一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所处行业情况　　一是我国经济长期向好的基本面持续巩固。根据国家统计局数据，2026年上半年我国国内生产总值同比增长4.7%，发展韧性持续彰显。全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点，工业生产实现较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好。　　二是顶层政策导向更加明晰。中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工，将成为新一轮扩... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所处行业情况
　　一是我国经济长期向好的基本面持续巩固。根据国家统计局数据，2026年上半年我国国内生产总值同比增长4.7%，发展韧性持续彰显。全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值同比增长13.3%，分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点，工业生产实现较快增长，装备制造业和高技术制造业增势良好。
　　二是顶层政策导向更加明晰。中央政治局会议提出加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网“六张网”规划建设，推动条件成熟的重大工程项目开工，将成为新一轮扩内需、稳增长的重要抓手。《“十五五”碳达峰行动方案》《新型能源体系建设“十五五”规划》等政策文件出台，推动加快清洁低碳、安全高效的新型能源体系建设，持续拓宽电力装备产业发展空间。
　　三是国内电网投资规模稳步上行。结合《“十五五”碳达峰行动方案》及国家能源局官方发布内容，“十五五”时期全国电网固定资产投资5万亿元以上；据中电联测算，相关投资规模较“十四五”同期增长超80%。“十五五”时期规划新增投产15回特高压直流输电通道，持续扩大西电东送输送规模，新增西电东送外送能力8,000万千瓦以上。国家电网、南方电网持续加大投资力度，带动产业链需求释放。
　　四是全球电力装备需求持续扩容。据国际能源署IEA《2026世界能源投资报告》测算，2026年全球电网投资预计达到5,500亿美元，同比增长约20%。全球AI数据中心用电需求快速攀升，未来5年数据中心电力消耗有望翻倍，高密度算力集群对供电可靠性、电网扩容提出新要求。根据海关总署统计，2025年我国变压器出口总额646亿元，同比增长近36%，依托全球最完备的输变电装备产业链优势，行业海外市场拓展具备良好基础。
　　（二）主营业务情况
　　公司是我国产品种类最全、成套能力最强的高压、超高压、特高压交直流输变电产品研发生产制造基地。主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。主要包括变压器、开关、换流阀、绝缘子和避雷器、套管、电容器、交直流互感器、电力电子、能源设备控制等产品装备，电压等级覆盖交流10千伏到1000千伏，直流±50千伏到±1100千伏，服务电力“发输变配用”全过程。公司依托全产业链优势，深化“五基强产双翼领航”现代产业体系建设，加速同核扩张，加快孵化裂变，夯实“高压开关、高压变压器、电力电子、智慧配网、电力器件”五大核心支柱产业，培育“智慧服务”与“国际业务”两大新质增长引擎，提升核心功能，增强核心竞争力，推动高质量发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司上下深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，树立和践行正确政绩观，进一步解放思想、转变观念、改革创新，坚持以质量为根本、效益为中心、精益管理为主线、科技创新为支撑、市场开拓为龙头、党建思想政治工作为保障，增强核心功能、提升核心竞争力，强化价值创造，高质量发展的基础更牢、动能更足、成色更亮。实现营业总收入122.33亿元，同比增长7.96%，利润总额10.79亿元，同比增长32.97%，实现归属于上市公司股东的净利润6.88亿元，同比增长15.03%。
　　强化党建引领，政治保障坚实有力。把树立和践行正确政绩观学习教育作为重大政治任务，一体推进学查改，实现全级次全覆盖。持续擦亮“西电红”党建品牌，依托书记项目、品牌工程、科技攻关项目，推动党组织扎根一线、党员冲锋攻坚在前，党建成果入选《国企党建》专项案例。公司荣获陕西省五一劳动奖状，1个党支部荣获陕西省先进基层党组织，2人分别荣获省级“五一劳动奖章”和优秀共产党员，“四代劳模”获评中电联第三届“榜样力量”。
　　深耕主责主业，发展动能稳步增强。西电西安智慧产业园项目持续稳产扩能，西电咸阳智慧产业园全面进入试生产阶段。前瞻谋划西南地区产业发展，统筹布局开关、套管及试验检测业务。
　　深入推进低碳发展，3家单位新增入选国家级绿色工厂。纵深推进孵化裂变，发电机断路器项目成功裂变为子公司，实施西电电力电子增资，固态变压器、构网级联储能变流器实现市场应用新突破。完成全级次智能制造能力成熟度评估，7家单位进入西安市智能工厂培育库，2家单位获评国家级“数字领航”企业典型案例。
　　加强市场开拓，多维赛道全面突破。电网市场份额持续巩固领先地位，南网各批次集中招标中标占有率稳步攀升，蒙网批次招标占有率持续领跑。深耕“五大六小”核心客户，中标多个框架项目，6家单位首次入围三峡集团短名单。运维检修业务规模同比显著提升。国际设备直接出口同比大幅增长，多项产品成功进入意大利、沙特、摩洛哥等市场，斩获一批海外输变电、数据中心等重点项目。西高院取得阿曼输电公司第三方实验室资质，认可度和影响力获得进一步提升。
