一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司制浆造纸业务、经营模式及行业情况说明　　1、主要业务及经营模式　　公司是国内大型文化纸、商品浆研发和生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸、商品浆等在内的研发、生产和销售，造纸产能140万吨/年，商品浆产能40万吨/年。公司秉承“红色基因绿色纸品”，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。　　公司以耕耘多年的林浆纸产业为基础，同时从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护、生态治理等市政园林类业务... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司制浆造纸业务、经营模式及行业情况说明
　　1、主要业务及经营模式
　　公司是国内大型文化纸、商品浆研发和生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸、商品浆等在内的研发、生产和销售，造纸产能140万吨/年，商品浆产能40万吨/年。公司秉承“红色基因绿色纸品”，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。
　　公司以耕耘多年的林浆纸产业为基础，同时从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护、生态治理等市政园林类业务、林业及生态碳汇开发业务，形成了以“浆纸+生态”为主营业务的双核发展产业格局，拥有林业基地和岳阳、怀化、宁波三大产业基地。
　　2024年12月公司完成了骏泰科技100%股权收购，是公司打造高端绿色浆纸产业，深化“林浆纸”一体化战略，完善产业链布局，扩大主业规模，增强对中上游资源控制力、影响力的重要举措。产业上有效协同可以提高公司产品多样性，进一步提升公司纸浆自给率，有助于公司平抑行业周期性风险。长远来看，通过整合原材料采购、技术创新、新兴业务培育等关键领域，实现资源的高效配置与可持续发展，进一步提升公司盈利水平和核心竞争力。
　　公司制浆造纸业务主要产品分为文化用纸、包装用纸（含食品包装纸）、工业用纸、商品浆。
　　公司纸产品主要采用行业通行的直销和经销相结合的销售模式，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、纸品经销商等。公司的经销模式主要为买断式经销，根据区域容量和市场布局不同，在不同销售区域严格挑选相应数量的优质经销商销售公司产品。
　　商品浆采用直销模式，主要面向的客户包括造纸企业（含生活用纸）、纤维素纤维生产企业以及差异化特种纤维素用户。
　　2、所属行业情况
　　（1）造纸行业情况
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，与居民日常生活息息相关。
　　我国造纸行业的竞争向集约化、现代化、规模化发展，随着市场的扩大，文化纸行业的竞争也日趋激烈。近年来，在“双碳”战略深化、消费升级及技术创新的驱动下，行业正经历结构性调整与绿色转型。企业通过技术创新、结构性分化等方式持续提升核心竞争力和市场适应性，通过拓宽销售渠道和深化与客户的合作关系，进一步巩固和扩大市场地位。环保与可持续发展成为文化纸行业的重要趋势。企业注重环保技术的应用和绿色产品的开发，以应对市场需求的变化和环保政策的调整。
　　近年国内文化纸产能投放较为集中，2025年上半年产能亦保持增势，主要为规模纸企产能扩张，市场竞争进一步加剧；报告期内市场需求略有缩减，施压纸价运行，销售价格同比下降，处于近两年的低位。成本方面，随着全球纸浆新增产能的陆续投放以及国产化替代效应的持续显现，造纸行业原料成本中的进口浆价将有所优化。
　　因“以纸代塑”概念的推行及人们对美好生活的向往与追求，随着健康和环保理念深入，薄型包装纸是一个持续增长的市场。
　　根据国家统计局公布数据，全国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)2025年上半年产量累计7933.2万吨，同比增长3.2%。2025年上半年全国规模以上工业造纸和纸制品企业利润总额同比下降21.4%。
　　（2）溶解浆行业情况
　　2025年上半年溶解浆市场受进口增加导致供应过量、下游需求疲软（粘胶短纤跌价+纸浆替代冲击）及成本支撑弱化三重压力主导，价格震荡下跌。
　　（二）公司生态业务、经营模式及行业情况说明
　　1、主要业务及经营模式
　　（1）生态园林业务
　　公司生态园林业务主要运营主体为子公司诚通凯胜，一般通过投标和邀标谈判方式承接业务。项目中标后，与业主单位签订建设工程施工合同，组建项目部负责项目建设工程的具体实施。公司与业主单位之间按合同约定的结算付款条件，按投入的工程量经监理和业主单位确认，进行结算和付款，一般按月或分阶段支付工程进度款。工程竣工验收合格、经审计完成后支付大部分工程款，剩余部分工程款项转为工程质保金，于质保期结束时一次性支付完成。
　　（2）林业和碳汇业务
　　公司林业及生态碳汇开发业务主要运营主体为子公司茂源林业和诚通碳汇；其中，茂源林业主要从事林业生产和以木片供应为主的林业木材产品业务；诚通碳汇系公司生态碳汇业务实施主体，为合作伙伴提供“碳汇+”等一体化综合性解决方案，并依托长期碳汇项目取得的经验及长期林业经营经验，积极布局全国生态碳汇开发项目，致力于成为我国林业碳汇开发的头部企业。
　　根据公司战略部署，预计在“十四五”期末，诚通碳汇业务将延伸至碳汇开发、碳汇交易、碳汇金融以及碳吸收与碳捕捉技术等领域，打造生态碳汇开发的头部企业。
　　同时诚通碳汇将不断丰富开发碳减排品种，践行“两山理论”，通过多种方法学增加企业复合经营开发资源能力，提升国家生态系统碳汇能力，为国家“碳达峰、碳中和”贡献央企力量。
　　2、所属行业情况
　　（1）生态园林
　　生态园林行业对整体经济环境和政府投资依赖性较强。报告期内行业分化加剧，具备技术壁垒或模式创新和多元现金流的企业更具抗风险能力；传统工程企业需通过资产重组或业务聚焦破解地方财政依赖困局。
　　生态园林行业主要呈现以下趋势：
　　高质量发展：注重质量效益，推动生态建设行业高质量发展。定位细分领域，以专业化、精细化统筹，联动产业链上下游，整合关键资源和关键技术；通过科学运营，使存量绿色生态资产价值实现；加大科技创新力度，提升生态建设科技含量。
　　绿色低碳发展：贯彻绿色发展理念，推动生态建设行业绿色低碳转型。海绵城市、低碳园林等理念推动行业向生态功能转型，在方案策划、设计理念、方案落地等方面需体现“节能降碳思维”，充分认知生物多样性的实现是生态建设与生态修复的目标，并把生物多样性的理念融入到项目规划设计、建设与运维中，体现人与自然和谐共处的基本理念。
　　（2）碳汇
　　2025年上半年，中国碳汇行业全国配额市场和自愿减排市场机制在促进碳减排方面的作用逐渐凸显，全国碳排放配额价格波动上升，也面临着CCER市场完善、碳价合理波动等挑战。
　　全国温室气体自愿减排交易市场呈现“双破百”现象。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）2025年3月迎来首批新项目签发，首批交易呈现碳价突破100元/吨和成交总量突破百万吨的“双破百”现象。截至2025年6月30日，全国温室气体自愿减排交易市场累计成交量219万吨，成交均价84.20元/吨。
　　中国碳市场扩容，CCER需求进一步加大。目前CCER市场存在明显的供需错配，供给小于需求。从供给端看，后续批次的CCER项目签发无加快趋势；从需求端看，全国碳市场呈扩容趋势，2025年4月生态环境部印发通知扩大重点排放单位名录范围，意味着市场对CCER的需求会进一步加大。长远来看，CCER市场还有减排量保证、项目可持续发展、合理定价、与新能源并网量关系等一系列问题待完善，监管层对于CCER市场的管理也将更为细化。
　　2025年中国碳市场政策围绕市场扩容、加强管理、零碳园区建设等方面展开，具体如下：
　　①发布碳市场管理工作通知：2025年4月15日，生态环境部印发《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》，对发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业的重点排放单位名录管理、碳排放数据质量管理、碳排放配额分配清缴管理等全环节全流程工作任务及完成时限作出明确要求。如要求省级生态环境主管部门在2025年5月10日前公布2024和2025年度钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位名录，12月31日前组织相关行业重点排放单位完成2024年度碳排放配额清缴等。
　　②碳市场扩容：2025年3月21日，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，将全国碳市场覆盖范围从发电行业扩展至钢铁、水泥、铝冶炼等高耗能行业，预计将覆盖3700家重点排放企业，年管控碳排放量从50亿吨跃升至80亿吨，占全国二氧化碳排放总量60%以上，并首次将四氟化碳、六氟化二碳等工业过程温室气体纳入管理。
　　③出台固定资产投资项目碳排放评价办法：国家发展改革委公布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，自2025年9月1日起施行。该办法将碳排放评价纳入项目审查，未通过不得开工，实现从“能耗单控”到“能碳双控”，监管处罚全面升级，企业碳排放数据造假将面临“一处失信、处处受限”的局面。
　　④推进零碳园区建设：2025年7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出支持有条件的地区率先建成一批零碳园区，国家发展改革委将统筹利用现有资金渠道支持零碳园区建设，鼓励各地区对零碳园区建设给予资金支持，符合条件的项目最高可按固定资产投资的30%获得支持。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内面对严峻复杂的市场形势，公司以价值创造为导向，深化精益管理与预算管理协同赋能，推动党建与生产经营紧密融合，增强业绩增长的驱动力。
