一、报告期内公司从事的业务情况　　1、公司业务概述　　公司成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以港口机械为代表的海洋工程设备、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三　　一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司业务概述
　　公司成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以港口机械为代表的海洋工程设备、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三
　　一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。
　　公司先后投资建成了高压精密液压铸件生产基地，液压阀、泵生产基地，并通过并购德国茵莱等企业，在美国芝加哥、日本东京新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局，致力成为具有国际影响力高端液压成套设备的提供商以及液压技术方案的提供商。
　　2、公司经营模式
　　公司为液压行业的关键零部件及系统配套企业，不直接面对终端消费者，主要为一些国内外大中型的主机厂配套新机产品。
　　公司以以销定产的方式来组织公司的生产排产计划，严格按照客户的订单和安全库存制定生产计划，由制造部门按照计划安排生产，同时根据生产计划来采购原材料并保证合理的库存。公司会在年初与主要客户签订长期框架采购合同，在合同期限内，由客户根据自身需求下达具体订单采购。公司根据顾客需求的紧急程度，在保证产品质量的前提下，合理组织生产，交货期一般控制在30-60天。
　　3、行业情况说明
　　液压传动与控制产品广泛应用于深海探测、节能环保装备、新能源装备、重型机械、工程建筑机械、农业机械、汽车等装备制造业各领域。核心的液压元件包括液压泵、阀、马达、油缸、液压系统及装置五大类型。
　　我国是液压制造的大国，但产业大而不强。目前大多数液压产品处于价值链的中低端，高端产品主要依赖进口和包括恒立在内的少数几家国内龙头企业。液压行业的发展远不能适应主机装备配套，已经成为制约我国装备制造业做强的瓶颈之一，主要反映在：自主创新与基础研发能力不足、产业集中度与品牌影响力低、产品可靠性与耐久性不能满足主机要求、基础材料与配套件亟待提高等。
　　从全球市场来看，美国、中国、日本、德国、法国是全球液压销售的前五位国家，国际液压市场需求总体处于持续增长趋势。从近年市场需求分析，行走机械液压所占市场份额不断增强，目前约占全部液压产品销售额的近50%，市场在对液压产品数量、品种需求增多的同时，也对液压产品提出了高压化、智能化、精准化、集成化、绿色化等新的更高的要求。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　据中国工程机械工业协会数据统计，2025年全国共销售挖掘机235,257台，延续2024年的复苏态势，实现同比增长17%；其中国内118,518台，同比增长17.9%；出口116,739台，同比增长16.1%。2025年工程机械行业在政策托底与市场驱动双向发力下，呈现稳健增长态势，内需市场企稳回升、出海表现持续强劲，行业步入高质量发展新阶段，实现连续两年正增长。报告期内，超长期特别国债、地方政府专项债券精准投向交通、水利、能源等重点领域，叠加设备更新补贴、以旧换新等政策发力，水利工程、重大基建、矿山开采、城市更新等领域需求持续释放。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，工程机械行业呈现稳步增长态势，内外需求景气度回升。面对全球政治经济格局复杂多变、供应链加速重构的局面，公司践行“向外拓局、向内深耕”的发展路径，聚焦新赛道与全球市场，稳步构建起坚实的增长曲线；同时，公司深耕精益生产，优化组织架构，深挖运营效率，在技术突破、管理升级、全球化布局中稳舵前行。报告期内，公司营业收入首次突破百亿元，归属上市公司股东的净利润再创历史新高。未来，我们将坚持“以质量为根本，以管理促增长，凭创新赢未来”的理念，深耕技术创新，深化管理变革，拓展全球市场，实现企业高质量发展，夯实行业领军地位，以实际行动诠释“智造强国”的企业担当。
　　报告期内，公司实现营业收入109.41亿元，同比增长16.52%；实现归属上市公司股东的净利润27.34亿元，同比增长8.99%，营业收入和归母净利润均创下历史新高。截至2025年12月31日，公司总资产216.71亿元，同比增长10.35%；归属上市公司股东的净资产172.80亿元，同比增长9.54%。2025年，工程机械行业景气度稳步回升，挖掘机用液压产品销售额同比增长超20%，其中中大型挖掘机用液压泵阀同比增长近40%，填补了国内高端超大挖用液压泵领域的市场空白，进一步打破国际品牌垄断。同时，公司在多行业多市场提速发力，在海洋工程、水利、注塑、锻压、风电、农机等核心赛道实现跃升，获得客户高度认可，稳固行业领先地位。公司攻坚破局海外市场，完善全球产业，着力建设海外制造基地与服务点。墨西哥基地顺利投产运营，英国、意大利、印尼、几内亚等海外服务点相继设立，完成从“产品出海”向“制造出海、服务出海、品牌出海”的迭代升级。公司前期持续建设的超大重型油缸项目和线性驱动器项目均正式投入生产运营，公司业务版图和产品谱系持续快速扩充。2025年，线性驱动项目已具备年产高精度直线导轨36万米、年产精密磨削滚珠丝杠7万套的生产加工能力，已达成合作客户超过300余家，覆盖国内中高端工业设备行业。同时，行星滚柱丝杠已完成送样和初步量产，为公司精密传动业务开拓多元化下游市场。
