一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司统筹布局医药制造、医疗服务、医疗器械三大核心业务板块，同时配套开展存量房地产业务处置运营，形成“大健康主业深耕、存量业务优化”的多元化经营格局。医药制造以旗下潜江制药为平台，专注眼科用药及多品类化学制剂的研发、生产与销售；医疗服务涵盖两家综合医院及专业化肿瘤放疗中心，兼顾基层综合医疗服务与高端肿瘤专科诊疗；医疗器械依托一体医疗，主营肿瘤热疗设备自研产销及放疗、影像类医疗设备经销业务。同时，公司持续推进珠海区域存量地产项目销售去化、清盘收尾工作，各业务板块各司其职、协同联动，稳步推动公司整体经营稳健发展。　　（一）主要业务及产品　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司统筹布局医药制造、医疗服务、医疗器械三大核心业务板块，同时配套开展存量房地产业务处置运营，形成“大健康主业深耕、存量业务优化”的多元化经营格局。医药制造以旗下潜江制药为平台，专注眼科用药及多品类化学制剂的研发、生产与销售；医疗服务涵盖两家综合医院及专业化肿瘤放疗中心，兼顾基层综合医疗服务与高端肿瘤专科诊疗；医疗器械依托一体医疗，主营肿瘤热疗设备自研产销及放疗、影像类医疗设备经销业务。同时，公司持续推进珠海区域存量地产项目销售去化、清盘收尾工作，各业务板块各司其职、协同联动，稳步推动公司整体经营稳健发展。
　　（一）主要业务及产品
　　1、医药制造
　　公司医药制造的主要平台为公司下属潜江制药，潜江制药是一家以化学药品制剂为核心、立足国家眼科用药生产基地品牌的现代化制药企业，深耕眼科制剂五十余年，具备众多难以复制的资源与产品竞争优势。公司配备全剂型GMP生产线、拥有130个合规品规及83个基药品种，多款产品纳入医保、多省集采，同时持有51项全流程生产专利、具备年产2亿支无菌滴眼液稀缺产能；产品布局差异化特征明显，珍珠明目滴眼液等核心眼科OTC零售市占率位居行业前列。潜江制药主营化学药品制剂的研发、生产与销售，以眼科用药为核心发展赛道，同时布局抗感染注射剂、口服固体制剂、解热镇痛外用制剂四大产品板块。
　　报告期内，主要产品如下：
　　（1）眼科用药板块
　　（2）抗感染类注射剂板块
　　（3）口服固体制剂板块
　　（4）解热镇痛外用制剂板块
　　2、医疗服务
　　公司医疗服务业务体系完善，旗下拥有桂南医院、六安开发区医院两家综合性医院，同时布局肿瘤放疗中心，形成综合医院基础诊疗+肿瘤专科高端服务双轮驱动格局。
　　（1）桂南医院
　　桂南医院为玉林市基本医疗保险定点医疗机构，是广西少数具备心血管、神经血管、外周血管介入手术及肿瘤介入治疗、肿瘤放疗诊疗能力的二级甲等综合医院，现有核定床位400张，开放床位453张。依托实体院区结合互联网医院平台，开展基础诊疗、特色专科手术、慢病管理、职业健康、线上医药与消费医疗一体化医疗服务。其定位坚持大专科、小综合发展路线，以特色介入、血透、眼科、肿瘤放疗为核心优势专科，以基础综合医疗为基本，互联网医疗与消费医疗作为增量补充。
　　（2）六安医院
　　六安医院是一家集医疗卫生、急诊急救、预防保健为一体的二级综合医院，目前开放床位150张。主营业务涵盖门急诊、住院诊疗、健康体检、职业健康检查及预防保健服务，承担辖区内基础医疗、公共卫生、健康管理与应急急救保障职能。医院依托各科室开展综合基础诊疗，同步打造重症医学科与血液透析中心，推动多学科协同发展。
　　（3）肿瘤中心项目
　　肿瘤中心项目相关业务以一体医疗为运营主体。一体医疗自2006年布局肿瘤放疗领域，深耕行业近二十载。公司立足医疗机构发展需求，协助医院配置肿瘤放射治疗设备，支撑医院建设标准化肿瘤放疗中心，同时为放疗科室提供全生命周期的专业技术支持与咨询服务。截至目前，已落地各类大型放射诊疗设备近百台。
　　肿瘤中心项目业务定位为肿瘤放疗设备配套与技术综合服务商，聚焦肿瘤放射治疗细分领域，面向省会及重点城市二级及以上民营医疗机构，输出全流程肿瘤放疗科室整体落地解决方案，补齐医院在放疗专科建设、科室管理方面的能力短板，着力打造具备行业竞争力、可复制、可推广的肿瘤医疗服务标准化运营范式。
　　3、医疗器械
　　一体医疗是公司医疗器械的主要平台，专注于三类肿瘤热疗设备的研发、生产与销售，同时布局影像设备、肿瘤放疗设备的经营服务。公司主营业务包括：在生产许可证允许范围内，开展自主产品全身热疗系统（ETSPACEI）的改进、生产与销售；在经营许可证范围内，从事肿瘤放疗设备、影像设备的采购及销售业务。
　　4、房地产
　　公司房地产业务由旗下中珠红旗开发运营，主要以存量商住项目销售为主。公司目前在珠海地区有7个在售项目，分别为中珠上郡一期、中珠上郡二期、中珠上郡三期、中珠上郡四期、中珠山海间二期、中珠领域花苑及春晓悦居二期。其中，中珠领域花苑以住宅及商业销售为主，其余在售项目以车位或者商铺销售为主。公司预计2026年度将实现住宅清盘。除此之外，公司房地产业务同时还涉及物业服务、存量商铺、写字楼租售及配套管理等轻资产运营业务。
　　（二）公司经营模式
　　1、医药制造
　　潜江制药实行统一集中采购、GMP标准化以销定产、商业分销+终端推广+招商代理三维并行销售的一体化合规经营模式：
　　①上游采购：实施统一集中采购管理，围绕原料药、辅料、包材开展分级供应商准入审核、订单及到货全流程管控；
　　②生产环节：严格遵循GMP质量管理规范；
　　③下游销售：构建商业分销、招商代理、自有学术推广三维并行经销渠道，产品直达零售药店、互联网医药电商、医院及基层医疗机构等终端，最终面向消费者。
　　2、医疗服务
　　（1）桂南医院
　　桂南医院采用自有实体医院线下专科诊疗+互联网医院线上医保复诊电商+自有健康消费产品三位一体运营模式：
　　①线下依托自有院区、自有设备、自有医师开展住院、门诊、透析、介入、放疗、体检等传统医疗服务，依靠特色专科形成区域竞争力；
　　②线上依托互联网医院资质开展线上慢病问诊、续方，同时布局多个电商平台开展线上售药，切实满足跨区域慢性病患者的用药就医需求；
　　③搭建客户全周期管理系统，推出自有商标健康产品，延伸院外健康消费业务。
　　（2）六安医院
　　六安医院主要开展门诊、住院、健康体检、职业健康检查及预防保健、急诊急救等基础医疗服务，收入来源以医保结算及自费医疗收入为主。医院立足区域基层医疗需求，以内科、外科、骨科、妇产科等常规科室开展综合诊疗服务，同步重点培育重症医学、血液透析特色专科，推进多学科协同发展。报告期内，医院持续完善院区硬件设施、更新诊疗设备、优化就医环境，并通过搭建医联体合作、校企合作机制，借力龙头医院资源提升诊疗能力与服务水平。
　　（3）肿瘤中心项目
　　肿瘤中心项目聚焦肿瘤放疗专科领域，形成以设备分期销售、配套技术服务相结合的特色业务模式。业务主要开展医用直线加速器、伽玛刀等高端放射治疗设备落地配套工作，为医疗机构提供持续性技术支撑、临床业务指导与管理咨询服务。业务收益来源于设备分期销售及长期技术支持服务，依托成熟可复制的“设备+专业服务”模式拓展项目，持续完善肿瘤放疗专科业务布局，稳步扩大业务规模，提高经营效益稳定可持续。
　　3、医疗器械
　　（1）经营模式
　　一体医疗采用产品研发、生产、销售、售后服务、不良事件处置、持续分析改进的产品全生命周期闭环体系的经营模式；市场端采取自主产品直销、经销双渠道并行的双渠道运营模式，同时拓展放疗、影像等品类产品经营业务，丰富医疗器械业务布局。
　　（2）生产模式
　　一体医疗实行以销定产的自主生产模式，根据订单、市场需求及库存统筹排产，按需采购原料并组织产品组装；全流程落实质量检验管控，保障产品合规稳定供应。
　　4、房地产
　　公司房地产板块以普通商住地产开发为核心，凭借在珠海区域多年深耕的优势，通过自有运营团队联合外部优质营销代理机构开展房地产业务，构建包含前期调研、产品定位、销售、客户服务的标准化全流程运营体系。房地产营销实行分级管控，总部统筹整体策略及关键节点，各项目公司因地制宜推进落地。
　　（三）行业情况说明
　　1、医药制造
　　2026年上半年，国内医药制造行业迎来“十五五”规划全面实施的关键开局期，依托政策体系持续完善、创新成果加速转化、全链条监管纵深推进、国际合作持续拓展的多重动能，步入高质量发展攻坚深化阶段，产业生态与竞争格局迎来系统性重构。报告期内，国家先后修订完善药品监管法规、发布生物医药及中药产业专项发展方案，一方面通过创新药快速审评、研发补贴、产业集群培育等政策，鼓励创新药、高端制剂、中药现代化技术研发，推动行业由规模扩张转向立足临床价值、注重创新实效的高质量竞争；另一方面持续完善药品价格治理、医保目录动态调整、DRG/DIP付费改革机制，常态化开展医药领域反腐整治，压实全产业链合规经营责任，对仿制药、抗感染、普通注射剂等充分竞争品类形成价格与渠道双重压力。整体来看，人口老龄化与国民健康消费升级持续释放特色专科用药市场空间，行业长期呈现创新驱动、合规运营、提质增效的发展主线，市场资源将持续向具备研发实力、差异化产品与完善内控体系的优质企业集中。
　　2、医疗服务
　　2026年上半年，国内医疗行业在医保支付改革深化、招采政策迭代、合规监管持续强化等多重因素驱动下，行业结构性调整持续推进。政策端密集出台多项顶层配套文件，一方面印发DRG/DIP支付改革深化行动方案，推动医疗机构全面转向价值型医疗服务；落地长期护理保险扩围政策，完善医养康养配套服务供给，适配人口老龄化照护需求；发布分级诊疗配套改革方案，通过差异化医保报销、资源下沉、线上诊疗报销等举措引导就医秩序分层分流。另一方面多部门联动强化全链条合规管控，持续深化医药领域反腐，加大医保飞行检查力度，从严规范公立、民营、医美口腔等各类医疗机构经营行为，依托数字化监管平台实现诊疗与医保数据实时溯源。市场端行业渠道格局加速重构，院内医疗终端增长空间持续承压，零售药店、互联网诊疗等院外赛道规模稳步扩张，行业竞争重心全面转移。企业发展不再单纯依托院内渠道资源，差异化产品布局、成熟的院外市场运营能力与完备的合规内控体系成为核心竞争壁垒，市场资金、客户资源持续向具备高临床价值、经营管理规范稳健的优质主体倾斜，整体行业正式迈入价值优先、合规为本、多元渠道协同发展的全新发展阶段。
　　3、医疗器械
　　2026年上半年，国内医疗器械行业迎来创新扶持、全链条监管、采购机制改革等多重政策集中落地，产业发展以鼓励创新转化、强化全周期合规、优化集采管理、搭建数字化追溯体系为核心主线，兼顾产业培育与风险防控双重目标。依托《全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》战略指导，一方面开辟创新器械审评绿色通道、推进医工成果专项转化、完善行业配套标准，大力推动国产高端医疗器械技术突破与产业化落地；另一方面持续健全行业监管规则，先后落地UDI（Unique Device Identification）医疗器械唯一标识全域实施政策、医疗器械警戒质量管理规范、新版医疗器械生产GMP配套指导原则，同步将家用有源器械纳入RoHS有害物质强制管控范围，从产品注册、生产制造、流通配送、临床使用到上市后风险处置搭建全闭环数字化监管体系，通过扫码溯源、警戒专项核查、生产关键缺陷一票否决、环保合规备案等刚性约束，全方位压实企业全生命周期质量安全主体责任，推动行业整体向创新驱动、数字可溯、绿色合规、风险前置管控的规范化方向转型。
　　4、房地产行业
　　2026年上半年，国内房地产行业整体处于深度筑底、边际修复阶段，行业调控围绕“稳市场、惠民生、防风险、促转型”主线持续发力，政策重心逐步转向存量盘活、品质提升与长效机制构建。政策调控思路实现供需两端协同发力，需求端持续落地信贷、财税宽松举措，下调首付与房贷利率，叠加购房补贴、置换退税、公积金政策优化等配套工具，充分激活刚需及改善型住房需求；供给端严控新增低效供给，推进存量项目风险出清，推行品质住宅建设行动，倒逼开发模式转型升级。同时各地加快落地城市更新与保障房建设相关方案，大力推进城中村、老旧小区改造及闲置商办资产盘活，持续扩充保障性住房供给。在系列政策协同作用下，市场企稳信号逐步显现，商品房库存持续回落，二手房交易规模稳步提升并成为市场成交主力，但行业结构性分化显著，一二线城市市场率先回暖，三四线城市去库存压力依旧突出。
　　（四）行业发展阶段、周期性特点
　　1、医药制造
　　目前，我国医药制造行业处于“十五五”规划实施开局与高质量转型深化的关键阶段，行业已脱离产能、渠道驱动的粗放扩张模式，全面转向以临床价值竞争为核心，在政策体系重构、创新成果落地、产业链自主可控、国际化布局等多重驱动下迎来产业生态系统性重塑革新，创新药、高端生物制剂、国产替代原料药、现代中药制造成为核心增长动力，国家药品监管法规、创新药价格保护、数字化审评、医保商保目录等系列政策协同发力，一方面持续释放创新赛道发展红利，另一方面加速低端仿制药、低附加值大宗原料药落后产能出清，行业资源不断向研发实力强、合规体系完善、具备核心技术壁垒的头部企业集聚；依托人口老龄化、居民健康需求提升、医疗卫生保障持续投入形成的刚性需求，行业长期增长底层逻辑扎实，短期周期呈现明显结构性分化，普通仿制药、大宗原料药受集采、价格调控阶段性承压，创新相关赛道依托多重政策红利维持高景气，行业整体保持平稳修复，创新化、规范化、国际化将是中长期不变的发展主线，产业竞争格局逐步转向核心技术积淀、全流程合规管理与全球市场布局能力转化。
　　2、医疗服务
