一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所属行业为医药行业，医药行业是国民经济的重要组成部分，行业需求具有一定的刚性特性。一方面随着中国社会老龄化程度逐步加深，健康管理意识增强，医疗需求稳步提升，医药和医疗健康服务市场仍有较大发展空间；另一方面医疗卫生体制改革不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深刻变革，带量采购政策提质扩面，DRG付费模式（即按疾病诊断相关分组付费）和集采联动推进，在多重因素影响下，市场增速呈现放缓趋势。同时，行业竞争加剧，利润空间受到挤压，行业内企业需要不断跟进技术创新、加快转型升级、提升服务质量，满足客户与供应商的多重需求，布局差异化的赛道，从而赢... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所属行业为医药行业，医药行业是国民经济的重要组成部分，行业需求具有一定的刚性特性。一方面随着中国社会老龄化程度逐步加深，健康管理意识增强，医疗需求稳步提升，医药和医疗健康服务市场仍有较大发展空间；另一方面医疗卫生体制改革不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深刻变革，带量采购政策提质扩面，DRG付费模式（即按疾病诊断相关分组付费）和集采联动推进，在多重因素影响下，市场增速呈现放缓趋势。同时，行业竞争加剧，利润空间受到挤压，行业内企业需要不断跟进技术创新、加快转型升级、提升服务质量，满足客户与供应商的多重需求，布局差异化的赛道，从而赢取更大的生存空间。
　　公司主营业务为医药流通。随着医药改革逐步深入，医药政策叠出，公司紧抓市场机遇，深化创新服务，坚持管控提效及合规发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，医药流通行业迈入深度变革与加速融合的新阶段。政策层面，医药分开、带量采购及医保支付方式改革等举措持续发力，不仅深刻影响着药品定价、医院用药结构及医药商业企业的运营模式，更在药品追溯与质量监管方面提出更高标准，倒逼企业加速合规化转型。市场层面，竞争焦点已从传统模式转向服务能力、供应链效率与综合解决方案，线上诊疗、处方流转、药品配送等数字化应用迅猛发展，对医药商业企业的信息化、智能化水平提出前所未有的挑战，同时客户对供应链效率、成本控制及合规性的要求也日益严苛。需求层面，居民健康意识的觉醒与人口老龄化趋势共同推动慢病管理、康复服务及保健品市场蓬勃兴起，创新药、高端仿制药以及DTP药品的市场版图持续扩张。
　　报告期内，面对瞬息万变的行业政策与市场环境，公司秉持稳中求进、以进促稳的发展理念，一方面持续巩固传统业务优势，另一方面不断优化经营质量，稳步推进改革深化，有效提升合规管控水平，加速转型升级。
　　（一）2025年上半年总体经营情况
　　公司以“药械流通”为核心主业，业务版图覆盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务及医药物流等多个关键领域，形成了多元化、全方位的发展格局。
　　报告期内，公司实现营业收入256.34亿元，同比增加3.54%；归母净利润为9.49亿元，同比减少5.19%。
　　（二）2025年上半年各业务板块经营情况
　　1.深耕主业，积极稳固行业市场地位
　　（1）北京区域医疗直销方面
　　报告期内，公司聚焦医院终端，深度挖掘服务潜力，多维度推进传统直销业务的创新发展。面对北京市医院对供应链效率、成本控制及合规性日益严格的要求，公司主动优化配送流程，显著提升响应速度，致力于提供更为精准、高效的药械供应服务。具体而言：一是持续跟进带量采购政策，积极争取更多带量采购品种的独家授权，确保产品能够及时、稳定且合规地送达；二是敏锐把握国家医保谈判政策带来的发展机遇，深度融入国家医药供应保障体系，加大力度引进国谈产品。公司建立高效对接机制，主动与供应商沟通，通过精准评估，优先引进临床急需、疗效确切且具有明确市场空间的国家谈判药品，充分发挥国谈产品在提升公司市场份额、优化盈利结构、服务患者健康方面的多重价值，为公司实现高质量发展注入强劲新动能；三是不断拓展增值服务领域。公司稳步推进医疗合作项目，为医疗机构提供全面的在院药品及器械耗材管理服务，精心打造企业智能供应链服务体系，逐步从单纯的药械供应商向综合方案服务提供者转型。
　　（2）麻精药业务方面
　　报告期内，公司麻精药品业务在复杂多变的市场环境与严格监管要求下，依然保持了稳健发展的良好态势。公司凭借强大的品牌影响力、完善的全国性分销网络、专业的物流配送体系以及严谨的合规管理体系，持续巩固在麻精药品分销领域的领先优势，有力保障了临床用药的可及性。
　　面对日益激烈的市场竞争，报告期内，公司积极行动开展“麻精药品基层行”培训，覆盖6000家医疗机构，持续提升对麻精药品客户的专业化学术服务水平。同时，公司不断加强与上下游合作伙伴的紧密协作，积极拓展产品线，引入智能化管控手段，提升精益化管理水平，从而确保了市场基础的稳固。
　　（3）全国医药分销方面
