一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况　　2026年上半年，全球经贸格局延续调整重构态势，航运业在机遇与挑战共存的市场环境下，不断锤炼发展韧性。集装箱租造市场方面，外贸增势相对稳健、新运力配箱需求、旧箱更新及集装箱应用场景的拓展，为上半年集装箱市场需求提供稳定支撑。航运租赁市场方面，全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平等多重因素持续影响航运租赁市场，同时，航运业数智低碳转型进程加速，为航运租赁市场带来机遇。　　（二）业务情况　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展，聚焦航运产融根基，不断增强“产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　2026年上半年，全球经贸格局延续调整重构态势，航运业在机遇与挑战共存的市场环境下，不断锤炼发展韧性。集装箱租造市场方面，外贸增势相对稳健、新运力配箱需求、旧箱更新及集装箱应用场景的拓展，为上半年集装箱市场需求提供稳定支撑。航运租赁市场方面，全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平等多重因素持续影响航运租赁市场，同时，航运业数智低碳转型进程加速，为航运租赁市场带来机遇。
　　（二）业务情况
　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展，聚焦航运产融根基，不断增强“产、融、投”核心优势，培育发展新质生产力，努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
　　1.集装箱制造业务
　　从事国际标准干货箱、冷藏箱、特种集装箱的研究开发和生产销售，为全球第二大的集装箱制造商，客户涵盖全球知名班轮公司和各大租箱公司。公司持续以客户需求为导向，优化资源配置和产品结构，提升“集装箱+”定制能力；深化集装箱智能制造，以科技创新、绿色低碳转型为抓手，提升产品竞争力，打造世界一流物流装备科技企业。
　　2.航运租赁业务
　　致力于集装箱船舶、干散货船舶、特种船、油轮等多种船型的经营租赁和融资租赁，在船舶租赁领域位居国内市场前列。公司把握航运产业绿色低碳化转型机遇，优化内外部资源配置，充分发挥产业链协同优势，强化产融协同效应，聚焦各类船舶等航运资产全生命周期各环节服务需求，创新产品服务，提升定制化服务能力，为航运业船队发展提供优质解决方案。
　　3.集装箱租赁业务
　　从事集装箱租赁、管理和销售，规模位居世界第三，业务遍及全球。公司深度挖掘客户需求，强化集装箱全生命周期的资产运作能力，提升专业化服务能力；聚力数字化赋能，持续优化经营网络的全球化布局，积极响应客户需求和提升客户体验，持续深化客户价值创造。
　　4.投资管理业务
　　围绕航运物流主业，坚持产融结合，进一步优化资产结构，提升价值发现能力，聚焦产业孵化、基金赋能、战新产业等领域，以投资赋能，推动科技创新和产业创新深度融合。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营回顾及未来展望
　　经营回顾
　　2026年上半年，全球经贸格局依旧呈现复杂态势，供应链重构进程持续演进，航运业在不确定环境中寻求突破、重塑生态，以向智向绿的坚定步伐韧性前行。中远海运发展坚持立足航运产融定位，统筹施策、精准发力，以产融协同拓展价值创造新空间，以科技创新激发内生增长新动能，以数智低碳厚植可持续发展底色，不断铸就高质量发展新优势，筑牢“十五五”开局起步之基。
　　1.产融协同深化布局，聚合成势
　　集装箱制造业务固基稳增：持续挖掘市场潜力，稳步夯实增长底盘，上半年实现销售量达95.86万TEU，同比增长13.35%。依托卓实的产品服务能力及绿色智能领域前瞻布局，进一步巩固市场基础，拓展客户覆盖。加快装备制造能级跃升，高附加值产品释放强劲增长动能，储能箱、房屋箱、滚装车架、种植箱等多元矩阵协同发力，上半年特种箱销售量同比增长117.31%，特种箱及绿色智能箱领域的竞争优势持续夯实。同时，强化精益化管理，加强产业链协同，全面赋能提质增效。
　　航运租赁业务力拓新局：稳步拓展优质产融协同项目，优化资产布局，资产规模稳居行业前列。公司产融项目迈入集中投产期，今年以来，7艘8万吨级多用途粮食船、2艘6.4万吨级散货船以及1艘6.2万吨级重吊船先后交付并予以出租，经济效益逐步释放；12艘21万吨级、20艘8.7万吨级以及2艘6.4万吨级散货船投建项目稳步落地。截至目前，公司管理船队规模超240艘（含在建船舶），船舶资产覆盖干散货、能源、集装箱、特种船舶等领域，构建起多船型、多场景、多周期的船舶矩阵。同时，前瞻性布局清洁燃料预留设计船舶，适配全球航运绿色低碳趋势，持续巩固行业优势地位。
　　集装箱租赁业务优化布局：纵深推进国际化发展，积极拓展“一带一路”新兴市场，并在美洲、非洲、东欧等区域加强网点建设，上半年新箱租约中标保持持续向好态势。响应市场个性化需求，积极拓展罐箱等物流装备领域的多元应用场景。协同产业链打通“航运配套+协同营销”业务链，精准触达终端客户需求，撬动市场增量，拓展集装箱运输全链条综合服务能力。
　　投资管理业务深化赋能：持续优化资源配置，加速投资管理系统建设。把握航运业发展契机，加强产融联动协同，深入研究战略性新兴产业领域，结合公司业务发展，探索和孵化新的业务增长点。
　　2.科技创新多点发力，向新而行
　　依托“科技+”体系建设持续释放创新潜能，加快培育航运产融新质生产力。智能制造领域，坚持梯度培育，纵深推进智造升级。持续提升自动化水平，规模化应用工业机器人数量达1200余台，产线效能持续跃升。宁波箱厂获行业内首家智能制造能力成熟度四级评定，多家箱厂的智能制造成果荣获全国设备管理与技术创新成果奖项，彰显公司“智造”实力。
　　数字智能领域，创新多点实践，高效赋能智慧运营。集装箱制造业务深耕数智制造融合，以智能化场景驱动效能提升；集装箱租赁业务迭代升级iFlorens数字化运营平台，构建二手箱定价、智能OneWay协同平台等数字模型，提升资源流转效率；航运租赁业务搭建业财融合的数智支撑体系，推进船管评价和船员库等场景建设。公司推动科技创新与产业创新深度融合，营造全员科创氛围，聚焦生产、运营、市场、财务等八大核心领域，深度挖掘70余个智能化应用场景，打造全链路赋能体系，以智变创质变，为高质量发展注入持续进化的数智动能。
　　3.绿色低碳纵深推进，焕新释能
　　全面布局航运产融领域绿色生态，以转型实效诠释可持续发展担当。做强绿色生产，率先在集装箱制造行业实现“国家级绿色工厂”全覆盖，稳步迈向高效、低碳的发展新范式。构建绿箱产业体系，推进集装箱绿色分级研究，发布ECOCON绿箱品牌，推出“领航级”绿色干箱、冷箱新产品，累计向客户提供绿色集装箱近100万TEU，积极探索绿色循环服务路径。推动CFP&EPD平台与行业绿色低碳公共服务平台实现数据互认，夯实可信低碳数据底座。挖掘绿色产品价值，协同产业链公司成功签发全国首张Hi-ECOE-vessel证书，实现电动船绿色运输服务标准化、可量化、可追溯。创新绿色融资渠道，积极推进绿色、低碳转型及可持续发展相关融资业务，为公司业务发展提供长期、稳定的资金保障，夯实可持续发展根基。
　　4.价值共享笃行不怠，践行担当
　　公司坚持以价值创造为本，持续强化市值管理，系统提升公司治理效能，积极探索多元化股东回报方式，铸就价值实现的再进阶。推进持续稳定分红，截至本报告披露日，公司完成派发2025年末期分红，2025年度合计派发股息每10股人民币0.37元，共计现金红利人民币4.87亿元，实现连续八年现金分红。同时，着力增强现金分红的稳定性、持续性和可预期性，推动实施一年多次分红机制，董事会决定2026年中期分红每10股人民币0.22元，持续回馈投资者信任。主动作为推进股份回购并注销，公司完成第三轮A+H股回购，回购A股股份4,155.61万股，H股股份2,404.3万股，累计回购股份6,559.91万股，回购金额约为人民币1.37亿元。可持续发展成色持续擦亮，荣获ESG行业最高AA评级及证券时报第十七届“港股上市公司投资者关系管理天马奖”，连续四年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》。社会责任担当有力彰显，援建湖南安化县“青年之家暨助农直播驿站”、云南永德县集装箱组合式校园配套等项目，以务实举措服务民生改善、赋能乡村发展。