　　目前，我国医疗服务行业迈入以分层诊疗提质、康养供给扩容、合规长效监管为核心的转型攻坚新阶段。政策层面持续健全全链条监管与民生保障体系，医保支付由单一费用管控向分层引导、康养托底主动赋能转型，通过落地分级诊疗差异化报销、长护险全国扩围、民营医疗常态化监管等举措，在均衡区域就医资源、减轻群众长期照护负担的同时，为专科化、连锁化优质医疗服务主体预留成长空间。市场层面，行业总量稳步修复调整，刚需康复、老年护理、消费专科医疗成为核心增长引擎，医养融合、线上复诊等新业态渗透持续加深，行业资源加速向具备标准化运营、合规管控能力的连锁机构集中，县域与基层医疗服务承载能力持续增强，覆盖预防、诊疗、康复、长期照护的全周期健康服务体系加快成型。
　　3、医疗器械
　　目前，我国医疗器械行业正处在创新突破与合规重塑并行的高质量发展关键时期，政策层面围绕“扶持创新转化、完善数字化全链条监管、优化集采采购规则、压实质量合规底线”密集出台配套细则，兼顾产业培育与风险管控，审评、采购、追溯、分类监管机制同步迭代，推动行业由规模扩张向技术价值驱动转型。行业具备刚性医疗刚需属性，整体抗经济周期特征显著，但细分赛道周期性分化突出：高端影像设备、微创手术器械、创新植入耗材等领域国产替代空间广阔，长期保持高增长态势；体外诊断、基础通用耗材受集采控费政策影响，盈利持续承压。市场需求随医疗机构设备更新周期、招标采购节奏呈现阶段性波动，设备集中招标期需求集中释放，其余时段增速有所放缓。在政策引导与市场竞争双重作用下，行业资源持续向拥有自主核心技术、成熟合规体系的优质企业集中，企业间、细分赛道间分化格局持续放大，覆盖研发、注册、生产、流通、临床使用的全生命周期规范化产业体系加快成型。
　　4、房地产行业
　　目前，我国房地产行业正处于长周期下行调整的末端与新周期萌芽的交汇阶段，呈现“总量筑底、结构分化、模式转型”周期性特征。从总量看，行业已告别过去二十年高速扩张期，开发投资、新开工面积等核心指标虽仍处负增长区间，但下行斜率已显著放缓，正从“止跌回稳”向“动态筑底”过渡；从结构看，核心城市与优质资产率先回暖，三四线及低效资产区域仍在探底，行业集中度加速提升，从“普涨普跌”转向“强者恒强”；从模式看，行业正从“高周转、高杠杆”的开发模式向“控增量、优存量、提质量”的新发展模式切换，政策托底与长效机制的协同作用正在平抑周期波动，推动行业迈向高质量发展的结构性新周期。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司所属行业竞争持续加剧、产业监管政策趋严，公司经营发展仍面临多重外部压力与历史遗留难题。在此背景下，公司在医疗大健康为核心主业的基础上，统筹推进存量业务提质增效、内部运营模式革新、历史风险化解等重点攻坚任务，同时，积极挖掘市场优质项目，开拓公司第二增长曲线。整体经营态势由长期“被动承压”转向主动谋划、攻坚破局。董事会及新一届经营管理团队全面落地业务重构与内部管理改革举措，持续夯实运营管理基础，进一步提高公司内生经营活力。
　　报告期内，公司实现营业收入25,938.86万元，比上年同期下降14.35%；实现归属于上市公司股东的净利润-4,224.38万元，比上年同期下降75.01%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4,490.66万元，较上年同期下降39.71%。
　　（一）报告期内经营情况回顾
　　1、优化治理顶层设计，重塑经营管理核心架构
　　报告期内，公司完成核心管理层接替工作。吴世春先生分别于2026年4月13日、6月26日先后出任本公司法定代表人、董事长兼总裁。自吴世春先生上任总裁后，公司正式组建起一支以其为核心的新一届经营管理团队。本次核心管理层调整是公司优化治理结构、谋篇布局的关键举措，为公司战略转型及经营发展注入全新动能和增长引擎。新一届经营管理团队针对公司优势，制定了全新的战略发展目标，公司将凝心聚力、锐意进取，全面统筹深化内部改革，多措并举化解资金占用等历史遗留问题，盘活经营资产，挖掘市场发展新机遇，开拓公司第二增长曲线，推进各项经营管理工作有序开展，提升经营质量，奋力开创公司稳健发展新局面。
　　2、战略攻坚，统筹推进资产结构优化升级
　　（1）巩固大健康主业，夯实经营基本盘
　　深耕医药制造赛道：聚焦潜江制药化药制剂、眼科领域专用药品、抗生素、口服制剂及外用制剂等核心业务，面对行业增速放缓、药品价格承压、同质化竞争激烈的市场环境，公司一方面稳固核心品种销售数据，另一方面重点发展全国独家品种、剂型差异化特色品种，聚力打造核心优势品类，同时，为丰富产品管线，公司已投建单剂量滴眼剂车间，该项目的建成，将为滴眼剂产品开发及外联事业部业务拓展提供有力支撑，有助于实现企业整体效益最大化。本次技改项目填补了公司在单剂量滴眼剂生产领域的空白，同时预留一条滴眼剂生产线，为未来市场增量预留充足空间。可释放单剂量滴眼剂年产能约4000万支；预留的产线采用双模设计，既可释放单剂量产品约9000万支/年，也可切换为多剂量产品，释放产能约5000万支/年。整线设备自动化程度达同行业中等及以上水平。
　　做优医疗服务板块：桂南医院持续深化精细化管理，重点学科诊疗规模与综合服务能力保持区域领先水平。医院专科特色优势突出，肾内科血液透析中心规模位居区域前列；妇产科及外科腔镜技术，骨科脊柱微创手术及关节置换技术等均具有较高的行业地位及患者认可度；五官科可完全自主独立开展全眼手术，包括白内障、青光眼、眼底疾病（视网膜剥离、玻璃体切除等）、近视屈光手术等，技术水平处于玉林市前列；神经内科介入、心血管内科介入、外周血管介入、肿瘤介入等业务实现快速发展，医院具备了完整的微创介入技术能力。同时医院积极布局互联网医疗，入驻京东、阿里、美团等主流线上平台。六安医院聚焦重点专科能力建设与重大项目推进，新增介入放射科、疼痛科及急诊创伤中心，稳步推进普通血液透析、血液滤过、血液灌流等业务，保证肿瘤中心项目顺利规划实施，同步优化院内科室布局，夯实特色专科发展根基，持续扩容医联体、三甲医院技术协作，联动基层卫生室、养老机构建立双向转诊长效机制。
　　拓展医械业务及肿瘤服务网络：深圳一体持续优化肿瘤中心项目模式，存量项目运营质效稳步改善，报告期内新开业三家肿瘤诊疗中心。截至本报告披露日，公司已计在全国布局四十余家肿瘤中心项目，落地大中型放疗、影像诊断设备近百台。后续公司将持续布局国内重点区域，审慎遴选项目标的，着力打造以肿瘤放疗为核心的医疗服务特色业务。
　　（2）优化资产结构，加速不良低效资产出清
　　公司坚持“主动破局、提质增效”经营思路，持续推进低效资产出清与亏损业务整治，筑牢经营安全底线。报告期内，公司稳步推进闲置资产盘活处置，压降非经营性开支；针对持续亏损项目有序推进清退收尾，统筹落实设备调拨、资料保全、纠纷处置及款项追偿，阻断亏损传导；对运营效能偏弱的低效业务审慎管控投入节奏，及时收缩无效资源投放，加快应收款项催收与存量资产盘活。通过持续优化资产结构、剥离非核心低效业务，进一步释放资源空间，助力公司集中资源深耕核心主业，推动整体资产运营效率持续改善。
　　3、合规风险管控与历史遗留问题化解
　　（1）稳步推进风险防控，全力化解历史遗留问题
　　公司坚持问题导向、主动作为，就历史遗留问题进行全面系统性复盘和深度梳理，建立问题台账、明确各项问题处置路径与方案，针对中珠集团及其关联方资金占用问题，公司将持续与其保持充分沟通和协商，持续压实还款主体责任，全力督促其制定清偿方案、积极履行还款义务，持续深挖被执行人各类潜在财产线索，全面核查其持有的股权、对外债权、不动产及其他权益资产，及时向法院申请恢复强制执行，同时积极探索现金清偿、资产抵偿、债权盘活、第三方代偿等多元化处置路径，最大限度维护公司债权权益。部分子公司历史经营遗留的管理、业务及合规风险，持续开展全面摸排梳理，建立风险台账分类施策、快速识别、果断处置，健全常态化风险防控机制，严防风险传导扩散。
　　（2）健全内控与公司治理体系，筑牢合规经营发展根基
　　报告期内，公司一方面强化内控管理工作，全面梳理全业务流程，精准识别经营潜在风险，锚定管理关键节点，将合规管控嵌入业务全链条，建立标准化运营规范与动态风险排查机制，分层压实各环节合规管理责任；同时聘请外部专业机构开展专项模拟核查，借助第三方独立视角排查业务、财务、内控等领域潜在风险；内审监察部门严格依照相关规定，对上半年募集资金使用、对外担保、关联交易、证券衍生品投资、财务资助等重大事项，及大额资金、董高及实控人关联方资金往来等开展专项重点审计并出具专项核查报告。
　　另一方面，公司进一步健全治理体系，持续深化现代公司治理建设：①结合监管新规与自身发展现状修订《董事和高级管理人员薪酬管理制度》等核心治理制度，理顺公司治理机制，健全内部治理体系，持续推动公司治理向规范化、精细化升级，全面筑牢合规经营与稳健运行基础；②为董事、高管等核心主体购买责任保险，充分保障管理团队安心高效履职，为公司经营决策与高质量发展保驾护航；③完成“肿瘤诊疗中心”“临床肿瘤基因组产业化”“桂南医院股权收购”“中珠俊天增资收购”募投项目结项，并将节余募集资金及募集资金专户中的财务费用净收益共计99,433,396.30元永久补充流动资金，提升资金使用效益。
　　4、深化组织文化塑造，激活企业内生发展动能
　　（1）全面践行“啄木鸟文化”，构建问题解决型组织
　　为深入落实集团“革新2026”战略部署，纵深推进管理变革、效能提升与业务创新，锻造敢查敢改、善作善成的硬核组织能力，公司全面深化践行“啄木鸟文化”，倡导全体员工秉持务实求真、直面短板、主动担当、闭环精进的准则，主动发现问题、精准研判问题、高效解决问题、闭环提升效能，坚决摒弃报喜不报忧的“喜鹊思维”与畏缩消极的“乌鸦心态”，让找问题、解难题、促提升成为全员自觉与组织常态。公司通过专题宣贯、机制搭建、示范引领、考核绑定多措并举推动文化落地，构建“问题上报—分级研判—责任落实—整改推进—验收复核—复盘优化”全链条闭环管理机制，持续完善激励与评价导向，着力打造问题解决型组织，破除发展壁垒、激活内生动力，为集团高质量可持续发展夯实组织根基。
　　（2）落地深圳大湾区总部，构筑全域战略发展枢纽
　　报告期内，公司顺利完成集团总部战略迁址，大湾区总部于2026年7月正式落地深圳南山区后海金融中心并投入运营。本次布局是公司立足大湾区科创与资本优势作出的长远战略抉择，承载三重核心发展目标：一是依托深圳金融科创集聚优势，攻坚化解历史遗留问题、深度挖掘优质成熟科技项目，努力开拓第二曲线业务发展；二是深度联动湾区医疗器械、创新医药、数字医疗全产业链集群，打通医药制造、专科医疗、医疗器械主业协同通道，共建产学研创新平台，加速前沿技术攻关与产业落地；三是实现投融资、战略研发、产业运营、投资者关系等核心职能一体化集中办公，破除跨板块协同壁垒，构建集约化、数字化现代化集团治理体系。
　　后续公司将以深圳大湾区总部为战略核心，在化解历史遗留问题的同时，牢牢把握新质生产力发展机遇，拓展前沿优质产业合作项目，持续健全上市公司现代化治理体系，落地人才激励、产业协同配套机制，充分依托湾区科创、资本资源优势，聚力打造企业科创融合新范式。
　　（二）报告期内相关经营分析
　　1、主营业务分析
　　2、医药主要研发项目基本情况
　　3、成本分析

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、医药制造
　　潜江制药搭建研发、多专线营销、生产质控、经营管理四大专业团队，可自主完成眼科制剂研发、精准适配医保集采政策、常态化保障GMP合规运营；同时凭借规模化自动化产能、核心原料长期锁价、全工序自主生产及智能改造实现持续降本，旗下运营三十余年眼科品牌具备较高市场认知度，长期与全国头部医药流通企业深度合作，持续夯实长期稳定经营基础。
　　2、医疗服务
　　（1）桂南医院
　　桂南医院坚持“大专科、小综合”发展路线，核心专科在玉林及周边县域构筑显著竞争壁垒，区域领先优势突出。肾内科血液透析中心规模位居全区民营医疗机构前列，持续承接区域肾病长期透析刚需患者；眼科为玉林地区唯一可独立开展角膜屈光、白内障、ICL、眼底玻切等全系列眼科手术的医疗机构，本地中高端眼科诊疗需求高度集中。心血管、神经、外周血管介入及肿瘤介入、肿瘤放疗业务全面布局，作为广西少数具备全套介入、肿瘤放疗诊疗资质的二级民营医院，有效填补本地民营机构复杂微创、肿瘤综合治疗的供给空白。
　　依托广西医保定点互联网医院资质，桂南医院重点深耕内分泌、减重慢病管理赛道，线上服务累计触达近百万人次，搭建线下实体诊疗与线上慢病复诊协同互补的服务体系。同时拓展职业健康体检业务，推出自有注册商标“珍医星”系列健康产品，打造严肃医疗与消费医疗协同发展的双业务模式，与仅提供线下基础诊疗的同业形成清晰差异化竞争格局。
　　（2）六安医院
　　六安医院依托齐全的临床科室布局形成扎实的基础医疗服务能力，以内科、外科、骨科、妇产科、急诊科等常规科室为支撑，稳定承接区域综合诊疗、急诊急救、预防保健等基础医疗需求。医院优势在于重点打造重症医学科与血液透析中心，利用血透专科建设推进肾病多学科协同发展，形成差异化专科培育方向。同时，医院积极搭建外部医疗协作体系，与六安市人民医院、皖西卫生职业学院附属医院、六安市第四人民医院建立紧密医联体合作，通过专家坐诊、远程会诊、人员进修等方式持续导入优质医疗资源，快速提升整体诊疗技术与临床服务水平，并依托校企合作拓宽人才引进渠道，为学科建设储备人才力量。
　　（3）肿瘤中心项目