　　报告期内，公司成功下线全球首套156米打桩船闭式能量回收系统、全球最大启闭油缸等标志性产品；参与世纪工程平陆运河项目，正式进军水利高端装备领域，彰显中国智造的全球竞争力。针对大马力拖拉机、联合收割机等高端机型的液压需求，公司定制开发的高压柱塞泵、多路阀等产品，凭借优异的可靠性与节能性，成功进入国内外头部农机企业供应链；为响应高空作业平台的大型化、智能化发展需求，公司配套的行走马达、闭式泵等核心部件，在负载能力、响应速度等关键指标上达到国际先进水平，获得多家主流高机制造商的长期订单；在摊铺机、压路机等路面机械的液压系统配套上，公司实现持续突破，与国内知名路机生产企业建立深度合作，产品市场占有率逐步提升。公司将持续拓宽通用机械泵阀产品线，推动核心部件在多领域深化应用，为混凝土泵车、起重机、煤机、滑移装载机、钻机等机械的高效稳定运行提供有力保障，切实满足了行业对极端工况下液压元件的严苛性能要求。
　　公司高度重视研发投入，躬身耕耘基础性研究和前瞻性研究，持续提升在国际化市场的核心竞争力。报告期内，公司常态化召开科技创新大会，构建高端技术交流机制，旨在加速高附加值液压系统及智能化产品的研发进程，为突破行业‘卡脖子’技术、实现国产替代向智能升级跨越凝聚内生新动能。公司全年稳步推进电动化工程机械关键零部件项目、一体化直线作动系统项目、高端工业设备滚动功能部件项目等共7项国家级项目。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　公司在全球范围内建设了七大研发中心，研发人员1000余人，与德国、日本、丹麦等海外专家及国内液压行业优势高校合作攻克高端液压元件国产化难题。2023年度，公司的科技创新工作取得了重大成效，公司的“高性能数字式液压多路阀关键技术研发及产业化项目”获得了江苏省科技成果转化项目立项，这也是公司至今承担的第三个江苏省成果转化项目；公司承担的2020年度“国家重点研发计划——阀口独立控制型大流量液压阀关键技术研究与示范应用”项目顺利通过课题绩效评价和项目绩效评价，项目产品获得10余名行业专家的认可；与重点客户合作开发的“国家重点研发计划——挖掘机分布式独立电液控制系统关键技术研究”项目顺利通过了中期检查，得到了专家们的一致认可；公司承担的“江苏省工业和信息产业转型升级专项资金项目——高压重载大扭矩双螺旋摆动执行器关键核心技术攻关”项目，顺利通过了江苏省工信厅组织的新产品鉴定和项目验收。在科研成果方面，”高压大流量整体式液压多路阀关键技术与产业化“获得了中国液压液力气动密封行业技术进步奖二等奖，”空箱车举升油缸“专利获得了第二十四届中国专利优秀奖。截至2025年底，公司累计拥有有效专利1125项，形成以液压传动、电控系统、智能装备为核心的专利群；国内外有效注册商标186件，“恒立液压”品牌价值持续上升，成为行业技术创新与品牌建设的双料标杆。
　　公司始终将技术创新作为其核心竞争力，持续开展应用技术和行业前沿的新产品、新工艺研究，成功开发出科技含量高、市场竞争力强的高端液压产品。
　　2、产品质量与品牌优势
　　作为高端液压件领域的代表企业，公司目前拥有“江苏省示范智能车间”3个，实行严格的5s管理，投资配备了全球领先的生产制造设备，运用先进的工艺技术，实现了产品的高质量。公司连续多年获得了卡特彼勒的铂金奖章，同时获得了三
　　一、徐工等知名主机企业颁发的年度优秀供应商称号。2025年9月，公司“高端液压元件柔性智能工厂”通过国家卓越级智能工厂认定。该工厂以“智能+绿色+协同”为发展路径，深度融合工业互联网与人工智能技术，构建起“设备层—边缘层—平台层—应用层”一体化架构，已成为国内覆盖多品类液压元件的最大柔性制造基地。该认定标志着公司在高端液压领域的智能制造能力获得国家级认可，为提升交付效率、质量一致性及大规模定制能力提供了坚实支撑。
　　公司品牌优势明显。产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了一批行业优质客户。在挖掘机、高空作业平台、盾构机、海洋工程设备、新能源设备、工业设备等领域拥有较高的市场占有率。众多的优质客户群体为公司建立了明显的先发优势，对后来潜在竞争者构成较强进入壁垒，充分的保障了公司未来在液压行业市场份额的稳定增长潜力和盈利能力的连续性。
　　3、营销服务优势
