一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）本集团从事的主要业务类型
　　公司持续以市场化、平台化、数字化为导向，致力于打造受人尊敬的现代投资银行。2023年，公司正式实施新一轮战略发展规划，明确“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀现代投行”的战略目标，向纵深推进“五位一体”的业务模式，即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及其他母子公司一体化的综合金融服务。
　　财富管理业务：公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务，提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务，向客户提供融资融券、股票质押式回... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）本集团从事的主要业务类型
　　公司持续以市场化、平台化、数字化为导向，致力于打造受人尊敬的现代投资银行。2023年，公司正式实施新一轮战略发展规划，明确“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀现代投行”的战略目标，向纵深推进“五位一体”的业务模式，即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及其他母子公司一体化的综合金融服务。
　　财富管理业务：公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务，提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务，向客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等服务。
　　投资银行业务：公司为各类型企业和政府客户提供一站式投资银行服务，包括股权融资、债券融资、结构化融资，财务顾问、资产证券化及多样化融资解决方案等金融服务。
　　机构业务：公司为机构客户提供主经纪商、席位租赁、托管与基金服务、投资研究、销售与交易等服务。
　　国际业务：公司通过银河国际控股、银河海外等业务平台，为全球机构客户、企业客户和零售客户提供经纪和销售、投资银行、研究和资产管理等服务。
　　投资交易业务：公司以自有资金从事权益类证券、固定收益类证券、大宗商品及衍生金融工具的投资交易，并为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案。
　　其他母子公司一体化业务：公司聚焦“客户需求”、“专业发展”、“协同创收”，将从事期货业务、私募股权基金管理业务、另类投资业务、资产管理业务的子公司平台与前述五大业务线主动进行融合，强化业务协同、资源对接，持续为客户提供综合金融服务。
　　（二）本集团的经营模式
　　报告期内，公司持续健全“五位一体”的业务模式、构建“三化一同”的体制机制。一是在纵向上打造“五位一体”的业务模式，“五位”即：老百姓身边的理财顾问、企业家信任的投资银行专家、机构客户依赖的全链条服务商、国际市场综合的业务提供商、资本市场专业的投资交易商，“一体”即：母子公司一体化提供综合金融服务。二是在横向上构建“三化一同”的体制机制，“三化”即：市场化、平台化、数字化，“一同”即：全面协同。
　　（三）本集团所属行业的发展特征
　　1、经济环境
　　报告期内，全球经济增长呈现一定的分化态势，总体复苏缓慢。我国经济运行一季度开局良好，二季度在经济基础、政策成效和发展动能支撑下展现出韧性和活力。2025年上半年，我国GDP同比增长5.3%，经济运行总体平稳、稳中向好，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展。
　　2、市场态势
　　报告期内，A股市场震荡上行，上证指数、深证成指、创业板指分别较年初上涨2.8%、0.5%和0.5%，中证2000指数较年初上涨15.2%。港股市场涨幅全球领先，恒生指数较年初上涨20.0%，港股日均成交额为2,402亿港元，同比增长118.0%。境内债券市场收益率波动加大，10年期国债收益率1.65%，同比下降55.89BP；30年期国债收益率1.86%，同比下降56.71BP。
　　3、行业状况
　　报告期内，我国资本市场内在稳定性不断提升，投资者回报不断彰显，证券市场景气度持续上行。行业供给侧改革深入推进，头部券商通过并购重组扩大优势，中小券商通过深耕细分领域寻求差异化定位，证券公司迎来更广阔的展业空间。
　　（四）本集团所属行业地位
　　公司是国内证券行业领先的综合金融服务提供商，规模实力处于行业前列。作为资本市场的“国家队”，公司始终坚持将自身发展融入国家战略，经营业绩保持稳健。报告期内，集团实现营业收入和净利润分别为人民币137.47亿元和人民币64.88亿元；截至报告期末，集团总资产和净资产分别为人民币7,817.40亿元和人民币1,441.54亿元。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况
　　报告期内，面对机遇、挑战并存的经营环境，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻理解中国特色资本市场的高质量发展是中国式现代化的内在要求，坚持以人民为中心的价值取向，坚定信心、保持定力，充分发挥作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能性，主动把握市场机遇，稳中求进，稳步推进一流投行建设，不断完善业务布局，进一步强化数据支撑和科技赋能，严守风控合规底线，公司发展态势稳健向上，市场形象和认可度进一步提升。截至报告期末，集团总资产人民币7,817.40亿元，归属于母公司所有者权益人民币1,441.35亿元；报告期内，集团实现营业收入人民币137.47亿元，同比增长37.71%，归属母公司所有者的净利润人民币64.88亿元，同比增长47.86%；加权平均净资产收益率5.16%，同比增加1.53个百分点。
　　各业务具体开展情况如下：
　　1、财富管理业务
　　(1).零售经纪及财富管理业务
　　报告期内，A股市场在政策护航与结构性机会中震荡回升，投资者信心逐渐修复，市场交投持续活跃。根据交易所数据统计，上交所、深交所及北交所三市股票基金交易量（不含沪股通、深股通、交易型货币基金）约人民币179.72万亿元，日均股基交易量为人民币1.54万亿元，较2024年增长36.6%。
　　公司财富管理业务始终坚持与国家同频共振、与伙伴同行共创、与客户同心共进，聚焦不同客群需求场景，不断迭代升级交易体系，形成更具多样性、稳定性、持续性的服务生态。持续提升专业化、国际化服务水平，推动财富管理业务境内外一体化发展，深化“ONE CGS”发展内涵。积极践行“用生态替代业务，用场景替代营销”理念，兼顾单一投资交易需求、组合配置需求和一站式全生命周期综合金融服务需求，进而满足各类客户的差异化、个性化需求。深化客户管理，打造更加精细化的客群运营管理模式，依托线上数字化平台及线下分支机构网点优势，多渠道稳慎拓展新客入口，深耕存量客户，加大全旅程、全场景服务触达和互动。积极开展金融科技在财富管理领域的增量创收、技术赋能和一体化协同，有效探索数字人智能服务，打造网格智能交易行业品牌，形成从用户洞察到价值创造的增长闭环。
　　截至报告期末，公司客户总数突破1,800万户，其中ETF交易账户数保持行业前5位。
　　(2).金融产品销售业务与投资顾问业务
　　报告期内，我国公募基金发行数量和规模出现分化，新成立基金672只，同比增长7.7%，募集总规模人民币5,408.48亿元，同比下降20.3%，其中股票型基金募集规模人民币1,880.59亿元，同比增长183.0%。根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至报告期末，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值为人民币34.39万亿元，较年初增长4.8%。
　　公司持续优化完善多产品布局和服务矩阵，不断深化买方投顾体系建设，加强资产配置综合能力，积极抢抓首批新型浮动费率基金、科创综指ETF等创新产品发行机遇，充分发挥金融产品配置和投资顾问服务的财富管理全链条优势。多措并举提升服务覆盖面及品牌差异化竞争力，加强“财富星”品牌推广，持续提升“星耀企业家办公室”行业影响，创优“星耀管理人俱乐部”、“星耀领航计划”、“银河星善计划”品牌和“银河金熠”高净值客户服务品牌，持续打造“金·耀”系列创新型产品能力。推动基于“跨境理财通”的金融产品和投顾业务境内外有效协同，依托“星耀家族办公室”品牌探索一站式、全方位家族事务服务模式，推动构建境内平台辐射国际的业务机制。
