一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司介绍
　　新奥股份（股票代码：600803.SH）于1994年上市，作为能源行业上市公司，业务覆盖天然气销售、基础设施运营、工程建造及安装、泛能与智家业务在内的天然气全场景。公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，致力成为天然气专业能力平台运营商。
　　新奥股份在全国20个省市及自治区运营263个燃气项目，服务超3,207万户家庭和29万个企业客户。公司基于在国内坚实的客户基础、强大的履约交付网络、多元化的海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，形成核心竞争优势，沉淀天然气产业运营最佳实践，并自主建设运营天... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司介绍
　　新奥股份（股票代码：600803.SH）于1994年上市，作为能源行业上市公司，业务覆盖天然气销售、基础设施运营、工程建造及安装、泛能与智家业务在内的天然气全场景。公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，致力成为天然气专业能力平台运营商。
　　新奥股份在全国20个省市及自治区运营263个燃气项目，服务超3,207万户家庭和29万个企业客户。公司基于在国内坚实的客户基础、强大的履约交付网络、多元化的海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，形成核心竞争优势，沉淀天然气产业运营最佳实践，并自主建设运营天然气专业能力平台—好气网，用数智技术链接天然气需求侧和供给侧，实现国际到国内、全国到区域的智能匹配，提升产业运转效率。
　　（二）业务模式
　　1.天然气销售业务
　　根据天然气资源采购、客户结构、商业模式等要素的区别，公司将天然气销售业务划分为天然气平台交易气、天然气零售及批发，并通过建设并运营天然气专业能力平台，促进天然气业务数智发展。
　　公司天然气厂站
　　a）天然气平台交易气
　　公司向城市燃气运营商、能源集团与大型工业客户、分销商、能源运营商、国际油气公司和公用事业公司等客户销售天然气。
　　平台交易气业务的天然气供应以获取国际天然气生产商及国际LNG贸易商的长约和现货为主，配合国内自有和托管LNG液厂等资源。在国际采购方面，公司通过长期购销协议及现货采购的方式，向国际天然气生产商或贸易商采购天然气。在国内资源方面，公司通过权益投资、代加工等方式获取煤制气、煤层气、页岩气、散井气、LNG液厂资源。
　　平台交易气销售定价较为灵活且市场化，根据客户的类型和需求不同，采用浮动价格或固定价格。
　　b）天然气零售及批发业务
　　天然气零售业务依托相关地方政府授予的特许经营权，在指定区域内建设管道网络，并将天然气加工、输送给工商业、居民、交通运输等终端用户。
　　天然气零售业务的天然气主要从中石油、中石化、中海油以及其他资源商购买，在采购定价方面，管道气价格正处于由国家发改委制定并调整各省门站价向灵活的价格机制过渡阶段，非管道气（以LNG为主）采购价格为市场化定价，主要受国内以及全球供需关系影响。随着国内天然气行业市场化改革的推进，国家正在逐步放宽门站价格管制，上游气源供应商根据供需情况在国家发改委制定的基准门站价格上一定比例内上浮，下浮不限。
　　在销售价格方面，原则上执行采购成本+配气价格方式核定，城镇燃气配气价格按照《关于加强配气价格监管的指导意见》执行，按照“准许成本加合理收益”的原则制定，校核周期原则上不超过3年。目前各城市基本已建立工商户销售价格联动机制，陆续推出居民销售价格联动机制政策，在上游门站价格变动时，公司可依据变动幅度申请燃气销售价格调整。
　　天然气批发业务作为零售气业务的气源调峰方式之一，公司从上游天然气生产、进口资源商等主体采购气源后，在满足零售气客户需求基础上，通过自有及第三方气源运输网络，批量向管网覆盖范围以外的城市燃气企业、燃气贸易商及天然气加气站等客户销售天然气。
　　c）天然气专业能力平台建设与运营
　　好气网（www.greatgas.com.cn）是公司自主建设的天然气专业能力平台，平台基于客户增量价值，通过聚合生态、运筹匹配，深度打造天然气平台核心能力，快速沉淀行业最佳实践。同时，创新天然气业务模式，利用能力集市让用户动态便捷交互，建立以能价模型为核心的平台运营闭环，赋能并聚合天然气产业生态各方，提升产业整体能力和效率，实现低成本目标。
　　2.基础设施运营
　　公司基础设施包括自有的舟山LNG接收站、自有或租赁的储存设施、国际LNG运力及关键的输送及运输网络。LNG接收站作为中国LNG进口的唯一通道，在整个天然气产业链中具有接卸、储存、气化和调峰功能，是产业链上重要的基础设施。公司自有舟山LNG接收站，是国家能源局核准的首个由民营企业投资的大型LNG接收站项目。LNG接收站的主要功能是将LNG以液态或气态的方式，通过槽车、管道或小船分拨输送至下游用户，通过向使用者提供天然气接卸、运输、储存等服务收取费用，是调节天然气的生产、运输、销售及应用等各环节之间平衡的重要设施。
　　3.工程建造及安装
　　公司拥有技术研发中心、电力规划设计、燃气设计、化工设计、装备集成等专业能力，拥有多项设计甲级资质、工程总承包壹级资质，及特种设备制造许可（含压力管道设计、安装GA1级）、工程咨询资信等资质。公司业务聚焦于天然气基础设施规划、设计、建造交付，同时在泛能、电网、氢能和化工等项目领域开展业务，提供全流程服务。工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　工程建造业务采用项目制模式，面向多元化能源领域的客户，为客户提供技术、咨询、规划、设计、采购、设备建造及工程施工等服务，主要涵盖中国内地天然气相关基础设施工程、市政公用工程、新能源工程、数智化建设四大领域，亦与多个海外国家的企业建立合作关系。
　　b)工程安装业务
　　公司面向居民用户和工商业用户，提供燃气管网敷设及设备安装、室内管道及设施安装等服务。居民用户工程安装对象包括新建商品房、原有未安装管道燃气的居民住宅等，主要是对居民小区建筑红线内的庭院管网、用气设备及户内管道、设施进行规划设计、安装建设，并收取工程安装费用。工商户工程安装业务是对工业、商业、福利性单位等客户进行管道燃气工程及相关设备安装，其定价在部分地区依据省、市级发改委有关工程安装费等政策法规执行。
　　4.泛能业务
　　泛能业务是公司从客户需求出发，以能量全价值链开发为核心，依托能碳专业能力平台，智能匹配满足客户需求的产品和服务，提供因地制宜、清洁能源优先、多能互补、用供一体的能碳一体化整体解决方案并落地实施和运营，服务客户降低用能成本，实现客户安全平稳地低碳转型，重点开发园区、工厂、建筑等多种客户。
　　5.智家业务
　　公司坚持以客户为中心，面向家庭品质生活需要，聚焦“家庭安全、智慧厨房、家居环境”三大方案，形成了满足客户多元化、差异化需求的产品体系，围绕厨房场景，聚焦安全，丰富智能物联产品族，包括AI安全阀、E家卫士系列报警器、LoRa常活表等产品和服务；围绕家庭客户的品质生活服务场景，培育落地了前置仓到家服务模式，实现了客户需求快速响应。社区方面，公司响应国家号召，积极开发社区能源、社区安防、社区健康专业化数智解决方案；协同生态伙伴，共同探索并打造社区智能充电桩、社区照明节能改造服务、基于房产配套及社区公共安全一体化智能联动解决方案、净水服务等产品。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1．天然气销售业务
　　上半年，中国GDP同比增长5.3%，经济保持稳中有进。但受到国际形势急剧变化等影响，部分外贸型工业客户出口业务承压，加之一季度天气偏暖取暖用气受到抑制，全国天然气表观消费量出现负增长，上半年整体消费2,119.7亿方，同比下降0.9%1。
　　2月，《2025年能源工作指导意见》中指出应着力提升能源监管效能，出台《石油天然气基础设施规划建设与运营管理办法》和《油气管网设施公平开放监管办法》，规范油气管网设施的开放行为，切实维护公平公正市场秩序。4月，国家能源局等部门发布《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，明确支持民营企业参股投资核电、水电、油气储备设施、液化天然气接收站等项目，并鼓励其参与油气管网主干线或支线建设。6月，交通运输部等六部门共同印发《关于推动内河航运高质量发展的意见》，明确发展新能源清洁能源（如LNG燃料）船舶、打造绿色低碳港口、建设绿色美丽航道三方面重点任务，提出要结合不同场景加快新能源清洁能源推广应用，推动形成绿色航运产业链。
　　今年作为“十四五”规划的收官之年和“十五五”规划的编制之年，是中国能源发展进程中承前启后的关键之年。各省市在天然气产业发展上提出数智化转型的明确方向和支持政策：“北气南下”能源大通道（黑河—上海）累计输气量突破1,000亿立方米，集成光纤预警、地灾监测等系统，构建“天空地一体化”智能管理体系，成为我国首条100%国产化核心设备的智能管道样板工程。上半年该通道向长三角输气157亿立方米，占区域用气量三分之一，有效缓解夏季气电保供压力2。邯郸某燃气完成了智能化厂站改造并建设了智慧调度平台，平台融合激光甲烷监测系统，安全监测精度提升50倍，实现被动抢险到主动防御转变，燃气泄漏事件的响应时间较传统流程减少了40%3；同时三大油及众多燃气公司也在用数字技术提升能力、创新平台等方面开展积极探索。
　　2．基础设施运营
　　上半年，淮河芜湖LNG内河站建成投产，截至6月底，中国大陆已投产LNG接收站总数达到32座，年设计接收能力总计约1.5亿吨。受上半年国际政治局势的不稳定性以及国内管道气供应充足等影响，我国LNG进口量同比下降23%，达到2,936万吨4。
　　管网方面，目前中俄东线天然气管道满负荷运行。3月，国家能源局部署川气东送二线、中俄远东管道等国家战略性工程建设，同步推动省级管网运销分离，优化基础设施布局。我国正加速构建“四大战略通道+五纵五横”天然气骨干管网，预计2025年将新建管道2,000公里，新增一次管输能力250亿立方米5。
　　截至6月底，国内已建地下储气库(群)38座，形成调峰能力超270亿立方米/年6，占天然气消费量6%。下半年，新疆和四川储气库群均计划投产，有望为储气调峰注入新动能。未来随着储气库建设与扩容工程稳步推进，预计在2025-2026年采暖季，国内储气库调峰能力将迎来显著提升，储气库总调峰气量入冬前有望达到336亿立方米6。
　　3．工程建造及安装
　　上半年，国家在城市更新、新能源发展等方面持续出台政策，将有效促进工程业务快速发展：在城市更新领域，3月，政府工作报告中提出，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力；拓宽保障性住房再贷款使用范围；发挥房地产融资协调机制作用，继续做好保交房工作。5月，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出建立健全城市更新实施机制，加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造、开展完整社区建设、完善城市功能等八个方面的任务。目标是到2030年城市更新行动实施取得重要进展。7月，中央城市工作会议部署明确提出，加快城市燃气等老旧管线改造升级，并将其纳入城市基础设施生命线安全工程和经济集约型综合管廊建设重点任务，同时鼓励提升管网安全与现代化水平；要求高质量推进城中村、危旧房和老旧小区改造，以全面提升城市功能、安全与人居环境。
　　在新能源发展方面，5月，国务院《制造业绿色低碳发展行动方案（2025－2027年）》提出，到2027年在冶金、化工行业实现氢能规模化应用，并推广氢冶金等技术。6月，国家发改委、工业和信息化部、国家能源局发布《关于开展零碳园区建设的通知》为零碳园区建设提供资金支持；同月，国家发改委等四部门发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》，要求优先改造高速公路服务区利用率高的充电设施，鼓励充电场站与餐饮、娱乐等业态融合。
　　4．泛能业务
　　上半年，绿色低碳政策多维发力，电力市场化改革加速，持续推进能碳升级，为综合能源业务市场发展提供了更加完善的政策机制和市场环境。在电力方面，国家发展改革委、国家能源局印发《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》、《关于加快推进虚拟电厂发展的指导意见》和《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》。推动新能源上网电价市场化，建立新能源可持续发展价格结算机制。鼓励公共机构推进电能替代，扩大“绿电”应用规模，推广清洁低碳供暖。允许民营企业在内的各类经营主体（不含电网企业）可投资绿电直连项目，促进新能源就近就地消纳。
　　国家能源局印发《2025能源工作指导意见》指出，在工业、交通、建筑等重点领域大力实施可再生能源替代行动，积极支持零碳园区建设和光伏建筑一体化，更好促进新能源就地消纳。国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局发布《关于开展零碳园区建设的通知》提出，支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，有计划、分步骤推进各类园区低碳化零碳化改造。鼓励有条件的园区以虚拟电厂（负荷聚合商）等形式参与电力市场，提高资源配置效率和电力系统稳定性。
