一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要从事业务
　　公司立足于大健康产业发展，目前在药品流通行业以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链，从上游生产企业采购产品并协助开展市场开发及项目推广等服务，然后再批发给下游的经销商、医院、药店等或通过自有多模式零售服务直接销售给消费者。公司在报告期内的业务还包括医药“互联网+”业务和医药第三方物流服务业务。公司市场覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司现居2024年国内医药流通行业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要从事业务
　　公司立足于大健康产业发展，目前在药品流通行业以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链，从上游生产企业采购产品并协助开展市场开发及项目推广等服务，然后再批发给下游的经销商、医院、药店等或通过自有多模式零售服务直接销售给消费者。公司在报告期内的业务还包括医药“互联网+”业务和医药第三方物流服务业务。公司市场覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司现居2024年国内医药流通行业规模排名第7位；2025年《财富》中国500强第307位，较上年排名上升11位。公司亦曾荣获“全国医药流通创新示范企业”称号，是第一批“全国供应链创新与应用示范企业”。
　　（二）公司经营模式
　　公司目前的经营模式包括医药批发、医药零售、医药“互联网+”以及医药第三方物流服务。
　　1、医药批发
　　该类业务是指公司从国内外供货商采购产品，收到订单后及时安排物流配送服务，协助开展市场服务。业务服务对象主要包括医院、社区卫生机构、连锁药房及单体药店、乡镇卫生院、诊所等非公立医疗机构，以及商业分销企业。在巨大的医药市场需求下，公司借助信息化技术以及智能化、自动化手段，持续完善药品供应链体系建设，依托区域性集团化企业的地缘优势，为医疗机构提供医药批发服务和标准化、专业化、个性化与增值化的综合药事服务解决方案，为上游供应商提供多维度增值服务，在销售市场不断提升品牌知名度和影响力。由于中国的医院占药品销售终端最大比重（对医院的药品销售额占终端销售额69%左右，对零售药店和零售药店对居民的药品销售额占终端销售额31%左右），且医院纯销方式符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势，故医院纯销业务仍将是我国医药商业重要的发展模式，也是公司未来药品批发的主要流通模式。
　　2、医药零售
　　公司零售业务由社会化药房和特药药店组成，截止报告期末，公司拥有百信药房等10家区域品牌连锁机构，零售门店合计501家。
　　社会化药房业务终端分布在苏皖闽等三省八市，主要通过直营店和部分加盟店连锁形式销售处方药、非处方药及医疗器械、相关健康产品等。零售专营平台（南京医药国药有限公司）下的零售门店总数379家，其中定点医保资质门店占比超90%，并拥有回春、泰和生、广济、童恒春、张泰和等百年老字号品牌。
　　公司发挥集团化供应链平台优势，持续拓展主营新特药的特药药店业务，包括开设自有DTP药房、院内院边专业化药房和连锁药店，强化批零一体资源协同发展并提供专业化服务，积极布局医疗机构处方外流市场。该类药店合计122家，网点分布在公司批发业务覆盖的苏皖闽等省份的相关城市。
　　公司零售业务以客户健康需求为导向，强化药学服务水平，切实做好会员管理与服务，探索多模式医药零售业务，打造“南京医药健康管理”零售品牌；结合“互联网+”发展趋势，在医药电商、会员健康管理、慢病服务及医疗资源整合等方面积极布局并持续实践。在“2024-2025年度中国药店价值榜”中，公司的全资子公司南京医药国药有限公司入选百强企业，子公司安徽天星大药房连锁有限公司入选精锐企业，品牌影响力持续提升。
　　3、医药“互联网+”
　　公司采取自营及依托第三方平台的方式，O2O和B2C电商业务在零售业务管理平台进行推广复制，同步推动立足数字化管理中药代煎代熬业务的“互联网+中药药事服务”平台和实现供应链协同服务的批发业态B2B电商平台建设，发挥公司品牌影响力及区域资源优势，积极开发并实施以客户为核心、以健康管理服务为特征的线上线下一体化的电子商务营销模式。结合医药“互联网+”业务开展，公司积极探索与实践南京医药电子处方共享平台项目及患者服务平台（含DTP云药房业务平台）项目，着力提升在健康管理服务方面的能力与水平。其中，患者服务平台以患者药学服务为核心，以专业化管理为导向，通过为患者建立健康档案以持续追踪病情进展，并提供在线咨询、医患互动、在线续方及送药上门等专业疾病管理服务。平台同时整合远程下单配送、冷链药品配送管理、电子处方管理、药学知识库及智能呼叫中心等多项业务管理模块，有效提升药店服务品质与运营效率。截至报告期末南京医药患者服务平台共服务患者13.5万余人。
　　4、医药第三方物流服务
　　公司以社会化健康服务为导向，以信息技术为依托，以三级仓储网络（总部所在区域的中央物流中心、子公司所在区域的物流中心及卫星仓库）的现代物流设施及设备为基础，以符合新版GSP要求的药品保障体系为核心，整合资源，优化第三方物流客户的物流成本，以提供快捷、规范的药品物流综合服务（含入库、存储、出库、配送及相关物流增值服务）实现业务增收。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　药品流通行业是国家医药卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。该行业努力提升药品供应保障服务能力、流通效率和质量安全，为服务医疗卫生事业和满足人民健康需要发挥重要支撑作用。在我国庞大的人口基础上，随着受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速、城镇化等因素影响，以及医疗消费升级、生活方式及消费观念变化等，医药健康及医疗消费的需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。同时随着医改的不断深化，我国居民的用药便利性也得到较大程度改善，为扩充药品流通市场提供了重要动力来源。
　　（一）2025年行业政策及重大事件
　　1、药品追溯码全面实施
　　2025年3月19日，国家医保局、药监局等四部门联合发布《关于加强药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》（医保发〔2025〕7号），要求积极推动药品全品种生产流通使用过程追溯和药品追溯码在医疗保障和工伤保险领域的全流程、全量采集和全场景应用，并逐步实现全部医药机构药品追溯码采集应用全覆盖。通知明确，7月1日起，销售环节按要求扫码后方可进行医保基金结算，2026年1月1日起，所有医药机构都要实现药品追溯码全量采集上传。该政策将进一步加强和提升药品生产流通环节的规范管理水平。
　　2、医保监管体系升级
　　年内国家医保局印发相关规程，对定点药店负责人实施记分管理，违规行为将直接导致医保支付资格暂停或取消。2025年5月，国家医保局发布公告，在全国范围内全面核查零售药店执业药师“挂证”行为，规范药店执业管理；同年7月，国新办发布会宣布，全国近20万家定点药店上线比价小程序，实现药品价格透明化，引导市场良性竞争；同年9月，《医疗保障基金使用监督管理条例》配套细则正式落地，强化穿透式监管与多部门联合惩戒，严厉打击医保骗保行为。
　　3、集采与价格治理持续深化
　　2025年国家+联盟集采品种目标达700个，覆盖化药、生物药、中成药、高值耗材四大品类，进一步挤压流通环节差价。多省份开展挂网药品价格专项治理工作，重点清理虚高药品价格，推动区域间价格协同，规范药品定价秩序。
　　4、流通业态监管改革
　　2025年1月，《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》发布，明确提出提升医药流通新业态监管质效，建立药品医疗器械网络销售安全风险共治联盟，压实网络交易第三方平台责任。支持批发企业有效整合仓储资源和运输资源，构建多仓协同物流管理模式。优化许可流程，提高零售连锁率。按照省级炮制规范炮制的中药饮片可按规定跨省销售，按照国家药品标准生产的中药配方颗粒可直接跨省销售。
　　5、行业合规与反腐
　　2025年国家卫健委等多部门联合发布行业纠风工作要点，聚焦医药购销不正之风，加强对医药流通环节的穿透式审计，严厉查处商业贿赂、带金销售等违规行为，推动行业良性发展。
　　（二）药品流通行业呈现如下运营特点
　　1、行业进入平稳发展期
　　全国药品流通市场销售规模稳步增长但增速显著放缓，企业经营承压，行业进入平稳发展期，从规模增长转向结构优化。2024年，排名前5位的药品批发企业主营业务收入同比增长0.6%，增速放缓8.9个百分点；前10位同比增长0.5%，增速放缓8.3个百分点。从市场占有率看，2024年前10位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模占比59.4%，前100位占比75.7%；药品零售企业连锁率57.0%，前10位药品零售企业占全国药品零售市场总额23.1%，前100位占比38%。
　　2、民生保障作用不断增强
　　药品流通行业连接药品生产和使用，是我国医药卫生体系的重要组成部分。2024年，全国药品流通行业年度销售总额相当于第三产业增加值的3.8%。药品流通行业积极履行社会责任。在灾情等突发事件出现时，药品流通企业发挥网络覆盖面广、库存满足率高、反应速度快的优势，应急保障能力和供应链韧性不断提升。
　　3、创新驱动稳步提升
　　在技术创新方面，药品流通企业运用数智化手段提升供应链运营效率及服务便利性。在服务创新方面，药品批发企业开展供应链上下游延伸服务。
　　4、合规体系更加健全
　　合规经营是行业持续健康发展的重要保障。2024年5月，国家卫生健康委等14部门发布《关于印发2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，持续规范医药生产流通秩序；同年末，国家药监局发布《医药代表管理办法》征求意见稿，国家市场监督管理总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引》，在行业内发挥了较强示范引领作用；2025年8月末，中国医药商业协会组织编写的“医药行业合规共识”正式发布，成为指导医药企业合规经营的重要依据。国家医保局在全国范围开展药品追溯码采集应用试点，并开展法律法规政策解读活动，推进药品追溯码全量采集应用。药品流通企业主动健全规章制度，深化内部合规管理。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年。在全体股东的关心支持和公司董事会的正确领导下，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，面对国内外形势带来的严峻挑战，坚持“稳中求进”工作总基调，围绕“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”发展思路，努力提质增效、守正创新，较好推进了既定战略规划的实施和主要经济目标的基本达成，公司保持稳定、健康发展，为实现五年行动计划良好开局打牢基础。
