一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；　　工业装... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。
　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：
　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；
　　工业装备业务板块：设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、建筑工业化设备；
　　集成服务业务板块：提供能源、环保及自动化工程及服务，包括各类传统能源及新能源、固体废弃物综合利用、污水处理、烟气处理、轨道交通等；提供工业互联网服务；提供金融服务，包括公司金融、融资租赁、商业保理、资产管理、保险经纪等；提供产业地产为主的园区及物业管理服务等。
　　(一)电力行业的市场情况
　　2026年为“十五五”开局之年，我国电力行业迎来结构性拐点，新型电力系统建设全面提速，能源安全与绿色低碳协同推进。在此期间，我国电力行业呈现以下核心特征：
　　1、加快构建新型电力系统，新能源加速成为装机与电量主体
　　发展清洁能源产业，促进新能源占比逐渐提高，推动煤炭和新能源优化组合，构建新型电力系统是推动实现碳达峰、碳中和目标的重要路径。新型电力系统的构建正在稳步推进。截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，规模远超世界其他主要经济体。其中太阳能发电装机容量12.7亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.8亿千瓦，同比增长18.5%。风光装机合计约占全国电力总装机的48.3%，距“十五五”规划提出的“风电和太阳能发电装机比重超过50%”目标仅一步之遥。
　　可再生能源发电量稳步提升。可再生能源发电量占比首次超四成，全国用的每四度电中，有一度电是风光所发。今年上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%，可满足全社会近四成的用电需求；其中，风光发电量合计1.25万亿千瓦时，同比增长9.3%，占全社会用电量的24.6%，占到四分之一，达到同期第三产业用电量（9916亿千瓦时）约1.3倍。可再生能源发电增量1598亿千瓦时，覆盖全社会用电量增量的61.9%。
　　国家发展改革委、国家能源局印发的《新型能源体系建设“十五五”规划》提出，2030年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，坚强韧性、绿色低碳、集成融合、智能高效的新型能源基础设施体系加快建设，新型电力系统初步建成。新型电力系统具备以下特点：
　　一是适应高比例新能源的广泛接入。发展储能、交直流组网与多场景融合应用，能够提升智能灵活性；发展“风光水火储”多能互补，能够提升新能源友好并网与主动支撑性能；发展灵活性火电机组、气电、光热发电与风电、光伏发电的融合应用，能够增强电源协调优化运行能力，促进高比例新能源接入，实现智能灵活、友好并网和高效环保。
　　二是创新电网结构形态和运行模式。未来电网将呈现出交直流远距离输电、区域电网互联、主网与微电网互动的形态。在配电网改造升级、智能配电网建设、发展智能微电网、柔性直流输电等领域有广阔市场空间。
　　三是电力终端用能的多元化。未来终端用能结构中，电能将逐步成为最主要的能源消费品种。电力服务的形态将发生变化，需求侧响应、虚拟电厂及分布式交易将成为多元化用户的选择，将产生绿色电力、合同能源管理、电力交易、碳资产管理、数据增值服务等新需求。
　　2、煤电迎来高质量发展拐点，进入“支撑调节性电源”新阶段
　　国家发改委、国家能源局印发的《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》落地深化，要求煤电机组具备“深调峰、快调节、强支撑”能力；叠加“十五五”提质政策导向，煤电加快从电量主体转为系统调节兜底保障电源。政策明确存量机组必须完成深度调峰、快速负荷响应、一次调频能力改造，能效排放不达标机组限期关停；同步鼓励煤电耦合熔盐储能、CCUS、绿氢、生物质综合利用，向综合能源服务商转型。高温超超临界机组、灵活性改造、机组延寿、海外火电升级改造形成万亿级存量改造市场；650℃/700℃超高参数清洁煤电成为新建标杆路线，煤电+储能耦合项目成为各地能源转型标配。
　　3、新能源产业进入高质量发展新周期
　　新能源产业正从高速扩张转向高质量融合发展，呈现市场化、智能化、多元化新特征。储能作为支撑灵活性与系统稳定性的核心设施，正进入需求爆发与市场机制并进的新阶段。虚拟电厂规模化发展、智能微电网和绿电直连等新业态新模式成为重要发展方向。“人工智能+能源”从单点应用向系统融合演进，深度融入发电、电网等行业。算电协同成为新型能源体系建设的重要方向。国家明确提出建成100个左右国家级零碳园区，建设低碳零碳运输走廊。以上趋势共同推动新能源产业由政策驱动、单点突破阶段，走向市场主导、系统融合的发展新周期。
　　(二)工业行业的市场情况
　　新型工业化进程持续加速，新兴支柱产业将成为引领未来发展的重要增长点。
　　一是坚持传统产业优化提升与新兴产业培育壮大并重。传统产业是现代化产业体系的基底，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》要求“优化提升传统产业”，强化国家标准引领、数智绿色技术赋能、环保安全制度约束，巩固提升我国产业在全球分工中的地位和竞争力。要推动重点产业提质升级，促进钢铁、石化、船舶等产业结构调整，推进电子信息、机械装备等全产业链创新。另一方面，明确“培育壮大新兴产业和未来产业”，强化源头技术供给，加快构建应用场景和生态体系，培育更多支柱性先导性产业。要加快新一代信息技术、新能源、新材料、智能网联新能源汽车、机器人、生物医药、高端装备、航空航天等战略性新兴产业发展，着力打造一批成长潜力大、技术含量高、渗透领域广的新兴支柱产业。同时前瞻布局量子科技、生物制造、氢能、核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，构筑产业发展新优势。
　　二是数字化、AI全方位赋能制造业能级提升，加速重塑发展格局与生态。数字深度介入制造业各环节。工业互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与工业领域深度融合，产品智能化、系统数据集成化、运维智慧化加速发展，新的生产模式和流程不断涌现，制造业生产、传输、消费等环节智能化水平不断提高。其中，工业装备数字化、工业网络全连接、工业软件云化、工业数据价值化成为工业数字化转型的重要方向。根据国家工信部相关规划，到2035年中国规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重点行业骨干企业基本实现智能化。AI技术革命催生商业新范式。AI、大模型、边缘计算等技术加速应用于制造业各类场景，推动制造业从“产品导向”向“数据驱动+系统集成”升级，基于AI的“平台+场景+算法”将成为推动制造业效率提升的关键。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，我国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定因素增多的时期，面对外部环境变乱交织，国内经济顶住压力延续了总体平稳、向新向优的发展态势。集团上下围绕“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的总体思路，各项工作扎实推进，为完成全年任务奠定了坚实基础。
　　报告期内，公司实现营业总收入人民币633.32亿元，较上年同期上升16.6%；报告期内公司毛利率为18.6%；报告期内归属于母公司股东的净利润为人民币9.70亿元，较上年同期上升18.2%；报告期内基本每股收益为人民币0.062元，较上年同期上升17.0%。
　　报告期内，公司实现新增订单人民币1,003.9亿元。公司新增订单中，能源装备人民币642.4亿元（其中：燃煤发电设备人民币202.3亿元，核电设备人民币45.7亿元，风电设备人民币123.9亿元，储能设备人民币114.4亿元），工业装备人民币212.5亿元，集成服务人民币149.1亿元。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、锚定战略开局，提升产业能级
　　公司坚持战略引领，聚焦高端装备制造主责主业，以“高质量发展”为主题，坚持服务国家战略，以全面深化改革为抓手，以“十五五”规划开局引领产业升级。围绕在服务强国建设、推进新型工业化及全市“五个中心”建设中的使命责任，深度融入智能化、绿色化、融合化变革，加快从传统装备制造向工业智能化集成服务商转型。锚定“十五五”战略目标，统筹推进传统产业、战新产业和未来产业协同发展。明确传统产业依托技改与数字化赋能提升产业能级，攻坚核心技术实现自主可控，筑牢产业链、供应链安全根基；战新产业紧扣国家战略，细化技术与市场方案，搭建自主可控产业链，培育多元增长引擎；未来产业前瞻布局AI高端装备、氢能、智能机器人、商业航天、可控核聚变装备等前沿赛道，构建梯次协同的产业发展格局。
　　我们紧抓能源结构绿色转型机遇，以技术迭代和模式创新的双轮驱动，深化产业链拓展和协同，助力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系。我们深度参与国家聚变重点项目，由我们承制的紧凑型可控核聚变实验装置（BEST）主机系统两大核心设备——首套1/8扇区真空室和首批两套中部冷屏1/8扇区真空室冷屏以及下窗口冷屏已顺利完工发运并通过验收交付，为项目主机总装与系统集成奠定了坚实基础，标志着我国在聚变堆极端制造领域持续迈向工程化、国产化、自主化。报告期内，我们持续深耕绿色燃料核心技术研发与迭代，目前已构建起覆盖“新能源发电-电解水制氢-生物质气化-甲醇合成-碳捕集”的完整技术矩阵。我们成功中标兰州新区10万吨/年生物质绿色甲醇项目（一期）EPC工程一标段并正式开工，该项目为甘肃省首个生物质气化制绿色甲醇项目，标志着公司自主研发的“绿电耦合生物质气化制绿醇”全产业链技术体系在吉林洮南示范项目成功验证后正式迈入规模化复制阶段。报告期内，我们与内蒙古宝丰煤基新材料有限公司签约，为全球首个单厂规模最大的“绿氢+煤制烯烃”耦合示范项目提供8台1250标准立方/时碱性电解槽和全球单套规模最大的5000标准立方/时分离纯化系统。
　　我们通过智能制造升级、高端装备突破、全生命周期服务等路径夯实产业基础，构建梯次协同的产业发展格局。上海电气上重铸锻有限公司“大型铸锻件产业能级提升项目”一期工程在闵行顺利开工，旨在形成上海及长三角地区大型高端材料研发、制造和应用基地，打造具有世界先进水平的大型特种合金铸锭及100MN数智化快锻生产线，重点服务先进核能、航空航天、海洋工程等战略前沿领域。在工业基础件领域，我们的叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越，从单一的能源叶片向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品升级，成长为“两机”领域关键核心部件制造的龙头企业。我们的轴承业务在航天航空、高铁轨道交通、医疗器械、工业设备和汽车轴承等领域不断拓展市场。在电梯领域，公司下属上海三菱电梯荣获由国家电梯质量检验检测中心颁发的国内首张高速梯碳足迹证书，实现第180000台LNK智慧电梯数字化解决方案签约，数字化转型与服务化延伸持续深化。报告期内，公司下属上海电气电站设备有限公司上海发电机厂、上海电气电站设备有限公司上海电站辅机厂、上海第一机床厂有限公司、无锡透平叶片有限公司、上海电气集团（张家港）变压器有限公司等核心制造单元入选工信部2025年度新培育“绿色工厂”名单。
　　2、加速市场拓展，拓宽多元版图
　　我们围绕服务新型电力系统建设，稳固煤燃核领域的市场地位，着力提升新能源领域竞争力，加速多领域拓展布局。在核电领域，我们已掌握核电关键设备制造和检（试）验技术，助力我国核能发展“三步走”战略。报告期内，我们共承接核岛主设备18台，中标常规岛设备2台套，出产核岛主设备9台，既涵盖全面推进批量化建设的“华龙一号”、CAP系列堆型项目，也包括高温气冷堆等国家重大工程项目。在燃煤发电领域，我们持续发力煤电“三改联动”市场，保持煤电机组全球最低煤耗纪录，实现机组节煤降碳、深度调峰、热电解耦及高效供热，不断推动传统煤电向绿色、低碳、高效、灵活等新一代煤电技术方向迈进，为我国能源结构优化和能源安全保障提供坚实支撑。报告期内，我们中标国家电投海南州戈壁基地4×660MW、浙能长兴电厂迁建2×1000MW等项目的三大主机，中标国家能源甘肃巴丹吉林沙漠4×1000MW项目。在燃机领域，我们作为国内唯一具备成熟的全生命周期供货及服务能力的重型燃机供应商，与中广核新能源签署供货合同，将为吉林梨树、长岭两个气电项目提供四台套燃机及联合循环全套主设备，项目采用“燃气机组+新能源”模式，提供定制化的专项技术方案以及全生命周期的一站式自主服务；我们承建的江阴燃机热电项目4号联合循环机组顺利通过168小时满负荷试运行。在风电领域，报告期内公司下属电气风电接连斩获福建长乐外海K区、海南CZ2二期、江苏启东H4、滨海南区H4、东台H5等重点海风项目整机订单，海上风电中标总量突破2GW，市场占有率稳居行业前列；陆上风电拿下国家电投年度近百万千瓦风电集采订单，中标容量、中标标段数量双双排名首位，接连落地多项陆上风电重点项目，并顺利布局中石化油气矿区风电新兴应用场景。电气风电“至臻100”运维母船成功中标青洲五、七海上换流站安全保障服务项目，该工程为全球体量最大、电压等级最高的深远海风电柔性直流送出工程，标志着电气风电的海上运维配套能力正式跻身世界级超级工程服务体系。在储能领域，由我们参建的全球最大规模压缩空气储能电站——淮安盐穴压缩空气储能示范项目实现全面投产，我们为该项目提供空冷发电机、电动机及冷熔盐储罐、热熔盐储罐成套设备。我们参建的上海松江保税区50兆瓦/200兆瓦时独立储能项目正式开工，为2026年度上海市首批独立储能电站建设计划中首个开工项目。
　　我们有序推进“国际化”战略，不断提升全球资源整合与系统解决方案能力，以更高水平的开放合作，推动海外业务从工程装备向本土化深耕转型。报告期内，上海三菱电梯凭借高端场景电梯领域的技术积累及海外市场的不断拓展，中标迪拜棕榈岛二期项目，将为该项目提供700台电梯及相关配套服务。我们的输配电业务首次大规模进入欧洲高端市场，中标芬兰超大规模数据中心高低压柜设备供货项目，将为园区提供高可靠性的智能配电解决方案。报告期内，我们签约英国门迪二期石岭储能50MW/150MWh项目，标志着我们在英国高端储能市场的深耕布局取得了阶段性成果。公司下属赢合科技凭借其在锂电池生产设备领域的技术积累与定制化服务能力，不断拓展海外市场版图，已先后为欧洲、东南亚等多个地区客户提供了全套新能源生产解决方案。
　　3、攻坚科技创新，锻造新质生产力
　　2026年上半年，上海电气在“能源装备+工业智能”双线推进科技创新：“溯元2.0”人形机器人国内首秀，40余个AI智能体落地研产维场景，同时25MW海上风机、全钒液流/压气储能、氢内燃机船舶动力等绿色装备持续突破，推动高端制造向自主化与AI化跃升。
　　我们将科技创新作为驱动发展的核心引擎，坚持有组织科研，在共性基础技术和关键核心技术领域不断突破，在发展新质生产力、实现高水平科技自立自强中发挥排头兵和主力军作用。报告期内，上海电气电站设备有限公司发电机厂自主研制的1300兆瓦级核电水氢冷四极发电机通过权威鉴定，拥有完全自主知识产权，整体技术达到国际领先水平，为“华龙一号”批量化建设提供有力支撑。我们承担主体装置建设的“可持续航空燃料关键技术与中试验证”项目成功产出100%可持续航空燃料（SAF），设计年产可达5000吨油脂基SAF。我们与山东恒信集团共同申报的“可降解塑料一体化绿电直连项目”实施方案正式获批，该项目面向可降解塑料产业，构建“新能源+储能+直连线路+工业负荷”绿色资源循环供能体系。在低空经济领域，由公司参与联合研制的兆瓦级航空混合动力系统完成兆瓦级混合动力系统地面性能试验，填补了大功率高速航空发电机系统工程化应用空白。
