一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司行业分类已变更为综合。从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务...
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一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司行业分类已变更为综合。从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段。分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
（2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司及其控股子公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。2024年地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，建设工程施工、特种设备安装改造修理、消防技术服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等，承接了地铁线路综合维护设施设备项目、轨道交通车站整治工程项目、轨道交通基地及控制中心物管项目、轨道交通列车和市域线列车清洗、轨道交通基地及控制中心保洁服务、线路人工保洁、地铁车站中央空调风管清洗、有害生物防制等相关服务。在服务上海地铁的基础上，地铁物业公司同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务，承揽城市轨道交通行业外的数十余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、公司全资子公司上海地铁融资租赁有限公司拥有融资租赁业务资格。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主要从事商业保理业务，聚焦服务上海轨道交通行业，全力为地铁建设及运营提供坚实的金融保障。在确保风险可控的前提下，积极运作以提高经营回报。
5、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。
此外，公司持有上海地铁电子科技有限公司50%股权，并投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
二、报告期内公司所处行业情况
公司行业分类已变更为综合。
三、经营情况讨论与分析
2025年是公司实施“十四五”规划的收官之年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，坚持稳中求进工作总基调，将党建工作与经营工作深度融合，以高质量党建引领公司高质量发展，稳步推进全年各项工作，高质量完成了“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”规划良好开局打牢基础。
2025年，公司经营较为平稳。总资产和总负债减少主要是由于股份公司退出上实保理投资项目以及新能源公司归还长期借款。投资收益增加主要是由于股份公司购买结构性存款。净利润基本与上一年度持平。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：融资租赁公司、商业保理公司减少存量项目投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：股份公司购买结构性存款。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：股份公司和新能源公司还款规模缩减。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内，申凯公司深耕城市轨道交通运维服务领域，在人才培养、市场布局、技术创新、运营管理及品牌建设等维度实现提升。
建设核心管理与技术团队，通过完善人才培养体系，提高复合型岗位人才能力。开展关键岗位技术能力鉴定工作并形成跟踪改进计划，组织班组长、中高层管理人员专项培训，增强运营人员应急处置能力、技术骨干能力素质与中高层管理人员经营能力。
创新技术，深化股东方凯奥雷斯NEOLIS方法本土化应用，在公交网络优化、运营模型构建等方面形成技术积累；落地人工智能技术在大客流预警等场景的应用，编制相关技术白皮书，搭建AI系统私有化测试环境，推进智能运维建设。
初步完成“扎根上海，辐射全国”的市场战略布局，持续运营各重点项目，在中低运量轨道交通运维领域形成规模化布局，积累了丰富的全生命周期运维经验与优质客户资源，同业内众多上游公司建立了良好的合作关系。
报告期内，新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。
依托集团资源协同优势，光伏总装机容量在全国轨道交通领域具有领先地位；充电桩业务规模提升，持有并管理的充电桩数达246根，通过纳入统一平台管理，提升成本控制与服务能力。
自主研发的光伏智慧化运维平台已建成并投入投用，逐步接入光伏电站各项实时运行数据，为“地铁+光伏”场景提供全面技术支撑和安全防护措施。
收到由上海市高新技术企业认定办公室颁发的《拟认定高新技术企业的通知》，此项认定有利于进一步提升公司的品牌形象和市场竞争力，对推动业务可持续发展具有积极的促进作用。
紧跟绿色能源相关政策指引，报告期内完成碳普惠减排量交易（商品代码：SHCERCIR1），且上海地铁三林基地和剑川路基地分布式光伏项目已被列为上海碳普惠示范项目，并持续研究如何进一步提高经济效益与社会效益。
报告期内，地铁物业公司聚焦核心业务，为“十四五”收官筑牢发展根基，有力支撑了经营目标达成与业务发展，为持续深耕轨道交通物业服务领域奠定了坚实基础。
优化核心人才与管理团队建设，核心管理人员、专业维护人员等关键岗位人员劳动关系得到强化，保障了管理决策与技术执行的连续性。通过“一人多证”培养策略，设备维修人员人均持证达2.7张，35%人员持有2张以上证书，联合电梯行业协会培育4名中级技能骨干，构建“工程师+专业维修+现场驻守”三梯队培训体系，打造了兼具多岗位适配能力与应急处置水平的技术人才队伍。
强化技术与设备支撑，编制三大操作手册，汇总75项典型故障案例，建立标准化维修工艺体系；引入专业清洁设备，筛选形成最优服务方案；建成涵盖空调、机电及PLC通讯类设备的实训平台，提升故障处置精准度；运用数智平台，实现远程监控、应急指挥、数据化台账管理等功能，支撑“三线融合”运维、跨线协同处置等创新模式落地。
报告期内，融资租赁公司和商业保理公司在复杂市场环境中持续夯实核心竞争力。在董事会领导下，团队依照公司和产业战略部署，精准落实“双降”工作任务与股权调整对接等事项，高效推进股权转让相关的尽职调查、资产检视、资料提供等工作，体现了团队的统筹协调与风险把控能力，为公司战略落地筑牢管理根基。
五、报告期内主要经营情况
公司2025年实现营业收入约5.96亿元，实现净利润约6,450万元，归母净利润约5,422万元。2025年各业务板块具体情况如下：
业务板块一、公共交通运维管理业务
2025年，申凯公司实现营业收入约2.80亿元，同比增长约11.19%。在保证现有线路安全运营的同时，申凯公司立足长三角，积极拓展市场。报告期内，完成了浦江线核心系统全生命周期合同签署流程；完成了浦东机场捷运四期（一阶段）设施设备委托维护项目全部服务工作；完成松江有轨电车运营项目备品备件的专家评审，保证项目的平稳过渡；作为联合体成员中标绍兴轨道与公交“两网融合”咨询服务项目，完成了项目实施方案初稿。此外，申凯公司持续跟踪推进多项国内文旅轨交项目。
除积极进行市场业务拓展外，报告期内，申凯公司深入开展乘客生命周期管理（CRM）研究工作，为运营乘客服务工作的精准提升与持续优化奠定坚实基础，并聚焦公共交通网络分析与NEOLIS方法本土化应用，支持多个重点项目，提供技术方案与成本测算，并同步推进司机排班优化、OMSS系统应急演练及作业许可模块开发，提升运营效率与安全管理水平。同时，开展AI技术落地实践，完成浦江线大客流预警系统测试，编制《申凯AI计划》，推动智慧交通发展。
申凯公司报告期内主要运营两个项目，分别是上海地铁浦江线项目和浦东机场捷运项目。2025年这两个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：
报告期内，浦江线保持安全运营无事故。2025年全年浦江线运营总里程65.24万公里，共计开行105,552列次，运行图兑现率99.92%，发车准点率99.95%，总客流1,106.46万人次，日均客流达3.03万人次，单日最高客流发生在2025年4月8日3.89万人次。浦江线2025年运营情况良好。
浦东机场捷运线：
报告期内，捷运系统保持安全运营无事故。2025年全年载客运营总里程69.46万公里，共计开行载客列车396,007列次，运行图兑现率99.69%，发车准点率99.66%，线路累计运送乘客4,028.78万人次，日均客流达11.04万人次，最高单日客流达13.13万人次。捷运系统2025年运营情况良好。
报告期内，合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线保持安全运营无事故。2025年全年运行总公里数113.48万公里，总开行94,696列次，累计总客流33.83万人次，运行图平均兑现率99.98%，平均列车正点率99.96%。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2025年全年累计运送乘客300.20万人次。
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2025年实现营业收入约4771万元，同比增长约29.29%，主要来源于光伏电费收入，且公司2025年投资新建的4.9MWp分布式光伏项目系统已全部并网发电，预计未来年均发电量约520万kWh，减排二氧化碳约0.22万吨，节约标煤约0.15万吨。
光伏业务方面：
截至报告期末，新能源公司投资建设及受托管理的光伏电站规模约为67.3MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2025年累计发电总量约7,072.49万kWh（万度），节约标煤约19,787.41吨，减少CO2排放约29,704.46吨。公司着力提升应急处置能力和优化远程监控系统，通过高效运维确保自建和受托管理光伏项目的发电效率水平。
报告期内，新能源公司积极推进11号线赛车场二期、13号线北翟路西延伸库房、5号线莘庄基地，17号线朱家角基地、4号线蒲汇塘基地五个新建光伏项目的投建工作。截至2025年底，上海地铁的光伏装机容量约67.3兆瓦，具有一定的规模示范效应。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司在川杨河、富锦路基地进行补桩，在元江路、中春路基地新增充电场站。同时，与磁浮公司合作，对龙阳路站停车场及磁浮维修基地的充电桩进行改造及接管，共新增员工充电桩28根。截至2025年底，公司持有并管理的充电桩数达246根，并逐步将全部基地的充电桩纳入统一管理，降低管理成本。报告期内，新能源公司统一平台管理的充电桩累计充电量200.87万度，提供充电服务15.16万余次。
节能业务方面：
新能源公司创新性地以合同能源管理模式对上海地铁16号线惠南主变功率因数实施改造提升。截至报告期末，本次功率因数提升改造项目满足改造技术要求，主变功率因数平均0.90，同比上一年度（0.67）显著提高，达到国网电力公司考核要求，降低运营电费成本支出效果显著。
业务板块三、综合物业服务业务
地铁物业公司经营主要由保洁、物业、综合维护三大板块组成，2025年实现营业收入约2.24亿元，同比下降3.27%。
保洁板块：
1.列车保洁服务：2025年度为上海地铁1-9号线、11-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁，年度生产计划完成率100%，并承接市域线列车保洁服务项目。
2.线路人工保洁：2025年度为上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间、隧道区间及市域机场线所辖5座车站上下行100.37公里隧道区间提供人工保洁服务，年度生产计划完成率100%。
3.车站中央空调风管清洗：2025年度为上海地铁车站提供中央空调风管清洗服务，涉及上海地铁18条线路173座车站及市域机场线6座车站、6个风井通风及制冷系统风管、新风机管道（含通风路径）清洗消毒，年度生产计划完成率100%。
4.基地日常保洁：报告期内为上海轨道交通中的15个基地及7个控制中心提供日常保洁服务。地铁物业公司不断推进和深化标准化作业模式，满足客户所需，为基地及控制中心营造整洁有序的整体环境，年度保洁满意度98%。
物业板块：
1.基地物业管理：2025年度为上海轨道交通中的12个基地及1个控制中心提供物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作。按计划完成维护维修工作，2025年全年共计完成12,229项维护作业和8,870项故障维修作业，任务完成率100%。年度物业满意度94.8%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：报告期内承接上海轨道交通全路网中的15个基地及7个控制中心、白杨路大楼和恒通食堂的房屋零星维修项目及土建专项项目。
3.消防专项类项目：报告期内新承接上海轨道交通9个基地排烟天窗维修项目和上海轨道交通15个基地及7个控制中心消防设施设备、通风系统维护保养项目，共计完成850项消防缺陷的整改工作，完成率99.5%。
综合维护板块：
2025年度，地铁物业公司为上海轨道交通11、13、14号线提供设施设备综合运维服务。截至报告期末，地铁物业公司负责共计88座车站、8座中间风井的机电设备综合维护工作，设备总量达74,190台套，常规性计划完成率100%，故障维修率100%。
业务板块四、融资租赁与商业保理业务
2025年度，融资租赁公司实现营业收入约2,560万元，商业保理公司实现营业收入约1,878万元。报告期内运营维护历年结转的存量项目和当年新增的项目共计7个，提前结清项目5个。报告期内，融资租赁公司以约18,392万元购买9台盾构设备并开展设备经营性租赁项目。