　　5.提质增效精准施策，行稳致远
　　积极开展“提质增效重回报”专项行动，围绕深耕航运产融主责主业、推动科技创新、推进绿色低碳转型、完善公司治理、加强投资者沟通与回报、强化合规意识等方面，系统总结实施成效，制定行动方案，持续提高上市公司质量。立足“产融投”战略定位，锚定长远发展航向，锻造产融协同优势，培育发展航运产融新质生产力，拓展价值增长空间，以企业的高质量可持续发展回报投资者。
　　此外，公司以内控管理筑牢合规防线，以数智风控夯实稳健底座，以创新机制提升安全韧性，系统构建行稳致远根基。
　　未来展望
　　下半年，全球经贸格局仍将在多重因素扰动下持续调整与重构，航运产业链高端化、智能化、绿色化发展趋势加速演进，为市场注入新活力、拓展新空间。面对复杂多变的市场环境，中远海发将始终保持战略定力，以更前瞻的视野、更主动的作为，在变局中开创新局。公司将以产融协同强塑高质量发展韧性，提升价值创造力；以创新实践驱动全域提质增效，打造航运产融品牌力；以数智低碳激发增长新动能，锻造核心竞争力。同时，更将坚持以投资者为本，以可持续的价值回报切实回馈投资者信任。在“十五五”新航程中积厚成势、奋楫争先。
　　（二）上半年经营情况讨论与分析
　　2026年上半年，公司实现营业收入人民币1,361,909.66万元，较去年同期上升11.10%；归属于上市公司股东的净利润为人民币100,036.08万元，较去年同期增长3.09%；基本每股盈利为人民币0.0761元，派发2026年度中期股息每10股人民币0.22元（含税）。
　　1.集装箱制造业务分析
　　1）营业收入
　　2026年上半年集装箱制造业务实现营业收入为人民币1,121,699.07万元，较去年同期人民币1,096,280.36万元同比上升2.32%。主要是集装箱运输市场需求受多重因素交织影响有所上行，集装箱销售量同比增加所致。报告期集装箱累计销售95.86万TEU，同比增长13.35%。
　　2）营业成本
　　集装箱制造业务营业成本主要包括原材料成本、运输成本、职工薪酬以及折旧费等。2026年上半年集装箱制造业务营业成本为人民币1,075,299.21万元，较去年同期人民币1,013,920.90万元同比上升6.05%。主要受集装箱销售量增长及公司采取提质增效降成本举措的共同影响所致。
　　2.航运租赁业务分析
　　1）营业收入
　　2026年上半年航运租赁业务收入为人民币96,238.98万元，较去年同期人民币104,713.25万元下降8.09%，主要由于融资租赁船队规模同比减少所致。截至2026年6月30日，随着公司产融项目投建船舶逐步交付并出租，公司船舶经营性租赁资产数量同比增长6.25%；公司船舶融资租赁资产数量同比减少11.32%。
　　2）营业成本
　　航运租赁业务成本主要包括船舶折旧和利息费用。2026年上半年船舶租赁业务成本为人民币36,468.11万元，较去年同期人民币35,257.81万元上升3.43%，主要由于公司船舶经营性租赁资产数量同比增长。
　　3.集装箱租赁业务分析
　　1）营业收入
　　2026年上半年集装箱租赁、管理及销售收入为人民币274,066.69万元，较去年同期人民币260,583.22万元上升5.17%，主要是公司加大旧箱处置力度，本报告期二手箱处置量同比上升所致。
　　2）营业成本
　　集装箱租赁业务营业成本主要包括集装箱的折旧及维护成本、出售约满退箱之账面净值及融资租赁业务承担的利息成本等。2026年上半年集装箱租赁、管理及销售成本为人民币181,914.81万元，较去年同期人民币159,441.47万元上升14.10%，主要受本期二手箱处置量增加影响。
　　4.投资管理业务分析
　　流动资金、资本及债务情况
　　1.流动资金及借款分析
　　本公司流动资金的主要来源为经营业务的现金流量及短期银行贷款。本公司的现金主要用作运营成本支出、偿还贷款、购建船舶、购建集装箱及支持本公司开展融资租赁业务。于本期间，本公司的经营现金流入净额为人民币189,193.86万元。本公司于2026年6月30日持有现金及现金等价物为人民币1,839,714.44万元。
　　于2026年6月30日，本公司的银行及其他类型借款合计人民币7,805,375.53万元，到期还款期限分布在2026年至2036年期间，需分别于一年内还款为人民币3,443,874.02万元，于第二年内还款为人民币1,927,972.25万元，于第三年至第五年还款为人民币2,251,995.06万元及于五年后还款为人民币181,534.20万元。
　　本公司的长期银行贷款主要用作购建船舶及集装箱、开展融资租赁业务。于2026年6月30日，本公司的长期银行及其他贷款由共值人民币1,421,600.26万元的若干集装箱及船舶作为抵押物和共值人民币182,357.68万元的应收融资租赁款作为质押物。
　　于2026年6月30日，本公司发行公司债、中期票据及超短融债券共计人民币2,260,000.00万元，债券募集资金主要用于偿还债务和置换前期船舶购置款的自有资金支出。
　　本公司的人民币定息借款为923,042.94万元，美元定息借款104,450.41万美元（相当于人民币711,401.30万元），浮动利率人民币借款为1,197,390.00万元，浮动利率美元借款为730,232.61万美元（相当于人民币4,973,541.28万元）。本公司的借款以人民币或美元结算，其现金及现金等价物主要以人民币及美元持有。
　　本公司预期日常的流动资金和资本开支等有关资金需要，可由本公司通过内部现金流量或外部融资应付。董事会将不时检查本公司营运的现金流量。本公司计划维持适当的股本及债务组合，以确保具备合理的资本结构。
　　2.债务比率分析
　　于2026年6月30日，本公司的净负债比率为257.47%，较2025年12月31日下降6.05个百分点，主要是本期公司经营活动现金流量净额和经营积累共同增长所致。
　　3.外汇风险分析
　　本公司集装箱制造、集装箱租赁及航运租赁相关的部分收入及成本以美元结算或以美元计价。因此，人民币汇率变动对经营净收入产生的影响能在一定程度上得以自然冲销。于本期间，本公司产生汇兑损失人民币22,503.80万元，主要是由于本期美元汇率波动所致；外币报表折算差额减少归属于上市公司股东权益为人民币26,077.75万元。本公司未来将继续密切关注人民币及国际主要结算货币的汇率波动，降低汇率变动带来的影响，减少外汇风险。
　　4.资本开支分析
　　截至2026年6月30日，本公司用于添置集装箱、机器设备、船舶及其他开支为人民币316,067.00万元，用于购买融资租赁资产开支为人民币38,698.31万元。
　　5.资本承担分析
　　截至2026年6月30日，本公司已签订采购协议尚未完成采购的购买船舶合同款3,037,005.15万元，已签订股权投资协议尚未支付的认缴投资款5,960.42万元；
　　所得税
　　截至2026年6月30日，本公司及其他境内子公司所适用的企业所得税税率为25%、15%。根据所得税税法的有关规定，本公司就来源于境外子公司之利润应在其子公司宣告发放股利时缴纳企业所得税。根据有关规定，本公司按照其适用税率就境外子公司之利润缴纳所得税。
　　雇员、培训及薪酬
　　截至2026年6月30日，本公司共有雇员17,395人，本期间雇员总开支（含员工酬金、福利费开支、社会保险费等）约为人民币132,871.96万元（含外包劳务人员开支）。
　　为顺应公司生产经营、改革发展需求，服务人才开发和培养工作，公司构建了员工培训体系；以需求识别为前提，以权责划分为支撑，以清单管理为方法，优化培训内容和实施体系，组织开展了各类培训，提升培训资源配置的有效性、员工培训参与度及满意度。基于培训体系，策划并实施了针对不同类型业务及岗位的培训项目，覆盖科技创新、绿色低碳、行业拓展、管理能力、风险管理、安全及个人素养等各类内容。
　　薪酬管理作为最有效的激励手段和企业价值分配形式之一，遵循总量控制原则、贡献价值原则、内部公平原则、市场竞争原则及可持续发展原则，并强化了基于业绩管理的激励和约束机制。公司员工实施的全面薪酬体系主要由薪金、福利两个方面组成：1.薪金，包含岗位/职务薪金、绩效薪金、专项奖励、津贴等。2.福利，国家规定的社会保险、住房公积金及企业自设的福利项目。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司在航运业长期积累的深厚经验以及对航运市场和物流场景的理解，使公司能够更加专业化及全面化地从事集装箱租造、航运租赁及投资管理业务。
