一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 公司主营业务多元，各板块营业收入和毛利润占比都不突出，根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司目前行业分类属于国民经济行业分类的“综合类”。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务、新能源相关业务、综合物业服务业务、地铁电子科技业务（自2026年4月起并表）、融资租赁业务板块（截至2026年3月底）、商业保理业务和产业投资业务。 1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主营业务多元，各板块营业收入和毛利润占比都不突出，根据中国上市公司协会《上市公司行业统计分类指引》，公司目前行业分类属于国民经济行业分类的“综合类”。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务、新能源相关业务、综合物业服务业务、地铁电子科技业务（自2026年4月起并表）、融资租赁业务板块（截至2026年3月底）、商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段。分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
（2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司及其控股子公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：
（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。
（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。
（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。2024年地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等，承接了地铁线路综合维护设施设备项目、轨道交通基地及控制中心物管项目、轨道交通列车和市域线列车清洗、轨道交通基地及控制中心保洁服务、线路人工保洁、地铁车站中央空调风管清洗、有害生物防制等相关服务。在服务上海地铁的基础上，地铁物业公司同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务，承揽城市轨道交通行业外的数十余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、2025年，公司购买地铁电科公司15%股权。地铁电科公司于2026年4月8日完成工商变更登记并取得营业执照，公司持有地铁电科公司65%股份，地铁电科公司完成并表。
公司控股子公司地铁电科公司经营范围涵盖电控装备业务及智能信息业务，承接了上海地铁车辆电控设备年度架大修项目、通信系统线路大修更新改造项目、新线建设（包括市域线）项目。
5、公司于2023年5月30日完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记并领取营业执照，注册资本36000万元人民币。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主营商业保理业务，聚焦上海轨道交通领域，全力为轨道交通建设与运营提供坚实金融保障。公司在确保风险可控的前提下，有序推进业务运营，着力提升经营回报水平。
6、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。公司投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
二、经营情况的讨论与分析
公司2026年上半年合并营业收入约为35,340.72万元，毛利润约为6,590.56万元，各主营业务板块所属行业及营业收入、毛利润占比情况如下：
公共交通运维管理业务板块所属行业类别为“交通运输、仓储和邮政业”之下的“道路运输业”，营业收入约为14,205.63万元，占比39.90%，毛利润约为1,543.34万元，占比22.70%。
新能源相关业务板块所属行业类别为“科学研究和技术服务业”之下的“科技推广和应用服务业”，营业收入约为2,279.45万元，占比6.40%，毛利润约为1,330.97万元，占比19.58%。
综合物业服务业务板块所属行业类别为“房地产业”之下的“房地产业”，营业收入约为10,776.88万元，占比30.27%，毛利润约为1,188.59万元，占比17.49%。
地铁电子科技业务所属行业类别为“科学研究和技术服务业”之下的“科技推广和应用服务业”，营业收入约为6,830.57万元，占比19.18%，毛利润约为1,796.50万元，占比26.43%。
融资租赁业务板块所属行业类别为“金融业”之下的“货币金融服务”，营业收入约为904.87万元，占比2.54%，毛利润约为332.76万元，占比4.90%。
商业保理业务板块所属行业类别为“金融业”之下的“其他金融业”，营业收入约为423.57万元，占比1.19%，毛利润约为423.57万元，占比6.23%。
公司各类业务营业收入比重均小于50%，且不存在一类业务营业收入和毛利润比重均大于等于30%。“道路运输业”（申凯公司）、“房地产业”（地铁物业公司）业务营业收入比重分别为39.90%、30.27%，均大于30%，同时“科技推广和应用服务业”（新能源公司、地铁电科公司合计）业务毛利润比重合计为46.01%，大于30%，公司符合“综合类”行业分类。
公司2026年上半年实现营业收入约3.53亿元，同比增长约29.79%，实现净利润约4142.78万元，同比增长约29.89%。
业务板块一、公共交通运维管理业务
2026年上半年，申凯公司实现营业收入约1.42亿元，同比增长约11.39%。申凯公司承担浦江线、浦东机场捷运线、深圳机场捷运线等运营维护项目，同时积极开拓中运量市场，推进嘉兴有轨电车、都江堰有轨电车等长三角乃至全国其他省市的运维项目。纵观“十四五”全局，申凯公司整体业务发展情况良好，初步完成“扎根上海，辐射全国”的市场战略布局。
除积极进行市场业务拓展外，2026年上半年申凯公司不断加强质量安全保障，健全责任体系，夯实安全管理基础；完善风险管控与应急体系，严格落实实践整改复盘；强化重点时段保障，确保运营平稳；强化安全教育培训，提升全员安全意识，进一步提升服务体验和运营质量。
申凯公司报告期内主要运营两个项目，分别是上海地铁浦江线项目和浦东机场捷运项目。2026年上半年这两个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：截至2026年6月底，浦江线保持安全运营无事故。2026年上半年浦江线运营总里程31.60万公里，共计开行51138列次，运行图兑现率99.96%，发车准点率99.97%，总客流536.42万人次，日均客流达2.96万人次，单日最高客流发生在2026年4月24日3.89万人次。浦江线2026年上半年运营情况良好。
浦东机场捷运线：截至2026年6月底，捷运系统保持安全运营无事故。2026年上半年线路载客运营里程达34.86万公里，共计开行载客列车198753列次，运行图兑现率99.99%，发车准点率99.98%，累计运送乘客1928.03万人次，日均客流达10.65万人次，最高单日客流达14.45万人次。捷运系统2026年上半年运营情况良好。
合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线迎来开通运营二周年，2026年上半年总客流34.94万人次，运行图平均兑现率100%，平均列车正点率99.99%，总开行45843列次，运行总公里数54.96万公里。自开通至2026年6月底，安全运营777天。截至2026年7月，该项目委托运营服务款形成累计应收款项约5027万元，其中约2016万元为待审计尾款，该事项对于作为受托运营单位的川发申凯公司预计会造成一定的影响，包括对于该线路的日常运维、员工薪酬、安全运营等产生一定压力，川发申凯公司正通过董事会和各种渠道积极开展审计对账和相关款项的催收，确保运营的正常、安全。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2026年上半年累计运送乘客160.52万人次。
（*本表客运量包括上海地铁浦江线、浦东机场捷运线）
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2026年上半年实现营业收入约2279.45万元，同比降低约2.69%，主要来源于光伏电费收入，且公司2025年投资新建的4.9MWp分布式光伏项目系统运行稳定，发电效率符合预期。
光伏业务方面：
新能源公司投资建设及受托管理的光伏电站规模约为67.3MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2026年上半年累计发电总量约3525.21万kWh（万度），节约标煤约9863吨，减少CO2
排放约1.48万吨。公司着力提升应急处置能力和优化远程监控系统，通过高效运维确保自建和受托管理光伏项目的发电效率水平。
报告期内，新能源公司积极推进崇明线东靖路基地、陈家镇基地的分布式光伏项目建设前期筹备工作，建设完成后，预计新增光伏装机容量不低于7.5兆瓦。截至2026年6月底，上海地铁的光伏装机容量约67.3兆瓦，具有一定的规模示范效应。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司在恒通大厦又新增充电桩7根，公司持有并管理的充电桩数达253根，并逐步将全部基地的充电桩纳入统一管理，降低管理成本。报告期内，新能源公司统一平台管理的充电桩累计充电量40.78万度，提供充电服务2.64万余次。
业务板块三、综合物业服务业务
2026年上半年，地铁物业公司紧扣上海地铁“六个高质量”发展目标，以提升“四种能力”为抓手，锚定年度重点任务，常态化落地“三张清单”滚动工作机制，统筹推进各项经营管理工作稳步落地。地铁物业公司经营主要由车站机电、物业服务、环境保障三大板块组成，2026年上半年实现营业收入约1.08亿元，同比增长约6.58%。