　　报告期内，公司紧抓全国分销业务，全力保障业务规模。公司持续提升自营进口分销业务的服务能力，着力稳定存量业务。同时，积极拓展与创新药企的分销业务合作，成功承接多个品种的分销，并进一步深化与上游供应商的重点项目服务。通过“定制化”的服务模式，在稳定重点存量品种业务的同时，有效拓展了新品种。此外，公司持续推进营销创新转型，积极寻找并开拓新的营销项目。
　　（4）工业板块方面
　　报告期内，子公司国瑞药业一方面部分产品因集采和降价而收入和利润双降；另一方面，公司创新产品的市场开拓未达预期，未能有效填补传统产品下滑所造成的业绩缺口，加之原材料成本上涨、环保合规成本增加等多重因素，进一步减少了利润空间。
　　面对严峻的市场形势，公司积极寻求转型升级之道，加快战略调整步伐，着力优化产品结构，并强化成本管控措施，积极应对行业挑战。
　　2.加大科技创新力度，筑牢企业核心竞争优势
　　报告期内，公司持续加大科技创新力度，稳步推进重大科研项目，有力加速创新型企业建设。子公司国瑞药业围绕现有77个在研项目，加速推进工业创新能力升级。子公司国药物流亦持续加大科技创新投入，积极扩大知识产权成果，截至6月底，新增软件著作权6项，并成功提交发明专利申请1项。
　　（三）加强内部管理提升，坚守风险底线
　　1.法律合规管理
　　报告期内，公司积极规范公司治理，强化重大项目全流程法律风险管理，确保集团品牌合法合规使用。公司进一步强化法律合规审查机制，审查范围覆盖公司业务关键领域，全方位筑牢合规屏障。
　　2.人效改革多措并举，驱动管理效能革新
　　报告期内，公司强调统筹谋划，着力健全管理队伍。通过完善绩效体系建设，全面提升绩效管理效能。公司推动绩效评估、目标管理、运行监控及绩效评价等环节实现全覆盖，持续提升绩效管理质量与水平，有效驱动管理效能革新。
　　（四）夯实党建基础，构建融合发展格局
　　报告期内，公司党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，推动党建工作整体提升、全面进步，保障企业健康稳定可持续发展，强化思想政治引领，服务中心大局，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、商业网络优势
　　公司拥有覆盖全国的专业化销售网络，满足不同区域的客户需求。
　　公司直销业务已经实现北京地区等级医院的100%覆盖。北京地区药品直销网覆盖北京直销客户共5800家左右，具有较强的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。全国麻精药品分销网依托600多家区批商业客户，覆盖医疗机构5.3万余家。公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店，直接渠道覆盖超3万家门店，渠道延伸可覆盖22万余家终端药店。公司全国口腔医疗服务网终端客户数约5万家。公司全国中高端医美机构直销网络覆盖1300余家。
　　2、全品类优势
　　公司经过多年的商业资源积累，在药品、医疗器械、耗材等多个领域均有丰富的品种资源，与上千家国内外上游供应商保持多年的稳定合作关系，整体经营品规上万个。
　　3、专业能力优势
　　公司为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构改善诊疗服务能力提供支持。公司通过与重点供应商的合作，向临床治疗提供最新产品，同时为北京等级医院和基层医疗提供专业服务，线上线下业务加速融合，服务水平不断提升。
　　4、麻精药品业务领先优势
　　公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业领军的使命和责任。
　　5、特色业务优势
　　公司血液制品业务在北京地区及全国医药市场的一级商中保持明显优势。公司分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院，市场份额占比较高、具有良好的行业信誉。
　　公司进口保税业务依托公司口岸优势，成为了国药控股在北方区域的进口保税分销服务平台。公司借助控股股东国药控股的全国最大药品分销专业网络，协助进口供应商实现对经销商的精准覆盖，为客户提供全方位的服务支持。
　　6、精益化管控及合规优势
　　公司坚持精益化管理，实施各项降本增效措施，确保良好的管控效率。同时始终坚持合法合规开展经营和管理，严格贯彻执行合规经营要求，致力于将合规经营作为核心竞争力的建设方向。
　　7、国药品牌优势
　　公司依托控股股东和实际控制人的品牌实力，在央企控股医药类上市公司中享有较高的品牌知名度，在业界的口碑及影响力日益提升。

　　四、可能面对的风险
　　随着带量采购的进一步推进，药品流通环节的利润空间进一步压缩。分级诊疗、医保支付改革持续成为医改重心，医保控费大趋势让医药产业中下游持续承压，控费政策的影响逐步从药品扩展至医疗器械。如麻醉药品、一类精神药品政策一旦发生变化也将对公司收益产生较大影响。2.市场风险
　　市场主要竞争者或新进者削弱了公司的相对优势和可持续发展的能力，影响公司的市场竞争力，影响公司的长远发展。公司面临转型升级的压力越来越大。
　　3.应收账款风险
