一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据国家统计局公布的数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，其中限额以上金银珠宝类商品零售额1,929亿元，同比增长1.9%。
　　根据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金39.943吨，同比下降2.90%。金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内黄金消费结构持续分化。黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据国家统计局公布的数据，2026年上半年全国社会消费品零售总额248,722亿元，同比增长1.3%，其中限额以上金银珠宝类商品零售额1,929亿元，同比增长1.9%。
　　根据中国黄金协会最新统计数据显示：2026年上半年，我国黄金消费量511.412吨，同比增长1.23%。其中：黄金首饰132.133吨，同比下降33.88%；金条及金币339.336吨，同比增长28.42%；工业及其他用金39.943吨，同比下降2.90%。金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内黄金消费结构持续分化。黄金投资需求强劲，金条、金币成为市场热门投资品类，金价阶段性回调带动银行销售渠道金条销量增长。2026年6月底，伦敦现货黄金定盘价为4026.05美元/盎司，较年初下降8.22%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为879.03元/克，较年初开盘价990.00元/克下降11.21%。金价虽然下跌，但当前金价仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加。
　　公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。其中公司核心板块老凤祥有限从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。2026年上半年，老凤祥有限营业收入占到公司总额的99.33%，利润占到公司总额的98.58%。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”规划开局起步之年，也是公司推进数字化转型、品牌升级、国际化布局的攻坚之年。上半年，面对复杂多变的宏观经济环境、行业深度调整及市场需求分化等多重考验，公司统筹经营发展、改革创新、风险防控、内部管理等各项工作，为全年高质量发展筑牢坚实根基。
　　（一）制定“十五五”规划，全面推进落实各项改革发展任务
　　报告期内，公司全面完成“十五五”规划制定，明确公司“十五五”期间深化和实施改革的任务和目标。公司下属老凤祥有限、工美有限、中铅有限三个主营业务板块的子公司分别制定各自的五年改革发展规划，并细化各项改革实施方案和目标，以及每一年需落实完成的重点任务，将规划落地融入年度工作各环节。上半年内公司持续推进、落实和完成了下属部分子公司的产权结构调整工作，为公司优结构、提效益打下了坚实基础。
　　（二）调整内部业务架构，着力经营提质增效
　　根据公司发展规划并结合当前市场变化，上半年公司对下属上海老凤祥有限公司的内部业务架构进行系统性重组调整。重点整合了生产中心、产品中心、销售中心三大核心业务模块，拟形成“分工明确、协同高效”的组织运转模式，实现管理下沉、流程优化、响应提速，促进公司整体运营效能的提升。下半年公司将继续纵深推进生产、产品、营销三中心整合第二阶段重点工作，理顺跨中心协同管理机制，推动设计资源对接生产端、生产产能匹配市场端、市场需求反哺产品研发，实现全链条资源集约高效运转，从体制机制层面赋能公司整体经营提质。
　　（三）聚焦主营业务，推进高质量发展
　　近几年国内黄金珠宝行业进入深度调整阶段，2026年上半年，因受黄金价格高位大幅波动、黄金税收新政落地执行、国内黄金消费结构持续分化以及消费结构转变等影响，公司黄金珠宝业务销售量同比下降。其中公司金条、金币、金牌等产品在黄金税收新政下归类为投资属性的黄金产品，受此影响，公司批发业务中此类产品的销售量同比下降明显。面对行业变革，公司年初对行业趋势变化进行研究和预计，制定了公司由规模扩张向推动高质量发展的战略。为应对市场变化，报告期内公司快速调整经营策略，开发和推出多种品类的新产品，上半年黄金饰品类产品销售同比略有增长，公司2026年上半年度毛利率为12.16%，较去年同期增加3.48个百分点。以下为应对市场变化，公司聚焦主营业务，推进高质量发展采取的主要措施：
　　1.全力以赴稳市场。先后组织召开了“迎新春”“迎五一”两场全国订货会，并组织下属供货单位参加各省市多场小型专场供货会。召开全国合资公司、总经销经济工作会议，研究探讨市场形势，鼓励、支持总经销、经销商更好地开拓和稳定市场。
　　2.优化区域运营模式。报告期内，新设成立老凤祥湖南公司，完善了公司在中部区域战略布局，为深耕华中核心市场，盘活区域增量、辐射华中周边市场筑牢基础。下半年，为进一步激发外省市市场活力、提升区域运营效能，公司将系统性优化外省市区域合作与管理模式，结合各区域市场发展阶段与业务特性，实施差异化精准调整。
　　3.革新销售渠道，试点推广直营管理模式。为适配税收新政策及市场变化，自五月起全面铺开网点数字化系统，目前已有500余家门店接入公司直销金条线上网店，打通了线上预订、线下销售链路。下一步将继续通过销售渠道的革新和调整，进一步加强公司终端市场控制力，直接触达终端消费者，快速掌握终端市场动态，及时响应消费需求变化。
　　4.提升终端渠道质量。当前国内黄金珠宝行业渠道竞争加剧，终端门店持续结构性调整，渠道发展从数量增加向质量提升转变。为适应这一趋势变化，公司坚持“提质增效、精准布局”的策略，关闭低坪效加盟店，加大一、二线城市线下布局调整力度，全面推进渠道网络的战略性布局。截至2026年6月末，公司共计拥有境内外营销网点达到4,916家，其中直营店213家（含境外直营店16家）、加盟店4,703家。报告期内公司网点数量有所下降，系公司主动对加盟渠道进行了优化调整。2026年上半年公司累计关闭三、四线城市低坪效加盟店342家，占加盟店总关店数量约63%，新开一、二线城市加盟店71家，占加盟店总新开店数量约67%。
　　5.打造全新的品牌形象门店。报告期内，公司在优化区域运营模式、提升区域门店质量的同时，推进战略形象门店落地工作。7月下旬公司新的战略形象门店老凤祥珍品快闪店落地上海万象城，并于8月中旬携手老凤祥品牌代言人丁禹兮进行了启幕仪式、品宣活动。全新打造的珍品店作为老凤祥门店形象的升级、城市标杆旗舰样板店，秉持百年匠心传承，展现了老凤祥高端东方黄金珠宝的品牌定位，将作为公司门店迭代优化升级的标准化范本进行推广复制，提升公司的品牌形象和单店盈利能力。此外，公司将继续以门店改造升级为核心抓手，持续深耕“藏宝金”“凤祥喜事”两大特色主题店迭代提质工作，全面推进门店空间形象、场景布局、体验功能、运营模式全方位改造优化，进一步提升主题门店辨识度与市场竞争力。
　　（四）聚焦产品研发创新，构建产品系列矩阵
