一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点四十余家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点四十余家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　（二）行业发展状况
　　按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。
　　目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2026年第一季度营业收入合计287.73亿元，同比下降7.39%，归属母公司股东的净利润合计29.19亿元，同比下降14.55%，行业收入和利润均出现不同程度下滑。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”发展开局之年，也是公司三年改革深化攻坚的关键之年。上半年，公司紧扣高质量发展主线，聚力改革攻坚、深耕提质增效，统筹推进业务转型、经营提效、资产优化、战略布局各项工作，各子公司、各板块协同发力，推动经营发展稳中有进，为圆满完成全年目标任务筑牢坚实基础。
　　一、新华连锁系统性变革扎实推进
　　根据公司《深化改革工作方案（2025-2027）》总体部署，新华连锁围绕“组织压缩、能力重构、业务转型、人员优化”四位一体目标，系统性推进变革各项工作。
　　一是健全工作推进机制。3月正式组建系统性变革领导小组及专项工作小组，坚持问题导向与目标导向双向发力，围绕物流园区提档升级、后台机制重构、中台体系搭建、教材发行、馆配业务、门店零售、薪酬体系优化等核心板块，一体化推动改革落地。
　　二是夯实改革调研基础。组建前、中、后台专项调研组，多渠道征集干部职工意见建议，全面梳理经营流程、管理机制中的堵点难点，为改革方案编制筑牢决策依据。
　　三是加快总体方案编制。先后召开四次专题会议，下设七个专项工作组集中研讨、细化部署，统筹推进总方案编制打磨，完善权责划分、流程优化、考核配套等核心内容，形成《新华连锁系统性变革工作方案（2026-2028年）》。
　　二、核心业务协同发力，经营质效稳步提升
　　（一）书店主业巩固提升
　　新华连锁坚守意识形态主阵地与发行主渠道职责，统筹推进主业巩固与服务转型，各项业务取得扎实成效。
　　1.主题图书发行稳步推进
　　持续加强与各大出版社对接，密切跟踪重点主题图书出版动态，全力做好《习近平党建文选》第一、二卷、《习近平关于树立和践行正确政绩观论述摘编》等重点图书发行工作，第一时间分解发行任务、压实层级责任，持续扩大覆盖范围与传播影响力。
　　2.教育发行基本盘持续稳固
　　圆满完成2026年春季中小学教材配发任务，兑现“课前到书、人手一册”政治承诺。高效推进秋季教材征订，秋季征订总量同比新增156万册。中职教材市场拓展取得新增量，大专院校教材配送覆盖16个校区，院校服务保障能力持续增强。知新书院市场化运营提质提效，累计服务60家校政企单位，专职运营团队组建到位，自主品牌“海上莘学”正式发布，“根读课堂”智慧阅读项目形成可复制的校园建设样板。
　　3.实体网点转型持续深化
　　优化实体门店战略布局，完成“新华一城书集”金虹桥店优化调整。推出全新品牌“新华悦读-阅荟申活”，精选10处核心门店打造“文化+社交+公益”复合服务体系，累计推出60余项生活化体验活动与近20项特色主题活动，有效提升门店空间利用率与用户黏性。“新华书店-城市书房”持续跨界创新，拓展文旅融合、党建服务新场景，品牌示范效应逐步显现。
　　4.馆配业务能级稳步提升
　　全国及本地馆配市场拓展实现突破，业务覆盖全国31个省区市，获评“全国优秀馆配商”“全国优秀教材经销商”“全国优秀中小学馆配商”三项权威行业奖项。
　　5.阅读文化品牌矩阵不断完善
　　深耕“新华悦读”核心品牌，重磅推出“365读书人”标杆项目，搭建“365书单”“365课堂”两大核心平台。常态化开展上海书城快闪周、百城名家阅读活动，“全国新书发布厅”“吾嘉有戏”“大先生的会客厅”“评弹中的江南文化”等特色IP稳定运营，深入推进文化“六进”，上半年累计开展各类阅读文化活动超200场，品牌影响力与社会美誉度稳步提升。
