一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所处轨道交通装备行业整体保持稳定增长态势，处于高质量发展与绿色智能深度融合的加速转型期。全球经济呈温和复苏态势与“双碳”目标持续推进相叠加，绿色能源革命深入演进，行业迈向低碳零碳、智慧高效的新发展阶段，市场需求保持稳健向好，竞争格局加速向全产业链系统解决方案、生命周期服务及新能源装备领域拓展。国际方面，虽然国际市场需求整体平稳，但属地化配套、标准互认及ESG合规门槛不断抬升，竞争逻辑已由单一性价比导向，全面转向“技术+标准+服务”的全产业链生态比拼。国内方面，宏观经济韧性持续显现，“十五五”开局任务稳步推进，扩大内需战略效能稳步释放。国铁集... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所处轨道交通装备行业整体保持稳定增长态势，处于高质量发展与绿色智能深度融合的加速转型期。全球经济呈温和复苏态势与“双碳”目标持续推进相叠加，绿色能源革命深入演进，行业迈向低碳零碳、智慧高效的新发展阶段，市场需求保持稳健向好，竞争格局加速向全产业链系统解决方案、生命周期服务及新能源装备领域拓展。国际方面，虽然国际市场需求整体平稳，但属地化配套、标准互认及ESG合规门槛不断抬升，竞争逻辑已由单一性价比导向，全面转向“技术+标准+服务”的全产业链生态比拼。国内方面，宏观经济韧性持续显现，“十五五”开局任务稳步推进，扩大内需战略效能稳步释放。国铁集团深入实施铁路高质量发展行动，2026年上半年全国铁路累计发送旅客23.48亿人次（同比增长5.0%），国家铁路完成货物发送量20.15亿吨（同比增长1.8%），多项核心指标创历史新高，有效支撑文旅消费复苏与实体经济循环。铁路投资保持高位，重点向市域（郊）铁路、城际铁路及“四网融合”方向倾斜，既有线路设备更新与智能化改造需求集中释放。城市轨道交通行业步入“存量经营与结构优化”并重阶段，对安全韧性、全生命周期成本管控及绿色智能化水平提出更高要求。此外，新型电力系统建设持续拉动新能源装备产业景气上行，为公司多元化业务拓展打开新空间。面对行业变革与市场机遇，中国中车锚定“一核两商一流”战略定位，持续构建轨道交通装备、新能源装备、新能源汽车器件现代化产业体系。公司围绕新质生产力培育，推动数智技术与装备业务深度融合，强化跨业务协同联动，加速由装备供应商向“制造+服务”及全生命周期系统解决方案提供商转型，通过提升价值创造能力，全力为建设制造强国、交通强国、能源强国贡献“中车力量”。
　　（一）主要业务
　　1.铁路装备业务
　　铁路装备业务主要包括：(1)机车业务；(2)动车组（含城际动车组）和客车业务；(3)货车业务；(4)轨道工程机械业务。
　　面向全球市场，把握国内外铁路运输市场变化和技术发展趋势，以成为世界一流的轨道交通装备系统解决方案提供商为目标，加快技术创新、产品创新、服务创新和商业模式创新，打造系列化、模块化、标准化的产品平台和技术平台，不断满足铁路先进适用和智能绿色安全发展需要，行业地位进一步巩固，铁路装备业务平稳发展。持续深化中国中车与国铁集团等重点客户的战略合作，主动融入国铁修程修制改革和机辆系统数智化建设，充分发挥造、修、服务一体化优势，深耕检修服务后市场，加快数字化、智能化、绿色化支撑下的铁路装备产品全寿命周期服务能力完善和提升。
　　2.城轨与城市基础设施业务
　　城轨与城市基础设施业务主要包括：(1)城市轨道车辆；(2)城市交通规划设计；(3)城市交通工程总包。
　　面向全球市场，抓住都市圈和城市群发展新机遇，加快城市轨道交通装备技术创新和产品创新，提升核心竞争力，打造系列化、模块化、标准化、绿色化的产品平台和技术平台，以高品质的产品和服务，不断巩固和扩大国内外市场。充分发挥专业优势、整体优势、技术优势、人才优势、资本优势、供应链管控优势、成本优势，大力开拓城市交通业务的前伸后延市场，不断向服务领域、机电总包领域、运维领域拓展；推动数字化、智能化、绿色化支撑下的“产品+”“系统+”业务高质量发展，打造高性价比中低运量城市轨道交通系统，提升全生命周期系统解决方案提供能力。
　　3.新产业业务
　　新产业业务主要包括：(1)机电业务；(2)新能源装备业务；(3)数智产业业务。
　　机电业务，以掌握核心技术、突破关键技术、增强核心竞争力为重点，完善技术平台和产业链建设，促进轨道交通装备等核心业务技术升级，并面向工业、交通、能源等领域，聚焦关键系统、重要零部件等，加快专业化、规模化发展。新能源装备作为公司主业，按照“相关多元、高端定位、全面先进、全链领先”原则，强化资源配置，发挥核心技术优势，建设新能源装备产业集群。已形成以风电装备、新材料等业务为重要增长极，光伏、储能、氢能、环保、工业数字、汽车电驱系统及零部件、船舶电驱动和海洋工程装备等业务为重要增长点的新兴业态。新能源装备业务稳步发展，已成为公司业务结构的重要组成部分。数智产业，以赋能铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、新能源装备业务的数智化转型升级为核心重点，按照高端化、自动化、精益化、绿色化、数智化“五化融合”的实施路径，发展智能制造系统集成、机器人及智能装备、半导体及电子元器件、工业软件与工业人工智能、信息技术及服务、互联网生产服务平台等业务，已成为重点培育的未来重要增长点。
　　4.现代服务业务
　　现代服务业务主要包括：(1)金融类业务；(2)物流、贸易类业务；(3)其他业务。
　　坚持“产融结合、以融促产”，聚焦主责主业，持续开展金融业务优化整合，加强风险防控，规范金融服务平台、投融资平台建设，推进制造业与服务业融合发展。产融平台持续发力，综合利用产业基金、境内外资金管理平台，为产业拓展和结构优化提供系统化金融解决方案，促进主业实业发展作用不断增强。发展工业智慧物流业务，拓展工业智慧物流在中车产业链企业推广应用，打造离散型制造业物流标杆。持续推进“中车购”2.0平台和中车电商平台业务优化发展，绿色循环经济“宜企拍”交易平台的品牌知名度显著提升。
　　5.国际业务
　　坚持市场为王、业务先行，积极拓展“一带一路”沿线国家和地区，推进以强带弱、以大带小、以造带修、以整带零、以轨交带战新五个带动，强化牵头子企业与配合子企业的业务协同，实现中车利益最大化。围绕数字化、智能化、绿色化，形成了具有中车特色的以机电系统业务总包为核心的覆盖投资、融资、建设、运维全过程一体化全生命周期系统解决方案，即DLS业务（Digital and Intelligent Life Cycle Solution）。积极践行“本地化制造、本地化采购、本地化用工、本地化维保、本地化营销”的“五本模式”，担当好文化传译者、人才孵化器、产业推进器、社区好邻居的“四种角色”，不断提升品牌海外影响力。
　　（二）主要产品
　　（三）经营模式
　　主要经营模式：依靠企业自身所拥有的技术、工艺、生产能力、生产资质，独立完成轨道交通装备、新能源装备产品的研发、制造、修理、交付。
　　1.生产模式：由于轨道交通装备、新能源装备单位产品的价值较高，其生产组织模式为“以销定产”，即根据客户的订货合同来安排、组织生产。这种生产模式既可以避免成品积压，又可以根据订单适当安排生产满足客户需求。
　　2.采购模式：一般实行集中采购和分散采购相结合的采购模式。集中采购，主要采取“统一管理、两级集中”模式，即大宗物料和关键零部件由公司提报采购需求，形成集中采购计划，由公司统一集中管理供应商、采购价格、采购招投标，并实行集中订购和集中结算。其他物料等，由子公司根据生产要求制定采购计划，通过集中组织招投标等方式，选择合适的供应商并签订供货合同，实现集中采购。无论是公司还是子公司的集中采购要统一在“中车购”电子商务采购平台上完成，实现中车采购业务公开、透明以及可追溯性管理，确保生产原料供应及时，降低采购成本。
　　3.销售模式：发挥行业技术优势，构建和完善各种轨道交通装备和新能源装备技术平台和产品平台，以响应用户需求、提供安全可靠、经济适用产品和服务为宗旨，积极参与国内外用户招标或议标活动，通过投标和严格的商务谈判签订供货合同并形成订单，保质保量按期生产，最终实现销售。
