一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明不适用。　　二、经营情况的讨论与分析　　截至2025年6月30日，本集团总资产为人民币6,123.64亿元，较2024年12月31日增长8.11%；归属于母公司股东的权益为人民币1,097.95亿元，较2024年12月31日增长3.12%；报告期本集团营业收入合计为人民币107.40亿元，同比增长19.93%；归属于母公司股东的净利润为人民币45.09亿元，同比增长57.77%。　　投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.23亿元，同比增长12.09%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币36.79亿元... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内公司新增重要非主营业务的说明不适用。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　截至2025年6月30日，本集团总资产为人民币6,123.64亿元，较2024年12月31日增长8.11%；归属于母公司股东的权益为人民币1,097.95亿元，较2024年12月31日增长3.12%；报告期本集团营业收入合计为人民币107.40亿元，同比增长19.93%；归属于母公司股东的净利润为人民币45.09亿元，同比增长57.77%。
　　投资银行业务板块实现营业收入合计人民币11.23亿元，同比增长12.09%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币36.79亿元，同比增长29.05%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币46.74亿元，同比增长29.05%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币6.41亿元，同比增长2.47%。
　　（一）投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　1.股权融资业务
　　2025年上半年，境内股权融资一级市场共发行股权融资项目104家，同比增长9.47%，募集资金人民币6,435.77亿元，同比增长632.04%。其中，IPO项目48家，同比增长11.63%，募集资金人民币380.02亿元，同比增长25.54%；股权再融资项目56家，同比增长7.69%，募集资金人民币6,055.75亿元，同比增长950.54%。
　　2025年上半年，香港市场共发行股权融资项目191单，同比增长45.80%，募集资金3,443.97亿港元，同比增长184.23%。其中，IPO项目42家1，同比增长44.83%，募集资金1,094.01亿港元，同比增长717.40%；发行再融资项目149家2，同比增长约46.08%，募资金额约2,349.96亿港元，同比增长118.02%。
　　2025年上半年，公司股权融资业务继续位居市场前列。境内业务方面，报告期内，公司完成A股股权融资项目15家，主承销金额人民币675.20亿元，分别位居行业第2名、第4名。其中，IPO主承销家数4家，主承销金额人民币84.60亿元3，分别位居行业第4名、第1名；完成股权再融资项目11家，主承销金额人民币590.60亿元，分别位居行业第2名、第4名。2025年上半年，公司积极贯彻落实国家战略，作为保荐机构或主承销商，协助中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行完成向特定对象发行A股股票工作，助力首批四家国有大型商业银行核心一级资本补充项目圆满收官；保荐汽车1　港股IPO项目统计口径仅包括港股主板IPO，不包括GEM转板、介绍上市或De-SPAC等。
　　2　港股再融资项目统计口径包括股权融资（增发、配股、非公开发行等）及混合类融资工具（可转债及可交债等）。
　　3　含星图测控（2025年上市）北交所IPO超额配售选择权对应的募集资金金额。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　产业优质企业中策橡胶、天有为在上交所主板上市，项目募资规模分别位居2025年上半年A股IPO市场前两名；积极响应国防和军队现代化建设要求，服务我国重点航空防务装备研制企业中航沈飞完成向特定对象发行A股股票工作。此外，公司完成定向可转债项目1家，主承销金额人民币24.48亿元。截至报告期末，公司在审IPO项目25家，位居行业第3名，其中上交所主板3家、科创板5家，深交所主板1家、创业板2家，北交所14家；在审股权再融资项目（含可转债）11家，位居行业第3名。
　　2025年上半年。
　　2025年上半年，公司完成新三板挂牌企业定向发行项目4家，募集资金人民币3.61亿元。截至报告期末，公司持续督导新三板创新层企业72家。
　　国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际在香港市场共参与并完成港股IPO保荐项目3家，股权融资规模429.26亿港元。其中，作为联席保荐人，中信建投国际服务全球新能源龙头宁德时代的港股IPO项目，募集资金410.06亿港元，为近三年全球最大IPO、历史上最大新能源行业港股IPO项目。另外，作为配售代理，中信建投国际服务古法手工金器品牌老铺黄金的再融资项目，募集资金
　　27.15亿港元。
　　2025年下半年发展展望
　　在进一步全面深化资本市场改革进程中，公司将积极融入国家发展大局，扎实做好金融“五篇大文章”，不断增强服务实体经济、服务现代化产业体系建设的能力，推动科技创新和产业创新融合发展，助力新质生产力的加快形成，积极投身于资本市场高质量发展和金融强国建设。同时，坚持以客户为中心，不断完善“行业+区域+产品”的矩阵式架构，加强客户综合服务体系建设，持续加强优质客户覆盖能力，与其他业务条线协同合作，努力为客户提供全产品、全生命周期的综合服务。
　　国际业务方面，中信建投国际将持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型产品的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　2.债务融资业务
　　2025年上半年，境内债券市场收益率整体呈现震荡格局，全市场信用债和地方政府债发行规模人民币158,443.76亿元，同比增长19.28%。其中，证券公司承销规模总计人民币75,215.83亿元，同比增长22.29%。境外债券市场方面，2025年上半年中资企业离岸债券（不包含存单）发行量超过人民币7,339亿元，同比增长约13.65%。
　　2025年上半年，公司境内债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成主承销项目2,301单，主承销金额人民币7,796.53亿元，分别位居行业第3名、第2名。其中，公司债主承销项目641单，主承销金额人民币2,124.31亿元，均位居行业第3名。
　　2025年上半年，公司积极践行国家战略，扎实做好金融“五篇大文章”。公司主承销绿色债券家数位居行业第2名，金额位居行业第1名；主承销科技创新公司债券家数、金额均位居行业第2名。
　　国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际在境外市场参与并完成债券承销项目120单，承销金额2,396.53亿港元。其中，全球协调人项目41单，承销金额770.09亿港元。
　　2025年下半年发展展望
　　在债券融资业务展业过程中，公司将扎实做好金融“五篇大文章”，服务实体经济，支持国家战略。深入推进“行业+区域+产品”的矩阵式布局，不断完善客户服务体系，持续加强业务风险防
　　第三节　管理层讨论与分析
　　控，持续深耕重资产客户的相关业务，深入推进公司内部业务协同，聚焦业务高质量发展。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续发挥境内外一体化战略合作资源优势，积极探索多元化债务融资产品，深耕并服务好中资企业境外债项目，提升国际化发展水平。
　　3.财务顾问业务
　　2025年上半年，A股上市公司合计完成发行股份购买资产及重大资产重组交易项目38单，交易金额人民币2,303.54亿元。报告期内，公司完成重大资产重组项目6单，位居行业第1名；交易金额人民币254.62亿元，位居行业第5名。公司发挥并购重组的主渠道作用，助力新能源汽车头部企业赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂。截至报告期末，公司作为独立财务顾问的发行股份购买资产及重大资产重组交易中，已有10家上市公司公开披露草案。
　　该项目为2025年上半年完成的规模第二大的港股上市公司私有化交易项目，助力传统行业通过重组合理提升产业集中度，强化行业龙头地位。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将继续坚持以客户需求为中心，加大对央国企及民营链主企业并购业务的投入力度，积极服务国家战略，助力国家产业升级和经济高质量发展。同时，加快提升交易撮合能力，推动市场化并购业务增长，大力发展跨境业务，服务“中企走出去、外资引进来”，持续强化在上市公司破产重整财务顾问领域的优势，实现各类型并购业务均衡发展，不断提升公司并购业务的市场影响力和品牌知名度。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续积极拓展跨境收购、上市前引战融资和私有化等业务。
　　（二）财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务。
　　1.经纪及财富管理业务
　　2025年上半年，A股市场整体呈现震荡上行走势，结构性行情显著，A股市场股票基金日均交易量约人民币1.64万亿元，同比增长65.74%。境外市场方面，2025年上半年，香港股票市场日均成交金额为2,402亿港元，同比增长118%。恒生指数在全球主要股票价格指数中表现亮眼，恒生中国企业指数和恒生科技指数亦表现不俗，多数板块实现上涨。
　　证券经纪及财富管理业务方面，2025年上半年，公司积极整合资源，向不同客群精准提供股票、基金、固定收益产品、融资融券、投资顾问、期货等品种丰富的金融产品和服务，着力打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链。一方面，公司持续坚持以客户为中心的理念，提升服务水平，丰富服务手段，推动经纪业务和财富管理高质量发展，努力满足零售客户、高净值客户、机构客户以及公司客户多层次、多样化的财富管理与投融资需求；另一方面，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果位居行业前列。2025年上半年，公司证券经纪业务新开发客户83.08万户，同比增长12.98%；投顾收入同比增长109.70%。截至报告期末，累计客户总数突破1,600万户；金融产品保有规模突破人民币2,800亿元，买方定制业务
　　第三节　管理层讨论与分析
　　保有规模同比增长161.62%；非货币型ETF保有规模同比增长120.85%，市占率同比增长21.69%；累计代销公募个人养老基金产品293只，覆盖率超98%。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7名；继续强化股票投顾服务业务领先优势，基金投顾业务进展良好；持续优化金融产品体系，不断完善各类产品供给。
　　期货经纪业务方面，2025年上半年，全国期货市场累计成交量约40.76亿手，同比增长17.82%；累计成交额约人民币339.73万亿元，同比增长20.68%。截至报告期末，中信建投期货累计实现代理交易额人民币14.41万亿元，同比增长25.14%。其中，商品期货代理交易额人民币8.66万亿元，同比增长14.15%；金融期货代理交易额人民币5.75万亿元，同比增长46.35%。报告期内，中信建投期货代理交易额市场占比2.12%，同比增长3.70%；新增客户22,252户，截至报告期末，累计客户总数30.64万户。
　　国际业务方面，2025年上半年，中信建投国际累计代理股票交易金额292.99亿港元，同比增长94.11%；截至报告期末，客户托管股份总市值392.55亿港元，同比增长95.99%。
　　2025年下半年发展展望
　　证券经纪及财富管理业务方面，公司将在服务实体经济和投资者的财富管理需求过程中不断提升专业服务水平，主动适配行业变革，创新业务模式，构建“开发-服务-留存”双向赋能体系实现客户精准经营；持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置及买方业务服务水平；加速数字化转型，提升资源利用效率与服务精准度；深化集约化经营，强化财富管理能力建设，坚持走具有中信建投特色的财富管理高质量发展之路。
　　期货经纪业务方面，中信建投期货将围绕打造一流衍生品投行的总体发展目标，加快推进数字化转型进程，持续完善客户服务体系，优化运营效果和客户体验；积极布局具有期货特色的财富管理业务，提高资产配置水平，推动财富管理业务和经纪业务互促互进；深入挖掘内外部协同资源，不断提升服务实体经济综合水平。
　　国际业务方面，中信建投国际将努力实现客户经营与投资者长期回报同向共赢，持续引进优质投资产品，建设综合性的财富管理平台。充分把握政策机遇，依托自身在业务与服务上的优势，为客户提供全方位资产配置方案，助力客户达成财富管理目标。
　　2.融资融券业务
　　2025年上半年，全市场融资融券业务规模基本保持平稳。截至本报告期末，境内全市场融资融券余额人民币18,504.52亿元，较2024年末下降0.76%。
　　截至报告期末，公司融资融券余额人民币613.24亿元，市场占比3.31%；融资融券账户20.38万户，较2024年末增长4.54%；信用账户净新增开户市占率3.53%，较2024年末增长31.47%；融资融券业务整体维持担保比例313.84%，业务风险整体可控。
　　公司持续优化智能投研产品“北极星账户诊断产品”，为两融客户提供有效的市场风险、标的风险预警信息，通过“AI行为教练”助推客户调整非理性投资行为；启动普通账户版产品研发工作，逐步扩大产品客群范围。截至报告期末，该产品新签约两融客户数量超6千户，累计签约两融客户数量近2万户，产品活跃使用客群的风险标的持仓占比情况、收益率情况具有向好趋势，一定程度上帮助客户降低投资风险、提升相对收益。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　国际业务方面，截至报告期末，中信建投国际孖展融资业务余额2.05亿港元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将坚持以服务质效保障融资融券业务发展，着力夯实业务根基，提升对高净值客户的服务水平。公司将深化“以投资者为本”理念，通过拓展业务渠道、增强内部协同、建立金融科技产品体系等举措打造融资融券业务差异化竞争优势，提升综合服务价值。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续坚持风险控制优先原则，重点挖掘现有交易型客户的融资需求，提升机构客户覆盖率，为客户提供全方位的综合投融资服务。
　　3.回购业务
　　2025年上半年，全市场股票质押式回购交易业务平稳健康发展。公司审慎开展股票质押式回购交易业务，业务风险整体可控。截至报告期末，公司股票质押式回购交易业务本金余额人民币63.41亿元。其中，投资类（表内）股票质押式回购交易业务本金余额人民币24.88亿元，平均履约保障比例为277.54%；管理类（表外）股票质押式回购交易业务本金余额人民币38.52亿元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将在确保风险可测、可控、可承受的前提下，稳健、审慎开展股票质押式回购交易业务。公司将加速资源整合，为战略客户提供综合金融服务；依托自身投研能力，加大对上市公司的风险识别，持续防范业务风险；通过内部精细化管理，持续提升公司股票质押式回购交易业务的资产质量。
　　（三）交易及机构客户服务业务板块
　　本集团的交易及机构客户服务业务板块主要包括股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务。
　　1.股票销售及交易业务
