一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所处行业情况　　在全球数字化、智能化进程纵深推进的背景下，人工智能技术已从辅助工具跃升为驱动产业变革的核心动能。中国信息通信研究院2026年8月发布数据显示，2025年我国人工智能产业规模突破1.2万亿元，同比增长约40%；截至2026年6月，国内人工智能相关企业数量超6,600家，全球占比达15%，已形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的全链条产业体系。　　政策层面，国家持续完善算力产业顶层设计。2026年4月，中央政治局会议正式将算力网纳入国家战略性基础设施；工信部同步推进“1+M+N”算力互联互通体系落地。6月，七部门联... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　在全球数字化、智能化进程纵深推进的背景下，人工智能技术已从辅助工具跃升为驱动产业变革的核心动能。中国信息通信研究院2026年8月发布数据显示，2025年我国人工智能产业规模突破1.2万亿元，同比增长约40%；截至2026年6月，国内人工智能相关企业数量超6,600家，全球占比达15%，已形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的全链条产业体系。
　　政策层面，国家持续完善算力产业顶层设计。2026年4月，中央政治局会议正式将算力网纳入国家战略性基础设施；工信部同步推进“1+M+N”算力互联互通体系落地。6月，七部门联合印发行动方案，推动算力资源开放共享与普惠服务。全国一体化算力网建设加速推进，为公司数据中心业务提供了清晰的政策支撑与发展指引。
　　从需求侧来看，大模型训练与推理算力需求呈现井喷式增长，需求重心由“训练驱动”加快向“训练+推理双轮驱动”转变。国家数据局数据显示，截至2026年3月底，我国日均Token调用量已从2024年初的约1,000亿枚突破140万亿枚，两年内增长超千倍。据第三方平台OpenRouter统计，国产大模型已连续14周在调用规模上保持全球领先。德勤研报预测，2026年推理任务将占据全球AI总计算负载的三分之二，推理算力已成为行业需求主体。智能体、文生视频、多模态交互等应用场景持续推高单任务Token消耗，可达传统对话式AI的数十倍乃至上百倍，算力资源的稀缺属性进一步凸显。
　　从供给侧来看，我国算力基础设施建设虽已进入高速扩张期，但供给增速仍然滞后于需求的井喷式增长，结构性稀缺持续凸显。工业和信息化部数据显示，截至2026年6月底，我国智能算力规模达2,185EFLOPS（FP16），同比增长177%，稳居全球第二位；全国已建成52个万卡以上智算设施，整体上架率达71.4%。八大国家算力枢纽节点智算资源占全国总量的比重超过80%，节点内优质数据中心资源的稀缺性不降反升。与此同时，国产算力生态加速成熟——2025年本土厂商AI加速卡出货量约165万张，市场份额约41%，华为昇腾950超节点、曙光8,000全国产十万卡AI超集群等标志性成果相继落地，国产供应链日趋完善，为第三方IDC服务商的交付确定性提供了有力支撑。
　　在算力供需缺口持续扩大的背景下，具备自有机房资源、客户获取能力及项目交付经验的第三方数据中心服务商，有望在新一轮产能扩张周期中持续受益。
　　（二）报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　1.公司经营的主要业务
　　公司是一家专注于互联网数据中心与算力服务领域的综合服务商，致力于为客户提供全面、优质的数据中心及算力专业解决方案，助力各行业客户实现数字化转型需求。公司依托在数据中心运营领域长期积累的技术、经验及资源优势，紧跟市场需求变化，为客户提供高效、稳定、可靠的智能计算服务。
　　公司深耕IDC行业多年，重要子公司森华易腾作为国内较早的互联网数据综合服务提供商，拥有多年的数据中心运营经验，已打造出一支专业高效的服务团队。公司服务客户覆盖科技、教育、金融等多个行业，并与国内各大电信运营商及相关互联网企业建立了长期稳定的合作关系。
　　近年来，公司通过自建、收购、租赁等多种方式，重点布局华北等区域的数据中心建设，持续扩大网络基础设施规模。同时，公司在不断优化面向各行业的算力解决方案基础上，聚焦智能计算服务创新升级，积极推进算力服务体系化布局。
　　2.公司的经营模式
　　（1）销售模式
　　公司采用直销模式开展销售业务，主要通过战略合作协同、参与项目投标、商务洽谈对接、行业展会参展、技术交流研讨等多元化方式拓展客户资源、获取业务订单。公司营销渠道拓展与客户关系管理职能主要由销售部与客户维护部共同承担。针对行业下游客户需求呈现多样化、个性化的特征，销售及相关部门始终保持与客户的常态化沟通，密切关注市场动态与行业发展趋势，持续跟踪各领域客户的具体需求，并及时将需求信息反馈至服务团队，确保服务方案精准匹配客户诉求。
　　公司结合市场环境变化及客户实际需求开展各项业务，主要通过与客户签订IDC综合服务合同或专项服务合同的方式明确合作细节，合同中具体约定机柜/机位租用数量、机柜功率标准、带宽类型及租用数量、IP地址配置数量及服务价格等核心合作要素，保障双方合作规范有序推进。
　　（2）采购模式
　　公司采购工作围绕市场情况及客户实际需求开展，因业务类别存在差异，各业务对应的采购模式亦有所不同，具体如下：
　　在机柜租赁服务采购方面，公司结合业务发展规划与实际需求，向电信运营商或第三方机房产权方租用机柜，并在合作中明确约定所需配套基础设施及相关服务标准。采购决策过程中，公司将综合考量服务提供商的市场信誉、服务质量、定价水平等多方面因素，确保所采购的机柜租赁服务能够稳定支撑公司日常运营及长远发展需求。
　　在网络传输服务采购方面，采购内容主要涵盖带宽、IP地址等基础电信资源，公司优先从电信运营商、CNNIC采购上述核心资源，同时结合业务需求的时效性等实际情况，从第三方服务商采购资源作为补充。采购过程中，公司重点关注带宽延迟率、IP地址可用率等核心指标，保障网络传输服务的稳定性与可靠性。
　　在机房工程建设及相关服务采购方面，公司主要通过公开招标、邀请招标、磋商、竞争性谈判等规范方式选择供应商，确保采购过程公平、公正、公开，保障工程建设质量与服务水平。
　　在其他软硬件设备和服务采购方面，公司综合考量设备性能、供应商交付能力、产品质量、定价公允性等因素，筛选性价比最优的供应商开展合作，在保障产品及服务质量的前提下，有效控制并降低采购成本。
　　日常业务开展中，公司采购工作紧密围绕客户需求及自身经营规划推进，对供应商的产品质量、服务水平、定价合理性等进行全面评估，择优选择合作伙伴。经过长期发展，公司已与相关核心供应商建立了稳定、良好的合作关系，为采购工作的有序开展提供了有力保障。
　　（3）盈利模式
　　公司的盈利主要来源于为客户提供互联网综合服务取得的收益，各项业务的计费模式存在一定差异。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）张北数据中心项目持续落地
　　公司全资子公司张北榕泰云计算数据中心一期项目（60MW）于2024年11月30日与客户签署定制化IDC框架协议，随后分别于2025年9月30日、10月30日分两批次完成竣工验收并交付。依据合同约定，给予客户45天设备调试免租期，项目自2025年11月起正式进入计费阶段。
　　报告期内，张北一期机柜上架率稳步攀升，项目自主造血能力持续增强；截至2026年6月30日，实际机柜上架率已达59.35%，目前仍保持上升态势。
　　在二期建设方面，公司同步推进并明确了交付计划。2026年1月，公司正式签订二期60MW业务合同，预计于2026年下半年完成整体交付。此外，三期48MW意向订单已锁定，相关商务条款及技术方案均已确认并核定，双方已就核心合作事项达成实质性共识，待内部审批流程完成后即可转为正式合同。
　　整体而言，张北榕泰云计算数据中心一、二、三期产能规划有序推进，梯度衔接清晰：一期60MW已签约投产运营，上架率持续提升；二期60MW项目已完成签约，2026年7月起陆续交付，预计2026年下半年完成全部交付；三期48MW已锁定客户意向订单。张北榕泰云计算数据中心项目合计规划产能168MW，全部供给同一互联网客户，为公司中长期营业收入增长构筑了坚实的产能储备与订单支撑。
　　（二）深化算力租赁业务布局，培育业务第二增长曲线