为有效应对目前宏观经济的不确定性变化，筑牢资金安全底线，两家公司对存量客户进行每季一次投后检查工作，对客户经营情况和财务状况进行全面分析，并跟踪客户所处经营环境的动态变化，为有效控制客户违约风险提供决策依据。
报告期内，公司实施股权转让，转让全资子公司融资租赁公司100%股权。
业务板块五、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海地铁电子科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计2078.13万元。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、城市公共交通（轨交）行业
轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用，轨道交通可以帮助实现中心城市为依托、周边城市为居住或产业配套的城市发展关系，带动区域经济发展。同时，与主要的竞争对手公共汽车和出租车的出行方式相比，轨道交通也具有明显的优势，主要表现在其运量大、速度快、安全准时、环保节能等方面。为此，我国大力倡导发展城市轨道交通行业，出台了一系列鼓励扶持政策。
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中指出加快建设交通强国，要完善现代化综合交通运输体系，加强跨区域统筹布局、跨方式一体衔接，强化薄弱地区覆盖和通达保障。2025年12月18日，国家发展改革委印发了《关于推进城际铁路健康可持续发展的意见》，首次针对城际铁路出台文件，将进一步加强政策引导和支持，推动城际铁路实现更高质量、更可持续的发展。国家发展改革委新闻发言人表示，国家近年来统筹推进城际铁路规划建设，在部分重点区域积极打造“轨道上的城市群”，有力支撑了区域重大战略和新型城镇化战略的深入实施。
2025年7月，交通运输部印发了《城市轨道交通运营安全风险分级管控和隐患排查整治专项行动工作方案》，及配套技术文件。专项行动提出了双重预防全链条的操作规则、方法和标准，列出了应判定为重大隐患的16种具体情形，按照业务板块共列出运营过程中风险点420项，制定了1276项管控措施，逐一明确了管控措施对应不同岗位的隐患排查内容，以及各项排查内容的周期和方法。专项行动全面提升双重预防质效，确保城市轨道交通安全运行。
2025年12月，交通运输部修订印发《城市轨道交通初期运营前安全评估规范》（交办运〔2025〕72号），补充全自动指标要求、增加全自动功能核验要求、新增全自动联动测试要求、完善运营管理相关要求。
上述政策和规划对上海轨道交通的发展具有深远意义，影响行业竞争格局和发展趋势。
中国共产党上海市第十二届委员会第八次全体会议通过的《中共上海市委关于制定上海市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》中提出，在完善城市发展空间格局，促进区域协调发展方面，持续构建“枢纽型、功能性、网络化”的综合交通体系，协同推进干线铁路、市域（郊）铁路和轨道交通建设，促进多网融合发展，推动地面公交与轨道交通高效衔接，加强慢行交通、静态交通布局和管理，提高重点区域交通链接可达性和便捷度。在建设更高水平平安上海，不断提高城市治理现代化水平方面，加强韧性安全城市建设，强化城市安全运行，常态化推进隐患排查整治，完善大客流应对机制，提高轨道交通领域安全管理水平。
2、新能源相关行业
实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，我国已构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系，涉及经济社会发展的方方面面。
2025年11月，国务院新闻办公室发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，白皮书除前言、结束语外分为六个部分，分别是坚定不移推进碳达峰碳中和、能源绿色低碳转型取得显著成效、重点领域低碳发展深入推进、重点降碳路径全面落地见效、支撑保障体系不断夯实、为全球气候治理注入强大动力。白皮书强调，气候变化是全人类面临的共同挑战，需要全球广泛参与、共同行动。中国坚定维护多边主义、推动国际合作，以中国理念和实践引领全球气候治理新格局。面向未来，中国愿与国际社会一道，同筑生态文明之基，同走绿色发展之路，携手应对全球气候挑战，守护好绿色地球家园，建设更加清洁、美丽的世界。
（1）光伏行业
在此背景下，全球及国内光伏装机量成为决定制造端生存状态的“救命稻草”，而政策调整、技术迭代、贸易环境等多重变量，正推动行业呈现显著的情景分化。2026年光伏装机量：国内负增长成定局，全球依赖新兴市场对冲。
（2）节能环保行业
2025年5月，中共中央国务院《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》正式发布。《意见》主要目标到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖。到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统 一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。
2025年9月，国家发展改革委员会印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，办法明确该管理办法重点支持碳达峰碳中和先进技术示范及应用项目、重点行业和重点领域节能降碳项目、循环经济助力降碳项目等方向，包含电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造，园区循环化改造，废弃物循环利用，生物质能源化利用等内容。列入绿色低碳先进技术示范项目清单的按不超过项目总投资的30%补助，其他碳达峰碳中和技术示范项目及重点行业节能降碳项目按不超过20%补助，循环经济项目按不超过15%补助，单个项目原则上不超过1亿元，中央和国家机关项目原则上全额安排。
（3）充电桩行业
2025年10月，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》。《行动方案》旨在完善充电设施服务网络，促进新能源汽车消费。方案提出到2027年底建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车需求，覆盖城乡及高速公路网络，包含新建改建4万个高速公路60千瓦以上“超快结合”充电枪任务。
3、综合物业服务行业
2025年，国家及地方物业管理相关法规体系持续完善，政策层面进一步明确行业服务标准、合规边界与发展方向，为行业规范化、高质量发展筑牢制度根基。在政策引导、技术革新与市场需求升级的多重驱动下，综合物业服务行业告别规模扩张为主的发展阶段，进入格局优化、动能转换的关键时期，市场竞争逻辑、业务发展模式与行业生态均呈现深刻变革，以下将从行业格局与核心趋势两大维度展开具体分析。
（1）行业格局：集中度深化与结构优化并行
市场集中度稳步提升：2025年，上海物业行业并购整合持续，企业依托品牌与规模优势扩大市场份额，本土优质企业共同主导市场，中小物业向专业化、区域化深耕转型。
业务多元化与核心化并行：企业以基础物业管理为根基，延伸商业物业、园区物业、公共机构物业等领域；同时聚焦设施设备养护，形成“基础服务 +专业运维”的综合竞争格局。
区域深耕与全市覆盖结合：上海物业区域特征显著，在本地资源与响应效率上具备优势，通过标准化与数字化打破区域壁垒，实现全市布局与重点区域深耕。
（2）行业趋势：技术赋能与绿色转型引领升级
设施设备养护专业化、数字化：上海推进电梯、消防、供配电等设备智慧化监管，推广“一码通识”与智能巡检。企业将设施设备养护作为核心能力，建立全生命周期维保体系，提升安全与运营效率。
智慧化与数字化全面落地：依托智慧城市建设，物联网、AI巡检、智慧停车、远程运维广泛应用，以数字化提升物业管理与设备养护效率，降低人力成本。
服务精细化、品质化升级：业主对居住和办公环境要求提高，企业以标准化流程、专业团队强化基础物业与设备养护，实现“质价相符”，提升满意度与信任度。
绿色低碳与安全运维并重：围绕“双碳”目标，企业在节能改造、绿色运维加大投入；同时强化设施设备安全管控，落实房屋安全、消防与电梯维保责任。
4、融资租赁与商业保理行业
2025年，融资租赁与商业保理行业呈现出差异化的发展格局：融资租赁行业处于转型阵痛期，总量收缩与结构优化并行，资源向头部优势企业集聚，业务布局持续向实体经济核心领域倾斜；商业保理行业则处于高速增长期，政策红利与创新驱动叠加，规模与质量同步提升，成为供应链金融领域的重要增长极。
对于融资租赁行业，2025年12月，国家金融监督管理总局印发了《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，聚焦金融租赁公司主责主业，以租赁物为核心，规范业务流程，同时对售后回租、经营性租赁作出针对性规定；强化经营性租赁资产运营管理，要求定期开展租赁物价值重估、足额计提减值准备；针对信用风险、集中度风险等提出具体防控要求，引导行业贴近产业、深耕产业，形成特色化金融服务模式。
对于商业保理行业，2025年4月，中国人民银行联合金融监管总局等六部门印发了《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》，强调“规范业务真实性、服务产业链韧性”，要求核心企业加大对中小企业的应收账款支付力度，规范供应链金融业务流程，直接明确商业保理、反向保理业务的操作规范，强化背景真实性核查，推动保理业务与产业链深度绑定。
综上所述，未来融资租赁行业将持续推进结构升级；商业保理行业将在规范发展的基础上，持续深化场景创新与产品创新，绿色保理、科创保理、跨境保理等领域将成为新的增长亮点，两大行业将持续发挥金融服务实体经济的作用，实现高质量发展。
(二)公司发展战略
秉承新发展理念，依托超大规模城市轨道交通网络存量资产与在建项目资源优势，充分发挥上市公司资本平台与产业协同功能，抓住“十五五”规划开局及轨道交通数智化、绿色化转型机遇，聚焦上海地铁“四种能力”提升、“六个高质量”发展目标，深化改革创新与资源整合，坚持“立足长三角、辐射全国、布局海外”的市场布局，以“主业深耕+创新驱动+资本赋能”为核心路径，打造集运维服务、新能源应用、综合服务、产业投资于一体的轨道交通产业综合服务商，构建主业突出、协同高效、治理规范、绿色低碳、具有核心竞争力的高质量上市公司。
(三)经营计划
2026年是公司“十五五”规划开局之年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，坚持稳中求进工作总基调，以上海地铁“创建世界一流企业”为指引，聚焦“加强基础、提升能力”要求，深耕主责主业、深化改革创新，稳步构建“十五五”良好开局。
1、公共交通运维管理业务以“巩固基本盘、开拓新增长”为主线，拓展高附加值服务
申凯公司依托“运维一体+智能管理”成熟经验，叠加股东方资源优势，通过“服务输出+技术咨询+股权合作”多元模式，争取新项目落地，重点推进浦江线维保标准化、智能列检系统建设，做好浦东机场捷运线等核心合同续签优化，跟进长三角及东南亚海外市场咨询与技术支持业务。地铁电科公司加快产品化转型，电控装备板块聚焦牵引、辅逆系统架大修及老旧车型延寿维保，智能信息板块深耕新线无线二开集成业务，创新业务板块重点开拓门禁、车载PIS、机电设备物联等市场。
2、新能源业务聚焦场景深耕与规模扩张，提升绿色发展效能
新能源公司按光伏三年建设计划，稳步完成后续光伏项目投建，完成3座高架车站光伏项目投建，装机容量力争不低于7.5兆瓦；完成存量分布式光伏电站涉网安全改造，深化“委外+自主”运维模式，优化智慧运维平台功能，推进无人机巡检应用。持续扩大充电桩规模并完善统一平台管理，探索“隔墙售电”“大用户直购电”模式，推动光伏与储能技术融合，深化碳普惠交易与外部项目合作，逐步建立市场化考核激励机制。
3、综合物业服务业务强化能力建设与市场拓展，塑造品质标杆
地铁物业公司优化“三层级”生产组织架构，新增承接线路设施设备综合维保业务，推进电梯维护资质获取与建筑业企业资质换证。打造3C大楼标杆示范项目，并复制推广；以蒲汇塘基地为标杆推行6S管理与24小时PMC支援模式，拓展基地物业管理项目，联动资源开拓地铁沿线产业园区、写字楼合作机会。落地“三梯队”培训与“双认证”机制，完善《故障维修手册》，构建个性化设备维修规程体系。
4、商业保理业务坚守合规底线与协同定位，实现稳健发展
商业保理公司严格落实投后检查与风险预警机制，确保存量项目履约安全。紧扣公司“十五五”规划，聚焦轨道交通产业链核心需求，在合规框架下深化与主责主业的协同融合，探索服务产业链的业务突破方向，提升金融服务精准性与实效性。
5、产业投资业务坚持“产业+资本”双轮驱动，优化资产结构
深化控股企业战略引领，加强并表企业投资管理与创新转型支持。重点完成融资租赁公司股权转让及申通鉴衡公司破产清算工作。强化子公司“三会”管理，有效行使股东权利，持续跟踪具有协同效应的创新业务投资机会，培育新盈利增长点。
6、践行“大安全”理念，筑牢本质安全防线
落实治本攻坚三年行动计划年度任务，针对顽固性问题制定专项方案。推行委外单位“安全积分制”与“黑名单”机制，修订防汛防台、大客流等应急预案，建立跨部门应急联动机制。建设安全大数据平台，试点“设备健康预测性维护系统”，在重点区域推广无人机巡检。开展安全文化系列活动，完善事故隐患报告奖励制度，营造全员安全氛围。
7、深化人才发展机制，打造高质量人才队伍
完善人力资源规划，实现人才供给与战略需求动态匹配。优化干部人才队伍年龄、专业与能力结构，建立常态化内部人才流动机制。围绕主责主业设计专项培训计划，开展专业技术比武与劳动竞赛活动。探索市场化考核激励与选拔任用机制突破，锻造轨道交通业务与市场经营兼备的复合型人才队伍。
8、强化市值管理与规范运作，提升资本市场价值
紧盯监管政策变化，完善公司治理体系与制度流程，高标准完成信息披露工作。深化与各类投资者常态化沟通，推进ESG体系建设与报告编制。落地市值管理制度，优化绩效考核机制，加强与监管部门、行业协会沟通，营造良好外部环境。
9、深化数智化转型，赋能产业高质量发展
围绕数据驱动、系统融合、智能应用三大方向，推动申凯OMSS系统完善、新能源智慧运维平台升级、地铁物业数智管控中心优化。推进财务核心系统上线与业财系统数据贯通，实现控股子公司财务数据统一接入管理。地铁电科依托股东资源，深挖轨道交通数字化智能化场景应用，提升产品自研与技术转化能力。
2026年公司营业收入预计约8.11亿元，营业成本预计约68242.96万元。
