一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2026年上半年，国内煤炭供给端出现收缩，全国煤炭产量有所回落，依靠进口适度弥补国内资源缺口；1-6月规模以上煤炭产量与进口量合计25.95亿吨，同比减少0.2亿吨，降幅0.8%。下游行业需求呈现结构性分化。电力板块方面，受水电出力大幅提升挤压，火电增长空间被压缩，1-6月规模以上火力发电量达3.10万亿千瓦时，同比增长2.9%，火电增速不及全社会用电增速。上半年国内煤炭市场告别往年供强需弱格局，整体呈现供给收缩、需求结构性偏弱特征，受主产区安全管控影响，动力煤、炼焦煤市场均价较上年同期有所上升。　　公司上半年主要开展以煤炭产品为主的贸易业务，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，国内煤炭供给端出现收缩，全国煤炭产量有所回落，依靠进口适度弥补国内资源缺口；1-6月规模以上煤炭产量与进口量合计25.95亿吨，同比减少0.2亿吨，降幅0.8%。下游行业需求呈现结构性分化。电力板块方面，受水电出力大幅提升挤压，火电增长空间被压缩，1-6月规模以上火力发电量达3.10万亿千瓦时，同比增长2.9%，火电增速不及全社会用电增速。上半年国内煤炭市场告别往年供强需弱格局，整体呈现供给收缩、需求结构性偏弱特征，受主产区安全管控影响，动力煤、炼焦煤市场均价较上年同期有所上升。
　　公司上半年主要开展以煤炭产品为主的贸易业务，累计实现产品总销售量103万吨。
　　下半年公司将紧紧围绕年度经营发展主线，锚定全年核心目标，聚焦四大重点领域精准发力，全力以赴补缺口、提进度、保目标。一是深耕主业拓量增效，筑牢盈利增长基本盘；二是攻坚存量风险化解，坚决守牢资金安全底线；三是全速推进重大资产重组，夯实实体化转型战略根基；四是深化合规内控体系建设，护航公司行稳致远。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司全体干部职工紧扣年度“稳存量、拓增量、增收入、提效益”经营主线，顶住煤炭市场价格波动、行业竞争持续加剧、转型任务繁重艰巨等多重压力，统筹推进经营拓市、风险化解、合规治理、重组推进、党建引领各项工作，整体发展态势稳中有进。
　　2026年上半年，面对煤炭市场供应偏紧，煤价高位运行，重组推进不及预期等多重压力，公司锚定年度经营发展目标，聚焦煤炭贸易拓量增收、应收账款清收、公司合规治理等各项工作全面发力，推动公司稳经营提质效取得阶段性成效。上半年主要开展以煤炭产品为主的贸易业务，累计实现产品总销售量103万吨，营业收入2.96亿元，净利润-190.90万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：严格落实相关监管规定，积极推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　公司2025年度主要开展以煤炭为主的产品贸易业务，公司开展贸易业务的模式主要有两种，以销定采模式和囤货销售模式。下游客户主要为云南省内的国有大型化工企业、电厂、水泥厂等企业，向公司采购的煤炭主要是用于化工生产原料、发电或提供动力。公司主要通过参与用煤企业招投标等形式获取订单以赚取采销价差。公司作为云南省国资控股上市公司，具有供应渠道、经营稳定、履约能力、上市公司信誉等优势，在行业中树立了良好的口碑，培养了一批专业煤炭贸易团队，可以充分地根据客户需求组织货源、整合资源并保障供应。　　受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司2025年度主要开展以煤炭为主的产品贸易业务，公司开展贸易业务的模式主要有两种，以销定采模式和囤货销售模式。下游客户主要为云南省内的国有大型化工企业、电厂、水泥厂等企业，向公司采购的煤炭主要是用于化工生产原料、发电或提供动力。公司主要通过参与用煤企业招投标等形式获取订单以赚取采销价差。公司作为云南省国资控股上市公司，具有供应渠道、经营稳定、履约能力、上市公司信誉等优势，在行业中树立了良好的口碑，培养了一批专业煤炭贸易团队，可以充分地根据客户需求组织货源、整合资源并保障供应。