　　（二）金融投资管理提质增效
　　1.国资管理效能持续提升
　　对照国资国企改革行动方案及任务清单，复盘上半年改革推进成效，统筹谋划全年改革收官工作；扎实推进内部房报传媒吸收合并中润解放房地产营销公司相关工作；持续跟踪参股公司经营情况；持续推进中润解放、久远出版等亏损企业清理退出；深化抓好减亏治亏工作，成效显著；紧跟国资监管政策和公司情况变化，适时修订完善经营、投资类管理制度等。
　　2.战略谋划布局有序推进
　　报告期内，积极推进“动”（资源拓展、项目接触）“静”（行业研究、专题调研）结合的市场开拓与战略谋划，包括：广泛接触并研判覆盖教培、康养、银发经济、科技、新消费等领域潜在投资项目；搭建行业研究工作体系，积极拥抱市场，跟进产业脉动；进一步畅通资本市场链接，深化与投资机构的协作协同等。
　　（三）房产及物业运营板块提质升级
　　房报传媒牢牢锚定高质量发展核心主线，持续做优做强房屋租赁精细化运营核心主业，积极拓展文化空间新增量，加速向综合文化服务商转型发展。
　　1.深耕房屋租赁精细化运营
　　依托存留物业资源，以全流程风险前置防控为抓手，深耕房屋租赁精细化运营主业。搭建覆盖招商定价、签约履约、维修运维、租金收缴的完备制度体系，针对租户准入、账款拖欠、违规转租等管理痛点补齐管控薄弱环节。通过常态化实地摸排、分级违约处置、数字化系统赋能、多维度监测预警与分层业务培训，构建闭环管理体系。动态修订完善制度细则，规范档案留痕与廉政管控，层层压实各岗位、各环节管理责任，通过前置风控、精细管控守牢资产安全底线，持续提升租赁业务合规管理能力与经营效益，稳步夯实、做强房屋租赁核心主业。
　　2.拓宽文化空间发展增量
　　在上海书城7楼打造MR沉浸式数字体验馆，深化晋沪文旅资源联动，叠加文博IP文创展销，构建“科技体验+文创消费”新业态。紧扣“以活动引流、以内容创收、以品牌稳经营”思路，聚焦夜间运营、科技文旅、政企跨界、亲子美育、艺术公益、新媒体营销等板块，实现线上破圈传播、线下精准导流、业态提质增收。
　　“江南书局-丝路之光”持续深化文化润疆功能，4月承办喀什全民阅读大会上海展区及大中华寻宝记系列展览，累计8万余人次观展，获各级宣传部门认可与主流媒体广泛报道，累计浏览量约280万次。
　　（四）广告营销业务转型见效
　　1.教育数智转型全面提速。解放教育传媒成立C端运营项目组，标志着组织能力从传统内容生产向数智化用户运营的战略性升级，AI工具“智悦通”用户规模突破性增长；内容生产与产品创新持续升级，形成覆盖小初高全学段的完整产品矩阵，拓展版权合作收入，推进“内容+服务”转型；达人渠道业务拓展成效显著，搭建达人矩阵并达成平台合作深化；深耕教师服务业务，通过未来之星、命题大赛、教案大赛等赛事与培训产品创新，形成品牌破圈与教师资源沉淀。
　　2.城市文化服务能级提升。公司锚定年度战略目标，深耕城市文化服务运营领域，紧扣“内容驱动、场景赋能、服务增值”主线，统筹市场拓展、新媒体服务、零售运营协同发展。市场板块落地多项标杆活动，兼顾企业文化建设与品牌社会公信力塑造。新媒体业务除常态化运维自有全媒体矩阵以外，更为多家企业策划平台内容制作与传播，同时打通内容创作到线下执行全链条，综合业务服务能力实现进阶提升。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2023-2025年度合并报表投资收益分别为1,605.67万元、-200.21万元和823.63万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2023-2025年度经营活动产生的现金流量净额分别为18,712.80万元、14,477.92万元和15,894.15万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率
　　仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点四十余家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