　　做强科技引擎，创新动能加速释放。组建专业技术委员会，筑牢科技创新顶层支撑。设立电力电子研究所，打造产业研发支撑主体。全面启动工艺专项提升行动。800kV/8GW柔性直流换流阀创下全球电压等级最高、单阀容量最大纪录，110kV铝导线变压器抗短路能力取得关键技术突破。145kV洁净空气绝缘柱式真空断路器完成投产，500kV80kA HGIS设备实现国家电网首台应用。20项科技成果达到国际领先水平，荣获国家科学技术进步奖2项，其中一等奖1项，陕西省科学技术奖4项。高压直流滤波电容器标准获IEC立项，填补行业国际标准空白。
　　深化穿透管理，治理效能显著提升。6家单位在国务院国资委“双百”“科改”考评中取得“三标杆三优良”评价。出台精益管理实施方案，实施一批重点专项项目，全面推行节拍化、连续流生产，产能利用水平稳步改善，有力保障陕北-安徽、甘肃-浙江等特高压工程。深入实施制度标准化建设专项行动，搭建覆盖关键业务阶段、多类型风险事项的海外业务风险数据库。构建一体化品牌管理体系，11篇海外传播案例入选央企海外宣传简报，埃及电力升级海外实践获《人民日报》报道。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）强大的科研与技术能力
　　公司在输配电设备制造领域具备深厚的历史积淀，技术实力雄厚。以特高压为代表的输配电成套装备技术，实现了多项重大技术突破，设备技术性能指标处于世界先进水平。拥有先进的输配电装备试验检测技术、世界一流的试验验证和检测能力，具备集“标准、检测、计量、认证及技术咨询服务”为一体的国际化服务平台，以标准引领推动行业技术发展，在行业领域具有广泛而深远的影响力。
　　（二）稳定的大客户资源优势
　　公司深耕行业多年，先后为我国第一条330kV-1100kV超特高压交流、直流输电工程，以及“三峡工程”“西电东送”“特高压示范工程”等国家重点工程项目提供了成套输配电设备和服务，为80多个国家和地区提供了优质的产品和服务。统筹国内国际两个市场，积累了一批国内外优质客户，资源丰富，供需稳定，在全球市场具有良好口碑和品牌影响力。
　　（三）雄厚的成套能力基础
　　公司经过数十年的技术和市场积累，具备强大的设备研发制造能力，拥有项目前期开发咨询、系统设计、运维运营等完备的系统解决方案能力，实现了输配电设备全产业链覆盖，形成了品种齐全、形式多样、系列完整的输配电核心设备产品链，培育了工信部制造业单项冠军企业1家、国家级专精特新“小巨人”企业10家、省级制造业单项冠军企业9家、省级“专精特新”企业18家等一批叫得响的“金字”招牌。
　　（四）优良的融资渠道与能力
　　公司作为A股上市公司，可通过资本市场实现资金募集，拥有良好的信用等级以及充裕的授信额度，资产负债率优于行业平均水平，资产质量良好、流动性充裕，在产融结合、资金精益化管理等方面经验丰富，为高质量发展提供了有力支撑。
　　（五）良好的央企品牌优势
　　公司具备国资央企背景，是国内能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的领先企业，是中国电气装备所属历史积淀最厚重、成套能力最强、研发制造体系最完整、国际化程度最高的上市公司，与政府和其他大型央企、国企等具有良好的合作关系，具备强大的产业链上下游整合能力与显著的品牌优势。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观风险。公司所处行业与宏观经济政策、产业政策、国家电力规划等密切相关，全球经济环境，能源发展战略、行业资源整合、市场供需变动等因素均可能对公司经营发展造成冲击。
　　2.市场及技术风险。公司所处行业整体竞争态势日趋激烈，新进入者及原有竞争对手的持续发力和布局，将加剧市场竞争压力。传统产业技术迭代，新兴产业规模化推广进程不确定性，可能对公司经营发展产生不利影响。
　　3.海外经营风险。公司海外业务面临国际形势、政治局势、文化差异、法律差异以及业务管理、税务政策、汇率波动等带来的风险，可能对公司的经营发展产生不利影响。
　　4.原材料价格波动风险。公司产品成本构成中，原油、钢材、有色金属等原材料在总成本中占一定比重，原材料价格波动可能对公司经营发展产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是我国产品种类最全、成套能力最强的高压、超高压、特高压交直流输变电产品研发生产制造基地。主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。主要包括变压器、开关、换流阀、绝缘子和避雷器、套管、电容器、交直流互感器、电力电子、能源设备控制等产品装备，电压等级覆盖交流10千伏到1000千伏，直流±50千伏到±1100千伏，服务电力“发输变配用”全过程。公司依托全产业链优势，深化“五基强产双翼领航”现代产业体系建设，加速同核扩张，加快孵化裂变，夯实“高压开关、高压变压器、电力电子、智慧配网、电力器件”五大核... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是我国产品种类最全、成套能力最强的高压、超高压、特高压交直流输变电产品研发生产制造基地。主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。主要包括变压器、开关、换流阀、绝缘子和避雷器、套管、电容器、交直流互感器、电力电子、能源设备控制等产品装备，电压等级覆盖交流10千伏到1000千伏，直流±50千伏到±1100千伏，服务电力“发输变配用”全过程。公司依托全产业链优势，深化“五基强产双翼领航”现代产业体系建设，加速同核扩张，加快孵化裂变，夯实“高压开关、高压变压器、电力电子、智慧配网、电力器件”五大核心支柱产业，培育“智慧服务”与“国际业务”两大新质增长引擎，提升核心功能，增强核心竞争力，推动高质量发展。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，全球能源结构加速向绿色低碳转型，中国经济坚持以高质量发展为主题，内生动力与风险抵御能力持续增强，为实体产业升级与能源结构优化奠定了坚实基础。电力装备行业作为能源供应和转换的核心基础，是支撑国家能源安全、推进“双碳”目标落地、驱动经济社会高质量发展的关键领域，在政策精准牵引与市场需求升级的双重赋能下，正步入以技术创新引领、结构优化提速、质效同步提升为特征的高质量发展新阶段。