　　在公立医院综合改革、部队医疗改革、分级诊疗逐步实施等影响下，医疗终端货款回笼周期延长，公司的资金成本和资金压力有增加风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是公司实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对快速变化的行业政策和市场环境，公司紧密围绕打造企业核心竞争力、强化企业核心功能、充分发挥中央企业在科技创新、产业控制、安全支撑的重要作用，持续优化布局，统筹发展和安全，夯基固本的同时转型创新，持续高质量发展。　　（一）2024年总体经营情况　　公司以“药械流通”为主业，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。2024年，公司实现营业收入505.97亿元，较上年同期增加1.81%；实现归属于上市公司股东的净利润20.00亿元，较上年同期减少6.80%。　　（二）2024年各... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是公司实现“十四五”规划目标任务的关键一年，面对快速变化的行业政策和市场环境，公司紧密围绕打造企业核心竞争力、强化企业核心功能、充分发挥中央企业在科技创新、产业控制、安全支撑的重要作用，持续优化布局，统筹发展和安全，夯基固本的同时转型创新，持续高质量发展。
　　（一）2024年总体经营情况
　　公司以“药械流通”为主业，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。2024年，公司实现营业收入505.97亿元，较上年同期增加1.81%；实现归属于上市公司股东的净利润20.00亿元，较上年同期减少6.80%。
　　（二）2024年各业务板块经营情况
　　1.夯实基础业务发展，发挥产业控制作用
　　报告期内，公司始终坚定不移聚焦主业、做精专业，持续夯实传统业态基石地位，强化基础业务优势，积极践行国资央企产业控制作用，拓展新赛道新领域，加快向价值链中高端延伸。
　　（1）北京区域医疗直销恒强发展
　　北京区域医疗直销业务是公司核心的业务板块。报告期内，北京地区经济形势平稳，整体向好，居民整体对医疗健康的认知和投入较好，医疗资源丰富，有辐射华北地区乃至北方的医疗资源凝聚作用，能够吸引外地患者就诊，同时随着社会老龄化的发展，医疗需求呈现增长趋势。目前北京市场主要的业态结构是以大型医疗机构为主，但社区卫生服务中心以及零售药店占比逐步提高。虽然整体医疗需求呈增长趋势，但受到药品、耗材带量采购的影响，公立医院住院病人人均医药费用逐步降低，当前北京区域医药及医疗器械批发行业面临一定的市场挑战。
　　报告期内，公司紧抓北京区域医疗直销业务，伴随集中带量采购的持续提质扩面，市场已呈现出品种范围不断扩大、品种数量持续增加、国采规则不断完善、联盟形式开展接续、国家地方上下联动、巩固深化集采成果等特点。公司加强采销联动，紧盯带量产品，确保更多带量采购品种授权，同时继续加大力度引进国谈产品及创新药，不断调整优化产品结构，保持持续增长动力。
　　报告期内，公司继续深耕北京医疗市场，不断加强等级医院、基层医疗机构及民营医疗机构的院内市场拓展，继续细分客户市场，推动客户分级管理，提升基层网络覆盖面，优化客户结构。按照重点区域、重点客户制定差异化目标及策略，巩固提升市场份额。同时不断创新服务方式，提升供应链服务价值。
　　（2）推动营销转型赋能全国医药分销业务
　　报告期内，公司全国分销业务聚焦重点产品，通过项目合作提升价值，稳定全国分销业务基本盘。公司不断完善营销制度流程，加强合规管理，以营销项目为载体布局实施专业团队建设，打造全链路营销模式，丰富营销服务内容，创新营销模式。
　　公司克服分销业务核心品种受集采政策影响，通过不断提升招投标、渠道建设、数据服务、合作准入等增值服务能力，抓重点项目重点品种，稳定原有分销业务，积极落地新项目新产品，保障产品供应、患者及时用药的同时拓展销售。目前，公司全级次公司结合自身优势打造各具特色的营销模式，已初步形成口腔产品、血液制品、二类精神药品等覆盖多领域的营销模式，力争打造具有整合能力的全国营销平台、北京市场全域营销能力的平台。
　　（3）麻精药品业务实现稳定增长
　　报告期内，公司麻药及一类精神药品保持稳步增长。公司持续推进“大麻药”战略，推动全国麻精分销网的建设，继续保持对全国麻醉药品区域性批发企业全覆盖，区批商业客户达到600家以上；紧抓主流产品和市场发展趋势，继续利用在麻药领域经营优势和深厚的资源平台，扩展特药业务范围，向“麻、精、毒、放”、含麻复方制剂等特药领域纵向、横向延伸扩展，做精做强；持续提升对麻药客户的专业化学术服务水平，强化专业前端服务优势和营销能力建设，持续稳固市场份额，提升麻药供应链管理能力，巩固公司在麻精特药领域的渠道优势和龙头地位。
　　（4）工业积极调整转型
　　报告期内，公司工业板块核心子公司国瑞药业受政策和市场竞争加剧的影响，部分品种价格及销量下滑。公司整体经营面临一定的压力。国瑞药业加速推动研发进度、加强在麻精药品领域的深入布局，调整优化产品结构，积极进行科研创新和成本控制等方面取得了一定的成效。2024年获得一类精神药品原料药盐酸艾司氯胺酮等多个新产品注册批件。