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　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点四十余家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。根据数据，目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2025年前三季度营业收入合计 939.01亿元，同比下降7.27%，归属母公司股东的净利润合计107.69亿元，同比上升13.72%。
　　据图书行业咨询机构《北京开卷》发布的报告显示，2025年，整体图书零售市场在宏观经济环境与消费者习惯变化的双重影响下，延续了深度调整的态势，一场涉及渠道格局、产业链角色、营销逻辑乃至产品形态的深刻变革正在加速进行。2025年整体图书零售市场码洋规模达1,104亿，码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.80%。
　　品类赛道和渠道结构性分化显著。品类层面，偏刚需和符合大众情绪的品类呈现正向增长。渠道层面，作为内容文化产业，图书行业天然具备内容优势，2025年内容电商保持正向增长，并成为第一大零售细分渠道。这一变化不仅是数字上的更迭，更反映出图书零售市场已全面处于“内容驱动”阶段。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司以党的二十届四中全会精神为指引，紧扣习近平总书记考察上海重要讲话精神，锚定习近平文化思想最佳实践地建设目标，积极响应系统性变革部署，坚持“准确识变、科学应变、主动求变”，全力破解难点、攻克重点、疏通堵点，推动系统性变革落地见效，奋力打造引领地位更突出、社会影响力更深远的新型文化传媒上市企业。
　　　　一、深化改革强根基，凝心聚力破瓶颈
　　紧扣系统性变革要求，公司在2024年底启动改革调整，2025年持续推动各项举措落地，为企业发展注入新动力。
　　（一）优化架构提效能
　　完成管理本部职能整合，形成7个高效部门，运行更顺畅、履职更有力；稳妥实施文化传播公司关停与人员分流；推动各子公司聚焦核心业务，提升整体竞争力。
　　（二）清理低效降负担
　　针对中润解放持续亏损、无实质扭亏可能，且营业期限届满的实际情况，启动解散清算工作，目前正全力推进资产清理与处置，确保国有资产妥善处置。
　　（三）聚焦实体谋转型
　　全面启动上海新华书店系统性改革，成立由领导班子牵头的工作专班，通过集中研讨、专项推进，系统设计转型路径，着力打造集书香底蕴与文化功能于一体的新型城市空间。
　　根据整体部署，出台公司深化改革工作方案，立足“文化产业类”功能定位，全力推动主业能力和战略能级的双维度提升。
　　二、党建引领把方向，清风正气聚合力
　　坚持以党建为引领，深化全面从严治党，推动党建工作与企业改革发展深度融合，凝聚起干事创业的强大合力。
　　（一）多维学习教育筑牢思想防线
　　以深入贯彻中央八项规定精神学习教育为契机，通过党委中心组领学、党支部“三会一课”常态学、主题党日深度学等多种形式，推动党纪法规及时跟进学、联系实际学、融会贯通学，引导干部职工筑牢思想防线、强化纪律意识。
　　（二）特色主题活动锤炼过硬作风
　　警示教育常态化。6月4日，公司中层以上干部赴宝山区反腐倡廉教育基地开展沉浸式教育；6月30日召开警示教育大会，播放典型案例警示片，党委书记、董事长胡明华作专题讲话，以“案”促学筑牢廉洁防线。
　　红色教育铸忠诚。6月21日举办“作风建设永远在路上——红色定向赛”，200余名员工（党员占比超60%）串联19个红色纪念地标，通过“线上小程序打卡+线下实景竞技”模式传承红色基因；6月30日举办“学思想强作风建新功”庆七一大会，胡明华书记讲授《徙木立信成风化俗锲而不舍贯彻落实中央八项规定精神》专题党课，表彰10名优秀共产党员、3名优秀党务工作者及3个先进基层党组织，同步开展党员承诺、新党员宣誓等活动。
　　书记接待听心声。设立“书记接待日”，全年召开5场专题座谈会，公司领导班子成员分别聚焦图书主业发展、房产业务挑战、党建与纪法监督等核心议题，面对面倾听基层心声、了解实际困难、破解发展难题，进一步密切党群干群关系。
　　（三）从严治党与群团建设双向发力