　　截至报告期末，公司金融产品保有规模为人民币2,141.47亿元，较年初增长1.4%，其中普惠金融产品保有规模超人民币1,600亿元；公司投资顾问人数4,111人，较年初增加313人；个人养老金累计开户超过18万户；“金·耀”资产配置系列产品规模突破人民币22亿元，较年初增长102.0%。
　　(3).信用业务
　　根据交易所数据统计，截至报告期末，市场融资融券余额为人民币18,505亿元，较年初下降0.8%。其中，融资余额为人民币18,381亿元，较年初下降0.9%；融券余额为人民币123亿元，较年初增长17.9%。
　　报告期内，公司信用业务全面聚焦服务国家战略，充分运用信用业务工具服务实体经济，立足守正拓新，不断深入客户、深化服务、深耕协同，多措并举推动信用业务高质量发展。高效应对市场变化，紧跟监管政策方向，全力保障合规展业和投资者权益；坚持以客户为中心，切实践行金融为民，强化科技和专业赋能，持续为个人、企业、机构等各类客户提供差异化、精准化服务及产品；不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力；持续跟踪市场动态、拓展业务外延、创新业务模式，积极推动融资类新业务的增长；打造具有竞争力的“信用+X”业务集群，为上市公司及其股东、各类专业投资机构提供多元化的综合金融服务。
　　截至报告期末，公司融资融券业务余额为人民币924亿元，平均维持担保比例为267%；股票质押业务待购回余额为人民币194亿元，平均履约保障比例为294%，整体风险可控。
　　2、投资银行业务
　　报告期内，A股IPO市场在稳健中释放活力，债券一级市场延续扩容态势，信用债和利率债发行“双轮驱动”，在稳定市场预期、保障重点领域融资、支持经济结构转型等方面持续发挥“压舱石”作用。
　　境内股权融资规模（不含可交债）为人民币7,628.36亿元，同比增长402.9%，其中IPO规模为人民币373.55亿元，同比增长15.0%，再融资规模为人民币7,254.81亿元，同比增长508.8%。境内债券新发行规模（不含可转债）为人民币44.09万亿元，同比增长16.1%。
　　报告期内，公司充分发挥投行业务优势，积极响应资本市场改革需求，持续贯彻落实新战略规划，紧密围绕打造“企业家信任的投资银行专家”的关键业务战略，努力践行“三化一同”体制机制，向纵深推进专业化改革，优化团队设置、补充专业人员，完善项目管理、强化业务协同，持续推进境内外一体化展业，持续服务企业客户“走出去”和“引进来”。具体而言：
　　(1).股权融资和财务顾问业务
　　公司持续发挥投行功能性作用，加强专业能力建设和项目储备，夯实基础稳健展业，并进一步优化跨境协同展业机制，多市场全链条综合金融服务能力显著提升。在服务健康中国战略、做好“普惠金融”大文章方面，分别作为保荐机构和主承销商完成超研股份创业板IPO和爱博医疗再融资项目；在稳固国家金融体系发展根基方面，作为主承销商助力邮储银行完成人民币1,300亿元再融资；在服务新质生产力发展、做好“科技金融”大文章方面，作为上市公司独家财务顾问完成赛力斯汽车购买深圳引望10%股权重大资产重组项目；在服务绿色经济发展方面，完成乐山电力再融资项目等。
　　(2).债券融资业务
　　公司积极开展创新协同，进一步发掘业务机会，助力西部地区繁荣发展和债券“科技板”建设落地实践，顺利完成全国首批、北京首单民营股权投资机构君联资本科创债发行等项目。
　　报告期内，公司债券承销规模为人民币3,272.62亿元，同比增长82.8%，市场排名第6。其中，地方政府债承销规模为人民币2,128.65亿元，市场排名第5；金融债承销规模为人民币603.21亿元，市场排名第10；中期票据承销规模为人民币222.66亿元，市场排名第6。
　　报告期内，公司荣获2025新财富杂志最佳投行评选“最具潜力投行”、“最佳债权承销投行”、“最佳并购投行”奖项。
　　3、机构业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至报告期末，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值为人民币34.39万亿元，较年初增长4.8%；存续私募证券投资基金管理人7,761家，管理基金数量83,356只，管理基金规模为人民币5.56万亿元，较年初增长6.7%。
　　公司致力于成为机构客户依赖的全链条服务商，不断推动科技与业务深度融合，持续完善机构服务生态，聚焦不同客群提供覆盖研究服务、场外衍生品、机构理财、托管与基金服务、主经纪商（PB）业务、FICC业务、股权服务等多元业务场景、个性化与综合性并重的一站式解决方案。围绕“银河天弓”平台积极探索AI前沿技术在交易、运营及客户服务场景的应用，系列成果包括上线协商交易询报价机器人，攻坚衍生品估值、报价等行业难点，完成场外衍生品业务全流程线上化改造，化服务瓶颈为流量入口；上线托管与基金服务业务智能客服，成功替代80%以上的标准化人工服务，合理优化资源配置，实现以金融科技创造增量业务价值。
　　截至报告期末，公司服务机构客户（含银河德睿）超过7,000家。
　　(1).主经纪商（PB）业务
　　报告期内，公司PB业务稳中有进，整体系统运行稳定，在持续优化“启明”算法中心基础上，全新推出“启睿”策略中心，全面打通数据、因子、投研、交易各环节。上线沪深两市特定ETF跨境实时交收功能，支持沪深节点通过顶点专业通道进行北交所交易，加快风控中心建设部署，致力于为客户提供安全、灵活、全面的一站式交易服务。
　　截至报告期末，公司PB业务规模为人民币3,471亿元，服务客户7,332户；股基交易量为人民币2.25万亿元，同比增长56.3%。
　　(2).场外衍生品业务
　　报告期内，公司着眼于提升核心竞争力，多元化促进场外衍生品业务均衡发展，不断丰富产品矩阵提高服务输出能力。积极响应服务实体经济和产业客户需求，上线并发布多个银河自研策略指数，有效挖掘实体企业在生产经营过程中的产融结合痛点，不断满足中长期资金的风险管理需要。加快推进基础设施建设，推动跨境衍生品业务全流程线上化闭环，充分利用公司海外机构的销售网络和跨境交易能力，吸引海外投资者投资国内市场。
　　(3).托管与基金服务
　　报告期内，公司秉持“让投资者放心，让管理人省心”的核心服务理念，通过构建机构服务生态圈，推动全链条服务再上新台阶。在业务拓展方面，动态研判市场趋势，精准实施差异化营销策略，持续优化业务结构。在运营服务领域，全新推出“云鼎”绩效分析平台，实现算法精度、交互体验与系统性能的全面升级，满足客户投前决策、投中监控、投后评估的全周期需求；深化AI技术应用，围绕“搜、读、录、算、写、审”六大核心场景，构建智慧运营体系，形成问答检索、要素提取、文档生成、运营建账、流程预审等智能化创新解决方案，多环节运营效率显著提升。在风控建设层面，创新打造专属风控矩阵，建立“识别、监控、预警、处置”全流程动态管理体系，确保业务稳健运行，托管及基金服务业务顺利通过ISAE3402国际鉴证。
　　截至报告期末，公司托管与基金服务业务规模为人民币2,211.35亿元，较年初增长5.4%。产品数量3,949只，较年初下降2.6%。
　　(4).权益做市业务
　　报告期内，公司坚持综合金融服务方向，积极参与上市基金做市、科创板和北交所股票做市，持续拓展业务范围，不断提高做市交易专业能力，在提升市场流动性、活跃资本市场与服务科技创新方面发挥了重要作用。截至报告期末，按照做市企业/产品数量的口径统计，公司科创板做市行业排名第4，北交所做市行业排名第4，基金做市行业排名第10。
　　(5).研究业务
　　报告期内，公司以宏观研究带动行业研究全面发展，推进境内外研究一体化布局和协同。持续打造智库研究，成立新发展研究院全球南方研究中心，充分发挥研究专业优势，及时解读国家战略政策及趋势，积极申报监管机构年度重点课题，发布研究报告数量同比增长23.5%。完善研究产品和服务体系，提升综合竞争力，持续推出高频数据跟踪、行业研究动态、宏观分析和策略指引等，举办公司2025年中期投资策略报告会，积极拓展与服务外部机构投资者。通过研究报告、专项课题、调研活动、路演交流、研究沙龙、媒体发表、电话会议等多元化服务矩阵提高服务频次与效率，助力提振市场信心。强化基金评价专业能力，积极服务国家公募基金基础数据建设，拓展私募行业规范化服务，进一步发挥基金评价机构专业价值和引领作用。
　　4、国际业务
　　报告期内，港股升势延续，一级市场融资畅旺，根据香港交易所统计，股权融资规模为2,808亿港元，同比增长322.3%，其中IPO发行规模为1,071亿港元，同比增长699.3%，中资离岸债市场共新发行837只债券，合计规模3,990亿美元，同比增长12.7%。东南亚核心四国股票指数涨跌互现，成交走势分化，其中新加坡海峡时报指数较年初上涨4.7%，马来西亚吉隆坡指数较年初下跌6.7%，印度尼西亚雅加达指数较年初下跌2.2%，泰国SET综合指数较年初下跌22.7%。
　　(1).银河国际控股
　　报告期内，银河国际控股持续深入落实集团战略规划，锚定“国际市场综合的业务提供商”发展目标，坚持聚焦主责主业，持续加强内地、香港、东盟多地联动，积极抢抓跨境业务机遇，不断推动高质量发展。报告期内，香港经纪业务市场排名较2024年提升2名，完成11个港股IPO项目，承销103笔境外债，投行承销业务排名稳中有升。