　　2.公司的集装箱制造业务产能位居全球第二；集装箱租赁业务规模居于全球前列；航运租赁业务规模位于国内船舶租赁行业前列，规模优势凸显。
　　3.公司拥有独特的产融结合业务模式，搭建实体经济与资本市场的桥梁；公司独特的定位使得公司能够借助资本市场及实体经济两者的优势，实现运营效率及经营模式的优化。
　　4.公司充分发挥租造协同独特优势，有效释放资源共享、服务互通效能，通过产业链联动激发提质增效动能。
　　5.公司着力培育发展航运产融新质生产力，推进绿色低碳价值转化，持续推动数智化赋能服务能力和运营管理水平升级。
　　6.公司拥有经验丰富的综合性人才，在各个业务板块打造出高效的管理团队。
　　7.中远海运集团拥有全球领先的综合航运物流企业地位，能在产业资源、销售网络、品牌信誉、银行合作等多方面给公司带来支持。
　　四、可能面对的风险
　　1.国际贸易格局变化风险
　　国际贸易格局呈现出经济增长分化、贸易流向重构等复杂特征。发达经济体、新兴市场和发展中经济体经济增长动能存在差异，叠加产业链转移和地缘政治局势等因素，可能导致产业链进一步重构，对公司业务开展构成风险与挑战。
　　公司将密切跟踪国际贸易相关政策动态，做好相关业务规划、风险提示，提升对国际政策变动、市场需求调整的响应能力，同时加强市场多元化布局，开拓新兴市场、拓展供需渠道。对于重大风险变化，公司将及时进行策略调整及流程管控，保障核心业务有序开展，切实防范因风险失控导致的经济损失、声誉损害及业务开展受阻等各类不良后果。
　　2.航运市场波动风险
　　航运市场可能面临需求增长动能不足、全球供应链重构、贸易政策不确定性等一系列挑战。全球经济增速以及集装箱海运贸易量增速等不确定性，或将影响集装箱价格及租金水平。此外，中东、红海航线恢复的不确定性，将影响集运市场运力供给以及集装箱需求，并传导至船舶租金以及集装箱价格。
　　公司将持续提升对航运市场变化的信息收集能力、研判能力和风险抵御能力，持续监测市场供需情况、价格动态及市场格局情况，评估后及时作出应对调整。同时，公司将采取拓展高附加值集装箱产品服务、开发新兴市场租赁业务、稳步推进多谱系船舶租赁业务等措施，保障公司盈利能力和内生增长，避免因航运市场波动导致公司业绩出现较大波动。
　　3.汇率、利率波动风险
　　汇率、利率波动将对公司财务费用产生一定影响。人民币利率方面，中央经济工作会议提出要继续实施适度宽松的货币政策。美元利率方面，年初以来，联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，下半年存在趋势调整的可能。汇率方面，美联储货币政策、国内稳增长政策等因素，均会对人民币兑美元汇率产生影响。
　　公司将持续坚持“自然对冲，中性管理”原则，做好风险应对。一是充分利用海南自贸区政策，持续推进集装箱租造板块人民币计价和结算工作，加强航运租赁板块人民币跨境结算力度；二是密切监测美元和人民币汇率波动情况，加强美元应收账款管理，做好远期结汇和即期结汇配套工作；三是科学管控公司外币资产负债，运用货币类金融工具，降低因汇率波动对公司财务费用造成的影响。
　　4.客户履约风险
　　客户履约风险由全球经贸、行业周期与客户自身三重因素共同作用形成。全球经贸层面，全球经济增速平缓，终端需求的温和态势使客户经营决策更趋谨慎；行业周期层面，2026年下半年，集运市场供需关系存在不确定性，从而影响集装箱租造业务客户的盈利空间；客户自身层面，部分中小出口企业在应对汇率波动与原材料价格变化时承受能力较弱，转口贸易客户则需适应东盟区域监管新要求，以上因素可能影响客户履约稳定性。
　　公司将进一步优化客户资信分级评估机制、黑名单管理机制、风险预警机制以及风险处置协同应对机制，全面提升公司对客户履约能力的动态监测与风险预警能力，有效防范客户财务稳定性下降、偿债能力恶化导致的履约风险，保障租赁业务资产质量、盈利水平以及产业投资项目运营的稳定性。
　　5.环保与节能减排风险
　　国际国内环保减排政策及发展趋向或对公司船舶租赁、造箱业务产生影响。
　　公司将及时跟进航运低碳减排方面的政策动态与技术标准更新，积极使用节能减排新技术、新工艺、新设备、新产品，推动行业绿色发展，并做好新技术应用前的研判工作和突发情况应急预案工作，确保各类相关业务符合国内外环保减排政策要求，不发生重大安全生产事故和环境污染事故，积极展现社会责任担当。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展，聚焦厚植航运产融根基，不断增强“产、融、投”核心优势，培育发展新质生产力，努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
　　（一）集装箱制造业务
　　中远海发通过全资子公司上海寰宇物流装备有限公司从事国际标准干货箱、冷藏箱、特种集装箱的研究开发和生产销售，为全球第二大的集装箱制造商，客户涵盖全球知名班轮公司和各大租箱公司。公司持续以客户需求为导向，优化资源配置和产品结构，提升“集装箱+”定制能力；深化集装箱智能制造，以科技创新、绿色低碳转型为... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展，聚焦厚植航运产融根基，不断增强“产、融、投”核心优势，培育发展新质生产力，努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
　　（一）集装箱制造业务
　　中远海发通过全资子公司上海寰宇物流装备有限公司从事国际标准干货箱、冷藏箱、特种集装箱的研究开发和生产销售，为全球第二大的集装箱制造商，客户涵盖全球知名班轮公司和各大租箱公司。公司持续以客户需求为导向，优化资源配置和产品结构，提升“集装箱+”定制能力；深化集装箱智能制造，以科技创新、绿色低碳转型为抓手，提升产品竞争力，打造世界一流物流装备科技企业。
　　（二）航运租赁业务
　　中远海发致力于集装箱船舶、干散货船舶、特种船、油轮等多种船型的经营租赁和融资租赁，在船舶租赁领域位居国内市场前列。公司把握航运产业绿色低碳化转型机遇，优化内外部资源配置，充分发挥产业链协同优势，强化产融协同效应，聚焦各类船舶等航运资产全生命周期各环节服务需求，创新产品服务，提升定制化服务能力，为航运业船队发展提供优质解决方案。
　　（三）集装箱租赁业务
　　中远海发通过全资子公司佛罗伦国际有限公司从事集装箱租赁、管理和销售，规模位居世界第三，业务遍及全球。公司深度挖掘客户需求，强化集装箱全生命周期的资产运作能力，提升专业化服务能力；聚力数字化赋能，持续优化经营网络的全球化布局，积极响应客户需求和提升客户体验，持续深化客户价值创造。
　　（四）投资管理业务
　　中远海发围绕航运物流主业，强化产融结合，持续优化投资组合，努力实现资本与产业的协同发展。同时，把握航运业发展契机，聚焦战略性新兴产业方向，结合公司业务发展，持续探索创新投资和物流资产运作新模式。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　集装箱租造市场方面，全球集装箱船新运力投入较前期有所放缓但仍保持稳定增长，新运力配箱需求、旧箱更新及集装箱应用场景的拓展，对2025年集装箱市场需求保持稳定支撑。同时，受全球商品贸易量周期性、全球贸易格局调整等影响，报告期内集装箱市场呈现一定波动。航运租赁市场方面，全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平等多重因素持续影响航运租赁市场，同时，全球环保政策的推进、细分领域市场环境变化等推动航运业转型升级进程加速，驱动航运租赁市场需求进一步增长。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，全球经济与贸易格局深度重构，不确定性进一步凸显。作为全球贸易重要载体，航运业在供应链变局中不断淬炼韧性，更在绿色智能转型浪潮中破局立新。在挑战与机遇交织环境下，中远海发以战略性布局锚定航向，以改革创新积蓄动能，以稳健坚实的步伐书写高质量发展的年度答卷。
