一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。　　2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的波动特征。1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。
　　2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的波动特征。1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游需求恢复缓慢影响，全国样本企业库存一度较高。进入二季度，随着检修季的到来和下游需求的季节性变化，库存有所去化，但在5月中旬再次出现环比增长。库存的波动直接反映了供需关系的松紧变化，是价格变动的重要先行指标。3、价格走势先扬后抑，整体宽幅震荡：烧碱价格在上半年经历了过山车式的行情。1月份市场价格达到较高点，但进入2月份，价格迅速回落，此后，价格在供需博弈中反复震荡，但整体未能重回年初高位。
　　2025年上半年PVC市场成本下移与需求疲软导致价格承压。1、与烧碱市场相比，2025年上半年PVC市场面临的下行压力更为显著，主要源于成本端支撑减弱和终端需求恢复不及预期。产能利用率同比提升，上半年国内PVC企业综合平均产能利用率为79.64%，较去年同期和2024年下半年均有增长。这主要得益于部分企业在年初对行情有较好预期。2、库存实现阶段性去化：上半年PVC行业库存呈现出积极的去化趋势。社会库存在3月份达到年内高点后开始持续下降，至6月中旬社会库存已显著回落。库存的有效去化为市场稳定提供了一定基础，但并未能从根本上扭转价格的弱势。3、价格重心持续下移，受上半年煤炭等能源价格下行影响，PVC成本中枢下移，叠加下游房地产等传统领域需求疲软，导致PVC价格整体呈现下跌趋势。尽管在库存去化和部分装置检修的支撑下，价格在个别时期出现反弹，但整体弱势格局未能改变。
　　公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品的年生产能力为烧碱102万吨、液氯60万吨、二氯乙烷72万吨，聚氯乙烯树脂48万吨、氯乙烯20万吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，公司以“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同融合，提升整体效能，实现稳健发展”为经营方针，以“稳中求进，坚定不移做强优势业务；守正创新，培育新动能，提升公司核心竞争力；高质量完成公司‘十四五’规划目标任务”为指导思想，以“精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平；推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展；全面构建高质量供应链体系，增强价值创造；扎实推进重大项目建设，全面建成钦州HPPO项目”作为年度重点工作来抓。公司以高度的责任感和一丝不苟的工作态度，以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行，确保完成上半年任务。
　　一、始终把安全环保工作放在首位。2025年上半年，HSE总体目标完成，生产安全事故为零、安全提升持续进行；废水废气达标排放、一般固废和危废合规处置；HSE专项工作有序推进；产品质量稳定提升。1、深入开展治本攻坚三年行动，扎实推进隐患动态清零。2025年紧扣安全生产治本攻坚“强基固本年”主线，全面推进三年行动任务清单落地。依托“注安师”工作站技术支撑，协同推进风险隐患集中治理与重大事故隐患动态清零，深度联动消防安全整治、厂房仓库消防治理等专项工作。深化危化品、出租场所、危险作业等重点领域专项检查，发动全员通过“安全小黄卡”等机制参与隐患普查，沪桂两地共享问题清单并互查互纠，实现隐患整改跨区域举一反三。强化隐患溯源治理与长效防控，通过企业互检、技术攻关优化排查机制，构建“动态排查-闭环整治-能力提升”治理体系，全力推动本质安全水平迭代升级。2、加快设备更新技术改造，全面提升本质安全水平。公司持续加强对HSE投入，积极争取国家设备更新政策资金，加速推进设备设施高端化、绿色化、智能化改造，淘汰高故障率、低能效的老旧设备，深化智能工厂与应急联动系统融合，提升本质安全与数字化管理水平。在新建项目中严格落实安全消防设施“三同时”，以最高标准强化工程设计及施工质量管控。运用先进技术实现“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，推动称量、加料、传输等环节自动化升级，优化设备管道材质以降低泄漏风险，推广机器人巡检、AI视频识别等技术，减少装置波动与人工操作。对标《危险化学品重大危险源安全监控技术规范》等行业新标准及淘汰目录，全面评估现有装置安全、环保、消防设施的适用性与先进性，对不符合要求的设备实施改造或退出。通过工艺替代、技术优化和隐患治理，从源头压减固有风险，构建本质安全体系。