(四)可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能在安全生产领域面临多重风险挑战。核心设备方面，道岔、供电轨、电缆等关键设施长期处于露天环境，受气候、振动等因素影响，需要对设施适应性与耐久性建立系统性的状态检测与评估机制，避免因设备故障进而影响运营秩序；岗位能力层面，调度员等关键岗位人员应急处置时存在误判风险，需提高应急处置能力、提升客流疏导措施精准度；外部环境与施工方面，冬季雨雪冰冻等极端天气易影响设施设备稳定，需强化高风险作业与跨专业施工的风险研判及管控措施。
针对上述风险，申凯公司制定了全方位应对措施。设备管控上，建立核心设备专项监测机制，定期开展状态评估，推进转向架、车门等部件国产化优化，巩固设施设备整改成效，构建持续优化的长效管理机制。人员能力提升方面，针对调度员、站务员等重点岗位开展电力业务、应急处置等专项培训，推进岗位复合能力建设，将关键规程纳入月度常态化培训与考核，全面强化应急处置能力。风险防控机制上，开展季节性专项排查，提前储备防寒融雪等应急物资；优化施工分级管控，高风险作业落实现场保障与专项交底。全面提升突发情况处置效率，筑牢安全生产防线。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险
新能源公司依托轨道交通基地屋顶资源开展分布式光伏项目建设，并同步推进节能改造及相关新能源设施建设，项目类型多、建设点位分散，施工环境与运维条件复杂，安全生产管理面临一定风险。相关风险主要体现在项目建设阶段和运行维护阶段，具体包括高处作业、吊装作业、动火作业、电气作业等施工安全风险，以及设备运行过程中的电气安全、消防安全和极端天气影响风险。
针对上述风险，新能源公司坚持关口前移、系统防控的原则，建立并持续完善覆盖项目建设和运行全生命周期的安全管理措施，重点采取以下管控手段：一是强化施工安全专项管控。针对吊装、高处、动火等危险性较大的分部分项工程，严格落实专项施工方案编制、审批和交底制度，施工前组织专家或相关管理人员进行方案审查，施工过程中严格按照方案实施。吊装作业区域设置明显安全警示标识和围护设施，实行专人指挥和现场监护，起重机械、作业人员均须经检验合格并持证上岗。动火作业严格执行审批制度，落实清理易燃物、配置消防器材和专人监护等要求，确保作业过程安全可控。二是加强临边及高处作业安全管理。对涉及屋面、边缘及高空位置的施工作业，提前制定针对性防护措施，明确作业条件和防护标准，要求作业人员规范佩戴个人防护用品，按规定设置防护栏杆、安全绳和安全网等设施，严防高处坠落事故发生。三是严格项目质量与安全验收管理。新能源公司严格执行光伏项目施工全过程验收制度，按照“分阶段、重节点、严标准”的原则，对基础施工、设备安装、电气接线、系统调试等关键环节实施分阶段验收。验收过程中落实业主、监理、施工单位共同参与的机制，重点核查施工质量、设备合规性和安全措施落实情况，对发现的问题及时整改并复查确认，防止因质量缺陷引发安全风险。四是统筹推进运行阶段安全风险防控。在项目并网投运后，公司持续加强对光伏电站及相关设施的运行安全管理，完善日常巡检和定期检查制度，重点关注电气连接、逆变设备、消防设施及防雷防风措施的运行状态，及时消除安全隐患，确保系统长期安全稳定运行。通过上述措施，新能源公司不断夯实项目建设和运行阶段的安全管理基础，有效防范和化解各类安全生产风险，为新能源业务持续稳健发展提供保障。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险
地铁物业公司业务范围可分为物业管理、车站线路设施设备综合维护、以及专业保洁服务三大板块。从公司风险管理的角度大致可分为生产安全、消防、综治3大类型，涵盖设施设备风险、施工作业风险、人身安全风险、灾害天气风险等多个风险类别。
2025年度公司持续致力于强化安全基础、优化安全管理体系，落实清单管理，细化分解为具体任务矩阵，逐项推进，提升各项安全管理能力，强化现场执行力度，从源头上防范和化解重大安全风险。报告期内，公司围绕安全风险防控重点采取七大应对措施，具体如下：一是锚定目标压实责任，发布年度安全管理工作意见，明确总体目标及9项核心杜绝指标，组织全员全覆盖签订安全承诺书。二是优化体系完善制度，结合发展实际梳理3块8类39项安全重点工作清单，分解为109个具体任务矩阵。三是强化案例警示与教育培训，更新5项课件，完成4项全员培训及4个高风险作业专项培训，累计参训4526人次。四是深化双重预防机制，建立远程监控与现场检查联动机制，按月开展公司级风险辨析并发布12期安全提示，排查各类隐患346项（均为一般 C类以下），实现即查即改闭环。五是聚焦现场管控与专项整治，开展5个专项整治行动，各级现场检查3225人次，覆盖作业点2761个（次）；严格高风险作业施工方案审核，落实“委外不委责”。六是抓实综合治理与应急管理，制定专项方案管控风险，未发生员工失控失稳事件，常态化开展防诈、禁毒宣贯；发布应急管理规定，优化应急布局，前置极端天气防控，开展6项应急演练；完成防汛隐患排摸与清淤工作。七是丰富安全主题活动，以安全生产月、消防主题月为载体，通过宣传片观看、安全公开课、“安全生产大家谈”、知识竞赛等活动，推进安全文化建设。
2、由于公司设立全资子公司融资租赁公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）市场风险及控制措施
融资租赁公司可能面临融资租赁行业的市场风险。融资租赁行业作为与实体经济联系最为紧密的金融业务之一，在促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，投资需求相对旺盛。随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产质量整体可控，市场竞争风险将增加。
为了控制上述风险，公司将严格遵守上市公司和融资租赁行业的规范经营的要求，明确业务定位，严抓风险控制，努力实现股东利益的最大化。
（2）信用风险及控制措施
承租人信用状况及对其的风险管理能力会影响到融资租赁公司的坏账率，进而影响融资租赁公司的盈利状况。为此，融资租赁公司将加强风控，通过机制保障和业务运作模式设计，控制信用风险，保证公司稳健运行。
3、由于公司设立全资子公司商业保理公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
4、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司等公司。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明 截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。 1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。 申凯公司的经营模式： 申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有...
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一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
（2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司及其控股子公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。2024年地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等，承接了地铁线路综合维护设施设备项目、轨道交通基地及控制中心物管项目、轨道交通列车和市域线列车清洗、轨道交通基地及控制中心保洁服务、线路人工保洁、地铁车站中央空调风管清洗、有害生物防制等相关服务。在服务上海地铁的基础上，地铁物业公司同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务，承揽城市轨道交通行业外的数十余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、公司全资子公司上海地铁融资租赁有限公司拥有融资租赁业务资格，经营范围涵盖“商业保理”。为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司于2023年5月30日完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记并领取营业执照，注册资本36000万元人民币。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主要从事商业保理业务，聚焦服务上海轨道交通行业，全力为地铁建设及运营提供坚实的金融保障。在确保风险可控的前提下，积极运作以提高经营回报。
5、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。
此外，公司持有上海地铁电子科技有限公司50%股权，并投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
二、经营情况的讨论与分析
公司2025年上半年实现营业收入约2.72亿元，实现净利润约3,189.56万元。
业务板块一、公共交通运维管理业务
2025年上半年，申凯公司实现营业收入约1.28亿元。在保证现有线路安全运营的同时，申凯公司立足长三角，积极拓展市场。配合浦东机场捷运线四期扩建工程；作为联合体成员中标绍兴轨道与公交“两网融合”咨询服务项目，并持续跟踪国内文旅轨交等项目，争取项目合作。
除积极进行市场业务拓展外，申凯公司不断加强质量安全保障，通过优化维护管理模式提升设施设备可靠性，做好多方联动工作提升运营管控水平，了解乘客需求开展路网优化研究，以进一步提升服务体验和运营质量。
申凯公司报告期内主要运营两个项目，分别是上海地铁浦江线项目和浦东机场捷运项目。2025年上半年这两个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：截至2025年6月底，浦江线自开通运营以来保持安全运营2,648天，运营情况良好。2025年上半年浦江线运营总里程33.01万公里，共计开行57,461列次，运行图兑现率99.84%，发车准点率99.91%，总客流555.14万人次，日均客流达3.07万人次，单日最高客流发生在2025年3月21日3.86万人次。浦江线2025年上半年运营安全形势平稳可控。
浦东机场捷运线：截至2025年6月底，捷运系统运营情况良好，捷运系统运营安全无事故。2025年上半年线路累计运送乘客1,978.59万人次，日均客流达10.93万人次，最高单日客流达13.13万人次；共计开行载客列车195,233列次，载客运营里程达34.21万公里，线路发车准点率99.60%，运行图兑现率99.64%。
合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线迎来开通运营一周年，2025年上半年总客流17.71万人次，运行图平均兑现率99.98%，平均列车正点率99.96%，总开行47,076列次，运行总公里数56.41万公里。自开通至2025年6月底，安全运营412天。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2025年上半年累计运送乘客150.64万人次。
（*本表客运量数据不包括都江堰M-TR旅游客运专线及嘉兴市有轨电车一期工程示范段）
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2025上半年实现营业收入约2,342.37万元，同比增长约25.79%，主要来源于光伏项目的电费收益，且公司2024年投资新建的第六期11.1MWp光伏项目系统运行稳定，发电效率符合预期。
光伏业务方面：
截止报告期末，新能源公司实际经营管理的光伏电站规模约为62.4MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2025年上半年累计发电总量约3,608.40万kwh，节约标煤约10,428.27吨，减少CO2排放约15,155.28吨。公司着力提升应急处置能力和优化远程监控系统，通过高效运维确保自建和受托管理光伏项目的发电效率水平，发电效率同比提升10%。具体包括：
（1）承包经营申通地铁集团既有的10MWp光伏项目，2025年上半年实际发电量约379.40万kWh；（2）2019年投建的一期6.6MWp光伏项目，该项目于2019年底并网发电，2025年上半年实际发电量约582.06万kWh；
（3）2020年投建的二期7.4MWp光伏项目，该项目于2020年底并网发电，2025年上半年实际发电量约409.85万kWh；
（4）2021年投建的三期12.1MWp光伏项目，该项目于2021年底并网发电，2025年上半年实际发电量约749.99万kWh；
（5）2022年投建的四期6.7MWp光伏项目，该项目于2022年底并网发电，2025年上半年实际发电量约393.97万kWh；
（6）2023年投建的五期8.5MWp光伏项目，该项目于2023年底并网发电，2025年上半年实际发电量约514.57万kWh；
（7）2024年投建的六期11.1MWp光伏项目，该项目于2024年底并网，2025年上半年实际发电量约578.56万kWh。
报告期内，新能源公司积极推进11号线赛车场二期、13号线北翟路西延伸库房、5号线莘庄基地，17号线朱家角基地、4号线蒲汇塘基地五个新建光伏项目的投建工作，在确保安全生产的前提下，争取早日并网。预计到2025年底，上海地铁的光伏装机容量可达约66.9兆瓦，具有一定的规模示范效应。
报告期内，新能源公司在上海市环境能源交易所通过挂牌竞价的方式完成碳普惠减排量交易（商品代码：SHCERCIR1），成交价格69.8元/吨，数量311吨，成交金额21,708元。后续，相关减排量将由上海市减污降碳中心审核并注销，以实现对相关环境侵害案件替代性修复的闭环流程。此外，新能源公司2023年投建的上海地铁剑川路基地分布式光伏项目被列为上海碳普惠分布式光伏发电减排项目。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司已投建莲花路站商业综合体和维保后勤充电桩项目，共建成218根充电桩。其中纳入新能源公司统一平台管理的充电桩183根，确保已上线的充电场站安全运营。报告期内，新能源公司统一平台管理的充电桩累计充电量37万度，提供充电服务2.5万余次。
