一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点近五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点近五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　（二）行业发展状况
　　按照中上协行业分类，公司属于新闻和出版业。
　　目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2025年第一季度营业收入合计310.69亿元，同比下降3.75%，归属母公司股东的净利润合计34.17亿元，同比上升31.21%，净利润波动主要系部分企业受所得税政策影响所致。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，新华传媒紧扣习近平总书记考察上海时的重要讲话精神，锚定建设习近平文化思想最佳实践地的目标，精准施策破解难点、集中力量攻克重点、靶向发力疏通堵点，准确识变、科学应变、主动求变，全力推动系统性变革落地见效，加快打造更具影响力的优质文化传媒企业和优质资本平台。
　　（一）改革调整工作取得阶段性成果
　　为积极响应文化传媒领域的改革号召，新华传媒在深度调研科学研判的基础上，以“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，于2024年11月正式启动改革调整工作。公司党政班子领导高度重视，靠前指挥，对重要工作亲自部署、重点环节亲自协调，及时解决重点、难点问题，确保改革的时间进度和质量。
　　狠抓改革方案落实。目前，公司本部已完成由11个部门精简为7个部门的优化调整和职能配置，实现运行更顺畅、履职更高效的管理本部。文化传播公司完成新的职能划分和人员调整分置；房报传媒积极聚焦主业，努力提升盈利能力；解放教育致力于用AI技术赋能新型教育服务业务，谋求新的突破；新华置城积极推动业务转型，拓展新的发展空间；申报传媒继续走好“城市文化服务运营商”的转型发展道路，并完成瞳之申活股权转让事宜。
　　继续加快改革步伐。6月，新华连锁正式启动上海新华书店系统性改革工作。此次改革立足全局、系统谋划，专门组建了由新华连锁领导班子全员参与的工作专班，通过集中研讨、专项推进等方式，深入探究改革路径，系统梳理改革思路与实施举措。目前正科学制定上海新华书店变革计划，着力构建全方位、多层次的系统性改革方案，力争推动实体书店转型改革实现突破性进展。
　　（二）夯实重点经营业务
　　1、书店业务板块
　　重点主题图书发行：全力推进，成效显著。公司秉持高度政治站位，发挥图书发行主渠道作用，全力开展《习近平谈治国理政》第五卷发行工作。成立由领导班子挂帅的专项工作组，从统筹领导、组织协调到人员配置、资金保障、物力支持等方面，构建全方位保障体系。
　　实体书店优化：政企携手，打造新地标。公司与市妇联、七宝镇政府合作，在闵行区新镇路456号开设“家+书屋”闵行七宝店，该店建设面积约410平方米，以家庭教育为核心，构建“自然+教育+亲子”三位一体的城市亲子文化地标，采用由七宝镇政府承担场地改造及硬件投入，书店负责运营的模式筹建，预计8月开业。
　　2025上海书展：深度参与，构建双主场格局。2025上海书展暨“书香中国”上海周于8月13日至19日举办，本届书展首次推出上海展览中心、上海书城“双主场”模式。为落实市委市政府、市委宣传部部署要求，新华传媒深度参与前期筹备工作，将以图书、出版机构精品IP及周边为展览核心，深度融合“文旅商体展”多元元素，构建“双主场”协同格局，为读者打造创新性足、体验感优、氛围感浓的文化盛宴。
　　中小学教材发行：统筹规划，保障任务完成。积极对接市教委及各中小学，统筹规划配送管理，高质量完成2025年春季中小学教材发行任务。目前，正密切跟进秋季中小学教材征订工作，将通过多措并举确保“课前到书、人手一册”任务完成。
　　馆配业务开拓：中标项目增长，斩获行业殊荣。全国招投标业务累计实现中标项目138项，先后荣获“2024全国优秀馆配商”“2024年度全国优秀教材经销商”“新华书店馆配十强”称号。“新华悦读-知新书院”拓展教育馆配市场，承接新型服务项目，实现从传统图书发行向综合文化服务的转型。