　　2025年，公司实现营业收入人民币252.01亿元，利润总额人民币20.67亿元，同比增长17.37%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币15.44亿元，同比增长10.76%；每股基本收益为人民币0.1214元。
　　公司已派发2025年中期股息每10股人民币0.22元，董事会建议派发2025年末期股息每10股人民币0.15元，2025年度合计派发股息每10股人民币0.37元。
　　经营回顾
　　2025年是中远海发厚植航运基因、释放创新价值，为“十四五”圆满收官、“十五五”开篇蓄势聚能的关键之年。中远海发着力增强“产、融、投”核心功能，加快培育和发展航运产融新质生产力，以价值创造切实回报股东，在迈向可持续发展征程中践行公司的坚定承诺。
　　（一）厚植根基，产融结合跃升发展新能级
　　集装箱制造业务方面：公司深度挖掘市场潜能，激发产业链协同效应，聚力科技创新驱动，精进生产运营管控，持续锻造高质量发展硬实力。2025年公司销售集装箱近180万TEU，在持续巩固主流市场的同时，加速提升“集装箱+”定制能力，年内研发新产品近50项，构建起高附加值特箱产品矩阵。公司协同产业链伙伴，成功研制全球首批新材料生物基冷箱，推动产品结构向多元化绿色化升级；拓展加固型集装箱应用，助力航运装备革新；创新推出“全域智储”智能安装方案，在储能装备赛道提升专业技术优势。
　　航运租赁业务方面：公司聚焦航运业船队升级转型时代机遇，主动融入海南自贸港建设生态，凭借船舶全生命周期管理运作能力和多渠道资金融通能力持续拓展产融合作空间，2025年成功落地产融项目40余艘船舶，管理船队规模超200艘，稳居国内船舶租赁行业前列。多谱系船舶投资拓展卓有成效，从散货船、沥青船、LNG船到超级油轮，构筑起立体、多元的航运资产平台，探索出价值创造新路径。
　　集装箱租赁业务方面：公司主动、前瞻性布局新兴市场，在南美、东南亚、南非等地进一步深化网络优化，全年新箱中标优势明显。着力提升集装箱全生命周期资产运作能力，全链路协同更为高效敏捷。租造协同成效突出，资源共享、服务互通效能有效释放。2025年底，箱队规模突破410万TEU，凭借多元化、全球化服务基础进一步夯实世界前列行业地位。
　　投资管理业务方面：公司持续优化资源配置，促进投资价值提升。同时，聚焦战略性新兴产业方向，结合公司业务发展，探索研究创新投资和物流资产运作新模式。
　　（二）创新驱动，数智引擎再塑增长新动能
　　科技创新始终是公司高质量发展的核心驱动，2025年公司科技研发累计投入近人民币3.2亿元，截至年底有效专利达810余项；公司持续深化产学研与产业链合作，推动前沿技术落地应用，助力企业科技力量升级。
　　智能制造领域，公司勇立潮头，树立行业标杆。截至目前，旗下四家箱厂先后获得智能制造能力成熟度三级认证，宁波箱厂荣获行业首批国家“卓越级”智能工厂认证，青岛、宁波箱厂获评国家级5G工厂。多家箱厂的智能制造成果荣获全国设备管理与技术创新成果交流大会及中国装备维修与改造创新成果大赛奖项，彰显公司“智造”实力。
　　数字化赋能领域，公司多点实践，升级智慧运营。集装箱租赁业务打通租、造、运产业链数据通道，为客户提供全流程线上服务，集装箱贸易平台项目荣获2025全球数字贸易博览会先锋奖铜奖及第四届中央企业熠星创新创意大赛三等奖。航运租赁业务优化船舶数字化运营管理平台，打造船舶数智监管平台，提升数字化效能。同时，公司积极探索AI与智能制造、市场监测、船舶管理等业务的深度融合，推动各板块业务提质扩围。
　　（三）逐绿而行，低碳转型释放价值新成果
　　绿色低碳已成为公司可持续发展底色，全方位构建航运产融绿色生态，公司行动坚定，成果斐然。
　　做强绿色生产。聚焦工艺升级和节能改造，优化能源结构，旗下六家箱厂均获评“国家绿色工厂”，在集装箱制造行业内率先实现绿色工厂全覆盖。
　　做大绿色业务。与新能源龙头企业建立长期战略合作并不断拓展新客户，积极研发多类型船用动力电池，探索多元化绿色产品。建立行业首个集装箱碳足迹与环境产品声明平台（CFP&EPD）并入选《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2025）》，CFP&EPD认证标签已覆盖超50万台集装箱。
　　布局绿色资产。加速布局清洁能源物流装备及高能效船舶，投资建造甲醇及氨预留散货船、LNG船等绿色船舶，持续提升绿色资产占比。强化集装箱租赁资产的绿色属性，满足客户集装箱绿色数据需求。协同产业链公司基于700TEU电动船成功签发全国首张Hi-ECO E-vessel证书，实现电动船绿色运输服务标准化、可量化、可追溯，推动航运绿色价值持续释放。
　　做优绿色融资。搭建绿色航运产融服务桥梁，全年绿色、低碳转型及可持续相关融资规模近人民币65亿元，发行航运类企业首单科技创新低碳转型公司债券，为绿色转型加强资金保障。
　　（四）价值共享，多维回报彰显责任新担当
　　公司以价值创造为引领，以价值实现为目标，多措并举推动提质增效新突破，多向发力实施价值回报组合拳，多元渠道促进价值传递新提升，全力维护公司价值和股东权益。
　　公司坚持以持续稳定分红回报投资者，已派发2025年中期股息每10股人民币0.22元，董事会建议派发2025年末期股息每10股人民币0.15元，2025年度合计派发股息每10股人民币0.37元，连续八年实施股东分红。公司高效完成两轮A+H股回购，回购并注销约3.5亿股股份，回购金额达人民币5.1亿元，接续启动新一轮回购，以切实行动诠释价值担当，促进公司市场价值合理回归。
　　（五）精益治理，ESG实践擘画可持续新图景
　　公司将可持续发展理念深度融入发展战略与运营实践，强化治理根基、锚定数智低碳、践行社会责任，绘就ESG治理新画卷。2025年，公司先后斩获ESG领域荣誉十余项：成功入选“中国ESG上市公司先锋100”及“中国ESG上市公司央企先锋100”榜单；获得中国证券报上市公司（港股）2025年度社会责任金牛奖；第三年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，并再度荣获“行业最佳进步企业”标徽；在恒指ESG评级中稳定维持A级等。在践行社会责任的道路上，公司铭记初心，深度参与乡村振兴事业，充分发挥集装箱业务优势，通过援建定制模块建筑改善西藏洛隆县小学师生工作、学习环境，助力西藏当地经济社会发展与民生改善。
　　（六）行稳致远，风控合规筑牢经营新底座
　　公司将风控合规作为行稳致远的压舱石。强化风险预判与管控，建立健全“预防、预控、预案”三位一体的风险应对机制，系统研判公司主要风险类型及变化趋势，制定差异化风险应对举措，为公司稳健经营提供保障。完善内控与合规体系，实现合规管理对经营活动的全覆盖，优化制度管理，推动机制创新，内控合规机制运行有效。同时，夯实安全生产根基，深入推进安全生产治本攻坚，聚焦重点领域开展专项治理，本质安全水平有效提升，安全生产形势持续稳定。
　　未来展望
　　2026年，全球经济格局仍将持续演变，多重因素扰动下的供应链重构进程加速。数智化、绿色化转型浪潮正以前所未有的力量重塑航运业生态，为行业韧性发展开辟新空间、注入新动能。
　　置身行业变革，中远海发将继续坚定保持战略定力，以进促稳开创新局,在不确定性和转型机遇中寻求新平衡、实现新突破。公司将持续锻造“产、融、投”核心竞争力，加快提升价值创造能力，集装箱制造业务进一步向“精耕”迈进，提升制造能级，优化产能布局，加大在特种箱、绿色智能箱等高端产品的研发与市场开拓力度；航运租赁业务进一步向“蓄能”深化，加强产业链协同联动，扩大优质资产规模，积极巩固扩大客户“朋友圈”，巩固提升行业地位；集装箱租赁业务进一步向“创新”升级，打造定制化服务方案，通过流程再造与动态优化提升市场响应，持续深化客户价值创造。公司将继续强化科技协同赋能，迈向“绿色智能新制造”，构建“智慧敏捷新运营”，孵化“产融协同新范式”。打造集装箱造租运“数智链接器”，深化集装箱CFP&EPD平台核算能力和公信力，拓展“绿箱配绿船”应用场景，加速布局清洁能源物流装备和高能效船舶，培育壮大新动能。公司将全面深化改革，进一步完善现代企业治理体系，落实“投资于人”理念，加强市值管理，推动ESG治理与战略业务深度融合，锻造内在价值、长期价值，更好地回报投资者。
