一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　当前信托行业正处于三分类改革全面落地、存量风险有序出清、业务模式深度重构的关键转型期。行业严格落实监管导向，持续压降非标通道、类融资等传统业务，聚焦本源主业、服务实体经济与民生领域，整体呈现业绩稳步修复、结构持续优化、分化加剧、转型提速的发展态势。随着监管制度体系日趋完善，行业逐步迈入精细化、专业化、规范化的高质量发展新阶段。　　政策层面，2026年上半年信托行业紧紧围绕“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，业务边界与创新赛道进一步明晰。新修订的《信托公司管理办法》年初正式施行，进一步压实信托公司受托人责任义务，完善促进... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　当前信托行业正处于三分类改革全面落地、存量风险有序出清、业务模式深度重构的关键转型期。行业严格落实监管导向，持续压降非标通道、类融资等传统业务，聚焦本源主业、服务实体经济与民生领域，整体呈现业绩稳步修复、结构持续优化、分化加剧、转型提速的发展态势。随着监管制度体系日趋完善，行业逐步迈入精细化、专业化、规范化的高质量发展新阶段。
　　政策层面，2026年上半年信托行业紧紧围绕“防风险、强监管、促高质量发展”的工作主线，业务边界与创新赛道进一步明晰。新修订的《信托公司管理办法》年初正式施行，进一步压实信托公司受托人责任义务，完善促进信托行业强监管防风险高质量发展的监管制度体系。同时行业创新配套政策密集落地，动产、不动产、股权信托财产登记试点持续扩围，打通非现金资产入托登记壁垒，助力存量资产盘活与风险处置。上海率先启动养老服务信托专项试点，丰富不动产、企业股权作为信托财产的应用场景，推动养老信托向普惠化、生活化转型。同时《资产管理信托产品适当性管理自律规范》《慈善信托信息公开办法》等制度落地，行业整体迈入合规化、场景化、高质量转型阶段。
　　行业整体发展方面，2025年信托行业紧扣本源转型主线，持续压降低效传统业务、优化资产结构、缓释存量风险，整体呈现稳健修复、提质向好的发展态势。从2025年全年数据看，全行业信托资产规模稳步回升，公布年报的58家信托公司数据显示，信托资产总规模达34.10万亿元，同比增长25%，扭转前期规模持续收缩态势，行业体量重回增长通道。本轮规模增长核心源于业务结构深度迭代，传统非标融资、通道类低效高风险业务持续压降、有序出清，标准化投资、本源资管及资产服务信托业务规模快速扩容，整体资产质量稳步改善。行业竞争分化格局持续固化，头部机构集聚效应凸显，2025年末，万亿资产规模信托公司增至9家，专业化、特色化、差异化的行业竞争体系基本形成。经过2025年持续调整，行业存量风险持续缓释，新增风险有效管控，经营韧性显著提升，为2026年持续高质量转型筑牢基础。
　　从已披露经营数据的信托公司表现来看，2026年上半年行业整体呈现营收、净利润同比双增态势，盈利修复趋势明确，但机构发展分化特征较为显著。数据显示，51家可比信托公司上半年合并报表口径下合计营业收入313.60亿元，同比增长2.78%，合计净利润173.73亿元，同比增长7.21%，净利润增速高于营收增速，行业整体盈利质量稳步改善。从经营格局来看，头部及国资背景信托公司本源转型成效凸显，主业创收能力突出，整体经营表现领跑行业。同时行业梯队分化持续加剧，多数机构实现稳健经营、业绩修复的同时，少数机构受存量不良资产拖累，盈利表现承压。收入结构方面，行业持续优化升级，行业盈利模式持续向净值化、服务化的本源模式转型。
　　展望下半年及中长期，信托行业将坚守本源定位，持续走专业化、差异化的高质量发展道路。行业将持续推进业务结构优化与创新升级，深耕信托本源核心赛道，持续强化服务实体经济与民生保障的核心能力。同时加快数字化转型步伐，搭建完善全流程合规风控体系，筑牢企业稳健经营底线。行业机构将立足自身资源禀赋深耕细分领域，规避同质化竞争，持续推进存量风险有序出清、优化资产质量，依托本源服务与创新驱动，持续夯实行业高质量发展根基。
　　（二）主营业务
　　1．固有业务
　　固有业务是指公司运用自有资本开展的业务，主要包括但不限于贷款、租赁、投资、同业存放等。2026年1-6月，固有业务实现利息收入0.30亿元，投资收益2.51亿元。
　　2．信托业务
　　信托业务是指公司以营业为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。2026年1-6月，公司实现信托业务收入（手续费及佣金收入）8,134.41万元，新增设立信托项目182个，对应新增信托规模1,620.67亿元；截至2026年6月末，公司受托管理信托规模6,045.20亿元。其中，公司风险处置服务信托规模突破1,350亿元，投资于标准化资产的资产管理信托规模1,447亿元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是公司落实“十五五”规划的开局之年，在监管指导与股东各方支持下，公司强化党建引领，锚定发展战略，立足自身资源禀赋，紧扣金融五篇大文章部署，坚守信托本源主业，加快业务与服务场景创新，锤炼专业受托能力。同时，公司严守风险底线、优化业务结构、稳步拓展合规本源业务，提升管理效能与经营效益，风险化解、业务转型与经营发展各项工作均取得积极进展。
　　（一）明确战略谋篇布局，经营质效稳中有升
　　报告期内，公司紧跟国家战略导向与监管政策部署，充分研判行业发展趋势，结合企业实际情况，制定了《建元信托“十五五”战略规划报告（2026-2030）》，明确公司“十五五”期间的战略愿景、目标、发展策略、支持体系和实施路径。同时，持续推进业务结构迭代优化，紧扣金融五篇大文章重点方向，加大服务实体经济、特色场景信托创新布局，丰富资管产品类型与投资运作策略，做强做精受托管理核心主业，从严抓实全流程风险管控，整体经营运行平稳有序。
　　公司围绕“打造高质量发展的、特色创新的综合金融服务商”的愿景，稳步推进金融股权投资布局。报告期内，公司成功向参股公司上海农商银行委派董事，公司对其会计核算方法自2026年3月31日起转换为长期股权投资并采用权益法核算。本次会计核算方法转换，考虑所得税影响因素后，对净利润影响金额约9.86亿元（公司财务部门初步核算数据，最终以会计师事务所年度审计结果为准）。上述财务数据变动系会计核算方法转换带来的一次性账面影响。受此影响，报告期内公司实现利润总额14.25亿元，同比增长3852.42%；实现归母净利润10.71亿元，同比增长2559.08%。截至2026年6月末，公司归母净资产151.19亿元，较上年末增长6.32%。公司整体规模稳步扩张，经营质效不断提升。
　　（二）信托业务加速转型，业务模式持续创新
　　报告期内，公司紧密围绕“业务创新做实，资产管理与资产服务双轮驱动”的业务策略，充分发挥自身资源及团队优势，精准发力重点业务，积极推动业务创新落地。2026年上半年新增信托项目182个，对应新增信托规模1,620.67亿元，同比增长50%，公司管理的信托资产规模于2026年6月末达到6,045.20亿元，较年初增长26%，保持了良好的发展态势。
　　在资产服务信托领域，公司继续以服务实体经济为导向，重点聚焦风险处置、行政管理服务信托，持续打磨专业化服务体系，提升综合服务质效。同时，公司积极推动服务模式创新，丰富资产服务信托业务矩阵，报告期内成功落地保险金、特殊需要、绿色资产服务、法人及非法人组织财富管理信托等创新业务。在风险处置服务信托领域，公司已逐渐构建起专业化、标准化的服务能力，形成一定品牌效应。截至2026年6月底，公司风险处置服务信托存续规模突破1350亿元。在养老服务信托领域，公司成为上海市养老服务信托试点单位，结合纯老家庭、老养残家庭等特殊群体需求，成功落地“养老支付+信托”、“公证+信托”、“意定监护+信托”等多项标杆特色案例。在此基础上，公司创新推出模块化的养老服务信托业务模式，推动养老服务信托普惠化落地，助力健全城市多层次养老保障体系。