　　（一）主要经济指标完成情况
　　公司2025年实现营业收入549.63亿元，同比增幅2.36%；实现利润总额11.58亿元，同比增幅15.37%；实现权益净利润6.25亿元，同比增幅9.50%。报告期公司经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元。报告期末，公司资产负债率为73.74%，同比下降0.87个百分点，归属于母公司股东的权益为71.85亿元，同比增幅5.07%，确保了股东资产保值增值。
　　（二）规范化运作治理体系持续完善，国企改革综合成效显著，新发展理念引领践行
　　报告期内，公司顺利完成第十届董事会、经营层换届改选，着力构建权责清晰、专业多元的经营管理团队，为可持续发展筑牢治理根基。在完善法人治理结构体系建设方面，通过全面修订公司章程等基本制度，依法依规推进并完成监事会改革及子公司章程指引修订工作，努力形成体例科学、层次分明、规范合理且协调一致的上市公司规范化运作治理体系。
　　公司扎实推进国企改革深化提升行动，截至报告期末全部改革主体任务已基本完成。各项重点改革工作平稳有序推进，成果亮点突出，企业治理效能与运营效率显著提升。改革重点举措上，公司完成2025年限制性股票激励计划的审议与授予，健全中长期激励约束机制，同时将股权激励与“回购增持专项贷款”政策相结合，是南京首家公告股票回购专项贷款的国企，通过集中竞价交易方式累计回购公司股份约1800万股，优化公司资本结构、保护现有股东权益并向二级市场释放积极正向信号，为维护资本市场平稳运行做出应尽贡献。公司深入开展第二期（2025-2027年）全级次职业经理人选聘，通过市场化选聘、契约化管理、差异化激励和刚性退出机制，激发经营管理活力，为发展注入新动能。
　　2025年9月，公司与广药白云山、广州广药二期基金共同签署《战略投资协议》，构建“耐心资本”长期稳定战略合作关系，以“优势互补、资源共享；平等互利、共同发展；创新驱动、协同探索；诚信合作、长期主义”为根本原则，聚焦主业发展新质生产力。
　　2025年4月，公司首次公开发布《南京医药2024年环境、社会和公司治理（ESG）报告》，制定ESG体系建设三年规划和ESG工作细则，以绿色发展理念引领高质量可持续发展。公司的ESG评级为A级，位列“中国ESG上市公司国企先锋100（2025）”第68位。
　　（三）聚焦主业、补强短板，持续夯实市场竞争力
　　公司持续深耕区域市场网络，不断巩固存量业务份额。报告期内完成安徽芜湖、宿州及湖北襄阳地区并购项目并设立子公司；公司控股子公司南京药业股份有限公司组建中药材合资公司，布局中医药上游产业链。
　　公司强化供应链体系建设，提升服务能力与渠道价值。加强与战略供应商的互访交流，深化与创新药企的业务融合。加快创新药、国家集采品种及国谈品种的引进工作：截至报告期末公司全流域上市新药引进率约85%，累计销售额同比增长约191%；国谈品种引进率约97%，累计销售额同比增长约20%。公司同时做好麻精药品、血液制品、特医食品、医美产品、动保产品等产品线管理，年内落地首个放射性药品。拓展医疗机构SPD业务，推动区域医疗资源集约化管理水平与服务质量双提升。
　　2025年公司药品零售板块整体销售额27.35亿元，同比增长约7.5%，其中：“国谈+双通道+DTP”板块销售额约21亿元，同比增长约17%；线上自营B2C业务同比增长约34%，O2O业务同比增长约44%。公司深化在江苏、安徽两省的专业化药房网络布局，南京落地3家“家医工作室”，推动零售药店从商品销售向健康服务转型。
　　2025年公司医疗器械板块实现销售额约43亿元，同比增长近11%。公司出台《南京医药医疗器械业务管理办法》，为器械业务标准化建设夯实基础。2025年12月公司董事会审议通过《关于公司参与设立南京新工南药医疗器械强链并购股权投资有限责任公司暨关联交易的议案》并专项投资于宁波江丰生物信息技术有限公司，适度延伸现有产业链，拓展转型创新发展的新空间。
　　公司积极适应市场需求与变化，通过新技术应用，推动发展公司的新兴业务，包括既有的医药“互联网+”业务（药品批发业态的B2B业务、药品零售业态的B2C和O2O业务、患者服务平台业务、互联网+中药药事服务业务）以及未来的产业链延伸及健康服务拓展业务等，其中，医药“互联网+”业务合计年销售17.80亿元，同比增长近45%；战略新兴产业（新兴业务+SPD业务）近69亿元，同比增长近10%。
　　（四）创新驱动、科技赋能，有序推进数字化转型落地
　　围绕数字化中台建设以及数字物流、供应链、零售、运营等方面，公司数字化转型在夯实基础建设的同时，逐步迈向深度应用阶段。其中数字化中台建设方面的数字化技术底座、数据中台建设、主数据管理系统等项目完成验收。启动人工智能中台等项目规划与建设，完成人工智能建设规划咨询项目成果交付；数字物流方面完成物流中台基础功能开发，WMS标准版产品发布，TMS落地实施，开展江苏区域多仓协同信息化建设；数字供应链方面标准化咨询项目完成阶段性交付，决策平台、数据治理、数字营销、药品追溯码管理平台项目实施上线；供应链协同项目进入试运行阶段；数字零售方面完成零售数字化一期智慧零售中台、私域商城平台及会员全生命周期管理平台的安装部署；实现62家线下门店O2O业务上线；数字运营方面数智函证、信用管理升级及应收账款核销管理项目有序推进；智慧人力、智慧印章管理分步实施；统一门户已上线使用。
　　（五）推进重点物流项目建设及存量资产盘活工作
　　报告期内，公司及下属子公司着力重点物流中心项目建设，构建南京医药现代化、标准化的医药物流体系，降低物流运营成本，实现整体管理效能提升。公司利用大型存量房产打造园区，提升存量资源使用效率。公司延龄巷27号存量资产项目确定新合作方并签订租赁协议，顺利完成新老园区交接；新工-雨花健康产业园（南京医药总部大楼）完成自营团队建设并开园，园区产业集聚度在80%以上；国药大厦存量资产盘活项目完成招商合作及租赁协议签订，启动基础保障性改造工作。同时，公司加快推进全流域低效不动产处置盘活工作，年度计划完成率达80%；南京药业窑岗村33-35号仓库土地及房产整体征收项目签订补偿协议，并在2025年底完成搬迁交付工作。
　　（六）强化风险管控，坚持合规经营，实现稳健发展
　　公司持续强化应收账款管理，制定差异化压降措施，定期跟踪推进情况并将其纳入考核体系。修订完善主营业务商品采购付款、销售客户信用管理等各项制度，制定更为科学的授信标准，在巩固现有市场地位的基础上，推行精准化业务风险管控。
　　公司系统推进审计垂直一体化能力建设。建立“年度风险评价+季度专报”工作机制，构建分子公司风险闭环防控体系。持续开展风险专项整治，聚焦重点风险领域，强化节点管控与过程督导，确保专项整治取得实效。
　　公司坚持“全方位优质服务，全过程质量控制”的质量方针，持续优化完善质量管理体系文件，不断提升质量体系运行效能，推进质量工作常态化、长效化管理，切实有效防范药品及医疗器械经营质量安全风险。
　　公司持续加强全流域安全生产体系建设，按照“党政同责”“一岗双责”要求，全面落实安全生产责任制。开展安全生产专项工作，排查隐患并均完成闭环整改。推进安全生产标准化管理，做好全员安全生产培训。全年实现安全生产无人身伤亡事故，无安全生产重大财产损失，无安全生产重大事件的发生。
　　（七）持续强化党建政治引领，保障高质量发展
　　报告期内，公司党委强化政治引领，将学习贯彻中央八项规定精神作为重大政治任务；深化党业融合，坚决贯彻执行党委前置研究“三重一大”事项，科学规范企业决策行为，把好发展方向；持续构建“上下贯通、执行有力”的组织体系，全面落实66家企业“党建进章程”；厚植企业文化，深化“杏林春暖”党建品牌，放大“暖杏”公益效应，涌现多名省市级劳模，营造崇尚实干的良好氛围，保障公司高质量发展。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规模渠道及商业网络优势
　　公司是医药流通行业内的区域性集团化企业，业务网络覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司拥有全国性的布局和物流配送能力，经营品类齐全且近年来积极拓展服务产品的品类，多年来在销售渠道、供应链及运营体系建设方面不断发展，在华东区域保持良好的规模、渠道以及商业网络竞争优势。依托自身竞争力、地缘优势和巨大的市场需求，公司在江苏、安徽、湖北和福建四省市场占有率位居前列。
　　（二）客户综合服务优势
　　近年来，公司借助批零协同的渠道优势、客户资源、智慧供应链平台及现代物流优势，提升为上下游合作伙伴服务能力以争取更多合作支持。
　　公司通过组建合规的专业化、规范化的综合性商业服务企业或专业服务团队，提升对上游供应商尤其战略供应商的营销服务能力；通过与上游供应商探索以技术、模式驱动上下游融合数字化供应链新模式，实现数据共享，提高工业与商业企业间的业务流程协作效率，帮助企业降本增效；通过为下游各级医疗机构客户提供标准化、专业化、个性化与增值化的综合服务解决方案，建立医疗服务终端，为客户提供服务的同时获得数据支持系统，有效整合上下游资源，重构供应链，提升产业链效率。公司将传统的医药流通服务升级为药学服务、药房管理等综合服务方案，实现了医药流通公司与患者、医院、药械生产商/代理商等多方互利共赢。公司领先的客户综合服务优势有助于提升差异化竞争能力，进一步突破行业竞争同质化局面。
　　（三）仓储及物流配送优势
　　公司已逐步建立“三级两网”为核心的现代医药物流体系，形成了覆盖苏、皖、闽、鄂四个核心省级区域的仓配物流网络布局。目前已有物流中心（按运营主体）49个，总仓库数（按地址）63个（其中主要物流中心17个，均配备有双回路供电、自有发电、双冗余制冷系统等高可靠性用电及制冷安全保障的冷库。公司持续开展物流基础设施规模扩建和现代物流管理水平的提升，加快核心区域仓网建设，加大对数字化转型智慧物流的投入，具备优秀的药品仓库管理水平和辐射周边地区的快速物流响应体系，在全国范围内有较高水准的终端配送服务能力。
　　公司母子企业拥有物流自有车辆近400辆，其中专用药品冷藏车115辆，绿色新能源物流配送车7辆，具备车载定位、温湿度监控、订单可视化跟踪等质量保障技术，且依靠数字化物流仓储及配送管理系统、运输过程及追溯码监管等质量监督技术，对冷链全方位、全过程进行区域和集团的双重质量管控，有效保障了冷链药品的质量安全。同时，在物流标准化作业的基础上持续推进智能仓储与数字化智慧物流管理体系建设，WMS、TMS、OMS、作业可视化等核心信息系统逐步升级推广，实现物流全过程透明可视、质量与安全可追溯、运营管理精细化，努力构建高效、低碳、智能的物流管理与服务体系。在冷库作业、拆零拣选、整箱拣选、调度配送等关键环节，率先引入机器人、物联网、大数据等先进技术，积极探索人工智能、智慧票据、无人驾驶车等配送场景，具备较强的智慧物流应用能力。
　　公司的仓储面积、库容水平、物流配送及订单响应和履约能力均居于行业内企业前列，在服务供应链上下游客户的基础上，积极开展医药第三方物流业务及相关增值服务。其中，位于南京的中央物流中心是江苏省内规模超前的专业化药品与医疗器械物流中心，其仓储规模、智能化水平、功能完备性及服务保供能力等方面在行业内领先，冷库容积近10,000立方米并采用全机器人作业，满足蛋白、生物制剂及其他二类药品的存储功能。并且，作为江苏省首家具备放射性药品经营资质的药品批发企业，中央物流中心可提供放射性药品的仓储、运输及临床配送全链条服务，严格遵循国家核安全监管要求，配备专业辐射防护设施与资质人员，确保全流程安全可控。