　　5．智家业务
　　国家持续出台扩大内需、刺激消费的政策，鼓励在家装、居住等方面消费：1月，国家发改委、财政部印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，在家电以旧换新方面扩围至12类产品，并提高高能效产品补贴比例；在家装改造方面，支持在旧房装修、厨卫局部改造、居家适老化改造过程中购置相关物品和材料，部分地区补贴比例达30%。3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质等六大行动，通过增收、优供、改善环境，全方位扩大内需，提振消费。受以上政策驱动，居民消费水平比上年同期名义增长5.2%，全国居民人均消费支出14,309元，扣除价格因素影响，实际增长5.3%。其中，居住方面人均消费3,092元，占比21.6%，同比增长2.9%7。
　　（以上数据摘自国家发改委1、科技日报2、邯郸之声3、隆众资讯4、国家管网5、清能咨询6、国家统计局7等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，国际环境复杂多变，地缘政治冲突频繁，加剧市场的不确定性，我国政府坚持统筹国内经济工作，应对地缘冲突，加快实施更加积极有为的宏观政策，积极做大做强国内大循环，确保了经济保持稳中有进、稳中向好的发展态势。根据国家统计局初步核算，上半年国内生产总值达660,536亿元，同比增长5.3%7。报告期内，公司实现营业总收入660.15亿元，归属于上市公司股东的净利润24.08亿元。
　　1.天然气销售业务
　　报告期内，公司总销售气量达203.3亿方，同比增长6.4%。
　　a)天然气平台交易气业务
　　报告期内，平台交易气销售气量达26.9亿方，其中海外平台交易气销售气量达11.6亿方，国内平台交易气销售气量达15.3亿方，主要覆盖浙江、广东、重庆、山东、江苏、安徽等省份。
　　b)天然气零售及批发业务
　　截至6月底，公司在全国拥有263个城市燃气项目，地域覆盖包括安徽、福建、广东、广西、河北、河南、湖南、江苏、江西、辽宁、山东、浙江、上海、天津等20个省市及自治区。报告期内，天然气零售气量达129.5亿方，同比增长1.9%。其中，工商业用户气量达97.9亿方，同比增长2.4%；民生用户的零售气量达30.4亿方，同比增长1.3%。公司积极推进居民顺价，上半年4个企业完成顺价，累计顺价比例达到64%。
　　报告期内，公司批发气销售量达46.9亿方。
　　c)天然专业能力平台建设与运营
　　好气网精准认知平台能力使用和能力打造两类客户的需求：能力使用类客户是通过调用平台智能能力，提升自我能力以实现轻松、高效创值；能力打造类客户是通过在平台上快速沉淀专业方法和能力，打造智能能力商品，实现能力变现、提高收入的价值诉求。为满足客户对低成本用气的需求，好气网持续升级平台模式，不断推进天然气专业能力和平台智能能力沉淀打造工作。
　　在专业能力打造生成方面，平台联合生态专家，打造并升级了潜在客户线索智能挖掘能力、资源置换资源组合调优能力、流失风险智能监测能力、接收站窗口期编排能力等专业能力，实现产品验证和价值验证；在平台智能能力设计和打造方面，确定了天然气平台核心能力（平台需求/资源/设施的聚合与运筹匹配），推进客户需求动态解析能力、需供合作能力、专家能力认知和评级能力等系列平台基础能力的打造。
　　该平台目前已完成超三十个专业能力产品验证和超二十个产品价值验证，初步探索实现了能力打造、能力上架、能力调用的平台价值闭环。
　　2.基础设施运营
　　舟山LNG接收站三期项目于2023年3月开工建设，2025年8月6日，三期新增4座储罐及配套设施正式建成并投运，投用后实际处理能力累计超过1,000万吨/年，配套海底管道输配能力达80亿方/年。报告期内，舟山接收站接卸量113.7万吨，同比增长11.7%，为浙江省乃至长三角地区的冬季保供发挥着重要作用。舟山接收站TK-04储罐于3月31日通过杭州海关的验收，成为舟山市首家LNG保税罐，5月已完成保税首船接卸和转内贸，后期依托保税罐可开展保税加注、转口贸易等业务，进一步拓宽公司的基础设施运营业务模式。在低碳接收站建设方面，报告期内实现光伏发电25.3万千瓦时。
　　此外，舟山接收站与舟山市高新区内正在建设中的燃气发电厂的天然气管网连接线于6月份启动建设，预计年底完成建设，具备供气条件。该燃气发电项目紧邻舟山接收站，拟建2台H级燃气-蒸汽联合循环机组，总装机约1,490兆瓦，建成后预计每年天然气使用量约9亿方。
　　8月舟山三期项目全线完工并正式投运
　　3.泛能业务
　　报告期内，针对专精特新企业为主的小微园区的低碳电力需求，公司新增光伏并网324.46MW（累计运营988.98MW），新增储能并网45.75MWh（累计运营140.75MWh）；聚焦高耗能规模园区的低成本、清洁用能需求，通过以“网”获客及优化产能设施与低价热源替代，落地4个项目；响应工厂和建筑客户能效升级需求，创新“设备改造+智能控制”方案，加快印染、食品、医药、酒店、商综等多场景拓展。
　　报告期内，公司积极践行泛能理念，从客户需求出发，依托荷源网储售一体化整体解决方案，加快落地光伏、储能等电力业务，并通过智能化手段持续提升运营能力，释放泛能价值。
　　4.智家业务
　　公司以3,207万家庭客户为基础，精准识别需求、强化供给能力，创新产品及服务，驱动智家业务发展，实现综合客户渗透率达到10.4%，综合客单价提升至649元/户。
　　报告期内，在基础产品及服务方面，公司聚焦质量需求升级灶具功能，同时推出“365天只换不修”、“4h服务回应”等服务模式，驱动格瑞泰自有产品销量增长60.0%。智能产品及服务方面，安全卫士等产品深度融合产品与服务，上半年实现签约额5.53亿元，业务初具规模化增长态势。质量产品及服务方面，依托AI方案生成能力与外部生态拓展厨房焕新、到家服务等多元模式；并加速智家业务模式能力输出，实现域外客户拓展。公司将持续升级产品与服务，精准响应家庭客户需求，转化客户价值，驱动业绩增长。
　　5.工程建造及安装
　　工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　报告期内，舟山三期项目于7月30日完成储罐进液里程碑，试生产团队在7号储罐和管道预冷阶段采用BOG回收工艺，实现储罐预冷“零放空”的环保突破，节约LNG放空量1,477.5吨。此外，公司已完成煤粉加氢热解千吨级工艺包初版文件及示范装置技术改造项目建设，在加氢煤直接液化试验装置（PDU）上完成了新疆代表性煤种试烧试验。
　　公司签订山西某焦炉气综合利用项目，帮助客户节能降碳并满足环保合规要求，同时联产液氨，优化资源利用效率，提升盈利能力。公司全力拓展老旧改项目，复制项目管理模式，签约株洲、蚌埠、来安、商丘、淇县、南昌等多个老旧改项目，合同额超过5亿元。
　　在综合能源利用方面，公司签订中山、云浮等光伏项目，通过全流程EPC能力建设与高效协同，攻坚推进六安、滁州光伏项目实现快速并网。
　　b)工程安装业务
　　公司通过动态认知客户需求，实施差异化开发策略，推动客户规模持续增长。工业客户，聚焦降本增效与用气稳定性，上半年新增开口气量468.2万方/日，其中，在食品、玻璃行业推进节能改造，及通过能源替代（蒸汽、液化石油气（LPG）、生物质、电等）。商业客户，紧抓安全用气痛点，借助政府“瓶改管”政策，依托大数据精准推荐商机，重点突破沿街底商等场景，并通过流程优化实现快速交付，新增开口气量160.4万方/日。居民客户，响应国家安居政策，多种举措开发存量老户17.4万户，有效对冲新房市场下滑影响，带动居民安装总量达69.2万户。
　　6.能源生产业务
　　公司甲醇业务为甲醇的生产、销售业务。公司目前共拥有两套生产装置，在位于内蒙古达拉特旗的自有生产厂房生产甲醇，客户主要集中于终端化工生产企业及大中型终端化工企业，并已逐步开拓精细化工、甲醇燃料等新兴下游客户。报告期内，公司甲醇销售量为63.2万吨。
　　7.评级及资本市场殊荣
　　截至报告出具日，国际评级机构标准普尔和惠誉均维持“BBB（稳定）”评级，穆迪维持“Baa3(稳定)”评级；国内评级机构中诚信、中证鹏元均维持“AAA”评级。以上信用评级彰显出公司稳健的业务基础、强健的财务能力以及可期的发展前景受到评级机构充分肯定。
　　新奥股份在国际权威财经杂志《机构投资者》(Institutional Investor)主办的“2025年亚洲区(日本除外)最佳管理团队”评选中，已连续三年获得“最受尊崇公司”殊荣，并囊括石油化工及天然气类别41项荣誉，包括“最佳投资者关系团队”、“最佳董事会”、“最佳ESG”、“最佳首席执行官”、“最佳首席财务官”、“最佳投资者关系专业人士”等，充分反映公司卓越的管治水平、管理团队的执行能力及专业的投资者关系管理受到资本市场高度认可。
　　为进一步加强市场开拓合力，充分发挥上下游一体化协同效应，打造应对新市场环境的竞争能力，公司拟通过全资子公司私有化新奥能源，并以介绍上市方式在香港联合交易所有限公司主板上市。
　　截至本报告披露日，公司已向香港联交所递交了本次介绍上市的申请，并已向中国证监会报送了本次介绍上市的备案申请材料并获中国证监会接收，已完成国家发改委备案程序。
　　公司本次介绍上市以公司私有化新奥能源的协议安排生效为先决条件，尚需取得中国证监会、香港联交所、开曼群岛大法院、中国商务部等相关政府机构、监管机构的核准、同意和/或备案，以及新奥能源根据开曼群岛大法院指令召开的计划股东会议、新奥能源特别股东大会审议通过等条件的达成，该等事项存在不确定性，有关信息均以上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定的信息披露媒体《中国证券报》披露的公告为准。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1．持续动态认知客户变化，打造满足客户多元需求的供给能力，实现天然气业务持续增长
　　面对日新月异、错综复杂的环境变化，为及时满足客户多元需求，公司基于需求、资源、设施、交易和风控四大能力支点互促，以及多年客户积累、业务最佳创新实践等能力沉淀基础，高效打造供给侧的能力，加快重构天然气商业模式，从而实现可持续发展。
　　上半年，公司积极认知新形势下工业、电厂和城燃客户需求变化，并有针对性地打造对应的服务能力。对于工业客户气价承受能力下降、资源供应不确定性管理、灵活用能等需求变化，打造提供低价资源、不确定性风险管理、定制化用能供应等供给的能力。对于电厂客户资源价格不确定性管理、多元化资源等需求变化，打造提供风控套保、提供多元化气源采购渠道等供给的能力。对于城燃客户提升运营能力、数智转型发展等需求变化，打造提供资源调优及补充、除天然气业务以外的合作模式创新等供给的能力。
　　公司将以客户需求为牵引，以供给的能力为主线，动态满足客户多元需求，智能化驱动发展，实现供应与需求的联动匹配、公司与客户之间互促共赢，推动公司天然气业务可持续健康发展。
　　2．沉淀并持续优化最佳实践，推动产业生态新发展
　　公司从洞悉行业客户价值需求出发，凭借自身在产业运营方面多年积累的优势与能力，持续升级平台模式，通过打造天然气平台核心能力，解决行业能力提升和需供错配问题，赋能天然气生态发展。
　　好气网基于自研的需求、资源和设施地图，让产业需求、资源、设施通过生态协同、平台智能的方式实现聚合，促进生态各方商机可见、资源可选、设施可用，提高产业协同匹配效率，聚合产业之力促进实现终端客户低成本用气需求，同时帮助产业各方生态角色实现共赢，推动天然气产业向新、螺旋式发展，从而持续扩大天然气生态规模。
　　3.持续推进清洁能源技术研发，获取阶段成果
　　公司积极推进打造电解水制氢技术，自主开发的30kW SOEC原理样机成功开展试运行，其电解能耗、水转化率、氢气纯度等关键指标均达到行业领先水平，为后续开发中大型SOEC电解水制氢系统奠定基础。SOEC是一种能量转化效率高、反应速率快、应用场景广的新型高效电化学能量转化装置，是制取绿氢的主流技术路线之一，在消纳可再生电力、耦合工业低品位余热制取绿氢和消纳二氧化碳等领域具有广泛应用场景。
　　公司持续开展50kW SOFC发电系统以焦炉煤气为燃料示范运行工作，为国内首个采用低热值焦炉气为燃料开展示范并平稳运行的示范项目。此外，公司承接国家重点研发计划“整体煤气化燃料电池（IGFC）发电关键技术研究”项目。IGFC是SOFC在煤基清洁发电的延伸，其气源适配性广、深度减排、系统灵活，为煤电低碳转型提供可行路径。目前，公司已完成单热区100kW系统整体设计工作，正在开展加工集成和部件测试，推动示范运行。
　　为降低自主粉煤加氢热解技术投资成本，公司完成了示范装置上的相关技术改造，在小试装置开展煤种试烧，支撑千吨级工艺包迭代优化；并于7月份在示范装置上开展新疆煤种试烧，支撑技术的市场化推广，助力新疆区域低阶煤清洁、高价值利用。同时，完成了煤制合成气甲烷化吨级催化剂自主开发，有力支撑煤制合成气甲烷化国产化成套技术工业化。
　　4．多维度践行ESG最佳实践，夯实企业发展内在动能
　　公司积极响应国家低碳能源转型战略，秉持可持续发展经营理念，持续完善治理架构与执行体系，不断提升信息披露水平及透明度。在管治方面，公司始终遵循WISE理念的战略指引，构建完善的ESG管理体系，确保高水平的企业管治与商业诚信，通过将气候风险与机遇相关指标纳入董事及高管薪酬绩效考核，保障相关工作的有效执行与监督，展示出公司坚持可持续发展的决心。在环境方面，公司围绕“碳权力人人平等”的核心理念，面向办公全场景调动员工自驱减碳动力，利用“易碳通”数据平台，打造低碳办公体系。同时，公司以务实举措践行绿色发展理念，持续推进各业务板块减排行动，强化减排目标与经营实践的深度融合，构建全周期低碳发展模式。在社会方面，公司大力落实以属地管理和直线责任为核心的全员安全责任制，开展全员安全意识和技能教育，提升承包商安全管理水平，打造基于客户需求的安全供给能力，筑牢公司可持续发展的根基。此外，公司持续推进ESG数智化建设，利用ESG数智系统，实现对ESG量化指标的统计、追踪、分析，助力公司ESG目标实现。