车站机电板块：
报告期内，地铁物业公司在为上海轨道交通11号线、13号线、14号线提供设施设备综合维修保养服务的基础上拓展业务，新增为7号线、10号线、15号线提供的设施设备综合维保项目。截至报告期末，地铁物业公司负责共计205座车站、11座中间风井的机电设备综合维护工作，设备总量达53万台套，常规性计划完成率100%，故障维修率91.8%。
物业服务板块：
1.基地物业管理：报告期内为上海轨道交通中的14个基地及1个控制中心提供物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作。按计划完成维护维修工作，2026年上半年共计完成3500项维护作业和2751项故障维修作业，上半年物业满意度93.3%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：报告期内承接上海轨道交通全路网中的15个基地及7个控制中心、白杨路大楼和恒通食堂的房屋零星维修项目及土建专项项目。
3.消防专项类项目：报告期内新承接上海轨道交通中的26个基地及9个控制中心的消防设施、防排烟设备维护维修项目，共计完成415项消防缺陷的整改工作，整改完成率92.3%。
环境保障板块：
1.列车保洁服务：报告期内为上海地铁1-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁，年度生产计划完成率50%。并承接市域机场线列车保洁服务，保洁范围涉及车内保洁、外壳清洗、车顶清洗等12项，年度生产计划完成率50%。
2.线路人工保洁：报告期内为上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间及隧道区间提供人工保洁服务，年度生产计划完成率50%。
3.车站中央空调风管清洗：报告期内为上海地铁车站提供中央空调风管清洗服务，涉及上海地铁18条线路173座车站，年度生产计划完成率76.9%。
4.基地日常保洁：报告期内为上海轨道交通中的29个基地及9个控制中心提供日常保洁服务。上半年保洁满意度98%。
5.基地绿化养护：报告期内为上海地铁轨道交通中的29个基地、3个控制中心、12个车站、22个主变提供绿化养护服务。通过精细养护作业，维护基地、控制中心及相关区域的绿化环境。
业务板块四、电子科技业务
2026年上半年，地铁电科公司经营主要由电控装备及智能信息二大板块组成，2026年4月1日至6月30日实现营业收入约6830.57万元。
电控装备板块：
报告期内累计完成电控年度架大修73列/427节，并对整个生产场地实施了全面安全检查和风险评估，发现风险源3处，均已完成整改。
智能信息板块：
1.线路大修改造项目：报告期内完成轨道交通6、8、10号线大修改造项目的系统设计、设备申购、到货，系统厂验等前期工作，明确了各线ATS接口协议方式及接口内容，进行初步测试验证。10号线车站音视频一体化设备进入单站设备调试状态。7号线专用无线通信系统二开集成项目完成割接；准备进行3、4号线专用无线二开集成、13号线二开集成项目的割接。
2.新线建设项目：轨道交通21号线、崇明线、13号线东延伸、西延伸项目正常推进，完成系统深化设计，完成重要设备的采购工作。崇明线工程中，部分通信专业，如消防无线、区间广播、专用无线二开集成等子专业进行安装调试。市域铁路相关专用无线二开集成项目正常推进，进行系统设计联络，深化方案，完成设备的申购、到货。
业务板块五、商业保理业务
报告期内，商业保理公司如期收到隧道保理项目利息451.46万元，实现营业收入约423.57万元，同比降低约67.62%。
报告期内，为有效应对目前宏观经济的不确定性变化，筑牢资金安全底线，商业保理公司配合落实融资租赁公司股权转让相关工作，完成了相关人员、资产及资料的交接。
报告期内，商业保理公司累计跟踪调研项目1个，运营维护历年结转存量项目及当年新增项目合计1个，本期无提前结清项目。
为契合金融监管要求，有效应对宏观经济形势变化，筑牢资金安全底线，商业保理公司扎实推进存量业务运维与项目投后管理工作，保障公司现金流稳定、资产安全运营；同时探索买断式保理业务，构建聚焦主责主业的新型业务发展模式。
业务板块六、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计约2172.38万元，同比增长约174.93%。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，申凯公司深耕城市轨道交通运维服务领域，在人才培养、市场布局、技术创新、运营管理及品牌建设等维度实现提升。
建设核心管理与技术团队，通过完善人才培养体系，提高复合型岗位人才能力。开展关键岗位技术能力鉴定工作并形成跟踪改进计划，组织班组长、中高层管理人员专项培训，增强运营人员应急处置能力、技术骨干能力素质与中高层管理人员经营能力。
创新技术，深化股东方凯奥雷斯NEOLIS方法本土化应用，在公交网络优化、运营模型构建等方面形成技术积累；落地人工智能技术在大客流预警等场景的应用，编制相关技术白皮书，搭建AI系统私有化测试环境，推进智能运维建设。
初步完成“扎根上海，辐射全国”的市场战略布局，持续运营各重点项目，在中低运量轨道交通运维领域形成规模化布局，积累了丰富的全生命周期运维经验与优质客户资源，同业内众多上游公司建立了良好的合作关系。
报告期内，新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。
依托集团资源协同优势，光伏总装机容量在全国轨道交通领域具有领先地位；充电桩业务规模提升，持有并管理的充电桩数达253根，通过纳入统一平台管理，提升成本控制与服务能力。
完成自主研发的智慧光伏运维平台2.0版本迭代，实现发电量、设备状态、碳减排数据的实时监控与智能分析，跟踪专网传输速率、链路稳定性、数据时延等关键指标，针对运行隐患及时优化调整，运维响应时间缩短40%。
收到由上海市高新技术企业认定办公室颁发的《高新技术企业证书》，证书编号：[GR202531005022]，发证时间：[2025年12月25日]，有效期：三年，此项认定有利于进一步提升公司的品牌形象和市场竞争力，对推动业务可持续发展具有积极的促进作用。
紧跟绿色能源相关政策指引，报告期内完成上海地铁东宝兴路车站光伏项目的碳普惠申报工作，并持续研究如何进一步提高地铁光伏项目的经济效益与社会效益。
报告期内，地铁物业公司锚定核心车站机电运维主业，持续夯实自主维修核心能力，同步沉淀业务数据、积累实操运维经验，重点推进三项工作：一是强化技术与设备基础支撑，将A1至A5五大专业原有设备层级梳理优化为58项，有效破解设备层级繁杂、台账冗余冗长等突出问题，大幅提升设备定位效率与故障处置响应速度，筑牢设备全生命周期管理的数据根基。二是按专业、分场景搭建标准化设备架构，编制并落地8套标准化维修工艺手册，推动维保作业从传统经验驱动向规范化标准管控转型，持续稳定维修品质、规范现场安全操作流程。三是借力数智管控中心实现工单全流程闭环管理，对工单实施全链条留痕、动态追踪，确保报修事项全过程可溯源。
报告期内，地铁电科公司聚焦核心能力建设，平稳支撑了各项业务推进，达成经营目标，为持续深耕轨道交通领域奠定了基础。地铁电科公司为经认定的高新技术企业，有效证书编号为GR202431004360，发证时间为2024年12月26日，有效期三年。
电控装备作为基础业务，发挥支撑作用。业务聚焦车辆电控系统架大修，依托上海轨道交通行业资源支持，有利于经营情况稳定发展。
智能信息业务方面，伴随公司股权与组织架构调整落地，除目前已经在实施的通信类相关专业项目外，将在上海轨道交通行业中进一步发展，积极承接整合行业内业务资源、拓展外部市场，寻求规模持续增长。
此外，地铁电科优化管理与合规体系建设，完善治理架构与核心管理制度，通过多项权威管理体系认证，推进知识产权布局与数智化管理升级，提升综合运营效能；强化技术研发与安全管控支撑，持续打磨核心技术与自研能力，构建全层级安全生产管理体系，为业务平稳运行提供坚实保障。
报告期内，商业保理公司秉持“聚焦主业、服务实体、以融助产、产融结合”的发展定位，依托上海轨道交通产业背景与产业链优势，积极发挥产融协同作用。公司深耕产业链上下游实体经济，推动产业结构优化，着力为上海轨道交通全产业链客商加速资金周转、降低融资成本、扩大经营规模、提升盈利能力，为产业链实现高质量发展注入持续动力。
四、可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险及措施
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能在安全生产领域面临多重风险挑战。核心设备方面，道岔、供电轨、电缆等关键设施长期处于露天环境，受气候、振动等因素影响，需要对设施适应性与耐久性建立系统性的状态检测与评估机制，避免因设备故障进而影响运营秩序；岗位能力层面，调度员等关键岗位人员应急处置时存在误判风险，需提高应急处置能力、提升客流疏导措施精准度；外部环境与施工方面，冬季雨雪冰冻等极端天气易影响设施设备稳定，需强化高风险作业与跨专业施工的风险研判及管控措施。
针对上述风险，申凯公司制定了全方位应对措施。设备管控上，建立核心设备专项监测机制，定期开展状态评估，推进转向架、车门等部件国产化优化，巩固设施设备整改成效，构建持续优化的长效管理机制。人员能力提升方面，针对调度员、站务员等重点岗位开展电力业务、应急处置等专项培训，推进岗位复合能力建设，将关键规程纳入月度常态化培训与考核，全面强化应急处置能力。风险防控机制上，开展季节性专项排查，提前储备防寒融雪等应急物资；优化施工分级管控，高风险作业落实现场保障与专项交底。全面提升突发情况处置效率，筑牢安全生产防线。
截至2026年7月，都江堰M-TR旅游客运专线项目委托运营服务款形成累计应收款项约5027万元，其中约2016万元为待审计尾款，该事项对于作为受托运营单位的川发申凯公司预计会造成一定的影响，包括对于该线路的日常运维、员工薪酬、安全运营等产生一定压力，川发申凯公司正通过董事会和各种渠道积极开展审计对账和相关款项的催收，确保运营的正常、安全。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险及措施