　　公司始终秉承"服务营销"的理念，确立配套直销的销售模式，依托优质的产品和售后服务，将进入主机厂的供应商体系作为销售工作的核心；设立了覆盖全国的技术服务和营销办事机构，快速响应客户的需求，为客户提供快捷、完善的服务。此外，公司在多个国家（地区）设立海外办事处并派驻了技术服务人员和营销人员，在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络，为客户提供本土化的高效服务。公司的品牌已得到国际市场的高度认可。
　　公司始终秉承"服务营销"的理念，确立配套直销的销售模式，依托优质的产品和售后服务，将进入主机厂的供应商体系作为销售工作的核心；设立了覆盖全国的技术服务和营销办事机构，快速响应客户的需求，为客户提供快捷、完善的服务。此外，公司在多个国家（地区）设立海外办事处并派驻了技术服务人员和营销人员，在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络，为客户提供本土化的高效服务。公司的品牌已得到国际市场的高度认可。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　据中国液压气动密封件工业协会数据统计，2025年我国液压行业工业总产值预计达820亿元，较2020年增幅显著，延续“十四五”期间稳中有进的增长态势；2024年液压行业进出口总额达51.9亿美元，实现贸易顺差4.5亿美元，其中进口23.7亿美元、出口28.2亿美元，彻底扭转此前贸易逆差局面，行业正式步入高质量发展新阶段，国产替代加速推进，产业竞争力持续提升。2025年液压行业在政策赋能与市场需求双向驱动下，呈现高端化、智能化、绿色化协同发展态势，产业结构持续优化、核心技术不断突破、国际化布局稳步拓展，同时也面临核心技术瓶颈、人才短缺等挑战，为“十五五”期间行业发展奠定坚实基础。报告期内，国家“强基工程”“首台套”等政策持续发力，叠加超长期特别国债、地方政府专项债券对高端装备制造领域的精准扶持，工程机械、农业机械、海洋工程、新能源等领域需求持续释放，高端液压元件、智能液压系统、绿色液压产品需求凸显，成为行业新的增长亮点。同时，国产龙头企业引领作用凸显，一批专精特新“小巨人”企业快速崛起，产业集中度持续提升。
　　(二)公司发展战略
　　公司将扎实推进“国际化、多元化、电动化”战略。未来公司将继续深化和巩固国内市场份额，同时逐步提升公司产品在海外地区的品牌知名度及市场份额，公司还将稳健推进产能的全球化布局，提升公司全球化运营能力，为海外地区客户提供更高效优质的服务；公司将加大研发投入，坚持创新驱动成长、保持技术领先的理念，丰富公司的产品类别，不断拓宽下游运用领域及场景；公司将针对性地布局开发相关电动控制及执行装置以应对下游工程机械、海洋工程设备、工业设备等下游领域的电动化趋势。公司将努力成为国内一流、世界知名的高端传动设备供应商和传动方案的提供商。
　　(三)经营计划
　　在2025年经营业绩的基础上，结合行业发展趋势及公司战略规划，围绕品质安全、研发创新、全球化、提质增效四大核心方向，制定2026年经营计划如下，着力夯实核心竞争力，实现稳健高质量发展：
　　1、坚守品质安全底线，筑牢发展根基。始终将品质安全作为企业生存发展的核心前提，严格把控产品全生命周期质量管控，确保每一批产品均符合国际标准与客户要求。坚守安全生产底线，规范生产作业流程，强化全员品质安全意识，以高质量产品与高效履约，守护品牌信誉，夯实企业可持续发展的坚实基础。
　　2、深耕研发创新，打造核心技术壁垒。聚焦行业“卡脖子”核心技术，深化与上游供应商、下游主机厂的协同合作，构建产学研用一体化创新体系，提升技术攻关能力，攻坚液压行业核心难题。紧跟行业发展趋势，拓宽新兴产业赛道，强化前沿技术研究与布局，深入特定应用场景，打造差异化产品，形成产品核心竞争力，避免同质化竞争。同时，持续丰富产品门类谱系，输出附加值更高的产品，推动技术创新向市场竞争力转化，助力企业实现多元化发展。
　　3、推进全球化布局，实现海外市场突破。在做细、做精、做专国内市场的基础上，加快海外市场拓展步伐。加快释放海外基地产能，强化海外合规管理与风险管理。提升海外本地化运营能力，推动更多海外项目落地。坚持高端产品定位，坚定配套全球优质客户路线，聚焦重点国家和地区市场拓展，绘制海外市场地图，逐步提升海外市场份额与品牌国际影响力。
　　4、深化提质增效，提升运营管理效能。以数字化转型为抓手，优化资源配置，推进精益生产，探索绿色制造与节能降耗新工艺，提升生产效率和工厂智能化程度。推进组织重构与优化，强化管理层责任担当与团队协同能力，提升团队快速响应与执行能力，全面提升企业综合竞争力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　公司所处的液压零部件行业是挖掘机等基建设备、海洋工程设备、港口机械等重型装备的关键配套件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2、市场风险
　　公司近年来加快了国际化战略的实施步伐，加大在欧洲、北美、东南亚等海外市场的市场开发力度和投资力度。但由于国际业务受政治、文化、技术、品牌、人力资源等诸多方面因素影响，因此公司的海外业务和海外投资仍具有一定程度的不确定性和风险。
　　3、汇率风险