　　一是政策红利不断释放，行业发展根基稳固。国家层面以“双碳”目标为引领，出台一系列针对性政策，为电力装备行业稳增长、促转型提供坚实保障。党的二十届四中全会将发展先进制造业置于构建现代化产业体系的核心位置，提出构建新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保等一批新的增长引擎。工业和信息化部等部门联合印发的《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，明确提出2025-2026年传统电力装备年均营收增速保持6%左右，新能源装备营收稳中有升，电力装备领域国家先进制造业集群年均营收增速7%左右的目标；同时部署强化重大工程引领、加快装备推广应用、开拓国际市场、提升产业链竞争力等重点举措，通过产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，推动电力装备锻长板、补短板。浙江、广东等省份对海上风电、新型储能项目给予专项补贴，进一步激活区域市场活力，形成央地联动的政策格局。
　　二是市场需求持续增长，发展动能多元强劲。随着新型电力系统加快构建、全球能源绿色低碳转型推进，市场需求呈现持续扩容、结构优化的态势，行业整体保持高景气运行态势。国内市场需求场景不断丰富，根据国家能源局统计数据，2025年我国全社会用电量首次突破10万亿千瓦时，同比增长5.0%。根据中国电力企业联合会统计数据，2025年全国电网工程建设完成投资6,395亿元，同比增长5.1%。“十五五”期间电网投资力度将进一步加大，国网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，主干网架升级与配电网智能化改造双向发力、协同推进，以“沙戈荒”大型风电光伏基地、沿海核电、特高压外送通道为代表的一批重大能源工程稳步推进，持续为行业发展提供稳定需求支撑。据国际能源署（IEA）统计数据，2025年全球电力领域投资1.49万亿美元，全球电网投资预计到2030年将达到5,200-6,200亿美元，“一带一路”国家和地区能源建设需求旺盛，叠加我国企业积极参与全球合作，为推动电力装备“走出去”开辟更为广阔的空间。
　　三是产业结构加速调整，转型升级趋势凸显。随着新型电力系统建设提速，国家“两重”“两新”政策红利持续释放，推动行业向智能化、绿色化、融合化方向加速转型。传统电力装备加快升级换代，高损耗、低效能产品逐步被淘汰，新能源装备、智能电网装备、新型储能装备等高端产品快速崛起，成为行业增长的核心引擎。行业研发投入持续加大，创新成果不断涌现，逐步实现从跟跑、并跑到领跑的跨越，技术创新成为推动行业高质量发展的核心驱动力。构网型技术快速迭代，柔性直流输电规模化应用逐步落地，高端核心零部件攻关取得成效，输配电专用芯片、高性能绝缘材料等国产化替代加速，推动行业核心竞争力持续提升。六氟化硫替代技术与装备不断突破，设备环保性与安全性持续提升。智能化技术深度融合，数字孪生、边缘计算等技术被广泛应用于变电站、输电线路运维。数据中心用电量持续攀升，人工智能等前瞻性技术蓬勃兴起，与电力装备融合发展、协同联动，为行业升级转型带来新的发展机遇。
　　公司作为深耕输配电装备行业的国资央企，产业链布局完善、设备品类齐全，建成智慧产业基地，加快推进构网技术、固态变压器等新兴技术产业化，积极布局智能巡检、涉碳等新兴产业赛道，坚持深耕国内市场、稳步拓展国际市场，依托技术研发、产业基础、资金实力、品牌市场及人才队伍等核心优势，构筑起坚实的综合竞争壁垒，将在行业高质量发展进程中持续受益，实现经营规模与经济效益稳步增长。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司上下深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，解放思想、转变观念、改革创新，坚持以质量为根本、效益为中心、科技创新为支撑、精益管理为主线、市场开拓为龙头、党建思想政治工作为保障，高质量发展迈出坚实步伐。
　　党的建设全面加强。坚持一切工作从党建和思想政治工作上找根源、找方法，启动“作风建设年”活动，鲜明树立“马上就办、真抓实干”导向。拓宽“西电红”党建品牌建设路径，广泛开展党建联建，全方位发挥党组织战斗堡垒作用、党员先锋模范作用。强化关键环节专项监督，举办廉洁文化进基层活动，始终保持严的基调不动摇。真心真情真意关心关爱员工，走访慰问劳模工匠、驻外员工家属，改善办公生产生活环境，“生态好、有温度、家文化”的氛围愈加浓厚。2家企业获评陕西省国资委文明单位，3部作品获中央企业优秀故事奖。