2026年，公司建设板块持续推进各工程项目建设，项目呈现多点同步铺开、现场作业人员多、日常施工环境复杂等特点，安全生产管理面临一定风险。相关风险主要体现在项目施工阶段和后期质量验收阶段，具体包括高处作业、临时用电、现场起重吊装、动火作业等常规施工安全风险；同时，由于涉及多方协同，在与建设集团和项目公司的沟通对接、多工序交叉作业管控以及已完工成品保护方面也存在管理协调风险；此外，施工过程中的工程质量控制、委外单位履约监督、施工现场消防安全以及季节性极端天气对作业环境的影响，均对建设板块的综合管理能力提出了更高要求。
针对上述风险，公司坚决贯彻“安全第一、预防为主、综合治理”的方针，坚持“源头治理、系统防控、责任到人”的原则，持续完善覆盖项目建设全生命周期的安全与质量管理措施，重点采取以下管控手段：
一是强化现场施工安全管控。针对吊装、高处、动火、临时用电等危险性较高的常规分部分项工程，严格落实专项施工方案编制、审批和技术交底制度。针对屋面、临边及高空等危险位置，提前明确作业条件和防护标准，督促施工人员规范佩戴安全帽、安全带等个人防护用品，按规定牢固设置防护栏杆、安全绳和安全网，确保常规施工及高处作业过程安全可控。
二是严格项目工程质量与现场验收管理并引入第三方机构。严格执行工程施工全过程验收制度，按照“分阶段、重节点、严标准”的原则，对基础施工、主体结构、设备安装及管线铺设等关键环节实施分阶段验收。在此基础上，积极引入专业第三方检验机构进行独立抽检与技术鉴定，通过精准的数据与专业评估提升质量把关能力。
三是做好极端天气防范与季节性安全保障。密切关注气象变化，针对夏季高温、暴雨、台风及强对流等恶劣天气，完善应急响应机制。科学合理安排作业时间，做好现场排水、防汛物资储备及防暑降温工作，确保极端天气下现场人员与财产安全，为建设业务持续稳健发展提供坚实保障。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险及措施
地铁物业公司业务分为车站机电、物业服务、环境保障三大板块，安全风险主要涵盖生产安全、消防安全、综治治安三大类，涉及机械伤害、触电、高空坠落、火灾、治安事件等风险隐患，贯穿设备检
修、保洁作业、人员密集场所管控等全运营流程。公司持续完善风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，压实各岗位安全责任，常态化开展安全培训与应急演练，规范作业流程、强化现场动态巡查，实现风险管控全闭环管理。上半年，公司主要开展以下安全管理工作：
抓实生产安全管控，筑牢作业运营防线。公司逐级签订安全生产责任书，将安全指标细化至各部门、班组、岗位，构建全覆盖责任体系。动态更新风险数据库，采用风险矩阵法对作业、设备、环境开展风险辨识分级，明确管控责任、措施及频次，严控重大风险。落实清单化、闭环化隐患排查机制，重大隐患挂牌督办。严格规范动火、有限空间等高风险作业，严把资质、施工、验收各环节关口，依托远程监控与现场巡查相结合的方式，全面提升施工作业安全合规水平。
聚焦消防安全整治，提升本质安全水平。公司常态化开展消防隐患专项整治，重点整治消防通道堵塞、违规用电、电动车违规充电等问题，加强员工宿舍、服务点位等重点区域巡查，严防电气火灾。组织消防应急疏散演练，还原火情处置场景，校验预案实用性，提升全员初火处置、人员疏散能力。通过常态化安全培训和警示教育，筑牢员工安全红线意识，提升隐患辨识能力，营造全员懂安全、会应急的作业氛围。
强化综治治安防控，稳固运营平安环境。公司强化重点区域治安防控，加强基地、控制中心巡逻及视频值守，配齐反恐防暴装备，提升突发事件处置能力。配合轨交公安开展反诈宣传，落实重点人员排查与矛盾纠纷调解，建立隐患早发现、早化解的维稳机制。常态化巡检电子围栏、周界报警等技防设施，保障设备稳定运行。针对台风、汛期等极端天气，提前完善预案、储备物资、开展演练，专项排查轨行区异物侵限隐患，有效防范外部环境风险，保障地铁运营安全稳定。
（4）地铁电科公司-生产安全风险及措施
地铁电子科技有限公司主营电控装备、智能信息两大业务板块，涵盖电控系统架大修、通信系统改造集成、新线建设实施等业务，面临生产作业、现场施工、体系合规、运营交付等多类安全与经营风险，安全生产管理工作任重道远。公司始终将安全运维与风险防控放在工作首位，持续健全安全生产管理体系，压实全员安全责任，强化隐患排查治理，提升合规运营能力，从源头预防各类风险事故发生。报告期内公司具体采取以下管理措施：
加强安全基础管理，落实安全生产责任。成立新一届安委会统筹安全工作，建立了隐患排查、双预防、应急响应三个管理体系，并在实践中不断推进和完善。明确了安全管理组织架构和人员分工，层层分解安全生产目标指标，上半年安全生产平稳有序。
深化现场风险防控，规范作业与体系管理。对标ISO标准搭建安全管理体系，常态化开展风险辨识与隐患排查，组织高坠、机械伤害专项整治，完善防护设施、规范作业流程、强化现场监护。针对新线建设施工现场开展全面风险辨识，重点管控交叉作业风险。
优化运营资源配置，化解经营管理风险。针对产能制约、项目人力紧张等问题，推行人员跨专业复用、优化项目排布，保障核心项目高质量交付，公司经营管理平稳衔接。
2、全资子公司商业保理公司面临风险及措施：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
3、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司及上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司行业分类已变更为综合。从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务...
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一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司行业分类已变更为综合。从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段。分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
（2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司及其控股子公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。2024年地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，建设工程施工、特种设备安装改造修理、消防技术服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等，承接了地铁线路综合维护设施设备项目、轨道交通车站整治工程项目、轨道交通基地及控制中心物管项目、轨道交通列车和市域线列车清洗、轨道交通基地及控制中心保洁服务、线路人工保洁、地铁车站中央空调风管清洗、有害生物防制等相关服务。在服务上海地铁的基础上，地铁物业公司同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务，承揽城市轨道交通行业外的数十余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、公司全资子公司上海地铁融资租赁有限公司拥有融资租赁业务资格。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主要从事商业保理业务，聚焦服务上海轨道交通行业，全力为地铁建设及运营提供坚实的金融保障。在确保风险可控的前提下，积极运作以提高经营回报。
5、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。
此外，公司持有上海地铁电子科技有限公司50%股权，并投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
二、报告期内公司所处行业情况
公司行业分类已变更为综合。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，坚持稳中求进工作总基调，将党建工作与经营工作深度融合，以高质量党建引领公司高质量发展，稳步推进全年各项工作，高质量完成了“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”规划良好开局打牢基础。
2025年，公司经营较为平稳。总资产和总负债减少主要是由于股份公司退出上实保理投资项目以及新能源公司归还长期借款。投资收益增加主要是由于股份公司购买结构性存款。净利润基本与上一年度持平。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：融资租赁公司、商业保理公司减少存量项目投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：股份公司购买结构性存款。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：股份公司和新能源公司还款规模缩减。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，申凯公司深耕城市轨道交通运维服务领域，在人才培养、市场布局、技术创新、运营管理及品牌建设等维度实现提升。
建设核心管理与技术团队，通过完善人才培养体系，提高复合型岗位人才能力。开展关键岗位技术能力鉴定工作并形成跟踪改进计划，组织班组长、中高层管理人员专项培训，增强运营人员应急处置能力、技术骨干能力素质与中高层管理人员经营能力。
创新技术，深化股东方凯奥雷斯NEOLIS方法本土化应用，在公交网络优化、运营模型构建等方面形成技术积累；落地人工智能技术在大客流预警等场景的应用，编制相关技术白皮书，搭建AI系统私有化测试环境，推进智能运维建设。
初步完成“扎根上海，辐射全国”的市场战略布局，持续运营各重点项目，在中低运量轨道交通运维领域形成规模化布局，积累了丰富的全生命周期运维经验与优质客户资源，同业内众多上游公司建立了良好的合作关系。
报告期内，新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。