　　2.科技强企，持续推动数字化转型
　　报告期内，公司在科技创新方面采取了多项措施，通过科研项目与成果转化、科研平台建设、人才队伍建设以及产品创新与市场拓展，不断提升企业的核心竞争力和市场影响力。子公司国瑞药业与上海医工院、中国药科大学等科研机构合作，成立了联合实验室和研究中心，推动科研项目的开展。此外，公司制定“双模式、三阶段”数字化转型实施方案，聚焦优化数据断点、绘制业务蓝图，落实数据标准三方面工作，为公司数字化转型规划清晰路径，精准发力推动数字化转型深入实施。
　　（三）加强内部管理提升，优化企业管控体系
　　1.强化法律合规管理。公司持续强化合规管理，开展合规管理有效性评价，全面加强子公司合规管理，明确落实违规责任追究，逐步深入供应商合规协同，稳步推进合规管理常态化工作。全面加强法治建设。持续加强诉讼案件管理，重点强化招标采购管理工作，加强商标、品牌管理。
　　2.应收账款和资产负债率管控。细化数据颗粒度，深入挖掘应收账款管理潜力。严格执行一体化的管理控制。深入进行应收账款的专项分析，加强对应收账款的天数、比例以及回款周期同业态数据横向分析，为业务优化提供数据支撑。强化资产负债率管控，严格控制带息负债规模。持续优化应收账款的精细化管理，积极追收货款以加速资金回笼，并对存货实施精细化管理，以提升存货周转率，优化库存结构。加强筹融资业务的管理，严格控制带息负债规模，并致力于降低杠杆率和减少负债。
　　3.推进一体化管理。公司通过一体化运营战略，整合内部资源，优化业务流程，提升企业的整体运营效率和市场竞争力。持续推动人力一体化管理，将全级次公司全面纳入一体化管理及上线共享服务，协助子公司整合人力资源；推进物流区域一体化，实现多仓运作协同，提升物流效率；推动财务资金一体化管理，强化资金配置的信息交流，实现实时监控与预警，提高资金管理效率。
　　（四）以高质量党建引领高质量发展
　　2024年，公司党委坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，落实党建基础建设年度任务，扎实开展强基领航工程，持续推进党风廉政建设，以高质量党建引领高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局数据，2024年中国GDP达134.9万亿，同比增长5%，消费市场逐步回暖。医药行业作为刚性需求领域，受经济波动影响相对较小，随着中国社会老龄化水平不断加深，医药和医疗健康服务市场仍有较大发展空间。2024年中国60岁及以上人口占比为22%，其中65岁及以上人口占比为15.6%。同时，国家不断出台的一系列医药发展相关政策也有利地支持和引导着医药行业高质量发展，给医药企业带来新的发展机遇。但随着行业监管趋严，合规管控加强、同质化竞争日益加剧，短期内行业整体增速放缓。
　　（一）三医协同发展和治理推动产业升级
　　党的二十届三中全会《决定》指出：“促进医疗、医保、医药协同发展和治理”。2024年国家在支持创新药、药品审评审评改革、扩大医疗领域开放试点、医保数据衔接商业保险在等相关方面大力推陈出新，目前已基本上形成了鼓励医药创新+提升医疗服务+优化医保支付的三医协同发展和治理政策体系，为医药行业长期稳健发展提供政策指导，并不断推动医药产业转型升级，更好满足人民群众医疗卫生需求。
　　“十四五”期间，药械流通行业以高质量发展为主题，以数字化、智能化、集约化、国际化为发展方向，推动行业加快转型升级。商务部发布《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》，提出推进“互联网+药品流通”，加快5G网络、大数据等技术应用。同时，政府持续加强对医药流通行业的监管，推动建立统一的医药信息平台和数据共享机制，这将促进行业的进一步整合，提升行业服务质量和安全标准，全面提升中国药械流通供应链的安全性、高效性，提升药品供应保障服务能力。
　　（二）带量采购、国谈品种持续扩面促创新药发展
　　报告期内，带量采购政策提质扩面。截至2024年底，十批集采纳入的品种基本涵盖了市场上的大品类、大品种，治疗领域涉及神经系统、消化系统、代谢、心脑血管、全省抗感染等。第十批国家组织药品集中带量采购将于2025年4月执行，参与投标的企业数量和产品数量均创历史新高。
　　国家医保局自成立以来，已连续7年开展药品目录调整工作，累计将835种药品新增进入国家医保药品目录，同时438种药品被调出目录。2025年1月1日，2024年国家医保药品目录已开始执行，有91种药品新增进入国家医保药品目录，其中38个创新药创历史新高，药品总数增至3159种。
　　（三）药品价格专项治理提升价格透明度
　　报告期内，药品价格治理从挂网药品的“四同”到“三同注射剂”,从“国采中选非供应省份价格治理”到“国采接续品种价格治理”,从“药店价格治理”到“线上线下比价”等举措，呈现出药价治理从挂网品种拓展到集采品种、从院内到院外、从线下到线上，由浅入深、持续推进，不断拓宽新维度治理方式的趋势。通过全面梳理和排查，有效消除了省际间的不公平高价和歧视性高价，推动了药品价格的合理回归。同时，随着国家医保信息平台的建立和数据共享机制的完善，挂网药品省际价格联动得以实现，进一步促进了药品价格的透明化。