　　提质增效纵深推进。效益效率持续提升，利润总额创历史新高，“一利五率”指标同比优化，价值创造能力凸显。全方位深化重点客户合作，营销中心建设持续加强，品牌影响力和客户认可度显著提升。电网市场深耕守稳，特高压新建项目、国网批次集招稳居行业第一。南网市场中标体量、市场占有率双提升。核电、抽水蓄能、海上风电等高端市场合作不断深化。系统重塑国际业务经营体系，设备类订单占比持续增长。狠抓安全质量基本功，全员安全防线持续巩固，特高压产品连续三年投运一次成功，1项QC成果获国际质量管理小组发表赛金奖。关键物资稳定供应，有力保障陇东－山东、宁夏－湖南等特高压直流工程投产送电，顺利完成重大活动保电任务。
　　科技创新系统提升。两级研发体系实质运行，持续加大研发投入力度，新增承担或参与国家级科技项目6项。揭牌西电－交大联合创新中心，牵头组建陕西省输变电装备创新中心，建成高电压大容量电力电子装置国家级中试平台。成功研制国际首套大容量800kVGIS设备、世界首台超高海拔抽水蓄能用成套开关设备、±400kV/±200kV换流变阀侧套管，750MVA柔性直流变压器创下全球容量最高纪录。发挥行业平台作用，牵头组织行业会议，全年鉴定国家级科技成果50项，38项成果达到国际领先水平，8项成果入选第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单，获省部级科技奖29项。制修订国际标准16项、国家标准26项，新增发明专利146项。
　　产业升级提速焕新。西电西安智慧产业基地落成启用，27条产线智能制造水平达到L3级。2家企业通过行业首家智能制造成熟度L3级认证，装备制造数智蝶变。4家企业评选为陕西省第一批先进级智能工厂，1家企业入选国家级制造业单项冠军企业，3家企业首次获评国家级专精特新“小巨人”企业。系统构建支撑可持续发展的孵化裂变新范式，发电机断路器、智慧运维服务等项目展现出强劲增长潜力。超级电容器实现从技术研发到商业落地关键突破，输变电设备产品碳足迹标准化成功入选国家级试点项目。投资规划科学统筹，实施高压变压器、高压开关产能提升项目，组建电力器件事业部，协同效应进一步释放。高标准编制“十五五”规划。
　　内生动力持续激发。深化改革穿透赋能，国企改革深化提升行动主体任务全面收官，科改、双百企业再获专项考核评价“一标杆三优秀”。优化完善组织体系，穿透管理全级贯通，法人治理规范有序。深化市场化经营机制，实施划小核算单元试点改革。中长期激励提质扩面，开展项目收益分红激励兑现。健全专家层级管理机制，选拔各级技术专家48人，累计15人入选中央企业科技领军人才，1人当选俄罗斯工程院院士。深化财务共享中心应用，成本费用持续打开，“两金”管控效果初显。合规管理全面强化，系统识别主要风险点、重大风险行为，开展法治合规文化培训，全员合规意识显著提升。实施重点领域和关键环节审计，开展境外企业投资后评价。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）强大的科研与技术能力
　　公司在输配电设备制造领域具备深厚的历史积淀，技术实力雄厚。以特高压为代表的输配电成套装备技术，实现了多项重大技术突破，设备技术性能指标处于世界先进水平。拥有先进的输配电装备试验检测技术、世界一流的试验验证和检测能力，具备集“标准、检测、计量、认证及技术咨询服务”为一体的国际化服务平台，以标准引领推动行业技术发展，在行业领域具有广泛而深远的影响力。
　　（二）稳定的大客户资源优势
　　公司深耕行业多年，先后为我国第一条330kV-1100kV超特高压交流、直流输电工程，以及“三峡工程”“西电东送”“特高压示范工程”等国家重点工程项目提供了成套输配电设备和服务，为80多个国家和地区提供了优质的产品和服务。统筹国内国际两个市场，积累了一批国内外优质客户，资源丰富，供需稳定，在全球市场具有良好口碑和品牌影响力。
　　（三）雄厚的成套能力基础
　　公司经过数十年的技术和市场积累，具备强大的设备研发制造能力，拥有项目前期开发咨询、系统设计、运维运营等完备的系统解决方案能力，实现了输配电设备全产业链覆盖，形成了品种齐全、形式多样、系列完整的输配电核心设备产品链，培育了工信部制造业单项冠军企业1家、国家级专精特新“小巨人”企业10家、省级制造业单项冠军企业9家、省级“专精特新”企业18家等一批叫得响的“金字”招牌。
　　（四）优良的融资渠道与能力
　　公司作为A股上市公司，可通过资本市场实现资金募集，拥有良好的信用等级以及充裕的授信额度，资产负债率优于行业平均水平，资产质量良好、流动性充裕，在产融结合、资金精益化管理等方面经验丰富，为高质量发展提供了有力支撑。
　　（五）良好的央企品牌优势
　　公司具备国资央企背景，是国内能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的领先企业，是中国电气装备所属历史积淀最厚重、成套能力最强、研发制造体系最完整、国际化程度最高的上市公司，与政府和其他大型央企、国企等具有良好的合作关系，具备强大的产业链上下游整合能力与显著的品牌优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司累计实现营业收入237.56亿元，较上年同期增加15.82亿元，增幅7.13%；实现利润总额16.78亿元，较上年同期增加3.31亿元，增幅24.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.95亿元，较上年同期增加1.98亿元，增幅19.86%。立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了标准无保留意见的审计报告。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　全球输配电装备换代升级与电气化进程提速，叠加AI、数字经济拓展带来的算力用电激增，以及我国“双碳”目标推进与新型电力系统构建加快，推动行业进入高质量发展阶段，呈现出市场规模持续扩容、行业格局进一步调整、向智能化、绿色化、融合化稳步发展的态势。