　　公司是江苏、安徽、福建等地药品器械应急储备及海军药品器械战略储备定点单位。公司曾荣获中国医药商业协会医药供应链物流评估委员会颁发的双五星《药品经营企业医药物流服务能力认证证书》（即医药物流规模硬件能力和服务综合能力）。南京医药中央物流中心是江苏省级重点物流基地、南京医药控股子公司安徽天星医药集团有限公司的物流中心是安徽省级冷链集配中心，具备国家与区域级医药应急保供服务能力。
　　（四）信息化管理优势
　　公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于这些新型信息技术与公司自身业务、管理、发展战略相结合的实际应用。公司以数据中心为载体，可视化运营分析、物流客户服务、患者服务以及面向供应链上下游的协同服务平台等项目在企业管理、对外服务以及模式创新上予以应用，取得良好的实际效益和成果。公司积累了丰富的企业信息化建设的实践经验，信息化子公司为公司业务经营、管理与企业发展战略的实现提供信息技术支撑和保障，也为公司科技创新、数字化建设和转型发展助力。
　　（五）集成化供应链体系优势
　　加强药品供应链体系建设是国内外药品流通行业发展的重要趋势。公司多年来坚持开展以社会公众的健康消费需求为订单、以药事服务管理为核心特征、以互联网和物联网技术为依托、以提供健康产品与服务为目标的集成化供应链体系建设，努力将专业化、现代化的物流服务延伸到药品生产和终端销售环节，与其它竞争者形成差异化经营。公司是全国首批供应链创新与应用示范企业，在医药供应链服务创新及实践方面多次荣获中国医药商业协会奖项。近年来，国家标准化管理委员会批准发布由南京医药主导或参与编制的国家标准GB/T45953-2025《供应链安全管理体系规范》、GB/T43632-2024《供应链安全管理体系供应链韧性的开发要求及使用指南》，标志着南京医药在供应链安全管理领域的实践经验与专业能力得到了认可，公司供应链安全管理工作迈入标准化、规范化的新阶段。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2025年实现营业收入549.63亿元，同比增幅2.36%；实现利润总额11.58亿元，同比增幅15.37%；实现权益净利润6.25亿元，同比增幅9.50%。报告期公司经营活动产生的现金流量净额为0.92亿元。报告期末，公司资产负债率为73.74%，同比下降0.87个百分点，归属于母公司股东的权益为71.85亿元，同比增幅5.07%，确保了股东资产保值增值。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　医药流通行业格局和趋势如下：
　　1、医药健康市场持续扩容，需求基础不断夯实
　　两大核心因素共同推动中国卫生健康市场稳步扩容，为医药流通行业提供坚实支撑：一方面，国家卫生健康支出占GDP的比重持续攀升，相较于欧美发达国家仍有较大提升空间，政策层面的投入力度不断加大；另一方面，中国已步入深度人口老龄化阶段，人口结构变化催生刚性医疗需求，据预测，到2030年45岁以上人口占比有望达到50%，进一步释放市场增长潜力。
　　2、支付结构多元化，行业天花板持续提升
　　为平衡医保基金运行效率、满足群众多元化医疗需求，国家持续出台政策鼓励商业健康保险发展。随着商业健康保险覆盖面扩大、保障能力提升，未来有望成为国内第二大药品市场支付方，打破单一医保支付的局限，进一步拓宽医药流通行业的市场空间，提升行业发展天花板。
　　3、患者中心化凸显，服务能力成为核心竞争力
　　随着医改持续深化，医保基金“腾笼换鸟”等政策落地实施，医药产业链逻辑迎来根本性重塑。产业链关键环节已从传统的医疗机构，逐步转向患者本身，患者的需求体验成为行业核心导向。未来，企业的患者服务能力（包括用药指导、健康管理、便捷配送等）将成为决胜市场的关键因素，推动行业从“产品导向”向“服务导向”转型。
　　4、市场集中化加速，行业整合趋势明显
　　行业内外部政策交织，推动“十五五”期间医药流通行业集中化程度进一步提升。内部来看，集采、控费、药品追溯码等政策倒逼中小企业退出或整合，行业资源向头部企业集聚；外部来看，通过目标牵引推动行业内优势企业并购重组，加速形成规模化、集约化的市场格局。
　　5、科技创新驱动，行业价值重构加速
　　AI技术成为推动医药流通行业变革的核心动力，通过赋能供应链优化、物流高效配送、新零售模式创新、企业运营升级、数据资产挖掘五大维度，精准承接产业链上下游“快速响应、精准匹配”的需求，打破传统流通模式的瓶颈，推动行业价值重构，提升整体运营效率与服务质量。
　　6、细分领域潜力释放，竞争格局迎来新挑战
　　近年医疗器械市场平均增速大幅领先于药品领域，发展势头强劲，同时，医疗健康已成为脑机接口下游最大应用场景，相关领域的流通需求有望持续释放。行业竞争格局面临新挑战，互联网异业竞争对手快速崛起，凭借流量优势与模式创新，持续挤占传统流通企业的市场份额，倒逼行业企业加快转型步伐。
　　(二)公司发展战略
　　公司战略定位：以数字化和现代供应链体系建设为基础，以客户为导向，以创新及专业化、标准化服务为核心，为公众和社会持续创造价值，成为大健康产业领先、可信赖的健康产品和服务提供商。
　　公司发展思路：在聚焦主业及充分发挥南京医药既有核心竞争力的基础上，主动融入“健康中国”发展战略，立足大健康产业，形成“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”的发展模式，积极探索新业态、新业务，拓展转型创新发展的新空间。
　　公司战略目标：成为大健康产业领先、可信赖的健康产品和服务提供商；成为中国医药流通行业内具有“智慧型”和“数字化”发展特色的区域医药商业龙头企业；成为行业创新示范企业。
　　(三)经营计划
　　2026年是公司“十五五”实施方案的开局之年。面对医药行业前所未有的变革机遇与挑战，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，以高质量发展为主线，强化战略引领，坚持创新驱动，加快转变发展方式。2026年重点工作举措如下：
　　1、以“四个坚持”谋划“十五五”实施方案，持续推动改革走深走实
　　2026年，公司将以“坚持高质量发展、坚持创新驱动、坚持能力建设、坚持合规经营”为原则，推动公司“十五五”（2026-2030）实施方案编制工作，引领公司年度各项任务指标全面完成，为实现“十五五”良好开局打牢战略基础。在公司国企改革深化提升行动全面总结总结收官的基础上，紧扣新一轮国企改革行动部署，制定工作方案，推动公司转型升级和创新发展，不断增强企业核心功能、提升核心竞争力，切实履行国企责任、体现国企担当，持续推动改革走深走实。
　　2、强化提升盈利能力为核心的发展理念，聚焦资源转型升级
　　公司聚焦医药商业主营业务核心板块，深耕优势区域网络布局稳存量，拓展潜力及空白区域全业态发展促增量，依托渠道资源与核心优势，以提升供应链服务能力和销售能力为抓手，优化调整经营品种，加强产业链项目合作，实现从配送商向服务商的转型。
　　公司谋划“工商并举、双轮驱动”新发展格局，拟定南京医药工业行动计划，加快切入涵盖医疗设备、生物材料等医疗器械工业赛道，同步协同战略股东方工业品种优势资源，扎实建立南京医药工业产业链发展体系。
　　零售业态以健康服务为核心，依托家医工作室等创新商业模式，作为基层医疗的补充和健康管理入口，推动社会药房零售模式转型创新，整合资源积极拓展DTP专业药房业务，打造具有区域影响力的专业药房品牌网络。
　　公司全面深化公司数智化转型举措，启动南京医药“人工智能+”三年行动计划，加快可转债数字化转型募集资金投资项目落地，系统推进供应链、物流、零售、运营等场景AI赋能，通过降本提质实现增效。
　　3、强化风险意识，筑牢安全发展根基，坚持统筹发展和安全
　　公司将继续坚持统筹发展和安全，牢固树立和践行正确业绩观，压实合规、安全、质量等领域的主体责任，持续推进合规体系建设，强化大监督体系下的监督合力，进一步健全问责机制，夯实安全合规发展基础，坚决守住不发生重大风险的底线。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧带来的风险
　　我国医药商业企业不仅众多、地域分散，而且原有的药品流通市场结构、渠道布局及供应链关系都逐步发生变化，加之行业外的第三方物流企业通过收购药品经营企业以及与传统医药企业合作建设等形式，参与医药物流仓储及配送业务争夺，相关医改政策的实施也给行业发展带来深刻影响，市场竞争愈发激烈。近年来，医药流通领域的竞争态势从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争，从企业单一领域竞争转向生产、流通全方位的供应链竞争。在医改政策引导下，流通环节压缩和集中度提高也将进一步加剧行业竞争激烈程度。
　　公司将以数字化和现代供应链体系建设为基础，继续立足主业，稳固存量市场，多错并举提升供应链服务能力，工商协同强化销售能力，打造慢病管理、健康管理、患者管理的标准化服务体系，积极探索实践新业态、新业务，拓展发展新空间，推动企业变革创新，努力提升企业运营质量和经济效益。
　　2、下游客户账期延长的风险
　　公司下游客户主要为公立医疗机构，信用程度较高，截至目前尚未发生大额无法收回的应收账款。主要下游客户中部分公立医疗机构在合同中对信用政策进行了约定，但部分公立医疗机构在商业谈判中话语权较强，加之受到医改招标政策、公共卫生事件等因素影响，下游客户的资金调拨效率和回款速度出现下降趋势。下游客户的账期存在一定的延长风险，进而会影响到公司的资金周转效率。
　　公司管理层高度重视应收账款管控，修订完善并严格执行应收账款管理制度、销售客户信用管理制度，将降低应收账款作为重点管控目标。公司通过对不同类型的客户进行分类，并针对风险等级进行评分，从源头上控制客户的信用管理风险。通过运用信用管理系统，强化对下游客户的信用额度与信用期管理，加强应收账款函证管理和长账龄应收账款的梳理和催收。
　　3、并购整合带来的风险
　　公司将通过内生性增长结合外延式扩张助推发展，但并购整合过程中可能存在一定的法律、政策、经营风险，收购成功后对母子企业的运营、管理方面也会提出更高要求，集团化企业内部管理难度将继续加大，并购协同效应可能无法迅速达到预期或无法得到充分体现。
　　公司将进一步提升集团化管控的意识和理念，强化对新设立及新并购子公司的集团化管控和参股子公司股东权益行使，持续建立规范完善的管控机制，借助现代信息技术并依靠必要的管控工具和手段，努力实现管控标准体系的统一化、规范化、系统化，深化对并购企业的投后管理及业务整合，提升整合成效。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　药品流通行业是国家医药卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。该行业努力提升药品供应保障服务能力、流通效率和质量安全，为服务医疗卫生事业和满足人民健康需要发挥重要支撑作用。在我国庞大的人口基础上，随着受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速、城镇化等因素影响，以及医疗消费升级、生活方式及消费观念变化等，医药健康及医疗消费的需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。同时随着医改的不断深化，我国居民的用药便利性也得到较大程度改善，为扩充药品流通市场提供了重要动力来源。　　行业的产业链上游是药品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　药品流通行业是国家医药卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。该行业努力提升药品供应保障服务能力、流通效率和质量安全，为服务医疗卫生事业和满足人民健康需要发挥重要支撑作用。在我国庞大的人口基础上，随着受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速、城镇化等因素影响，以及医疗消费升级、生活方式及消费观念变化等，医药健康及医疗消费的需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。同时随着医改的不断深化，我国居民的用药便利性也得到较大程度改善，为扩充药品流通市场提供了重要动力来源。