　　二、生产运行稳定高效。公司聚焦精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平，推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展。沪桂两地统筹产能高效运行，2025年上半年组织华胜区域、广西氯碱公司完成年度大检修及环境整治，同步深化工艺安全分析及管理制度落地，实现过程安全信息闭环管理。强化日常节能降碳与碳交易跟踪，完善能源管理体系。智能制造加速推进数字化应用，工艺优化与能效管控初见成效。1、深化能效对标攻坚，驱动绿色低碳发展。公司聚焦综合能耗对标提升，2025年上半年通过行业标杆比对及沪桂两地协同优化，针对性实施降耗工程。电解环节强化电流效率跟踪与电槽升级，保障离子膜性能；动力电优化方面，广西氯碱对阳极液泵、淡盐水泵等实施变频改造。华胜推进浓硝盐水盐耗优化新工艺，实现盐资源回收率提升。公司通过多种有效措施，确保能耗指标逐步向行业先进水平靠拢。2、攻坚设备消除隐患，精修赋能长效运行。公司在上半年对上海和广西基地装置都进行了大修，所有项目均顺利达成目标。此次大修不仅消除了设备运行中的故障与隐患，还改善了设备整体状况，确保了设备的合法合规使用。同时，也提高了设备装备的技术水平，优化了现场管理，增强了设备的本质安全，从而确保装置能够“安、稳、长、满、优”运行，充分满足了上下游产品链的供应需求。在此期间，严格把控安全环保等关键要素，成功实现了“五好”目标。3、双轨协同降碳攻坚，精益技改驱动增效。2025年，公司以“管理优化+项目攻坚”双轨并行，推进节能降碳，实现能耗指标持续改善。上半年，烧碱电耗指标刷新近年最优水平，为实现全年降碳指标奠定坚实基础。在降本增效方面，公司通过动态能耗监测模型联动生产与财务数据，实现电槽换膜周期优化与烧碱负荷精准调控，支撑氯化氢产能效益最大化；华胜区域加速智能水系统升级，广西氯碱公司依托能耗在线平台深化能源数据治理。
　　三、市场实时动态优化。2025年上半年，化工大宗市场需求持续疲软，烧碱与PVC市场在供需博弈中各现态势。烧碱市场，产能扩张明显，但整体需求萎缩；PVC市场，供应端产能加快扩张，价格延续低迷。面对疲软行情，公司展现出坚韧姿态，积极应对。紧贴市场脉搏，尤其注重上海与广西两大生产基地的差异化优势，灵活调整销售策略，确保生产与销售的精准匹配，努力实现效益最大化。1、顺应市场变化，动态策略优化，奋力争创效益。准确把握市场动态和行业趋势，制定有效的经营策略，提高市场竞争力，实现效益提升。按照市场需求调整销售策略，实现沪钦联动，综合内外贸考虑利益最大化为主，利用上海液碱长期出口的经验和优势，综合分析国内外市场行情，以及同行动态，做出正确的销售策略。2、剖析政策动态，优化采购策略，竭力降低成本。通过全球供应链战略重塑与结算体系创新，实现多维降本增效。
　　四、提升管理保障发展。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础，使公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。1、科研引领助力发展。公司研发紧贴发展和生产实际，积极开展各项科研工作。涉氯及氯化氢项目重点是围绕Deacon产业化项目推进，持续做好生产技术优化研究；聚氯乙烯树脂项目重点配合生产装置工艺技术改进，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇项目积极开展高端聚醚产品开发，拓展了新材料领域。2、强化队伍构建，助推高质量发展。公司围绕高质量发展目标，统筹人才战略，注重自主培养与外部引进相结合，对人力资源需求进行细致规划。通过培养核心骨干、成熟人才引进、提升一线技能工人专业能力等模式构建起“高端创新+实战应用”人才梯队。3、精细资金运作，严控成本预算。公司统筹资金管理，优化贷款结构，多举措降低财务成本。通过合理安排通知存款、协定存款，增加存款利息；严格执行资金预算制度，规范票据管理，同时制定票据白名单与限额，防范风险。此外，加强全面预算管理，制定季度、月度、周预算控制方案，结合滚动预算强化生产经营管控；多部门协同，提升预算准确率，通过事前预测、事中控制、事后分析，挖掘经营薄弱环节并整改，为决策提供有力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚定推进数字化战略
　　公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
　　（二）技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。
　　氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　（三）拥有强大的营销平台
　　公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同行业中较好的效益。

　　四、可能面对的风险
　　1、氯碱市场整体偏弱，需求增长乏力，氯碱产品面临成本上涨、价格承压的风险。PVC与烧碱作为氯碱工艺的联产物，PVC产能的扩张将直接导致烧碱产量的被动增加。在烧碱自身下游需求（如氧化铝、造纸等）未有显著增长的情况下，烧碱市场的供应过剩压力也将同步剧增，可能拖累整个氯碱产业链的利润水平。