　　公司股票销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售由本公司承销的股票。公司亦从事自营交易及做市业务，品种涵盖股票、基金、ETF、股指期货、商品期货、期权、收益互换等金融衍生品，为客户提供与各类资产挂钩的定制化期权及掉期产品，满足机构客户的对冲及投资需求。
　　股票交易业务方面，公司以绝对收益为目标，积极跟踪国内外宏观经济变化和市场趋势，灵活调整持仓结构和持仓水平，积极寻找市场机会，强化风险管理。衍生品交易业务方面，作为行业首批场外期权一级交易商，公司稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，进一步丰富挂钩标的种类及收益结构，满足境内外客户个性化的风险管理及资产配置需求，为投资者提供多元化的全球衍生品资产配置解决方案。公司不断扩展做市业务品类与规模，提升做市业务市场竞争力，目前做市品种涵盖ETF基金、期权、期货、股票等多个交易品种。此外，公司还持续落实数字化转型战略，推动跨境业务的系统建设升级，为客户提供更便捷、全面的多资产一站式交易体验。股票销售业务方面，公司股票销售业务在市场波动中继续保持了优势地位与市场影响力。2025年上半年，公司共完成16家主承销A股股票项目的销售工作，其中IPO项目4单、向特定对象发行股票项
　　第三节　管理层讨论与分析
　　目11单，并完成可转债项目1单，累计销售金额人民币699.68亿元。
　　中信建投国际形成了跨行业、跨市场、跨资产类别的研究服务矩阵，不断完善针对机构客户的服务体系，进一步提升公司在香港股票二级市场的影响力，逐步建立品牌知名度。截至报告期末，中信建投国际的机构销售与交易业务累计客户数489户，2025年上半年累计实现机构客户股票交易量504.52亿港元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将坚持绝对收益业务定位，重点关注国内外宏观经济形势，加强市场策略研究，紧密追踪行业变化，深入挖掘个股机会，积极把握市场可能出现的行情，防范控制持仓风险。公司将以满足客户的资产配置及风险管理需求为中心，继续推进场外衍生品业务的开展，不断丰富策略指数产品体系，持续拓展跨境投资的业务模式，提升做市业务的市场竞争力，完善自有资金投资体系。
　　国际业务方面，中信建投国际将全力加强境外投研业务对股票销售及交易业务的支持，持续拓展知名买方机构客户，进一步夯实客户基础。
　　2.固定收益产品销售及交易业务
　　公司固定收益业务涵盖FICC领域的自营、做市、销售、投资顾问及相关跨境业务等，为境内外客户提供全方位、多层次、一站式综合服务，服务范围涉及利率、信用、汇率、商品、结构化产品及相关衍生品等领域，致力于成为境内外客户可信赖的产品供应商、策略供应商和交易服务供应商。
　　2025年上半年，公司以扎实推进金融“五篇大文章”为指引，持续完善境内外FICC业务布局，助力资本市场高质量发展。公司积极开展科技创新债券与绿色债券的销售业务，深耕上海、湖北碳市场，荣获上海碳市场“碳金融实践奖”，深入践行“金融服务实体经济”宗旨。以强化投资能力建设为核心，努力提升市场研判与波段交易机会捕捉水平，同时注重深挖可转债、可交债、REITs、票据等非传统固收品种的投资潜力。做大做强国际化业务，积极把握境外市场机遇，扩大境外投资品种与规模；强化做市服务能力，落地香港交易所人民币外汇期货双边做市业务，拓展外币债券做市业务覆盖品种。在保持债券销售市场排名的基础上，进一步创新服务模式，推出挂钩黄金、权益类等标的的“固收+场外衍生品”投顾策略服务业务，不断丰富挂钩境内外全品类FICC资产的对客工具箱，精准匹配境内客户“走出去”与优质国际资本“引进来”的多元化需求，持续提升客户综合服务能力。
　　国际业务方面，报告期内，中信建投国际实现债券交易量629亿港元，同比增长23.58%。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将继续锚定一流投行建设目标，发挥在FICC业务领域的专业优势服务实体经济高质量发展。秉持“专业立足、客户至上、国际视野、追求卓越”的经营理念，持续强化投资能力建设，通过“强优势、补短板”，深挖新机会、新模式、新策略，筑牢核心竞争力；加速国际化布局，拓展全球业务版图，强化境内外协同，提升全球市场知名度与影响力；深耕客户市场，做实做深客户服务体系，丰富对客服务场景，提升全链条客户服务能力。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　3.投资研究业务
　　公司投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、固定收益、经济及产业政策、大类资产配置、市场策略、金融工程、行业与上市公司等领域的研究咨询服务，主要客户包括公募基金、保险公司、全国社保基金、银行及银行理财子公司、私募基金、证券公司、信托公司等境内外金融机构等。
　　2025年上半年，公司投资研究业务继续扩大对上市公司、企业和机构客户的覆盖范围，大力推进跨行业、国际化协同研究，聚焦AI产业链、人形机器人、低空经济等新质生产力板块形成系列研究成果；持续加大人工智能等金融科技在投资研究业务领域的研发投入，成功建成“智研、智问、智数”三位一体智能投研平台；积极构建多平台、多渠道、多维度的客户服务体系，着力向境内外客户提供专业化、深度化、前瞻化研究服务。截至报告期末，公司拥有证券投资咨询分析师163名，覆盖国内A股上市公司1,347家、香港及海外上市公司282家。2025年上半年，共计发布证券研究报告2,432篇，其中，有432篇面向香港市场（含单独或两地同步）发布；公司先后举办“2025年中期资本市场投资峰会”以及“人工智能+”“AI+机器人”等主题的大型策略会，组织开展新能源产业链等特色海外调研活动，成功搭建上市公司与境内外机构投资者交流平台，受到各方充分认可，公司投资研究业务影响力长期位列行业前十，在各类型机构客户的研究排名均位列前茅。同时，公司坚决落实“研究驱动”战略，为国家战略、政府部门等提供有力智力支持，为公司各业务线提供全方位研究业务支持，有力发挥了参谋助手作用。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将聚焦服务实体经济和资本市场高质量发展，进一步优化投资研究业务的资源配置，加大产业链协同研究力度，大力推动境内外研究业务联动发展，持续深化AI技术在投研领域的应用拓展，丰富客户综合服务措施，努力提高市场份额和市场影响力。加强对公司各项业务的研究支持，进一步发挥好智库作用，强化研究业务服务国家战略和实体经济的能力，树立良好品牌形象与行业口碑。
　　4.主经纪商业务
　　公司向机构客户提供市场领先的全链条主经纪商服务，包括交易服务、账户服务、产品设计代销、机构投融资服务、资产托管服务、产品运营服务、研究服务、融资解决方案和增值服务等。公司是拥有对接业务最全面、支持主经纪商系统种类最多的证券公司之一，目前已经支持融资融券、股指期货、商品期货、股票期权、北交所、港股通、场外公募基金等市场和交易品种，为客户同时开展各类业务提供了便利和良好体验。主经纪商系统内嵌自主研发的算法交易平台，保持着业内领先的算法交易执行效果，得到银行、保险公司、公募基金、私募基金、企业和高净值个人等客户（含QFI业务客户）的广泛认可和信赖，北交所股票、沪深REITs和商品期货算法交易等新型服务更是满足了客户多样化的交易需求。公司自建的机构交易专用柜台，为金融机构提供独立且功能丰富的交易通道，得到银行、公募基金、保险资管机构等机构客户的广泛认可。2025年上半年，主经纪商业务成交量持续增长，算法交易的交易效果持续优化，客户种类和规模持续扩大。截至报告期末，公司主经纪商（PB）系统存续客户数为20,714户，同比增加20.97%，共有30家公募基金和10家保险资管机构在实盘交易中使用本公司算法交易服务，共有135家客户使用本公司代理委托服务，合计交易191个标的。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　截至报告期末，公司公募基金托管规模人民币1,791.19亿元，位居行业第2名。公司资产托管及运营服务总规模人民币10,750.54亿元，其中资产托管产品5,321只，运营服务产品5,849只。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将以持续满足专业机构投资者交易需求为目标，继续完善各类主经纪商系统和机构专用柜台服务。内嵌算法平台将对接更多交易软件并为客户提供更多算法交易策略。公司将紧跟市场环境和监管政策变化，进一步建设多种类、个性化的专业交易服务，以进一步满足各类客户的交易需求。托管业务方面，公司将发挥托管业务桥梁与纽带作用，持续服务资金方和管理人，提升“代销—托管—投研—交易”协同服务水平，落地公募基金、私募基金、信托公司、期货资管机构等各类产品。公司将继续推进数字化转型，优化业务平台，提升客户需求响应速度与业务运营效率，提升数字化托管能力。
　　5.QFI和WFOE业务
　　公司作为QFI、WFOE在国内的经纪券商，拥有多年外资客户服务经验，致力于为QFI、WFOE等外资机构提供全产品、一站式金融服务。2025年上半年，公司深化跨境一体化销售布局，深挖QFI和WFOE等外资业务机会，借助丰富的证券研究资源与多元化的非交易执行增值服务增强客户粘性。针对QFI业务发展趋势，公司持续升级完善交易系统及交易算法，并运用数字化工具不断优化运营流程，努力提升外资客户投资与交易体验。目前，公司已构建起以一流证券研究、京沪双交易中心、先进交易系统、智能交易算法及严格合规风控为特色的专业化外资机构投资交易服务体系。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司将积极把握优化外资投资环境和利好QFI业务发展的监管政策机遇，持续优化跨境一体化运营机制，充分发挥境内外销售团队优势，继续构建多元化的外资客户网络，重点加强对头部外资机构的覆盖。同时，公司还将不断夯实研究服务能力，提升交易系统功能，优化交易链路，推进业务数字化转型，从而满足客户多元化交易策略需求，为QFI、WFOE等外资客户提供行业领先的证券研究及交易服务。公司将进一步整合各业务线优势资源，协同为外资机构客户提供高层次、全方位、多元化、差异化的综合金融服务，以专业化服务为手段，以研究业务为支点，大力提升涵盖衍生品、融资融券、大宗交易等在内的综合金融产品服务能力，致力于最大化客户收益，增强公司国际影响力，并同步促进公司境内外业务的协同发展。
　　6.另类投资业务
　　2025年上半年，资本市场逐渐回暖，私募股权投资活跃度逐渐回升，证券公司另类投资子公司面临良好发展机遇。面对不断变化的资本市场环境，中信建投投资积极作为，以服务国家战略为出发点，将服务新质生产力作为中心工作，不断优化投资策略，持续加强投研能力建设，加大布局战略性新兴产业和未来产业，多措并举拓展公司利润增长点。报告期内，中信建投投资完成项目投资12个，投资金额人民币3.28亿元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，中信建投投资将持续坚定服务国家战略，聚焦科技创新和新质生产力，继续优化投资策略，立足战略性新兴产业，积极布局未来产业，积极开展股权投资。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　（四）资产管理业务板块
　　本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。
　　1.证券公司资产管理业务
　　2025年上半年，证券行业坚持以服务实体经济为导向，持续深化资产管理业务转型与高质量发展。面对资本市场深化改革和投资者需求多元化的市场环境，券商资管机构聚焦主动管理能力提升，深化科技赋能，积极开拓业务创新领域，全面提升专业能力和核心竞争力。
　　报告期内，公司深入落实金融“五篇大文章”要求，坚持以客户为中心，全面加强资产管理业务的投研体系建设，优化产品布局，丰富产品线，提供全生命周期、全产品、全客户的综合资产管理服务。同时，公司深化境内外业务协同，持续推进跨境一体化和国际化，增强海外资产配置的专业能力。
　　截至报告期末，公司客户资产管理受托资金规模人民币4,852.38亿元，包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务。
　　截至报告期末，中信建投国际的资产管理类业务规模约为12,611万美元，其中债券类基金投资管理规模约为600万美元，平衡型基金管理规模约为2,035万美元，专户管理规模约为10,570万美元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，公司资产管理业务将持续践行“金融为民”理念，围绕做好金融“五篇大文章”的目标，完善投研一体化机制，持续提升投资管理能力和业绩表现；优化产品供给体系，满足市场多元化客户需求；加强数字化能力建设，建设科技型资管机构；加快国际化战略布局，推动资产管理业务国际化进程。
　　2.基金管理业务
　　截至2025年上半年末，境内公募基金总规模首破人民币34万亿元，ETF基金成为行业规模增长新引擎。公募基金行业集中度显著提升，行业增长逻辑正从“规模驱动”迈向“业绩驱动”。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，随着公募基金改革深入推进，行业转型继续加速。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　2025年上半年，中信建投基金坚持以持有人利益为核心，不断增强投研能力建设，提升绝对收益投资能力。截至报告期末，中信建投基金资产管理规模人民币1,497亿元，较2024年末增长5.29%。其中，公募基金管理规模人民币759.28亿元，较2024年末减少19.39%；专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计人民币737.72亿元，较2024年末增长53.74%。截至报告期末，中信建投基金共管理公募基金61只，管理规模人民币759.28亿元。在可参与市场收益排名的57只基金中，29只基金的收益排名进入市场前50%，14只基金进入市场前30%，11只基金进入市场前20%，7只基金进入市场前10%，公募基金投资业绩稳定。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，中信建投基金将以《推动公募基金高质量发展行动方案》为指引，继续坚持以投资者利益为核心，秉持长期价值投资理念，持续提升投研能力和投资业绩，为持有人提供长期、稳定且持续的回报。通过产品创新等途径进一步扩展和丰富产品体系，加强客户服务能力建设，更好地满足投资者多样化的投资需求，努力为行业高质量发展贡献力量。
　　3.私募股权投资业务
　　2025年上半年，国内股权投资市场在“科技自立自强”战略的指引下持续加大对硬科技领域的投入力度。在投资布局方面，半导体、人工智能、低空经济等战略性新兴产业成为核心投资方向，且投资阶段呈现显著前移特征，早期项目获得更多市场关注。区域发展层面，协同效应日益凸显，长三角、粤港澳大湾区、川渝地区等创新高地均展现出强劲的产业集聚效应。
　　中信建投资本以打造“一流投资机构”为目标，积极落实金融“五篇大文章”要求，充分发挥长期资本、耐心资本优势，聚焦未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业，重点挖掘科技创新与“专精特新”优质项目，切实服务实体经济高质量发展，助力科技自立自强战略实施。2025年上半年，中信建投资本新增基金管理规模人民币37.80亿元，完成项目投资近人民币10亿元，所投项目覆盖多个国家级和省级“专精特新”项目。截至报告期末，中信建投资本在管备案基金81只，基金管理规模超过人民币790亿元。
　　2025年下半年发展展望
　　2025年下半年，中信建投资本将继续聚焦新质生产力发展，重点布局未来制造、未来空间、未来材料等战略性新兴产业领域，利用长期资本、耐心资本深耕“专精特新”与硬科技赛道，为实体经济注入新动能，助力国家重大战略的实施。
　　报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会
　　有重大影响的事项
　　不适用。
　　第三节　管理层讨论与分析

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.创新领先的业务体系