　　当前，大模型训练与推理需求持续爆发，驱动AI算力需求呈现指数级增长态势。算力租赁作为IDC业务向价值链上游的自然延伸，市场空间广阔、成长确定性高。公司自2024年起前瞻性布局该赛道，通过“自采+租赁”相结合的方式灵活配置服务器及AI芯片资源，逐步开展算力租赁服务，与现有数据中心业务形成“基础设施+算力服务”的协同发展格局。
　　展望下半年，公司将在以下方向持续发力：一是扩大算力资源池规模，结合市场需求动态优化芯片结构配置；二是深化存量客户合作，提升客户留存率与单客价值贡献，强化成本控制与服务响应优势，推动算力租赁业务加速成长为公司第二增长曲线。
　　（三）回购注销限制性股票，完善激励约束机制
　　因2025年度公司层面业绩考核未达标，2026年4月20日，公司召开第十届董事会薪酬与考核委员会2026年第一次会议及第十届董事会第七次会议，2026年5月15日公司召开2025年年度股东会，分别审议了《关于回购注销2025年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，同意以4.03元/股的价格回购29名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性股票共计3,100,000股并予以注销。国信信扬律师事务所就本次回购注销事项出具了法律意见书。
　　根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）等相关法律、法规的规定，公司就本次回购注销部分限制性股票导致公司注册资本及总股本减少事项履行了通知债权人程序。公示期已满45天，期间公司未收到债权人关于清偿债务或者提供相应担保的要求。
　　2026年7月13日，公司收到中国结算上海分公司出具的《证券变更登记证明》，本次回购注销涉及2025年限制性股票激励计划第一个解除限售期公司29名激励对象尚未解锁的限制性股票3,100,000股，该部分限制性股票已于2026年7月10日予以回购注销，回购注销完成后，公司注册资本由人民币1,484,669,890元减少至人民币1,481,569,890元，总股本由1,484,669,890股减少至1,481,569,890股。
　　（四）拓宽多元融资渠道，保障项目建设和流动性安全
　　公司积极拓宽融资渠道，为张北数据中心项目建设及日常运营提供资金保障。
　　在融资租赁方面，张北榕泰先后与交银金融租赁有限责任公司（以下简称“交银金融租赁公司”）签署多笔融资租赁合同，由公司对前述融资租赁业务提供连带责任保证担保。2026年3—7月，双方围绕张北榕泰云计算数据中心（二期）项目各类机电及IDC设备开展融资租赁合作，对应签约租赁本金合计104,528.31万元。
　　在银团贷款方面，2026年6月24日，张北榕泰与兴业银行、浦发银行签署固定资产银团贷款合同，获得12.02亿元贷款额度，用于张北榕泰云计算数据中心（一、二期）项目建设及置换项目现有融资款项。
　　（五）拓展AIDC资源储备，积极推进太仆寺旗项目落地
　　报告期内，公司在巩固张北核心基地产能优势的基础上，持续拓展AIDC资源，推动数据中心业务版图向内蒙古算力枢纽延伸。目前，太仆寺旗项目有序推进前期审批相关工作，待能耗指标等资质落实后，公司将加快开展客户洽谈对接，力争促成客户订单落地。
　　公司于2025年2月在内蒙古自治区锡林郭勒盟太仆寺旗设立全资子公司大位乌罕（内蒙古）科技有限公司及内蒙古金北壹仟智算大数据有限公司（以下简称“内蒙古金北壹仟”），用于推进公司数据中心业务的发展。目前，内蒙古金北壹仟已取得关于“内蒙古大位智算大数据产业基地项目”的《项目备案告知书》，项目符合产业政策和市场准入标准，未来公司将积极推进项目建设，加速数据中心业务的发展。
　　太仆寺旗项目系公司落地内蒙古算力枢纽的首个战略性布点。内蒙古地区绿电资源充沛、电价成本优势突出，系国家“东数西算”工程的核心算力承载区，亦是布局大规模AIDC基础设施的理想选址。项目落地后，将有效扩充公司可售AIDC资源池，增强中长期产能供给弹性，优化跨区域算力节点布局，为持续承接客户大规模AI训练与推理需求构筑坚实的资源底座，进一步巩固公司在第三方数据中心市场的竞争地位。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　京津冀地区作为中国八大算力枢纽之一，数据量集中，区位优势显著，其算力市场规模占全国的三分之一以上。张家口数据中心集群以怀来县、张北县、宣化区为起步区，主要承接北京市等地的实时算力需求，是“东数西算”十大国家数据中心集群之一。随着“双碳”目标和“东数西算”战略的深入实施，以及人工智能技术对低时延、高密度算力的需求增加，北京、上海、广州等一线城市及其周边的土地和能耗限制愈发严格，电力资源日益紧张，优质机柜资源稀缺性进一步凸显。
　　公司目前在运营和在建的数据中心主要分布于京冀地区，均位于国家“东数西算”战略工程的关键节点区域，具备核心区位优势。关键地区的资源布局，有助于进一步提升公司在京津冀地区的IDC业务服务能力，为后续公司发展奠定坚实基础。
　　（二）技术优势
　　在技术储备上，公司拥有丰富的运营经验，客户群体广泛覆盖科技、教育等多个行业领域，且与各大电信运营商及相关互联网客户建立了长期良好的合作关系，凭借深厚的行业积累，具备为各类目标客户提供定制化、专业化算力解决方案的能力，可满足不同行业客户的差异化算力需求。
　　公司拥有较为丰富的网络资源，可灵活提供多线BGP带宽服务及运营商单线带宽服务。其中，多线BGP带宽能够实现不同运营商之间高效、快速的路由选择，有效降低网络延迟和丢包率，保障数据传输的流畅性；依托公司对多运营商网络资源的高效整合能力，客户可根据自身业务需求、网络条件自由选择最优的网络线路，既能显著提升网络性能与运行稳定性，又能有效降低单一运营商故障带来的业务中断风险，为客户业务持续开展提供可靠网络保障。
　　此外，公司完善的运维管理体系及相关核心技术，有效推动了数据中心安全稳定运行。公司引入专业IT服务管理系统，实现对数据中心及客户相关设施设备、网络系统、应用服务等多方位、全流程的精细化管理，可实时监控设备运营状态、及时排查潜在故障、快速响应客户需求，进一步提升数据中心运营效率与服务质量，夯实公司业务发展的技术基础。
　　（三）人才优势
　　公司核心服务团队拥有多年IDC、互联网、云计算等相关行业从业经验，具备深厚的行业积淀与专业素养，能够把握各行业客户需求，为科技、教育等多领域客户提供定制化的数据中心综合服务，助力客户实现数字化转型。公司高度重视运维服务质量提升，在持续强化运维服务团队专业技能培训，夯实服务能力的同时，严格推行项目制管理模式与标准化作业流程，为客户的数据中心提供多方位、定制化的高质量运维服务，保障客户业务稳定运行。
　　为确保在竞争激烈的市场中保持服务团队领先优势，公司持续加强人才培育与引进工作，建立了相对完善的人员激励机制，既注重内部人才的培养与晋升，也积极引进行业内优秀人才、有效保持团队稳定性与活力。未来，公司将继续推动人才体系的健全和组织架构的优化，为业务持续发展提供坚实的人才支撑。
　　（四）资源和品牌优势
　　公司全资子公司森华易腾在数据中心行业深耕二十余载，坚持实行市场营销、技术支持、售后服务多维一体的运营及管理机制，逐步形成了以客户为中心、以技术为基础、以市场为导向、以服务为核心的完整运营体系，能够为客户提供多方位、全流程的互联网数据中心解决方案，满足客户多样化、人性化的业务需求。
　　凭借多年行业深耕与优质服务，公司与主要电信运营商、云服务商、系统集成商等建立了长期稳定的良好合作关系，在北京及周边核心区域积累良好的市场口碑，具备一定品牌优势与市场影响力。随着互联网服务需求的持续释放，以及大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，IDC业务应用场景日趋多元化。未来，公司将持续扩展机房建设布局，贴近核心客户群体，针对不同行业客户的特性提供定制化服务，全面融合带宽业务、IDC业务、AIDC业务、云计算业务，为客户提供一站式数字基础设施服务，进一步增强客户黏性，为公司未来持续发展奠定坚实基础。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　随着数据中心建设快速增长，IDC服务的市场规模逐步扩大，尤其是互联网公司对IDC综合服务的需求日益增加，导致更多企业涌入IDC行业。虽然公司在IDC服务质量、响应速度等方面具备一定实力，但若现有或潜在竞争对手通过技术创新、经营模式创新、扩大经营规模、低价竞争等方式不断渗透公司的主要业务领域和客户，公司可能面临市场竞争加剧的风险。作为专业的数字基础设施服务提供商，公司将通过灵活的资源配置和高效的运营管理，不断提升自身竞争力，以应对市场挑战。