　　2、供应大幅增加的背景下，需求的有效承接能力成为决定市场走向的关键，但目前来看，下半年需求端仍面临较大不确定性。一方面，国内需求增长动力不足，PVC最主要的下游应用领域——房地产及相关建材行业，目前仍处于深度调整期，需求复苏缓慢；另一方面，出口市场竞争加剧，全球经济增长放缓的大背景下，国际市场需求同样面临压力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司以“全面贯彻新发展理念，协同抓好沪桂基地建设和运营，保持竞争优势，实现可持续发展”为经营方针，以“坚持‘走出去’战略发展方向，坚定不移做强优势业务，突破新兴业务，切实提升公司核心竞争力”为指导思想，以“组织精益生产，稳定高效运行，绿色低碳发展；推进科技创新和数字赋能，助力提质增效；广西氯碱全面管理提升，做强做优，健康发展；推进重大项目建设，推动钦州三期HPPO项目全面建设”作为年度重点工作来抓。公司通过优化生产结构、加强环保治理、推进技术创新等措施，努力适应市场变化，以高度的责任感以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司以“全面贯彻新发展理念，协同抓好沪桂基地建设和运营，保持竞争优势，实现可持续发展”为经营方针，以“坚持‘走出去’战略发展方向，坚定不移做强优势业务，突破新兴业务，切实提升公司核心竞争力”为指导思想，以“组织精益生产，稳定高效运行，绿色低碳发展；推进科技创新和数字赋能，助力提质增效；广西氯碱全面管理提升，做强做优，健康发展；推进重大项目建设，推动钦州三期HPPO项目全面建设”作为年度重点工作来抓。公司通过优化生产结构、加强环保治理、推进技术创新等措施，努力适应市场变化，以高度的责任感以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行，全面完成全年目标任务。
　　一、环保安全总体平稳受控。2024年，公司全年生产运行整体受控，HSE总体目标完成，安全考核指标均实现达标，安全提升持续进行。公司遵循“最新技术、最高标准、最严管理”原则，提升安全环保水平,运用智能巡检与智慧工地系统、HAZOP等工具强化安全管理，确保本质安全。公司加强风险管控与隐患排查双重预防机制,利用自动化与数据可视化技术提升效率，整合信息化平台与工业互联网，增强监测预警能力。2024年度上海与广西均获安全生产标准化三级认证。
　　二、生产运行稳定高效。公司聚焦精益生产与绿色低碳，以科技创新和数字化推动生产升级。沪桂两地积极优化产能，推进年度检修及筹备，落实环保整改与工艺升级。同时深化能源管理，通过新型电解槽技术、低电压离子膜应用、蒸汽冷凝水热能回收等技改措施，系统推进节能降碳；公司加速智能制造转型，全面优化生产流程，2024年启动沪桂两地主体装置对标，统一生产统计标准，深挖物耗能耗差异根源，通过多维技术交流与管理协同，持续提升装置运行效能和精细化管理水平。另外，公司不断强化安全管理和智能警报控制，实现生产安全与效率的双重提升，为公司稳健发展筑牢安全防线。
　　三、市场实时动态优化。2024年，化工市场复杂多变，烧碱价格相对稳定，二氯乙烷、聚氯乙烯等产品市场下行明显。公司面对需求疲软和高开工率挑战，强化上海与广西基地协同优势，灵活销售策略，确保产销对接，稳健发展。一方面通过对车船运输、渠道投放等措施优化，达到上下游动态平衡及内外销售平衡；同时实施差异化营销，提升周转，抓住市场窗口期逢高多出，进行趋势性销售。另一方面通过优化采购策略，积极拓展原材料供应渠道等措施，降低采购成本，实现公司效益最大化。
　　四、提升管理保障发展。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，进一步提高各专业条线的管理水平，为公司长期发展奠定坚实基础。一是注重人才引进，优化干部队伍结构，加强沪桂联动，培养专业化人才，助推公司高质量发展；二是利用时效利润模型，加速财务管理数字化转型。有效统筹数据处理、利润计算及方案复盘，及时调整优化建议，显著提升模型应用实效。增强公司生产决策效率和盈利能力。三是通过统筹安排资金，优化贷款结构，降低财务成本，提升经营效率。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，全球烧碱产能持续小幅增长态势，产能净增加323万吨，总产能10648万吨，总产量约8480万吨。我国烧碱总产能5010万吨，新增产能209万吨，退出产能40万吨，产能新增量基本趋于常规水平。现有烧碱企业172家，新增7家，退出2家，我国烧碱产能分布较为稳定，主要集中在华北、西北和华东三个地区，合计产能占全国总产能近80%，西南、华南及东北地区烧碱产能相对较低。近几年，我国烧碱企业平均规模持续提升，2024年烧碱企业平均产能29.1万吨，同比略有提升。其中，50万吨规模以上的企业数量增加2家，产能占比提升2%。随着废盐综合利用生产烧碱项目陆续投产，10万吨及以下规模的烧碱企业数量有所增多，2024年底为44家企业。此外，烧碱产能低于平均产能的企业有104家，企业数量占全国总家数60%，合计产能1524.5万吨，占总产能约30%。