　　行业的产业链上游是药品及医疗器材的生产厂商，其产品主要有七大类（西药类、中成药类、中药材类、医疗器械类、化学试剂类、玻璃仪器类以及其它类）；产业链中游为医药流通企业，主要负责产品的采购、仓储、管理和销售；产业链下游是医药产品的终端消费市场，包括医院、社区诊所等医疗机构，以及零售药店、医药电商等直接面对终端消费者的零售商。
　　我国药品流通行业实行政府部门主管和行业协会自律组织相结合的监管体制。行业主管部门为商务部，行业监管部门包括国家发改委、国家卫健委、国家医疗保障局、国家市场监督管理总局下辖的国家药品监督管理局；行业协会自律组织包括中国医药商业协会和中国医药企业管理协会。
　　根据商务部官网2024年11月初发布的《2023年药品流通行业运行统计分析报告》，2023年，全国药品流通市场销售规模稳步增长。统计显示，全国七大类医药商品销售总额29,304亿元，扣除不可比因素同比增长7.5%，增速提高1.5个百分点。其中，药品零售市场销售额6,402亿元，扣除不可比因素同比增长7.6%，增速放缓3.1个百分点；药品批发市场销售额22,902亿元，扣除不可比因素同比增长7.5%，增速提高2.1个百分点。
　　近年来，国家医药卫生体制改革持续深化，药品流通行业围绕商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出的方向与目标，坚定实施数字化转型，行业结构不断优化，供应链韧性日益增强，服务水平和流通效率持续提升。行业加速模式创新和技术升级，从医药流通供应商向医药全生态链服务商转型。
　　药品流通行业呈现如下运营特点：
　　1、规模优势持续增强
　　行业积极推进资源整合。从销售情况看，大型药品流通企业销售有所增长。2023年，排名前5位的药品批发企业主营业务收入同比增长9.6%，增速加快1.1个百分点，高于行业平均增速2.1个百分点；前10位同比增长8.9%，增速加快0.8个百分点，高于行业平均增速1.4个百分点。从市场占有率看，“强者恒强”格局愈发明显，药品批发、零售企业集中度均持续提高。2023年，前10位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模占比59.6%，前100位占比76%；药品零售企业连锁率57.8%，前10位药品零售企业占全国药品零售市场总额23.3%，前100位占比37.8%。
　　2、积极探索数据赋能
　　数字化转型是药品流通企业转型升级的重要举措。药品流通企业开展智慧供应链和数字运营管理体系建设，推进零售环节线上线下融合，提升医药产业链效率，强化应急响应和供应保障。随着互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术近年来的加速创新以及日益融入经济社会发展各领域全过程，行业内的全国性及区域性龙头企业正积极顺应数字经济发展趋势，实施创新发展战略，协同推进产业数字化、治理智能化，提升核心竞争力。
　　3、增强专业服务能力
　　专业服务能力是药品流通企业的核心竞争力之一。全国性及区域性的药品批发龙头企业加强医药供应链服务平台建设，发展院内物流管理系统（SPD）项目，助力医院医疗物资管理提质增效。同时，加强物流标准化运营管控，协同整合仓储资源，提升物流能力和效率。药品零售企业提升药学服务能力，发展慢病管理、诊疗康复、患教咨询、特药服务等业务，对我国医疗机构专业药学服务形成有益补充。部分零售连锁企业借助上下游资源，为患者提供如用药指导、药物治疗管理（MTM）、售后随访管理、患者关爱中心等专业服务，发挥药师在零售药店的重要作用。
　　4、多元拓展业务形态
　　药品批发企业深入开展医药产业链上下游的业务创新和服务升级，进行医药供应链服务延伸。同时，大力发展医疗器械、医美产品、特医食品、生物制剂、诊断试剂、宠物食品等业务，开拓新的业务增长点。药品零售企业优化经营品类，提升服务能力，为消费者提供丰富多样的健康产品。
　　5、标准体系日益完善
　　根据全国标准信息公共服务平台数据的不完全统计，2023年累计发布国家标准、地方标准、团体标准25项，涵盖药品批发、零售、物流、电商各业态服务标准及规范，在规范药品流通企业经营行为、提升服务能力、完善安全用药和方便购药等方面发挥重要作用。
　　（一）公司主要从事业务
　　公司立足于大健康产业发展，目前在药品流通行业以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链，从上游生产企业采购产品并协助开展市场开发及项目推广等服务，然后再批发给下游的经销商、医院、药店等或通过自有多模式零售服务直接销售给消费者。公司在报告期内的业务还包括医药“互联网+”业务和医药第三方物流服务业务。公司市场覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司现居2024年国内医药流通行业规模排名第7位；2025年《财富》中国500强第307位，较去年排名上升11位。公司亦曾荣获“全国医药流通创新示范企业”称号，是第一批“全国供应链创新与应用示范企业”。
　　（二）公司经营模式
　　公司目前的经营模式包括医药批发、医药零售、医药“互联网+”以及医药第三方物流服务。
　　1、医药批发
　　该类业务是指公司从国内外供货商采购产品，收到订单后及时安排物流配送服务，协助开展市场服务。业务服务对象主要包括医院、社区卫生机构、连锁药房及单体药店、乡镇卫生院、诊所等非公立医疗机构，以及商业分销企业。在巨大的医药市场需求下，公司借助信息化技术以及智能化、自动化手段，持续完善药品供应链体系建设，依托区域性集团化企业的地缘优势，为医疗机构提供医药批发服务和标准化、专业化、个性化与增值化的综合药事服务解决方案，为上游供应商提供多维度增值服务，在销售市场不断提升品牌知名度和影响力。由于中国的医院占药品销售终端最大比重（对医院的药品销售额占终端销售额69%左右，对零售药店和零售药店对居民的药品销售额占终端销售额31%左右），且医院纯销方式符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势，故医院纯销业务仍将是我国医药商业重要的发展模式，也是公司未来药品批发的主要流通模式。
　　2、医药零售
　　公司零售业务由社会化药房和特药药店组成，截止报告期末，公司拥有百信药房等11家区域品牌连锁机构，零售门店合计546家。
　　社会化药房业务终端分布在苏皖闽等三省八市，主要通过直营店和部分加盟店连锁形式销售处方药、非处方药及医疗器械、相关健康产品等。零售专营平台（南京医药国药有限公司）下的零售门店总数430家，其中定点医保资质门店占比超90%，并拥有回春、泰和生、广济、童恒春、张泰和等百年老字号品牌。
　　公司发挥集团化供应链平台优势，持续拓展主营新特药的特药药店业务，包括开设自有DTP药房、院内院边专业化药房和连锁药店，强化批零一体资源协同发展并提供专业化服务，积极布局医疗机构处方外流市场。该类药店合计116家，网点分布在公司批发业务覆盖的苏皖闽鄂等省份的相关城市。
　　公司零售业务以客户健康需求为导向，强化药学服务水平，切实做好会员管理与服务，探索多模式医药零售业务，打造“南京医药健康管理”零售品牌；结合“互联网+”发展趋势，在医药电商、会员健康管理、慢病服务及医疗资源整合等方面积极布局并持续实践。在“2023-2024年度中国药店价值榜”中，公司的全资子公司南京医药国药有限公司入选百强企业，子公司安徽天星大药房连锁有限公司入选精锐企业，品牌影响力持续提升。
　　3、医药“互联网+”
　　公司采取自营及依托第三方平台的方式，O2O和B2C电商业务在零售业务管理平台进行推广复制，同步推动立足数字化管理中药代煎代熬业务的“互联网+中药药事服务”平台和实现供应链协同服务的批发业态B2B电商平台建设，发挥公司品牌影响力及区域资源优势，积极开发并实施以客户为核心、以健康管理服务为特征的线上线下一体化的电子商务营销模式。结合医药“互联网+”业务开展，公司积极探索实践南京医药电子处方共享平台项目和患者服务平台（含DTP云药房业务平台）项目，努力提升在健康管理服务方面的能力及水平。其中，患者服务平台以患者药学服务为中心、以专业化管理为导向，为患者建立健康档案以持续关心其病情发展，提供在线咨询、医患互动、在线续方、送药上门等专业疾病管理服务，同时融合远程下单配送服务、冷链药品配送管理、电子处方管理、药学知识库及智能呼叫中心等众多业务管理模块，提升药店服务质量和运营效率。
　　4、医药第三方物流服务
　　公司以社会化健康服务为导向，以信息技术为依托，以三级仓储网络（总部所在区域的中央物流中心、子公司所在区域的物流中心及卫星仓库）的现代物流设施及设备为基础，以符合新版GSP要求的药品保障体系为核心，整合资源，优化第三方物流客户的物流成本，以提供快捷、规范的药品物流综合服务（含入库、存储、出库、配送及相关物流增值服务）实现业务增收。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年。上半年，在全体股东的关心支持和公司董事会的正确领导下，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，继续全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“稳中求进”工作总基调，提质增效、守正创新，推进新质生产力发展，守牢经营管理风险底线，为圆满完成“十四五”规划目标任务继续努力，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
　　（一）主要经济指标完成情况
　　2025年上半年，公司实现营业收入为279.67亿元，同比增长2.70%；利润总额5.27亿元，同比下降2.59%，权益净利润为2.91亿元，同比下降6.44%。
　　（二）顺利完成换届改选，深化国企改革，践行新发展理念
　　2025年6月，公司2024年年度股东大会选举产生第十届董事会、监事会成员；经第十届董事会、监事会第一次会议选举产生公司董事长、监事会主席以及新一届董事会专业委员会，聘任总裁、部分副总裁等其他高级管理人员并按照职业经理人管理，符合上市公司治理规范要求。
　　2025年是国企改革深化提升行动的收官之年，报告期末公司国企改革深化提升行动主体任务完成率超97%；公司深入开展第二期（2025-2027年）全级次职业经理人选聘，通过市场化选聘、契约化管理、差异化激励和刚性退出机制，激发经营管理活力。
　　公司可转换公司债券于2025年1月20日在上交所上市。可转债募集资金进行专户存放和专项使用，并实施了募集资金置换预先投入募投项目和闲置募集资金现金管理相关工作，符合公司《募集资金管理办法》及相关法律法规的规定。