　　公司近年来欧洲、北美业务增长迅猛，存在一定数量的欧元、美元业务，如果欧元、美元汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括钢材、铸件、密封件等，采购成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商生产状况的变动等，如果钢材等原材料价格上涨，或对公司的生产经营构成一定压力。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所属行业情况说明　　根据国家统计局公告，上半年我国GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好。同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7.0%，制造业实现利润总额同比增长4.5%，经济回升向好态势保持不变。　　报告期内，随着宏观调控力度的加大，政策效应叠加发力，工程机械行业呈现回暖态势，内外销数据显著增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月至6月，我国共销售挖掘机120,520台，同比... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所属行业情况说明
　　根据国家统计局公告，上半年我国GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好。同时，外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足，经济回升向好基础仍需加力巩固。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7.0%，制造业实现利润总额同比增长4.5%，经济回升向好态势保持不变。
　　报告期内，随着宏观调控力度的加大，政策效应叠加发力，工程机械行业呈现回暖态势，内外销数据显著增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年1月至6月，我国共销售挖掘机120,520台，同比增长16.8%。其中，国内销量为65,637台，同比增长22.9%；出口54,883台，同比增长10.2%。工程机械行业高质量发展扎实推进，行业向高端化、智能化、绿色化转型持续加快。
　　（二）公司主营业务情况说明
　　公司主要从事传动领域的控制设备与系统集成的研发、制造、销售和服务工作，主要产品包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达、工业阀、液压系统、液压测试台、高精密液压铸件、精密丝杠、直线导轨、电动缸等产品。液压元件及系统是大型机械的核心传动装置，公司液压产品下游应用领域覆盖行走机械、隧道工程、农业机械、工业工程、海洋工程、风电光伏新能源等行业与领域。公司先后投资建成了高压油缸生产基地、精密液压铸件生产基地、液压元件生产基地，并通过并购德国茵莱等企业，在美国芝加哥、日本东京、墨西哥蒙特雷等地新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局，致力成为具有国际影响力的高端传动设备供应商和传动方案的提供商。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　上半年，公司秉承“以质量为根本，简化管理促增长，凭创新赢未来”的创业原则，持续整合集团资源，从生产管理提升、业务流程优化、人才队伍建设、组织文化激励等多方面着手，进一步完善了恒立特色的管理体系，推动管理创新工作迈向更高水平，实现业绩稳步增长。
　　报告期内，公司强化内部管理，优化关键流程，提升运营效率，设立了多个流程优化项目，整体运营效率提升显著；同时，通过内部培养和外部引进相结合的方式，优化了人才队伍结构，累计培训员工超过23600人次，持续引进行业资深专家和技术骨干，增强了团队的专业能力，推进任职资格管理体系建设，持续推进绩效管理项目；此外，公司深化成本管理，继续推进降本项目，累计实施降本措施400余项，涵盖原材料采购、生产工艺优化、设备维护等多个环节，为公司盈利能力的提升提供了有力支撑。公司还加速推进数字化转型，开展了多个数字化管理系统的推广上线和优化工作，进一步提升了生产管理、供应链管理和客户服务水平，保障了业务的稳健发展。
　　上半年，公司共销售挖掘机用油缸30.83万只，同比增长超15%；挖掘机用液压泵阀，在中大型挖掘机上取得持续突破，产品份额持续提升。此外，非挖行业用液压泵阀产品谱系持续扩充，销量同比增长超30%。其中，紧凑液压阀、径向柱塞马达等产品累计销售额接近去年全年水平，进一步扩大了在高空作业平台、装载机及农业机械等领域的国内份额，并在国外市场也实现了业务突破，已向国外知名工程机械厂家批量供货。
　　公司持续推动研发创新，研发投入持续加码，创新驱动发展成效显著。公司自主研发的数字伺服工业阀凭借卓越性能，成功打破国外技术垄断，为国内主机厂提供了可靠的国产化解决方案；手柄阀全自动智能生产线成功投产，实现了全电控手柄产能的跨越式提升。为应对工程机械智能化革新，公司凭借卓越的电液技术，成功推出多个系列的电子泵和音圈阀等创新产品，获得市场广泛认可。