新能源公司通过充分调研充电市场的痛点、难点，深挖上海轨道交通内部场地资源，利用上海轨道交通网络化的优势，在既有停车场和上盖物业综合体探索新的“地铁+充电”新模式，新能源公司将通过规范高效持续的高服务品质为广大市民和出租车司机提供充电服务。
节能业务方面：
新能源公司创新性地以合同能源管理模式对上海地铁16号线惠南主变功率因数实施改造提升。截止报告期末，本次功率因数提升改造项目满足改造技术要求，主变功率因数平均0.90，同比上一年度（0.67）显著提高，达到国网电力公司考核要求，降低运营电费成本支出效果显著。
业务板块三、综合物业服务业务
2025年上半年，地铁物业公司积极提升“四种能力”，聚焦上海地铁“六个高质量”目标，围绕年度重点目标，滚动推进“三张清单”工作机制，统筹推进各项工作。地铁物业公司经营主要由保洁、物业、综合维护三大板块组成，2025年上半年实现营业收入约1.01亿元。
保洁板块：
1.列车保洁服务：报告期内为上海地铁1-9号线、11-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁，年度生产计划完成率50%，并承接机场联络线市域铁列车保洁服务项目。
2.线路人工保洁：报告期内为上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间及隧道区间提供人工保洁服务，年度生产计划完成率50%。
3.车站中央空调风管清洗：报告期内为上海地铁车站提供中央空调风管清洗服务，涉及上海地铁18条线路173座车站，年度生产计划完成率74%。
4.基地日常保洁：报告期内为上海轨道交通中的21个基地及7个控制中心提供日常保洁服务。地铁物业公司不断推进和深化标准化作业模式，满足客户所需，为基地及控制中心营造整洁有序的整体环境，上半年保洁满意度98%。
物业板块：
1.基地物业管理：报告期内为上海轨道交通中的12个基地及1个控制中心提供物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作。按计划完成维护维修工作，2025年上半年共计完成4121项维护作业和5912项故障维修作业，任务完成率100%。上半年物业满意度97%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：报告期内承接上海轨道交通全路网中的16个基地及8个控制中心的房屋零星维修项目及土建专项项目。
3.消防专项类项目：报告期内新承接上海轨道交通中的24个基地及9个控制中心的消防设施、防排烟设备维护维修项目，共计完成156项消防缺陷的整改工作，完成率98%。
综合维护板块：
报告期内，地铁物业公司为上海轨道交通11号线、13号线、14号线提供设施设备综合运维服务。截至报告期末，地铁物业公司负责共计86座车站、8座中间风井的机电设备综合维护工作，设备总量达73,410台套，常规性计划完成率100%，故障维修率99.81%。
业务板块四、融资租赁及商业保理业务
报告期内，融资租赁公司实现营业收入约702.73万元，商业保理公司实现营业收入约1,307.97万元。报告期内跟踪调研项目1个，期间运营维护历年结转的存量项目和当年新增的项目共计7个，提前结清项目1个。融资租赁公司以约18,391.91万元购买9台盾构设备并开展设备经营性租赁项目。
为有效应对目前宏观经济的不确定性变化，筑牢资金安全底线，两家公司对存量客户进行每季一次投后检查工作，对客户经营情况和财务状况进行全面分析，并跟踪客户所处经营环境的动态变化，为有效控制客户违约风险提供决策依据。
业务板块五、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海地铁电子科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计约790.15万元。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
三、报告期内核心竞争力分析
申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内申凯公司及其控股子公司为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司股东方凯奥雷斯是全世界最大的城市公共交通运营商之一，服务遍及全球16个国家，擅长多模式交通系统联运并有丰富的成功案例；公司可以充分发挥大股东申通地铁集团在上海轨道交通行业的资源优势。公司大股东申通地铁集团建设并运营世界上最大的地铁网络之一上海地铁，拥有业内领先的技术经验。申凯公司的合资成立充分嫁接了凯奥雷斯在多模式交通运营管理领域的国际化经验、公司和大股东申通地铁集团在地铁全生命周期管理上的先进技术及中国本土化优势。在公共交通运维过程中，申凯公司对标国际领先的行业管理理念和管理标准，通过扁平化管理、高度岗位复合、成熟的运维流程，实现运营和采购成本的体系化管控。
申凯公司设立商务部进行业务开拓，通过参加行业会议、多渠道接洽潜在客户等方式进行商务拓展，同业内众多轨道交通行业上游公司建立了良好的合作关系。
申凯公司参与了长三角一体化和粤港澳大湾区一体化区域发展，不断拓展相关业务。
新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。新能源公司的核心竞争力分析：上海轨道交通网络已成规模，具有大量的轨道交通车辆基地和高架车站屋顶资源可以作为光伏电站建设资源。新能源公司租用这些屋顶进行光伏项目建设，能更好挖掘上海轨道交通网络的优势，形成有自身行业特点的业务模式；上海轨道交通网络有很大的能耗需求，以及节能改造潜力。此外，新能源公司建设光伏电站向上海轨道交通行业内的单位售电，为新能源公司业务开展提供了巨大的市场机遇；通过承包经营申通地铁集团下属单位既有光伏项目，使新能源公司成为申通地铁集团内唯一的光伏项目建设和管理主体。新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，通过整合既有资源建设充电桩示范站。目前，新能源公司装机容量在全国轨道交通领域排名第一，同时，新能源公司启动光伏自主运维团队筹建工作，深入研究数字化转型与光伏运维结合，通过远程抄表、遥控开关，无人机巡检，清洗机器人等方式，真正服务安全生产和提升系统效率。此外，新能源公司正积极开展碳普惠政策研究，上海地铁三林基地分布式光伏项目经过评估机构现场勘查和专家评审会讨论，最终被列为2024年首批上海碳普惠示范项目。
地铁物业公司逐步从单一业务转向多元并举，初步形成健康合理的“基础业务-保洁服务、明星业务-综合物管、种子业务-设施管理”业务梯次，但目前业务结构仍处于塑造期，未来发展潜力总体可期。
地铁物业公司的核心竞争力分析：保洁服务作为基础业务，发挥规模支撑作用。物业管理作为明星业务，且依托上海轨道交通行业资源支持，目前规模体量有限，但发展迅速、盈利良好,未来应继续积极承接或整合行业内更多业务资源，并拓展外部市场业务资源，寻求规模增长。设施管理（尤其是线路维保）作为种子业务，仍处于培育阶段，规模体量有限，但未来发展潜力可期，随业务体量快速增加、经验能力逐步成熟，商业价值可期，盈利水平有望显著提升。
全资子公司上海地铁融资租赁有限公司于2014年7月根据《商务部税务总局关于确认世欣合汇租赁有限公司等企业为第十二批内资融资租赁试点企业的通知》（商流通函[2014]384号）被确定为第十二批内资融资租赁试点企业，获得融资租赁业务资格。2016年9月，融资租赁公司完成工商变更登记，增加经营范围“商业保理”。2023年5月，为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记。
四、可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险及措施
申凯公司及其控股子公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能面临着多模式公共交通的运维安全风险，安全生产管理工作任重而道远。公司始终坚持把安全运维放在各项工作的首位，把乘客的出行安全和满意度作为公司经营考核的重要指标，公司将努力建立健全安全生产管理体系，强化安全教育培训，加大宣传力度，加大安全工作组织保障，提高安全防范预防措施，从源头预防各类安全事故的发生。报告期内申凯公司具体采取以下管理措施：
加强安全基础管理，落实安全生产责任。开展重点隐患整改治理，完善双重预防机制建设，开展安全风险评价及全面风险辨识工作，搭建客运组织、行车组织、检修施工等风险业务板块框架，对辨识出的风险落实风险管控措施。建立隐患治理动态跟踪机制。定期召开安全生产专题会议，完成与各线路、部门、委外单位等签署安全承诺书，签约覆盖率达到100%，明确了安全生产责任目标职责，层层落实安全生产责任制，保持安全生产工作稳定有序。
优化维护管理模式，落实专项保障工作。浦江线以提升设施设备可靠性为出发点，优化维护管理模式，改进维修方式，更新维护规程，增加应急处置措施。开展各类设施设备日常预防性维护作业，推动优化改造工作。如浦东机场捷运系统通过密切关注气象预警及时启动应急响应、预判客流趋势匹配捷运运力等措施，确保各专项保障期间捷运系统运营安全有序，未发生站台旅客积压、旅客投诉及其它异常事件。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险及措施
新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。因此，新能源公司面临着光伏项目、节能改造项目施工建设管理风险，主要包括吊装作业安全风险、动火作业安全风险、临边作业安全风险、竣工验收风险等。新能源公司将对应采取如下措施，确保风险可控，推进项目安全实施：①针对吊装作业编制专项施工方案，严格按照方案实施，做到吊装有计划，施工有方案；施工过程在吊装区域做好安全警示及围护，并安排专人进行看护；吊装作业机械及司机、指挥等，均应年检合格和持证上岗；②根据《动火作业管理规定》实施动火作业审批，消除动火作业点区域内易燃物、配备灭火器设施、并安排动火监护人全过程监护；③针对临边作业编制专项施工方案，由高空作业人员持证上岗，按要求穿戴及系挂安全绳，确保临边作业安全；④严格执行光伏项目施工全过程验收制度，按照“分阶段、全覆盖、重质量”的原则，对关键节点实施分阶段验收。验收过程落实“三方参与、同步见证”要求，由业主单位、监理单位、施工单位共同组织，确保验收结论真实、数据准确；对接线、电缆敷设等易发事故环节开展抽检和开箱复查，重点核查施工质量、设备合规性及隐患整改落实情况。通过上述措施，新能源公司持续夯实项目建设安全基础，有效降低因施工管理不到位引发的各类事故风险，为公司绿色能源业务稳步推进提供有力保障。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险及措施
地铁物业公司业务范围可分为物业管理、车站线路设施设备综合维护、以及专业保洁服务三大板块。从公司风险管理的角度大致可分为生产安全、消防、综治3大类型，涵盖设施设备风险、施工作业风险、人身安全风险、灾害天气风险等多个风险类别，安全生产管理工作任重道远。因此公司持续致力于强化
安全基础、优化安全管理体系，落实全员安全生产责任制，提升各项安全能力，从源头上防范和化解重大安全风险。报告期内，地铁物业公司主要采取以下应对措施：
强化安全基础管理，明确“零事故”等核心目标及核心杜绝指标，制定各板块安全管理矩阵。完成公司各部门、员工及委外单位安全责任签约。组织学习安全警示片，完成生产安全相关培训，提升员工安全意识。开展安全宣贯活动，多渠道营造安全氛围。
安全风险有效防控，按月开展风险辨析并发布安全提示，深度排查重点设施设备风险，将隐患根治清单融入生产计划，对上半年排查发现的隐患即查即改。结合专项行动，开展公司领导带队检查、各级现场检查，完成整改问题闭环。
深化专业安全管理，运用数智管控平台远程监管，保障隐患整治落地及风险作业监管。重大施工项目设移动摄像全程监管，完成车站风井等设施设备专项排查，实现对动火作业等单兵视频上传及数智管控中心远程确认，推进有限空间作业远程监管。消除消防设施隐患，整治违规行为，严控动火作业。完善突发事件信息上报及预警响应制度，开展应急演练。
2、全资子公司融资租赁公司面临风险及措施：
（1）市场风险及控制措施
融资租赁公司可能面临融资租赁行业的市场风险。融资租赁行业作为与实体经济联系最为紧密的金融业务之一，在促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，投资需求相对旺盛。随着市场需求的加大，和国家宏观调控政策的支持，融资租赁业发展较为迅速。随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，资产质量整体可控，市场竞争风险将增加。
为了控制上述风险，公司将严格遵守上市公司和融资租赁行业的规范经营的要求，明确业务定位，培养和吸纳专业团队，设计科学管理模式，严抓风险控制，努力实现股东利益的最大化。
（2）信用风险及控制措施
承租人信用状况及对其的风险管理能力会影响到融资租赁公司的坏账率，进而影响融资租赁公司的盈利状况。为此，融资租赁公司将加强风控，通过机制保障和业务运作模式设计，控制信用风险，保证公司稳健运行。
3、全资子公司商业保理公司面临风险及措施：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
4、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司等公司。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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一、经营情况讨论与分析 2024年是贯彻落实党的二十届三中全会精神的重要一年，是公司“十四五”规划中期调整后实施的第一年，也是公司实施重大资产重组的关键之年。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，进一步落实交通强国、长三角一体化等国家战略，深入践行新发展理念，积极发挥政治引领作用，聚焦上海地铁“三个转型”，将党建工作与经营工作深度融合，坚持以高质量党建引领公司高质量发展，稳步推进全年各项工作。 2024年，公司完成重大资产重组。总资产减少主要是由于保理公司本期控制项目投放规模，部分保理项目结束收回资金，导致其他非流动资产减少。总负债减少主要是由于银行短期借款到期偿还。营业收入、...