　　市场规模稳步扩容。国内电力需求的持续攀升与电网投资的稳步扩大，进一步释放行业市场需求，推动行业规模稳步扩容。根据中电联统计数据，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，稳居全球电力消费第一大国地位。预计2026年全国全社会用电量将达11万亿千瓦时。根据中国信通院统计数据，算力用电需求呈快速增长态势，2030年全国数据中心用电将达7,000亿千瓦时，占全社会用电量约5.3%。电网建设投入持续加大，国家电网“十五五”固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%。全球电网现代化推进与新能源转型加速，电网建设与改造投资持续增长，为我国输配电装备出口提供了有利条件。
　　行业格局持续调整。国内输变电装备行业集中度持续提升，形成以龙头企业为引领、优质中小企业协同发展的格局。传统领域聚焦于技术创新、成本控制、产品质量等核心维度，向更高等级、更大容量、更优工艺、更高质量持续迭代，由单纯设备供应商向整体方案提供者的转变趋势逐步凸显。新能源大规模接入和电力电子设备大量应用，新型电力系统的加速构建，柔性输电、智能调控、储能配套等新兴领域需求快速增长，行业格局正在加速变革。国际竞争维度不断多元，我国企业在中高端市场的竞争力持续提升，出口规模不断扩大。
　　产业变革加速推进。智能化、绿色化、融合化态势凸显，分布式电力系统、虚拟电厂、综合能源服务等新模式加速推广，主动配电网、交直流混合配电网、智能微电网等新技术逐步落地，推动设备运维、电网调度智能化升级，赋能装备研发、生产、运维全流程。“双碳”目标引领下，高效节能、环保低碳成为产品研发核心，高效节能变压器、环保型绝缘材料等成为市场主流，输配电装备全生命周期绿色化水平持续提升。《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的发布，推动AI与制造从“物理拼接”向“化学融合”迈进，特高压、可控核聚变、固态变压器等技术与新型电力系统场景深度适配，人工智能等前瞻技术与能源电力装备协同发展，能源领域人工智能融合发展新模式逐步显现。
　　(二)公司发展战略
　　“十五五”期间，公司锚定“1379”战略布局，以构建“5+2”现代产业体系为核心，精准定位各业务板块功能价值：以高压变压器为“压舱石”筑牢发展根基，以高压开关为“顶梁柱”巩固行业优势，以电力电子为“增长极”驱动结构升级，以智慧配网为“新阵地”开拓增量市场，以电力器件为“稳定器”与“助推器”强化产业链支撑；同时，以智慧服务为转型“新引擎”提升价值链能级，以国际业务为发展“新空间”推动全球化业务跃升。在此基础上，公司系统性推进“三擎引领、六维赋能”战略支撑体系落地，以“新质生产力培育、先进制造业转型、质量品牌提升”三大战略工程为引领，攻坚“党建铸魂领航、创新策源攻坚、市场拓展深耕、机制体制改革、管理效能跃升、风险韧性构建”六大赋能行动，为中长期发展筑牢坚实根基。
　　展望未来，公司将进一步增强战略定力，牢记国资央企在新时代新征程的战略使命，聚焦增强核心功能、提高核心竞争力，充分发挥科技创新、产业控制、安全支撑“三个作用”，深刻把握国家所需与公司所长，精准抢抓与宏观政策、产业发展及市场趋势高度契合的重大机遇。统筹国内国际两个市场，深入优化产业布局结构，加大新兴产业布局力度，紧扣高质量发展主线，以再出发、再创业的奋斗姿态，全力以赴奋勇争先，坚定成为国家能源电力安全的守护者，新型电力系统建设的攻坚者，高端电力装备产业的领军者。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神、中央经济工作会议精神，坚持和加强党的全面领导，以推动高质量发展为主题，进一步解放思想、转变观念、改革创新，全方位提升价值创造能力，切实增强核心功能、提升核心竞争力，再出发、再创业，实现“十五五”良好开局。
　　坚守主责主业，增强产业发展动能。推动产业提档升级，强化经营思维，加大产业布局力度，重点发力设备更新、数智化转型和强链延链补链。深化智慧产业基地投资成效，加速存量产业提质、高端产能扩容、绿色安全发展，夯实核心支柱产业，构筑新质增长引擎。加速培育新兴产业，优化完善孵化裂变体系，加大对电力电子产业支持力度，提速构网技术、固态变压器等产业化进程。优化质量管控体系，开展体系审核诊断和成熟度评价，构建具有西电特色质量管控流程。优化关键环节设计、提升裕度，攻关提升产品本质质量，深化全员质量创新。
　　做强科技支撑，锻造核心竞争优势。健全创新体系机制，完善科学技术委员会运行机制，强化技术引领和前瞻布局。体系化策划打造主营业务产品“单项冠军”和核心零部件“隐形冠军”。加快核心技术攻关，完成国产替代攻关研制和国产化应用任务，完成环保型快速发电机断路器研制、变压器及套管用皱纹纸试制。打造一流行业平台，强化行业院所研发功能和技术引领，推动电力电子研究所实质运行。做强数智赋能引擎，实施“人工智能+”行动，打造智检通等大模型高价值场景，牵引全链条数智转型。
　　强化全员营销，拓宽市场增量空间。建强营销服务体系，加快国内外营销中心建设，升级客户服务体系。发挥全产业链优势，贴近市场提升系统集成、智慧运维等全生命周期服务能力，为客户提供超预期的增量价值。稳固电网市场优势，开展配网市场产品资质专项提升。勇拓网外市场新局，保持传统市场的领先地位，挖潜深远海风电、沙戈荒、核电等领域需求，抢占数据、算力中心等新兴赛道。激活海外发展潜能，全面加强与世界一流能源电力企业合作，建立海外业务差异化考核机制。开展国际化产品资质认证，提升中东、南美、东南亚等重点市场占有率。