　　针对市场需求和黄金税收政策的变化，公司聚焦产品研发创新，调整产品品类结构，对接经销商订货需求，统筹全国零售和批发业务的货品布局。报告期内，公司旗下三大板块坚持创新赋能产业升级，持续加大研发投入、强化原创设计、迭代产品体系，聚焦产品研发创新，构建产品系列矩阵，全面提升产品附加值与品牌差异化竞争力。黄金珠宝板块着重开发首饰新品，立足国风美学、现代简约、轻奢时尚三大核心设计方向，全新推出“鱼悦”、“金翎凌空”、“奇骥”、“纳吉”、“藏福”等原创主题产品系列，夯实品牌国风文化核心优势。同时积极开展热门IP跨界合作，与侏罗纪世界联名推出17款恐龙主题银饰、黄金饰品及白银霸王龙摆件。7月起集中组织多品类的新品面市，包括法国设计师联名凤凰系列、鱼悦镶宝新款、运动系列、迪士尼新品、凤祥宝宝系列、代言人专属新款等系列产品，丰富产品矩阵，覆盖各年龄段消费群体。工美文创板块持续优化工艺藏品、文创礼品结构，迭代升级特色非遗工艺产品；中铅文教板块优化高端文具、文创铅笔产品结构，依托产品创新激活市场新增量，培育品牌发展新动能。
　　（五）开展品牌传播，提升品牌价值
　　公司积极开展老凤祥品牌推广、文化传播。上半年，公司携国家级非遗技艺作品、大师原创设计精品、高端翠钻珠宝、国潮新品及IP联名系列产品，集中亮相第42届香港国际珠宝展、2026上海国际珠宝展、第六届中国工艺美术博览会等国内外重磅行业展会，全方位展示非遗工艺传承成果与现代设计创新实力，荣获“时尚中国·非遗传承典范奖”，并成功入选“上海十大时尚事件”。
　　以代言人IP运营为核心抓手，激活线上电商渠道活力，推动品牌年轻化转型。联动天猫、京东等主流电商平台，打造线上营销新场景，联合天猫打造“如鱼得水，悦见倾心”超级首饰直播盛典，搭建沉浸式国风直播场景，分五大篇章集中展示非遗工艺、原创新品与潮流系列产品。持续运营短视频、新媒体矩阵，通过内容种草、主题直播、短视频传播等多元化线上营销，触达年轻消费群体，稳步提升线上流量转化率，实现线上渠道持续增量、高效放量。持续构建全方位、常态化、体系化的品牌保护机制，筑牢品牌发展护城河。常态化开展商标监测、检索筛查，持续对近似商标、恶意抢注商标开展异议、无效、撤三等维权工作，上半年多起商标侵权案件顺利胜诉，有效遏制市场仿冒乱象。
　　（六）聚焦产业转型升级，不断夯实发展基础
　　报告期内，公司以申报上海市市长质量奖作为年度质量工作核心任务，成立专项工作小组，推动企业质量管理体系更趋完善、治理能力持续升级。经评选公示，2026年7月31日，公司下属上海老凤祥有限公司获得2025-2026年上海市市长质量奖，获奖项目为“传承为本、创新为魂”珠宝时尚消费质量管理模式。公司将持续健全全流程、全链条、全环节质量管理体系，把质量管控贯穿研发、生产、检验、销售、终端全流程。各生产单位将持续优化生产工艺、细化操作标准、严控工序质量，不断提升工艺精度与成品品质，巩固老凤祥精工品质的市场口碑。同时，聚焦产业转型升级、产能提质增效，深入践行绿色低碳发展理念，全力推进漕溪路270号“工业上楼”智造园区项目建设。老凤祥漕溪路“工业上楼”项目是上海中心城区首个落地实施的“工业上楼”项目，并被列为上海市第二批智造空间优质项目，于2025年4月正式开工建设。今年上半年顺利完成桩基施工、土方开挖、地下结构施工等关键节点任务，工程进度平稳可控、质量标准严格落地。项目建成后，将成为集创意设计、智能制造、品牌展示、文化体验与消费等功能于一体的综合性绿色智造综合体。
　　（七）完善制度建设，提升公司治理水平
　　报告期内，根据新《公司法》及中国证监会及上海证券交易所新颁布、修订的制度，修订和制定了《公司募集资金管理制度》《公司关联交易管理制度》等十二项制度，发布了《公司2025年环境、社会及公司治理报告》。公司2025年度可持续发展成果获得ESGAA级别评级。为进一步加强和完善公司内部控制及管理体系，上半年内启动并开展了2026年度内控制度全面修订工作，成立了相应的领导小组和工作小组，并聘请专业机构共同推进具体工作。在原有内控制度的基础上，进一步全面融入公司运作的各个细分环节，细化内部控制的覆盖面，提升公司内控治理水平。为深入贯彻落实新修订的《上市公司治理准则》，报告期内公司组织了公司总部及重要子公司的核心管理层和业务负责人开展了2026年度治理与合规管理培训，提升公司“关键少数”的履职能力和自律意识。通过上述举措，推动提升公司内生约束机制的有效性，进一步完善和规范公司治理。
　　（八）分头推进，构建可持续发展格局
　　安全生产方面：公司全面压实全员安全生产责任制，完成全员安全生产责任书全覆盖签约，上半年共组织四十余次安全检查并及时做出隐患整改，确保企业安全、稳定、健康运行。深入践行绿色低碳发展理念，系统推进节能降碳与绿色制造建设。报告期内，未发生安全事故、环保事件及行政处罚，安全环保底线持续稳固。信息化建设方面：聚焦业财融合、办公提效、业务赋能，稳步推进数智赋能，提升企业数字化、智能化管理水平。人才培养方面：持续深化“凤翔计划”人才培育体系，健全人才梯队建设机制。有序推进职业经理人聘任、管理层梯队更替，优化干部队伍年龄结构、知识结构、能力结构。积极参与国资系统人才招聘、高校引才专项活动，增加就业机会，拓宽就业渠道。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有178年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。悠久的品牌历史，形成了独特而富有内涵的品牌文化、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。近年来，老凤祥品牌知名度、美誉度、忠诚度处于同行业的领先地位。
　　2、渠道优势
　　公司以品牌为引领，市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，始终把渠道拓展放在重要的位置，走“品牌联动”、“立体式经营”的新路，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式。截至2026年6月末，老凤祥共计拥有营销网点达到4,916家（含境外银楼17家），其中自营银楼网点为213家（上海自营网点161家，国内其他省市自营网点数36家；香港地区自营网点数11家；境外其他地区5家）；连锁加盟店4,703家。
　　3、人才和技艺优势
　　公司集聚了行业内的领军人物和优秀人才，公司在珠宝首饰、工艺美术专业领域内的中高级人才数量在业内处于领先。公司积极推进“设计师、技师、制作工匠、营业员”四大首席聘任制和一、二、三级的梯队递进体系，集聚人才、用好人才，建立起了“利益共享、风险同担”的激励机制，为企业用人、育人、留人营造了良好的环境。
　　公司在总结传承中国传统金银文化基础上，全方位梳理提炼百年品牌的独特工艺技术，通过名师带高徒和创建大师原创工作室等方式，培养具有独特技艺制作的传人。老凤祥金银细工制作技艺荣列“国家级非物质文化遗产”名录，金银首饰镶嵌技艺被认定为“上海市优秀传统技艺”。
　　4、规模优势