　　受大宗商品市场波动、水泥煤等产品市场整体需求不足、市场竞争加剧、产品毛利率下降及计提资产减值准备等因素影响，2025年，公司实现总销售量79.35万吨（其中电煤24.46万吨、水泥煤31.20万吨、化工煤18.39万吨）；实现营业收入5.49亿元，同比下降27.65%；贸易毛利率1.70%，同比提升0.37个百分点；利润总额-3,797.36万元，同比减亏2,268.01万元。年末资产总额3.47亿元，净资产总额2.58亿元，资产负债率25.48%。年末两金（应收款项、存货）余额1.98亿元，较年初下降31.00%。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，国内煤炭产量保持稳定增长态势，煤炭行业整体呈现供应宽松、需求偏弱的运行态势。国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业原煤累计产量达48.5亿吨，同比增长1.4%。进口方面，2025年我国煤炭进口量同比下降，全年累计进口4.9亿吨，同比下降9.6%。国内煤炭供给持续宽松，进口煤量大幅下降。2025年全国火电发电量约6.3万亿千瓦时，同比下降0.7%，为十年来首次下降；受基建投资增速放缓等因素影响，冶金、建材用煤需求承压，2025年，全国规模以上水泥、平板玻璃、生铁、粗钢产量同比分别下降6.9%、3.0%、3.0%、4.4%。化工用煤则受益于煤化工产业发展，重点化工产品烧碱、化肥产量同比分别增长5.0%、7.1%，煤炭由燃料向原料转化，为市场提供支撑。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司紧扣上市公司高质量发展目标，聚焦稳健经营、业务合规、风险化解、重组转型、规范运作等关键领域重点发力，公司经营稳中有进。2025年重点工作开展情况如下：
　　（一）主业经营与风险化解双向发力，推动经营突围破局
　　公司锚定年度经营发展目标，逐级分解压实责任，全力以赴推动2025年度预算目标及其他重点工作目标落地。一是面对2025年云南煤炭市场下行趋势，积极争取电煤保供业务，在确保合规前提下，稳步扩大电煤业务协同合作规模，持续加大省内外市场调研力度，拓展优质稳定煤源供应渠道，有效保障电煤保供业务保质保量履约。二是主动走访对接客户需求，在风险可控及合规前提下，积极拓展省内外新增业务。三是精准研判市场变化，高效推进硅煤存货处置工作，提前完成存货清零目标，有效缓解资金周转压力，最大限度降低存货跌价损失。四是攻坚克难、多措并举推进历史遗留应收款清收工作，细化综合清偿方案与执行路径。
　　（二）财务增效与融资赋能双轮驱动，增强企业经营动能
　　一是持续推动降本增效，严控运营成本，全面梳理房租及物业费、仓储保管费，推进货场清库与退租工作，全力压降成本费用。二是多措并举提升资金收益，加强流动资金收益管理，与银行签订智能存款协议，适时购买固定收益类理财产品，有效提升闲置资金收益。三是积极协调消除农行、民生银行历史不良征信，通过供应链金融成功打开公司市场化融资渠道，共计获得1.35亿元信用融资额度，为公司贸易业务提供资金保障。四是按期完成业财一体系统上线，重塑业务流程，为推动业财深度融合、数字化赋能卓越运营奠定坚实基础。
　　（三）国企改革与效能建设同步推动，激发组织内生动力
　　以深化国企改革为抓手，推动三项制度改革落实落地。一是树立鲜明的价值创造和奋斗者导向，建立“多劳多得、优绩优酬”为核心的分配机制，强化月度绩效考评，体现“效益升、薪酬升，效益降、薪酬降”，推动薪酬分配向“价值创造倾斜”转变。二是优化干部队伍建设，结合干部个人专长特点与岗位匹配度，对中层管理岗位进行系统性、结构化调整，平职交流7人，到龄退出管理岗位1人，调整人员占公司中层管理人员总数的63%。三是对照“11个不要搞”系统治理工作要求，全面梳理问题清单，针对查找出的问题制定整改方案并推动整改措施落地见效，重点应收账款清收成效显著。
　　（四）合规管理与公司治理深度融合，筑牢规范经营底线