　　阅读网络构建：全城共读，提升品牌影响。上半年，“书香上海流动书房”秉持“全城共读”理念，构建覆盖30余个特色点位的立体化阅读网络。通过双车联动，累计出摊257次，服务覆盖文化地标、商业中心、红色阵地及民生场景，获央视等权威媒体报道，形成“政府引导+企业运营+社会参与”的全民阅读新范式。
　　文化品牌打磨：形式多样，推动全民阅读。以打造“新华悦读”品牌为核心，开展新华悦读生活节、新华悦读-上海书城快闪周、新华悦读-知新书院等多场活动，同时举办“全国新书发布厅”、“评弹中的江南文化”、“大先生的会客厅”等系列活动，提升品牌影响力与社会美誉度，助力全民阅读与文化传承。
　　2、金融投资板块
　　围绕公司发展战略，积极开展项目储备工作。聚焦新业态、新经济热点，跟踪出版、教育行业动向，挖掘潜在投资机会。服务公司主营业务“补链、强链、延链”需要，研判目标公司具体情况并出具可行性研究报告，拓展项目储备库。
　　加快资产清理，提质增效。推动中润解放、晨刊传媒、新华网尚等公司的清算工作。
　　有序开展投后管理。加强对产业基金投资管理并关注项目回报；跟进汇添富基金运作表现；持续开展对各参股公司的投后管理工作。
　　3、房产及物业运营板块
　　聚焦稳定存量业务。针对到期物业提前布局招租，降低空置风险；精准筛选优质品牌客户，确保租金收益稳定；创新组合出租模式，优化租户结构。
　　4、广告活动营销板块
　　解放教育以出版形态多元化、销售渠道线上化、业务模式服务化及融合转型数智化为抓手，力争构建“线上英语学习服务生态”。
　　申报板块新增两个第三方空间代运营项目，成为业务发展的新亮点。聚焦主题文创开发，获得多家单位的产品授权，为进一步拓展文创市场奠定了基础。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2022-2024年度合并报表投资收益分别为491.94万元、1,605.67万元和-200.21万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2022-2024年度经营活动产生的现金流量净额分别为24,383.46万元、18,712.80万元和14,477.92万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司深入贯彻落实党的二十届三中全会精神，对标《上海市建设习近平文化思想最佳实践地行动方案》总体部署，进一步提振“奋力一跳”的精气神，通过增强经营工作的统筹性、协同度、聚焦力，全力以赴完成年度目标任务。　　一、强化资源整合协调，坚定不移改革调整　　新华传媒紧扣“系统性变革”战略部署，积极应对，主动作为，在对公司战略定位、主业发展、组织构架、业务流程和资源配置等全面梳理和科学研判的基础上，以“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，不断推进公司的改革深化。本轮改革调整主要聚焦两个方面：一是优化管理机制。通过进一步转变管理职能、提... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司深入贯彻落实党的二十届三中全会精神，对标《上海市建设习近平文化思想最佳实践地行动方案》总体部署，进一步提振“奋力一跳”的精气神，通过增强经营工作的统筹性、协同度、聚焦力，全力以赴完成年度目标任务。
　　一、强化资源整合协调，坚定不移改革调整
　　新华传媒紧扣“系统性变革”战略部署，积极应对，主动作为，在对公司战略定位、主业发展、组织构架、业务流程和资源配置等全面梳理和科学研判的基础上，以“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，不断推进公司的改革深化。本轮改革调整主要聚焦两个方面：一是优化管理机制。通过进一步转变管理职能、提高管理效率、改善公司治理，探索实现职能有机统一的大部门体制，不断优化组织机构、完善公司运行机制，增强企业发展动能。二是构建核心优势。以聚焦主业，杜绝同质化竞争，提升公司核心竞争力为目标，调整优化业务板块，推动优质资源向主业集中，发挥公司一体化优势，提升公司发展势能。
　　二、践行书香社会建设，优化做强实体书店
　　补全“5+5+N”书店版图。青浦新城“江南书局-青溪之源”、新华书店中建乐荟天地店、朱泾店先后落成开业。作为“文化润疆”重点项目，位于新疆喀什的“江南书局-丝路之光”更是获得当地读者的喜爱。联合“海上名医”策划推出面向社区医院的书香文化服务新场景“健康书房”，已落地黄浦豫园街道和打浦日月光社区。结合门店环境及经营现状，共完成了6家门店的歇业调整工作，全市现有门店49家。