　　我们坚持开放创新，对接深化高校科研院所合作，构建完善高效的科研创新生态。报告期内，由上海电气牵头、联合华东理工大学合作共建的“上海市绿色燃料高效合成系统工程重点实验室（筹）”正式揭牌，聚焦绿醇、绿氨、可持续航空燃料等绿色燃料高效合成应用中的“前瞻颠覆性”技术难题；“上海市大型铸锻件新材料与极端制造重点实验室（筹）”正式揭牌，整合上海电气产业积淀和上海交通大学创新资源，聚焦新一代先进核电、核聚变、深海装备、重型燃气轮机等国家重大战略实施中的“卡脖子”材料攻关；上海电气电站设备有限公司上海汽轮机厂与西安交通大学共建的“复杂服役环境重大装备结构强度与寿命全国重点实验室”上海电气分中心（汽轮机）揭牌成立。报告期内，公司下属上海电气核电集团有限公司的“先进核能系统及未来核能关键装备及材料中试平台”入选工信部第二批重点培育中试平台名单，上海电气输配电试验中心入选工信部“第七批产业技术基础公共服务平台”名单。我们的核心产业技术实力持续提升，自主科技研发项目获得多个奖项。上海电气核电设备有限公司牵头的《华龙一号核岛主设备蒸汽发生器、反应堆压力容器研制及产业化》、上海电气上重铸锻有限公司参与的《极端环境用大锻件及特厚板的均质化热制造技术与工程应用》获得2025年度上海市科技进步二等奖，上海电气集团交通自动化系统有限公司参与的《高密度列车群运行风险防控与韧性调控关键技术与应用》、上海工具厂有限公司参与的《高硬韧纳米多层涂层刀具和关键技术及其在航空材料加工的应用》获得2025年度上海市技术发明二等奖。上海天安轴承有限公司参与的《极端工况装备可靠服役润滑材料技术及工程应用》荣获2025年度甘肃省科技进步一等奖。上海电气申报的《基于新型LPBF激光增材工艺的汽轮机空心静叶批量制造及应用示范》入选工信部《未来产业创新发展优秀典型案例（第一批）》“典型应用场景”案例。
　　4、聚焦管理增效，夯实发展根基
　　我们着力推进管控提质增效，深入实施管理变革，完善管控模式，优化资源配置，提升集团整体效能。报告期内，公司司库系统建设全面投产运行，实现了账户、融资、结算等核心业务的全流程线上闭环管理，构筑起集团资金安全运营的坚实屏障，为集团财务数智化转型和穿透式管控提供了有力支撑。我们获批接入上海票据交易所供应链票据平台，成为上海国企中首批获得该业务接入资格的企业，可为供应商提供在线比价和票据“秒贴”等服务，为产业链上下游企业带来了实质性降本增效，并大幅提升票据的集中管理与统筹运用能力，进一步推进集团的司库体系建设。扎实稳妥推进国际化，构建“1+N+6”国际业务管理体系架构，统筹全球化布局与本土化经营，提升全球资源配置能力与管控水平。报告期内，新设中亚、东南亚、中东北非等区域总部，推动全球化业务从分散布局向协同整合升级，迈入机构化、属地化、深度耕耘的新阶段。我们推进数字化变革，全面强化数字化管控，建设统一的数字化平台，解决多层级、多业态下的复杂管控要求，推行分类分级、精准放权的管理模式，推动实现全局可视、上下联动、智能决策；全力攻坚数字化改造，坚持规划引领、分步实施、动态优化的原则，加快推进企业数字化改造，促进降本增效，进一步实现柔性制造；全面布局数字化产业，进一步优化产业布局、夯实服务及支撑能力，持续巩固增强智能制造及装备、智慧能源、智慧管控及运营业务，加快培育增量数字化业务，构建自主核心能力。
　　我们始终坚持“人才是第一资源”，深入实施新时代人才强企战略，持续深化人才发展体制机制改革。以市场化改革为牵引，坚持“以实干论英雄、凭实绩用干部”的鲜明导向，培育具有国际视野的复合型人才梯队；深化“三能机制”改革，激发员工内生动力，培养更多产业领军人物、科技领军人才和高技能大国工匠队伍；创新价值创造导向的激励约束机制，建立更具市场竞争力的薪酬分配体系；完善核心人才培养和评价机制，推出“卓越E+”人才培养项目体系，加速高素质人才梯队建设；聚焦关键核心技术领域，构建“产学研用”深度融合的卓越工程师培养体系，试点“揭榜挂帅”科研攻关机制，创新科技成果转化收益分享机制；举办首席技师劳模工匠和技能工匠研修班，加快培育适应高端装备制造业发展的复合型高技能人才。
　　展望2026年下半年，我们将以集团“十五五”发展战略为引领，以“高质量发展”为主题，坚持服务国家战略，以全面从严治党为根本保障，以全面深化改革为抓手，聚焦高效协同、国际化、数字化三大新突破，牢牢把握“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的工作思路，坚持“高端化、智能化、绿色化、融合化”发展方向，为“十五五”高质量发展开创新局面。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　上海电气是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，主要拥有三大核心竞争优势：
　　一是流程贯通工艺技术支撑下的极限制造能力。上海电气在冶炼、铸锻、热处理、精加工、检测等工艺流程积累了独到的工艺技术，使得上海电气可以进行550吨重的产品加工和毫米级轴承的加工；可以进行零上200度的产品加工，也可以进行零下200度的制造，在极限制造领域独树一帜，难以模仿和复制。
　　二是集成创新技术支撑下的首台套装备实现能力。上海电气集成国内外先进技术资源，并进行二次开发和二次创新，形成一大批拥有自己的知识产权创新技术。例如二次再热火电技术，在引进西门子超临界技术后进行二次创新，形成了自主知识产权，成为世界煤耗最低、技术最先进的火电机组。世界第一台“双水内冷”发电机、中国首台万吨水压机、中国第一套核电机组等都是集成创新的代表。
　　三是工业与能源协同技术支撑下的综合方案解决能力。上海电气长期深耕工业和能源两大领域，在工业与能源方面实现工业产线与能源优化设计协同、零碳园区与核心装备设计协同、能效提升与能源替代、资源循环协同，可以形成覆盖工业、能源设计、装备集成、施工建设的一揽子解决方案。
　　报告期内，公司主要业务板块的核心竞争力表现如下：
　　能源装备
　　上海电气以全面绿色低碳转型发展为主线，不断提升能源装备产业优势，以打造新型电力系统装备产业新格局为发展方向。
　　围绕高效清洁能源领域，上海电气充分发挥技术积累和行业经验，继续保持行业领先优势：
　　在燃煤发电设备领域，上海电气拥有成熟的10MW-1350MW等级齐全的产品体系，其经济性、安全性、稳定性等指标均达到国际先进水平，长期保持全球最低煤耗纪录。2026年上半年，公司在煤电领域业绩斐然，在技术创新上实现多重突破：全力推进玉环四期首台650℃超超临界示范项目汽轮机研制及配套BEST给水泵汽轮机研发工作，聚焦高温材料应用、通流结构优化、宽负荷高效运行等关键技术攻关，补齐超高参数机组配套设备技术短板，持续巩固上海电气在高端超超临界火电领域的技术领先优势。稳步推进国家重点研发计划700℃汽轮机试验平台建设，推进试验小机详细设计工作，完善超高温机组试验验证体系，为国产超高参数火电设备迭代升级提供试验支撑。灵活改造方面，又获大唐保定热电厂40MW电极蒸汽锅炉及30MW/240MWh电熔盐储热首台套项目，助力存量机组在新型电力系统下高质量转型发展。服务方面，依托机组改造、检修升级、自控配套一体化优势，深耕存量增效、设备检修及海外服务市场，完成宝钢350MW非OEM亚临界升参数改造、钦州1000MW耦合深度调峰抽汽改造两大重点项目设计评审，同步落地印尼金光等多个海外机组调试任务，业务多点推进，海外服务竞争力持续提升。
　　在燃气轮机领域，上海电气燃气轮机国产控制系统实现成功投运。核心硬件自主研制生产，芯片采用国产自主可控产品，上海电气自主国产控制系统实现了系统软硬件全链条自主可控。首台套的成功投运为国家能源安全保障及智能化电厂的应用打下了良好的基础。
　　在能化结合领域，上海电气紧跟全球清洁能源发展潮流，积极投入绿色氢基燃料业务的研发与推广。集团聚焦绿氢、绿色甲醇、绿氨、可持续航油(SAF)等绿色燃料整体解决方案的打造，以电解水制氢、纯氧加压流化床生物质气化、富CO2合成气甲醇合成、碳捕集、低压柔性合成氨、费托合成SAF为技术突破点，积极布局绿色氢基燃料产业。上海电气洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化项目一期工程于2025年7月投产，年产5万吨绿色甲醇，是国内首个取得从生物质田间收储到绿色甲醇生产全流程ISCCEU认证的绿色甲醇项目，其核心技术均由上海电气自主研发或主导研发，关键装备均由上海电气自研自产，构建起“绿电-绿气-绿醇”全流程一体化体系。上海电气将在该项目基础上持续布局，并在绿色气基燃料业务领域形成绿电制氢、绿色甲醇、绿氨以及可持续航油(SAF)等一系列应用规划。洮南项目生产的首批绿色甲醇于2025年10月开始交付并于2026年3月完成了首次加注。
　　在核电设备领域，经过50余年的发展，已形成从核岛设备（反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、堆内构件、控制棒驱动机构、核主泵、主管道、核二三级泵、核二三级容器、燃料输送设备等）到常规岛设备（汽轮机、汽轮发电机、辅机等）以及大型铸锻件、核级风机、配套电机、备品备件、机组延寿改造服务等完整的核能装备制造产业链，技术路线涵盖二代及二代加、三代压水堆（包括华龙一号、国和一号、AP1000及CAP1000、EPR等）、四代核电技术（包括高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆、铅基快堆），以及核聚变大科学装置，全面覆盖国内现有核电技术路线，核岛主设备国内综合市场占有率持续居于行业第一。
　　围绕新能源领域，上海电气重点聚焦新能源装备，积极拓展“风光储氢”等多能互补及“源网荷储”一体化业务，致力于打造新能源项目全生命周期服务平台，并积极成为新能源装备的引领者：在风电领域，电气风电海神平台14MW产品已完成验证，18-20MW级别机组样机已并网运行；积极布局深远海市场，具备显著技术经济优势的16MW海上低频机组成功下线，20-25MW级别机组预研工作有序推进。陆上风电方面，基于卓越平台，针对中高风速大容量需求，10MW+级别大兆瓦机组快速投入市场，11MW产品已批量交付。积极开拓海外市场，依托国内成熟平台，多款海外整机产品已实现商业化落地。此外，40MW+全功率试验平台持续赋能产品开发，为技术研发与产品可靠性提升提供有力支撑。在锂电池储能领域，上海电气依托储能变流器（PCS）、储能系统集成、储能EMS系统等技术和产品，提供储能微网、工商业储能、电网侧储能、5G备用电源、光伏共享储能、储能+充电等解决方案，实现了源网荷应用场景的全覆盖。全钒液流电池领域，上海电气以系列电堆、电解液及系统模块化设计制造及系统交付能力，满足海内外客户规模化交付和“私人定制”的需求，已承接多个百兆瓦级储能项目，出货量稳居液流电池第一梯队，并实现向欧洲等发达经济体的批量化交付。压缩空气储能领域，上海电气为全球最大规模淮安盐穴压缩空气储能示范项目提供压空系统关键设备，包括压缩系统的电动机、储热系统的熔盐罐以及发电系统的空气透平、发电机。项目于2026年1月实现全面投产，采用全球首创的熔融盐+带压热媒水储热非补燃“高温绝热压缩”技术，储能容量达2400兆瓦时，转换效率达71%，多项参数为全球之最或全球领先。飞轮储能领域，上海电气首台套500kW/125kWh感应子构型飞轮储能系统样机已完成全部型式试验，试验数据符合设计预期及国标要求。该套飞轮储能系统后续将应用于“海南州光储一体化实证基地建设项目”。
　　在氢能领域，上海电气自主研发的高电密低能耗Bristack-Z1000碱性电解槽及系统在上海电气洮南市风电耦合生物质气化绿色甲醇一体化项目运行时长超过1000小时，标志着新一代制氢核心装备已成功跨越实验室验证阶段，在风电直连场景下的可靠性与耐久性得到初步证实。由上海电气研发的15MPa高压制氢系统完成1000小时的运行试验验证，获得德国莱茵TV认证。目前项目已经通过验收，标志着我国高压PEM电解制氢关键技术取得重要突破，为绿氢产业化应用筑牢技术基础。
　　在智能电网领域，上海电气围绕“1+2+N”发展战略，稳固提升电网市场，深耕发电侧、工业用户侧两大市场，加快布局轨道交通、冶金化工、数据中心、核聚变等新领域新赛道，依托输配电装备制造全产业链优势，加快从单一设备提供商向系统集成服务商转型，为用户提供从电力设计、核心装备、集成服务和工程项目管理的一体化解决方案。紧扣“能源转型和加快构建新型电力系统”的重大战略机遇，聚力打造“高端化、国产化、智能化、集成化”四化核心竞争力，驱动技术革新和市场拓展。聚焦智能电网新技术、新产品，推进交直流变压器、低碳环保电缆、智能成套设备、储能PCS等产品迭代，加快固态变压器、高压直挂储能、构网型储能变流器、核聚变电源产品的研发、试制与产业化落地。打造五大场景二十个解决方案矩阵，提供智能电网设备成套、系统集成、EPC工程总包全生命周期产品与服务，助力新型电力系统建设与“双碳”目标落地。
　　工业装备
　　在自动化装备领域，上海电气提供自动化装备及系统解决方案。工业母机领域，上海电气具备大型精密磨床、中高档数控机床完整研发制造实力，拥有高精度数控磨床、智能机床、柔性加工单元及智能制造单元等200余个品类、600余款规格的完备产品矩阵。作为全球航空装备制造领域的技术引领者，依托自主研发的传输、钻铆、虚拟仿真等技术，核心业务涵盖航空发动机装配、金属或复合材料机身及部件铆接与装配，已成功应用于全球各主要民航客机的生产线。聚焦特殊应用场景和柔性制造场景，自主创新研发新一代智能机器人产品，依托集团丰富多元工业场景搭建示范应用载体，围绕客户生产痛点搭建分层产品体系，持续迭代优化软硬件性能，输出高适配定制化解决方案；同时打通智能机器人与传统工业装备的数据交互、协同研发通道，提速产品规模化量产、快速迭代与商业化落地。锂电整线业务凭借深厚技术积淀、专业人才梯队、大型项目批量交付及全球服务网络核心优势，在稳固国内市场基本盘的基础上持续拓展海外渠道，不断丰富锂电装备应用场景，拓宽全球市场布局。
　　在电梯设备领域，公司下属上海三菱电梯以国家级技术中心为平台，不断提升自主研发能力，电梯技术水平始终保持国内领先、国际先进，累计专利授权1000多件。具有完全自主知识产权的12.5m/s菱云PRO超高速电梯完成型式试验，创造了中国制造电梯运行速度的新纪录。上海三菱电梯在“技术引领、质量为先、以用户为中心、产品服务双轮驱动、创造全生命周期的价值最大化”方针的指引下，积极探索生产技术由自动化向智能化、数字化发展的路径，在多个应用场景建设了基于工业机器人+AGV+5G技术的先进制造装备和自动化柔性化生产线，通过视觉识别、先进传感、自动化调试等智能制造技术，形成全闭环的质控体系，为保障产品的高质量提供了重要的技术手段。同时，上海三菱电梯致力于在用梯全生命周期事业（包括维保、修理改造、备品备件、更新业务）的拓展升级，在用梯业务多年保持快速增长；聚焦打造高效精准的差异化服务流程，紧紧抓住国家超长期国债支持老旧电梯更新改造的政策红利，更新改造业绩实现了大幅增长；积极拓展海外渠道，网络遍及100多个国家和地区，出口业务规模不断扩大。
　　在工业基础件领域，上海电气持续深耕叶片、轴承、紧固件、工具、人形机器人核心零部件五大业务，致力于提供行业一流的工业基础件解决方案。叶片领域，加快战略市场新项目开拓及未来产业培育，开发了系列海外核电末级大叶片、国内外飞机结构件及燃气轮机新项目，首次导入航空发动机单元体业务，完成了海外民航国内首项高温合金盘锻造的认证与批产，实现了国内外汽轮机大型钛合金叶片的认证与批产交付。轴承领域，持续跟进高端精密轴承前沿性领域需求，人形机器人轴承业务已从前期技术积累迭代至向客户交付人形机器人“灵巧手”轴承样件，凭借精密制造与材料科学领域的深厚积淀，打造出适配“灵巧手”灵活性、高承载能力需求的高精度、低噪音轴承产品，为后续规模化开发奠定了坚实基础；丝杠轴承业务获得新能源汽车转向丝杠轴承、管柱轴承等项目定点并启动量产供货。紧固件领域，航空紧固件业务正稳步推进核心能力建设与质量体系完善，并已成功实现业务订单的实质性突破。高端工具领域成功开发粉末高速钢定柄径麻花钻，应用于高精度孔加工领域，使用寿命达到国际先进水平。人形机器人核心零部件领域，依托多年精密制造积累，稳步实现自研自制与规模化量产。关节模组业务开展全栈自研，在高功率密度电机、高精度驱动控制、超精密减速器等关键技术上取得攻关突破，性能指标行业领先。