　　严格落实全面从严治党责任，完成党委主体责任责任书及基层党建目标责任书签订，17家基层党支部高质量完成专题组织生活会与民主评议党员工作。
　　三、深耕主业提质效，强化品牌扩影响
　　坚持以主业为核心，持续提升运营质量与品牌影响，实现社会效益与经济效益同步增长。
　　（一）重点发行巩固阵地
　　由公司领导牵头共同组成工作专班，全力推进《习近平谈治国理政》第五卷发行工作。实行日报跟踪、周例会推进，深入走访各区宣传部、组织部、街道乡镇及企事业单位、学校等，发行网络覆盖全市16个区217个街道乡镇，实现全域通达。
　　（二）上海书展双效提升
　　深度参与上海书展首次“双主场”模式，融合“文商旅体展”元素，实现社会效益与经济效益“双效并重”。
　　（三）优化门店激活潜力
　　新华连锁以提质增效为导向，系统性优化实体门店运营布局。将“江南书局疁城之瞳”纳入统一运营体系，同时对6家门店实施战略性调整。
　　在上海书城创新探索“IP赋能实体空间”新模式，联合阅文集团打造阅文十周年IP主题展，构建“阅读+周边+互动体验+社交”的多元业态，激活消费新潜力。
　　（四）拓展业务夯实基础
　　高质量完成两季中小学教材发行任务，积极拓展中职及大中专院校教材市场，稳步扩大业务覆盖面。
　　馆配业务保持稳健增长，先后荣获“2024全国优秀馆配商”“2024年度全国优秀教材经销商”“新华书店馆配十强”称号。成功举办辽沪馆藏图书订货会、全国秋季馆藏资源交易会，订货码洋创历史新高，行业竞争力持续增强。
　　“新华悦读知新书院”拓展教育馆配市场，获得多所中学采购订单，承接读书角改造等新型服务项目，实现从传统图书发行向综合文化服务的转型。
　　（五）深化品牌营造书香
　　“书香上海流动书房”秉持“全城共读”理念，构建覆盖40余个特色点位的立体化阅读网络。通过双车联动，开展超320场活动，服务覆盖文化地标、商业中心、红色阵地及民生场景，获央视等权威媒体报道，形成“政府引导+企业运营+社会参与”的全民阅读新范式。
　　“画蛇添福”新华悦读生活节新春季亮相外滩源新年集市，吸引超300万人次，举办50场活动。4月23日“世界读书日”，“吾嘉有戏”系列活动创新激活传统戏曲活力。“上海书城快闪周”已成功举办22期；“新华悦读知新书院”持续拓展校内外市场，举办活动38场。此外，举办“全国新书发布厅”、“评弹中的江南文化”、上海书城焕新暨“新华悦读”两周年双庆活动等，以多元内容巩固行业核心品牌地位，助力营造全民阅读的良好社会氛围。
　　四、科技赋能促转型，文创布局拓市场
　　解放教育传媒以数字化转型为突破口，围绕出版内容核心，通过定制学习、社群运营、专业辅导与AI技术结合，打造闭环教育服务体系。推出“智悦通”AI学习工具，集成四大工具集嵌入报刊产品线，构建“读-练-测-评”一体化的AI场景化学习路径，培育出版业务第二增长曲线。
　　申报板块新增两个第三方空间代运营项目，聚焦主题文创开发，获得多家单位产品授权，为拓展文创市场奠定基础。
　　五、强化治理防风险，蓄势赋能谋长远
　　聚焦企业治理能力提升与风险防控，着力化解历史遗留问题，拓展发展空间，为企业长远发展奠定坚实基础。
　　（一）推进低效资产处置
　　持续推进亏损企业治理工作，完成晨刊传媒清算；加强投后管理，规范产业基金与参股公司运作，提升资产运营效率。
　　（二）攻坚重大项目落地
　　新华置城对珠江项目进行稳步推进，并妥善完成；悦合项目破产重整计划已通过，后续将继续与各方保持密切沟通，积极配合项目推进，全力推动问题解决。
　　（三）完善法人治理结构
　　依据法律法规完善法人治理结构，落实监事会改革要求，结合公司实际情况对《公司章程》进行全面梳理与修订。本次修订后，公司不再设置监事会，监事会职权由董事会审计委员会行使。
　　六、完善制度重管理，规范运营保发展
　　坚持以规范管理为重点，持续健全制度体系，强化运营保障，为企业持续健康发展保驾护航。
　　（一）提升资产管理水平
　　房报传媒通过建立品牌资源库、持续提升物业品质与服务质量，稳定租金收益来源；扎实推进重点租户续租维护工作，有效保障资产运营稳定性，为公司营收提供可靠支撑。
　　（二）健全制度管理体系
　　围绕风险防控长效机制，开展新一轮制度修订工作，共计新增制度8项、修订63项、废止3项，构建起科学规范、运转高效的制度管理体系。
　　（三）ESG建设获认可