　　4.产业链分布情况：拥有一批具有国际先进水平的轨道交通装备和新能源装备制造基地、研发基地；具备以高速动车组、机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车等主机企业和新能源装备整机企业为核心、配套企业为骨干，辐射全国的完整产业链和生产体系。
　　5.价值链分布情况：公司产品价值主要分布在以生产高速动车组、大功率机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车及相关配套产品制造修理和新能源装备及相关配套产品制造为核心价值，以金融、类金融、融资租赁产品为补充的全方位轨道交通装备和新能源装备价值链分布体系。
　　6.科技创新模式：公司坚持“探索一代、预研一代、研制一代、装备一代”的创新思路，明确了“一核两商一流”战略定位，构建轨道交通装备和新能源装备“双赛道双集群”产业发展格局，形成“技术集中研究、产品联合开发、能力共建共享”的两级研发管理模式，建成“开放、协同、一体化、全球布局、自主可控”的科技创新体系，形成“两纵两横一贯通”的创新格局。
　　（四）行业地位
　　中国中车已成为全球规模领先、品种齐全、技术一流的高端装备制造商和系统解决方案提供商，连续多年轨道交通装备销售规模位居全球首位，也是我国新能源装备骨干企业。中国中车积极践行交通强国、能源强国、制造强国等国家战略，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，服务并融入构建新发展格局，积极主动适应新的环境变化，抢抓市场机遇，加快结构调整和转型升级，努力在业务布局、市场拓展、科技创新、改革创新、管理提升、产融结合、党建“金名片”等方面实现新突破，行业地位更加巩固。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司实现营业收入1,316.82亿元，增幅为9.96%；实现归属于上市公司股东的净利润79.91亿元，增幅为10.28%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续领先的市场地位
　　中国中车自成立以来，始终聚焦主责主业，加强战略引领，深刻把握机遇，积极应对挑战，已发展成为全球规模领先、品种齐全、技术一流的高端装备制造商和系统解决方案提供商、新能源装备骨干企业，备受党和国家领导人高度关注和重视，以“复兴号”中国标准高速动车组为代表的系列轨道交通装备成为中国高端装备走出去的“金名片”。2026年上半年，公司加快建设世界一流企业，聚焦布局优化和结构调整，轨道交通装备行业地位持续巩固，新能源装备行业地位保持稳定，公司各项业务持续稳健发展，系统解决方案提供能力以及产融结合、两化融合等水平进一步提升。公司持续位居全球轨道交通装备制造业前列，轨道交通装备业务收入稳居全球第一，风电装备、储能设备、高分子复合材料等产业链保持国内前列。
　　（二）创新驱动的科技能力
　　中国中车坚持科技自立自强，大力实施创新驱动发展战略，深化科技体制改革，加快建设原创技术策源地、现代产业链链长，持续增强自主创新能力，加快培育发展新质生产力，把握未来发展主动权。2026年上半年，公司加快基础研究布局，推进科技创新与产业创新深度融合，高质量制定“十五五”科技发展规划、重大专项指南等文件。优化重大专项统筹推进模式，明确重大专项的过程管控、创新融合、量化评价等工作要求，滚动实施高质量发展行动一期验收和二期部署，加快推进原创技术策源地二期建设等工作。全面梳理科研项目穿透式管理需求，推进科技管理平台智能化升级。发布2025年度中国中车重大科技创新成果转化应用推广目录，围绕轨道交通装备、新能源装备等6个领域，遴选发布138项创新成果。在第二十六届中国专利奖评选中，获金奖1项、银奖2项、优秀奖3项。持续推进CR450动车组、时速600公里磁浮列车、系列化城轨/市域列车、川藏铁路装备等重大装备研制，促进整机与零部件协同创新，支撑产业自主可控。
　　（三）国际化经营的发展方向
　　中国中车坚持走国际化道路，以“一带一路”基础设施互联互通和国际产能合作为契机，主动适应多双边区域投资贸易合作新趋势，努力拓宽国际市场空间，积极应对全球化新态势、行业竞争加剧等挑战，全力推动全产业链“走出去”，打造受人尊敬的国际化公司，实现国际化经营转型升级和持续健康发展。2026年上半年，国际业务实现多点突破。轨道交通装备业务在中亚、拉美、东南亚、非洲等区域持续巩固市场份额；DLS业务市场区域由拉美、海湾地区成功拓展至大洋洲，实现市场规模和区域影响力同步提升；新能源装备业务在风力发电机等方面均有市场突破，持续加快出海步伐。在拓展市场的同时，高标准推进中老铁路、雅万高铁、匈塞铁路等“一带一路”重大合作项目。中老铁路动车组上线运营表现平稳，取得良好的社会经济效益和积极的示范效果；雅万高铁开通运营近三年，持续擦亮共建“一带一路”金字招牌；匈塞高铁列车已全部获得运营验收证书，正式进入商业运营。

　　四、可能面对的风险
　　1.战略风险
　　随着国铁运输改革的持续深化，用户对产品和技术均提出了基于效益的更高层面要求，全寿命周期、全产业链、全成本要素的综合要求以及标准化、平台化、智能化的产品要求都在不断升级，铁路修程修制改革，动车组高级修、客车厂修检修周期延长，对动车组“检修+服务”带来挑战。城际铁路公司已倾向于市域铁路模式替代城际铁路建设模式。国家对基础设施建设出台了一系列的政策文件，主要目的是规范基础设施领域投资行为，化解地方政府债务风险，推动实现高质量发展，对我国城市轨道交通发展影响较大。
　　应对措施：及时收集与公司经营相关的产业政策及行业规划信息，做好政策和趋势研究，积极应对政策和产业规划可能出现的变化，充分利用国家“两新”政策，积极推进新能源机车国铁外市场增量发展。为对冲行业下行风险，城市轨道交通业务以转方式、调结构为基本方针，谋求业务转型，全力打造“产品+”“系统+”业务模式，为用户提供数字化、智能化、绿色化的全生命周期系统解决方案及服务，开拓新的收入来源。此外，公司夯实内部管理，提高经营管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，增强抵御政策风险的能力。
　　2.市场风险
　　轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，社会资本投资轨道交通装备领域的意愿明显增强，国资、民资、外资企业纷纷进军轨道交通领域，跨界竞争成为常态，行业竞争更加激烈。新技术新业态的蓬勃发展，国内铁路客货运输在市场意识、服务意识、创新意识方面不断优化，市场需求可能出现结构性调整。此外，国内有的企业在轨道交通整车和零部件业务进行布局并获得订单，对中车核心业务发展将造成一定影响。另外，公司在风电整机方面面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：坚持系统思维，深入研究分析国内外竞争对手的发展路径，通过坚持科技创新引领、延伸产业链、提供系统解决方案等方式，优化公司产业结构，拓展新的商业模式。推动公司与有关区域、城市构建开放共享、互利共赢的长期合作机制，大力发展“产品+”“系统+”业务。开展风电整机降本工作，提升毛利率，并通过提升产品技术竞争能力、改善供应链管理等措施，有效应对市场竞争。
　　3.产品质量风险
　　作为轨道交通运输装备行业核心企业，公司提供的各型动车组、机车、客车、货车及城市轨道交通车辆，直接关系到广大人民群众的生命安全和财产安全，是社会公众广泛关注的重点。如出现重大安全和质量问题可能对公司产生不利影响，甚至在一定时间内对轨道交通行业的发展造成冲击。为确保轨道交通运输安全，国家铁路局等行业主管机构、国铁集团等主要客户全力构建铁路运输安全保障机制，对轨道交通运输装备的安全性、可靠性提出了更高要求。
　　应对措施：深化公司质量管理标准体系建设和落地实施，夯实全生命周期质量管理，规范产品实现全过程质量管控，提升研产供销服等各环节质量管控能力，强化全过程质量追溯与闭环管理，确保产品质量受控。聚焦影响安全运用的各类技术质量问题，开展源头质量问题整治，持续提升产品质量安全保障水平。持续推进产品运用问题应急保障机制建设，提升应对突发事件和紧急救援的反应速度和协调能力，全力消除安全事件造成的危害和影响。