　　2024年全球PVC总产能6252万吨，相比上年增加102万吨，产能增速1.6%左右，总产量约4720万吨，受全球经济增速放缓的影响，世界PVC需求在近几年增速有所放缓，在国家“双碳”相关政策引导下，我国氯碱行业产能扩张得到有效控制，产能增速持续放缓，行业布局更趋清晰，单个企业平均规模继续提升。截至2024年底，我国PVC现有产能为2951万吨（其中包含聚氯乙烯糊状树脂148万吨），产能净增长70万吨，其中年内新增90万吨，退出20万吨。2024年估算全国PVC产量约2220万吨，开工率75%。PVC生产企业73家，平均PVC生产规模约为40万吨/年，2024年预估我国PVC表观消费量约1980万吨，较2023年增长2.6%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务范围：公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品年生产能力：烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。
　　（二）经营模式：公司全面贯彻新发展理念，协同发展沪桂生产基地，实现统筹营销的开发叠加和联动效益，稳中求进，推升公司高质量发展，公司已形成上海、广西双基地发展模式，进一步增强产业竞争优势。公司在上海化工区充分发挥上下游产业链的协同效应，与国际化工公司紧密合作，在化工区建立了装置配套、管道输送的一体化运营模式。一体化产业链模式主要以赛科公司乙烯产品为龙头，公司的氯碱产品为基础，德国巴斯夫、科思创、美国亨斯迈公司异氰酸酯、聚异氰酸酯和聚碳酸酯等精细化工为中间体和涂料、胶粘剂等精细化工产品为终端的、较为完整的化工原料、中间体、产品和废弃物的互供共享的一体化产业链。公司在广西钦州园区实现与上海华谊广西钦州一体化基地其他企业之间物料互相供给，并建设配套五万立方米低温乙烯储罐、国投港口建化盐及盐仓、循环水站、空压站、变配电所等公用工程设施。产品更贴近终端消费市场，重点布局华南及东南亚市场，进一步拓展公司销售范围，优化了产品区域结构和产业链结构。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚定推进数字化战略
　　公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
　　（二）技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。
　　氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　（三）拥有强大的营销平台
　　公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同行业中较好的效益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入81.85亿元，较上年同期增加9.71亿元，同比上涨13.46%；利润总额9.07亿元，较上年同期增加0.21亿元；归属于上市公司股东的净利润7.87亿元，较上年同期增加0.27亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　目前我国氯碱行业的布局逐渐清晰，烧碱、聚氯乙烯作为氯碱的主要产品，近年来的发展格局也趋于明朗，一批具有竞争优势的企业成为该领域的领先代表。
　　东部省份氯碱产业发展历史悠久，同时东南部沿海地区也是我国氯碱产品主要消费市场，依托下游需求支撑和相对便利的对外贸易条件，当地氯碱产业逐渐探索出与石化行业、氟化工、精细化工和农药等行业结合发展的模式；西部地区依托资源优势建设大型化、一体化“煤电盐化”项目，形成了几个大型氯碱产业集群，在我国氯碱行业整体布局中重要地位日益突出；中部地区依托自身区位特点，利用临近下游重点消费领域优势发展氯碱化工，并重点发展精细耗氯产品，形成多个具有特色氯碱精细产业园，我国东部、中部和西部地区不同成长路径和发展特点的氯碱产业带更趋清晰。目前氯碱产业有以下特点：
　　1.氯碱主要产品供应均宽松或逐步宽松。
　　烧碱产品：2019-2023年烧碱市场持续处于供过于求的状态，供需差整体呈现先增后减再增的趋势。2019-2020年供需差扩大，2021-2022年供需差缩小，到了2023-2024年供需差再度扩大，市场供需博弈激烈。据数据网站统计，2024年中国烧碱产能、产量分别达到5010万吨、4366万吨，总供应量达到4368万吨，同比增长9.15%，国内消费量达到4060万吨，总需求量达到4367万吨，同比增长5%。总供应增速大于总需求增速，供过于求的情况更明显。