　　报告期内，银河国际控股凭借“银河星辰AI平台”荣获《财资》(The Asset)年度3A数字类奖项“最佳金融人工智能项目”，成为唯一获此殊荣的在港中资券商。
　　(2).银河海外
　　报告期内，银河海外充分发挥桥梁纽带作用，助力共建“一带一路”高质量发展。持续深化大陆与东盟间的资本市场合作，作为唯一中资金融机构积极参与并协办首届“马来西亚经济论坛”、“2025东盟投资论坛”、“2025东盟商业论坛”等。经纪业务方面，持续巩固东南亚核心市场领先地位，市场份额在马来西亚、新加坡、印度尼西亚和泰国分别排名第1、第2、第4及第5。投资银行业务方面，累计完成34笔股权及债券融资交易，总规模达18亿新加坡元，其中完成马来西亚市场最大规模REIT首次公开募股项目，跨境投融资服务能力持续提升。
　　报告期内，银河海外荣获《阿尔法东南亚》(Alpha Southeast Asia)年度最佳金融机构“东南亚最佳经纪商”，《财资》(The Asset)年度3A可持续金融“东南亚最佳经纪商”，《亚洲金融》（Finance Asia）马来西亚、印度尼西亚及泰国三大市场“最佳本地券商”，《原“机构投资者”》（Extel）亚洲最佳本土券商评选“马来西亚最佳本土券商”、“泰国最佳本土券商”奖项，并有90名分析师入选行业榜单，其中有15名分析师荣膺行业第一，凭借创新交易平台“UP”荣获《新加坡商业评论》（SBR）2025年科技卓越奖“金融科技—证券业务”大奖。
　　5、投资交易业务
　　报告期内，公司秉持审慎稳健的投资策略，以绝对收益为目标导向，持续完善多资产、多策略、均衡配置投资框架，加强投研人才梯队建设，不断优化持仓结构，提高交易定价核心能力，打造FICC领域核心竞争力，有力促进市场稳定与投资收益兑现。
　　(1).权益投资
　　报告期内，公司结合自身业务特点和资源禀赋，准确把握市场行情，着力加强在AI芯片、量子计算、生物医药、新能源材料、空天科技等先进技术领域的前瞻性研究，投资布局相关产业链和个股，取得阶段性优异的投资业绩。持续参与央行互换便利项目，充分发挥耐心资本和压舱石作用，维护资本市场稳定，提振投资者信心。高股息策略兼具收益和防御的同时，积极助力“一带一路”发展，服务高水平对外开放，成为穿越周期的稳健之选。
　　(2).固定收益
　　报告期内，公司开展固定收益创新业务成果丰硕，达成银行间首批3年期和7年期国开债标准债券远期实物交割、1年期同业存单标准利率互换及首笔集中清算的长期限利率互换，落地首笔科创债双向债券借贷、上交所首批“ABS+科创债”借贷和人民币铁矿石掉期中央对手清算业务，发行市场首单挂钩“上清所科创债券指数”收益凭证，完成首笔上海碳排放配额（SHEA）交易，推出首批债券借贷主题债券篮子，作为首批科技创新债券篮子创设及报价机构，达成银行间首笔科创企业债自组篮子交易。落地市场首单“投行+双市场一二级联动”项目“25雄集01”，助力雄安集团企业债双市场互联互通，深化服务北京建工科创债，被列为上交所创新产品支持典型案例，通过“投行+投资+做市”模式助力国内绿色金融债和首批金融类科技创新债券实现单期最大发行规模。客需业务取得跨越式发展，量化策略专户获得市场高度赞誉，机构债券投顾业务依靠扎实的业绩与优秀的口碑，落地首单银行理财子客户直销签约。跨境投资垂直一体化建设取得实效，落地首笔基于ISDA协议（国际掉期与衍生工具协会（International Swaps and Derivatives Association），简称ISDA）的“背靠背”收益互换，落地首单境外绿色债篮子“CGT-ESG债券组合”（依据国际可持续金融合作平台（IPSF）的《可持续金融共同分类目录》（CGT）和银河CGS-CICPMC ESG评级体系等，创设“CGT-ESG债券组合）并完成首笔交易，与银河海外共建自营交易台，建立收入增长新引擎。金融科技赋能业务发展，申报项目《基于AI技术的债券询报价机器人》入选中国证监会第二批资本市场金融科技创新试点资格，智能询价新模式推动形成做市商服务新业态。
　　报告期内，公司获得上海清算所A类普通清算会员资格，荣获上交所一季度“债券交易投资菁英”、“债券做市菁英”及“流动性支持菁英”，中国外汇交易中心月度“X-Lending之星”、“X-Bond国开债之星”、“iDeal意向成交之星”、“标债之星”、“标互之星”、“新老券策略之星”、“债券篮子报价之星”、“债券篮子投资之星”及标债活跃机构、标互活跃机构、通用回购活跃机构等荣誉。
　　6、其他母子公司一体化业务
　　(1).期货业务
　　根据中国期货业协会统计，报告期内，我国期货市场累计成交量为40.76亿手，同比增长17.8%，累计成交额为人民币339.73万亿元（单边），同比增长20.7%。
　　银河期货积极响应政策导向，深度参与4家期货交易所8类创新项目，聚焦“稳企安农护航实体”产业服务、龙头企业专项对接、产融结合基地建设、“助绿向新”绿色培育等重点方向，累计申报项目45个，服务实体企业超40家。基于长期深耕产业服务和深度产业研究优势，为客户提供从套期保值方案到交割流程指导等一站式专业投研服务，交易咨询业务呈现显著增长态势。统筹推进机构客户拓展服务，充分发挥客群基础优势及线下网点布局效能，融合线上赋能和数字化运营，有效推动零售客户规模由“增量”向“提质”转化。充分利用集团业务协同机制，深化母子公司协同展业，IB客户日均权益创历史峰值，积极构建“分支机构市场触角+子公司专业支撑”业务体系。加速与银河海外之间的跨境一体化建设，优化交易响应机制，全面提升专业化与精细化水平，推动跨境业务实现规范化、体系化发展。坚持期货及衍生品类资管业务差异化定位，明星产品“权银河系列”上线9年以来年化收益率15%，自研投资策略收益表现稳中有升，规模达人民币6.14亿元，较年初增长142.7%，新增创新产品线“贵金属跨境收益互换”和“QIS大类指数配置”策略，截至报告期末，自主管理资产规模达人民币130.88亿元，较年初增长17.5%。共建共进助力乡村振兴，开展“保险+期货”业务19笔，创新落地内蒙古首单“气象+期货”综合保障项目，起到保障农户收入、优化农业风险管理方式的积极作用。
　　银河德睿作为银河期货风险管理子公司，场外衍生品业务方面，升级“银小睿”机器人智能体模型，有效提升沟通灵活性及用户体验感，跨境自动交易系统新增芝加哥商品交易所等多个国际交易所，显著扩展交易品种，以满足客户多样化需求。期现业务方面，推进铁合金业务建设，通过优化区域布局和加强人才储备，完善业务板块体系。做市业务方面，自主研发期货做市系统DRONE和权益类期权做市系统MMZ，技术自主化成果显著，大幅提升报价效率和系统响应能力。
　　(2).资产管理业务
　　报告期内，券商资产管理业务在回归本源、深耕主动管理、恪守信义义务指引下，以专业能力适应市场，满足投资者多元需求，推动行业高质量发展，不断凭借资源禀赋打造核心竞争力与差异化优势。
　　银河金汇围绕“规范化、体系化”建设主线，聚焦客户深耕，深入推进完善风险内控长效机制，持续强化集团内部协同，逐步探索建立精品化券商资产管理之路。持续推动投研体系建设，秉持长期投资、价值投资理念，聚焦对宏观经济、大类资产配置、固定收益策略、权益策略以及红利、科技、医药、资源品、先进制造等重点行业的模型化深度研究，不断完善研究框架和方法论体系，努力提升研究深度和投资能力，推动管理产品整体业绩表现优良，部分产品业绩跻身市场前列。持续构建多元化产品体系，落地科创权益、固收+、公募REITs、QDII等核心品类，构建覆盖产业链、大厂生态、全球配置、固收增强等多维度21个权益子策略的产品矩阵储备，完成养老主题FOF系列产品布局，产品结构得到进一步优化和提升。持续推动大运营工作理念和模式机制更新，聚焦新业务发展模式，构建强化高效融合的运营体系，打造前中后一体化工作模式，强化运营、信息、销售、产品、客户体验等多维协同，系统性优化业务流程，运营效率得到全面提升。
　　(3).另类投资业务
　　报告期内，资本市场改革举措不断推出，A股和港股IPO保持活跃态势，一级股权投资市场募资和投资端热度有所回升，退出端仍处于低位运行。
　　银河源汇始终坚持服务国家战略，聚焦科技“自主创新”关键领域，积极做好“科技金融”大文章，持续关注国家重大科技项目和未来前沿型产业，敏锐捕捉重要产业链中关键环节投资机会，重点布局细分领域龙头企业，报告期内批准新增投资金额人民币4.4亿元。以金融产品配合股权投资，积极构建中长期优质投资组合，兼顾资金收益及使用效率，及时调整组合配置，实现稳健收益。继续强化协同定位，助力被投企业IPO和并购重组，全力为企业投后增值赋能，持续打造有良好声誉的“专精特新”型券商另类投资平台和银河源汇市场品牌。
　　(4).私募股权投资管理业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计，截至报告期末，中国证券投资基金业协会已登记私募股权和创业投资基金管理人11,801家，管理私募股权/创业投资基金56,345只，基金规模为人民币14.36万亿元，较年初增长0.5%。