　　（一）以高质量发展为目标，提升核心竞争力
　　1、开拓思路，提升经营质效。聚焦主责主业，坚持守正创新、内外兼修，着力降本增效，加强市场开拓，提升经营质量和效益。骏泰科技保持稳定持续盈利，拓展特种针叶浆等高毛利产品市场份额，开发有竞争力的阔叶木片产品，加快推进绒毛浆、特种浆项目建设，培育增长新动能。岳阳基地消化吸收重大项目建设成果，提升节能降耗水平，并积极推进产品转型，稳定机台产品定位，打造差异化的竞争优势。
　　2、着眼长远，加快战略布局。锚定高质量发展目标，聚焦做强做优浆纸主业，加快培育和孵化战新产业，增强核心功能、提升核心竞争力。一是做强浆纸基地。其一，全力推动11号纸机稳产超产，引领岳阳基地提质升级。技术、生产、营销、采购等共同发力，加强新产品开发，全力推动新产能达产达标；同时，充分发挥大机台效率优势，减少各机台改产次数，实现系统效益最大化。其二，骏泰科技加大生物基新材料和生物能源的探索，打造新的增长极。二是做好战略研讨。深入研判内外环境和自身发展条件，进一步细化战略路径，做好“十四五”收官和“十五五”谋篇布局。
　　（二）以价值链管控为抓手，促进创新创效
　　一是发挥供应链协同价值。强化运营管控，优化精益生产，持续推动集采降本，加强市场开拓。销售端以客户为中心，构建销售、生产、品管的“铁三角”模式，立足新增产能释放，全力拓展市场；生产端以项目为牵引，确保技改项目达产达标达效，为浆纸系统高效运行、节能降耗以及生产具有竞争力的产品提供坚实保障；采购端强化采购协同，发挥系统合力，强化市场信息协同研判，提升大宗商品研究能力，把握采购节奏。
　　二是强化科技创新驱动价值。推进体制机制创新与设备硬件更新，加快科技创新与产业结合，重点开展浆纸技术、生物基新材料、造纸涂料以及填料、节能减碳等技术研究与开发，打造差异化竞争优势。
　　（三）以大抓基层为导向，建强战斗堡垒
　　坚守安全底线、环保红线，不断提升生态环境治理水平，营造良好的发展环境。扎实推动党建与生产经营的融合，提升基层党组织战斗力；做实大监督体系，提升基层监督效能。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1、行业风险
　　随着近年来国内大型造纸企业产能的扩张，行业竞争激烈。若未来因行业产能扩张、宏观经济波动带来纸产品供需不平衡、景气度下降，将产生价格波动的风险，从而对公司营业收入及产品毛利率产生较大影响。
　　公司生产所需要的原材料主要包括木片、浆板和煤炭等。若将来这些原材料的价格发生变动，会对公司未来盈利能力的稳定性产生一定影响。如未来出现原材料价格上涨、公司产品需求放缓等不利情形，则公司存在经营业绩下滑的风险。
　　2、商誉减值风险
　　报告期末公司商誉账面价值34,996.13万元。如未来诚通凯胜受到宏观经济、市场波动和行业政策等各方面因素的不利影响，或在生产经营方面出现严重问题，导致其经营状况不达预期，根据《企业会计准则》的相关规定，公司可能需要对商誉计提减值准备，将对公司的经营业绩产生不利的影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，以“三整一提升”为抓手，积极应对需求复苏缓慢、市场价格下行等复杂形势，扎实开展党纪学习教育，紧扣战略目标和经营任务，深化改革，加快推进重大项目建设，持续苦练内功，着力化解风险挑战，企业发展迈出坚实步伐。　　回顾2024年，所做的工作主要有：　　（一）坚持稳中求进，夯实发展基础　　1、紧盯预算，稳定经营基本盘。骏泰科技乘势而上，产销协同、抢抓机遇，实现利润总额超5亿元，创历史最高水平，形成良好发展态势。岳阳基地生产系统稳健运行，抓好生产调度，并扎实推进安全环保整改，实现纸品产量超105万吨。茂源林业挖潜增效，立足功... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，以“三整一提升”为抓手，积极应对需求复苏缓慢、市场价格下行等复杂形势，扎实开展党纪学习教育，紧扣战略目标和经营任务，深化改革，加快推进重大项目建设，持续苦练内功，着力化解风险挑战，企业发展迈出坚实步伐。
　　回顾2024年，所做的工作主要有：
　　（一）坚持稳中求进，夯实发展基础
　　1、紧盯预算，稳定经营基本盘。骏泰科技乘势而上，产销协同、抢抓机遇，实现利润总额超5亿元，创历史最高水平，形成良好发展态势。岳阳基地生产系统稳健运行，抓好生产调度，并扎实推进安全环保整改，实现纸品产量超105万吨。茂源林业挖潜增效，立足功能定位，积极搭建纤维资源布局与供应平台，持续深耕FSC（森林管理委员会）森林认证品牌，进一步提升了经营能力。诚通凯胜砥砺前行，着力降本增效，并积极开拓系统内外市场，保障了经营收益。中纸宏泰奋发有为，按期保质完成内部维修和建安项目，开发PTS工业循环水处理法生态处理装置并实现外部市场开拓，提升了服务主业的能力。诚通碳汇巩固先发优势，把握全国温室气体自愿减排交易市场启动的政策机遇，打造与地方政府合作开发碳汇项目新范式，持续提升市场影响力。
　　2、立足长远，推动可持续发展。加快重大战略项目建设，推动生产基地提质升级，积极培育战略性新兴产业，增强发展动能。一是45万吨文化纸项目提前试生产。通过“穿透式”“矩阵式”管理，在保障质量和安全的前提下，45万吨文化纸项目较可研进度提前80天，为打造国内一流浆纸基地奠定了坚实基础。二是战略性新兴产业梯次培育。坚持有限相关多元，搭建战略性新兴产业培育体系，加强与高校交流合作，生物固碳技术、高性能纤维（特种浆）、生物基碳材料、绒毛浆项目、功能性纸基材料等战新项目按计划推进。三是收购骏泰科技股权。取得股东支持，推动骏泰科技股权收购，提升公司抗风险能力。四是重点项目高效实施。高质量完成化学浆置换蒸煮项目、碱回收蒸发等重大项目建设，进一步提升了岳阳基地节能降碳水平和成本优势。
　　（二）推动改革攻坚，激发内生动力
　　一是组织机构扁平化。推动管理下沉，合并同类项，通过机构改革充实一线业务人员力量，精简组织机构，实现机构扁平化、协同高效化、管理专业化。二是人员队伍精简化。扎实开展“三定”工作，在保障重大项目建设用工的前提下，减少全级次管理人员及从业人员。按照“规模化、规范化、专业化”的原则，整合岳阳基地生产系统业务外包队伍。三是薪酬体系规范化。建立和完善四条通道、职级晋升体系，完成中层管理人员、职能部门、营销中心等薪酬套改，优化各级人员薪酬固浮比。四是任期制与契约化管理扩大化。任期制契约化管理提质扩面，下沉至中层管理人员，签订“两书一协议”，持续深化“干部能上能下、员工能进能出、收入能增能减”改革。
　　（三）聚焦创造价值，提升效益效率
　　一是科研成果有效转化。持续推进“揭榜挂帅”科技攻关，搭建“林、浆、纸”三级研发体系，开发试制涂布系列等新产品，为产品转型提供了技术支撑。新创建2个省级科创平台，进一步强化了技术积累。二是闲置资产整合盘活。建立和完善资产管理办法，加快处置低效无效和闲置资产。三是产供销协同发力。优化机台订单结构，探索大机台向包装纸转型，为产品结构调整积累了经验；采购端发挥集采优势，保障纤维原材料供应，通过多种措施节降采购成本；销售端加大市场开拓力度，积极推广铜版纸、礼品包装纸、离型纸等产品，做好包装纸等品牌推广，巩固市场地位。
　　（四）持续苦练内功，抓实精益管理
　　一是优化决策流程。结合公司机构改革，完善“三重一大”决策清单，进一步明确权责边界，强化前期论证与把关，提升决策效率。二是强化运营管控。制定和实施《精益管理提升工作方案》，建立流程管理办法，开展流程“废改立”，编制流程操作手册，流程审批效率提升39%。三是推动数字化转型。成立数字化管理部，全年推进信息化项目13个，成品库智能出入库系统、无人计量系统以及45万吨项目设备管理系统的试点建设成效显著，公司荣获“中国轻工业数字化转型先进企业”，获得中国纸业“党建+数智化”大赛第一名。四是严格费用管控。制定并落实费用压降方案，全年财务费用、管理费用同比减少。五是完善招采机制。优化《招标决策委员会议事规则》，制定《非招标采购管理办法（试行）》，加强对采用非招标采购方式业务的管理，推动招标采购工作高效化。六是加强合规管理。完善风险合规管理体系，推行合同全生命周期管理和营销、采购等重点板块制度的梳理与诊断，强化重大决策合规审查，提升法治建设和普法教育的效能。发挥法务专业优势，进一步提升了风险防范能力。七是深化安环管理。成立环保节能部，岳阳基地给排水管网、锅炉改造等环保整改项目稳步推进；积极推进安全生产治本攻坚三年行动，发布岗位安全责任履职清单，落实安全环保责任制，进一步提升了安全环保管理水平。
　　（五）落实党建责任，强化融合引领
　　一是扎实开展党纪学习教育。制定和落实党纪学习教育工作方案，落实集中学习、专题党课、警示教育等规定动作，全体党员职工学纪、知纪、明纪、守纪的意识不断增强。二是加强组织建设。召开公司第三次党代会，选举产生了新一届党委委员和纪律检查委员会委员，进一步健全了班子建设。结合公司组织机构改革，调整党组织设置，加强子公司班子建设，助力事业部队伍建设。三是严格执纪监督问责。把“严的基调、严的措施、严的氛围”落实到经营管理全过程，深入开展违反中央八项规定精神问题专项治理，充分运用“四种形态”惩治极少数、教育大多数。四是完善党建制度。五是持续打造党建品牌。以党建带工建、带团建、带班建，加强产业工人队伍建设，文化纸事业部9、10号机丁班荣获“全国工人先锋号”，公司荣获“全国财贸轻纺烟草系统产业工人队伍建设改革示范单位”，包装纸事业部获“全国模范职工小家”，《融机制、破壁垒“群策工程”促创新》入选全国工会重点工作创新案例，45万吨项目部土建组获省重点项目劳动竞赛先进班组。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）造纸行业
　　1、造纸行业情况
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。
　　我国造纸行业的竞争向集约化、现代化、规模化发展，龙头企业致力于迈向提升规模效能，以提高效率、降低能耗、减少排放，实现产业的升级。随着市场的扩大，文化纸行业的竞争也日趋激烈。企业纷纷通过技术创新、产品升级等方式持续提升核心竞争力和市场适应性，通过拓宽销售渠道和深化与客户的合作关系，进一步巩固和扩大市场地位。环保与可持续发展也已成为文化纸行业的重要趋势。越来越多的企业注重环保技术的应用和绿色产品的开发，以应对市场需求的变化和环保政策的调整。