　　PVC粉产品：①供应压力增大，2024年国内新增产能90万吨，退出产能20万吨，保持近年来产能增长走势，年内尽管有部分厂家处于长期停车状态，但对市场影响较为有限，且自2023年开始，PVC社会库存累积长期处于较高水平，市场货源供应充裕的现象持续；②需求表现不振，近几年国内房地产行业进入结构调整，虽然年内出台了住房以旧换新、部分核心城市取消限购政策、首付比例下调、降低利率等多项楼市新政，现货行情出现阶段性上涨，但下游塑料制品行业整体开工仍处于偏低水平，用户对原料采购心态谨慎，导致国内PVC需求跟进不足；③出口相对活跃，2024年国内PVC外贸市场表现尚可，全年出口量保持稳定增长。一季度受年前海外用户适量备货和年后集中交付的带动，出口量增长明显；二季度在印度BIS认证和海运费大幅波动的影响下，PVC出口量呈现逐渐下降趋势，月均出口量在23万吨左右；进入三季度BIS认证即将到期，7月份出口量出现明显减少，后随着认证延期，出口量再度回升；④原料价格走势不一。以主产区西北电石市场为例，12月末国内电石市场均价3051元/吨，较年初3382元/吨下降9.8%。乙烯原料方面，12月末东北亚乙烯CFR均价为870美元/吨，较年初均价860美元/吨上涨10美元/吨；⑤期货市场对现货市场影响加大。受宏观经济、相关政策以及上下游板块联动影响，2024年PVC期货主力合约报盘整体呈现先涨后跌，再区间震荡的走势，对现货市场造成较大影响。2024年，PVC期货持仓量和交割量大幅增长，PVC期货V2401-V2412合约共交割26.2万手，较去年同期大幅上涨163.1%。
　　2.氯碱主要产品价格重心走低，盈利下降。
　　烧碱产品：2024年，我国液碱市场整体呈现先稳后涨走势，临近年末价格出现下滑，全年32%液碱均价累计上涨约70元/吨，涨幅7%。年初液碱市场延续下行走势，随着部分下游春节前备货，液碱市场上涨。3月份，部分烧碱企业开始检修，局部地区产量下降，市场有所上涨。4月中旬开始，下游部分企业开始按需采购，液碱市场以稳中小幅盘整为主。三季度市场整体运行较为稳定，部分区域根据供需关系灵活调整，但整体市场行情基本保持平稳。10月下旬开始，随着国内部分烧碱企业停车检修，局部地区烧碱产量下降，企业库存量减少，市场成交价格上涨。年末局部地区液碱市场观望气氛浓厚，部分企业出厂报价下调。
　　PVC粉产品：2024年我国PVC市场整体表现较为低迷，年底国内乙烯法PVC均价5158元/吨，电石法PVC均价4962元/吨，比年初均价5798元/吨和5652元/吨，分别下跌11.0%和12.2%。
　　3.氯碱主要产品相互影响增加。
　　2023年烧碱上市以后，烧碱、PVC粉以及纯碱都是期货品种，商品期货的联动性增强，市场参与者对氯碱相关产品的关注度从单一产品向相关产品进行拓展。
　　第一，对于烧碱而言，碱氯平衡将会是未来几年氯碱行业的重点关注点，碱氯价格联动性相对密切。
　　第二，市场参与者开始对氯碱以及和PVC粉的一体化利润关注度提升，氯碱/PVC粉一体化盈利成为参与者
　　第三，纯碱与液碱下游应用中有一定替代性，氧化铝、泡花碱、味精、洗涤剂等行业会根据纯碱和液碱的价格变化，决定纯碱、液碱的使用量，降低生产成本。从占比来看，可以互相替换的下游行业在纯碱下游需求占比约在4%-5%，替代量虽然不大，但在相关产品发生重大变化时，替代品也会受到影响。
　　第四，因为烧碱、PVC粉料以及纯碱都属于期货品种，市场参与者或有跨品种套利操作，所以三者商品期货有时会有一定联动性。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“成为氯碱相关产业链及下游新材料生产商”为定位。以“数字化、绿色化、高端化、全球化”为原则，以发展扩大优势业务为主线，加快推进落地新兴业务，不断优化完善产品结构，积极实施“走出去”发展战略。在上海，优化氯碱产业链提质增效；在钦州，融入集团一体化基地建设，做大做强氯碱业务同时落地聚醚产业链；在海外，搭建专业团队开展项目前期工作、布局销售点。
　　坚持绿色发展原则。以持续打造绿色工厂为动力，通过自身创新提升与引进绿色生产工艺，共同推动企业向绿色节能方向转变。公司将通过采购绿电，发展清洁能源、优化能源结构，增加外购蒸汽，减少自身燃料消耗；以副产品氢气驱动锅炉生产蒸汽，研究固碳、低碳产品；对烧碱装置的电极进行升级改造，降低产品单元能耗；鼓励技术中心开发新型阴离子交换膜，实现高产量、低成本电解盐水。作为工业碳达峰“领跑者”企业，氯碱公司将持续推动可持续发展，并引领行业进步。
　　加快“数字化转型”步伐。公司坚定数字化转型的步伐，以智能化安全生产为前提，聚焦重点工艺环节，落实AI、数字孪生等新技术的创新应用，打通上下游产业链，打造国际一流的氯碱化工企业。
　　以高端化、全球化为导向。推进产业链提质增效，实现企业高质量发展，同时探索和布局海外销售网络。公司将进一步开发布局高附加值的绿色环保新材料。此外，公司将积极深度布局特种聚氯乙烯树脂开发，通过研发新型合成技术，开发绿色环保、高性能化、功能化特种树脂产品，拓展其应用领域，符合当下电子电器、汽车、医疗等新兴领域需求发展趋势。这不仅能提升产品竞争力，还将推动公司向更高技术水平发展。
　　(三)经营计划
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划编制启动之年,公司将全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同融合，提升整体效能，实现稳健发展。
　　1、守牢安全环保底线。
　　2025年，公司将持续推进治本攻坚三年行动计划和“环保提升年”主题工作，进一步夯实安全环保能力；公司安全环保部必须具备总部管理思维，实现上海和广西两地的安全水平系统化共同提升；公司当前仍面临“低老坏”现象，隐患排查工作既要覆盖广泛，又要强化深度；强化质量管理，质量部门要及时发现质量问题，形成良性反馈机制。