　　在资产管理信托领域，公司加速推进标品转型，上半年成立了纯债固收、大类资产配置、ETF轮动、指数增强策略等多款主动管理产品，搭建了层次多元、风格互补的标品资管产品体系。与此同时，公司积极参与首批上交所商业不动产REITs项目投资，为地方实体经济的存量盘活赋能。渠道拓展方面，公司持续深化同业机构协作，上半年新增落地多家金融机构准入合作，在继续夯实与银行理财公司业务合作基本盘的基础上，成功落地首单银行渠道代销和券商机构定制型等业务，市场化展业综合能力显著增强。
　　（三）优化拓宽资产配置组合，稳步提升固有收益水平
　　报告期内，金融形势复杂多变，利率曲线小幅陡峭化下行，权益市场小幅震荡上行，但波动加剧。公司固有业务结合深度市场研判，采用审慎稳健的资产配置策略，以中低风险资产投资为主，在严控风险的前提下，逐步拓宽资产配置范围，继续适度加大高股息、低波动的优质权益资产配置力度，适当参与权益类中高波动资产的交易，有效应对市场变化，捕捉投资机会，公司投资收益稳步提升。2026年1-6月，公司实现投资收益2.51亿元，同比增长72.53%。
　　在获取稳健收益的基础上，公司固有业务持续拓展投资领域，积极探索股票套利类权益产品、CTA产品、打新策略产品等多个投资方向，不断提升投研能力，丰富投资渠道与策略，构建更加多元、科学的资产配置体系。
　　（四）持续完善合规内控体系，筑牢稳健发展基石
　　报告期内，公司紧扣发展战略，对标监管要求与行业标准，以制度建设为根基、流程优化为抓手、体系完善为目标，持续健全合规内控管理体系。公司聚焦重点业务、关键环节，系统制订及修订各类业务与管理制度，推动合规要求内嵌至业务全流程；同步深化内控理念宣贯教育，持续提升全员内控意识与内控执行效能，夯实合规经营、内控先行的管理基础。
　　公司搭建全生命周期全面风险管理体系，将风控贯穿战略、经营、业务各环节，常态化开展风险排查，动态摸排各类风险隐患，建立跨部门闭环处置机制，实现风险早识别、早预警、早处置。依托风险管理三道防线压实分级责任，业务一线严把准入关口，中台统筹监测督导，内审独立监督整改。通过三道防线协同联动，促进合规、内控、风控一体化融合，统筹平衡风险管控与业务发展，严守重大风险底线，为公司稳健经营保驾护航。
　　（五）加强专业化团队建设，持续提升组织竞争力
　　报告期内，公司紧密围绕战略规划与业务发展，持续加强专业化团队建设。上半年，公司聚焦标准化业务、风险合规、数据治理、研究等核心领域，引进一批资深专业人才，持续优化人才结构，为公司高质量发展注入新动能。
　　公司高度重视人才培育与梯队建设，上半年围绕业务发展需求，开展外派培训、内训课程及自主学习等形式的培训活动超40场次，实现全员参与、重点领域深度覆盖，有效提升员工队伍专业素养与综合能力。同时，公司正式启动后备干部与关键专业人才梯队建设工作，完成制度体系搭建及选拔入库程序，初步建立覆盖中基层管理岗位及核心专业领域的后备人才梯队，为公司长远发展储备优质人才资源，持续增强组织核心竞争力。
　　（六）内外协同增强文化建设，持续提升公司品牌形象
　　报告期内，公司不断加强企业文化建设，紧扣“受人之托、忠人之事”的信托本源，秉承“感恩、守正、奉献”的企业价值观，全面践行公司精神谱系，推动企业文化与发展战略、业务经营、公司治理深度融合。通过持续丰富文化建设内容及形式，强化员工文化认同，凝聚团队发展合力。品牌建设方面，公司持续加强舆情管理，常态化防范声誉风险、维护公司品牌形象；同时积极深化对外合作与正面宣传，系统展示公司转型成效与专业服务能力，持续提升市场曝光度、行业影响力与品牌价值。
　　（七）锚定数智化转型目标，赋能业务高质量发展
　　报告期内，公司立足“十五五”规划，启动数智化转型专项子战略编制工作，明确下一阶段转型发展路径。同时，锚定数智化转型目标，依托AI大模型底座，聚焦合规审查、指令智能分析生成等重点场景，推进AI应用研发与试点，为AI赋能业务积累实践经验。此外，公司结合数据平台建设，推动AI与数据质量提升双向促进、迭代升级，加速系统智能化改造，为业务创新和高质量发展提供有力支撑。
　　数字基建方面，公司严守网络安全与数据安全底线，稳步推进数智化基础设施建设，持续加大安全管控力度与资源投入，全面筑牢安全防线。报告期内，公司持续迭代升级信托一体化业务系统，着力提升系统自动化、智能化服务水平及交易处理能力，不断增强核心竞争力。数据治理方面，公司按照既定规划有序推进数据中台建设，同步深化数据质量提升与数据赋能能力建设。
　　自2026年3月31日起，公司对参股上海农商银行的会计核算方法转换为长期股权投资并采用权益法核算。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资本实力雄厚
　　公司注册资本98.44亿元，位于行业前列，资产规模和资本实力雄厚，有利于充分发挥上市公司金融牌照价值，提升资本运作空间。
　　（二）多元化产业背景的股东优势
　　公司为国有控股上市公司，上海砥安为公司控股股东，上海电气控股集团有限公司、上海国盛（集团）有限公司、上海机场（集团）有限公司、上海国际集团有限公司以及中国信托业保障基金有限责任公司为公司的直接或间接股东，多元化产业及国资背景股东为公司带来产业链金融、信银、信保等业务协同机遇。
　　（三）资本平台优势
　　公司为国内唯一在上海证券交易所上市的信托公司，具备独特的资本运作及资源整合优势。公司业务范围广泛：1.信托业务，包括资产服务信托业务、资产管理信托业务、公益慈善信托业务。2.固有资产负债业务，包括存放同业、同业拆借、贷款、投资、债券卖出回购，向股东及股东关联方申请流动性支持借款、定向发债，向信托业保障基金公司申请流动性支持借款等。3.为金融机构及其管理的资产管理产品、资产服务信托、公益慈善信托等提供投资顾问、咨询、托管及其他技术服务，为企业发行直接融资工具提供财务顾问、受托管理人等服务，为资产管理产品提供代理销售服务。4.受托境外理财业务资格。5.国家金融监督管理总局批准的其他业务。2026年7月，公司成功获得特定目的信托受托机构资格、股指期货交易业务资格，有效拓宽业务创新与资产配置空间，持续夯实差异化核心竞争优势。
　　公司将立足上海国际金融中心定位，发挥好资本平台优势，以“打造高质量发展的、特色创新的综合金融服务商”为企业愿景，加速业务回归信托本源，服务实体经济发展，坚定不移走高质量发展之路，推进业务布局与国家政策、行业及监管趋势协同，引领业务经营与内部管理转型变革。
　　（四）人才队伍优势
　　公司坚持外引内育相结合的原则，市场化选聘和内部培养并重，积极壮大干部职工队伍力量，厚培人才沃土，筑巢引凤，充实迭代各条线团队实力。一方面，依托市场化引才机制，引进一批具备扎实理论功底、成熟管理能力与丰富实操经验的高端专业人才；另一方面，通过内部培养、实战淬炼，公司培育出一批高素质专业人才和干部团队。团队凝聚力和竞争力不断巩固提升，为公司未来转型发展筑牢组织人才基础。

　　四、可能面对的风险
　　公司在经营活动中可能遇到的风险为信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险、合规风险、声誉风险、战略风险等。
　　1．信用风险
　　信用风险主要指交易对手不履行义务的可能性，主要表现为：在贷款、资产回购、后续资金安排、担保、履约承诺等交易过程中，借款人、担保人、保管人（托管人）等交易对手不履行承诺，不能或不愿履行合约承诺而使信托财产和固有财产遭受潜在损失的可能性。
　　公司已修订并发布《全面风险管理政策》《信用风险管理办法（暂行）》《法人客户授信管理办法》等规章制度，更加注重信用风险管理，强调风险管理关口前移，注重业务管理的调研和过程控制，严格授权审批制度、决策限额。公司开展的各类业务均严格履行公司内部评审程序，通过事前尽职调查、事中控制、事后监督的风险管理体系来防范和规避信用风险，强化对交易对手及实际控制人的风险管理，将信用风险控制在公司可以承受的范围内。
　　2．市场风险
　　市场风险是指由于市场因素变动导致损失的风险，主要表现为市场环境、行业状况、供求关系、价格、利率、汇率等宏观因素发生变化对项目价值产生负面影响，导致信托财产或公司利益遭受损失。
　　公司已修订并发布标品业务管理、评审决策管理、存续期管理、预警止损管理等多项标品业务市场风险管理类相关规章制度，建立了标品信托业务风险管控体系。面对复杂的国际政治经济环境，公司加强标品信托业务研究工作，密切关注国际资本市场、黄金市场、大宗商品市场、外汇市场、汇率市场的波动情况以及对国内市场的影响情况，分析宏观经济、资本市场价格、利率、汇率变化对信托财产的影响和传导路径。公司持续关注市场波动，筛选优质投资标的，在承受与产品匹配的风险下努力为委托人创造超过业绩比较基准的投资收益和良好的投资体验，并根据市场信息、监管要求和委托人需求不断优化产品设计。