　　编制并披露2024年公司ESG报告，根据ESG评级结果，公司获AA评级，位列行业分类-媒体第一梯队。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,451,059,622.81元，同比上升1.31%，利润总额43,863,218.64元，同比下降32.52%；归属于母公司所有者的净利润42,257,766.35元，同比上升4.45%。
　　截至2025年12月31日，公司总资产3,757,438,836.78元,归属于母公司所有者权益2,495,436,185.17元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新闻出版行业格局
　　市场结构分化明显。传统出版与数字出版并存，但数字出版增速显著。数字出版市场占比持续扩大，电子书、网络文学、知识付费等领域增长突出。传统出版虽仍占主导地位，但面临市场饱和、同质化严重等问题，尤其是成人图书市场萎缩，童书和教材教辅成为主要支撑。
　　渠道重构与销售模式变革。传统书店和电商平台销售乏力，短视频电商曾短暂崛起，但流量成本攀升导致其效率下降。新书首印量大幅缩减，依赖作者粉丝经济和社群营销成为新趋势。
　　内容竞争加剧。高质量版权资源争夺激烈，头部IP和经典作品重复出版现象普遍，而原创内容不足导致“劣币驱逐良币”。同时，学术期刊、专业出版领域因内容稀缺性维持较高壁垒。
　　2、未来发展趋势
　　生成式AI驱动效率与创新。AI技术将深度嵌入出版流程，提升内容生产效率、优化选题策划，并推动个性化推荐和智能审校。例如，AI辅助的自动化排版、多语言翻译和用户行为分析将成为标配。
　　个性化服务与跨界融合。基于大数据的读者画像和智能推荐系统将普及，满足碎片化阅读需求；出版业与影视、游戏、文创行业跨界合作，推动IP全产业链开发。
　　政策支持与版权保护强化。国家通过税收优惠、专项资金扶持出版业，同时加强版权执法，打击盗版。
　　(二)公司发展战略
　　公司定位于多元化的现代传媒企业集团，依托深化文化体制改革的发展契机，顺应文化传媒行业发展的潮流，以传媒服务、文化空间、新媒体平台为三大转型方向，加快打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力，努力成为产业链更全、业态更具竞争力、盈利能力更强的上市文化传媒企业。
　　公司控股股东上海报业集团进一步明确了公司作为集团资本运作平台的战略定位，公司将进一步增强与集团间良性协同互动，依托集团品牌、资源优势发挥好上市公司资本功能。
　　(三)经营计划
　　2026年，新华传媒将依据公司深化改革工作方案要求，立足“文化产业类”功能定位，全力推动产业能力和战略能级的双维度提升。
　　　　一、纵深推进系统性变革，夯实转型发展基本盘
　　聚焦核心主业，以新华连锁为核心抓手，纵深推进系统性变革：以组织架构优化调整为切入点，梳理核心业务流程，优化人员配置，优化绩效考核体系，全面提升管理效能；在终端运营层面，进一步推进网点建设调整和门店业态布局与服务模式优化，结合区域消费特色，一店一策，精准匹配市场需求；同时加快存量资产盘活步伐，完成沪太支路500号物流中心优化利用论证方案，同步升级教材、馆配、门店零售的仓储管理与物流配送体系建设，通过管理提效、终端赋能、资产增值的协同发力，力争构建更具竞争力的实体经营体系，夯实转型发展基本盘。
　　二、布局战略投资新赛道，全力构建公司转型发展新格局
　　切实发挥上市公司的资本平台功能，围绕“文化+”逻辑主线，聚焦产业上游、教育服务、健康服务、新消费文旅等领域，研究谋划补链、强链、延链，向产业链上游和价值链上端纵向延展，并积极探索布局新业态、新业务、新领域，寻找第二增长曲线，通过兼并收购、产业协作等途径，借助远近、长短相结合的战略性投资，推动新业态拓展、新产业配置，实现业务动能与资产质量双重跃升。
　　三、数智赋能，穿越政策周期，解锁业务发展新可能
　　依靠自身资源与能力禀赋，抢抓AI、MR等技术风口，助力公司破局政策冲击、重塑业务发展韧性、解锁业务发展新可能：
　　为应对政策冲击及新技术挑战，解放教育主动拥抱技术，依托优质、精准化内容优势，进一步从渠道、产品出发大力推进数字化转型，通过优化“智悦通”AI学习工具、孵化MCN教师团队、推动直播营销、构建用户会员服务体系等多种措施，构建“报刊+AI配套工具+服务”的新型产品及用户会员体系，探索从“英语报刊出版者”向“K12英语学习智慧服务商”转型。