　　4.汇率风险
　　随着国际化经营步伐加快，公司产品出口、境外投资、并购等经营活动不断增多，可能因汇率波动引发各种风险。如：国际金融环境动荡，DLS项目回款周期长，汇率走势难以预测，可能发生汇兑损失；部分境外产品项目以小币种结算，难以实现汇率风险自然对冲；部分项目收汇时间不确定，套期保值方式受限等。
　　应对措施：做好企业风险偏好管理，落实汇率风险敞口预算管控。基于企业风险承受能力，量化汇率风险暴露的限额控制。对适合套期保值的业务，用好金融衍生工具，严守套保原则，合理对冲外汇风险。开展汇率风险监测，积极应对汇率波动带来的挑战。
　　5.境外经营风险
　　部分境外国家对外资安全审查不断升级，将国家安全、基础设施和高新技术纳入外国投资审查范畴。部分境外国家奉行贸易保护主义，影响出口订单获取，加大了在手订单执行难度。此外，境外人工短缺、海外部件供应短缺、项目成本增加等负面因素影响仍在持续，将对公司境外经营带来不利影响。
　　应对措施：积极研究境外国家投资审查对公司的影响，加强境外投资项目的审查，确保投资安全。加强与业主的沟通与联系，优化资源配置确保在手订单正常执行。建立市场项目信息的长期跟踪机制，有效维护客户关系，利用中信保等政策性保险机制控制项目落地后的回款风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　1.铁路装备业务
　　铁路装备业务主要包括：(1)机车业务；(2)动车组（含城际动车组）和客车业务；(3)货车业务；(4)轨道工程机械业务。
　　面向全球市场，把握国内外铁路运输市场变化和技术发展趋势，以成为世界一流的轨道交通装备系统解决方案提供商为目标，加快技术创新、产品创新、服务创新和商业模式创新，打造系列化、模块化、标准化的产品平台和技术平台，不断满足铁路先进适用和智能绿色安全发展需要，行业地位进一步巩固，铁路装备业务平稳发展。持续深化中国中车与国铁集团等重点客户的战略合作，主动融入国铁修程修制改革和机辆系统数智化建设，充分发挥... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　1.铁路装备业务
　　铁路装备业务主要包括：(1)机车业务；(2)动车组（含城际动车组）和客车业务；(3)货车业务；(4)轨道工程机械业务。
　　面向全球市场，把握国内外铁路运输市场变化和技术发展趋势，以成为世界一流的轨道交通装备系统解决方案提供商为目标，加快技术创新、产品创新、服务创新和商业模式创新，打造系列化、模块化、标准化的产品平台和技术平台，不断满足铁路先进适用和智能绿色安全发展需要，行业地位进一步巩固，铁路装备业务平稳发展。持续深化中国中车与国铁集团等重点客户的战略合作，主动融入国铁修程修制改革和机辆系统数智化建设，充分发挥造、修、服务一体化优势，深耕检修服务后市场，加快数字化、智能化、绿色化支撑下的铁路装备产品全寿命周期服务能力完善和提升。
　　2.城轨与城市基础设施业务
　　城轨与城市基础设施业务主要包括：(1)城市轨道车辆；(2)城市交通规划设计；(3)城市交通工程总包。
　　面向全球市场，抓住都市圈和城市群发展新机遇，加快城市轨道交通装备技术创新和产品创新，提升核心竞争力，打造系列化、模块化、标准化、绿色化的产品平台和技术平台，以高品质的产品和服务，不断巩固和扩大国内外市场。充分发挥专业优势、整体优势、技术优势、人才优势、资本优势、供应链管控优势、成本优势，大力开拓城市交通业务的前伸后延市场，不断向服务领域、机电总包领域、运维领域拓展；推动数字化、智能化、绿色化支撑下的“产品+”“系统+”业务高质量发展，打造高性价比中低运量城市轨道交通系统，提升全生命周期系统解决方案提供能力。
　　3.新产业业务
　　新产业业务主要包括：(1)机电业务；(2)新能源装备业务；(3)数智产业业务。
　　机电业务，以掌握核心技术、突破关键技术、增强核心竞争力为重点，完善技术平台和产业链建设，促进轨道交通装备等核心业务技术升级，并面向工业、交通、能源等领域，聚焦关键系统、重要零部件等，加快专业化、规模化发展。新能源装备业务作为公司主责主业，按照“相关多元、高端定位、全面先进、全链领先”原则，强化资源配置，发挥核心技术优势，建设新能源装备产业集群。已形成以风电装备、新材料等业务为重要增长极，光伏、储能、氢能、环保、工业数字、汽车电驱系统及零部件、船舶电驱动和海洋工程装备等业务为重要增长点的新兴业态。新能源装备业务稳步发展，已成为公司“双赛道、双集群”产业发展格局的重要组成部分。数智产业，以赋能铁路装备业务、城轨与城市基础设施业务、清洁能源装备业务的数智化转型升级为核心重点，按照高端化、自动化、精益化、绿色化、数智化“五化融合”的实施路径，发展智能制造系统集成、机器人及智能装备、半导体及电子元器件、工业软件与工业人工智能、信息技术及服务、互联网生产服务平台等业务，已成为重点培育的未来重要增长点。
　　4.现代服务业务
　　现代服务业务主要包括：(1)金融类业务；(2)物流、贸易类业务；(3)其他业务。
　　坚持“产融结合、以融促产”，聚焦主责主业，持续开展金融业务优化整合，加强风险防控，规范金融服务平台、投融资平台建设，推进制造业与服务业融合发展。产融平台持续发力，综合利用产业基金、境内外资金管理平台，为产业拓展和结构优化提供系统化金融解决方案，促进主业实业发展作用不断增强。发展工业智慧物流业务，拓展工业智慧物流在中车产业链企业推广应用，打造离散型制造业物流标杆。持续推进“中车购”2.0平台和中车电商平台业务优化发展，绿色循环经济“宜企拍”交易平台的品牌知名度显著提升。
　　5.国际业务
　　加快平台公司能力建设，充分发挥平台公司、子企业和境外公司的作用和积极性。坚持市场为王、业务先行，稳增长、强效益、促改革、优结构、激活力、增动力，积极拓展轨道交通和新产业业务国际市场领域。按照“轻资产、重效益、可持续”理念，推进境外绿地投资、合资合作等各项工作开展，实现了“五大转变”，一是出口产品从中低端向高端转变，二是出口市场从传统国家市场向发达国家高端市场转变，三是出口形式从产品出口向产品+技术+服务+资本+管理多要素出口转变，四是出口业务从单一轨道交通装备向多元化业务转变，五是出口理念从产品“走出去”向产业“走进去”、品牌“走上去”转变。践行“本地化制造、本地化采购、本地化用工、本地化维保、本地化营销”的“五本模式”，加强品牌建设和推广，充分发挥海外研发中心作用，不断提升行业影响力和话语权。
　　（二）经营模式
　　主要经营模式：依靠企业自身所拥有的技术、工艺、生产能力、生产资质，独立完成轨道交通装备、清洁能源装备产品的制造、修理、研发生产及交付。
　　1.生产模式：由于轨道交通装备、清洁能源装备制造业单位产品的价值较高，其生产组织模式为“以销定产”，即根据客户的订货合同来安排、组织生产。这种生产模式既可以保证避免成品积压，又可以根据订单适当安排生产满足客户需求。
　　2.采购模式：一般实行集中采购和分散采购相结合的采购模式。集中采购，主要采取“统一管理、两级集中”管理模式，即大宗物料和关键零部件由公司汇集各子公司的采购申请，形成集中采购计划，由公司进行统一集中的供应商管理评估、采购价格管理、采购招投标管理，并进行集中订购和集中结算。其他物料等，由子公司根据生产要求制定采购计划，通过集中组织招投标等方式，选择合适的供应商并签订供货合同，实现集中采购。无论是公司还是子公司的集中采购要统一在“中车购”电子商务采购平台上完成，实现中车采购业务公开、透明以及可追溯性管理，确保生产原料供应及时，降低采购成本。
　　3.销售模式：发挥行业技术优势，构建和完善各种轨道交通装备和清洁能源装备技术平台和产品平台，以响应用户需求、提供安全可靠、经济适用产品和服务为宗旨，积极参与国内外用户招标或议标活动，通过投标和严格的商务谈判签订供货合同并形成订单，保质保量按期生产，最终实现销售。