　　①拥有丰富的项目储备及经验成熟的专业骨干团队，人员配置能够充分满足新建放疗中心各岗位工作需求；②具备完善的合规资质，熟知放疗设备准入、科室建设相关规范标准，能够顺应各级医疗机构肿瘤专科建设相关政策导向；③依托高端放疗硬件设施与智能诊疗信息化系统，助力医院打造配套标准化设备运维管理体系，保障诊疗工作有序开展；④协助医院组建专职临床技术团队、推行规范化诊疗工作流程、持续优化设备使用效率，实现运营提质增效；⑤依靠标准化模式推进多中心布局，突破单一中心业务规模限制，持续拓展业务版图，支撑企业长期稳定发展。
　　3、医疗器械
　　一体医疗已累计获得100多项专利，深耕全身热疗领域多年，拥有一支集技术研发、生产制造、质量管理的专业核心团队，具备成熟的产品研发、量产质控与临床落地服务能力；产品在行业具备一定品牌认可度，搭载高精度闭环温控、均匀红外照射、人体工学防灼伤、生命体征联动安全联锁等核心自研技术，技术与注册壁垒深厚，外部新竞争者进入该领域的周期较长。
　　4、房地产
　　公司存量可售物业主要集中于珠海市，产品以刚需及首改住宅为主，精准匹配片区自住购房主流需求，顺应区域市场特征与存量房源去化节奏。公司具备成熟完整的房地产全链条运营团队，投拓、设计、工程、成本、营销、客户服务各条线人员业务积淀深厚。依托长期深耕珠海本地的发展根基，公司已先后打造多个成熟开发项目，积累大量区域业主资源，树立良好物业服务口碑，为当前存量资产销售去化构筑扎实的区域竞争基础。

　　四、可能面对的风险
　　1、资金占用风险
　　截至本报告披露日，前控股股东中珠集团及其关联方资金占用余额为56,694.12万元（其中，本金49,584.51万元，截止2018年12月31日的利息为7,109.61万元，尚未统计后期利息及相关费用）。
　　公司已通过司法途径对中珠集团及其关联方资金占用的所有款项提起立案追偿，鉴于中珠集团及其关联方未按照《民事调解书》的约定足额履行还款义务，公司向香洲区法院提起强制执行申请的工作，通过司法途径追偿相关款项。2026年4月2日，香洲区法院受理公司申请的强制执行，并决定立案执行。2026年5月6日，因香洲区法院未发现被执行人有可供执行的财产，出具《执行裁定书》，终结本次执行程序。2026年8月11日，公司收到案号为（2026）粤0402执6415号案件的执行款1,047,248.34元。为维护上市公司利益，保护广大投资者特别是中小股东的合法权益，公司将继续督促中珠集团及其关联方履行还款义务，并通过多种方式和渠道核查被执行人可供执行的财产线索，为执行回款创造条件。
　　鉴于上述资金占用尚未解决，公司股票触及《上海证券交易所股票上市规则》（2026年4月修订）第9.8.1条第（一）项规定的情形，公司股票自2026年4月27日起将继续被实施“其他风险警示”的特别处理。对于上述资金占用问题所计提的坏账准备，公司年审会计师已全面实施相关审计程序，但仍无法就该坏账准备计提的合理性获取充分、适当的审计证据，基于此，公司审计机构对2025年度财务报表出具保留意见的审计报告（德皓审字[2026]00001564号）。
　　2、业绩承诺兑现的风险
　　公司与一体集团、一体正润、金益信和于2015年9月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议》以及于2016年1月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议》、《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议（二）》，鉴于深圳市一体医疗科技有限公司2017年度未完成承诺业绩，补偿方一体集团、一体正润、金益信和应补偿公司股份数为17,423,025股，需返还给公司的分红收益合计为435,575.63元。为保护上市公司利益，公司采用司法途径向一体集团、一体正润、金益信和提起诉讼赔偿，公司均胜诉且申请进入执行阶段。2022年7月28日，深圳市中级人民法院出具《执行裁定书》（（2021）粤03执210号之三），终结本次执行程序。
　　截至本报告披露日，一体集团被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，北京市中伦（深圳）律师事务所为其管理人；金益信和被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，西藏子产律师事务所为其管理人。公司及子公司合计持有相应债权总额为313,335,013.80元。截至目前，公司及公司子公司共计收回债权总额4,040,454.99元。
　　3、大股东质押的风险
　　截至本报告披露日，公司第一大股东朗地科技持有公司股份380,172,862股，占公司总股本的19.08%，处于质押状态的股份数量为380,172,862股，占其所持有公司股份总额的100%，占公司总股本的19.08%。
　　4、北京忠诚医院诉讼风险
　　公司下属中珠俊天与弘洁润众咨询有限公司（以下简称“弘洁润众”）于2016年12月签署《房屋租赁合同》，承租位于北京市丰台区花乡高立庄村615号的物业，用于开设北京忠诚肿瘤医院。因合同履行纠纷，弘洁润众认为中珠俊天已构成违约责任，依法提起诉讼，法院一审判决《房屋租赁合同》无效，要求中珠俊天于判决后十日内腾退房屋。经二审裁定、再审判决，公司诉请均被驳回。公司已按照相关要求完成上述房屋腾退手续，相关人员、设备、固定资产均已妥善安排。中珠俊天认为上述诉争房屋租赁合同无效，弘洁润众应承担合同无效而造成的返还责任和赔偿责任，中珠俊天向法院提起诉讼，诉讼金额51,317.046万元。目前案件正处于庭前司法鉴定阶段。
　　截至本报告披露日，北京忠诚肿瘤医院根据北京市卫生健康委员会签发的相关停业批复，继续停业，停业时间自2026年3月5日至2026年12月31日。后续公司将综合各方因素，对忠诚肿瘤医院项目的发展进行审慎研判，不排除拟终止北京忠诚肿瘤医院项目的可能性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司董事会及经营管理层持续聚焦医疗大健康核心主业，落实“稳根基、调结构、促转型”发展思路，构建起医药制造、医疗服务、医疗器械三大战略板块协同发展格局，全力推动公司经营提质增效。同时，公司持续开展存量地产项目去化工作。　　报告期内，公司业务情况具体如下：　　（一）医药制造　　报告期内，公司通过旗下潜江制药开展医药制造业务，专注于眼科用药及特色化药制剂的研发、生产与销售。　　潜江制药的产品以化药制剂为主，主要聚焦于眼科领域专用药品的制造和销售，包括：（1）眼科专科用药：涵盖缓解视疲劳、抗病毒、抗敏、抗菌、抗炎等多个滴眼液品种，如珍珠明目滴眼液、阿昔洛... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司董事会及经营管理层持续聚焦医疗大健康核心主业，落实“稳根基、调结构、促转型”发展思路，构建起医药制造、医疗服务、医疗器械三大战略板块协同发展格局，全力推动公司经营提质增效。同时，公司持续开展存量地产项目去化工作。
　　报告期内，公司业务情况具体如下：
　　（一）医药制造
　　报告期内，公司通过旗下潜江制药开展医药制造业务，专注于眼科用药及特色化药制剂的研发、生产与销售。
　　潜江制药的产品以化药制剂为主，主要聚焦于眼科领域专用药品的制造和销售，包括：（1）眼科专科用药：涵盖缓解视疲劳、抗病毒、抗敏、抗菌、抗炎等多个滴眼液品种，如珍珠明目滴眼液、阿昔洛韦滴眼液、色甘酸钠滴眼液、氧氟沙星滴眼液、双氯芬酸钠滴眼液等品种；（2）口服制剂：复方西吡氯铵含片（国家新药，用于急性咽炎、慢性咽炎急性发作的辅助治疗）、曲昔匹特片（II类新药，用于治疗胃溃疡，改善急性胃炎及慢性胃炎急性发作期的胃粘膜病变等功能）、阿奇霉素颗粒等差异化品种；（3）抗生素注射剂：注射用克林霉素磷酸酯等品种；（4）外用制剂：双氯芬酸钠搽剂（用于缓解肌肉、软组织和关节的轻至中度疼痛，也可用于骨关节炎的对症治疗）等品种。
　　公司医药制造的主要平台潜江制药采用重点省区、终端推广、招商代理的多样化模式，覆盖全国主要核心省区，通过与多家大型连锁医药公司及行业知名企业建立深度协作，成功合作多款重点产品，有效扩大市场覆盖范围。与此同时，由供应部统一负责对外采购工作，坚持以销定产的原则来制定生产计划，在生产安排上严格遵循GMP要求，充分保障公司生产经营工作能够正常开展。潜江制药立足实际需求，依托内外部合作研发资源，联动推进产品工艺改进与剂型优化相关工作。报告期内重点推进曲昔匹特原料药的药学相关研究及分析方法转移工作，推进硼酸冰片滴耳液的生产，开展阿奇霉素注射液等产品的工艺改进，提升市场竞争力。未来，面对改革冲击，潜江制药将积极行动，一方面，强化产品研发力量，依托“国家眼科用药生产基地”的品牌优势，加大对相关产品及剂型的生产与研发投入；另一方面，加大技改投入，提升智能化水平，增强核心竞争力，以确保企业持续健康发展。
　　（二）医疗服务
　　报告期内，公司通过旗下两家国家二级甲等综合性医院——桂南医院与六安开发区医院，持续深化医疗服务能力建设，构建“实体医疗+互联网医疗”协同发展的服务体系。
　　1、桂南医院
　　桂南医院作为玉林市基本医疗保险定点医疗机构，现有核定床位400张，开放床位453张，医院服务于玉柴社区及周边县市区居民、厂矿企业，提供医疗卫生、健康管理、职业健康与防护、教学、科研等多元化服务。2024年，桂南医院成功获批广西首家医保定点互联网医院资质，通过“桂南阿康互联网医院”平台突破服务时空限制，实现线上问诊、慢性病续方及医保实时结算功能，显著提升服务水平及能力。
　　桂南医院以临床卫生服务为核心，延伸健康管理、职业卫生管理等增值服务。同时，医院作为玉林市基本医疗保险定点医疗机构，严格执行广西医保定价标准，服务对象覆盖玉林市基本医疗保险参保人群。桂南医院业务发展与属地医保政策深度绑定，现行DRGs支付改革等政策对运营效率提出更高要求；报告期内，桂南医院通过互联网医院资质获取，拓展非医保服务项目与互联网医疗业务，构建“线下实体+线上服务”双轮驱动模式，有效拓展业务范围，增强经营韧性。未来，桂南医院将继续按照医院“大专科、名专科、小综合”的发展战略方针，加强技术创新及服务创新，提高医疗技术水平，构建“线下实体+线上服务”双轮驱动模式，不断增强医院的核心竞争力。
　　2、六安开发区医院
　　六安开发区医院是国家二级甲等综合性医院，目前开放床位150张，主要承担区域基本医疗、预防保健、急救应急等公共卫生职能。六安医院业务以住院、门急诊、健康体检与职业健康检查及预防保健为主，开设内科、外科、骨科、妇产科、儿科、皮肤科、眼科、耳鼻咽喉科、康复医学科、口腔科、急诊科（含120急救站）、麻醉科、检验科、放射科、中医科、血透中心、防保科。同时，强化医联体协作，接入省级远程会诊系统，提升疑难病症诊疗能力。未来，六安开发区医院将继续以新技术新业务为突破，提高科室技术特点与亮点，努力引进优秀人才或学科带头人，满足现有诊疗需求和学术研发需要，进一步提升医院的核心竞争力。
　　（三）医疗器械
　　报告期内，公司通过旗下一体医疗、西安一体开展医疗器械研发、销售、医疗技术服务及设备维保业务。
　　1、一体医疗
　　报告期内，公司医疗器械的主要平台为公司下属深圳一体医疗公司，现有主要产品包括全身热疗系统(ET-SPACE-I)、输液加热器(ET-TF-II)等。一体医疗的商品销售模式采用直接销售与经销两种模式。合作肿瘤诊疗中心经营模式以外购设备如直线加速器、PET/CT等大型医疗设备及提供技术与支持服务作为投入，医疗机构以场地、机房与医技人员作为投入，双方合作建立肿瘤诊疗中心，一体医疗按照约定的分成比例分期收回投资并获得收益的模式。另外，一体医疗会采用设备租赁模式将外购设备租赁给医院，医院在租赁期内按月支付固定金额的租金给一体医疗。同时通过比较完整的技术服务与咨询团队为医院项目运行过程提供全程的完整价值链服务。未来，一体医疗将以全身热疗系统等产品为主导进行产品推广，从而实现医学、市场相互联动；推进建设肿瘤中心项目，以标准化运营与规模化拓展，优化全流程服务标准，将一体医疗打造成具有科技驱动、技术创新、服务规范等特点的业内知名的公司。
　　2、西安一体
　　公司聚焦肿瘤放疗领域，以医疗设备服务与耗材代理为核心业务布局。主营相关设备的换源及维保服务，同时拓展直线加速器、其他品牌伽玛刀等医疗设备的维修保养业务。
　　（四）地产业务
　　报告期内，公司通过旗下中珠红旗开展房地产开发经营业务，有序推进存量项目开发与销售工作。
　　公司各房地产项目按年初计划有序推进建设，珠海地区在售项目分别为位于珠海市金湾区的中珠上郡、中珠山海间二期、中珠领域花苑及位于珠海市斗门区的春晓悦居二期项目。目前中珠上郡及春晓悦居二期已基本售罄，山海间二期处于尾盘销售期。目前，公司地产经营项目以普通商住用地开发为主。公司在市场营销方面拥有自己专业的市场营销团队，并与优秀的营销代理机构保持长期紧密的战略合作伙伴关系，对于项目前期调研、产品定位及中后期销售、客户服务等环节，公司拥有完整的人员架构体系及业务操作流程，确保营销工作的专业化、标准化。未来，公司地产项目将以加快剩余库存的销售进度、尽快回笼资金为原则展开。地产业务将全面进入存量去化阶段，通过精准营销推进项目尾盘去化。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况说明
　　1、医药行业