　　深化改革赋能，持续释放发展活力。推进改革提质扩面，优化经营业绩考核办法，深化划小核算单元改革。加大科改企业自主创新成果考核力度，用足用好分红激励、军令状等举措。坚持投资于人，建立战略人才库，健全薪火专家联盟运行机制，优化高层次科技创新人才与重大创新团队定向支持计划。深入推进青科工程，加大一线技能人才培养，储备一批数字工匠。提升运营管控质效，稳步推进产能有效释放，保障重大项目履约。动态监测原材料价格波动，深化套期保值拓展应用。深化共享中心应用，打造财务智能工厂。持续打开成本费用，狠抓“两金”管理。严控合规经营风险，筑牢合规防线，守牢安全生产底线。
　　(四)可能面对的风险
　　1.宏观风险。公司所处行业与宏观经济政策、产业政策、国家电力规划等密切相关，全球经济环境，能源发展战略、行业资源整合、市场供需变动等因素均可能对公司经营发展造成冲击。
　　2.市场及技术风险。公司所处行业整体竞争态势日趋激烈，新进入者及原有竞争对手的持续发力和布局，将加剧市场竞争压力。传统产业技术迭代，新兴产业规模化推广进程不确定性，可能对公司经营发展产生不利影响。
　　3.海外经营风险。公司海外业务面临国际形势、政治局势、文化差异、法律差异以及业务管理、税务政策、汇率波动等带来的风险，可能对公司的经营发展产生不利影响。
　　4.原材料价格波动风险。公司产品成本构成中，原油、钢材、有色金属等原材料在总成本中占一定比重，原材料价格波动可能对公司经营发展产生不利影响。
　　(五)其他
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，认真落实党中央、国务院决策部署，积极响应上交所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，持续推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，促进资本市场健康发展，2024年12月，公司制定了“提质增效重回报”行动方案，扎实推进行动方案各项措施落地见效，有关情况报告如下：
　　一、坚持价值创造，推动公司高质量发展。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，解放思想、转变观念、改革创新，以质量为根本、效益为中心、精益管理为主线、科技创新为支撑、市场开拓为龙头、党建思想政治工作为保障，把高质量发展作为硬道理，不断提升价值创造能力。全方位深化与重点客户合作，加大高层拜访力度，多项务实合作有效落地。持续加强市场营销体系建设，市场开拓广度持续延伸，品牌影响力和客户认可度显著提升。系统构建支撑可持续发展的孵化裂变新范式，多个项目展现出强劲增长潜力，4家企业评选为陕西省第一批先进级智能工厂，3家企业首次获评国家级专精特新“小巨人”企业。树牢“一切成本皆可控”的理念，深化精益管理创效，全面打开各类成本费用构成，产品毛利率有效提升。荣获2025年度创新力企业、新质生产力50强等奖项。
　　二、坚持创新驱动，加快发展新质生产力。公司坚持把科技创新摆在紧要位置，立足国家所需、行业所趋、企业所能，扎实推进科技创新体系变革。创新体系持续完善，两级研发体系实质运行，协同创新能力持续提升。牵头组建陕西省输变电装备创新中心，建成高电压大容量电力电子装置国家级中试平台。核心技术攻关接续突破，“卡脖子”技术攻关任务有序推进，国产化替代成果显著。发挥行业平台作用，牵头组织行业会议，行业话语权大幅增强。获省部级科技奖29项，制修订国际标准16项、国家标准26项，新增发明专利146项。装备制造数智蝶变，西电西安智慧产业基地落成启用，27条产线智能制造水平达到L3级，实施变压器、开关产能提升项目，树立智能制造新标杆。
　　三、坚持利益共享，积极回报广大投资者。公司践行“以投资者为本”的发展理念，高度重视投资者回报，增强分红稳定性、及时性和可预期性，与投资者共享公司发展成果。主动增加分红频次，连续两年开展多次利润分配。稳步提升分红比例，2024年共计派发现金红利4.25亿元（含税），入选中上协2025年上市公司现金分红股利支付率前一百家公司榜单。制定2025年年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利0.54元（含税）；2025年全年利润分配共计向全体股东每10股派发现金红利1.01元（含税），共计派发现金红利总额5.18亿元（含税），分红金额和分红比例双提升。积极开展市值管理，制定《市值管理制度》，进一步规范市值管理行为，维护市场稳定以及公司、投资者特别是中小投资者合法权益。
　　四、坚持多措并举，加强投资者沟通交流。公司高度重视与投资者的互动交流，系统推进投资者关系管理各项工作，以良好沟通传递积极价值。加强统筹谋划，制定发布2025年度投资者关系管理计划，指导全年投资者关系管理工作。落实“请进来、走出去”的交流模式，成功举办“我是股东—走进沪市上市公司”活动。常态化召开业绩说明会，完善工作机制，召开业绩说明会4次，与投资者深度对话，提问回复率100%，有效回应投资者关切，荣获中国上市公司协会年报业绩说明会优秀实践奖。丰富交流沟通形式，运用上证所智能短信等服务保障投资者参加股东会权益，现场解答参会中小股东提问，畅通上证e互动、投资者热线等交流途径。积极参加线上交流会、线下策略会，与境内外专业机构交流，增进互通互信，向市场有效传递公司发展成果和投资价值。