　　国家统计局数据显示，2024年全国机制纸及纸板产量15,846.9万吨，同比增长8.6%。规模以上造纸和纸制品业企业实现营业收入14,566.2亿元，同比增长3.9%；实现利润总额519.7亿元，同比增长5.2%。
　　文化纸方面，中国造纸协会发布的《中国造纸工业2023年度报告》显示，2023年文化纸（新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂布印刷纸）生产量为2,304万吨，消费量为2,353万吨。
　　2023年末和2024年初，行业中有较为集中的文化纸产能投放，对文化纸价格形成了冲击，而市场需求未能提振，文化纸生产企业普遍承压。2024年一季度文化纸在浆价支撑下窄幅上涨，5-11月纸价持续下跌，12月纸价随着龙头企业限产、春节教材教辅订单陆续交付止跌上涨。2024年行业供需矛盾仍存，处于周期底部蓄势向上阶段。
　　2024年薄型包装纸市场供应端、需求端呈整体弱平衡状态，价格相对稳定。
　　原材料特别是纸浆的价格波动是行业面临的主要风险之一，直接影响着企业的生产成本和市场竞争力，长期来看，拥有纸浆资源和优质林业资产的企业将在未来市场竞争中更占优势。
　　2、商品浆行业情况
　　纸浆2024年上半年价格主要受海外供给因素影响整体走强，第三季度需求淡季叠加新产能投产，国内外浆价有所回落，但全年价格整体仍处于高位。
　　2024年国内化纤用溶解浆供求大体平衡，但上半年全球溶解浆厂的集中检修干扰了整体的供应节奏，上半年进口量不及下半年，造成了前紧后松的格局，供给呈陆续补足状态，多数阶段感受偏紧。部分针叶溶解浆生产商退出,导致下半年针叶溶解浆供应进一步紧张。随着溶解浆下游产品粘胶纤维市场需求的增长、盈利能力改善以及莱塞尔纤维产能扩大，2024年溶解浆市场表现优于上年。
　　（二）生态行业
　　2024年1月11日《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》发布，大力推进传统产业工艺、技术、装备升级，实现绿色低碳转型，实施清洁生产水平提升工程。加强水源涵养区和生态缓冲带保护修复，强化水资源统一调度，保障河湖生态流量。坚持陆海统筹、河海联动，持续推进重点海域综合治理。以海湾为基本单元，“一湾一策”协同推进近岸海域污染防治、生态保护修复和岸滩环境整治，不断提升红树林等重要海洋生态系统质量和稳定性。建设美丽乡村，因地制宜推广浙江“千万工程”经验，统筹推动乡村生态振兴和农村人居环境整治。
　　1、生态园林
　　生态园林行业对整体经济环境和政府投资依赖性较强。2024年受地方政府债务的影响，叠加房地产政策调整及转型不及预期以及市场投资和消费信心偏弱等因素，同时受宏观经济环境、行业环境等外部影响，传统的生态园林行业面临严峻挑战，行业竞争加剧，生态环境建设业务，新增订单较少，成本费用占比增加，营业收入规模、盈利能力持续下降。
　　随着生态文明建设的深入推进，政策推动和市场需求的双重驱动下，该行业也涌现出了一些新需求，如乡村振兴、生态+文旅、产业园区的环卫管理和零碳建设、存量生态资产价值运营等，为公司生态园林转型发展提供了新的机遇。主要呈现以下特点：
　　（1）政策环境持续优化
　　中央财政持续加大对生态环保领域的投入，重点支持大气、水、土壤污染防治、生态修复、乡村振兴等领域。
　　（2）细分市场需求增长
　　生态修复需求旺盛:随着生态文明建设的深入推进，山水林田湖草沙一体化保护和修复工程全面推进，重点区域生态修复需求持续增长。
　　环境治理需求迫切:人民群众对优美生态环境的需求日益增长，大气、水、土壤污染防治攻坚战持续深入，环境治理市场需求增长。
　　生态旅游蓬勃发展:生态旅游成为新的经济增长点，乡村旅游、森林旅游、湿地旅游等蓬勃发展，为生态建设行业带来新的发展机遇。
　　（3）技术创新步伐加快
　　新技术应用加速:大数据、人工智能、物联网等技术在生态监测、环境治理、生态修复等领域得到广泛应用，推动了行业效率提升和成本下降。
　　自主研发能力增强:中国生态园林建设企业加大研发投入，在生态修复技术、环境治理装备等领域取得了一批重要成果。
　　国际合作不断深化:中国积极参与全球环境治理，与世界各国在生态环保领域开展广泛合作，引进先进技术和管理经验。
　　（4）产业融合发展趋势明显
　　生态与农业、林业、水利或旅游等产业相融合发展，推广绿色种植、养殖模式，发展森林康养、林下经济等产业，推进水生态修复，发展生态旅游，形成生态修复、环境治理、生态旅游、生态产品价值实现等主要细分领域。
　　2、碳汇
　　当前全国碳市场已步入第三个履约周期，进一步扩大全国碳市场行业覆盖范围的各项措施正紧锣密鼓地展开，全国碳市场行业扩容的信号或将推动碳价持续走高。水泥和铝冶炼两个行业将被率先纳入，钢铁、有色金属、建材等已纳入全国碳市场序列的重点排放行业正开展碳排放报告和核查等准备工作，相关核算与报告指南、核查技术指南也已开始征求各方意见。
　　碳价由全国碳排放权交易市场启动时的每吨48元，上涨至目前每吨90元左右，2024年4月曾历史性突破100元/吨。一方面，《碳排放权交易管理暂行条例》2024年2月发布，自2024年5月1日起施行，为全国碳排放权交易市场运行管理提供了明确的法律依据，提振了碳市场参与方的信心。另一方面，免费分配的配额量正在收紧，市场需求增大，控排企业囤积碳配额的意愿增强。生态环境部2024年7月发布的《中国碳市场建设成效与展望（2024）》预测，到2030年底，全国碳市场配额成交均价预计突破200元/吨，CCER成交均价预计上升至150元/吨。
　　2024年5月29日，国务院发布《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》明确，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5,000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5,000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。《行动方案》部署了能源、工业、建筑等领域的节能降碳十大行动，强化节能降碳目标责任和评价考核；强调了节约优先，控制化石能源消费，强化碳排放管理，分领域实施节能降碳专项行动。
　　2024年7月，《国家林业和草原局关于做好深化集体林权制度改革有关工作的通知》（林改发〔2024〕10号）发布，鼓励金融机构开展林业碳汇收益权、公益林（天然林）补偿收益权、林业经营收益权等质押贷款业务；科学有序开发林业碳汇项目，鼓励排放企业和单位购买林业碳汇抵消其碳排放；鼓励利用地方政府专项债券发展特色优势林业产业。
　　2024年9月2日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台正式上线运行。该平台首次对CCER项目进行了全面公示，涵盖能源工业（包括可再生能源和不可再生能源自愿减排项目）以及林业和其他碳汇类型项目。这一举措标志着我国碳市场管理体系的进一步完善，为CCER项目的开发、交易和监管提供了公开透明的平台。通过信息公示，社会各界可以更便捷地了解项目进展和减排成效，同时也增强了碳市场的公信力和参与度，为推动实现“双碳”目标提供了重要支撑。
　　2025年1月3日，国家生态环境部正式发布了两项新的温室气体自愿减排项目方法学，分别为《公路隧道照明节能（CCER-07-001-V01）》和《甲烷体积浓度低于8%的煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用（CCER-10-001-V01）》。这两项方法学的发布标志着我国碳市场在行业覆盖范围和技术创新方面迈出了重要一步。《公路隧道照明节能方法学》旨在通过推广高效节能照明技术，减少公路隧道运营中的电力消耗，从而有效降低相应碳排放量。《煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用方法学》则针对甲烷体积浓度低于8%的煤矿瓦斯，提出了科学的减排量核算方法。本方法学是全国温室气体自愿减排交易市场在甲烷领域，也是煤炭行业的第一个CCER方法学。通过有效利用低浓度瓦斯，不仅可以减少甲烷排放，还能提升能源利用效率，助力煤矿行业绿色转型。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是国内大型文化纸、商品浆研发和生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸、商品浆等在内的研发、生产和销售，造纸产能140万吨/年，商品浆产能40万吨/年。公司秉承“红色基因绿色纸品”，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳-山岳-湖岳”“岳阳楼”及“泰格风-雅-颂”系列品牌。
　　公司以耕耘多年的林浆纸产业为基础，同时从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护、生态治理等市政园林类业务、林业及生态碳汇开发业务，形成了以“浆纸+生态”为主营业务的双核发展产业格局，拥有林业基地和岳阳、怀化、宁波三大产业基地。
　　2024年12月公司完成了骏泰科技100%股权收购，骏泰科技成为公司的全资子公司并纳入公司合并报表范围。本次收购骏泰科技100%股权是公司打造高端绿色浆纸产业，深化“林浆纸”一体化战略，完善产业链布局，扩大主业规模，增强对中上游资源控制力、影响力的重要举措。骏泰科技注入公司后，产业上有效协同可以提高公司产品多样性，进一步提升公司纸浆自给率，有助于公司平抑行业周期性风险。长远来看，通过整合原材料采购、技术创新、新兴业务培育等关键领域，实现资源的高效配置与可持续发展，进一步提升公司盈利水平和核心竞争力。
　　（一）浆纸业务
　　1、公司主要浆纸产品
　　公司制浆造纸业务主要产品分为文化用纸（含办公用纸）、包装用纸（含食品包装纸）、工业用纸、商品浆，具体情况如下：
　　（1）文化用纸
　　公司的文化纸产品主要为精制轻量涂布纸、胶版印刷纸、全木浆纯质纸、轻型胶版纸、复印纸。
　　1）精制轻量涂布纸