　　“十五五”新航程已开启，山海寻梦，阔步而行，中远海发将以产融为楫，开辟实力进阶广阔航路；以科技为帆，勇立新质生产时代潮头；以数智绿色为舵，把定永续发展稳健航向；以价值为锚，稳固股东回报坚实根基。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司在航运业长期积累的深厚经验以及对航运市场和物流场景的理解，使公司能够更加专业化及全面化地从事集装箱租造、航运租赁及投资管理业务。
　　2.公司的集装箱制造业务产能位居全球第二；集装箱租赁业务规模居于全球前列；航运租赁业务规模位于国内船舶租赁行业前列，规模优势凸显。
　　3.公司拥有独特的产融结合业务模式，搭建实体经济与资本市场的桥梁；公司独特的定位使得公司能够借助资本市场及实体经济两者的优势，实现运营效率及经营模式的优化。
　　4.公司充分发挥租造协同独特优势，有效释放资源共享、服务互通效能，通过产业链联动激发提质增效动能。
　　5.公司着力培育发展航运产融新质生产力，推进绿色低碳价值转化，持续推动数智化赋能服务能力和运营管理水平升级。
　　6.公司拥有经验丰富的综合性人才，在各个业务板块打造出高效的管理团队。
　　7.中远海运集团拥有全球领先的综合航运物流企业地位，能在产业资源、销售网络、品牌信誉、银行合作等多方面给公司带来支持。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　本公司2025年全年实现营业收入人民币2,520,074.97万元，税前利润总额为人民币206,709.01万元，较去年同期上升17.37%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润154,360.93万元，较去年同期上升10.76%。
　　（一）分部运营情况分析
　　1、集装箱制造业务分析
　　（1）营业收入
　　集装箱制造业务营业收入为人民币2,213,130.54万元，较去年同期人民币2,366,069.39万元下降6.46%，主要是受全球宏观经济及贸易格局影响，集装箱市场需求较前期放缓，新箱销售价格下行，导致营收规模有所缩减。公司集装箱销售量达178.07万TEU，保持相对稳定。
　　（2）营业成本
　　集装箱制造业务营业成本主要包括原材料成本、运输成本、职工薪酬以及折旧费等。2025年本公司集装箱制造业务营业成本为人民币2,088,185.78万元，较去年同期人民币2,237,735.01万元下降6.68%。主要受集装箱生产量下降影响，原材料等生产制造成本相应下降所致。
　　2、航运租赁业务分析
　　（1）营业收入
　　航运租赁业务营业收入为人民币206,299.66万元，较去年同期人民币229,713.99万元下降10.19%，主要由于融资租赁船队规模同比减少所致。截至2025年12月31日，公司船舶经营性租赁资产保持稳定。
　　（2）营业成本
　　航运租赁业务成本主要包括船舶折旧和利息费用。2025年航运租赁业务成本为人民币69,309.12万元，较去年同期人民币81,793.81万元减少15.26%，主要由于融资租赁船队规模同比减少所致。
　　3、集装箱租赁业务分析
　　（1）营业收入
　　集装箱租赁、管理及销售业务营业收入为人民币553,139.71万元，较去年同期人民币521,735.30万元增长6.02%，主要是公司密切关注市场环境，挖掘市场潜能，稳步拓展集装箱管理规模，集装箱出租量同比上升所致。
　　（2）营业成本
　　集装箱租赁业务营业成本主要包括集装箱的折旧及维护成本、出售约满退箱之账面净值及融资租赁业务承担的利息成本等。2025年集装箱租赁、管理及销售成本为人民币335,907.96万元，较去年同期人民币323,310.08万元上升3.90%，主要受本期集装箱资产规模增长影响，集装箱折旧成本同比增加。
　　（二）流动资金、资本及债务情况
　　1、流动资金及借款分析
　　本公司流动资金的主要来源为经营业务的现金流量及短期银行贷款。本公司的现金主要用作运营成本支出、偿还借款、购建船舶、购置集装箱及支持本公司开展融资租赁业务。于本期间，本公司的经营现金流入净额为人民币518,841.74万元。本公司于2025年12月31日持有现金及现金等价物为人民币1,024,777.36万元。
　　于2025年12月31日，本公司的银行及其他类型借款合计人民币7,601,252.34万元，到期还款期限分布在2026年至2036年期间，需分别于一年内还款为人民币3,573,415.08万元，于第二年内还款为人民币1,741,236.12万元，于第三年至第五年还款为人民币1,955,856.00万元及于五年后还款为人民币330,745.15万元。
　　本公司的长期银行贷款主要用作购建船舶、采购集装箱、开展融资租赁业务。于2025年12月31日，本公司的长期银行及其他贷款由共值人民币2,203,855.55万元的若干集装箱及船舶作为抵押物和共值人民币178,433.09万元的应收融资租赁款作为担保。
　　于2025年12月31日，本公司持有公司债及超短融债券共计人民币1,690,000.00万元，债券募集资金用于偿还债务和置换前期船舶购置款的自有资金支出。
　　本公司的人民币定息借款为416,772.28万元，美元定息借款137,092.67万美元（相当于人民币963,596.94万元），浮动利率人民币借款为1,311,690.00万元，浮动利率美元借款为698,439.72万美元（相当于人民币4,909,193.13万元）。本公司的借款以人民币或美元结算，而其现金及现金等价物主要以人民币及美元持有。
　　本公司预期日常的流动资金和资本开支等有关资金需要，可由本公司通过内部现金流量或外部融资应付。董事会将不时检查本公司营运的现金流量。本公司计划维持适当的股本及债务组合，以确保具备合理的资本结构。
　　2、债务比率分析
　　于2025年12月31日，本公司的净负债比率为263.52%，较2024年12月31日增长4.26个百分点，因为本期负债规模增加所致。
　　3、外汇风险分析
　　本公司集装箱制造、集装箱租赁及航运租赁相关的收入及成本以美元结算或以美元计价。因此，人民币汇率变动对经营净收入产生的影响能在一定程度上得以自然冲销。于本期间，本公司产生汇兑损失人民币5,234.01万元，主要是由于本期美元汇率波动所致；外币报表折算差额减少归属于上市公司股东权益为人民币14,295.72万元。本公司未来将继续密切关注人民币及国际主要结算货币的汇率波动，减少汇率敞口，降低汇率变动带来的影响。
　　4、资本开支分析
　　截至2025年12月31日，本公司用于添置集装箱、机器设备、船舶及其他开支为人民币910,802.49万元，用于购买融资租赁资产开支为人民币52,655.41万元。
　　5、资本承担分析
　　于2025年12月31日，本公司已签订融资租赁合同，尚未支付融资租赁款28,466.64万元；本公司就已签订尚未支付的固定资产的资本承担为人民币2,487,418.36万元；本公司已签订投资协议，尚未支付的认缴投资款人民币6,213.99万元。
　　（三）所得税
　　截至2025年12月31日，本公司及其他境内子公司所适用的企业所得税税率为25%、15%。
　　根据所得税税法的有关规定，本公司就来源于境外子公司之利润应在其子公司宣告发放股利时缴纳企业所得税。根据有关规定，本公司按照其适用税率就境外子公司之利润缴纳所得税。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　2026年，全球经济格局仍将持续演变，多重因素扰动下的供应链重构进程加速。数智化、绿色化转型浪潮正以前所未有的力量重塑航运业生态，为行业韧性发展开辟新空间、注入新动能。
　　集装箱租造市场方面，预计市场需求整体趋于常态化，全球贸易格局、地缘局势等因素将持续影响行业，增加市场不确定性，而新运力配箱、老旧箱更新需求为市场提供持续稳定支撑。同时，集装箱领域技术创新能力的提升、应用场景的拓展以及绿色低碳的转型趋势，有望给行业带来新的发展机遇。
　　航运租赁市场方面，受到全球贸易区域化趋势、资金市场利率水平、航运业绿色低碳转型进程加速等多重因素交织影响，行业面临不确定性的同时，也蕴藏诸多市场机遇，驱动船舶租赁企业在船舶全生命周期管理、资金融通、资产布局等多方面推动能力升级。
　　(二)公司发展战略