　　2、节能减排的政策风险
　　在当前全球绿色发展的大背景下，算力行业节能减排已成为必然趋势。政策层面，政府不断出台措施引导算力企业提升能效、采用节能技术，如鼓励使用液冷等先进技术，推动数据中心绿色化改造。政策变化在推动行业进步与变革的同时，也为IDC服务商带来一定风险，例如能耗指标分配的不确定性、绿色监管与评价体系的日益严格，以及未来可能出台的更严格的碳排放约束政策。这些政策风险可能导致公司面临更高的合规成本与技术升级压力。公司将密切关注国家及地方政策动态，及时调整运营策略，确保数据中心符合节能减排政策要求。
　　3、客户集中度较高风险
　　公司客户集中度较高，虽然公司与主要客户保持较为长期的合作关系，且IDC行业的特性决定了客户数据迁移难度较高，客户黏性较高，但不排除客户在合同期满后减少订单或直接更换IDC服务商。若公司主要客户流失，可能会导致公司相关业务收入下降。同时，为了重新获取市场份额，公司可能需要加大市场拓展和营销投入，进一步压缩利润空间。为此，公司将通过积极拓展其他行业客户、优化客户结构以及与客户签订长期合同等措施，有效降低客户依赖风险，确保公司的生产经营和盈利能力的稳定性。
　　4、核心人员流失风险
　　国内互联网综合服务行业属于技术密集型产业，存在一定的人才资源依赖性，行业的发展亟需高层次、实用性、复合型且具有良好教育背景与专业技术技能的人才。公司技术团队优秀，拥有较强的专业能力，为公司业务发展提供了强有力的保障。但是随着企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才的流动性也随之增加，技术骨干人员流失，将会对公司可持续发展造成不利影响。为此，公司将通过完善的激励机制、职业发展路径和团队建设，逐步优化薪酬体系，吸引和留住优秀人才，降低核心人员流失的风险，为公司的持续发展提供坚实的人才保障。
　　5、资金筹措的风险
　　目前公司项目投入资金主要为自筹资金、金融机构借款或其他方式融资，若项目资金筹措不能及时到位，将影响项目建设进度。此外，后续项目的建设资金需求较大，可能会对公司资金流动性造成一定影响。项目建设过程中，信贷政策、融资利率等因素的变化也可能增加项目的成本，使得公司的财务费用和偿债风险也相应增加。公司将加强资金管理，结合业务经营和项目投资需要，采取多种融资方式筹措资金，为公司业务开展提供资金支持，确保重点项目的顺利实施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。　　（一）公司经营的主要业务　　公司是一家专注于互联网数据中心与算力服务领域的综合服务商，致力于为客户提供全面、优质的数据中心及算力专业解决方案，助力各行业客户实现数字化转型需求。公司依托在数据中心运营领域长期积累的技术、经验及资源优势，紧跟市场需求变化，为客户提供高效、稳定、可靠的智能计算服务。　　公司深耕IDC行业多年，重要子公司森华易腾作为国内较早的互联网数据综合服务提供商，拥有多年的数据中心运营经验，已打造出一支专业高效的服务团队。公司服务客户覆盖科技、教育、金融等多个行业，并与国内各大电信运营商及相关互联网企... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（一）公司经营的主要业务
　　公司是一家专注于互联网数据中心与算力服务领域的综合服务商，致力于为客户提供全面、优质的数据中心及算力专业解决方案，助力各行业客户实现数字化转型需求。公司依托在数据中心运营领域长期积累的技术、经验及资源优势，紧跟市场需求变化，为客户提供高效、稳定、可靠的智能计算服务。
　　公司深耕IDC行业多年，重要子公司森华易腾作为国内较早的互联网数据综合服务提供商，拥有多年的数据中心运营经验，已打造出一支专业高效的服务团队。公司服务客户覆盖科技、教育、金融等多个行业，并与国内各大电信运营商及相关互联网企业建立了长期稳定的合作关系。
　　近年来，公司通过自建、收购、租赁等多种方式，重点布局华北等区域的数据中心建设，持续扩大网络基础设施规模。同时，公司在不断优化面向各行业的算力解决方案基础上，聚焦智能计算服务创新升级，积极推进算力服务体系化布局。
　　（二）公司的经营模式
　　1、销售模式
　　公司采用直销模式开展销售业务，主要通过战略合作协同、参与项目投标、商务洽谈对接、行业展会参展、技术交流研讨等多元化方式拓展客户资源、获取业务订单。公司营销渠道拓展与客户关系管理职能主要由销售部与客户维护部共同承担。针对行业下游客户需求呈现多样化、个性化的特征，销售及相关部门始终保持与客户的常态化沟通，密切关注市场动态与行业发展趋势，持续跟踪各领域客户的具体需求，并及时将需求信息反馈至服务团队，确保服务方案精准匹配客户诉求。
　　公司结合市场环境变化及客户实际需求开展各项业务，主要通过与客户签订IDC综合服务合同或专项服务合同的方式明确合作细节，合同中具体约定机柜/机位租用数量、机柜功率标准、带宽类型及租用数量、IP地址配置数量及服务价格等核心合作要素，保障双方合作规范有序推进。
　　2、采购模式
　　公司采购工作围绕市场情况及客户实际需求开展，因业务类别存在差异，各业务对应的采购模式亦有所不同，具体如下：
　　在机柜租赁服务采购方面，公司结合业务发展规划与实际需求，向电信运营商或第三方机房产权方租用机柜，并在合作中明确约定所需配套基础设施及相关服务标准。采购决策过程中，公司将综合考量服务提供商的市场信誉、服务质量、定价水平等多方面因素，确保所采购的机柜租赁服务能够稳定支撑公司日常运营及长远发展需求。
　　在网络传输服务采购方面，采购内容主要涵盖带宽、IP地址等基础电信资源，公司优先从电信运营商、CNNIC采购上述核心资源，同时结合业务需求的时效性等实际情况，从第三方服务商采购资源作为补充。采购过程中，公司重点关注带宽延迟率、IP地址可用率等核心指标，保障网络传输服务的稳定性与可靠性。
　　在机房工程建设及相关服务采购方面，公司主要通过公开招标、邀请招标、磋商、竞争性谈判等规范方式选择供应商，确保采购过程公平、公正、公开，保障工程建设质量与服务水平。
　　在其他软硬件设备和服务采购方面，公司综合考量设备性能、供应商交付能力、产品质量、定价公允性等因素，筛选性价比最优的供应商开展合作，在保障产品及服务质量的前提下，有效控制并降低采购成本。
　　日常业务开展中，公司采购工作紧密围绕客户需求及自身经营规划推进，对供应商的产品质量、服务水平、定价合理性等进行全面评估，择优选择合作伙伴。经过长期发展，公司已与相关核心供应商建立了稳定、良好的合作关系，为采购工作的有序开展提供了有力保障。
　　3、盈利模式
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　在全球数字化、智能化加速演进的背景下，人工智能技术，特别是生成式AI与大模型技术的突破性飞跃，正引领一场前所未有的技术革新浪潮，重塑各行各业的发展蓝图。在此背景下，算力资源已成为支撑AI技术持续进步不可或缺的基石，而算力中心，作为算力资源的核心承载平台，正迎来崭新的发展机遇。
　　短期来看，大模型训练需求激增成为行业变革的主要驱动力，推动行业供给侧转型升级进而有效改善行业供需格局。算力中心定制批发业务凭借其高效整合算力资源的能力，为大模型训练提供了稳定、可靠的算力支持，成为推动AI技术革新与应用拓展的关键力量。长期来看，随着AI技术与商业模式的不断成熟，推理需求有望逐步释放，为算力中心行业带来更为广阔的市场空间。未来，AI技术将广泛渗透至金融、教育、制造、物流等多个关键行业领域，这些行业客户对大模型推理的需求将日益旺盛，算力中心行业的零售业务有望迎来新的发展机遇。
　　（一）政策导向：统筹全国算力布局，推进一体化网络建设
　　在2026年3月5日发布的政府工作报告中，明确提出了一系列关于数据中心与算力中心的发展规划，核心内容包括实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展，同时深化数据资源开发利用，健全数据要素基础制度，建设高质量数据集。
　　随着“十四五”规划圆满收官，2026年标志着数据中心产业进入“十五五”规划的新阶段，从规模扩张向质量提升的关键转折点。国家战略层面已完成从“东数西算”到“算电协同”的迭代升级。
　　（二）需求爆发：训练推理双轮驱动，算力基建加速落地