　　上半年，公司大力开拓海外市场，持续推进海外产能布局，公司海外最大生产基地——墨西哥工厂已正式投产运营。同时，公司积极参加国外知名展会，凭借定制化的智能制造、稳定优异的产品质量、专业快捷的售后服务以及全球化的产能布局，“恒立制造”在国际市场大放异彩。未来，凭借遍布全球30多个国家和地区的销售、服务网络，公司将以智能化、电动化、多元化的创新产品和创新方案，为全球工程机械行业的可持续发展注入新的活力。
　　作为恒立液压在“电动化”战略方面的核心业务布局，线性驱动器项目上半年在技术研发与市场拓展方面取得亮眼成绩，累计开发超过50款新产品，所有新品均已顺利完成量产转化并正式投放市场，以多元化、高适配的产品矩阵响应行业需求。公司直线传动产品凭借技术优势与品质保障，初入市场便迅速获得行业高度关注。上半年，公司客户拓展成效显著，新增建档客户近300家，采用直销和经销相结合的方式，进一步完善市场渠道布局。未来，公司线性驱动器项目将持续以技术创新和卓越品质为核心，深化与客户、经销商的合作，推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升公司在电传动、液压传动领域的领先地位。

　　三、报告期内核心竞争力分析

　　四、可能面对的风险
　　1、政策风险：公司所处的液压零部件行业是挖掘机等基建设备、海洋工程设备等重型装备的关键配套件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2.市场风险：公司近年来加快了国际化战略的实施步伐，加大在欧洲、日本、北美、东南亚等海外市场的开发力度和投资力度。但由于国际业务受政治、文化、技术、品牌、人力资源等诸多方面因素影响，因此公司的海外业务和海外投资仍具有一定程度的不确定性和风险。
　　3、汇率风险：公司近年来北美业务增长迅猛，存在一定数量的美元业务，如果美元汇率波动,将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险：公司主要原材料包括钢材、铸件、锻件、密封件等，采购成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商生产状况的变动等，如果钢材等原材料价格上涨，或对公司的生产经营构成一定压力。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，国内工程机械行业呈现底部企稳态势，景气度逐步回升复苏。面对全球制造业变革与“双循环”新发展格局，公司锚定“研发创新攻坚年”战略目标，在技术突破、管理升级、全球化布局中勇毅前行，一方面利用现有产品的竞争优势积极拓展国产品牌主机厂出口机型的份额及外资品牌海外市场份额，一方面集中力量丰富产品谱系，不断拓宽产品应用领域和行业，针对性地布局开发相关闭式液压驱动方案、电动控制及执行装置等产品，以应对工程机械、农业机械、工业生产等多个行业的复杂需求。报告期内，公司实现业绩稳步增长的同时，在产能建设、产品研发、人才队伍扩充等多方面持续加大前瞻性投入。未来，我们将坚持“... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　报告期内，国内工程机械行业呈现底部企稳态势，景气度逐步回升复苏。面对全球制造业变革与“双循环”新发展格局，公司锚定“研发创新攻坚年”战略目标，在技术突破、管理升级、全球化布局中勇毅前行，一方面利用现有产品的竞争优势积极拓展国产品牌主机厂出口机型的份额及外资品牌海外市场份额，一方面集中力量丰富产品谱系，不断拓宽产品应用领域和行业，针对性地布局开发相关闭式液压驱动方案、电动控制及执行装置等产品，以应对工程机械、农业机械、工业生产等多个行业的复杂需求。报告期内，公司实现业绩稳步增长的同时，在产能建设、产品研发、人才队伍扩充等多方面持续加大前瞻性投入。未来，我们将坚持“以质量为根本，以管理促增长，凭创新赢未来”的理念，深耕技术创新，深化管理变革，拓展全球市场，实现企业高质量发展，夯实行业领军地位，以实际行动诠释“智造强国”的企业担当。
　　（一）主营业务情况
　　报告期内，公司实现营业收入93.90亿元，创历史新高，同比增长4.51%；实现归属上市公司股东的净利润25.09亿元，同比增长0.40%。截至2024年12月31日，公司总资产196.39亿元，同比增长9.74%；归属上市公司股东的净资产157.75亿元，同比增长9.61%。2024年，工程机械行业景气度仍处于周期底部，同时公司为海外产能建设和电动化业务布局持续进行大幅资本开支，在此背景下，公司依然实现了业绩的稳健增长，主要得益于挖掘机液压泵阀产品的市场份额提升、非工程机械行业产品的持续放量以及海外市场的持续开拓。公司液压油缸产品收入小幅增长，主要得益于产品结构的改善；液压泵阀及马达产品收入同比增长9.63%，挖掘机泵阀产品份额持续提升，工业领域液压逐步放量。公司海外销售收入同比增长7.61%，国际化战略初显成效。