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一、经营情况讨论与分析
2024年是贯彻落实党的二十届三中全会精神的重要一年，是公司“十四五”规划中期调整后实施的第一年，也是公司实施重大资产重组的关键之年。公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，进一步落实交通强国、长三角一体化等国家战略，深入践行新发展理念，积极发挥政治引领作用，聚焦上海地铁“三个转型”，将党建工作与经营工作深度融合，坚持以高质量党建引领公司高质量发展，稳步推进全年各项工作。
2024年，公司完成重大资产重组。总资产减少主要是由于保理公司本期控制项目投放规模，部分保理项目结束收回资金，导致其他非流动资产减少。总负债减少主要是由于银行短期借款到期偿还。营业收入、营业成本减少主要是由于融资租赁及保理业务规模下降和上海松江有轨电车（示范线）运维结束导致。投资收益减少主要是由于建元基金出资额已全部收回，本期无相关收益。净利润较上一年度有所下降。
经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：本期租赁保理项目资金收回。
投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：转让大额存单收回资金。
筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：偿还到期银行借款。
二、报告期内公司所处行业情况
截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业，公司拟申请行业分类变更，将行业调整为综合类。
三、报告期内公司从事的业务情况
截至本报告期末，公司仍属于交通运输、仓储和邮政业行业范畴内的道路运输业，公司拟申请行业分类变更，将行业调整为综合类。报告期内，公司从事的主要业务有：公共交通运维管理业务，新能源相关业务，综合物业服务业务，融资租赁及商业保理业务和产业投资业务。
1、2019年，公司开展重大资产重组，置入申凯公司51%股权，申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司的经营模式：
申凯公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务，总体而言，公司提供的运维管理服务在项目筹备阶段及运营阶段分别如下：
（1）筹备阶段
筹备阶段的服务内容主要包括：编制运营与维护计划、人员招募/培训、各类规章制度及体系建立、建设期工程介入、各系统调试、系统验收及接管、物资筹备、空车试运行及演练、组织专家评审、后勤保障等工作。
(2）运营阶段
运营阶段的服务内容主要如下：
1）各类调度组织管理，包括行车调度、电力调度、环控调度、FAS/BAS监控、施工管理等；
2）列车乘务管理，包括列车驾驶、到站清客、列车故障及其他应急处置等；
3）车站服务管理，包括到站清客、客流疏导、旅客返流引导、应急处置等；
4）应急处置与抢险指挥；
5）后勤保障管理，包括物资供应、库存管理、危险品管控、清洁与清运管理等；
6）对车辆及固定设施设备（包括轨道系统、供电系统、信号系统、控制中心、车站设备、车辆段维保设施与设备以及对外连接设施等）进行日常预防性维护和矫正性维修保养；
7）根据列车实际运营情况，为业主提供大架修方案。
申凯公司盈利模式主要分为两类，一类是与业主事先约定总包价格以及支付方式，相关运维成本由申凯公司自行承担，申凯公司赚取合同价格与成本之间的差价，即“固定总包价”模式；另一类是约定按运维成本加成固定比例的管理服务费作为合同金额，由业主方按约定的方式支付，即“成本加成”模式。
2、新能源公司主要从事轨道交通领域的分布式光伏发电及充电桩等相关业务。新能源公司经营模式和盈利模式为：（1）分布式光伏项目。新能源公司在上海地铁各车辆基地及高架车站的屋顶上投建光伏项目，所发电量主要提供给各家地铁运营单位使用，并向其收取电费。（2）充电桩项目。新能源公司已在莲花路上盖物业及部分基地停车场投建充电桩项目，为新能源汽车提供充电服务，并向用户收取费用。（3）节能改造项目。新能源公司对上海地铁16号线惠南主变实施改造，有效提升主变电所的功率因数值，并与用户分享节能收益。
3、2023年，公司再次开展重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权、地铁电科公司50%股权。报告期内，地铁物业公司完成并表，主营业务系车站物业及列车环境管理及服务、车站设施设备综合一体化生产管理等。
公司控股子公司地铁物业公司经营范围涵盖物业管理，清洗、保洁服务，园林绿化，灭四害服务，会务服务等。公司在服务上海地铁的基础上，同样向社会客户提供专业的物业管理服务、设备设施管理、安保服务、保洁保绿、中央空调清洗消毒和有害生物防制等相关服务。目前，公司承接上海地铁11号线和14号线综合维护设施设备项目，12个轨道交通基地和1个控制中心物管项目，轨道交通列车清洗消毒，轨道交通21个基地及7个控制中心保洁服务，线路人工保洁，地铁车站中央空调风管清洗，以及有害生物防制等相关服务。此外，承揽城市轨道交通行业外的40余个标志性场所、办公楼宇和物管园区等保洁服务。
4、公司全资子公司上海地铁融资租赁有限公司拥有融资租赁业务资格，经营范围涵盖“商业保理”。为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司于2023年5月30日完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记并领取营业执照，注册资本36000万元人民币。
公司全资子公司上海地铁商业保理有限公司主要从事商业保理业务，聚焦服务上海轨道交通行业，全力为地铁建设及运营提供坚实的金融保障。在确保风险可控的前提下，积极运作以提高经营回报。
5、此外，公司产业投资业务有：
合资子公司上海申电通轨道交通科技有限公司，开展技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；轨道交通运营管理系统开发等业务。
此外，公司持有上海地铁电子科技有限公司50%股权，公司还投资了上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
四、报告期内核心竞争力分析
申凯公司主营业务系接受公共交通业主委托，为其提供公共交通相关运营与维护管理服务，报告期内为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运维管理服务。
申凯公司股东方凯奥雷斯是全世界最大的城市公共交通运营商之一，服务遍及全球16个国家，擅长多模式交通系统联运并有丰富的成功案例；公司可以充分发挥大股东申通地铁集团在上海轨道交通行业的资源优势。公司大股东申通地铁集团建设并运营世界上最大的地铁网络之一上海地铁，拥有业内领先的技术经验。申凯公司的合资成立充分嫁接了凯奥雷斯在多模式交通运营管理领域的国际化经验、公司和大股东申通地铁集团在地铁全生命周期管理上的先进技术及中国本土化优势。在公共交通运维过程中，申凯公司对标国际领先的行业管理理念和管理标准，通过扁平化管理、高度岗位复合、成熟的运维流程，实现运营和采购成本的体系化管控。
申凯公司设立商务部进行业务开拓，通过参加行业会议、多渠道接洽潜在客户等方式进行商务拓展，同业内众多轨道交通行业上游公司建立了良好的合作关系。
申凯公司参与了长三角一体化和粤港澳大湾区一体化区域发展，并于本报告期内不断拓展相关业务，合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司完成都江堰有轨电车项目运营合同的中标及签约，都江堰M-TR旅游客运专线于2024年5月15日正式开通运营。
新能源公司发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。新能源公司主要从事新能源科技、节能环保科技等业务。
新能源公司的核心竞争力分析：上海轨道交通网络已成规模，具有大量的轨道交通车辆基地和高架车站屋顶资源可以作为光伏电站建设资源。新能源公司租用这些屋顶进行光伏项目建设，能更好挖掘上海轨道交通网络的优势，形成有自身行业特点的业务模式；上海轨道交通网络有很大的能耗需求，以及节能改造潜力。此外，新能源公司建设光伏电站向上海轨道交通行业内的单位售电，为新能源公司业务开展提供了巨大的市场机遇；通过承包经营申通地铁集团下属单位既有光伏项目，使新能源公司成为申通地铁集团内唯一的光伏项目建设和管理主体。新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，通过整合既有资源建设充电桩示范站。目前，新能源公司装机容量在全国轨道交通领域排名第一，同时，新能源公司启动光伏自主运维团队筹建工作，深入研究数字化转型与光伏运维结合，通过远程抄表、遥控开关，无人机巡检，清洗机器人等方式，真正服务安全生产和提升系统效率。此外，新能源公司正积极开展碳普惠政策研究，上海地铁三林基地分布式光伏项目经过评估机构现场勘查和专家评审会讨论，最终被列为2024年首批上海碳普惠示范项目。
地铁物业公司逐步从单一业务转向多元并举，初步形成健康合理的“基础业务-保洁服务、明星业务-综合物管、种子业务-设施管理”业务梯次，但目前业务结构仍处于塑造期，未来发展潜力总体可期。
地铁物业公司的核心竞争力分析：保洁服务作为基础业务，发挥规模支撑作用。物业管理作为明星业务，且依托上海轨道交通行业资源支持，目前规模体量有限，但发展迅速、盈利良好,未来应继续积极承接或整合行业内更多业务资源，并拓展外部市场业务资源,寻求规模增长。设施管理（尤其是线路维保）作为种子业务，仍处于培育阶段，规模体量有限，但未来发展潜力可期，随业务体量快速增加、经验能力逐步成熟，商业价值可期，盈利水平有望显著提升。
全资子公司上海地铁融资租赁有限公司于2014年7月根据《商务部税务总局关于确认世欣合汇租赁有限公司等企业为第十二批内资融资租赁试点企业的通知》（商流通函[2014]384号）被确定为第十二批内资融资租赁试点企业，获得融资租赁业务资格。2016年9月，融资租赁公司完成工商变更登记，增加经营范围“商业保理”。2023年5月，为进一步依法、合规地分类开展融资租赁和商业保理业务，公司完成上海地铁商业保理有限公司的设立登记。
五、报告期内主要经营情况
公司2024年实现营业收入约5.86亿元。报告期内，公司实施重大资产重组，置入地铁物业公司51%股权和地铁电科公司50%股权。
2024年各业务板块具体情况如下：
业务板块一、公共交通运维管理业务
2024年，申凯公司在保证现有线路安全运营的同时，立足长三角，积极拓展市场。合资公司川发申凯公司完成都江堰有轨电车项目运营合同的中标及签约，都江堰M-TR旅游客运专线于2024年5月15日正式开通运营，实现文旅轨交项目零的突破。申凯公司完成浦东机场捷运四期（一阶段）设施设备委托维护、羿鹏宝山示范线工程维保委托管理等项目的合同签署；完成松江有轨电车项目运营交接工作，保证项目的平稳过渡。此外，申凯公司持续跟踪推进国内文旅轨交等项目，签署相关合作框架协议。2024年申凯公司实现营业收入约2.52亿元。
除积极进行市场业务拓展外，2024年申凯公司通过开展研究分析、优化排班、完善设施设备管理等工作提升运维能力和管理水平，采取结合数字化以及新技术等方式以进一步提升网络运维水准及系统的可用性、可靠性。申凯公司贯彻安全发展重要理念，落实监管责任和管控措施，开展攻坚行动、督察专项整改、安全文化建设等工作，保障质量安全。
申凯公司报告期内主要运营三个项目，分别是上海地铁浦江线项目、松江有轨电车项目、浦东机场捷运项目，其中松江有轨电车项目于2024年4月30日正式退出运营。2024年这三个项目的运营情况如下：
上海地铁浦江线：