　　老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。公司始终致力于丰富和扩展自身产品品类，目前已形成了“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金珠宝眼镜、珊瑚、手表、琥珀、胸针饰品、工艺美术旅游纪念品”等较为齐全的产品门类。公司一直把产业链拓展和产品结构转型升级作为品牌发展的基础性工作。公司投资建设的老凤祥东莞珠宝首饰有限公司、老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司两家设计生产基地，在拥有先进自动化机器设备和生产工艺的基础上，依托自身优势，升级加工工艺、优化精品倒模操作标准、改组黄金镶嵌生产线、提升设计创新和产品升级能力。两个首饰生产基地，支撑了老凤祥国内、国际市场拓展的产品需求，打造了首饰行业“上海制造”的新高度。老凤祥（海南）黄金珠宝时尚创意中心有限公司在海南的加工基地与东莞生产基地在技术、工艺、款式、市场信息等方面形成互补互动，通过研发新工艺、应用新技术，持续推进工艺创新，提升产品质量和附加值。
　　四、可能面对的风险
　　1、宏观环境及政策对行业的影响
　　宏观经济环境的不确定性影响。世界经济增长动能不足，国内有效需求不足、消费不振，可能导致消费购买力下降，进而减少对黄金珠宝的需求。金价高位大幅波动叠加黄金税收新政落地执行，国内黄金消费结构持续分化，投资需求的金条、金币成为市场热门投资品类。上述不确定因素给公司经营情况带来不确定性。
　　2、金价与汇率波动风险
　　公司目前销售占比最大的仍然是黄金类产品。2026年6月底，伦敦现货黄金定盘价为4026.05美元/盎司，较年初下降8.22%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为879.03元/克，较年初开盘价990.00元/克下降11.21%。金价虽然下跌，但当前金价仍处于高位，短期波动加剧，市场风险增加。黄金价格和汇率的走势存在较大的不确定性。
　　3、存货管理风险
　　公司存货主要为黄金、铂金、白银、钻石、翡翠、白玉等原材料，以及镶嵌首饰、贵金属首饰等库存商品。黄金原材料及库存商品随着国际金价和珠宝原料价格的大幅波动，将带来存货管理上的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具和文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。其中公司核心黄金珠宝首饰产业从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。2025年，老凤祥有限营业收入占到公司总额的99.63%，利润占到公司总额的86.31%，为公司经营业绩的重要保证。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国黄金协会统计数据显示：20... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具和文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。其中公司核心黄金珠宝首饰产业从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。2025年，老凤祥有限营业收入占到公司总额的99.63%，利润占到公司总额的86.31%，为公司经营业绩的重要保证。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国黄金协会统计数据显示：2025年，我国黄金消费量950.096吨，同比下降3.57%。其中：黄金首饰363.836吨，同比下降31.61%；金条及金币504.238吨，同比增长35.14%；工业及其他用金82.022吨，同比增长2.32%。受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，市场需求呈现多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化、高性价比等不同定位的黄金产品，可精准匹配各类消费群体的差异化需求偏好；与此同时，消费者对黄金投资属性的认知不断深化，2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是我国黄金珠宝行业发展史上的极不平凡的一年。一年来，公司上下高举习近平新时代中国特色社会主义思想伟大旗帜，紧扣上海市国企改革深化提升行动要求，坚决贯彻落实黄浦区委区政府决策部署，在黄金价格屡创新高、市场消费结构深度调整、税制重大改革变化的背景下，积极应对变化和挑战，奋发进取、久久为功。我们持续深耕核心主业，坚定实施从“规模扩张”向“质量提升”的转型举措，进一步夯实企业高质量发展根基，“十四五”规划圆满收官，为公司“十五五”时期的发展奠定了坚实基础。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有178年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。悠久的品牌历史，形成了独特而富有内涵的品牌文化、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。近年来，老凤祥品牌知名度、美誉度、忠诚度处于同行业的领先地位。2025年，老凤祥荣列国际权威品牌评估机构BrandFinance（英国品牌金融咨询公司）发布的2025全球服饰品牌价值50强第38位（为唯一中国内地珠宝品牌）；位列“上海百强企业”第39位。
　　2、渠道优势
　　公司以品牌为引领，市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，始终把渠道拓展放在重要的位置，走“品牌联动”、“立体式经营”的新路，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式。截至2025年末，老凤祥共计拥有营销网点达到5,355家（含境外银楼18家），全年减少483家。其中自营银楼网点为213家（上海自营网点162家，国内其他省市自营网点数34家；香港地区自营网点数12家；其他境外地区5家），净增加16家；连锁加盟店5,142家，减少499家。
　　3、人才和技艺优势
　　公司集聚了行业内的领军人物和优秀人才，公司在珠宝首饰、工艺美术专业领域内的中高级人才数量在业内处于领先。公司积极推进“设计师、技师、制作工匠、营业员”四大首席聘任制和一、二、三级的梯队递进体系，集聚人才、用好人才，建立起了“利益共享、风险同担”的激励机制，为企业用人、育人、留人营造了良好的环境。
　　公司在总结传承中国传统金银文化基础上，全方位梳理提炼百年品牌的独特工艺技术，通过名师带高徒和创建大师原创工作室等方式，培养具有独特技艺制作的传人。老凤祥金银细工制作技艺荣列“国家级非物质文化遗产”名录，金银首饰镶嵌技艺被认定为“上海市优秀传统技艺”。
　　4、规模优势