　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展。公司立足“产融结合、以融促产”，以科技创新为重要抓手，围绕数字智能和绿色低碳两大赛道，全面提高服务质效，加强风险防控，深化管理创新，不断增强“产、融、投”核心功能，提高核心竞争力，努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
　　集装箱制造业务方面，以客户需求为导向，优化资源配置和产品结构，提升“集装箱+”定制能力。推进集装箱智能制造持续升级，以科技创新、绿色低碳转型为抓手，打造在成本、产品和技术方面的优势，提高“标箱+冷箱+特箱”三位一体的核心竞争力，打造世界一流物流装备科技企业。
　　航运租赁业务方面，积极把握航运产业绿色低碳化转型机遇，优化内外部资源配置，积极协同航运产业链资源，聚焦各类航运资产全生命周期各环节服务需求，强化“购、租、融、售”产融服务能力，为航运业发展提供优质解决方案，深化精益管理，持续巩固国内船舶租赁行业中领先地位。
　　集装箱租赁业务方面，进一步强化集装箱全生命周期的资产运作能力，发挥产业链“租造”“租运”协同效应；研判集装箱市场周期，稳健拓展业务规模，持续优化产品结构；加快数字化转型，进一步加强服务网络的全球化布局，提升客户服务敏捷度，稳固夯实全球集装箱租赁行业的前列地位。
　　投资管理业务方面，坚持“以投助产、产融结合”，推动产业资源、资本与金融资源的融合发展。进一步优化资产结构，持续探索创新投资，完善战略性新兴产业布局，赋能航运产业链协同，推动资本与产业的协同发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将坚持稳中求进、提质增效，聚焦主责主业，增强核心功能，着力价值提升、升级创新引领，为“十五五”开好局、起好步。
　　1、深耕主责主业，全面提升产融核心能力
　　集装箱制造业务将持续加大在特种箱、绿色智能箱等高端产品的研发与市场开拓力度，扩大绿色产品市场影响力。同时，将继续推动数智化赋能，有效提升生产效能，优化成本管控，推动综合竞争力再上台阶。
　　航运租赁业务将全面提升运营和服务效能，继续深化产业链协同联动，扩大优质资产规模，同时积极巩固扩大客户“朋友圈”，夯实行业领先地位。
　　集装箱租赁业务将进一步拓展全球布局，高度聚焦市场多元化需求，打造定制化服务方案。同时，通过流程再造与动态优化，提升市场响应，推动业务模式创新，提升价值创造能力。
　　投资管理业务将加强产融联动协同，深入研究战略性新兴产业和未来产业领域，积极探索和孵化新的业务增长点。
　　2、推动科技创新，培育壮大产融新动能
　　推动智能制造和产品创新。推动智能工厂梯度培育工作，进一步开展“集装箱+”产品研发，打造具有自主知识产权的系列专利特箱产品，形成高科技属性、高附加值的特箱产品矩阵。
　　推动数字化运营落地见效。推动实现箱厂全流程数据贯通、装备智能管控及生产在线优化。持续优化iFlorens数字化运营平台，探索数智融合发展和行业数字创新运营模式。优化航运租赁数字化平台，推进船舶数智监管平台建设，探索数智赋能的船舶租赁业务管理和船舶管理实践。
　　3、践行可持续发展，全面构建绿色生态
　　深耕集装箱减碳技术，进一步深化集装箱CFP&EPD平台核算能力和公信力，拓展“绿箱配绿船”应用场景。聚焦低碳集装箱制造、租赁与绿色船舶租赁，强化标准创新协同，进一步夯实绿色技术储备与产业化根基。
　　4、致力价值创造，努力提升股东回报
　　始终坚持以价值创造为核心，强化市值管理，提升公司治理效能，积极探索多元化股东回报方式，铸就价值实现的再进阶。
　　(四)可能面对的风险
　　1、国际贸易格局变化风险
　　国际贸易格局呈现出经济增长分化、贸易流向重构等复杂特征。发达经济体、新兴市场和发展中经济体经济增长动能存在差异，叠加产业链转移和地缘政治局势等因素，可能导致产业链进一步重构，对公司业务开展构成风险与挑战。
　　公司将密切跟踪国际贸易相关政策动态，做好相关业务规划、风险提示，提升对国际政策变动、市场需求调整的响应能力，同时加强市场多元化布局，开拓新兴市场、拓展供需渠道。对于重大风险变化，公司将及时进行策略调整及流程管控，保障核心业务有序开展，切实防范因风险失控导致的经济损失、声誉损害及业务开展受阻等各类不良后果。
　　2、航运市场波动风险
　　航运市场可能面临需求增长动能不足、全球供应链重构、贸易政策不确定性等一系列挑战。全球经济增速以及集装箱海运贸易量增速等不确定性，或将影响集装箱价格及租金水平。此外，中东、红海航线恢复的不确定性，将影响集运市场运力供给以及集装箱需求，并传导至船舶租金以及集装箱价格。
　　公司将持续提升对航运市场变化的信息收集能力、研判能力和风险抵御能力，持续监测市场供需情况、价格动态及市场格局情况，评估后及时作出应对调整。同时，公司将采取开发新兴市场租赁业务、优化新箱交付计划等措施，保障公司相关业务板块盈利能力，避免因航运市场波动导致公司业绩出现较大波动。
　　3、汇率、利率波动风险
　　汇率、利率波动有可能对公司财务费用产生一定影响。人民币利率方面，中央经济工作会议提出要继续实施适度宽松的货币政策。美元利率方面，2025年末，联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间，2026年可能进一步调整。汇率方面，美联储货币政策、国内稳增长政策等因素，均会对人民币兑美元汇率产生影响。
　　公司将持续坚持“自然对冲，中性管理”原则，做好风险应对。一是充分利用海南自贸区政策，持续推进集装箱租造板块人民币计价和结算工作，加强航运租赁板块人民币跨境结算力度；二是密切监测美元和人民币汇率波动情况，加强美元应收账款管理，做好远期结汇和即期结汇配套工作；三是科学管控公司外币资产负债，运用货币类金融工具，降低因汇率波动对公司财务费用造成的影响。
　　4、客户履约风险
　　客户履约风险由全球经贸、行业周期与客户自身三重因素共同作用形成。全球经贸层面，全球经济增速平缓，终端需求的温和态势使客户经营决策更趋谨慎；行业周期层面，2026年集运市场供需关系面临调整，集装箱租造业务客户的盈利空间或受到影响；客户自身层面，部分中小出口企业在应对汇率波动与原材料价格变化时承受能力较弱，转口贸易客户则需适应东盟区域监管新要求，以上因素可能影响客户履约稳定性。
　　公司将进一步优化客户资信分级评估机制、黑名单管理机制、风险预警机制以及风险处置协同应对机制，全面提升公司对客户履约能力的动态监测与风险预警能力，有效防范客户财务稳定性下降、偿债能力恶化导致的履约风险，保障租赁业务资产质量、盈利水平以及产业投资项目运营的稳定性。
　　5、环保与节能减排风险
　　国际国内环保减排政策有可能对公司船舶租赁、造箱业务产生影响。
　　公司将及时跟进航运低碳减排方面的政策动态与技术标准更新，积极使用节能减排新技术、新工艺、新设备、新产品，推动行业绿色发展，并做好新技术应用前的研判工作和突发情况应急预案工作，确保各类相关业务符合国内外环保减排政策要求，不发生重大安全生产事故和环境污染事故，积极展现社会责任担当。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业发展情况　　2025年以来，世界经济和全球贸易呈现复杂多变态势，在关税政策、地缘政治局势等多重因素频繁扰动下，全球产业链供应链格局进一步调整，航运市场经历周期性波动的同时，也展现出较为强劲的发展韧性与转型动能。　　集装箱租造市场方面，受多方面因素叠加影响，市场整体需求稳步释放并呈现一定波动，集装箱运输行业新运力增长、旧箱更新需求以及集装箱多场景应用拓展仍为集装箱市场提供较有力的支撑基础。船舶租赁市场方面，全球经济环境、贸易政策以及资金市场利率水平等多重因素综合影响船舶租赁需求。同时，全球环保政策的推进推动航运业绿色低碳转型进程加速，驱... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业发展情况
　　2025年以来，世界经济和全球贸易呈现复杂多变态势，在关税政策、地缘政治局势等多重因素频繁扰动下，全球产业链供应链格局进一步调整，航运市场经历周期性波动的同时，也展现出较为强劲的发展韧性与转型动能。
　　集装箱租造市场方面，受多方面因素叠加影响，市场整体需求稳步释放并呈现一定波动，集装箱运输行业新运力增长、旧箱更新需求以及集装箱多场景应用拓展仍为集装箱市场提供较有力的支撑基础。船舶租赁市场方面，全球经济环境、贸易政策以及资金市场利率水平等多重因素综合影响船舶租赁需求。同时，全球环保政策的推进推动航运业绿色低碳转型进程加速，驱动船舶更新升级需求进一步增长。