　　五、坚持规范运作，不断提升信息披露质量。公司严格按照法律法规、规范性文件的相关规定，持续健全和完善公司治理体系，强化信息披露规范性，提高信息披露有效性，切实维护投资者知情权。加快完善中国特色现代企业制度建设，由董事会审计委员会履行《公司法》规定的监事会职权，及时做好《股东会议事规则》《董事会议事规则》等基础性制度修订，推动公司治理更加适配高质量发展需求。规范召开股东会2次，董事会会议9次，专门委员会会议13次，独董专门会议4次。组织独立董事现场调研重点投资项目和产业单位，参加年度工作会等重要会议，畅通信息获取渠道，提高决策质效。以规则为准绳，投资者需求为导向，持续提高信息披露质量，2025年披露各类信息103份，获上海证券交易所信息披露A级评价。全面贯彻新发展理念，完善环境、社会责任和公司治理工作机制，截至本报告披露日，公司连续第4年披露ESG报告，全方位展示公司践行央企责任成果，荣获2025年上市公司最佳董事会。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业发展情况　　报告期内，在全球能源结构加速向绿色低碳转型的背景下，公司所处的输配电设备制造行业呈现高质量发展态势，主要呈现以下特征：　　一是政策红利持续释放，行业发展动能强劲。我国经济平稳健康发展，在大规模设备更新、配网高质量发展等政策背景下，电力行业政策持续出台，政策机遇持续升温。电力需求保持增长态势，两网等能源电力投资保持高位增长，西北风电、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地布局加快，重点输电通道建设稳步推进，产业链带动效果显著，电力装备制造行业保持良好发展态势。　　二是技术创新迭代加速，产业升级步伐加快。近年来，我... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业发展情况
　　报告期内，在全球能源结构加速向绿色低碳转型的背景下，公司所处的输配电设备制造行业呈现高质量发展态势，主要呈现以下特征：
　　一是政策红利持续释放，行业发展动能强劲。我国经济平稳健康发展，在大规模设备更新、配网高质量发展等政策背景下，电力行业政策持续出台，政策机遇持续升温。电力需求保持增长态势，两网等能源电力投资保持高位增长，西北风电、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地布局加快，重点输电通道建设稳步推进，产业链带动效果显著，电力装备制造行业保持良好发展态势。
　　二是技术创新迭代加速，产业升级步伐加快。近年来，我国在特高压输电、智能电网等领域取得了一系列重要技术突破，不仅提高了产品的性能和可靠性，还推动了行业的产业升级。随着“双碳”目标深入推进，新型电力系统对输配电设备的要求显著提升，构网技术、人工智能应用等关键技术的加速布局，零碳园区、虚拟电厂等新业态、新模式的产生，推动输配电设备向高端化、绿色化、智能化方向发展，产业生态从单一设备制造向系统解决方案转型。
　　三是全球能源转型升级，海外市场拓展成效显著。2025年上半年，我国货物贸易出口同比增长7.2%，对欧盟、日本、英国等传统市场出口稳定增长，对东盟、中亚、非洲等新兴市场出口增速均达到两位数。在输配电领域，主要发达国家的电网升级需求增强，东南亚新能源基地建设、中东智能电网升级、非洲跨境电力互联等项目的实施，为国内高压开关、变压器等高端输配电装备出口提供了更多市场机遇。与此同时，行业内企业更加注重研判海外业务发展的制约因素，聚焦高质量发展目标，持续强化效益提升和风险防控能力建设。
　　（二）主要业务、主要产品及其用途
　　公司主营业务为输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务。公司主导产品包括全电压等级的高压开关（GIS、GCB、隔离开关、接地开关）、变压器（电力变压器、换流变压器）、电抗器（平波电抗器、并联电抗器）、换流阀、电力电容器、互感器（CVT、CT、PT）、套管、绝缘子、避雷器等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司上下深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和重要指示批示精神，坚持高标站位，锚定使命任务，强化底线思维，树牢危机意识，整体运营稳健向好，持续保持高质量发展势头，实现营业总收入113.31亿元，同比增长8.91%；实现利润总额8.11亿元，同比增长16.18%；实现归属于上市公司股东的净利润5.98亿元，同比增长30.08%。
　　一、党的建设开创新局面。学习教育走深走实，坚持把开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育作为重大政治任务，加强组织领导、深化思想认识，成立陕西省党校教研基地，常态化开展“西电大讲堂”，一体推进学、查、改，以学习成效推动企业高质量发展。作风建设成效显著，坚持以作风建设开题破局，启动“作风建设年”活动，鲜明树立“马上就办、真抓实干”导向，工作节奏明显加快、效能大幅提升。党建经营互融互促，充分发挥党委“把方向、管大局、保落实”作用，深化“西电红”党建品牌，真心真情真意关爱员工，深入践行社会责任，将党的政治优势、组织优势切实转化为企业发展优势，2家企业获评“陕西省国资委文明单位”。从严治党持续强化，坚持严的基调，打造立体式大监督格局，建立健全以党内监督为主体的全面从严治党体系，集中解决一批突出问题，严的措施、严的氛围一贯到底。
　　二、核心功能实现新突破。质量提升取得明显成效，坚持高标准、严要求，从筑牢“国家能源电力安全保供的物理基础和第一道防线”高度认识质量问题，全面提升质量管控能力，开展重点企业产品全过程质量管控诊断，聘请专业机构开展质量管理体系审核，实施两轮次工艺纪律及现场6S监督检查，特高压产品出厂一次试验合格率及现场投运合格率均为100%。规划建设提速推进，完成“十四五”规划执行评估，全面启动“十五五”发展规划编制，组织开展数字化转型等10项课题研究，加速产业升级焕新，推动超特高压变压器、电抗器及GIL、GIS产能提升，完成高新产业园一期基建。深入推进孵化裂变，完成首批项目申报、遴选，制定项目实施方案，设立发电机断路器系统分公司，启动互感器业务专业化整合，完成大容量超级电容器试制，加快推进配变业务孵化裂变。产业布局步伐加快，推动电力电子产业发展，加速整流电源、构网型SVG等产品应用推广，西高院厦门公司正式运营，实现东南沿海新能源试验检测布局，开展智能工厂梯度培育，西开电气等4家企业成功获评陕西省2025（第一批）先进级智能工厂。