　　3．流动性风险
　　流动性风险包括公司层面和信托产品层面。公司层面流动性风险指公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金用于支付到期债务(如拆借)。信托产品层面流动性风险指在产品端无法通过产品管理安排，及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金，以应对因产品到期资产现金流不满足到期资金现金流等情形所导致的资金需求风险。
　　公司根据《建元信托股份有限公司流动性风险管理办法》，搭建和完善公司流动性风险管理架构和工作机制，设定公司流动性风险预警指标，加强流动性风险的动态跟踪、监测，报告预警信息，及时通过货币市场和资本市场实现流动性管理组合的目标。
　　4．操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。
　　公司根据《操作风险管理办法》，明确了董事会为公司操作风险管理的最高决策机构，建立了操作风险管理的三道防线，全面梳理各流程环节的风险；公司已针对关键业务环节或核心控制点修订并发布多项规章制度，落实操作风险识别、评估、监测，并制订相应的管控措施；报告期内，公司组织各部门开展操作风险及业务连续性风险评估及演练方案，并根据操作风险监测结果，及时纠正各项流程、内控措施及其执行过程中存在的缺陷和不足，确保操作风险处于可控范围内。
　　5．合规风险
　　合规风险主要指未遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制定的有关准则、以及适用于信托公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
　　公司已修订并发布《合规管理制度》《授权管理办法》。公司通过不断健全和完善合规风险管理机制和工作方式，加强合规风险管理工作，提升合规风险识别、评估、管控能力，把监管要求和合规经营理念与管理要求切实落实到具体工作中。公司进一步加强合规文化建设和信托文化建设，通过组织信托文化常识培训及测试，增强全员合规风险防控意识，培育和树立谨慎管理的受托文化，提升公司依法合规经营管理能力和风险防控水平，促进依法合规经营，维护自身合法权益，全力配合重组工作，促进金融法治建设，努力营造合规经营、决策、管理的企业氛围，使得合规文化贯穿日常经营的始末。同时，进一步加强与监管部门的沟通工作，营造良好的外部监管环境。报告期内公司未发生重大违规违法经营行为。
　　6．声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险，因素包括但不限于客户、品牌、舆情等。公司坚持预防为主的声誉风险管理理念，将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系；公司通过建立积极、合理、有效的声誉风险管理机制，开展声誉风险情景模拟与紧急演练，主动、有效地防范和应对声誉风险，建立和维护公司的良好形象，推动公司持续、稳健、健康的发展。
　　7．战略风险
　　战略风险是指未发生的影响企业战略目标的各种不确定性事件，包括影响整个企业的发展方向、企业文化、信息和生存能力或企业效益的因素，是对企业发展战略目标、资源、竞争力或核心竞争力、企业效益产生重要影响的因素。
　　公司制定《建元信托“十五五”战略规划报告（2026-2030）》，以“打造高质量发展的、特色创新的综合金融服务商”为发展愿景，以“风险化解与业务转型齐头并进，夯实高质量发展基础”为战略目标，坚持“加快存量处置、服务区域发展、推进标品转型、深化创新驱动、探索多元金融”五大战略主线，深入推进战略规划实施。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）固有业务　　固有业务是指信托公司运用自有资本开展的业务，主要包括但不限于贷款、租赁、投资、同业存放等。2025年1-12月，公司固有业务实现利息收入0.70亿元，投资收益3.51亿元。　　（二）信托业务　　信托业务是指公司以营业为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。2025年，公司实现信托业务收入（手续费及佣金收入）9.77亿元。其中，针对一项2017年发行的历史存量信托计划，由于该信托计划涉诉，公司历经8年持续管理与主动清收，成功收回该项目底层资产，依据信托合同的约定提取超额信托报酬（计入手续费及佣金收入）8.40亿元。经排查，公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）固有业务
　　固有业务是指信托公司运用自有资本开展的业务，主要包括但不限于贷款、租赁、投资、同业存放等。2025年1-12月，公司固有业务实现利息收入0.70亿元，投资收益3.51亿元。
　　（二）信托业务
　　信托业务是指公司以营业为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。2025年，公司实现信托业务收入（手续费及佣金收入）9.77亿元。其中，针对一项2017年发行的历史存量信托计划，由于该信托计划涉诉，公司历经8年持续管理与主动清收，成功收回该项目底层资产，依据信托合同的约定提取超额信托报酬（计入手续费及佣金收入）8.40亿元。经排查，公司其他历史存量项目预计不存在可形成同等规模收入的情形。
　　2025年，公司新增信托项目243个，对应新增信托规模2894亿元，同比增长138%。截至2025年末，公司受托管理信托规模4796亿元。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，是国家“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的关键之年，亦是中国信托业深化改革转型、构建新发展格局的一年。在“防风险、强监管、促高质量发展”的宏观基调下，全行业加速告别过往粗放增长模式。伴随“1+N”制度体系的确立与落地见效，顶层设计引领与配套细则护航的政策组合拳持续发力，行业立足受托人定位，迈入规范、专业、差异化的高质量发展新阶段。
　　回顾报告期内，信托行业呈现出规模稳步增长、结构持续优化、功能定位明晰的态势：
　　（一）行业规模突破历史高位，市场定位显现
　　根据中国信托业协会发布的数据，截至2025年6月末，全行业信托资产规模余额达到32.43万亿元，较上年末增加2.87万亿元，增幅9.73%；与上年同期相比，增加5.43万亿元，同比增长20.11%。这一规模创下行业历史新高，说明信托业自进入转型深水区以来，历经多年砥砺，实现了从规模收缩向量质齐升的阶段性跨越。
　　截至2025年6月末，在超过174万亿元的中国资产管理市场中，信托业以32.43万亿元的规模稳居第三位，排名已超越银行理财，仅次于保险资管和公募基金，印证了信托制度在财产管理、资源整合及综合金融服务中的独特价值，也彰显了行业在资管新规后的竞合格局中重新找到了自身定位。
　　（二）“1+N”制度体系持续深化，配套机制完善
　　2025年是信托业监管框架重塑的深化之年，逐步形成了以《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》为纲领、各类业务细则为配套的“1+N”制度体系。
　　报告期内，不动产信托登记在北京、上海等地成功试点，这一进展有效化解了长期制约不动产信托发展的权属争议难题，为存量资产的盘活及家族信托业务的发展打开了广阔制度空间。
　　（三）业务结构深度优化，核心方向明确
　　随着“三分类”政策的深入实施，信托业务结构发生质变，传统融资类业务占比持续压降，而标准化资产投资成为主要增长引擎。截至2025年6月末，按资金信托口径统计的资产管理信托余额约24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%。其中，证券投资信托规模达到12.48万亿元，占资金信托总规模的比例首次突破50%。这标志着标准化资产已取代非标资产，成为资产管理信托的主导配置方式。信托资金通过债券投资、FOF/MOM、组合投资等方式持续流入资本市场，不仅优化了自身资产结构，也为资本市场引入了长期稳定的资金来源。