　　助力全民阅读走向深入。4月，全新阅读品牌“新华悦读”正式启动，已举办百余场主题活动。持续开展“全国新书发布厅”、“申学课堂-阅读与美育”、“1925红色经典阅读沙龙”等品牌活动，与市残联等合作开展“沪苏浙皖书香阁，残奥冠军共读会”活动等，共同构成书香品牌矩阵，以“文化活动”和“文化服务”呈现优质出版资源与书店文化场域有机融合的成果。依托“上海书城APP”开发的“实体书店数字化建设与应用”项目获得市文创扶持资金，将进一步探索客户服务新模式，增强书店服务效能。
　　夯实重点经营业务。重点主题图书发行、教材发行、团购馆配三类图书发行重点业务盘面继续稳固。馆配业务全年累计实现中标项目233项，同比增幅3.24%，先后荣获“2023全国优秀馆配商”、“2023年度全国优秀教材经销商”和“新华书店馆配十强”荣誉称号。
　　三、推进资产结构优化，有序开展投后管理
　　完成汇添富产品到期部分本金展期工作，顺利收回其余资金；购买上报传悦坊商业物业，优化资产结构。
　　持续关注相关行业动态，调研潜在投资项目；强化投后管理，重点关注被投企业重大事项和风险点。
　　四、积极应对市场变化，稳定房产运营效益
　　围绕“保存量，拓增量”的总要求，通过到期物业提前招租，深挖市场，稳定空置率；把优质品牌商户作为首选，稳定租金收益；采用“优质物业+空置物业”搭配打包出租的模式提高出租率。同时，引进一大批优质品牌赋能上海书城，丰富业态经营。
　　积极应对房产市场变化，研判外部环境风险，有序推进存量项目。
　　五、深化转型融合创新，推动企业高质量发展
　　上海书城长宁店自有户外广告屏改造项目通过“总代理固定收益+广告投放分销结算”模式确定合作方，并于2025年1月完成改建并亮屏。
　　申报板块在新媒体业务上主动求新求变，取得上海重要文化场馆的微信、视频业务，并积极异地拓展，先后争取到余姚、杭州等地企业的微信公众号运营年单。同时，重新梳理业务板块，充分发挥策划能力，聚焦主题文创开发。
　　解放教育传媒从原来单一的报刊出版定位，升级迭代为以数字、报刊、图书为核心的多元出版形态的出版商角色。着力聚焦线上，并构建了产品共创的业务模式，双语学记团培训项目顺利取得非学科素养类培训课程资质。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　按照中国证监会行业分类，公司属于新闻和出版业。根据数据，目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2024年前三季度营业收入合计1,012.87亿元，同比下降2.11%，净利润合计94.70亿元，同比下降26.18%。
　　据图书行业咨询机构《北京开卷》发布的报告显示，2024年总体图书零售市场码洋同比下降1.52%，总体（不含教辅教材）市场码洋同比下降4.83%。受外部经济大环境影响，大众消费更加谨慎，图书零售市场也不可避免地受到影响。从渠道上看，实体店、平台电商以及垂直及其他电商依然呈现负增长。内容电商（原短视频电商）虽然保持正向增长，但是增速明显有所放缓。
　　2024年整体图书零售市场码洋规模为1,129亿，和2023年相比，码洋规模出现下降，恢复到2019年的88%。从不同渠道码洋结构比例看，平台电商码洋比重40.92%，内容电商码洋比重30.38%，垂直及其他电商和实体店分别是14.70%和13.99%。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927-鲁迅与内山纪念书局，直营网点五十家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入1,432,250,091.31元，同比上升9.75%，利润总额65,001,107.45元，同比上升53.49%；归属于母公司所有者的净利润40,458,216.87元，同比上升11.81%。
　　截至2024年12月31日，公司总资产3,866,610,548.61元,归属于母公司所有者权益2,451,348,283.55元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、新闻出版行业格局