　　公司积极把握中国特色ESG发展带来的机遇和挑战，积极践行ESG理念并将其融入自身可持续发展进程中，上半年公司首发《南京医药2024年环境、社会和公司治理（ESG）报告》，并启动构建ESG管理体系，助力环境、社会与经济协调发展；公司已正式成为“中国供应商ESG评级平台（www.cs-esg.cn）”发起单位，助力中国医药流通领域推动供应商建立健全ESG治理体系、防范社会环境风险、创造更多社会价值。
　　（三）实施2025年股权激励计划并完成首次授予，借力政策工具回购股份，维护资本市场稳定
　　公司2025年第一次临时股东大会审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案，进一步健全中长期激励约束机制，彰显公司对未来发展的坚定信心。公司同步运用再贷款政策工具开展股份回购，截止报告期末已使用8,025.76万元累计回购公司股份1,629.9951万股，并于2025年5月30日完成2025年限制性股票激励计划首次授予登记。
　　（四）强主业、促短板，不断夯实市场竞争力
　　公司持续深耕既有业务区域市场，增强供应链体系建设，提升客户服务和市场响应能力。截止报告期末，公司近三年新药引进率85.42%，同比增长223.56%；国谈品种引进率96.46%，同比增长23.08%；积极拓展大健康品种销售，同比增长33.77%。
　　报告期，公司坚持社会化药房及专业化药房“双轮驱动”，零售业务实现销售收入12.45亿元，同比增长7.91%，其中专业化药房销售收入增长16.8%；医疗器械业务实现销售20.86亿元，同比增长8.76%；推进新兴业务业务开展（包括B2B、B2C和O2O、患者服务云平台赋能业务、互联网+中药药事服务等业务）及产业链延伸项目落地。报告期实现新兴业务收入8.51亿元，完成既定目标进度。
　　（五）推进数字化转型和现代医药物流建设，创新驱动赋能，提升物流管理效能
　　报告期，公司陆续完成业务中台迁移、数字化技术底座、数据中台、数据治理咨询等项目验收；云ERP平台完成应用开发与测试，在试点企业上线运行；启动供应链标准化咨询项目，推进供应链域应用场景数据治理项目实施；零售数字化项目完成咨询报告交付，并在部分零售业务平台启动试点；开展供应链数字决策平台建设，完成江苏业务中心移动端整体功能上线。公司加快重点物流项目建设，同时推进物流标准化建设和物流数字化转型，保障项目落地实施。
　　（六）强化风险管控，坚持合规经营，实现稳健发展
　　2025年5月，公司与行业内多家企业共同发布医药行业合规倡议书，积极响应国家政策号召、主动履行社会责任，探索医药流通行业创新发展的新路径、新模式，营造风清气正、合规有序的市场环境，为推动“健康中国”建设贡献更多智慧和力量。
　　报告期内，公司运用财务信息化工具，加强客户信用、应收账款及折让管理，提升“一利五率”相关指标质量；进一步完善审计垂直一体化管控模式，加强内控风控与日常经营管理融合，持续优化风险防控体系；严格执行药械质量相关法律法规要求，持续提升质量体系运行水平，有效防范药械质量安全风险；积极盘活存量资产，提升资源利用效率，重点存量资产盘活工作进入实质性操作阶段；持续加强安全生产体系建设，全面落实安全生产责任制，同时推进安全生产标准化管理，做好全员安全生产培训。上半年实现安全生产无人身伤亡事故、无安全生产重大财产损失、无安全生产重大事件的发生。
　　（七）持续提升党建引领高质量发展的效能
　　报告期内，公司党委持续在学思想、悟思想、用思想上下功夫，推动党的创新理论学习走深走实。坚决贯彻“三重一大”事项决策制度，科学规范企业决策行为。南药智慧党建系统正式推广运行，全方位覆盖日常党务工作，以标准化、规范化促基层党组织的政治功能和组织功能不断增强。持续推进南京医药“杏林春暖”党建品牌建设，努力提升党建品牌价值。充分发挥企业内刊、微信公众号等宣传阵地作用，树立正向引导，保障公司高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规模渠道及商业网络优势
　　公司是医药流通行业内的区域性集团化企业，业务网络覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司拥有全国性的布局和物流配送能力，经营品类齐全且近年来积极拓展服务产品的品类，多年来在销售渠道、供应链及运营体系建设方面不断发展，在华东区域保持良好的规模、渠道以及商业网络竞争优势。依托自身竞争力、地缘优势和巨大的市场需求，公司近年来销售规模持续提高，在江苏、安徽、湖北和福建四省市场占有率位居前列。
　　（二）客户综合服务优势
　　近年来，公司借助批零协同的渠道优势、客户资源、智慧供应链平台及现代物流优势，提升为上下游合作伙伴服务能力以争取更多合作支持。
　　公司通过组建合规的专业化、规范化的综合性商业服务企业或专业服务团队，提升对上游供应商尤其战略供应商的营销服务能力；通过与上游供应商探索以技术、模式驱动上下游融合数字化供应链新模式，实现数据共享，提高工业与商业企业间的业务流程协作效率，帮助企业降本增效；通过为下游各级医疗机构客户提供标准化、专业化、个性化与增值化的综合服务解决方案，建立医疗服务终端，为客户提供服务的同时获得数据支持系统，有效整合上下游资源，重构供应链，提升产业链效率。公司将传统的医药流通服务升级为药学服务、药房管理等综合服务方案，实现了医药流通公司与患者、医院、药械生产商/代理商等多方互利共赢。公司领先的客户综合服务优势有助于提升差异化竞争能力，进一步突破行业竞争同质化局面。
　　（三）仓储及物流配送优势
　　公司已有物流中心56个（其中主要物流中心17个，均配备有双回路供电、自有发电、双冗余制冷系统等高可靠性用电及制冷安全保障的冷库），并持续投入开展物流设施规模扩建和现代物流管理水平升级建设，拥有全国范围内较高水平的终端配送能力、辐射周边地区的快速配送网络体系以及药品仓库的较高管理水平。
　　公司母子企业拥有物流自有车辆400余辆，其中专用药品冷藏车112辆，具备车辆定位、温湿度监控、订单跟踪系统等质量保障技术，且依靠相关物流仓储管理的信息化系统、质量监管技术等对冷链全过程进行区域和集团的双重质量管控，保障了冷链药品的质量安全。公司的仓储面积、仓储量、物流配送能力、订单反应能力均居于行业内企业前列，并已开展医药第三方物流服务业务及相关物流增值服务。其中，位于南京的中央物流中心目前是江苏省内规模最大的专业化药品与医疗器械物流中心，其仓储规模、智能化水平、功能完备性等方面在行业内领先，冷库容积近10,000立方米并采用全机器人作业，满足疫苗、蛋白、生物制剂及其他二类药品的存储功能。
　　公司是江苏、安徽、福建等地药品器械应急储备及海军药品器械战略储备定点单位。公司曾荣获中国医药商业协会医药供应链物流评估委员会颁发的双五星《药品经营企业医药物流服务能力认证证书》（即医药物流规模硬件能力和服务综合能力）；南京医药中央物流中心是江苏省级重点物流基地、南京医药控股子公司安徽天星医药集团有限公司的物流中心是安徽省级冷链集配中心。
　　（四）信息化管理优势
　　公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于这些新型信息技术与公司自身业务、管理、发展战略相结合的实际应用。公司以数据中心为载体，可视化运营分析、物流客户服务、患者服务以及面向供应链上下游的协同服务平台等项目在企业管理、对外服务以及模式创新上予以应用，取得良好的实际效益和成果。公司积累了丰富的企业信息化建设的实践经验，信息化子公司为公司业务经营、管理与企业发展战略的实现提供信息技术支撑和保障，也为公司科技创新、数字化建设和转型发展助力。
　　（五）集成化供应链体系优势
　　加强药品供应链体系建设是国内外药品流通行业发展的重要趋势。公司多年来坚持开展以社会公众的健康消费需求为订单、以药事服务管理为核心特征、以互联网和物联网技术为依托、以提供健康产品与服务为目标的集成化供应链体系建设，努力将专业化、现代化的物流服务延伸到药品生产和终端销售环节，与其它竞争者形成差异化经营。公司是全国首批供应链创新与应用示范企业，在医药供应链服务创新及实践方面多次荣获中国医药商业协会奖项。近年来，国家标准化管理委员会批准发布由南京医药主导或参与编制的国家标准GB/T45953-2025《供应链安全管理体系规范》、GB/T43632-2024《供应链安全管理体系供应链韧性的开发要求及使用指南》，标志着南京医药在供应链安全管理领域的实践经验与专业能力得到了认可，公司供应链安全管理工作迈入标准化、规范化的新阶段。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧带来的风险
　　我国医药商业企业不仅众多、地域分散，而且原有的药品流通市场结构、渠道布局及供应链关系都逐步发生变化，加之行业外的第三方物流企业通过收购药品经营企业以及与传统医药企业合作建设等形式，参与医药物流仓储及配送业务争夺，相关医改政策的实施也给行业发展带来深刻影响，市场竞争愈发激烈。近年来，医药流通领域的竞争态势从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争，从企业单一领域竞争转向生产、流通全方位的供应链竞争。在医改政策引导下，流通环节压缩和集中度提高也将进一步加剧行业竞争激烈程度。
　　公司将以数字化和现代供应链体系建设为基础，继续立足主业，稳固存量市场，批零业态协同、药械业务相长、产业链适度延伸、健康产品及服务多元、数字化赋能发展，顺应互联网、物联网、大数据、人工智能等新技术发展趋势，积极探索实践新业态、新业务，拓展发展新空间，推动企业变革创新，努力提升企业运营质量和经济效益。
　　2、下游客户账期延长的风险
　　公司下游客户主要为公立医疗机构，信用程度较高，截至目前尚未发生大额无法收回的应收账款。主要下游客户中部分公立医疗机构在合同中对信用政策进行了约定，但部分公立医疗机构在商业谈判中话语权较强，加之受到行业深刻变局和医改招标政策等因素影响，下游客户的资金调拨效率和回款速度出现下降趋势。下游客户的账期存在一定的延长风险，进而会影响到公司的资金周转效率。
　　公司管理层高度重视应收账款管控，修订完善并严格执行应收账款管理制度、函证管理制度、销售客户信用管理制度，将降低应收账款作为重点管控目标。公司通过对不同类型的客户进行分类，并针对风险等级进行评分，从源头上控制客户的信用管理风险。通过运用信用管理系统，强化对下游客户的信用额度与信用期管理，加强对长账龄应收账款的梳理和催收。随着医保基金与医药企业直接结算的进一步落实，集采成果更能在回款环节得以体现，将有助于公司下游客户账期的改善，进一步增强品种供应保障能力。
　　3、并购整合带来的风险
　　公司将通过内生性增长结合外延式扩张助推发展，但并购整合过程中可能存在一定的法律、政策、经营风险，收购完成后对母子企业的运营、管理方面也会提出更高要求，集团化企业内部管理难度将继续加大，并购协同效应可能无法迅速达到预期或无法得到充分体现。