　　面对上市公司监管持续趋紧趋严的形势，公司进一步强化贸易经营合规，全面规范公司治理运作。一是持续调优贸易业务结构，进一步梳理规范业务模式，实现一项业务一套完整资料的闭环管理。二是平稳推进监事会取消改由审计委员会承接相关职权的治理结构改革工作，保障公司治理规范运作。三是全面落实两个“一以贯之”，把加强党的领导和完善公司治理统一起来，组织梳理修订“三重一大”事项权责清单，厘清公司治理主体权责边界，确保各治理主体不缺位、不越位。四是持续健全内控管理体系，废改立修订制度59项，进一步健全制度体系、规范运营管理流程，提升决策与执行效率为公司高质量发展筑牢制度根基。五是压实合规管理责任，筑牢全流程合规防线，推动合规审查关口前移，强化业务执行过程动态跟踪监督，建立问题整改清单台账，全程督导闭环整改，为公司合规稳健运行提供坚实保障。
　　（五）党建引领与作风建设同频共振，把稳高质量发展航向
　　公司党委找准找实党建工作与公司改革发展的结合点，把党建工作融入到公司改革发展的主战场，推动党建工作与强化内部管理、完成经营目标、提高质量效益等融合发展。一是制定公司2025年“双融双创”工作计划，成立1个党员突击队和3个责任区推动党建工作融入公司资产重组、应收账款清收、存货处置等重点工作。二是“三亮三比三评”显成效。通过党员干部齐心协力，年内完成存货处置，实现清零目标，有效缓解公司资金紧张局面，最大限度减少了存货跌价损失。三是党员突击队创新应收新模式，化解历史遗留问题显成效。通过书记领办、班子成员攻关、党员冲锋在前，发扬“千辛万苦、千言万语、千方百计”的“三千”精神，创新应收新模式，高频上门催收、高位推动，以现金回款、债务转抵等方式探索应收催收新路径，应收账款回收成效显著。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司积极努力开展煤焦产品贸易业务,在区域内具备一定贸易优势,具体分析如下：
　　1.经营优势：公司多年从事煤焦、化工产品生产经营，培养了一批熟悉煤炭指标、性能以及市场情况的技术人才及管理队伍，能够将下游客户需求及上游货品指标紧密结合，通过组合化采购，做出合理优化的服务方案，与上下游客户形成更紧密的合作伙伴关系，客户资源相对稳定。2.采销渠道优势：通过多年的积累，公司拥有一批优质的采购供应客户渠道，对产品的市场情况和指标性能较好地掌握，能及时应对外部市场变化，区域内销售客户渠道稳定，且能够及时获取相应渠道客户准确的生产经营状况。公司内控体系规范，严格执行出入库、质量和现场库存监管，最大限度保障公司的资金和货权不受损失，有效防范经营风险同时，可以快速响应客户需求。
　　3.资金优势：公司营运资金相对充足。除自有资金外，根据业务需要，可以获取金融机构的融资授信支持，为公司经营贸易活动提供资金保障。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入5.49亿元，同比下降27.65%；利润总额-3,797.36万元；净利润-3,931.59万元。截至12月31日，公司总资产3.47亿元，净资产2.58亿元，资产负债率25.48%。全年经营活动现金净流量6,789.80万元；年末两金（应收款项、存货）余额1.98亿元，较年初下降31.00%；净资产收益率-14.15%，同比增长4.91个百分点。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年，预计我国煤炭市场将呈现总体紧平衡、阶段性偏紧格局，国内产量增速放缓、进口量有所回落，动力煤与炼焦煤价格中枢上移、走势前低后高；需求端电煤稳中有增，钢铁建材偏弱，煤化工成为重要增量，行业整体向控量提质、低碳转型深化，龙头企业优势进一步凸显。
　　(二)公司发展战略
　　公司将坚持做优做强、稳健运营贸易业务，严格恪守规范运作要求，全力加快推进重大资产重组工作。始终遵循“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作方针，紧扣年度各项任务目标，细化分解工作举措，强化合规管理体系建设，统筹推进各项重点工作，推动公司实现转型升级与高质量发展。
　　一是持续巩固并拓展现有贸易业务。不断优化贸易业务结构，聚焦优势煤种供应；深化客户关系维护，常态化对接客户生产计划及用煤需求变化，提前统筹资源配置与供应保障，为客户提供全链条、专业化服务，持续提升客户黏性与合作稳定性；着力提升供应链运营效率，科学优化采购计划，精准研判采购时机，有效控制采购成本，合理优化运输方案，切实降低物流费用。
　　二是扎实推进重大资产重组各项工作。严格按照上市公司监管规定规范运作，切实维护投资者合法权益，做好投资者关系管理。统筹整合各方资源力量，制定科学严谨、务实可行的工作方案，全力推进资产重组相关事宜。工作中加强与中介机构及各相关方的沟通协调，凝聚工作合力，力争早日实现公司战略转型与高质量发展，以优异的业绩回馈广大投资者。