　　报告期内，银河创新资本充分发挥私募股权基金作为长期资本、耐心资本的独特优势，有效支持科技创新和新质生产力发展。报告期内，新增备案基金4只，规模合计人民币12.55亿元，投资项目和子基金8个，金额合计人民币3.07亿元，重点投向科技创新产业。截至报告期末，旗下在管基金达到27只，备案总规模人民币314.79亿元，基本实现国家战略重点区域的有效覆盖。
　　（二）2025年下半年挑战与展望
　　2025年下半年，伴随关税政策逐步落地，全球宏观经济和产业体系将逐步探索出新的均衡，我国经济有望踏浪而行，在流动性改善和国际协同效应环境下稳步前进。资本市场改革向纵深推进，持续引导长线资金入市，政策应对空间充足，市场韧性不断巩固增强。A股结构性行情持续演绎，在政策托底与资金扩容双轮驱动下，证券市场稳定性显著增强，行业估值修复与业绩改善具备坚实基础。
　　公司将扎实做好金融“五篇大文章”，持续深化机制建设和体制改革，推进服务国家战略和实体经济走深走实。业务经营方面，财富管理业务深化客群经营，通过“研投顾”体系构建买方财富管理闭环；投资银行业务深度参与企业发展全生命周期，提升投行功能性建设；机构业务发挥各类业务之间的耦合效应，提升对机构客户的服务价值；国际业务继续加强境外子公司穿透式管理，深化全业务链境内外一体化高效协同运作体系，巩固东南亚核心市场地位；投资交易业务坚持稳健经营，提升资产配置整体再平衡能力，促进市场稳定与投资收益兑现；其他母子公司一体化业务聚焦主业、推动转型，持续巩固内生发展动能。风险合规管理方面，统筹发展与安全两个维度，坚持审慎经营，落实全面风险管理要求，持续加强合规风控建设，不断完善风险防控体系。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为汇金公司旗下重要的证券金融平台及证券行业和资本市场的“国家队”，公司可以及时把握国家发展大政方针，享受资源协同便利。经过多年发展，公司建立了显著的竞争优势，具体如下：
　　（一）经营管理稳健。公司始终坚持风控为本、合规为先，坚持审慎稳健的风险偏好，坚持“三不一究”的合规理念，以优化全面风险管理能力为统领，以内控有效协同为支撑，不断完善内控管理的专业工具，健全覆盖子公司、表外业务的穿透式全覆盖风险管理运行机制，持续提升内控管理的主动性、专业性、前瞻性，牢牢守住不发生重大金融风险的底线，为公司稳健发展提供了坚实的基础和保障。
　　（二）特色化业务体系。公司以零售业务见长，建立了以客户为中心的财富管理服务体系，股票及期货经纪业务、金融产品代销、信用业务位居行业前列，凭借线下网络和客户规模优势获取财富管理转型先机，保持零售业务领先。公司将东南亚地区作为国际业务的发展重点，打造完善的国际服务链条，在新加坡、马来西亚等核心区域经纪业务市场份额前三，海外业务成熟度逐步提升，将成为未来重要的增长点。
　　（三）品牌形象优良。公司成立时是国内注册资本最大的国有独资证券公司，目前仍是国有控股比例最高的头部券商之一，分别于2013年、2017年实现H股和A股两地上市，多次获得政府部门和专业机构颁发的荣誉称号。公司核心业务市场排名长期保持行业前列，积极服务国家战略，推动实体经济发展，助力资本市场形成内生稳定机制，主动融入“双循环”格局，在中国资本市场特别是居民财富管理领域拥有较高的知名度和美誉度。
　　（四）渠道网络布局广泛、客户资源丰富。公司持续深耕国内市场，通过多年布局设立了37家分公司、460家营业部，分布在全国31个省、自治区、直辖市，能够近距离服务各类型客户的综合金融服务需求。随着国家“一带一路”倡议的深入推进，公司通过联昌并购项目将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广的中资券商之一。截至报告期末，公司客户总数突破1,800万户，受益于良好的客户基础，公司各业务线之间有显著的协同增长潜力。
　　四、可能面对的风险
　　报告期内，公司围绕继续提升风险管理能力、切实防控重大风险两大目标开展风险管理工作，匹配外部监管要求、内部业务发展及风险管理需要，持续建设完善风险管理制度体系，制定地缘政治、业务连续性、环境与气候风险管控机制，进一步优化全面风险管理、风险限额管理、子公司垂直风险管理等领域风险防控机制；紧跟市场加强风险监测、分析，综合运用情景分析、压力测试等手段加强前瞻研判，特别是极端事件的影响，评估审视风险偏好，动态优化调整各级风险限额，保障业务发展的同时降低边际增量风险；持续加大数据治理、系统建设、风险计量等领域的人才和资源投入，推进风险管理专业管理工具进一步丰富，不断提升风险管理智能化水平，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系，加强重点领域、重点业务风险评估、排查与管控，有效推进集团统一授信管理。报告期内，公司风险总体可控，未发生重大业务风险。
　　1、影响公司经营的主要风险
　　公司经营活动面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、网络和信息安全风险等。报告期内，公司采取有效措施，积极有效应对各类风险，保障了经营活动安全开展。
　　(1).市场风险
　　市场风险指在证券市场中因证券价格、利率、汇率等不利变动而导致所持金融工具的公允价值或未来现金流量发生波动导致公司发生潜在或事实损失的风险，包括证券价格风险、利率风险、汇率风险等。市场风险主要通过敏感性和VaR等专业性指标来衡量，通过设置风险敞口、规模、集中度、损失限额、敏感性、VaR等风险限额，对限额指标进行计量、监控、动态调整来管理市场风险。截至报告期末，集团VaR（1D,95%1）为人民币3.87亿元。
　　证券价格风险证券价格风险指因股票、商品及其衍生品等证券市场价格变动（利率风险或汇率风险引起的变动除外）而引起的金融工具公允价值或未来现金流量变动导致公司持仓发生损失的风险。
　　公司的证券价格风险主要来自自有资金投资、做市等业务持仓。为有效控制该风险，公司主要采取以下措施：一是运用期货、期权等金融衍生工具，进行有效的风险对冲；二是实施严格的风险限额管理，控制好风险敞口、规模、集中度、损失限额、VaR、敏感性等指标，对风险限额等指标实施风险监控、计量、分析、评估、报告，及时发现和处置风险，并定期或不定期结合市场、业务变化以及风险特征变动等调整风险限额，以应对风险潜在变化；三是采用量化分析方法及时评估风险，结合情景分析、敏感性分析、风险绩效归因、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估；四是加强对突发或极端事件的风险研判，及时采取风险应对措施。
　　利率风险利率风险指因无风险利率、信用利差、收益率曲线形态、基差变动等不利变化引起固定收益类资产及衍生品亏损的风险。公司涉及利率风险的资产主要包括银行存款、结算备付金、存出保证金及债券等。公司利用DV01等敏感性指标作为监控利率风险的主要工具，通过优化配置固定收益品种的久期、凸性等来控制投资组合的DV01等指标，采取国债期货、利率互换等衍生品对冲利率风险，将利率风险控制在可控、可承受范围内。
　　报告期内，公司总体的利率风险可控。
　　汇率风险汇率风险指由于汇率不利变动而导致公司持仓发生损失的风险，主要来自于国际业务、跨境业务，公司主要采取使用外汇衍生品进行对冲、设置汇率风险敞口限额等合理有效的措施管理汇率风险。
　　(2).信用风险
　　信用风险指因融资方或交易对手未能按期履行契约中的义务而造成损失的风险。公司主要采用事前评估和事后跟踪的办法管理信用风险。在事前评估阶段，公司持续完善内部信用评级体系，加强统一授信管理，优化信用风险限额体系，严格执行负面清单管理机制，切实把控前端风险，充分运用同一客户管理工具，有效防范客户集中度风险。在存续期管理阶段，公司定期评估和监控信用风险，持续跟踪影响客户信用资质的重大事项，并根据客户信用状况变化及时调整授信额11天，95%的置信区间。
　　度；不断提升信用风险计量能力，密切监控信用风险敞口；实施常态化风险排查，加强风险分类管理，持续提升风险预警预判能力，及时发现、报告、处置违约风险，提前制定风险应对措施或预案。
　　报告期内，公司债券投资信用风险偏好相对稳健，信用债投资主体以央企、国企为主，AA+级（含）以上占比约96.20%，整体信用等级较高，违约风险较低。截至报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为267%，股票质押回购交易负债客户平均履约保障比例为294%。公司总体信用风险在可承受范围内。
　　(3).流动性风险
　　流动性风险指公司日常运营过程中出现资金短缺导致无法正常履行支付、结算、偿还、赎回等与金融负债有关的义务的风险。
　　为有效应对和管理流动性风险，公司主要采取以下措施：一是建立并持续优化流动性风险指标体系，每日计量并监控公司流动性风险情况，及时进行风险预警、报告；二是不断优化流动性风险计量模型，提高指标的精确性和前瞻性；三是开展定期压力测试，分析评估公司和业务部门压力情景下的流动性风险水平；四是开展定期应急演练，持续加强公司流动性应急能力；五是不断优化资产负债结构，建立分层次的流动性储备体系，并通过货币市场、资本市场和银行授信等实现资本补充渠道的多样化；六是加强对大额资金运用的实时监测和管理，实现资金的集中调度和流动性的统一管理。