　　公司将进一步提升集团化管控的意识和理念，强化对新设立及新并购子公司的集团化管控工作，持续建立规范完善的管控机制，借助现代信息技术并依靠必要的管控工具和手段，努力实现管控标准体系的统一化、规范化、系统化，深化对并购企业的投后管理及业务整合，提升整合成效。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，在全体股东关心支持和公司董事会的正确领导下，公司全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“稳字当头、稳中求进”工作总基调，围绕公司“十四五”战略规划和“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”发展思路，努力攻坚克难，着力提升运营质量，增强发展内生动力，扎实推进企业高质量发展。公司经济运行总体平稳、稳中有进。　　报告期主要工作情况如下：　　（一）主要经济指标完成情况　　公司2024年实现营业收入536.96亿元，同比增幅0.20%；实现利润总额10.03亿元，突破10亿元大关，同比增幅2.59... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，在全体股东关心支持和公司董事会的正确领导下，公司全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“稳字当头、稳中求进”工作总基调，围绕公司“十四五”战略规划和“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”发展思路，努力攻坚克难，着力提升运营质量，增强发展内生动力，扎实推进企业高质量发展。公司经济运行总体平稳、稳中有进。
　　报告期主要工作情况如下：
　　（一）主要经济指标完成情况
　　公司2024年实现营业收入536.96亿元，同比增幅0.20%；实现利润总额10.03亿元，突破10亿元大关，同比增幅2.59%；实现权益净利润5.71亿元，同比下降1.25%。报告期公司经营活动产生的现金流量净额为21.36亿元，同比增幅12.03%，经营性现金流持续两年得以改善。报告期末，公司资产负债率为74.61%，同比上升0.15个百分点，归属于母公司股东的权益为68.38亿元，同比增幅6.26%，确保了股东资产保值增值。
　　（二）持续深化国企改革，不断提升改革综合成效
　　公司持续完善法人治理结构体系建设，稳步推进创一流及对标一流提升行动、国企改革深化提升行动，创一流及对标一流提升行动取得阶段性成效，国企改革深化提升行动稳步并有序推进，改革综合成效较好。完善现代企业制度建设，提高国有控股上市公司规范运作水平。
　　报告期内，公司完成公开发行可转换公司债券的再融资项目，于2024年12月31日收到募集资金净额10.69亿元，有助于改善财务结构，增强整体营运能力，推动区域物流建设及数字化转型。
　　公司持续提升母子企业近三年来的职业经理人改革质效，从招聘、考核激励至退出均通过市场化机制，结合股权激励的实施，有力激发干事创业的内生动力。公司经济效益稳步提升，职业经理人改革成果突出。
　　公司作为中国医药商业协会环境、社会及公司治理（ESG）分会的首批入会企业，在报告期内积极参与分会会议、调研、论坛交流以及《医药行业ESG评估体系建设和管理实践指南》课题论证等，荣获中国医药商业协会颁发的“ESG先锋引领奖”。
　　（三）强主业、促短板，不断夯实市场竞争力
　　公司深耕既有业务区域市场，巩固市场竞争力。控股子公司南药湖北完成湖北随州地区医药商业合资合作项目；公司完成对重点子公司安徽天星的增资，进一步巩固其区域市场龙头地位，助力其做大做强做优。
　　公司持续增强供应链体系建设，提升客户服务和市场响应能力。与上下游客户建立紧密合作关系，搭建供应链协同平台，促进高效沟通与协作。持续推广及发展医疗机构SPD业务。加快创新药品引进，全年全流域上市新药引进率近87%，累计年销售同比增长超110%；国谈品种引进率约97%，累计年销售同比增长22%左右；第九批国家组织药品集中带量采购品种引进率约95%。
　　积极拓展服务产品的品类，新增或扩展麻精、核药、动保、医美、特医食品及功能饮料等品类业务，其中，南京医药在报告期内取得《放射性药品经营许可证》，具备放射性药品经营资质可为公司业务增长带来新契机。
　　公司强化批零协同、药械相长，推进强链补链延链。
　　推进社会化药房及专业化药房“双轮驱动”。零售业务整体全年（主营）销售24.31亿元，同比增长3.98%。公司积极推动“专业药房”与“自营新零售”发展，专业药房销售同比增长18%，自营B2C增幅达86.4%。
　　公司医疗器械业务全年销售近39亿元，同比增长超3%。在稳步增长的同时，公司进一步明确各类医疗器械业务模式的标准化流程，严控业务流程性风险，并为向产业链上端适度延伸做好项目储备。
　　公司积极适应市场需求与变化，通过新技术应用，推动发展公司的新兴业务，包括既有的医药“互联网+”业务（药品批发业态的B2B业务、药品零售业态的B2C和O2O业务、患者服务平台业务、互联网+中药药事服务业务）以及未来的产业链延伸及健康服务拓展业务等，其中，医药“互联网+”业务合计年销售12.33亿元，同比增长23%左右，全程数字化管理的中药药事服务业务全年服务客户达96家，销售额超1.1亿元，同比增长18.23%；患者服务云平台业务同比增长近55%。
　　（四）创新驱动、技术赋能，有序推进数字化建设
　　推进南京医药“中台管理系统”建设，完成技术底座建设相关产品交付确认；业务中台迁移项目上线切换；有序推进基于中台架构的云ERP平台建设和南药混合云建设；数据治理咨询交付成果并取得预期成效；主数据管理完成节点企业ERP系统切换主数据系统上线；数据中台上线。
　　公司加强数字平台建设。数字供应链方面，完成多个建设项目的立项，包括供应链标准化咨询、数字营销管理系统、供应链场景数据治理应用实施、供应链数字决策平台；数字物流方面，完成物流作业可视化系统（一期）、物流中台建设（一期）、TMS建设（一期）、南京医药标准WMS建设（一期）的合同签订；数字零售方面，启动南京医药零售数字化（一期）项目，搭建南药智慧零售中台，加快向“实体店+互联网+健康管理”新零售模式转型；数字运营方面，启动智慧印章管理、智慧人力资源系统项目，开展南京医药统一门户建设，继续推进财务管控系统上线。
　　（五）加快现代医药物流建设，提升物流管理效能
　　截止报告期末，南京医药全流域共有17个一级物流中心、39个二级物流中心，仓库面积32万多平方米，运输车辆400辆。公司有序推进重点物流项目建设，包括南京物流中心（二期）、南京医药中央物流一体化、福建同春生物医药产业园（一期）、江苏零售物流一体化（一期）。开展物流标准化建设并完成物流标准化咨询项目验收，建立物流专业线标准管控流程并执行落实，形成总部—省平台—地市级三层管控架构，为推进物流数字化转型奠定基础。
　　（六）强化风险管控，坚持合规经营，实现稳健发展
　　公司加强财务管理，控制销售风险，确保企业经营合规安全。运用财务信息化工具，加强客户信用、应收账款及折让管理，制定应收账款压降目标，引入项目评估机制，提升“一利五率”的相关指标质量。
　　公司进一步完善审计垂直一体化管控模式，加强内控风控与日常经营管理融合，持续优化风险防控体系。持续开展审计项目及子公司风险评价；完成三年风险专项整治“回头看”工作并推进年度相关专项工作实施。加强招标及工程项目建设过程的风险管控，严把造价控制、风险提示与流程合规。
　　公司认真执行《药品管理法》《药品经营和使用质量监督管理办法》《医疗器械经营质量管理规范》等法律法规要求，优化完善公司质量管理体系文件，持续提升质量体系运行水平，有效防范药械质量安全风险。全流域11家企业顺利完成《药品经营许可证》换证；南京医药QC小组荣获“2024年度全国医药行业质量管理QC小组活动一等成果”。
　　公司积极盘活存量资产，处置无效及低效资产，提升资源利用效率。年内完成南京医药总部新大楼建设及搬迁工作。按照分类施策思路，持续推进低效劣势企业清理处置。
　　公司持续加强全流域安全生产体系建设，按照“党政同责”“一岗双责”要求，全面落实安全生产责任制。开展安全生产专项工作，排查隐患并均完成闭环整改。推进安全生产标准化管理，构建安全风险分级和隐患排查治理双重预防机制。组建南京医药安全专家团队。做好全员安全生产培训，全年培训468场，参加培训49,676人次。全年实现安全生产无人身伤亡事故，无安全生产重大财产损失，无安全生产重大事件的发生。
　　（七）坚持党建引领，强化全面从严治党责任落实
　　2024年公司党委强化政治建设，凝聚思想共识。一是始终坚持把党的政治建设摆在第一位，持续深化党的创新理论武装，巩固拓展主题教育成果育，扎实开展党纪学习教育。二是落实党委对公司重大问题决策的决定权、建议权和监督权，确保企业重大决策方向不偏离。三是维护企业安全稳定发展大局，严格落实意识形态责任制，发挥好宣传工作舆论引导、统一思想、振奋精神的积极作用。四是完善干部集团化管理机制，积极开展各层级履职培训，提升人才队伍素质，加强后备人才储备；五是党委主体责任和纪委监督责任贯通推进，持续聚焦重点领域，防控廉洁风险。建立公司“大监督”体系建设工作办法，坚持党性党风党纪一起抓，确保廉政教育全覆盖。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　药品流通行业是国家医药卫生事业和健康产业的重要组成部分，是关系人民健康和生命安全的重要行业。该行业努力提升药品供应保障服务能力、流通效率和质量安全，为服务医疗卫生事业和满足人民健康需要发挥重要支撑作用。在我国庞大的人口基础上，随着受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速、城镇化等因素影响，以及医疗消费升级、生活方式及消费观念变化等，医药健康及医疗消费的需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。同时随着医改的不断深化，我国居民的用药便利性也得到较大程度改善，为扩充药品流通市场提供了重要动力来源。
　　行业的产业链上游是药品及医疗器材的生产厂商，其产品主要有七大类（西药类、中成药类、中药材类、医疗器械类、化学试剂类、玻璃仪器类以及其它类）；产业链中游为医药流通企业，主要负责产品的采购、仓储、管理和销售；产业链下游是医药产品的终端消费市场，包括医院、社区诊所等医疗机构，以及零售药店、医药电商等直接面对终端消费者的零售商。
　　我国药品流通行业实行政府部门主管和行业协会自律组织相结合的监管体制。行业主管部门为商务部，行业监管部门包括国家发改委、国家卫健委、国家医疗保障局、国家市场监督管理总局下辖的国家药品监督管理局；行业协会自律组织包括中国医药商业协会和中国医药企业管理协会。
　　根据商务部官网2024年11月初发布的《2023年药品流通行业运行统计分析报告》，2023年，全国药品流通市场销售规模稳步增长。统计显示，全国七大类医药商品销售总额29,304亿元，扣除不可比因素同比增长7.5%，增速提高1.5个百分点。其中，药品零售市场销售额6,402亿元，扣除不可比因素同比增长7.6%，增速放缓3.1个百分点；药品批发市场销售额22,902亿元，扣除不可比因素同比增长7.5%，增速提高2.1个百分点。
　　近年来，国家医药卫生体制改革持续深化，药品流通行业围绕商务部《关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出的方向与目标，坚定实施数字化转型，行业结构不断优化，供应链韧性日益增强，服务水平和流通效率持续提升。行业加速模式创新和技术升级，从医药流通供应商向医药全生态链服务商转型。