　　通过在可持续发展领域的不懈努力与实践，公司得到了国际权威机构的高度认可。MSCI ESG评级实现两级跨越式提升至AAA，是全球公用事业行业中首家及唯一一家获得MSCI AAA评级的中国企业；入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2025》，成为中国7家荣获CSA评分最佳10%表彰企业之一。同时，公司荣登《财富》中国ESG影响力榜，标志着公司在全球能源行业绿色转型进程中持续领跑，同时也印证了WISE战略的前瞻性与实践成效。

　　四、可能面对的风险
　　1.气源获取及价格波动风险
　　公司的天然气以国际资源获取和中石油、中石化以及中海油（以下简称“三大油”）的合作为主，主要存在国际和国内两方面的气源获取及价格波动风险。
　　在国际进口气源获取及价格波动风险方面，主要存在地缘政治冲突等不确定加剧、中美贸易摩擦等风险。公司将加强市场研判能力、预警可能存在的国际气源、海运及价格波动等风险，不断优化国际资源池，以事前算赢的方式精准捕捉相对低价现货进口机会，形成长协和现货的国际资源组合，并强化实纸结合和套期保值能力，同时加强国际国内资源市场联动调优，合理控制国际气源采购成本和交易风险。
　　在国内气源获取及价格波动风险方面，可能存在三大油供应合同量增量有限或阶段性购销价格相对偏高的风险。公司不断深化与三大油的合作关系，持续获取国内长周期相对低价资源，提升增量资源灵活性；强化上游长协合同价格管理，实现合同内资源降本；同时聚合国内煤层气、煤制气、页岩气等各类非常规资源，并加强与其他生态在长协购销方面的合作，夯实可控资源规模，形成多元化资源组合供应格局。
　　2.安全经营的风险
　　天然气属于易燃、易爆气体，天然气的储存、输配、运输等运营活动对安全经营要求很高。如果由于储存、输配设备设施意外发生故障、天然气运输车辆/船舶故障、员工操作不当或者自然灾害等原因，导致发生火灾、爆炸等安全事故，威胁到公司员工、承包商和社区人员的健康安全，政府部门可能要求停工、停产，将会给生产经营带来损失。
　　针对可能存在的安全经营风险，公司秉持“看得见、知重点、有人管”的安全智能发展理念，始终将安全合规运营放在企业发展的首位，通过安全风险智能地图建设不断提升风险管控和安全运营能力。工程建造业务已成功打造安全风险智能地图产品，涵盖施工一线、班组长、项目经理及分公司经理等角色智能地图，实现对危险作业、PE管焊接质量、人员资质等风险智能识别与预警；结合现场施工物联监管，通过AI技术即时识别违规作业行为并报警，自动评估风险等级，进行跟踪处置，形成闭环数字化管理，从而有效提升施工现场安全管理水平。公司将根据客户安全需求，产智互促，打造安全角色智能能力，不断提升整体安全运营水平。
　　3.汇率波动的风险
　　受到国际贸易环境变化、各国央行货币政策调整、地缘政治局势动荡以及市场参与者情绪与预期变化等影响，人民币与美元汇率的波动不断变大。针对可能存在的汇率风险，公司通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利的币种和结算方式并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响。
　　4.利率风险
　　公司的利率风险产生于银行借款等有息债务。浮动利率的金融负债使公司面临现金流利率风险，固定利率的金融负债使公司面临公允价值利率风险。公司根据市场环境来调整固定利率及浮动利率贷款的比例，并利用利率掉期等衍生产品进行套期保值。
　　5.衍生产品风险
　　公司的衍生产品是以降低外汇和商品价格波动风险为目的，与若干金融机构签订的多份外币衍生品合约和商品衍生品合约。外币衍生合约允许公司在到期日以约定人民币/美元汇率购买美元，绝大部分该合约指定为套期工具；商品衍生品合约可以对冲与Brent、JCC、HH、TTF、JKM等多种指数挂钩的LNG合约，以稳定未来LNG采购成本并管理采购销售不匹配而产生的价格敞口风险，部分该合约指定为套期工具。公司衍生产品面对的风险主要为外汇及大宗商品价格变动带来的市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手方风险与操作风险。为了控制风险，公司设立交易风控部门，通过采用国际领先的能源贸易数智化风控系统，对外汇与商品套期保值交易进行全流程风险管理。针对市场风险，公司深化迭代商品、外汇、宏观等市场风险分析体系，依托高阶量化分析模型提炼市场数据，建立了24小时全球联动市场风险应急响应机制。针对信用及交易对手方风险，公司严格执行对手方准入限制、建立信用额度追踪监测模型与PFE风险管理模型，通过对各类财务指标进行量化分析来监控交易对手方违约风险。针对操作风险，公司沉淀交易规则，持续更新套期保值制度及细则，规范交易授权及套保交易流程，明确交易方向与止损额度，建立VaR值风险限额管理规范；搭建了国际领先的大宗商品风险管理体系，并自主研发了配套的ETMO数字化风控平台Web端和移动端App，通过专业的风控模型技术对公司的衍生品交易进行逐日盯市及监控示险，减少了不适当的人工干预，从而进行风险规避，最大程度提升风险管理精准度。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年国际局势动荡变革，地缘冲突延宕升级，大国博弈加剧，面对复杂严峻的形势，中国政府加大宏观政策逆周期调节力度，经济运行总体呈现前高、中低、后扬走势，新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，同时国际贸易稳步复苏，推动中国出口同比增长7.1%1，国内生产总值（GDP）达134.9万亿元，同比增长5.0%2。我国天然气消费增长也重回快车道，天然气市场呈现“需供两旺”的局面。年内，公司实现营业总收入1,359.10亿元；归属于上市公司股东的净利润44.93亿元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1．天然气销售业务
　　2024年，中国经济运行稳中有进，叠... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年国际局势动荡变革，地缘冲突延宕升级，大国博弈加剧，面对复杂严峻的形势，中国政府加大宏观政策逆周期调节力度，经济运行总体呈现前高、中低、后扬走势，新质生产力稳步发展，改革开放持续深化，同时国际贸易稳步复苏，推动中国出口同比增长7.1%1，国内生产总值（GDP）达134.9万亿元，同比增长5.0%2。我国天然气消费增长也重回快车道，天然气市场呈现“需供两旺”的局面。年内，公司实现营业总收入1,359.10亿元；归属于上市公司股东的净利润44.93亿元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1．天然气销售业务
　　2024年，中国经济运行稳中有进，叠加“双碳”政策推动能源结构优化，天然气需求重回快速增长态势，在城市燃气、工业燃料、发电和化工用气等增长带动下，全国天然气表观消费量4,260.5亿方，同比增长8%3。
　　3月，《2024年能源工作指导意见》提出持续推动重点领域清洁能源替代，修订天然气利用政策，推动天然气在新型能源体系建设中发挥更大作用。同月，《基础设施和公用事业特许经营管理办法》出台，将特许经营最长期限由此前的30年延长到40年，并鼓励民营企业参与。6月，国家发改委时隔12年再次修订和发布《天然气利用管理办法》，明确将“气源落实、具有经济可持续性的天然气调峰电站项目”“天然气热电联产项目”“带补燃的太阳能发电项目”“油气电氢综合能源供应项目、终端天然气掺氢示范项目等高精尖天然气安全高效利用新业态”等列为天然气优先利用领域。年内，山东、四川、上海、江苏、河北等多地陆续发布气电电价联动相关政策，四川、广东等省份均有燃气电站项目投运，全年气电装机规模约1.4亿千瓦，占整体火电发电约10%，同比增长14.3%4。全年天然气发电用气693.2亿方，同比增长10.6%5。11月，我国首部能源领域的基础性、统领性法律《中华人民共和国能源法》（以下简称《能源法》）表决通过，为我国能源高质量发展提供重要指导。在“十四五”收官之际，天然气市场化改革稳步推进，终端市场价格联动机制进一步完善，为天然气高质量发展提供有力支撑。
　　2．天然气专业能力认知平台建设与运营
　　《能源法》指出，国家支持先进信息技术在能源领域的应用，推动能源生产和供应的数字化、智能化发展，以及多种能源协同转换与集成互补；同时，强调需深度践行创新驱动发展战略，紧密围绕高端化、数字化与智能化方向，大力强化能源科技的自主创新能力。该政策表明天然气产业的数智化转型已成为行业发展的必然趋势，通过数字化技术提升产业链效率、优化资源配置，并结合人工智能、大数据等技术，推动天然气产业向智能化、高效化方向发展，为实现“双碳”目标和能源高质量发展提供有力支撑。
　　各省市在天然气产业发展上提出数智化转型的明确方向和支持政策，例如四川、陕西、甘肃、广东和上海等地的《十四五能源发展规划》均提到加快在天然气勘探开发、基础设施建设、煤制天然气技术、管网储气库等信息化改造和数字化升级，提升油气管网设施的安全高效运行水平。部分省份推出专项行动方案，例如贵州省印发的《贵州省城镇燃气和天然气基础设施建设攻坚行动方案（2024—2027年）》中提出要充分运用大数据、云计算等新技术提升工业控制安全与网络安全水平，推动数据采集与监视控制系统普及化。
　　3．基础设施运营
　　2024年，惠州、漳州等4座LNG接收站新建投产，北燃天津、新天唐山等5座LNG接收站完成扩建。截至报告期末，中国大陆已投产LNG接收站总数达到32座，分布在沿海及沿江地区，年设计接收能力总计超1.4亿吨，形成较为完善的LNG接收站网络。全国LNG进口量达到7,665万吨，同比增长7.7%1，LNG进口延续快速增长态势。
　　2024年，我国油气管网设施加快建设，新建油气管道里程突破4,000公里，我国天然气“一张网”逐步成形，全国天然气长输管道里程数达到12.8万公里6，一次管输能力从2020年2,230亿方增长至3,940亿方7。
　　加强建设储气能力是满足天然气市场需求稳步增长的关键环节。年内国内共有4座地下储气库（铜锣峡储气库、黄草峡储气库、温八储气库、柯克亚储气库）在重庆和新疆投运，新增设计工作气量44亿立方米8，目前国内已建储气库(群)38座4，形成调峰能力270亿立方米，同比增长17.4%9。
　　4．工程建造及安装
　　a）工程建造业务
　　3月，发改委和住建部发布的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》提出，加大中央资金对建筑节能降碳改造的支持力度，落实支持建筑节能和资源综合利用的税收优惠政策，持续提高建筑领域能源利用效率、降低碳排放水平，加快提升建筑领域绿色低碳发展质量。此外，氢能产业发展迅速，国家鼓励天然气掺氢示范项目，多个示范项目启动，探索储运与应用新路径。新能源基础设施建设方面，交通运输部等部门探索超充桩、换电站、加氢站等建设，促进新能源汽车普及。我国在建筑节能、氢能发展和新能源基础设施建设等领域的加速推进将有效促进工程业务快速发展。
　　b)工程安装业务
　　2024年中国城镇化率达67%，比上年末提高了0.84个百分点2。我国在住房与基础设施领域出台了一系列重要政策：在改善性住房方面，通过取消或优化限购、降低首付比例、取消房贷利率下限等措施，促进需求释放；保障性住房建设方面，央行落实3,000亿元再贷款政策，支持收购存量商品房作为保障房，并适度增加保障房面积以满足多孩家庭需求；“平急两用”公共基础设施建设方面，自然资源部发布规划与土地政策指引，鼓励多元主体参与，优先保障用地；城中村改造方面，政策支持范围扩大至地级及以上城市，新增100万套改造任务，同时推进货币化安置和房票政策，给予专项借款和税费优惠。这些政策有利于改善民生、推动城市发展和房地产市场平稳健康发展。
　　5．泛能业务
　　我国在能源转型和节能降碳持续发力，通过推动可再生能源利用、新型储能、工业园区低碳改造以及电力领域创新发展等多方面措施，加速能源结构转型。3月，国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》中提出，深化能源利用方式变革，持续推动重点领域清洁能源替代；加快构建充电基础设施网络体系；推动有条件的工业园区实施低碳零碳改造，推广综合能源站、源网荷储一体化等绿色高效供用能模式。8月，国务院印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，推进能源双控向碳排放双控转变，建立地方碳排放目标评价考核制度，探索重点行业领域碳排放预警管控机制，加快建立产品碳足迹管理体系。10月，国家发改委等部门发布的《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》中提出，协同推进工业用能绿色低碳转型，在工业园区、大型生产企业等周边地区开展新能源源网荷储一体化项目，推动工业绿色微电网建设应用、绿色电力直接供应和燃煤自备电厂替代，加快在造纸、印染、食品加工等领域推广可再生能源中低温热利用。11月，国家能源局印发《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》提出，鼓励虚拟电厂聚合分布式光伏、分散式风电、新型储能、可调节负荷等资源，为电力系统提供灵活调节能力；支持具备条件的工业企业、工业园区等开展智能微电网建设，提高新能源就地消纳水平；加快电力现货市场建设，推动新型经营主体以报量报价或报量不报价等灵活方式参与电力现货市场。