　　（四）医保支付方式的改革促进行业结构优化
　　目前，按疾病诊断相关分组（DRG）和按病种分值付费（DIP）支付方式改革已在全国范围内全面落地。2024年7月，国家医保局印发《国家医疗保障局办公室关于印发按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，进一步优化了技术标准和配套政策，2.0版分组更符合临床实际需求。根据相关要求，到2025年底，DRG/DIP支付方式将覆盖所有符合条件的开展住院服务的医疗机构，基本实现病种、医保基金全覆盖。此项政策的推行将有利于优化行业结构，促使行业内企业更加重视产品研发与成本控制。
　　（五）合规管控加强夯实行业基础
　　2024年国家相继印发出台了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》《2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点》《医药企业防范商业贿赂风险合规指引（征求意见稿）》《医药代表管理办法（征求意见稿）》等相关政策和文件，明确要求扎实做好全国医药领域腐败问题集中整治工作；在国家层面树立医药产业链合规相关指引。这些政策的出台净化了行业风气，规范了产业链各环节、各节点参与方的行为，对医疗机构的处方和价格产生影响，短期内医药流通行业发展空间承压，但合规管控的加强将有利于夯实行业基础，有利于推动行业内企业的创新转型，走高质量发展之路。
　　（六）技术创新推动行业变革式发展
　　医疗技术的不断进步推动了医药行业的发展，新一代医疗技术的出现为医药企业提供了新的开发和应用机会。大数据、云服务、物联网、区块链、人工智能等互联网技术贯穿生产、质检、流通、溯源、仓储、查验货等多个环节。AI、大数据、物联网等技术将在供应链优化、库存管理等方面发挥关键作用。新技术的发展不仅推动了新药研发，还改变了医疗服务的提供方式，企业只有不断跟进技术进步，才能保持竞争力。
　　综上，2024年医药流通行业在政策、经济、社会和技术等多重因素的影响下，呈现出复杂的发展态势，市场增速呈现放缓趋势，行业竞争加剧，利润空间受到挤压，行业内企业需要不断跟进技术创新、加快转型升级、提升服务质量，满足客户与供应商的多重需求，布局差异化的赛道，从而赢取更大的生存空间。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“十四五”战略规划为指导，从夯基固本、转型创新、科技强企、管控提效及防控风险等方面深度谋划、统领布置、紧抓落实，持续推动公司战略向纵深推进，加速企业价值重塑，培育新质生产力，推动企业高质量发展。
　　公司在稳定四大主业基础上积极发展六大特色领域业务，涵盖直销、分销、麻药、工业、口腔、专业零售、营销服务、物流等多业务板块。公司以药品及器械配送为主，在北京地区医疗市场占有率保持领先优势；分销业务以普药分销和服务为主，业务网络覆盖全国；麻药业务以麻精药分销和学术服务为主，在麻精药品渠道保持着龙头地位，在行业中保持良好的信誉和声誉，在提升区域批发企业麻药管理能力、医疗麻药合理应用水平等方面发挥着良好地推动和促进作用；在工业方面，公司持续加强新药研发及投入力度，推进新产品上市和营销推广；口腔业务以营销推广为主，围绕“无痛、牙周、感控、正畸”四条产品主线；专业零售业务方面，自有专业零售药房不断拓展；在营销业务方面，持续拓展营销品种和合作项目；物流服务方面，公司物流业务在满足自有配送服务需求基础上，持续拓展第三方物流服务。2024年公司持续探索和挖掘业务增量和创新动力，为公司未来可持续及高质量发展打下坚实基础。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、商业网络优势
　　公司拥有覆盖全国的专业化销售网络，满足不同区域的客户需求。
　　公司直销业务已经实现北京地区等级医院的100%覆盖。北京地区药品直销网覆盖北京直销客户共5800家左右，具有较强的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。全国麻精药品分销网依托600多家区批商业客户，覆盖医疗机构5.3万余家。公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店，直接渠道覆盖超3万多家门店，渠道延伸可覆盖22万余家终端药店。公司全国口腔医疗服务网终端客户数约5万余家。公司全国中高端医美机构直销网络覆盖1300余家。
　　2、全品类优势
　　公司经过多年的商业资源积累，在药品、医疗器械、耗材等多个领域均有丰富的品种资源，与上千家国内外上游供应商保持多年的稳定合作关系，整体经营品规上万个。
　　3、专业能力优势
　　公司为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构改善诊疗服务能力提供支持。公司通过与重点供应商的合作，向临床治疗提供最新产品，同时为北京等级医院和基层医疗提供专业服务，线上线下业务加速融合，服务水平不断提升。
　　4、麻精药品领先优势