　　公司拥有均衡全能的投资银行业务、产品谱系健全和投顾能力持续提升的财富管理业务、专业综合的交易及机构客户服务能力和增长迅速且潜力巨大的“大资管”业务；对子公司实施一体化管理，确保公司资源效能最大化、客户服务综合化、业务发展规模化。创新领先、健康均衡的业务体系确保公司能快速把握市场机遇、有效抵御业务波动，是公司持续发展的稳定器。
　　2.结构合理的客户基础
　　公司拥有规模行业领先、结构完整合理的客户基础。公司服务于各行各业的龙头企业、优质公司，服务于一大批“专精特新”中小企业；与市场上的主要金融机构、投资机构保持了稳定的合作；同时服务政府客户用好资本市场、服务千万个人客户做好财富管理。在服务企业客户、机构客户、政府客户与个人客户的过程中践行“人民金融”理念，以专业真诚、业务全能、持续优化的综合金融服务增加客户粘性、夯实客户基础。结构合理、持续增长的客户是公司健康发展的基础。
　　3.全面覆盖的渠道网络
　　公司在全国拥有300多家实体网点，覆盖主要城市和潜力地区，在香港设有全资子公司，具备提供综合金融解决方案和全球资本服务的专业优势。公司自主打造了业内领先的在线智能投顾平台，6,000多名专业持牌顾问能够快速响应客户的在线咨询。公司正在培育一支既专业年轻又遍布全国的内容团队，在线上线下互联互通基础上，打造层次更丰富、更专业和吸引力更强的内容服务，成为公司渠道网络新的增长极。
　　4.持续加强的技术研发
　　公司多年来持续以“记录一切、分析一切、衡量一切、改进一切”的标准推进数字化建设，致力于实现同一客户管理、同一业务管理及统一运营管理，不断强化人工智能、大数据、云计算、区块链等新兴技术与业务场景的深度融合。公司正在有序推进并逐步实现客户服务、业务处理、运营过程智能化，持续加强的研发能力是赋能员工、赋能管理、赋能业务的技术基础。
　　5.行业领先的风控合规
　　公司建有科学合理、权责明晰，贯穿事前、事中、事后全流程，具备战略前瞻性的全面风险管理体系与合规管理体系。公司为国内证券行业首批6家并表监管试点企业之一，也是首批监管白名单企业之一。审慎稳健、行业领先的风控与合规管理机制是公司长期健康发展的强大保障。
　　6.追求卓越的企业文化
　　公司坚持以中国特色金融文化为引领，努力建设以“有作为才能有地位”为价值观的、追求卓越的企业文化，形成了“走正道，勤作为，求简单，不折腾”的12字发展经验，恪守“利他共赢、益他共荣”的经营理念，构建了植根于员工、与客户共成长、同市场共发展的价值体系，致力于成为客户信赖、员工认同、股东满意的中国一流投资银行。公司高度重视各级干部员工的锻炼、培养，人才队伍结构优良、稳定性高、专业能力强，拥有锐意进取的管理团队和勤奋忠诚的员工队伍。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　7.实力雄厚的股东背景
　　公司主要出资人北京金融控股集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司与中国中信集团有限公司均为资本实力雄厚、拥有成熟资本运作经验、丰富市场资源和较高社会知名度的大型国有企业，是国家战略的重要执行者和金融改革的重要探索者。

　　四、可能面对的风险
　　公司可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和合规风险。具体而言，包括：股票、债券、商品、外汇市场的波动给公司投资组合带来市场风险；融资类业务中融资人、场外衍生品业务中的交易对手还款能力不足或作为担保品（质押物、保证金）的证券价格异常下跌给公司带来信用风险，债券发行人违约或资质下降给公司债券投资组合带来信用风险；资金供给整体合理充裕的预期环境下，资产负债配置失当、个别时点的资金面紧张、资金价格飙升或融资操作失误带来流动性风险；内控漏洞、违反监管规定等给公司带来合规风险。此外，公司还面临战略风险、操作风险、法律风险、技术风险和声誉风险等，上述风险相互交织，对公司经营构成一定挑战。
　　（二）风险管理
　　1.总体描述
　　公司一直高度重视风险管理体系建设。公司坚持健康发展的战略方针，树立将风险管理放在重要位置、“风控优先、全员风控”的经营理念。公司风险管理符合公司的总体经营战略目标，确保风险可测、可控、可承受，并获取合理的风险收益。报告期内，公司持续优化完善全面风险管理体系，健全风险管理与内部控制机制，整体风险在可测可控可承受范围。
　　2.风险治理组织架构
　　董事会是公司风险管理的最高决策机构，经营管理层是执行机构，各级单位负责业务或管理的一线风险控制；公司设立了风险管理部、法律合规部以及稽核审计部三个风险控制专职部门，按照分工独立行使事前、事中以及事后的风险控制和监督职能。
　　董事会对公司风险管理的战略及政策、风险管理制度、内部控制安排、处理公司重大风险事项等做出决策。监事会依据法律、法规及公司章程对董事会、执行委员会及高级管理人员履行风险管理职责的情况进行监督。
　　董事会下设风险管理委员会，对公司的总体风险进行整体监督管理，并将其控制在合理的范围内，以确保公司能够对与经营活动相关联的各种风险实施有效的风险管理。董事会风险管理委员会审议合规管理和风险管理总体目标及基本政策，并提出意见；确定风险管理战略的具体构成及风险管理资源，使其与公司的风险管理政策相兼容；制定重要风险的容忍水平；对相关的风险管理政策进行监督、审查和向董事会提出建议。
　　监事会承担全面风险管理的监督责任，负责监督检查董事会和公司执行委员会在风险管理方面的履职尽责情况并督促整改。
　　执行委员会按照董事会确定的风险管理政策，对经营管理中的风险进行规避、控制、缓释或接受风险等进行决策，对完善公司内部控制的制度、控制措施等进行审议。
　　执行委员会下设风险管理委员会，拟定公司风险偏好、容忍度、整体风险限额、重要具体风险限额和风控标准，拟定并推动执行公司各项风险管理制度，审批各业务线具体风险限额及风控标准，审核新业务、新产品，研究重大业务事项风险控制策略、方案等。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　公司设首席风险官，负责全面风险管理专业工作，组织拟定风险管理相关制度，完善公司风险管理体系，领导风险管理部开展风险识别、评估、监测、报告等工作。
　　公司各部门、各分支机构在其职责范围内，贯彻执行公司规章制度和风险控制制度，在工作开展中负责实施风险控制措施，开展一线风险控制，其负责人为本单位风险管理第一责任人；公司每一名员工对风险管理有效性承担勤勉尽责、审慎防范、及时报告的责任。
　　公司专门设置负责风险管理的风险管理部、负责法律事务和合规管理的法律合规部、负责内部审计的稽核审计部，三个部门独立于其他业务部门和管理部门，各自建立工作制度，规范业务流程，独立运作，履行各自的风险管理职能。风险管理部通过风险监测、风险评估进行事前、事中风险管理，法律合规部全面控制法律和合规风险，稽核审计部通过审计查实发现重大制度、流程缺陷或内控缺失，并督促整改。
　　另外，公司设置内核部，通过公司层面审核的形式对公司投资银行类项目进行出口管理和终端风险控制，履行以公司名义对外提交、报送、出具或披露材料和文件的最终审批决策职责，加强对投资银行业务的风险管理。
　　3.风险管理运行机制
　　公司风险管理部与业务及管理部门共同识别各业务与管理活动中的主要风险，明确关键控制措施，发布《公司风险目录和关键控制列表》；结合业务变化情况和监测结果，不断完善《公司风险目录和关键控制列表》。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　公司建立事前风控机制。公司针对各主要业务线制定具体风险限额和风控标准，明确风险控制流程；风险管理部、法律合规部参与新业务新产品审核，参与重要项目、业务系统的事前审核评估并独立发表意见；风险管理部对业务系统重要风控参数进行直接管控，对金融工具估值模型上线前进行独立验证。
　　风险管理部制定主要业务和管理的风险监测流程和监测指标。其中，经纪业务、自营业务、证券金融业务、资产管理业务风险监测指标以及净资本等风险控制指标通过监控系统进行监测；其他业务或管理主要依靠定期与不定期现场监测、风险信息报送、数据调阅、例会沟通等方式监测；监测内容同时涵盖子公司主要业务。
　　公司制定风险评估操作流程，确定各类风险的主要评估方法和风险定性定量分级标准。风险管理部日常对风险事项进行风险级别评定，定期对主要业务风险控制情况进行评估，年终对各部门和分支机构的风险控制过程状况、风险事件情况及风险事故发生情况、风险调整后收益水平进行综合评价，评价结果作为绩效考核评价的重要组成部分。
　　公司制定市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险、信息技术风险等各类风险管控指引，指导和规范各业务条线应对风险。公司建立危机处理机制和程序，针对各项业务制定切实有效的应急处理措施和预案，特别对流动性危机、交易系统故障等重点风险和突发事件建立应急处理机制，并定期不定期进行演练。
　　公司建立风险信息和重大风险预警的信息传递机制，开展风险信息传送、管理及重大风险预警工作；风险管理部制定风险信息报送与风险预警操作流程，各部门、各分支机构向风险管理部报送或预警本机构所识别的风险；风险管理部管理风险信息，综合分析公司的各种风险信息，发现风险控制的弱点与漏洞，提出完善风险控制的建议，及时向公司首席风险官以及公司风险管理委员会或经营管理层报告重大风险，同时及时向相关部门传递风险信息，并跟踪风险处置情况；风险管理部根据风险识别、监测、评估情况形成风险报告和风控意见书，向涉及部门以及公司经营管理层报告；通过跟踪相关部门对风险报告提出的风控意见的落实情况，持续监测风险和风险控制情况。
　　法律合规部通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测、合规报告、投诉与纠纷处理、合规问责、信息隔离墙、反洗钱等一系列合规管理方式以及合同、诉讼管理等参与各项业务事前、事中管理，控制法律和合规风险。
　　稽核审计部通过审计查实发现重大制度、流程缺陷或内控缺失，向监事会、董事会审计委员会、经营管理层、法律合规部和风险管理部予以揭示，并督促整改。
　　报告期内，公司积极落实全面风险管理、并表管理、市场风险管理等相关自律规则要求，结合业务开展与风险管理情况，进一步优化完善全面风险管理体系，健全并表管理机制，加强风险偏好管理、资本管理和风险预警，完善风险应对机制；并在国别风险管理、境外业务风险管理、风险应对预案等方面持续进行优化，公司风险识别与管控能力进一步提升。
　　4.公司经营中面临的主要风险及管理情况详细介绍
　　公司日常经营活动中的风险主要包括战略风险、信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险、信息技术风险、法律风险与合规风险、声誉风险等。公司制定相应政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过健全的控制机制及信息技术系统有效管控上述各类风险。报告期内，公司主要风险及风险管理情况如下：
　　第三节　管理层讨论与分析
　　（1）战略风险管理
　　战略风险是影响公司整体的发展方向、企业文化、信息和生存能力或企业效益的风险。
　　公司立足于服务实体经济、服务国家战略，落实国家金融政策，依托中国特色资本市场发展环境，以公司核心价值观、发展愿景与目标作为制定各类战略规划的内在遵循，践行金融工作的政治性、人民性，发挥功能性，追求高质量发展；公司建立合理的战略管理组织架构，完善战略管理机制，明确战略规划制定与执行的流程及方法；公司建立战略风险评估机制，密切关注国内外宏观经济形势、本行业状况、国家产业政策，关注科技进步、技术创新，关注战略伙伴、竞争对手和市场需求，识别、分析和评估战略风险；公司基于对战略规划执行情况的评估在必要时进行调整或采取针对性措施，有效防范、控制战略风险。
　　（2）信用风险管理
　　信用风险是指交易对手、债务融资工具发行人（或融资方）未能履行约定义务而造成经济损失的风险。
　　公司建立相对完善的信用风险管理体系，健全涵盖尽职调查、信用评级、授信管理、担保品管理、后续管理、资产分类等各个环节的管理流程，并强化同一客户管理以及行业、地域、特定产品的集中度管控。
　　公司证券金融业务的信用风险主要包括交易对手还款能力不足、交易对手提供的担保物价值下跌或流动性不足、担保物资产涉及法律纠纷等引起的客户不能及时、足额偿还负债的风险，以及因虚假征信数据、交易行为违反合同约定及监管规定等引起的信用风险。证券金融业务的信用风险控制主要通过客户风险教育、客户征信与资信评估、授信管理、担保（质押）证券风险评估、合理设定限额指标、逐日盯市、客户风险提示、强制平仓、司法追索等方式实现。另外，对于违约客户、担保证券不足客户、正常客户的融资，公司均遵循会计准则要求计提减值准备，并对违约客户积极进行债务追讨。
　　债券投资相关的信用风险主要包括债券融资工具发行人违约或发行人信用水平下降、债券交易的交易对手违约等风险。公司对发行人、交易对手进行必要的尽职调查，建立内评体系对发行人、债项、交易对手进行内部评级，并根据内部、外部评级进行准入控制以及额度管理，结合定期不定期风险排查、投后跟踪等控制债券投资信用风险。为控制柜台衍生品交易信用风险，公司建立交易对手评级与授信制度，事前控制交易对手交易额度和信用敞口；逐日监测、计量交易对手信用敞口；实施衍生品交易合约及履约保证品估值与盯市制度、强制平仓制度，将客户信用风险敞口控制在其授信限额内。
　　为了控制经纪业务产生的信用风险，在中国大陆代理客户进行的证券交易均以全额保证金结算，很大程度上控制了交易业务相关的结算风险。公司严格执行相关交易与结算规则，杜绝违规为客户融资的行为，同时对融资回购客户实行分类管理，通过进行客户尽调与合理设定客户交易额度、实施标准券内部折算率标准等措施防范客户透支或欠库；对于期权交易客户，通过执行保证金管理、限仓制度、强制平仓制度等控制客户信用风险。另外，风险管理部对信用风险进行监测，跟踪交易对手及债券发行人的信用资质变化状况并进行风险提示，监测证券金融业务担保物覆盖状况，督促业务部门切实履行投后管理责任；通过压力测试、敏感性分析等手段计量评估主要业务信用风险。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　（3）流动性风险管理
　　流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
　　公司建立分级决策授权机制与归口管理、分级控制机制，明确董事会、经营管理层、库务部门及业务部门在流动性风险控制方面的职责权限。公司实施流动性风险限额管理，建立覆盖公司、业务线和产品三个层面以及母子公司的流动性风险限额指标体系。公司建立每日头寸分析和每月流动性分析机制，及时掌握流动性变化，定期不定期评估资产负债配置与调整对流动性风险的影响。公司建立证券投资、证券金融业务中的证券集中度管理制度和固定收益证券投资的债券信用等级标准，有效控制证券的市场流动性风险。公司还建立流动性储备资产管理制度，通过持有充裕的可随时变现的优质流动性资产应对潜在资金需求；实施内部资金转移定价（FTP）制度，引导资产负债合理配置。此外，公司通过实施压力测试、完善流动性应急计划等，完善流动性风险日常管控机制。
　　报告期内，公司强化债券回购融资管理机制，合理规划、动态调整资产负债规模，保持合理的负债期限结构，保持充足流动性储备，并进行以境外子公司出现流动性缺口为场景的应急演练；流动性覆盖率和净稳定资金率在合规、稳健区间，流动性风险可测可控。
　　（4）市场风险管理
　　市场风险是指因市场价格（利率、汇率、证券价格和商品价格）的不利变动而使公司表内和表外业务发生损失的风险。
　　针对市场风险，公司建立完整的市场风险管理体系，实施逐级授权，明确董事会、经营管理层及业务部门在市场风险控制中的职责与权限，建立覆盖投前、投中、投后的风险管理流程，全面推行风险限额管理。公司每年度审批公司整体及各自营业务线风险限额，包括敞口限额、止损限额、风险价值限额、敏感性指标限额、压力测试限额等，并由风险管理部监控、监督其执行情况；公司建立各类金融工具估值方法、估值模型验证评估机制；公司建立逐日盯市制度，实施与交易策略相适应的止损制度；公司定期对自营业务线风险承担水平、风险控制效果及风险调整后收益水平进行评估，并纳入其绩效考核；公司不断优化完善自营业务管理系统，逐步实现对相关限额指标的前端控制。公司采用风险价值（VaR）作为衡量公司证券及其衍生品投资组合市场风险的工具。风险价值是一种用以估算在某一给定时间范围，相对于某一给定的置信区间，由利率或者股价等市场价格变动而引起的最大可能的持仓亏损的方法。鉴于该方法主要依赖历史数据的相关信息，存在一定限制，作为补充，公司还实施日常和专项压力测试，评估风险因素极端不利变化对公司净资本等风险控制指标、自营组合盈亏等的影响，根据评估情况提出相关建议和措施，并拟定应急预案。公司利用敏感性分析作为监控利率风险的主要工具。采用敏感性分析衡量在其他变量不变、市场整体利率发生平行移动且不考虑公司为降低利率风险而可能采取的风险管理活动的假设下，利率发生合理、可能变动时，期末持有的各类金融工具公允价值变动对收入总额和股东权益产生的影响。