　　老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。公司始终致力于丰富和扩展自身产品品类，目前已形成了“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金珠宝眼镜、珊瑚、手表、琥珀、胸针饰品、工艺美术旅游纪念品”等较为齐全的产品门类。公司一直把产业链拓展和产品结构转型升级作为品牌发展的基础性工作。公司投资建设的老凤祥东莞珠宝首饰有限公司、老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司两家设计生产基地，在拥有先进自动化机器设备和生产工艺的基础上，依托自身优势，升级加工工艺、优化精品倒模操作标准、改组黄金镶嵌生产线、提升设计创新和产品升级能力。两个首饰生产基地，支撑了老凤祥国内、国际市场拓展的产品需求，打造了首饰行业“上海制造”的新高度。老凤祥（海南）黄金珠宝时尚创意中心有限公司在海南的加工基地产能持续增长，与东莞生产基地在技术、工艺、款式、市场信息等方面形成互补互动，通过研发新工艺、应用新技术，持续推进工艺创新，提升产品质量和附加值。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入528.23亿元，同比下降6.99%；利润总额30.15亿元，同比下降11.79%；归属于上市公司股东的净利润17.55亿元，同比下降9.99%。2025年公司主要经营工作如下：
　　（一）持续深化改革，企业发展内生动力不断增强
　　2025年，公司深入推进国企改革深化提升行动、持续落实《“双百”行动改革实施方案（2023-2025年）》各项任务，系统推进市场化机制改革和治理结构优化。围绕股权结构、激励约束、选人用人等关键环节持续发力，加快市场化运行机制改革步伐，进一步推动职业经理人制度实施落实和下属企业股权改革深入，有序解决历史遗留股权问题。继2024年在股份公司层面全面实行职业经理人制度，2025年内公司进一步完善了职业经理人的考核机制，通过强化目标设置、过程控制和刚性兑现，尝试实施职业经理人中期业绩不达标时的提升方案。以“优化产权布局、激发经营活力、强化协同发展”为核心，积极推进下属企业的股权结构调整，进一步提升了下属部分企业经营质效，增强了企业后续发展潜力，为企业和品牌发展注入新的活力。深入调研、开门纳谏，组织编制公司“十五五”改革发展规划，为进一步明确公司未来五年改革目标，为推动企业和品牌高质量、可持续发展奠定基础。
　　（二）聚焦核心主业，市场渠道布局不断优化
　　2025年，受内需增长动力不足、黄金价格持续上涨不断刷新历史新高、黄金等税收新政落地等多重因素叠加影响，国内黄金珠宝消费疲软，市场需求呈现多元化发展态势。我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。面对行业机遇与挑战交织、不确定性因素突出的复杂形势，公司聚焦主业，精准施策推进布局调整，持续巩固国内市场、加速拓展境外版图。
　　赋能经销商，保持国内市场渠道提质增效。通过逐步开放线上销售与推广引流授权、加大对新开零售店的广告投入、支持经销商联合推广新品，帮助经销商拓展线上线下销售渠道。全年新开老凤祥天猫、京东2家官方旗舰店，新增授权电商商户超过60家，合计销售逾5亿元。组建区域子公司，逐步渗透高端渠道，巩固提升市场占有率。各地子公司和经销商积极开拓热门商圈新网点，提升单店坪效，推进主题店布局，以精细化运营深挖门店盈利潜力。2025年8月老凤祥东北首饰有限公司开业，迅速优化整合原有市场，年内成功开设5家自营门店，成为公司深耕完善东北市场布局、提振区域经销商信心、提升区域品牌竞争力与影响力的重要战略举措。湖北子公司坚持夯实管理基础、提升服务效能，批发业务和自营零售业务均逆势实现同比增长。年内筹划新设老凤祥湖南公司，加快“老凤祥”品牌在湖南地区的发展。公司深入调研各地市场，调整零售布局，通过有序关闭整合部分低坪效门店，加快核心高端商场与核心商圈的网点布局，稳步提升高端市场渗透率。年内，重点推进上海标杆商业体内的网点落地，形成“核心商圈旗舰+区域商业中心标杆”的高端网点矩阵；北京总经销开设北京SKP商场网点、朝阳合生汇店增设藏宝金主题网点并扩大原有门店面积，成为一线城市高端渠道运营的示范样板。优化网点布局，境外销售全面增长。香港、美国、加拿大等境外零售店通过调整门店布局、开拓业务版图、压缩租金成本及加强线上销售，业绩实现增长。6月中国香港旺角第六分店、澳大利亚悉尼二店双店齐开，进一步拓宽境外业务版图，国内国际双循环相互促进的新发展格局逐步成型，品牌市场覆盖面进一步扩大。
　　截至2025年末，公司共计拥有境内外营销网点达到5,355家，其中直营店213家（含境外直营店17家）、加盟店5,142家。报告期内虽然网点数量有所下降，但公司坚持“提质增效、精准布局”的策略，着重提升网点质量，为后续整体提质增效筑牢根基。年内，公司同步完善了线上会员体系、官方商城与私域运营，强化线上线下联动互通，持续扩大年轻消费群体覆盖，不断提升线上渠道对公司整体经营的贡献度，构建起多平台、多层次、广覆盖的线上营销新格局。截至2025年底，上海地区会员数突破175万人，同比增加35%。
　　（三）适应需求变化，产品文化附加值不断提高
　　不断延伸和丰富原创设计精品，核心品类迭代升级。公司旗下各板块以市场需求为导向，推动产品体系向“时尚化、年轻化、高端化”转型。强化自主设计能力，全年累计创作完成超过200款新品设计，涵盖了黄金、铂金、K金、钻石、彩宝等多个品类，丰富了公司的产品矩阵，确保了老凤祥产品在市场上的持续吸引力和迭代能力。黄金珠宝板块：牢牢把握“国潮”的新消费增长点，围绕“藏宝金”“凤祥喜事”及时尚新品三大主线，开发“盛唐风华”系列产品，《奇骥》《鱼悦》《福袋》等优质作品成功投放市场，有效强化了品牌年轻化形象与市场竞争力，年度产品更新率超25%。工艺美术板块：以非遗技艺为根基、技术创新为支撑，丰富金条类产品品类，开发“新玉雕”类产品。与各大博物馆、知名企业及核心旅游景点的联名合作，开发具有地标性的产品，提升产品文化附加值。文教用品板块：锚定文教品类升级，推出中华绘图铅笔P99版本、101绘图铅笔70周年版本，焕新“好学生”文具系列，并以上海书展为契机推出“中华护眼小行星铅笔”等企业90周年系列新品。与成都博物馆、浦东美术馆、敦煌当代美术馆及复旦大学、清华艺术博物馆等开展深度联名定制定销合作，打造“铅笔上的博物馆”“铅笔上的艺术馆”系列，让文具成为文化传播载体。推进定制产品从OEM向ODM转型，提升产品附加值。进一步加强与知名IP联名跨界合作。报告期内，公司持续构建“顶级IP+文化内涵+消费场景”产品创新模式，同步强化知识产权保护与品牌价值提升，实现IP合作从“流量转化”到“价值沉淀”的跨越。公司联袂电影《长安的荔枝》推出“小金荔”足金挂坠等系列新品；联名动漫IP《圣斗士星矢》推出全球限量白羊座、处女座立像；携手铁臂阿童木推出挂坠等系列产品亮相ChinaJoy展。老凤祥在第十三届中国珠宝产业发展大会中，凭借卓越创新实力获评全国金银珠宝品牌企业创新指数五星级认证，并荣膺“IP联名融合创新典范”荣誉。同时，公司强化知识产权保护，筑牢IP合作壁垒，年度知识产权数量和专利保护齐头并进，专利申请数达225项，截至2025年底拥有发明专利34项，有效授权专利共计875项。
　　（四）革新工艺技术，产业链布局不断延伸