　　集成服务
　　在能源工程服务领域，上海电气从过去单一以火电市场为主，向新能源及分布式能源领域扩展。上海电气从区域市场转向全球市场，加强海外网点建设，加快推进适应海外市场需要的技术布局，加快海外服务市场开拓。上海电气立足服务型制造新模式，打造供应链协同、定制化解决方案提供、全生命周期管理等产业服务能力，持续推动制造与服务深度融合。同时，上海电气积极对接客户需求，打造以上海电气装备为核心的系统集成方案，形成上海电气综合能源解决方案。
　　上海电气依托优势产业，促进数字技术与制造技术深度融合，加快推进产业数字化和数字产业化发展。开展了多层次、多场景的智能制造实践。在工业互联网领域，上海电气稳步推进“星云智汇”工业互联网平台的建设，不断提升共性底座能力，着力构建以工业互联网为支撑的业务构架，全面覆盖“风光火储”和“源网荷储氢”等多能互补型能源装备。“星云智汇”目前已接入风机、电梯、光伏、储能、机床以及生产加工设备等约116万台主设备，并基于平台打造了新能源风光集控、综合能源服务、低碳园区、数字化工厂、数字化碳管理等60多个行业解决方案和案例。上海电气加速数字技术在工业及能源领域的深度应用，为设备效能的提升、产品的运维服务以及企业绿色低碳发展提供了有效支撑。
　　在金融服务领域，上海电气致力于打造深度赋能集团产业发展的综合金融服务平台。以内外部金融资源为桥梁，持续锻造两大核心竞争力：一是产融结合，深度整合多元金融工具，引导资金精准流向产业链关键环节及绿色低碳领域；二是融融协同，通过挖掘数据资产价值，不断提升金融服务精度与风控效能，推动金融业务形成合力。通过提供一站式、全生命周期的金融解决方案，成为集团赋能产业链、助推产业转型升级、服务实体经济降本增效的重要战略支点，为上海电气实现高质量、可持续发展注入强劲的金融动能。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，能源装备板块实现营业总收入人民币365.58亿元，较上年同期上升21.4%，主要是风电及储能业务销售收入较上年同期有所上升。报告期内，能源装备板块毛利率为18.7%。报告期内，工业装备板块实现营业总收入人民币189.54亿元，较上年同期上升1.9%，主要是工业基础件业务较上年同期有所上升。报告期内，工业装备板块毛利率为18.1%。
　　报告期内，集成服务板块实现营业总收入人民币108.62亿元，较上年同期上升31.5%，主要是工程项目销售收入较上年同期有所上升。报告期内，集成服务板块毛利率为14.3%。

　　五、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　装备制造业与国民经济增长相关性较强，宏观经济、国家政策调整、基础设施建设投资规模、城市化进程以及行业发展的周期性波动等环境变化，均会对公司的持续性发展带来影响。同时，国家加快推进全国统一电力市场体系建设、加快规划建设新型能源体系，能源行业处于新旧体系临界点下的新形势，新能源领域群雄逐鹿，市场竞争日趋激烈，产业结构加速绿色低碳转型，公司面临新的机遇和挑战。对此，公司积极参与“构建以新能源为主体的新型电力系统”的国家能源转型战略，加快推进绿色化、低碳化、数字化和智能化转型，增强核心竞争力；及时关注市场需求变化，持续关注、定期分析国内外宏观经济走势和行业政策可能给公司造成的影响，及时制定各项应对措施；同时，通过持续推动管理改进，创新业务模式，提高公司管理效益，沉着应对市场变化给公司带来的各种挑战。
　　2、原材料价格波动风险
　　大宗物料价格波动将对公司主营业务的采购成本造成影响；同时，由于公司承接的部分订单周期较长，原材料价格大幅波动时将对公司利润水平带来较大影响。
　　对此，公司将加强对经济运行质量的监控和管理，及时关注集团下属每个业务板块的运行质量、业务结构、盈利水平的变化，持续优化供应链管理体系，进一步提升控本和采购定价能力，积极控制原材料价格波动给公司带来的风险。
　　3、汇率波动风险
　　公司的电站设备、电站工程、输配电工程等业务均涉及出口业务且合同金额较大，此类合同通常以美元等主要外币计价；公司生产过程中需要采购进口设备和零部件，合同也多以外币计价。国际贸易形势日趋严峻，人民币汇率波动较大，公司的出口业务可能存在汇率变动等因素造成的损益波动和资金回流风险。
　　对此，公司将加强相关地区汇率走势研究，加大套期保值工具的运用，完善汇率波动的对冲机制，扩大跨境贸易人民币结算，锁定汇率风险，控制海外项目成本，规避汇率波动带来的不利影响。
　　4、海外业务风险
　　受到宏观经济环境及地缘政治不确定性等因素影响，公司的部分海外工程项目面临人工成本和原材料成本上涨等方面的压力，海外通胀、外汇汇率波动也对海外工程项目的盈利能力产生不利影响。同时，国际形势复杂严峻，海外业务风险与不确定性加强，公司海外业务所在地的政治经济格局变化引发风险的可能性上升。
　　对此，公司将持续关注和研究海外市场的政策与环境，加强管理和风险管控，完善汇率波动的对冲机制，并为相关业务或员工投保相应的险种，最大限度保障公司利益；同时，逐步实施海外市场的本土化经营战略，寻求与当地客户保持长期的良好合作关系，为公司在海外发展树立良好的市场形象。
　　5、新产业发展风险
　　面临新型能源体系建设以及工业装备日趋智能化的发展机遇，公司正在积极推动战略性新兴产业和未来产业的投入和布局，但新业务领域可能受到行业环境、市场需求、技术路线等方面变化的影响，新产业的研发成果、市场拓展和盈利水平存在不确定性。
　　对此，公司坚持“服务国家战略，紧贴国家需求”，深化行业趋势和政策研究，加大科技创新投入，优化科技创新布局，提升在新产业领域的核心竞争力；对标行业领先，强化跨产业间的协同合作，开展横向联动赋能，加快完善区域总部、大客户总监机制等建设，提升市场开拓能力；围绕穿透式管理、风险防控和“大经运”体系构建等工作，提升运营管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；　　工业装备业务板块：... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。
　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：
　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；
　　工业装备业务板块：设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、建筑工业化设备；
　　集成服务业务板块：提供能源、环保及自动化工程及服务，包括各类传统能源及新能源、固体废弃物综合利用、污水处理、烟气处理、轨道交通等；提供工业互联网服务；提供金融服务，包括公司金融、融资租赁、商业保理、资产管理、保险经纪等；提供产业地产为主的园区及物业管理服务等。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）电力行业的市场情况
　　2025年是“十四五”收官、“十五五”即将开启的重要之年，也是能源电力行业转型发展关键之年。在此期间，我国电力行业的主要特征如下：
　　1、加快构建新型电力系统
　　发展清洁能源产业，促进新能源占比逐渐提高，推动煤炭和新能源优化组合，构建新型电力系统是推动实现碳达峰、碳中和目标的重要路径。根据《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，非化石能源消费比重提高到20%，非化石能源发电量比重达到39%。加快发展风电、太阳能发电产业，因地制宜开发水电，积极安全有序发展核电等清洁能源产业。
　　新型电力系统的构建正在稳步推进。根据国家能源局数据，2025年全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦，同比增长16.1%。其中，太阳能发电装机容量约12亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量约6.4亿千瓦，同比增长22.9%。从新增装机来看，全国可再生能源发电新增装机4.52亿千瓦，同比增长21%，占电力新增装机的83%。其中，水电新增1,215万千瓦，风电新增1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦，生物质发电新增151万千瓦。截至2025年底，全国可再生能源装机达到23.4亿千瓦，同比增长24%，约占我国总装机的60%。同时可再生能源发电量稳步提升，绿色低碳发展提速。2025年，全国可再生能源发电量达3.99万亿千瓦时，同比增加15%，约占全部发电量的38%，超过同期第三产业用电量（19942亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（15880亿千瓦时）之和。2025年，全国新增可再生能源发电量5193亿千瓦时，已经覆盖全社会用电增量（5161亿千瓦时）。无论是装机规模，还是发电量，新能源都在逐步成为绿色新型电力供应的主力军。
　　国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出2024年至2027年重点开展9项专项行动，包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、新一代煤电升级行动、电动汽车充电设施网络拓展行动等。国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，要求针对性加强配电网建设，提高分布式新能源接纳、配置、调控能力，构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。新型电力系统的基本原则是清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能，具备以下特点：一是适应高比例新能源的广泛接入。发展储能、交直流组网与多场景融合应用，能够提升智能灵活性；发展“风光水火储”多能互补，能够提升新能源友好并网与主动支撑性能；发展灵活性火电机组、气电、光热发电与风电、光伏发电的融合应用，能够增强电源协调优化运行能力，促进高比例新能源接入，实现智能灵活、友好并网和高效环保。
　　二是创新电网结构形态和运行模式。未来电网将呈现出交直流远距离输电、区域电网互联、主网与微电网互动的形态。在配电网改造升级、智能配电网建设、发展智能微电网、柔性直流输电等领域有广阔市场空间。
　　三是电力终端用能的多元化。未来终端用能结构中，电能将逐步成为最主要的能源消费品种。电力服务的形态将发生变化，需求侧响应、虚拟电厂及分布式交易将成为多元化用户的选择，将产生绿色电力、合同能源管理、电力交易、碳资产管理、数据增值服务等新需求。
　　2、煤电迎来高质量发展拐点
　　2025年，随着多部新规的落地，煤电行业迎来了高质量发展的“拐点”，其核心是作为保障能源安全与推动色转型的调节器和减碳主力军。
　　2025年，政策组合拳效应凸显。国家发改委、国家能源局印发的《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》首次在产业政策中明确了“深调峰、快调节、强支撑”的技术指标体系，不仅要求机组具备更深的调峰能力，还新增了负荷变化速率、一次调频等量化指标，旨在将煤电重塑为能够与新能源高频次协同互补的“智慧型”电源。
　　国家发改委等六部门发布的《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》划定了煤电生存的硬性条件。该标准在燃煤发电领域增加了供热煤耗指标，并全面收紧了能效与排放限值，明确要求对低于基准水平的存量项目在3年内完成改造升级。叠加国家能源局关于煤炭与新能源融合发展的指导意见，煤电企业被鼓励向电、热、碳捕集利用与封存（CCUS）及新能源联营的综合能源服务商转型。
　　综合来看，2025年的煤电行业在政策倒逼下，进入了“减量提质”的关键期：一方面是低效机组生存压力，能效与排放不达标的机组持续面临关停压力；另一方面是角色重塑，灵活调节能力和低碳化改造成为获取未来生存权的核心竞争力。
　　党的二十届四中全会明确提出“十五五”期间建设能源强国的战略擘画，提出初步建成新型能源体系的规划目标。“十五五”期间，一方面传统能源转型将升级加速。能源系统稳定性、可负担性和自主可控仍是国家能源政策制定中的核心考量。煤电作为基础保障性和系统调节性电源的地位不动摇，灵活性改造、绿色化工等市场迎来新的发展机遇；油气、化工产业加速向高端化方向转型。另一方面，新能源产业进入源网荷储一体化发展新周期，迈入从高速扩张转向高质量融合发展的新周期，呈现市场化、智能化、多元化新特征。太阳能、风能、水能、生物能等可再生能源的发展速度不断加快，核电积极安全有序发展，储能等进入规模化发展阶段。储能作为支撑灵活性与系统稳定性核心设施，正进入需求爆发与市场机制并进的新阶段。以上趋势共同推动新能源产业由政策驱动、单点突破阶段，走向市场主导、系统融合的发展新周期。
　　（二）工业行业的市场情况
　　新型工业化进程持续加速，新兴支柱产业将成为引领未来发展的重要增长点。
　　一是传统产业基本盘将进一步巩固，战新、未来产业将成为引领中国发展的重要增长点。一方面，传统产业是我国产业体系的基本盘，增加值在制造业中占比约80%。未来五年制造业合理比重将进一步保持，以先进制造业为骨干的现代化产业体系将加快建设。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》指出，推动重点产业提质升级，巩固提升化工、机械、造船等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，发展先进制造业集群等举措，未来5年将新增10万亿元左右的市场空间，释放巨大发展动能。另一方面，我国“三新”经济（新产业、新业态、新商业模式）增加值占GDP比重已超18%。该文件同时强调，将重点打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场；同时，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。
　　二是数字化、AI全方位赋能制造业能级提升，加速重塑发展格局与生态。数字深度介入制造业各环节。工业互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与工业领域深度融合，产品智能化、系统数据集成化、运维智慧化加速发展，新的生产模式和流程不断涌现，制造业生产、传输、消费等环节智能化水平不断提高。其中，工业装备数字化、工业网络全连接、工业软件云化、工业数据价值化成为工业数字化转型的重要方向。根据国家工信部相关规划，到2035年中国规模以上制造业企业全面普及数字化网络化，重点行业骨干企业基本实现智能化。AI技术革命催生商业新范式。AI、大模型、边缘计算等技术加速应用于制造业各类场景，推动制造业从“产品导向”向“数据驱动+系统集成”升级，基于AI的“平台+场景+算法”将成为推动制造业效率提升的关键。
　　上海电气聚焦国家“双碳”战略，积极布局新赛道，不断壮大新动能，争做实现“双碳”目标的排头兵。在能源领域，上海电气立足传统清洁能源装备，大力发展“风光储氢网”等新兴能源装备，构建“全方位”新型电力系统解决方案；在工业领域，上海电气依托自身多元产业优势，打造“立体式”零碳产业园区整体解决方案。通过绿色化和智能化转型发展，深入推进能源和工业协同降碳。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，国际经贸环境急剧变化，形成多年少有的外部冲击挑战，国内两难多难问题交织叠加，深层次结构性矛盾问题持续显现。面对复杂严峻的外部环境与深刻变革的行业格局，集团上下围绕“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的总体思路，凝心聚力、攻坚克难，积极优化产业布局，强化科技创新引领，坚定不移深化改革，为集团稳健发展打下了坚实基础。