　　在外汇风险方面，公司于2020年经国家外汇管理局同意试点开展结售汇业务，且境外子公司中信建投国际持有外币资产及负债。报告期内，公司持有的外币资产及负债占整体的资产及负债比重虽有提升但并不重大，且在收入中所占比例较低，公司认为汇率风险对公司目前的
　　第三节　管理层讨论与分析
　　经营影响总体上并不重大。公司建立外汇风险管理机制，通过限定外币资产、负债规模及结售汇综合头寸，设定公司自营投资止损限额、风险敞口限额以及利用外汇衍生品风险对冲工具等管理外汇风险。
　　其他价格风险是指除股票价格、利率和外汇价格以外的市场价格因素波动导致公司投资组合公允价值下降的风险。本公司的投资结构以权益类证券、固定收益类证券及其衍生品业务为主，其他价格因素相关业务包括黄金、大宗商品及其衍生品交易等，在该类业务中，公司以提供流动性服务、套利策略及对冲交易为主，风险敞口较小，其他价格风险对公司目前的经营影响并不重大。
　　（5）操作风险管理
　　操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息技术系统，以及外部事件所造成损失的风险。
　　针对公司各业务与管理活动中可能存在的操作风险，公司实施不同业务相互隔离，各业务线建立三道防线，建立前中后台分离制衡机制；建立健全许可证管理与问责制度，建立健全各业务管理制度、流程与风险控制措施；在公司授权范围内，采用人员或业务外包及在必要时购买保险等方式转移及缓释操作风险；健全信息交流、重大事项报告及信息反馈机制等。风险管理部对经纪业务等业务的操作风险进行监测、评估并定期进行风险控制评价；梳理各业务与管理线的重要风险点，设定关键控制措施并落实到具体业务流程中；建立与完善内部控制矩阵；组织业务部门开展风险与控制自评估以识别新的重大风险并采取相应风险控制措施；至少每年对各类操作风险事件进行一次统计分析以统计其发生的频率和损失程度及评估风险变动趋势和分布。报告期内，公司持续进行各类风险提示、风险教育，举办风险管理专题培训，规范同一业务内控矩阵要求，积极应对各类突发事件，保持业务平稳运行。
　　（6）信息技术风险管理
　　信息技术风险是指公司在运用信息技术过程中，由于自然因素、人为因素、技术漏洞和管理
　　缺陷产生的操作、法律和声誉等风险。
　　公司信息技术部负责管理信息技术系统规划、建设与运行维护。公司对交易系统数据进行集中管理及备份；实行信息技术系统开发测试与运行维护的岗位相分离以及数据管理与应用系统操作岗位相分离，实施严格的访问权限控制与留痕记录；控制信息技术系统相关软件、硬件及外部供货商的选择；加强外接系统管理；对重要通讯线路的连通情况及重要业务系统的运行情况进行实时、自动监控。公司数据管理部牵头负责实施数据治理体系建设，推进数据相关规范制度落地执行，统筹数据管理工作，促进公司数据质量提升及信息技术应用效果。另外，公司业务连续性的应急管理由风险管理部组织，信息技术部提供技术支持，相关业务部门全面参与。
　　（7）法律风险与合规风险管理
　　法律风险是指由于合约在法律范围内无效而无法履行，或者合约订立不当等原因引起的风险；合规风险是指公司因未能遵循法律法规、监管规则、自律规则以及适用于公司自身业务活动的行为准则，而可能遭受法律制裁或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。
　　第三节　管理层讨论与分析
　　法律合规部统一管理公司法律事务，控制法律风险。法律合规部牵头审核公司各项协议合同，对公司各重大业务事项出具法律意见；统一管理、指导处理各项诉讼与仲裁案件等。法律合规部同时作为负责合规管理的部门，接受合规总监的领导，独立开展公司的合规管理工作。法律合规部的合规管理职责主要为：跟踪、解析、宣讲现行有效的法律与监管规则；通过合规咨询、合规审查、合规检查、合规监测等方法，及时对公司业务开展和业务创新中的合规风险进行识别、评估和管理。公司在所有职能部门、业务线及分支机构设立专职或兼职合规管理员，合规管理员负责所在部门日常的合规管理。公司合规管理贯穿于决策、执行、监督、反馈各个环节，已纳入到公司运营管理的全过程。公司积极培育合规文化，完善自我约束机制，保证合规运营与规范发展。
　　（8）声誉风险管理
　　声誉风险是指由公司经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对公司负面评价的风险。公司建立声誉风险管理机制，明确声誉风险管理框架、职责分工、管理要求。公司遵循预防第一的管理原则，重视客户及投资者等利益相关方的关系管理，制定有关投诉处理机制和措施；公司规范信息发布流程，建立新闻发言人制度；公司实施舆情监测及分级管理，及时发现、积极稳妥应对各类声誉风险事件。报告期内，公司针对声誉风险立足于早发现、早识别、早报告、早处置，有效应对各类舆情，未发生重大声誉风险事件，保持了正常、良好的经营环境。
　　（三）“提质增效重回报”专项行动进展情况
　　自2024年以来，公司持续开展“提质增效重回报”专项行动，在多个方面取得良好成效：积极建设一流投资银行和投资机构，持续提升高质量发展质效；着力做好金融“五篇大文章”，持续助力新质生产力高质量发展；健全优化分红机制，持续提升投资者回报；多渠道回应投资者关切，持续加强投资者沟通；强化内控能力建设，持续完善公司治理；聚焦“关键少数”，持续提升公司长期价值。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　截至2024年12月31日，本集团总资产人民币5,664.18亿元，较2023年12月31日增长8.35%；归属于母公司股东的权益为人民币1,064.69亿元，较2023年12月31日增长9.22%；报告期本集团营业收入合计为人民币211.29亿元，同比下降9.10%；归属于母公司股东的净利润为人民币72.23亿元，同比增长2.68%。
　　投资银行业务板块实现营业收入合计人民币24.91亿元，同比下降48.14%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币66.10亿元，同比增长8.97%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币80.53亿元，同比增长0... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　截至2024年12月31日，本集团总资产人民币5,664.18亿元，较2023年12月31日增长8.35%；归属于母公司股东的权益为人民币1,064.69亿元，较2023年12月31日增长9.22%；报告期本集团营业收入合计为人民币211.29亿元，同比下降9.10%；归属于母公司股东的净利润为人民币72.23亿元，同比增长2.68%。
　　投资银行业务板块实现营业收入合计人民币24.91亿元，同比下降48.14%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币66.10亿元，同比增长8.97%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币80.53亿元，同比增长0.46%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币12.56亿元，同比下降14.17%。截至2024年12月31日。
　　1、投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　（1）股权融资业务
　　2024年，境内股权融资一级市场政策和环境发生较大变化，发行和在审的IPO、股权再融资项目数量均有所下降，融资规模缩减。A股全市场2024年共发行股权融资项目220家，同比下降64.05%，募集资金人民币2,096.95亿元，同比下降72.84%。其中，IPO项目102家，同比下降67.52%，募集资金人民币662.80亿元，同比下降81.54%；股权再融资项目118家，同比下降60.40%，募集资金人民币1,434.15亿元，同比下降65.29%。境外市场方面，2024年，香港股权融资一级市场呈现显著回暖态势，IPO及再融资活动均展现出强劲的复苏势头。其中，港股主板市场2024年共发行IPO项目67家①，同比下降1.47%，募集资金872.43亿港元，同比增长88.34%；发行再融资项目141家②，同比增长约31.78%，募集资金约1,389.50亿港元，同比增长113.94%。（数据来源：香港交易所、iFind金融终端、彭博终端，按发行日统计）2024年，公司积极应对挑战，股权融资业务继续位居市场前列。境内业务方面，报告期内，公司完成A股股权融资项目27家，主承销金额人民币150.60亿元，分别位居行业第2名、第3名。其中，IPO主承销家数12家，主承销金额人民币61.77亿元，分别位居行业第1名、第3名；完成股权再融资15家，主承销金额人民币88.83亿元，分别位居行业第2名、第3名。公司积极贯彻落实国家战略，服务实体经济高质量发展，扎实做好科技金融，助力新质生产力加快发展。报告期内，公司保荐北交所IPO项目4家，主承销金额人民币8.89亿元，均位居行业第1名；保荐战略性新兴产业IPO项目11家、国家级专精特新“小巨人”企业IPO项目9家，保荐数量均位居行业第1名，其中代表性项目包括：保荐承销联芸科技在科创板上市（新“国九条”发布后全市场首家过会IPO项目），保荐承销星图测控在北交所上市（2024年北交所发行申购资金规模最大的项目）等。1股权再融资方面，公司保荐承销长源电力向特定对象发行股票，助力能源保供企业绿色转型；保荐承销中信重工向特定对象发行股票，服务国内重型装备骨干企业稳步迈进世界一流高端装备制造企业行列。此外，公司完成上市公司可转债项目6家，主承销金额人民币58.22亿元，均位居行业第1名。2024年，公司完成新三板挂牌20家，完成新三板挂牌企业定增10单，募集资金人民币35.35亿元；截至报告期末，持续督导新三板创新层企业59家。（数据来源：全国股转公司、Choice金融终端）境内项目储备方面，截至报告期末，公司在审IPO项目20家，位居行业第3名；在审股权再融资项目（含可转债）13家，位居行业第2名。
　　国际业务方面，2024年，中信建投国际在香港市场共参与并完成港股IPO保荐项目3家，募集资金73.62亿港元。其中，作为联席保荐人服务智能驾驶行业领先企业地平线机器人实现港股IPO，募集资金60.87亿港元，为近两年来中国科技企业最大规模港股IPO项目；作为独家保荐人服务中国古法手工金器专业第一品牌老铺黄金实现港股IPO，募集资金10.42亿港元。
　　2025年发展展望2025年，投资银行业务挑战与机遇并存。公司将全面贯彻落实新“国九条”等一系列资本市场政策，在股权融资领域继续坚持以客户需求为中心，进一步深化“行业+区域+产品”的矩阵式布局，全面服务国家战略布局，不断提升服务实体经济的质效，努力打造向客户提供全生命周期、全产品服务的一流投资银行。同时，进一步强化质量控制工作，不断提高执业质量，努力做好资本市场“看门人”；紧跟市场做好估值定价和销售工作；支持资本市场双向开放，促进香港股权融资业务迈上新台阶；加强投资以及与公司其他业务的协同发展，增强对客户的综合服务能力。继续以北交所深化改革为契机，牢牢抓住北交所高质量发展的历史机遇，加大投入，全面布局，大力支持专精特新中小企业创新发展，服务高水平科技自立自强。
　　国际业务方面，中信建投国际将持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，实现在中概股回归、港股私有化、跨境收购等不同类型业务领域的多样化发展，进一步增强全方位服务客户的能力。
　　（2）债务融资业务
　　2024年，境内债券市场活跃程度进一步提升，收益率全年震荡呈下降趋势。全市场信用债及地方政府债③发行规模人民币301,896.55亿元，同比增长6.62%。境外债券市场方面，受美联储降息等影响，2024年中资企业离岸债券发行量约1,968.4亿美元，同比增长40.44%。（数据来源：彭博终端）2024年，公司境内债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成主承销项目4,021单，主承销金额人民币16,471.59亿元，均位居行业第2名。其中，公司债主承销项目1,130单，主承销金额人民币4,481.01亿元，均位居行业第2名。2024年，公司积极落实金融“五篇大文章”要求，在科技金融、绿色金融领域的债务融资业务方面屡屡发力，主承销绿色债券107只，主承销金额人民币573.43亿元，其中碳中和专项债31只，主承销金额人民币231.16亿元。作为牵头主承销商，公司协助工商银行发行绿色金融债券，发行规模达人民币200亿元，有力推动其绿色发展战略的落地实施；协助申能股份发行全国首单碳中和绿色科技创新乡村振兴可续期公司债，助力传统能源降耗增效。公司携手明阳智能成功发行全国首单陆上风电公募REITs项目——中信建投明阳智能新能源REIT，该项目由中信建投证券担任计划管理人和财务顾问、中信建投基金担任基金管理人，为我国公募REITs市场引入了新的资产类型和发行主体。
　　公司主承销科技创新公司债券（含资产支持证券）及科创票据共299只，主承销金额人民币1,004.07亿元。其中，主承销科技创新公司债券家数、金额均位居行业第2名，科创票据主承销金额排名行业第3名。
　　国际业务方面，2024年，中信建投国际在离岸市场参与并完成债券承销项目215单，同比增长104.76%，承销金额4,085.43亿港元，同比增长82.55%；其中全球协调人项目共73单，同比增长65.91%，承销金额1,427.98亿港元，同比增长98.61%。
　　2025年发展展望2025年，公司将持续聚焦债务融资业务的高质量发展，重视服务实体经济，积极落实国家战略，扎实推进“行业+区域+产品”的矩阵式布局，不断完善客户服务体系，持续加强业务风险防控，保持稳定的项目储备，不断开拓创新业务模式，实现品种齐全、均衡发展的格局，不断提升债务融资业务的整体实力。
　　国际业务方面，中信建投国际在境外债项目中将继续聚焦和服务好核心客户，持续发挥在国际信用评级、ESG顾问等领域的专业性优势，拓宽与企业的合作领域；持续提高境内外协同服务水平，发挥一体化战略合作资源优势，提供多元化债务融资产品，增强境外债全链条服务能力，不断提升在境外债券融资领域的市场影响力。
　　（3）财务顾问业务
　　2024年，A股上市公司合计完成发行股份购买资产及重大资产重组项目41单，交易金额人民币853.96亿元。报告期内，公司完成A股发行股份购买资产及重大资产重组项目4单，位居行业第2名；交易金额合计人民币238.06亿元，位居行业第1名。其中，担任独立财务顾问助力紫光股份收购新华三重大资产重组项目顺利完成，该项目为2024年国内信息与通信技术行业上市公司最大规模的跨境并购案例；担任独立财务顾问助力甘肃能源完成发行股份购买资产并募集配套资金项目，为中国证监会“并购六条”发布后首家过会的重大资产重组项目。项目储备方面，截至报告期末，公司审结未完成、在审及草案阶段的发行股份购买资产及重大资产重组项目6单，位居行业第3名。国际业务方面，报告期内，中信建投国际在香港市场参与并完成财务顾问类项目2单。
　　2025年发展展望2025年，公司将坚持以客户需求为中心，加大对央国企及民营链主企业并购业务的投入力度，服务国家战略，助力国家产业升级和经济高质量发展。同时，加快提升交易撮合能力，推动市场化并购业务增长，大力发展跨境业务，服务“中企走出去、外资引进来”，持续巩固在上市公司破产重整财务顾问领域的优势，实现各类型并购业务均衡发展，不断提升公司并购业务的市场影响力和品牌知名度。
　　国际业务方面，2025年，中信建投国际将继续拓展跨境收购、上市前引战融资和私有化等业务，提升全球并购业务竞争力。
　　2、财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务。
　　（1）经纪及财富管理业务
　　2024年，沪深A股市场整体呈现出新的发展格局，市场活跃度、指数表现、投资者行为等诸多方面均呈现积极变化，特别是9月下旬以来，各主要证券指数显著上行，为市场整体向好发展奠定坚实基础。