　　精制轻量涂布纸采用先进的计量棒膜转移机内涂布技术，涂层均匀，产品具有表面细腻、高光泽、高不透明度、色彩还原优异等特点，产品可适用于高速商业轮转印刷。纸张定量58-80g/㎡，光泽度≥40%，粗糙度≤1.70μm，是国内国际轻涂纸产品的佼佼者，产品适用于印刷高档杂志、书刊、商品目录、美术宣传图册、报刊杂志插页、直邮广告及中小学美术课本等。
　　2）胶版印刷纸
　　胶版印刷纸产品采用100%木浆原料，通过科学的工艺配方、严苛的工艺控制、标准的精益生产打造而成，纸张色泽自然柔和，产品符合GB40070-2021儿童青少年学习用品近视防控卫生要求，纸张匀度好，不透明度高，纸面平滑细腻，尺寸稳定性好，套印准确，印刷图文清晰，表面强度高，可适用于高速轮转印刷。产品适合教材教辅、期刊杂志、图书、簿本、传记以及广告等用纸。
　　3）全木浆纯质纸
　　该产品纤维原料采用100%木浆纤维，品质稳定，色泽柔和，纸张平滑细腻，手感极佳，挺度好，形稳性优异，套印准确，色彩还原度高，印刷表面强度高，可适用于商务高速轮转印刷。该产品用于高端产品印刷或高端簿本制作，深受用户欢迎，且该产品作为《习近平谈治国理政》等政府重点图书用纸，得到客户高度评价。全木浆纯质纸主要用于名人传记、高档图书、图册、宣传册、纪念册以及精装本等。
　　4）轻型胶版纸
　　纤维原料为100%优质木材纤维，产品高松厚，色泽柔和，无反光作用，产品符合GB40070-2021儿童青少年学习用品近视防控卫生要求，印刷品对视力有保护作用；其纸张匀度好，松厚度好；挺度好，尺寸稳定性好；印品图文清晰，立体感强；纸张表面强度高，可适用于高速轮转印刷。该产品适合书籍杂志，人物传记、画册、宣传广告册、挂历及特种纸加工等用纸。
　　5）复印纸
　　由优质木材纤维制造，纸张高白亮洁，色泽纯净，产品采用具有自主知识产权的助剂辅助打浆技术、先进表面处理技术，纸张品质优异，深受复印纸用户青睐。纸张表面质地细腻，固色清晰，挺度高，形稳性好，热变形小，过机性好，具有优异的打印、复印效果。可作为高档商务办公、政府形象办公、对外公函等图文办公用纸，也适用于各类图文复印或打印用纸要求，能适应多机型的过机要求。
　　（2）包装用纸
　　公司的包装纸产品主要为薄型包装纸，包括精品牛皮纸、伸性纸袋纸、高强纸袋纸、精品纸袋纸、手提袋纸、食品包装纸、优质牛皮纸、精品淋膜纸、高档复合原纸、精品复合原纸、精品湿帘纸等。
　　其中，天岳食品包装纸是包装纸系列高端产品代表作，适用于食品淋膜包装，食品手捧袋，农副产品包装等各类食品包装；具有食品生产许可证，良好的纵向伸长率及较好的吸收能量，纸张耐破强度性能优，纸张表面洁净，成纸质量稳定。
　　天岳精品牛皮纸广泛用于档案袋、信封、书皮、干果袋、茶叶包装、盒包装，成纸表面手感佳纸面平整均匀，印刷效果好，有较强的拉力，色相均一，漂亮美观，柔和自然。
　　天岳伸性纸袋纸主要用于水泥、化工产品、砂浆类包装纸袋等，纸张色相为未漂木浆本色，伸缩性好，能量吸收性高，耐破强度高，匀度、横向均一性好，透气性较高。
　　天岳高强纸袋纸适用于化工产品包装袋、手提袋等，抗张强度高，透气性较高。
　　（3）商品浆
　　1）泰格骏颂无元素氯漂白针叶浆
　　是以松木为原料，采用硫酸盐法工艺制浆，经洗筛、四段无元素氯漂白、抄浆打包生产的绿色环保产品，可以直接作为食品级纸品的原料。强度好、白度高、尘埃低。比同类型产品碎浆打浆节能30%，是优异的节能型产品。适用于高档文化纸、生活用纸纤维原料及特殊纤维功能材料加工。是国内唯一一家纸浆期货交割品牌。
　　2）泰格骏颂未漂硫酸盐针叶浆
　　是以松木为原料，采用硫酸盐法工艺制浆，经纯水洗筛、抄浆打包生产的绿色环保产品，可以直接作为食品级纸品的原料。强度好、亮度高，杂质含量低。适用于包装纸纤维原料，绝缘纤维材料及特殊纤维材料加工。
　　3）泰格骏颂阔叶溶解浆粕、泰格骏颂针叶溶解浆粕
　　是以桉木或松木为原材料，经预水解、硫酸盐法工艺制浆、洗筛、四段无元素氯漂白、抄浆打包生产的绿色环保产品。甲种纤维含量高，杂质含量低，反应性能好。适用于玻璃纸、纺织行业粘胶纤维素及特种纤维的原料。
　　2、公司浆纸业务采购模式
　　公司生产所需的原材料主要包括木片、浆板、备品配件、煤炭、化工原料等，主要由采购中心负责统一采购，各子公司负责其它原材物料的采购。
　　3、公司浆纸业务生产模式
　　木片仓→木片水洗→蒸煮→洗涤（新洗筛）→氧脱→筛选（据浆种调节筛缝大小）→漂白（本色浆无需该流程）→除砂器→抄浆筛选→湿部脱水→气垫干燥→切板→打包成型→产品商标喷码→产品入库
　　4、销售模式
　　公司纸产品主要采用行业通行的直销和经销相结合的销售模式，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、纸品经销商等。公司的经销模式主要为买断式经销，根据区域容量和市场布局不同，在不同销售区域严格挑选相应数量的优质经销商销售公司产品。
　　商品浆采用直销模式，主要面向的客户包括造纸企业（含生活用纸）、纤维素纤维生产企业以及差异化特种纤维素用户。
　　（二）生态业务
　　1、生态园林业务
　　（1）业务承接模式
　　公司一般通过投标和邀标谈判方式承接业务。公司设立经营管理中心，与公司相关营销部门相衔接，通过公开信息及招标单位邀标等方式获取项目信息，对有意向的项目综合评估充分尽调，包括项目所在地区域市场政策、项目前期情况、施工环境、工程回款风险、成本利润、投资回报等因素。公司设立项目立项/决策小组，根据《项目立项与决策流程管理办法》要求及流程，经过公司决策，做出是否参与市场竞标决策，以有效控制项目风险。
　　（2）采购模式
　　公司设立招采中心，负责公司采购业务，多中心各环节协同作业、互相监督审查。工程项目采购主要涉及材料、机械设备（含租赁）、专业施工队伍、技术服务（咨询）等内容，采购方式采用直接采购、询比采购、招标采购、竞争谈判采购及战略采购五种形式。公司建立合格供应商库，严把供应商入库质量关，并通过考核实现优胜劣汰的动态管理。除法定招标和自主公开招标外，所有供应商都在公司的供应商库中选择，具体选择时以“同等价格择其优，同等质量择其廉，同质同价择其近”为原则。为提高采购效率、节降成本，同时进一步确保公平公正的采购环境，公司采购审批权限实行分级管理，并已逐步推行线上招采。
　　（3）实施及结算模式
　　项目中标后，与业主单位签订建设工程施工合同，由公司安全生产中心组织项目施工，根据项目内容进行统筹管理和任务分配，明确项目经理后组建项目部，项目部负责项目建设工程的具体实施。公司与业主单位之间按合同约定的结算付款条件，按投入的工程量经监理和业主单位确认，进行结算和付款，一般按月或分阶段支付工程进度款。工程竣工验收合格、经审计完成后支付大部分工程款，剩余部分工程款项转为工程质保金，于质保期结束时一次性支付完成。
　　2、林业和碳汇业务
　　公司林业及生态碳汇开发业务主要运营主体为子公司茂源林业和诚通碳汇；其中，茂源林业近年来由于生态保护政策的趋严，目前主要从事林业生产和以木片供应为主的林业木材产品业务；诚通碳汇系公司生态碳汇业务实施主体，为合作伙伴提供“碳汇+”综合一体化解决方案，并依托长期碳汇项目取得的经验及长期林业经营经验，积极布局全国生态碳汇开发项目，致力于成为我国林业碳汇开发的头部企业。
　　在国家“双碳”战略的号召下，岳阳林纸积极响应国家战略，承担央企责任，布局绿色低碳赛道。2021年，搭建碳汇开发的专业平台——诚通碳汇经营管理(湖南)有限责任公司，依托自有林地资源，储备碳信用，开展碳汇业务，谋划碳金融。
　　根据公司战略部署，预计在“十四五”期末，诚通碳汇业务将延伸至碳汇开发、碳汇交易、碳汇金融以及碳吸收与碳捕捉技术等领域，打造生态碳汇开发的头部企业。预计2025年末可累计签约林业碳汇达8,000万亩。
　　同时诚通碳汇将不断丰富开发碳减排品种，通过多种方法学增加企业复合经营开发资源能力，提升国家生态系统碳汇能力，为国家“碳达峰、碳中和”贡献央企力量。
　　（1）业务承接模式
　　公司通过自主投标、接受邀标、招商投资等承接业务。公司商务拓展中心负责碳汇项目拓展及代理商管理，通过公开信息、招标单位邀标、招商投资等方式获取项目资源信息，对有意向的项目综合评估。经过公司决策，做出是否参与市场竞标或商务决策，以有效控制项目风险。中标或商务谈判达成一致后，公司与客户签订合作开发协议，双方以“联合开发、收益共享、风险共担”的开发模式合作开发碳汇项目。
　　（2）采购模式
　　碳汇项目采购主要涉及技术服务（咨询）、样地设置、零星物资等内容，采购方式采用直接采购、询比采购、招标采购、竞争谈判采购及战略采购五种形式，并制定《招标管理办法》。
　　（3）实施及结算模式
　　项目中标或达成一致商务意见后，与客户签订碳汇开发合作协议，由公司技术中心组织项目开发及施工，根据项目内容进行统筹管理和任务分配，明确项目经理后组建项目工作组，项目经理负责项目建设工程的具体实施。在减排量指标成功签发后，公司与客户之间按合同约定的利益分配条款收取技术服务费用或者进行收益分配。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　岳阳林纸是国内造纸类上市公司中林浆纸一体化的龙头企业之一。公司从建厂起就与红色经典结缘，公司前身生产的第一批凸版纸成为《毛泽东选集》印刷用纸，至今也是许多红色经典书籍的首选用纸企业。多年来，公司还担负着统编三科教材原纸生产的任务，在教材教辅用纸领域占比较高。同时不断提升纸张在护眼、高强度、高不透明度等方面的研发水平。公司“天岳”品牌全木浆纯质纸被广泛用于高端图书出版、艺术品年鉴等领域。“泰格骏颂”纸浆成为上海期货交易所可交割品牌，成为国内第一个国产纸浆注册品牌，也是纸浆期货14个可交割品牌中唯一的国产品牌。
　　公司在文化纸领域深耕多年，产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。“岳阳楼牌”期刊杂志纸、胶印书刊纸系列产品曾荣获“国家质量金奖”“全国用户满意产品奖”；“泰格颂”牌精制轻量涂布纸、“岳阳楼”牌胶版印刷纸被评为湖南省名牌产品。
　　1、成本优势：原料供应集采优势凸显，自给浆占比超60%
　　公司依托中国纸业集中采购平台，长期与全球范围内的优质浆厂合作，并与全球产能最大、性价比最高的浆厂建立了战略合作伙伴关系，纸浆供应量稳定、议价能力强。公司岳阳基地拥有纸浆生产线并全部自用，自产浆占整体纸浆消耗量的比重超60%；2024年收购骏泰科技100%股权，新增商品浆产能40万吨/年，能够有效地平抑上游原材料成本，取得更高的利润空间。此外，公司拥有完善的产、供、销体系，浆板、煤炭等原材料采购与成品纸销售物流信息共享，实现物流价值最大化。