　　报告期内，公司实现营业总收入人民币1,266.79亿元，毛利率为17.9%，归属于母公司股东的净利润为人民币12.06亿元，基本每股收益为人民币0.078元。
　　报告期内，公司实现新增订单人民币1,728亿元。公司新增订单中，能源装备人民币921.3亿元（其中：燃煤发电设备人民币265.9亿元，核电设备人民币98.9亿元，风电设备人民币229.7亿元，储能设备人民币130.8亿元），工业装备人民币444.8亿元，集成服务人民币361.9亿元。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、聚焦战略规划，引领产业升级
　　集团坚持战略引领，一盘棋制定好发展规划，聚焦高端装备制造主责主业，谋划未来产业布局，培育发展新动能。围绕“增量、聚焦、协同”的主线，编制“十五五”战略规划，统筹改革与发展，统筹传统、战新、未来产业，推动有序进退，打造新增长点，实现高水平产业协同，为集团“十五五”高质量发展提供科学性、战略性、操作性指引。梳理集团下属一级BU和二级BU，并完成了主要BU的产业规划编制，明确各BU的核心目标、重点任务与实施路径，形成动态发展的BU规划体系。形成海外发展规划、数字化发展规划、产业布局规划、科技规划，动态更新改革退出规划，支撑战略落地。
　　我们紧抓能源结构绿色转型机遇，以技术迭代和模式创新的双轮驱动，深化产业链拓展和协同，助力构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系。我们深度参与国家聚变重点项目，成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦和国家重大科技基础设施CRAFT项目TF线圈盒，后续还将交付紧凑型聚变实验装置BEST项目等多个主机系统核心部件。由我们参建的“1000兆瓦级650℃高效超（超）临界燃煤一次再热发电机组”、“新型宽负荷超高效快调节百万千瓦二次再热煤电机组”、“耦合副产煤气的高效灵活600兆瓦级超超临界二次再热锅炉”等项目入选国家能源局第五批能源领域首台（套）重大技术装备名单。报告期内，我们建设的吉林洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目首期5万吨/年产能正式投产，该项目为国内首个获得ISCC认证的以生物质和绿氢为原料的大规模绿色甲醇生产项目。我们与CMA CGM S.A.（达飞集团）、上港集团能源（上海）有限公司达成绿色甲醇长期供应合作，共同构建从绿色甲醇生产、储运到加注的完整产业链闭环，首期合作将持续至2030年，近期已完成首次绿色甲醇加注。由我们参与建设的上海临港新片区“零碳湾”项目入选国家发改委、工信部和国家能源局发布的国家级零碳园区，该园区将实现能源全接入、能碳可视化与智能调度，并利用东海海上风光绿电的独特资源，构建“海上风光+源网荷储+节能降碳+资源循环”的全场景零碳体系。
　　我们聚力推动“新型工业化”，通过智能制造升级、高端装备突破、全生命周期服务等路径夯实产业基础，赋能核心产业高端化、智能化、绿色化发展。在电梯领域，公司下属上海三菱电梯发布LNK智慧电梯数字化解决方案3.0，围绕“场景赋能，专属定制”迭代升级了管梯效率和乘梯体验。在工业基础件领域，我们的叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越，从单一的能源叶片业务向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品的升级，成长为“两机”领域关键核心部件制造的龙头企业。我们的轴承业务在航天航空、高铁轨道交通、医疗器械、工业设备和汽车轴承等领域不断拓展市场。在工业机器人领域，公司下属上海机电与德昌电机有限公司合资成立动界智控（上海）科技有限公司，专注于关节模组/执行器的研发与产业化，报告期内在旋转关节、直线关节实现了商业订单突破。在航空装配制造线领域，我们依托自身的极限制造能力和集成装备实力，为飞机制造及航空发动机制造等高端制造用户提供安全可控的智能化解决方案。报告期内，我们与国产大飞机的多家重要供应商达成合作，提供移动重载自动制孔机器人和自动钻铆生产线核心装备，以支持其核心部件制造环节的自动化升级和效率提升。公司下属宝尔捷自动化设备（上海）有限公司凭借其“商用大飞机机身壁板制孔铆接可重构柔性制造单元”解决方案入选工信部2025年度智能制造系统解决方案“揭榜挂帅”项目。我们积极打造能源和高端装备数智转型的“上海电气方案”，通过加强云计算、工业互联网、人工智能、区块链等数字基础设施的建设和前沿技术应用，与产业紧密结合，促进数字产业生态系统各主体实现高效互补和协同联动，系统性开展多层次、多场景的智能制造实践。报告期内，上海电气电站设备有限公司的“能源动力装备离散制造智能工厂”、上海第一机床厂有限公司的“全链协同全程受控的核能装备智能工厂”解决方案入选2025年度国家卓越级智能工厂，上海汽轮机厂有限公司、上海电气电站设备有限公司上海电站辅机厂、上海大华电器设备有限公司、上海纳杰电气成套有限公司入选2025年度上海市先进级智能工厂。
　　2、聚焦市场协同，拓展多元版图
　　我们围绕服务新型电力系统建设，稳固煤核领域的市场地位，着力提升新能源领域竞争力，加速多领域拓展布局。在核电领域，我们已掌握核电关键设备制造和检（试）验技术，助力我国核能发展“三步走”战略。报告期内，我们共承接核岛主设备16台、常规岛设备4台套，顺利出产核岛主设备24台、常规岛设备2台套，既涵盖全面推进批量化建设的“华龙一号”、CAP系列堆型项目，也包括高温气冷堆等国家重大工程项目。在燃煤发电领域，我们持续发力煤电“三改联动”市场，保持煤电机组全球最低煤耗纪录，实现机组节煤降碳、深度调峰、热电解耦及高效供热，不断推动传统煤电向绿色、低碳、高效、灵活等新一代煤电技术方向迈进，为我国能源结构优化和能源安全保障提供坚实支撑。报告期内，我们中标国电常熟3×660MW超超临界燃煤发电机组替代扩建项目机电炉辅全套主设备、华电淄博2×350MW项目全套设备、华能古雷二期2×660MW项目全套设备、国能谏壁八期2×1000MW项目全套设备，以及百色2×660MW超超临界二次再热项目、妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程2×660MW超超临界二次再热项目、江苏国信扬州三期2×1000MW超超临界二次再热项目等机电设备项目。在燃机领域，我们作为国内唯一具备成熟的全生命周期供货及服务能力的重型燃机供应商，中标河北建投新天抚宁2台大F燃机项目、安徽淮河能源芜湖2台大F燃机项目和河北建投新天北戴河2台大F燃机项目，由我们提供机电炉辅全套主设备的上海重型燃气轮机试验电站1号保障机F级联合循环机组顺利通过168小时满负荷试运行，该项目为国家“十四五”规划及上海市能源发展“十四五”规划的重点工程。在风电领域，公司下属电气风电具备国内领先的风电整机设计与制造能力，积淀了中国最大的海上风电样本库，打造了多个标杆海上风电项目。电气风电紧扣“双碳”战略与能源转型发展机遇，海外市场实现多点突破，市场布局不断完善，大功率陆上风电机组批量交付，超大功率海上机型样机下线。在储能领域，我们积极布局压缩空气储能、液流储能、飞轮储能等储能技术路线，构建多元储能产业协同发展生态，为电源侧、电网侧、工商业侧等客户提供一站式“优储”系统解决方案。报告期内，由我们自主研制的甘肃酒泉300MW压缩空气储能发电机顺利发运，标志着我国在储能领域的关键设备制造取得重要进展；我们中标奉贤星火综合多种新型储能技术路线对比测试示范基地（一期）项目之10MW/40MWh全钒液流储能项目和国电投上海吴泾热电厂12MW/48MWh全钒液流储能项目，均属于上海市规划首批8个网侧独立储能电站之一；我们与青海省海南州光储一体化实证基地正式签署飞轮储能项目合作协议，该基地为全球最大光储实证基地，将为其提供一台套500kW/125kWh机组。
　　我们积极融入国家“一带一路”建设，深化“走出去”战略，推动海外业务从工程装备向本土化深耕转型。报告期内，我们与阿布扎比未来能源有限公司共同签署沙特赛达维2GW光伏项目合作协议，该项目是沙特第五轮国家可再生能源计划的一部分，也是我们迄今为止承接的最大规模光伏EPC工程；我们签约了孟加拉国吉大港2期包1变电站总包项目合同，该项目为孟加拉国电力发展规划中的国家级项目，主要内容包含新建、升级、扩建等16座33千伏GIS变电站。我们成功中标乌兹别克斯坦变电站升级改造总承包项目，该项目为乌兹别克斯坦国家电力发展规划的重点工程，涵盖5座变电站的设计、拆除、新建及调试等流程，将显著提升该国电网容量与供电可靠性，对促进当地区域能源稳定与经济发展具有重要战略意义。由我们与哈萨克斯坦GCD Partners LLP组成的联合体成功斩获哈萨克斯坦1GW米尔内风电项目EPC合同，标志着我们在中亚能源市场实现重大突破。
　　3、聚焦创新驱动，强化科技支撑
　　我们紧扣“坚定不移走高水平科技自立自强之路，支持产业高质量发展，深化有组织的科技创新体系建设”的科技工作主线，优化科技创新布局，不断提升核心竞争力。优化科研投入结构，持续推动战略性新兴产业和未来产业发展，加速形成产业示范应用，推动规模化复制推广，打造上海电气新的增长极。由我们牵头研制的全球最大功率高能高功率电子束流收集桶（800kW@8GeV）成功交付至上海张江硬X射线自由电子激光装置（SHINE）项目，标志着我们成为国内唯一具备超大型超导加速器前端电子枪、中端超导腔、末端束流收集桶三大核心设备成套供货能力的企业。在机器人领域，实施“自主研发+生态合作”双轮驱动，初步构建起涵盖工业机器人、特种机器人、智能机器人等细分领域的产业链。报告期内，依托在智能制造领域深耕经验和多元工业场景优势，我们发布了首款自研人形机器人“溯元”，将搭载我们基于工业领域采集的高质量数据语料所训练的垂直领域模型，可在众多工业场景中发挥关键作用。我们参与的国家人工智能应用中试基地（制造领域）项目入选国家“两重”计划。公司下属赢合科技研发的超高速多工位切叠一体机完成量产突破并交付多家头部用户，作为率先研究叠片工艺设备的企业，赢合科技已成熟掌握全球领先的高速叠片工艺技术，助力锂电池加速进入“叠片时代”。报告期内，我们承担的上海市高端智能装备首台突破专项“高温气冷堆核岛主设备成套大锻件首台突破”项目通过上海市经信委专家组验收，该技术成功解决600MW高温气冷堆工程对主设备大锻件高性能要求和一体化制造的技术难题，实现高温气冷堆核岛主设备压力容器、堆内构件、蒸汽发生器用成套大锻件首台突破。
　　我们着眼全球科技创新资源集聚，深化科技创新体系建设，提高科技创新效率。拓展与高校机构的多元产学研协同合作，推动前瞻性技术研究，形成“基础研究—应用转化”全链条生态。报告期内，我们与清华大学合作设立“清华大学-上海电气集团股份有限公司先进制造与装备技术联合研究院”，标志着双方由“点对点”合作升级为“体系化”协同创新，该联合研究院旨在聚焦先进制造、数智集成、低碳能源等前沿领域展开关键技术攻关。联合产业链上下游，通过重大项目牵引，不断建设和提升科技创新平台的能级，打造集团高质量发展的核心引擎。报告期内，我们获批筹建高端装备大型铸锻件材料与极限制造重点实验室、绿色燃料高效合成工程重点实验室、多模态具身智能重点实验室等3家上海市重点实验室；申报多元绿色燃料高效智能合成关键技术研发与验证中试平台、先进核能系统及未来核能关键装备及材料中试平台、大兆瓦海上风电装备融合创新中试平台、高压大容量电力电子变换装置中试平台等4个平台，均已获批进入2026年第一批上海市中试平台储备名单。
　　我们的重点产业技术实力继续提升，自主科技研发项目获得多个奖项。报告期内，由公司下属上海电气核电集团有限公司参与的《EAST大科学装置千秒级稳态高参数等离子体关键技术及工程应用》获得2023年度安徽省科技进步特等奖，上海电气电站设备有限公司上海汽轮机厂、上海电气核电设备有限公司参与的《严苛服役大型构件的可靠焊接关键技术及应用》、上海电气核电设备有限公司参与的《核反应堆关键设备热工水力设计分析技术研发与应用》获得2024年度上海市科技进步一等奖，上海电气电力电子有限公司参与的《支撑新型源荷接入的配电网柔性控制关键技术及应用》获得2024年度上海市科技进步二等奖。
　　4、聚焦管理提升，激发活力动力
　　我们着力推进管控提质增效，深入实施管理变革，完善管控模式，优化资源配置，激活企业发展活力，提升集团整体效能。不断完善公司治理体系，进一步发挥审核委员会功能。搭建经济运行质量评价体系框架，加强经济运行过程管控，提升集团运营质效。融资规模、融资成本持续压降，完成科创债首轮发行，成为上海市首单“票据+科创债”。进一步强化核心产业，加大非主业低效资产处置力度；整合新能源领域的风光储及综合能源业务，进一步加强跨产业、跨业务协调统筹，深化资源整合和内部协同，推动提升综合能源解决方案服务能力。加大产业集团整合力度，推进组织扁平化，有序实施功能性平台改革，完善集团总部职能设置，进一步增强集团绿色化发展的顶层设计能力和集团服务国家装备产业发展的能力。
　　我们始终坚持“人才是第一资源”，深入实施新时代人才强企战略，持续深化人才发展体制机制改革。以市场化改革为牵引，坚持“以实干论英雄、凭实绩用干部”的鲜明导向，培育具有国际视野的复合型人才梯队；深化“三能机制”改革，激发员工内生动力，培养更多产业领军人物、科技领军人才和高技能大国工匠队伍；创新价值创造导向的激励约束机制，建立更具市场竞争力的薪酬分配体系；完善核心人才培养和评价机制，推出“卓越E+”人才培养项目体系，加速高素质人才梯队建设；聚焦关键核心技术领域，构建“产学研用”深度融合的卓越工程师培养体系，试点“揭榜挂帅”科研攻关机制，创新科技成果转化收益分享机制。
　　展望2026年，我们将以集团“十五五”战略规划为指引，聚力新质生产力培育与核心竞争力跃升，以技术创新为核心驱动力，以数字化为主攻方向，以绿色发展为底色，以产业链协同为支撑，以产业资本为加速器和纽带，以国内国际拓展为新增长极，推动存量产业转型升级，促进战新产业和未来产业培育，筑牢服务国家战略支撑力，为“十五五”高质量发展开新局、谱新篇，在建设世界一流装备集团的征程上迈出更大步伐！
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　上海电气是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，主要拥有三大核心竞争优势：
　　一是流程贯通工艺技术支撑下的极限制造能力。上海电气在冶炼、铸锻、热处理、精加工、检测等工艺流程积累了独到的工艺技术，使得上海电气可以进行550吨重的产品加工和毫米级轴承的加工；可以进行零上200度的产品加工，也可以进行零下200度的制造，在极限制造领域独树一帜，难以模仿和复制。
　　二是集成创新技术支撑下的首台套装备实现能力。上海电气集成国内外先进技术资源，并进行二次开发和二次创新，形成一大批拥有自己的知识产权创新技术。例如二次再热火电技术，在引进西门子超临界技术后进行二次创新，形成了自主知识产权，成为世界煤耗最低、技术最先进的火电机组。世界第一台“双水内冷”发电机、中国首台万吨水压机、中国第一套核电机组等都是集成创新的代表。
　　三是工业与能源协同技术支撑下的综合方案解决能力。上海电气长期深耕工业和能源两大领域，在工业与能源方面实现工业产线与能源优化设计协同、零碳园区与核心装备设计协同、能效提升与能源替代、资源循环协同，可以形成覆盖工业、能源设计、装备集成、施工建设的一揽子解决方案。
　　报告期内，公司主要业务板块的核心竞争力表现如下：
　　能源装备
　　上海电气以全面绿色低碳转型发展为主线，不断提升能源装备产业优势，以打造新型电力系统装备产业新格局为发展方向。
　　围绕高效清洁能源领域，上海电气充分发挥技术积累和行业经验，继续保持行业领先优势：
　　在燃煤发电设备领域，上海电气拥有成熟的10MW-1350MW等级齐全的产品体系，其经济性、安全性、稳定性等指标均达到国际先进水平，长期保持全球最低煤耗纪录；2025年，公司在煤电领域业绩斐然，在技术创新上实现多重突破：成功开工世界首台650℃高效超超临界机组，设计供电煤耗将低于254克/千瓦时；参与的“高效灵活二次再热发电成套技术”通过鉴定，达国际领先水平，成果应用于国内88%的同类机组；在灵活性改造方面，获国能鸳鸯湖火电耦合熔盐储热示范项目，将实现20%额定负荷深度调峰。