　　报告期内，公司总体的流动性风险可控，优质流动性资产和储备较为充足，各项流动性风险监管指标持续满足监管要求。
　　(4).操作风险
　　操作风险指因公司流程不完善、从业人员操作不恰当、系统故障等内部问题，或由自然灾害、欺诈等外部事件带来损失的风险。
　　为有效管控操作风险，公司主要采取以下措施：一是建立系统完善、架构清晰的操作风险管理架构，持续完善操作风险管理制度及涵盖损失数据收集(LDC)、风险与控制自我评估(RCSA)、关键风险指标(KRI)三大管理工具的配套实施细则，建立各类管理工具间的联动机制，实现各类管理工具的线上管理、联动触发和在集团范围内的全面应用。二是梳理业务部门、分支机构、子公司主要业务流程、风险点和控制措施，建立覆盖重点领域和关键环节的操作风险与控制矩阵，定期或不定期开展自评估，针对控制薄弱环节推动完善流程和措施；建立重点业务操作风险关键风险指标库，定期监测与分析各条线指标运行情况，发挥指标预警作用；通过损失数据收集和分析，实现对操作风险事件的分级分类、归因分析、问题及行动计划管理。三是将操作风险识别与评估纳入新业务新产品上线、重要业务系统升级上线或重大变更审核流程中，加强风险前置评估和提示，实现操作风险前端控制和闭环管理。四是建立内控监督部门协同工作机制，实现风险信息和监督成果的共享，提升内控协同防控质效，促进公司内控体系的健全发展。
　　报告期内，公司总体操作风险在可承受范围内。
　　(5).网络和信息安全风险
　　网络和信息安全风险是指公司使用信息和通信技术带来的数据保密性、完整性或可用性的风险，以及公司网络运营技术导致业务中断从而造成的财产损失、投资者合法权益受到损害等风险。
　　为有效防范和应对网络和信息安全风险，保护投资者数据安全和个人信息安全，公司主要采取以下措施：一是建立健全网络和信息安全管理体系，持续完善投资者个人信息保护机制，落实网络安全责任制，充分利用各类技术手段，加强网络和信息安全技术保障体系建设；建设同城灾备和异地备份的容灾体系，确保网络物理环境安全；采用数据备份技术和硬件冗余备份技术，提高网络系统的硬件、软件及数据安全。二是采取网络规划与隔离、信息系统安全基线、网络准入、办公终端管控等多重措施，加强关键节点信息安全管控；在网络边界部署防火墙、应用防火墙、流量安全检测系统等网络安全设备，部署防病毒和数据防泄露系统，防范恶意网络攻击与数据泄露风险；定期对重要系统开展安全漏洞扫描工作，对公司重要系统进行分等级保护、安全评估和渗透测试；开展数据安全评估和个人信息保护影响评估工作；制定完善信息系统突发事件应急预案，并定期组织演练；组织针对公司员工、投资者等各种形式的安全意识培训。
　　报告期内，公司总体的网络和信息安全风险可控，公司重要信息技术系统安全稳定运行，为保障公司业务平稳开展、保护投资者个人信息安全提供了有力支持。
　　2、公司已或拟采取的对策及措施
　　公司始终高度重视风险管理，持续完善风险管理体系建设，强化风险管理方法工具应用，持续推进风险管理信息系统建设，实行贯穿全程的风险管理，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作深入，为公司持续稳健经营保驾护航。
　　(1).深化集团全面风险管理体系建设
　　公司董事会、经营管理层自上而下高度重视风险管理，立足服务国家发展大局，站在政治安全、国家安全高度，牢固树立底线思维、极限思维，践行防范化解金融风险重要使命，组织领导深化集团全面风险管理各项工作，增强风险管理保障，提高风险管理水平。公司建立并实施集团风险偏好，匹配业务发展和风险管理需要优化分级的风险限额体系，持续完善风险管理机制流程，加强前端风险评估把控，过程中做好T+1风险计量监控，强化风险排查、预警、处置、复盘、问责闭环管理，进一步深化对子公司垂直风险管理，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系。
　　(2).强化风险管理方法工具应用
　　公司持续加大资源投入力度，加强风险评估和计量手段，强化风险管理方法工具应用，及时充分识别风险，审慎评估各类风险，持续监测风险情况，积极有效应对风险，及时全面报告风险。
　　公司主要采取以下措施：一是优化模型管理机制，提升对计量模型及模型参数的评估和验证，加强对雪球等复杂场外衍生品模型和参数管理，及时通过情景分析模型动态研判场外衍生品业务风险；二是不断完善资产变现模型、动态现金流模型、多情景流动性压力测试等模型，提升对公司流动性风险指标的计量和评估能力；三是完善风险绩效归因分析和T+0风险监控功能，提升市场风险计量的精细化水平；四是持续建设优化同一客户同一业务管理系统、信用风险管理系统，推进内部信用评级体系建设与推广应用，优化风险预警模型与系统，完善负面清单管理机制，有效执行资产风险等级分类管理机制；五是持续完善操作风险管理制度机制，压实各层级操作风险管理责任，建立操作风险管理工具的联动触发和交叉应用机制，持续开发满足多样化全流程管理需求的系统功能，提升操作风险管理质效。
　　(3).加强风险管理信息智能化建设
　　公司依托数据中台建设集团风险数据集市，支持集团风险数据集中整合及统一管控，实现母子公司各类风险数据全面、及时、准确的采集与处理。在此基础上，搭建专业化风险管理系统集群，提升风险管理的信息化、自动化、智能化水平，全面支持各类风险计量、监控、预警、报告等工作。
　　公司主要采取以下措施：一是搭建全面风险管理平台，实现集团风险信息集中汇总及多维度展示与报告；二是持续建设新一代市场风险、信用风险、同一业务同一客户及风险预警三大风险管理系统，稳步扩展与优化集团风险数据集市、市场风险计量平台、信用内部评级系统、操作风险管理系统、融资类业务风险监控系统、流动性风险管理系统、并表管理系统、经济资本计量系统、全面风险管理平台等，建成统一风险管理门户整合集团风险管理数字化资源，支持提升风险计量、识别、预警、处置能力及风险管理效能；三是持续提升自主研发比例，深入探索AI大模型应用，完成多个风险管理场景智能体建设，有效支持集团化风险管理工作。
　　(4).实行贯穿全程的风险管理
　　公司对各项业务实行贯穿全程的风险管理，包括业务开展前的风险评估、风险控制流程设计、风险控制指标设计及阈值设置、风险管理配套制度设计以及相应的风险监控信息系统建设等环节，以及业务开展过程中的事前评估审核，事中风险计量、独立监控、风险排查、风险报告，事后进行风险考核、风险复盘、风险处置、问责等，使风险管理有效贯穿业务全流程。
　　(5).深化“全覆盖、穿透式”垂直风险管理
　　公司在集团统一风险管理框架和集团风险偏好内，结合各子公司经营及风险特征推进实施差异化风险管理。一是前置评估子公司基础制度、重要限额、重大投资决策、新业务新产品等重要风险环节，有效控制子公司关键风险；二是将各级子公司纳入集团风险并表管理，持续深化母子公司数据采集和应用，将子公司风险纳入T+1集团统一风险计量、监测及报告，推进集团统一内部评级、同一客户同一业务管理、统一授信管理覆盖应用至子公司；三是建立母子公司日常对接沟通机制，落实对子公司首席风险官等关键风险岗位人员垂直管理，针对性实施境外子公司关键岗位人员派驻，切实保障子公司垂直风险管理体系有效运行。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　（（一）总体经营情况2024年，面对复杂多变的市场环境，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持和加强党的全面领导，牢记金融报国使命，保持战略定力，坚定发展信心，一体推进谋经营、促改革、强管理、防风险等各项工作，主营业务争先进位，高质量发展扎实推进。公司坚持功能性首位，聚焦主业提质增效，“五位一体”业务格局全面发力，财富管理业务优势持续巩固，投行专业化改革成效显现，机构业务服务覆盖面不断扩大，国际业务境内外融合成果突出，投资交易业务收益回报良好，子公司经营保持稳健；公司坚持全面深化改革，加快数字化平台化建设，拥抱信息技术变革新机遇，持之以恒推进全面协同... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　（（一）总体经营情况2024年，面对复杂多变的市场环境，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持和加强党的全面领导，牢记金融报国使命，保持战略定力，坚定发展信心，一体推进谋经营、促改革、强管理、防风险等各项工作，主营业务争先进位，高质量发展扎实推进。公司坚持功能性首位，聚焦主业提质增效，“五位一体”业务格局全面发力，财富管理业务优势持续巩固，投行专业化改革成效显现，机构业务服务覆盖面不断扩大，国际业务境内外融合成果突出，投资交易业务收益回报良好，子公司经营保持稳健；公司坚持全面深化改革，加快数字化平台化建设，拥抱信息技术变革新机遇，持之以恒推进全面协同，“三化一同”体制机制落地见效；公司厚植文化底蕴，大力弘扬践行中国特色金融文化，构筑银河文化“六大支撑体系”，持续讲好银河文化故事，企业发展动能更加强劲；公司强化全面风险管理，完善合规内控体系，加强境外机构管理改革，不断构建完善“看得清、够得着、管得住”的子公司管理体系，稳健发展的安全屏障不断筑牢。