　　随着AI大模型参数量提升和AI应用普及，算力需求呈指数级增长，预计2026-2030年全球AIDC算力规模将保持20%以上的年复合增长率。当前，算力需求结构从以训练算力为主，转向训练与推理算力并重，推理算力成为长期需求主体，尤其在AIAgent、智能客服、实时推荐等场景下，推理算力需求将持续增长。推理需求由城市型算力中心承接，原零售型中心升级后或迎需求高峰。
　　训练端：AI大模型的训练对算力中心提出了更高要求，涵盖集群化部署、高效网络通信、大规模电力供应及专业运维管理等多个维度，促使算力中心的定制批发模式成为承载大模型厂商算力中心需求的主流模式。目前，国内智算中心正处于高速增长期，中国各行业对智算的需求急剧上升，其中互联网行业是最大需求方，BAT及字节Capex进入AI算力超级周期，2025Q3后部分厂商单季增速放缓，主要受GPU供应链瓶颈影响，长期增长趋势不变。
　　目前，训练需求仍集中在环一线及新能源富集地区，由定制批发型数据中心承接，灼识咨询数据指出，未来5年第三方算力中心定制批发需求将实现近30%的增长，2028年将突破22GW。
　　推理端：DeepSeek的出现推动AI大模型推理应用的加速落地，推理需求迎来爆发式增长，而算力中心的零售模式能够有效满足推理场景下的低延迟、高吞吐量需求，为算力中心行业的发展增添新动力。国家数据局数据显示，2024年初我国AI大模型Token日调用量为1000亿；至2025年底，跃升至100万亿；2026年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。全球最大AI模型API聚合平台OpenRouter最新数据显示，2026年3月30日至4月5日，全球AI大模型总调用量为27万亿Token，仅中国就达12.96万亿Token，占全球的48%。Token调用量是衡量AI真实落地与使用规模的“体温计”。我国调用量持续领跑，标志着AI发展重心正从“模型发布”转向“规模化应用”，产业化进程进入提速阶段。
　　（三）技术趋势：液冷普及加速，国产替代迈向深水区
　　液冷技术成算力基础设施“标配”。随着单芯片功耗突破1000W（如新一代GPU），传统风冷已无法满足高密度集群的散热需求。冷板式液冷成为当前主流技术路线，根据高盛、集邦咨询（TrendForce）预测，冷板式液冷渗透率预计从2024年的15%快速提升至2026年的65%；浸没式液冷已在头部互联网公司与金融级数据中心开展试点，其PUE可降至1.1以下，被视为绿色算力的终极解决方案。
　　国产算力生态从“可用”走向“好用”。硬件层面：据IDC统计，以华为昇腾、海光、寒武纪、燧原科技等为代表的国产AI芯片，已在部分互联网头部客户采购中占据30%-40%份额。软件层面：异构计算成为刚需，国产芯片的核心挑战已从单卡算力转向集群通信与算子库生态兼容性。越来越多智算中心采用“一云多芯”架构，实现英伟达、昇腾、海光等多品牌芯片的统一调度与协同。
　　算力调度：从“资源池”迈向“电网化”。报告期内，算力并网技术将取得突破性进展：类似电力交易中心的算力交易平台已在贵阳、深圳等地启动试运行。企业无需自建大型智算中心，可通过算力互联网实时调用西部低成本、绿电富集的闲时算力。这种“潮汐调度”模式，有效缓解了东部算力短缺与西部算力闲置的结构性矛盾，推动算力资源实现全国范围优化配置。
　　（四）商业模式：算力服务化深化，金融属性持续凸显
　　运营为王：从“建设-招引”转向“订单-建设”。过去两年，部分盲目上马的智算中心已面临较高空置率风险。2025年，投资方更加重视提前锁定客户，推动商业模式从“先建设、后招商”向“先拿订单、再启动建设”转变，以降低投资风险。
　　资产证券化与REITs：打通“投融管退”闭环。智算中心具备稳定现金流属性，使其成为数据中心REITs（不动产投资信托基金）的优质底层资产，备受资本市场青睐。2025年，多支以互联网数据中心（IDC）和智算中心为核心资产的REITs成功发行，打通了“投资-融资-运营管理-退出”的完整资本闭环，为行业提供了长期稳定的资金来源，助力算力基础设施规模化发展。
　　绿电+算力一体化：源网荷储成为建设标准。在能耗指标日趋收紧的背景下，“源网荷储”一体化模式已成为大型智算中心的建设标配。智算中心与风电、光伏、储能电站联合布局，可充分利用西部低成本绿电，对冲高昂的电力运营成本。目前，甘肃、内蒙古等地已涌现出多个“零碳智算中心”，实现了算力与清洁能源的深度协同。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）张北定制化数据中心项目持续落地
　　京津冀地区作为中国八大算力枢纽之一，其算力市场规模占全国的三分之一以上，而张家口数据中心集群作为“东数西算”十大国家数据中心集群之一，起步区涵盖张北县等区域，主要承接北京等地的实时算力需求，网络配套完善，能高质量满足“东数西算”业务需要。在这一政策与市场双重利好背景下，公司全资子公司张北榕泰于2024年8月正式重启张北榕泰云计算数据中心建设，该项目位于京津冀算力枢纽核心区域，规划建设高性能的大规模数据中心，助力公司深耕算力产业链、扩大自建数据中心业务规模。
　　2024年11月30日，张北榕泰与某互联网客户签订了《定制化数据中心综合技术服务采购框架协议》（以下简称“张北一期项目”）。张北榕泰为该客户提供60MW定制化数据中心标准机房环境、可用机架和区域以及配套设备设施等资源及相关IDC服务，本合同服务期限初步约定为10年。张北一期项目在2025年上半年稳步推进了机电安装、变电站送电以及小市政工程等关键节点。经过高强度的工程攻坚，张北一期项目已于2025年10月底顺利完成竣工验收，并正式投入使用，目前上架率稳步爬升中。
　　（二）房山数据中心转自营，修复主业毛利水平
　　2025年，公司互联网综合服务业务盈利能力实现边际改善，核心驱动因素之一为北京房山数据中心B完成收购后，业务模式由租赁顺利切换为自营，有效降低租赁成本，推动主业毛利水平逐步修复。
　　通过收购金云公司，公司成功注入自有核心区域数据中心资源，不仅对现有租用数据中心的业务模式形成拓展与良好补充，更充实了自有数据中心资源储备，进一步完善了公司在京津冀地区的数据节点资源布局，强化了区域市场竞争力。公司结合自身专业技术优势，充分利用自有数据中心资源，持续提升业务服务能力，为既有大客户提供更稳定、可靠、安全的数据中心运行环境，从而进一步增加客户黏性，提升客户合作稳定性，为公司长期盈利增长奠定坚实基础。
　　（三）破局算力租赁赛道，构建第二增长曲线
　　当前，大模型训练与推理需求持续爆发，带动AI算力需求呈指数级增长，算力租赁作为缓解算力供给缺口、降低企业算力使用门槛的重要模式。公司自2024年起，通过自采和租赁服务器及AI芯片相结合的方式，逐步开展算力租赁服务，已成功服务十余名客户，积累了初步的客户资源与客户经验。从经营数据来看，2025年度，公司算力与云服务业务实现收入1516.48万元，占公司营业收入的比例为3.50%，同比增长105.41%。目前算力租赁业务整体规模仍相对较小，对公司业绩的直接贡献有限，但具备相对重要的战略价值。该业务的布局不仅丰富了公司的业务结构，更为公司长期可持续发展注入新动能。
　　（四）优化公司治理结构，提升决策效率
　　为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理与监管规定保持同步，公司在2025年5月分别召开董事会、监事会及股东会，审议通过了《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及其附件的议案》。根据修订后的《公司章程》，公司不再设置监事会，其原有职权由董事会审计委员会全面行使，并相应废止了《监事会议事规则》。同时，公司全面修订了包括《董事会议事规则》《股东会议事规则》《董事会审计委员会工作细则》等在内的一系列核心治理制度。这一治理架构的扁平化改革，有效减少了管理层级，提升了内部监督制约机制的专业性与决策效率，使公司运作更加契合现代企业制度的要求。
　　（五）实施限制性股票激励计划，深度绑定核心团队
　　为建立健全长效激励与约束机制，充分调动核心骨干积极性与主动性，公司于2025年5月至6月高效推进并顺利落地2025年限制性股票激励计划。本次激励计划以2025年6月6日为首次授予日，向29名核心董事、高级管理人员及业务骨干授予第一类限制性股票620万股，授予价格为4.03元/股，约占公司股本总数的0.42%。