　　6．智家业务
　　2024年，全国居民人均可支配收入41,314元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。7月，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。各地区重点支持家电产品以旧换新，旧房装修、厨卫等局部改造、居家适老化改造所用物品和材料购置，促进智能家居消费。8月，国务院印发《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》提出要扩大服务业开放，着力提升服务品质，以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点。上述政策在四季度呈现明显效果，单季度社会消费品零售总额同比增长达全年最高3.8%，比三季度加快1.1个百分点，服务消费新引擎作用突出，新型消费潜力加快显现。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司介绍
　　新奥股份（股票代码：600803.SH）于1994年上市，作为能源行业上市公司，业务覆盖天然气销售、天然气专业能力认知平台建设与运营、基础设施运营、工程建造及安装、泛能与智家业务在内的天然气全场景。公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，致力成为天然气专业能力认知平台运营商。
　　新奥股份在全国20个省市及自治区运营261个燃气项目，服务超3,100万户家庭和27万个企业客户。公司基于在国内坚实的客户基础、强大的履约交付网络、多元化的海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，形成核心竞争优势，沉淀天然气产业运营最佳实践，并自主建设运营天然气专业能力认知平台—好气网，用数智技术链接天然气需求侧和供给侧，实现国际到国内、全国到区域的智能匹配，提升产业运转效率。
　　（二）业务模式
　　1.天然气销售业务
　　根据天然气资源采购、客户结构、商业模式等要素的区别，公司将天然气销售业务划分为天然气平台交易气、天然气零售及批发。
　　公司天然气厂站
　　a）天然气平台交易气
　　公司向城市燃气运营商、能源集团与大工业、分销商、能源运营商、国际油气公司和公用事业公司等客户销售天然气。
　　平台交易气业务的天然气供应以采购国际天然气资源为主，配合国内自有和托管LNG液厂等资源。在国际采购方面，公司通过长期购销协议及现货采购的方式，向国际天然气生产商或贸易商采购天然气。在国内资源方面，公司通过权益投资、代加工等方式获取煤制气、煤层气、页岩气、散井气、LNG液厂资源。
　　平台交易气销售定价较为灵活且市场化，根据客户的类型和需求不同，采用浮动价格或固定价格。
　　b）天然气零售及批发业务
　　天然气零售业务依托特许经营权在指定区域内建设管网，并将天然气加工、输送给工商业、居民、交通运输等终端用户。
　　天然气零售业务的天然气主要从中石油、中石化、中海油以及其他资源商购买，在采购定价方面，管道气价格正处于由国家发改委制定并调整各省门站价向灵活的价格机制过渡阶段，非管道气（以LNG为主）采购价格为市场化定价，主要受国内以及全球供需关系影响。2016年以来，随着国内天然气行业市场化改革的推进，国家正在逐步放宽门站价格管制，上游气源供应商根据供需情况在国家发改委制定的基准门站价格上一定比例内上浮，下浮不限。
　　在销售价格方面，原则上执行采购成本+配气价格方式核定，城镇燃气配气价格按照《关于加强配气价格监管的指导意见》执行，按照“准许成本加合理收益”的原则制定，校核周期原则上不超过3年。销售价格采取政府指导价，目前各城市基本已建立工商户销售价格联动机制，陆续推出居民销售价格联动机制政策，在上游门站价格变动时，公司可依据变动幅度申请燃气销售价格调整。
　　天然气批发业务作为零售气业务的气源调峰方式之一，公司从上游天然气生产及销售主体采购气源后，通过自有及第三方气源运输网络，批量向自有经营区内管网未覆盖的客户或贸易商等进行天然气销售。
　　2.天然气专业能力认知平台建设与运营
　　好气网（www.greatgas.com.cn）是公司自主建设的天然气专业能力认知平台，用数智技术链接需供各方，基于公司坚实的客户基础、强大的履约交付网络、多元化的海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，沉淀行业最佳实践、创新天然气业务模式，为用户提供智能能力及组合，赋能并聚合天然气产业生态各方，提升产业整体能力和效率。
　　3.基础设施运营
　　LNG接收站作为中国LNG进口的唯一通道，在整个天然气产业链中具有接卸、储存、气化和调峰功能，是产业链上重要的基础设施。公司自有舟山LNG接收站，是国家能源局核准的首个由民营企业投资的大型LNG接收站项目。LNG接收站的主要功能是将LNG以液态或气态的方式，通过槽车、管道或小船分拨输送至下游用户，通过向使用者提供天然气接卸、运输、储存等服务收取费用。
　　公司储气设施能力超5亿方，是调节天然气的生产、运输、销售及应用等各环节之间平衡的重要设施。
　　4.工程建造及安装
　　公司拥有技术研发中心、电力规划设计院、燃气设计院、化工设计院、工程设计研究院、造价中心、装备集成公司和具有工程施工和特种设备生产领域等领先资质的工程公司，在燃气基础设施规划、设计、建造，以及泛能、电网、氢能和化工等项目方面开展业务。工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　工程建造主要涉及天然气基础设施工程、市政工程、新能源工程、数智化四大领域。公司主要以竞标形式获取项目，为客户提供技术、咨询、规划设计、装备制造与撬装集成、项目建造与数字化交付在内的项目全生命周期整体解决方案。
　　b)工程安装业务
　　公司面向居民用户和工商业用户，提供燃气管网敷设及设备安装、室内管道及设施安装、售后维保等服务。居民用户工程安装对象包括新建商品房、原有未安装管道燃气的居民住宅等，主要是对居民小区建筑红线内的庭院管网、设备及户内管道、设施进行规划设计、安装建设，并收取工程安装费用。工商户工程安装业务是对工业、商业、福利性单位等客户进行管道燃气工程及相关设备安装，其定价在部分地区依据省、市级发改委有关工程安装费等政策法规执行。
　　5.泛能业务
　　泛能业务是公司从客户需求出发，以能量全价值链开发为核心，依托能碳专业能力认知平台，智能匹配满足客户需求的产品和服务，提供因地制宜、清洁能源优先、多能互补、用供一体的能碳一体化整体解决方案并落地实施和运营，服务客户降低用能成本，实现客户安全平稳地低碳转型，重点开发园区、工厂、建筑等多种客户。
　　6.智家业务
　　公司坚持以客户为中心，面向家庭品质生活需要，聚焦“家庭安全、智慧厨房、家居环境”三大方案，形成了满足客户多元化、差异化需求的产品体系，围绕厨房场景，聚焦安全，丰富智能物联产品族，包括AI安全阀、e家卫士系列报警器、LoRa常活表、安能宝等产品和服务；围绕家庭客户的品质生活服务场景，培育落地了闪电仓到家服务模式，实现了客户需求快速响应。社区方面，公司响应国家号召，积极开发社区能源、社区安防、社区健康专业化数智解决方案；协同生态伙伴，共同探索并打造社区智能充电桩、社区照明节能改造服务、基于房产配套及社区公共安全一体化智能联动解决方案、净水服务等产品；依托广大工商企业用户的产品和服务资源，以需求牵引供给，以质量为抓手贯通家企，为家庭客户提供品质产品和服务。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1．四大能力支点互促，持续扩大天然气交易规模，拓展开发中长期客户
　　公司基于需求、资源、设施、交易和风控四大能力支点互促，持续扩大长周期需求和资源规模，支撑构建具备量价时空的多对多组合能力，从而满足客户低成本用气需求，持续做大交易规模，奠定中长期发展基础：
　　在需求支点方面，公司以全国261个城市燃气项目为域内市场基本盘，坚持域内、域外市场两手抓，挖存量、拓增量，不断提升终端客户市场占有率。公司强化需求认知和管理能力，多元聚合城燃、工业、电厂、交通等终端客户需求，通过挖潜大客户商机机遇，依托需供同智平台产品，促进长周期需求的规模性增长。
　　在资源支点方面，公司围绕客户需求，持续扩大中长期资源基本盘，优化资源组合，提升可持续创值空间。对于已获取的资源，通过积极优化资源结构，降低资源整体采购成本。对于新增获取资源，积极扩大生态合作，以战略合作方式锁定具有相对灵活性的中长期资源；与生态伙伴共创合作模式，开展船货资源购销与代采，不断积蓄可售资源规模。
　　在设施支点方面，公司提升托运、存储、接收站等多元设施能力，搭建接收站-管道-储气库高效协同机制和体系，实现资源向终端客户高效低成本交付。公司积极创新舟山接收站生态合作模式，强化与三大油等资源方的能力互换和设施共用，积极探索多站联动合作模式，促进舟山接收站利用率提升。公司不断加强与国家管网在托运方面的合作，灵活使用换站加工、站内交易等新产品，拓展使用国家主干线并持续获取新增下载点批复，提升可控管容能力，逐步构建高效的交付体系，实现国际资源向国内终端客户的灵活交付。
　　在交易与风控支点上，公司创新交易模式，通过套期保值合理控制交易风险。首先，依托天津国际油气交易中心，持续推出并开展船货预售、好气网LNG竞价等线上活动，通过创新交易模式提升交易效率和交易规模。其次，持续优化授信资源配置，强化风险管理能力，敏捷捕捉交易时机，实现实纸结合业务稳定盈利。同时，汇聚生态各方进口需求，助力客户管理价格不确定性，优化进口资源成本，并依托风险管理能力，根据国内长期需求及船货流向，动态管理价格波动风险，支撑公司国际中长期资源履约交付。
　　2．沉淀并持续优化最佳实践，推动产业生态新发展
　　公司从洞悉客户需求出发，凭借自身在产业运营方面多年积累的优势与能力，持续强化四大业务支点，通过产业实践沉淀智能，打造天然气专业能力认知平台—好气网，实现将需求与供应联动的数智能力。
　　好气网于11月发布天然气能力认知大模型，该模型能在行业知识问答、任务理解计算、运筹匹配精算、业务方案生成等多方面提供有力的能力支撑，帮助客户实现最优的供需匹配并有效管理不确定性。凭借天然气知识大模型、视觉大模型与运筹大模型的卓越特性与独特优势，天然气能力认知大模型运用生成式智能，催生出多元角色智能能力，目前已经支撑行业生态体系中的城燃分销商、资源商、接收站等各方主体运用，在典型场景中大模型均发挥了显著的效果，有力的推动了天然气产业向新发展。
　　公司以智能反哺产业发展，不断塑造并提升智能能力与产业能力，以此满足客户低成本用气需求，实现客户规模、智能能力与创新模式的相互促进、螺旋式发展，从而持续扩大天然气生态规模。
　　3.打造煤炭清洁利用整体解决方案，持续布局氢能全链条核心技术
　　为持续打造新能源技术产品，完善技术创新研发体系，公司成立技术与创新中心，加强对战略承接和业务转型的高效支撑。为满足客户节能低碳需求，公司积极在氢能、煤炭清洁利用、非常规天然气等领域进行技术布局，并取得阶段性成果。
　　在氢能领域，打造多元制氢-氢储运-氢应用全产业链控链技术能力。在制氢端，自主开发的固体氧化物电解槽（SOEC）制氢集成系统正在开展50kW系统集成建造。在氢储运方面，公司开展天然气管道掺氢系列撬装产品设计，相关产品在内蒙古某天然气掺绿氢项目中成功应用，成为国内最早实现工业天然气掺烧绿氢用于工业供能的项目。针对氢能利用，公司完成氢+CO2制天然气中试项目建设，为绿氢消纳探索更多技术路径；公司成功申报2025-2027国家重点研发计划《整体煤气化燃料电池发电关键技术研究》，保持在固体氧化物燃料电池（SOFC）领域处于国内领先水平，为包含氢、天然气、甲醇等在内的碳氢燃料高效发电应用积蓄力量。
　　在煤炭清洁利用领域，公司自主开发的煤加氢热解技术工业示范项目圆满完成试车。该技术实现了煤炭高效清洁转化制天然气的同时联产高附加值芳烃，综合能效较传统煤制气工艺高出5%-10%。此次试车成功，标志着粉煤加氢气化技术已达到大规模推广条件，为我国低阶煤资源的清洁、高效、综合利用提供了重要解决方案。同时，基于自主技术与催化剂，公司完成了10亿标方/年合成气甲烷化工艺包并通过了外部专家审查。至此，公司形成了依托自主技术的煤制气整体工艺解决方案。
　　4．ESG理念全面升级，助力公司智慧创新可持续发展
　　2024年，公司发布可持续发展理念—“智慧创新可持续能源（WithWisdom,weInnovateSustainabeEnergy）”，将ESG深植于公司战略、日常运营和绩效考核，精益完善治理架构与执行体系，持续提升可持续发展表现。在管治方面，公司持续优化董事会及专门委员会结构及独立性、强化董监高履职能力和意识，推动透明且负责任的决策流程，提升投资者回报和公司长期投资价值。环境方面，公司持续开展碳排放范围三测算和管理工作，探索天然气产业链上中下游各节点减排潜力，为客户提供更加清洁的能源产品。舟山接收站三期建设过程中开展海洋生物多样性保护工作，进行渔业补偿放流工作，持续改善接收站周边海域生物资源和区域海洋生态环境。在社会方面，公司始终践行安全管理“看得见、知重点、有人管”九字方针，以安全风险地图为牛鼻子，牵引全年安全责任落实、安全风险防控和安全智能转型，为公司安全稳定运营提供了坚实保障。公司积极参与社会公益事业，确立“点亮智慧、绿动未来、暖光公益、乡村筑梦、文化星火”五大慈善公益方向，系统性开展社会公益活动，践行社会责任。此外，公司持续打造ESG数智管理能力，完善ESG数据填报、管理、审验、跟踪全流程，有效提升数据质量和管理效率。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　（一）公司经营分析