　　(三)经营计划
　　2026年公司将锚定经营发展核心目标，坚持“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作思路，深化改革与创新，全力推动公司迈上可持续高质量发展新阶段，重点推进以下工作：
　　（一）稳经营促重组，夯实转型发展根基
　　以预算为导向统筹全年业务布局，按月分解落实经营计划，推动贸易业务提质增效与重大资产重组双推进。一是巩固电煤业务核心支撑地位，积极拓展合作渠道与机会，在风险可控、合规经营前提下深化合作；同时稳定水泥煤、化工煤等优质存量贸易业务，提升保质保供能力，强化核心客户维护与需求对接，争取增量订单、深挖增长潜力。二是全力推进应收账款清收，严格落实“两金”压降要求，盘活存量资金，确保经营性现金流稳定。三是将重大资产重组作为实体化转型核心抓手，稳步推进各项前置工作，优化重组方案设计，加强与各方沟通协调，扫清转型障碍，力争以优质资产注入重塑公司核心竞争力，推动公司从贸易型向实体型企业转型突破。
　　（二）融业财提效能，强化转型管理支撑
　　以数字化赋能为核心抓手，推动经营发展从“量增”向“质优”深度转变，通过业财深度融合提升管理效能与经营效益，为公司转型发展筑牢管理根基。一是严格预算执行全流程管控，从严压降成本费用，运用管理会计工具开展精细化数据分析，以资源效益最大化为原则指导贸易业务布局，科学统筹资金分配，提升经营决策的科学性与精准性；二是强化财务预警研判与资金计划管理，健全资金风险防控体系，优化资金配置效率，切实提升资金使用效益与流动资金收益；三是深化业财一体化平台落地应用，实现业务流、资金流、信息流全链条闭环管控，推动财务职能从事务处理向价值创造转型，以专业财务赋能业务发展，助力公司高质量转型。
　　（三）守合规强治理，筑牢转型运作基础
　　严格对标资本市场监管新规，完善公司治理、筑牢合规防线，保障上市公司规范运作。一是落实监管要求，修订治理及内部管理制度，理顺审计委员会监督职权运行流程，厘清各治理主体权责边界，确保现代公司治理体系高效运转；二是严守信息披露与投资者关系管理底线，提升披露质量和及时性，强化内幕信息全流程管控，同时密切跟踪舆情及股价变动、及时回应市场关切，切实维护资本市场秩序和全体股东尤其是中小股东合法权益；三是健全全覆盖、穿透式内控合规体系，将风险防控关口前移并深度嵌入贸易经营全流程，常态化开展风险识别、预警与应对工作，推动风险防控清单与核心业务深度融合落地。
　　（四）深改革激活力，强化转型人才支撑
　　以三项制度改革为核心，打破机制壁垒、强化执行力，打造高素质经营管理队伍，为转型发展注入内生动力。一是树立业绩、价值与奋斗者导向，常态化推行“赛马”机制，深化任期制契约化管理，刚性实施管理人员末等调整和不胜任退出，推行竞聘上岗，营造“有为者有位、实干者得实惠”的用人氛围；二是优化薪酬分配体系，打破平均主义，推动薪酬向一线业务人员、核心骨干和价值创造者倾斜，实现效益与薪酬联动调整；三是加大人才培养与引进力度，拓宽选人用人视野，打通职务职级双向发展通道，探索员工轮岗机制，提升人岗匹配度，为公司转型发展筑牢人力根基。
　　（五）强党建聚合力，凝聚转型发展动能
　　坚持“两个一以贯之”，将党的领导深度融入公司治理与经营发展全过程，以高质量党建引领保障转型发展。一是强化思想政治引领，持续深化党的创新理论学习，引导全体干部职工深刻领悟“两个确立”的决定性意义，做到学思用贯通、知信行统一，确保公司发展方向不偏航；二是深化“双融双创”建设，找准党建与改革重组、风险化解、贸易经营等重点工作的结合点，设立党员责任区与突击队，充分发挥党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，推动党建成效转化为发展实效；三是纵深推进全面从严治党，巩固清廉建设成效，落实“五责协同”机制，聚焦重点领域强化廉洁风险防控，纠治“四风”问题，同时加强群团工作与企业文化建设，强化员工人文关怀，畅通职业发展通道，凝聚全员同心共促发展的强大合力，营造风清气正的干事创业生态。