　　在燃气轮机领域，上海电气已建立起涵盖设计、生产至检修的全生命周期自主体系，集中体现在吴淞江、江阴、望亭等国家首批燃气轮机创新发展示范项目上，并以热端部件国产化为核心突破口。通过示范项目，在国内率先实现F级和小F级核心部件全面自主化的历史性跨越，对突破重型燃机“卡脖子”难题意义重大。
　　在能化结合领域，上海电气紧跟全球清洁能源发展潮流，积极投入绿色氢基燃料业务的研发与推广。集团聚焦绿氢、绿色甲醇、绿氨、可持续航油（SAF）等绿色燃料解决方案的打造，以电解水制氢、纯氧加压流化床生物质气化、富CO2合成气甲醇合成、碳捕集、低压合成氨、SAF费托合成为技术突破点，积极布局绿色氢基燃料产业。上海电气洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化项目一期工程于2025年7月投产，年产5万吨绿色甲醇，是国内首个取得从生物质田间收储到绿色甲醇生产全流程ISCC EU认证的绿色甲醇项目，其核心技术均由上海电气自主研发或主导研发，关键装备均由上海电气自研自产，构建起“绿电—绿氢—绿醇”全流程一体化体系。上海电气将在该项目基础上持续布局，并在绿色氢基燃料业务领域形成绿电制氢、绿色甲醇、绿氨以及可持续航油（SAF）等一系列应用规划。洮南项目生产的首批绿色甲醇于2025年10月开始交付并完成了首次加注。
　　在核电设备领域，经过50余年的发展，已形成从核岛设备（反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、堆内构件、控制棒驱动机构、核主泵、主管道、核二三级泵、核二三级容器、燃料输送设备等）到常规岛设备（汽轮机、汽轮发电机、辅机等）以及大型铸锻件、核级风机、配套电机、备品备件、机组延寿改造服务等完整的核能装备制造产业链，技术路线涵盖二代及二代加、三代压水堆（包括华龙一号、国和一号、AP1000及CAP1000、EPR等）、四代核电技术（包括高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆、铅基快堆），以及核聚变大科学装置，全面覆盖国内现有核电技术路线，核岛主设备国内综合市场占有率持续居于行业第一。
　　围绕新能源领域，上海电气重点聚焦新能源装备，积极拓展“风光储氢”等多能互补及“源网荷储”一体化业务，致力于打造新能源项目全生命周期服务平台，并积极成为新能源装备的引领者：在风电领域，上海电气海神平台14MW产品实现批量交付，18-20MW级别机组样机已并网运行；积极布局深远海市场，具备显著技术经济优势的16MW海上低频机组成功下线，20-25MW级别机组预研工作有序推进。陆上风电方面，基于卓越平台，针对中高风速大容量需求，10MW+级别大兆瓦机组快速投入市场，11MW产品已批量交付。积极开拓海外市场，依托国内成熟平台，多款海外整机产品已实现商业化落地。此外，整机及关键部件试验台建设完成，报告期内40MW+全功率测试平台已交付使用，为技术研发与产品可靠性提升提供有力支撑。
　　在太阳能发电领域，围绕先进异质结电池片、市场主流组件等产业链中游，积极与产业链优势企业建立开放合作联盟，结合上海电气已有的泛半导体智能制造基础优势以及“光伏+”集成解决方案综合市场优势，推动构建在光伏装备产业链中的核心竞争力。集团积极布局下一代光伏技术，快速切入高效异质结HJT光伏电池及组件领域，打破行业同质化，已取得多项自研技术阶段性成果，实现关键核心技术自主可控。报告期内，集团自主研发的量产型0BB异质结电池全新迭代，产品具有优异的光吸收和钝化性能，有效解决600W/m以下弱光发电问题。
　　在锂电池储能领域，上海电气依托储能变流器（PCS）、储能系统集成、储能EMS系统等技术和产品，提供储能微网、工商业储能、电网侧储能、5G备用电源、光伏共享储能、储能+充电等解决方案，实现了源网荷应用场景的全覆盖；同时，在公交动力和电动船舶等领域，已实现部分动力应用场景的批量供应。全钒液流电池领域，上海电气以系列电堆、电解液及系统模块化设计制造及系统交付能力，满足海内外客户规模化交付和“私人订制”的需求，已承接多个百兆瓦级储能项目，出货量稳居液流电池第一梯队，并实现向欧洲等发达经济体的批量化交付；压缩空气储能领域，上海电气已掌握从10MW至660MW等级的压缩空气储能系统集成化装备方案，能够全面满足不同规模和需求的空气储能项目。在淮安盐穴压缩空气储能国家示范项目中，由上海电气完全自主设计、制造、供货并提供调试服务的世界首台330℃级、300MW级大型空气透平（膨胀机），成功实现满负荷稳定运行，各项指标表现优异。这标志着我国在大容量、高参数压缩空气储能技术与装备领域取得突破性进展。飞轮储能方面，上海电气拥有独特的感应子构型一体化飞轮储能技术，正在加速推进500kW/125kWh高效能飞轮储能系统样机研制。在氢能领域，上海电气深度聚焦“制、储、加、用”四大关键环节的核心装备研发，并以电解水制氢为产业战略突破点，全方位布局储氢技术、高性能氢气压缩机、氢燃机/锅炉、绿色氢化工以及氢能装备材料检测等核心技术。通过整合内外部优质资源，上海电气致力于打造氢能全产业链关键装备供应的核心竞争力，构建起从绿电到绿氢、再到多元终端应用的完整产业生态。在制氢环节，上海电气自主研发的Bristack-Z系列碱性电解槽单体制氢规模已全面覆盖50-3000 Nm/h，另一款Bristack-P系列PEM电解槽规模覆盖10-400 Nm/h，两款产品的核心性能参数均处于行业领先地位。在前瞻技术领域，上海电气在AEM和SOC等下一代电解水制氢新方向上持续取得核心技术突破。上海电气坚持积极响应国家“双碳”战略目标，以性能优异的产品和优质可靠的服务，在氢能交通、氢冶金、绿色化工、煤化工降碳、新一代煤电等多个领域实现突破，为中国能源与工业“安全、深度降碳”贡献力量。
　　在智能电网领域，上海电气进一步稳固沪内电网侧核心客户，加大开拓发电侧与用户侧双侧市场，重点拓展储能、轨道交通、海工装备等新领域，持续深耕输配电装备制造全产业链，强化工程总包、系统集成及全周期运维服务能力，通过打造“高端化、国产化、集成化和智能化”的“四化”核心竞争力，驱动技术革新和市场拓展。聚焦智能电网新技术、新产品，推进特高压变压器、低碳环保电缆、新能源专用设备等产品迭代，突破低频高压万能式断路器等细分领域技术空白；发展分布式能源及电化学储能技术，落地河北邢台龙岗等重点储能项目，在智能电网系统集成、工程总包、设备成套、检修运维等方面提供一体化整体解决方案，助力新型电力系统建设与“双碳”目标落地。
　　工业装备
　　在自动化装备领域，上海电气提供自动化装备及系统解决方案。上海电气拥有大型精密磨床及中高档数控机床设计和制造能力，可提供涵盖高精度数控磨床、智能机床、柔性加工单元、智能制造单元等200多个品种、600多个规格的产品群。作为全球航空装备制造领域的技术引领者，依托自主研发的传输、钻铆、虚拟仿真等技术，核心业务涵盖航空发动机装配、金属或复合材料机身及部件铆接与装配，已成功应用于全球各主要民航客机的生产线。同时，上海电气聚焦特殊应用场景和柔性制造场景，正在协同创新研发新一代智能机器人产品；依托集团多元工业场景优势，打造机器人示范应用，以客户场景痛点为导向构建产品矩阵，同时坚持产品优化迭代，形成为客户创造价值的定制化解决方案，推动智能机器人与传统工业制造装备的互联互通、共研共创，加速机器人产品批量化应用、高效迭代和商业化落地。锂电产线领域，依托技术研发优势、人才储备优势、规模交付和全球化服务优势，深耕国内，加大海外市场开拓力度，拓展更多应用场景和市场。
　　在电梯设备领域，公司下属上海三菱电梯以国家级技术中心为平台，不断提升自主研发能力，电梯技术水平始终保持国内领先、国际先进，累计专利授权1000多件。具有完全自主知识产权的12.5m/s菱云PRO超高速电梯完成型式试验，创造了中国制造电梯运行速度的新纪录。上海三菱电梯在“技术引领、质量为先、服务专业、以用户为中心、全生命周期价值最大化”方针的指引下，积极探索生产技术由自动化向智能化、数字化发展的路径，在多个应用场景建设了基于工业机器人+AGV+5G技术的先进制造装备和自动化柔性化生产线，通过视觉识别、先进传感、自动化调试等智能制造技术，形成全闭环的质控体系，为保障产品的高质量提供了重要的技术手段。同时，上海三菱电梯坚持产品服务双轮驱动，致力于电梯安装、维保、修理改造、备品备件、更新业务的发展，在用梯业务逐年快速增长。积极拓展海外渠道，网络遍及100多个国家和地区，出口业务规模不断扩大。
　　在工业基础件领域，上海电气持续深耕叶片、轴承、紧固件、工具四大业务，致力于提供行业一流的工业基础件解决方案，建设成为世界一流的工业基础件解决方案提供商，成为国内中高端基础件进口替代主力军。上海电气持续推进业务整合和产业协同，服务国家战略，打造“专精特新”，重点布局发展“两机”叶片、高端轴承、新能源紧固件、航空级紧固件、高端刀具等业务，打造新的业务增长点。叶片领域，加快重点新项目战略性布局，首次导入多个海外核电末级大叶片业务；开发了国内外航空发动机关键部件及飞机结构件等业务；攻关重型燃气轮机系列涡轮叶片加工难题，取得阶段性成效，助力重型燃气轮机的国产化自主研制。轴承领域，已向客户交付机器人灵巧手减速器轴承样件，自主设计的时速250km及以上的典型轴箱轴承通过了极限转速、密封防水试验。汽车紧固件领域，新能源产品在市场中的影响力持续扩大，获得多家新能源汽车企业的项目定点；冷墩异型件产品种类不断扩大，为客户降本增效提供了有效解决方案；取得汽车主机厂国产化项目订单，并依托紧固件欧洲工厂的资源，助力国内客户海外业务拓展。工业紧固件领域，在Inconel718材质超级螺栓国产化替代的研发、制造上取得重大突破，打破国外独家垄断并大幅降低了客户采购成本；工业紧固件检测正式进入汽车领域并实现CNAS授权。高端工具领域，钛合金、高温合金等专用铣削刀具在航天航空、能源领域对比试用，使用寿命达到进口刀具同等水平；成功开发粉末冶金钻削类刀具，在高端精密加工应用方面性能优异，达到国际先进水平。
　　集成服务
　　在能源工程服务领域，上海电气从过去单一以火电市场为主，向新能源及分布式能源领域扩展。上海电气从区域市场转向全球市场，加强海外网点建设，加快推进适应海外市场需要的技术布局，加快海外服务市场开拓。上海电气立足服务型制造新模式，打造供应链协同、定制化解决方案提供、全生命周期管理等产业服务能力，持续推动制造与服务深度融合。同时，上海电气积极对接客户需求，打造以上海电气装备为核心的系统集成方案，形成上海电气综合能源解决方案。
　　上海电气依托优势产业，促进数字技术与制造技术深度融合，加快推进产业数字化和数字产业化发展。开展了多层次、多场景的智能制造实践。在工业互联网领域，上海电气稳步推进“星云智汇”工业互联网平台的建设，不断提升共性底座能力，着力构建以工业互联网为支撑的业务构架，全面覆盖“风光火储”和“源网荷储氢”等多能互补型能源装备。“星云智汇”目前已接入风机、电梯、光伏、储能、机床以及生产加工设备等约110万台主设备，并基于平台打造了新能源风光集控、综合能源服务、低碳园区、数字化工厂、数字化碳管理等60多个行业解决方案和案例。上海电气加速数字技术在工业及能源领域的深度应用，为设备效能的提升、产品的运维服务以及企业绿色低碳发展提供了有效支撑。
　　在金融服务领域，上海电气致力于打造深度赋能集团产业发展的综合金融服务平台。以内外部金融资源为桥梁，持续锻造两大核心竞争力：一是产融结合，深度整合多元金融工具，引导资金精准流向产业链关键环节及绿色低碳领域；二是融融协同，通过挖掘数据资产价值，不断提升金融服务精度与风控效能，推动金融业务形成合力。通过提供一站式、全生命周期的金融解决方案，成为集团赋能产业链稳定优化、助推产业转型升级、服务实体经济降本增效的重要战略支点，为上海电气实现高质量、可持续发展注入强劲的金融动能。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，能源装备板块实现营业总收入人民币750.24亿元，较上年同期上升21.5%，主要是得益于国内煤电利好政策影响，燃煤发电业务销售收入持续保持良好增长。报告期内，能源装备板块毛利率为18.4%。
　　报告期内，工业装备板块实现营业总收入人民币380.74亿元，较上年同期下降1.5%，主要是电梯业务受地产行业影响，收入规模有所下降。报告期内，工业装备板块毛利率为16.2%。
　　报告期内，集成服务板块实现营业总收入人民币206.49亿元，较上年同期基本持平，主要是工程项目销售收入较上年同期有所下降。报告期内，集成服务板块毛利率为11.1%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　我国正处在经济发展新旧动能转换的关键期。短期来看，仍面临不少困难和挑战，主要是发展不平衡不充分、有效需求不足等。长期来看，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显。党的二十届四中全会提出，“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”、“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上”、“要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业”。同时，国家正在加快构建新型能源体系、推进新型工业化，政策导向有利于实体产业发展和制造业转型。近年来，中央通过会议部署、政策引导、产业扶持等方式，出台了一系列政策措施，推动生产侧转型升级，推动消费端提振信心、扩大消费，包括“两重”、“两新”政策、首台（套）重大技术装备推广应用、电力装备行业稳增长、绿色航空制造业发展以及“工业母机+”、工业机器人、智能制造等系列政策文件，对推动实体经济特别是先进制造业提供了重要支持，也为装备制造业开展市场拓展、转型升级、技术创新创造了良好条件。
　　从能源领域来看，根据国家能源局数据，2025年全国累计发电装机容量约38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中，太阳能发电装机容量12.0亿千瓦，同比增长35.4%；风电装机容量6.4亿千瓦，同比增长22.9%。党的二十届四中全会提出，“以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，筑牢生态安全屏障，增强绿色发展动能”、“加快建设新型能源体系，积极稳妥推进和实现碳达峰”。从能源装机数据以及国家整体能源发展战略来看，当前我国能源领域处在发展的机遇期，煤电的支撑性电源地位不动摇，并且灵活性改造等市场启动，风光等新能源快速发展，水电建设积极推进，核电有序推进，储能等进入规模发展。上海电气拥有煤电、燃气轮机、核电、风电、太阳能发电、储能、氢能、输配电等关键技术和装备。“十五五”期间，集团将坚持能源装备“压舱石”战略定位，巩固提升传统能源装备基石地位，强化新能源装备核心竞争力，发挥能源装备对集团战略发展的基础支撑作用。重点打造“基础能源与动力装备（煤燃核）”、“新能源装备（风光储）”、“输配电”三个产业集群，实现能源装备领域的高质量发展。
　　从工业领域来看，根据国家统计局2025年经济运行数据，2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%。其中装备制造业增加值增长9.2%，高技术制造业增加值增长9.4%。新能源汽车、工业机器人等产业高速发展，产品产量分别增长25.1%、28%。党的二十届四中全会提出，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。从发展数据和国家政策来看，工业领域将围绕智能化、绿色化、融合化方向，产业链加速重构，加速推动技术创新与可持续发展。随着工业互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术的深度融合，新的生产模式和流程不断涌现。基于上海电气的绿色能源技术、高端装备技术，结合新一代信息技术和AI趋势，积极开展工业领域智能化、绿色化、融合化转型升级，加快推进新型工业化建设。