　　2025年，医药行业作为“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键交汇点，在政策协同深化、创新质效提升、国际合作拓展的多重驱动下，全面迈入高质量发展转型的深水区，产业生态呈现系统性重塑特征。医药行业从规模扩张转向价值竞争，政策、市场、技术多维度形成合力，推动产业向创新化、规范化、国际化方向稳步迈进。与此同时，医疗健康需求呈增长态势，人口老龄化深化与居民健康意识提升推动优质医疗服务需求持续释放，行业正围绕“价值医疗”核心，构建以创新为驱动、以合规为底线、以效率为支撑的发展新生态，为聚焦主业、具备核心竞争力的企业提供了广阔发展空间。
　　（1）健全双目录保障体系，支持创新药械发展
　　2025年12月，国家医保局正式发布《国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录（2025年）》及首版《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，形成医保与商保互补的双目录格局。新版医保目录进一步覆盖肿瘤、罕见病、儿童用药等重点领域；首版商保创新药目录的出台，明确界定了基本医保与商业健康保险在创新药支付领域的边界，将临床价值高但价格昂贵的创新药交由商业健康保险来承接，充分发挥商业保险在多层次医疗保障体系中的补充作用。政策通过多层次医疗保障体系建设，既提升创新药械可及性，又反向激励医药企业加大研发投入，推动创新药和医疗器械高质量发展。
　　（2）优化集采政策规则，实现质价兼顾发展
　　2025年，医药集中带量采购向规范化、精细化推进，国家明确“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的政策导向，持续优化集采规则。医药集采与医保支付改革步入精细化治理新阶段。集采从单纯降价转向质价兼顾，提高投标门槛，建立保供预警，延长采购周期，并扩大至中成药、中药饮片，兼顾降价、保供与提质。此外，通过设置“锚点价”、引入复活机制、防范关联企业围标等措施，引导企业理性报价，遏制极端低价竞争，形成国家与省级（含省际联盟）集采互为补充的立体架构，在降低群众用药负担的同时保障产业可持续发展。
　　（3）扩大医疗开放试点，拓展产业发展空间
　　2025年，国家以服务业为重点扩大市场准入，进一步扩大生物技术、外商独资医院等领域开放试点，压减跨境服务贸易负面清单。在生物技术领域，部分自贸区内允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用；外商独资医院试点有序推进，多家外资企业生物技术项目落地，首家外商独资三级综合医院正式开诊，可统筹进口药品和原研药，开辟国外创新药械审批绿色通道。政策通过扩大开放促进国内外医疗资源双向流动，丰富医疗服务供给，为行业发展注入新活力。
　　（4）推进中医药传承创新，完善特色发展机制
　　2025年，国家持续加大中医药产业支持力度，推进中医药传承创新与中西医结合发展，工信部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，从原料基地建设、产地初加工、新药研发等多维度赋能产业升级。政策完善中医药特色审评证据体系，支持名老中医方、医疗机构中药制剂向中药新药转化，鼓励运用新技术新工艺改进已上市中药品种；同时加强中药非物质文化遗产保护，健全中医医疗器械标准体系，推动中医药在基层医疗服务中广泛应用，充分发挥中医药独特优势。
　　（5）加码创新药政策支持，多举措助力产业高质量发展
　　2025年7月，国家医保局、国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，作为此前创新药相关政策的延续与完善，从支付端、流通端多维度为创新药发展保驾护航。文件中单独支付、双通道等多项支持措施已落地实施，商保目录联动等举措逐步推进，具体成效将依托后续落地进展与执行力度释放。整体来看，相较于传统制造业面临的发展压力，创新药领域获得的政策支持力度持续提升，成为医药产业升级过程中政策坚定不移的支持方向，为创新药研发、落地与市场化提供了坚实的政策支撑。
　　2、医疗行业
　　2025年，医疗行业在政策引导、技术革新与市场调整的多重驱动下，正式迈入以“质量提升、创新赋能、合规提质”为核心的高质量发展新阶段，行业格局呈现结构性优化特征。政策层面，监管体系更趋完善，医保基金从“被动支付”向“主动赋能”转型；持续强化价格治理与合规监管，药品集采规范化精细化推进，既降低群众就医负担，又为创新产品预留合理发展空间。市场发展方面，医药市场规模略有调整，创新药与高端医疗器械成为核心增长引擎，国产替代进程持续深化，常规医疗器械领域国产品牌已占据主导地位，高端设备国产化率稳步提升，行业资源加速向具备核心技术与合规能力的企业集中。
　　（1）强化基层医疗保障，推动优质资源下沉
　　2025年，国家持续聚焦基层医疗与基本医疗服务提升，实施医疗卫生强基工程，健全医疗、医保、医药协同发展机制，加强县区及基层医疗机构运行保障。政策重点优化医疗机构功能定位与布局，扩大基层慢性病、常见病用药种类，做实家庭医生签约服务，促进分级诊疗落地；同时强化儿科、精神卫生、急诊急救等薄弱专科建设，提升公共卫生应急能力。居民医保人均财政补助标准进一步提高，基本医疗保险省级统筹稳步推进，基层医疗市场规模持续扩大，优质医疗资源下沉成效逐步显现，为群众提供更可及、更优质的基本医疗服务。
　　（2）聚焦重点人群，构建“一老一小”全周期健康服务体系
　　2025年，国家围绕儿童青少年、老年人群两大重点群体，出台专项政策推动基层医疗拓展全周期健康服务职能，契合人口老龄化与民生健康需求。2025年12月，国家卫健委等13部门发布《儿童青少年“五健”促进行动计划（2026—2030年）》，围绕儿童青少年体重、视力、心理、骨骼、口腔五大健康维度制定五年行动目标，推动基层医疗机构从单纯疾病诊疗向儿童健康指导、专项筛查、营养干预等多元服务转型。2025年10月，国家发布《关于开展医养结合促进行动的通知》，明确到2027年底每个县（市、区、旗）至少1家医疗卫生或养老机构直接开展医养结合服务，引导医疗资源丰富地区的二级及以下医疗机构转型为康复医院、护理院，推动基层医疗拓展健康管理、康复护理、长期照护等职能，成为老年健康养老服务主阵地。
　　（3）完善支付体系，构建多元保障拓宽基层发展空间
　　针对基层医疗支付渠道单一问题，2025年国家从商业健康保险、长期护理保险两大维度发力，构建多元支付体系，为基层医疗发展注入持续动力。2025年9月，金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，提出到2030年建成满足全生命周期需求的健康保险市场格局，重点引导发展长期护理保险、带病体保险，探索创新药械多元支付，支持将健康管理服务纳入商保保障范围，推进医疗与保险数据互通；同时将基层机构纳入商保服务网络，推动基层慢病管理、康复护理等能力转化为价值创造环节。
　　（4）强化合规监管，划定行业红线净化基层医疗生态
　　2025年，国家进一步规范基层医疗行业发展秩序，针对互联网科普等新兴服务场景划定行为红线，推动基层医疗行业回归专业、公益本质。2025年11月，国家卫生健康委等3部门联合发布《关于印发医务人员互联网健康科普负面行为清单（试行）的通知》，为医务人员线上健康科普划定“十不得”行为红线，明确禁止借科普发广告、直播带货牟利，禁止发布虚假信息、夸大治疗效果，禁止泄露患者信息等行为，同时明确医疗机构与监管部门管理责任；政策收紧了基层医疗民营机构通过医生个人IP商业化运作的空间，倒逼行业营销重心从“卖产品”转向“建立专业信任”，推动优质基层机构脱颖而出。
　　（5）数智技术赋能，以人工智能提升基层诊疗服务效能
　　为弥补基层医疗专业人才短缺短板，2025年国家出台专项政策推动人工智能与基层医疗卫生深度融合，以技术创新提升基层诊疗效率与精准度。2025年11月，国家卫生健康委等五部门印发《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，明确要在2027年建成一批高质量医疗数据集，形成临床专病大模型，AI应用在基层医疗机构广泛落地；2030年实现基层AI辅助诊疗基本全覆盖，二级以上医院普遍开展AI辅助诊断与决策。政策通过推动AI在基层常见病、慢性病诊疗中的应用，有效提升基层诊疗准确性，减轻医生工作负担，同时为基层全周期健康管理提供技术支撑，助力基层医疗向精准化、高效化、智能化发展。
　　3、医械行业
　　2025年，医疗器械行业整体韧性强劲，全年市场规模增速位居全球主要市场前列。国产替代深入推进，国产品牌在常规领域占据主导地位，叠加集采影响出清、技术创新与海外市场拓展，骨科等细分领域稳步回暖。产品创新与审评改革成效突出，国家药监局不断完善创新特别审查、优先审批等多元通道，区域产业创新动能持续释放，多地聚焦核心技术攻关与未来产业布局，创新医疗器械获批数量稳步提升，地方政策围绕强链补链、招商引资、资金保障持续发力。
　　（1）深化药械监管改革，筑牢产业高质量发展顶层设计
　　2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，作为行业顶层设计文件，明确2027年建成适配医药创新的监管体系、2035年基本实现监管现代化的发展目标，从研发创新、审评审批、合规监管、对外开放、监管体系建设五大维度提出24项核心举措，统筹高质量发展和高水平安全。
　　研发端强化全链条支持，对临床急需创新药械实施“提前介入、一企一策”全程指导，完善中药特色审评证据体系，对罕见病药、儿童药等给予数据保护期和市场独占期；审评审批端全面提质增效，临床急需药械实行优先审评、即收即检，罕见病药械减免临床试验、简化注册检验要求；合规监管端推动数智化转型，要求疫苗、血液制品企业落实生产检验信息化，按风险等级优化检查频次，强化创新药械上市后警戒工作；对外开放端深化国际合作，推进国际监管规则转化，试点生物制品分段生产，简化港澳中成药、境外药械进口审批，支持药械出口贸易；监管体系端强化能力建设，完善国家药品智慧监管平台，推进全链条追溯体系和医疗器械唯一标识应用，探索穿透式监管，构建与产业发展适配的现代化监管体系。
　　（2）规范生产与网络销售，完善医疗器械全链条监管
　　2025年，国家健全医疗器械全流程监管体系，先后出台两项核心政策，分别规范生产环节与网络销售环节，全方位保障公众用械安全有效，促进行业规范发展。
　　a.落地网络销售管理规范：2025年4月，国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，明确网络销售经营者与电商平台经营者的双重管理责任。对销售经营者，要求建立适配的质量管理体系，规范资质与产品信息展示、销售记录、运输防护及售后服务，对特殊品类设置专属警示信息；对电商平台，要求落实实名登记、资质审核、信息监控等义务，对平台内违法违规行为及时处置并报告监管部门，保存全流程交易数据，定期开展质量管理体系审核，实现网络销售环节的规范化、可追溯化管理。
　　b.升级生产质量管理规范：2025年11月，国家药监局发布修订后的《医疗器械生产质量管理规范》，明确注册人、备案人、受托生产企业在产品全生命周期的管理要求，强化风险管理与质量保证，对机构人员、厂房设备、文件数据、设计开发、生产管理等关键环节提出细化标准，明确委托生产双方责任，同时鼓励企业数智化转型，要求建立持续改进、不良事件监测、产品召回等机制，夯实生产环节质量管控基础。
　　（3）全链条支持高端医疗器械创新，打造新质生产力
　　2025年7月，国家药监局发布《国家药监局关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告》，聚焦医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械、新型生物材料等塑造医疗器械新质生产力的关键领域，从优化特殊审批程序、完善分类命名规则、健全标准体系、明晰注册审查要求、强化沟通指导机制等方面推出系统性支持举措。对国内首创、国际领先且具有显著临床价值的高端医疗器械实施创新特别审查，简化人工智能医疗器械变更注册及跨平台等同审评流程，推动审评核查关口前移，为高端医疗器械研发注册与快速上市提供全流程政策保障。
　　同时，公告围绕医疗器械全生命周期监管作出细化安排，进一步完善上市后监管会商机制与重点产品检查要点，加强国家级检查员培养和地方监管能力建设；强化高端有源器械使用期限管理与不良事件监测，推动上市后主动监测、信号挖掘与循证研究，切实保障产品临床使用安全。此外，通过定期发布获批产品清单、开展产业发展研究、推进监管科学攻关、参与全球监管协调合作、支持企业拓展海外市场等方式，持续激发产业创新动能，全面提升我国高端医疗器械的核心竞争力与国际影响力。
　　4、房地产行业
　　2025年，我国房地产行业处于深度调整、动态筑底阶段。政策围绕“稳市场、惠民生、防风险、促转型”目标，呈现系统性、结构性、差异化特征。中央明确着力稳定房地产市场，推动政策重心由短期应急转向中长期制度建设，加快构建房地产发展新模式；需求端全面松绑限购限售，叠加房贷利率下调、低首付、购房补贴等金融财税支持，精准激活市场需求；供给端坚持控增量、去库存、优供给，推进土地供应缩量提质、存量商品房收购转保障房以及“好房子”建设，不断优化行业供给结构。