依托集团资源协同优势，光伏总装机容量在全国轨道交通领域具有领先地位；充电桩业务规模提升，持有并管理的充电桩数达246根，通过纳入统一平台管理，提升成本控制与服务能力。
自主研发的光伏智慧化运维平台已建成并投入投用，逐步接入光伏电站各项实时运行数据，为“地铁+光伏”场景提供全面技术支撑和安全防护措施。
收到由上海市高新技术企业认定办公室颁发的《拟认定高新技术企业的通知》，此项认定有利于进一步提升公司的品牌形象和市场竞争力，对推动业务可持续发展具有积极的促进作用。
紧跟绿色能源相关政策指引，报告期内完成碳普惠减排量交易（商品代码：SHCERCIR1），且上海地铁三林基地和剑川路基地分布式光伏项目已被列为上海碳普惠示范项目，并持续研究如何进一步提高经济效益与社会效益。
报告期内，地铁物业公司聚焦核心业务，为“十四五”收官筑牢发展根基，有力支撑了经营目标达成与业务发展，为持续深耕轨道交通物业服务领域奠定了坚实基础。
优化核心人才与管理团队建设，核心管理人员、专业维护人员等关键岗位人员劳动关系得到强化，保障了管理决策与技术执行的连续性。通过“一人多证”培养策略，设备维修人员人均持证达2.7张，35%人员持有2张以上证书，联合电梯行业协会培育4名中级技能骨干，构建“工程师+专业维修+现场驻守”三梯队培训体系，打造了兼具多岗位适配能力与应急处置水平的技术人才队伍。
强化技术与设备支撑，编制三大操作手册，汇总75项典型故障案例，建立标准化维修工艺体系；引入专业清洁设备，筛选形成最优服务方案；建成涵盖空调、机电及PLC通讯类设备的实训平台，提升故障处置精准度；运用数智平台，实现远程监控、应急指挥、数据化台账管理等功能，支撑“三线融合”运维、跨线协同处置等创新模式落地。
报告期内，融资租赁公司和商业保理公司在复杂市场环境中持续夯实核心竞争力。在董事会领导下，团队依照公司和产业战略部署，精准落实“双降”工作任务与股权调整对接等事项，高效推进股权转让相关的尽职调查、资产检视、资料提供等工作，体现了团队的统筹协调与风险把控能力，为公司战略落地筑牢管理根基。
五、报告期内主要经营情况
公司2025年实现营业收入约5.96亿元，实现净利润约6,450万元，归母净利润约5,422万元。2025年各业务板块具体情况如下：
业务板块一、公共交通运维管理业务
2025年，申凯公司实现营业收入约2.80亿元，同比增长约11.19%。在保证现有线路安全运营的同时，申凯公司立足长三角，积极拓展市场。报告期内，完成了浦江线核心系统全生命周期合同签署流程；完成了浦东机场捷运四期（一阶段）设施设备委托维护项目全部服务工作；完成松江有轨电车运营项目备品备件的专家评审，保证项目的平稳过渡；作为联合体成员中标绍兴轨道与公交“两网融合”咨询服务项目，完成了项目实施方案初稿。此外，申凯公司持续跟踪推进多项国内文旅轨交项目。
除积极进行市场业务拓展外，报告期内，申凯公司深入开展乘客生命周期管理（CRM）研究工作，为运营乘客服务工作的精准提升与持续优化奠定坚实基础，并聚焦公共交通网络分析与NEOLIS方法本土化应用，支持多个重点项目，提供技术方案与成本测算，并同步推进司机排班优化、OMSS系统应急演练及作业许可模块开发，提升运营效率与安全管理水平。同时，开展AI技术落地实践，完成浦江线大客流预警系统测试，编制《申凯AI计划》，推动智慧交通发展。
申凯公司报告期内主要运营两个项目，分别是上海地铁浦江线项目和浦东机场捷运项目。2025年这两个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：
报告期内，浦江线保持安全运营无事故。2025年全年浦江线运营总里程65.24万公里，共计开行105,552列次，运行图兑现率99.92%，发车准点率99.95%，总客流1,106.46万人次，日均客流达3.03万人次，单日最高客流发生在2025年4月8日3.89万人次。浦江线2025年运营情况良好。
浦东机场捷运线：
报告期内，捷运系统保持安全运营无事故。2025年全年载客运营总里程69.46万公里，共计开行载客列车396,007列次，运行图兑现率99.69%，发车准点率99.66%，线路累计运送乘客4,028.78万人次，日均客流达11.04万人次，最高单日客流达13.13万人次。捷运系统2025年运营情况良好。
报告期内，合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线保持安全运营无事故。2025年全年运行总公里数113.48万公里，总开行94,696列次，累计总客流33.83万人次，运行图平均兑现率99.98%，平均列车正点率99.96%。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2025年全年累计运送乘客300.20万人次。
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2025年实现营业收入约4771万元，同比增长约29.29%，主要来源于光伏电费收入，且公司2025年投资新建的4.9MWp分布式光伏项目系统已全部并网发电，预计未来年均发电量约520万kWh，减排二氧化碳约0.22万吨，节约标煤约0.15万吨。
光伏业务方面：
截至报告期末，新能源公司投资建设及受托管理的光伏电站规模约为67.3MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2025年累计发电总量约7,072.49万kWh（万度），节约标煤约19,787.41吨，减少CO2排放约29,704.46吨。公司着力提升应急处置能力和优化远程监控系统，通过高效运维确保自建和受托管理光伏项目的发电效率水平。
报告期内，新能源公司积极推进11号线赛车场二期、13号线北翟路西延伸库房、5号线莘庄基地，17号线朱家角基地、4号线蒲汇塘基地五个新建光伏项目的投建工作。截至2025年底，上海地铁的光伏装机容量约67.3兆瓦，具有一定的规模示范效应。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司在川杨河、富锦路基地进行补桩，在元江路、中春路基地新增充电场站。同时，与磁浮公司合作，对龙阳路站停车场及磁浮维修基地的充电桩进行改造及接管，共新增员工充电桩28根。截至2025年底，公司持有并管理的充电桩数达246根，并逐步将全部基地的充电桩纳入统一管理，降低管理成本。报告期内，新能源公司统一平台管理的充电桩累计充电量200.87万度，提供充电服务15.16万余次。
节能业务方面：
新能源公司创新性地以合同能源管理模式对上海地铁16号线惠南主变功率因数实施改造提升。截至报告期末，本次功率因数提升改造项目满足改造技术要求，主变功率因数平均0.90，同比上一年度（0.67）显著提高，达到国网电力公司考核要求，降低运营电费成本支出效果显著。
业务板块三、综合物业服务业务
地铁物业公司经营主要由保洁、物业、综合维护三大板块组成，2025年实现营业收入约2.24亿元，同比下降3.27%。
保洁板块：
1.列车保洁服务：2025年度为上海地铁1-9号线、11-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁，年度生产计划完成率100%，并承接市域线列车保洁服务项目。
2.线路人工保洁：2025年度为上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间、隧道区间及市域机场线所辖5座车站上下行100.37公里隧道区间提供人工保洁服务，年度生产计划完成率100%。
3.车站中央空调风管清洗：2025年度为上海地铁车站提供中央空调风管清洗服务，涉及上海地铁18条线路173座车站及市域机场线6座车站、6个风井通风及制冷系统风管、新风机管道（含通风路径）清洗消毒，年度生产计划完成率100%。
4.基地日常保洁：报告期内为上海轨道交通中的15个基地及7个控制中心提供日常保洁服务。地铁物业公司不断推进和深化标准化作业模式，满足客户所需，为基地及控制中心营造整洁有序的整体环境，年度保洁满意度98%。
物业板块：
1.基地物业管理：2025年度为上海轨道交通中的12个基地及1个控制中心提供物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作。按计划完成维护维修工作，2025年全年共计完成12,229项维护作业和8,870项故障维修作业，任务完成率100%。年度物业满意度94.8%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：报告期内承接上海轨道交通全路网中的15个基地及7个控制中心、白杨路大楼和恒通食堂的房屋零星维修项目及土建专项项目。
3.消防专项类项目：报告期内新承接上海轨道交通9个基地排烟天窗维修项目和上海轨道交通15个基地及7个控制中心消防设施设备、通风系统维护保养项目，共计完成850项消防缺陷的整改工作，完成率99.5%。
综合维护板块：
2025年度，地铁物业公司为上海轨道交通11、13、14号线提供设施设备综合运维服务。截至报告期末，地铁物业公司负责共计88座车站、8座中间风井的机电设备综合维护工作，设备总量达74,190台套，常规性计划完成率100%，故障维修率100%。
业务板块四、融资租赁与商业保理业务
2025年度，融资租赁公司实现营业收入约2,560万元，商业保理公司实现营业收入约1,878万元。报告期内运营维护历年结转的存量项目和当年新增的项目共计7个，提前结清项目5个。报告期内，融资租赁公司以约18,392万元购买9台盾构设备并开展设备经营性租赁项目。
为有效应对目前宏观经济的不确定性变化，筑牢资金安全底线，两家公司对存量客户进行每季一次投后检查工作，对客户经营情况和财务状况进行全面分析，并跟踪客户所处经营环境的动态变化，为有效控制客户违约风险提供决策依据。
报告期内，公司实施股权转让，转让全资子公司融资租赁公司100%股权。
业务板块五、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海地铁电子科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计2078.13万元。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、城市公共交通（轨交）行业
轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用，轨道交通可以帮助实现中心城市为依托、周边城市为居住或产业配套的城市发展关系，带动区域经济发展。同时，与主要的竞争对手公共汽车和出租车的出行方式相比，轨道交通也具有明显的优势，主要表现在其运量大、速度快、安全准时、环保节能等方面。为此，我国大力倡导发展城市轨道交通行业，出台了一系列鼓励扶持政策。
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中指出加快建设交通强国，要完善现代化综合交通运输体系，加强跨区域统筹布局、跨方式一体衔接，强化薄弱地区覆盖和通达保障。2025年12月18日，国家发展改革委印发了《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，首次针对城际铁路出台文件，将进一步加强政策引导和支持，推动城际铁路实现更高质量、更可持续的发展。国家发展改革委新闻发言人表示，国家近年来统筹推进城际铁路规划建设，在部分重点区域积极打造“轨道上的城市群”，有力支撑了区域重大战略和新型城镇化战略的深入实施。
2025年7月，交通运输部印发了《城市轨道交通运营安全风险分级管控和隐患排查整治专项行动工作方案》，及配套技术文件。专项行动提出了双重预防全链条的操作规则、方法和标准，列出了应判定为重大隐患的16种具体情形，按照业务板块共列出运营过程中风险点420项，制定了1276项管控措施，逐一明确了管控措施对应不同岗位的隐患排查内容，以及各项排查内容的周期和方法。专项行动全面提升双重预防质效，确保城市轨道交通安全运行。
2025年12月，交通运输部修订印发《城市轨道交通初期运营前安全评估规范》（交办运〔2025〕72号），补充全自动指标要求、增加全自动功能核验要求、新增全自动联动测试要求、完善运营管理相关要求。
上述政策和规划对上海轨道交通的发展具有深远意义，影响行业竞争格局和发展趋势。
中国共产党上海市第十二届委员会第八次全体会议通过的《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，在完善城市发展空间格局，促进区域协调发展方面，持续构建“枢纽型、功能性、网络化”的综合交通体系，协同推进干线铁路、市域（郊）铁路和轨道交通建设，促进多网融合发展，推动地面公交与轨道交通高效衔接，加强慢行交通、静态交通布局和管理，提高重点区域交通链接可达性和便捷度。在建设更高水平平安上海，不断提高城市治理现代化水平方面，加强韧性安全城市建设，强化城市安全运行，常态化推进隐患排查整治，完善大客流应对机制，提高轨道交通领域安全管理水平。
2、新能源相关行业
实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，我国已构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系，涉及经济社会发展的方方面面。
2025年11月，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，白皮书除前言、结束语外分为六个部分，分别是坚定不移推进碳达峰碳中和、能源绿色低碳转型取得显著成效、重点领域低碳发展深入推进、重点降碳路径全面落地见效、支撑保障体系不断夯实、为全球气候治理注入强大动力。白皮书强调，气候变化是全人类面临的共同挑战，需要全球广泛参与、共同行动。中国坚定维护多边主义、推动国际合作，以中国理念和实践引领全球气候治理新格局。面向未来，中国愿与国际社会一道，同筑生态文明之基，同走绿色发展之路，携手应对全球气候挑战，守护好绿色地球家园，建设更加清洁、美丽的世界。
（1）光伏行业
在此背景下，全球及国内光伏装机量成为决定制造端生存状态的“救命稻草”，而政策调整、技术迭代、贸易环境等多重变量，正推动行业呈现显著的情景分化。2026年光伏装机量：国内负增长成定局，全球依赖新兴市场对冲。
（2）节能环保行业
2025年5月，中共中央国务院《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》正式发布。《意见》主要目标到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。
2025年9月，国家发展改革委员会印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，办法明确该管理办法重点支持碳达峰碳中和先进技术示范及应用项目、重点行业和重点领域节能降碳项目、循环经济助力降碳项目等方向，包含电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造，园区循环化改造，废弃物循环利用，生物质能源化利用等内容。列入绿色低碳先进技术示范项目清单的按不超过项目总投资的30%补助，其他碳达峰碳中和技术示范项目及重点行业节能降碳项目按不超过20%补助，循环经济项目按不超过15%补助，单个项目原则上不超过1亿元，中央和国家机关项目原则上全额安排。
（3）充电桩行业
2025年10月，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》。《行动方案》旨在完善充电设施服务网络，促进新能源汽车消费。方案提出到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车需求，覆盖城乡及高速公路网络，包含新建改建4万个高速公路60千瓦以上“超快结合”充电枪任务。
3、综合物业服务行业
2025年，国家及地方物业管理相关法规体系持续完善，政策层面进一步明确行业服务标准、合规边界与发展方向，为行业规范化、高质量发展筑牢制度根基。在政策引导、技术革新与市场需求升级的多重驱动下，综合物业服务行业告别规模扩张为主的发展阶段，进入格局优化、动能转换的关键时期，市场竞争逻辑、业务发展模式与行业生态均呈现深刻变革，以下将从行业格局与核心趋势两大维度展开具体分析。
（1）行业格局：集中度深化与结构优化并行
市场集中度稳步提升：2025年，上海物业行业并购整合持续，企业依托品牌与规模优势扩大市场份额，本土优质企业共同主导市场，中小物业向专业化、区域化深耕转型。
业务多元化与核心化并行：企业以基础物业管理为根基，延伸商业物业、园区物业、公共机构物业等领域；同时聚焦设施设备养护，形成“基础服务 +专业运维”的综合竞争格局。
区域深耕与全市覆盖结合：上海物业区域特征显著，在本地资源与响应效率上具备优势，通过标准化与数字化打破区域壁垒，实现全市布局与重点区域深耕。
（2）行业趋势：技术赋能与绿色转型引领升级
设施设备养护专业化、数字化：上海推进电梯、消防、供配电等设备智慧化监管，推广“一码通识”与智能巡检。企业将设施设备养护作为核心能力，建立全生命周期维保体系，提升安全与运营效率。
智慧化与数字化全面落地：依托智慧城市建设，物联网、AI巡检、智慧停车、远程运维广泛应用，以数字化提升物业管理与设备养护效率，降低人力成本。
服务精细化、品质化升级：业主对居住和办公环境要求提高，企业以标准化流程、专业团队强化基础物业与设备养护，实现“质价相符”，提升满意度与信任度。
绿色低碳与安全运维并重：围绕“双碳”目标，企业在节能改造、绿色运维加大投入；同时强化设施设备安全管控，落实房屋安全、消防与电梯维保责任。
4、融资租赁与商业保理行业
2025年，融资租赁与商业保理行业呈现出差异化的发展格局：融资租赁行业处于转型阵痛期，总量收缩与结构优化并行，资源向头部优势企业集聚，业务布局持续向实体经济核心领域倾斜；商业保理行业则处于高速增长期，政策红利与创新驱动叠加，规模与质量同步提升，成为供应链金融领域的重要增长极。
对于融资租赁行业，2025年12月，国家金融监督管理总局印发了《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，聚焦金融租赁公司主责主业，以租赁物为核心，规范业务流程，同时对售后回租、经营性租赁作出针对性规定；强化经营性租赁资产运营管理，要求定期开展租赁物价值重估、足额计提减值准备；针对信用风险、集中度风险等提出具体防控要求，引导行业贴近产业、深耕产业，形成特色化金融服务模式。
对于商业保理行业，2025年4月，中国人民银行联合金融监管总局等六部门印发了《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，强调“规范业务真实性、服务产业链韧性”，要求核心企业加大对中小企业的应收账款支付力度，规范供应链金融业务流程，直接明确商业保理、反向保理业务的操作规范，强化背景真实性核查，推动保理业务与产业链深度绑定。
综上所述，未来融资租赁行业将持续推进结构升级；商业保理行业将在规范发展的基础上，持续深化场景创新与产品创新，绿色保理、科创保理、跨境保理等领域将成为新的增长亮点，两大行业将持续发挥金融服务实体经济的作用，实现高质量发展。
(二)公司发展战略
秉承新发展理念，依托超大规模城市轨道交通网络存量资产与在建项目资源优势，充分发挥上市公司资本平台与产业协同功能，抓住“十五五”规划开局及轨道交通数智化、绿色化转型机遇，聚焦上海地铁“四种能力”提升、“六个高质量”发展目标，深化改革创新与资源整合，坚持“立足长三角、辐射全国、布局海外”的市场布局，以“主业深耕+创新驱动+资本赋能”为核心路径，打造集运维服务、新能源应用、综合服务、产业投资于一体的轨道交通产业综合服务商，构建主业突出、协同高效、治理规范、绿色低碳、具有核心竞争力的高质量上市公司。
(三)经营计划
2026年是公司“十五五”规划开局之年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，坚持稳中求进工作总基调，以上海地铁“创建世界一流企业”为指引，聚焦“加强基础、提升能力”要求，深耕主责主业、深化改革创新，稳步构建“十五五”良好开局。
1、公共交通运维管理业务以“巩固基本盘、开拓新增长”为主线，拓展高附加值服务
申凯公司依托“运维一体+智能管理”成熟经验，叠加股东方资源优势，通过“服务输出+技术咨询+股权合作”多元模式，争取新项目落地，重点推进浦江线维保标准化、智能列检系统建设，做好浦东机场捷运线等核心合同续签优化，跟进长三角及东南亚海外市场咨询与技术支持业务。地铁电科公司加快产品化转型，电控装备板块聚焦牵引、辅逆系统架大修及老旧车型延寿维保，智能信息板块深耕新线无线二开集成业务，创新业务板块重点开拓门禁、车载PIS、机电设备物联等市场。