　　2024年，沪深A股市场股票基金日均交易量人民币10,016亿元，同比增长23.18%。（数据来源：沪深交易所）证券经纪及财富管理业务方面，2024年，公司积极整合资源，向不同客群精准提供股票、基金、固定收益产品、融资融券、投资顾问、期货等品种丰富的金融产品和服务，着力打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链。一方面，公司持续坚持以客户为中心的理念，提升服务水平，丰富服务手段，推动经纪业务和财富管理高质量发展，努力满足零售客户、高净值客户、机构客户以及公司客户多层次、多样化的财富管理与投融资需求。另一方面，公司充分利用多渠道、多模式线上获客手段，不断提升客户数量和用户黏性，互联网引流效果位居行业前列。2024年，公司证券经纪业务新开发客户199.02万户，同比增长62.73%，高净值客户数量创近5年新高。金融产品保有规模接近人民币2,400亿元，公司直接A股交易量市场占比保持行业前十名。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7名；继续强化股票投顾服务业务领先优势，基金投顾业务进展良好，线上投顾平台服务人次大幅增长；持续优化金融产品体系，不断完善各类产品供给。截至本报告期末，公司下辖319家证券经纪业务分支机构（不含上海自贸区分公司），57%集中在五省二市（北京、上海、广东、福建、浙江、江苏和山东），其中北京地区分支机构56家，是北京地区设立营业网点最多的证券公司。公司营业网点数量众多且分布有序，为财富管理业务的稳健发展奠定坚实基础。（数据来源：沪深交易所、易观千帆、公司统计）期货经纪及财富管理业务方面，2024年，受全球经济复苏放缓、各主要经济体分化加剧等多种因素影响，我国期货市场呈现“量减额增”的新态势，累计成交量约77.29亿手，同比下降9.08%；累计成交额约人民币619.26万亿元，同比增长8.93%。中信建投期货着力聚焦服务能力布局、业务转型布局和金融科技布局，深化内外部协同，既注重发挥业务优势、弥补业务短板，又着力优化内部管理、增强中后台支持保障力度，各主要业务板块持续向好。2024年，中信建投期货实现代理交易额人民币25.93万亿元，同比增长25.32%；新增客户数同比增长21.54%；期末客户权益规模同比增长3.12%。截至本报告期末，中信建投期货设有30家分支机构，并在重庆设有风险管理子公司，为期货经纪及风险管理业务的发展奠定了坚实基础。（数据来源：中国期货业协会、公司统计）国际业务方面，2024年，中信建投国际累计代理股票交易金额1,036.37亿港元；截至本报告期末，累计客户数16,407户，客户托管股份总市值394.36亿港元。2024年，中信建投国际持续加强高净值个人客户和公司金融类业务开发力度，不断完善金融产品线布局，提升产品销售能力，交易量和金融产品销量均显著增长。
　　2025年发展展望证券经纪及财富管理业务方面，公司将在服务实体经济和投资者的过程中不断提升专业服务水平，创新业务模式，坚持线上引流与线下获客协同并行，构建高效客户分层服务体系；持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置及买方业务服务水平；加速数字化转型，提升资源利用效率与服务精准度；深化集约化经营，强化财富管理能力建设，坚持走具有中信建投特色的财富管理高质量发展之路。
　　期货经纪及财富管理业务方面，2025年，在中国证监会等七部门出台的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》指引下，我国期货市场运行稳定性、期货行业服务实体经济能力以及期货市场的国际化影响力将进一步提升。中信建投期货将聚焦期货市场功能发挥，持续完善客户服务体系，着力打造核心竞争力，稳健审慎推进国际化布局，坚定走好高质量发展道路。
　　国际业务方面，中信建投国际作为公司财富管理业务在境外的延伸，致力于通过不断丰富和优化境外投资产品，满足客户多样化的境外投资需求。2025年，中信建投国际将继续加强产品线建设，利用好“跨境理财通”“基金互认”等业务机会不断扩大跨境端产品规模，在保障客户投资收益的前提下不断扩大境外产品销售规模，并以专业化、国际化的服务助力客户实现全球资产保值增值。
　　（2）融资融券业务
　　2024年，中国证监会全面加强融券业务监督管理，发挥融券业务的逆周期调节作用。随着新“国九条”出台，退市监管力度进一步加大，这既有利于证券市场的长远健康发展，也对业务开展提出了新的要求。2024年9月下旬以来，证券市场活跃度大幅提高，境内全市场融资融券业务规模有所上升。截至本报告期末，境内全市场融资融券余额人民币18,645.83亿元，同比上升12.94%。
　　截至本报告期末，公司融资融券余额人民币628.20亿元，市场占比为3.37%；融资融券账户19.49万户，同比增长6.30%；信用账户净新增开户市占率为2.68%，同比增长39.99%；融资融券业务整体维持担保比例为292.24%，业务风险整体可控。国际业务方面，2024年，中信建投国际严格遵守监管机构和公司制定的各项融资类业务风险管理要求，做好客户信用和持仓证券的管理监控，在满足客户融资需求的同时，严格控制风险。截至本报告期末，中信建投国际孖展融资业务余额6.62亿港元。
　　2025年发展展望2025年，公司融资融券业务将聚焦渠道与产品多措并举，以服务质效促业务增量，着力夯实融资融券业务根基，提升对高净值客户的服务深度，通过拓展业务渠道、增强内部协同、丰富服务内容等举措进一步提升专业化的综合服务能力。同时，推动金融科技成果转化，深化以投资者为本的理念，打造客户线上服务生态，推动数字化运营体系建设，为客户提供多样化、智能化、个性化的产品服务，打造业内一流的智能投研产品。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续遵循“融资业务服务于真实交易需求”的原则，定期根据客户信用状况及其所持有的证券担保品情况判断客户潜在风险情况，坚持融资规模的提升应以客户资产规模的提升为前提，不盲目提升融资规模，健康有序推动融资业务发展。
　　（3）回购业务
　　2024年，中国证监会出台《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，全面完善减持规则体系，防范各类绕道减持行为，细化违规责任条款，引导市场恢复供需平衡，促进证券市场稳定发展。
　　公司积极应对市场环境变化，审慎开展股票质押式回购交易业务，业务风险整体可控。截至本报告期末，公司股票质押式回购交易业务本金余额人民币78.24亿元。其中，投资类（表内）股票质押式回购交易业务本金余额人民币36.85亿元，平均履约保障比例为296.63%；管理类（表外）股票质押式回购交易业务本金余额人民币41.39亿元。（数据来源：公司统计）2025年发展展望2025年，公司将在确保风险可测、可控、可承受的前提下，稳健、审慎开展股票质押式回购交易业务。公司将加速资源整合，为战略客户提供综合金融服务；依托自身投研能力，加大对上市公司的风险识别，持续防范业务风险；通过内部精细化管理，持续提升公司股票质押式回购交易业务的资产质量。
　　3、交易及机构客户服务业务板块
　　本集团的交易及机构客户服务业务板块主要包括股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务。
　　（1）股票销售及交易业务
　　公司股票销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售由本公司承销的股票。公司亦从事自营交易、做市业务及场外衍生品业务，品种涵盖股票、基金、ETF、股指期货、商品期货、期权、收益互换等金融衍生品，其中场外衍生品业务为客户提供与各类资产挂钩的定制化期权及收益互换产品，满足机构客户的对冲及风险管理需求。
　　2024年，受国内宏观经济调整以及资本市场政策变化影响，国内权益市场波动加剧。股票交易业务方面，在A股市场大幅波动的环境下，公司股票交易业务坚持绝对收益的业务定位，强化风险控制，积极寻找投资机会。衍生品交易业务方面，公司作为行业首批场外期权一级交易商，稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，进一步丰富挂钩标的种类及收益结构，满足境内外客户个性化的风险管理及资产配置需求，公司商品期货和期权做市品种持续增加。公司以衍生品工具为载体，持续推动“中信建投中国多资产风险平价指数2.0（CARP2.WI）”“中信建投世界大类资产配置指数2.0（WARP2.WI）”及复合策略指数“中信建投世界大类资产配置宏观对冲指数2.0（WARPMACRO2.WI）”在财富管理及资产配置中的应用，同时在现有策略指数产品体系基础上，进一步丰富产品结构和策略体系，服务上市公司、金融机构等客户群体，践行金融服务实体经济和普惠金融的业务拓展理念。此外，公司不断扩展做市业务品类与规模，提升做市业务市场竞争力，目前做市品种涵盖ETF基金、期权、期货、股票等多个交易品种。
　　股票销售业务方面，2024年公司完成27家主承销A股股票项目的销售工作，涵盖IPO项目12单、非公开发行股票项目15单，并完成可转债项目6单，累计销售金额人民币208.82亿元。公司整体股票销售业务在市场波动中保持了优势地位与市场影响力，IPO项目和股权再融资项目的主承销金额均位居行业第3名。国际业务方面，中信建投国际机构销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售公司承销的股票。中信建投国际形成了跨行业、跨市场、跨资产类别的研究服务矩阵，不断完善针对机构客户的服务体系，进一步提升公司在香港股票二级市场的影响力，逐步建立品牌知名度。
　　2025年发展展望2025年，公司股票交易业务将继续致力于建设专业的投研团队，紧密跟踪国内外宏观经济形势及政策变化，深入研究行业及个股机会，秉承价值投资理念进行板块和个股配置，在严格控制风险的基础之上，积极关注阶段性和结构性机会。逐步做大跨境业务规模，增加一体化收入占比。积极提升做市服务能力和质量，拓展做市业务范围，深化做市品种覆盖程度，为市场提供优质流动性服务，不断提升公司在市场中的影响力和竞争力。
　　国际业务方面，中信建投国际将全力推进股票研究、销售及交易业务，持续拓展知名买方机构客户，进一步打造公司境外研究品牌。
　　（2）固定收益产品销售及交易业务
　　公司固定收益业务涵盖FICC领域的自营、做市、销售、投资顾问及相关跨境业务等，为境内外客户提供全方位、多层次、一站式综合服务，服务范围涉及利率、信用、汇率、商品、结构化产品及相关衍生品等领域，致力于成为境内外客户可信赖的产品供应商、策略供应商和交易服务供应商。
　　2024年，公司固定收益业务积极践行金融“五篇大文章”要求，持续推进FICC业务体系建设，全面提升专业能力服务资本市场高质量发展。稳健开展自营投资，不断丰富交易品种及策略，扩大境外投资品种与规模。新落地跨境理财通“美债通”交易、H股“全流通”代客结售汇业务，开展上海碳市场首批次碳配额回购交易、湖北碳市场碳配额回购交易及其首批借碳交易，达成挂钩绿色债券、中小微企业主题债券指数的收益互换交易等，荣获上海碳市场“优秀会员奖”以及“湖北碳市场开市10周年市场先锋奖”，在服务实体经济发展、助力绿色金融和普惠金融建设方面取得显著成效。公司顺利升级成为国债期货主做市商，国债期货、上交所信用债做市排名位居同业前五名，连续3年被债券通公司评为“北向通优秀做市商”。债券销售规模位居同业第2名，在保持传统优势地位的基础上积极挖掘新增长点，分销、回转售等业务规模显著提升。投顾业务规模大幅增长，客户综合服务能力进一步提升。国际业务方面，中信建投国际持续完善FICC产品矩阵与服务生态，实现业务规模稳健增长，在风险可控前提下保持良好收益水平。依托多元化销售服务体系，客户覆盖广度与客户黏性显著提升，特别是在境外一级市场承销业务快速发展、客需类结构化产品定制能力持续升级的驱动下，中信建投国际FICC业务整体销售规模迈上新台阶。
　　2025年发展展望2025年，公司FICC业务将继续秉持“专业立足、客户至上、国际视野、追求卓越”的经营理念，围绕国家各项战略部署及证券行业发展趋势，发挥专业优势助力实体经济实现高质量发展。积极践行“专业化、国际化、数字化”发展战略，加强投资能力建设，进一步挖掘新机会、新模式、新策略，稳扎稳打做好FICC方向性与非方向性投资；不断丰富对客产品与服务，依靠科技赋能提升业务自动化、智能化水平；强化内外部协作和境内外联动，推动国际化业务迈上新台阶。
　　国际业务方面，中信建投国际将进一步提升各类固定收益资产交易量，为境内外客户提供有力的跨市场流动性支持和一站式跨境交易解决方案，打造多资产销售服务协同平台，在稳健的风险控制下进一步拓展资产类别边界，持续优化资产组合的币种配置、区域分布及品种结构，构建更具韧性的全球资产配置体系。
　　（3）投资研究业务
　　公司投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、固定收益、经济及产业政策、大类资产配置、市场策略、金融工程、行业、公司等领域的研究咨询服务，主要客户包括公募基金、保险公司、全国社保基金、银行及银行理财子公司、私募基金、券商、信托公司等境内外金融机构。
　　2024年，新“国九条”、《关于推动中长期资金入市的指导意见》以及《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》等一系列政策规定相继出台，短期内公司投资研究业务的佣金收入规模和结构受到一定影响。但从中长期来看，随着资本市场活跃程度提高以及公募基金、保险资管公司、私募基金、银行理财子公司等各类机构投资者规模持续扩容，将有利于重塑行业生态、促进行业健康发展。
　　2024年，公司发挥专业研究优势，顺应政策监管环境及机构客户市场发展趋势，着力布局前瞻性、深度性研究，同时持续深化内部各业务线间的协同合作，加快推进研究业务数字化转型进程，努力为机构客户提供优质且专业的研究服务。公司研究品牌的行业影响力不断提升，受到市场和机构客户充分认可，在中国证券报、上海证券报、证券时报等多家权威媒体组织的各类评选中分别荣获本土最佳研究所或最具影响力研究机构等重要奖项。2024年上半年，公司公募基金佣金分仓收入市场占比为5.16%，位居行业第3名。同时，公司还着力发挥投资研究业务的智库功能，聚焦海内外宏观政策、产业布局、区域发展、资本市场等重要领域，积极开展研究咨询工作，为经济社会与资本市场高质量发展提供了强有力的智力支持。
　　截至报告期末，公司投资研究业务的研究、销售及运营支持团队共287人，研究业务分为10个产业大组，涵盖41个研究领域。报告期内，公司共完成证券研究报告5,966篇，其中706篇研究报告面向香港市场（含单独或两地同步）发布；为机构客户提供线上线下路演58,644次，开展调研4,730次。
　　国际业务方面，中信建投国际继续发挥境内外研究一体化的优势，在提升海外研究深度和广度的同时，精准把握客户投资偏好，创新推出包含海外产业链深度调研等多种特色投研服务，并积极协同公司投资银行业务在海外市场的战略布局，实现跨境业务协同效应的最大化。
　　2025年发展展望2025年，公司投资研究业务将继续胸怀“国之大者”，聚焦发展新质生产力、做好金融“五篇大文章”等重点领域，进一步完善产业链、跨行业、国际化等协同研究模式，持续推动“智研、智数、智问”三位一体的智能投研平台建设，不断提高境内外研究深度和质量，为各类机构投资者提供高质量的研究服务。同时，着力推动研究驱动发展模式，发挥研究对公司核心业务的赋能推动作用，并持续提升在国家战略重点领域的研究能力与决策支持力，更好发挥智库功能。
　　（4）主经纪商业务
　　公司向机构客户提供市场领先的全链条主经纪商服务，包括交易服务、账户服务、产品设计代销、机构投融资服务、资产托管服务、产品运营服务、研究服务、融资解决方案和增值服务等。
　　公司是拥有对接业务最全面、支持主经纪商系统种类最多的证券公司之一，目前已经支持融资融券、股指期货、商品期货、股票期权、北交所、港股通、场外公募基金等市场和交易品种，为客户同时开展各类业务提供了便利和良好体验。公司主经纪商系统内嵌自主研发的算法交易平台，保持着业内领先的算法交易执行效果，得到银行、保险公司、公募基金、私募基金、企业和高净值个人等客户（含QFI业务客户）的广泛认可和信赖，北交所股票、沪深REITs和商品期货算法交易等新型服务更是满足了客户多样化的交易需求。公司自建的机构交易专用柜台，为金融机构提供独立且功能更丰富的交易通道，得到银行、公募基金、保险资管等机构客户的广泛认可。2024年，公司主经纪商业务成交量持续增长，算法交易的交易效果持续优化，客户种类和规模持续扩大。截至本报告期末，公司主经纪商（PB）服务存续客户18,665户，同比增加15.72%；共有29家公募基金公司和10家保险资管机构实盘使用本公司算法交易服务，共有234家客户使用本公司代理委托服务，合计交易350个标的。