截至2024年12月底，浦江线自开通运营以来保持安全运营2432天，运营情况良好。2024年全年浦江线运营总里程63.45万公里，共计开行102,731列次，运行图兑现率99.95%，发车准点率99.96%，总客流1,114.51万人次，日均客流达3.05万人次，单日最高客流发生在2024年11月4日3.89万人次。浦江线2024年运营安全形势平稳可控。
松江有轨电车：
自开通至2024年4月30日，松江线已安全运营1953天。截至2024年4月底，松江线运营总里程75.62万公里，共计开行37,536列次，运行图兑现率99.92%，发车准点率99.96%，两条线总客流257.34万人次，两条线日均客流2.13万人次，单日最高客流发生在2024年3月8日3.02万人次。
浦东机场捷运线：
截至2024年12月底，捷运系统运营情况良好，捷运系统运营安全无事故。2024年全年载客运营里程达67.04万公里，共计开行载客列车382117列次，线路发车准点率99.59%，运行图兑现率99.61%，线路累计运送乘客3,638.14万人次，日均客流达9.97万人次，最高单日客流达11.88万人次。
合资公司四川发展申凯公共交通有限责任公司运营的都江堰M-TR旅游客运专线，自2024年5月15日开通至2024年12月底，总客流25.82万人次，运行图平均兑现率99.98%，平均列车正点率99.84%，总开行62,552列次，运行总公里数74.68万公里，安全运营231天。
此外，由申凯公司参股的嘉兴市申嘉有轨电车运营管理有限公司目前运营了嘉兴市有轨电车一期工程示范段。2024年全年累计运送乘客322.01万人次。
业务板块二、新能源业务
新能源公司在2024年实现营业收入约3690万元，同比增长约8.2%，主要来源于光伏项目的电费收益，且公司2024年投资新建的第六期11.1MWp光伏项目已于2024年底顺利并网。
光伏业务方面：
根据《上海地铁服务“碳达峰、碳中和”国家战略绿色城轨行动方案》的文件要求，结合上海地铁新能源公司自身发展情况加强技术研究，打造以绿色经济为主体的高新技术企业，探索光伏发电与建筑一体化应用，提高可再生能源利用率。
截止报告期末，新能源公司投资建设及受托管理的光伏电站规模约为62.4MWp，该装机容量目前在全国轨道交通领域排名第一。2024年累计发电总量约5,516.26万kWh（万度），节约标煤约15,433.39吨，减少CO2排放约23,168.29吨。公司着力通过提升应急处置能力和优化远程监控系统，使得自建和受托管理光伏项目的发电效率保持较高水平。
（1）承包经营申通地铁集团既有的10MWp光伏项目，2024年实际发电量约926.32万kWh；
（2）2019年投建的一期6.6MWp光伏项目，该项目于2019年底并网发电，2024年实际发电量约726.31万kWh；
（3）2020年投建的二期7.4MWp光伏项目，该项目于2020年底并网发电，2024年实际发电量约841.06万kWh；
（4）2021年投建的三期12.1MWp光伏项目，该项目于2021年底并网发电，2024年实际发电量约1,351.69万kWh；
（5）2022年投建的四期6.7MWp光伏项目，该项目于2022年底并网发电，2024年实际发电量约707.96万kWh；
（6）2023年投建的五期8.5MWp光伏项目，该项目于2023年底并网发电，2024年实际发电量约962.92万kWh。
（7）2024年投建的六期11.1MWp光伏项目，该项目于2024年底并网，2024年没有发电量。
报告期内，新能源公司2019年投建的上海地铁三林基地分布式光伏项目经过评估机构现场勘查和专家评审会讨论，最终被列为首批上海碳普惠示范项目，该项目装机容量833.28KW，年均发电量99万kwh，减排二氧化碳416吨。新能源公司在上海环境能源交易所以挂牌竞价方式出售该减排量（交易代码：SHCERCIR1），成交价格65.88元/吨，成交金额27,406.08元。
下一步，新能源公司将着力聚焦光伏运维，建立数字化智能管理平台，通过完善监控平台管理系统的应用，实现电站运行效率的提升。通过智能运维系统的应用提升电力设备资产管理的透明度，在深入挖掘电站运行数据的同时，作为决策的重要依据，推动光伏电站资产价值的提升。
充电桩业务方面：
新能源公司积极响应国家关于支持鼓励新能源汽车发展的政策，以轨道交通网络为主动脉构建起公共交通出行的纽带，通过整合既有资源建设充电桩示范项目。
截至报告期末，新能源公司已投建莲花路站商业综合体和申通地铁集团维保后勤充电桩项目，共建成218根充电桩，确保已上线的充电场站全部纳入平台管理并确保其安全运营。2024年，充电桩累计充电量82.56万度电，提供充电服务5.2万余次。
下一步，新能源公司将通过充分调研充电市场的痛点、难点，深挖上海轨道交通内部场地资源，利用上海轨道交通网络化的优势，在既有停车场和上盖物业综合体探索新的“地铁+充电”新模式，新能源公司将通过规范高效持续的高服务品质为广大市民和出租车司机提供充电服务。
节能业务方面：
报告期内，新能源公司创新性地以合同能源管理模式对16号线惠南主变功率因数实施改造提升方案，牵头进行周密组织，完善实施方案，确保施工安全，该项目于2024年10月完成竣工验收。本次功率因数提升改造项目满足改造技术要求，对于实现国家节能减排要求，减少能源消耗，降低运营成本支出有着重要意义。
业务板块三、综合物业服务业务
2024年，地铁物业公司围绕上海地铁“四种能力”提升和“六个高质量”发展目标，紧扣“稳增长、优布局、促改革”的年度工作主线，统筹推进全年各项工作目标的全面完成。地铁物业公司经营主要由保洁、物业、综合维护三大板块组成，2024年实现营业收入约2.32亿元，同比增长约3.33%。
1.列车保洁服务：2024年度为上海地铁1-9号线、11-18号线列车提供全面的保洁服务，包括回库列车清洁、均衡修清洁、季度清洁。年度生产计划完成率100%。
2.线路人工保洁：2024年度完成上海地铁1-18号线所有车站区间、地面区间、高架区间及隧道区间的线路保洁工作。
3.车站中央空调风管清洗：2024年度开展了地铁车站中央空调风管清洗项目。项目完成后，委托第三方权威检测机构进行了清洗前后检测，并出具了检测合格报告。
4.基地日常保洁：2024年度地铁物业公司为上海轨道交通中的21个基地及7个控制中心提供日常保洁服务。地铁物业公司不断推进和深化标准化作业模式，满足客户所需，为基地及控制中心营造整洁有序的整体环境。
1.基地物业管理：2024年度承接上海轨道交通中的12个基地及1个控制中心的物业管理服务，服务内容包括秩序维护、环境保洁、绿化养护、公共设施设备维护维修、基地综合治理工作，全年共完成万余项固定维护任务和临时接报修任务，任务完成率100%，全年物业满意度评价95.81%。
2.房屋零星维修项目及土建工程类项目：2024年度承接上海轨道交通全路网中的29个基地及9个控制中心的房屋零星维修项目及土建专项项目。
综合维护板块：
2024年度承接上海轨道交通11号线和14号线的设施设备综合运维工作，服务内容为七大类设备的综合性维护管理，任务完成率100%。
2024年，地铁物业公司运用数智管控中心，开展设施设备、施工作业的风险隐患专项整治；根据作业板块实际业态和生产现场特点开展安全教育培训，利用多渠道多形式构建安全生产宣传教育氛围。
业务板块四、融资租赁与商业保理业务
报告期内，融资租赁公司实现营业收入533.85万元，商业保理公司实现营业收入6，007.99万元。因受宏观经济影响，公司压降业务规模严控经营风险，融资租赁及商业保理公司全年实际投放4000万元。报告期内，融资租赁公司及商业保理公司共跟踪调研项目6个，完成项目评审1个。期间运营维护历年结转的存量项目和当年新增的项目共计14个，结清项目8个。
为有效应对市场的不确定性变化，守牢资金安全底线，两家公司坚持每季一次投后检查工作，就客户经营数据的收集和更新提质升级，跟踪客户所处经营环境的动态变化，捕捉风险信号进行风险分析，为风险的有效控制提供决策依据。
业务板块五、产业投资业务
公司投资有上海申电通轨道交通科技有限公司、上海地铁电子科技有限公司、上海申通金浦一期新产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）。
报告期内，公司投资收益合计1,060.84万元。未来，公司将继续加强对上述投资项目的风险管理工作。
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
1、城市公共交通（轨交）行业
轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，在提升城市公共交通服务能力、缓解城市拥堵、改善城市环境、引导优化城市空间布局、实现城市可持续发展中发挥重要作用，轨道交通可以帮助实现中心城市为依托、周边城市为居住或产业配套的城市发展关系，带动区域经济发展。同时，与主要的竞争对手公共汽车和出租车的出行方式相比，轨道交通也具有明显的优势，主要表现在其运量大、速度快、安全准时、环保节能等方面。为此，我国大力倡导发展城市轨道交通行业，出台了一系列鼓励扶持政策。
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中指出加快建设交通强国，要“推进城市群都市圈交通一体化，加快城际铁路、市域（郊）铁路建设，构建高速公路环线系统，有序推进城市轨道交通发展”“以城际铁路和市域（郊）铁路等轨道交通为骨干，打通各类‘断头路’、‘瓶颈路’，推动市内市外交通有效衔接和轨道交通‘四网融合’，提高都市圈基础设施连接性贯通性”。根据《纲要》，“十四五”期间我国将新增城市轨道交通运营里程3000公里。城市轨道交通进入了一个蓬勃发展的新时期。
2024年7月31日及8月1日，交通运输部先后印发《城市轨道交通运营突发事件应急演练管理办法》和《城市轨道交通运营险性事件信息报告与分析管理办法》。两部办法充分汲取近年来城市轨道交通运营发生的“7-20”淹水倒灌和“12-14”列车追尾等事故事件教训，结合行业发展实际进行修订完善。
2024年10月17日，国务院总理李强签署国务院令，公布《城市公共交通条例》，自2024年12月1日起施行。《条例》从法规层面进一步明确国家实施城市公共交通优先发展战略，坚持城市公共交通公益属性，综合采取各项政策举措，提升城市公共交通竞争力和吸引力，加快构建安全、便捷、高效、绿色、经济的城市公共交通体系。聚焦城市公共交通发展中的突出问题，重点围绕发展保障、运营服务、安全管理等方面，明确了城市公共交通发展的基本制度；对推动城市公共交通高质量发展、更好满足人民群众高品质出行需要、促进城市现代化建设提供有力法治保障，具有重大意义。
2024年11月9日，交通运输部印发《城市轨道交通设施设备运行维护管理办法》。修订后的《办法》完善了设施设备状态运行监测体系，增加了通信、信号等系统的运行测试和安全防护要求。优化了车辆、信号、通信等设施设备维护要求，强化了设施设备更新改造全过程安全要求。进一步明确了委外维修单位应具备安全管理条件和技术能力，加强了对委外单位的监督检查要求，夯实运营单位对委外维修的安全管理责任。
2024年12月26日，交通运输部印发《城市轨道交通全自动运行系统运营技术和管理规范（试行）》。《规范》在既有ATO（列车自动运行）系统行车、客运、安全评估等管理办法和信号、车辆等运营技术规范的基础上，针对全自动运行系统特有的功能和技术变化进行了规定；旨在进一步促进运营管理与技术水平协同适应，更好引导全自动运行系统技术发展。
2024年12月，中共中央办公厅国务院办公厅印发《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》，《意见》提出稳步推进交通运输领域自然垄断环节改革，加快推进铁路等行业竞争性环节市场化改革，明确自然垄断环节和竞争性环节范围；破除区域壁垒和市场分割；深化交通运输领域国有企业改革；深化交通投融资改革，完善城市公共交通等领域的资金政策和管理权责。
上述政策和规划对上海轨道交通的发展具有深远意义，影响行业竞争格局和发展趋势。