　　与此同时，保障体系与制度改革同步深化，各地密集出台公积金优化政策，大幅增加保障性住房供给，城市更新上升为国家战略并全面推进老旧小区改造。在政策合力下，市场呈现趋稳信号，库存去化取得成效，二手房成为交易主力，但行业分化格局进一步加剧，核心城市与三四线城市、优质房企与弱资质主体表现迥异，行业整体仍处于缩表调整阶段，为“十五五”房地产高质量发展奠定了坚实基础。
　　（二）行业发展阶段、周期性特点
　　1、医药行业
　　医药行业正处于高质量发展转型的关键深水区，恰逢规划收官与谋篇布局的重要节点。行业已告别规模扩张的粗放模式，转向以价值竞争为核心，在政策协同、创新提质、国际开放的多重驱动下，产业生态正在发生系统性重塑。核心围绕“价值医疗”构建以创新为驱动、以合规为底线、以效率为支撑的发展新生态，创新药、高端器械、中医药成为行业核心增长极，医保与商保双目录互补、集采精细化推进、市场开放扩大等政策形成合力，推动产业向创新化、规范化、国际化稳步迈进，聚焦主业、具备核心竞争力的企业获得更广阔发展空间。随着居民生活水平提升、健康意识增强、人口老龄化加深以及政府医疗卫生投入持续加大，医疗健康需求持续稳定释放，进一步强化了行业需求的稳定性。即便受集采等政策短期调整影响，行业整体仍能保持稳健运行，长期增长逻辑清晰。
　　2、医疗行业
　　医疗行业已迈入以质量提升、创新赋能、合规提质为核心的高质量发展新阶段，行业格局呈现结构性优化特征。政策层面持续完善监管体系，医保基金从被动支付向主动赋能转型，通过规范价格治理、推进集采精细化，在降低群众就医负担的同时，为创新产品预留合理发展空间。市场层面，行业规模稳步调整，创新药与高端医疗器械成为核心增长引擎，国产替代进程持续深化，行业资源加速向具备核心技术与合规能力的企业集中，基层医疗服务能力不断提升，全周期健康服务体系逐步完善。
　　3、医械行业
　　医疗器械行业整体韧性强劲，处于结构优化、创新升级、稳步复苏的关键阶段。历经前期行业调整后，国产替代进程成效显著，国产品牌已在常规医疗器械领域占据主导地位，骨科等细分领域随集采影响出清、技术创新推进逐步回暖。行业正从规模扩张向价值创新转型，高端器械领域加速突破，审评审批流程持续优化，区域产业创新动能不断释放，地方政策围绕强链补链、招商引资、资金保障持续发力，推动产业向智能化、精准化、国际化方向升级。随着行业调整到位、政策支持加码，行业逐步复苏，高附加值产品增长势头明显，长期发展确定性强。
　　4、房地产行业
　　房地产行业正处于深度调整、动态筑底的关键阶段，同时也是从止跌回稳向高质量发展转型的过渡期。行业已告别传统增量扩张模式，进入“控增量、去库存、优供给”的调整期，开发投资、销售、开工等核心指标仍处于调整状态，但市场已出现趋稳信号。政策环境处于历史宽松区间，围绕稳市场、惠民生、防风险、促转型发力，需求端全面松绑，供给端优化升级，保障体系不断完善，行业正逐步向存量提质、稳健可持续的新发展模式转型，行业分化格局持续加剧。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对行业竞争加剧、政策持续调整的复杂经营环境，公司积极推进成本管控、存量业务提质、运营模式优化、各类风险化解等攻坚工作，经营态势正逐步从“被动承压”向“主动破局”调整。公司董事会及经营管理层坚定聚焦医疗大健康核心主业，稳步推进业务重构与管理革新相关工作，在核心经营指标改善、基础运营能力提升等方面取得了一定进展。
　　2025年度，公司实现营业收入57,734.20万元，比上年同期增加10.73%；实现归属于母公司的净利润-11,419.16万元，比上年同期增加81.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13,213.22万元，较上年同期增加78.82%。
　　（一）战略攻坚与业务优化
　　1、聚焦主业提质增效
　　公司持续加大大健康主业资源倾斜力度，推动各核心业务板块优化升级。医疗板块中，桂南医院完成科室组织整合与管理系统升级，重点学科诊疗规模与服务能力稳居区域前列，同时布局互联网医疗业务，拓宽营收渠道；六安医院扩建核心科室、新增特色专科，学科建设与运营质量同步改善，经营情况持续向好。医药板块聚焦潜江制药化药制剂、眼科领域专用药品、抗生素、口服制剂及外用制剂等核心业务，推进生产车间技术改造，优化核心产品生产工艺与营销渠道，提升核心品种市场表现，切实扭转长期低迷局面。医械服务板块中，深圳一体优化肿瘤中心运营模式，现有项目运营质效稳步提升，同时积极拓展新合作项目，推进全国市场布局。
　　2、优化资产结构
　　公司秉持“主动破局、止损减损”的经营原则，将清理低效资产、遏制亏损作为保障经营安全的关键举措。有序推进闲置资产处置，降低非经营性成本；对持续亏损的项目，高效完成腾退工作，同步做好设备分流、证据保全及后续索赔追偿等事宜，从源头切断亏损链条；对经营效率不佳的低效项目，及时终止无效投入，妥善梳理业务承接与欠款回收工作，盘活沉淀资产，为公司聚焦核心主业、优化资源配置创造有利条件。
　　3、完善治理运营体系
　　管理团队强化市场化运营导向，以“作风建设提升”为契机深化内部改革，修订多项管理制度、优化核心管理流程，构建“目标同向、行动同步、责任同担”的协同格局。出台全维度绩效考核办法，将经营责任与收入挂钩，推行扁平化管理，针对各业务板块特点制定差异化运营策略，提升战略执行效率与经营决策精准度。
　　（二）资源整合与模式创新
　　1、强化跨板块协同联动
　　公司系统性推进内部资源整合，促进医疗、医药、医械等板块深度协同。医械板块核心设备优先服务旗下医院，提升内部资源利用效率；医药板块优化产品价格体系与营销网络，提升核心产品市场渗透率；地产板块加快存量资产去化，回笼资金反哺大健康主业发展，形成主业聚焦、多元协同的经营格局。
　　2、优化核心业务模式
　　面对业务发展瓶颈，公司以模式创新激活存量业务活力。桂南医院积极应对医保政策调整影响，拓展非医保服务项目与互联网医疗业务，构建“线下实体+线上服务”双轮驱动模式，有效拓展业务范围；深圳一体肿瘤中心推进标准化运营与规模化拓展，优化全流程服务标准，为业务持续发展奠定基础；潜江制药通过工艺升级、渠道革新，推动制药业务逐步走出发展困境。
　　（三）风险防控与团队建设
　　1、稳步推进风险化解
　　公司坚持问题导向、主动作为，系统性推进历史遗留问题处置。针对历史形成的关联方资金占用等问题，全面梳理相关情况，制定专项处置方案，通过协商沟通与法律途径并举的方式推进问题解决，维护公司合法权益；针对部分主体历史经营遗留的管理、业务及合规风险，快速识别、果断处置，防范风险扩散。
　　2、提升团队与品牌建设
　　公司以文化建设为引领、机制建设为支撑、人才培养为核心，全面提升团队凝聚力与战斗力。搭建后备人才培养机制，将专项激励与核心经营目标绑定，辅以系统化培训与人力资源优化配置，激发员工干事创业的内生动力；优化品牌形象传播，规范运营官网及官方新媒体平台，加强外部沟通与品牌展示，传递公司攻坚发展的决心。
　　（四）合规管控与控制风险
　　1、构建全流程合规管控机制
　　公司坚持“前置防控，精准施治”的风险管控理念，搭建覆盖经营管理各关键环节的合规管控体系。将合规要求嵌入业务全流程，制定标准化操作规范与动态风险排查清单，明确各环节合规责任；依托审计监察部门常态化开展下属单位定期内审，形成问题排查、报告、整改、闭环的全流程管理，防范重大合规与质量事故。
　　2、强化财务与法务风控支撑
　　公司聚焦财务稳健运营，实施精准成本控制，优化费用管控体系，提升资金使用效率；规范法务管理与款项回收工作，建立健全法律风险防范机制，对各类经营活动中的法律风险提前预判、及时处置，为公司合规经营与稳健发展筑牢底线。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）医药制造
　　潜江制药已成为集产、学、研于一体的现代化制药企业，拥有先进的生产设备和生产工艺、雄厚的科研力量、优秀的营销团队和高素质的员工队伍，并建立起了一整套现代化管理制度。潜江制药建有整体通过国家GMP认证的冻干粉针剂、滴眼剂、固体制剂、小容量注射剂等15大剂型生产线，拥有130个产品品规，拥有技术专利51个、新药证书26个、基本药物目录产品83个。
　　潜江制药将继续以医药为主业，聚焦潜江制药化药制剂、眼科领域专用药品、抗生素、口服制剂及外用制剂等核心业务，依托在高新技术开发与应用上的优势，大力研发多疗效、多品规、多剂型的高新技术产品，持续健全市场营销网络，提升销售能力，促进企业快速健康发展。
　　（二）医疗服务
　　1、桂南医院
　　桂南医院组织机构、管理架构合理，经营管理团队年富力强，均具有临床专业基础及民营医院管理经验；技术骨干梯队建设合理，技术力量雄厚。
　　在学科建设及影响力方面，医院的妇产科、肾内科血液透析中心、医院眼科眼底手术等在玉林市具有明显技术优势，神经内科及心血管内科介入手术方面已经有较大发展，桂南医院已经成为广西为数不多的能开展心血管、神经血管介入、外周血管介入手术、肿瘤放疗的二级医院之一。桂南医院将继续秉承“大专科、名专科、小综合”的发展战略方针，加强质量管理与学科建设、稳定团队力量、加强技术创新及服务创新，提高医疗技术水平，构建“线下实体+线上服务”双轮驱动模式，创新发展，增强医院发展潜力。
　　2、六安开发区医院
　　六安开发区医院以外科、妇产科、内科、骨科、康复医学科、急诊科等科室为基础，着重开始建设重症医学科及血液透析中心，利用与六安市人民医院及六安市第四人民医院城市紧密性医联体机遇，接入省级远程会诊系统，提升疑难病症诊疗能力。利用引进的优秀人才或学科带头人及选送进修学习人员，以新技术新业务为突破，提升科室技术亮点，提高竞争实力，满足现有诊疗需求和学术研发需要。
　　（三）医疗器械
　　1、一体医疗
　　一体医疗拥有专业的研发团队，包括机械、电子、电气、软件等多学科人员，拥有专业的高精尖设备及仪器，具备根据市场需求独立开发新型医疗设备的能力，特别是在热疗的技术应用方面，已累计获得100多项专利；拥有专业的中心运营管理团队，持续深耕肿瘤放疗投资领域，在医疗服务领域积累了丰富的医疗资源、专家资源和运营管理经验，建立了完善的运营服务体系，始终秉持“严选优选、质效并举”的投资原则，强化肿瘤放疗合作项目的精细化管理，严控投资风险，保障投资效益，完善数据化管理工具，通过动态监测项目运营数据，推动肿瘤诊疗领域的合规化、专业化合作向纵深发展。
　　2、西安一体
　　西安一体聚焦肿瘤放疗领域，以医疗设备服务与耗材代理为核心业务布局，专注于伽玛刀的换源、维保等售后服务工作，持续深耕核心服务业务，同时拓展直线加速器等医疗设备的维修保养业务。经过多年运营积累，公司已打造出一支专业高效、经验丰富、协作有序的核心技术与管理团队，全面满足放疗客户对伽玛刀产品在售前、售中及售后全生命周期的各类服务需求。报告期内，基于生产销售、技术迭代、维修成本等因素综合考虑，已完成《医疗器械注册证》《医疗器械生产许可证》的注销工作，未来公司将立足于自身专业优势，围绕辐射放射防护相关领域，积极探索辐射安全等增值服务方向，稳步向放疗专项综合服务商转型升级。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年是公司经营发展攻坚破难的转折年。在这一年，公司经营管理层秉持“主动破局”的战略思维，将止损减损作为经营安全的核心防线，以坚决举措遏制亏损蔓延、努力盘活低效资产、果断清退亏损项目。经营上的一系列举措为公司轻装上阵、稳健发展打下了坚实的根基。经过公司上下全体员工的不懈努力，2025年公司实现经营数据止跌回升，经营业绩大幅减亏，完成了从“风险处置”到“稳健经营”的跨越，实现了从“被动承压”到“主动破局”的根本性转变。
　　报告期内，公司实现营业收入57,734.20万元，比上年同期增加10.73%；实现归属于母公司的净利润-11,419.16万元，比上年同期减亏81.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-13,213.22万元，较上年同期减亏78.82%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（一）医药制造
　　2026年，医药制造行业将迈入高质量发展深化推进阶段，在国家产业政策持续赋能、临床刚需升级驱动、行业创新能力稳步提升的多重作用下，整体发展格局持续优化，产业升级步伐加快。化药制剂与中药行业作为医药制造领域的核心组成部分，依托各自产业基础呈现差异化发展特征，同时均朝着规范化、集约化、价值化方向迈进，创新成为两大领域的核心发展动力，全产业链能力构建与核心竞争力打造成为企业发展关键，行业资源也进一步向具备研发、生产、产业链整合等综合优势的优质企业集聚。
　　1、化药制剂
　　化药制剂行业技术壁垒持续高企，对生产设备的智能化水平、工艺流程的精益化程度及质量管控的全链条覆盖提出更高要求，复杂制剂领域的技术差距成为企业核心竞争力的关键分水岭。中国化药制剂市场规模保持稳步增长态势，抗肿瘤、心血管及抗感染药物构成行业三大核心增长支柱，国产创新药与优质仿制药对原研药的存量替代空间持续释放。