　　4.产业链分布情况：拥有一批具有国际先进水平的轨道交通装备和清洁能源装备制造基地、研发基地；具备以高速动车组、机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车等主机企业和清洁能源装备整机企业为核心、配套企业为骨干，辐射全国的完整产业链和生产体系。
　　5.价值链分布情况：公司产品价值主要分布在以生产高速动车组、大功率机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车及相关配套产品制造修理和清洁能源装备及相关配套产品制造为核心价值，以金融、类金融、融资租赁产品为补充的全方位轨道交通装备和清洁能源装备价值链分布体系。
　　6.科技创新模式：公司坚持“探索一代、预研一代、研制一代、装备一代”的创新思路，明确了“一核两商一流”战略定位，构建轨道交通装备和清洁能源装备“双赛道双集群”产业发展格局，形成“技术集中研究、产品联合开发、能力共建共享”的两级研发管理模式，建成“开放、协同、一体化、全球布局、自主可控”的科技创新体系，形成“两纵两横一贯通”的创新格局。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司所处轨道交通装备行业整体保持稳定增长态势，处于高质量发展与绿色智能深度融合的加速转型期。全球经济增长放缓与“双碳”目标持续推进相叠加，绿色能源革命深入演进，行业迈向低碳零碳、智慧高效的新发展阶段，市场需求保持稳健向好，竞争格局加速向全产业链系统解决方案、生命周期服务及清洁能源装备领域拓展。国际上，绿色低碳转型推动轨道交通装备向低碳零碳、智能高效方向升级；国内轨道交通装备市场外资准入门槛进一步降低，投资运营主体多元化趋势明显，区域性及新兴企业加快全产业链布局，系统集成能力与新业态竞争日趋激烈。中国铁路客运、货运持续高位增长，旅客发送量与货物发送量均创历史新高或同期最佳水平，国家铁路固定资产投资规模保持高位，新线投产特别是高铁里程显著增加，全国铁路网规模质量持续跃升。“十五五”期间，国家铁路发展将迎来承前启后、全面跃升的重要窗口期。国铁集团明确“十五五”期间着力打造世界一流铁路网，到2030年铁路营业里程将达18万公里左右，其中高铁6万公里左右，复线率与电气化率大幅提升，“八纵八横”高铁系统全面成网，区域互联互通与货运通道能力显著增强；重点推进四网融合、数智化全面升级、绿色低碳深度转型等战略方向。前瞻性规划与顶层政策，将强力拉动高端装备需求，驱动行业向更高安全、更强智能、更绿低碳方向加速迭代，对技术创新、市场扩容及全球竞争格局产生深远而积极的影响。中国中车作为全球规模领先、品种最全、技术顶尖的轨道交通装备及清洁能源装备供应商，行业领先地位进一步巩固。公司坚持以市场为导向、以客户为中心，持续优化业务结构，完善全生命周期服务体系，加速向“制造+服务”及系统解决方案提供商转型，以更高价值的产品与服务赋能全球客户，为交通强国、制造强国建设贡献强大“中车力量”。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是中国中车成立十周年。公司在董事会的领导和科学决策下，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深化落实习近平总书记重要批示精神，聚焦“13579”经营工作思路，统筹推进各项工作取得积极进展和显著成效，高质量实现“十四五”收官。
　　（一）统筹抓好提质增效，经营业绩稳中有进
　　2025年，公司坚持“一核两商一流”战略定位，“双赛道双集群”业务布局和市场拓展一体推进。铁路业务乘势而上。深入实施新能源机车转型专项行动；大力开拓旅游列车市场；现代物流装备绿色智能转型全面推进。城交业务蓄力前行。大力拓展城轨增量业务市场。雄安R1线投建营项目进入联调联试阶段。系列化中国标准地铁列车推广应用。战新产业亮点纷呈，新能源业务多点突破，中车首个GW级海上风电项目成功中标，光伏逆变器中标量稳居行业前三，储能保持行业龙头地位，输配电装备业务成为新的收入增长极。国际业务再攀新高。稳步推进共建“一带一路”重大项目，新能源机车批量订单落地中亚，内燃机车首次进入喀麦隆、摩洛哥等非洲国家市场。加强数智产业战略布局、产品研发和市场拓展。
　　（二）统筹推动数智转型，价值创造更加凸显
　　坚持数智技术与经营管理深度融合，新模式新场景新动能加速形成。产业数智化稳步推进。以数据治理奠定数智转型基石，通过中国信通院“可信AI人工智能数据集质量”最高级评估（4级）。梯次化推进智能工厂建设，全年新增智能化生产线8条、数字化车间3个，株机公司、时代电气获评国家卓越级智能工厂。“斫轮”大模型成为轨道交通行业首个通过国家网信办备案大模型系统。
　　（三）统筹深化对标管理，经营质效更加提升
　　对标世界一流深化管理提升，高质量发展能力全面加强。精益运营能力持续强化，以精益文化引领管理升级，公司在中国精益数智化创新大赛全国总决赛荣获一等奖等多项奖项。绿色发展能力逐步提高，夯实绿色发展底色，8家工厂获评零碳工厂，3个车间获零碳车间认证。扎实推进ESG体系建设和管理提升行动，公司ESG评级实现三级跨越。安全发展基础不断夯实。产品质量水平稳步提升。深入推进质量管理对标专项行动，部署开展战新产业质量大提升专项行动。安全生产形势保持稳定。连续六年实现生产安全责任死亡事故、一类火灾事故、新增现岗职业病“三零”目标。法治合规管理一体强化。全面推进世界一流法治企业示范创建，优化完善合规管理体系，建立健全涉外法治机制，重点领域法律合规风险有效防范。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续领先的市场地位
　　自成立以来，中国中车聚焦主责主业，加强战略引领，深刻把握机遇，积极应对挑战，已发展成为全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，备受党和国家领导人高度关注和重视，以“复兴号”中国标准高速动车组为代表的系列轨道交通装备成为中国高端装备走出去的“金名片”。2025年，公司加快建设世界一流企业，聚焦布局优化和结构调整，轨道交通装备行业地位持续巩固，清洁能源装备和低碳零碳交通装备业务快速增长，系统解决方案提供能力以及产融结合、两化融合等水平进一步提升。公司规模效益指标持续位居全球轨道交通装备制造业前列，轨道交通装备业务收入稳居全球第一，风电装备、储能设备、高分子复合材料等进入国内前列。
　　（二）创新驱动的科技能力
　　中国中车坚持科技自立自强，大力实施创新驱动发展战略，深化科技体制改革，加快建设原创技术策源地，持续增强自主创新能力，加快培育发展新质生产力，把握未来发展主动权。2025年，公司加快推进科技创新与产业创新深度融合，创新成果竞相涌现。聚焦数智化、绿色化、融合化高质量谋划“十五五”科技发展规划，制定进一步深化科技创新体制改革实施方案、大创新体系建设指导意见、产品研发管理办法等顶层文件，发布“一指南四规范＋研发指标”系列标准，推动公司科技创新治理体系和能力现代化。巩固深化重大专项统筹机制，依托协同办公平台，一体化推进重大专项有效实施，有效推动全年目标顺利达成。CR450动车组样车运用考核有序推进，技术性能达到世界领先水平。时速600公里磁浮列车在上海磁浮线“四步走”进展顺利。时速200公里动力集中动车组开展运用考核。全球首列碳纤维地铁列车投入商业运营，全国首列时速200公里中国标准智能市域列车发布，全国首列氢能市域列车完成运行试验。“启航号”20MW级漂浮式海上风机、“凌风号”12MW级陆上风机完成吊装并挂网测试，构网型系列装备完成样机研发。2025年科技研发投入181.64亿元，占比6.65%。新增专利申请数5,581件，其中发明专利4,506件，获中国专利金奖1项、银奖1项、优秀奖4项；主持参与国际标准28项、国家标准103项、行业标准55项。
　　（三）国际化经营的发展方向