　　（四）资产服务信托多点开花，特色赛道成型
　　作为行业发展的第二增长引擎，资产服务信托在2025年展现出广阔的市场空间。截至2025年6月末，各类资产服务信托余额合计已超过8万亿元，占比约24.67%。特别是在居民财富传承需求激增的背景下，家族信托、家庭服务信托业务保持高速增长，信托行业围绕“财富规划、税务筹划、养老保障”等场景构建综合服务能力。与此同时，预付类资金服务信托、企业破产重整信托等创新业务也在风险隔离、社会治理方面发挥了独特作用，信托制度的社会服务功能得到深度挖掘。
　　（五）行业经营态势企稳向好，数字风控能力提升
　　得益于业务结构的优化，行业经营业绩回暖。这在一定程度上表明因风险暴露和业务调整导致的行业整体业绩下滑态势出现缓和，盈利模式正从传统的利差收入逐步转向管理费用和投资回报。与此同时，行业合规与风控能力显著增强，合规创造价值的理念深入人心。在数字化转型方面，信托公司加大科技投入，通过智能化运营提升标品管理效率与客户服务体验，并积极探索人工智能在信托业务领域的创新应用。
　　展望未来，信托业仍处于转型变革的关键时期。科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”将成为信托业服务实体经济的主攻方向。面对金融行业日趋激烈的竞争，信托公司需进一步依托制度优势，在差异化赛道上寻求突破。随着相关法律法规的持续完善，信托业必将在中国式现代化建设中展现出更大的作为与担当。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司实现三至五年战略规划承上启下的关键之年，也是锚定中长期目标、聚焦重点工作的“提质增效年”。面对日趋复杂的内外部环境，在有关部门的关心指导下，在股东方及社会各界的鼎力支持下，在董事会的正确引领下，公司秉持业务发展与风险化解齐头并进的理念，立足自身资源禀赋，紧紧围绕金融五篇大文章和信托业高质量发展的工作要求，坚定不移回归信托本源、服务实体经济。2023年展业以来至本报告期末，公司累计服务上海本地国资国企客户12家，规模达215亿元。报告期内，公司以优化业务结构、严守风险底线、提升运营效率、增强盈利水平为抓手，持续夯实受托管理能力，加快服务模式与业务生态创新，经营质效、业务转型、风险防控等方面均取得阶段性成效，为实现公司长远可持续发展奠定了坚实基础。
　　（一）优化布局强化服务，提质增效稳健经营
　　新业务方面，公司审慎研判市场环境，深入贯彻落实国家及监管部门政策导向，在持续强化风险管控、稳步推进业务结构调整的基础上，把握市场机遇，持续优化投资品类与投资策略，积极推动产品与服务创新，深化数字化转型落地，经营质效实现稳步提升；存量业务方面，公司按照监管和有关部门的部署要求，分类施策，以点带面地全力推进风险化解工作。报告期内，公司严格履行受托人管理职责并积极采取措施应对，切实压降存量风险。部分信托项目成功清收后，为公司贡献相应信托业务收入。
　　2025年，公司全年实现营业总收入10.47亿元，同比增长237.32%，实现归母净利润1.17亿元，同比增长120.15%；截至2025年末，公司归母净资产142.21亿元，同比增长3.83%，规模稳步扩张，质量与价值不断提升。
　　（二）坚守本源加快转型，聚焦主业做实信托
　　报告期内，公司紧紧围绕“受托服务为创新发力点，资管财富双轮驱动”的业务策略，精准布局重点业务领域，积极探索信托业务发展新模式。2025年，公司新增信托项目243个，对应新增信托规模达2894亿元，同比增长138%。截至2025年末，公司受托管理信托规模4796亿元，较年初上升了89.40%，保持了良好的发展态势。
　　在资产服务信托方面，公司继续以服务实体经济为导向，加快成熟业务模式复制推广，落地多笔风险处置服务信托，业务覆盖保交楼、汽车、房地产等重点方向，已形成公司特色优势业务，业内影响力明显提升。截至2025年末，公司共设立风险处置服务信托6笔，规模达1212亿元。在此基础上，持续丰富服务类型，成功落地资产证券化服务信托、家族信托业务，专业能力得到市场认可。
　　在资产管理信托方面，公司加快推进标品转型，构建覆盖固定收益类、混合类、权益类的多元化资管产品体系，积极参与基础设施公募REITs、股权投资等重点项目，切实助力地方实体经济发展，进一步完善主动管理投研能力。同时，持续深化同业协同，新增十余家重要合作伙伴，涵盖国有大行、银行理财子公司、保险公司及券商，在机构直投、标品代销等业务领域实现突破，合作渠道与业务类型持续拓展，多元金融生态建设稳步推进。
　　在公益慈善信托方面，公司秉持“感恩、守正、奉献”的企业价值观，聚焦教育、助老、乡村振兴等公益事业，报告期内成立多个慈善信托，为社会传递爱心力量。
　　（三）多元配置审慎投资，稳健增值做强固有
　　公司固有业务继续积极拓展投资领域，不断强化投研能力，丰富投资渠道与策略，构建更加多元、科学的资产配置体系，稳步提升收益率水平。报告期内，结合深度市场研判，坚持审慎稳健的资产配置策略，以中低风险资产投资为主，在严控风险的前提下，适度加大对高股息、低波动优质权益资产的配置，合理压降纯债类资产的投资规模；同时，敏锐洞察市场发展趋势，适度提升含权多头资产的配置，把握市场投资机会，实现固有资产安全运营与稳健增值。
　　（四）强化风控运营支撑，打造高效管理体系
　　公司以严守风险底线、强化专业支撑、提升运营质效为总体思路，加快打造内控完善、协同高效的大运营体系。一是系统化构建风险管控体系。持续健全全面风险管理体系，明晰风险管理“三道防线”职责，迭代优化风险偏好政策，完成廉政风险防控排查，强化重点领域的监督约束。二是显著提升运营与交易能力。在新设信托项目数、放款审核业务量、交易执行笔数均大幅增长的情况下，运营效率与交易管理水平实现同步提升，2025年交易逾11300笔，总交易金额超6600亿元。三是强化研究与估值能力。完成债券投资内评体系升级，大幅扩充投资债券库；通过上线估值核算系统及自动化估值系统，提升估值效率与合规性，为公司标品业务规模增长筑牢基础。
　　（五）培育文化塑造品牌，凝心聚力扩大影响
　　在文化建设方面，公司始终以培育中国特色金融文化为目标，紧扣“受人之托、忠人之事”的信托本源，秉承“感恩、守正、奉献”的企业价值观，明确了“四大核心理念”“五大行为准则”“五倡五反”等作风箴言，形成了具有公司特色的精神谱系，推动企业文化与发展战略、业务经营、公司治理深度融合。品牌建设方面，公司正式推出品牌IP形象，不断丰富品牌内涵、强化品牌宣传推广、健全舆情管理机制，全方位维护品牌形象。
　　报告期内，公司荣获多项行业重磅奖项：第十八届“诚信托-最佳风险处置服务信托产品奖”“诚信托-成长优势奖”、第十届“时代金融金桔奖-2025专业服务金融机构奖”、“2025东方财富风云榜年度成长信托投资团队”、第二十七届上市公司金牛奖“金信披奖”，公司品牌影响力持续提升。
　　（六）深化数字科技创新，全面赋能业务转型
　　报告期内，公司继续深化数字化发展建设，稳步推进数字化战略规划和数据治理工作方案的落地实施，夯实数字基础，全方位赋能业务转型。完成核心业务系统一体化升级，上线了对客APP、小程序、企业微信、信评、授信限额管理（一期）等系统；搭建数据中台基础框架，推动数据应用赋能经营管理；完成基础架构服务器扩容，系统承载能力与稳定性显著提升。
　　（七）优化组织人才体系，锻造核心竞争优势
　　人才建设方面，公司结合年度业务发展规划，持续优化组织架构，加大市场化优秀人才引进力度，年内市场化引入人才38人。构建了“建远（高层）、建承（中层）、建知（基层）”分层培养体系，全年组织培训113场，覆盖超5700人次。绩效薪酬方面，完善“合规+风险+经营+社会责任”四维绩效体系，着重提高合规指标权重；薪酬坚持市场化对标，统筹兼顾短期激励与长期引导，保障内部平衡，有效稳定核心人才队伍。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资本实力雄厚
　　公司注册资本98.44亿元，位于行业前列，资产规模和资本实力雄厚，有利于充分发挥上市公司金融牌照价值，提升资本运作空间。