　　截至本报告期末，公司托管公募基金100只，公募基金托管数量位居行业第2名。截至本报告期末，公司资产托管及运营服务总规模为人民币9,683.84亿元，同比增长15.04%。其中，资产托管产品规模人民币4,676.15亿元、运营服务产品规模人民币5,007.69亿元，分别同比增长11.37%和18.69%。
　　2025年发展展望2025年，公司将以持续满足专业机构投资者交易需求为目标，继续完善各类主经纪商系统和机构专用柜台服务，通过内嵌算法平台提高交易绩效、交易完成度及交易自动化程度，为客户提供更加便捷的交易体验。公司将紧跟市场环境和监管政策变化，进一步建设多种类、个性化的专业交易服务体系，以进一步满足各类客户的交易需求。托管业务方面，公司将以数字化转型为抓手，以智慧化运营为目标，发挥桥梁与纽带作用，助力各类基金管理人与资金提供方的资源共享，共筑“安全、稳定、高效、共赢”的托管外包生态。
　　（5）QFI和WFOE业务
　　公司作为QFI、WFOE在国内的经纪券商，已积累多年外资客户服务经验，始终立足于为QFI、WFOE等外资机构提供全产品、一站式金融服务。2024年，公司通过跨境一体化机构销售布局，境内外团队分工协作、属地化服务客户，持续深入挖掘QFI和WFOE业务机会。公司借助一流的证券研究服务资源加强客户粘性，持续升级完善交易系统及交易算法，不断优化开户和交易流程，丰富非交易执行的增值服务产品种类，努力提升外资客户投资和交易体验。目前，公司已经形成以丰富的证券研究服务、北京-上海双交易中心、先进的交易系统和智能的交易算法为特色的专业化外资机构投资交易服务体系。
　　2025年发展展望2025年，在国家推动资本市场高水平开放的大背景下，公司将充分发挥中信建投国际地处香港的区域优势，深入推动跨境一体化发展，继续构建多元化的外资客户网络，加大头部外资机构的覆盖力度。
　　不断夯实研究服务能力，提升交易系统功能，持续优化交易链路，推进业务数字化转型，致力于满足多元化交易策略的客户需求，为QFI、WFOE等外资客户提供行业领先的证券研究及交易服务。同时，公司将整合优势资源，积极协同为外资机构客户提供高层次、全方位、多元化、差异化的综合金融服务，努力以专业化服务为手段，以研究业务为支点，大力提升涵盖衍生品、融资融券、大宗交易等业务的全产品销售能力和全条线服务能力，促进客户收益最大化，提高公司的国际影响力，促进公司境内外业务的协同发展。
　　（6）另类投资业务
　　2024年，面对复杂的宏观经济形势和资本市场变化，中信建投投资积极作为，以服务国家战略为出发点，将服务新质生产力发展作为中心工作，不断优化投资策略，持续加强投研能力建设。在投资方向上，加大布局战略新兴产业和未来产业力度，进一步挖掘新三板、北交所投资机会，积极探索长期资产配置的大类投资机遇，多措并举拓展公司利润增长点。报告期内，中信建投投资完成项目投资19个，投资金额人民币5.67亿元；完成股权退出项目（不含科创板跟投项目）13个。
　　2025年发展展望2025年，中信建投投资将持续优化投资布局与投资策略，完善多维度投资策略，立足战略新兴产业，积极布局未来产业，拓展长期资产配置策略，全力服务新质生产力发展。
　　4、资产管理业务板块
　　本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。
　　（1）证券公司资产管理业务
　　2024年，国务院出台新“国九条”，明确提出要加强监管、防范风险，从多个方面提升资本市场的质量和稳定性，标志着我国金融改革进入了一个新的阶段，促使资产管理行业更加注重质量和效益，推动行业向高质量发展转型。面对市场投资者对于资产管理服务和产品更加多元化和精细化的需求，券商资管机构仍需持续加强专业能力建设，提升产品创新能力，增强市场核心竞争力。
　　2024年，公司资产管理业务践行金融为民理念，坚持“以客户为中心”，大力提升主动管理能力，发挥券商资管特色优势，完善产品线布局，为个人和机构客户提供全方位资产管理服务，客群覆盖更加多元化、精细化，通过数字化建设赋能业务发展，合规风控、运营管理能力不断提升。同时，公司有序推进资管子公司设立工作。
　　截至报告期末，公司受托资产管理规模人民币4,948.58亿元，其中集合资产管理业务规模人民币1,120.57亿元，单一资产管理业务规模人民币1,796.05亿元，专项资产管理业务规模人民币2,031.96亿元，管理产品合计666只。
　　4、资产管理业务板块
　　本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。
　　（1）证券公司资产管理业务
　　2024年，国务院出台新“国九条”，明确提出要加强监管、防范风险，从多个方面提升资本市场的质量和稳定性，标志着我国金融改革进入了一个新的阶段，促使资产管理行业更加注重质量和效益，推动行业向高质量发展转型。面对市场投资者对于资产管理服务和产品更加多元化和精细化的需求，券商资管机构仍需持续加强专业能力建设，提升产品创新能力，增强市场核心竞争力。
　　2024年，公司资产管理业务践行金融为民理念，坚持“以客户为中心”，大力提升主动管理能力，发挥券商资管特色优势，完善产品线布局，为个人和机构客户提供全方位资产管理服务，客群覆盖更加多元化、精细化，通过数字化建设赋能业务发展，合规风控、运营管理能力不断提升。同时，公司有序推进资管子公司设立工作。
　　截至报告期末，公司受托资产管理规模人民币4,948.58亿元，其中集合资产管理业务规模人民币1,120.57亿元，单一资产管理业务规模人民币1,796.05亿元，专项资产管理业务规模人民币2,031.96亿元，管理产品合计666只。
　　（3）私募股权投资业务
　　2024年，中国股权投资市场在变革中展现出蓬勃生机与无限潜力，正迈向高质量发展的新阶段。宏观经济的稳健转型与科技创新的强劲驱动，为市场注入了源源不断的活力。投资领域愈发多元，科技、医疗、新能源等战略性新兴产业成为资本追逐的焦点，推动产业升级与创新突破。国资引导基金规模持续扩大，千亿级规模的引导基金全面布局产业上下游，为市场注入强大动力。
　　2024年，中信建投资本坚持“面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康”的战略导向，始终坚守符合金融“五篇大文章”要求的投资方向，重点关注强化国家安全、实施科技创新及推进高质量发展等蕴含着未来产业发展及投资的机遇，积极为金融强国建设贡献力量。2024年，中信建投资本既往已投项目中完成上市3单，完成项目投资金额超过人民币22亿元；新增备案基金11只，新增备案规模人民币125.01亿元，新增规模位居券商私募子公司第3名。此外，中信建投资本还首次参与完成S基金（私募股权二级市场基金）交易。截至本报告期末，中信建投资本在管备案基金80只，基金管理规模超过人民币770亿元。
　　2025年发展展望2025年，中信建投资本将持续聚焦新质生产力领域，加大对战略性新兴产业的投资布局，积极服务实体经济，助力国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，投资于“专精特新”中小企业等，满足企业多元化综合金融服务需求。
　　二、报告期内公司从事的业务情况
　　本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、创新领先的业务体系
　　公司拥有均衡全能的投资银行业务、产品谱系健全和投顾能力持续提升的财富管理业务、专业综合的交易及机构客户服务能力和增长迅速且潜力巨大的“大资管”业务；对子公司实施一体化管理，确保公司资源效能最大化、客户服务综合化、业务发展规模化。创新领先、健康均衡的业务体系确保公司能快速把握市场机遇、有效抵御业务波动，是公司持续发展的稳定器。
　　2、结构合理的客户基础
　　公司拥有规模行业领先、结构完整合理的客户基础。公司服务于各行各业的龙头企业、优质公司，服务于一大批“专精特新”中小企业；与市场上的主要金融机构、投资机构保持了稳定的合作；同时服务政府客户用好资本市场、服务千万个人客户做好财富管理。在服务企业客户、机构客户、政府客户与个人客户的过程中践行“人民金融”理念，以专业真诚、业务全能、持续优化的综合金融服务增加客户粘性、夯实客户基础。结构合理、持续增长的客户是公司健康发展的基础。
　　3、全面覆盖的渠道网络
　　公司在全国拥有300多家实体网点，覆盖主要城市和潜力地区，在香港设有全资子公司，具备提供综合金融解决方案和全球资本服务的专业优势。公司自主打造了业内领先的在线智能投顾平台，6,000多名专业持牌顾问能够快速响应客户的在线咨询。公司正在培育一支既专业年轻又遍布全国的内容团队，在线上线下互联互通基础上，打造层次更丰富、更专业和吸引力更强的内容服务，成为公司渠道网络新的增长极。
　　4、持续加强的技术研发
　　公司多年来持续以“记录一切、分析一切、衡量一切、改进一切”的标准推进数字化建设，致力于实现同一客户管理、同一业务管理及统一运营管理，不断强化人工智能、大数据、云计算、区块链等新兴技术与业务场景的深度融合。公司正在有序推进并逐步实现客户服务、业务处理、运营过程智能化，持续加强的研发能力是赋能员工、赋能管理、赋能业务的技术基础。
　　5、行业领先的风控合规
　　公司建有科学合理、权责明晰，贯穿事前、事中、事后全流程，具备战略前瞻性的全面风险管理体系与合规管理体系。公司为国内证券行业首批6家并表监管试点企业之一，也是首批监管白名单企业之一。审慎稳健、行业领先的风控与合规管理机制是公司长期健康发展的强大保障。
　　6、追求卓越的企业文化
　　公司以“有作为才能有地位”为核心价值观，形成了“走正道，勤作为，求简单，不折腾”的12字发展经验，恪守“利他共赢益他共荣”的经营理念，构建了植根于员工、与客户共成长、同市场共发展的企业文化，致力于成为客户信赖、员工认同、股东满意的中国一流投资银行。公司高度重视各级干部员工的锻炼、培养，人才队伍结构优良、稳定性高、专业能力强，拥有锐意进取的管理团队和勤奋忠诚的员工队伍。
　　7、实力雄厚的股东背景
　　公司主要出资人北京金融控股集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司与中国中信集团有限公司均为资本实力雄厚、拥有成熟资本运作经验、丰富市场资源和较高社会知名度的大型国有企业，是国家战略的重要执行者和金融改革的重要探索者。

　　四、关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　从宏观经济看，过去一年中国经济面临外部压力大、内部困难多的复杂严峻形势，经济运行面临不少挑战，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大、长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，高质量发展扎实推进。2025年是推动经济在质与量上协同共进、迈向新高度的重要一年。全球发展格局深度重塑，经济复苏分化加剧，外部环境的不稳定性、不确定性依然存在。国内经济长期向好的基本面始终稳固，党的二十届三中全会部署的三百多项改革举措、去年下半年以来的一揽子增量政策将持续落地，在中央经济工作会议实施更加积极有为的宏观政策引导下，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策将聚焦扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，推动经济持续回升向好。
　　从资本市场看，随着新“国九条”及资本市场“1+N”政策体系落实、落地，更加注重投资者回报的市场生态进一步形成：一是资本市场将更加注重投融资平衡，优先保护投资者特别是中小投资者合法权益；二是突出“稳”与“进”的统筹，着力增强资本市场内在稳定性，健全维护资本市场平稳运行的有效机制；三是大力推动提升上市公司可投性，完善上市公司质量评价标准。
　　在此背景下，证券行业将呈现以下特点：一是居民财富配置多元化需求将推动财富管理业务向个性化、智能化转型，围绕养老金融、绿色金融等新兴领域的产品和服务将成为新的业务增长点。二是受企业融资节奏影响，投行业务仍将面临一定压力，但随着经济复苏与资本市场改革深化，股权融资需求将逐步释放。三是数字化转型深入推进，金融科技在证券行业的应用场景不断拓展，从智能客服、智能投研到全面提升运营效率和客户体验，数字化能力将构成券商核心竞争力。四是中资券商国际化进程加速，中国企业“出海”和外资“投资中国”从需求侧助推中资券商国际化，资本市场双向开放政策的持续深化也为券商国际化提供了更好的基础设施和制度条件。五是行业整合趋势逐步显现，随着一流投资银行建设步伐加快，部分证券公司通过并购重组优化业务结构，行业集中度将进一步提高。
　　展望2025年，证券行业有望在提升服务实体经济能力的深入实践中加速创新转型，迈向高质量发展新阶段。
　　（二）公司发展战略
　　公司旨在成为一家客户信赖、员工认同、股东满意的中国一流投资银行。公司牢记“汇聚人才，服务客户，创造价值，回报社会”的使命，强调“以人为本、以邻为师、以史为鉴”的经营哲学。公司坚持正确而清晰的战略方向，坚持发展速度与质量的平衡，坚持把风险管理放在重要位置，坚持先人后事和五湖四海的用人理念，坚持走健康发展之路。公司期望通过建立长期有效战略，致力提升客户服务能力，更好服务国家战略与实体经济，实现自身与证券行业共同的高质量发展。
　　为实现以上愿景，公司将巩固价值创造能力领先的优势，着重加强客户开发和客户服务工作，提高服务质量；强化人才战略，提升队伍素质；增强资本和资金实力，做优做大资产负债表；提升信息技术能力，推进公司数字化转型；持续完善合规风控能力，确保公司健康发展；不断加强现代管理和运营能力，提升效率和效益。
　　（三）经营计划
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，公司将继续坚持和加强党的领导，弘扬中国特色金融文化；深入落实巡视整改工作，巩固审计整改成效；深化“五篇大文章”机制，服务实体经济提质增效；全面落实“一个客户”理念，做好客户协同服务；加强统筹，推动财富管理和资产管理互促互进；做强香港业务，跨出国际化布局关键一步；筑牢底线思维，夯实风险合规管理架构；加强顶层设计，提升数字化转型能力；强化“一流人才”建设，提升人才战略适配度。
　　（四）可能面对的风险（包括落实全面风险管理以及合规风控、信息技术投入情况）
　　1、可能面对的风险
　　公司可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和合规风险。具体而言，包括：股票、债券、商品、外汇市场的波动给公司投资组合带来市场风险；融资类业务中融资人、场外衍生品业务中的交易对手还款能力不足或作为担保品（质押物、保证金）的证券价格异常下跌给公司带来信用风险，债券发行人违约或信用资质下降给公司债券投资组合带来信用风险；资金供给整体较宽松的预期环境下，资产负债配置或现金流管理失当、融资渠道不畅或额度不足、个别时点的资金面紧张或资金价格飙升、融资操作失误或公司面临重大负面舆情带来流动性风险；内控漏洞、违反监管规定等给公司带来合规风险。此外，公司还面临战略风险、操作风险、法律风险、技术风险和声誉风险等，上述风险相互交织，对公司经营构成一定挑战。
　　2、公司落实全面风险管理情况
　　公司高度重视风险管理工作，经过十多年的探索和实践，并遵照《证券公司风险控制指标管理办法》《证券公司全面风险管理规范》及各类风险管理指引等监管规则及自律规则要求，建立了较为完备的全面风险管理体系，并于2020年3月被中国证监会正式纳入并表监管试点范围。2024年，公司进一步完善全面风险管理体系，规范国别风险、ESG等风险的管理机制；持续推进净资本精细化管理，提升资本使用效率；加强对地方政府债务、房地产、中小金融机构等重点领域客户和项目的风险排查、防范与化解工作；细化同一业务、同一客户风险管理措施。
　　3、风险控制指标动态监控体系建立情况
　　根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》要求，公司在2023年发布《公司风险控制指标管理办法》的基础上，于2024年修订《公司风险控制指标动态监控细则》，进一步规范了风险控制指标的动态监控机制。公司建立净资本动态监控及评估系统，安排专岗逐日对各项风险控制指标计量、监测与风险预警，及时报告处理各种异常情况。公司以监管部门规定的风控指标监管标准和预警标准为基础，并增加更为严格的公司标准作为监控阈值，形成以公司预警线、监管部门预警线、监管部门监管线为主的风险控制指标三级预警（控制）标准，并建立健全相应的汇报路径和应对预案，确保净资本等风险控制指标持续满足监管部门要求。