　　中国中车坚持走国际化道路，以“一带一路”基础设施互联互通和国际产能合作为契机，紧抓多双边区域投资贸易合作新趋势，努力拓宽国际市场空间，积极应对全球化新态势、行业竞争加剧等挑战，全力推动全产业链“走出去”，打造受人尊敬的国际化公司，实现了国际化经营转型升级和稳步健康发展。2025年，国际业务协同并进。新能源机车批量订单落户中亚；内燃机车首次进入喀麦隆、摩洛哥等非洲国家市场；在执行DLS项目顺利履约；风电整机实现海外直销订单零的突破；光伏业务实现欧洲、北美认证准入突破。高标准推进中老铁路、雅万高铁、匈塞铁路“一带一路”重大项目，打造精品工程，其中：中老铁路五列动车组上线运营表现平稳，累计安全运行超359万公里，累计发送旅客1,074万人，取得良好的社会经济效益及积极的示范效果；雅万高铁开通运营满两年，累计安全运行里程超590万公里，累计发送旅客突破1,210万人次，持续擦亮共建“一带一路”金字招牌。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入2,730.63亿元，增幅为10.79%；归属于上市公司股东的净利润131.81亿元，增幅为6.40%。2025年12月末，公司总资产为5,507.74亿元，增幅为7.40%；归属于上市公司股东的净资产1,721.21亿元，增幅为1.97%，资产负债率为60.77%，比年初增加1.77个百分点。2025年，公司新签订单约3,461亿元，其中国际业务新签订单约650亿元；期末在手订单约3,571亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2025年是“十四五”收官与“十五五”谋篇的关键之年，国家宏观政策与行业专项规划密集落地，为公司所处的轨道交通装备及清洁能源装备领域指明了方向。从宏观层面看，中央经济工作会议明确实施更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》及其中期评估报告，确立了制造强国、交通强国战略，要求巩固轨道交通装备等优势产业领先地位，推动制造业高端化、智能化、绿色化发展，并前瞻布局未来产业。2025年党的二十届四中全会通过的“十五五”规划建议，进一步强调保持制造业合理比重，滚动实施产业链高质量发展行动，明确将量子科技、氢能、具身智能等作为未来产业新赛道。这些顶层设计为公司提供了长期稳定的政策预期。
　　在行业政策层面，一系列专项规划为公司两大业务板块注入动能。《交通强国建设纲要》与《国家综合立体交通网规划纲要》描绘了到2035年建成“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”的蓝图，要求铁路网规模达到20万公里（含高铁7万公里），并研究高速磁浮通道布局。《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》直接部署CR450动车组、谱系化地铁等先进装备研发，强调关键部件自主可控。《“十四五”新型城镇化实施方案》提出新增城际及市域铁路3000公里，力推“四网融合”。《有效降低全社会物流成本行动方案》要求铁路货运向现代物流转型，探索高铁快运。在清洁能源领域，《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》推动大型风电光伏基地建设；2025年密集出台的新能源上网电价市场化改革、电力装备稳增长及高质量发展政策，标志着行业全面转向市场驱动，要求装备自主可控、智能化绿色化升级。此外，《“人工智能+交通运输”的实施意见》推动交通基础设施与人工智能、5G、卫星互联网深度融合，为公司产品智能化升级提供技术路径。
　　综合来看，公司主业市场空间依然广阔。铁路投资高位运行、城轨建设稳健发展、清洁能源投资持续扩大，将直接拉动公司轨道交通装备及清洁能源装备的订单需求，支撑营业收入稳步提升。同时，政策引导的高端化、智能化、绿色化升级，有助于提升产品附加值，优化盈利结构。然而，技术自主化研发投入加大、市场竞争加剧导致的降价压力、以及新业务培育期的投入，可能在短期内对净利润增速形成一定压制。长期而言，公司若能有效发挥产业链整合优势，加速创新成果产业化，并抓住新能源市场化改革机遇实现降本增效，则有望在新一轮产业升级中抢占先机，巩固行业龙头地位，实现高质量可持续发展。
　　(二)公司发展战略
　　“十四五”战略规划：立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，以推动高质量发展为主题，以改革创新为根本动力，践行科技强国、制造强国、交通强国、质量强国战略，打造创新引领的“六化”（即数智化、高端化、绿色化、国际化、协同化、品牌化）业务发展体系、高效合规的“五力”（即战略引领力、战新引领力、组织变革力、价值创造力、风险防控力）经营管理体系、坚强有力的“五大保障”（即政治保障、思想保障、组织保障、人才保障、纪律保障）党建引领体系，建设发展前景好、经营绩效优、社会形象美、幸福指数高、党建引领强的新中车，成为以轨道交通装备为核心、具有全球竞争力的世界一流高端装备制造商和系统解决方案提供商。
　　1.铁路装备业务
　　突出全球竞争力、创新力、影响力和控制力，树立全要素市场经营理念，保持国内市场份额，稳固全球行业规模第一位。深化与国铁集团等大客户的跟随合作战略，主动适应高速化、重载化、服务化、智能化、绿色化发展趋势，持续增强干线铁路市场响应、产品开发和品质保证能力，为我国铁路高质量发展提供强力支撑。构建协同一体化售后服务体系，深化配件中心建设，形成一体化售后服务解决方案，深入开展产品维护、检修技术研究，大力拓展维保业务，做强做优检修业务，增强产品全生命周期服务能力，搭建产品全生命周期技术和成本框架体系，建设全生命周期管理大数据平台，加快由制造向“产品+”转变。
　　2.城轨与城市基础设施业务
　　深入研究、统筹谋划智慧城轨八大体系顶层设计，推广系列化中国标准地铁列车示范应用，积极发展有轨电车、磁浮、单轨、电子导向胶轮系统等新制式中小运量城轨装备，助力新型城镇化发展。大力发展适应多层次、多模式、多制式轨道交通系统融合发展的干线铁路、城际铁路、市域（郊）铁路、城市轨道交通运输装备，满足我国城市群、都市圈发展多样化需求。发挥公司整体优势，加强规划设计咨询、机电集成与总包、建设工程总包与咨询、运营服务与咨询、投融资支撑等体系搭建，逐步形成轨道交通行业全产业链系统解决方案能力。
　　3.新产业业务
　　加快核心系统和关键部件的系列化、谱系化、标准化、模块化，提升核心竞争力，拓展全球市场，打造单项冠军、隐形冠军。突出专业化、规模化、成长性和高质量发展，围绕交通、能源、工业领域，发挥“技术同源、产业共链、资源共享、体系融通”优势，强化创新驱动、融合关键资源，推动能源与交通融合发展、集群发展，着力发展以“风光储氢”为核心的清洁能源发电装备，为构建新型电力系统提供高端装备及系统解决方案，着力发展以新能源汽车部件为核心的低碳零碳交通装备，形成绿色多元发展模式，成为新的产业集群。准确把握中车数智产业和数字化转型的“一体两面”关系，充分利用中车丰富的应用场景，加快开发面向高端装备制造业的“智能装备+智能工厂+智能服务”系统解决方案，形成中车数智化支撑的轨道交通装备和清洁能源装备产业发展新格局，培育自动化、精益化、绿色化、智能化“四化融合”的数智产业。
　　4.现代服务业务
　　突出支撑作用、带动作用、协同效应和风险防控，以中车整体利益最大化为原则，聚焦服务主业实业，创新商业模式，优化要素配置，规范内部运作，稳健发展现代服务业务。按照市场化、标准化和共建共享共赢原则，规范发展物资集采与供应链服务，资金集中服务，金融服务，信息化建设及资产管理、运维服务，前瞻性、共性和基础性技术研究服务，建设工程总包等内部支撑业务。以高质量发展为目标，聚焦主责主业，持续推动金融业务优化调整，金融业务布局更加优化；撬动社会资本，支持产业链链长建设，聚合内外资源，提升专业能力，稳健发展金融服务、产业基金、境外资金管理等平台业务，完善与产业的协同发展机制，为产业发展提供金融服务系统解决方案，带动公司“双赛道、双集群”产业发展。
　　5.国际业务