　　（二）多元化产业背景的股东优势
　　公司为国有控股上市公司，上海砥安为公司控股股东，上海电气控股集团有限公司、上海国盛（集团）有限公司、上海机场（集团）有限公司、上海国际集团有限公司以及中国信托业保障基金有限责任公司为公司的直接或间接股东，多元化产业及国资背景股东为公司带来产业链金融、信银、信保等业务协同机遇。
　　（三）资本平台优势
　　公司为国内唯一在上海证券交易所上市的信托公司，具备独特的资本运作及资源整合优势。公司业务范围广泛1：（一）信托业务，包括资产服务信托业务、资产管理信托业务、公益慈善信托业务。（二）固有资产负债业务，包括存放同业、同业拆借、贷款、投资、债券卖出回购，向股东及股东关联方申请流动性支持借款、定向发债，向信托业保障基金公司申请流动性支持借款等。（三）为金融机构及其管理的资产管理产品、资产服务信托、公益慈善信托等提供投资顾问、咨询、托管及其他技术服务，为企业发行直接融资工具提供财务顾问、受托管理人等服务，为资产管理产品提供代理销售服务。（四）受托境外理财业务资格。（五）国家金融监督管理总局批准的其他业务。
　　公司将立足国际金融中心，发挥好资本平台优势，以“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”为企业愿景，加速业务回归信托本源，服务实体经济发展，坚定不移走高质量发展之路，推进业务布局与国家政策、行业及监管趋势协同，引领业务经营与内部管理转型变革。
　　（四）人才队伍优势
　　公司坚持外引内育相结合的原则，通过市场化选聘、内部培养与选拔等方式，积极壮大干部职工队伍力量，厚培人才沃土，筑巢引凤，充实迭代各条线团队实力，吸引了一批具备丰富财经理论、管理及实践经验，熟悉和掌握国家有关政策、法律、法规的高级人才加入公司，团队凝聚力和竞争力不断巩固提升，为公司未来转型发展筑牢组织人才基础。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业总收入10.47亿元，归属于母公司所有者的净利润1.17亿元。截至2025年12月31日，公司总资产254.25亿元，归属于母公司所有者权益142.21亿元，每股净资产1.44元，资产负债率41.50%，公司实收股本为98.44亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.行业概况：监管导向与转型质变深度共振
　　2025年，信托行业在监管重塑与市场变革双重驱动下实现深度转型。随着“三分类”及配套政策的落地，信托业受托人定位进一步回归，行业从牌照优势转向专业服务优势。报告期内，规模创新高，结构优化初显成效，风险防控持续强化，机构竞争从同质化转向特色化。
　　2.竞争格局：规模增长盈利承压，创新是未来竞争力的核心来源
　　行业竞争压力持续加剧。同质化竞争问题突出，标品信托、家族信托等核心转型赛道布局高度重叠，行业规模虽快速扩张，但多数机构产品设计、服务模式趋同，导致业务费率持续下行。与此同时，资产管理业务面临银行理财、券商资管等机构的跨界竞争，市场空间被进一步挤压。尽管全行业信托资产规模超32万亿元，创下历史新高，但规模增长并未有效转化为盈利改善，行业普遍面临业务结构失衡、信托业务收入承压、利润增长乏力等问题。在此背景下，着力创新，找准差异化发展定位，摆脱同质化内卷，持续强化主动管理能力、风险控制能力与综合服务能力，已成为信托公司未来核心竞争的关键。
　　3.发展趋势：全面深化转型，开启高质量发展新周期
　　展望未来，信托业在深化转型和谋求高质量发展中，呈现以下特征：
　　一是业务转型持续深化。资产管理信托作为第一增长引擎，将进一步向标准化资产配置转型；资产服务信托作为第二增长曲线，将在财富管理、风险处置、行政管理等多元场景持续拓展。
　　二是财富管理需求升级。居民财富管理需求从单一保值增值向多元化、综合化、长期化转变，特别是“一老一小”的保障与传承需求不断提升，家族信托、保险金信托、特殊服务信托等业务迎来广阔空间。信托业正与银行、保险、券商等机构构建良好服务生态，满足客户全生命周期财富规划需求。
　　三是差异化路径加速成型。信托公司依托自身发展积淀与资源禀赋，加快探索特色化、专业化发展道路。头部机构依托综合金融优势，向全能型资产管理与综合金融服务商转型；中小机构则聚焦细分赛道精耕细作，以专业化能力构建核心竞争壁垒。
　　四是能力建设成为核心竞争力。在资产管理信托领域，信托持续加大投研能力与资产组合构建投入，提升专业投资管理水平；在资产服务信托领域，强化专业服务能力与资源整合能力，夯实受托服务根基；在科技赋能方面，加快数字化转型，以科技能力拓展服务边界、提升运营效率、塑造竞争壁垒。
　　五是风险合规管理是行稳致远的基石。信托公司持续完善全面风险管理体系，强化风险排查与预警机制，以坚实的风控合规底座护航业务转型与高质量发展。
　　回望2025年，信托业已在政策闭环的指引下开展转型深化的关键布局，从制度基础到业务结构，从风险防控到生态格局，均实现了深层次变革。展望未来，信托业将迎来定型后价值兑现的新周期，行业必将在中国式现代化建设中展现出更大的作为与担当，走出具有中国特色的信托发展之路的新篇章。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”为发展愿景，围绕“风险化解与业务发展齐头并进，稳步提高业绩与市场认可度”的战略目标，秉承“加快存量处置、服务地方经济、推进标品转型、探索多元金融、商业模式升级”的思路，以专业化人才梯队、主动式风控合规、引领型数字化建设、全链条消保体系为支撑体系，以固有业务为基石、受托服务为创新发力点、资管财富双轮驱动的业务组合为发展策略。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，面对日趋复杂的内外部环境，公司将锚定“高质量发展、特色创新的综合金融服务商”的战略愿景，坚决贯彻落实《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》及相关行动方案的要求，严格遵循信托业务“三分类”导向，以服务信托为转型主阵地、以创新发展为核心驱动力，坚定走出差异化的特色发展道路。
　　1．回归信托本源，深化金融“五篇大文章”落地
　　赋能实体经济，服务科技与绿色金融。紧扣上海产业发展导向，加大对重点领域的支持力度，围绕服务信托在科技企业知识产权管理、数据资产管理、财产隔离等方面的应用开展业务。在绿色金融领域，持续加强对绿色低碳经济的信托支持，提升服务实体经济精准度。
　　聚焦民生福祉，深耕养老与普惠金融。重点关注“一老一小”等民生场景，以特殊需要信托、家庭服务信托、遗嘱信托为核心载体，打造专业化、定制化综合解决方案。以残障人士、失能人士等特殊群体的需求为切入点，强化专业服务能力，拓宽发展路径。
　　践行社会责任，持续发展公益慈善信托。探索公益慈善信托发展新模式，依托“元爱益行”慈善权益体系，引导高净值客户参与公益慈善信托，拓展信托在教育助学、乡村振兴等领域的应用，切实履行金融企业社会责任。
　　厚植文化根基，不断增强品牌市场影响。树牢受托人“第一身份”意识，培育受托人文化，坚决维护委托人、受益人合法权益，强化消费者权益保护。加强内外部信托文化宣传，完善诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规的受托文化，依托多元传播渠道，展现公司专业能力与实践成果，提升市场认可度。
　　2．践行创新发展理念，打造区域特色
　　完善创新驱动机制，推进业务生态跃升。构建具有内生动力的产品创新机制，明确十余个创新业务方向，坚持立足市场、聚焦价值、务实创新的原则，以产品创新为核心，带动业务模式、服务流程与技术应用的创新。
　　深耕上海区位优势，抢抓先行先试红利。主动对接区域发展战略，积极参与知识产权、股权、不动产等信托财产登记试点，抓住业务发展先机。依托公司在破产服务信托领域的发展成果，探索符合上海区域特色、贴合市场需求的信托服务模式，打造具有上海辨识度的资产服务信托品牌。
　　3．坚持“三分类”引领，筑牢业务发展根基
　　构建标品业务体系，提升资产管理能力。严格遵循“三分类”要求，健全标品产品体系，提升主动管理能力，持续做大标品业务规模。探索股票ETF投资、FOF组合、“固收＋”等差异化产品模式，稳步提升权益投资规模，打造多元适配的标品矩阵。通过自主研发与外部策略引入相结合，打造“中心—卫星”产品组合，建立“投资—研究—产品—销售”全链条协同机制。