　　市场结构分化明显。传统出版与数字出版并存，但数字出版增速显著。数字出版市场占比持续扩大，电子书、网络文学、知识付费等领域增长突出。传统出版虽仍占主导地位，但面临市场饱和、同质化严重等问题，尤其是成人图书市场萎缩，童书和教材教辅成为主要支撑。
　　渠道重构与销售模式变革。传统书店和电商平台销售乏力，短视频电商曾短暂崛起，但流量成本攀升导致其效率下降。新书首印量大幅缩减，依赖作者粉丝经济和社群营销成为新趋势。
　　内容竞争加剧。高质量版权资源争夺激烈，头部IP和经典作品重复出版现象普遍，而原创内容不足导致“劣币驱逐良币”。同时，学术期刊、专业出版领域因内容稀缺性维持较高壁垒。
　　2、未来发展趋势
　　生成式AI驱动效率与创新。AI技术将深度嵌入出版流程，提升内容生产效率、优化选题策划，并推动个性化推荐和智能审校。例如，AI辅助的自动化排版、多语言翻译和用户行为分析将成为标配。
　　个性化服务与跨界融合。基于大数据的读者画像和智能推荐系统将普及，满足碎片化阅读需求；出版业与影视、游戏、文创行业跨界合作，推动IP全产业链开发。
　　政策支持与版权保护强化。国家通过税收优惠、专项资金扶持出版业，同时加强版权执法，打击盗版。
　　(二)公司发展战略
　　公司定位于多元化的现代传媒企业集团，依托深化文化体制改革的发展契机，顺应文化传媒行业发展的潮流，以传媒服务、文化空间、新媒体平台为三大转型方向，加快打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力，努力成为产业链更全、业态更具竞争力、盈利能力更强的上市文化传媒企业。
　　公司控股股东上海报业集团进一步明确了公司作为集团资本运作平台的战略定位，公司将进一步增强与集团间良性协同互动，依托集团品牌、资源优势发挥好上市公司资本功能。
　　(三)经营计划
　　2025年，新华传媒将积极找难点、抓重点、疏堵点，准确识变、科学应变、主动求变，着力谋划推动系统性变革落到实处，加快打造更具影响力的优质文化传媒企业和优质资本平台。
　　一、实施组织机构改革，开启转型发展谋篇
　　紧扣“系统性变革”部署，推动组织机构改革实施落地，以进一步增强发展动能，提升发展势能。本部11个部门职能整合优化至7个部门，实现职能有机统一的大部门制，打造更精简、更高效、更协同的管理本部；同时，聚焦定位特色，统筹业务板块优化、整合、归集，推动优质资源向主业集中，更好发挥一体化优势。此外，鼓励支持各单位结合实际探索精准化、差异化、个性化的改革实践和创新举措，如择机推行工作室模式、“项目制”试点等，向管理要增长。
　　新华传媒将以本次机构优化调整为发端和开篇，以“做好定位、做强优势、做精主业、做大规模、做活机制、做优管理”为目标，不断推动改革迈向深化。
　　二、提升“书业”软实力，增强“新华”品牌力
　　继续深挖沪版图书资源优势，拓展全国市场机遇，推动馆配等图书主业销售规模增长。做强“新华悦读”为代表书香文化活动矩阵，如通过持续放大“书香校园”规模、做强“知新书院”影响、打造“新春市集”活动等途径，提升“新华”品牌影响力。
　　三、锤炼“文化空间”能力，探索文化赋能城市更新
　　依托近年新型书店发展积累的业态设计、运营管理、活动展陈、专业团队等文化空间运作经验，进一步锤炼可延展、可复制的市场竞争力。
　　一是推动书店网点改进运营、减亏增效、优化升级，探索“书+N”、IP联名等合作创新；
　　二是丰富场景和体验，打造耳目一新的首发、首店、首展等新空间、新业态成果；
　　三是拓展“空间换服务”，以空间运营为拓展服务的触角和平台，谋划文旅、文创等业务增量；
　　四是推动文化赋能城市更新实质突破，加快打造完备模块化能力，加强与商管行业合作拓展，积极谋划参与“镶嵌”到更多城市地标、重点园区、老旧改造等项目机遇。
　　四、加强下一阶段转型谋划
　　作为上报集团旗下重要资本平台，新华传媒将进一步拓宽战略视野，紧扣产业脉动，积极拥抱市场。将聚焦战略定位、转型方向、发展路径加强系统性研判，进一步明晰上市公司转型抓手和战略选择。同时，积极探索布局新业态、新领域，如谋划与主业相协同的产业链上游、价值链上端、教育服务等刚需市场领域优质合作资源，赋能并助推下一阶段转型融合发展。
　　(四)可能面对的风险