　　报告期内，公司生产制造的全球最大打桩船油缸成功下线，以单缸直径2.8米、行程50米、承重超万吨的技术参数创世界吉尼斯纪录，更突破了“超大直径缸筒热处理变形控制”等12项核心技术难题，不仅打破了日本、德国在大型工程油缸领域的垄断，更支撑了我国海上风电、跨海大桥等“新基建”项目的自主建设，成为“中国装备走向深蓝”的标志性成果。此外，伺服液压油缸产品研发持续推进，三种低摩擦缸伺服技术实现全面突破。
　　公司高度重视研发投入，躬身耕耘基础性研究和前瞻性研究，持续提升在国际化市场的核心竞争力，产品谱系大幅拓宽。全年共开发螺纹插装阀近900款，平衡阀，集成阀组1500余款，新品铸件538种。恒立首创集成取力器和增压叶轮的串联高压重载泵，是国内首款突破高压重载工况技术瓶颈的核心产品，其性能参数达到国际一流水平，为工程机械、高端装备等行业提供了自主可控的关键部件，标志着恒立在液压传动核心元件领域从“跟跑”向“领跑”的历史性跨越。公司聚焦于数智化、电动化领域，推出了电子泵以及将高效电机与变量泵强势结合的电机泵总成解决方案，电子泵驱动器突破性实现“角度、压力、功率三重闭环控制”，达到国际顶尖水准，为新能源装备、精密加工设备提供了“中国芯”动力。此外，再次升级的高压闭式泵与静液压闭式驱动方案焕新登场，各类滑移装载机行走马达完成开发，径向柱塞马达在若干新应用实现批量交付，为客户带来显著提升的行走性能和效率。
　　在非工程机械领域，公司还开发了基于音圈电机的工业比例伺服阀，以4ms行业最快响应速度，实现了工业控制领域“即时响应、精准执行”的终极追求，能够确保系统的稳定性和精确性，在整个行业处于领先地位。同时，公司还开展了风电轴承测试、汽车行业CDC阀测试、斗轮挖掘机液压系统、布缆机、石油行业、液压机械臂、船用风帆液压系统等项目的研发，高效推进下游领域的多元化进程。
　　为持续深化公司电动化战略布局，扎实推进线性驱动器项目建设，公司使用募集资金14亿元，投资建设线性驱动器项目。该项目建有高标准恒温恒湿精密加工车间和防震精密磨削车间。公司在2年的筹备期内完成了包括精密滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、直线导轨等数十款产品的研发，且于2024年第二季度开始进行部分型号试制与方案验证。2024年9月产线设备具备完整加工能力，公司与国内客户开展广泛对接送样，目前该项目已进入批量生产阶段。
　　（二）内部管理优化
　　1.组织架构革新，流程体系化建设
　　公司以“市场导向、效率优先”为原则，调整公司组织架构，拟定公司治理结构图，推动资源向高增长领域集中，逐步构建具有恒立特色的管理体系，持续推进管理创新工作，追求卓越运营。全面梳理500+业务流程，建立“业务模块-主流程-操作规范”三级架构，通过流程数字化建模与优化，为企业标准化、规范化运营奠定了坚实基础。
　　2.数字化生产管理，体系化质量管理
　　在推动生产管理数字化转型进程中，非标油缸生产车间的涂装和电镀生产线率先打破数据孤岛壁垒，构建起智能可视化数据中枢系统。实现了设备层实时运行数据与公司内部订单信息流的跨系统深度融合，实现生产过程“数据可视化、异常实时预警”，做到及时识别风险，提前消除隐患。真正实现了从经验驱动到数据驱动的管理模式升级，为公司数字化转型提供了可复制的标杆案例。
　　在2024年质量管理工作中，公司持续完善恒立质量体系，以达成客户现场零缺陷、客户市场10000小时零故障为目标，搭建一个质量管理平台，涵盖问题池、专项报表、看板等，实现质量数据可视化与高效管理。该体系为公司产品质量提供坚实保障，助力公司在市场竞争中赢得优势。
　　3.全流程降本增效
　　进一步完善成本管理体系，创新推行“售前核算、生产前预算、实际成本计算、事业部实际成本计算”的核算机制，全流程挖掘降本潜力。通过建立跨部门成本核算委员会，优化采购议价策略、工艺路线规划及库存周转效率，推动成本管理从“事后核算”向“事前预测、事中控制”转型，构建了精细化、市场化的成本管控体系。
　　全年收集优秀改善提案910项，通过“提案评审—试点验证—推广应用”闭环管理，形成“小改善、大效益”的持续改进机制，让创新渗透到企业运营的每个角落。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　据中国工程机械工业协会数据统计，2024年全国共销售挖掘机201131台，结束了连续三年的销量下降，实现了同比增长3.13%；其中国内100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。2024年挖掘机市场在经历初始的下滑后，逐渐恢复增长，特别是国内市场显示出较强的增长动力，而出口市场也在年末实现正增长，国内工程机械市场周期拐点确立。报告期内，水利工程、高标准农田建设、城中村改造、乡村振兴建设、矿山开采等新兴需求持续释放，小型挖掘机因其灵活性和应用广泛性，成为推动销量增长的主要动力，同时中大型挖掘机的销量也在逐步恢复。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司业务概述