　　完善同业渠道生态，建立核心竞争优势。构建多元协同的同业合作体系，以银行代销、同业直投、保险资管为核心渠道，以委外投资、定制服务、投顾产品为主打业务，扩大标品管理规模与渠道覆盖。重点探索服务信托领域的同业合作，深化跨机构、跨领域的协同互补，丰富金融服务场景。
　　重塑财富管理体系，迭代团队专业素养。坚持以客户为中心、以综合服务为导向，通过“内培外引”吸纳优质专业人才，推动业务从产品销售向服务信托转型，强化提供综合金融解决方案的能力。
　　优化固有资产配置，增强价值创造效能。固有业务发挥收入压舱石作用，协同信托主业高质量发展，坚持风险可控、稳健增值原则，推进多资产配置，增配高股息股票，打造稳健生息资产池，提升价值创造能力。
　　深挖存量资产价值，提升风险处置质效。面对清收工作进入深水区，继续保持攻坚克难的工作态势，聚焦重点项目，坚持精准施策、靶向发力、多方协同、创新处置模式，推动实质风险有序压降，提升风险处置质效。
　　4．坚守稳健合规底线，完善支撑保障体系
　　夯实运营支撑，提高协同运转效率。以内控完善、专业支撑、协同高效为目标，全面提升运营管理效能。通过数智化工具赋能，优化业务审核流程、提升运营服务质效与专业交易能力，加快业务运转速度。严格落实信托产品适当性管理、信托财产运用监管等要求，规范资产风险分类和净值化管理。
　　严守合规红线，强化风险合规管控。将合规经营作为生存发展的生命线，严格遵守监管要求，健全合规管理体系，强化合规审查与监督问责，确保各项业务合法合规、稳健开展。加强新业务、新产品合规性审查，严防“伪创新”“乱创新”。
　　健全治理体系，筑牢组织人才根基。动态优化组织结构，精准引进市场化专业人才。完善以受托责任为核心的激励考核机制，强化对服务质量、风控合规、投研能力的考核，严格落实绩效薪酬延期支付和追索扣回机制。完善系统化、常态化培训机制，特别是加大“人工智能+资产管理”等紧缺复合型人才培育力度，为高质量发展提供坚实人才支撑。
　　深化科技赋能，推动业务价值转型。按照数字化战略部署，响应上海数字金融高质量发展导向，将AI赋能、数据治理、业务支撑、信创试点作为工作主线。加快构建AI驱动的数智化新基建与智能应用体系，实现业务支撑体系数字化、智能化、集约化转型，同时持续深化信息安全管理，健全信息安全防控体系，筑牢数字化发展安全防线。
　　(四)可能面对的风险
　　公司在经营活动中可能遇到的风险为信用风险、市场风险、操作风险、合规风险、声誉风险、战略风险、流动性风险等。
　　1、信用风险
　　信用风险主要指交易对手不履行义务的可能性，主要表现为：在贷款、资产回购、后续资金安排、担保、履约承诺等交易过程中，借款人、担保人、保管人（托管人）等交易对手不履行承诺，不能或不愿履行合约承诺而使信托财产和固有财产遭受潜在损失的可能性。
　　公司已制定并发布《全面风险管理政策》《非标类信托业务管理办法》等规章制度，更加注重信用风险管理，强调风险管理关口前移，注重业务管理的调研和过程控制，严格授权审批制度、决策限额。公司开展的各类业务均严格履行公司内部评审程序，通过事前尽职调查、事中控制、事后监督的风险管理体系来防范和规避信用风险，强化对交易对手及实际控制人的风险管理，将信用风险控制在公司可以承受的范围内。
　　2、市场风险
　　市场风险是指由于市场因素变动导致损失的风险，主要表现为市场环境、行业状况、供求关系、价格、利率、汇率等宏观因素发生变化对项目价值产生负面影响，导致信托财产或公司利益遭受损失。
　　公司制定并发布了标品业务管理、评审决策管理、存续期管理、预警止损管理等多项标品业务市场风险管理类相关规章制度16项，建立了标品信托业务风险管控体系。面对复杂的国际政治经济环境，公司加强标品信托业务研究工作，密切关注国际资本市场、黄金市场、大宗商品市场、外汇市场、汇率市场的波动情况以及对国内市场的影响情况，分析宏观经济、资本市场价格、利率、汇率变化对信托财产的影响和传导路径。公司持续关注市场波动，筛选优质投资标的，在承受与产品匹配的风险下努力为委托人创造超过业绩比较基准的投资收益和良好的投资体验，并根据市场信息、监管要求和委托人需求不断优化产品设计。
　　3、操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。
　　公司根据《操作风险管理办法》，明确了董事会为公司操作风险管理的最高决策机构，建立了操作风险管理的三道防线，全面梳理各流程环节的风险；公司制定并发布覆盖运营管理、信息安全管理、外包风险管理、系统运维管理、标品交易管理等关键环节或核心控制点的多项制度，落实操作风险识别、评估、监测，并制订相应的管控措施；报告期内，公司组织各部门开展操作风险暨业务连续性风险评估及演练方案，并根据操作风险监测结果，及时纠正各项流程、内控措施及其执行过程中存在的缺陷和不足，确保操作风险处于可控范围内。
　　4、合规风险
　　合规风险主要指未遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制定的有关准则、以及适用于信托公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
　　报告期内，公司已制定并发布《防范和处置非法集资管理办法》《关联交易管理办法》。公司通过不断健全和完善合规风险管理机制和工作方式，加强合规风险管理工作，提升合规风险识别、评估、管控能力，把监管要求和合规经营理念与管理要求切实落实到具体工作中。公司进一步加强合规文化建设和信托文化建设，通过组织信托文化常识培训及测试，增强全员合规风险防控意识，培育和树立谨慎管理的受托文化，提升公司依法合规经营管理能力和风险防控水平，促进依法合规经营，维护自身合法权益，全力配合重组工作，促进金融法治建设，努力营造合规经营、决策、管理的企业氛围，使得合规文化贯穿日常经营的始末。同时，进一步加强与监管部门的沟通工作，营造良好的外部监管环境。报告期内公司未发生重大违规违法经营行为。
　　5、声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险，因素包括但不限于客户、品牌、舆情等。
　　报告期内，公司坚持预防为主的声誉风险管理理念，将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系；公司制定并发布《舆情风险应急处置预案》，通过建立积极、合理、有效的声誉风险管理机制，开展声誉风险情景模拟与紧急演练，主动、有效地防范和应对声誉风险，建立和维护公司的良好形象，推动公司持续、稳健、健康的发展。
　　6、战略风险
　　战略风险是指未发生的影响企业战略目标的各种不确定性事件，包括影响整个企业的发展方向、企业文化、信息和生存能力或企业效益的因素，是对企业发展战略目标、资源、竞争力或核心竞争力、企业效益产生重要影响的因素。
　　报告期内，公司根据《建元信托战略规划报告》，以“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”为发展愿景，以“风险化解与业务发展齐头并进，稳步提高业绩与市场认可度”为战略目标，秉承“加快存量处置、服务地方经济、推进标品转型、探索多元金融、商业模式升级”的思路，坚持五大战略主线，布局公司发展的战略蓝图，深入推进战略规划实施。
　　7、流动性风险
　　流动性风险包括公司层面和信托产品层面。公司层面流动性风险指公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金用于支付到期债务(如拆借)。信托产品层面流动性风险指在产品端无法通过产品管理安排，及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金，以应对因产品到期资产现金流不满足到期资金现金流等情形所导致的资金需求风险。