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2022-2024年度合并报表投资收益分别为491.94万元、1,605.67万元和-200.21万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2022-2024年度经营活动产生的现金流量净额分别为24,383.46万元、18,712.80万元和14,477.92万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税减免，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下的图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点五十六家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务的经营模式、经营状况以及各业务板块间的协同效应
　　公司是横跨图书发行和报刊经营两大领域、国内第一家实现上市的文化传媒企业，也是2013年10月组建的上海报业集团旗下唯一上市公司和主要资本平台。公司已形成图书发行、报刊经营、广告代理及传媒投资等业务板块，旗下的图书发行业务主体上海新华传媒连锁有限公司是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，拥有位于上海的所有新华书店、上海书城、江南书局以及特色书店1925书局、1927·鲁迅与内山纪念书局，直营网点五十六家，同时还拥有上海市幼儿园教材、中小学教材和中专职学校教材的发行权；公司还拥有《上海学生英文报》的经营权，在沪具有较高知名度和影响力。
　　1、主要业务的经营模式
　　公司主营业务类型分为图书、文教用品和其他，其中图书和文教用品构成公司主要的收入和利润来源，其他主营业务收入主要是新华连锁其他商品销售收入以及原广告业务延伸后会计分类为其他业务的销售收入。
　　2、主要业务的经营状况
　　公司主营业务收入主要来自于图书和文教用品。图书是公司最主要的传统主营业务，近年来受到数字化图书、网上书店迅猛发展的影响，业务规模增长减缓，但主营业务收入走势整体平稳；文教用品也是公司传统的主营业务之一，由于文教用品消费对象的特定性以及该业务领域的特殊性，公司文教用品业务收入总体保持平稳。
　　3、各业务板块间的协同效应
　　公司主要业务板块之间的专业相关性较强，具有一定的协同效应，有助于公司业务的稳定发展。公司拥有较发达的实体门店系统，与广告代理业务联系紧密，能较好地相互促进。
　　（二）行业发展状况
　　按照中国证监会行业分类，公司属于新闻和出版业。
　　目前A股新闻和出版业上市公司共29家，2024年第一季度营业收入合计325.29亿元，同比上升0.10%，净利润合计25.95亿元，同比下降25.55%。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年，公司以习近平文化思想为指引，深入学习贯彻习近平总书记对上海文化建设作出的重要指示精神，聚焦建设习近平文化思想最佳实践地，进一步提振“奋力一跳”的精气神，通过增强经营工作的统筹性、协同度、聚焦力，全力以赴完成年度目标任务。
　　（一）开展党纪学习教育，落实全面从严治党
　　为深入贯彻中央、市委和市委宣传部关于加强党纪学习教育的有关精神，新华传媒坚决落实有关要求，积极推进党纪学习教育工作。上半年，开展了多种党纪学习教育活动，例如召开党纪学习教育警示会议、召开庆“七一”党员大会暨“学党章守党纪跟党走”知识竞赛决赛、举办党员教育培训以及推动群团建设等。
　　（二）践行书香社会建设，优化做强实体书店
　　1、补全“5+5+N”书店版图。
　　巩固书店业务在上一阶段战略部署取得的转型成果，稳步推进“江南书局”新城旗舰店建设，探索“N”系列特色书店新成果等，从而不断补全“拼图”、拓展上海书香社会建设版图。
　　位于上海青浦新城的“江南书局·青溪之源”2月4日开业，当天2024年“清阅朴读”品牌全年阅读计划及定制文创品牌IP同步启动发布。总建筑面积约1100平米，书籍约1.2万种、文创约2000种，打造具有青浦当地文化特色、有颜值、有温度的新型公共文化空间。
　　位于新疆喀什古城的“江南书局·丝路之光”，是新华传媒“江南书局”系列走出上海的第一家书店，也是公司承载上海宣传文化系统“文化润疆”重点项目之一。这一特色书店面积约160平米，自6月底落成并试营业以来，取得广泛反响。通过打造这处兼具西域明媚和江南秀美的文旅交流空间，让“东方明珠”上海与“丝路明珠”喀什遥相辉映，交流两地美好生活的悠然况味和人文韵味，互鉴两地文化润泽的绚丽美意和深切情谊。