　　在业绩考核指标设计上，公司将营业收入作为核心考核指标。该考核导向释放出清晰的战略信号：在AIDC产业快速发展的重要窗口期，公司将抢抓市场机遇、拓展市场空间、稳步扩大营收规模摆在经营发展的优先位置。通过将核心团队个人利益与公司长期营收增长目标深度绑定，进一步凝聚团队合力，增强组织发展动能与市场拓展活力，为公司持续高质量发展提供有力支撑。
　　（六）聚焦主业，盘活公司闲置资产，实现资产价值的最大化
　　报告期内，根据公司战略发展的需要，为进一步有效整合资源，聚焦主业，同时盘活公司闲置资产，提高公司可持续经营能力，公司分别于将所拥有的位于广东省揭阳市揭东区试验区206国道西侧地段土地使用权及地上建筑物所有权（以下简称“12号地块”）、位于揭阳市揭东经济开发区揭东大道西侧地段的土地使用权及地上建筑物所有权（以下简称“11号地块”）、位于揭阳空港经济区地都镇青年场的土地使用权（以下简称“地都地块”）和位于揭阳市榕城区新兴东路以北东湖路以东的土地使用权及地上建筑物所有权（以下简称“总厂区”）以公开挂牌的形式在南方联合产权交易中心进行转让。
　　2024年12月30日，公司与受让方揭阳市锦欣电器有限公司（以下简称“锦欣电器”）签订了《资产转让协议》，锦欣电器以12,510.00万元受让公司12号地块。
　　2025年3月31日，公司与揭阳市达信投资有限公司（以下简称“达信投资”）和揭阳市树德投资有限公司（以下简称“树德投资”）签订了《资产转让协议》，达信投资和树德投资以9,500.00万元受让公司11号地块。
　　2025年12月12日，公司与受让方揭阳市华朔投资有限公司（以下简称“华朔投资”）签订了《资产转让协议》，华朔投资以1,300.00万元受让公司总厂区。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　京津冀地区作为中国八大算力枢纽之一，数据量集中，区位优势显著，其算力市场规模占全国的三分之一以上。张家口数据中心集群以怀来县、张北县、宣化区为起步区，主要承接北京市等地的实时算力需求，是“东数西算”十大国家数据中心集群之一。随着“双碳”目标和“东数西算”战略的深入实施，以及人工智能技术对低时延、高密度算力的需求增加，北京、上海、广州等一线城市及其周边的土地和能耗限制愈发严格，电力资源日益紧张，优质机柜资源稀缺性进一步凸显。
　　公司目前在运营和在建的数据中心主要分布于京冀地区，均位于国家“东数西算”战略工程的关键节点区域，具备核心区位优势。关键地区的资源布局，有助于进一步提升公司在京津冀地区的IDC业务服务能力，为后续公司发展奠定坚实基础。
　　（二）技术优势
　　在技术储备上，公司拥有丰富的运营经验，客户群体广泛覆盖科技、教育等多个行业领域，且与各大电信运营商及相关互联网客户建立了长期良好的合作关系，凭借深厚的行业积累，具备为各类目标客户提供定制化、专业化算力解决方案的能力，可满足不同行业客户的差异化算力需求。
　　公司拥有较为丰富的网络资源，可灵活提供多线BGP带宽服务及运营商单线带宽服务。其中，多线BGP带宽能够实现不同运营商之间高效、快速的路由选择，有效降低网络延迟和丢包率，保障数据传输的流畅性；依托公司对多运营商网络资源的高效整合能力，客户可根据自身业务需求、网络条件自由选择最优的网络线路，既能显著提升网络性能与运行稳定性，又能有效降低单一运营商故障带来的业务中断风险，为客户业务持续开展提供可靠网络保障。
　　此外，公司完善的运维管理体系及相关核心技术，有效推动了数据中心安全稳定运行。公司引入专业IT服务管理系统，实现对数据中心及客户相关设施设备、网络系统、应用服务等多方位、全流程的精细化管理，可实时监控设备运营状态、及时排查潜在故障、快速响应客户需求，进一步提升数据中心运营效率与服务质量，夯实公司业务发展的技术基础。
　　（三）人才优势
　　公司核心服务团队拥有多年IDC、互联网、云计算等相关行业从业经验，具备深厚的行业积淀与专业素养，能够把握各行业客户需求，为科技、教育等多领域客户提供定制化的数据中心综合服务，助力客户实现数字化转型。公司高度重视运维服务质量提升，在持续强化运维服务团队专业技能培训，夯实服务能力的同时，严格推行项目制管理模式与标准化作业流程，为客户的数据中心提供多方位、定制化的高质量运维服务，保障客户业务稳定运行。
　　为确保在竞争激烈的市场中保持服务团队领先优势，公司持续加强人才培育与引进工作，建立了相对完善的人员激励机制，既注重内部人才的培养与晋升，也积极引进行业内优秀人才、有效保持团队稳定性与活力。未来，公司将继续推动人才体系的健全和组织架构的优化，为业务持续发展提供坚实的人才支撑。
　　（四）资源和品牌优势
　　公司全资子公司森华易腾在数据中心行业深耕二十余载，坚持实行市场营销、技术支持、售后服务多维一体的运营及管理机制，逐步形成了以客户为中心、以技术为基础、以市场为导向、以服务为核心的完整运营体系，能够为客户提供多方位、全流程的互联网数据中心解决方案，满足客户多样化、人性化的业务需求。
　　凭借多年行业深耕与优质服务，公司与主要电信运营商、云服务商、系统集成商等建立了长期稳定的良好合作关系，在北京及周边核心区域积累良好的市场口碑，具备一定品牌优势与市场影响力。随着互联网服务需求的持续释放，以及大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术的快速发展，IDC业务应用场景日趋多元化。未来，公司将持续扩展机房建设布局，贴近核心客户群体，针对不同行业客户的特性提供定制化服务，全面融合带宽业务、IDC业务、AIDC业务、云计算业务，为客户提供一站式数字基础设施服务，进一步增强客户黏性，为公司未来持续发展奠定坚实基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入436,114,904.33元，同比上升7.59%；实现归属于上市公司股东的净利润为-19,181,182.12元，同比减亏13.33%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-116,503,384.30元，同比增亏36.78%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司确立“源网荷储一体化+AIDC（人工智能数据中心）定制化”为核心发展战略，深耕算力基础设施赛道，目标成为源网荷储一体化智算中心服务商。2026年，公司核心发展战略围绕以下方面开展：
　　1、聚焦数据中心主业。紧抓人工智能发展带来的算力需求增长机遇，坚守主业核心，加快张北数据中心产能释放，稳步推进内蒙储备项目落地，全面提升数据中心交付与运营服务能力，筑牢主业基本盘。
　　2、深耕源网荷储协同布局，构筑差异化竞争壁垒。深度整合能源（源）、电网（网）、算力负载（荷）、储能（储）全链条资源，依托内蒙古优质风光资源实现绿色电力就地消纳，持续优化数据中心能效水平；依托“算电协同”政策红利，积极争取能耗指标，持续强化核心竞争优势，筑牢差异化发展护城河。
　　3、推进服务模式转型升级。逐步从单一的资源型IDC服务向“资源+综合服务”增值型模式转变。以客户需求为导向，提供定制化数据中心整体解决方案，涵盖机房规划、设备集成、运维管理等全周期服务。通过遴选优质合格供应商，为客户提供包括节能散热、智能运维等在内的配套技术支持，提升整体服务价值密度和客户满意度。
　　4、强化生态合作与客户经营。持续深化与大型互联网企业、云服务商的战略合作关系，积极开拓其他科技、教育等行业的增量市场。为客户提供定制化机房设计+交付+运维全托管服务，强化黏性，通过长协订单锁定优质客户、提升收入确定性。
　　5、持续夯实财务与风控基础。坚持稳健的财务管理原则，合理控制资产负债水平，保持经营性现金流持续向好，有序压缩历史亏损缺口。建立健全风险管理体系，重点防范市场竞争加剧、技术迭代加速、政策变动及大客户集中度等方面的经营风险，确保公司长期可持续发展。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司数据中心业务规模扩张的关键年份，公司将围绕项目产能释放、区域资源布局优化、资产结构调整、客户市场拓展四大核心方向，全面推进年度经营目标达成。
　　（一）张北数据中心运营建设与业绩释放
　　公司张北数据中心整体建设与运营工作正稳步推进。其中，项目一期已于2025年10月完成建设并正式投运；2026年上半年，公司将重点推进一期项目产能爬坡工作，通过持续提升机柜上架率，稳步释放项目年化收入规模，加快实现产能向有效经营收入的高效转化。公司将按既定计划推进张北项目的建设与投运，进一步增强公司盈利能力与核心竞争力。