　　提升生产工艺技术，筑牢原创智造根基。2025年，公司聚焦生产工艺升级与科技赋能，各生产板块精准发力、协同推进，实现生产效率、产品精度与技术壁垒的同步提升。其中东莞公司聚焦工艺革新与智慧智造，推动生产模式迭代升级。应用和研发智能设备，突破非遗技艺产业化瓶颈；系统性升级古法金工艺，构建古法金智造体系，产品质感与耐用性显著提升；攻克高阶工艺，实现多工艺复合叠加应用，构筑技术壁垒。东莞镶嵌厂稳步推进生产技术改进，夯实工艺基础。优化古法金工艺，推动传统工艺向精细化、稳定化升级；深化3D打印技术应用，扩大其在蜡模、复杂结构件中的使用范围，推动手工制作与智能制造深度融合，持续提升生产质量与效率。适应市场变化，延伸产业链。2025年，公司合资设立上海老凤祥精材科技发展有限公司，计划在上海金山区建设符合国标及上金所标准的现代化精炼厂及配套实验室，旨在进一步完善公司贵稀金属产业链，实现产业链闭环，为公司首饰制造提供关键材料支撑，填补上海贵稀金属“研发-精炼-高端应用”的产业链空白。精材公司将以成为上海黄金交易所合格递金业务的精炼企业为目标，增强供应链自主可控性与产品附加值。2025年，应对市场旧金回购需求增加的趋势，公司启动了旧金回收加工业务试点工作，顺利打通全业务流程，为后续产业链延伸拓展奠定基础。
　　（五）转变传播方式，品牌影响力不断提升
　　2025年，公司积极推动“传统宣传”向“全域传播”转型，实现品牌声量、文化内涵与市场影响力的同步提升。公司电商部统筹负责线上平台运营、直播电商、内容营销与全域推广工作。持续运营天猫、京东官方旗舰店，积极参与淘宝“超级首饰发布”等重点官方活动，打造线上营销标杆。加大抖音、小红书、本地生活平台广告投放力度，构建“内容种草+直播带货+线上引流+线下转化”的一体化运营模式。2025年4月，“盛唐风华”系列抖音专场直播观看量近200万人次；618首次在天猫直播平台以“超级首饰发布”的形式，打通“云体验”链路，实现百万观看、千万成交；“七夕”时抖音本地生活直播间也创下千万级成交额，线上影响力与销售规模同步大幅提升。
　　公司积极参与线下节、展、会等各类活动，参展第五届中国国际消费品博览会、2025上海国际珠宝首饰展览会、2025中国（国际）珠宝时尚周、第41届香港国际珠宝展、第36届上海旅游节及2025ChinaJoy等重要活动，不断提升品牌的国内外知名度和影响力。2025年，老凤祥品牌价值位列中国内地黄金珠宝首饰业首位，荣列国际权威品牌评估机构BrandFinance（英国品牌金融咨询公司）发布的2025全球服饰品牌价值50强第38位（为唯一中国内地珠宝品牌），2025年《财富》中国500强（第294位），国家工信部首批“中国消费名品”。
　　报告期内，公司建立常态化品牌维权工作机制，定期召开联席会议专题研究品牌维权重点事宜，有效防范和遏制品牌侵权行为。强化对各地总经销、合资公司相关人员市场监管工作培训，统一全国经销商售中售后服务标准，提升品牌服务质量与客户满意度。推进多项商标异议、无效及撤三申请，在“蓝凤祥”“百年老龙祥银楼”等假冒疑似商标侵权纠纷中成功维权，维护了百年品牌的市场声誉与合法权益。全年累计提交商标异议申请46个、无效申请28个、撤三申请11个；收到商标异议成功、无效成功以及部分成功的判决书共计106份；收到37个近似注册商标连续三年不使用撤销申请的决定，维权成效显著。
　　（六）健全流程制度，治理体系不断完善
　　进一步完善公司法律合规管理体系。报告期内，公司根据新《公司法》及证监会、国资委的规定，取消公司监事会并修订《公司章程》《公司股东会议事规则》《公司董事会议事规则》，并根据《上市公司治理准则》以及最新的监管要求，制定和修订了一系列公司治理制度。通过上述举措，持续推动提升公司内部约束机制的有效性，进一步完善和规范公司治理。有序推进ESG建设。根据上海市国资委《本市国有控股上市公司ESG建设三年工作计划》以及上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》和《编制指南》的要求，公司全面贯彻ESG理念，以体系建设与报告编制为抓手推进工作落地，切实履行社会责任。完成ESG顶层设计及治理体系建设，编制了《公司2025年环境、社会及公司治理报告》。2025年，公司继续参与举办了ESG全球领导者大会，获得世界绿色设计组织（WGDO）颁发的“ESG领军企业奖”，致力可持续发展与业务发展有机融合。加强业务风险防范。聚焦业务领域风险防范工作，在电商平台合规运营体系搭建中，聚焦数据安全合规、消费者权益保护等新兴法律领域，统筹编制标准化文书模板，为业务端提供统一合规指引，保障线上运营合法规范。针对IP跨界联名合作，建立专项审查机制，完善审批流程，重点强化商标使用风险评估，从源头规避品牌权益受损、法律纠纷等问题，确保合作业务合法有序推进。
　　（七）深化数智转型，风险防范基础不断夯实
　　报告期内，公司以申报上海市市长质量奖作为年度质量工作核心任务，成立专项工作小组，推动企业质量管理体系更趋完善、治理能力持续升级。公司的信息化建设有效推动数字化转型，加快数字化赋能，进一步提升业务精细化管理能力。供应链管理数字化升级。上线批发系统与大物流订单平台，实现订货会全流程数字化管理，业财一体化改造取得突破，财务与业务数据联动性显著增强，有效降低了运营成本，提升了供应链协同效率。数据平台能力跃升。数据平台重构架构，打造销售、人员、审计等多款标准化分析工具，将数据能力直接赋能业务一线，为决策提供精准数据支撑。网络安全防护筑牢屏障。累计抵御各类网络攻击超680万次，完成对12家子公司的安全专项检查，开展2次专项培训，并完成2次网络安全事件的应急演练，确保企业数字化转型安全稳定推进。坚持抓好安全生产。按照“党政同责、一岗双责、失职追责”的安全责任制原则，完成全公司全员安全责任制签约工作，签约率达到100%，实现“横向到边、纵向到底”的安全管理全覆盖。组织开展全员安全培训、宣教和演练活动，相继完成《事故隐患内部报告奖励实施办法》和《生产安全事故应急预案》的修订，进一步健全和完善安全工作制度，提升安全风险防范能力。扎实推进漕溪路总部“工业上楼”智造空间项目。老凤祥漕溪路“工业上楼”项目是上海中心城区首个落地实施的“工业上楼”项目，并被列为上海市第二批智造空间优质项目，于2025年4月开工建设。目前已完成桩基基础、地基加固、基坑围护及基坑第一道支撑浇筑工程。项目建成后，将成为集创意设计、智能制造、品牌展示、文化体验与体验消费等功能于一体的综合性绿色智造综合体。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据国家统计局的公布，2026年1-3月，社会消费品零售总额127,695亿元，同比增长2.4%，其中限额以上的金银珠宝类零售额1194亿元，同比增长12.6%。截至2026年3月底，上海黄金交易所黄金收盘价较年初上涨44元/克，上涨4.51%。
　　(二)公司发展战略
　　根据公司的战略规划，继续落实具体重点任务。公司将继续贯彻国企改革深化提升行动要求，赋能公司转型升级；积极拓展黄金珠宝首饰、工艺美术品与文教用品三大核心主业，在市场开拓、产品创新、品牌提升、改革提质以及内控提效等方面不断夯实发展基础。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司“十五五”规划的开局之年，也是推动企业高质量发展的关键跃升之年，更是深化国企改革、实现能级跃升的攻坚之年。公司将全面贯彻党的二十届四中全会精神，落实新发展理念、培育新质生产力，围绕上海市政府和区委区政府的部署，紧扣“十五五”规划引领，以打造高品质珠宝首饰行业标杆为目标，以服务高品质生活为追求，以锤炼高素质队伍为保障，推动企业从“质量提升”向“能级跃升”转型，为建设世界一流企业筑牢开局根基。