　　2、稳定高效运行
　　利用好时效利润模型，精细进行成本分析，实现生产计划动态优化。加强沪桂及对外交流，与行业标准、设计水平及历史最优表现对标，细化对标措施。强化双碳管理，争取在行业内能效领跑。在设备管理方面，深化预防性与预测性检修，加强腐蚀管理，高质量完成华胜分公司及广西氯碱的年度大修工作，推进承包商能力与企业共同成长提升。
　　3、优化市场运营
　　优化营销战略，提升市场竞争力。PVC产品要巩固现有市场基础，重点挖掘和培育新兴市场，突破高端客户；氯乙烯要增加广西产品，优化效益配置；烧碱和EDC产品，要坚持动态效益优先原则，做强做优。要做好贸易补充，提升公司主要产品的市场占有率和区域优势；要保持产销研良好沟通机制，快速响应客户需求，提高客户粘性；要继续用好时效利润模型和各类金融工具推进整体效益提升；要发挥一体化采购优势，保障盐、乙烯等原料结构多元化供应，降低采购成本；
　　要探索物流配送新模式，发挥两区域优势，合理调配，降低物流成本；要加强风险管控，特别是授信和应收账款管理；HPPO预市场工作在2025年要有实质性推动。
　　4、持续项目发展
　　积极推进广西双氧水法环氧丙烷及聚醚多元醇一体化项目，抓好建设质量和进度控制，在规定时间节点内陆续完成各项任务。项目建设中要进一步强化施工安全，做好人员的组织与培训和开车料的准备和后续产品销售。
　　深入分析行业发展动态以及未来产业发展趋势，开展重大政策和重大业务发展等专题研究，结合各条线专项规划，做好公司“十五五”（2026-2030年）规划及滚动规划。
　　5、坚持技术创新
　　研发团队面向现有生产装置产品质量的提升，要做好快速响应并解决问题；面向即将投产的装置和产品，要根据市场需求规划个性化定制化产品，广西的中试装置与生产装置实现技术互通；面向现有技术的产业化和装置许可的应用，要做好评估和保护工作；面向行业趋势和公司发展的技术开发工作，要有紧迫感。同时在科研过程中要重视HSE工作，加强危化品管理，做好实验安全管控；根据中试装置的运行时间节点，做好人员安排，加快推进创新中心建设；利用好数字化研发工具，运用AI技术、大数据分析等手段开展前瞻性研究。
　　提高聚氯乙烯产品的市场竞争力；涉氯产品要探索高值化发展方向，进一步延链补链强链；聚醚产品，做到研发先行，差异化、低成本化和高端化。
　　6、强化科学管理
　　公司职能部门需构建符合总部定位的系统性、全局性管理思维体系。在做出决策和开展工作时，同时兼顾上海与广西两地进一步培育公司企业文化。要提高人才队伍能力，加大本土化人才培养和引进力度，布局人才储备高地，满足项目建设和公司发展需要。
　　多渠道筹措三期项目资金；加强贴现率、汇率的研究与分析，准确把握节奏，降低财务成本；进一步优化利润时效模型；继续做好稳增长工作。
　　加强对修订后的内控制度执行情况的定期检查力度，确保各项制度得到有效落实；不断提升合规管理水平，确保上市公司规范运行；进一步强化督办机制，推进各项工作形成闭环。
　　7、推进数字赋能
　　公司要聚焦项目实施后的经济效益和成本优化。2025年前公司的数字化工作重点在于系统创建、丰富用例，2025年开始重点转向系统优化、创造效益，推进数字赋能关键在于能切实为创造效益发挥作用。
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球经济复苏步伐不一，贸易保护主义抬头，中美关税格局变化给中国经济发展带来挑战。
　　2、氯碱行业供过于求的局面依旧严峻，行业内竞争愈发激烈，产业链上的博弈也明显加剧。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2024年上半年，中国氯碱行业在复杂的经济环境中展现出韧性，但也遇到挑战。烧碱市场需求一季度因下游行业需求强、库存低而高涨，价格随之上扬；二季度则因新产能释放、需求放缓致价格回调，行业虽维持高开工率，但盈利空间受压。PVC市场受房地产调控及国际价格波动影响，需求增长放缓，但基础设施建设支撑了其在特定领域的稳定需求。环保政策趋严促使企业增加环保投入，加速落后产能淘汰，推动产业升级。总之，氯碱行业在应对市场波动与环保高标准中力求平衡，力求稳定发展。　　上半年国内液碱市场价格多呈“N“字形走势，整体偏弱运行。液碱价格走弱主要是因为氯碱装置多数时间开工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2024年上半年，中国氯碱行业在复杂的经济环境中展现出韧性，但也遇到挑战。烧碱市场需求一季度因下游行业需求强、库存低而高涨，价格随之上扬；二季度则因新产能释放、需求放缓致价格回调，行业虽维持高开工率，但盈利空间受压。PVC市场受房地产调控及国际价格波动影响，需求增长放缓，但基础设施建设支撑了其在特定领域的稳定需求。环保政策趋严促使企业增加环保投入，加速落后产能淘汰，推动产业升级。总之，氯碱行业在应对市场波动与环保高标准中力求平衡，力求稳定发展。
　　上半年国内液碱市场价格多呈“N“字形走势，整体偏弱运行。液碱价格走弱主要是因为氯碱装置多数时间开工负荷率较高，供应充足，而需求增长有限，支撑不足，供需矛盾仍较明显。且出口价格相对偏低，出口市场无套利空间，对国内液碱价格支撑力度不强。