　　2、生态优势：林业碳汇开发具有规模效应，提前布局有利于抓住新机遇
　　我国统一的碳排放权交易市场是全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，随着国内碳市场机制的完善及社会经济发展，预计逐步与国际交易市场接轨。根据目前试点地区和全国统一市场碳价来看，未来成交量和价格将处于稳定的上升趋势。
　　公司是国内造纸行业拥有林业基地面积最大的上市公司之一，拥有大量优质林地资源，同时拥有林学、园林专业人员超过200人，为公司依托现有林地资源发展林业碳汇资产开发、园林景观等产业提供支持。依托碳汇项目取得的经验及长期林业经营经验，公司持续精进探索和推进森林碳汇、海洋碳汇、农田碳汇、草地碳汇等方法学及全域开发合作模式。诚通碳汇计划在2025年底累计签约林业碳汇8,000万亩。
　　3、技术研发优势：坚持科研高投入，注重产品价值转化
　　公司拥有自国际知名企业引进的造纸设备及技术，设备自动化程度高、技术精密，整体运行高效、稳定、能耗低，产品质量居行业前列。公司作为高新技术企业，依托国家级企业技术中心，坚持在技术创新和产品研发等方面加大投入。同时，公司拥有专业、高效的技术研发团队，获得数十项专利，多次荣获省部级科技奖励，曾获得国家科技进步二等奖。
　　4、循环经济优势：重视环保投入，能源可持续管理效果优
　　公司高度重视环保投入和污染治理，通过采用新工艺、新设备、新材料，从工艺流程、设备管理、节能降耗、资源利用等方面入手进行技术革新，对制浆造纸产生的消耗、排污进行全程控制，形成了具有经济效益好、示范作用强的循环经济产业链。此外，公司还被评为国家级绿色工厂、国家级农业产业化龙头企业。
　　公司的循环经济产业链有助于提高资源利用效率，减轻国家实施严格的环保政策及淘汰落后产能带来的不利影响，成为公司日益重要的竞争力。
　　5、区位优势：地理环境优越，造纸资源供给丰富且运输成本较低
　　公司实施林浆纸一体化战略和开展碳汇业务具有天然优势。公司所在地湖南省及周边省份（江西、广西、广东、湖南、贵州）森林覆盖率较高，具备发展造纸和林业碳汇的林木资源优势。湖南省水温条件良好，适宜人工造林和种植苗木。此外，速生林建设和造纸产业均需要大量的淡水资源，公司坐落在长江和洞庭湖交汇的三江口畔，淡水资源丰富。
　　交通方面，公司主要生产基地位于在洞庭湖与长江交汇的城陵矶三江口处，紧邻两个5,000吨级的外贸码头，北枕长江黄金水道，西临洞庭湖，东临京广铁路，与京珠高速公路、杭瑞高速公路和107国道相连，水陆交通十分便利。同时，湖南与经济发达的珠江三角洲及长江三角洲地区毗邻，产品运达半径较小，运输成本较低。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入81.34亿元，较上年同期减少17.76%，归属于上市公司股东的净利润1.67亿元，较上年同期增加118.05%；报告期末公司总资产203.83亿元，归属于上市公司股东的净资产79.17亿元，资产负债率61.02%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、制浆造纸行业
　　预计2025年造纸供应端主要原料成本压力仍存。纸浆方面，短期来看，因主要供应商转产、检修、成本重心上移等因素影响，预计价格小幅震荡上行。长期来看，阔叶浆供应逐步趋于宽松，价格上限对比历史或将降低。针叶浆维持紧平衡态势，价格预计将在高位盘整。煤炭方面，预计2025年煤炭市场呈现整体供应宽松、旺季阶段性偏紧格局，煤炭价格或将在长协价格附近承压震荡运行。木材方面，供应端建筑板材行业无明显好转迹象，加工剩余物减少，木片原料无明显增量；随着制浆新产能陆续释放，正常生产后木片需求将增加。
　　2025年我国文化纸行业仍处于产能投放的高峰时期，伴随头部企业新产能及浆纸一体化配套落地，行业集中度不断提高；教材教辅用量预计有所下降，胶版纸价格预计小幅回弹，但仍持续磨底。薄型包装纸整体供需弱平衡，价格维稳，消费降级导致中低端包装产品需求量增加，高端产品需求量减少；随着行业内部分企业转产牛皮纸，未来牛皮纸市场竞争可能加剧。
　　2025年溶解浆供求会逐渐趋于宽松，与纸浆的价差预期缩窄。2025年，粘胶短纤开机有望进一步提升，莱赛尔产能也仍将扩增，对于溶解浆的总需求预计会增长。但溶解浆的供应目前来看，随着下半年持续高负荷，预计2025年增幅会高于粘胶纤维。
　　同时随着溶解浆价格持续大幅高于纸浆，一些粘胶工厂进行设备改造，增加纸浆的使用量，使得下游对于溶解浆的消耗减少。如果溶解浆厂仍致力于保持较高价差，那么这种改造预计还会增加，导致溶解浆厂要长期面对纸浆的竞争。目前针叶溶解浆在特种领域需求尚可，可供给粘胶行业的产能依旧有限，因此有望保持相对强势。
　　2、生态行业
　　（1）生态园林
　　展望未来，中国生态园林行业主要呈现以下趋势：
　　高质量发展:从注重规模扩张转向注重质量效益，推动生态建设行业高质量发展。定位细分领域，以专业化、精细化统筹，联动产业链上下游，整合关键资源和关键技术。通过科学运营，使存量绿色生态资产价值实现。
　　科技创新驱动:加大科技创新力度，突破关键核心技术，提升生态建设科技含量。
　　绿色低碳发展:贯彻绿色发展理念，推动生态建设行业绿色低碳转型。生态文明建设已经从能耗双控进入到“双碳”（即碳排强度、碳排总量）双控阶段，在方案策划、设计理念、方案落地等方面需体现“节能降碳思维”，充分认知生物多样性的实现是生态建设与生态修复的目标，并把生物多样性的理念融入到项目规划设计、建设与运维中，体现人与自然和谐共处的基本理念。
　　（2）碳汇
　　2025年1月3日，国家生态环境部正式发布了两项新的温室气体自愿减排项目方法学，分别为《公路隧道照明节能（CCER-07-001-V01）》和《甲烷体积浓度低于8%的煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用（CCER-10-001-V01）》。这两项方法学的发布标志着我国碳市场在行业覆盖范围和技术创新方面迈出了重要一步。新增方法学发布后，温室气体自愿减排项目范围进一步扩大，自愿碳市场的活跃度将得到提升。
　　全国碳市场扩容即将纳入钢铁、水泥、电解铝等行业，市场覆盖排放量占全国总量的比例将过半，企业数量的增加以及对减排需求的增长，将带动CCER市场的交易规模进一步扩大，CCER在市场中的交易频率和活跃度有望进一步提升。价格方面，CCER作为碳市场的重要组成部分，价格总体趋势也将呈现稳中有升。
　　(二)公司发展战略
　　公司秉承“向文明、德载业、竞天择、新致远”的文化理念，坚守“红色基因，绿色纸品”的使命担当，聚焦生态产品价值实现，按照“生态化、规模化、差异化、资本化”原则进行产业布局，进一步深化“林浆纸”一体化战略，锚定高端绿色浆纸产业；以科技创新为指引，孵化战略性新兴产业，在细分领域培育隐形领军企业，打造中国浆纸产业链中具有生态主导力的一流企业，成为国有经济的中坚力量和行业先锋，实现公司可持续高质量发展。
　　1、做强生态浆纸，适度扩大产能规模，保持文化纸领先地位。
　　积极主动拥抱变化，聚焦优势，通过差异化、规模化、低成本竞争战略，乘势做优文化纸，积极布局工业原纸，创新开发高科技产品，提升市场竞争力。聚焦浆纸主业，适度扩大产业规模，通过新的浆纸项目建设和以新带老对现有系统的提质升级，将公司岳阳基地打造成为国内领先，绿色、高效、可持续、极具竞争力的优质浆纸基地，巩固全国最大的党政书籍和政府采购用纸生产基地、行业领先的薄型包装纸供应基地。
　　2、做大生态农林，打造林业碳汇龙头企业及保障纤维原料平台。
　　依托诚通碳汇聚焦生态产品价值实现，致力于将林业生态链转化为绿色产业链，创建林业、生物质、海洋以及草地等碳汇资源开发的综合平台，依托产业背景，延伸碳吸收与捕捉利用技术、碳汇交易、碳汇金融及衍生品领域，打造生态碳汇龙头企业。
　　依托茂源林业深耕林业产业链，以支持核心业务的稳健发展为目标，谋划布局纤维资源，力争3年实现覆盖中国纸业全系统30%纤维原料的供应能力。
　　3、做实生态工程，打造生态产品价值创造的平台企业。
　　充分发挥诚通凯胜、中纸宏泰系统协同效应，加大资产整合，推动产业转型发展，打造生态产品价值创造平台企业。依托诚通凯胜深耕生态市场，打造生态园林的工匠企业；强化生态转型，逐步形成“海岸带综合治理与生态修复”“爱上-吾乡乡村振兴品牌”和“绿地管养系统与价值运营”三大生态产品线，打造海洋带生态统筹治理与保护领域位于行业第一梯队、美丽乡村建设的示范企业、城市绿地智慧管养与价值运营的创新领军企业。
　　4、孵化培育战略性新兴产业，打造生物基特种纤维新材料基地。
　　聚焦主业，立足相关多元化，重点围绕“生物基新材料、新能源产业、节能环保、新材料、生物产业”等领域孵化培育战略性新兴产业。依托骏泰科技加大科技创新投入，集聚科研资源，建立开放式创新平台，加大与高等院校的产学研合作，拓展创新潜能。健全三级研发体系，强化技术应用研究，加大对“特种浆、生物基新材料以及纸基新材料”等产业前沿技术和颠覆性技术的研究探索；匹配优势资源，聚焦新产品开发，提升科技创新成果转化。服务国家战略，着力解决造纸行业卡脖子技术问题；
　　加速推进生物基特种纤维材料项目建设，搭建中试研发平台，保障公司可持续发展科技含金量。将骏泰科技打造成为国内最有特色的纤维素等生物基特种纤维新材料产业基地。
　　(三)经营计划
　　2025年度公司计划生产机制纸127.78万吨、商品浆33.17万吨，实现营业收入约96.69亿元，2025年期间费用约5.58亿元。
　　围绕上述目标，重点做好以下几个方面的工作：
　　1、以高质量发展为目标，提升核心竞争力
　　（1）开拓思路，提升经营质效。聚焦主责主业，坚持守正创新、内外兼修，着力降本增效，加强市场开拓，提升经营质量和效益。骏泰科技保持稳定持续盈利，拓展针叶浆等高毛利产品市场份额，开发有竞争力的阔叶木片产品，加快推进绒毛浆、特种浆项目建设，培育增长新动能。岳阳基地消化吸收重大项目建设成果，提升节能降耗水平，并积极推进产品转型，稳定机台产品定位，打造差异化的竞争优势。茂源林业加强纤维原料布局，提升木片资源渠道掌控能力，保障木片供应，并拓展森林认证业务，强化有经营价值的林地管理，盘活存量资产。中纸宏泰和诚通凯胜进一步整合竞争优势，持续压缩存量合同资产及应收账款，优化业务结构和人员结构，积极开拓PTS业务，加强风险控制，加快恒泰存量房处置力度，提高盈利能力。诚通碳汇进一步扩大生态碳汇市场份额，重点推动存量项目的变现，打通盈利逻辑；同时加强遥感技术、人工智能应用，搭建智慧信息平台，提升碳汇项目开发效率，巩固竞争优势。