　　2024年，公司经营业绩稳健增长，行业地位保持稳固，实现集团口径营业收入人民币354.71亿元，同比增长5.43%，归属于母公司股东的净利润为人民币100.31亿元，同比增长27.31%；资产规模稳步提升，截至报告期末，集团口径总资产为人民币7,374.71亿元，归属于母公司所有者权益为人民币1,404.81亿元，为实现由传统券商向现代投行转变的战略目标打下了坚实的基础。

　　（二）主营业务经营情况分析
　　公司主营业务分为财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务和其他母子公司一体化业务。报告期内，公司主营业务开展情况具体如下：
　　1.财富管理业务
　　2024年，公司财富管理业务紧密围绕做好“老百姓身边的理财顾问”战略目标，通过强化业务引领与专业赋能，以综合金融服务为抓手，全方位提升客户黏性和服务体验。通过加大优质适配的金融产品创新供给力度及买方投顾服务矩阵建设力度，促进客户价值深度挖掘和转化，形成普惠金融差异化优势；坚持以投资者为本，扎实开展投资者保护教育，有效维护投资者合法权益，助力守护好老百姓“钱袋子”；持续围绕客户需求打造一体化服务生态，提供专业创新的综合金融服务和财富解决方案。
　　（1）零售经纪及财富管理业务
　　2024年，A股市场先抑后扬，特别是9月末以来，伴随一揽子提振资本市场的政策部署加速落地，市场主要指数触底反弹、震荡上行，市场活跃度和交易量显著提升。根据交易所数据统计，上交所、深交所及北交所三市全年股票基金交易量（不含沪股通、深股通、交易型货币基金）约人民币272.08万亿元，日均股票基金交易量为人民币1.12万亿元，同比增长23.3%。
　　2024年，公司持续夯实零售客群基础，巩固交易服务优势，优化“获客、活客、黏客、留客”全流程闭环管理，积极稳慎推进多渠道合作，加速客户全旅程、全场景、“线上+线下”服务触达。在有效落实投资者适当性管理和投资者准入要求基础上，充分发挥营业网点和注册投资顾问近距离专业陪伴优势。借助金融科技赋能，创建并完善“客户双生命周期”分层服务体系，上线“客户数字化运营平台”，精确匹配服务资源和金融产品。迭代升级交易服务体系，打造个性化、精细化的客群经营与管理模式，不断推动零售经纪及财富管理业务持续高质量发展。
　　2024年末，公司客户总数超过1,730万户，托管证券总市值人民币5.09万亿元；注册投资顾问4,056人，较2023年末增长6.8%。
　　（2）金融产品销售业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计数据，2024年末，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值为人民币32.83万亿元，较2023年末增长19.0%。
　　2024年，公司积极顺应市场需求变化，紧跟权益类指数产品投资趋势，聚焦ETF基金热点，优选固定收益类产品，持续提升客户覆盖度与金融产品保有规模。坚持完善“养老金融”服务体系，推出“银河星安养”综合养老服务品牌，打造“保障+投资+健康+养老”一体化养老综合金融服务，持续丰富养老产品货架，不断探索商业养老金业务新模式；投资顾问聚焦深化买方服务，推进体系化配置方案输出，打造人才梯队并创新推出“分布式”投顾服务，加快发展ETF和线上智能投顾；公司持续优化以资产配置服务为核心的“银河金熠”高净值客户服务品牌，满足客户资产配置和财富传承等多元需求；加强智能化工具专业赋能，升级公司自研投顾平台“G-Winstar”（问TA系统），营销服务体系持续完善。
　　2024年，公司金融产品销售规模超过人民币800亿元。2024年末，公司金融产品保有规模为人民币2,111.17亿元，较2023年末增长7.8%，个人养老金累计开户超过10万户，“银河金熠”累计签约客户超过7,400人，“金·耀”资产配置系列产品规模突破人民币10亿元。
　　（3）信用业务
　　根据统计，2024年末，市场融资融券余额为人民币18,646亿元，较2023年末增长12.9%。其中，融资余额为人民币18,541亿元，较2023年末增长17.4%；融券余额为人民币104亿元，较2023年末下降85.4%。
　　2024年，公司信用业务全面聚焦服务国家战略，充分运用信用业务工具服务实体经济，立足守正创新，不断深入客户、深化服务、深耕协同，多措并举推动信用业务高质量发展。公司高效应对市场变化，紧跟监管政策方向，全力保障合规展业和投资者权益；坚持以客户为中心，切实践行金融为民，强化科技和专业赋能，持续为个人、企业、机构等各类客户提供差异化、精准化服务及产品；不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力；持续跟踪市场动态、拓展业务外延、创新业务模式，积极推动融资类新业务的增长；打造具有竞争力的“信用+X”业务集群，为上市公司及其股东、各类专业投资机构提供多元化的综合金融服务。
　　2024年末，公司融资融券余额为人民币921亿元，平均维持担保比例为255%；股票质押业务待购回余额为人民币203亿元，平均履约保障比例为280%，整体风险可控。
　　2.投资银行业务
　　2024年，资本市场在政策引领下进一步深化改革，持续推进高质量发展。根据统计，2024年A股市场股权融资规模为人民币2,904.72亿元，同比下降73.6%。其中，IPO融资规模为人民币673.53亿元，同比下降81.1%；再融资规模为人民币2,231.20亿元（不含可交债），同比下降70.0%。2024年，我国境内债券新发行规模为人民币79.86万亿元，同比增长12.4%。
　　2024年是公司三年战略发展规划的攻坚之年，公司投资银行业务以战略规划为引领，不断加强专业能力建设，充分发挥“功能性”作用，聚力打造现代一流投行。
　　（1）股权融资和财务顾问业务
　　公司持续加强A股股权融资业务项目储备，着力提高项目承揽承做标准及综合服务能力。2024年，公司实现1单IPO项目超研股份经中国证监会注册通过，2025年1月22日该公司在深交所创业板成功上市；完成再融资项目1单、新三板推荐挂牌项目6单、新三板定向发行项目2单；公告并购重组财务顾问项目4单，交易金额为人民币186.67亿元，行业排名第8。
　　（2）债券融资业务
　　公司积极开展业务协同，进一步发掘地方政府债、金融债、短期融资券、定向融资工具和中期票据业务机会，债券承销规模增速高于行业平均增速。根据统计，2024年，公司债券承销规模为人民币4,833.43亿元，同比增长34.65%，行业排名第7。其中，地方政府债承销规模为人民币2,863.53亿元，行业排名第5；金融债承销规模为人民币987.86亿元，行业排名第11；中期票据承销规模为人民币410.13亿元，行业排名第8。
　　2024年，公司获评《证券时报》“2024中国证券业服务民营企业项目君鼎奖”，第十七届新财富“最佳债权承销投行”、“最具潜力投行”，第九届CNABS“金桂奖”最佳绿色金融产品奖，第十届中国资产证券化论坛（CSF）“年度杰出机构”，第六届最佳投行“最佳中国并购重组财务顾问”、“最佳信贷ABS承销商”、“最佳港股IPO账簿管理人”，同花顺iFinD 2024金融机构评选“中小企业优质服务投行”等奖项。
　　3.机构业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计数据，2024年末，我国境内公募基金管理机构管理的公募基金资产净值为人民币32.83万亿元，较2023年末增长19.0%；存续私募基金管理人20,289家，管理基金数量144,155只，管理基金规模为人民币19.91万亿元，较2023年末下降3.3%。
　　2024年，公司持续完善机构服务生态，统筹推进“银河天弓”、“星耀企业家办公室”和“星耀私募管理人俱乐部”等服务品牌建设，有效促进机构客户群体增至5,200家以上，同比增幅超25%；不断强化业务特色，推动科技与业务深度融合，推出银河天弓Web门户2.0、银河天弓APP，进一步优化迭代机构客户综合服务链条，实现衍生品业务全流程线上化重构，极大缩短业务办理周期；利用智能体改造现有大模型机器人，衍生品业务实现询价下单一站式服务，托管业务问答库准确率达到98%，有效提升客户服务体验。
　　（1）主经纪商（PB）业务
　　2024年，公司持续优化PB业务资源配置、迭代交易链路，推出量化投顾低延时交易解决方案，上线北交所固收、报价回购、柜台场外基金交易业务，以金融科技赋能专业策略，在稳定算法中心核心优势基础上全新打造自研策略中心，持续提升客户交易体验。2024年末，PB业务客户数量达7,036户，较2023年末增长12.8%；业务规模为人民币3,481亿元，较2023年末增长11.0%；2024年PB业务股基交易量为人民币3.58万亿元，较2023年增长23.3%。
　　（2）场外衍生品业务