　　政策层面改革持续深化，化药领域集采稳步推进并不断优化规则，强调“质量优先、合理竞价”的导向，杜绝恶性低价竞争，倒逼行业企业从传统“营销驱动”转向研发与成本驱动相结合的发展模式。药品审评审批制度进一步提质增效，临床价值成为新药获批的核心评判标准，真实世界研究数据的应用范围持续扩大，创新药上市周期不断缩短；同时，原料药制剂一体化布局成为行业发展主流趋势，拥有完整产业链的企业在成本控制与供应链稳定性上具备显著优势，行业资源加速向具备核心研发实力、规模化生产能力与精益成本管控水平的龙头企业集中。
　　2、中药行业
　　中药行业迎来政策密集赋能的发展新阶段，《“十五五”规划纲要》明确推进中医药传承创新发展，多部门联合印发中药工业高质量发展相关实施方案，为行业发展划定方向，形成“传承+创新+产业升级”的政策闭环。中药制剂市场保持增长态势，在心脑血管、消化、呼吸等慢性病治疗领域的临床价值持续凸显，配方颗粒国家标准的全面实施，推动行业集中度进一步提升。
　　行业竞争格局上，全产业链布局成为企业核心竞争逻辑，政策推动下道地药材的质量管控与原料供应保障体系不断完善，从源头筑牢中药产业发展根基；中药创新药研发、经典名方转化与医疗机构制剂产业化进程全面加速，成为行业新的增长动力。医保支付改革持续向中医药倾斜，探索建立符合中医药特点的医保支付方式，中医优势病种实现中西医同病同效同价，药物经济学评价逐步确立“临床价值+经济性+特色优势”的多维评判框架。同时，中药行业的数智化、绿色化转型步伐加快，生产制造的智能化与绿色化水平持续提升，民族药产业现代化转型与中药国际化布局同步推进，行业整体向规范化、品牌化、高质量的方向稳步迈进。
　　（二）医疗服务
　　2026年，医疗服务行业的发展逻辑将从规模扩张转向效率提升与价值创造，服务体系更趋完善、业态创新持续涌现，竞争格局呈现“资源集聚、分级协同、业态分化”的鲜明特征，具备优质医疗资源、标准化运营能力与创新服务模式的主体将占据核心竞争优势。
　　医疗服务行业格局持续优化，分级诊疗体系加速落地，形成“三级医院引领、二级医院提质、基层机构强基”的协同发展格局。三级医院逐步退出普通门诊服务，聚焦疑难重症诊疗、临床科研与技术创新，通过医联体、专科联盟等形式向基层输出优质资源；二级医院强化区域医疗中心功能，承接常见病、多发病诊疗与康复护理服务，成为分级诊疗的关键枢纽；基层医疗机构借助政策支持与技术赋能，不断完善慢性病管理、健康体检、家庭医生签约等基础服务，逐步成为居民健康管理的“第一道防线”。同时，行业资源加速向优质主体集聚，公立医疗机构仍发挥主导作用，民营医疗机构则聚焦消费医疗、专科医疗等细分赛道，通过差异化定位实现补位发展，专科连锁机构凭借标准化运营与规模化扩张，市场份额持续提升。
　　发展趋势方面，技术融合成为核心驱动力，数智化转型全面深化。AI、物联网、大数据等技术与医疗服务深度融合，智慧医院建设从设备堆砌转向全流程价值赋能，AI不仅作为辅助工具应用于影像诊断、病历质控等场景，更深度嵌入临床决策、医院管理、院外康复等全链条，推动诊疗精准度与运营效率双提升；数据资产化进程加快，全院级数据中心打破信息孤岛，实现医疗数据合规流通与价值释放，为临床科研、个性化诊疗提供支撑。
　　（三）医疗器械
　　2026年，医疗器械行业整体呈现“创新引领、国产攻坚、生态协同”的核心特征，具备核心技术壁垒、全产业链整合能力与全球化运营实力的企业将占据竞争主导地位。行业格局方面，国产替代进程迈入深水区并实现结构化突破，中低端医疗器械领域已基本完成国产替代，高端影像设备、手术机器人、高值耗材等核心赛道的国产化率稳步提升，国产企业凭借技术快速迭代与高性价比优势，在三甲医院等高端医疗市场的中标率持续增长。
　　行业市场集中度进一步提升，集采常态化落地与生产、销售端监管规则的持续完善，倒逼缺乏核心技术、合规体系薄弱的中小规模企业加速出清，长三角、珠三角、环渤海三大产业集群的集聚效应持续凸显，成为行业创新产品落地与产业增量贡献的核心阵地。此外，行业形成“本土企业攻坚+外资本土化布局”的双向竞争格局，本土企业聚焦核心技术攻关与全产业链布局，外资品牌则通过在华扩产、本地化研发适配国内市场需求，竞争焦点从单纯的价格比拼转向技术、服务、供应链的综合实力较量。
　　发展趋势上，技术创新成为行业核心增长引擎，智能化、精准化、微创化的转型步伐全面加快。高科技与医疗器械深度融合，在影像诊断、病理分析、临床监护等场景的应用成为标配，大幅提升诊疗效率与精准度；手术机器人迎来商业化普及拐点，国产腔镜、骨科、介入类机器人逐步向基层医疗机构下沉，同时带动配套耗材与设备的同步升级；脑机接口、3D打印植入物、高端生物材料等前沿领域实现技术突破与临床落地，为行业开辟新的增长空间。
　　政策层面，创新医疗器械审评审批通道不断优化，研发重心前移有效缩短产品上市周期；医疗设备更新专项与相关配套资金落地，带动基层与县级医院的设备配置升级；集采规则进一步向“质量优先、合理价差”优化，在控制医疗成本的同时，为行业企业预留合理的利润空间，保障产业可持续发展。
　　（四）房地产
　　2026年，房地产行业告别高杠杆、高周转的增量扩张模式，在“房住不炒”的核心基调下回归居住本质，行业发展逻辑从规模比拼转向品质提升、现金流管理与可持续经营。政策坚持“托而不举、精准施策”的导向，以稳市场、惠民生、防风险、促转型为核心，区域、企业、产品层面的分化进一步加剧，具备财务稳健、产品力强、布局优质区域的房企将占据行业核心竞争地位，行业格局迎来深度重塑。
　　行业格局方面，多重分化成为核心特征并持续固化，市场资源加速向优质区域与优质主体集聚。房地产企业中，高杠杆、低资质的中小房企加速退出市场，国有房企与财务稳健的优质民营房企成为市场开发主力，在土地竞拍、项目运营中占据主导地位，房企阵营进一步细分，部分聚焦核心城市精品住宅开发，部分深耕保障性住房、城市更新等政策性业务。
　　未来，房地产行业发展模式迎来根本性转型，从增量扩张全面转向存量提质与多元发展，资产价值逻辑也随之重构。房地产企业将更加注重项目盈利性与产品力打造，户型设计、绿色建材、智慧社区等成为产品竞争的核心；同时房企角色加速转变，从单纯的住宅开发商向城市运营商、资产管理者转型，轻资产运营模式逐步兴起。此外，房地产与康养、教育、文旅等产业的融合发展持续深化，产城融合项目成为开发热点，而房产的资产价值逻辑彻底回归居住本质，核心城市核心板块的优质房产具备保值能力，非核心区域的劣质资产则面临持续贬值压力，行业逐步形成与宏观经济、人口结构相适配的健康发展生态。
　　(二)公司发展战略
　　2026年，中珠医疗将紧扣“十五五”规划与新质生产力发展机遇，持续深耕大健康产业主赛道，构建全维度发展战略。公司将深化医疗、医药、医械核心板块的精益运营与模式创新，推动存量业务提质增效与规模化扩张，实现三大板块产业协同与价值深耕；构建全链条合规管控体系与全域风险防控机制，实施精准成本管控，筑牢稳健经营底线；同步深化内部革新，优化组织架构、绩效考核与人才培养机制，以市场化机制推动运营效率提升，构建敏捷型组织架构与专业化人才梯队，夯实高质量发展的内生动力。中珠医疗力争通过产业链纵向延伸与横向资源整合，持续增强核心竞争力，以能力升级、机制优化为核心，深化组织架构与绩效考核改革，锻造专业化革新队伍，激活企业内生发展动力，实现公司高质量跃升，为股东创造长期价值回报。
　　(三)经营计划
　　2026年，对公司而言，是革新突破、浴火重生的一年，是需要中珠医疗全体人员凝心聚力、勇毅奋进的一年，为此，公司将做好以下几方面的工作：
　　1、锚定健康赛道
　　2026年，公司将深度布局大健康产业赛道，紧扣国家“十五五”规划医疗健康领域发展方向，结合行业技术发展趋势，完成市场化方案设计与尝试；借力政策与市场机遇，精准挖掘具备技术壁垒、市场潜力的医疗健康领域优质资源，通过产业整合快速形成创新业务布局；同步推动创新业务与现有医疗、医药、医械核心业务协同融合，实现技术、资源、渠道共享，提升创新业务落地效率与市场竞争力，打造公司长远发展的核心增长极。
　　2、推进产业升级
　　公司坚定聚焦医疗、医药、医械大健康核心主业，以资产优化为抓手推动产业发展根基持续夯实，全面推进产业结构优化与专业化升级。加速存量地产的消化工作，对公司人力、物力、财务等各类资源进行统筹调配，集中精力投入核心主业的研发、产能升级与市场拓展；梳理核心主业内部业务衔接链路，推动医疗服务、医药制造、医械服务三大板块做精做专；强化核心主业的产业链纵向延伸，打通研发、生产、销售、服务全链路，提升产业协同效率与整体盈利水平。
　　3、提升经营效益
　　以医疗服务、肿瘤中心、医药板块为核心营收载体，通过精益运营、模式创新实现存量业务提质增效、规模增长。医疗板块推行“特色化+数字化”双轮运营，桂南医院深耕消费医疗，打造互联网医院、健康管理等特色业务IP，六安医院加速肿瘤中心落地，扩大血透科室诊疗规模、提升单客经营效益；深圳一体肿瘤中心推进“标准化+规模化”治理，优化全流程运营标准，同步提升盈利水平；潜江制药强化质量管控，重点打造核心单品，拓展线上线下融合营销渠道，提升核心产品市场渗透率与毛利率。
　　4、健全合规体系
　　公司将合规风控作为经营工作的底线要求，构建覆盖全流程、各环节的全域化风险防控体系，保障公司稳健经营。制定经营管理、生产销售、研发运营等各环节的标准化操作规范与动态风险排查清单，将合规要求嵌入业务全流程，依托审计监察部对下属单位开展常态化内审，发现问题立行立改并形成闭环管理；强化财务风控与成本管控，实施全流程精准降本，严控资金使用效率；运用数字化工具搭建经营风险预警机制，实时监测经营数据、市场动态与政策变化，提前预判潜在风险并制定针对性应对预案。
　　5、完善考核机制
　　延续“强激励+硬约束”原则，优化全维度考核激励体系，将经营目标与责任层层分解、落实到人。完善集团及子公司绩效考核办法，将营收增长、利润提升、运营效率等核心经营指标纳入考核，考核结果与员工薪酬调整、岗位晋升、培训培养直接挂钩；推行“清单化分解、项目化推进、闭环化落实”的考核机制，明确各项工作的责任主体、时间节点与考核标准，强化工作责任追溯与执行效率考核；将专项激励与核心经营目标深度绑定，针对在业务增长、创新落地、降本增效中做出突出贡献的业务主体与个人制定专项奖励方案，充分激发全员干事创业的积极性。
　　6、优化资产布局
　　以“聚能突破”为核心思路，持续优化资产结构，盘活存量资产，提升资产质量与资金使用效率。加速处置低效、闲置的非核心资产，对存量优质资产实施精细化管理，提升资产出租、运营等环节的收益水平；充分利用上市公司平台优势，调动内外部资源开展产业整合，重点围绕核心主业挖掘上下游高契合度的优质标的，通过并购重组实现核心业务规模扩张与市场竞争力提升；推动资产与主营业务协同发展，将存量资产与医疗服务、医械运营等业务结合，实现资产价值最大化。
　　7、强化人才建设
　　以人才支撑公司转型发展，从引、育、用、留全维度搭建专业化、复合型人才培养与管理体系。加大医疗、医药、医械领域的临床专家、研发技术人才、运营管理人才与市场销售人才的引进力度，严把人才专业能力与职业素养关，匹配核心业务与创新业务发展需求；构建专项培训、实践历练的立体化人才成长路径，围绕新质生产力应用、精益运营、合规风控等核心内容开展系统性培训，组织骨干员工参与行业峰会、产业交流及重点项目攻坚，以实战锤炼专业能力；搭建管理晋升、技术深耕双向职业发展通道，组建核心业务跨部门攻坚小组，明确工作目标与执行节点，全面提升团队的协同作战能力与执行效率。
　　8、健全管控体系
　　坚定不移推动组织、管理、业务全维度深度变革，完善公司顶层设计，构建高效协同的集团化管控体系。优化公司组织架构，推行扁平化管理模式，精简管理层级，明确各职能部门与业务板块的职责边界，确保各部门、各板块高效协同、形成经营合力；健全业务管理体系，完善集团化业务管控模式，实现对医疗、医药、医械各业务板块的全流程、精细化管控，确保各项业务合规、有序、高效开展；将数字化、标准化管理理念融入经营管理全流程，修订完善公司各项规章制度与业务管理流程，推动管理模式与业务发展深度适配，确保公司整体战略目标层层落地、有效执行。
　　(四)可能面对的风险
　　2、截至2024年度期末，前控股股东中珠集团及其关联方占用资金余额为56,798.84万元（其中，本金49,689.23万元，截至2018年12月31日的利息为7,109.61万元，尚未统计后期利息及相关费用）。公司股票触及《上海证券交易所股票上市规则》（2024年4月修订）第9.8.1条第（一）项规定的情形，上海证券交易所自2025年4月19日起继续对公司股票实施其他风险警示。
　　截至2025年度期末，上述资金占用仍未解决。根据《上海证券交易所股票上市规则》（2025年4月修订）的相关规定，公司股票将继续被实施其他风险警示。
　　截至本报告披露日，公司已通过司法途径对前控股股东中珠集团及其关联方资金占用的款项提起立案追偿。2025年8月14日，收到珠海市香洲区人民法院出具的《广东省珠海市香洲区人民法院民事调解书》，中珠集团承诺：在2025年8月25日前向中珠医疗付清上述款项。
　　鉴于前控股股东中珠集团及其关联方未按照《民事调解书》的约定足额履行还款义务，按照《民事调解书》的约定，中珠集团及其关联方已全面违约。为保护广大投资者、特别是中小股东的合法权益，公司除继续与中珠集团保持沟通，积极督促中珠集团履行还款义务外，已启动向香洲区法院提起强制执行申请的工作，通过司法途径追偿相关款项。2026年4月2日，公司已收到珠海市香洲区人民法院出具的五份《广东省珠海市香洲区人民法院申请执行受理通知书》，受理公司申请的强制执行，并决定立案执行。