　　我国药品流通行业已形成1家年销售规模超5,000亿元、4家超1,000亿元、2家超500亿元的大型药品流通企业，6家年销售规模超100亿元的药品零售连锁企业。从市场占有率看，“强者恒强”格局愈发明显，药品批发、零售企业集中度进一步提高。2023年，前10位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模占比59.6%，前100位占比76%。药品零售企业连锁率57.8%，前10位药品零售企业占全国药品零售市场总额23.3%，前100位占比37.8%。
　　药品流通行业呈现如下运营特点：
　　1、规模优势持续增强
　　行业积极推进资源整合。从销售情况看，大型药品流通企业销售有所增长。2023年，排名前5位的药品批发企业主营业务收入同比增长9.6%，增速加快1.1个百分点，高于行业平均增速2.1个百分点；前10位同比增长8.9%，增速加快0.8个百分点，高于行业平均增速1.4个百分点。从市场占有率看，“强者恒强”格局愈发明显，药品批发、零售企业集中度均持续提高。2023年，前10位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模占比59.6%，前100位占比76%。药品零售企业连锁率57.8%，前10位药品零售企业占全国药品零售市场总额23.3%，前100位占比37.8%。
　　2、积极探索数据赋能
　　数字化转型是药品流通企业转型升级的重要举措。药品流通企业开展智慧供应链和数字运营管理体系建设，推进零售环节线上线下融合，提升医药产业链效率，强化应急响应和供应保障。随着互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术近年来的加速创新以及日益融入经济社会发展各领域全过程，行业内的全国性及区域性龙头企业正积极顺应数字经济发展趋势，实施创新发展战略，协同推进产业数字化、治理智能化，提升核心竞争力。
　　3、增强专业服务能力
　　专业服务能力是药品流通企业的核心竞争力。全国性及区域性的药品批发龙头企业加强医药供应链服务平台建设，发展院内物流管理系统（SPD）项目，助力医院医疗物资管理提质增效。同时，加强物流标准化运营管控，协同整合仓储资源，提升物流能力和效率。药品零售企业提升药学服务能力，发展慢病管理、诊疗康复、患教咨询、特药服务等业务，对我国医疗机构专业药学服务形成有益补充。部分零售连锁企业借助上下游资源，为患者提供如用药指导、药物治疗管理（MTM）、售后随访管理、患者关爱中心等专业服务，发挥药师在零售药店的重要作用。
　　4、多元拓展业务形态
　　药品批发企业深入开展医药产业链上下游的业务创新和服务升级，进行医药供应链服务延伸。同时，大力发展医疗器械、医美产品、特医食品、生物制剂、诊断试剂、宠物食品等业务，开拓新的业务增长点。药品零售企业优化经营品类，提升服务能力，为消费者提供丰富多样的健康产品。
　　5、标准体系日益完善
　　根据全国标准信息公共服务平台数据的不完全统计，2023年累计发布国家标准、地方标准、团体标准25项，涵盖药品批发、零售、物流、电商各业态服务标准及规范，在规范药品流通企业经营行为、提升服务能力、完善安全用药和方便购药等方面发挥重要作用。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司主要从事业务
　　公司立足于大健康产业发展，目前在药品流通行业以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链，从上游生产企业采购产品并协助开展市场开发及项目推广等服务，然后再批发给下游的经销商、医院、药店等或通过自有多模式零售服务直接销售给消费者。公司在报告期内的业务还包括医药“互联网+”业务和医药第三方物流服务业务。公司市场覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度。公司现居2023年国内医药流通行业规模排名第6位、2024年《财富》中国500强第318位，曾荣获“全国医药流通创新示范企业”称号，是第一批“全国供应链创新与应用示范企业”。
　　（二）公司经营模式
　　公司目前的经营模式包括医药批发、医药零售、医药“互联网+”以及医药第三方物流服务。
　　1、医药批发
　　该类业务是指公司从国内外供货商采购产品，收到订单后及时安排物流配送服务，协助开展市场服务。业务服务对象主要包括医院、社区卫生机构、连锁药房及单体药店、乡镇卫生院、诊所等非公立医疗机构，以及商业分销企业。在巨大的医药市场需求下，公司借助信息化技术以及智能化、自动化手段，持续完善药品供应链体系建设，依托区域性集团化企业的地缘优势，为医疗机构提供医药批发服务和标准化、专业化、个性化与增值化的综合药事服务解决方案，为上游供应商提供多维度增值服务，在销售市场不断提升品牌知名度和影响力。由于中国的医院占药品销售终端最大比重（对医院的药品销售额占终端销售额69%左右，对零售药店和零售药店对居民的药品销售额占终端销售额31%左右），且医院纯销方式符合“两票制”的医改政策方向和渠道扁平化趋势，故医院纯销业务仍将是我国医药商业重要的发展模式，也是公司未来药品批发的主要流通模式。
　　2、医药零售
　　公司零售业务由社会化药房和特药药店组成，截止报告期末，公司拥有百信药房等11家区域品牌连锁机构，零售门店合计552家。
　　社会化药房业务终端分布在苏皖闽等三省八市，主要通过直营店和部分加盟店连锁形式销售处方药、非处方药及医疗器械、相关健康产品等。零售专营平台（南京医药国药有限公司）下的零售门店总数420家，其中定点医保资质门店占比超90%，回春、泰和生、广济、童恒春、张泰和等百年老字号在当地乃至海外都有一定的知名度和影响力。
　　公司发挥集团化供应链平台优势，持续拓展主营新特药的特药药店业务，包括开设自有DTP药房、院内院边专业化药房和连锁药店，强化批零一体资源协同发展并提供专业化服务，积极布局医疗机构处方外流市场。该类药店合计132家，网点分布在公司批发业务覆盖的苏皖闽鄂云等省份的相关城市。
　　公司零售业务以客户健康需求为导向，强化药学服务水平，切实做好会员管理与服务，探索多模式医药零售业务，打造“南京医药健康管理”零售品牌。结合“互联网+”发展趋势，在医药电商、会员健康管理、慢病管理等方面积极布局并持续实践。在体现行业发展趋势的“2023-2024年度中国药店价值榜”中，公司的全资子公司南京医药国药有限公司入选百强企业，子公司安徽天星大药房连锁有限公司入选精锐企业。
　　3、医药“互联网+”
　　公司采取自营及依托第三方平台的方式，O2O和B2C电商业务在零售业务管理平台进行推广复制，同步推动立足数字化管理中药代煎代熬业务的“互联网+中药药事服务”平台和实现供应链协同服务的批发业态B2B电商平台建设，发挥公司品牌影响力及区域资源优势，积极开发并实施以客户为核心、以健康管理服务为特征的线上线下一体化的电子商务营销模式。结合医药“互联网+”业务开展，公司积极探索实践南京医药电子处方共享平台项目和患者服务平台（含DTP云药房业务平台）项目，努力提升在健康管理服务方面的能力及水平。其中，患者服务平台以患者药学服务为中心、以专业化管理为导向，为患者建立健康档案以持续关心其病情发展，提供在线咨询、医患互动、在线续方、送药上门等专业疾病管理服务，同时融合远程下单配送服务、冷链药品配送管理、电子处方管理、药学知识库及智能呼叫中心等众多业务管理模块，提升药店服务质量和运营效率。
　　4、医药第三方物流服务
　　公司以社会化健康服务为导向，以信息技术为依托，以三级仓储网络（总部所在区域的中央物流中心、子公司所在区域的物流中心及卫星仓库）的现代物流设施及设备为基础，以符合新版GSP要求的药品保障体系为核心，整合资源，优化第三方物流客户的物流成本，以提供快捷、规范的药品物流综合服务（含入库、存储、出库、配送及相关物流增值服务）实现业务增收。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）规模渠道及商业网络优势
　　公司是医药流通行业内的区域性集团化企业，业务网络覆盖苏皖闽鄂等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，在区域市场积累了丰富的医药商业运作经验、资源和品牌知名度，2023年业务规模居国内医药流通业第六位、2024年《财富》中国500强第318位。公司拥有全国性的布局和物流配送能力，经营品类齐全，并且多年来在销售渠道、供应链及运营体系建设方面不断发展，在华东区域保持良好的规模、渠道以及商业网络竞争优势。依托自身竞争力、地缘优势和巨大的市场需求，公司近年来的销售增速均高于行业平均增速，销售规模持续提高，在江苏、安徽、湖北和福建四省市场占有率位居前列。
　　（二）客户综合服务优势
　　近年来，公司借助批零协同的渠道优势、客户资源、智慧供应链平台及现代物流优势，提升为上下游合作伙伴服务能力以争取更多合作支持。
　　公司通过组建合规的专业化、规范化的综合性商业服务企业或专业服务团队，提升对上游供应商尤其战略供应商的营销服务能力；通过与上游供应商探索以技术、模式驱动上下游融合数字化供应链新模式，实现数据共享，提高工业与商业企业间的业务流程协作效率，帮助企业降本增效；通过为下游各级医疗机构客户提供标准化、专业化、个性化与增值化的综合服务解决方案，建立医疗服务终端，为客户提供服务的同时获得数据支持系统，有效整合上下游资源，重构供应链，提升产业链效率。公司将传统的医药流通服务升级为药学服务、药房管理等综合服务方案，实现了医药流通公司与患者、医院、药械生产商/代理商等多方互利共赢。公司领先的客户综合服务优势有助于提升差异化竞争能力，进一步突破行业竞争同质化局面。
　　（三）仓储及物流配送优势
　　公司已有物流中心56个（其中主要物流中心17个，均配备有双回路供电、自有发电、双冗余制冷系统等高可靠性用电及制冷安全保障的冷库），并持续投入开展物流设施规模扩建和现代物流管理水平升级建设，拥有全国范围内较高水平的终端配送能力、辐射周边地区的快速配送网络体系以及药品仓库的较高管理水平。
　　公司母子企业拥有物流自有车辆400辆，其中专用药品冷藏车112辆，具备车辆定位、温湿度监控、订单跟踪系统等质量保障技术，且依靠相关物流仓储管理的信息化系统、质量监管技术等对冷链全过程进行区域和集团的双重质量管控，保障了冷链药品的质量安全。公司的仓储面积、仓储量、物流配送能力、订单反应能力均居于行业内企业前列，并已开展医药第三方物流服务业务及相关物流增值服务。其中，位于南京的中央物流中心目前是江苏省内规模最大的专业化药品与医疗器械物流中心，其仓储规模、智能化水平、功能完备性等方面在行业内领先，冷库容积近10,000立方米并采用全机器人作业，满足疫苗、蛋白、生物制剂及其他二类药品的存储功能。
　　公司是江苏、安徽、福建等地药品器械应急储备及解放军总后、海军药品器械战略储备定点单位。公司曾先后荣获中国医药商业协会医药供应链物流评估委员会颁发的双五星《药品经营企业医药物流服务能力认证证书》（即医药物流规模硬件能力和服务综合能力）；南京医药中央物流中心是江苏省级重点物流基地。
　　（四）信息化管理优势
　　公司时刻关注新型信息技术的发展，并致力于这些新型信息技术与公司自身业务、管理、发展战略相结合的实际应用。公司以数据中心为载体，可视化运营分析、物流客户服务、患者服务以及面向供应链上下游的协同服务平台等项目在企业管理、对外服务以及模式创新上予以应用，取得良好的实际效益和成果。公司积累了丰富的企业信息化建设的实践经验，控股的信息化子公司为公司业务经营、管理与企业发展战略的实现提供信息技术支撑和保障，也为公司科技创新、数字化建设和转型发展助力。
　　（五）集成化供应链体系优势