　　2024年，面临剧烈波动的市场行情，公司着眼于提升核心竞争力和客户体验，迭代完善业务系统，立足中长期资金的风险管理需求，不断发挥权益类衍生品的套期保值和风险对冲功能，积极响应服务实体经济和产业客户经营需要；加强部门间、业务间协同，多元化促进场外业务均衡发展，上线并发布多个银河自研策略指数，提高服务中长期资本能力；利用公司海外机构的销售网络和跨境交易能力，持续拓展优化产品结构和业务模式，吸引海外投资者投资国内市场。
　　（3）托管与基金服务
　　2024年，公司继续践行“让投资者放心，让管理人省心”的服务宗旨，持续发挥平台优势，积极融入“银河天弓”机构业务生态圈，完善建设“智托星”服务子品牌。公司顺利完成新一代托管核心系统切换，多环节运营效率显著提升；依托智慧运营推动创新，资金申赎利用效率、ETF补券数据发送效率再创新高，率先实现自动化穿透监控并引入大语言模型智能客服；集成“云帆”运营平台、“观星”风控平台、运营监控看板和智能助手，打造创新风控矩阵，全面提高运营质量、服务能力和内控水平。2024年末，公司托管与基金服务业务规模为人民币2,097.11亿元，产品数量4,056只。
　　公司托管业务连续三年通过ISAE3402国际鉴证，连续两年荣获《中国基金报》英华奖“优秀私募托管成长券商示范机构”。
　　（4）权益做市业务
　　2024年，公司坚持综合金融服务方向，持续拓展业务范围，不断提高做市交易专业能力，积极参与上市基金做市、科创板和北交所股票做市，在提升市场流动性、活跃资本市场与服务科技创新方面发挥了重要作用。2024年末，按照做市企业/产品数量口径统计，公司科创板做市行业排名第4，北交所做市行业排名第4，基金做市行业排名第10（含非权益做市业务）。
　　（5）研究业务
　　2024年，公司以宏观研究带动行业研究全面发展，推进境内外研究一体化布局和协同探索实践，持续完善研究产品和服务体系，不断提升研究队伍综合竞争力。公司整合研究力量积极服务国家战略，及时解读政策趋势，围绕“金融强国”发挥研究专业优势，助力做好“五篇大文章”；成立新发展研究院，聚焦“新发展理念、新发展格局、新质生产力”，致力打造具有全球视野的现代资本市场高端智库；成功举办中期投资策略报告会，通过研究报告、专项课题、实地调研、路演交流、研究沙龙、媒体发表、电话会议等多种方式，积极拓展与服务外部机构投资者，提高服务频次，提振市场信心；强化基金评价专业建设，服务国家公募基金基础数据建设，启动私募证券投资基金评价业务，拓展私募行业规范化服务，进一步发挥基金评价机构专业价值和引领作用，优化企业年金和职业年金投资规划、投资监督、投资评价的系统与模型建设，持续加强基金投顾策略管理的基金池研究评价。
　　2024年，公司荣获第二十一届新财富最佳分析师评选“最佳ESG实践研究机构”，第四届21世纪金牌分析师评选“海外投资最佳研究机构”、“服务高质量发展最佳首席经济学家”，第十二届金牌分析师评选“最受欢迎机构”、“进步最快研究机构”、“最佳北交所研究机构”等奖项。
　　4.国际业务
　　2024年，港股市场反弹回升，恒生指数较年初上涨17.7%；日均成交额1,318亿港币，同比增长25.5%；融资活动有所回暖，融资总额1,903亿港币，同比增长26%，其中新股融资总额875亿港币，同比增长89%。东南亚核心四国市场融资活动疲弱，股票指数涨跌互现，成交走势分化，融资总额35.9亿美元，同比下降37.6%；IPO数量135次，同比下降15.6%。
　　（1）银河国际控股
　　2024年，银河国际控股持续深入落实集团战略规划，围绕“五位一体”、“三化一同”发展思路，锚定“国际市场综合的业务提供商”发展目标，坚持聚焦主责主业，持续加强内地、香港、东盟多地联动，积极抢抓跨境业务机遇，不断推动高质量发展。财富管理方面，积极打造一站式、全链条数字金融服务平台，获得首批跨境理财通2.0券商试点资格，为境内外客户提供覆盖50个国家和地区、5大资产类别、500只公募基金的全球化资产配置服务；投资银行方面，境内外一体化展业效能不断彰显，竞争力持续提升，2024年完成23个港股IPO项目，承销278个境外债项目，参与发行158只离岸人民币债券；资产管理方面，打造全品类境外资产管理产品矩阵，设立跨境中国CTA基金，为国际资本投资内地大宗商品和金融期货市场提供创新性便利渠道。
　　2024年，银河国际控股荣获《财资》（The Asset）年度3A级数字经纪商大奖、离岸人民币债券最佳投资机构（香港地区）高度推荐奖等多项大奖，《亚洲银行家》（The Asian Banker）年度最佳财富管理科技实践大奖，第五届国际金融论坛（IFF）“全球绿色金融奖创新奖”，香港中国金融协会卓越跨境金融服务大奖一等奖，澳门债券市场“优秀承销机构（非本地机构）”，中证科技中资离岸债年度机构评选“年度卓越承销机构”、“年度业务创新”等奖项。
　　（2）银河海外
　　2024年，银河海外完成品牌重塑并持续巩固在东南亚核心市场的领先地位，作为唯一中资金融机构参与协办马来西亚政府主导的“吉隆坡20科技大会”，举办“2024中国银河东南亚双向投资论坛”和首届东盟双碳金融中心网络研讨会，发布首份可持续发展报告，致力于成为中国-东盟纽带并推动“一带一路”绿色发展。经纪业务方面，银河海外在东南亚核心区域继续保持优势地位，在马来西亚、新加坡、印度尼西亚和泰国的市场排名分别为第1、第3、第4和第6，在马来西亚和新加坡的经纪业务市场份额均超过10%；投资银行业务方面，股权和债券累计完成45笔交易，规模达7.22亿新加坡元，主导泰国信贷银行IPO，募集资金达73.7亿泰铢（约2.07亿美元），是近年来泰国市场规模最大的IPO项目；结构化产品方面，推出股票挂钩投资票据、信用挂钩票据及权证产品，覆盖东盟核心市场，持续强化产品竞争力；搭建创新投资平台方面，携手战略伙伴推出UP交易平台并致力于拓展东盟地区年轻投资者群体，开创了马来西亚证券交易所零股交易先河。
　　（Institutional Investor）亚洲地区最佳本土经纪商评选中获得21项第1，上榜分析师人数在东盟券商中位列第1。
　　5.投资交易业务
　　2024年，上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数分别较2023年末上涨12.7%、9.3%、13.2%和14.7%；境内债券市场收益率持续下行，2024年末，10年期国债收益率1.68%，较年初下降88BP；30年期国债收益率1.91%，较年初下降91BP。公司投资交易业务坚持稳中求进工作总基调，发挥专业投资能力，及时把握市场节奏，积极开展业务创新，调整优化资产配置，服务国家战略和风险防控能力持续提升。公司大力发展基于客需的创新类投资交易业务，以研究、交易、风险管理能力为依托，提升产品设计及交易服务综合能力，为客户提供一揽子优质多元的金融服务方案。
　　（1）权益投资
　　2024年，公司积极落实服务国家战略相关投资理念，持续完善多资产、多策略、均衡配置权益投资框架，强化中性和指数增强策略，不断提升各资产、行业、风格和单一股票间的整体再平衡能力。公司积极参与互换便利（SFISF）操作，有效提升权益投资规模，为A股市场带来新的增量资金，充分发挥耐心资本和压舱石作用，维护资本市场稳定，提振投资者信心；有效投资支持半导体产业链核心节点企业，从自身投研优势出发，深入挖掘科技创新领域，助力企业突破技术研发瓶颈，以实际行动助力科技强国和产业升级战略布局；高股息专项投资始终顺应资本市场改革方向和经济转型需求，将社会责任和企业经营目标相结合，积极助力“一带一路”发展和服务高水平对外开放。
　　（2）固定收益投资
　　2024年，公司秉持审慎稳健的投资策略，不断优化固定收益持仓结构，提高交易定价核心能力，积极打造FICC量化交易体系，有效提升量化策略的广度和深度。公司积极拓展大宗商品业务范围，获批碳排放权交易资格、上海黄金交易所做市商资格和银行间市场信用违约互换尝试报价机构资格，为投资交易多元化发展打下坚实基础；创新“发行+投资+做市”联动模式，银行间做市业务取得跨越式发展，依托自研智投平台，多市场多品种做市成交量位居市场前列；积极开展境内外投资布局，推进落实公司跨境业务发展战略，加强与海外子公司高效联动，发挥境内外一体化协同效能，助力银河海外获批债券通（北向通）业务资格、银河国际获批上海黄金交易所黄金国际会员资格，进一步夯实公司国际化发展基础；积极探索创新，发布国内首只“一带一路”主题债券指数，推出市场首个聚焦服务新开发银行熊猫债篮子，作为唯一金融机构与中国外汇交易中心携手举办2024年北京站“外滩夜话”主题活动；持续推进“表内+产品”投顾业务模式，逐步建立起银河品牌；充分开展战略协同，积极自主投标投资银行条线主承销或参团债券项目，力促公司整体高效共赢，“金自来”业务协同财富管理条线展业获客，助力公司区域管理改革试点取得良好成效；坚持专业驱动与科技赋能，策略迭代能力和智能化程度大幅提升，达成市场首笔挂钩“CFETS ESG高等级信用债（总收益）指数”的互换交易，申报项目《基于AI技术的债券询报价机器人》入选中国证监会科技司和国家数据局首批11个“数据要素x资本市场”试点，在中国外汇交易中心创新推出行业首家“银河地方债旗舰店”一站式智能服务平台，面向市场提供地方债一站式投资资讯、债券发行和二级市场交易等综合服务。