　　2026年主要经济指标的预算目标为：营业总收入380亿元；利润总额22亿元；归属于上市公司股东的净利润12.80亿元。基于上述经营预算目标，2026年公司董事会将重点做好以下六方面工作：
　　1.启动“十五五”规划，全面落实改革治理任务
　　2026年一季度，公司已全面完成“十五五”规划编制任务，落实“十五五”现代化治理部署，将规划落地融入年度工作各环节，明确公司今后深化和实施改革目标，持续推进产权结构调整，实现优结构、提效益，推动企业长远发展目标的实现。公司下属老凤祥、工美、中铅三个板块制定各自的五年改革发展规划，并细化未来三年的各项改革实施方案和目标和每一年需落实完成的重点任务，按上述“一三五”要求，确保“十五五”期间各项具体改革任务持续、重点有效推进和落实。聚焦法人治理与下属企业协同管控，一方面推动法人治理规范执行，细化决策流程与权责边界；另一方面严格遵照新《公司法》及国资委部署，统筹推进下属企业监事会改革与章程修订。优化治理体系，升级监督体系，强化内控合规，提升风险防控意识。公司董事会将于今年换届，根据新《公司法》《公司章程》规定，公司第十二届董事会成员中设有职工董事，将由公司职工代表大会直接选举产生。公司将合法合规做好董事会换届工作，选举充分考虑董事会的人员构成、专业结构、配置多元化等因素，确保董事会的结构优化和高效运行，提升科学决策能力，为加快推进企业改革，不断夯实新一轮跨越式发展的基础。
　　2.优化业务布局，多维度提质增效
　　重组架构提效能。应对市场变化，结合未来发展规划，对老凤祥有限内部业务架构进行系统性重组调整。重点整合生产中心、产品中心、销售中心三大核心业务模块，形成“分工明确、协同高效”的组织运转模式，优化业务流程，全面推进渠道网络的战略性布局，提升合规经营能力，推动管理效能与业务响应速度双提升。强化终端优渠道。黄金珠宝板块：2026年以成立区域合资公司、探索新型合作经营模式为方向，增加直营渠道，通过强化终端市场管控与服务保障，持续提升区域销售业绩；在巩固现有三、四线市场优势的基础上，将加大一、二线城市线下布局调整力度，打造全新的品牌形象门店，提升品牌在高端市场的渗透率，同时持续拓展境外门店。工艺美术板块：深耕现有销售区域，着力开拓知名旅游景区产品合作开发销售扩大品牌影响力，同时加大线上销售渠道合作力度，与同行业老字号伙伴建立合作。文教用品板块：重点拓展欧洲、东南亚、中亚等区域市场，建立稳定外贸新渠道，并深化境外电商研究，推动国内国际双循环相互促进。拓展业务做增量。聚焦黄金产业链核心环节补位与延伸，推动产业链完善与价值提升，实现公司战略转型。启动黄金回收业务，形成“回收—精炼—循环利用”的闭环，拓展产业范围、助力上海构建贵稀金属循环产业链，为区域经济增长贡献力量。加强与国际奢侈品牌合作，以上海为起点，通过零售、展会等多元场景深耕中国市场，推动线下高端门店落地，进一步提升公司品牌形象、丰富中高端产品体系、定位新消费群体。推出辅助中老年人的AI眼镜产品，做好新产品赛道拓展。加强与银行的合作，开拓代销公司金条（牌）及相关产品等的销售业务渠道。通过上述举措，拓展新兴市场领域，培育全新增长动能。
　　3.深化品牌焕新升级，构建品牌多元传播生态
　　2026年，公司将以“形象焕新、体验升级、全域触达”为主线，系统推进品牌形象与传播体系全方位升级，增强对高端客群与年轻消费群体的吸引力。场景体验升级：以上海旗舰店为核心阵地，将“焕新形象”与“体验升级”同步落地，重点推进非遗传承与场景化的体验融合，启动非遗定制与高级定制体验，让消费者直观感受精湛工艺与文化内涵，提升品牌附加值与客群黏性。焕新品牌形象气质：2026年1月，公司宣发新的品牌形象代言人，开展了品宣活动，取得了较好效果。公司将继续联动代言人开展新品推广、线下活动站台、线上平台联动传播等系列举措，拓宽品牌触达边界，深化年轻圈层消费群体对品牌的认知，同步在重点商圈、重点门店等区域布局形式多样的线下活动，形成城市级传播声量。推进线上线下融合，强化营销渠道协同赋能。在已初步构建的线上官方直营销售网络基础上，逐步加大线上推广与销售力度，有序提升线上销售品类与占比，充分发挥线上终端产品的丰富性、销售便捷性与渠道覆盖优势。加快媒体传播升级转型，加大抖音、小红书等平台投入，通过品牌专区建设、信息流投放、新品关键词、明星佩戴返图、头部KOL种草、商家KOS矩阵引流等组合举措强化市场营销，触达年轻消费群体。推动线上线下联动，借助企业微信会员服务系统优化完善，夯实客户运营基础，实现线上引流、线下体验转化，构建“线上+线下”一体化消费场景，助力品牌全域传播。积极拓展品牌全球影响力。持续深化与国际知名高端消费品牌的战略合作，有效借鉴其市场拓展、品牌管理与服务体系的经验做法，将合作成果转化为可持续的高端品牌运营能力与全球化资源整合能力，构建老凤祥品牌进军全球中高端消费品市场、提升品牌价值的关键支点。参与各类知名珠宝展会及国际时装周等时尚活动，深化品牌在全球时尚话语体系中的参与度与影响力。锚定重点市场，开辟品牌战略新局，在巩固现有国际市场的基础上，对核心目标市场，进行前瞻性布局，构建更加多元、均衡的国际化市场版图。
　　4.持续开发时尚新品，构建多元产品矩阵
　　公司各产业板块将继续加强产品创新开发能力，坚持以市场为导向，持续优化产品结构，加快构建层次分明、覆盖全面的产品体系，并以申报市长质量奖为契机，提高综合质量水平，提升核心竞争力。黄金珠宝主业：落实“十五五”规划高端化升级要求，通过主业产品升级与新兴品类突破的“双轮驱动”，持续推进产品体系更新、价值提升与体验升级。深入研究消费圈层、审美偏好与使用场景的变化，进一步明确品牌发展体系与定位，完善产业链与创新链，强化文化与科技赋能，持续提升产品质量与附加值。启动“凤鸣计划”，将中华优秀传统文化精髓和非遗工艺转化为现代设计语言，顺应年轻消费者个性表达与文化认同的消费趋势，推动产品主线向“东方珠宝”“国潮、国风、国运”风格演进；做优圈层拓展与体验升级，积极与深受年轻人喜爱的游戏IP、时尚IP及全球顶级文化IP开展跨界联名，快速切入年轻圈层；重点推广高端定制、手工精制等服务体系，推动核心产品从“商品”向承载情感与独特体验的“作品”升级，全面提升产品附加值与品牌竞争力。工艺美术产业：将进一步发挥先进技术在设计制作领域的积极作用，探索产品开发新亮点，丰富产品线。依托非遗传统技艺，开发具有文化辨识度系列产品，提升品牌的高度与文化价值。深化“文创+IP”融合策略，推动工艺美术产品向特色型、创意型、个性化和精品化方向发展。积极推动工美自在公司和国内重点景区拓展祈福类文创产品，推动工艺与场景深度融合。文教用品产业：坚持文教文创并行发力，在做精做实铅笔主业同时，以具有创新性、实用性的大文教产品和优质文创产品为切入点，实施“品效合一”的产品开发策略，开辟大文教新品类、新渠道、新营销方式，扩大“中华牌”影响力。建立成熟的IP运营体系，完善商标、产品、品类、渠道的联动，实现产品开发、品牌效应、经济效益合一。
　　5.构建智慧运营体系，打造可持续发展的系统格局