　　(二)公司发展战略
　　上海电气坚持“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的工作主基调，秉承“开放协同、合作共赢”的理念，坚持智能化、绿色化、融合化、国际化方向，坚持“三个对标”，坚持“三个放在”，持续做强做优主业，巩固扩大先进制造业优势，强化关键核心技术攻关与优化产业布局，扎实稳妥“走出去”，加快向世界一流装备企业迈进。
　　集团聚焦高端装备主业高质量发展主线，以提高经营质量和产业竞争力为核心目标，即保持主业规模稳中有进、持续提升主业净资产回报率、提高装备与服务业务占比、提高战略新兴产业比重、提高人均效能和优化资产结构。
　　在“双碳”目标背景下，集团将基于集团装备制造“根技术”相同、极限制造特点相通、市场竞争形态类同、集成终端客户群同质、供应链类似、管理后台支撑一致等特点，聚焦核心竞争力提升、新增长极打造、高水平有机协同等三大核心问题，统筹传统、战新、未来产业布局，在能源装备、工业装备、工业基础件三大领域重点构建若干产业集群，巩固存量、拓展增量，聚焦重点战略产业，打造“第一梯队”，通过发展产业集群、强化生产性服务业等，推动高水平协同发展。
　　为切实推进高质量发展，集团将从战略管控、科技创新、产业发展、组织管理、公司治理、人才建设等层面，构建战略穿透、突出执行的战略闭环管理体系，构建科学高效、动能强大的科技创新体系，构建创新引领、协同发展的产业体系，构建管控有序、高效协同的组织体系，构建各司其职、有效制衡的公司治理体系，构建全面系统、科学合理的绩效评价体系，构建人力资源战略性支撑体系。
　　(三)经营计划
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，公司将以“高质量发展”为主题，坚持“服务国家战略，紧贴国家需求”，在高端化、智能化、绿色化变革中勇立潮头，在加快发展新质生产力上勇闯新路，在高水平科技自立自强上勇当先锋，以“全面从严治党”为根本保障，以“全面深化改革”为抓手，聚焦高效协同、国际化、数字化三大新突破，为“十五五”高质量发展开新局、谱新篇。公司将重点做好以下工作：
　　1、全面从严治党，引领监督执纪
　　通过全面从严治党、监督执纪、合规风控“三位一体”协同发力，形成常态长效的大监督格局，集团高质量发展提供坚强政治保障。坚持“严”的主基调不动摇，对重大项目投资、沪外业务及海外业务加大监督检查力度。加强作风建设，激励党员干部在遵规守纪中担当作为、奋发有为。巩固深化“四责协同”机制，构建主体明晰、有机协同、层层传导、问责有力的责任落实体系。
　　2、强化战略引领，提升产业发展能级
　　全面实施战略解码，推进集团三级规划体系有效衔接、有效运作，形成战略闭环。提前谋划布局，积极参与重大科技专项和首台套创新发展示范项目。聚焦集团“十五五”战略规划，深化集团系统集成与协作机制，推动产业升级和新产业布局，推动资源向优势领域和未来增长点集中。加快机器人中试平台、智能机器人产业园、氢能装备能级提升等项目方案落地，推动产业向智能化、绿色化、融合化转型升级。
　　3、强化市场协同，推进国内国际融合发展
　　深化大客户协同机制，推进“总部—区域—一线”三级联动网络建设，构建高效协同的装备工作体系，拓展核能、船舶、航空航天等重点领域的重大项目。扎实稳妥推进国际化布局，构建全球化运营与协同体系，着力提升集团国际化能力。聚焦属地化资源整合能力、海外投资和并购整合能力、金融服务能力、风险管控能力等方面，加强国际化保障机制建设，完善组织协同机制，深化国际化领军人才、专业化人才、潜力人才队伍建设和培养，提升国际化业务能力。
　　4、强化科技创新，锻造核心竞争力
　　优化科技创新布局，持续提升对低碳能源系统、先进核能装备、高端工业母机、智能工业装备等新兴、未来高端装备领域的科技研发投入，重点关注具有引领性、颠覆性、卡脖子攻关、替代进口的研发合作。对接国家和上海市创新平台建设导向，积极推进高水平科创平台建设。持续构建开放式创新生态，推进与大客户的联合创新，与高校建立多维度交流体系，加快推进重大研发项目合作。
　　5、强化数字化赋能，助力装备制造转型升级
　　持续推进下属企业的智能制造梯度培育，统筹规划工厂智能化改造方案，提升工厂智能化水平，总结集团内多家智能工厂的建设经验，推动企业AI场景试点探索。围绕多机器人协同智能解决方案、管控运营数智化产品、智慧火电整体解决方案、智慧新能源整体解决方案，构建智能制造协同生态。打造一批智能制造标杆场景、标杆产品和公共服务平台，推进集团数字中心建设，搭建坚实稳定的数智底座，推动集团向数据驱动与组织智能转型。
　　6、强化经济运行，着力提升管理效能
　　完善经济运行质量评价框架，夯实“大经济运行体系”。构建生产性服务业统筹发展机制，加速“制造+服务”双轮转型。加快将绿色低碳要求全面嵌入供应商准入、采购决策和绩效评价体系，推进绿色低碳供应链建设，构建“链主”引领、协同共进的绿色生态。梳理存量资产，推进资产盘活，持续压降有息负债，全面提升经营质量。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场风险
　　装备制造业与国民经济增长相关性较强，宏观经济、国家政策调整、基础设施建设投资规模、城市化进程以及行业发展的周期性波动等环境变化，均会对公司的持续性发展带来影响。同时，国家加快推进全国统一电力市场体系建设、加快规划建设新型能源体系，能源行业处于新旧体系临界点下的新形势，新能源领域群雄逐鹿，市场竞争日趋激烈，产业结构加速绿色低碳转型，公司面临新的机遇和挑战。对此，公司积极参与“构建以新能源为主体的新型电力系统”的国家能源转型战略，加快推进绿色化、低碳化、数字化和智能化转型，增强核心竞争力；及时关注市场需求变化，持续关注、定期分析国内外宏观经济走势和行业政策可能给公司造成的影响，及时制定各项应对措施；同时，通过持续推动管理改进，创新业务模式，提高公司管理效益，沉着应对市场变化给公司带来的各种挑战。
　　2、原材料价格波动风险
　　大宗物料价格波动将对公司主营业务的采购成本造成影响；同时，由于公司承接的部分订单周期较长，原材料价格大幅波动时将对公司利润水平带来较大影响。
　　对此，公司将加强对经济运行质量的监控和管理，及时关注集团下属每个业务板块的运行质量、业务结构、盈利水平的变化，持续优化供应链管理体系，进一步提升控本和采购定价能力，积极控制原材料价格波动给公司带来的风险。
　　3、汇率波动风险
　　公司的电站设备、电站工程、输配电工程等业务均涉及出口业务且合同金额较大，此类合同通常以美元等主要外币计价；公司生产过程中需要采购进口设备和零部件，合同也多以外币计价。国际贸易形势日趋严峻，人民币汇率波动较大，公司的出口业务可能存在汇率变动等因素造成的损益波动和资金回流风险。
　　对此，公司将加强相关地区汇率走势研究，加大套期保值工具的运用，完善汇率波动的对冲机制，扩大跨境贸易人民币结算，锁定汇率风险，控制海外项目成本，规避汇率波动带来的不利影响。
　　4、海外业务风险
　　受到宏观经济环境及地缘政治不确定性等因素影响，公司的部分海外工程项目面临人工成本和原材料成本上涨等方面的压力，海外通胀、外汇汇率波动也对海外工程项目的盈利能力产生不利影响。同时，国际形势复杂严峻，海外业务风险与不确定性加强，公司海外业务所在地的政治经济格局变化引发风险的可能性上升。
　　对此，公司将持续关注和研究海外市场的政策与环境，加强管理和风险管控，完善汇率波动的对冲机制，并为相关业务或员工投保相应的险种，最大限度保障公司利益；同时，逐步实施海外市场的本土化经营战略，寻求与当地客户保持长期的良好合作关系，为公司在海外发展树立良好的市场形象。
　　5、新产业发展风险
　　面临新型能源体系建设以及工业装备日趋智能化的发展机遇，公司正在积极推动战略性新兴产业和未来产业的投入和布局，但新业务领域可能受到行业环境、市场需求、技术路线等方面变化的影响，新产业的研发成果、市场拓展和盈利水平存在不确定性。
　　对此，公司坚持“服务国家战略，紧贴国家需求”，深化行业趋势和政策研究，加大科技创新投入，优化科技创新布局，提升在新产业领域的核心竞争力；对标行业领先，强化跨产业间的协同合作，开展横向联动赋能，加快完善区域总部、大客户总监机制等建设，提升市场开拓能力；围绕穿透式管理、风险防控和“大经运”体系构建等工作，提升运营管理能力。

　　为深入贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，公司于2025年3月28日制定并公告了《提质增效重回报行动方案》。自行动方案发布以来，公司积极开展并落实有关工作，持续优化经营、改善治理，强化投资者关系，推动公司高质量发展和投资价值提升。公司立足于“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的战略发展方向，聚焦主责主业，优化产业布局，提升产业能级，奋力打造核心竞争力。
　　能源装备领域，围绕服务国家新型电力系统建设，立足传统“煤燃核”高效清洁能源装备，积极拓展“风光储氢”等多能互补及“源网荷储”一体化业务，构建“全方位”新型电力系统解决方案。“煤燃核”方面，煤电领域，成功开工世界首台650℃高效超超临界机组，供电煤耗将低于254克/千瓦时。燃机领域，已建立涵盖设计、生产至检修的燃机全生命周期自主体系，并在吴淞江、江阴、望亭等国家首批燃机示范项目上体现。核电领域，形成核岛设备、常规岛设备、大型铸锻件等完整核能装备制造产业链，并为核聚变大科学装置提供核心部件。“风光储氢”方面，风电领域，布局深远海市场，16MW海上低频机组成功下线，20-25MW级别机组预研工作有序推进。光伏领域，集团自主研发的量产型0BB异质结电池全新迭代，有效解决600W/m以下弱光发电问题。储能领域，承接国内最大液流储能项目并实现向欧洲等地批量化交付；掌握10MW至660MW等级的压缩空气储能系统集成化装备方案，并为淮安盐穴压缩空气储能国家示范项目提供膨胀机等核心设备。氢能领域，积极布局“制、储、加、用”环节核心技术及装备，新一代Bristack-Z系列碱性电解槽能效提升水平领跑行业。智能电网方面，在系统集成、工程总包、设备成套、检修运维等方面提供一体化解决方案，同时积极拓展海外EPC市场，助力新型电力系统建设与“双碳”目标落地。
　　工业装备领域，依托自身多元产业优势，积极开展工业领域智能化、绿色化、融合化、国际化转型升级，加快推进新型工业化建设。工业母机领域，具备大型精密磨床及中高档数控机床设计和制造能力。航空航天领域，依托自主研发的传输、钻铆、仿真等技术，核心业务涵盖航空发动机装配、机身及部件铆接与装配，并应用于全球主要民航客机产线。智能机器人领域，聚焦特殊应用场景和柔性制造场景研发智能机器人产品，并依托集团多元工业场景优势推动智能机器人和传统工业制造装备的互联互通。叶片领域，首次导入多个海外核电末级大叶片业务；开发了国内外航空发动机关键部件及飞机结构件等业务；攻关重型燃气轮机系列涡轮叶片加工难题，取得阶段性成效，助力重型燃气轮机的国产化自主研制。轴承领域，人形机器人领域已向客户交付机器人灵巧手减速器轴承样件。
　　公司积极构建开放型科研体系，深化产学研协同创新。报告期内与清华大学共建“先进制造与装备技术联合研究院”，推动前沿领域关键技术攻关。同时，依托重大项目牵引提升创新平台能级，组织申报3家上海市重点实验室、4个上海市中试平台项目，科技创新体系建设迈上新台阶。公司持续优化科研投入结构，加快布局战略性新兴产业和未来产业。报告期内，由公司主导研制的全球最大功率高能高功率电子束流收集桶（800kW@8GeV）成功交付上海张江硬X射线自由电子激光装置项目，标志着公司成为国内唯一具备超大型超导加速器核心设备成套供货能力的企业。在机器人领域，公司实施“自主研发+生态合作”双轮驱动，正式发布首款自研人形机器人“溯元”，搭载基于工业场景数据训练的垂直领域模型，为智能制造业务注入新动能。
　　公司积极打造能源和高端装备数智转型的“上海电气方案”，通过工业互联网链接产品和设备，向上联动客户，增加业务粘性，通过供应链发挥龙头企业作用，增强上下游有效互通融合。公司持续依托数字化、智能化技术手段，加快核心产业向数字化、智能化转型，以“智能+”助力未来产业布局，发展新质生产力。公司持续推动产学研用深度融合，重点围绕打造开放式科技创新体系。积极推动与高校、科研院所、企事业单位的合作，联建更多科技攻关平台，探索和形成更多科技攻关合作机制，打造更加强大的原创技术策源地。
　　公司将内部控制体系建设作为提升公司经营管理水平、风险防范能力的重要抓手，以公司《内部控制手册》为基础，重点完善战略投资、购销管理、公司治理等领域管理制度；以风险清单化管理为抓手，重点加强主业发展、战略规划及执行、海外经营等领域风险排查和跟踪监测；聚焦集团经济效益、资产质量、运营管控等开展各类监督检查，促进企业提质增效、防控风险。围绕战略管控与市场经营相结合的目标，持续完善治理架构，明晰总部与产业集团的权责边界，强化总部战略引领作用，激发产业集团市场主体活力，推动形成权责透明、协调运转、有效制衡的治理机制，整体决策与运行效率稳步提升。公司重视投资者关系管理，积极建立与资本市场的有效沟通机制，通过投资者热线、上证e互动、股东会、接待投资者及分析师调研等线上线下多种途径，保持与投资者及时高效的沟通交流，回应投资者关切，传递公司投资价值。同时，基于对公司未来发展前景的信心及内在价值的认可，公司始终重视对投资者的合理回报，依据发展阶段、行业特征、盈利情况和资金需求，制定并落实分红安排，以保障股东获得长期、稳定的收益。2025年公司通过回购等方式，优化资本结构提升每股收益水平，切实增强投资者的获得感。
　　后续，公司将持续推进“提质增效重回报”行动相关工作，通过多种举措，不断增强企业竞争力，促进企业健康、稳定、可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；　　工业装... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　上海电气是全球领先的工业级绿色智能系统解决方案提供商，公司核心产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大板块，形成了比较完整的工业自动化和工业装备系统，为众多高端设备提供全生命周期服务，引领多能互补、能源互联的发展方向，致力于为全球客户提供绿色、环保、智能、互联于一体的技术集成和系统解决方案。
　　报告期内，公司业务板块为能源装备、工业装备、集成服务，主要从事如下业务：
　　能源装备业务板块：设计、制造和销售核电设备、储能设备、燃煤发电及配套设备、燃气发电设备、风电设备、氢能设备、光伏设备、高端化工设备；提供电网及工业智能供电系统解决方案；
　　工业装备业务板块：设计、制造和销售电梯、大中型电机、智能制造设备、工业基础件、建筑工业化设备；
　　集成服务业务板块：提供能源、环保及自动化工程及服务，包括各类传统能源及新能源、固体废弃物综合利用、污水处理、烟气处理、轨道交通等；提供工业互联网服务；提供金融服务，包括融资租赁、保理、资产管理、保险经纪等；提供产业地产为主的园区及物业管理服务等。
　　（一）电力行业的市场情况
　　“十四五”期间，我国电力行业的主要特征如下：
　　1、加快构建新型电力系统
　　发展清洁能源产业，促进新能源占比逐渐提高，推动煤炭和新能源优化组合，构建新型电力系统是推动实现碳达峰、碳中和目标的重要路径。根据《“十四五”现代能源体系规划》，到2025年，非化石能源消费比重提高到20%，非化石能源发电量比重达到39%。加快发展风电、太阳能发电产业，因地制宜开发水电，积极安全有序发展核电等清洁能源产业。
　　新型电力系统的构建正在稳步推进。根据国家能源局数据，2024年全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。从新增装机来看，全国可再生能源发电新增装机3.73亿千瓦，同比增长23%，占电力新增装机的86%。其中，水电新增1,378万千瓦，风电新增7,982万千瓦，太阳能发电新增2.78亿千瓦，生物质发电新增185万千瓦。截至2024年底，全国可再生能源装机达到18.89亿千瓦，同比增长25%，约占我国总装机的56%。同时可再生能源发电量稳步提升。2024年，全国可再生能源发电量达3.46万亿千瓦时，同比增加19%，约占全部发电量的35%；其中，风电太阳能发电量合计达1.83万亿千瓦时，同比增长27%。2024年全国可再生能源发电量较去年同期增加5,419亿千瓦时，约占全社会新增用电量的86%。无论是装机规模，还是发电量，新能源都在逐步成为绿色新型电力供应的主力军。