　　公司成立于2005年，是一家专业生产液压元件及液压系统的公司。公司从液压油缸制造发展成为涵盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等产品研发和制造的大型综合性企业。液压元件及系统作为大型机械核心传动装置，公司液压产品下游应用机械包括：以挖掘机为代表的行走机械、以盾构机为代表的地下掘进设备、以港口机械为代表的海洋工程设备、以高空作业平台为代表的特种车辆、以及风电太阳能等行业与领域。下游客户包括：美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机、三一、徐工、柳工、中铁工程、铁建重工等世界500强和全球知名主机客户。
　　公司先后投资建成了高压精密液压铸件生产基地，液压阀、泵生产基地，并通过并购德国茵莱等企业，在美国芝加哥、日本东京新设公司等方式进行海外市场的拓展和布局，致力成为具有国际影响力高端液压成套设备的提供商以及液压技术方案的提供商。
　　2、公司经营模式
　　公司为液压行业的关键零部件及系统配套企业，不直接面对终端消费者，主要为一些国内外大中型的主机厂配套新机产品。
　　公司以以销定产的方式来组织公司的生产排产计划，严格按照客户的订单和安全库存制定生产计划，由制造部门按照计划安排生产，同时根据生产计划来采购原材料并保证合理的库存。公司会在年初与主要客户签订长期框架采购合同，在合同期限内，由客户根据自身需求下达具体订单采购。公司根据顾客需求的紧急程度，在保证产品质量的前提下，合理组织生产，交货期一般控制在30-60天。
　　3、行业情况说明
　　液压传动与控制产品广泛应用于深海探测、节能环保装备、新能源装备、重型机械、工程建筑机械、农业机械、汽车等装备制造业各领域。核心的液压元件包括液压泵、阀、马达、油缸、液压系统及装置五大类型。
　　我国是液压制造的大国，但产业大而不强。目前大多数液压产品处于价值链的中低端，高端产品主要依赖进口和包括恒立在内的少数几家国内龙头企业。液压行业的发展远不能适应主机装备配套，已经成为制约我国装备制造业做强的瓶颈之一，主要反映在：自主创新与基础研发能力不足、产业集中度与品牌影响力低、产品可靠性与耐久性不能满足主机要求、基础材料与配套件亟待提高等。
　　从全球市场来看，美国、中国、日本、德国、法国是全球液压销售的前五位国家，国际液压市场需求总体处于持续增长趋势。从近年市场需求分析，行走机械液压所占市场份额不断增强，目前约占全部液压产品销售额的近50%，市场在对液压产品数量、品种需求增多的同时，也对液压产品提出了高压化、智能化、精准化、集成化、绿色化等新的更高的要求。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、技术创新优势
　　公司在全球范围内建设了七大研发中心，研发人员1000余人，与德国、日本、丹麦等海外专家及国内液压行业优势高校合作攻克高端液压元件国产化难题。2023年度，公司的科技创新工作取得了重大成效，公司的“高性能数字式液压多路阀关键技术研发及产业化项目”获得了江苏省科技成果转化项目立项，这也是公司至今承担的第三个江苏省成果转化项目；公司承担的2020年度“国家重点研发计划——阀口独立控制型大流量液压阀关键技术研究与示范应用”项目顺利通过课题绩效评价和项目绩效评价，项目产品获得10余名行业专家的认可；与三一重机有限公司合作开发的2021年度“国家重点研发计划——挖掘机分布式独立电液控制系统关键技术研究”项目顺利通过了中期检查，得到了专家们的一致认可；公司2022年度承担的“江苏省工业和信息产业转型升级专项资金项目——高压重载大扭矩双螺旋摆动执行器关键核心技术攻关”项目，顺利通过了江苏省工信厅组织的新产品鉴定和项目验收，被省市多家媒体争相宣传。在科研成果方面，”高压大流量整体式液压多路阀关键技术与产业化“获得了中国液压液力气动密封行业技术进步奖二等奖，”空箱车举升油缸“专利获得了第二十四届中国专利优秀奖。
　　截至2024年底，公司累计拥有有效专利897项，其中发明专利、PCT国际专利超150项，形成以液压传动、电控系统、智能装备为核心的专利群；国内外有效注册商标116件，“恒立液压”品牌价值持续上升，成为行业技术创新与品牌建设的双料标杆。
　　公司始终将技术创新作为其核心竞争力，持续开展应用技术和行业前沿的新产品、新工艺研究，成功开发出科技含量高、市场竞争力强的高端液压产品。
　　2、产品质量与品牌优势
　　作为高端液压件领域的代表企业，公司目前拥有“江苏省示范智能车间”3个，实行严格的5s管理，投资配备了全球领先的生产制造设备，运用先进的工艺技术，实现了产品的高质量。公司连续多年获得了卡特彼勒的铂金奖章，同时获得了三一、徐工等知名主机企业颁发的年度优秀供应商称号。
　　公司品牌优势明显。产品远销欧美、日本等发达国家和地区，积累了一批行业优质客户。在挖掘机、高空作业平台、盾构机、海洋工程设备、新能源设备、工业设备等领域拥有较高的市场占有率。众多的优质客户群体为公司建立了明显的先发优势，对后来潜在竞争者构成较强进入壁垒，充分的保障了公司未来在液压行业市场份额的稳定增长潜力和盈利能力的连续性。
　　3、营销服务优势