　　（二）优化全国区域资源布局
　　公司数据中心资源布局坚定执行“东稳西拓”策略：一方面持续巩固北京、河北等核心区域的资源保有量与客户服务能力，筑牢核心业务基本盘；另一方面深度依托“东数西算”国家工程战略机遇，在中西部地区有序布局低成本、规模化的大型数据中心基地。
　　公司于2025年2月在内蒙古自治区锡林郭勒盟太仆寺旗设立全资子公司大位乌罕（内蒙古）科技有限公司及内蒙古金北壹仟智算大数据有限公司（以下简称“内蒙古金北壹仟”），用于推进公司数据中心业务的发展。目前，内蒙古金北壹仟已取得关于“内蒙古大位智算大数据产业基地项目”的《项目备案告知书》，项目符合产业政策和市场准入标准，未来公司将积极推进项目建设，加速数据中心业务的发展。
　　（三）资产结构持续优化与非核心资产处置
　　公司将继续以“聚焦主业、轻装上阵”为原则，持续处置非核心资产，将回笼资金专项投入算力基础设施建设，进一步优化资产负债结构，提升资产使用效率与资金周转能力。
　　一方面，将回笼资金专项投向算力基础设施建设与核心业务升级，重点保障张北、内蒙古等关键项目的建设与运营资金需求；另一方面，通过主动压降低效资产、优化资产负债结构，进一步提升整体资产使用效率与资金周转能力，降低运营成本与财务风险，为数据中心业务的规模化扩张筑牢财务基础。
　　（四）存量市场开拓与零售客户拓展
　　面向AI大模型推理、企业数字化转型带来的算力需求爆发机遇，公司将以北京等核心区域为抓手，深化存量市场的零售客户开拓与服务升级。
　　一是针对互联网、金融、政企等行业客户的差异化需求，主动对接算力租赁、混合云部署等场景化需求，提供从机柜托管到算力资源调度的一体化解决方案；二是依托公司已投产数据中心的资源优势，协助客户匹配适配的业务资源，通过定制化服务、灵活匹配算力资源等方式提升客户粘性，持续扩大业务覆盖范围与服务深度，实现存量市场营收的稳步增长。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　随着数据中心建设快速增长，IDC服务的市场规模逐步扩大，尤其是互联网公司对IDC综合服务的需求日益增加，导致更多企业涌入IDC行业。虽然公司在IDC服务质量、响应速度等方面具备一定实力，但若现有或潜在竞争对手通过技术创新、经营模式创新、扩大经营规模、低价竞争等方式不断渗透公司的主要业务领域和客户，公司可能面临市场竞争加剧的风险。作为专业的数字基础设施服务提供商，公司将通过灵活的资源配置和高效的运营管理，不断提升自身竞争力，以应对市场挑战。
　　2、节能减排的政策风险
　　在当前全球绿色发展的大背景下，算力行业节能减排已成为必然趋势。政策层面，政府不断出台措施引导算力企业提升能效、采用节能技术，如鼓励使用液冷等先进技术，推动数据中心绿色化改造。政策变化在推动行业进步与变革的同时，也为IDC服务商带来一定风险，例如能耗指标分配的不确定性、绿色监管与评价体系的日益严格，以及未来可能出台的更严格的碳排放约束政策。这些政策风险可能导致公司面临更高的合规成本与技术升级压力。公司将密切关注国家及地方政策动态，及时调整运营策略，确保数据中心符合节能减排政策要求。
　　3、客户集中度较高风险
　　公司客户集中度较高，虽然公司与主要客户保持较为长期的合作关系，且IDC行业的特性决定了客户数据迁移难度较高，客户黏性较高，但不排除客户在合同期满后减少订单或直接更换IDC服务商。若公司主要客户流失，可能会导致公司相关业务收入下降。同时，为了重新获取市场份额，公司可能需要加大市场拓展和营销投入，进一步压缩利润空间。为此，公司将通过积极拓展其他行业客户、优化客户结构以及与客户签订长期合同等措施，有效降低大客户依赖风险，确保公司的生产经营和盈利能力的稳定性。
　　4、核心人员流失风险
　　国内互联网综合服务行业属于技术密集型产业，存在一定的人才资源依赖性，行业的发展亟需高层次、实用性、复合型且具有良好教育背景与专业技术技能的人才。公司技术团队优秀，拥有较强的专业能力，为公司业务发展提供了强有力的保障。但是随着企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才的流动性也随之增加，技术骨干人员流失，将会对公司可持续发展造成不利影响。为此，公司将通过完善的激励机制、职业发展路径和团队建设，逐步优化薪酬体系，吸引和留住优秀人才，降低核心人员流失的风险，为公司的持续发展提供坚实的人才保障。
　　5、资金筹措的风险
　　目前公司项目投入资金主要为自筹资金、金融机构借款或其他方式融资，若项目资金筹措不能及时到位，将影响项目建设进度。此外，后续项目的建设资金需求较大，可能会对公司资金流动性造成一定影响。项目建设过程中，信贷政策、融资利率等因素的变化也可能增加项目的成本，使得公司的财务费用和偿债风险也相应增加。公司将加强资金管理，结合业务经营和项目投资需要，采取多种融资方式筹措资金，为公司业务开展提供资金支持，确保重点项目的顺利实施。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业情况　　2025年上半年，在数字化浪潮的推动下，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着前所未有的深刻变革。人工智能（AI）的迅猛发展为数据中心带来了前所未有的机遇与挑战。AI不仅重塑了数据中心的建设模式，还推动了其向更高性能、更高效能和更可持续方向的转型。　　1、AI大模型推动AIDC需求增长　　AI大模型的快速演进，正推动全球AIDC市场驶入高速发展的轨道。2025年第二季度，北美四大互联网厂商资本开支合计达958亿美元，同比增幅高达64%，持续保持高速增长态势，且对后续季度及全年展望乐观，这标志着全球AI算力建设迈入全新... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　2025年上半年，在数字化浪潮的推动下，数据中心作为数字经济的关键基础设施，正经历着前所未有的深刻变革。人工智能（AI）的迅猛发展为数据中心带来了前所未有的机遇与挑战。AI不仅重塑了数据中心的建设模式，还推动了其向更高性能、更高效能和更可持续方向的转型。
　　1、AI大模型推动AIDC需求增长
　　AI大模型的快速演进，正推动全球AIDC市场驶入高速发展的轨道。2025年第二季度，北美四大互联网厂商资本开支合计达958亿美元，同比增幅高达64%，持续保持高速增长态势，且对后续季度及全年展望乐观，这标志着全球AI算力建设迈入全新阶段。与此同时，国内产业链正加速追赶国际先进水平。以Deepseek系列模型为代表的国产大模型，凭借其开源、低成本、高性价比等显著优势，正迅速缩小与国际领先大模型之间的差距，有望促使海外AI产业逻辑向国内迁移，激发国内AIDC需求的爆发式增长。在资本投入方面，国内AI产业呈现出“头部企业引领、多点协同发展”的格局，头部企业如字节跳动、阿里巴巴、腾讯等在资本投入和技术创新方面持续发力，推动AI产业的快速发展。同时，政府和企业也在政策和资金上给予支持，为AI产业的爆发式增长提供了坚实基础。
　　2、AIDC向大型化、集约化、绿色化、高密化发展
　　数据中心行业正朝着大型化、集约化、绿色化、高密化的方向深度转型。在大型化与集约化发展层面，产业聚焦“八大枢纽、十大集群”展开集中布局，大模型竞争使得万卡集群成为行业标配，超大型数据中心的建设需求大幅增长，显著提高了行业的准入门槛。在绿色化进程中，鉴于数据中心能耗占比较高，政府积极引导其向可持续方向发展，一线城市及其周边地区对能耗的管控愈发严格，风电等清洁能源的应用以及“源网荷储”模式，成为实现绿色发展的重要途径。高密化发展则由智算中心的崛起所引领，全球数据中心平均单机架功率迅速提升，对相关技术提出了更高的要求。
　　数据中心行业属于重资产领域，在大型化、集约化、绿色化、高密化趋势的共同作用下，资金、资源和技术门槛持续攀升。专业服务商凭借自身在资源、客户和技术方面的优势，获得了更多的发展机遇，行业的集中度也在不断提高。
　　3、AIDC算力国产化进程加速推进
　　目前，中国在AI算力国产化方面取得了显著进展。华为昇腾384超节点在2025年世界人工智能大会上首次线下展出，其算力高达300PFLOPs，成为最快的AI集群之一，标志着国产AI算力基础设施迈入全新发展阶段。该超节点采用超节点架构，实现了384个NPU之间的大带宽低时延互联，解决了集群内计算、存储等资源之间的通信瓶颈，具备千亿级大语言模型训练能力。