　　公司建立净资本补足机制，明确相关部门的职责分工，细化资本补充启动及决策程序。公司净资本补足途径包括但不限于根据授权，通过股权融资及发行次级债、可转换债券等方式补充资本，并科学管理向子公司增资、为子公司担保等净资本扣减项目。公司建立风险控制指标前瞻性调整机制，当风险控制指标出现异常变化或预警时，通过补充净资本、调整资产负债结构以及压缩业务规模等确保风险控制指标持续保持在稳健、合规水平。
　　2024年，公司净资本等各项风险控制指标持续符合监管标准，主要风险控制指标在稳健水平，无触及预警标准的情况；公司根据监管部门发布的风控指标计算标准新规，及时进行指标测算分析，提前做好净资本动态监控及评估系统的升级改造。
　　4、公司合规风控投入及信息技术投入情况
　　公司高度重视合规经营和风险管理，持续优化完善合规管理及全面风险管理体系建设，不断优化风控合规人员结构，加强内外部培训及交流，提升专业素养；公司以自主开发及外购相结合的方式推进合规风控系统建设，持续加大投入，每年设定“抓手工程”，有效促进合规风控时效性、专业性、智能化的提升。公司合规风控投入主要包括：合规风控人员投入、合规风控相关系统建设投入及合规风控相关部门运营费用等。2024年，按照母公司口径，公司合规风控投入总额人民币67,555.46万元。
　　公司持续加大信息技术投入，一方面在基础环境的建设改造、系统功能的持续优化和创新开发等方面持续投入，另一方面加快推进数字化转型。公司持续加大信息技术人才引入力度，着重加大自主开发和新技术的人才培养，逐步形成公司的信息技术核心竞争力。公司信息技术投入主要包括：信息技术相关资本性支出、日常运维费用、租赁和折旧费用以及信息技术人员薪酬等。2024年，按照母公司口径，公司信息技术投入总额人民币151,996.25万元。
　　（五）资金需求
　　2024年，公司各项业务持续健康、有序开展。报告期内，为满足经营发展需要，根据资产负债管理工作安排，公司公开发行三期永续次级债券，发行规模合计人民币99亿元；公开发行五期公司债券，发行规模合计人民币157亿元；非公开发行五期公司债券，发行规模合计人民币199亿元；公开发行三期短期公司债券，发行规模合计人民币95亿元；公开发行七期证券公司短期融资券，发行规模合计人民币203亿元（截至本报告期末，待偿还余额人民币203亿元）；公开发行一期规模5亿美元的境外债券；发行270期收益凭证，发行规模合计约人民币160亿元（截至本报告期末，待偿还余额约人民币166亿元）。
　　2025年，公司将根据业务发展需要，科学安排负债规模和结构，保持合理稳健的杠杆水平，做好负债与流动性管理。
　　（六）公司的融资渠道和融资能力
　　公司目前主要采用债券回购、拆借、转融资、发行收益凭证等方式，根据主管部门有关政策、法规，通过上交所、全国银行间同业市场、机构间私募产品报价与服务系统及柜台市场向商业银行等投资者融入短期资金。截至本报告期末，经中国人民银行批准，公司开展同业拆借额度为人民币535亿元，获批国有及股份制大型商业银行的授信额度充足，为公司通过货币市场及时融入资金提供了有力保障。
　　此外，公司还可根据市场环境和自身需求，通过权益融资，配售，供股，发行公司债券、金融债券、次级债券、永续次级债券、私募债券及其他主管部门批准的方式进行融资。
　　为保持公司资产的流动性并兼顾收益性，公司自有资金由库务部统一管理，并配以健全的管理制度和相应的业务流程。公司通过及时调整各类资产、负债结构，运用相应的金融工具来规避风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团所属行业为证券行业，主要业务分为四个板块：投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　截至2024年6月30日，本集团总资产为人民币5,251.15亿元，较2023年12月31日增长0.45%；归属于本公司股东的权益为人民币1,026.15亿元，较2023年12月31日增长5.27%；报告期本集团营业收入合计为人民币95.28亿元，同比减少29.24%；归属于本公司股东的净利润为人民币28.58亿元，同比减少33.66%。
　　投资银行业务板块实现营业收入合计人... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　本集团所属行业为证券行业，主要业务分为四个板块：投资银行业务板块、财富管理业务板块、交易及机构客户服务业务板块以及资产管理业务板块。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　截至2024年6月30日，本集团总资产为人民币5,251.15亿元，较2023年12月31日增长0.45%；归属于本公司股东的权益为人民币1,026.15亿元，较2023年12月31日增长5.27%；报告期本集团营业收入合计为人民币95.28亿元，同比减少29.24%；归属于本公司股东的净利润为人民币28.58亿元，同比减少33.66%。
　　投资银行业务板块实现营业收入合计人民币10.02亿元，同比减少61.81%；财富管理业务板块实现营业收入合计人民币28.51亿元，同比减少5.45%；交易及机构客户服务业务板块实现营业收入合计人民币36.22亿元，同比减少28.51%；资产管理业务板块实现营业收入合计人民币6.25亿元，同比减少13.27%。
　　（一）投资银行业务板块
　　本集团的投资银行业务板块主要包括股权融资业务、债务融资业务及财务顾问业务。
　　1.股权融资业务
　　2024年上半年，全市场共发行股权融资项目95家，同比下降70.40%，募集资金人民币879.17亿元，同比下降81.10%。其中，IPO项目43家，同比下降76.63%，募集资金人民币302.72亿元，同比下降86.16%；股权再融资项目52家，同比下降62.04%，募集资金人民币576.44亿元，同比下降76.62%。2024年上半年，公司完成股权融资项目12家，主承销金额人民币43.29亿元，分别位居行业第2名和第7名。其中，IPO主承销家数5家，主承销金额人民币17.67亿元，分别位居行业第1名和第7名。2024年上半年，公司积极践行国家战略，服务实体经济高质量发展，协助重型装备骨干企业中信重工完成股权再融资项目，为国内规模最大的叉车专用轴承企业万达轴承、国内领先的口腔修复材料及口腔数字化设备提供商爱迪特等企业首发上市提供服务。此外，公司完成可转债项目3家，主承销金额人民币36.65亿元。截至报告期末，公司在审IPO项目32家，位居行业第2名，其中上交所主板9家、科创板2家，深交所主板4家、创业板9家，北交所8家；在审股权再融资项目（含可转债）18家，位居行业第2名。
　　2024年上半年，公司完成新三板挂牌企业定向发行5家，募集资金人民币5.82亿元。截至报告期末，公司持续督导新三板创新层企业59家。国际业务方面，2024年上半年，中信建投国际在香港市场参与并完成港股IPO保荐项目1家，作为独家保荐人服务中国古法手工金器专业第一品牌老铺黄金实现港股IPO，募集资金10.42亿港元。
　　2024年下半年发展展望在进一步全面深化资本市场改革进程中，公司将积极融入国家发展大局，不断增强服务实体经济、服务现代化产业体系建设的能力，通过自身努力大力支持实现高水平科技自立自强，助力新质生产力的加快形成，扎实做好金融“五篇大文章”，积极投身于资本市场高质量发展和金融强国建设。同时，坚持以客户为中心，不断完善“行业+区域+产品”的矩阵式架构，持续推动境内外一体化深入实施，与其他业务条线协同合作，努力为客户提供全产品、全生命周期的综合投资银行服务。
　　国际业务方面，中信建投国际将积极把握港股IPO市场发展机遇，持续推进内地和香港投行一体化工作，继续拓展在香港市场的业务范围，进一步增强全方位服务客户的能力。
　　2.债务融资业务
　　2024年上半年，债券市场在快速下行后转为低位震荡态势，在基本面开始复苏、货币政策灵活适度、流动性充裕等背景下，收益率整体持续走低。全市场信用债（扣除同业存单）发行规模人民币97,298.07亿元，同比增长5.04%。2024年上半年，公司债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成主承销项目1,516单，主承销金额人民币7,004.83亿元，双双位居行业第2名。其中，公司债主承销项目470单，主承销金额人民币1,951.91亿元，双双位居行业第2名。2024年上半年，公司积极落实国家重大战略政策，主承销绿色债券37只，主承销金额人民币113.88亿元，其中碳中和专项债6只，主承销金额人民币10.92亿元。公司作为牵头主承销商及簿记管理人，成功协助申能股份有限公司发行10亿元碳中和绿色科技创新乡村振兴可续期公司债券，致力于推进传统能源降耗增效和加强新能源的研发应用，积极推动构建新能源多元化开发利用新格局；公司主承销科技创新公司债（含资产支持证券）及科创票据97只，主承销金额人民币334.28亿元。其中，作为牵头主承销商及簿记管理人，公司协助北京控股有限公司成功发行20亿元科技创新公司债券，充分发挥客户在科技创新领域的主体地位和产业引领示范作用，积极利用资本市场创新产品，促进科技、资本和产业高水平全方位循环。公司主承销科技创新公司债券家数、金额均位居行业第2名。
　　国际业务方面，2024年上半年，中信建投国际在境外市场参与并完成债券承销项目102单，承销规模1,937.68亿港元，其中全球协调人项目30单，承销规模568.64亿港元。
　　2024年下半年发展展望2024年下半年，公司在开展债务融资业务时将持续深入贯彻执行公司“十四五”规划要求，聚焦高质量发展。公司将深入推进“行业+区域+产品”的矩阵式布局，不断完善客户服务体系，持续加强业务风险防控，保持稳定的项目储备，不断开拓创新业务，实现品种齐全、均衡发展的发展格局，不断提升债务融资业务的整体实力。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续发挥境内外一体化战略合作资源优势，积极探索多元化债务融资产品，深耕和服务好中资企业境外债项目，提升国际化发展水平。
　　3.财务顾问业务
　　2024年上半年，A股上市公司合计完成发行股份购买资产及重大资产重组交易13单。其中，公司完成重大资产重组项目1单，位居行业第4名；交易金额为人民币2.13亿元，位居行业第8名。截至报告期末，公司作为独立财务顾问的发行股份购买资产及重大资产重组交易中，已有4家上市公司公开披露草案。国际业务方面，截至本报告期末，中信建投国际在香港市场参与并完成财务顾问类项目1单。
　　2024年下半年发展展望2024年下半年，公司将加大对并购市场和客户并购需求的研究和对接，积极服务央国企及产业龙头客户，推进跨境业务发展，巩固公司在上市公司破产重整及债务重组财务顾问领域的优势，深化财务顾问专业能力建设，发挥证券公司在新质生产力发展中的功能性作用，服务国家产业发展战略的落地实施。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续积极拓展跨境收购、上市前引战融资和私有化等业务，进一步提升市场份额。
　　（二）财富管理业务板块
　　本集团的财富管理业务板块主要包括经纪及财富管理业务、融资融券业务、回购业务。
　　1.经纪及财富管理业务
　　2024年上半年，A股市场股票基金日均交易量约人民币7,965.03亿元，同比下降8.89%。2024年上半年，公司积极整合资源，提供丰富的金融产品和服务供给（主要包括股票、基金、固定收益产品、融资融券、投资顾问、期货等），打造业务品种齐全的客户综合服务平台及业务生态链，继续坚持以客户为中心，提升服务水平，丰富服务手段，推动经纪业务高质量发展，努力满足零售客户、高净值客户、机构客户以及公司客户多层次、多样化的财富管理与投融资需求。
　　证券经纪业务方面，2024年上半年，公司证券经纪业务新开发客户73.53万户，同比增长13.23%，累计客户总数突破1,400万户；金融产品保有规模突破人民币2,100亿元，买方定制业务收入同比增长24.45%；直接A股交易量沪市排名第9名，深市排名第10名。公司不断优化移动交易客户端“蜻蜓点金”APP的客户体验，客户月均活跃数位居行业第7名；继续强化股票投顾服务业务领先优势，基金投顾业务进展良好；持续优化金融产品体系，不断完善各类产品供给。期货经纪业务方面，2024年上半年，全国期货市场累计成交量约34.60亿手，同比下降12.43%；
　　累计成交额约人民币281.51万亿元，同比增长7.40%。截至报告期末，中信建投期货累计实现代理交易额人民币11.52万亿元，同比增长31.23%。其中，商品期货代理交易额人民币7.59万亿元，同比增长27.91%；金融期货代理交易额人民币3.93万亿元，同比增长38.15%。报告期内，中信建投期货代理交易额市场占比2.05%，同比增长22.22%；新增客户22,757户，同比增长28.06%。
　　国际业务方面，2024年上半年，中信建投国际累计代理股票交易金额150.94亿港元，同比增长42.83%；截至报告期末，客户托管股份总市值189.87亿港元，同比增长13.86%。
　　2024年下半年发展展望
　　证券经纪业务方面，2024年下半年，公司将坚持做大客户基础、建立标准化的线上获客和运营服务体系；持续完善投资顾问和金融产品的全生命周期服务体系，提高资产配置及买方业务服务水平；丰富机构及上市公司客户的服务内容；强化科技赋能，优化“蜻蜓点金”APP等互联网平台，为客户提供定制化、智能化的一站式线上财富管理服务；打造高素质财富管理队伍；不断夯实“好投顾、好产品、好交易”的核心竞争力，坚持走具有中信建投特色的财富管理高质量发展之路。
　　期货经纪业务方面，中信建投期货将围绕打造一流期货公司的总体发展目标，坚持深耕本源战略，持续完善客户服务体系；积极布局具有期货特色的财富管理业务，提高资产配置水平，稳步推进财富管理业务；深入挖掘内外部协同资源，不断提升服务实体经济能力。
　　国际业务方面，中信建投国际将努力实现客户经营与投资者长期收益同向共赢，加快建设境外产品平台，开发引进优质产品，利用好“跨境理财通”等政策契机，为客户提供丰富的海外资产配置方式，助力客户实现境内外资产的保值增值。
　　2.融资融券业务
　　2024年上半年，全市场融资融券业务规模有所下降。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币14,808.99亿元，较2023年末下降10.30%。截至报告期末，公司融资融券业务余额人民币526.40亿元，市场占比3.55%，整体维持担保比例为276.45%；融资融券账户18.65万户，较2023年末增长1.70%。
　　国际业务方面，截至报告期末，中信建投国际孖展融资业务余额2.37亿港元。
　　2024年下半年发展展望2024年下半年，公司将着力提升对高净值客户的服务深度，通过拓展业务渠道、增强内部协同、丰富业务模式等举措进一步提升专业化服务能力；同时推动金融科技成果转化，深化以投资者为本的理念，打造客户线上服务生态，建立健全产品服务体系，为客户提供多样化、智能化、个性化的产品服务。
　　国际业务方面，中信建投国际将继续坚持风险控制优先原则，重点挖掘现有交易型客户的融资需求，提升机构客户覆盖率，为客户提供全方位的综合投融资服务。
　　3.回购业务
　　2024年上半年，全市场股票质押业务平稳健康发展。截至报告期末，公司股票质押式回购业务本金余额人民币85.33亿元。其中，投资类（表内）股票质押式回购业务本金余额人民币51.31亿元，平均履约保障比例232.89%；管理类（表外）股票质押式回购业务本金余额人民币34.02亿元。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，公司将在确保风险可测、可控、可承受的前提下，稳健、审慎开展股票质押式回购业务。公司将加速资源整合，为战略客户提供综合金融服务；依托自身投研能力，加强对上市公司的风险识别，持续防范业务风险；通过内部精细化管理，持续提升公司股票质押式回购业务的资产质量。
　　（三）交易及机构客户服务业务板块
　　本集团的交易及机构客户服务业务板块主要包括股票销售及交易业务、固定收益产品销售及交易业务、投资研究业务、主经纪商业务、QFI和WFOE业务，以及另类投资业务。
　　1.股票销售及交易业务
　　公司股票销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售由本公司承销的股票。公司亦从事自营交易及做市业务，品种涵盖股票、基金、ETF、股指期货、商品期货、期权、收益互换等金融衍生品，为客户提供与各类资产挂钩的定制化期权及掉期产品，满足机构客户的对冲及投资需求。