　　以上海书城为突破口，精准对接中央及上海文化科技融合、文旅消费升级政策要求，广泛联动省内外优质文旅资源，引入国内顶尖VR、MR技术团队，打造“数字展览+互动体验+内容研发”三位一体运营模式的MR体验馆，推动自身从传统图书销售场所向集文化体验、数字消费、文旅打卡于一体的复合型城市文化地标转型，借势嵌入商业购物节、体育赛事、展览展会等城市重大文旅场景，为助益文商旅体展联动、激活体验经济贡献“情绪价值”。
　　四、依托经验积累及资源优势，谋求文化空间的增量机遇
　　依托近年建设新型书店所积累的业态设计、运营管理、活动策展、专业化人员储备等文化空间运作经验，推动一系列能力要素从散落的“亮点”进一步集结、凝练为“文创+商业”臻于成熟、完备的“模块”，进而谋划参与“镶嵌”到更多城市地标、重点园区建设项目的机遇之中。包括但不限于探索“书+N”创新合作落地、培育跨界IP；积极融入参与上海“城市更新”蓝图，推动项目注入文化内涵，助推城市文旅升级、文脉延展、华丽蜕变；围绕实体空间营造数字场景氛围，参与创设首发、首秀、首展，为各区街镇政企文旅项目做好策应和资源共振，等等。
　　(四)可能面对的风险
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2023-2025年度合并报表投资收益分别为1,605.67万元、-200.21万元和823.63万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2023-2025年度经营活动产生的现金流量净额分别为18,712.80万元、14,477.92万元和15,894.15万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点近五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点近五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　（二）行业发展状况
　　按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。
　　目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2025年第一季度营业收入合计310.69亿元，同比下降3.75%，归属母公司股东的净利润合计34.17亿元，同比上升31.21%，净利润波动主要系部分企业受所得税政策影响所致。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，新华传媒紧扣习近平总书记考察上海时的重要讲话精神，锚定建设习近平文化思想最佳实践地的目标，精准施策破解难点、集中力量攻克重点、靶向发力疏通堵点，准确识变、科学应变、主动求变，全力推动系统性变革落地见效，加快打造更具影响力的优质文化传媒企业和优质资本平台。
　　（一）改革调整工作取得阶段性成果
　　为积极响应文化传媒领域的改革号召，新华传媒在深度调研科学研判的基础上，以“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，于2024年11月正式启动改革调整工作。公司党政班子领导高度重视，靠前指挥，对重要工作亲自部署、重点环节亲自协调，及时解决重点、难点问题，确保改革的时间进度和质量。
　　狠抓改革方案落实。目前，公司本部已完成由11个部门精简为7个部门的优化调整和职能配置，实现运行更顺畅、履职更高效的管理本部。文化传播公司完成新的职能划分和人员调整分置；房报传媒积极聚焦主业，努力提升盈利能力；解放教育致力于用AI技术赋能新型教育服务业务，谋求新的突破；新华置城积极推动业务转型，拓展新的发展空间；申报传媒继续走好“城市文化服务运营商”的转型发展道路，并完成瞳之申活股权转让事宜。
　　继续加快改革步伐。6月，新华连锁正式启动上海新华书店系统性改革工作。此次改革立足全局、系统谋划，专门组建了由新华连锁领导班子全员参与的工作专班，通过集中研讨、专项推进等方式，深入探究改革路径，系统梳理改革思路与实施举措。目前正科学制定上海新华书店变革计划，着力构建全方位、多层次的系统性改革方案，力争推动实体书店转型改革实现突破性进展。