　　1.天然气销售业务
　　报告期内，公司总销售气量达392.19亿方，同比增长1.4%。
　　a)天然气平台交易气业务
　　报告期内，平台交易气销售气量达55.68亿方，同比增长10.3%，其中海外平台交易气销售气量达21.67亿方，国内平台交易气销售气量达34.01亿方，主要覆盖浙江、广东、山东、重庆、江苏、河北等省份。
　　2024年平台交易气销售气量
　　b)天然气零售及批发业务
　　截至报告期末，公司在全国拥有261个城市燃气项目，地域覆盖包括安徽、福建、广东、广西、河北、河南、湖南、江苏、江西、辽宁、山东、浙江、上海、天津等20个省市及自治区。报告期内，天然气零售气量达262.00亿方，同比增长4.2%。其中，工商业用户气量达204.80亿方，同比增长5.1%，占天然气零售气量的78.2%；居民用户的零售气量达54.67亿方，同比增长2.2%，占天然气零售气量的20.9%。
　　报告期内，公司批发气销售量达74.51亿方。
　　2024年零售气销售气量
　　2.天然气专业能力认知平台建设与运营
　　好气网为满足客户对低成本用气需求，持续迭代更新平台智能能力。在需求侧打造了城燃月度资源调优、工业客户灵活用气方案、月度需供匹配等产品，帮助工商业和家庭客户更好的买气用气。在资源侧打造了国际船货流向调优、资源池调优、长协现货资源分销等产品，以降低资源池成本增加资源收益。在设施侧打造了接收站智能运营、窗口期调优、智能工程等产品，使得设施商提升设施利用率，实现节能低成本运行。同时，持续迭代市场智判、智能风控等通用能力产品，以国际国内供需价预测能力、地缘政治政策解读能力为基础，结合大模型构建预测模型、知识库、数据可视化模型，降低客户用气成本，对市场波动实现判断并赋能客户快速锁定销售利润、控制风险。
　　3.基础设施运营
　　舟山接收站目前实际处理能力可达750万吨/年，配套海底管道输配能力达80亿方/年。三期项目已于2022年10月开工建设，预计将在2025年下半年投产，投用后实际处理能力累计可超过1,000万吨/年。
　　舟山接收站三期项目首罐注水
　　报告期内，舟山接收站接卸量241.22万吨，为浙江省乃至长三角地区天然气稳定供应提供了有力支撑。此外，舟山接收站建成车棚光伏、消防站光伏、光伏路灯等绿色能源设施，年内累计发电量超40万kWh；建成低碳管理能效平台，实现绿色能源数智升级；5月，自主研发的国内首套冷能双环发电装置已完成联动试车运行，试车期间累计发电18万kWh，对国内LNG气化冷能技术培养新质生产力、助力实现“双碳”目标具有重大意义。
　　4.泛能业务
　　报告期内，公司实现新增投运装机容量1.7GW，包括新投运园区总装机容量达0.5GW，其中光伏新增并网容量236MW，储能新增并网容量80MWh；低碳工厂和建筑新增装机容量达1.2GW。2024年，公司共有60个规模项目完成建设并投入运营，累计已投运规模项目达356个，通过投资及托管方式，累计装机容量为13.3GW，带来冷、热、电、蒸汽等总共415.7亿kWh的泛能销售量，同比增长19.8%。
　　5.智家业务
　　报告期内，在基础产品及服务方面，公司通过智慧排班等智能能力提升伙伴效率，优化客户服务体系，推动网格精益运营，实现烟热灶采等基础产品与服务创值提升，综合客户渗透率达到23.9%；同时优化产品组合，格瑞泰自有产品销售量同比增长62.2%，综合客单价提升至人民币612元/户。在智能产品方面，公司以物联切入，创新产品及服务，围绕家庭客户安全需求，结合智能技术应用，培育和发展了AI安全阀、动火离人、安全卫士等智能产品，实现产品与服务有效结合。2024年，智能产品签约金额达到人民币8.2亿元，为实现长尾收益奠定了坚实基础。
　　6.工程建造及安装
　　工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　报告期内，公司签约内蒙古某掺氢项目、唐山换电站设计项目、邢台某风电升压站项目、秦皇岛某独立储能电站等项目，持续做强氢能、综合能源等新业务。
　　在综合能源利用方面，低碳建筑、工厂及光储供能等解决方案相继完成，工程规模不断扩大,有力推动公司业务多元化发展。煤炭清洁利用领域，新能能源加氢热解一体化改造项目试车成功，10亿标方/年煤制天然气甲烷化工艺包编制通过审查，并在西北某煤气制天然气项目投标中应用。在海外业务方面，中标越南北部接收站项目，并与多国企业建立合作，为海外业务的长远发展奠定坚实基础。
　　b)工程安装业务
　　报告期内，公司新开发27,775个工商业用户，开口气量1,510.1万方/日，累计超27万个工商业用户。年内公司共完成161.7万户家庭用户的工程安装，累计已开发3,137.9万个家庭用户，平均管道燃气气化率为65.8%，覆盖超1.4亿人口。
　　7.能源生产业务
　　公司甲醇业务为甲醇的生产、销售业务。公司目前共拥有两套生产装置，客户主要集中于大中型终端化工企业，并已逐步开拓精细化工、甲醇燃料等新兴下游客户。报告期内，公司甲醇销售量为161.64万吨。
　　8.资本市场殊荣
　　公司的ESG表现获得了社会各界认可，MSCIESG评级实现两级跨越式提升至AAA，是全球公用事业行业中首家及唯一一家获得MSCIAAA评级的中国企业；标准普尔全球企业可持续发展评估（CSA）评分显著提升至67分，晨星可持续风险指数Sustainaytics由32分进一步降至22.2分，位列国际领先水平。公司ESG管理水平及长期投资价值获得了ESG评级机构及投资机构的充分肯定，吸引大量ESG资金投资，公司可持续发展价值实现正向循环。
　　此外，公司正式入选上证180指数，标志着公司在资本市场的地位进一步巩固，展现了公司在高质量发展道路上的强劲实力与广阔前景，是资本市场对公司综合实力、经营业绩以及长期战略价值的高度认可。
　　（二）财务表现分析
　　1、财务资源及流动性
　　公司主要资金来源包括经营所得、融资、投资所得及股本。经营收支、资本开支以及借贷偿还是影响公司未来货币资金的主要因素。
　　公司执行企业会计准则解释第15号，将上市公司合并范围内的财务公司业务按照金融类企业的报表列报要求单独列示，部分货币资金重分类至拆出资金科目，该部分货币资金不受限。
　　注2：借贷总额剔除长期应付款及一年内到期的非流动负债中与融资行为无关的部分。
　　注3：借贷净额等于借贷总额减非受限的货币资金。
　　（1）流动性管理
　　截至2024年12月31日，公司非受限货币资金（含拆出资金）合计153.64亿元，较年初减少34.13亿元，主要是因为本期使用资金偿还债务，降低债务规模。同时，储备未使用银行授信486.42亿元，保障公司各方面业务的融资授信需求。
　　公司持续控制短期债务规模，在借款期限与融资成本之间取得平衡。公司动态监控并预测货币资金的储备情况，基于货币资金的现状及可持续的规划与预期，适当降低短期债务，并置换其他高息债务，以降低融资成本，节约财务费用，因此，公司期末短期债务较年初减少13.99亿元。2025年，公司将继续使用自有资金及银行信贷资源偿付到期债务，充足的资金和信贷资源储备以及具有前瞻性的偿付规划能够保障债务偿付。
　　（2）债务规模
　　截至2024年12月31日，公司借贷总额308.38亿元，较年初减少25.98亿元，借贷总额降幅明显，反映了公司在债务规模控制方面的良好表现。报告期内，公司通过自有资金提前还款、发行国内债券、低成本贷款置换等多种措施，完成了高成本贷款的置换工作，有效降低了债务规模和融资成本；其中，公司持续关注境外美元债务，通过债券回购净偿还美元债务1.77亿美元，有效控制了美元债务的规模和成本。公司会持续关注市场变化，规避汇率及利率风险，维持债务规模在一个合理水平。
　　（3）币种结构
　　截至2024年12月31日，公司以外币计价的融资金额为15.66亿美元（2023年年末为17.43亿美元），折合人民币112.65亿元（2023年年末折合人民币为123.32亿元），其中长期债务占比100%（2023年年末为100%）。
　　公司合理使用外汇衍生产品对以美元计价的应付债券所面临的外汇风险进行套期保值，以此来规避公司承担的人民币对美元汇率波动的风险。鉴于人民币兑美元的汇率波动风险仍在，公司将持续密切关注外汇市场走势，并适时采用外币衍生品合约来降低其对公司经营的影响，同时使用境外美元资金偿还美元债务。
　　（4）信用评级
　　报告期内，公司国际评级均上调，标普由BBB-上调为BBB的国际评级，评级展望稳定；惠誉将公司由BBB-上调为BBB的国际评级，评级展望稳定；穆迪将公司由Ba1上调为Baa3的国际评级，评级展望稳定。公司下属子公司新奥能源国际评级同样维持稳定，惠誉维持新奥能源BBB+的国际评级，评级展望稳定；标普维持新奥能源BBB+的国际评级，评级展望稳定；穆迪维持新奥能源Baa1的国际评级，评级展望稳定。
　　公司境内评级同样维持稳定。中诚信国际信用评级有限责任公司维持公司AAA（稳定）评级，中证鹏元资信评估股份有限公司维持公司AAA（稳定）评级。
　　上述评级结果彰显出公司稳健的业务基础、强健的财务能力以及可期的发展前景受到评级机构充分肯定。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.天然气
　　从需求侧来看，2025年中国天然气需求预计将保持稳定增长态势，但增速较2024年有所放缓。预计2025年中国天然气表观消费量将达到4,500-4,600亿立方米，同比增长约6.2%。这一增长趋势主要得益于稳经济政策持续发力、宏观经济逐步复苏以及天然气在多领域的广泛应用。在政策层面，国家持续推进能源转型与“双碳”目标，天然气作为清洁低碳的化石能源，在“替煤”和“融合新能源”（提升电力系统灵活性）方面为中国能源转型和能源安全两者的平衡中发挥至关重要的作用。同时，工业、商业和发电等领域的用气需求将保持稳定增长，尤其是新能源汽车产业链等新兴产业的发展，将成为工业用气的新增长点。此外，城市化进程的加速以及“镇镇通”“村村通”工程的推进，将进一步提高天然气在居民和商业领域的普及率。在发电领域，气电作为灵活调节电源，将在新能源发电规模化发展中扮演重要角色，预计2025年全国气电新增装机超2,000万千瓦，总装机容量超1.6亿千瓦，发电用气需求将较快增长；在交通领域，LNG重卡销量的增加以及天然气应用的推广，也将推动交通用气需求保持高位。然而，天然气行业的发展仍面临一些挑战，包括替代能源的竞争压力、经济下行风险以及国际地缘政治因素对能源行业稳定性的影响。
　　从供给侧来看，2025年国内上游企业将持续加大增储上产力度，得益于国内勘探开发技术的进步以及新增产能的陆续投产，国产天然气产量预计达到2,500-2,600亿方,同比增长约4.2%。中俄东线天然气管道的稳定供气以及LNG接收站的持续扩建，将进一步优化进口资源的供应结构，管道气进口方面，中俄东线全面达产至380亿方，预计全年进口管道气总量超830亿方，同比增长9.9%；LNG进口方面，国内企业新签履约LNG长协620万吨/年，带动LNG进口供应增量，预计全年LNG进口量超8,400万吨，同比增长7.9%。
　　2.工程建造及安装
　　国家政策支持和市场需求增长将进一步推动能源工程建造行业的快速发展。国家持续推进天然气管网建设和氢能基础设施建设，并通过政策引导和资金支持加速相关项目的落地实施。这些措施不仅有助于提升能源供应的安全性和可靠性，还将带动整个行业的技术创新和产业升级。
　　国家大力推进天然气基础设施建设，特别是在天然气管网和储气设施方面的规划和投资将为行业带来持续的业务机会。到2025年，国家管网公司计划实现输气干线全互联，形成“四大（进口）通道”和“五纵五横”的干线管网格局，并规划区域用气负荷中心之间的互联管道双向输送，直辖市和省会城市将实现双气源双通道供气，地县级城市也将具备双通道供气能力。此外，随着天然气需求的增长，储气库建设也将加速推进，以提高调峰能力，保障天然气供应的稳定性。
　　氢能产业的快速发展为能源工程建造行业提供了新的增长点。根据《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，中国将在“十四五”时期初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢为主的氢能供应体系，并计划到2025年建设1,339座加氢站，氢燃料电池车规划量接近11.6万辆，氢能产业规模将达到1.34万亿元。
　　工程安装方面，从国家规划来看，我国67%的城镇化率和发达经济体80%左右的水平相比仍有提升空间，我国城镇化水平仍将逐渐提高，带动天然气消费人口稳步增长。此外，国家发改委强调在保障能源安全的前提下，有序推进“煤改气”“煤改电”，目标在2025年采暖季前，重点区域平原地区散煤基本清零。城镇化进程和清洁取暖的持续推进，将进一步推动公司的工程安装业务增长。
　　3.泛能及智家业务
　　国务院印发的《2024-2025年节能降碳行动方案》指出，2025年底，完成既有建筑节能改造面积较2023年增长2亿平方米以上，改造后的居住建筑、公共建筑节能率分别提高30%、20%。加强工业领域节能和能效提升，深入实施节能监察、节能诊断，推广节能低碳工艺技术装备，推动重点行业节能改造；大力推进城镇既有建筑节能改造，加快推进建筑用能电气化和低碳化，推进太阳能、空气能、生物质能等可再生能源应用；提升终端用能低碳化电气化水平，全面深入拓展电能替代；推动能源基础设施数字化，加快信息技术和能源产业融合发展，推动能源产业数字化升级；促进经济结构升级方面，实施培育新兴产业打造新动能行动，推进制造业新技术新产品新场景大规模应用示范，为泛能业务带来机遇。