　　国家发改委、国家能源局、国家数据局联合发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，提出2024年至2027年重点开展9项专项行动，包括电力系统稳定保障行动、大规模高比例新能源外送攻坚行动、配电网高质量发展行动、新一代煤电升级行动、电动汽车充电设施网络拓展行动等。国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，要求针对性加强配电网建设，提高分布式新能源接纳、配置、调控能力，构建城市面状、公路线状、乡村点状的充电基础设施布局。新型电力系统的基本原则是清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能，具备以下特点：一是适应高比例新能源的广泛接入。发展储能、交直流组网与多场景融合应用，能够提升智能灵活性；发展“风光水火储”多能互补，能够提升新能源友好并网与主动支撑性能；发展灵活性火电机组、气电、光热发电与风电、光伏发电的融合应用，能够增强电源协调优化运行能力，促进高比例新能源接入，实现智能灵活、友好并网和高效环保。
　　二是创新电网结构形态和运行模式。未来电网将呈现出交直流远距离输电、区域电网互联、主网与微电网互动的形态。在配电网改造升级、智能配电网建设、发展智能微电网、柔性直流输电等领域有广阔市场空间。
　　三是电力终端用能的多元化。未来终端用能结构中，电能将逐步成为最主要的能源消费品种。电力服务的形态将发生变化，需求侧响应、虚拟电厂及分布式交易将成为多元化用户的选择，将产生绿色电力、合同能源管理、电力交易、碳资产管理、数据增值服务等新需求。
　　2、筑牢兜底保障功能，推进煤电转型升级
　　基于我国的资源禀赋，煤电作为电源供应和电网安全的压舱石，将长期在我国新型能源体系中承担不可或缺的角色。我国《“十四五”现代能源体系规划》明确提出，“要发挥煤电支撑性调节性作用，统筹电力保供和减污降碳，根据发展需要合理建设先进煤电，加快推进煤电由主体性电源向提供可靠容量、调峰调频等辅助服务的基础保障性和系统调节性电源转型。”《煤电低碳化改造建设行动方案（2024—2027年）》，提出了生物质掺烧、绿氨掺烧、碳捕集利用与封存等新的煤电低碳化改造方向。
　　2025年3月，国家发改委、国家能源局发布《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，系统部署开展新一代煤电升级专项行动，着力通过明确技术方向，全面纵深推进煤电向更清洁、高效、灵活、智能的方向转型升级，筑牢煤电兜底保障功能，从而更好地保障国家能源安全和支撑“双碳”目标的实现。该方案以“深调峰、快调节、强支撑、宽负荷、高韧性、低排放”的主线，从煤电高效调节、清洁降碳、安全可靠、智能运行四个方面建立健全煤电技术指标体系，为煤电技术发展和拓展应用场景指明了方向。
　　（二）工业行业的市场情况
　　数智化、绿色化、服务化成为工业发展主要趋势。
　　一是工业数智化趋势，物联网、云计算、大数据、人工智能等技术的兴起，促使工业设备之间、设备和用户之间形成广泛的信息流，相关技术正不断渗透、融合进高端装备制造领域，促进制造业数字化转型，推动实现智能制造。
　　二是制造绿色化趋势。当前工业领域正加快推进绿色低碳转型，围绕“双碳”目标，绿色制造工程加快实施，重点行业的绿色改造不断加强，绿色技术装备产品的供给力度加大，工业资源的循环利用积极推进，工业领域数字化、智能化、绿色化融合发展持续深化。
　　三是服务化趋势，推动生产型制造向服务型制造转变，是我国制造业提质增效、转型升级的内在要求，也是推进工业供给侧结构性改革的重要途径，当前，产业服务化呈加速发展态势。
　　上海电气聚焦国家“双碳”战略，积极布局新赛道，不断壮大新动能，争做实现“双碳”目标的排头兵。在能源领域，上海电气立足传统清洁能源装备，大力发展“风光储氢网”等新兴能源装备，构建“全方位”新型电力系统解决方案；在工业领域，上海电气依托自身多元产业优势，助力产业园区实现全栈式低碳化，打造“立体式”零碳产业园区整体解决方案。通过绿色化和智能化转型发展，深入推进能源和工业协同降碳。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，面对复杂严峻的全球经济形势以及需求恢复基础尚不牢固的国内市场，集团上下围绕“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的总体思路，扎实推动“四梁八柱”（四项重点工作+八大专项行动）的各项重点任务，为完成全年目标奠定坚实基础。
　　报告期内，公司实现营业总收入人民币543.03亿元，较上年同期上升8.9%；报告期内公司毛利率为19.0%；报告期内归属于母公司股东的净利润为人民币8.21亿元，较上年同期上升7.3%；报告期内基本每股收益为人民币0.053元，较上年同期上升8.2%。
　　报告期内，公司实现新增订单人民币1,098.1亿元。公司新增订单中，能源装备人民币600.4亿元（其中：燃煤发电设备人民币200.8亿元，核电设备人民币67.7亿元，风电设备人民币139.0亿元，储能设备人民币74.6亿元），工业装备人民币228.2亿元，集成服务人民币269.5亿元。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、践行国家战略，把握能源发展新机遇
　　我们以服务国家战略为己任，积极把握国家能源政策机遇，服务新型电力系统建设。在核电领域，我们已掌握核电关键设备制造和检（试）验技术。报告期内，我们共承接核岛主设备8台，顺利出产核岛主设备9台、常规岛设备1台套；累计完工交付17台套核岛主设备，既涵盖全面推进批量化建设的“华龙一号”、CAP系列堆型项目，也包括高温气冷堆等国家重大工程项目。在燃煤发电领域，我们持续发力煤电“三改联动”市场，保持煤电机组全球最低煤耗纪录，实现机组节煤降碳、深度调峰、热电解耦及高效供热，持续为构建清洁低碳、安全高效的能源体系发挥重要作用。报告期内，我们中标国电常熟3×660MW超超临界燃煤发电机组替代扩建项目机电炉辅全套主设备，以及百色2×660MW超超临界二次再热项目、妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程2×660MW超超临界二次再热项目、江苏国信扬州三期2×1000MW超超临界二次再热项目等机电设备项目。报告期内，我们全力确保已承接的项目各项规划有序、高效落地，由我们提供机电炉辅全套主设备的安徽钱营孜发电有限公司二期扩建项目1×1000MW超超临界二次再热燃煤发电机组、华电福建可门三期6号机组等正式投运，为当地经济提供可靠的能源保障。在燃机领域，我们作为国内唯一具备成熟的全生命周期供货及服务能力的重型燃机供应商，中标河北建投新天抚宁2台大F和淮河能源芜湖2台大F燃机项目，为客户提供全生命周期内的全方位、一站式、自主化的服务。在风电领域，公司下属电气风电具备国内领先的风电整机设计与制造能力，积淀了中国最大的海上风电样本库，打造了多个标杆海上风电项目，通过技术创新、产品多元化和产业链整合，形成覆盖1.25～11MW、应对多种复杂地形的陆上产品矩阵。报告期内，我们通过产业协同、以点带面、资源合作、长期深耕、区域拓展、央地联动等模式实现风电设备订单的大幅提升。在储能领域，我们积极布局压缩空气储能、液流储能等储能技术路线，构建多元储能产业协同发展生态，提供多场景的储能解决方案。报告期内，由我们自主研制的甘肃酒泉300MW压缩空气储能发电机顺利发运，标志着我国在储能领域的关键设备制造取得重要进展；由我们参建的全球首座300MW级压气储能电站“能储一号”在湖北应城成功实现全容量并网发电；我们中标奉贤星火综合多种新型储能技术路线对比测试示范基地（一期）项目之10MW/40MWh全钒液流储能项目和国电投上海吴泾热电厂12MW/48MWh全钒液流储能项目，均属于上海市规划首批8个网侧独立储能电站之一。
　　我们积极融入国家“一带一路”建设，扎实稳妥地谋划全球化战略布局。报告期内，我们与阿布扎比未来能源有限公司共同签署沙特赛达维2GW光伏项目合作协议，该项目是沙特第五轮国家可再生能源计划的一部分，也是上海电气迄今为止承接的最大规模光伏EPC工程；我们签约了孟加拉国吉大港2期包1变电站总包项目合同，该项目为孟加拉国电力发展规划中的国家级项目，主要内容包含新建、升级、扩建等16座33千伏GIS变电站。报告期内，由我们承建的乌兹别克斯坦吉扎克州的扎法拉巴德220千伏数字化变电站项目按期完工，这是该国首个数字化变电站，项目投用后将对改善乌兹别克斯坦东部地区电力供应发挥重要作用。由我们总承包的马来西亚沙捞越SIMILAJAU-BUNUT500千伏输电线路工程实现全线贯通，将为当地提供更可靠的电力供应。
　　2、加快主业转型，推动产业结构优化升级
　　对标先进，发挥技术集成优势，加快核心产业向高端化、智能化转型。在电梯领域，公司下属上海三菱电梯发布LNK智慧电梯数字化解决方案3.0，围绕“场景赋能，专属定制”迭代升级了管梯效率和乘梯体验；备件商城正式上线，实现采购流程的简化和直观化。报告期内，上海三菱电梯签订上海北外滩91街坊“浦西第一高楼”电梯项目，将组建超高层项目团队，从安装、交付到维保实施全过程管控，致力于实现用户价值最大化。在工业基础件领域，我们的叶片业务已实现从传统煤电汽轮机领域向航空、航天、燃气轮机领域的跨越，从单一的能源叶片业务向各类航空叶片、关键核心部件、热端部件等高端产品的升级，成长为“两机”领域关键核心部件制造的龙头企业。我们的轴承业务在航天航空、高铁轨道交通、医疗器械、工业设备和汽车轴承等领域不断拓展市场。报告期内，公司位于上海嘉定外冈镇的轴承生产基地正式投运，基地围绕“智能制造、智慧物流、数字化管理”三大核心，聚焦轨道交通轴承、新能源汽车高速轴承、机器人减速机轴承等亟需国产替代的高端领域。在航空装配制造线领域，我们依托自身的极限制造能力和集成装备实力，为飞机制造及航空发动机制造等高端制造用户提供安全可控的智能化解决方案。在智慧交通领域，我们的TSTCBTC2.0和TSTIOM两个产品成功通过中国城市轨道交通协会的“自主化装备评价”，进入该协会新一批的自主化装备推荐清单。我们积极打造能源和高端装备数智转型的“上海电气方案”，通过加强云计算、工业互联网、人工智能、区块链等数字基础设施的建设和前沿技术应用，与产业紧密结合，促进数字产业生态系统各主体实现高效互补和协同联动，拓展数智融合应用新场景，全面提升产业的自动化、数字化和智能化水平。
　　深化产业链拓展和协同，加快核心产业向绿色化、低碳化转型。我们建设的吉林洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化示范项目首期5万吨/年产能实现投产，该项目利用当地风资源与生物质优势，实现绿电制氢与生物质气化耦合生产。报告期内，我们与CMA CGM S.A.（以下简称“达飞集团”）、上港集团能源（上海）有限公司（以下简称“上港能源”）签订长期合作框架协议，将依托该项目为达飞集团提供绿色甲醇燃料的中长期供应，并携手上港能源通过陆海联运方式将绿色甲醇从吉林洮南运送至上海港完成加注，形成“生产-运输-加注”闭环。我们基于“熔盐储热耦合高温热泵绿色蒸汽供应技术”打造的“1.1MW/10.8MWh多元热储绿色蒸汽系统”完成试运行并正式投入商业化运营，该项目创新性地将储换热一体式单罐熔盐系统与高温热泵耦合，标志着我国在多元热储技术领域取得重大突破，为工业领域的绿色低碳转型提供了可推广、可复制的实践范例。
　　3、锚定科技创新，加速培育发展新动能
　　我们紧扣“坚定不移走高水平科技自立自强之路，支持产业高质量发展，深化有组织的科技创新体系建设”的科技工作主线，加快布局核心领域，培育发展新动能。通过科技投入，持续推动战略性新兴产业和未来产业发展，加速形成产业示范应用，推动规模化复制推广，打造上海电气新的增长极。在机器人领域，实施“自主研发+生态合作”双轮驱动，初步构建起涵盖工业机器人、特种机器人、智能机器人等细分领域的产业链，依托参与国家地方共建人形机器人创新中心，顺势推动商业化落地，并已在核电工业场景中先行开展人形机器人应用测试。在核聚变领域，由我们参与联合申报的“EAST大科学装置千秒级稳态高参数等离子体关键技术及工程应用”项目荣获安徽省科学进步奖特等奖。我们成功交付全球首台ITER项目磁体冷态测试杜瓦，后续还将交付国家重大科技基础设施CRAFT项目、紧凑型聚变实验装置BEST项目等多个主机系统核心部件。我们完全具备自主知识产权的500MW级全氢冷发电机顺利通过上海市电机工程学会专家团队的技术评价，该发电机突破了大容量GVPI全氢冷发电机在电磁、通风冷却、机械、绝缘、结构及工艺等方面的关键技术瓶颈，为我国大容量清洁气电产业的发展提供了关键装备支撑。我们自主研发的新一代1750千瓦大容量集中式储能变流器（PCS）通过构网和跟网型式试验检测，并以此为核心，配套专属能量管理系统与协调控制系统，实现从保障电网暂态稳定到优化长期运行效率、节省成本的全面性能跃升。公司下属赢合科技研发的超高速多工位切叠一体机完成量产突破并交付多家头部用户，作为率先研究叠片工艺设备的企业，赢合科技已成熟掌握全球领先的高速叠片工艺技术，助力锂电池加速进入“叠片时代”。
　　我们致力于推动有组织科研，不断完善科技创新体系，加速创新平台建设，提高科技创新效率。我们与清华大学、上海交通大学等高校加强合作，共建联合研究院、创新中心，聚焦核心技术领域，进一步推动产学研深度融合。报告期内，公司下属多个产业集团侧重不同的特点，与浙江大学、华东理工大学、同济大学等多所高校建立创新生态总监机制，持续推进相关技术合作。按照“打造高能级科创平台，支撑高水平原创技术研发”的总体要求，在获批“上海市资源电热转化与循环重点实验室”的基础上，我们正在有计划、有组织、有步骤地推进高端装备材料、工业自动化、绿色燃料、氢能等领域的科技创新平台建设；发挥链主企业作用，聚合行业优质企业，联合产业链上下游，通过重大项目牵引，不断建设和提升科技创新平台的能级，打造集团高质量发展的核心引擎。
　　4、深化管理提升，充分释放发展新活力
　　围绕2025年为公司“管理提升年”的主题，我们坚持做强做优，聚焦主责主业，实施结构优化调整。进一步强化核心产业，加大非主业低效资产处置力度，优化资源配置，提升运营实效；整合新能源领域的风光储及综合能源业务，进一步加强跨产业、跨业务协调统筹，深化资源整合和内部协同，推动提升综合能源解决方案服务能力；通过多方合作，与产业链上下游企业形成产业链一体化优势，并推动产业上下游的协同创新、核心技术突破和创新成果产业化；围绕构建与集团战略相匹配的功能性公司，形成功能性公司的定位、改革方向和总体改革优化方案，推进功能性公司改革的实施，为集团发展提供更有力的保障；完善集团总部职能设置，进一步增强集团绿色化发展的顶层设计能力，提高集团服务国家装备产业发展的能力以及产业发展与资本运营协同联动的能力。
　　我们始终坚持“人才是第一资源”，深入实施新时代人才强企战略，持续深化人才发展体制机制改革。以市场化改革为牵引，坚持“以实干论英雄、凭实绩用干部”的鲜明导向，培育具有国际视野的复合型人才梯队；聚焦关键核心技术领域，构建“产学研用”深度融合的卓越工程师培养体系，策划实施集团国家级科技领军人才培养专项计划；创新价值创造导向的激励约束机制，建立更具市场竞争力的薪酬分配体系。通过系统性制度创新，努力锻造“三支队伍”：一支“能打胜仗”的经营管理人才队伍，形成一批职业化、现代化、国际化的产业领军人才；一支“能抢赛道”的科技专家及项目带头人队伍，形成一批具有产业带动力、行业影响力的技术领军人才；一支“能立功业”的首席技师队伍，形成一批大国工匠人才。为集团实现高水平科技自立自强和高质量发展提供第一资源支撑。