　　报告期内，公司根据《建元信托股份有限公司流动性风险管理办法》，搭建和完善公司流动性风险管理架构和工作机制，设定公司流动性风险预警指标，加强流动性风险的动态跟踪、监测，报告预警信息，及时通过货币市场和资本市场实现流动性管理组合的目标。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况　　信托业是我国金融体系的重要组成部分，在服务实体经济和人民美好生活方面具有重要作用。近年来，国家金融监督管理总局相继颁布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》等，2025年4月就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见。这些政策、法规为信托公司转型服务实体经济、回归信托本源指明了方向，引导信托公司积极转型，重点开展资产服务信托、公益慈善信托等本源业务，规范发展资产管理业务，持续压降通道类业务，加快出清风险，回归稳健经营的正道... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况
　　信托业是我国金融体系的重要组成部分，在服务实体经济和人民美好生活方面具有重要作用。近年来，国家金融监督管理总局相继颁布《关于规范信托公司信托业务分类的通知》《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》等，2025年4月就《信托公司管理办法（修订征求意见稿）》公开征求意见。这些政策、法规为信托公司转型服务实体经济、回归信托本源指明了方向，引导信托公司积极转型，重点开展资产服务信托、公益慈善信托等本源业务，规范发展资产管理业务，持续压降通道类业务，加快出清风险，回归稳健经营的正道。
　　从信托行业整体发展情况看，信托业整体资产规模持续增长，业务结构持续优化，标品转型持续深化，回归本源之路越走越稳。根据中国信托业协会公布的相关数据和资料，2024年，在宏观经济回升向好背景下，信托资产规模呈现持续增长态势，截至2024年末行业整体信托资产规模达到29.56万亿元，比2024年6月末增加2.56万亿元、增长9.48%，比2023年末增加5.64万亿元、增长23.58%。在“三分类”格局下，信托业正从传统的非标融资业务向更加多元化和专业化的资产服务信托以及资产管理信托并重的业务模式转型。
　　自“三分类”新规出台后，做好资产服务信托成为信托业归位本源业务的政策导向。2024年，信托业积极顺应行业新变化和新要求，以业务“三分类”的改革深化推动转型发展，业务结构持续优化。2024年中国信托业年会报告指出，信托全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达到40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。信托服务领域不断拓展，除传统的家族信托、资产证券化服务信托以外，家庭服务信托、风险处置服务信托、资管产品服务信托等也成为了信托公司发力的重点。
　　从信托业务投向结构来看，非标转标持续深化，结构调整效果显著。2024年资金信托投向证券市场规模合计为10.27万亿元，占比为46.17%，成为最大占比领域，其中投向股票和基金的资金数额为1.12万亿元，信托业正在为实现“打通中长期资金入市的卡点堵点”政策目标采取积极有力有效行动。此外，信托行业投向金融机构的资金信托占比基本保持稳定，投向工商企业、基础产业和房地产业的资金信托占比均呈下降趋势。
　　从已披露2024年度财务情况的信托公司看，信托公司经营收入与利润“一升一降”。2024年信托业经营收入总计940.36亿元，比2023年的863.61亿元增长8.89%，收入业绩提升。而2024年行业利润总计230.87亿元，比2023年下降45.52%，减少192.87亿元。
　　综上，当前信托行业处于业务转型的关键期，行业要坚持金融工作的政治性、人民性，做好“五篇大文章”，落实好党中央对金融工作的重大决策部署，在监管部门的引导下，通过发挥信托制度优势，立足自身资源禀赋错位发展，凝聚共识、突出特色，实现信托行业的高质量发展。
　　（二）主营业务
　　1．固有业务
　　固有业务是指信托公司运用自有资本开展的业务，主要包括但不限于贷款、租赁、投资、同业存放等。2025年1-6月，固有业务实现利息收入3,709.19万元，投资收益14,575.19万元。
　　2．信托业务
　　信托业务是指公司以营业和收取报酬为目的，以受托人身份承诺信托和处理信托事务的经营行为。报告期内，公司与信托业务相关的收入体现在手续费及佣金收入中。2025年1-6月，公司实现信托业务收入11,264.23万元，新增设立信托项目117个，对应新增信托规模1,080.01亿元，完成清算信托项目14个，清算信托规模97.56亿元；截至2025年6月末，公司受托管理信托规模3,378.91亿元。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是公司实现3-5年战略规划目标承上启下的关键之年，也是锚定年度预算目标、聚焦重点工作的“提质增效年”。面对日趋复杂的内外部环境，公司在有关部门的关心指导下，在各股东方的大力支持下，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指引，持续强化党的领导，继续锚定既定战略目标，深挖自身资源禀赋，聚焦做好金融五篇大文章，加快回归信托本源，推动服务生态创新，不断提升服务意识和专业能力，控风险、调结构、扩规模、提效率，稳健提升收益率，各项工作取得积极进展。
　　（一）优化结构提升服务，经营业绩稳中有进
　　报告期内，公司审慎研判市场环境，积极学习国家及监管部门各类政策要求，深入挖掘市场机遇，持续优化升级资产结构，加大服务实体经济的创新力度，不断丰富投资类别与策略，做大做强优势信托业务，经营业绩稳中有进。
　　公司上半年实现营业总收入1.50亿元，同比增长84.89%，实现归母净利润0.40亿元，同比增长13.36%；截至2025年6月末，公司归母净资产141.07亿元，同比增长3.00%。公司整体规模稳步扩张，经营质效不断提升。
　　（二）聚焦重点业务方向，进一步扩大行业影响力
　　报告期内，公司紧密围绕“受托服务为创新发力点，资管财富双轮驱动”的业务策略，充分发挥自身资源及团队优势，精准发力重点业务，积极探索信托新模式。2025年上半年新增信托项目117个，对应新增信托规模1,080.01亿元，同比增长785%，公司管理的信托资产规模于2025年6月末达到3,378.91亿元，较年初增长33.44%，保持了良好的发展态势。
　　在资产服务信托领域，公司以服务实体经济为宗旨，重点聚焦于风险处置、担保品、应收款、资产证券化服务信托等特色化业务的服务创新。上半年公司在红星美凯龙重整案受托人招募中成功中标，业内影响力明显提升。
　　在资产管理信托领域，公司加速推进标品转型，进一步完善了现金管理类、固定收益类、混合类、权益类等多元产品线；积极参与基建类Reits、股权项目，为地方实体经济输血赋能；加大同业机构协同合作，上半年新增落地多家金融机构准入合作，并成功落地首单保险资管定制化业务。
　　（三）充分考量风险收益比，稳步提升固有收益水平
　　报告期内，金融形势复杂多变，利率低位震荡，权益市场回暖，但受关税等因素冲击，波动加剧。公司固有业务结合深度市场研判，采用审慎稳健的资产配置策略，以中低风险资产投资为主，在严控风险的前提下，逐步拓宽资产配置范围，适度加大高股息、低波动的优质权益资产配置力度，适当参与权益类中高波动资产的交易，有效应对市场变化，捕捉投资机会，实现资产稳健增长与收益提升。其中，沪农商行作为公司高股息策略标的之一，截至报告期末，公司已持有其1%以上股份。
　　上半年，公司固有业务继续拓展投资领域，积极探索量化中性策略权益产品、套利类权益产品、境外资产等多个投资方向，不断提升投研能力，丰富投资渠道与策略，构建更加多元、科学的资产配置体系。
　　（四）持续完善合规内控机制，筑牢稳健发展基石
　　报告期内，公司围绕发展战略，聚焦监管关注重点，持续建章立制、优化流程，完善合规管理体系。上半年公司制订及修订各类业务与管理制度合计17项，并通过持续的内控理念宣贯及专项管理优化，提升内部控制。
　　公司始终将全面风险管理作为稳健发展的重要基石，持续健全涵盖风险识别、评估、监控、应对及改进的全流程管理体系，将风险管理深度融入战略规划、业务运营及决策流程。通过建立常态化风险排查机制，动态追踪内外部环境变化，精准识别潜在风险点；同时，强化跨部门协同监控，搭建风险预警平台，确保各类风险早发现、早处置。公司严守不发生重大风险的底线，通过有效的风险管控为业务创新与可持续发展保驾护航，实现风险与收益的动态平衡。