　　2025年1月，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，财政部表示中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，继续推动以旧换新政策落地，将加速高端智能产品的市场渗透，推动家电产品的升级换代。同时，随着AI技术逐步渗入家庭生活，推动智能家居产品向高端化、智能化和个性化发展，进一步注重适老化和特殊需求的解决方案。
　　4.基础设施运营
　　根据《“十四五”现代能源体系规划》，预计到2025年，我国横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、连通海外的天然气“全国一张网”将更加完善，预计全国油气管网规模将达到21万公里。储气库建设明显提速，预计到2025年，全国集约布局的储气能力达到550～600亿方，占天然气消费量的比重约13%。
　　我国LNG接收站迎来投产浪潮，预计2025年国内或将有12座新建及扩建接收站投产，届时接收能力有望增加近5,000万吨/年，再创历史新高。未来地理位置有利、港口条件优越、区位优势突出且功能齐备的接收站将更具有优势。
　　(二)公司发展战略
　　面向日新月异的数智时代，新奥股份乘势而上，从新出发，坚持以客户需求为牵引，加快产业数智化转型升级，心怀“创建现代能源体系，提高人民生活品质，成为一家受人尊敬的创新型智慧企业”的使命愿景，依托大模型和物联数据，结合需求、资源、设施、交易和风控四大支点能力，沉淀成功实践与专家经验，打造天然气专业能力认知平台，与生态伙伴携手共进，在产业数智征程上书写新的华章。
　　(三)经营计划
　　1.天然气业务以客户需求为牵引，产智互促，助力客户成功
　　在需求支点方面，公司平台交易气业务聚焦工业、电厂、城燃等不同客户类型，分析客户痛点深挖客户潜在需求，通过船货众筹+期权交易、多资源灵活+动态组合供应、资源代管+套期保值、调峰+稳定服务等创新方式开拓中长期客户，满足客户低成本需求，突破气量增长。零售气业务方面，公司强化需求认知和管理能力，抓住煤改气、工业节能改造机会，大力推进五小客户开发，通过守存量拓增量，扩展终端客户体量，促进长周期需求的规模性增长。2025年梳理客户需求超30亿方，已签约超10亿方。
　　在资源支点方面，公司深化与三大油长期系统性合作，扩大中长期资源规模；与生态方建立长期合作关系，构建非常规资源、LNG资源的优势获取渠道网络；国际资源方面增加油价挂钩长协，保持资源池稳定和资源成本优势。公司通过多元生态合作扩大可售且相对低价的资源规模，资源池调优实现资源组合降本，拓展可持续盈利空间。
　　在接收站支点方面，公司持续提升托运/存储/接收站等多元设施链接能力，通过淡储旺销、罐容租赁、保税转口和小船分拨等创新业务，发挥接收站规模优势。此外，利用区位优势，强化与三油一网的战略协同，创新与生态方灵活合作模式，提高舟山接收站利用率，促进资源向终端客户高效低成本交付。
　　在交易风控支点方面，公司将持续迭代全场景专业套保能力和智能风控体系，强化风险控制，多产品、多组合、定制化满足多类客户交易及风控管理需求，帮助客户管理不确定性，实现业务模式创新。公司将积极聚合生态力量，致力于用智能化解决客户和行业难题，利用产智互促、创新商业模式满足客户低成本用气需求。
　　2.生态聚力，推动泛能新跨越；以智提效，打开智家新局面
　　公司基于泛能理念，围绕园区、工厂、建筑等场景，从客户需求出发，以泛能微网模式为牵引，创新荷源网储碳一体化解决方案，快速复制推广，实现“气、电、水、冷、热”等多能互补，并进一步多维延伸创值；打造业务优秀实践，沉淀专业能力认知产品，为泛能业务持续放量增效提供支撑。同时，充分挖掘存量项目潜力，强化智能产品及综合能源技术应用，实现降本增效。
　　在家庭方面，公司以家庭燃气为切入点，嵌套AI技术，依托e城e家平台，提升家庭需求认知和价值验证能力，帮助家庭用户实现智慧家庭。同时，公司重构智慧社区的健康服务、精品旅游、品质购物和社区安防、能源与净水等场景。家庭智能体和企业智能体，实现规模销售、能力延伸；围绕基础业务打造以客户及生态需求的双边交互为引导的创值探索，实现智家业务场景拓展。
　　3.布局新赛道，打造建造业务低碳发展新增长
　　把握“零碳园区建设年”机遇，聚焦客户需求，智能标定切入工艺侧优化，规划设计牵引节能优化，强化技术+智能，打造整体解决方案，向多技术、多系统的园区综合能源系统业务转型。迭代天然气、工业副产等多元制氢技术，打造绿氢、绿氨、制加氢一体站撬装等核心装备，生态化拓展交通、氢氨醇、工业用氢等市场，加大加氢裂化技术的研发与应用，重点推进煤炭清洁化利用项目，获取高品质的天然气资源，以满足市场对清洁能源日益增长的需求。积极布局园区综合能源系统和氢能新业务赛道，为客户提供低碳智能建造服务，推动建造业务转型升级。
　　4.持续迭代智能能力，赋能产业智能发展
　　基于客户成功目标，用平台聚合需求，实现多对多高效链接，拉动客户规模化扩大；聚合更多资源和设施，动态匹配广域客户需求，发挥平台价值。全力落实以智强能战略：加速产沉淀智，沉淀最优实践，形成更多供给的能力，满足客户需要的能力；加快智促进产，切实落地平台模式，精准解析客户需要的能力，聚合生态资源、沉淀核心能力，促进生态繁荣。
　　(四)可能面对的风险
　　1.气源获取及价格波动风险
　　公司的天然气以国际采购和中石油、中石化以及中海油（以下简称“三大油”）的合作为主，主要存在国际和国内两方面的气源获取及价格波动风险。
　　在国际进口气源获取及价格波动风险方面，主要可能存在地缘冲突缓解不及预期或再升级的风险。公司将加强市场智判和市场认知能力，及时预判、预警可能存在的国际气源、海运等风险及价格波动风险，不断优化国际资源池，以事前算赢的方式精准把握现货进口机会，形成长协+现货的国际资源组合，并强化实纸结合和套期保值能力，同时加强国际国内资源市场联动调优，合理控制国际气源采购成本和交易风险。
　　在国内气源获取及价格波动风险方面，可能存在三大油供应合同量增量有限或购销价格降低不及预期的风险。公司将不断深化与三大油的合作关系，力争持续获取增量资源，提升增量资源灵活性，聚合国内煤层气、煤制气、页岩气等各类非常规资源，并加强与其他资源商在长协购销方面的合作，夯实可控资源规模，形成多元化资源供应格局。
　　2.安全经营的风险
　　天然气属于易燃、易爆气体，天然气的储存、输配、运输等运营活动对安全经营要求很高。如果由于储存、输配设备设施意外发生故障、天然气运输车辆/船舶故障、员工操作不当或者自然灾害等原因，导致发生火灾、爆炸等安全事故，威胁到公司员工、承包商和社区人员的健康安全，政府部门可能要求停工、停产，将会给生产经营带来损失。
　　针对可能存在的安全经营风险，公司秉持：“看得见、知重点、有人管”的安全智能发展理念，始终将安全合规运营放在企业发展的首位，通过安全风险智能地图建设不断提升风险管控和安全运营能力。工程建造业务已成功打造安全风险智能地图产品，涵盖施工一线、班组长、项目经理及分公司经理等角色智能地图，实现对危险作业、PE管焊接质量、人员资质等风险智能识别与预警；结合现场施工物联监管，通过AI技术即时识别违规作业行为并报警，自动评估风险等级，进行跟踪处置，形成闭环数字化管理，从而有效提升施工现场安全管理水平。公司将根据客户安全需求，产智互促，打造安全角色智能能力，实现智能管安全，不断提升整体安全运营水平。
　　3.汇率波动的风险
　　受到国际贸易环境变化、各国央行货币政策调整、地缘政治局势动荡、以及市场参与者情绪与预期变化等影响，人民币与美元汇率的波动不断变大。针对可能存在的汇率风险，公司通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利的币种和结算方式并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响。
　　4.利率风险
　　公司的利率风险产生于银行借款等有息债务。浮动利率的金融负债使公司面临现金流利率风险，固定利率的金融负债使公司面临公允价值利率风险。公司根据市场环境来调整固定利率及浮动利率贷款的比例，并利用利率掉期等衍生产品进行套期保值。
　　5.衍生产品风险
　　公司的衍生产品是以降低外汇和商品价格波动风险为目的，与若干金融机构签订的多份外币衍生品合约和商品衍生品合约。外币衍生合约允许公司在到期日以约定人民币/美元汇率购买美元，绝大部分该合约指定为套期工具；商品衍生品合约可以对冲与Brent、JCC、HH、TTF、JKM等多种指数挂钩的LNG合约，以稳定未来LNG采购成本并管理采购销售不匹配而产生的价格敞口风险，部分该合约指定为套期工具。公司衍生产品面对的风险主要为外汇及大宗商品价格变动带来的市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手方风险与操作风险。为了控制风险，公司设立交易风控部门，通过采用国际领先的能源贸易数智化风控系统，对外汇与商品套期保值交易进行全流程风险管理。针对市场风险，公司深化迭代商品、外汇、宏观等市场风险分析体系，依托高阶量化分析模型提炼市场数据，建立了24小时全球联动市场风险应急响应机制。针对信用及交易对手方风险，公司严格执行对手方准入限制、建立信用额度追踪监测模型，通过对信用违约及各类财务指标进行量化分析来监控交易对手方风险。针对操作风险，公司沉淀交易规则，持续更新套期保值制度及细则，规范交易授权及套保交易流程，明确交易方向与止损额度；搭建了国际领先的大宗商品风险管理体系，并自主研发了配套的ETMO数字化风控平台Web端和移动端App，通过专业的风控模型技术对公司的衍生品交易进行逐日盯市及监控示险，减少了不适当的人工干预，从而进行风险规避，最大程度提升风险管理精准度。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司介绍　　新奥股份（股票代码：600803.SH）于1994年上市，如今已上市30周年。作为能源行业上市公司，业务覆盖天然气销售、天然气产业智能平台建设与运营、基础设施运营、工程建造及安装、泛能与智家业务在内的天然气全场景。公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，致力成为天然气产业智能平台运营商。　　新奥股份在全国20个省市及自治区运营260个燃气项目，服务超3,000万户家庭和25万个企业客户。公司基于在国内坚实客户基础、强大履约交付网络、多元化海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，形成核心竞争优势，沉淀天... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司介绍
　　新奥股份（股票代码：600803.SH）于1994年上市，如今已上市30周年。作为能源行业上市公司，业务覆盖天然气销售、天然气产业智能平台建设与运营、基础设施运营、工程建造及安装、泛能与智家业务在内的天然气全场景。公司基于天然气全场景支点能力和物联数据，打造产业大模型，致力成为天然气产业智能平台运营商。
　　新奥股份在全国20个省市及自治区运营260个燃气项目，服务超3,000万户家庭和25万个企业客户。公司基于在国内坚实客户基础、强大履约交付网络、多元化海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，形成核心竞争优势，沉淀天然气产业运营最佳实践，并自主建设运营天然气产业智能平台—好气网，用数智技术链接天然气需求侧和供给侧，实现国际到国内、全国到区域的智能匹配，提升产业运转效率。
　　（二）业务模式
　　1.天然气销售业务
　　根据天然气资源采购、客户结构、商业模式等要素的区别，公司将天然气销售业务划分为天然气平台交易气、天然气零售及批发。
　　公司天然气厂站
　　a）天然气平台交易气
　　公司向城市燃气运营商、能源集团与大工业、分销商、能源运营商、国际油气公司和公用事业公司等客户销售天然气。
　　平台交易气业务的天然气供应以采购国际天然气资源为主，配合国内自有和托管LNG液厂等资源。在国际采购方面，公司通过长期购销协议及现货采购的方式，向国际天然气生产商或贸易商采购天然气。在国内资源方面，公司通过权益投资、代加工等方式获取煤制气、煤层气、页岩气、散井气、LNG液厂资源。
　　平台交易气销售定价较为灵活及市场化，根据客户的类型和需求不同，采用浮动价格或固定价格。
　　b）天然气零售及批发业务
　　天然气零售业务依托特许经营权在指定区域内建设管网，并将天然气加工、输送给工商业、居民、交通运输等终端用户。
　　天然气零售业务的天然气主要从中石油、中石化、中海油以及其他资源商购买，在采购定价方面，管道气价格正处于由国家发展改革委制定并调整各省门站价向灵活的价格机制过渡阶段，非管道气（以LNG为主）采购价格为市场化定价，主要受国内以及全球供需关系影响。2016年以来，随着国内天然气行业市场化改革的推进，国家正在逐步放宽门站价格管制，上游气源供应商根据供需情况在国家发展改革委制定的基准门站价格上一定比例内上浮，下浮不限。
　　在销售价格方面，原则上执行采购成本+配气价格方式核定，城镇燃气配气价格按照《关于加强配气价格监管的指导意见》执行，按照“准许成本加合理收益”的原则制定，校核周期原则上不超过3年。销售价格采取政府指导价，目前各城市基本已建立工商户销售价格联动机制，部分城市建立了居民销售价格联动机制，在上游门站价格变动时，公司可依据变动幅度申请燃气销售价格调整。
　　天然气批发业务作为零售气业务的气源调峰方式之一，公司从上游天然气生产及销售主体采购气源后，通过自有及第三方气源运输网络，批量向自有经营区内管网未覆盖的客户或贸易商等进行天然气销售。