　　公司在麻精药品分销业务中，始终保持着领先的市场份额，并在行业中有着良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业领军的使命和责任。
　　5、特色业务优势
　　公司血液制品业务在北京地区及全国医药市场的一级商中保持明显优势。公司分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院，市场份额占比较高、具有良好的行业信誉。
　　公司进口保税业务依托公司口岸优势，成为了国药控股在北方区域的进口保税分销服务平台。公司借助控股股东国药控股的全国最大药品分销专业网络，协助进口供应商实现对经销商的精准覆盖，为客户提供全方位的服务支持。
　　6、精益化管控及合规优势
　　公司坚持精益化管理，实施各项降本增效措施，确保良好的管控效率。同时始终坚持合法合规开展经营和管理，严格贯彻执行合规经营要求，致力于将合规经营作为核心竞争力的建设方向。
　　7、国药品牌优势
　　公司依托控股股东和实际控制人的品牌实力，在央企控股医药类上市公司中享有较高的品牌知名度，在业界的口碑及影响力日益提升。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，国药股份实现营业收入505.97亿元，同比上升1.81%；利润总额26.54亿元，同比下降9.46%；净利润21.30亿，同比下降8.77%；归属于母公司净利润20.00亿元，同比下降6.80%；归属于母公司扣非净利润19.96亿元，同比下降4.63%，经营活动现金流量净额达到16.59亿元。截至2024年12月底，公司总资产349.28亿元，归属于上市公司股东的所有者权益171.28亿元，每股净资产22.70元，净资产收益率(加权)12.24%。公司总股本为754,502,998股，截至2024年12月31日，总市值为258.19亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　医药行业在国民经济中占据举足轻重的地位，其需求具有显著的刚性特征。随着中国老龄化进程的加速推进和民众健康意识的增强，持续带动健康消费需求增长，为流通行业带来内生发展动力。另一方面，随着医疗卫生体制改革的不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深化变革，医保控费仍是医改主旋律，短期内行业发展空间承压，医药流通企业面临新的变革及挑战。
　　(二)公司发展战略
　　公司积极落实和完善”十四五”战略规划。公司“十四五”战略规划以做强、做优、做大、做精，促高质量发展为目标，坚持强主业、补短板、求突破、防风险、科技赋能、数字化及数字化转型，在“十四五”期间，努力实现高质量发展。公司以助力健康中国、服务美好生活为使命，构建特色+医药健康生态和资源整合的平台，努力成为中国特色医药产业的领航者为愿景，着力一大核心、四大主业、六大特色领域。一大核心是药械流通服务；四大主业是直销、分销、麻药、工业恒强发展；六大特色是布局特色领域，即口腔业务、专业零售、诊断试剂、物流服务、营销服务和医疗服务。
　　(三)经营计划
　　围绕公司2025年全年度任务目标，以科技创新驱动，围绕国药股份核心主业，积极发展战略新兴产业，形成新质生产力，推动高质量发展。
　　1.聚焦主业，不断提升供应链服务水平，巩固和提升市场占有率
　　公司将持续以行业政策及市场需求为导向，借助公司渠道优势、合规优势、品牌优势，不断提升供应链服务水平，加大力度拓展国谈、集采及带量产品，持续提升新品准入服务能力，促进医疗终端业务增长，加强集中配送、SPD等创新项目拓展，不断提升核心竞争力，巩固和提升北京市场直销业务占有率。
　　持续延伸“大麻药”战略布局，推进全国麻药专网建设，不断拓展产品布局，推进麻精产业链建设；巩固麻精业务稳定增长，同时加强和完善麻精药品经营及安全管理体系建设，提升麻精药品安全运营水平，保障麻精药品供应，不断满足终端合理用药的需求。
　　2.推进一体化建设，提升组织管控和运营能力
　　全面推进一体化建设，提升组织管控和运营能力。推动采销一体化、物流一体化，强化公司财务与运营管控，加大信息化、数字化应用，推动决策支撑从“经验驱动”转向“数据驱动”，为公司高质量发展保驾护航。
　　3.坚持合规精益管理，提升可持续发展能力
　　公司将坚持合规精益管理，树立正确的经营价值观，坚持做合法合规，可持续发展的业务，实现合理利润的营收，实现有现金流的利润，同时将统筹安排、持续推进“两金”压降、组织机构调整和优化等工作，不断提高服务水平与管控能力，实现企业健康可持续发展。
　　4.努力转型发展，提升价值创造能力
　　公司将顺应政策市场变化，以上下游客户需求为中心，创新引进战略产品及项目资源，创新合作方式，强化专业人才队伍建设，构建高效组织能力，打造公司新的价值创造力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.政策风险