　　(四)可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：严格落实相关监管规定，积极推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平，1-6月份规模以上煤炭产量、进口量合计26.3亿吨，同比增长1.1亿吨，增幅4.4%。与持续增长的供应相比，下游需求表现偏弱。受风光等新能源冲击持续加码影响，火电同比负增长，1-6月份规模以上火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；受房地产开发投资及房屋施工面积继续缩减影响，重点建材产品同比继续减量，1-6月份规模以上粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业甲醇、尿素等产品产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　上半年，全国煤炭产量明显增长，进口量同比虽有下降，但整体仍居相对偏高水平，1-6月份规模以上煤炭产量、进口量合计26.3亿吨，同比增长1.1亿吨，增幅4.4%。与持续增长的供应相比，下游需求表现偏弱。受风光等新能源冲击持续加码影响，火电同比负增长，1-6月份规模以上火力发电量2.94万亿千瓦时，同比下降2.4%；受房地产开发投资及房屋施工面积继续缩减影响，重点建材产品同比继续减量，1-6月份规模以上粗钢产量5.15亿吨，同比下降3.0%，水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。在电力、冶金、建材、化工四大耗煤行业中，仅化工行业甲醇、尿素等产品产量同比增长，但化工行业煤炭消费体量较小，对市场支撑有限。上半年，国内煤炭市场供强需弱格局延续，各煤种价格均创近年新低。
　　公司上半年主要开展以煤炭产品为主的贸易业务，上半年累计实现产品总销售量47.48万吨，同比下降5.15%，其中煤炭46.38万吨，焦炭等其他产品约1.10万吨。
　　下半年，公司将紧盯全年任务目标，担当务实、全力以赴抓好以下四个方面工作，一是稳经营，提质增效，筑牢发展基本盘；二是抓改革，刀刃向内，激活内生动力；三是强党建，固本培元，把牢政治方向；四是聚合力，同心同向，共谋发展愿景。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司紧紧围绕年度经营目标，全体干部职工紧扣“重合规、强管理、稳经营、促重组”的工作要求，紧盯市场变化情况，实时动态调整各板块业务结构，以适应公司整体资产结构优化要求。加大存货处置和应收账款清收力度，防范化解各类风险，贸易经营业务规模及收入略有下降。
　　2025年上半年煤炭市场价格持续降低，且货源及贸易商竞争加剧，固有客户采购量缩减，新增客户需求有限。本报告期公司煤炭业务毛利率较去年同期大幅下降。上半年累计实现产品总销售量47.48万吨，其中煤炭46.38万吨，焦炭等其他产品约1.10万吨。实现营业收入3.27亿元，净利润-1,453.02万元。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1.资产重组风险：按照《公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》，本次交易相关尽职调查、审计、评估等工作正在积极推进中，交易各方尚未签署正式的交易协议，本次交易尚需履行必要的内部决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，本次交易最终能否实施尚存在重大不确定性。
　　应对措施：组织相关中介机构严格落实相关监管规定，按计划推进重大资产重组各项工作，严格依法依规履行决策程序和信息披露义务。
　　2.宏观经济波动及市场竞争风险：公司所处贸易领域与宏观经济变化的关联度较高，受各地电煤保供、市场价格波动和贸易行业竞争加剧等因素影响，预计公司开展贸易经营业务的难度将持续加大，且面临贸易业务固有的应收账款、存货跌价等风险。
　　应对措施：密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，紧紧围绕年度预算目标任务，聚焦煤炭产品做优做强存量业务，稳健拓展增量业务，强化业务过程、应收账款和存货管理，争取实现较好的经营业绩。 收起▲