　　位于上海嘉定新城的“江南书局·疁城之瞳”自2023年10月开业以来，累计举行读书会、亲子活动、市集活动、直播活动等超过70场。同时积极与周边文化单位合作，为嘉定区图书馆、保利大剧院等输出品牌活动多场。
　　2、持续调整优化全市网点布局。
　　上半年，持续推动书店形象升级、业态布局优化，充分发挥实体书店在服务全民阅读活动中的作用，努力向“公共文化服务空间”的目标转型和升级。
　　4月，1927·鲁迅与内山纪念书局在第三届全民阅读大会中被授予“年度最美书店”称号，这是新华传媒连续第二次获此殊荣。
　　4月22日，新华书店中建乐荟天地店开业。作为一家小型综合书店，兼容了阅读、咖啡、文化产品等多元业态。该店以“央企+国企”的深度联合促进合作，不断拓展全民阅读的深度与广度，共同探索文化服务的新模式、新路径。
　　4·23世界读书日当天，“新华悦读·知新书院”落成开业。书院建立了丰富多元的藏书体系，为全市中小学图书馆提供高质量的图书采购、配送服务，助力学校打造信息化、智能化、个性化图书馆，并充分发挥场地优势和作者资源，现已举办了多场读书沙龙和图书现采活动。
　　6月初，新华书店朱泾店启动装修，将打造成为符合现代读者审美及需求的新华书店社区样板门店。建成后，不仅将为社区居民提供“家门口”的优质文化空间和服务，以“书店+”模式探索文化与生活方式的多种可能性，也将为社区书店的转型升级积累宝贵经验。
　　（三）深化文化数字化转型，推动企业高质量发展
　　1、做好临港科技智慧图书馆运营工作
　　上半年，以“科技客厅”“智图学院”“馆校联盟和馆际联盟（简称“双联盟”）和“市级赛事”等活动板块为载体，多点发力，开展了“新华悦读·名家讲坛”“美育课堂”等系列活动。
　　2、推进“上海书城App”迭代升级
　　“实体书店数字化建设与应用”项目已于4-5月先后通过文创扶持资金市区两级评审并公示。
　　“上海书城App”一期整体于6月完成验收。App以商品运营为核心，聚焦商品榜单、书单、楼层、产品位等内容的更新与优化，不断深化图书品类的运营工作，用户黏性得到有效提升。目前，正着力发展多元产品的商户入驻和销售，为App创造消费新场景和新服务。
　　3、积极推进数字广告业务
　　中润解放积极推进上海书城长宁店户外广告屏改造项目，于今年4月取得广告设施点位批文后，近期正积极广泛接洽接洽潜在合作商，深化并充分论证建设改造及商务合作方案，力争全新景观早日建成亮屏其可行性。
　　（四）以“新华悦读”品牌打造全民阅读新矩阵。
　　4月21日，全新阅读品牌“新华悦读”在上海书城福州路店正式启动。“新华悦读”树立“大阅读”“悦读”等现代理念，创新阅读活动形式，注入有灵魂、有温度的文化活动，成为符合上海城市建设发展方向的文化活动新品牌。“新华悦读生活节”“新华悦读·文学书房”和“新华悦读·上海书城快闪周”等系列活动随之亮相，新华悦读·知新书院及新华悦读·书香校园及新华悦读·名家讲坛等品牌活动亦先后开启，共同构成书香品牌矩阵，全力打造“文化活动”和“文化服务”两项能力，形成品牌优势。以“文化空间”为场，以“文化活动”为媒，共振、带动、激活一批线上线下营销、大客户团购、新型广告等文化服务“生意”。
　　（五）夯实重点经营业务
　　1、书店业务板块
　　着力抓好重点主题图书发行出实效。今年，随着党纪学习教育主题活动的深入开展，公司以高度的政治站位、牢固的政治意识，充分发挥图书发行主渠道主阵地作用，全力以赴做好《全国第六批干部学习培训教材》《中国共产党纪律处分条例》《习近平关于全面加强党的纪律建设论述摘编》等主题图书的备货和销售工作。
　　扎实做好中小学教材发行工作。上半年，新华连锁通过与市教委和学校的积极对接，进一步做好统筹规划，合理调配图书配发力量，顺利完成2024年春季中小学教材发行任务。同时，由于2024年秋季中小学教材大改版，市教委基教处一直未确定教材征订工作计划，新华连锁正密切跟进2024年秋季中小学教材征订工作。
　　积极开拓馆配业务。全力参与全国、本地各类项目投标工作。上半年先后荣获“2023全国优秀馆配商”、“2023年度全国优秀教材经销商”和“新华书店馆配十强”荣誉称号。
　　4月17至19日，新华连锁2024春季图书馆配会暨“2024融和·发展——新形势下馆社共创优质资源建设”主旨交流会在四川成都举办。邀请图书馆报社、四川省文旅厅、成都书刊协会以及全国各地图书馆、出版社的470余名代表参加。现场集中展示精品图书5万余种，8万余册供现采，受到业内外的广泛关注和一致认可。