　　2.天然气产业智能平台建设与运营
　　好气网（www.greatgas.com.cn）是公司自主建设的天然气产业智能平台，用数智技术链接需供各方，基于公司坚实的客户基础、强大履约交付网络、多元化海内外资源池以及国际先进风控体系四大业务支点能力，沉淀行业最佳实践、创新天然气业务模式，为用户提供智能能力及组合，赋能并聚合天然气产业生态各方，提升产业整体能力和效率。
　　3.基础设施运营
　　LNG接收站作为中国LNG进口的唯一通道，在整个天然气产业链中具有接卸、储存、气化和调峰功能，是产业链上重要的基础设施。公司自有舟山LNG接收站，是国家能源局核准的首个由民营企业投资的大型LNG接收站项目。LNG接收站的主要功能是将LNG以液态或气态的方式，通过槽车、管道或小船分拨输送至下游用户，通过向使用者提供天然气接卸、运输、储存等服务收取费用。
　　公司现有中输及主干管道82,907公里，自有长输管线4条，输气能力120亿方/年。
　　公司储气设施能力超5亿方，是调节天然气的生产、运输、销售及应用等各环节之间平衡的重要设施。
　　4.泛能业务
　　泛能业务是公司从客户需求出发，以能量全价值链开发为核心，依托能碳产业智能平台，智能匹配满足客户需求的产品和服务，提供因地制宜、清洁能源优先、多能互补、用供一体的能碳一体化整体解决方案并落地实施和运营，服务客户降低用能成本，实现客户安全平稳地低碳转型，重点开发园区、工厂、建筑等多种客户。
　　5.智家业务
　　公司坚持以客户为中心，面向家庭品质生活需要，聚焦“家庭安全、智慧厨房、家居环境”三大方案，形成了满足客户多元化、差异化需求的产品体系，包括e家卫士、360厨房产品、管道暗装、暖冷风水光环境产品等产品和服务；社区方面，公司响应国家号召，积极开发社区能源、社区安防、社区健康专业化数智解决方案；协同生态伙伴，共同探索并打造社区智能充电桩、基于房产配套及社区公共安全一体化智能联动解决方案、净水服务等产品；依托广大工商企业用户的产品和服务资源，以需求牵引供给，以质量为抓手贯通家企，为家庭客户提供品质产品和服务。
　　6.工程建造及安装
　　公司拥有技术研发中心、电力规划设计院、燃气设计院、化工设计院、工程设计研究院、造价中心、装备集成公司和具有工程施工和特种设备生产领域等领先资质的工程公司，在燃气基础设施规划、设计、建造，以及泛能、电网、氢能和化工等项目方面开展业务。工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　工程建造主要涉及天然气基础设施工程、市政工程、新能源工程、数智化四大领域。公司主要以竞标形式获取项目，为客户提供技术、咨询、规划设计、装备制造与撬装集成、项目建造与数字化交付在内的项目全生命周期整体解决方案。
　　b)工程安装业务
　　公司面向居民用户和工商业用户，提供燃气管网敷设及设备安装、室内管道及设施安装、售后维保等服务。居民用户工程安装对象包括新建商品房、原有未安装管道燃气的居民住宅等，主要是对居民小区建筑红线内的庭院管网、设备及户内管道、设施进行规划设计、安装建设，并收取工程安装费用。工商户工程安装业务是对工业、商业、福利性单位等客户进行管道燃气工程及相关设备安装。工程安装业务主要通过招标方式选定工程承包及物资供应商，其定价在部分地区依据省、市级发展改革委有关工程安装费等政策法规执行，部分地区已建立市场化定价机制。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1.天然气销售业务
　　2024年上半年，中国经济新动能加快增长，叠加“双碳”政策推动能源转型，天然气需求重回快速增长态势，全国天然气表观消费量2,137.5亿立方米，同比增长10.1%，其中主要由城镇燃气和发电消费带动。
　　国家发展改革委积极推动天然气行业高质量发展，于6月再次修订和发布《天然气利用管理办法》，鼓励对构建新型能源电力系统发挥重要作用的调峰气电、对天然气消费起到削峰填谷作用的可中断工业燃料用气、远洋船舶和LNG载货卡车等中重型交通工具用气，以及综合能源项目和天然气掺氢项目等优先发展；同时极大地放宽和丰富了允许类天然气利用的范围。该办法的出台将有利于规范天然气利用、优化消费结构、提高利用效率，并发挥天然气在协同可再生能源发展和保障新型能源电力系统运行安全中的“稳定器”作用，促进天然气市场进一步壮大发展。
　　2.天然气产业智能平台建设与运营
　　3月，国家能源局印发的《2024年能源工作指导意见》中指出，推动能源高质量发展、确保能源安全，并加快规划建设新型能源体系。该意见强调了要深入实施创新驱动发展战略，聚焦高端化、数字化、智能化，加强能源科技自主创新，提升能源产业链供应链自主可控水平，数字化智能化技术扮演着越来越重要的角色。
　　天然气行业数字化转型的首要挑战是如何实现全产业链的连通，而打破行业流程和数据孤岛的界限是数字化要解决的核心问题，加快能源绿色低碳转型，有助于形成新的经济增长点。
　　3.基础设施运营
　　截至6月底，中国大陆已投产LNG接收站总数达到29座，分布在沿海及沿江地区，年设计接收能力总计超1.3亿吨，形成较为完善的LNG接收站网络。上半年，国际天然气供需基本面趋于宽松，我国上游供应商采购LNG现货热情增加，LNG进口量达到3,800万吨，同比增长13.9%，提升了LNG接收站利用率。同时，部分接收站推出灵活化、差异化、定制化的服务并对第三方公平开放，以满足客户灵活存取气需求，并不断探索低碳化、数智化的高质量发展。
　　为满足我国天然气稳步增长的市场需求，加强建设储气能力是完善产业链的关键环节。目前国内已建储气库(群)33座，设计总工作气量超300亿立方米，形成调峰能力230亿立方米，高峰采气能力近3亿立方米/天。
　　4.泛能业务
　　上半年，国家和各级政府陆续出台一系列政策支持鼓励多能互补、低碳智慧发展，为泛能服务市场发展提供了更加完善的政策机制和市场环境。3月，国务院印发《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》和国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》中提出，持续提高建筑领域能源利用效率、降低碳排放水平，到2025年，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%；因地制宜加快推动分布式光伏发电开发，强化促进新型储能并网和调度运行的政策措施；推动有条件的工业园区实施低碳零碳改造，推广综合能源站、源网荷储一体化等绿色高效供用能模式。
　　2024年上半年，全国新增发电装机容量1.53亿千瓦，其中，新增并网风电和太阳能发电装机容量占比达84%。截止6月底，全国全口径发电装机容量30.7亿千瓦，同比增长14.1%，其中并网风电与太阳能发电装机容量占比38.4%，煤电占比38.1%，新能源发电装机规模首次超过煤电，电力生产供应绿色化不断深入。新能源作为我国发电新增装机主体地位进一步夯实，保障能源供应和推动清洁低碳转型的地位作用越发突出。
　　5.智家业务
　　2024年上半年，全国居民人均可支配收入20,733元，比上年同期名义增长5.4%，扣除价格因素，实际增长5.3%。3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中指出，要推动家装消费品换新，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。6月，国家发改委发布《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》，鼓励培育餐饮、文旅体育、购物、大宗商品、健康养老托育、社区消费新场景，促进消费提质升级，更好满足人民高品质生活。该政策进一步释放消费需求，为社区零售服务、燃气及安防产品销售等智家业务提供更多有效场景。
　　6.工程建造及安装
　　a）工程建造业务
　　《天然气利用管理办法》中指出，加强天然气高效利用，统筹市场发展和稳定供应。办法中将油气电氢综合能源供应项目、终端天然气掺氢示范项目、天然气调峰电站项目等列为优先发展类项目。住建部提出，2024年继续加大城市的燃气、供水、污水、供热等老旧管网的改造力度，再改造10万公里以上；持续推进城市生命线安全工程建设，通过数字化手段，对城市的供水、排水、燃气、供热、桥梁、管廊等各类设施进行实时监测，及早发现问题、解决问题，有效提升城市安全运行保障能力。5月，交通运输部等十三个部门联合印发《交通运输大规模设备更新行动方案》中指出，探索超充桩、换电站、加氢站等建设，有利于公司在新能源领域的积累拓展。
　　b)工程安装业务
　　2024年上半年中国城镇化率达66.2%，和发达经济体80%左右的水平相比仍有进步空间，人民群众改善性住房需求比较迫切，同时正在推进的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设和城中村改造“三大工程”，形成房地产市场的重要推动力。上半年随着房地产政策调整窗口进一步打开，地方政策调整的步伐加快，但总体开发与投资仍面临下行压力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年上半年，面对国际政治和经济局势的变化、国际能源价格和汇率的波动，加大宏观政策力度，政策效应逐步显现，加快培育新质生产力，经济增长内生动力有所增强，同时国际贸易稳步复苏，推动中国出口超预期达同比6.9%的增长。上半年中国宏观经济持续回升向好，国内生产总值（GDP）达616,836亿元，同比增长5.0%。我国天然气消费增长也重回快车道，天然气市场呈现“需供两旺”的局面。报告期内，公司实现营业总收入670.14亿元，同比下降0.3%；归属于上市公司股东的净利润25.30亿元，同比增长14.8%。
　　1.天然气销售业务
　　报告期内，公司总销售气量达191.15亿方，同比增长5.8%。全年目标达400亿方。
　　a)天然气平台交易气业务
　　报告期内，平台交易气销售气量达27.05亿方，同比增长21.0%，其中海外平台交易气销售气量达9.64亿方，国内平台交易气销售气量达17.41亿方，主要覆盖浙江、广东、山东、河北、重庆等省份。
　　2024年上半年平台交易气销售气量
　　b)天然气零售及批发业务
　　截至6月底，公司在全国拥有260个城市燃气项目，地域覆盖包括安徽、福建、广东、广西、河北、河南、湖南、江苏、江西、辽宁、山东、浙江、上海、天津等20个省市及自治区。报告期内，天然气零售气量达127.10亿方，同比增长4.5%。其中，工商业用户气量达95.61亿方，同比增长5.4%，占天然气零售气量的75.2%；居民用户的零售气量达30.01亿方，同比增长3.1%，占天然气零售气量的23.6%。
　　报告期内，公司批发气销售量达37.00亿方。
　　2024年上半年零售气销售气量
　　2.天然气产业智能平台建设与运营
　　好气网为满足客户对低成本用气需求，持续迭代更新平台智能能力，同时也降低公司运营成本，提升管理效率。在需求侧打造了客户认知与商机挖掘、需求预知、智能需供匹配等能力产品，帮助工商业和家庭客户更好的买气用气，助力城燃分销商提升需供匹配效率；在资源和设施侧创新优化资源和设施认知、智能管网、接收站多用户运营、液态交付等能力产品，使得资源商更好的匹配客户、设施商提升设施利用率；同时也持续迭代市场智判、智能风控等通用能力产品，有利于客户更好地研判市场趋势并控制风险。
　　3.基础设施运营
　　舟山接收站目前实际处理能力可达750万吨/年，配套海底管道输配能力达80亿方/年。三期项目已于2022年10月开工建设，截至目前4座LNG储罐外罐主体结构施工全部完成，储罐工程全面进入内罐安装施工阶段，整体三期建设预计在2025年四季度投产，投用后实际处理能力累计可超过1,000万吨/年。
　　舟山接收站4台新增储罐圆满封顶
　　报告期内，舟山接收站建成车棚光伏、消防站光伏、光伏路灯等绿色能源设施，发电量超30.7万kWh；建成低碳管理能效平台，实现绿色能源数智升级；5月，自主研发的国内首套冷能双环发电装置已完成联动试车运行，验证了技术可行性。为LNG气化冷能利用奠定行业基础。同时，公司也在积极开展耦合LNG冷能进行氢液化项目探索。
　　上半年，舟山接收站接卸量102万吨，为浙江省乃至长三角地区天然气稳定供应提供了有力支撑。
　　4.泛能业务
　　上半年，公司在项目开发方面实现泛能微网项目签约412个、低碳园区4个、低碳建筑90个、低碳工厂201个。在交付运营方面，公司有36个泛能项目完成建设并投入运营，累计已投运泛能项目达332个，另有72个泛能项目处于在建中，在建及投运项目年供能规模达574亿千瓦时。报告期内，公司实现泛能销售量197.40亿千瓦时，同比增长26.0%。
　　5.智家业务
　　上半年，公司以客户需求为核心，深化产品多元化战略，在做大做强厨房家电、暗装、安防等基础类产品的同时，不断创新AI安全阀、LoRa表警联动、智能燃气灶、智能采暖炉、E家卫士等智能物联产品。公司为社区及工商业客户提供全方位、定制化智能安防解决方案，推出包括社区聚安、社区净水、社区智充等智能服务。例如在江苏区域以新奥智充为依托，构建社区电动自行车、汽车智慧充电网络，实现超600个小区充电业务切入，构建与客户的高频链接；在山东区域打造智能净水平台，以物联实现水质监管、滤芯进度、原水水质等实时感知监测，构建智能水服务平台。目前江苏、河南、湖南、山东等区域试点培育的社区服务站有10家。
　　公司开拓多种崭新的营销渠道，积极探索线上无感智慧选购+线下社区下沉服务一体化模式，更快地响应客户的服务需求，提升客户黏性，进一步释放燃气用户的增值服务价值。目前智家业务在公司现有客群的渗透率仅为9.0%，而在报告期内新开发客户中的渗透率则有71.3%，业务增长潜力巨大。
　　6.工程建造及安装