　　上半年树脂市场面临了较为严峻的市场局面，自开年起PVC现货市场价格基本维持低位区间震荡，行情整体变化不大，且利好支撑明显不足，下游长期需求处于偏弱状态，使之PVC市场成交清淡，PVC行业库存持续累库为主，虽然5月下旬受房产新政刺激期货强力拉升，但下游订单跟进不足，有价无市，且仅维持两周后又重新进入下行通道，市场依旧维持弱势。
　　公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品的年生产能力为烧碱102万吨、液氯60万吨、二氯乙烷72万吨，聚氯乙烯树脂48万吨、氯乙烯20万吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年，公司以“全面贯彻新发展理念，协同抓好沪桂基地建设和运营，保持竞争优势，实现可持续发展”为经营方针，以“坚持‘走出去’战略发展方向，坚定不移做强优势业务，突破新兴业务，切实提升公司核心竞争力”为指导思想，以“组织精益生产，稳定高效运行，绿色低碳发展；推进科技创新和数字赋能，助力提质增效；广西氯碱全面管理提升，做强做优，健康发展；推进重大项目建设，推动广西钦州HPPO项目全面建设”作为年度重点工作来抓。公司通过优化生产结构、加强环保治理、推进技术创新等措施，努力适应市场变化，以高度的责任感和一丝不苟的工作态度，以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行。
　　（一）安全环保是一切工作的重中之重
　　安全环保工作是一切工作的前提和基础，公司上下一直高度重视，始终紧绷安全这条弦，一如既往地扎实做好各项HSE工作，强化HSE管理，全力确保安全环保和生产运行稳定，牢牢守住安全生产底线。1、责任升级，卓越管控。公司积极践行习近平总书记安全生产与绿色发展思想，确保把党和国家对安全环保的会议精神和要求执行到位。遵循“党政同责、一岗双责、齐抓共管、失职追责”、“管业务必须管安全、管生产经营必须管安全”和“谁主管、谁负责”原则，构建全员责任体系，每个岗位明确安全职责。实施网格化管理，压实责任链，保障HSE目标达成。2、机制优化，标准严控。公司不断完善岗位安全责任履职考核机制，优化考评标准，严格按照岗位安全责任清单、工作清单进行履职情况考核评估。进一步加大考核及问责力度，确保追责执行到位。3、风险严控，创新赋能。公司持续推进安全生产标准化建设，以建设评级促管理提升。坚定推进安全生产标准化，通过风险分级管控与隐患闭环治理，强化安全基础。公司持续整治“低老坏”问题，严格特殊作业审批，遵循最新国家标准，展开全面安全检查，主动识别风险。不断寻求HSE管理创新，充实管理工具。4、智能护航，风险细控。公司确保HSE投入达标，采用“最新技术、最高标准、最严管理”原则，提升装置安全度与环保水平。一方面建设智能巡检项目与智慧工地系统，强化安全管理，运用HAZOP等方法识别风险，确保本质安全。另一方面，利用自动化流程、数据可视化，实时监控HSE数据，赋能决策，提升效率；通过“机器换人”策略，减轻劳动强度，降低安全风险；整合信息化平台与“工业互联网+危化安全生产”，固化安全管理，全面支撑HSE管理升级。
　　（二）生产运行稳定高效
　　聚焦组织精益生产，追求稳定高效的运营模式，致力于绿色低碳发展，加速科技创新与数字赋能的步伐，以实现生产质效的全面提升。沪桂两基地全力以赴，保持高产能运转。1、精准计划，动态调控。公司生产围绕经营目标，精心制定多维度的年度计划，及细化至月度计划，确保目标可执行、可追踪。运用时效模型优化调整，实现最大化产品利润，为管理层提供坚实的数据支撑。沪桂两地生产状况实时跟进，生产成本全程监控，借助MES系统整合生产数据，确保统计精准无误，推动生产管理水平迈上新台阶。2、精析风险，筑安提效。确保生产安全与平稳运行，沪桂两地持续深化装置安全提升。上海基地圆满完成了四大核心装置的HAZOP分析，精准辨识风险，提升工艺安全管理水平，实现“安稳长满优”的生产目标，保障公司效益最大化。广西基地正加速推进优化进程，通过一系列措施强化安全管理和智能警报控制，实现了生产安全与效率的双重提升，为公司稳健发展筑牢安全防线。3、精益运行，节能增效。公司节能项目稳定运行，有力推动公司节能降碳目标。生产每月确保持续优化生产流程，精准施策以完成降本增效任务。通过科学排产、精细操作和满负荷生产等策略，提升产品产量，同时通过优化装置，有效减少电耗等。通过精细管理生产项目，有力促进成本节约与效率提升。
　　（三）市场实时动态优化