　　2026年，公司统筹推进各项重点工作，奋力推动企业高质量发展，打造可持续发展的系统格局。智慧运营提质增效。有序推动企业微信会员服务系统与集团内部协同办公OA系统上线运行并不断优化完善，夯实客户运营与内部协同基础；完善财务、资产、人力资源和供应链等业务管理信息系统集成，实现全产业链在线化与集成化，提升运营管理效率和资源整合能力；依托数据平台智能化分析成果，优化供货模式、精准产品推广与升级终端管控；筑牢数字化转型安全屏障，开展安全专项检查与培训，提升全员网络安全意识与应急处置能力。加快推进智能制造。重点推进漕溪路总部“工业上楼”智造空间项目，加快建成“智慧运营+高端制造”的战略基地，发挥“工业上楼”“智造空间”标杆示范作用。同时，做强南方运营中心、整合优化东莞与海南生产基地，系统性提升自产产品的设计与工艺水平，推动生产工艺技术革新，助力产品高端化升级；结合新技术、新材料、新工艺迭代，定期更新完善作业标准，持续提升古法金、高精镶嵌、花丝錾刻等高端工艺的稳定性与一致性，以标准化、精细化制造筑牢产品品质根基。加强上市公司规范运作：2026年内，公司将根据中国证监会、国资委等政府部门的有关最新法律法规，持续更新公司内部管理制度。落实“十五五”规划可持续发展要求，结合黄金珠宝行业业态与价值链特点持续完善ESG治理体系，将ESG理念融入生产经营各环节，推动绿色生产、绿色运营，践行国企社会责任，树立行业责任榜样，助力企业高质量、可持续发展。加强廉政建设：落实新时代党的建设总要求，切实加强党风廉政建设和反腐败工作。持续深化党纪党规教育和廉洁文化建设，营造清正廉洁的新风正气。安全生产：完善安全制度体系，夯实标准化建设基础，持续推进安全生产标准化建设。深化隐患排查整治，严守安全风险底线，严格落实市、区安全生产治本攻坚三年行动部署，扎实推进《老凤祥股份有限公司安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》，确保企业安全、稳定、健康运行。
　　6.加快落实人才储备和培养，制度保障人才队伍积极性
　　2026年，公司将加强职业经理人及干部人才队伍建设，加快经营管理人员、专业技术人才储备与培养，全面落实“人才强企”战略和青年人才培养“凤翔计划”。通过挂职助理、一岗多职、交叉任职、项目攻关等多种渠道，打造让青年人茁壮成长、让有才者脱颖而出的制度环境；以制度规范保障薪酬福利合理增长，并通过绩效考核、评先选优以及利润分享等激励机制，进一步增强干部职工的工作主动性与积极性。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观环境及政策对行业的影响
　　宏观经济环境的不确定性以及受金价高企、税收新政落地等多重因素叠加影响，市场需求呈现多元化发展态势。2025年我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变。上述不确定因素给公司经营情况带来不确定性。
　　2、金价与汇率波动风险
　　公司目前销售占比最大的仍然是黄金类产品。2025年12月底，伦敦现货黄金定盘价为4307.95美元/盎司，较年初2644.60美元/盎司上涨62.90%；上海黄金交易所Au9999黄金收盘价为974.90元/克，较年初开盘价614.00元/克上涨58.78%。截至2026年3月底，上海黄金交易所黄金收盘价较2026年初上涨44元/克，上涨4.51%。期间经历了巨幅波动。黄金价格和汇率的走势存在较大的不确定性。黄金价格和汇率的大幅波动风险会在一定程度上影响公司的经营。
　　3、存货管理风险
　　公司存货主要为黄金、铂金、白银、钻石、翡翠、白玉等原材料，以及镶嵌首饰、贵金属首饰等库存商品。黄金原材料及库存商品随着国际金价和珠宝原料价格的大幅波动，将带来存货管理上的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　根据国家统计局的公布，2025年上半年全国社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中限额以上金银珠宝类商品零售额1,948亿元，同比增长11.3%。　　根据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据国家统计局的公布，2025年上半年全国社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，其中限额以上金银珠宝类商品零售额1,948亿元，同比增长11.3%。
　　根据中国黄金协会最新统计数据显示：2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比下降26.00%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。地缘冲突加剧与经济不确定性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。2025年上半年，全球地区冲突不断升级，避险情绪利好黄金，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。
　　公司主要从事黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文教用品的生产经营及销售，主营业务涵盖三大产业，一是以“老凤祥”商标为代表的黄金珠宝首饰产业；二是以“工美”知名品牌为代表的工艺美术品产业；三是以“中华”等商标为代表的笔类文具和文教用品产业。其中公司核心板块老凤祥有限从源头采购到设计、生产、销售，都有着丰富的经验和成熟的体系，尤其在品牌知名度和渠道覆盖率方面具有优势。2025年上半年，老凤祥有限营业收入占到公司总额的99.79%，利润占到公司总额的84.67%，为公司经营业绩的重要保证。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，也是谋划“十五五”发展的关键之年。报告期内，公司以“双百行动”综合改革为动力，聚焦品牌升级、市场拓展、管理提效三大主线，统筹推进各业务板块协同发展，全力推动公司高质量发展，实现了稳中有进的发展态势。
　　（一）深化改革，提升管理，推动公司高质量发展
　　公司按照《全力推动高质量发展三年行动计划（2023-2025年）》，持续推进、落实和完成相关子公司的产权结构调整工作，为公司优结构、提效益打下了坚实基础。顺利开工建设老凤祥漕溪路270号“工业上楼”项目，推进打造“智造空间”。上海老凤祥有限公司开展申报2025-2026年度上海市市长质量奖，夯实公司的质量管理与标准化建设。同时公司严格把控产品生产的初始环节，加强与老凤祥南方质检中心协同，对来货订单和区域巡展饰品的纯度、有害元素、外观质量以及知识产权进行检验，将质量管控贯穿于产品生产的全过程，筑牢老凤祥产品质量根基。
　　（二）聚焦主业经营，持续拓展市场
　　报告期内，面对国内金银珠宝行业市场调整的形势，公司全力以赴拓市场、增销售。先后组织召开了“迎新春”“迎五一”两场全国供货会，并组织下属供货单位参加各省市多场小型专场供货会。根据政府的促进消费政策，积极开展商品促销活动。召开全国合资公司、总经销经济工作会议，研究探讨市场形势，鼓励、支持总经销、经销商更好地开拓市场。抓好全国经营布局，提升老凤祥品牌全国市场占有率，第2季度内净增9家营销网点，逐步扭转网点下滑趋势。截至2025年6月末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到5,550家（含境外银楼18家）。开设运营老凤祥天猫旗舰店，推进线上线下融合发展。借助淘宝天猫珠宝饰品行业首届“超级首饰发布”，直播展示国家级非遗工艺珍品及新开发产品，通过中国工艺美术大师沈国兴、黄雯的直播与消费者交流互动，展示了老凤祥“传统工艺+现代设计”的创新理念和品牌年轻化形象，显著提升了线上营销能力。