　　构建适应国际化经营的组织架构和管控体系，夯实国际化基础建设，促进信息、营销、制造资源协同共享。按照“整机带动部件、制造带动服务、轨道交通带动战略新兴、总包带动产业链”原则，发挥优势企业牵引带动作用，不断扩大海外经营规模和市场份额。建立健全市场营销网络，灵活掌握国际化商业规则，丰富市场开拓方式，充分利用海外机构资源能力，建立符合目标市场需求的系统解决方案提供能力，以轨道交通装备主机企业带动配套企业和全产业链“走出去”。积极参与战略性新兴产业国际市场竞争，持续拓展风电装备、新材料等业务领域国际市场空间。努力使国际业务成为中车发展的重要组成部分和业务增长点；持续优化业务结构，提高境外DLS业务和新产业的占比，完成全球区域布局，形成资源集约、快速响应的全球化管控模式；增强业务协同能力，实现品牌统一及资源有效协同与互补；构建全面系统解决方案和全寿命周期解决方案的完整能力。
　　(三)经营计划
　　2025年，是公司锚定“十四五”规划目标圆满收官、接续迈向高质量发展的关键一年。一年来，面对复杂多变的国内外市场环境和产业变革、转型升级的深层挑战，公司坚持以高质量发展为主线，以增强核心功能、提升核心竞争力为总牵引，深化“价值创造、创新引领、改革赋能”三大主题，加快打造凸显“六化”特征的现代化产业体系，稳步推进高水平科技自立自强，新质生产力厚积成势，“双赛道双集群”产业发展新格局基本形成。全年聚焦以“七立”推进“七个新突破”战略路径，在核心技术攻关、数智化转型、绿色低碳发展等领域实现新突破，高标准完成“九项重点任务”，经营业绩符合预期，“两商”定位更加成熟稳固，国际化经营迈入高质量发展新阶段。
　　2026年，是“十五五”规划开局之年，也是公司加快推动高质量发展、全面建成世界一流中车的启程之年。公司将立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，牢记使命责任、保持战略定力、增强历史主动，更好统筹发展和安全，切实增强核心功能、提升核心竞争力，持续擦亮国家名片，以更高站位服务国家重大战略需求，以更强担当引领行业高质量发展。主要经营工作思路是：坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，以价值创造、创新引领、改革赋能为动力，以加快建设“六化特征”的现代化产业体系为目的，以“七立”推进“七个新突破”为路径，全面抓好“九项重点工作”，奋力谱写中国式现代化企业实践新篇章，为全面建设社会主义现代化强国贡献更大力量。
　　(四)可能面对的风险
　　1.战略风险
　　随着国铁运输改革的持续深化，用户对产品和技术均提出了基于效益的更高层面要求，全寿命周期、全产业链、全成本要素的综合要求以及标准化、平台化、智能化的产品要求都在不断升级，铁路修程修制改革，动车组高级修、客车厂修检修周期延长，对动车组“检修+服务”带来挑战。城际铁路公司已倾向于市域铁路模式替代城际铁路建设模式。国家对基础设施建设出台了一系列的政策文件，主要目的是规范基础设施领域投资行为，化解地方政府债务风险，推动实现高质量发展,对我国城市轨道交通发展影响较大。
　　应对措施：及时收集与公司经营相关的产业政策及行业规划信息，做好政策和趋势研究，积极应对政策和产业规划可能出现的变化，充分利用国家“两新”政策，积极推进新能源机车国铁外市场增量发展。为对冲行业下行风险，城市轨道交通业务以转方式、调结构为基本方针，谋求业务转型，全力打造“产品+”“系统+”业务模式，为用户提供数字化、智能化、绿色化的全生命周期系统解决方案及服务，开拓新的收入来源。此外，公司夯实内部管理，提高经营管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，增强抵御政策风险的能力。
　　2.市场风险
　　轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，社会资本投资轨道交通装备领域的意愿明显增强，国资、民资、外资企业纷纷进军轨道交通领域，跨界竞争成为常态，行业竞争更加激烈。新技术新业态的蓬勃发展，国内铁路客货运输在市场意识、服务意识、创新意识方面不断优化，市场需求可能出现结构性调整。此外，国内有的企业在轨道交通整车和零部件业务进行布局并获得订单，对中车核心业务发展将造成一定影响。另外，公司在风电整机方面面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：坚持系统思维，深入研究分析国内外竞争对手的发展路径，通过坚持科技创新引领、延伸产业链、提供系统解决方案等方式，优化公司产业结构，拓展新的商业模式。推动公司与有关区域、城市构建开放共享、互利共赢的长期合作机制，大力发展“产品+”“系统+”业务。开展风电整机降本工作，提升毛利率，并通过提升产品技术竞争能力、改善供应链管理等措施，有效应对市场竞争。
　　3.产品质量风险
　　作为轨道交通运输装备行业核心企业，公司提供的各型动车组、机车、客车、货车及城市轨道交通车辆，直接关系到广大人民群众的生命安全和财产安全，是社会公众广泛关注的重点。如出现重大安全和质量问题可能对公司产生不利影响，甚至在一定时间内对轨道交通行业的发展造成冲击。为确保轨道交通运输安全，国家铁路局等行业主管机构、国铁集团等主要客户全力构建铁路运输安全保障机制，对轨道交通运输装备的安全性、可靠性提出了更高要求。
　　应对措施：深化公司质量管理标准体系建设和落地实施，夯实全生命周期质量管理，规范产品实现全过程质量管控，提升研产供销服等各环节质量管控能力，强化全过程质量追溯与闭环管理，确保产品质量受控。聚焦影响安全运用的各类技术质量问题，开展源头质量问题整治，持续提升产品质量安全保障水平。持续推进产品运用问题应急保障机制建设，提升应对突发事件和紧急救援的反应速度和协调能力，全力消除安全事件造成的危害和影响。
　　4.汇率风险
　　随着国际化经营步伐加快，公司产品出口、境外投资、并购等经营活动不断增多，可能因汇率波动引发各种风险。如：国际金融环境动荡，DLS项目（境外“系统+”）回款周期长，汇率走势难以预测，可能发生汇兑损失；部分境外产品项目以小币种结算，难以实现汇率风险自然对冲；部分项目收汇时间不确定，套期保值方式受限等。
　　应对措施：做好企业风险偏好管理，落实汇率风险敞口预算管控。基于企业风险承受能力，量化汇率风险暴露的限额控制。对适合套期保值的业务，用好金融衍生工具，严守套保原则，合理对冲外汇风险。开展汇率风险监测，积极应对汇率波动带来的挑战。
　　5.境外经营风险
　　部分境外国家对外资安全审查不断升级，将国家安全、基础设施和高新技术纳入外国投资审查范畴。部分境外国家奉行贸易保护主义，影响出口订单获取，加大了在手订单执行难度。此外，境外人工短缺、海外部件供应短缺、项目成本增加等负面因素影响仍在持续，将对公司境外经营带来不利影响。
　　应对措施：积极研究境外国家投资审查对公司的影响，加强境外投资项目的审查，确保投资安全。加强与业主的沟通与联系，优化资源配置确保在手订单正常执行。建立市场项目信息的长期跟踪机制，有效维护客户关系，利用中信保等政策性保险机制控制项目落地后的回款风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　国际上，全球经济增长有所放缓，“双碳”战略持续推进，绿色能源转型不断加速，为产业发展带来新变化，行业格局带来新调整，市场需求呈稳定增长态势，市场竞争呈现新特点。国内轨道交通装备市场、外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业持续加快布局轨道交通全产业链并形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势日益凸显。报告期中国铁路客运货运持续增长，均创新高。随着国家扩大内需战略逐步实施，国家铁路集团正在推进“铁路高质量发展，率先实现铁路现代化”，对干线铁路装备的安全、舒适、绿色、智能的需... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　国际上，全球经济增长有所放缓，“双碳”战略持续推进，绿色能源转型不断加速，为产业发展带来新变化，行业格局带来新调整，市场需求呈稳定增长态势，市场竞争呈现新特点。国内轨道交通装备市场、外资准入门槛进一步降低，各类轨道交通投资主体和运营主体日益多元化、经营意识不断增强，部分区域和一些企业持续加快布局轨道交通全产业链并形成系统解决方案提供能力，轨道交通行业新业态竞争态势日益凸显。报告期中国铁路客运货运持续增长，均创新高。随着国家扩大内需战略逐步实施，国家铁路集团正在推进“铁路高质量发展，率先实现铁路现代化”，对干线铁路装备的安全、舒适、绿色、智能的需求更加强烈，城市轨道车辆需求多样化，用户对轨道交通装备产品的适用性、安全性、可靠性、舒适性等提出更高要求。与此同时，“双碳”战略的实施，也为轨道交通、新能源汽车等绿色交通和风电、光伏、氢能等绿色能源产业发展开辟了广阔的空间。中国中车作为全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备和重要的清洁能源装备供应商，以市场为导向，以客户为中心，优化业务结构，建立和完善全寿命周期服务体系，加快向“制造+服务”和系统解决方案提供商转型，为客户提供更有价值的产品和服务，为建设制造强国、交通强国贡献“中车智慧”和“中车力量”。