　　随着带量采购的进一步推进，药品流通环节的利润空间进一步压缩。分级诊疗、医保支付改革持续成为医改重心，医保控费大趋势让医药产业中下游持续承压。带量采购持续扩围扩面，涉及产品的价格进一步下调。目前国家集中带量采购涵盖了仿制药、高值耗材、生物制品、中成药等，药品、器械利润空间进一步压缩。如麻醉药品、一类精神药品政策一旦发生变化也将对公司收益产生较大影响。
　　2.市场风险
　　市场主要竞争者或新进者削弱了公司的相对优势和可持续发展的能力，影响公司的市场竞争力，影响公司的长远发展。公司面临转型升级的压力越来越大。
　　3.应收账款风险
　　随着公司经营规模不断扩大，应收账款有所增长，存在一定的回收风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所属行业为医药行业，医药行业是国民经济的重要组成部分，行业需求具有一定的刚性特性。一方面随着中国社会老龄化程度逐步加深，健康管理意识增强，医疗需求稳步提升，医药和医疗健康服务市场仍有较大发展空间；另一方面医疗卫生体制改革不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深化变革，带量采购政策提质扩面，DRG付费模式（即按疾病诊断相关分组付费）和集采联动推进，医保控费仍是医改主旋律，市场增速呈现放缓趋势，医药流通企业面临新的变革及挑战，从原有的商贸物流服务进入转型升级、创新发展的新阶段，国家不断出台的一系列医药发展相关政策有利地支持和引导医药流通... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所属行业为医药行业，医药行业是国民经济的重要组成部分，行业需求具有一定的刚性特性。一方面随着中国社会老龄化程度逐步加深，健康管理意识增强，医疗需求稳步提升，医药和医疗健康服务市场仍有较大发展空间；另一方面医疗卫生体制改革不断深化，一系列重要政策先后出台，市场环境发生深化变革，带量采购政策提质扩面，DRG付费模式（即按疾病诊断相关分组付费）和集采联动推进，医保控费仍是医改主旋律，市场增速呈现放缓趋势，医药流通企业面临新的变革及挑战，从原有的商贸物流服务进入转型升级、创新发展的新阶段，国家不断出台的一系列医药发展相关政策有利地支持和引导医药流通行业高质量发展，为具备核心竞争力、规范化运作的企业提供了更好的发展机遇。
　　公司主营业务为医药流通。随着医药改革逐步深入，医药政策叠出，区域医疗诊疗稳定发展，公司紧抓市场机遇，深化创新服务，坚持管控提效及合规发展，报告期内，公司核心业务保持稳定增长，主营业务收入和净利润稳步提升。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年是“十四五”战略发展的关键年头，在当前医药流通行业集中度提升，药品、高值耗材集采继续提速扩围，医保国谈常态化，DRG付费模式和集采联动推进，落实合规监管等政策推动下，流通行业上、下游对中间环节的供应链服务提出了更高要求。公司从夯基固本、转型创新、科技强企、管控提效及防控风险等方面深度谋划、统领布置、紧抓落实，持续推动公司战略向纵深推进，加速企业价值重塑，培育新质生产力，推动企业高质量发展。
　　（一）2024年上半年总体经营情况
　　公司以“药械流通”为主业，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。
　　2024年上半年，公司营业收入为247.57亿元，同比增加2.55%；归母净利润为10.01亿元，同比增加1.62%。
　　（二）2024年上半年各业务板块经营情况
　　1．深耕主业、牢固根基，夯实业绩压舱石
　　（1）北京区域医疗直销方面
　　报告期内，公司在北京医疗直销市场面临集采、价格管理、合规监管等诸多压力下，迎难而上、危中寻机，多角度推进区域直销业务发展，捍卫北京市场领先地位。一是紧盯增量，持续跟进带量采购、国谈及其他新品上市的机会。二是服务转型，由单纯药品销售向提供医药解决方案转型。三是提供更优质的准入服务，与战略厂家深度合作开发北京市场。
　　（2）麻精药业务方面
　　报告期内，公司麻精药品业务发展稳健。公司持续提升对麻药客户的专业化学术服务水平；积极推进“大麻药”战略，提升麻药供应链管理能力，拓展市场发展空间，巩固在麻精特药领域的渠道优势和龙头地位；推动数字化升级，完善系统，形成数字力量，助力麻药及营销项目开展。
　　（3）全国医药分销方面
　　报告期内，公司不断稳定商务、零售渠道；持续加强与供应商的沟通，满足供应商多种供应链服务需求。
　　（4）工业板块发展情况
　　报告期内，公司工业板块聚焦营销体系转型，坚持合规运营，不断提升质量管理水平，受政策、市场环境变化及营销模式转型的影响，报告期内公司工业板块主营收入及利润出现同比下滑态势，公司将积极应对市场变化，持续推进产品布局优化。
　　2.发挥特色、助力转型，蓄力战略新动能
　　子公司国药前景持续推进“保存量、扩增量，抓市场、提质量”的业务发展思路，围绕“无痛、牙周、感控、正畸”四条产品主线，不断优化公司产品结构，并借助互联网优势，为客户提供更加专业化的服务。
　　子公司国药新特药房不断拓展新网点布局，报告期内新增门店2家，同时不断拓宽经营范围，开拓采购渠道持续引进新品，优化成本，充分发挥协同效应。
　　3．科技强企、价值重塑，培育发展新动能