　　在智算中心建设方面，中国移动智算中心（哈尔滨）已实现AI芯片国产化率100%，部署了超过1.8万张AI加速卡，提供6.9EFLOPS的算力，成为全球运营商最大单集群智算中心。智算中心主要应用场景包括政府机构的智慧城市建设、大模型企业的模型训练、院校及科研院所的大数据处理和复杂模拟计算等。由于智算中心具有公共属性及技术安全等特点，政府通常会更倾向于采用国产优质品牌，涉及芯片、交换机、路由器等产品。在政策和市场驱动下，国产AI芯片市场份额逐步提升，华为昇腾384超节点的推出和国产AI算力基础设施的快速发展，标志着中国在AI算力国产化方面迈入新阶段，未来有望在全球AI算力领域占据重要地位。
　　4、东南亚数据中心市场快速增长
　　东南亚数据中心市场迎来快速增长期，成为全球数字经济发展的关键区域之一。据相关机构预测，未来东南亚数据中心市场将实现强劲增长，预计从2024年的137.1亿美元增长至2030年的304.7亿美元，复合年增长率达14.24%。与此同时，东南亚各国政府也积极采取行动，纷纷出台一系列利好政策，如马来西亚推出的“绿色通道”计划和印度尼西亚的数字产业发展总体规划，旨在吸引更多外资涌入，为数据中心市场的发展注入强大动力。在融资环境方面，东南亚数据中心行业也展现出异常活跃的态势。直接投资、政府支持政策以及各类金融资本等多元资金正加速流入，为东南亚数据中心市场的繁荣提供了坚实的资金保障。未来，在技术创新、政策支持和资金注入的多重利好因素推动下，东南亚数据中心市场有望成为全球数据中心市场的重要增长极。
　　（二）主营业务情况
　　公司是一家互联网数据中心与算力服务领域的综合服务商，致力于为客户提供全面优质的数据中心及算力专业解决方案，满足各行业数字化转型需求。公司将凭借在数据中心建设和运营中长期积累的技术经验与资源优势，及时响应市场需求，为客户提供高效、可靠的智算服务。
　　公司深耕IDC行业多年，重要子公司森华易腾作为早期互联网数据综合服务提供商，拥有20年的数据中心建设运营经验，已形成一支高效的服务团队，服务群体覆盖科技、教育、医疗等行业领域，与各大电信运营商及相关互联网客户建立了良好的合作关系。
　　近年来，公司通过自建、收购、租赁等方式聚焦于华北等地区的数据中心建设，进一步拓展网络基础设施建设。同时，公司在持续优化各行业算力解决方案的基础上，专注于智算服务的创新发展，积极推进算力服务的全方位布局。
　　（三）公司的经营模式
　　1、销售模式
　　公司销售模式为直销，主要通过战略合作协同、参与投标、商务谈判、参加展会、技术交流等方式获取客户。公司主要由销售部和客户维护部承担营销渠道拓展和客户关系管理职能，针对行业下游客户需求较为多样化的特征，公司销售相关部门始终保持与客户的沟通频率，及时关注市场动向，持续跟踪相关领域客户的具体需求，并及时反馈至服务团队。
　　公司根据市场情况和客户需求开展业务，主要通过与客户签订IDC综合服务合同或专项服务合同等方式，约定租用机柜/机位空间的数量、机柜的功率、租用带宽的类型及数量、IP地址数量及价格等关键要素。
　　2、采购模式
　　公司根据市场情况和客户需求进行采购，因业务类别不同，公司各业务的采购模式略有差异。
　　在机柜租赁服务采购上，公司根据业务发展需求，向电信运营商或第三方机房产权方租用机柜，并明确所需配套基础设施及服务要求。采购决策综合考量服务提供商的信誉、服务质量、价格等多方面因素，以确保所采购的机柜租赁服务能够满足公司的运营和发展需求。
　　在网络传输服务采购上，采购内容涵盖带宽、IP地址等基础电信资源，公司主要从电信运营商、CNNIC采购上述资源，同时也会综合考量业务需求时效性等因素从第三方服务商采购作为补充。公司在采购上述资源时，会综合考虑带宽延迟率、IP地址可用率等因素。
　　在机房工程建设及相关服务采购上，公司主要采取公开招标、邀请招标、磋商、竞争性谈判的形式选择供应商。
　　在其他软硬件设备和服务采购上，公司会综合考虑设备性能、交付能力、产品质量等因素选择价格公允的供应商，在保证质量、服务的同时有效降低采购成本。
　　公司在日常业务的开展中，主要根据客户需求及自身经营需要进行采购，公司会对供应商的服务与产品质量、定价等方面进行综合考量，进而选择性价比较高的供应商进行采购，公司在长期发展过程中与相关供应商建立了良好的合作关系。
　　3、盈利模式
　　公司的盈利主要来源于为客户提供互联网综合服务取得的收益，各项业务的计费模式存在一定差异。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入20,571.61万元，同比上升0.37%；实现归属于上市公司股东的净利润为6,816.78万元，实现扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3,757.37万元，同比减亏7.96%。
　　2025年半年度公司互联网综合服务业务因客户机柜上架率提高、房山数据中心B在收购后业务模式由租赁变为自营，从而使得毛利率较上年同期增长；另外公司处置闲置资产产生资产处置收益10,860.85万元。
　　（一）取消监事会，健全内部监督制约机制
　　公司分别于2025年5月12日和2025年5月29日召开第九届董事会第四十一次（临时）会议、第九届监事会第十九次（临时）会议和2025年第四次临时股东会，审议通过了《关于取消监事会并修订〈公司章程〉及其附件的议案》。根据《公司法》《证券法》《上市公司章程指引》《上市公司股东会规则》等相关规定，公司对《公司章程》做出修订。《公司章程》修订完成后，公司将不再设置监事会，监事会的职权由董事会审计委员会行使，《监事会议事规则》相应废止。
　　为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理与监管规定保持同步，进一步规范公司运作机制，提升公司治理水平，公司于报告期内完成系列制度的制定及修订，包括《大位数据科技（广东）集团股份有限公司章程（2025年5月修订）》《董事会议事规则（2025年5月修订）》《股东会议事规则（2025年5月修订）》《董事会审计委员会工作细则（2025年6月修订）》《董事、高级管理人员离职管理制度（2025年6月制定）》《董事会薪酬与考核委员会工作细则（2025年6月修订）》《董事会战略委员会工作细则（2025年6月修订）》《董事会提名委员会工作细则（2025年6月修订）》。
　　（二）成立香港子公司，布局未来发展战略
　　报告期内，公司召开第九届董事会第四十一次（临时）会议，审议通过了《关于对外投资设立子公司的议案》。根据战略规划及开展业务需要，公司拟出资1,000万美元设立香港子公司Big Bit Data Technology(HK)Co，Limited（中文名称：大位數據科技（香港）有限公司）。截至2025年6月13日，公司已收到香港特别行政区公司注册处下发的《公司注册证明书》。
　　公司始终铭记肩负“大位”的使命，恪守“以服务国家战略”的经营宗旨，致力于“推动民族产业发展”，力争成为“中国领先的源网荷储一体化智能算力中心服务商”。
　　此次公司投资设立香港子公司，是着眼于公司整体战略发展规划，布局海外算力中心的关键战略举措。此举将有力促进公司进一步把握国内重要客户全球布局的发展需求，以及国际AIDC（数据中心）市场的广阔机遇。有利于公司主营业务的持续拓展和海外战略的深入推进，更能提升公司的综合实力与市场竞争力，进而增强公司为国内重要客户提供优质服务的核心能力。
　　（三）实施股权激励计划，调动员工积极性，共同关注公司长远发展
　　为建立健全长效激励与约束机制，充分调动核心骨干及优秀员工的积极性与创造性，公司于2025年5月12日召开第九届董事会薪酬与考核委员会2025年第二次会议和第九届董事会第四十一次（临时）会议，并于2025年5月29日召开2025年第四次临时股东会，审议通过了《关于〈大位数据科技（广东）集团股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》及相关议案。2025年6月6日，公司召开第九届董事会薪酬与考核委员会2025年第三次会议和第九届董事会第四十二次（临时）会议，审议通过了《关于调整2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予数量的议案》与《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》，同意以2025年6月6日作为本次激励计划的首次授予日，向29名激励对象授予620万股限制性股票，授予价格为4.03元/股。薪酬与考核委员会发表了同意的核查意见。