　　（一）主要业务
　　1.铁路装备业务
　　铁路装备业务主要包括：（1）机车业务；（2）动车组（含城际动车组）和客车业务；（3）货车业务；（4）轨道工程机械业务。
　　面向全球市场，把握国内外铁路运输市场变化和技术发展趋势，以成为世界一流的轨道交通装备系统解决方案提供商为目标，加快技术创新、产品创新、服务创新和商业模式创新，打造系列化、模块化、标准化的产品平台和技术平台，不断满足铁路先进适用和智能绿色安全发展需要，行业地位进一步巩固，铁路装备业务平稳发展。持续深化中国中车与国铁集团等重点客户的战略合作，主动融入国铁修程修制改革和机辆系统数智化建设，充分发挥造、修、服务一体化优势，深耕检修服务后市场，加快数字化、智能化、绿色化支撑下的铁路装备产品全寿命周期服务能力完善和提升。
　　2.城轨与城市基础设施业务
　　城轨与城市基础设施业务主要包括：（1）城市轨道车辆；（2）城市交通规划设计；（3）城市交通工程总包。
　　面向全球市场，抓住都市圈和城市群发展新机遇，加快城市轨道交通装备技术创新和产品创新，提升核心竞争力，打造系列化、模块化、标准化、绿色化的产品平台和技术平台，以高品质的产品和服务，不断巩固和扩大国内外市场。充分发挥专业优势、整体优势、技术优势、人才优势、资本优势、供应链管控优势、成本优势，大力开拓城市交通业务的前伸后延市场，不断向服务领域、机电总包领域、运维领域拓展；推动数字化、智能化、绿色化支撑下的“产品+”“系统+”业务高质量发展，打造高性价比中低运量城市轨道交通系统，提升全生命周期系统解决方案提供能力。
　　3.新产业业务
　　新产业业务主要包括：（1）机电业务；（2）新兴产业业务；（3）数智业务。
　　机电业务，以掌握核心技术、突破关键技术、增强核心竞争力为重点，完善技术平台和产业链建设，促进轨道交通装备等核心业务技术升级，并面向工业、交通、能源等领域，聚焦关键系统、重要零部件等，加快专业化、规模化发展。新兴产业，按照“相关多元、高端定位、行业领先”原则，强化资源配置，发挥核心技术优势，建设清洁能源装备产业集群。已形成以风电装备、新材料等业务为重要增长极，光伏、储能、氢能、环保、工业数字、汽车电驱系统及零部件、船舶电驱动和海洋工程装备等业务为重要增长点的新兴业态。新产业稳步发展，已成为公司业务的重要组成部分。数智业务，设置数智事业部和中车数智科技公司，制定数智产业发展规划，将智能制造、工业软件、工业人工智能、互联网生产服务平台、信息基础设施服务、数智转型咨询及服务等业务作为重点培育的未来重要增长点。
　　4.现代服务业务
　　现代服务业务主要包括：（1）金融类业务；（2）物流、贸易类业务；（3）其他业务。
　　坚持“产融结合、以融促产”，聚焦主责主业，持续开展金融业务优化整合，加强风险防控，规范金融服务平台、投融资平台建设，推进制造业与服务业融合发展。产融平台持续发力，综合利用产业基金、境内外资金管理平台，为产业拓展和结构优化提供系统化金融解决方案，促进主业实业发展作用不断增强。发展工业智慧物流业务，拓展工业智慧物流在中车产业链企业推广应用，打造离散型制造业物流标杆。持续推进“中车购”2.0平台和中车电商平台业务优化发展，绿色循环经济“宜企拍”交易平台的品牌知名度显著提升。
　　5.国际业务
　　加快平台公司能力建设，充分发挥平台公司、子企业和境外公司的作用和积极性。坚持市场为王、业务先行，稳增长、强效益、促改革、优结构、激活力、增动力，积极拓展轨道交通和新产业业务国际市场领域。按照“轻资产、重效益、可持续”理念，推进境外绿地投资、合资合作等各项工作开展，完成了“五个转变”，一是从市场营销理念向为用户创造价值理念转变；二是从单一子企业营销产品向总部组织子企业营销系统解决方案转变；三是从事中、事后营销产品向事前营销方案转变；四是从营销部件向营销子系统、营销模块转变；五是从单纯的营销产品向营销“产品+”转变。践行“本地化制造、本地化采购、本地化用工、本地化维保、本地化营销”的“五本模式”，加强品牌建设和推广，充分发挥海外研发中心作用，不断提升行业影响力和话语权。
　　（二）主要产品
　　（三）经营模式
　　主要经营模式：依靠企业自身所拥有的技术、工艺、生产能力、生产资质，独立完成轨道交通装备、清洁能源装备产品的制造、修理、研发生产及交付。
　　1.生产模式：由于轨道交通装备、清洁能源装备制造业单位产品的价值较高，其生产组织模式为“以销定产”，即根据客户的订货合同来安排、组织生产。这种生产模式既可以保证避免成品积压，又可以根据订单适当安排生产满足客户需求。
　　2.采购模式：一般实行集中采购和分散采购相结合的采购模式。集中采购，主要采取“统一管理、两级集中”管理模式，即大宗物料和关键零部件由公司汇集各子公司的采购申请，形成集中采购计划，由公司进行统一集中的供应商管理评估、采购价格管理、采购招投标管理，并进行集中订购和集中结算。其他物料等，由子公司根据生产要求制定采购计划，通过集中组织招投标等方式，选择合适的供应商并签订供货合同，实现集中采购。无论是公司还是子公司的集中采购要统一在“中车购”电子商务采购平台上完成，实现中车采购业务公开、透明以及可追溯性管理，确保生产原料供应及时，降低采购成本。
　　3.销售模式：发挥行业技术优势，构建和完善各种轨道交通装备和清洁能源装备技术平台和产品平台，以响应用户需求、提供安全可靠、经济适用产品和服务为宗旨，积极参与国内外用户招标或议标活动，通过投标和严格的商务谈判签订供货合同并形成订单，保质保量按期生产，最终实现销售。
　　4.产业链分布情况：拥有一批具有国际先进水平的轨道交通装备和清洁能源装备制造基地、研发基地；具备以高速动车组、机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车等主机企业和清洁能源装备整机企业为核心、配套企业为骨干，辐射全国的完整产业链和生产体系。
　　5.价值链分布情况：公司产品价值主要分布在以生产高速动车组、大功率机车、城市轨道交通车辆、普通客车、货车及相关配套产品制造修理和清洁能源装备及相关配套产品制造为核心价值，以金融、类金融、融资租赁产品为补充的全方位轨道交通装备和清洁能源装备价值链分布体系。
　　6.科技创新模式：公司坚持“探索一代、预研一代、研制一代、装备一代”的创新思路，明确了“一核两商一流”战略定位，构建轨道交通装备和清洁能源装备“双赛道双集群”产业发展格局，形成“技术集中研究、产品联合开发、能力共建共享”的两级研发管理模式，建成“开放、协同、一体化、全球布局、自主可控”的科技创新体系，形成“两纵两横一贯通”的创新格局。
　　（四）行业地位
　　中国中车作为全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，连续多年轨道交通装备业务销售规模位居全球首位。中国中车积极践行交通强国战略，立足新发展阶段，完整、准确、全面贯彻新发展理念，服务并融入构建新发展格局，积极主动适应新的环境新变化，抢抓市场机遇，加快结构改革和转型升级，努力在业务布局、市场拓展、科技创新、改革创新、管理提升、产融结合、党建“金名片”等方面实现新突破，轨道交通装备行业地位更加巩固。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入1,197.58亿元，增幅为32.99%；实现归属于上市公司股东的净利润72.46亿元，增幅为72.48%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）持续领先的市场地位