2、新能源业务聚焦场景深耕与规模扩张，提升绿色发展效能
新能源公司按光伏三年建设计划，稳步完成后续光伏项目投建，完成3座高架车站光伏项目投建，装机容量力争不低于7.5兆瓦；完成存量分布式光伏电站涉网安全改造，深化“委外+自主”运维模式，优化智慧运维平台功能，推进无人机巡检应用。持续扩大充电桩规模并完善统一平台管理，探索“隔墙售电”“大用户直购电”模式，推动光伏与储能技术融合，深化碳普惠交易与外部项目合作，逐步建立市场化考核激励机制。
3、综合物业服务业务强化能力建设与市场拓展，塑造品质标杆
地铁物业公司优化“三层级”生产组织架构，新增承接线路设施设备综合维保业务，推进电梯维护资质获取与建筑业企业资质换证。打造3C大楼标杆示范项目，并复制推广；以蒲汇塘基地为标杆推行6S管理与24小时PMC支援模式，拓展基地物业管理项目，联动资源开拓地铁沿线产业园区、写字楼合作机会。落地“三梯队”培训与“双认证”机制，完善《故障维修手册》，构建个性化设备维修规程体系。
4、商业保理业务坚守合规底线与协同定位，实现稳健发展
商业保理公司严格落实投后检查与风险预警机制，确保存量项目履约安全。紧扣公司“十五五”规划，聚焦轨道交通产业链核心需求，在合规框架下深化与主责主业的协同融合，探索服务产业链的业务突破方向，提升金融服务精准性与实效性。
5、产业投资业务坚持“产业+资本”双轮驱动，优化资产结构
深化控股企业战略引领，加强并表企业投资管理与创新转型支持。重点完成融资租赁公司股权转让及申通鉴衡公司破产清算工作。强化子公司“三会”管理，有效行使股东权利，持续跟踪具有协同效应的创新业务投资机会，培育新盈利增长点。
6、践行“大安全”理念，筑牢本质安全防线
落实治本攻坚三年行动计划年度任务，针对顽固性问题制定专项方案。推行委外单位“安全积分制”与“黑名单”机制，修订防汛防台、大客流等应急预案，建立跨部门应急联动机制。建设安全大数据平台，试点“设备健康预测性维护系统”，在重点区域推广无人机巡检。开展安全文化系列活动，完善事故隐患报告奖励制度，营造全员安全氛围。
7、深化人才发展机制，打造高质量人才队伍
完善人力资源规划，实现人才供给与战略需求动态匹配。优化干部人才队伍年龄、专业与能力结构，建立常态化内部人才流动机制。围绕主责主业设计专项培训计划，开展专业技术比武与劳动竞赛活动。探索市场化考核激励与选拔任用机制突破，锻造轨道交通业务与市场经营兼备的复合型人才队伍。
8、强化市值管理与规范运作，提升资本市场价值
紧盯监管政策变化，完善公司治理体系与制度流程，高标准完成信息披露工作。深化与各类投资者常态化沟通，推进ESG体系建设与报告编制。落地市值管理制度，优化绩效考核机制，加强与监管部门、行业协会沟通，营造良好外部环境。
9、深化数智化转型，赋能产业高质量发展
围绕数据驱动、系统融合、智能应用三大方向，推动申凯OMSS系统完善、新能源智慧运维平台升级、地铁物业数智管控中心优化。推进财务核心系统上线与业财系统数据贯通，实现控股子公司财务数据统一接入管理。地铁电科依托股东资源，深挖轨道交通数字化智能化场景应用，提升产品自研与技术转化能力。
2026年公司营业收入预计约8.11亿元，营业成本预计约68242.96万元。
(四)可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能在安全生产领域面临多重风险挑战。核心设备方面，道岔、供电轨、电缆等关键设施长期处于露天环境，受气候、振动等因素影响，需要对设施适应性与耐久性建立系统性的状态检测与评估机制，避免因设备故障进而影响运营秩序；岗位能力层面，调度员等关键岗位人员应急处置时存在误判风险，需提高应急处置能力、提升客流疏导措施精准度；外部环境与施工方面，冬季雨雪冰冻等极端天气易影响设施设备稳定，需强化高风险作业与跨专业施工的风险研判及管控措施。
针对上述风险，申凯公司制定了全方位应对措施。设备管控上，建立核心设备专项监测机制，定期开展状态评估，推进转向架、车门等部件国产化优化，巩固设施设备整改成效，构建持续优化的长效管理机制。人员能力提升方面，针对调度员、站务员等重点岗位开展电力业务、应急处置等专项培训，推进岗位复合能力建设，将关键规程纳入月度常态化培训与考核，全面强化应急处置能力。风险防控机制上，开展季节性专项排查，提前储备防寒融雪等应急物资；优化施工分级管控，高风险作业落实现场保障与专项交底。全面提升突发情况处置效率，筑牢安全生产防线。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险
新能源公司依托轨道交通基地屋顶资源开展分布式光伏项目建设，并同步推进节能改造及相关新能源设施建设，项目类型多、建设点位分散，施工环境与运维条件复杂，安全生产管理面临一定风险。相关风险主要体现在项目建设阶段和运行维护阶段，具体包括高处作业、吊装作业、动火作业、电气作业等施工安全风险，以及设备运行过程中的电气安全、消防安全和极端天气影响风险。
针对上述风险，新能源公司坚持关口前移、系统防控的原则，建立并持续完善覆盖项目建设和运行全生命周期的安全管理措施，重点采取以下管控手段：一是强化施工安全专项管控。针对吊装、高处、动火等危险性较大的分部分项工程，严格落实专项施工方案编制、审批和交底制度，施工前组织专家或相关管理人员进行方案审查，施工过程中严格按照方案实施。吊装作业区域设置明显安全警示标识和围护设施，实行专人指挥和现场监护，起重机械、作业人员均须经检验合格并持证上岗。动火作业严格执行审批制度，落实清理易燃物、配置消防器材和专人监护等要求，确保作业过程安全可控。二是加强临边及高处作业安全管理。对涉及屋面、边缘及高空位置的施工作业，提前制定针对性防护措施，明确作业条件和防护标准，要求作业人员规范佩戴个人防护用品，按规定设置防护栏杆、安全绳和安全网等设施，严防高处坠落事故发生。三是严格项目质量与安全验收管理。新能源公司严格执行光伏项目施工全过程验收制度，按照“分阶段、重节点、严标准”的原则，对基础施工、设备安装、电气接线、系统调试等关键环节实施分阶段验收。验收过程中落实业主、监理、施工单位共同参与的机制，重点核查施工质量、设备合规性和安全措施落实情况，对发现的问题及时整改并复查确认，防止因质量缺陷引发安全风险。四是统筹推进运行阶段安全风险防控。在项目并网投运后，公司持续加强对光伏电站及相关设施的运行安全管理，完善日常巡检和定期检查制度，重点关注电气连接、逆变设备、消防设施及防雷防风措施的运行状态，及时消除安全隐患，确保系统长期安全稳定运行。通过上述措施，新能源公司不断夯实项目建设和运行阶段的安全管理基础，有效防范和化解各类安全生产风险，为新能源业务持续稳健发展提供保障。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险
地铁物业公司业务范围可分为物业管理、车站线路设施设备综合维护、以及专业保洁服务三大板块。从公司风险管理的角度大致可分为生产安全、消防、综治3大类型，涵盖设施设备风险、施工作业风险、人身安全风险、灾害天气风险等多个风险类别。
2025年度公司持续致力于强化安全基础、优化安全管理体系，落实清单管理，细化分解为具体任务矩阵，逐项推进，提升各项安全管理能力，强化现场执行力度，从源头上防范和化解重大安全风险。报告期内，公司围绕安全风险防控重点采取七大应对措施，具体如下：一是锚定目标压实责任，发布年度安全管理工作意见，明确总体目标及9项核心杜绝指标，组织全员全覆盖签订安全承诺书。二是优化体系完善制度，结合发展实际梳理3块8类39项安全重点工作清单，分解为109个具体任务矩阵。三是强化案例警示与教育培训，更新5项课件，完成4项全员培训及4个高风险作业专项培训，累计参训4526人次。四是深化双重预防机制，建立远程监控与现场检查联动机制，按月开展公司级风险辨析并发布12期安全提示，排查各类隐患346项（均为一般 C类以下），实现即查即改闭环。五是聚焦现场管控与专项整治，开展5个专项整治行动，各级现场检查3225人次，覆盖作业点2761个（次）；严格高风险作业施工方案审核，落实“委外不委责”。六是抓实综合治理与应急管理，制定专项方案管控风险，未发生员工失控失稳事件，常态化开展防诈、禁毒宣贯；发布应急管理规定，优化应急布局，前置极端天气防控，开展6项应急演练；完成防汛隐患排摸与清淤工作。七是丰富安全主题活动，以安全生产月、消防主题月为载体，通过宣传片观看、安全公开课、“安全生产大家谈”、知识竞赛等活动，推进安全文化建设。
2、由于公司设立全资子公司融资租赁公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）市场风险及控制措施
融资租赁公司可能面临融资租赁行业的市场风险。融资租赁行业作为与实体经济联系最为紧密的金融业务之一，在促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，投资需求相对旺盛。随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产质量整体可控，市场竞争风险将增加。
为了控制上述风险，公司将严格遵守上市公司和融资租赁行业的规范经营的要求，明确业务定位，严抓风险控制，努力实现股东利益的最大化。
（2）信用风险及控制措施
承租人信用状况及对其的风险管理能力会影响到融资租赁公司的坏账率，进而影响融资租赁公司的盈利状况。为此，融资租赁公司将加强风控，通过机制保障和业务运作模式设计，控制信用风险，保证公司稳健运行。
3、由于公司设立全资子公司商业保理公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
4、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司等公司。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。 1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。 申凯公司的经营模式： 申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