　　2024年上半年，中国化工市场复杂多变，面对下游需求低迷及高开工率带来的双重挑战，公司积极应对，紧贴市场脉搏，尤其注重上海与广西两大生产基地的差异化优势，灵活调整销售策略，确保生产与销售的精准匹配，努力实现效益最大化，稳健前行。1、顺应市场变化，动态策略优化。准确把握市场动态和行业趋势，制定有效的经营策略，提高市场竞争力，实现效益提升。一是公司紧密跟踪国内外动态，平衡国内外需求，实施前瞻性的出口定价策略。二是紧贴市场需求，精准调控生产牌号与产量，强化区域市场、核心及新客户的供应稳定性。通过灵活的销售策略，以期实现利润最大化。2、优化采购策略，竭力降低成本。面对年内市场疲软与政策驱动下原材料价格波动，敏捷应对，紧随市场脉动调整策略，通过拓宽采购渠道并强化询价比控，严把质量与交付时效。实现上海广西两个基地高效协同，有力支撑生产平稳运行。3、强化内部控制，防范资金风险。对资金回笼和客户授信使用情况进行严密监控，确保资金流动的透明度和合规性。对应收账款的变化进行深入分析，及时发现潜在的风险和问题。在资金管理方面，严格执行公司相关规定，确保每一项操作都符合公司的政策和标准。同时，落实并实施监管操作，确保资金的安全和合规使用。在业务流程方面，严格规范操作流程，确保所有业务都按照审计和内控制度的要求进行。
　　（四）提升管理保障发展
　　公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础，使公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。1、项目发展持续推动。随着市场竞争的日益激烈，项目的不断发展对于公司的整体发展具有至关重要的意义。公司始终坚持项目发展，致力于在钦州地区深耕细作，同时放眼海外，通过一体化经营等多种手段和措施，积极推进产业链的优化和延伸。2、科研引领助力发展。2024年作为“十四五”规划关键期，公司研发聚焦高质量发展，促进沪桂基地协调，紧贴发展和生产实际相结合，通过产学研合作，拓展高端产品，进军新材料领域，全力驱动技术创新与产业升级。3、强化队伍构建，助推高质量发展。2024年上半年，公司围绕高质量发展目标，统筹人才战略，注重自主培养与外部引进相结合，对人力资源需求进行了细致规划，人才培养覆盖研发、供应链等多领域。4、深化数字赋能，驱动利润优化。公司成功实施时效利润模型，加速财务管理数字化转型。通过模型的深入应用，公司生产决策效率和盈利能力增强，公司将持续优化此模型，深化其在生产经营中的应用价值，推动公司管理决策的智能化和高效化。

　　三、风险因素
　　1、安全及环保政策的趋严。随着国家在安环方面的政策的收紧，化工企业将更加重视安全环保投入，优化生产流程及工艺，实现循环利用原有生产过程中产生的各类废料。
　　2、行业供需矛盾仍存在。2024年下半年，行业将继续面临产能过剩、需求复苏不均等问题，行业结构优化和高质量发展将是长期趋势。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）上海广西双基地运营模式
　　公司在上海化工区和广西钦州形成两个生产基地，两地各有分工和重点任务，又相互协同、均衡发展。
　　上海化工区实施一体化商业模式，与化工区下游企业签订长期合同，合同定价采用以成本为基础，加上合理利润，对主要成本因素：电、盐、蒸汽、水、劳动力、工业品价格成本的变动情况进行调整。当原料或能源价格上涨如电价上涨时，合同价格可根据价格公式进行调整，努力消化成本上涨因素；以氯带碱，在销售氯的同时，以一定比例同步销售烧碱；化工园区通过氯气管道、烧碱管道隔墙式供应，既保证了供应的稳定性和安全性，又使物流成本归零；建立合同执行风险补偿机制，在签订长期合同时，充分考虑了各种风险因素，如当客户实际采购量小于一定合同量时，合同约定要对公司进行赔偿，大大降低了公司的合同执行风险。同时，从合同对等出发，当公司供应下游的商品量低于合同约定的量时，公司也要给予下游补偿，约束双方稳定供应。一体化商业模式提高了公司长期稳定生存和发展的能力，也为下游客户获得长期稳定可靠的氯碱产品供应提供了保障，真正体现了互利共赢。
　　广西基地秉承循环经济理念，实现与上海华谊广西钦州一体化基地企业之间物料互相供给，充分利用华南地区市场、物流等方面的成本优势，迎合了华南及东南亚市场对氯碱产品的需求。双氧水法环氧丙烷（HPPO）及聚醚多元醇一体化项目的建设，标志着公司进入新材料领域，补链广西地区聚氨酯产业，推进钦州石化产业链规划落地及产业链延伸，增强了公司核心竞争力。
　　（二）技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、含氯聚合物的合成及后加工、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等多个领域。
　　氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进；特种聚氯乙烯树脂优化升级；聚醚多元醇产业链积极开拓。公司在不断加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　（三）拥有强大的营销平台
　　公司是国内最早出口烧碱的企业，建有强大的国际销售平台和原盐进口平台，具有明显的先发优势。在国内贸易方面，公司处于中国经济最发达的长江中下游地区，消费和物流得天独厚。公司与上海化工区下游企业通过管道输送，运输成本优势明显，销售粘性高。广西钦州产品进一步贴近终端消费市场，公司持续推进产品差异化营销工作，重点关注高端产品市场，优化产品区域结构和客户结构。另外，公司拥有优越的物流设施和条件，在上海建有散货、危险品专用万吨级涉外码头2座，年吞吐量为500万吨。在广西钦州公司利用华谊集团与荷兰孚宝共同建设的50000吨级3个化学品泊位，以及相应的码头配套设施为公司提供良好的物流条件。 收起▲