　　3、公司与深圳市一体投资控股集团有限公司、深圳市一体正润资产管理有限公司、西藏金益信和企业管理有限公司于2015年9月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议》以及于2016年1月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议》《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议（二）》，鉴于深圳市一体医疗科技有限公司2017年度未完成承诺业绩，补偿方一体集团、一体正润、金益信和应补偿公司股份数为17,423,025股，需返还给公司的分红收益合计为435,575.63元。为保护上市公司利益，公司向深圳中院递交《民事起诉状》，经公开审理送达《民事判决书》（（2019）粤03民初722号），公司胜诉。一体集团、一体正润、金益信和在收到深圳中院《民事判决书》后，不服判决并向广东高院提起上诉；2020年11月2日，广东高院出具《民事判决书》（（2020）粤民终1742号），驳回上诉，维持原判；2020年12月16日，公司向深圳中院递交《执行申请书》，深圳中院于2021年1月11日发出《案件受理通知书》（（2021）粤03执210号），立案执行。2022年7月28日，深圳中院出具《执行裁定书》（（2021）粤03执210号之三），终结本次执行程序。
　　截至本报告披露日，一体集团被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，北京市中伦（深圳）律师事务所为其一级管理人；金益信和被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，西藏子产律师事务所为其管理人。
　　根据公司、中珠租赁及一体医疗收到的《债权审查结论通知书》，公司持有一体集团债权总额为279,044,988.87元，债权性质为无财产担保债权（普通债权）；公司子公司横琴中珠融资租赁有限公司持有一体集团债权总额为34,290,024.93元，债权性质为无财产担保债权（普通债权）。公司及子公司合计持有一体集团总额为313,335,013.80元。截至目前，公司及公司子公司共计收回债权总额4,040,454.99元。
　　4、公司下属中珠俊天（北京）医疗科技有限公司与弘洁润众咨询有限公司于2016年12月签署《房屋租赁合同》，承租位于北京市丰台区花乡高立庄村615号的物业，用于开设北京忠诚肿瘤医院。在合同履行过程中，因合同履行纠纷，弘洁润众认为中珠俊天已构成违约责任，向丰台区法院提出诉讼请求。丰台区法院于2022年2月23日立案后依法适用简易程序，公开开庭审理，并于2022年11月28日做出一审判决《房屋租赁合同》无效，并要求中珠俊天于判决后十日内腾退房屋。中珠俊天不服判决，提出上诉。2023年6月15日，中珠俊天通过法院专递电子邮件收到北京中院出具的《民事判决书》，驳回二审上诉，维持原判。中珠俊天不服二审判决，向北京高院申请再审，2024年4月12日，北京高院出具《民事裁定书》，驳回公司再审申请。
　　本报告期内，公司已按照判决在北京市丰台区人民法院的指导监督下完成了房屋腾退手续，相关人员、设备、固定资产均已妥善安排。中珠俊天认为诉争房屋租赁合同无效，但弘洁润众作为房屋合作出租方，对诉争房屋租赁合同无效负有完全过错责任，应承担合同无效而造成的返还责任和赔偿责任。为维护自身权利，中珠俊天向北京市第二中级人民法院提起诉讼，诉讼金额51,317.046万元。截至目前，管辖权异议诉争，公司胜诉；本案已立案，正处于庭前会议阶段，尚未正式开庭。
　　鉴于北京忠诚肿瘤医院已无法在原经营场所开业，2025年3月5日，北京忠诚肿瘤医院向北京市卫生健康委员会提交了《北京忠诚肿瘤医院关于停业的请示》，并于2025年3月13日收到《北京市卫生健康委员会关于同意北京忠诚肿瘤医院停业的批复》（京卫医[2025]13号），同意本次停业申请，停业时间自2025年3月5日至2026年3月4日。截至本报告披露日，北京忠诚肿瘤医院停业期限已届满，原批复的经营场所因腾退无法开业，根据相关法规要求，北京忠诚医院《医疗机构执业许可证》可能被注销。后续公司将综合各方因素，对忠诚肿瘤医院项目的发展进行审慎研判，不排除拟终止北京忠诚肿瘤医院项目的可能性。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内，公司聚焦大健康产业，构建以医药制造为核心驱动力、医疗服务为关键支撑、医疗器械为创新增长引擎的三大战略板块布局。同时，公司有序推动存量地产项目的去化工作，逐步实现各业务板块协同发展。　　（一）主要业务及产品　　报告期内，公司主要业务涉及医药制造、医疗服务、医疗器械及房地产业务。　　1、医药制造　　报告期内，公司医药制造的主要平台为公司下属潜江制药，产品以化药制剂为主，主要聚焦于眼科领域专用药品的制造和销售，包括（1）眼科专科用药：涵盖缓解视疲劳、抗病毒、抗敏、抗菌、抗炎等多个滴眼液品种，如珍珠明目滴眼液、阿昔洛韦滴眼液、色甘酸钠滴眼液、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内，公司聚焦大健康产业，构建以医药制造为核心驱动力、医疗服务为关键支撑、医疗器械为创新增长引擎的三大战略板块布局。同时，公司有序推动存量地产项目的去化工作，逐步实现各业务板块协同发展。
　　（一）主要业务及产品
　　报告期内，公司主要业务涉及医药制造、医疗服务、医疗器械及房地产业务。
　　1、医药制造
　　报告期内，公司医药制造的主要平台为公司下属潜江制药，产品以化药制剂为主，主要聚焦于眼科领域专用药品的制造和销售，包括（1）眼科专科用药：涵盖缓解视疲劳、抗病毒、抗敏、抗菌、抗炎等多个滴眼液品种，如珍珠明目滴眼液、阿昔洛韦滴眼液、色甘酸钠滴眼液、氧氟沙星滴眼液、双氯芬酸钠滴眼液等品种；（2）口服制剂：复方西吡氯铵含片、曲昔匹特片、阿奇霉素颗粒等品种；（3）抗生素注射剂：注射用克林霉素磷酸酯等品种；（4）外用制剂：双氯芬酸钠搽剂等品种。
　　2、医疗服务
　　报告期内，公司旗下拥有桂南医院、六安开发区医院两家国家二级甲等综合性医院，桂南医院通过持续深化医疗服务能力建设，重点打造“实体医疗+互联网医疗”协同共进的服务体系。未来，公司将进一步优化两所医院的经营管理模式，持续提升经营管理效能。
　　3、医疗器械
　　报告期内，公司医疗器械的主要平台为公司下属深圳一体医疗公司、西安一体医疗公司。深圳一体医疗现有主要产品包括超声肝硬化检测仪(ET-CD-I/VI)、全身热疗系统(ET-SPACE-I)、输液加热器(ET-TF-II)。西安一体为一体医疗全资子公司，主要生产销售的医疗器械产品为伽玛射线立体定向回转聚焦放疗机（LUNATM-260)，在研产品为IGRT图像引导系统（此系统样品已经研发通过EMC和安规检测，待临床验证）。未来，深圳一体和西安一体将继续发挥各自优势，形成产业协同及互补，持续加大针对国内市场的产品投入，逐步丰富系列产品，进一步提升国内市场竞争力，促进公司医疗器械板块的可持续发展。
　　4、房地产业务
　　报告期内，公司房地产项目按年初计划有序推进建设，珠海地区在售项目仅剩中珠领域花苑项目，目前项目处于尾盘销售期。中珠上郡、春晓悦居二期、中珠山海间二期住宅已基本售罄，尚有部分车位待售。
　　（二）公司经营模式
　　1、医药制造
　　公司医药制造的主要平台——潜江制药采用重点省区、终端推广、招商代理的多样化模式，覆盖全国主要核心省区，通过与多家大型连锁医药公司及行业知名企业建立深度协作，成功合作多款重点产品，有效扩大市场覆盖范围。与此同时，由供应部统一负责对外采购工作，坚持以销定产的原则来制定生产计划，在生产安排上严格遵循GMP要求，充分保障公司生产经营工作能够正常开展。
　　2、医疗服务
　　（1）桂南医院：以临床卫生服务为核心，延伸健康管理、职业卫生管理等增值服务。同时，医院作为玉林市基本医疗保险定点医疗机构，严格执行广西医保定价标准，服务对象覆盖玉林市基本医疗保险参保人群。
　　（2）六安医院：以住院、门急诊、健康体检与职业健康检查及预防保健为主，开设内科、外科、骨科、妇产科、儿科、眼科、耳鼻咽喉科、康复医学科、口腔科、急诊科（含120急救站）、麻醉科、检验科、放射科、中医科、血透中心、防保科。同时，强化医联体协作，接入省级远程会诊系统，提升疑难病症诊疗能力。
　　3、医疗器械
　　（1）深圳一体医疗：商品销售模式采用直接销售与经销两种模式。
　　合作肿瘤诊疗中心经营模式以自产设备和外购设备（如直线加速器、PET/CT等大型医疗设备）及提供技术与支持服务作为投入，医疗机构以场地、机房与医技人员作为投入，双方合作建立肿瘤诊疗中心，一体医疗按照约定的分成比例分期收回投资并获得收益的模式。
　　另外，一体医疗会采用设备租赁模式将自主产品或者外购设备租赁给医院，医院在租赁期内按月支付固定金额的租金给一体医疗。同时通过比较完整的技术服务与咨询团队为医院项目运行过程提供全程的完整价值链服务。
　　（2）西安一体医疗：销售的设备主要是具有自主知识产权的伽玛刀产品，其设备销售分为直接销售与经销两种模式。
　　4、房地产业务
　　公司目前地产经营项目以普通商住用地开发为主。公司在市场营销方面拥有自己专业的市场营销团队，并与优秀的营销代理机构保持长期紧密的战略合作伙伴关系，对于项目前期调研、产品定位及中后期销售、客户服务等环节，公司拥有完整的人员架构体系及业务操作流程，确保营销工作的专业化、标准化。
　　（三）行业情况说明
　　1、医药行业
　　报告期内，我国医药行业整体规模持续扩大，市场增长率平稳上升，行业结构也呈多元化发展趋势，药品市场形成化学药品、中药和生物药品三分天下的格局，创新药和仿制药比例逐渐优化。从细分市场来看，生物制药、创新药等领域已成为医药行业增长的新引擎。政策方面，集采持续推进，国家开展第11批药品集采，地方联盟采购涵盖多品类；价格监管加强，医保局建设挂网药品价格一览表；七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推动医药工业数智化转型。在市场需求推动和政策环境的支持下，我国医药行业正保持着稳定增长，为国民健康事业作出更大贡献。
　　2、医疗服务
　　报告期内，随着我国人口老龄化的趋势明显，居民健康意识不断提高，国内医疗服务行业正在逐步发展。上半年，医疗服务行业推出了多项重点政策，涵盖多个领域，医疗服务改革开始进入“三医”协同发展阶段。随着《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》的发布，国家加大对药品医疗器械研发创新的支持力度、提高审评审批质效、以高效严格监管提升医药产业合规水平、支持医药产业扩大对外开放合作、构建适应产业发展和安全需要的监管体系。需求端，医疗反腐、医保治理、商业健康保险、药价治理的稳步推进，对于提高资源分配效率、减轻人民就医负担进而释放就医需求有积极意义。供给端，医疗服务价格、医保支付方式、药品医械监管体系的改革和优化调整减轻了医疗机构和医药企业的后顾之忧，创造了健康的行业环境，提高了优质医疗服务和产品的供给能力。
　　3、医疗器械
　　报告期内，医疗器械市场正在全球化的背景下经历着深刻的变革，特别是国产化的医疗器械发展，面临着前所未有的机遇和挑战。随着市场规模的扩大、人口老龄化的趋势加剧和人民健康意识增强，医疗器械市场需求也呈现了爆发式增长。特别在中低端市场，国产医疗器械已经占据了主导地位。市场竞争促使企业更加重视产品技术创新和升级，优化产品结构，提升产品质量和服务水平，推动国产医疗器械产业的壮大。此外，随着科技的发展，医疗器械行业正朝着智能化、精准化的方向发展，人工智能、大数据及云计算等技术的运用，也为行业带来新的机遇。
　　4、房地产业务
　　报告期内，房地产依旧延续了2024年的调整思路，在“房住不炒”的总基调下，政策调控更加灵活化、精准化、差异化，以稳定市场预期、支持合理住房需求为核心，同时加大保障性住房供给，优化存量市场交易机制。上半年，多个城市取消首套房贷利率下限，地方政府可根据市场情况自主调整信贷政策，进一步降低刚需购房成本。保障性住房加速落地，重点解决新市民、青年人等群体的住房问题。二手房“带押过户”制度推进存量市场改革，有效降低交易成本，提升市场流动性。整体来看，面临部分城市库存高企、房企债务压力等挑战，房地产政策在稳预期、促需求、防风险之间寻求平衡，以精准调控为主，推动房地产行业向高质量发展迈进。
　　（四）行业发展阶段、周期性特点
　　1、医药行业
　　医药行业具有较强的抗周期性，需求始终保持稳定。2025年上半年，人口老龄化进程的加快以及居民健康消费意愿的提升，持续拓展着行业的发展空间。创新是驱动行业发展的核心动力，在相关助力下，企业创新活力不断释放，与海外的合作也日益频繁，推动行业向更高质量阶段迈进。政策环境的优化为行业发展注入了新动能，从注重成本控制转向更加鼓励创新，为行业的持续复苏提供了有力支撑。同时，行业发展存在明显的区域差异，新兴市场增长势头强劲，而我国创新药在国际化进程中也取得了显著成效，进一步丰富了行业的发展格局。报告期内，医药行业的周期性特点相互作用，共同推动着行业迈向稳健复苏的新阶段。
　　2、医疗服务
　　2025年上半年，医疗行业从调整迈向复苏，周期性特征显著。行业的弱经济周期性凸显，刚性需求的推动加之老龄化与健康意识的提升，使行业发展空间广阔。随着医疗科技的不断进步，创新已成为核心驱动力，前沿技术的突破与新药商业化促进行业增长。政策方面也从控费转向鼓励创新，优化的医保与监管政策激发了企业活力。报告期内，医疗行业的区域发展差异明显，国内不同地区侧重不同，这些特点共同推动行业向复苏与高质量发展迈进。