　　（五）加强专业化团队建设，持续提升组织竞争力
　　报告期内，公司紧密围绕战略规划与业务发展，持续打造专业化人才梯队。上半年，公司共招聘20名专业人才，精准覆盖标准化业务、风险处置服务、绿色金融、养老服务等战略业务领域，进一步为公司高质量发展夯实人才基础。公司高度重视人才培育，上半年开展外派培训、内训课程及自主学习等形式的培训活动超过50场次，实现全员参与、全域覆盖，显著提升了员工队伍综合素质。
　　（六）聚焦公司数智化转型，赋能业务高质量发展
　　报告期内，公司以数智化转型为发展方向，以AI大模型在信托行业的应用研究为引擎，以数据价值挖掘为核心，全面推进系统升级、平台优化与基础能力建设，提升公司运营效率和客户服务水平，助力业务创新与高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）资本实力雄厚
　　公司注册资本98.44亿元，位于行业前列，资产规模和资本实力雄厚，有利于充分发挥上市公司金融牌照价值，提升资本运作空间。
　　（二）多元化产业背景的股东优势
　　公司为国有控股上市公司，上海砥安为公司控股股东，上海电气控股集团有限公司、上海国盛（集团）有限公司、上海机场（集团）有限公司、上海国际集团有限公司以及中国信托业保障基金有限责任公司为公司的直接或间接股东，多元化产业及国资背景股东为公司带来产业链金融、信银、信保等业务协同机遇。
　　（三）资本平台优势
　　公司为国内唯一在上海证券交易所上市的信托公司，具备独特的资本运作及资源整合优势。公司业务范围广泛，可开展资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托、其他财产或财产权信托，办理居间、咨询、资信调查等业务，以存放同业、拆放同业、贷款、租赁、投资方式运用固有财产，从事同业拆借等，并具有受托境外理财业务资格。
　　公司将立足国际金融中心，发挥好资本平台优势，以“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”为企业愿景，加速业务回归信托本源，服务实体经济发展，坚定不移走高质量发展之路，推进业务布局与国家政策、行业及监管趋势协同，引领业务经营与内部管理转型变革。
　　（四）人才队伍优势
　　公司坚持外引内育相结合的原则，通过市场化选聘、内部培养与选拔等方式，积极壮大干部职工队伍力量，厚培人才沃土，筑巢引凤，充实迭代各条线团队实力，吸引了一批具备丰富经济理论、管理及实践经验，熟悉和掌握国家有关政策、法律、法规的高级人才加入到公司，团队凝聚力和竞争力不断巩固提升，为公司未来转型发展筑牢组织人才基础。

　　四、可能面对的风险
　　公司在经营活动中可能遇到的风险为信用风险、市场风险、操作风险、合规风险、声誉风险、战略风险、流动性风险等。
　　1．信用风险
　　信用风险主要指交易对手不履行义务的可能性，主要表现为：在贷款、资产回购、后续资金安排、担保、履约承诺等交易过程中，借款人、担保人、保管人（托管人）等交易对手不履行承诺，不能或不愿履行合约承诺而使信托财产和固有财产遭受潜在损失的可能性。
　　报告期内，公司更加注重信用风险管理，强调风险管理关口前移，注重业务管理的调研和过程控制，严格授权审批制度、决策限额。公司开展的各类业务均严格履行公司内部评审程序，通过事前尽职调查、事中控制、事后监督的风险管理体系来防范和规避信用风险，强化对交易对手及实际控制人的风险管理，将信用风险控制在公司可以承受的范围内。
　　2．市场风险
　　市场风险是指由于市场因素变动导致损失的风险，主要表现为市场环境、行业状况、供求关系、价格、利率、汇率等宏观因素发生变化对项目价值产生负面影响，导致信托财产或公司利益遭受损失。
　　报告期内，公司已制定并发布《建元信托股份有限公司标品信托业务管理办法》《建元信托股份有限公司标品池管理办法（暂行）》《建元信托股份有限公司标品信托业务投资决策小组议事规则》《建元信托股份有限公司标品预警止损管理操作细则》，建立了标品信托业务风险管控体系。面对复杂的国际政治经济环境，公司加强标品信托业务研究工作，密切关注国际资本市场、黄金市场、大宗商品市场、外汇市场、汇率市场的波动情况以及对国内市场的影响情况，分析宏观经济、资本市场价格、利率、汇率变化对信托财产的影响和传导路径。公司持续关注市场波动，筛选优质投资标的，在承受与产品匹配的风险下努力为委托人创造超过业绩比较基准的投资收益和良好的投资体验，并根据市场信息、监管要求和委托人需求不断优化产品设计。
　　3．操作风险
　　操作风险是指由于内部程序、员工、信息科技系统存在问题以及外部事件造成损失的风险。
　　报告期内，公司根据《建元信托股份有限公司操作风险管理办法》，明确了董事会为公司操作风险管理的最高决策机构，建立了操作风险管理的三道防线，全面梳理各流程环节的风险，落实操作风险识别、评估、监测，并制订相应的管控措施；公司根据操作风险监测结果，及时纠正各项流程、内控措施及其执行过程中存在的缺陷和不足，确保操作风险处于可控范围内。
　　4．合规风险
　　合规风险主要指未遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制定的有关准则、以及适用于信托公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
　　报告期内，公司已制定并发布《建元信托股份有限公司防范和处置非法集资管理办法》。公司通过不断健全和完善合规风险管理机制和工作方式，加强合规风险管理工作，提升合规风险识别、评估、管控能力，把监管要求和合规经营理念与管理要求切实落实到具体工作中。公司进一步加强合规文化建设和信托文化建设，通过组织信托文化常识培训及测试，增强全员合规风险防控意识，培育和树立谨慎管理的受托文化，提升公司依法合规经营管理能力和风险防控水平，促进依法合规经营，维护自身合法权益，全力配合重组工作，促进金融法治建设，努力营造合规经营、决策、管理的企业氛围，使得合规文化贯穿日常经营的始末。同时，进一步加强与监管部门的沟通工作，营造良好的外部监管环境。报告期内公司未发生重大违规违法经营行为。
　　5．声誉风险
　　声誉风险主要是指由于公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险，因素包括但不限于客户、品牌、舆情等。报告期内，公司坚持预防为主的声誉风险管理理念，将声誉风险管理纳入公司治理及全面风险管理体系，通过建立积极、合理、有效的声誉风险管理机制，开展声誉风险情景模拟与紧急演练，主动、有效地防范和应对声誉风险，建立和维护公司的良好形象，推动公司持续、稳健、健康的发展。
　　6．战略风险
　　战略风险是指未发生的影响企业战略目标的各种不确定性事件，包括影响整个企业的发展方向、企业文化、信息和生存能力或企业效益的因素，是对企业发展战略目标、资源、竞争力或核心竞争力、企业效益产生重要影响的因素。
　　报告期内，公司根据《建元信托战略规划报告》，以“打造高质量成长的、特色创新的综合金融服务商”为发展愿景，以“风险化解与业务发展齐头并进，稳步提高业绩与市场认可度”为战略目标，秉承“加快存量处置、服务地方经济、推进标品转型、探索多元金融、商业模式升级”的思路，坚持五大战略主线，布局公司发展的战略蓝图，深入推进战略规划实施。
　　7．流动性风险
　　流动性风险包括公司层面和信托产品层面。公司层面流动性风险指公司无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金用于支付到期债务(如拆借)。信托产品层面流动性风险指在产品端无法通过产品管理安排，及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金，以应对因产品到期资产现金流不满足到期资金现金流等情形所导致的资金需求风险。
　　报告期内，公司根据《建元信托股份有限公司流动性风险管理办法》，搭建和完善公司流动性风险管理架构和工作机制，设定公司流动性风险预警指标，加强流动性风险的动态跟踪、监测，报告预警信息，及时通过货币市场和资本市场实现流动性管理组合的目标。 收起▲