　　（2）着眼长远，加快战略布局。锚定高质量发展目标，聚焦做强做优浆纸主业，加快培育和孵化战新产业，增强核心功能、提升核心竞争力。一是做强浆纸基地。其一，全力推动11号纸机达产达标达效，引领岳阳基地提质升级。技术、生产、营销、采购等共同发力，加强新产品开发，尽快实现满产满销，全力推动PM11达产达标达效；同时，充分发挥大机台效率优势，减少各机台改产次数，实现系统效益最大化。其二，坚持“以新带老”，补短板锻长板。加快推进岳阳基地项目的论证和前期筹备工作，推进热电节能降碳项目、化学浆提质增效技改项目等，把岳阳基地打造具有成本竞争力的文化纸和行业前三的薄型包装纸生产基地。其三，骏泰科技加大生物基新材料和生物能源的探索，打造新的增长极。二是加强资本运作。进一步发挥浆纸协同效应；围绕浆纸、生物基新材料以及生物能源等领域寻找优质标的公司合作，实现外延式发展。三是做好战略研讨。多层级、多维度开展战略研讨，深入研判内外环境和自身发展条件，进一步细化战略路径，做好“十四五”收官和“十五五”谋篇布局。
　　2、以结构性改革为牵引，增强组织活力
　　一是深化组织结构改革。统筹岳阳基地、怀化基地管理，做实、做优“公司+基地”的运营模式；将总部改革经验向各子公司进行推广复制；深入推行岳阳生产系统事业部改革，优化技术中心组织架构。二是深化薪酬结构改革。推行全面薪酬管理，完成全级次薪酬改革，创新技术人员的薪酬模式，兼顾内外部公平性，建立以岗位价值定薪酬的薪酬体系，向科技人才、稀缺的技术技能岗位、向奋斗者倾斜，同时提高低收入群体收入。三是深化人才队伍结构改革。丰富年轻干部蓄水池，持续优化干部年龄结构、学历结构及专业结构，加强人才交流轮岗，为公司发展培养复合型人才。
　　3、以价值链管控为抓手，促进创新创效
　　一是发挥供应链协同价值。强化运营管控，以产供销会议为抓手，建立产供销常态化、高效化协同工作机制，强化异常管理，注重发挥功能公司作用，夯实经营目标落地的管理基础。优化精益生产，把质量管理放在第一位，推进浆纸提产工艺优化和设备“短平快”改造，降低系统成本。坚持系统思维和效益最大化原则，统筹实施系统大修。持续推动集采降本，推进备件框架协议采购，加强国产化及品牌替代，在化工品、重油等领域引入竞争，采购、生产、装备、仓储等单位加强协同，合理控制原材料库存，持续降低采购成本。加强市场开拓，把握市场机遇，强化分析研判，及时调整营销策略，加强品牌推广，确保高端产品销量占比。坚持国内市场与国际市场并重的理念，注重渠道打造和维护，提升市场话语权和品牌影响力，以外销支撑内销。二是强化科技创新驱动价值。谋划和制定研发战略，推进体制机制创新与设备硬件更新，加快科技创新与产业结合，持续推动研发降本，加大激励力度。重点开展浆纸技术、生物基新材料、造纸涂料以及填料、节能减碳等技术研究与开发，开展牛皮纸、特色文化纸以及工业用纸等新产品开发和科技攻关，打造差异化竞争优势。三是释放政策价值。重点关注国家“两重”“两新”政策，积极争取非经收益。四是盘活资产价值。借助地方化债契机，着力解决低效资产问题。五是传递品牌价值。抓好市值管理，加强投资者推介及市值规划，通过业绩说明会等多种方式，与投资者保持良好沟通。
　　4、以穿透式管理为支撑，筑牢发展根基
　　一是持续优化决策清单。根据公司业务发展情况，动态优化决策事项清单，充分发挥职能部门审核把关作用、各类决策委员会及分管领导的专业作用，提高决策效率。二是加快数字化转型。开展木片供应商管理平台、设备管理系统、订单全生命周期管理、智慧物流等信息化项目建设，逐步带动公司数字化整体落地执行，提升运行效率。三是强化项目管理。落实年度固定资产投资计划，完善固定资产投资管理办法，强化项目后评价，提升项目管理水平。四是深化财务精益管理。抓住货币政策窗口期，推动财务成本“再压降”，建立财务共享服务中心。五是筑牢合规、安全环保防线。
　　5、以大抓基层为导向，建强战斗堡垒
　　打造党建工作闭环，增强基层党组织政治功能和组织功能；扎实推动党建与生产经营的融合，提升基层党组织战斗力；做实大监督体系，提升基层监督效能；深化党建带工建、带团建，提升凝聚力、向心力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业风险
　　公司主营业务是制浆造纸，主要产品是文化纸、包装纸、商品浆等。近年来国内大型造纸企业纷纷扩张产能，行业竞争激烈。若未来因行业产能扩张、宏观经济波动带来供需不平衡、景气度下降，将产生价格波动的风险，从而对公司毛利率及营业收入产生较大影响。
　　原材料价格上涨会显著影响造纸行业的盈利水平。公司生产所需要的原材料主要包括木片、浆板和煤炭等。若将来这些原材料的价格发生变动，会对公司未来盈利能力的稳定性产生一定影响。
　　如未来出现原材料价格上涨、行业竞争加剧、下游需求放缓等不利情形，则公司存在经营业绩进一步下滑的风险。
　　针对以上可能面对的风险，公司提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目报告期内已建成、试生产，并完成收购了骏泰科技100%股权，完善产业链布局，扩大主业规模，增强对中上游资源控制力、影响力，平抑行业周期性风险，致力于将公司造纸基地打造为绿色节能、智能制造、具有较强竞争力的浆纸生产基地。
　　2、商誉减值风险
　　报告期末公司商誉账面价值34,996.13万元，同比减少9,929.13万元。如未来诚通凯胜受到宏观经济、市场波动和行业政策等各方面因素的不利影响，或在生产经营方面出现严重问题，导致其经营状况不达预期，根据《企业会计准则》的相关规定，公司可能需要对商誉计提减值准备，将对公司的经营业绩产生不利的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司是国内大型文化纸研发和生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸等在内的研发、生产和销售，造纸产能100万吨/年。公司秉承“红色基因绿色纸品”，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。　　公司以“浆纸+生态”为主营业务，以林浆纸产业为基础，延伸从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护、生态治理。　　报告期内，公司主营业务无重大变化。　　（一）造纸行业　　国家统计局数据显示，2024年1-6月，全国机制纸及... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司是国内大型文化纸研发和生产企业之一，从事包括文化用纸、包装用纸、工业用纸等在内的研发、生产和销售，造纸产能100万吨/年。公司秉承“红色基因绿色纸品”，注重清洁生产与节能减排，获得国家级“绿色工厂”称号，以深厚历史底蕴，融入湖湘文化精髓，孕育出“天岳·山岳·湖岳”“岳阳楼”及“泰格风·雅·颂”系列品牌。
　　公司以“浆纸+生态”为主营业务，以林浆纸产业为基础，延伸从事林业勘查设计、生态碳汇开发、景观设计、园林工程施工养护、生态治理。
　　报告期内，公司主营业务无重大变化。
　　（一）造纸行业
　　国家统计局数据显示，2024年1-6月，全国机制纸及纸板产量7,661.3万吨，同比增长11.8%。这是有统计数据以来，我国上半年机制纸及纸板产量首次突破7,000万吨。2024年1-6月，造纸和纸制品业出口累计交货值为380.4亿元，同比增长11.9%。
　　文化纸2023年新增的产能在2024年释放，但随着需求增幅放缓，报告期内文化纸细分行业产量增长乏力。
　　造纸行业是与经济社会发展密切相关的基础原材料产业，更是与居民日常生活息息相关的民生行业。随着市场的扩大，文化纸行业的竞争也日趋激烈。企业纷纷通过技术创新、产品升级等方式持续提升核心竞争力和市场适应性，通过拓宽销售渠道和深化与客户的合作关系，进一步巩固和扩大市场地位。
　　环保与可持续发展已成为文化纸行业的重要趋势。越来越多的企业注重环保技术的应用和绿色产品的开发，以应对市场需求的变化和环保政策的调整。
　　原材料特别是纸浆的价格波动是行业面临的主要风险之一，直接影响着企业的生产成本和市场竞争力，长期来看，拥有纸浆资源和优质林业资产的企业将在未来市场竞争中更占优势。
　　（二）公司造纸业务
　　1、公司主要造纸产品
　　公司制浆造纸业务所对应的主要产品分为文化用纸（含办公用纸）、包装用纸（含食品包装纸）、工业用纸，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、纸品经销商等。具体情况如下：
　　（1）文化用纸
　　公司的文化纸产品主要为精制轻量涂布纸、胶版印刷纸、全木浆纯质纸、轻型胶版纸、复印纸。
　　1）精制轻量涂布纸
　　精制轻量涂布纸采用先进的计量棒膜转移机内涂布技术，涂层均匀，产品具有表面细腻、高光泽、高不透明度、色彩还原优异等特点，产品可适用于高速商业轮转印刷。纸张定量58-80g/平方米，光泽度≥40%，粗糙度≤1.70μm，是国内国际轻涂纸产品的佼佼者，产品适用于印刷高档杂志、书刊、商品目录、美术宣传图册、报刊杂志插页、直邮广告及中小学美术课本等。
　　2）胶版印刷纸
　　胶版印刷纸产品采用100%木浆原料，通过科学的工艺配方、严苛的工艺控制、标准的精益生产打造而成，纸张色泽自然柔和，产品符合GB40070-2021儿童青少年学习用品近视防控卫生要求，纸张匀度好，不透明度高，纸面平滑细腻，尺寸稳定性好，套印准确，印刷图文清晰，表面强度高，可适用于高速轮转印刷。产品适合教材教辅、期刊杂志、图书、簿本、传记以及广告等用纸。
　　3）全木浆纯质纸
　　该产品纤维原料采用100%木浆纤维，品质稳定，色泽柔和，纸张平滑细腻，手感极佳，挺度好，形稳性优异，套印准确，色彩还原度高，印刷表面强度高，可适用于高速轮转印刷。该产品用于高端产品印刷或高端簿本制作，深受用户欢迎，且该产品作为《习近平谈治国理政》等政府重点图书用纸，得到客户高度评价。全木浆纯质纸主要用于名人传记、高档图书、图册、宣传册、纪念册以及精装本等。
　　4）轻型胶版纸