　　三、科技创新激发新动能。创新体系日趋完善，组建以智慧电气研究院、重大电气装备研究院为核心的二级研发平台，陕西省绿色输变电装备重点实验室顺利通过验收，成功申报参与智能电网2030国家重大专项5项。重点攻关支撑有力，成功研制世界首台超高海拔抽水蓄能用成套开关设备、±400千伏/±200千伏换流变阀侧套管，攻克有载分接开关智能监测等“卡脖子”难题，3项国产化替代成果实现工程应用，252千伏GIS罐式真空断路器完成样机投产，实现关键技术突破与空白填补。行业影响不断扩大，恢复建设电瓷、电容研究所，揭牌西电－交大联合创新中心，与国网陕西电力联合立项4项，构建科技合作新范式。统一开展成果集中鉴定，24项新产品达国际领先水平。制修订国家标准10项、国际标准7项，新增授权专利119项，其中发明专利60项，3项成果获得省级科技奖。新增中国电工技术学会会士1人，1人当选俄罗斯工程院院士，实现历史性突破。
　　四、市场开拓展现新作为。网内市场稳步推进，充分发挥“一级统领、二级支撑”引领作用，国家电网中标额巩固拓展，南方电网110千伏真空环保型组合电器产品实现首次突破，蒙网市场中标额同比大幅提升，配网市场同比翻两番，与国网陕西电力、国网山东电力等客户签订全面深化战略合作协议，开创共赢发展新局面。网外市场亮点纷呈，电源与工业市场突破势头强劲，接连斩获华能、华电、长江电力、远景GIS设备框采项目，中标防城港核电项目7台百万主变、中国能建同热三期煤电主变设备、三峡溪洛渡GIL、GIS设备及乌海抽水蓄能等项目。国际市场围绕质效提升加速调整，重塑国际业务管理体系，落地国际营销中心建设，提升海外工厂管控水平。加速单机设备出口业务，西电国际中标马来西亚数据中心变电站设备，西电常变斩获GE公司变压器供货大单，西开有限首次出口高压直流转换开关设备。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）强大的输配电业务科技研发与技术能力
　　公司在特高压输配电设备制造领域具备深厚的历史积淀，技术基础雄厚。一是设备技术性能指标国际先进，以特高压为代表的输配电重大成套装备技术，实现了众多重大技术突破，处于世界先进水平。二是实验检测能力先进，拥有先进的输配电装备试验检测技术，具备世界一流的试验验证和检测能力。三是拥有行业话语权，通过创新发展及国际、国家和行业标准的制修订，实现标准引领，推动行业技术发展，拥有丰富的行业资讯与服务渠道，具备行业影响力。
　　（二）稳定的大客户资源优势
　　公司深耕行业多年，先后为国家第一条330kV-1100kV超高压交流、直流输电工程，以及“三峡工程”“西电东送”“特高压示范工程”等国家重点工程项目提供了成套输配电设备和服务，为80多个国家和地区提供了优秀的产品和服务。通过长期且积极地拓展国际国内市场，积累了一批国内外优质客户，资源丰富，供需稳定，在全球市场具有良好口碑和品牌影响力。
　　（三）较好的成套能力基础
　　公司经过数十年的技术和市场积累，具备强大的设备研发制造能力，实现了输配电设备全产业链覆盖，形成了品种齐全、形式多样、系列完整的输配电核心设备产品链，培育了一批叫得响的“金字”品牌，拥有国家级专精特新“小巨人”企业6家、省级“专精特新”企业13家。
　　（四）优良的融资渠道与能力
　　公司作为A股上市公司可通过资本市场实现资金募集，拥有AAA企业信用等级以及充裕的授信额度，资产负债率处于行业平均水平以下，资产质量良好、流动性充裕，在产融结合、资金精益化管理、科技金融平台释能等方面经验丰富，为高质量发展提供了有力支撑。
　　（五）良好的央企品牌优势
　　公司具备国资央企背景，是国内能够为交直流输配电工程提供成套输配电一次设备的领先企业，是中国电气装备集团所属历史积淀最厚重、成套能力最强、研发制造体系最完整、国际化程度最高的上市公司，与政府和其他大型央企、国企关系方面具有天然优势，具备良好的企业信用与产业链上下游整合能力。
　　（六）培育多元发展动能
　　公司积极构建现代产业体系，扎实开展产业布局优化和产业结构调整，加速同核扩张，加快孵化裂变，加大战略性新兴产业布局，持续增强高质量发展内生动力。

　　四、可能面对的风险
　　1.宏观风险
　　公司所处行业对经济社会长远发展具有重要影响，与宏观经济政策、产业政策、国家电力规划等密切相关。全球经济环境复杂严峻，能源发展战略、行业资源整合、市场供需变动等因素均可能对公司发展造成显著冲击。
　　2.技术迭代风险
　　新型电力系统构建进入攻坚期，碳达峰目标的确定性与各类技术突破的不确定性复杂交织，“双高”（高比例可再生能源、高比例电力电子设备）“双低”（低可控性、低转动惯量）“双波动”（供给侧、需求侧波动性）的系统特性下，将呈现电力电子化、一二次融合、数字化智能化的发展态势，输配电装备的升级、创新需求日益凸显，技术迭代速度可能滞后于预期发展。
　　3.市场竞争风险
　　国内外众多企业纷纷布局输配电市场，行业面临利润空间压缩、竞争日趋激烈的现状。随着国内加速构建以新能源为主体的新型电力系统，产业转型升级迈出新步伐，叠加我国“一带一路”倡议的进一步落实，新进入者及原有竞争对手使得市场竞争进一步加剧。
　　4.海外经营风险
　　随着海外业务的持续拓展，受地缘政治复杂形势变化影响，公司面临国际形势、政治局势、文化差异、法律差异以及业务管理、税务政策、汇率波动等因素带来的海外经营风险，上述风险可能对公司的经营产生不利影响。 收起▲