　　公司始终秉承"服务营销"的理念，确立配套直销的销售模式，依托优质的产品和售后服务，将进入主机厂的供应商体系作为销售工作的核心；设立了覆盖全国的技术服务和营销办事机构，快速响应客户的需求，为客户提供快捷、完善的服务。此外，公司在多个国家（地区）设立海外办事处并派驻了技术服务人员和营销人员，在欧洲、北美、日本等建立了广泛的营销网络，为客户提供本土化的高效服务。公司的品牌已得到国际市场的高度认可。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　“十三五”期间，在国家“制造强国战略”“工业强基”等一系列政策的支持引导及全行业的共同努力下，我国液气密行业整体实力有了较大提升，行业的科技创新、技术进步、企业管理取得了可喜成绩。表现在行业转型升级步伐加快，产品结构得到改善，一批具有自主知识产权的高端产品为我国重大装备和关键项目提供配套并实现产业化；行业产业集中度有所提高；行业企业的品牌信誉度、产品质量稳步提升；行业国际竞争力不断增强，国际流体动力统计组织资料显示，我国流体动力产业规模持续保持继美国之后位列全球第二。行业经济运行持续稳定增长，经济运行进入了稳定发展的新常态。
　　但是，行业仍然存在产业集中度低、行业基础理论研究弱，公共技术平台不足、自主创新能力不足、系统集成能力差、产品可靠性和耐久性亟待提高、原材料及配套件不能满足需求、新产品推广应用困难、产业模式、管理模式相对落后、人才缺乏人员素质亟待提升等问题。《液压液力气动密封行业“十四五”发展规划纲要（征求意见稿）》明确指出：到十四五末，80%以上的高端液压气动密封元（器）件及系统实现自主保障，受制于人的局面明显缓解，装备工业领域急需的液压气动密封元（器）件及系统得到广泛的推广应用。
　　据中国工程机械工业协会数据统计，2024年全国共销售挖掘机201131台，同比增长3.13%；其中国内100543台，同比增长11.7%；出口100588台，同比下降4.24%。
　　2、行业竞争格局
　　公司目前是国内具有自主品牌的挖掘机专用高压油缸供应商，在国内，生产挖掘机专用高压油缸的外资品牌的主要竞争对手主要为KYB（日资企业）；在特种油缸领域，因为涉及的范围较为广泛，竞争也较为充分；在液压泵、阀领域，公司的主要竞争对手有Rexroth、Kawasaki、Parker、Danfoss等，公司通过完善产品质量，坚持高端定位，优化服务，树立品牌优势，进一步实施走出去战略，在国内实现进口替代的同时，向着装备全球的战略目标而努力。
　　(二)公司发展战略
　　公司将扎实推进“国际化、多元化、电动化”战略。未来公司将继续深化和巩固国内市场份额，同时逐步提升公司产品在海外地区的品牌知名度及市场份额，公司还将稳健推进产能的全球化布局，提升公司全球化运营能力，为海外地区客户提供更高效优质的服务；公司将加大研发投入，坚持创新驱动成长、保持技术领先的理念，丰富公司的产品类别，不断拓宽下游运用领域及场景；公司将针对性地布局开发相关电动控制及执行装置以应对下游工程机械、海洋工程设备、工业设备等下游领域的电动化趋势。公司将努力成为国内一流、世界知名的高端传动设备供应商和传动方案的提供商。
　　(三)经营计划
　　2024年，公司实现营业收入93.90亿元，同比增长4.51%，基本完成了年初制定的收入目标。在2024年经营业绩的基础上，结合对行业的一个预判，提出2025年的经营计划如下：
　　1、保持研发创新投入，深度推进多元化战略。与上游供应商、下游主机厂相互配合协同，瞄准“卡脖子”核心技术，密集突破、攀高向新，持续丰富产品门类谱系，源源不断的输出附加值更高的液压产品。
　　2、持续推进国际化战略。在做细、做精、做专国内市场的同时，要进一步加快海外市场布局和海外品牌建设，推动更多海外项目落地；始终坚持高端产品定位，坚定配套全球优质客户路线，聚焦重点国家的市场拓展，绘制海外市场地图。
　　3、紧跟工业自动化、工程机械电动化以及具身智能商业化等发展趋势，有序推进“线性驱动器”等募投项目建设，拓展公司业务版图，构建新增长引擎，不断提升综合竞争力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、政策风险
　　公司所处的液压零部件行业是挖掘机等基建设备、海洋工程设备、港口机械等重型装备的关键配套件行业，其发展与宏观经济形势具有较强的相关性，宏观政策和固定资产投资增速的变化，将对公司下游客户需求造成影响，进而影响公司产品销售。
　　2、市场风险
　　公司近年来加快了国际化战略的实施步伐，加大在欧洲、北美、东南亚等海外市场的市场开发力度和投资力度。但由于国际业务受政治、文化、技术、品牌、人力资源等诸多方面因素影响，因此公司的海外业务和海外投资仍具有一定程度的不确定性和风险。
　　3、汇率风险
　　公司近年来欧洲、北美业务增长迅猛，存在一定数量的欧元、美元业务，如果欧元、美元汇率波动，将对公司财务状况产生一定影响。
　　4、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料包括钢材、铸件、锻件、密封件等，采购成本可能受到多种因素的影响，如市场供求、供应商生产状况的变动等，如果钢材等原材料价格上涨，或对公司的生产经营构成一定压力。 收起▲