　　（二）主要业务情况
　　公司围绕航运物流产业主线，专注于以集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁为核心业务，以投资管理为支撑的一体化发展，持续推动高质量发展多项重点举措落地见效，着力深化改革创新，培育发展新质生产力，构建产融协同核心竞争优势，努力打造具有中远海运特色的世界一流航运产融运营商。
　　1.集装箱制造业务
　　中远海发通过全资子公司上海寰宇物流装备有限公司从事国际标准干货箱、冷藏箱、特种集装箱的研究开发和生产销售，为全球第二大的集装箱制造商，客户涵盖全球知名班轮公司和各大租箱公司。同时，公司深化集装箱租造协同，以科技创新、绿色低碳转型为抓手提升核心竞争力，打造世界一流物流装备科技企业。
　　2.集装箱租赁业务
　　中远海发通过全资子公司佛罗伦国际有限公司从事集装箱租赁、管理和销售，业务规模位居行业前列，业务遍及全球。公司不断强化集装箱全生命周期的资产运作能力，持续优化经营网络的全球化布局，聚力数字化赋能，具有集装箱领域独一无二的租造协同能力和影响力。
　　3.航运租赁业务
　　中远海发主要致力于集装箱船舶、干散货船舶等多种船型的经营租赁和融资租赁，在产业系船舶租赁领域位居国内市场前列。公司把握航运产业绿色低碳化转型机遇，优化内外部资源配置，切实发挥产融协同效应，聚焦各类航运资产全生命周期各环节服务需求，为航运业船队发展提供优质解决方案。
　　4.投资管理业务
　　中远海发围绕航运物流主业，强化产融结合，持续优化投资组合。同时，把握航运业发展契机，围绕数字智能和绿色发展，挖掘投资机会，努力实现资本与产业的协同发展。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）经营回顾及未来展望经营回顾
　　2025年上半年，全球经济呈现分化与重构态势，全球贸易政策及地缘政治局势等风险因素加速全球供应链调整。在此复杂多变的市场环境中，航运业保持发展韧性，在变革中寻求新的平衡点，在绿色低碳趋势中不断挖掘转型机遇。公司深挖潜能，稳健经营，着力强化产业链协同，持续释放科技创新动能，努力激发市值管理效能，实现“产融投”核心功能再增强，铸就价值实现再进阶，驱动可持续高质量发展再升级。
　　1.聚焦稳中有进，厚植竞争优势
　　公司聚焦效益规模和产业链协同，市场开拓显成效。各板块不断提升产融服务专业能力，在拓展业务增量方面取得新突破，推动效益和规模水平稳中有升。
　　集装箱制造板块把握新造箱市场汰旧换新需求，精准定位客户需求，创新商务模式，强化产业链协同，整合航线资源和堆场资源，进一步提升服务质效，夯实拓展市场份额，提升品牌影响力。同时，洞察市场需求，深耕细分领域，在储能箱、房屋箱、折叠箱等特种箱领域竞争优势持续扩大，为力拓市场广度培育新的动能。
　　集装箱租赁板块进一步深化租造协同，拓宽送箱网络覆盖和提升客户服务水平，同时丰富产品结构，冷箱、特箱规模有效增长。坚持大客户策略，持续加强与国际租箱客户合作，进一步深化与全球主流船东的合作伙伴关系，积极拓展新箱租赁业务。
　　航运租赁板块充分利用航运产业背景优势，聚焦服务航运资产全生命周期的业务机会，推进10艘21万吨级甲醇及氨预留散货船、4艘沥青船以及1艘LNG船的产融结合项目，船舶资产配置量质齐升，船型多样性谱系进一步完善。公司船舶资产规模位居产业系船舶租赁公司前列，市场地位稳步提升。
　　2.强化科技引领，培育创新动能
　　一是绿色低碳深化发展。发布全球首个“集装箱CFP&EPD标签”，所属6家箱厂全部取得核心产品的CFP&EPD报告，绿色低碳标签已粘贴在超8万个集装箱上，实现“碳数据存证-绿色认证-低碳航运物流”闭环。推进设备和工艺节能环保改造、绿色能源转型和应用低碳环保新材料，进一步促进绿色低碳升级。二是数字化转型持续推进。集装箱制造板块实现集装箱管理云平台多项功能优化；集装箱租赁板块进一步完善产业链新箱库存协同功能，建设知识库问答、自动Booking制单等AI场景。智能调运模型研究和退役集装箱处置平台项目分获中国信息协会第五届信息技术应用技能大赛二等奖和三等奖，双中心容灾体系建设入选2025年“央国企云容灾领航者典型案例”。航运租赁板块船舶数字化运营管理平台构建财务指标、风险管理等可视化分析体系。三是科创和智能制造取得新进展。上半年进一步加大研发费用投入，申请及授权专利共189件，其中发明专利22件。所属青岛箱厂、锦州箱厂通过智能制造能力成熟度三级认证。创新成果获第七届全国设备管理与技术创新成果交流大会多项荣誉，其中，所属宁波箱厂“集装箱智能制造体系应用”项目荣获一等奖。
　　3.增强价值实现，精进ESG治理
　　公司始终聚焦价值提升，着力增强投资者回报，在资本市场波动的背景下向市场传递公司对未来发展的坚定信心，连续开展两轮A+H股回购，合计回购股份约3.49亿股，回购金额约人民币5.1亿元，有效稳定市场预期。凭借对未来稳健经营的信心，接续开启新一轮回购，同时坚持优化投资者回报机制，2025年实施中期分红每10股人民币0.22元，兼顾投资者回报的稳定性和及时性。公司三年蝉联入选标普全球《可持续发展年鉴》，并再度荣获“行业最佳进步企业”标徽，彰显公司在ESG领域的实践成果。此外，公司开展第二批援藏项目，进一步发挥特箱业务技术优势，援建高原上的“教工之家”和国道文旅驿站，以央企担当践行社会责任。
　　4.推进提质增效重回报，提高上市公司质量
　　公司积极开展“提质增效重回报”行动，立足公司“产融投”战略定位，在航运产融业务特色领域不断拓展，强化内生增长，提升核心竞争力。着力培育和发展航运产融新质生产力，增强“集装箱+”定制化能力，加快数字化工厂建设和数字化运营平台建设，优化经营网络全球化布局。同时，做强绿色生产，拓展绿色业务，孵化绿色资产，创新绿色融资，充分发挥绿色转型价值，提升可持续发展能力。积极关切投资者回报，注重与投资者的沟通。构建新质管理，提升管理效能，充分运用债券、绿色低碳专项贷款等各类传统和创新融资工具，深挖降本增效潜能，进一步提高上市公司质量。
　　此外，公司进一步强化风险防控，深耕安全生产责任落实，夯实高质量发展安全底座；坚定人才强企战略，构建高质量发展人才支撑。
　　未来展望
　　下半年，全球贸易格局仍处于持续调整和演变中，全球供应链受多重因素扰动呈现复杂多变态势，而中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，面对市场不确定性和转型机遇，我们将主动拥抱变革，更加坚定保持发展定力，立足主责主业，以进促稳创新局，深耕产融专业能力建设，打造产融品牌核心竞争力；加速科技创新步伐，培育航运产融新质生产力；深化公司治理效能升级，多维赋能公司价值实现，为“十五五”开篇蓄势聚力，启航新程。
　　（二）上半年经营情况讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入人民币1,225,811.04万元，较去年同期上升4.23%；归属于上市公司股东的净利润为人民币97,036.52万元，较去年同期增长8.36%；每股基本盈利为人民币0.0729元，派发2025年度中期股息每10股人民币0.22元（含税）。
　　1.集装箱制造业务分析
　　1）营业收入
　　2025年上半年集装箱制造业务实现营业收入为人民币1,096,280.36万元，较去年同期人民币978,208.21万元同比上升12.07%。主要是集装箱运输市场受多重因素交织影响有所上行，集装箱销售量同比增加所致。本期集装箱销售量84.57万TEU，较上期74.44万TEU上升13.61%。
　　2）营业成本
　　集装箱制造业务营业成本主要包括原材料成本、运输成本、职工薪酬以及折旧费等。2025年上半年集装箱制造业务营业成本为人民币1,013,920.90万元，较去年同期人民币921,270.16万元同比上升10.06%。主要由于集装箱销量上升使材料、人工等生产成本相应增加。
　　2.集装箱租赁业务分析
　　1）营业收入
　　2025年上半年集装箱租赁、管理及销售收入为人民币260,583.22万元，较去年同期人民币257,601.73万元上升1.16%，主要是伴随集装箱市场回暖，公司集装箱出租量同比上升所致。
　　2）营业成本