　　纤维原料为100%优质木材纤维，产品高松厚，色泽柔和，无反光作用，产品符合GB40070-2021儿童青少年学习用品近视防控卫生要求，印刷品对视力有保护作用；其纸张匀度好，松厚度好；挺度好，尺寸稳定性好；印品图文清晰，立体感强；纸张表面强度高，可适用于高速轮转印刷。该产品适合书籍杂志，人物传记、画册、宣传广告册、挂历及特种纸加工等用纸。
　　5）复印纸
　　由优质木材纤维制造，纸张高白亮洁，色泽纯净，产品采用具有自主知识产权的助剂辅助打浆技术、先进表面处理技术，纸张品质优异，深受复印纸用户青睐。纸张表面质地细腻，固色清晰，挺度高，形稳性好，热变形小，过机性好，具有优异的打印、复印效果。可作为高档商务办公、政府形象办公、对外公函等图文办公用纸，也适用于各类图文复印或打印用纸要求，能适应多机型的过机要求。
　　（2）包装用纸
　　公司的包装纸产品主要为薄型包装纸，包括精品牛皮纸、伸性纸袋纸、高强纸袋纸、精品纸袋纸、手提袋纸、食品包装纸、优质牛皮纸、精品淋膜纸、高档复合原纸、精品复合原纸、精品湿帘纸等。
　　其中，天岳食品包装纸是包装纸系列高端产品代表作，适用于食品淋膜包装，食品手捧袋，农副产品包装等各类食品包装；具有食品生产许可证，良好的纵向伸长率及较好的吸收能量，纸张耐破强度性能优，纸张表面洁净，成纸质量稳定。
　　天岳精品牛皮纸广泛用于档案袋、信封、书皮、干果袋、茶叶包装、盒包装，成纸表面手感佳纸面平整均匀，印刷效果好，有较强的拉力，色相均一，漂亮美观，柔和自然。
　　天岳伸性纸袋纸主要用于水泥、化工产品、砂浆类包装纸袋等，纸张色相为未漂木浆本色，伸缩性好，能量吸收性高，耐破强度高，匀度、横向均一性好，透气性较高。
　　天岳高强纸袋纸适用于化工产品包装袋、手提袋等，抗张强度高，横向均一性好，透气性较高。
　　2、公司造纸业务采购模式
　　公司生产所需的原材料主要包括木片、浆板、备品配件、煤炭、化工原料等，主要由采购中心负责统一采购，各子公司负责其它原材物料的采购。
　　3、销售模式
　　公司主要采用行业通行的直销和经销相结合的销售模式，主要面向的客户包括出版社、杂志社、大型印刷厂、纸制品加工企业、纸品经销商等。公司的经销模式主要为买断式经销，根据区域容量和市场布局不同，在不同销售区域严格挑选相应数量的优质经销商销售公司产品。
　　（三）生态行业
　　1、生态园林
　　2024年上半年生态园林行业仍面临经营、转型的双重难关考验。
　　（1）传统业务萎缩，转型业务方兴未艾
　　生态园林行业对整体经济环境和政府投资依赖性较强。大多数企业因传统业务体量萎缩而持续亏损，盈利企业则多为提前布局专业化市场，或向存量市场运营转型的企业。
　　（2）行业发展逻辑发生根本变化
　　围绕高质量发展的首要任务，伴随经济结构先“立”后“破”的深度调整，行业与市场的底层逻辑已经发生变化。
　　首先，环境巨变下，完全依赖政府投资已经不可持续，企业经营必须从TO G（面向政府）端的单行线向TO G+TO C（面向消费者）端的双行线转型，从增量市场工程建设面向存量市场运维管理。
　　第二，生态行业发展进入攻坚期和高质量发展阶段。山水林田湖草沙的生态统筹理念，生物多样性理念、人与自然和谐共处的生态文明思想，要求从单一生态治理转向系统化的统筹解决方案，意味着对技术的要求更高、跨专业的整合力更强；市场更专业化、细分化。
　　第三，数字技术和智慧技术甚至特定文化元素开始赋能传统业务，一是提升传统的公司运营效率、AI辅助提升方案创新设计的能力；二是创造新的业务场景和业务模式，包括运营内容和新的盈利模式。
　　第四，全国统一大市场倒逼企业加快核心竞争力建设。企业应尽快调整升级包括核心技术，品牌，团队，资源等在内的竞争能力，适配市场新格局。
　　（3）国家政策导向下的行业发展趋势和转型方向
　　《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》于2023年12月发布，描绘了从城市到乡村的美丽中国建设路线图，明确了具体任务和目标，包括持续深入推进污染防治攻坚，强化固体废物和新污染物治理，提升生态系统多样性、稳定性、持续性，筑牢自然生态屏障等。此外，《国家水网建设规划纲要》《关于加快推进生态清洁小流域建设的指导意见》《关于深化气候适应型城市建设试点的通知》等文件的发布，彰显了国家和各部委对生态文明建设的推动力度，为行业长期向好发展提振了信心。
　　2024年7月发布的二十届三中全会公报对“推进新型城镇化体制机制”“推动绿色发展”等做出明确强调和任务部署，为在业务转型中探寻并创立新质生产力和新动能提供思路和政策导向。
　　预计行业未来的主要发展趋势为：
　　①新理念升级业务内涵。生态文明建设已经从能耗双控进入到“双碳”即碳排强度、碳排总量双控阶段，在方案策划、设计理念、方案落地等方面需体现“碳思维”“碳技术”，充分认知生物多样性的实现是生态建设与生态修复的目标，并把生物多样性的理念融入到项目规划设计、建设与运维中，体现人与自然和谐共处的基本理念。
　　②新技术赋能技术创新。关注和拥抱数字技术、AI、信息传播、互联网等新的技术，探索新策划、新设计、新管理，创造新业态、新场景、新模式、新市场。
　　③走专业化、垂直化道路。放弃规模化，定位细分领域，以专业化、精细化统筹，联动产业链上下游，整合关键资源和关键技术。
　　主要转型方向包括：生态+文旅方向，城市更新，存量生态资产运营管理，美丽乡村建设，挖掘园林、植被、国土绿化相关的数字资产，海洋生态等。
　　2、碳汇
　　当前全国碳市场已步入第三个履约周期，进一步扩大全国碳市场行业覆盖范围的各项措施正紧锣密鼓地展开，全国碳市场行业扩容的信号或将刺激碳价持续走高。水泥和铝冶炼两个行业将被率先纳入，钢铁、有色金属、建材等已纳入全国碳市场序列的重点排放行业正开展碳排放报告和核查等准备工作，相关核算与报告指南、核查技术指南也已开始征求各方意见。
　　碳价由全国碳排放权交易市场启动时的每吨48元，上涨至目前每吨90元左右，2024年4月曾历史性突破100元/吨。一方面，《碳排放权交易管理暂行条例》2024年2月发布，自2024年5月1日起施行，为全国碳排放权交易市场运行管理提供了明确的法律依据，提振了碳市场参与方的信心。另一方面，免费分配的配额量正在收紧，市场需求增大，控排企业囤积碳配额的意愿增强。生态环境部2024年7月发布的《中国碳市场建设成效与展望（2024）》预测，到2030年底，全国碳市场配额成交均价预计突破200元/吨，CCER成交均价预计上升至150元/吨。
　　2024年5月29日，国务院发布《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》明确，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5,000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。《行动方案》部署了能源、工业、建筑等领域的节能降碳十大行动，强化节能降碳目标责任和评价考核；强调了节约优先，控制化石能源消费，强化碳排放管理，分领域实施节能降碳专项行动。
　　2024年7月，《国家林业和草原局关于做好深化集体林权制度改革有关工作的通知》（林改发〔2024〕10号）发布，鼓励金融机构开展林业碳汇预期收益权、公益林（天然林）补偿收益权、林业经营收益权等质押贷款业务；科学有序开发林业碳汇项目，鼓励排放企业和单位购买林业碳汇抵消其碳排放；鼓励利用地方政府专项债券发展特色优势林业产业。
　　（四）公司生态业务
　　1、生态工程业务
　　公司市政园林业务主要运营主体为诚通凯胜，诚通凯胜拥有从景观设计、绿化苗木种植，到园林工程施工、园林养护的园林全产业链业务结构，主要为市政道路、城市公园、城市景观工程等市政项目、房地产项目提供园林景观设计、园林工程施工服务。
　　（1）业务承接模式
　　公司一般通过投标和邀标谈判方式承接业务。公司设立经营管理中心，与公司相关营销部门相衔接，通过公开信息及招标单位邀标等方式获取项目信息，对有意向的项目综合评估充分尽调，包括项目所在地区域市场政策、项目前期情况、施工环境、工程回款风险、成本利润、投资回报等因素。公司设立项目立项/决策小组，根据《项目立项与决策流程管理办法》要求及流程，经过公司决策，做出是否参与市场竞标决策，以有效控制项目风险。
　　（2）采购模式
　　公司设立招采中心，负责公司采购业务，多中心各环节协同作业、互相监督审查。工程项目采购主要涉及材料、机械设备（含租赁）、专业施工队伍、技术服务（咨询）等内容，采购方式采用直接采购、询比采购、招标采购、竞争谈判采购及战略采购五种形式。公司建立合格供应商库，严把供应商入库质量关，并通过考核实现优胜劣汰的动态管理。除法定招标和自主公开招标外，所有供应商都在公司的供应商库中选择，具体选择时以“同等价格择其优，同等质量择其廉，同质同价择其近”为原则。为提高采购效率、利润，同时进一步确保公平公正的采购环境，公司采购审批权限实行分级管理，并已逐步推行线上招采。
　　（3）实施及结算模式
　　项目中标后，与业主单位签订建设工程施工合同，由公司安全生产中心组织项目施工，根据项目内容进行统筹管理和任务分配，明确项目经理后组建项目部，项目部负责项目建设工程的具体实施。公司与业主单位之间按合同约定的结算付款条件，按投入的工程量经监理和业主单位确认，进行结算和付款，一般按月或分阶段支付工程进度款。工程竣工验收合格、经审计完成后支付大部分工程款，剩余部分工程款项转为工程质保金，于质保期结束时一次性支付完成。
　　2、碳汇业务
　　公司林业及生态碳汇开发业务主要运营主体为子公司茂源林业和诚通碳汇；其中，茂源林业近年来由于生态保护政策的趋严，目前主要从事林业生产和以木片为主的林业木材产品业务；诚通碳汇系公司生态碳汇业务实施主体，为合作伙伴提供“碳汇+”综合一体化解决方案，并依托首期碳汇项目取得的经验及其长期林业经营经验，积极布局全国林业资产碳汇项目，致力于成为我国林业碳汇开发的头部企业。
　　在国家“双碳”战略的号召下，岳阳林纸积极响应国家战略，承担央企责任，布局绿色低碳赛道。2021年，搭建碳汇开发的专业平台——诚通碳汇经营管理(湖南)有限责任公司，依托自有林地资源，储备碳信用，开展碳汇业务，谋划碳金融。
　　诚通碳汇依托首期碳汇项目取得的经验及其长期林业经营经验，积极布局全国林业资产碳汇项目。根据公司战略部署，预计在“十四五”期末，诚通碳汇业务将延伸至碳汇开发、碳汇交易、碳汇金融以及碳吸收与碳捕捉技术等领域，打造林业碳汇开发的头部企业。预计2025年末，累计签约林业碳汇5,000万亩。