　　展望2025年下半年，我们将牢牢把握“服务国家战略，紧贴国家需求，发展新质生产力，形成核心竞争力，实现高质量发展”的工作思路，坚持“传统业务谋升级，新兴业务促突破”的双轮驱动，持续做强做优主业，巩固扩大先进制造业优势，强化关键核心技术攻关与未来产业布局，用优异成绩扛起上海制造的旗帜，为集团在“十五五”期间的高质量发展打好扎实的基础，加快向世界一流企业迈进。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　上海电气是中国最大的综合性装备制造企业集团之一，主要拥有三大核心竞争优势：
　　一是流程贯通工艺技术支撑下的极限制造能力。上海电气在冶炼、铸锻、热处理、精加工、检测等工艺流程积累了独到的工艺技术，使得上海电气可以进行550吨重的产品加工和毫米级轴承的加工；可以进行零上200度的产品加工，也可以进行零下200度的制造，在极限制造领域独树一帜，难以模仿和复制。
　　二是集成创新技术支撑下的首台套装备实现能力。上海电气集成国内外先进技术资源，并进行二次开发和二次创新，形成一大批拥有自己的知识产权创新技术。例如二次再热火电技术，在引进西门子超临界技术后进行二次创新，形成了自主知识产权，成为世界煤耗最低、技术最先进的火电机组。世界第一台“双水内冷”发电机、中国首台万吨水压机、中国第一套核电机组等都是集成创新的代表。
　　三是工业与能源协同技术支撑下的综合方案解决能力。上海电气长期深耕工业和能源两大领域，在工业与能源方面实现工业产线与能源优化设计协同、零碳园区与核心装备设计协同、能效提升与能源替代、资源循环协同，可以形成覆盖工业、能源设计、装备集成、施工建设的一揽子解决方案。
　　报告期内，公司主要业务板块的核心竞争力表现如下：
　　能源装备
　　上海电气以全面绿色低碳转型发展为主线，不断提升能源装备产业优势，以打造新型电力系统装备产业新格局为发展方向。
　　围绕高效清洁能源领域，上海电气充分发挥技术积累和行业经验，继续保持行业领先优势：在燃煤发电设备领域，上海电气拥有成熟的10MW-1350MW等级齐全的产品体系，其经济性、安全性、稳定性等指标均达到国际先进水平，长期保持全球最低煤耗纪录；“十四五”期间累计获得国家能源局和中电联可靠性指标年度表彰机组数量最多，其中1000MW以上机组优势明显，2024年度10万千瓦等级及以上机组中上海电气机组非计划停运时间最短，全球综合供电煤耗最低；上海电气引领新一代煤电技术发展，在深调峰、快调节、强支撑、宽负荷、高韧性、低排放等技术指标上均达到国际先进水平。在燃气轮机领域，上海电气始终致力于打造具有完全自主知识产权的系列化燃气轮机装备，2025年6月，上海电气自主开发升级的新一代F级燃气轮机顺利通过168小时满负荷试运行，该款燃机的压气机通过采用高性能全三维叶片设计，在流量、效率和压比都获得了显著提升；融合增材制造技术的DeNOx燃烧器，优化燃烧组织模式和旋流效果，提高燃料的掺混度，在更高的燃烧温度下仍能维持较低的NOx排放。同时，依托丰富的工程技术经验和全体系设计研发能力，为国内客户提供全面本地化、全自主可控的燃机长协服务，在技术自主度、服务深度和订单规模方面，继续领跑国内燃机长协服务市场。
　　在能化结合领域，上海电气紧跟全球清洁能源发展潮流，积极投入绿色氢基燃料业务的研发与推广。我们聚焦绿氢、绿色甲醇、可持续航油（SAF）等绿色燃料解决方案的打造，以电解水制氢、纯氧加压流化床生物质气化、富CO2合成气甲醇合成、碳捕集、低压合成氨、SAF费托合成为技术突破点，积极布局绿色氢基燃料产业。上海电气洮南风电耦合生物质绿色甲醇一体化项目一期工程于2025年7月投产，年产5万吨绿色甲醇，是国内首个取得从生物质田间收储到绿色甲醇生产全流程ISCC EU认证的绿色甲醇供应商，其核心技术与关键装备均由上海电气自研自产，构建起“绿电—绿氢—绿醇”全流程一体化体系。上海电气将在该项目基础上持续布局，并在绿色氢基燃料业务领域形成绿电制氢、绿色甲醇、绿氨以及可持续航油（SAF）等一系列应用规划。
　　在核电设备领域，经过50余年的发展，已形成从核岛设备（反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、堆内构件、控制棒驱动机构、核主泵、核二三级泵、核二三级容器、燃料输送设备等）到常规岛设备（汽轮机、汽轮发电机、辅机等）以及大型铸锻件、核级风机、配套电机、备品备件、机组延寿改造服务等完整的核能装备制造产业链，技术路线涵盖二代及二代加、三代压水堆（包括华龙一号、国和一号、AP1000及CAP1000、EPR等）、四代核电技术（包括高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆、铅基快堆），以及核聚变大科学装置，全面覆盖国内现有核电技术路线，核岛主设备国内综合市场占有率持续居于行业第一。
　　围绕新能源领域，上海电气重点聚焦新能源装备，积极拓展“风光储氢”等多能互补及“源网荷储”一体化业务，致力于打造新能源项目全生命周期服务平台，并积极成为新能源装备的引领者：在风电领域，上海电气开发的“Poseidon”海神平台第三代产品海上14MW以及18MW级别机组产品样机并网运行；积极布局深远海市场，海神平台第四代产品20-25MW级别高风速产品优化设计进入收尾阶段。同时，基于陆上卓越平台，针对沙戈荒中高风速大容量以及中东南地区低风速需求，更大容量11MW级别的沙戈荒机型已经开始批量交付，更大单位千瓦扫风面积的6MW、7MW级别超低风速产品完成研制，即将全面推向市场。此外，上海电气定制的亚洲首制海上风电SOV运维母船顺利完成首次风场实效试航，并获得专业证书，将推出专业化、定制化的运维母船业务方案，全方位升级客户体验与满意度。
　　在太阳能发电领域，围绕先进异质结电池片、市场主流组件等产业链中游，积极与产业链优势企业建立开放合作联盟，结合上海电气已有的泛半导体智能制造基础优势以及“光伏+”集成解决方案综合市场优势，推动构建在光伏装备产业链中的核心竞争力。我们积极布局下一代光伏技术，快速切入高效异质结HJT光伏电池及组件领域，打破行业同质化，已取得多项自研技术阶段性成果，实现关键核心技术自主可控。报告期内，我们自主研发的量产型0BB异质结电池全新迭代，产品具有优异的光吸收和钝化性能，有效解决600W/m以下弱光发电问题。
　　在储能领域，上海电气面向电源侧、电网侧和用户侧的个性化客户需求，积极开发新型储能产品，提供多元化的储能解决方案。锂电池储能领域，上海电气依托储能电池、储能变流器（PCS）、储能系统集成等技术和产品，提供储能微网、工商业储能、电网侧储能、5G备用电源、光伏共享储能、储能+充电等解决方案，实现了源网荷应用场景的全覆盖；全钒液流电池领域，上海电气以系列电堆、电解液及系统模块化设计制造及工程交付能力，满足海内外客户规模化交付和“私人订制”的需求，承接蒙能、华电等国内客户大容量订单的同时，实现向日本、欧洲等发达经济体的批量化交付；压缩空气储能领域，上海电气已掌握从10MW至660MW等级的压缩空气储能系统集成化装备方案，能够全面满足不同规模和需求的空气储能项目；飞轮储能方面，上海电气拥有独特的感应子构型一体化飞轮储能技术，正在加速推进500kW/125kWh高效能飞轮储能系统样机研制。
　　在氢能领域，上海电气聚焦氢能“制、储、加、用”四大环节关键核心装备，以电解水制氢为产业突破点，积极布局储氢、氢气压缩、氢燃机/锅炉、绿色氢化工、氢能装备材料检测等核心技术及产品装备，打造氢能全产业链关键装备供应的核心竞争力。在制氢环节，上海电气自主研发的Bristack-Z系列碱性电解槽的单体制氢规模覆盖50-3000Nm3/h，另一款Bristack-P系列PEM电解槽的单体制氢规模覆盖10-400Nm3/h，两款产品可满足各类应用场景的需求。其中，Bristack-Z系列新一代碱性电解槽电流密度破万，直流电耗低至3.91度/标准立方米氢气，能效提升水平领跑行业。此外，上海电气建有国内一流的研发中心以及全功率碱性及PEM电解槽测试验证平台，为提供安全可靠、质量优异的电解槽产品保驾护航。上海电气持续推进碳捕集综合利用技术研发和产业化应用，将碳捕集利用技术和氢能技术融合发展，为实现能源与工业“安全、深度降碳”探索经济可行的实施路径。
　　在智能电网领域，上海电气进一步稳固电网侧客户，加大开拓两侧（发电侧/用户侧）市场用户，拓展高增长新领域，与此同时不断深耕装备制造，强化集成服务能力，通过打造高端化、国产化、集成化和智能化的“四化”核心竞争力，驱动技术革新和市场拓展。聚焦智能电网新技术、新产品，推进电力电子设备、新能源接入系统以及电能质量装置；发展在线监测、分布式能源及电化学储能技术，在智能电网系统集成、设备成套、检修服务等方面提供整体解决方案。
　　工业装备
　　在电梯设备领域，公司下属上海三菱电梯以国家级技术中心为平台，不断提升自主研发能力，电梯技术水平始终保持国内领先、国际先进，累计专利授权1000多件。2024年，具有完全自主知识产权的12.5m/s菱云PRO超高速电梯正式发布，创造了中国制造电梯运行速度的新纪录。上海三菱电梯在“技术引领、质量为先、服务专业、以用户为中心、全生命周期价值最大化”方针的指引下，积极探索生产技术由自动化向智能化、数字化发展的路径，在多个应用场景建设了基于工业机器人+AGV+5G技术的先进制造装备和自动化柔性化生产线，通过视觉识别、先进传感、自动化调试等智能制造技术，形成全闭环的质控体系，为保障产品的高质量提供了重要的技术手段。同时，上海三菱电梯坚持产品服务双轮驱动，致力于电梯安装、维保、修理改造、备品备件、更新业务的发展，在用梯业务逐年快速增长。积极拓展海外渠道，网络遍及100多个国家和地区，出口业务规模不断扩大。
　　在工业基础件领域，上海电气持续深耕叶片、轴承、紧固件、工具四大业务，致力于提供行业一流的工业基础件解决方案，建设成为世界一流的工业基础件解决方案提供商，成为国内中高端基础件进口替代主力军。上海电气持续推进业务整合和产业协同，服务国家战略，打造“专精特新”，重点布局发展“两机”叶片、高端轴承、新能源紧固件、航空级紧固件、高端刀具等业务，打造新的业务增长点。叶片领域，加快重新项目战略性布局，首次导入多个海外核电末级大叶片业务；开发了国内外航空发动机关键部件及飞机结构件等业务；攻关重型燃气轮机系列涡轮叶片加工难题，取得阶段性成效，助力重型燃气轮机的国产化自主研制。轴承领域，密切跟踪前瞻领域需求，在人形机器人领域，已向客户交付机器人灵巧手减速器轴承样件；轨交轴承自主设计的时速250KM及以上的典型轴箱轴承通过了极限转速、急加减速试验。汽车紧固件领域，新能源产品在市场中的影响力持续扩大，获得多家新能源汽车企业的项目定点；冷墩异型件产品种类不断扩大，为客户降本增效提供了有效解决方案。工业紧固件领域，在Inconel718材质超级螺栓国产化替代研发取得重大突破，实现订单并完成生产加工；工业紧固件检验检测业务正加快拓展至汽车领域并实现CNAS体系覆盖。高端工具领域，钛合金专用丝锥在航天航空领域对比试用，使用寿命达到进口刀具同等水平；成功开发高性能螺母丝锥，在高端螺母加工应用方面性能优异，达到国际先进水平。
　　在自动化装备领域，上海电气提供自动化装备及系统解决方案。上海电气拥有大型精密磨床及中高档数控机床设计和制造能力，可提供涵盖高精度数控磨床、智能机床、柔性加工单元、智能制造单元等200多个品种、600多个规格的产品群。作为全球航空装备制造领域的技术引领者，上海电气专注于提供自动化设备及系统解决方案。依托自主研发的传输、钻铆、虚拟仿真等技术，核心业务涵盖航空发动机装配、金属或复合材料机身及部件铆接与装配，已成功应用于全球各主要民航客机的生产线。同时，上海电气聚焦特殊应用场景和柔性制造场景，正在协同创新研发新一代智能机器人产品，助力新一轮的转型发展。
　　集成服务
　　在能源工程服务领域，上海电气从过去单一以火电市场为主，向新能源及分布式能源领域扩展。上海电气从区域市场转向全球市场，加强海外网点建设，加快推进适应海外市场需要的技术布局，加快海外服务市场开拓。上海电气立足服务型制造新模式，打造供应链协同、定制化解决方案提供、全生命周期管理等产业服务能力，持续推动制造与服务深度融合。同时，上海电气积极对接客户需求，打造以上海电气装备为核心的系统集成方案，形成上海电气综合能源解决方案。
　　上海电气依托优势产业，促进数字技术与制造技术深度融合，加快推进产业数字化和数字产业化发展。开展了多层次、多场景的智能制造实践。在工业互联网领域，上海电气稳步推进“星云智汇”工业互联网平台的建设，不断提升共性底座能力，着力构建以工业互联网为支撑的业务构架，全面覆盖“风光火储”和“源网荷储氢”等多能互补型能源装备。“星云智汇”目前已接入风机、电梯、光伏、储能、机床以及生产加工设备等约97万台主设备，并基于平台打造了新能源风光集控、综合能源服务、低碳园区、数字化工厂、数字化碳管理等40多个行业解决方案和案例。上海电气加速数字技术在工业及能源领域的深度应用，为设备效能的提升、产品的运维服务以及企业绿色低碳发展提供了有效支撑。
　　在金融服务领域，上海电气搭建了支撑集团产业发展的综合金融服务平台，不断强化产融协同和融融协同的核心竞争力。综合金融服务平台整合内外部金融资源，运用多种金融工具，充分发挥比较优势，为集团产业提供一站式全生命周期金融解决方案，进一步助推集团产业转型升级，支撑集团高质量发展。

　　四、报告期内主要经营情况
　　报告期内，能源装备板块实现营业总收入人民币301.16亿元，较上年同期上升22.2%，主要是得益于国内煤电利好政策影响，燃煤发电业务销售收入较上年同期有所上升。能源装备板块毛利率为19.3%。
　　报告期内，工业装备板块实现营业总收入人民币185.98亿元，较上年同期下降1.9%，主要是板块内电梯业务受地产行业影响，收入规模有所下降。工业装备板块毛利率为16.6%。
　　报告期内，集成服务板块实现营业总收入人民币82.60亿元，较上年同期上升3.8%，主要是工程项目销售收入较上年同期有所上升。集成服务板块毛利率为15.1%。

　　五、可能面对的风险
　　1、市场风险
　　装备制造业与国民经济增长相关性较强，宏观经济、国家政策调整、基础设施建设投资规模、城市化进程以及行业发展的周期性波动等环境变化，均会对公司的持续性发展带来影响。同时，国家加快推进全国统一电力市场体系建设、加快规划建设新型能源体系，能源行业处于新旧体系临界点下的新形势，新能源领域群雄逐鹿，市场竞争日趋激烈，产业结构加速绿色低碳转型，公司面临新的机遇和挑战。对此，公司积极参与“构建以新能源为主体的新型电力系统”的国家能源转型战略，加快推进绿色化、低碳化、数字化和智能化转型，增强核心竞争力；及时关注市场需求变化，持续关注、定期分析国内外宏观经济走势和行业政策可能给公司造成的影响，及时制定各项应对措施；同时，通过持续推动管理改进，创新业务模式，提高公司管理效益，沉着应对市场变化给公司带来的各种挑战。
　　2、原材料价格波动风险
　　大宗物料价格波动将对公司主营业务的采购成本造成影响；同时，由于公司承接的部分订单周期较长，原材料价格大幅波动时将对公司利润水平带来较大影响。
　　对此，公司将加强对经济运行质量的监控和管理，及时关注集团下属每个业务板块的运行质量、业务结构、盈利水平的变化，持续优化供应链管理体系，进一步提升控本和采购定价能力，积极控制原材料价格波动给公司带来的风险。
　　3、汇率波动风险
　　公司的电站设备、电站工程、输配电工程等业务均涉及出口业务且合同金额较大，此类合同通常以美元等主要外币计价；公司生产过程中需要采购进口设备和零部件，合同也多以外币计价。国际贸易形势日趋严峻，人民币汇率波动较大，公司的出口业务可能存在汇率变动等因素造成的损益波动和资金回流风险。
　　对此，公司将加强相关地区汇率走势研究，加大套期保值工具的运用，完善汇率波动的对冲机制，扩大跨境贸易人民币结算，锁定汇率风险，控制海外项目成本，规避汇率波动带来的不利影响。
　　4、海外业务风险
　　受到宏观经济环境及地缘政治不确定性等因素影响，公司的部分海外工程项目面临人工成本和原材料成本上涨等方面的压力，海外通胀、外汇汇率波动也对海外工程项目的盈利能力产生不利影响。同时，国际形势复杂严峻，海外业务风险与不确定性加强，公司海外业务所在地的政治经济格局变化引发风险的可能性上升。
　　对此，公司将持续关注和研究海外市场的政策与环境，加强管理和风险管控，完善汇率波动的对冲机制，并为相关业务或员工投保相应的险种，最大限度保障公司利益；同时，逐步实施海外市场的本土化经营战略，寻求与当地客户保持长期的良好合作关系，为公司在海外发展树立良好的市场形象。 收起▲