　　集装箱租赁业务营业成本主要包括集装箱的折旧及维护成本、出售约满退箱之账面净值及融资租赁业务承担的利息成本等。2025年上半年集装箱租赁、管理及销售成本为人民币159,441.47万元，较去年同期人民币155,382.75万元上升2.61%，主要受本期集装箱出租业务规模增长影响，集装箱折旧成本同比增加所致。
　　3.航运租赁业务分析
　　1）营业收入
　　2025年上半年航运租赁业务收入为人民币104,713.25万元，较去年同期人民币117,485.18万元下降10.87%，主要由于融资租赁船队规模同比减少所致。截至2025年6月30日，公司船舶经营性租赁资产保持稳定，船舶融资租赁资产数量同比减少5.50%。
　　2）营业成本
　　航运租赁业务成本主要包括船舶折旧和利息费用。2025年上半年船舶租赁业务成本为人民币35,257.81万元，较去年同期人民币42,780.22万元下降17.58%，主要由于融资租赁船队规模同比减少所致。
　　4.投资管理业务分析
　　流动资金、资本及债务情况
　　1.流动资金及借款分析
　　本公司流动资金的主要来源为经营业务的现金流量及短期银行贷款。本公司的现金主要用作运营成本支出、偿还贷款、购建船舶、购建集装箱及支持本公司开展融资租赁业务。于本期间，本公司的经营现金流入净额为人民币128,580.19万元。本公司于2025年6月30日持有银行结余现金为人民币1,092,430.30万元。
　　于2025年6月30日，本公司的银行及其他类型借款合计人民币7,530,177.28万元，到期还款期限分布在2025年至2036年期间，需分别于一年内还款为人民币4,041,209.40万元，于第二年内还款为人民币1,495,805.92万元，于第三年至第五年还款为人民币1,597,284.67万元及于五年后还款为人民币395,877.29万元。
　　本公司的长期银行贷款主要用作开展融资租赁业务、购建船舶及集装箱。于2025年6月30日，本公司的长期银行及其他贷款由共值人民币2,066,846.78万元的若干集装箱及船舶作为抵押物和共值人民币186,611.13万元的应收融资租赁款作为质押物。
　　于2025年6月30日，本公司持有公司债共计人民币1,590,000.00万元，债券募集资金主要用于偿还债务和置换前期船舶购置款的自有资金支出。
　　本公司的人民币定息借款为508,291.37万元，美元定息借款140,479.16万美元（相当于人民币1,005,634.13万元），浮动利率人民币借款为1,042,950.00万元，浮动利率美元借款为694,731.06万美元（相当于人民币4,973,301.79万元）。本公司的借款以人民币或美元结算，其现金及现金等价物主要以人民币及美元持有。
　　本公司预期日常的流动资金和资本开支等有关资金需要，可由本公司通过内部现金流量或外部融资应付。董事会将不时检查本公司营运的现金流量。本公司计划维持适当的股本及债务组合，以确保具备合理的资本结构。
　　2.债务比率分析
　　于2025年6月30日，本公司的净负债比率为259.56%，较2024年12月31日上升0.3个百分点。
　　3.外汇风险分析
　　本公司集装箱制造、集装箱租赁及航运租赁相关的收入及成本以美元结算或以美元计价。因此，人民币汇率变动对经营净收入产生的影响能在一定程度上得以自然冲销。于本期间，本公司产生汇兑收益人民币3,244.29万元，主要是由于本期美元汇率波动所致；外币报表折算差额减少归属于上市公司股东权益为人民币3,215.73万元。本公司未来将继续密切关注人民币及国际主要结算货币的汇率波动，降低汇率变动带来的影响，减少外汇风险。
　　4.资本开支分析
　　截至2025年6月30日，本公司用于添置集装箱、机器设备、船舶及其他开支为人民币238,992.44万元，用于购买融资租赁资产开支人民币35,394.17万元。
　　5.资本承担分析
　　截至2025年6月30日，本公司所属下属公司已签订融资租赁合同尚未支付融资租赁款28,992.33万元；已签订股权投资协议尚未支付的认缴投资款6,281.57万元；已签订采购协议尚未完成采购的购买船舶合同款1,049,467.82万元。
　　所得税
　　截至2025年6月30日，本公司及其他境内子公司所适用的企业所得税税率为25%、15%。根据所得税税法的有关规定，本公司就来源于境外子公司之利润应在其子公司宣告发放股利时缴纳企业所得税。根据有关规定，本公司按照其适用税率就境外子公司之利润缴纳所得税。
　　雇员、培训及福利
　　截至2025年6月30日，本公司共有雇员16,179人，本期间雇员总开支（含员工酬金、福利费开支、社会保险费等）约为人民币136,771.81万元（含外包劳务人员开支）。
　　为顺应公司生产经营、改革发展需求，服务人才开发和培养工作，公司构建了员工培训体系；以需求识别为前提，以权责划分为支撑，以清单管理为方法，优化培训内容和实施体系，组织开展了各类培训，提升培训资源配置的有效性、员工培训参与度及满意度。基于培训体系，策划并实施了针对不同类型业务及岗位的培训项目，覆盖科技创新、绿色低碳、行业拓展、管理能力、风险管理、安全及个人素养等各类内容。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.公司在航运业长期积累的深厚经验以及对航运市场和物流场景的理解，使公司能够更加专业化及全面化地从事集装箱租造、航运租赁及投资管理业务。
　　2.公司的集装箱制造业务产能位居全球第二；集装箱租赁业务规模居于全球前列；航运租赁业务规模位于国内船舶租赁行业前列，规模优势凸显。
　　3.公司拥有独特的产融结合业务模式，搭建实体经济与资本市场的桥梁；公司独特的定位使得公司能够借助资本市场及实体经济两者的优势，实现运营效率及经营模式的优化。
　　4.公司充分发挥租造协同独特优势，打通集装箱租、造行业界限，推动独具特色的“租造自由切换”模式，激发提质增效动能。
　　5.公司着力培育发展航运产融新质生产力，推进绿色低碳价值转化，持续推动数智化赋能服务能力和运营管理水平升级。
　　6.公司拥有经验丰富的综合性人才，在各个业务板块打造出高效的管理团队。
　　7.中远海运集团拥有全球领先的综合航运物流企业地位，能在产业资源、销售网络、品牌信誉、银行合作等多方面给公司带来支持。

　　四、可能面对的风险
　　1.市场波动风险
　　2025年全球航运市场持续面临不确定性，贸易保护主义、关税政策、通胀水平以及地缘政治因素等将对全球商品贸易秩序造成挑战，航运市场供求不平衡局面会影响集装箱租造市场及船舶租赁市场，对公司业务开展构成风险。
　　公司将持续完善市场监测体系，及时捕捉市场动态变化，积极优化资源配置，灵活调整业务布局，加强与上下游合作伙伴的协同，提升公司整体抗风险能力，确保市场波动风险可控，公司运营稳健。
　　2.政治政策风险
　　当前，受大国间供应链关系、地缘政治局势、贸易保护主义以及关税政策调整等多重因素影响，政治政策风险加剧，航运市场产业链上下游稳定性面临多重挑战，并对公司生产、运营及财务成本产生影响。
　　公司积极组织开展国际政治形势及贸易政策的信息跟踪、分析研判，做好相关风险应对。同时，通过多元化市场布局与供应链优化，降低对单一市场或客户的依赖，增强公司在复杂政治环境中的适应能力与抗风险韧性。
　　3.信用风险
　　信用风险指由于交易对手不能履行或不能按时履行其合同义务，或交易对手信用状况发生不利变动，导致公司遭受非预期损失的风险。
　　公司将不断完善客户信用管理体系，强化风险预警机制，同时加强与客户的沟通协作，确保信用风险可控。
　　4.汇率波动风险
　　2025年全球汇率市场充满不确定性。主要经济体货币政策调整及其利差变动以及地缘政治局势等因素，均可能对汇率产生影响，进而导致公司在国际贸易结算中面临汇率风险。
　　为有效管理汇率波动风险，公司综合运用金融工具进行风险对冲，优化外币资产与负债结构，降低汇率波动对公司财务状况的影响。同时，公司将持续加强汇率风险管理能力建设，提升整体的专业素养与应对水平。
　　5.战略风险
　　战略风险是指公司因内、外部环境的不确定性而导致战略选择和实施的实际结果与战略预期目标存在偏差的可能性。
　　公司建立并不断完善战略风险管理的工作程序，识别、分析和监控战略风险，在充分考虑公司所处市场环境、客户画像、风险偏好、资本状况等因素的基础上，制定并定期审视战略规划，强化战略规划的执行力。 收起▲