（2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司及其控股子公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。2024年地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等，承接了地铁线路综合维护设施设备项目、轨道交通基地及控制中心物管项目、轨道交通列车和市域线列车清洗、轨道交通基地及控制中心保洁服务、线路人工保洁、地铁车站中央空调风管清洗、有害生物防制等相关服务。在服务上海地铁的基础上，地铁物业公司同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务，承揽城市轨道交通行业外的数十余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、公司全资子公司上海地铁融资租赁有限公司拥有融资租赁业务资格，经营范围涵盖“商业保理”。为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司于2023年5月30日完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记并领取营业执照，注册资本36000万元人民币。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主要从事商业保理业务，聚焦服务上海轨道交通行业，全力为地铁建设及运营提供坚实的金融保障。在确保风险可控的前提下，积极运作以提高经营回报。
5、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。
此外，公司持有上海地铁电子科技有限公司50%股权，并投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
二、经营情况的讨论与分析
公司2025年上半年实现营业收入约2.72亿元，实现净利润约3,189.56万元。
业务板块一、公共交通运维管理业务
2025年上半年，申凯公司实现营业收入约1.28亿元。在保证现有线路安全运营的同时，申凯公司立足长三角，积极拓展市场。配合浦东机场捷运线四期扩建工程；作为联合体成员中标绍兴轨道与公交“两网融合”咨询服务项目，并持续跟踪国内文旅轨交等项目，争取项目合作。
除积极进行市场业务拓展外，申凯公司不断加强质量安全保障，通过优化维护管理模式提升设施设备可靠性，做好多方联动工作提升运营管控水平，了解乘客需求开展路网优化研究，以进一步提升服务体验和运营质量。
申凯公司报告期内主要运营两个项目，分别是上海地铁浦江线项目和浦东机场捷运项目。2025年上半年这两个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：截至2025年6月底，浦江线自开通运营以来保持安全运营2,648天，运营情况良好。2025年上半年浦江线运营总里程33.01万公里，共计开行57,461列次，运行图兑现率99.84%，发车准点率99.91%，总客流555.14万人次，日均客流达3.07万人次，单日最高客流发生在2025年3月21日3.86万人次。浦江线2025年上半年运营安全形势平稳可控。
浦东机场捷运线：截至2025年6月底，捷运系统运营情况良好，捷运系统运营安全无事故。2025年上半年线路累计运送乘客1,978.59万人次，日均客流达10.93万人次，最高单日客流达13.13万人次；共计开行载客列车195,233列次，载客运营里程达34.21万公里，线路发车准点率99.60%，运行图兑现率99.64%。
合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线迎来开通运营一周年，2025年上半年总客流17.71万人次，运行图平均兑现率99.98%，平均列车正点率99.96%，总开行47,076列次，运行总公里数56.41万公里。自开通至2025年6月底，安全运营412天。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2025年上半年累计运送乘客150.64万人次。
（*本表客运量数据不包括都江堰M-TR旅游客运专线及嘉兴市有轨电车一期工程示范段）
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2025上半年实现营业收入约2,342.37万元，同比增长约25.79%，主要来源于光伏项目的电费收益，且公司2024年投资新建的第六期11.1MWp光伏项目系统运行稳定，发电效率符合预期。
光伏业务方面：
截止报告期末，新能源公司实际经营管理的光伏电站规模约为62.4MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2025年上半年累计发电总量约3,608.40万kwh，节约标煤约10,428.27吨，减少CO2排放约15,155.28吨。公司着力提升应急处置能力和优化远程监控系统，通过高效运维确保自建和受托管理光伏项目的发电效率水平，发电效率同比提升10%。具体包括：
（1）承包经营申通地铁集团既有的10MWp光伏项目，2025年上半年实际发电量约379.40万kWh；（2）2019年投建的一期6.6MWp光伏项目，该项目于2019年底并网发电，2025年上半年实际发电量约582.06万kWh；
（3）2020年投建的二期7.4MWp光伏项目，该项目于2020年底并网发电，2025年上半年实际发电量约409.85万kWh；
（4）2021年投建的三期12.1MWp光伏项目，该项目于2021年底并网发电，2025年上半年实际发电量约749.99万kWh；
（5）2022年投建的四期6.7MWp光伏项目，该项目于2022年底并网发电，2025年上半年实际发电量约393.97万kWh；
（6）2023年投建的五期8.5MWp光伏项目，该项目于2023年底并网发电，2025年上半年实际发电量约514.57万kWh；
（7）2024年投建的六期11.1MWp光伏项目，该项目于2024年底并网，2025年上半年实际发电量约578.56万kWh。
报告期内，新能源公司积极推进11号线赛车场二期、13号线北翟路西延伸库房、5号线莘庄基地，17号线朱家角基地、4号线蒲汇塘基地五个新建光伏项目的投建工作，在确保安全生产的前提下，争取早日并网。预计到2025年底，上海地铁的光伏装机容量可达约66.9兆瓦，具有一定的规模示范效应。
报告期内，新能源公司在上海市环境能源交易所通过挂牌竞价的方式完成碳普惠减排量交易（商品代码：SHCERCIR1），成交价格69.8元/吨，数量311吨，成交金额21,708元。后续，相关减排量将由上海市减污降碳中心审核并注销，以实现对相关环境侵害案件替代性修复的闭环流程。此外，新能源公司2023年投建的上海地铁剑川路基地分布式光伏项目被列为上海碳普惠分布式光伏发电减排项目。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司已投建莲花路站商业综合体和维保后勤充电桩项目，共建成218根充电桩。其中纳入新能源公司统一平台管理的充电桩183根，确保已上线的充电场站安全运营。报告期内，新能源公司统一平台管理的充电桩累计充电量37万度，提供充电服务2.5万余次。
新能源公司通过充分调研充电市场的痛点、难点，深挖上海轨道交通内部场地资源，利用上海轨道交通网络化的优势，在既有停车场和上盖物业综合体探索新的“地铁+充电”新模式，新能源公司将通过规范高效持续的高服务品质为广大市民和出租车司机提供充电服务。
节能业务方面：
新能源公司创新性地以合同能源管理模式对上海地铁16号线惠南主变功率因数实施改造提升。截止报告期末，本次功率因数提升改造项目满足改造技术要求，主变功率因数平均0.90，同比上一年度（0.67）显著提高，达到国网电力公司考核要求，降低运营电费成本支出效果显著。
业务板块三、综合物业服务业务
2025年上半年，地铁物业公司积极提升“四种能力”，聚焦上海地铁“六个高质量”目标，围绕年度重点目标，滚动推进“三张清单”工作机制，统筹推进各项工作。地铁物业公司经营主要由保洁、物业、综合维护三大板块组成，2025年上半年实现营业收入约1.01亿元。
保洁板块：
1.列车保洁服务：报告期内为上海地铁1-9号线、11-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁，年度生产计划完成率50%，并承接机场联络线市域铁列车保洁服务项目。
2.线路人工保洁：报告期内为上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间及隧道区间提供人工保洁服务，年度生产计划完成率50%。
3.车站中央空调风管清洗：报告期内为上海地铁车站提供中央空调风管清洗服务，涉及上海地铁18条线路173座车站，年度生产计划完成率74%。
4.基地日常保洁：报告期内为上海轨道交通中的21个基地及7个控制中心提供日常保洁服务。地铁物业公司不断推进和深化标准化作业模式，满足客户所需，为基地及控制中心营造整洁有序的整体环境，上半年保洁满意度98%。
物业板块：
1.基地物业管理：报告期内为上海轨道交通中的12个基地及1个控制中心提供物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作。按计划完成维护维修工作，2025年上半年共计完成4121项维护作业和5912项故障维修作业，任务完成率100%。上半年物业满意度97%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：报告期内承接上海轨道交通全路网中的16个基地及8个控制中心的房屋零星维修项目及土建专项项目。
3.消防专项类项目：报告期内新承接上海轨道交通中的24个基地及9个控制中心的消防设施、防排烟设备维护维修项目，共计完成156项消防缺陷的整改工作，完成率98%。
综合维护板块：
报告期内，地铁物业公司为上海轨道交通11号线、13号线、14号线提供设施设备综合运维服务。截至报告期末，地铁物业公司负责共计86座车站、8座中间风井的机电设备综合维护工作，设备总量达73,410台套，常规性计划完成率100%，故障维修率99.81%。
业务板块四、融资租赁及商业保理业务
报告期内，融资租赁公司实现营业收入约702.73万元，商业保理公司实现营业收入约1,307.97万元。报告期内跟踪调研项目1个，期间运营维护历年结转的存量项目和当年新增的项目共计7个，提前结清项目1个。融资租赁公司以约18,391.91万元购买9台盾构设备并开展设备经营性租赁项目。