　　2、金融投资板块
　　围绕公司发展战略，积极开展项目储备工作。关注文化传媒、教育、医疗健康行业动向，挖掘行业潜在投资机会，研判目标公司具体情况并出具可行性研究报告，为公司后续资本运作、产业转型做储备。
　　分散投资风险，优化资产配置。完成汇添富产品到期部分本金展期工作，顺利收回其余资金。
　　有序开展投后管理，防风险，护稳定。加强对产业基金投资管理并关注项目回报；跟进汇添富基金运作表现；持续开展对各参股公司的投后管理工作；持续推进国资产权登记管理工作。
　　3、房产及物业运营板块
　　保存量，拓增量。通过到期物业提前招租，充分准备，深挖市场，稳定空置率；把优质品牌商户作为首选，稳定租金收益；采用“优质物业+空置物业”搭配打包出租的模式提高出租率等措施，努力实现续租率和续租年租金双增长的目标。
　　完成上报传悦坊商业物业购买，优化资产结构。
　　4、广告活动营销板块
　　解放教育继续夯实学校渠道+线上零售报渠道的报刊发行业务，着力聚焦线上，进一步实现线上渠道销售业务的增长，重点开发了报刊配套线上课程，共计7项新产品。构建产品共创的业务模式，分别和近10位外部教师达成合作意向，形成4项产品合作共创成果。双语学记团培训项目顺利取得非学科素养类培训课程资质，为后续尝试授权培训机构运营该项业务创造了基础条件。
　　申报传媒在新媒体业务上主动求新求变，取得著名文化单位的微信、视频业务，并积极异地拓展，先后争取到余姚文化中心、杭州南站两地的微信公众号运营年单。同时，重新梳理业务板块，找准发力点，通过借力政府资源，提升门店收入，充分发挥策划能力，聚焦主题文创开发。

　　三、风险因素
　　除本报告提供的各项资料外，投资者应注意认真考虑下述各项风险因素：
　　（一）财务风险
　　1、投资收益波动风险
　　公司2021-2023年度合并报表投资收益分别为2,269.43万元、491.94万元和1,605.67万元，投资收益主要来源于银行理财收益及分红，投资收益增减变动较大，存在一定的投资收益波动风险。
　　2、经营活动净现金流波动风险
　　公司2021-2023年度经营活动产生的现金流量净额分别为52,594.08万元、24,383.46万元和18,712.80万元，波动较大。公司近年处在业务转型和新媒体业务发展阶段，主营业务市场占有率仍较高，经营活动中货币资金回笼情况正常。若公司经营活动现金流发生重大不利波动，可能导致偿债能力受到一定影响。
　　（二）经营风险
　　1、新媒体业态冲击风险
　　随着各类新兴媒体传播形态对公司传统图书发行和广告经营模式产生了持续较大的冲击。公司实体书店运营及平面媒体广告经营等传统业务面临较大的下行压力。
　　2、业务转型的风险
　　公司虽已顺应趋势通过内生自建、外延并购等方式积极谋划转型拓展，但该等新业务仍未形成成熟的商业模式和实现规模效应，可能由于体制、机制、人才、技术等方面的原因以及在新进入领域运营经验不足导致转型失败，此外投资的新业务与原有业务的整合协同效果也存在不确定性。
　　（三）政策风险
　　1、行业政策风险
　　依据现行国家政策规定，媒体内容的采编业务不能进入上市公司，允许进入上市公司的资产和业务也要求国有资本控股。公司目前从事的文化传媒领域业务系控股股东根据中央文化体制改革政策的要求，按照《中共中央国务院关于深化文化体制改革的若干意见》（中发［2005］14号）以及《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》（国发［2005］10号）的精神，将政策许可的业务注入上市公司，而政策限制的业务目前仍由上海报业集团运作。如果未来相关行业政策调整，公司的业务结构和运作模式也将相应做出调整。
　　2、税收政策风险
　　公司部分重要子公司根据国家现行税收优惠政策在一定期限内享有增值税和所得税优惠，如果未来国家相关税收政策发生变化，将对公司的盈利水平产生一定的影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　支撑公司主营业务发展的资源和能力，包括忠诚的读者群、庞大的分销网络和优越的网点地理位置所带来的连锁渠道优势、中小学教材发行的业务资源优势等。公司积极推进战略转型，努力培育和打造商业运作能力、资源整合能力、品牌塑造能力和风险管理能力等四大核心竞争力。 收起▲