　　（二）夯实重点经营业务
　　1、书店业务板块
　　重点主题图书发行：全力推进，成效显著。公司秉持高度政治站位，发挥图书发行主渠道作用，全力开展《习近平谈治国理政》第五卷发行工作。成立由领导班子挂帅的专项工作组，从统筹领导、组织协调到人员配置、资金保障、物力支持等方面，构建全方位保障体系。
　　实体书店优化：政企携手，打造新地标。公司与市妇联、七宝镇政府合作，在闵行区新镇路456号开设“家+书屋”闵行七宝店，该店建设面积约410平方米，以家庭教育为核心，构建“自然+教育+亲子”三位一体的城市亲子文化地标，采用由七宝镇政府承担场地改造及硬件投入，书店负责运营的模式筹建，预计8月开业。
　　2025上海书展：深度参与，构建双主场格局。2025上海书展暨“书香中国”上海周于8月13日至19日举办，本届书展首次推出上海展览中心、上海书城“双主场”模式。为落实市委市政府、市委宣传部部署要求，新华传媒深度参与前期筹备工作，将以图书、出版机构精品IP及周边为展览核心，深度融合“文旅商体展”多元元素，构建“双主场”协同格局，为读者打造创新性足、体验感优、氛围感浓的文化盛宴。
　　中小学教材发行：统筹规划，保障任务完成。积极对接市教委及各中小学，统筹规划配送管理，高质量完成2025年春季中小学教材发行任务。目前，正密切跟进秋季中小学教材征订工作，将通过多措并举确保“课前到书、人手一册”任务完成。
　　馆配业务开拓：中标项目增长，斩获行业殊荣。全国招投标业务累计实现中标项目138项，先后荣获“2024全国优秀馆配商”“2024年度全国优秀教材经销商”“新华书店馆配十强”称号。“新华悦读-知新书院”拓展教育馆配市场，承接新型服务项目，实现从传统图书发行向综合文化服务的转型。
　　阅读网络构建：全城共读，提升品牌影响。上半年，“书香上海流动书房”秉持“全城共读”理念，构建覆盖30余个特色点位的立体化阅读网络。通过双车联动，累计出摊257次，服务覆盖文化地标、商业中心、红色阵地及民生场景，获央视等权威媒体报道，形成“政府引导+企业运营+社会参与”的全民阅读新范式。
　　文化品牌打磨：形式多样，推动全民阅读。以打造“新华悦读”品牌为核心，开展新华悦读生活节、新华悦读-上海书城快闪周、新华悦读-知新书院等多场活动，同时举办“全国新书发布厅”、“评弹中的江南文化”、“大先生的会客厅”等系列活动，提升品牌影响力与社会美誉度，助力全民阅读与文化传承。
　　2、金融投资板块
　　围绕公司发展战略，积极开展项目储备工作。聚焦新业态、新经济热点，跟踪出版、教育行业动向，挖掘潜在投资机会。服务公司主营业务“补链、强链、延链”需要，研判目标公司具体情况并出具可行性研究报告，拓展项目储备库。
　　加快资产清理，提质增效。推动中润解放、晨刊传媒、新华网尚等公司的清算工作。
　　有序开展投后管理。加强对产业基金投资管理并关注项目回报；跟进汇添富基金运作表现；持续开展对各参股公司的投后管理工作。
　　3、房产及物业运营板块
　　聚焦稳定存量业务。针对到期物业提前布局招租，降低空置风险；精准筛选优质品牌客户，确保租金收益稳定；创新组合出租模式，优化租户结构。
　　4、广告活动营销板块
　　解放教育以出版形态多元化、销售渠道线上化、业务模式服务化及融合转型数智化为抓手，力争构建“线上英语学习服务生态”。
　　申报板块新增两个第三方空间代运营项目，成为业务发展的新亮点。聚焦主题文创开发，获得多家单位的产品授权，为进一步拓展文创市场奠定了基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2022-2024年度合并报表投资收益分别为491.94万元、1,605.67万元和-200.21万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2022-2024年度经营活动产生的现金流量净额分别为24,383.46万元、18,712.80万元和14,477.92万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。 收起▲