　　股票交易业务方面，公司以绝对收益为目标，积极跟踪国内外宏观经济变化和市场趋势，灵活调整持仓结构，积极寻找市场机会，严格控制业务风险。衍生品交易业务方面，公司作为行业首批场外期权一级交易商，稳步推进场外期权、收益互换等场外衍生品业务，进一步丰富挂钩标的种类及收益结构，满足境内外客户个性化的风险管理及资产配置需求。公司不断拓展策略指数产品体系，对原有策略指数进行迭代，加强风险防控机制，推出全面升级的“中信建投中国多资产风险平价指数2.0（CARP2）”和“中信建投世界大类资产配置指数2.0（WARP2）”及复合策略指数“中信建投世界大类资产配置宏观对冲指数2.0（WARPMACRO2）”，为金融机构提供更丰富的产品条线，为投资者提供多元化的资产配置方案。此外，公司不断扩展做市业务品类与规模，提升做市业务市场竞争力，目前做市品种涵盖ETF基金、期权、期货、股票等多个交易品种。
　　股票销售业务方面，2024年上半年，公司共完成12单主承销股票项目的销售工作，累计销售金额人民币43.29亿元，涵盖5单IPO、7单非公开发行股票项目的销售工作，销售金额分别为人民币17.67亿元、人民币25.63亿元。国际业务方面，中信建投国际的机构销售及交易业务主要向机构客户提供交易、咨询和研究服务，并向其销售公司承销的股票。中信建投国际形成了跨行业、跨市场、跨资产类别的研究服务矩阵，不断完善针对机构客户的服务体系，进一步提升公司在香港股票二级市场的影响力，逐步建立品牌知名度。截至报告期末，中信建投国际的机构销售与交易业务累计客户数499户，2024年上半年累计实现机构客户股票交易量313.29亿港元。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，公司将坚持绝对收益业务定位，加强国内外宏观经济形势、市场策略研究，紧密追踪行业变化，深入挖掘个股机会，积极把握市场可能出现的行情，防范控制持仓风险。公司将以满足客户的资产配置及风险管理需求为中心，继续推进场外衍生品业务的开展，不断丰富策略指数产品体系，持续拓展跨境投资的业务模式，提升做市业务的市场竞争力，完善自有资金投资体系。
　　国际业务方面，中信建投国际将全力推进境外投研业务对股票销售及交易业务的支持力度，持续拓展知名买方机构客户，进一步打造公司境外研究品牌。
　　2.固定收益产品销售及交易业务
　　公司固定收益业务涵盖FICC领域的自营、做市、销售、投资顾问及相关跨境业务等，为境内外客户提供全方位、多层次、一站式综合服务，服务范围涉及利率、信用、汇率、商品、结构化产品及相关衍生品等领域，致力于成为境内外客户可信赖的产品供应商、策略供应商和交易服务供应商。
　　2024年上半年，公司固定收益业务积极践行国家战略，持续推进FICC业务体系建设，全面提升专业能力服务资本市场高质量发展。稳健开展自营投资，不断丰富交易品种及策略，扩大境外投资品种与规模；新落地H股“全流通”代客结售汇业务、上海碳市场首批碳配额回购交易、湖北碳市场碳配额回购交易，创设挂钩绿色债券、中小微企业主题债券指数的收益互换等，坚持服务实体经济发展，助力绿色金融、普惠金融建设，并荣获上海碳市场“优秀会员奖”以及“湖北碳市场开市10周年市场先锋奖”；升级成为国债期货主做市商，国债期货做市排名位居同业前列；债券销售规模位居同业第2名，在保持传统优势地位的基础上积极挖掘新增长点，分销、回转售等业务规模显著提升；投顾业务规模稳步增长，进一步提升客户综合服务能力。截至本报告披露日，连续3年被债券通公司评为“北向通优秀做市商”。
　　报告期内，中信建投国际实现债券交易量928.66亿港元，同比增长67.83%。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，公司FICC业务将继续秉持“专业立足、客户至上、国际视野、追求卓越”的经营理念，围绕国家各项战略部署及证券行业发展导向，发挥专业优势服务实体经济高质量发展。
　　积极践行“专业化、国际化、数字化”的发展战略，加强投资能力建设，进一步挖掘新机会、新模式、新策略，推进内外部协作和境内外联动，稳扎稳打做好FICC方向性与非方向性投资，不断丰富对客产品与服务，依靠科技赋能提升业务自动化、智能化水平。
　　3.投资研究业务
　　公司投资研究业务主要为机构客户提供包括宏观经济、固定收益、经济及产业政策、大类资产配置、市场策略、金融工程、行业、公司等领域的研究咨询服务。公司主要客户包括公募基金、保险公司、全国社保基金、银行及银行理财子公司、私募基金、券商、信托公司等境内外金融机构等，为其提供研究报告及各类个性化研究咨询服务。
　　2023年，公司公募基金佣金分仓收入金额位居行业第3名，市场占比4.86%。2024年上半年，公司发挥专业研究优势，持续扩大上市公司和企业覆盖范围，大力提升战略客户覆盖率，向境内外客户提供专业化、深度化、前瞻化研究服务，全方位深化与公司各业务线的业务协同，有力发挥智库功能，研究市场影响力、产业影响力、品牌美誉度不断提升。截至报告期末，公司研究及销售团队共256人，研究业务分为10个产业大组，涵盖41个研究领域。报告期内，公司共完成证券研究报告2,951篇，其中有386篇研究报告面向香港市场（含单独或两地同步）发布，全面覆盖新质生产力、金融“五篇大文章”和新“国九条”政策解读等市场热点；为机构客户提供线上线下路演28,587次，开展调研4,003次，并成功组织包括“春暖花开，掘金鹏城”——中信建投证券春季上市公司高端闭门交流会；高股息与市值管理：稳中求进投资策略会；“科技引领，共创未来”——上市公司集中路演等大型会议及其他各类专业研究服务活动。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，公司研究业务将进一步加大前瞻性、产业链、国际化研究力度，加强对新质生产力、金融“五篇大文章”和ESG等领域的研究，不断提高境内外研究业务覆盖的广度和深度。
　　同时，持续加强对公司内部各项业务的研究支持，提供高质量智库服务。
　　4.主经纪商业务
　　公司向机构客户提供市场领先的全链条主经纪商服务，包括交易服务、账户服务、产品设计代销、机构投融资服务、资产托管服务、产品运营服务、研究服务、融资解决方案和增值服务等。
　　公司是拥有对接业务最全面、支持主经纪商系统种类最多的证券公司之一，目前已经支持融资融券、股指期货、商品期货、股票期权、北交所、港股通、场外公募基金等市场和交易品种，为客户同时开展各类业务提供了便利和良好体验；主经纪商系统内嵌自主研发的算法交易平台，保持着业内领先的算法交易执行效果，得到银行、保险公司、公募基金、私募基金、企业和高净值个人等客户（含QFI业务客户）的广泛认可和信赖，北交所股票、沪深REITs和商品期货算法交易等新型服务更是满足了客户多样化的交易需求。公司自建的机构交易专用柜台，为金融机构提供独立且功能更丰富的交易通道，得到银行、公募基金、保险资管机构客户的广泛认可。2024年上半年，主经纪商业务成交量持续增长，算法交易的交易效果持续优化，客户种类和规模持续扩大。截至报告期末，公司主经纪商（PB）系统存续客户数为17,123户，同比增加17.04%，共有30家公募基金和10家保险资管机构实盘使用本公司算法交易服务，共有116家客户使用本公司代理委托服务，合计交易159个标的。
　　截至报告期末，公司还托管了96只公募基金，公募基金托管数量位居行业第1名。公司资产托管及运营服务总规模人民币8,495.51亿元，其中资产托管产品5,915只，运营服务产品6,055只。
　　2024年下半年发展展望2024年下半年，公司将以持续满足专业机构投资者交易需求为目标，继续完善各类主经纪商系统和机构专用柜台服务。内嵌算法平台将对接更多交易软件并为客户提供更多算法交易策略。
　　公司将紧跟市场环境和监管政策变化，进一步建设多种类、个性化的专业交易服务，以进一步满足各类客户的交易需求。公司还将主动顺应新形势下的监管要求，不断拓展公募基金、头部私募基金等客户合作关系，充分发挥ETF托管优势，积极布局数字化托管，筑牢内控合规“防火墙”，构建高效、全面、专业、安全的托管生态。
　　5.QFI和WFOE业务
　　公司作为QFI、WFOE在国内的经纪券商，已积累多年外资客户服务经验，始终立足于为QFI、WFOE等外资机构提供全产品、一站式金融服务。2024年上半年，公司通过跨境一体化销售布局，持续深入挖掘QFI和WFOE业务机会，借助一流的证券研究服务资源加强客户粘性，通过持续升级完善交易系统及交易算法，不断优化开户和交易流程，努力提升外资客户投资和交易体验。
　　目前，公司已经形成以丰富的证券研究服务、先进的交易系统和智能的交易算法为特色的专业化外资机构投资交易服务体系。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，公司将深入推动跨境一体化运营，继续构建多元化的外资客户网络，加大头部外资机构的覆盖力度；着力推进交易基础设施建设，立足于为客户提供领先的投资研究及交易服务。公司将整合优势资源，积极协同为外资机构客户提供高层次、全方位、多元化、差异化的综合金融服务，努力以专业化服务为手段，以研究业务为支点，大力提升涵盖投资银行、跨境衍生品、融资融券、大宗交易等业务的全产品销售和服务能力，促进客户收益最大化，不断提升公司的国际影响力，促进公司境内外业务的协同发展。
　　6.另类投资业务
　　2024年上半年，面对复杂的宏观经济形势和资本市场变化，中信建投投资积极作为，以服务国家战略为出发点，将服务新质生产力作为中心工作，不断优化投资策略，持续加强投研能力建设，加大布局战略新兴产业和未来产业。在投资方向上，推动“投早、投新、投前沿、投颠覆”的策略落地，进一步挖掘新三板、北交所投资机会，积极探索长期资产配置的大类投资机遇，多措并举拓展公司利润增长点。报告期内，中信建投投资完成项目投资8个，投资金额人民币1.68亿元。
　　2024年下半年发展展望
　　2024年下半年，中信建投投资将持续优化投资布局与投资策略，完善多维度投资策略，立足战略新兴产业，积极布局未来产业，拓展长期资产配置策略，全力服务新质生产力。
　　（四）资产管理业务板块
　　本集团的资产管理业务板块主要包括证券公司资产管理业务、基金管理业务及私募股权投资业务。
　　1.证券公司资产管理业务
　　2024年上半年，公司资产管理业务注重提升专业化、体系化和精细化投研能力，聚焦市场客户需求，全面布局固定收益类、“固收+”类、权益类、量化类、衍生品类、FOF类等领域，深化跨境一体化，提升内外协同效果，提供全生命周期、全产品综合资产管理服务。同时，公司有序推进资管子公司设立工作。
　　截至报告期末，公司客户资产管理受托资金规模人民币5,219.82亿元，包括集合资产管理业务、单一资产管理业务、专项资产管理业务。
　　截至报告期末，中信建投国际的资产管理类业务规模约为9,300万美元，其中债券类基金投资管理规模约为600万美元，平衡型基金管理规模约为1,900万美元，专户管理规模约为6,800万美元。
　　2024年下半年发展展望2024年下半年，公司资产管理业务将围绕做好金融“五篇大文章”，持续提升主动管理能力，坚持以客户为中心，完善客户服务体系建设，丰富产品线布局，打造多元客户产品策略库，提供一揽子产品服务方案。同时，公司将注重合规及风险管理，加强数字化建设，稳步推进资管子公司设立和运行，打造具有券商特色的资产管理竞争优势。
　　2.基金管理业务
　　2024年上半年，中信建投基金继续发力布局公募基金业务，优化产品结构的同时提高产品质量，固收类产品业绩持续提升。截至报告期末，中信建投基金资产管理规模人民币1,137.31亿元，较2023年末增长21.30%。其中，公募基金管理规模人民币815.11亿元，较2023年末增长19.60%；
　　中信建投基金的专户产品及其基金子公司的专户产品管理规模合计人民币322.20亿元，较2023年末增长25.83%。截至报告期末，中信建投基金共管理公募基金57只，管理规模人民币815.11亿元，53只基金可参与市场收益排名（其余4只尚未有市场公开排名）。其中，27只基金的收益排名进入前50%，16只基金进入前30%，13只基金进入前20%，8只基金进入前10%，公募基金投资业绩稳定。2024年下半年发展展望2024年下半年，中信建投基金将继续坚持以持有人利益为核心，秉持长期价值投资理念，着力打造专业化、精细化的投研能力，以投研一体化建设带动投资业绩的提升，同时不断推进内部资源整合协调，丰富产品布局，深耕各销售渠道，加强客户体系建设，为投资者带来更好的投资体验，深刻践行“为客户持续创造价值”的使命。
　　3.私募股权投资业务
　　2024年上半年，中信建投资本秉承服务国家战略的核心宗旨，不断强化和提升服务实体经济的能力，致力于推动地方经济社会的高质量发展，积极壮大“耐心资本”。报告期内，中信建投资新增备案规模人民币29亿元，基金管理规模近人民币670亿元，完成项目投资人民币9亿元。
　　截至报告期末，中信建投资本月均实缴规模位列证券公司私募子公司第6名。2024年下半年发展展望2024年下半年，中信建投资本积极探索布局多元化基金体系，当好长期资本、耐心资本，不断提升产业服务能力，不断加大对科技创新、中小企业、绿色低碳等领域的投资力度，瞄准国家“卡脖子”技术领域进行布局，激发经济活力、培育创新动能、赋能新质生产力，扎实推进高质量发展，展现国有金融投资机构的使命担当。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.创新领先的业务体系
　　公司拥有均衡全能的投资银行业务、产品谱系健全和投顾能力持续提升的财富管理业务、专业综合的交易及机构客户服务能力和增长迅速且潜力巨大的“大资管”业务；对子公司实施一体化管理，确保公司资源效能最大化、客户服务综合化、业务发展规模化。创新领先、健康均衡的业务体系确保公司能快速把握市场机遇、有效抵御业务波动，是公司持续发展的稳定器。
　　2.结构合理的客户基础
　　公司拥有规模行业领先、结构完整合理的客户基础。公司服务于各行各业的龙头企业、优质公司，服务于一大批“专精特新”中小企业；与市场上的主要金融机构、投资机构保持了稳定的合作；同时服务政府客户用好资本市场、服务千万个人客户做好财富管理。在服务企业客户、机构客户、政府客户与个人客户的过程中践行“人民金融”理念，以专业真诚、业务全能、持续优化的综合金融服务增加客户粘性、夯实客户基础。结构合理、持续增长的客户是公司健康发展的基础。
　　3.全面覆盖的渠道网络
　　公司在全国拥有300多家实体网点，覆盖主要城市和潜力地区，在香港设有全资子公司，具备提供综合金融解决方案和全球资本服务的专业优势。公司自主打造了业内领先的在线智能投顾平台，6,000多名专业持牌顾问能够快速响应客户的在线咨询。公司正在培育一支既专业年轻又遍布全国的内容团队，在线上线下互联互通基础上，打造层次更丰富、更专业和吸引力更强的内容服务，成为公司渠道网络新的增长极。
　　4.持续加强的技术研发
　　公司多年来持续以“记录一切、分析一切、衡量一切、改进一切”的标准推进数字化建设，致力于实现同一客户管理、同一业务管理及统一运营管理，不断强化人工智能、大数据、云计算、区块链等新兴技术与业务场景的深度融合。公司正在有序推进并逐步实现客户服务、业务处理、运营过程智能化，持续加强的研发能力是赋能员工、赋能管理、赋能业务的技术基础。
　　5.行业领先的风控合规
　　公司建有科学合理、权责明晰，贯穿事前、事中、事后全流程，具备战略前瞻性的全面风险管理体系与合规管理体系。公司为国内证券行业首批6家并表监管试点企业之一，也是首批监管白名单企业之一。审慎稳健、行业领先的风控与合规管理机制是公司长期健康发展的强大保障。
　　6.追求卓越的企业文化
　　公司以“有作为才能有地位”为核心价值观，形成了“走正道，勤作为，求简单，不折腾”的12字发展经验，恪守“利他共赢益他共荣”的经营理念，构建了植根于员工、与客户共成长、同市场共发展的企业文化，致力于成为客户信赖、员工认同、股东满意的中国一流投资银行。公司高度重视各级干部员工的锻炼、培养，人才队伍结构优良、稳定性高、专业能力强，拥有锐意进取的管理团队和勤奋忠诚的员工队伍。
　　7.实力雄厚的股东背景
　　公司主要出资人北京金融控股集团有限公司、中央汇金投资有限责任公司与中国中信集团有限公司均为资本实力雄厚、拥有成熟资本运作经验、丰富市场资源和较高社会知名度的大型国有企业，是国家战略的重要执行者和金融改革的重要探索者。
　　四、风险因素
　　公司可能面临的主要风险包括市场风险、信用风险、流动性风险和合规风险。具体而言，包括：境内外股票、债券、商品、外汇市场的波动给公司投资组合带来市场风险；融资类业务中融资人、场外衍生品业务中的交易对手还款能力不足或作为担保品（质押物、保证金）的证券价格异常下跌给公司带来信用风险，债券发行人违约或资质下降给公司债券投资组合带来信用风险；
　　资金供给整体均衡的预期环境下，资产负债配置失当、个别时点的资金面紧张、资金价格飙升或融资操作失误带来流动性风险；内控漏洞、政策法规理解不准确、违反监管规定等给公司带来合规风险。此外，公司还面临战略风险、操作风险、法律风险、技术风险和声誉风险等，上述风险相互交织，对公司经营构成一定挑战。 收起▲