《上海市国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中要求，以城际、市域（郊）铁路为重点完善轨道网络。围绕虹桥枢纽、浦东枢纽等主要节点，形成多层次、通勤式、快速化和经济舒适的轨道交通网络，到2025年实现中心城60分钟可达毗邻城市、主要枢纽120分钟可达长三角主要城市。建成轨道14号线、18号线一期，加快建设13号线西延伸、19号线、20号线一期、21号线一期、23号线一期等线路，加快规划建设12号线西延伸、15号线南延伸等，进一步提升中心城轨道网络覆盖密度，并加大川沙、宝山、虹桥、闵行四个主城片区轨道通达性，推动轨道交通覆盖所有区，到2025年市区线和市域（郊）铁路运营总里程达960公里。此外，还要求强化TOD模式，充分发挥区域重要交通廊道对市域城镇空间布局的引导作用，以轨道交通站点为中心，通过立体式高密度开发，提升站点周边功能和环境，释放土地价值，形成轨交建设与地区发展相互促进的良性循环。
2024年12月30日，上海市人民政府印发《上海市深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划的实施方案》。《方案》明确，以市域铁路建设为重点拓宽轨道交通覆盖面，到2028年底，全市轨道交通运营里程突破1000公里。
2、新能源相关行业
实现碳达峰碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，我国已构建完成碳达峰碳中和“1+N”政策体系，涉及经济社会发展的方方面面。
2024年8月，中共中央国务院《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》正式发布。《意见》明确到2030年和2035年两个阶段的转型目标，提出推进交通运输绿色转型，建设绿色交通基础设施，推进既有交通基础设施节能降碳改造提升，完善充（换）电站等基础设施网络；积极发展分布式光伏，推进建筑光伏一体化建设。
2024年11月，十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议表决通过了《中华人民共和国能源法》，自2025年1月1日起施行。《能源法》共九章，主要内容包括能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新等；将能源绿色低碳转型确立为立法目的之一，完整地确立了能源绿色低碳转型制度体系。
（1）光伏行业
2024年，国家发改委、国家能源局先后发布一批关于电力市场相关的政策文件，包括《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》、《电力市场监管办法》、《电力市场运行基本规则》等。上述政策文件适应新型电力系统发展的实际需要，聚焦落实加快建设全国统一电力市场，深化电力市场顶层设计，明确相关监管要求和责任。
2024年1月，国务院总理李强签署国务院令，公布《碳排放权交易管理暂行条例》，自2024年5月1日起施行。《条例》从六个方面构建了碳排放权交易管理的基本制度框架，为全国碳排放权交易市场运行管理提供明确法律依据，保障和促进其健康发展。
轨道交通是城市重要基础设施和重大民生工程，城市轨道交通屋顶资源佳、用电负荷大的特点，将成为分布式电站建设的优质资源，与轨道交通相结合的分布式光伏电站，有着较好的应用前景。
（2）节能环保行业
2024年5月，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》。《方案》明确，2025年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。
《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右。该规模相较于工业和信息化部2022年公布的8万亿元规模翻了近一番，产业发展潜力巨大。同时，《意见》还提出大力发展绿色低碳产业，大力推广合同能源管理等模式；支持企业用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。
（3）充电桩行业
2023年12月，国家发展改革委、国家能源局、工业和信息化部和市场监管总局联合印发《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。《实施意见》明确2个发展目标和6项重点任务，包括优化完善配套电价和市场机制，研究探索新能源汽车和充换电场站对电网放电的价格机制；大力推广智能有序充电设施，原则上新建充电桩统一采用智能有序充电桩，按需推动既有充电桩的智能化改造。
2024年7月，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局联合印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。《行动方案》提出在2024-2027年重点开展9项专项行动，包括完善充电基础设施网络布局，以“两区”（居住区、办公区）、“三中心”（商业中心、工业中心、休闲中心）为重点，因地制宜布局公共充电基础设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。
新能源公司将充分利用上海轨道交通充足的土地资源、地理优势、配套优势，以及大型项目建设运营管理经验优势，建成充电桩示范站和精品站，提供高效、便捷的充电服务，满足充电市场需求。
3、综合物业服务行业
国家及地方政府不断完善《物业管理条例》及地方性物业管理相关法规，明确物业公司的职责、服务标准和收费标准，规范行业行为。以此推动行业规范化发展，提升物业服务质量；增强业主与物业公司之间的信任，减少纠纷；促进中小型物业公司提升管理水平，推动行业整体升级。
（1）行业格局
市场集中度提升：近年来，物业行业并购整合加速，头部企业通过收并购扩大市场份额，行业集中度持续提升。2024年，这一趋势进一步加剧，大型物业公司凭借规模效应和品牌优势占据主导地位。
多元化竞争格局：物业公司业务从传统的基础物业管理向多元化服务拓展，涵盖商业物业、公共物业、社区增值服务等领域，形成多元化竞争格局。
区域化特征明显：物业行业具有一定的区域化特征，地方性物业公司在区域内具有较强的竞争力，但全国性龙头企业正在通过扩张打破区域壁垒。
（2）行业趋势：
智能化与数字化转型：国家大力推进智慧城市和智慧社区建设，鼓励物业公司应用物联网、大数据、人工智能等技术提升管理水平。智能安防、智慧停车、能源管理等数字化解决方案成为行业标配。物业行业将加速向智能化、数字化转型，物联网、人工智能、区块链等技术将广泛应用于物业管理中，提升运营效率和服务质量。
增值服务成为新增长点：物业公司通过提供各种增值服务，开辟新的收入来源，提升盈利能力。绿色物业管理：国家提出“碳达峰、碳中和”目标，物业公司在节能减排、绿色建筑管理等方面的投入加大，绿色物业管理成为行业新趋势。物业公司将加大对绿色建筑、节能减排的投入，推广新能源应用和智能化能源管理。
专业化与精细化运营：业主对服务质量的要求不断提高，物业公司需通过专业化团队和精细化运营提升服务水平。
公共机构后勤服务社会化改革政策：政府推动学校、医院、政府机关等公共机构的物业管理社会化，引入市场化竞争机制。为物业公司提供新的市场机会，参与公共物业管理。推动公共物业管理向专业化、市场化方向发展。
未来，地铁物业公司需紧跟政策导向，顺应市场变化，朝着更加智能化、绿色化、专业化的方向发展，提升服务质量和运营效率，才能在行业变革中占据优势地位。
4、融资租赁与商业保理行业
融资租赁在我国已经有近40年的历史，从之前的边缘化小行业，到如今天翻地覆，其在国民经济中的重要性日益凸显。融资租赁行业最近几年的快速发展离不开来自政府政策的大力支持。2023年，国家金融监督管理总局正式成立，融资租赁公司的监管体系迎来了新的变革。
2024年8月，国家金融监督管理总局印发《金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单》。清单强化租赁业务发展正向引导，支持金融租赁公司发挥专业优势，做好服务经济社会发展“五篇大文章”。2024年9月，国家金融监督管理总局公布修订后的《金融租赁公司管理办法》，自2024年11月1日起施行。新《办法》进一步压实金融租赁公司股东责任、提高准入门槛、提升监管标准、强化风险管理。
地方层面，广州市地方金融监督管理局发布方案构建租赁机构体系，提升制造业融资租赁渗透率，支持新兴产业；天津市人民政府、中国人民银行等部门联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》，促进融资租赁、商业保理等特色金融高质量发展；深圳市地方金融管理局发布方案提出做大租赁产业规模，着力打造绿色能源、工业装备等特色租赁业态。
近年来监管政策逐步引导融资租赁公司回归本源，专注主业，提高服务实体经济的能力；同时规范地方金融组织及其活动，防范、化解与处置金融风险，限制融资租赁公司违规向政府融资平台提供融资。展望2025年，在政策呵护及内生动力逐步修复的推动下，经济复苏进程延续。
综上所述，面对内外部环境的急剧变化，融资租赁行业挑战与机遇并存，风险与收益共生。
商业保理是依托于真实交易进行的融资行为，供应商将应收账款转让给保理商，由保理商提供资金融通、信用风险管理、应收账款催收等综合性金融服务。作为近年来增速迅猛的类金融业务之一，商业保理凭借其丰富的融资渠道、灵活的杠杆倍数，为盘活企业存量资产、提高中小企业融资效率带来了巨大的创新成果。根据国家统计局数据显示，2024年末，规模以上工业企业应收账款26.06万亿元，比上年末增长8.6%，未来几年我国商业保理行业市场规模潜力巨大。为规范保理行业行为，保证行业持续健康、合规化发展，我国陆续出台相关政策措施，保理行业逐渐向“严监管、促合规”的方向转型。
中共中央办公厅和国务院办公厅发布《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，强调健全法律法规体系，优化投诉管理机制，强化失信惩戒机制，为商业保理行业的发展提供了政策支持。中国证监会、财政部等部门《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》强调严厉打击利用供应链金融、商业保理、票据交易等方式实施的财务造假。中国人民银行、国家发改委等部门联合印发的《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》提出加强供应链金融配套基础设施建设，推动绿色供应链创新与应用。此外，多地出台各类鼓励政策，支持包括商业保理在内的供应链金融发展。
2025年，在政策法规不断完善和持续向好的制度环境下，商业保理行业将迎来规范和高质量发展的新阶段。
(二)公司发展战略
秉承新发展理念，依托超大规模城市轨道交通网络，充分发挥资本平台和资金平台功能，抓住上海轨道交通从运营地铁向经营地铁转型的机遇，把握资源优势，深化改革创新，提升经营能级，立足长三角与面向全国相统筹，全面布局与突出重点相协调，战略性与操作性相结合，打造上海轨道交通竞争性资源资产业务转型发展和资本运营平台，构建主业突出、经营稳健、治理规范的一家诚信、专业、绿色、创新的高质量上市公司。
(三)经营计划
2025年，公司将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，继续以上海地铁“三个转型”、公司“十四五”战略规划为指引，聚焦上海地铁“四种能力”、“六个高质量”、“加强基础、提升能力”要求，正视困难、坚定信心，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
1、公共交通运维管理业务以“做深、做专、做强”既有市场为基础，不断打造新的盈利增长点