　　截至本报告披露日，公司已完成2025年限制性股票首次授予登记，限制性股票登记日为2025年6月25日，限制性股票登记数量为620万股，授予登记人数为29人。
　　（四）聚焦张北榕泰云计算数据中心项目，全力保障如期交付
　　2025年上半年，张北数据中心一期60MW项目机电安装、变电站送电工作以及小市政工程均按照既定计划，精准、高效地达成了各自的里程碑节点要求。项目团队以高度的责任感和紧迫感，夜以继日地进行着各项调试工作，针对测试中发现的问题进行快速响应和优化调整，全力以赴向验收交付目标发起最后的节点冲刺。这不仅是对技术实力的考验，更是对团队协作、应急处理和精细化管理能力的极限挑战。
　　张北数据中心一期60MW项目如期交付，其意义将远超一个工程项目的简单落成。首先，在业务规模层面，新增的60MW计算能力将显著提升公司数据中心的服务供给能力，能够承接更多大型云计算、大数据处理、人工智能训练及推理等高价值业务，进而提升公司在市场中的服务容量与覆盖范围。其次，在市场影响力方面，项目的成功落地——特别是其按期且高质量的交付，将显著强化客户、合作伙伴及投资者对公司技术实力、项目管理水准和服务承诺的信任，进而巩固并提升公司在行业内的品牌美誉度和市场竞争力。更为重要的是，对于公司未来经营成果而言，张北项目投入运营后，将直接转化为稳定的营业收入与利润增长点。随着数据中心机柜的逐步出租和服务的持续提供，该项目预计将在未来各个会计年度为公司带来持续、可观的正向经济贡献，有效支撑公司业绩的长期稳定增长和战略目标的实现。
　　张北数据中心一期60MW项目于2025年上半年的稳步推进，加之当前关键调试阶段的全力冲刺，不仅彰显了公司强大的项目执行能力，更预示着其在业务拓展、市场引领和财务表现上的积极前景。我们期待该项目顺利达成验收交付目标，为公司发展注入新的强劲动力，并在数字经济时代的浪潮中发挥其应有的重要价值。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　京津冀地区作为中国八大算力枢纽之一，数据量集中，区位优势显著，其算力市场规模占全国的三分之一以上。张家口数据中心集群以怀来县、张北县、宣化区为起步区，主要承接北京市等地的实时算力需求，是“东数西算”十大国家数据中心集群之一。随着“双碳”目标和“东数西算”战略的深入实施，以及人工智能技术对低时延、高密度算力的需求增加，北京、上海、广州等一线城市及其周边的土地和能耗限制愈发严格，电力资源日益紧张，优质机柜资源稀缺性进一步凸显。
　　公司目前在运营和在建的数据中心主要分布于京冀地区，均位于国家“东数西算”战略工程的关键节点区域，具备核心区位优势。关键地区的资源布局，有助于进一步提升公司在京津冀地区的IDC业务服务能力，为后续公司发展奠定坚实基础。
　　（二）技术优势
　　在技术储备上，公司拥有丰富的运营经验，客户群体覆盖科技、教育、医疗等行业领域，与各大电信运营商及相关互联网客户建立了良好的合作关系，公司具备为目标客户提供算力解决方案的能力。
　　公司拥有较为丰富的网络资源，可提供多线BGP带宽服务及运营商单线带宽服务，多线BGP带宽实现不同运营商之间高效、快速的路由选择，降低网络延迟和丢包率。依托公司多运营商网络资源的高效整合能力，客户可以根据自身业务需求和网络条件自由选择最优的网络线路，提高网络性能和稳定性，降低单一运营商故障带来的风险。
　　此外，公司运维管理体系及相关技术有效推动了公司数据中心安全稳定地运行，公司利用IT服务管理系统，实现对数据中心及客户的设施设备、网络系统、应用服务等多方位的精细化管理。
　　（三）人才优势
　　公司核心服务团队拥有多年IDC、互联网、云计算等行业经验，可为科技、教育、医疗等行业领域客户提供定制化的数据中心综合服务。公司高度重视运维服务质量提升，在持续强化运维服务团队专业技能培训的同时，严格推行项目制管理模式与标准化作业流程，为客户的数据中心提供多方位、定制化的运维服务。经过多年的发展，公司服务团队得到了众多行业客户的认可，并在2024年度获得了主要客户的“精诚合作嘉奖”，以及“2023年度中国IDC产业优质算力服务商”“2022年度中国IDC产业数据中心优秀客户服务提供商”等称号。
　　为确保在竞争激烈的市场中保持服务团队领先优势，公司持续加强人才培训，建立了相对完善的人员激励机制，积极引进优秀人才、保持团队稳定，并将继续推动人才体系的健全和组织架构的优化。
　　（四）资源和品牌优势
　　公司全资子公司森华易腾在数据中心行业深耕二十载，坚持实行市场营销、技术支持、售后服务多维一体的运营及管理机制，并形成了以客户为中心、以技术为基础、以市场为导向、以服务为核心的完整体系，为客户提供多方位的互联网数据中心解决方案。
　　公司与主要电信运营商、云服务商、系统集成商等建立了较好的合作关系，在北京及周边核心区域具有良好口碑，具备一定品牌优势。随着互联网服务需求的不断释放，以及大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术的不断发展，IDC业务应用日趋多元化，公司将继续扩展机房建设，贴近客户，针对不同行业客户提供符合行业特性的定制化服务，全面融合带宽业务、IDC业务、AIDC业务、云计算业务，为客户提供一站式数字基础设施服务，进一步增强客户黏性，为公司未来发展奠定坚实基础。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　随着数据中心建设快速增长，IDC服务的市场规模逐步扩大，尤其互联网公司对IDC综合服务的需求日益增加，导致更多企业涌入IDC行业。虽然公司在IDC服务质量、响应速度等方面具备一定实力，但若现有或潜在竞争对手通过技术创新、经营模式创新、扩大经营规模、低价竞争等方式不断渗透公司的主要业务领域和客户，公司可能面临市场竞争加剧的风险。作为专业的数字基础设施服务提供商，公司将通过灵活的资源配置和高效的运营管理，不断提升自身竞争力，以应对市场挑战。
　　2、节能减排的政策风险
　　在当前全球绿色发展的大背景下，算力行业节能减排已成为必然趋势。政策层面，政府不断出台措施引导算力企业提升能效、采用节能技术，如鼓励使用液冷等先进技术，推动数据中心绿色化改造。政策变化在推动行业进步与变革的同时，也为IDC服务商带来一定风险，例如能耗指标分配的不确定性、绿色监管与评价体系的日益严格，以及未来可能出台的更严格的碳排放约束政策。这些政策风险可能导致公司面临更高的合规成本与技术升级压力。公司将密切关注国家及地方政策动态，及时调整运营策略，确保数据中心符合节能减排政策要求。
　　3、客户集中度较高风险
　　公司客户集中度较高，虽然公司与主要客户保持较为长期的合作关系，且IDC行业的特性决定了客户数据迁移难度较高，客户黏性较高，但不排除客户在合同期满后减少订单或直接更换IDC服务商。若公司主要客户流失，可能会导致公司相关业务收入下降。同时，为了重新获取市场份额，公司可能需要加大市场拓展和营销投入，进一步压缩利润空间。为此，公司将通过积极拓展其他行业客户、优化客户结构以及与客户签订长期合同等措施，有效降低大客户依赖风险，确保公司的生产经营和盈利能力的稳定性。
　　4、核心人员流失风险
　　国内互联网综合服务行业属于技术密集型产业，存在一定的人才资源依赖性，行业的发展亟需高层次、实用性、复合型且具有良好教育背景与专业技术技能的人才。公司技术团队优秀，拥有较强的专业能力，为公司业务发展提供了强有力的保障。但是随着企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才的流动性也随之增加，技术骨干人员流失，将会对公司可持续发展造成不利影响。为此，公司将通过完善的激励机制、职业发展路径和团队建设，逐步优化薪酬体系，吸引和留住优秀人才，降低核心人员流失的风险，为公司的持续发展提供坚实的人才保障。
　　5、资金筹措的风险
　　目前公司项目投入资金主要为自筹资金、金融机构借款或其他方式融资，若项目资金筹措不能及时到位，将影响项目建设进度。此外，后续项目的建设资金需求较大，可能会对公司资金流动性造成一定影响。项目建设过程中，信贷政策、融资利率等因素的变化也可能增加项目的成本，使得公司的财务费用和偿债风险也相应增加。公司将加强资金管理，结合业务经营和项目投资需要，采取多种融资方式筹措资金，为公司业务开展提供资金支持，确保重点项目的顺利实施。 收起▲