　　工程建造及安装业务主要分为工程建造业务及工程安装业务。
　　a)工程建造业务
　　在焦炉煤气方面，公司河北新彭楠项目已实现LNG顺利出液，标志着公司当前规模最大的焦炉煤气甲烷化EPC总承包工程正式进入试运行阶段；山西某项目顺利产出合格LNG，再次验证了公司焦炉煤气甲烷化技术的稳定性、可靠性。
　　在氢能项目方面，公司承包建设的广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目于6月实现一次并网成功，实现新能源发电、电解水制氢、储氢、加氢、运氢、用氢全流程打通，制氢规模660吨/年；唐山海保路加氢站、唐山西外环加氢站项目的施工并进入调试阶段。
　　在电力业务方面，签约圣圆风光制氢加氢一体化项目以及多个配电网项目，并落地蚌埠产业园区10kV外部供电工程建设，该项目是国家第一批增量配网试点之一。
　　在海外业务方面，公司把握海外油气基建契机，重点布局海外市场，借助天然气全场景生态的国际化优势，目前已实现越南北部LNG接收站EPC项目签约。该项目是越南北部首座LNG接收站，预期年周转量可达70万吨，建成后将有力保障当地及周边地区的天然气供应。
　　b)工程安装业务
　　报告期内，公司新开发9,544个工商业用户，开口气量726.2万方/日，累计达到25万个工商户。受房地产政策调控及国内经济下行等因素影响，公司区域内的工程安装施工进度有所放缓，报告期内公司共完成77.5万户家庭用户的工程安装，累计已开发3,053.7万个家庭用户，平均管道燃气气化率为65.5%，覆盖近1.4亿人口。
　　7.能源生产业务
　　公司甲醇业务为甲醇的生产、销售业务。公司目前共拥有两套生产装置，客户主要集中于大中型终端化工企业，并已逐步开拓精细化工、甲醇燃料等新兴下游客户。报告期内，公司甲醇销售量为81万吨。
　　8.评级及资本市场殊荣
　　截止报告出具日，国际评级机构标准普尔和惠誉均将评级由“BBB-”上调为“BBB（稳定）”，穆迪将评级由“Ba1(正面展望)”上调到“Baa3(稳定)”；国内评级机构中诚信、中证鹏元均维持“AAA”评级。以上信用评级彰显出公司稳健的业务基础、强健的财务能力以及可期的发展前景受到评级机构充分肯定。
　　新奥股份在国际权威财经杂志《机构投资者》(Institutional Investor)主办的“2024年亚洲区(日本除外)最佳管理团队”评选中，已连续两年获得“最受尊崇公司”殊荣，并囊括石油化工及天然气类别43项荣誉，包括“最佳投资者关系团队”、“最佳董事会”、“最佳ESG”、“最佳首席执行官”、“最佳首席财务官”、“最佳投资者关系专业人士”等，充分反映公司卓越的管治水平、管理团队的执行能力及专业的投资者关系管理受到资本市场高度认可。

　　三、风险因素
　　1.气源获取及价格波动风险
　　公司的天然气主要依靠国际采购和中石油、中石化以及中海油（以下简称“三大油”）的合作为主，若国内天然气开采受到多种影响产生波动、进口管道气运输以及海外LNG发生不可抗力风险，则会对公司的经营产生不利影响。当前国际局势不平稳，地缘冲突风险仍未完全消弭，天然气价格仍可能因相关扰动而产生大幅波动，而国内天然气零售价格调整受政府政策制约，存在较采购价格调整进度滞后或幅度偏小等情况，可能会影响公司的经营业绩。
　　针对气源获取，公司不断深化与三大油的合作关系，持续获取增量资源；不断优化国际资源池，以事前算赢的方式精准把握现货进口机会，形成长协+现货的国际资源组合；大规模聚合国内煤层气、煤制气、页岩气等各类非常规资源，夯实可控资源规模，形成多元化资源供应格局。
　　针对价格波动风险，在国际资源进口方面，通过实纸结合的方式管理因国际价格波动带来成本攀升的风险；在天然气零售方面，继续推动价格联动机制建设，以有效控制经营风险；此外，公司在资源、需求、设施、风控与套保四大支点的基础上，打造需求资源联动的智能能力，支撑业务精准决策和高效执行，有利于提高业务效率和降低运营成本。
　　2.安全经营的风险
　　天然气属于易燃、易爆气体，天然气的储存、输配对安全经营要求很高。日常经营中，如果由于储存、输配设备设施意外发生故障、员工操作不当或者自然灾害等原因，导致发生火灾、爆炸等安全事故，威胁生产人员的健康和安全，政府部门可能要求停工、停产，将会给生产经营带来损失。
　　针对可能存在的安全经营风险，公司秉持：“看得见、知重点、有人管”的安全智能发展理念，始终将安全合规运营放在企业发展的首位，通过安全风险智能地图建设不断提升风险管控和安全运营能力。工程建造业务建设上线安全风险智能地图产品，包括施工一线、班组长、项目经理、分公司经理角色地图，实现施工现场物联监管，通过AI识别违规行为即时告警，自动评估风险分级示险，跟踪处置，销项闭环数智管理，提升施工现场安全管理水平。公司深化安全数智化应用不断提升安全运营水平。
　　3.汇率波动的风险
　　受到国际贸易环境变化、各国央行货币政策调整、地缘政治局势动荡、以及市场参与者情绪与预期变化等影响，人民币与美元汇率的波动不断变大。针对可能存在的汇率风险，公司拟通过加强汇率趋势研究、控制资金收付节奏、匹配资金收付币种，采取有利的币种和结算方式并根据汇率变动走势，适时利用金融工具进行套期保值、约定保护性合同条款等措施降低汇率波动对公司业绩的不利影响。
　　4.利率风险
　　公司的利率风险产生于银行借款等带息债务。浮动利率的金融负债使公司面临现金流量利率风险，固定利率的金融负债使公司面临公允价值利率风险。公司根据市场环境来调整固定利率及浮动利率贷款的相对比例，并利用利率掉期等衍生产品进行套期保值。
　　5.衍生产品风险
　　公司的衍生产品是以降低外汇和商品价格风险为目的，与若干金融机构签订的多份外币衍生合约和商品衍生合约。外币衍生合约允许公司在到期日以约定人民币/美元汇率购买美元，绝大部分该合约指定为套期工具；商品衍生合约则可以对冲与JCC、Henry Hub、TTF、JKM等多种指数挂钩的LNG合约，以稳定其未来LNG采购成本并管理采购销售不匹配而产生的价格敞口风险，部分该合约指定为套期工具。公司衍生产品面对的风险主要为外汇及大宗商品价格变动带来的市场风险、流动性风险、信用风险、交易对手方风险与操作风险。为了控制风险，公司设立交易风控部门，对各类风险进行把控。针对市场风险，公司深化迭代商品、外汇、宏观等市场风险分析体系，依托高阶量化分析模型提炼市场数据，建立了24小时全球市场风险应急响应机制。针对信用及交易对手方风险，公司严格执行对手方交易风险限制、建立信用额度追踪监测模型，通过对信用违约及各类财务指标进行量化分析来监控交易对手方风险变化；针对操作风险，公司沉淀交易规则，设置《套期保值制度及细则》，规范交易授权制度及套保交易流程，明确交易方向与止损额度，搭建了国际领先的大宗商品能源贸易风险管理体系，并自主研发了配套的ETMO数字化风控平台Web端和移动端App，进行逐日盯市及各项风险指标监控，通过专业的风控模型技术对公司的衍生品业务风险进行全流程管理，减少了不适当的人工干预，从而进行风险规避，最大程度提升风险管理精准度。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1．以四大支点能力为支撑，持续做大气量规模
　　公司以需求、资源、设施、交易和风控四大业务支点为支撑，持续做大气量规模：
　　第一、在需求支点方面，公司以全国260个城市燃气项目为基本盘，通过拼单集采、阶梯套餐等创新服务模式积极拓展开发客户，并依托庞大的客户基础大力发展泛能和智家业务，不断满足客户多元化、低碳绿色能源产品及服务需求，形成强大的下游分销能力和客户服务能力。
　　第二、在资源支点方面，公司以客户需求为牵引打造面向国际国内两个市场的弹性资源池。公司海外累计签署长约超1,000万吨，并针对客户对价格和灵活性的需求择机进口现货。在国内资源方面，在保证管道气合同年气量稳定基本盘的同时，公司履行与中石油的中长期购销合同及舟山设施利用合作协议，扩大三桶油资源基本盘，支撑下游长期稳定市场开发；优化新疆庆华、大唐能源、山西煤层气及重庆页岩气基础量成本，同时根据市场需求选择性补充优势资源，增强供应与调剂的灵活性。公司统筹国际国内资源、实货纸货、长协现货、气态液态灵活组合形成低成本资源方案，沉淀资源组合、资源串换、价值最优等需供匹配的支点能力，实现多对一、多对多智能匹配，为客户提供低成本资源方案。
　　第三、在设施支点方面，公司战略性布局并优化基础设施，基于需供，通过虚实结合、互联互通，构建强大的履约交付网络。公司通过舟山接收站链接国际国内市场，提升单点设施的利用率，同时获取并均衡利用国网窗口，积极推进与第三方接收站的合作，合理布局接收站设施使用能力，储备关键通路。此外，公司灵活使用管网通、管网不平衡、换站加工、站内交易等新产品，构建敏捷交付体系，实现国际资源向国内终端客户的灵活交付。公司沉淀设施支点能力，高效匹配需供，提升利用率，降低客户使用成本，助力产业高效运转。
　　第四、在交易与风控支点上，公司持续推进风控能力及风控体系建设，基于业务场景的实货变化，公司不断优化纸货套保仓位，严格执行实纸结合的套保策略。使用具有公信力的天津交易中心平台，创新推出国家管网窗口拼单产品，满足多元需求，形成市场化交易。公司沉淀交易及风控支点能力，汇聚生态各方，助力客户管理不确定性，实现客户低成本用气可持续，形成并提升智能风控能力，为交易保驾护航。
　　2．创新行业最佳实践，打造产业智能平台，需供同智重构天然气生态
　　公司依托自身产业运营优势和能力，不断打造提升需求、资源、履约交付、国际先进风控体系这四大业务支点，从用气需求出发，分析行业痛点，沉淀最佳实践，不断沉淀支点能力池，创新天然气业务模式。通过好气网智能平台打造需求与供应联动的数智能力，构建天然气产业大模型，快速生成智能，支撑业务精准决策，促进业务快速高效执行，驱动产业高效运转；同时，为客户和生态伙伴提供智能能力及可定制、差异化的产品和服务，实现最优需供匹配，帮助客户管理不确定性，降低客户用气成本，系统破解行业错配难题，用智能提升能力，驱动产业高效运转，实现客户规模、智能能力和创新模式的互促螺旋发展，近而持续扩大天然气生态规模。
　　3.持续推进新能源技术的研发与应用，深化清洁能源业务转型
　　2024年上半年，为提升技术开发效率，完善技术能力结构，公司整合创新团队，成立公司级技术与创新中心，加速实现技术对战略的快速承接和规划的高效落地。为满足客户节能低碳需求，公司积极在天然气、氢能和综合能源利用等领域进行技术布局，并取得阶段成果。
　　在天然气领域，公司持续开展自主技术研发迭代，自主开发的加氢气化技术一体化升级改造项目于7月4日圆满完成试车运行，并通过了中国煤炭加工利用协会组织的性能考核。该技术实现了煤炭高效清洁转化制天然气的同时联产高附加值芳烃，是煤炭分级分质利用的重要技术路线，适应“双碳”背景下的国家煤炭清洁高效利用的政策导向。
　　在氢能领域，在多元制氢-氢储运-氢应用全产业链条不断提升技术能力，拓展新业务：
　　（1）制氢方面，自主开发固体氧化物电解槽（SOEC）制氢集成系统，目前已完成50kW系统设计方案。SOEC制氢相较于碱性电解水制氢及质子交换膜电解水制氢技术，效率高、电耗低，还可耦合工厂余热，降低系统能耗。
　　（2）氢储运方面，在天然气管道掺氢领域，由下属企业投资建设的江苏某天然气掺氢示范站已完成建设，设计掺氢比例10%，可通过部分天然气替代，为客户实现减碳。该掺氢站可实现数据实时传输、智能运营中心远传阀控。此外，公司积极开展纯氢管道业务拓展，打造纯氢管道设计、建造工程能力，上半年首次承接内蒙古某纯氢管道项目可研编制，为公司在纯氢管道工程建设方面奠定基础。
　　（3）氢应用方面，通过自主天然气制氢技术，公司首次进入矿选行业，承接某钢厂18000Nm3/h天然气重整制合成气项目。同期，公司与外部战略合作伙伴在氢基矿相转化领域达成战略合作，迭代多元制氢解决方案，拓展氢能在低品位贫矿、尾矿提纯的大规模工业化应用。
　　在综合能源领域，依托与北京大学、天津大学等国内顶尖研究机构的联合研发机制，公司持续开展绿氨、CO2跨临界制冷、长时储能等多种能源技术交流，并联合开发应用场景，推动先进技术在产业中的示范应用。
　　4．ESG理念全面升级，助力公司智慧创新可持续发展
　　公司积极响应国家低碳能源转型，秉持可持续发展的经营理念，精益完善治理架构与执行体系，持续提升ESG表现。在管治方面，董事会积极贯彻落实可持续发展理念，对公司环境、社会和管治方面的重大事项进行审议和决策。公司积极开展ESG理念的宣贯工作，将其深度融入公司决策和业务运营各个环节，让每位伙伴都成为ESG理念的拥抱者和践行者。在环境方面，公司在舟山接收站三期建设项目开展海洋生物多样性保护工作，共开展6次增殖放流工作，对保护舟山接收站周边海域生物资源、改善区域海洋生态环境具有重要意义。在社会方面，公司大力落实安全首问责任制，开展全员安全警示教育，提升承包商安全管理能力，积极推进安全风险智能地图等安全智能化建设，筑牢公司可持续发展的根基。
　　公司基于国家能源战略部署与自身战略发展安排，积极与生态各方广泛沟通调研，并结合联合国17项可持续发展目标，升级公司ESG理念--“智慧创新可持续能源”（With Wisdom,we Innovate Sustainable Energy,WISE），明确四大可持续发展行动方向，通过释放ESG对各业务板块可持续发展的牵引能力，为公司可持续发展各项事务提供根本遵循与发展方向，实现ESG与公司业务的紧密融合。
　　在WISE可持续发展理念的牵引下，公司ESG表现实现质的飞跃，ESG管理水平及长期投资价值获得了ESG评级机构及专业机构的充分肯定，MSCI的ESG评级获得A评级，晨星Sustainalytics ESG风险分数降至22.2分（评分越低，表明ESG风险越低、ESG管理能力越出色），在燃气公共事业领域位列世界前16%，均为A股燃气行业领先水平。 收起▲