　　（1）产学研结合循序突破。公司依托与中国药科大学的联合研究中心平台，已启动多个项目的研发工作。不断提升企业竞争力和持续发展能力。
　　（2）创新型企业建设有力推进。子公司国药物流持续扩展公司科技创新水平，提升科技创新实力。
　　（3）数字化转型助力发展。报告期内，公司数字化转型工作有序推进。公司年初制定“双模式、三阶段”的数字化转型实施方案，即稳步推进的整体转型模式与加速特色业务领域创新的亮点模式相结合，实施数字化转型建设。
　　（三）加强内部管理提升，为高质量发展护航
　　1.加强运营管控，强化内控建设，做好风险监测和预警。报告期内，公司持续完善内控体系建设，通过强化内控组织建设，不断优化公司关键流程管控机制，形成闭环管理，提升重大风险防控能力。
　　2.强化合规管理，防范合规风险。报告期内，公司持续完善以基本制度为核心，专项制度及具体指引为支撑的合规管理制度体系；全面加强子公司合规管理工作，不断提升全级次公司的合规管理水平；持续推动合规管理与企业经营的深度融合，防范合规风险。
　　3．加强人事管理，激发人才队伍活力。报告期内，公司继续深化人事制度改革，不断完善选人用人工作程序，全力打造全方位、多元化的培训体系，多措并举强化后备人才培养，促进员工不断提升专业技能和知识水平，激发员工干事创业的活力。
　　（四）党建引领促发展，务实笃行建新功
　　报告期内，公司党委以习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神为指导，巩固拓展主题教育成果，深入开展党纪学习教育。公司夯实基层组织基础，推进党建标准化建设，准确把握党风廉政建设新特征，让全面从严治党在基层落地生根。

　　三、风险因素
　　1.政策风险
　　随着带量采购的进一步推进，药品流通环节的利润空间进一步压缩。分级诊疗、医保支付改革持续成为医改重心，医保控费大趋势让医药产业中下游持续承压，控费政策的影响逐步从药品扩展至医疗器械。如麻醉药品、一类精神药品政策一旦发生变化也将对公司收益产生较大影响。
　　2.市场风险
　　市场主要竞争者或新进者削弱了公司的相对优势和可持续发展的能力，影响公司的市场竞争力，影响公司的长远发展。公司面临转型升级的压力越来越大。
　　3.应收账款风险
　　在公立医院综合改革、部队医疗改革、分级诊疗逐步实施等影响下，医疗终端货款回笼周期延长，公司的资金成本和资金压力有增加风险。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1．规模及商业网络优势
　　公司已经实现北京地区等级医院的100%覆盖，并覆盖超过4700家的基层医疗机构。其中，公司在二、三级医院的销售居于区域首位，具有强大的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。
　　公司零售直销业务已经覆盖全国500强连锁药店和众多单体药店，直接渠道覆盖超3万多家门店，渠道延伸可覆盖22万余家终端药店。公司持续加强与零售连锁的深度合作，打造零售服务新模式，缩短医药流通环节，助力品牌制药企业深入零售终端，实现区域精准营销。
　　2.全品类产品优势
　　公司经过多年的商业资源积累，在药品、医疗器械、耗材等多个领域均有丰富的品种资源，与上千家国内外上游供应商保持多年的稳定合作关系，整体经营品规上万个。
　　3．专业服务能力优势
　　公司为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构改善诊疗服务能力提供支持。公司通过与重点供应商的合作，向临床治疗提供最新产品，同时为北京等级医院和基层医疗提供“互联网送药到家”等服务，线上线下业务加速融合，服务水平不断提升。
　　4．麻精药品市场领先优势
　　在麻醉药品、一类精神药品全国性批发业务中，公司一直保持着领先的市场份额，并在行业中有着良好的信誉和声誉，在推动行业整体发展中发挥了良好的作用，多年来公司坚持传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用药理念、提升合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面，履行着行业领军的使命和责任。公司麻精药品业务覆盖31个省政级区域，辐射50000余家全国麻精医疗客户。
　　5．特色业态优势
　　公司血液制品业务在北京地区及全国医药市场的一级商中保持明显优势。公司分销的血液制品产品齐全、已经覆盖北京地区所有二、三级医院，市场份额占比较高、具有良好的行业信誉。
　　公司进口保税业务依托公司口岸优势，成为了国药控股在北方区域的进口保税分销服务平台。公司借助母公司国药控股的全国最大药品分销专业网络，协助进口供应商实现对经销商的精准覆盖，为客户提供全方位的服务支持。
　　6．精益化管控及合规优势
　　公司坚持精益化管理，实施各项降本增效措施，确保良好的管控效率。同时始终坚持合法合规开展经营和管理，严格贯彻执行合规经营要求，致力于将合规经营作为核心竞争力的建设方向。
　　7．国药品牌优势
　　公司依托控股股东和实际控制人的品牌实力，在央企控股医药类上市公司中享有一定的品牌知名度，在业界的口碑及影响力日益提升。 收起▲