　　自成立以来，中国中车聚焦主责主业，加强战略引领，深刻把握机遇，积极应对挑战，已发展成为全球规模领先、品种齐全、技术一流的轨道交通装备供应商，备受党和国家领导人高度关注和重视，以“复兴号”中国标准高速动车组为代表的系列轨道交通装备成为中国高端装备走出去的“金名片”。2025年上半年，公司加快建设世界一流企业，聚焦布局优化和结构调整，轨道交通装备行业地位持续巩固，清洁能源发电装备和低碳零碳交通装备业务快速增长，系统解决方案提供能力以及产融结合、两化融合等水平进一步提升。公司规模效益指标持续位居全球轨道交通装备制造业前列，轨道交通装备业务收入稳居全球第一，风电装备、储能设备、高分子复合材料等进入国内前列。
　　（二）创新驱动的科技能力
　　中国中车坚持科技自立自强，大力实施创新驱动发展战略，深化科技体制改革，加快建设原创技术策源地，持续增强自主创新能力，加快培育发展新质生产力，把握未来发展主动权。2025年上半年，公司加快推进科技创新与产业创新深度融合，创新成果竞相涌现。制定进一步深化科技创新体制改革实施方案、大创新体系建设指导意见、产品研发管理办法、研发数字化体系“一指南四规范”等系列制度文件，推动公司科技创新治理体系和能力现代化。建立重大专项统筹推进机制，优化协同办公平台功能，制定量化评价指标，推进重大专项落地实施。CR450动车组样车、时速600公里高速磁浮、系列化新能源机车等22款实车在高铁大会惊艳亮相。“赤霄”光伏逆变器、聚氨酯复合材料光伏边框、构网型PCS等产品亮相国际光伏与储能大会，全面展示光伏、储能，综合能源解决方案。“氢春号”氢能源有轨电车正式运行，为现代化城市交通出行提供绿色经济的定制化系统解决方案。“启航号”漂浮式风机完成了风机构网模式下试运行。强化专利布局，新增专利申请1,630项，其中发明专利1,216项、海外专利37项。
　　（三）跨国经营的发展方向
　　中国中车坚持走国际化道路，以“一带一路”基础设施互联互通和国际产能合作为契机，紧抓多双边区域投资贸易合作新趋势，努力拓宽国际市场空间，积极应对全球化新态势、行业竞争加剧等挑战，全力推动全产业链“走出去”，打造受人尊敬的国际化公司，实现了国际化经营转型升级和稳步健康发展。2025年上半年，国际业务协同并进。持续推进“平台公司+优势企业”DLS业务拓展模式，2月新签的迪拜地铁蓝线项目，实现GCC（海湾阿拉伯国家合作委员会）地区高端市场重大突破，标志着DLS业务已经成长为国际业务版图重要一极。高标准推进“一带一路”重大合作项目，雅万高铁、中老铁路运维服务赢得赞誉。雅万高铁开通运营20个月以来，累计发送旅客突破990万人次，跑出印尼民众幸福“加速度”，成为中印尼共建“一带一路”合作的“金字招牌”；中老铁路开通运营以来，累计安全运行超320万公里，运送旅客超970万人次，取得良好的社会经济效益及积极的示范效果；匈塞高铁项目试验及生产按计划顺利推进，获得塞方积极评价。

　　四、可能面对的风险
　　1.战略风险
　　随着国铁运输改革的持续深化，用户对产品和技术均提出了基于效益的更高层面要求，全寿命周期、全产业链、全成本要素的综合要求以及标准化、平台化、智能化的产品要求都在不断升级，铁路修程修制改革，动车组高级修、客车厂修检修周期延长，对动车组“检修+服务”带来挑战。城际铁路公司已倾向于市域铁路模式替代城际铁路建设模式。国家对基础设施建设出台了一系列的政策文件，主要目的是规范基础设施领域投资行为，化解地方政府债务风险，推动实现高质量发展,对我国城市轨道交通发展影响较大。
　　应对措施：及时收集与公司经营相关的产业政策及行业规划信息，做好政策和趋势研究，积极应对政策和产业规划可能出现的变化。为对冲行业下行风险，城市轨道交通业务以转方式、调结构为基本方针，谋求业务转型，全力打造“产品+”“系统+”业务模式，为用户提供数字化、智能化、绿色化的全生命周期系统解决方案及服务，开拓新的收入来源。此外，公司夯实内部管理，提高经营管理水平，降低营运成本，努力提高经营效率，增强抵御政策风险的能力。
　　2.市场风险
　　轨道交通装备市场、干线铁路建设、铁路运营权全面放开，社会资本投资轨道交通装备领域的意愿明显增强，国资、民资、外资企业纷纷进军轨道交通领域，跨界竞争成为常态，行业竞争更加激烈。新技术新业态的蓬勃发展，国内铁路客货运输在市场意识、服务意识、创新意识方面不断优化，市场需求可能出现结构性调整。此外，国内有的企业在轨道交通整车和零部件业务进行布局并获得订单，对中车核心业务发展将造成一定影响。另外，公司在风电整机方面面临激烈的市场竞争。
　　应对措施：坚持系统思维，深入研究分析国内外竞争对手的发展路径，通过坚持科技创新引领、延伸产业链、提供系统解决方案等方式，优化公司产业结构，拓展新的商业模式。推动公司与有关区域、城市构建开放共享、互利共赢的长期合作机制，大力发展“产品+”“系统+”业务。开展风电整机降本工作，提升毛利率，并通过提升产品技术竞争能力、改善供应链管理等措施，有效应对低价竞争。
　　3.产品质量风险
　　作为轨道交通运输装备行业核心企业，公司提供的各型动车组、机车、客车、货车及城市轨道交通车辆，直接关系到广大人民群众的生命安全和财产安全，是社会公众广泛关注的重点。如出现重大安全和质量问题可能对公司产生不利影响，甚至在一定时间内对轨道交通行业的发展造成冲击。为确保轨道交通运输安全，国家铁路局等行业主管机构、国铁集团等主要客户全力构建铁路运输安全保障机制，对轨道交通运输装备的安全性、可靠性提出了更高要求。
　　应对措施：全面落实“中车Q”质量管理标准，强化提升产品实现全过程质量管控力度，确保设计、采购、生产、售后等各主要过程质量保证能力。聚焦影响产品运用的各类技术质量问题，开展源头质量问题整治，持续提升整机产品运用质量安全保障水平。完善产品运用问题应急保障机制，提升应对突发事件和紧急救援的反应速度和协调能力，全力消除事件造成的危害和影响。
　　4.汇率风险
　　随着国际化经营步伐加快，公司产品出口、境外投资、并购等经营活动不断增多，可能因汇率波动引发各种风险。如：国际金融环境动荡，DLS项目（境外“系统+”）回款周期长，汇率走势难以预测，可能发生汇兑损失；部分境外产品项目以小币种结算，难以实现汇率风险自然对冲；部分项目收汇时间不确定，套期保值方式受限等。
　　应对措施：做好企业风险偏好管理，落实汇率风险敞口预算管控。基于企业风险承受能力，量化汇率风险暴露的限额控制。对适合套期保值的业务，用好金融衍生工具，严守套保原则，合理对冲外汇风险。开展汇率风险监测，积极应对汇率波动带来的挑战。
　　5.境外经营风险
　　部分境外国家对外资安全审查不断升级，将国家安全、基础设施和高新技术纳入外国投资审查范畴。部分境外国家奉行贸易保护主义，影响出口订单获取，加大了在手订单执行难度。此外，境外人工短缺、海外部件供应短缺、项目成本增加等负面因素影响仍在持续，将对公司境外经营带来不利影响。
　　应对措施：积极研究境外国家投资审查对公司的影响，加强境外投资项目的审查，确保投资安全。加强与业主的沟通与联系，优化资源配置确保在手订单正常执行。建立市场项目信息的长期跟踪机制，有效维护客户关系，利用中信保等政策性保险机制控制项目落地后的回款风险。
　　6.产业结构调整风险
　　由于历史原因，公司轨道交通装备中部分业务存在结构性产能过剩，需开展产业结构性调整。相关企业和业务受业务基础、产业关联度、历史沿革等多方面因素影响，给公司产业结构性调整带来诸多的困难与挑战。
　　应对措施：公司已成立专门机构研究轨道交通业务板块改革方案，围绕增强核心功能和提升核心竞争力，分析和梳理业务结构，按照差异化定位、市场化运作、集约化经营、专业化管理、协同化发展原则，推进资源向主业集中、向优势企业集中；对重组后的企业，持续推动由“物理变化”到“化学变化”的深层次融合，充分释放改革、重组成效；持续优化轨道交通资源配置，实现资源效益最大化、公司利益最大化。 收起▲