　　（三）挖掘品牌内涵，聚焦产品开发
　　报告期内，公司旗下三大板块不断挖掘品牌内涵，丰富产品体系，成功推出了一系列新标志性产品。老凤祥推出“盛唐风华”“凤舞九天”“八宝罗盘”等主题新品。工美板块以非遗技艺和特色延伸产品为依托，创新开发了80余款新品。文教用品板块以中华绘图铅笔70周年为契机，推出F99、P99高端版本，与成都博物馆、浦东美术馆等10余家文化机构联名推出“铅笔上的博物馆”等系列产品。公司持续深化与顶级IP的跨界联动，报告期内，公司与阿里鱼合作开发《圣斗士星矢》联名产品，进一步吸引年轻消费群体的关注，助力公司品牌年轻化转型。这些新品系列不仅满足了不同客户的需求，还增强了品牌与消费者的情感共鸣。
　　（四）强品牌、严维权，推动品牌价值与市场影响力双提升
　　公司积极开展老凤祥品牌推广、文化传播。上半年，公司携国家级非遗精品、大师原创作品以及高端翠钻珠宝、多品类时尚新品亮相第41届香港国际珠宝展；参加了以“共享开放机遇、共创美好生活”为主题的第五届中国国际消费品博览会；举办老凤祥上海首饰博览会，助力第六届上海“五五购物节”。通过密集亮相各大展会，老凤祥以非遗技艺与创新设计双轮驱动，进一步提升品牌国际影响力与市场竞争力。同时，加强品牌监管力度，主动作为，积极开展商标保护工作，打击侵权行为，处理商标纠纷、诉讼等各项相关事务，切实维护了老凤祥品牌的市场美誉度与合法权益。
　　（五）完善制度建设，提升公司治理水平
　　报告期内，公司根据《2025年度“提质增效重回报”专项行动方案》，完善制度建设提升公司治理水平。2025年上半年，为全面贯彻落实新《公司法》和中国证监会的规定，公司修订了《公司章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》《董事会审计委员会实施细则》，取消监事会并根据新《公司法》的规定由董事会审计委员会承接行使原监事会的相关职权，并制定了《公司董事离职管理制度》《公司市值管理制度》《公司舆情管理制度》，依法合规开展市值管理工作。2025年内，公司将根据上述法律法规以及国资委等政府部门的有关最新法律法规，持续更新修订公司内部管理制度，根据国资委的要求做好下属子公司的监事会改革实施工作。通过上述举措，推动提升公司内生约束机制的有效性，进一步完善和规范公司治理。
　　（六）分头推进，构建可持续发展格局
　　公司严格按照“党政同责、一岗双责、失职追责”的安全责任制原则，完成全公司全员安全责任制签约工作。上半年共组织十余次安全检查并及时做出隐患整改，确保企业安全、稳定、健康运行。深入开展ESG工作，推动泗洪、新浜工厂能源改造，降低生产运营成本，实现能源利用效率的大幅提升。编制了《公司2024年度可持续发展报告》，完成公司下属53家企业碳排放数据收集和温室气体核查报告，为制定针对性节能减排措施、推动绿色制造转型奠定坚实基础。制定实施新一轮“凤翔计划”，加强企业发展的后备力量。积极履行社会责任，参与黄浦区国资系统人才专场招聘暨国资国企进高校活动，增加就业机会，拓宽就业渠道。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　品牌是老凤祥健康、持续发展的核心资产。老凤祥品牌创始于1848年的上海，延续至今已有177年历史，是中国珠宝首饰和民族企业品牌中的“百年金字招牌”。悠久的品牌历史，形成了独特而富有内涵的品牌文化、精湛的工艺技术及丰富的行业经验。近年来，老凤祥品牌知名度、美誉度、忠诚度处于同行业的领先地位。
　　2、渠道优势
　　公司以品牌为引领，市场为导向，本着“立足上海、辐射全国、走向世界”的营销网络建设方针，始终把渠道拓展放在重要的位置，走“品牌联动”、“立体式经营”的新路，坚持自营银楼建设与合资公司、总经销、经销商、专卖店“五位一体”立体的营销模式。截至2025年6月末，老凤祥共计拥有营销网点达到5,550家（含境外银楼18家），其中自营银楼网点为188家（上海自营网点169家，国内其他省市自营网点数2家；香港地区自营网点数12家；境外其他地区5家）；连锁加盟店5,362家，较一季度末净增加9家。
　　3、人才和技艺优势
　　公司集聚了行业内的领军人物和优秀人才，公司在珠宝首饰、工艺美术专业领域内的中高级人才数量在业内处于领先。公司积极推进“设计师、技师、制作工匠、营业员”四大首席聘任制和一、二、三级的梯队递进体系，集聚人才、用好人才，建立起了“利益共享、风险同担”的激励机制，为企业用人、育人、留人营造了良好的环境。
　　公司在总结传承中国传统金银文化基础上，全方位梳理提炼百年品牌的独特工艺技术，通过名师带高徒和创建大师原创工作室等方式，培养具有独特技艺制作的传人。老凤祥金银细工制作技艺荣列“国家级非物质文化遗产”名录，金银首饰镶嵌技艺被认定为“上海市优秀传统技艺”。
　　4、规模优势
　　老凤祥集科工贸于一体、产供销于一身，形成从源头采购到设计、生产、销售较为完整的产业链和规模化生产制造能力，拥有黄金、珠宝首饰专业加工基地，并涉足博物馆、典当行、拍卖行等配套领域。公司始终致力于丰富和扩展自身产品品类，目前已形成了“黄金、铂金、钻石、白银、白玉、翡翠、珍珠、有色宝石、珐琅、K金珠宝眼镜、珊瑚、手表、琥珀、胸针饰品、工艺美术旅游纪念品”等较为齐全的产品门类。公司一直把产业链拓展和产品结构转型升级作为品牌发展的基础性工作。公司投资建设的老凤祥东莞珠宝首饰有限公司、老凤祥（东莞）珠宝镶嵌首饰有限公司两家设计生产基地，在拥有先进自动化机器设备和生产工艺的基础上，依托自身优势，升级加工工艺、优化精品倒模操作标准、改组黄金镶嵌生产线、提升设计创新和产品升级能力。两个首饰生产基地，支撑了老凤祥国内、国际市场拓展的产品需求，打造了首饰行业“上海制造”的新高度。老凤祥（海南）黄金珠宝时尚创意中心有限公司在海南的加工基地与东莞生产基地在技术、工艺、款式、市场信息等方面形成互补互动，通过研发新工艺、应用新技术，持续推进工艺创新，提升产品质量和附加值。同时，报告期内公司下属6家工厂试点云智造智能工厂项目。围绕消费者需求，从制造端、销售端等多方面提升数智化运营和智能制造能力，打造全链条智能化的云智造平台，以实现“快产、快销、快补”的生产模式。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观环境及政策对行业的影响
　　宏观经济环境的不确定性影响。世界经济增长动能不足，国内有效需求不足、消费不振，可能导致消费购买力下降，进而减少对黄金珠宝的需求。上述不确定因素给公司经营情况带来不确定性。
　　2、金价与汇率波动风险
　　公司目前销售占比最大的仍然是黄金类产品。2024年末，上海黄金交易所Au9999黄金收盘价614.80元/克，较年初上涨27.87%。2025年开年以来，黄金价格持续上涨，截至2025年6月末上海黄金交易所黄金收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。黄金价格和汇率的走势存在较大的不确定性。
　　3、存货管理风险
　　公司存货主要为黄金、铂金、白银、钻石、翡翠、白玉等原材料，以及镶嵌首饰、贵金属首饰等库存商品。黄金原材料及库存商品随着国际金价和珠宝原料价格的大幅波动，将带来存货管理上的风险。 收起▲