　　3、医疗器械
　　2025年上半年，医疗器械行业处于从调整迈向复苏的关键阶段，周期性特征与行业特性紧密相关。医疗器械的刚性需求及人口老龄化拉动着市场规模稳步扩大；产品的创新周期加速，高端产品的研发进程加快；国产医疗器械在中高端领域取得突破，科学技术的升级推动行业向高质量发展转型。报告期内，医疗器械行业在创新、政策及市场需求的多重驱动下整体呈复苏态势，市场竞争也促使企业更注重核心技术积累与产品差异化。
　　4、房地产行业
　　2025年上半年，房地产行业处于调整转型阶段，周期性特征明显。行业整体仍处于修复进程，城市间呈现趋势不同，核心城市的地产交易保持平稳，部分区域活跃度较高，非核心城市去化速度放缓，价格呈下行趋势。房地产企业层面，债务化解工作持续推进，行业集中度进一步提升，优质企业市场份额逐步扩大，中小型房地产企业空间收窄。房地产市场仍以刚性需求和改善性需求为主导，受收入预期等因素影响，消费者的购房决策逐渐趋于审慎。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国持续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力扩大内需，国民经济顶住压力实现稳中有进，新质生产力加快发展，为医疗、消费等领域提供了基本盘支撑。医药行业在居民健康需求升级与老龄化趋势下市场逐步拓展，但医保支付改革深化、集采政策常态化推进，促使企业不断创新升级。
　　中珠医疗面对这样的环境，一方面坚守医疗医药主业，推进合作医院运营，通过提升服务质量扩大市场份额；另一方面针对房地产板块库存压力，优化营销策略加快去化，同时从严管控各项成本支出。2025年上半年，公司业绩较去年同期相比亏损幅度大幅收窄，这一成绩的取得，得益于公司在复杂经济形势下，果断调整经营策略，积极挖掘内部潜力，强化成本控制，从危机中捕捉发展机遇，努力保持整体生产经营的稳健发展。
　　报告期内，公司实现营业收入30,285.40万元，比上年同期增加20.29%；实现归属于上市公司股东的净利润-2,413.72万元，比上年同期增加63.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,214.22万元，较上年同期增加52.93%。截至2025年6月30日，公司总资产207,746.97万元，比上年年末减少2.04%；归属于上市公司股东权益172,599.98万元，比上年年末减少1.33%。
　　（一）报告期内经营情况回顾
　　报告期内，公司在董事会领导下，聚焦主业、强化管理、严控成本、聚焦创新，保障公司经营有序推进。
　　1、强化合规建设，筑牢风险防线
　　报告期内，公司进一步健全内部管理制度，细化业务流程规范，将合规要求融入经营各环节，不断提升全员规范运营意识；严格遵循《公司章程》及相关法律法规，持续完善法人治理结构，确保决策科学高效。同时，公司加强内部监督与责任考核，健全“权责清晰、失职必究、激励到位”的管理机制，从源头上防范各类经营风险，切实维护公司及股东的合法权益。
　　2、聚焦主业发展，优化资产配置
　　报告期内，公司紧扣医疗、医药、医械核心业务发展方向，按照战略规划持续优化资源配置，集中资源发展优势业务，降低运营成本，提升管理效能，基本完成对部分非核心资产的梳理与整合；对下属板块企业的业务架构进行优化，明确各业务单元权责，构建灵活高效的运营体系，以更好适应行业发展趋势，增强核心业务竞争力。
　　3、严控成本支出，提升盈利空间
　　报告期内，公司将成本管控作为重要工作，推行全流程成本管理模式。一方面，通过优化生产流程、整合采购渠道等方式，降低原材料及运营成本；另一方面，在医疗服务、房地产项目运营中，加强预算管理，减少不必要开支，提高资金使用效率。公司全面落实“降本增效”要求，将成本管控目标分解到各部门，通过过程跟踪与考核，切实提升经营效益。
　　4、聚焦研发创新，增强核心能力
　　报告期内，公司聚焦肿瘤治疗相关医疗器械研发，通过优化研发流程、强化团队协作，保障在研项目平稳推进。针对已上市产品，开展质量提升与临床价值再挖掘工作，增强市场竞争力。同时，在医疗服务板块，积极引入先进诊疗技术与服务模式，优化服务流程，提升医疗服务质量，为业务持续发展夯实基础。
　　5、完善内控机制，规范信息披露
　　报告期内，公司高度重视内控管理，严格按照监管要求规范三会运作，根据最新监管规则及时完善内控制度及公司内部管理规定。在信息披露方面，严格遵守相关要求，确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平。此外，公司积极开展投资者关系管理工作，通过业绩说明会、互动平台问答、电话沟通、邮件回复等多种方式，加强与投资者的沟通交流，维护良好的投资者关系。
　　（二）报告期内相关经营分析
　　1、报告期内房地产开发情况
　　2、报告期内房地产销售情况
　　3、医药主要研发项目基本情况
　　4、主营业务分析
　　5、成本分析

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）医药制造
　　潜江制药目前已成为集产、学、研于一体的现代化制药企业，拥有一流的生产设备，引进了二条世界领先的吹灌封三合一无菌滴眼剂生产线、国内领先的自动进出料冻干联动生产线等，拥有先进的生产工艺、雄厚的科研力量、优秀的营销团队和高素质的干部员工队伍，并建立起了一整套现代化管理制度。潜江制药建有整体通过国家GMP认证的冻干粉针剂、滴眼剂、固体制剂、小容量注射剂等多种剂型生产线和丰富的产品品规，拥有多项技术专利、新药证书以及大量基本药物目录产品。
　　今后，潜江制药将以医药制剂为发展主业，以眼科用药为主要特色，以抗病毒、抗菌药物及生物制药为发展方向，依托潜江制药在高新技术开发和应用方面的优势，大力开发多品规、多剂型的高新技术产品，进一步健全市场营销网络体系，增强销售能力，增强企业核心竞争力。
　　（二）医疗服务
　　1、桂南医院
　　报告期内，桂南医院组织机构合理，经营班子成员年富力强，均具有临床专业基础及一定的医疗管理特别是民营医院管理经验；技术骨干梯队建设合理，技术力量雄厚。
　　在学科建设及影响力方面，医院的妇产科在玉林市具有领先水平，年妇科腹腔镜手术近千台，有较好的患者口碑和行业影响力；肾内科血液透析中心已建成广西最大的血液透析中心；五官科是目前玉林市唯一自主开展眼后段手术（眼底疾病、视网膜脱离、玻切手术等）的医院，具有较强的技术实力。目前，桂南医院已经成为广西为数不多的能开展心血管、神经血管及外周血管介入手术的二级医院之一，玉林唯一能开展肿瘤放疗的二级医院。
　　未来，桂南医院将秉承“大专科、小综合”的发展理念，将医院打造成为地区综合实力名列前茅的二级综合医院。
　　2、六安开发区医院
　　报告期内，六安开发区医院主要以外科、妇产科、内科、骨科、急诊科为重点科室，未来，医院将利用与六安市人民医院及市第四人民医院城市紧密性医联体机遇，开展邀请会诊到院坐诊，选送人员进修学习，不断提高诊疗技术水平。
　　（三）医疗器械
　　1、一体医疗
　　一体医疗拥有专业的研发团队，包括机械、电子、电气、软件等多学科一系列人员，拥有专业的高精尖设备及仪器，具备根据市场需求独立开发新型医疗设备的能力，特别是在热疗的技术应用方面，已累计获得100多项专利。
　　一体医疗拥有专业核心的管理团队，以人为本，管理机制灵活，有提升核心竞争力的环境氛围，制定了有效的员工激励制度，形成了持续的人力资源竞争力。公司通过战略决策，生产销售，内部的组织协调与管理，客户的售后服务，保持了公司的持续核心竞争能力。
　　2、西安一体
　　西安一体拥有独具特色的优质产品，旗下LUNA-260头体合一、全身伽玛刀是在兼收并蓄同类产品基础上，独立研发的新一代大型放疗设备，已在国内各地和部队医院装机、投放，市场占有率稳居国内前列。经过多年发展，已锻炼出一支专业高效、经验丰富、配合默契的核心技术与管理团队，可以应对放疗客户对伽玛刀在售前、售中和售后全生命周期的各种服务需求。
　　西安一体不仅具备技术优势，同时在维保设备、仪器工装和零部件的独特专用性上具备优势。目前已形成伽玛刀更换源项目、易地再建拆移机项目、设备故障全保、设备故障技术保、定期质量精度检测与校准、软硬件升级与维护、设备故障单次维修、日常易损零部件供应和技术与政策法规咨询等多种套餐服务，供用户按需选择，树立良好市场品牌，构建了西安一体公司的竞争软实力。

　　四、可能面对的风险
　　1、其他风险警示
　　截止2024年度期末，中珠集团及其关联方占用资金余额为56,798.84万元（其中，本金49,689.23万元，截止2018年12月31日的利息为7,109.61万元，尚未统计后期利息及相关费用）。公司股票触及《上海证券交易所股票上市规则》（2024年4月修订）第9.8.1条第（一）项规定的情形，公司股票继续被实施其他风险警示。
　　2、资金占用风险
　　截至本报告披露日，公司已通过司法途径就上述中珠集团及其关联方资金占用全部款项启动了立案追偿，前期已收到优先受偿款3,440.64万元。2025年8月13日，广东省珠海市香洲区人民法院出具民事调解书，中珠集团承诺于2025年8月25日偿还部分款项，截至本报告披露日，公司尚未收到相关还款。为保护广大投资者、特别是中小股东的合法权益，公司将继续通过司法途径追偿剩余占用款，并与中珠集团保持沟通，积极督促中珠集团履行还款义务。
　　3、业绩承诺兑现风险
　　公司与深圳市一体投资控股集团有限公司、深圳市一体正润资产管理有限公司、西藏金益信和企业管理有限公司于2015年9月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议》以及于2016年1月签署《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议》、《发行股份购买资产暨利润补偿协议之补充协议（二）》，鉴于深圳市一体医疗科技有限公司2017年度未完成承诺业绩，补偿方一体集团、一体正润、金益信和应补偿公司股份数为17,423,025股，需返还给公司的分红收益合计为435,575.63元。为保护上市公司利益，公司向深圳中院递交《民事起诉状》，经公开审理送达《民事判决书》（（2019）粤03民初722号），一体集团、一体正润、金益信和在收到深圳中院《民事判决书》后，向广东高院提起上诉；2020年11月2日，广东高院出具《民事判决书》（（2020）粤民终1742号），驳回上诉，维持原判；2020年12月16日，公司向深圳中院递交《执行申请书》，深圳中院于2021年1月11日发出《案件受理通知书》（（2021）粤03执210号），立案执行。2022年7月28日，深圳中院出具《执行裁定书》（（2021）粤03执210号之三），终结本次执行程序。
　　截至本报告披露日，一体集团被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，北京市中伦（深圳）律师事务所为其一级管理人；金益信和被法院裁定破产清算，目前处于破产清算阶段，西藏子产律师事务所为其管理人。
　　根据公司、中珠租赁及一体医疗收到的《债权审查结论通知书》，公司持有一体集团债权总额为279,044,988.87元，债权性质为无财产担保债权（普通债权）；公司子公司横琴中珠融资租赁有限公司持有一体集团债权总额为34,290,024.93元，债权性质为无财产担保债权（普通债权）。公司及子公司合计持有一体集团总额为313,335,013.80元。截止目前，公司及公司子公司共计收回债权总额4,040,454.99元。
　　4、募投项目实施风险
　　公司下属中珠俊天（北京）医疗科技有限公司与弘洁润众咨询有限公司于2016年12月签署《房屋租赁合同》，承租位于北京市丰台区花乡高立庄村615号的物业，用于开设北京忠诚肿瘤医院。在合同履行过程中，因合同履行纠纷，弘洁润众认为中珠俊天已构成违约责任，向丰台区法院提出诉讼请求。丰台区法院于2022年2月23日立案后依法适用简易程序，公开开庭审理，并于2022年11月28日做出一审判决《房屋租赁合同》无效。中珠俊天不服判决，提出上诉。2023年6月15日，中珠俊天通过法院专递电子邮件收到北京中院出具的《民事判决书》,驳回二审上诉，维持原判。中珠俊天不服二审判决，向北京高院申请再审，2024年4月12日，北京高院出具的《民事裁定书》，驳回公司的再审申请。
　　截至本报告披露日，公司已按照一审判决在北京市丰台区人民法院的指导监督下完成了房屋腾退手续，相关人员、设备、固定资产均已妥善安排。中珠俊天认为弘洁润众作为房屋合作出租方，对诉争房屋租赁合同无效负有完全过错，应承担合同无效而造成的返还责任和赔偿责任。为维护自身权利，中珠俊天向北京市第二中级人民法院提起诉讼，诉讼金额51,317.046万元。
　　北京忠诚肿瘤医院已于3月5日向北京市卫生健康委员会提交了《北京忠诚肿瘤医院关于停业的请示》，2025年3月13日已收到《北京市卫生健康委员会关于同意北京忠诚肿瘤医院停业的批复》（京卫医[2025]13号），同意本次停业申请，停业时间自2025年3月5日至2026年3月4日。后续，公司将综合各方因素及条件，对忠诚肿瘤医院项目的发展进行审慎研判，稳妥推进忠诚肿瘤医院项目。 收起▲