为有效应对目前宏观经济的不确定性变化，筑牢资金安全底线，两家公司对存量客户进行每季一次投后检查工作，对客户经营情况和财务状况进行全面分析，并跟踪客户所处经营环境的动态变化，为有效控制客户违约风险提供决策依据。
业务板块五、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海地铁电子科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计约790.15万元。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
三、报告期内核心竞争力分析
申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司股东方凯奥雷斯是全世界最大的城市公共交通运营商之一，服务遍及全球16个国家，擅长多模式交通系统联运并有丰富的成功案例；公司可以充分发挥大股东申通地铁集团在上海轨道交通行业的资源优势。公司大股东申通地铁集团建设并运营世界上最大的地铁网络之一上海地铁，拥有业内领先的技术经验。申凯公司的合资成立充分嫁接了凯奥雷斯在多模式交通运营管理领域的国际化经验、公司和大股东申通地铁集团在地铁全生命周期管理上的先进技术及中国本土化优势。在公共交通运维过程中，申凯公司对标国际领先的行业管理理念和管理标准，通过扁平化管理、高度岗位复合、成熟的运维流程，实现运营和采购成本的体系化管控。
申凯公司设立商务部进行业务开拓，通过参加行业会议、多渠道接洽潜在客户等方式进行商务拓展，同业内众多轨道交通行业上游公司建立了良好的合作关系。
申凯公司参与了长三角一体化和粤港澳大湾区一体化区域发展，不断拓展相关业务。
新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。新能源公司的核心竞争力分析：上海轨道交通网络已成规模，具有大量的轨道交通车辆基地和高架车站屋顶资源可以作为光伏电站建设资源。新能源公司租用这些屋顶进行光伏项目建设，能更好挖掘上海轨道交通网络的优势，形成有自身行业特点的业务模式；上海轨道交通网络有很大的能耗需求，以及节能改造潜力。此外，新能源公司建设光伏电站向上海轨道交通行业内的单位售电，为新能源公司业务开展提供了巨大的市场机遇；通过承包经营申通地铁集团下属单位既有光伏项目，使新能源公司成为申通地铁集团内唯一的光伏项目建设和管理主体。新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，通过整合既有资源建设充电桩示范站。目前，新能源公司装机容量在全国轨道交通领域排名第一，同时，新能源公司启动光伏自主运维团队筹建工作，深入研究数字化转型与光伏运维结合，通过远程抄表、遥控开关，无人机巡检，清洗机器人等方式，真正服务安全生产和提升系统效率。此外，新能源公司正积极开展碳普惠政策研究，上海地铁三林基地分布式光伏项目经过评估机构现场勘查和专家评审会讨论，最终被列为2024年首批上海碳普惠示范项目。
地铁物业公司逐步从单一业务转向多元并举，初步形成健康合理的“基础业务-保洁服务、明星业务-综合物管、种子业务-设施管理”业务梯次，但目前业务结构仍处于塑造期，未来发展潜力总体可期。
地铁物业公司的核心竞争力分析：保洁服务作为基础业务，发挥规模支撑作用。物业管理作为明星业务，且依托上海轨道交通行业资源支持，目前规模体量有限，但发展迅速、盈利良好,未来应继续积极承接或整合行业内更多业务资源，并拓展外部市场业务资源，寻求规模增长。设施管理（尤其是线路维保）作为种子业务，仍处于培育阶段，规模体量有限，但未来发展潜力可期，随业务体量快速增加、经验能力逐步成熟，商业价值可期，盈利水平有望显著提升。
全资子公司上海地铁融资租赁有限公司于2014年7月根据《商务部税务总局关于确认世欣合汇租赁有限公司等企业为第十二批内资融资租赁试点企业的通知》（商流通函[2014]384号）被确定为第十二批内资融资租赁试点企业，获得融资租赁业务资格。2016年9月，融资租赁公司完成工商变更登记，增加经营范围“商业保理”。2023年5月，为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记。
四、可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险及措施
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能面临着多模式公共交通的运维安全风险，安全生产管理工作任重而道远。公司始终坚持把安全运维放在各项工作的首位，把乘客的出行安全和满意度作为公司经营考核的重要指标，公司将努力建立健全安全生产管理体系，强化安全教育培训，加大宣传力度，加大安全工作组织保障，提高安全防范预防措施，从源头预防各类安全事故的发生。报告期内申凯公司具体采取以下管理措施：
加强安全基础管理，落实安全生产责任。开展重点隐患整改治理，完善双重预防机制建设，开展安全风险评价及全面风险辨识工作，搭建客运组织、行车组织、检修施工等风险业务板块框架，对辨识出的风险落实风险管控措施。建立隐患治理动态跟踪机制。定期召开安全生产专题会议，完成与各线路、部门、委外单位等签署安全承诺书，签约覆盖率达到100%，明确了安全生产责任目标职责，层层落实安全生产责任制，保持安全生产工作稳定有序。
优化维护管理模式，落实专项保障工作。浦江线以提升设施设备可靠性为出发点，优化维护管理模式，改进维修方式，更新维护规程，增加应急处置措施。开展各类设施设备日常预防性维护作业，推动优化改造工作。如浦东机场捷运系统通过密切关注气象预警及时启动应急响应、预判客流趋势匹配捷运运力等措施，确保各专项保障期间捷运系统运营安全有序，未发生站台旅客积压、旅客投诉及其它异常事件。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险及措施
新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。因此，新能源公司面临着光伏项目、节能改造项目施工建设管理风险，主要包括吊装作业安全风险、动火作业安全风险、临边作业安全风险、竣工验收风险等。新能源公司将对应采取如下措施，确保风险可控，推进项目安全实施：①针对吊装作业编制专项施工方案，严格按照方案实施，做到吊装有计划，施工有方案；施工过程在吊装区域做好安全警示及围护，并安排专人进行看护；吊装作业机械及司机、指挥等，均应年检合格和持证上岗；②根据《动火作业管理规定》实施动火作业审批，消除动火作业点区域内易燃物、配备灭火器设施、并安排动火监护人全过程监护；③针对临边作业编制专项施工方案，由高空作业人员持证上岗，按要求穿戴及系挂安全绳，确保临边作业安全；④严格执行光伏项目施工全过程验收制度，按照“分阶段、全覆盖、重质量”的原则，对关键节点实施分阶段验收。验收过程落实“三方参与、同步见证”要求，由业主单位、监理单位、施工单位共同组织，确保验收结论真实、数据准确；对接线、电缆敷设等易发事故环节开展抽检和开箱复查，重点核查施工质量、设备合规性及隐患整改落实情况。通过上述措施，新能源公司持续夯实项目建设安全基础，有效降低因施工管理不到位引发的各类事故风险，为公司绿色能源业务稳步推进提供有力保障。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险及措施
地铁物业公司业务范围可分为物业管理、车站线路设施设备综合维护、以及专业保洁服务三大板块。从公司风险管理的角度大致可分为生产安全、消防、综治3大类型，涵盖设施设备风险、施工作业风险、人身安全风险、灾害天气风险等多个风险类别，安全生产管理工作任重道远。因此公司持续致力于强化
安全基础、优化安全管理体系，落实全员安全生产责任制，提升各项安全能力，从源头上防范和化解重大安全风险。报告期内，地铁物业公司主要采取以下应对措施：
强化安全基础管理，明确“零事故”等核心目标及核心杜绝指标，制定各板块安全管理矩阵。完成公司各部门、员工及委外单位安全责任签约。组织学习安全警示片，完成生产安全相关培训，提升员工安全意识。开展安全宣贯活动，多渠道营造安全氛围。
安全风险有效防控，按月开展风险辨析并发布安全提示，深度排查重点设施设备风险，将隐患根治清单融入生产计划，对上半年排查发现的隐患即查即改。结合专项行动，开展公司领导带队检查、各级现场检查，完成整改问题闭环。
深化专业安全管理，运用数智管控平台远程监管，保障隐患整治落地及风险作业监管。重大施工项目设移动摄像全程监管，完成车站风井等设施设备专项排查，实现对动火作业等单兵视频上传及数智管控中心远程确认，推进有限空间作业远程监管。消除消防设施隐患，整治违规行为，严控动火作业。完善突发事件信息上报及预警响应制度，开展应急演练。
2、全资子公司融资租赁公司面临风险及措施：
（1）市场风险及控制措施
融资租赁公司可能面临融资租赁行业的市场风险。融资租赁行业作为与实体经济联系最为紧密的金融业务之一，在促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，投资需求相对旺盛。随着市场需求的加大，和国家宏观调控政策的支持，融资租赁业发展较为迅速。随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，资产质量整体可控，市场竞争风险将增加。
为了控制上述风险，公司将严格遵守上市公司和融资租赁行业的规范经营的要求，明确业务定位，培养和吸纳专业团队，设计科学管理模式，严抓风险控制，努力实现股东利益的最大化。
（2）信用风险及控制措施
承租人信用状况及对其的风险管理能力会影响到融资租赁公司的坏账率，进而影响融资租赁公司的盈利状况。为此，融资租赁公司将加强风控，通过机制保障和业务运作模式设计，控制信用风险，保证公司稳健运行。
3、全资子公司商业保理公司面临风险及措施：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
4、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司等公司。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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