申凯公司充分发挥股东方管理及资源优势，探索多种合作模式，积极拓展内外部新项目。推进浦江线全寿命周期相关工作，继续跟进和参与国内文旅轨交、低运量客运系统等项目。地铁电科公司深入挖掘轨道交通应用场景，加快培育产品研发能力，努力实现从维修服务向产品+服务转型。
2、新能源业务持续推进光伏项目投建，深挖节能改造应用场景，不断提升路网绿电使用比例新能源公司根据项目规划完成3号线石龙路等六个基地的光伏项目投建工作，稳步推进地铁高架车站光伏应用。推动上海地铁相关节能改造。研究推广光伏+储能技术应用，不断提升绿电在上海地铁的使用比例。提升自主运维能力。探索充电桩市场化定价机制。
3、综合物业服务业务继续全面提升服务水平，强化业务发展，塑造优良品质口碑
地铁物业公司深耕线路设施设备维保业务，完成新线路项目承接，加强线路设施设备综合维护能力建设。做优保洁服务业务，打造精品保洁标杆试点项目。延伸基地物业管理业务，多维度拓展和应用高质量管控。深化数字赋能。
4、融资租赁和商业保理业务聚焦上海轨道交通产业链，积极探索产融结合新路径
融资租赁公司和商业保理公司继续推进“双降”工作。严守资金安全底线，做好项目风险合规管控，保证业务运行符合行业监管要求。以提升向轨道交通业主提供金融服务的业务占比为主要业务拓展方向，在安全、合规的前提下，实现业务拓展的突破。
5、产业投资业务聚焦“产业+资本运营”，提升资源整合协同能力
拟完成地铁电科公司控股并表。加强已投项目管理，推进申通鉴衡公司破产清算等收尾工作。推进上实租赁案件诉讼。开展公司各业务板块资源整合研究，实现优势互补、协同发展。持续跟踪与上市公司具备协同效应的投资项目，打造新的盈利增长点。
6、践行“大安全”理念，筑牢安全生产防线
明晰责任界面划分，深化完善考核机制，确保各项安全生产制度在不同类型子公司得到有效执行。严格落实治本攻坚三年行动方案要求，强化应急情况下的联动协同，按期完成隐患排查根治。聚焦设施设备管理，采用技术手段、加强安全培训，清除安全管理盲区。
7、深化改革创新，激发高质量发展强劲动力
深化激励机制改革，锻造市场化、专业化复合型人才队伍。聚焦价值创造，强化资本运作，切实提升上市公司市值管理能力。坚持依法治企、规范治理，助力公司发展行稳致远。加快数字化转型，为高质量发展强基赋能。
2025年公司营业收入预计约7.70亿元，营业成本预计约6.36亿元。
(四)可能面对的风险
1、安全生产风险
（1）申凯公司-多模式公共交通的运维安全风险
申凯公司目前主要为无人驾驶地铁、机场捷运系统以及有轨电车三种不同模式的轨道交通工具提供运营和维保相关服务。因此，公司未来可能面临着多模式公共交通的运维安全风险，安全生产管理工作任重而道远。公司始终坚持把安全运维放在各项工作的首位，把乘客的出行安全和满意度作为公司经营考核的重要指标，公司将努力建立健全安全生产管理体系，强化安全教育培训，加大宣传力度，加大安全工作组织保障，提高安全防范预防措施，从源头预防各类安全事故的发生。申凯公司具体采取以下管理措施：
（一）落实安全责任监管，开展安全学习宣贯
设立年度安全OKR工作计划，设定安全目标并将责任分解至公司所辖各个线路。明确各部门、各专业班组、各岗位的安全生产责任要求。线路与委外单位签署安全协议，落实企业安全生产主体责任。以安全基础管理、事故事件质量指标为参考，有序组织安全绩效考核，强化员工主动安全意识和两纪一化执行力。公司深入学习习近平总书记关于安全生产重要论述，严格传达国务院、市政府关于安全生产工作要求，把“地铁安全无小事”的理念融入到每一位员工。对近年来国内发生的轨道交通运营事故案例落实宣贯学习，总结事故事件经验教训，结合线路特性“举一反三”。加强职业健康管理，提高职工职业健康危害防范意识。
（二）推进三年攻坚行动，落实专项整改整治
形成公司安全生产治本攻坚三年行动方案，聚焦隐患从根源上治理跟踪，不断推进线路风险库优化、更新，持续夯实安全基础管理。建立专班工作制度，融合申凯公司及核心机电维护单位技术人员，群策群力共同提升关键设备的可靠度和安全性。公司主要负责人带头深入现场，对客运组织保障情况、防汛防台、隐患整治情况等进行督促现场检查。对设施设备排故能力根据上级运营安全专项督察整改工作要求，针对风险隐患，采取制度修订完善、加强委外单位和供应商管理、举一反三梳理排查等具体措施，落实完成整改。开展消防除患攻坚大整治专项行动。
（三）提升安全基础能力，推进安全高质量发展
规范优化车站业务流程，对标行业要求，推进车站场景岗位手册制定。优化更新线路专有设施设备维护规程和作业指导书。进一步完善培训体系，开展一线生产岗位线上岗位适应性培训；改革线路原有维保管理模式，打通各专业壁垒，开展跨专业业务学习。扩展“四长联动”机制，协同城建中心、属地派出所、轨道公安、消防、交警开展沟通协调。通过对比全球范围内APM线路的运营及设备可靠度指标，初步建立浦江线同类型线路运维指标体系。开展“乘客面对面”活动，提升运营质量、优质乘车环境。开展线路设施设备评估，积极推进安检转隶各项工作。
（2）新能源公司-项目建设施工管理风险
公司全资子公司上海地铁新能源有限公司，发挥轨道交通基地屋顶资源优势，进行光伏项目建设，并对轨道交通进行节能改造，开展节能环保业务，发展绿色能源经济。因此，新能源公司还将面临着光伏项目、节能改造项目施工建设管理风险，主要包括吊装作业安全风险、动火作业安全风险、临边作业安全风险等，新能源公司将对应采取如下措施，确保风险可控，推进项目安全实施：①针对吊装作业编制专项施工方案，严格按照方案实施，做到吊装有计划，施工有方案；施工过程在吊装区域做好安全警示及围护，并安排专人进行看护；吊装作业机械及司机、指挥等，均应年检合格和持证上岗；②根据《动火作业管理规定》实施动火作业审批，消除动火作业点区域内易燃物、配备灭火器设施、并安排动火监护人全过程监护；③针对临边作业编制专项施工方案，由高空作业人员持证上岗，按要求穿戴及系挂安全绳，确保临边作业安全。
报告期内，新能源公司持续加强安全生产管理，深入贯彻落实国家安全生产相关法律法规，进一步完善安全制度体系，优化安全管理流程。在安全制度体系建设方面制定《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026）》，明确了三年内的安全生产方向。在现场安全管理方面开展针对现场施工和运维的专项包保工作，持续推进新项目建设施工和既有项目运营的专项安全监督，强化施工现场安全检查和管理。
（3）地铁物业公司-生产安全、消防、综治风险
地铁物业公司业务范围可分为物业管理、车站线路设施设备综合维护、以及专业保洁服务三大板块。从公司风险管理的角度大致可分为生产安全、消防、综治3大类型，涵盖设施设备风险、施工作业风险、人身安全风险、灾害天气风险等多个风险类别，安全生产管理工作任重道远。因此公司持续致力于强化安全基础、优化安全管理体系，落实全员安全生产责任制，提升各项安全能力，从源头上防范和化解重大安全风险。地铁物业公司主要采取以下应对措施：
（一）明确目标落实责任，健全体系优化培训
制定年度安全工作目标，分类细化公司级安全管理指标开展管控，对应各部门实际细化安全责任。全面落实“党政同责、一岗双责、齐抓共管、失职追责”和“三管三必须”的工作要求，持续优化安全责任考核奖惩机制，严格执行安全生产“一票否决”制，发挥安全约谈制度作用。编制实施新安全管理制度，梳理制订安全管理流程，分部分项细化操作规范。开展全员安全培训和高风险作业专项培训，参训人员累计达到9000余人。开展教育课件视频化建设。
（二）风险辨析管控落地，聚焦现场规范执行
动态辨识有关法律法规和标准规范，动态更新公司风险库，对应制定安全措施。定期开展安全风险研判，以设施设备安全、人身安全、消防安全、施工作业安全、极端气候和环境安全等重点管理维度进行辨析，结合相关事件和季节性工作发布安全重点工作提示，持续开展隐患排查工作。对重大保障任务、重大施工、恶劣天气等形成专项工作方案，加强安全风险分级管控，定人定责落实管控措施。启动涉及运营安全的风险隐患专项整治落地行动，调度中心运用数智平台实现远程支持和安全监控，实现重大风险隐患前置管控并有效落地。
针对动火、有限空间等高风险作业，以及轨行区、无人区等特殊作业，强化全过程管理，确保安全合规。强化对委外单位的监督管理，完善委外管理工作流程，严守委外单位人员准入关，全面落实“委外不委责”。开展专项整治活动，从多个维度完善施工计划、申报、审核工作流程，落实现场监管规范执行和各级抽检督查，确保安全合规。
（三）消防综治前置预防，灾害防患于未然
组织开展《冬春火灾防控》等专项活动，完成消防设备类隐患消缺。强化员工消防禁忌行为的预防性管理，重点对违规吸烟等行为开展警示教育和排查整治。持续清理整治易燃品及可燃废弃物违规存放，严格落实动火作业申报审批及现场管控，杜绝消防隐患。组织落实节假日期间的安全保驾工作，规范做好安全消防巡查和内部秩序管控。常态化开展电信诈骗宣传工作。
提高公司现有的应急预案适用性，开展防台防汛、初期火情补救等实战演练。密切关注恶劣天气气象信息，各作业板块提前开展隐患排查整治，做好应急物资、设备的储备和工况确认，落实分级值守和应急力量备勤，做到及时预警，合理布局，前置管控，快速响应。针对高温酷暑天气合理安排户外作业，落实现场防暑降温等劳动保护措施；针对雨雪冰冻天气，重点做好各类设施设备、绿化等防寒措施有效落实，加强员工防滑防跌的日常宣教和现场提示。
2、由于公司设立全资子公司融资租赁公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）市场风险及控制措施
融资租赁公司可能面临融资租赁行业的市场风险。融资租赁行业作为与实体经济联系最为紧密的金融业务之一，在促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，投资需求相对旺盛。随着市场需求的加大，和国家宏观调控政策的支持，融资租赁业发展较为迅速。随着监管力度的不断加强和业务转型的压力加大，融资租赁公司资产规模将呈现稳健增长但分化加剧的趋势，资产质量整体可控，市场竞争风险将增加。
为了控制上述风险，公司将严格遵守上市公司和融资租赁行业的规范经营的要求，明确业务定位，培养和吸纳专业团队，设计科学管理模式，严抓风险控制，努力实现股东利益的最大化。
（2）信用风险及控制措施
承租人信用状况及对其的风险管理能力会影响到融资租赁公司的坏账率，进而影响融资租赁公司的盈利状况。为此，融资租赁公司将加强风控，通过机制保障和业务运作模式设计，控制信用风险，保证公司稳健运行。
3、由于公司设立全资子公司商业保理公司，公司可能面临相应下列风险：
（1）应收账款质量风险
应收账款质量风险可能会导致商业保理公司受让的应收账款债权有缺陷，影响商业保理公司到期足额回收保理款项。为控制相关风险，商业保理公司将通过尽职调查确认相关交易行为的真实性，从而有效降低应收账款质量风险。
（2）信用风险
信用风险包含买卖双方两大方面，其中买方信用风险即赊销风险是保理业务的关键风险，同时作为第二还款人，卖方信用风险亦不容忽视。为此，商业保理公司将通过全面核查买卖双方的资信情况、组建企业信息评估体系、完善信用评估机制等方式，高效识别信用风险，保障商业保理业务的顺利运行。
（3）法律风险
商业保理业务可能面临的法律风险主要为卖方履约瑕疵风险、买方抗辩权及抵消权风险等，为有效降低相关风险，商业保理公司将加强对从业人员法律法规及政策的学习培训，不断根据外部环境变化完善公司相关制度等，严控法律风险，保护各方合法权益。
4、股权投资风险
公司目前投资设立了上海申电通轨道交通科技有限公司等公司。因此，公司在进行股权投资的同时，也面临着相应风险包括投资决策风险、被投资企业的经营风险、市场风险等。为此，公司严格按照制度规定的决策程序，对被投企业严格把关，按照投资的行业标准、区域标准、项目标准进行层层筛选，对被投企业进行全面细致的尽职调查，对于不符合要求的投资项目坚决否决。除此之外，公司还不断加强被投企业经营决策的过程监控，明确股权退出安排及投资保障措施，尽可能消灭或减少上述投资风险发生的各种可能性，保障公司投资业务安全。
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