　　加强药品供应链体系建设是国内外药品流通行业发展的重要趋势。公司多年来坚持开展以社会公众的健康消费需求为订单、以药事服务管理为核心特征、以互联网和物联网技术为依托、以提供健康产品与服务为目标的集成化供应链体系建设，努力将专业化、现代化的物流服务延伸到药品生产和终端销售环节，与其它竞争者形成差异化经营。公司是全国首批供应链创新与应用示范企业，在医药供应链服务创新及实践方面多次荣获中国医药商业协会奖项。2024年，国家标准化管理委员会批准发布由南京医药参与编制的国家标准GB/T43632-2024《供应链安全管理体系供应链韧性的开发要求及使用指南》（2024年7月1日起正式实施）。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司2024年实现营业收入536.96亿元，同比增幅0.20%；实现利润总额10.03亿元，突破10亿元大关，同比增幅2.59%；实现权益净利润5.71亿元，同比下降1.25%。报告期公司经营活动产生的现金流量净额为21.36亿元，同比增幅12.03%，经营性现金流持续两年得以改善。报告期末，公司资产负债率为74.61%，同比上升0.15个百分点，归属于母公司股东的权益为68.38亿元，同比增幅6.26%，确保了股东资产保值增值。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据商务部发布的《2023年药品流通行业运行统计分析报告》，医药流通行业格局和趋势如下：
　　1、行业规模保持平稳增长
　　当前，我国的医疗卫生支出基本与国情相符，但与高收入国家相比仍有较大增长潜力。根据国家统计局数据，2023年我国居民人均可支配收入39,218元，扣除价格因素同比增长6.1%；居民健康素养水平29.7%，同比提高1.92个百分点；65岁及以上人口2.17亿，占全国总人口的15.4%，已进人深度老龄化社会。中国医药商业协会预测，受人均可支配收入水平提高、健康意识增强、人口老龄化进程加速等因素影响，我国医药健康需求将不断提升，药品流通行业销售规模有望持续扩大。
　　2、流通行业结构持续优化
　　《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》提出行业集中度发展目标。同时，国家深入实施药品集中带量采购、“两票制”等政策，行业平均利润率承受较大压力，亟须强化规模优势，资源整合将成为行业重要发展方向。2023年，前10位药品批发企业主营业务收入占同期全国医药市场总规模的59.6%；前10位药品零售企业销售额占同期全国药品零售市场规模的23.3%；药品零售连锁率57.8%，我国药品流通行业结构仍有较大优化空间。同时，业内专家认为零售领域专业、连锁药店占比将进一步提升。
　　3、创新成为首要驱动力量
　　党的二十届三中全会提出，要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度。习近平总书记指出，“新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态”。近年来，互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等技术加速创新，日益融入经济社会发展各领域全过程，数字经济正在成为重组要素资源、重塑经济结构、改变竞争格局的关键力量。头部药品流通企业顺应发展趋势，积极实施创新发展战略，全面推进产业数字化、治理智能化，提升核心竞争力。
　　4、合规经营成为必然趋势
　　党的十八大以来，中央把党风廉政建设和反腐败斗争提到新高度。2024年，新修订的《中国共产党纪律处分条例》正式实施；国务院印发《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，要求加强医药卫生领域综合监管，扎实做好医药领域腐败问题集中整治工作，推进异常费用病例核查、医保基金飞行检查等工作。国家卫生健康委等部门对医疗医药领域持续正风肃纪反腐，正本清源。同时，有关部门发布《药品经营和使用质量监督管理办法》《关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见》等一系列更严格的制度，行业组织深入开展“诚信兴业，诚信卫民”主题活动，ESG工作纳入社会责任工作统筹管理，规范化已成为行业发展的必然趋势。
　　(二)公司发展战略
　　公司战略定位：以数字化和现代供应链体系建设为基础，以客户为导向，以创新及专业化、标准化服务为核心，为公众和社会持续创造价值，成为大健康产业领先、可信赖的健康产品和服务提供商。
　　公司发展思路：在聚焦主业及充分发挥南京医药既有核心竞争力的基础上，主动融入“健康中国”发展战略，立足大健康产业，形成“价值发现、批零协同、药械相长、适度延伸、数字赋能”的发展模式，积极探索新业态、新业务，拓展转型创新发展的新空间。
　　公司战略目标：成为大健康产业领先、可信赖的健康产品和服务提供商；成为中国医药流通行业内具有“智慧型”和“数字化”发展特色的区域医药商业龙头企业；成为行业创新示范企业。
　　(三)经营计划
　　2025年是公司“十四五”战略规划收官之年。公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，继续全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，提质增效、守正创新，推进新质生产力发展，守牢经营管理风险底线，力争圆满完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
　　2025年重点工作举措如下：
　　1、进一步全面深化改革
　　公司将以推进国企改革专项行动为契机，继续落实完成国企改革深化提升行动（2023-2025年）各项任务，力争圆满收官，以改革赋能，增添企业高质量发展新动能。持续完善上市公司治理各项运行机制和母子企业法人治理结构体系建设。完成母子企业职业经理人的新一轮改革，优化市场化选人用人机制，全面推动职业经理人制度改革向纵深推进，同时配套推进实施新一轮中长期激励方案，提高核心/骨干队伍干事创业积极性。积极构建南京医药ESG管理体系，助力公司可持续发展。
　　严格落实南京医药2024年末公开发行可转换公司债券的募集资金监管要求，推进募集资金投资项目合规有效落地实施。
　　2、稳主业，调结构
　　公司继续稳固行业内的区域性龙头企业地位，推进市场网络扩面下沉，提升渠道价值。做深做透优势区域，择机拓展空白区域。零售板块推进标准化体系建设，提升零售业务运营质量和效率；加快发展新零售业务，运用AI、大数据等信息技术，探索远程诊疗、慢病管理和“药店+”业务，推动“家医工作室”及“药店多元化”等创新项目落地实施。推进批零协同，并购专业化药房，拓展DTP药房、院边店和“双通道”药店，积极承接处方药、创新药院外市场。医疗器械板块持续完善医疗器械业务组织架构，强化医疗器械基础配送，提升配送覆盖率和品种拓展率。加大产业链延伸项目的开发并力争取得实质性进展。中药板块抓住国家倡导的中医药传承创新、推动中医药事业和产业高质量发展的契机，在四个省平台积极推进中药药事服务业务。
　　3、推创新，促融合
　　公司积极拥抱变化，在变革创新中寻求发展机遇。公司将加快“数字化南药”建设，推动基于“中台管理系统”和“三大数字平台”的数字化南药体系基本构建完成，各数字化转型项目落地实施并在子公司推进上线。采用全体系规划、小场景启动、演进式建设的分步走模式推动“人工智能+”三年行动，以数智化驱动业务、服务模式变革创新。促进与上下游融通创新，构建数字供应链协同平台；持续推广及发展医疗机构SPD业务，建立业务运营标准化模式，推进产业链协同发展。通过新技术应用，加快发展公司的新兴业务，包括既有的医药“互联网+”业务（药品批发业态的B2B业务、药品零售业态的B2C和O2O业务、患者服务平台业务、互联网+中药药事服务业务），以及未来的产业链延伸及健康服务拓展业务等。细分产品赛道，拓展创新业务，推进多品类业务开展，提升产品营销能力和盈利水平。以合规为基础，通过合约推广队伍为上游供应商提供创新增值服务。加强公司内部资源整合、共享，增进省级平台间的协同协作与业务融合，形成整体竞争合力。
　　4、防风险，强管控
　　公司在“大监督”体系下，强化各职能专业线条线管理，使各类监督有机融合并持续推进风险专项整治及业务监督指导，打造集团化、标准化、规范化管理体系；加强财务及业务管控，有效控制经营风险，着力提升运营质量，确保企业经营合规安全。持续优化完善审计垂直一体化管理体系及“一企一题”专项监督工作机制，对重大工程及决策、关键风险领域及事项着重事前、事中把控，做到提前预警及有效防范。质量管理工作夯实一个基础（质量管理行为标准化）；着力两个创新（结合数字化转型的管控手段创新、检查方法创新）；实现三个提升（质量合规意识提升、质量管控效能提升、质量队伍能力提升）。持续加强全流域安全生产体系建设，按照“党政同责”“一岗双责”要求，全面落实安全生产责任制。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧带来的风险
　　我国医药商业企业不仅众多、地域分散，而且原有的药品流通市场结构、渠道布局及供应链关系都逐步发生变化，加之行业外的第三方物流企业通过收购药品经营企业以及与传统医药企业合作建设等形式，参与医药物流仓储及配送业务争夺，相关医改政策的实施也给行业发展带来深刻影响，市场竞争愈发激烈。近年来，医药流通领域的竞争态势从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争，从企业单一领域竞争转向生产、流通全方位的供应链竞争。在医改政策引导下，流通环节压缩和集中度提高也将进一步加剧行业竞争激烈程度。
　　公司将以数字化和现代供应链体系建设为基础，继续立足主业，稳固存量市场，批零业态协同、药械业务相长、产业链适度延伸、健康产品及服务多元、数字化赋能发展，顺应互联网、物联网、大数据、人工智能等新技术发展趋势，积极探索实践新业态、新业务，拓展发展新空间，推动企业变革创新，努力提升企业运营质量和经济效益。
　　2、下游客户账期延长的风险
　　公司下游客户主要为公立医疗机构，信用程度较高，截至目前尚未发生大额无法收回的应收账款。主要下游客户中部分公立医疗机构在合同中对信用政策进行了约定，但部分公立医疗机构在商业谈判中话语权较强，加之受到医改招标政策、公共卫生事件等因素影响，下游客户的资金调拨效率和回款速度出现下降趋势。下游客户的账期存在一定的延长风险，进而会影响到公司的资金周转效率。
　　公司管理层高度重视应收账款管控，修订完善并严格执行应收账款管理制度、销售客户信用管理制度，将降低应收账款作为重点管控目标。公司通过对不同类型的客户进行分类，并针对风险等级进行评分，从源头上控制客户的信用管理风险。通过运用信用管理系统，强化对下游客户的信用额度与信用期管理，加强对长账龄应收账款的梳理和催收。
　　3、并购整合带来的风险
　　公司将通过内生性增长结合外延式扩张助推发展，但并购整合过程中可能存在一定的法律、政策、经营风险，收购成功后对母子企业的运营、管理方面也会提出更高要求，集团化企业内部管理难度将继续加大，并购协同效应可能无法迅速达到预期或无法得到充分体现。
　　公司将进一步提升集团化管控的意识和理念，强化对新设立及新并购子公司的集团化管控工作，持续建立规范完善的管控机制，借助现代信息技术并依靠必要的管控工具和手段，努力实现管控标准体系的统一化、规范化、系统化，深化对并购企业的投后管理及业务整合，提升整合成效。 收起▲