　　同时诚通碳汇将不断丰富开发碳减排品种，通过多种方法学增加企业的复合经营开发资源能力，提升国家生态系统碳汇能力，为国家“碳达峰、碳中和”贡献力量。
　　（1）业务承接模式
　　公司一是通过自主投标、接受邀标谈判方式承接业务；二是甄选有实力、有业务资源的代理商，通过代理衔接项目资源，推动承接业务。公司设立商务拓展中心，负责碳汇项目拓展及代理商管理，通过公开信息、招标单位邀标、商务代理等方式获取项目资源信息，对有意向的项目综合评估。经过公司决策，做出是否参与市场竞标或商务决策，以有效控制项目风险。中标后或商务谈判达成一致后，公司与客户签订合作开发协议，双方以“联合开发，收益共享，风险共担”的开发模式合作开发碳汇项目。
　　（2）采购模式
　　碳汇项目采购主要涉及技术服务（咨询）、样地设置、零星物资等内容，采购方式采用直接采购、询比采购、招标采购、竞争谈判采购及战略采购五种形式，并制定《招标管理办法》。
　　（3）实施及结算模式
　　项目中标或达成一致商务意见后，与客户签订碳汇开发合作协议，由公司技术中心组织项目开发及施工，根据项目内容进行统筹管理和任务分配，明确项目经理后组建项目工作组，项目经理负责项目建设工程的具体实施。在减排量指标成功签发后，公司与客户之间按合同约定的利益分配条款进行收益分配或碳减排指标分配。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，围绕2024年度生产经营目标，公司重点做好了以下工作：
　　1、整顿作风，落实责任制
　　以落实党建工作责任制为重要抓手，巩固主题教育成果，层层压实责任、传导压力，增强政治功能和组织功能，夯实上下贯通、执行有力的严密体系。
　　2、整治效能，提升竞争力
　　聚焦主责主业，优化产业结构和组织架构。不再控股化工板块子公司双阳高科；提前终止唯一的PPP项目——梅山保税港区企业服务平台PPP项目；锚定公司总部“战略执行+经营业务中心”和生产基地“成本质量+安全效率中心”的功能定位为改革方向，促进“管理纵向一致，业务横向协同”。按期推进提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目，持续推进战略性新兴产业培育孵化。报告期内公司还持续以集中竞价交易方式回购公司股份，截至2024年6月底，本次回购已累计支付9,996.76万元（不含交易费用）。
　　3、提升精益管理，夯实基本盘
　　坚持全面预算管理，统筹浆纸基地供应链管控，深入推进精益管理，致力于夯实可持续盈利的基本盘。
　　（1）提质升级，促进业务归核化。推动产品结构转型，同时落实安全环保整改主体责任，扎实推进技改技措。诚通凯胜务实笃行，持续打造“1+3”产品线的价值优势。诚通碳汇厚积薄发，围绕资源储备、项目开发、品牌影响力持续发力。
　　（2）深化改革，实现组织精健化。落实国企改革深化行动，持续推进三级管理架构改革，整合总部与岳阳分公司，促进管理层级扁平化，优化人员结构，进一步释放组织活力。
　　（3）强化执行，推动管理精细化。着力保障财务稳健、加强政策经营与环保治理，推进审计监督体制改革。
　　报告期内，公司实现营业收入35.74亿元，较上年同期减少23.91%，归属于上市公司股东的净利润-0.49亿元，较上年同期减少147.24%；报告期末公司总资产163.47亿元，归属于上市公司股东的所有者权益83.78亿元，资产负债率48.58%。
　　林业及木材销售的营业收入、营业成本较上年同期大幅下降，主要系本期子公司茂源林业木片及相关材料的销售量较同期减少。
　　化工业及化工产品营业收入、营业成本较上年同期大幅下降，主要系报告期内公司转让双阳高科部分股权并放弃增资的优先认缴权，最终持股比例为38.72%，2024年3月起，双阳高科不再纳入公司合并报表范围。
　　报告期内子公司恒泰房地产加大商品房尾盘销售力度，房地产业务、商品房的营业收入、营业成本较上年同期上升，但受行业低迷及尾盘去化影响，营业成本上涨幅度远高于营业收入增长幅度，毛利率为负。
　　报告期内公司工业用纸营业收入、营业成本较上年同期下降，主要系公司根据市场需求调整产品结构，工业用纸销量较同期减少。
　　华北地区营业收入、营业成本较上年同期大幅下降，主要系本期公司纸浆及木片销量较同期减少。
　　华东地区营业收入、营业成本较上年同期大幅上升，主要系本期子公司诚通凯胜提前终止梅山保税区企业服务平台PPP项目，确认相关收入和成本。
　　华中地区营业收入、营业成本较上年同期大幅下降，主要系报告期木片销量较同期减少。
　　2024年2月，该股权转让完成，价格为人民币14,223.50万元。2024年3月13日，双阳高科完成增资的实施及相应的工商登记事宜，公司放弃本次增资的优先认缴权。自此，公司持有双阳高科38.72%股权，双阳高科不再纳入公司合并报表范围。
　　2、2024年2月，湖南、湖北经历了自2009年以来强度、范围最大的两轮雨雪冰冻灾害，对公司林木资产造成了不利影响。报告期内，子公司茂源林业林木资产受冰雪灾害天气影响，出现减值迹象，经初步核查，计提了资产减值准备。

　　三、风险因素
　　1、行业风险
　　公司主营业务是制浆造纸，主要产品是文化纸、包装纸等。近年来国内大型造纸企业纷纷扩张产能、增大生产规模，使得行业竞争激烈。若未来因行业产能扩张、宏观经济波动带来供需不平衡、景气度下降，将产生价格波动的风险，从而对公司毛利率及营业收入产生较大影响。
　　原材料价格上涨会显著影响造纸行业的盈利水平。公司生产所需要的原材料主要包括木片、浆板和煤炭等。若将来这些原材料的价格发生变动，会对公司未来盈利能力的稳定性产生一定影响。
　　如未来出现原材料价格上涨、行业竞争加剧、下游需求放缓等不利情形，则公司存在经营业绩进一步下滑的风险。
　　针对以上可能面对的风险，公司正在建设提质升级综合技改项目一期年产45万吨文化纸项目，力促项目早日建成投产，以项目为依托，将公司造纸基地打造为绿色节能、智能制造、具有较强竞争力的浆纸生产基地。
　　2、商誉减值风险
　　报告期末公司商誉账面价值为44,925.26万元。2023年度公司计提商誉减值准备4,536.81万元。如未来诚通凯胜受到宏观经济、市场波动和行业政策等各方面因素的不利影响，或在生产经营方面出现严重问题，导致其经营状况不达预期，根据《企业会计准则》的相关规定，公司可能需要对商誉计提减值准备，将对公司的经营业绩产生不利的影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　岳阳林纸是国内造纸类上市公司中林浆纸一体化的龙头企业之一。公司从建厂起就与红色经典结缘，公司前身生产的第一批凸版纸成为《毛泽东选集》印刷用纸，至今也是许多红色经典书籍的首选用纸企业。多年来，公司还担负着统编三科教材原纸生产的任务，在教材教辅用纸领域占比较高。同时不断提升纸张在护眼、高强度、高不透明度等方面的研发水平。公司“天岳”品牌全木浆纯质纸被广泛用于高端图书出版、艺术品年鉴等领域。
　　公司在文化纸领域深耕多年，产品品牌在国内享有较高声誉，产品远销多个国家和地区。“岳阳楼牌”期刊杂志纸、胶印书刊纸系列产品曾荣获“国家质量金奖”“全国用户满意产品奖”；“泰格颂”牌精制轻量涂布纸、“岳阳楼”牌胶版印刷纸被评为湖南省名牌产品。
　　1、成本优势：原料供应集采优势凸显，自给浆占比约50%
　　公司依托中国纸业集中采购平台，长期与全球范围内的优质浆厂合作，并与全球产能最大、性价比最高的浆厂建立了战略合作伙伴关系，纸浆供应量稳定、议价能力强。同时，公司拥有纸浆生产线并全部自用，其自产浆占整体纸浆消耗量的比重超50%，能够有效的控制上游原材料成本，取得更高的利润空间。此外，公司拥有完善的产、供、销体系，浆板、煤炭等原材料采购与成品纸销售物流信息共享，实现物流价值最大化。
　　2、生态优势：林业碳汇开发具有一定壁垒，提前布局有利于抓住新机遇
　　我国统一的碳排放权交易市场是全球覆盖温室气体排放量规模最大的碳市场，随着国内碳市场机制的完善及社会经济发展，预计逐步与国际交易市场接轨。根据目前试点地区和已经开市的全国统一市场碳价来看，未来成交量和价格将处于稳定的上升趋势。
　　公司是国内造纸行业拥有林业基地面积最大的上市公司之一，拥有大量优质林地资源，同时拥有林学、园林专业人员超过200人，为公司依托现有林地资源发展林业碳汇资产开发、园林景观等产业提供支持。依托2017年首期碳汇项目取得的经验及其长期林业经营经验，公司持续精进探索和推进森林碳汇、海洋碳汇、农田碳汇、草地碳汇等方法学及全域开发合作模式。根据战略部署，诚通碳汇计划在2025年底累计签约林业碳汇5,000万亩。
　　3、技术研发优势：坚持科研高投入，注重产品价值转化
　　公司拥有自国际知名企业引进的造纸设备及技术，设备自动化程度高、技术精密，整体运行高效、稳定、能耗低，产品质量居行业前列。公司作为高新技术企业，依托国家级企业技术中心，坚持在技术创新和产品研发等方面加大投入。同时，公司拥有专业、高效的技术研发团队，获得数十项专利，多次荣获省部级科技奖励，曾获得国家科技进步二等奖。
　　4、循环经济优势：重视环保投入，能源可持续管理效果优秀
　　公司高度重视环保投入和污染治理，通过采用新工艺、新设备、新材料，从工艺流程、设备管理、节能降耗、资源利用等方面入手进行技术革新，对制浆造纸产生的消耗、排污进行全程控制，形成了具有经济效益好、示范作用强的循环经济产业链。此外，公司还被评为国家级绿色工厂、国家级农业产业化龙头企业。
　　公司的循环经济产业链有助于提高资源利用效率，减轻国家实施严格的环保政策及淘汰落后产能带来的不利影响，成为公司日益重要的竞争力。
　　5、区位优势：地理环境优越，造纸资源供给丰富且运输成本较低
　　公司实施林浆纸一体化战略和开展碳汇业务具有天然优势。公司所在地湖南省及周边省份（江西、广西、广东、湖南、贵州）森林覆盖率较高，具备发展造纸和林业碳汇的林木资源优势。湖南省水温条件良好，年均降雨量为1,200~1,700毫米，适宜人工造林和种植苗木。此外，速生林建设和造纸产业均需要大量的淡水资源，公司坐落在长江和洞庭湖交汇的三江口畔，淡水资源丰富。
　　交通方面，公司主要生产基地位于在洞庭湖与长江交汇的城陵矶三江口处，紧邻两个5,000吨级的外贸码头，北枕长江黄金水道，西临洞庭湖，东临京广铁路，与京珠高速公路、杭瑞高速公路和107国道相连，水陆交通十分便利。同时，湖南与经济发达的珠江三角洲及长江三角洲地区毗邻，产品运达半径较小，运输成本较低。 收起▲