　　2024年，公司创设的“30年期活跃地方债联合报价篮子”、“CFETS-银河证券0-5年期一带一路债券指数篮子”、“银河证券新开发银行熊猫债篮子”获评中国外汇交易中心活跃篮子。公司荣获中国外汇交易中心“年度市场影响力机构”、“市场创新业务机构”，上交所债券市场2024年度“优秀投资机构（自营类）”、“优秀债券做市商（国债、地方债、信用债）”，中央结算公司2024年度“自营结算100强”，上海黄金交易所“2024年度优秀特别会员”、“2024年度最佳竞价交易自营会员”称号，qeubee第三届固收行业奖“投资机构最具影响力团队奖”、“做市机构最具影响力团队奖”、“交易机构最具影响力团队奖”、“中资美元债优秀投资机构”，第九届CNABS“金桂奖”市场领先投资机构奖、市场领先公募REITs机构奖，2024不动产证券化前沿奖“年度最佳投资机构”、“年度优秀团队”等奖项。
　　6.其他母子公司一体化业务
　　（1）期货业务
　　2024年，我国期货行业坚持守正创新，依托统一大市场建设和多元化业务模式，自律监管、风险管理和服务实体经济能力持续提升，市场品种体系不断完善，整体规模和客户权益稳健增长，在稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价等方面发挥了积极作用。根据中国期货业协会统计，2024年，我国期货市场累计成交量为77.29亿手，同比下降9.1%，累计成交额为人民币619.26万亿元（单边），同比增长8.9%；2024年末，期货市场资金总量约人民币1.63万亿元，较2023年末增长8.3%。
　　银河期货坚持传统经纪业务与创新衍生品业务双轮驱动，场内场外业务、期货现货业务协同发展，持续构建零售客户标准化、机构客户专业化服务体系，通过深度融入产业供应链，不断提升机构客户综合服务水平和业务发展质效，2024年商品期货交割量排名市场第3。坚持差异化期货资管业务定位，在强化巩固固收产品线基础上继续扩大“权银河系列”规模，2024年末，资产管理规模达到人民币111.35亿元。持续推动数字化转型，2024年落地执行多项智能化系统，助力业务效率不断提升；通过快速搭建业务场景，结合数据中台整合优势，业务敏捷需求得到高效响应，持续优化客户服务体验。积极践行服务实体经济、助力乡村振兴的使命担当，有效发挥保障农户收入、优化农业风险管理方式的积极作用，牵头全国范围内唯一的郑州商品交易所花生收入险县域覆盖项目，该项目总保费为人民币1,221.64万元，覆盖33个乡镇31,198户农户，投保面积109,075亩，承保数量21,815吨，保障成效居国内首位，是继甘肃省静宁苹果业务模式后可借鉴复制、可持续推广的又一生动实践，荣获青岛市金融创新奖。
　　银河德睿作为银河期货风险管理子公司，2024年持续发挥创新业务发展和综合金融服务的功能优势，满足客户多样化风险管理需求。场外衍生品业务方面，持续拓展新产品、新模式，迅捷完成相关模型与系统开发工作，“银小睿”机器人实现自动报价和下单功能，跨境业务自动交易系统成功接入多个国际主要交易所，有效拓展了交易品种范围。做市业务方面，2024年新增7个做市品种，共计65个做市品种优势保持稳定，实现国内七个交易所主要品种全覆盖，并通过期权做市与期货做市策略有机结合形成互补优势，进一步提升整体盈利能力。期现业务方面，锰硅、橡胶等传统优势品种延续良好表现，碳酸锂等新兴品种增长强劲，成为稳定的利润增长点，2024年正式上线期现自研系统，可实现自动追保盯市及复杂保证金计算等系统化管理，显著提升了业务运营效率。
　　（2）资产管理业务
　　2024年，我国金融领域改革持续深入，资管行业生态迈向高质量发展，深度竞合、回归本源的发展格局正加快形成。
　　证券公司资产管理业务聚焦主动管理与投研核心能力，依托差异化发展策略、完备产品线与专业化服务，努力为客户提供风险适配、品类丰富的综合金融服务。根据中国证券业协会统计，截至2024年三季度末，证券公司受托资金规模合计人民币9.20万亿元，较2023年末增长4.2%。
　　银河金汇聚焦主责主业和功能定位，以“规范化、体系化”建设为工作主线，全力夯实业务发展内控基础，加快提升经营治理水平，通过锻造前后台衔接和一体化运营能力，促进业务结构体系进一步优化，主动管理能力稳步提升；聚焦金融“五篇大文章”，梳理和重塑产品体系，推动产品矩阵和类型结构不断优化，形成“银河之星+晖光日新”全新产品品牌，整体业绩表现稳健；深化渠道改革和机构业务布局，客户服务体验改善促使渠道粘性和业务合作进一步加强。2024年末，银河金汇受托资产管理规模为人民币851.90亿元，产品数量235只。
　　（3）另类投资业务
　　2024年，证券公司另类子公司积极响应政策倡导，继续推进战略性新兴产业投资布局，动态调整投资方向与基金配置原则，引导更多资源要素向新质生产力领域集聚，同时不断增强专业化投资管理能力，积极寻求投资项目多元化退出路径，股权市场“长钱长投”生态有望逐步建立。
　　银河源汇以服务国家科技创新战略为导向，聚焦主责主业推进科技自立自强，以自有资金做好“耐心资本”，通过重点布局战略性新兴产业和关键领域，助力供应链稳定安全，2024年所投数字财税领域领军企业百望股份顺利登陆香港联交所，智能化家居企业有屋智能在新三板挂牌，另有多家在投企业取得融资、经营、技术新突破；坚持研究驱动，敏锐捕捉重要产业链关键环节投资机会，全年完成多个科技创新类项目投资，批准股权投资金额人民币5.1亿元；持续强化协同定位，深化投融资一体化战略，不断探索IPO、并购重组业务机会，积极配合推动主题基金设立和海外PE项目开展；全面加强风险管理，为投后企业增值赋能，及时关注资本市场政策变化影响，确保国有资产保值增值。
　　（4）私募股权投资管理业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计，2024年末，中国证券投资基金业协会已登记私募股权/创业投资基金管理人12,083家，管理私募股权/创业投资基金55,415只，基金规模为人民币14.29万亿元，较2023年末下降0.3%。2024年，新增备案私募股权/创业投资基金4,143只，新增备案规模为人民币2,629亿元，同比下降30.3%。
　　银河创新资本充分发挥私募股权基金作为长期资本、耐心资本的独特优势，聚焦服务“五篇大文章”，努力实现业务发展与国家战略同频共振。2024年末，银河创新资本旗下在管基金24只，备案总规模为人民币307.24亿元，基本实现国家战略重点区域的有效覆盖。2024年，银河创新资本新增备案基金4只，总规模为人民币50亿元，服务国家区域协调发展成效进一步提升；新增投资项目和子基金23个，投资金额为人民币12.48亿元，重点投向科技、绿色、数字等产业。
　　2024年，银河创新资本荣获清科“2024年中国政府引导基金50强”、投中信息“2024年度中国最佳私募股权投资引导基金TOP30”等奖项。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，我国宏观调控政策有力有效，国民经济运行稳中有进，高质量发展取得显著成效。党的二十届三中全会对进一步全面深化改革做出系统部署，新“国九条”为推动资本市场高质量发展做出战略指引，深化改革步伐走深走实，市场活力不断催化。2024年9月下旬以来，市场流动性合理充裕，政策协同性显著增强，投资者信心快速修复，资本市场有力提振。
　　并购重组政策导向推动行业差异化、特色化发展，证券公司资源整合不断加速，权益市场回暖带动交投活跃度升温，证券行业基本面持续修复，重回景气上行通道。
　　根据中国证券业协会公布的证券公司未经审计母公司口径财务数据，2024年前三季度证券行业实现营业收入、净利润分别为人民币3,033.34亿元、人民币1,160.04亿元，同比下降3.3%和增长2.4%。证券行业规模实力不断扩大，2024年三季度末，证券行业总资产、净资产、净资本分别为人民币124,821.99亿元、人民币30,361.31亿元、人民币22,251.58亿元，较2023年末分别增长5.5%、2.9%和2.1%。
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司持续以市场化、平台化、数字化为导向，致力于打造受人尊敬的现代投资银行。2023年，公司正式实施新一轮战略发展规划，明确“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀现代投行”的战略目标，向纵深推进“五位一体”的业务模式，即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及其他母子公司一体化的综合金融服务。
　　财富管理业务：公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务，提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务，向客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等服务。
　　投资银行业务：公司为各类型企业和政府客户提供一站式投资银行服务，包括股权融资、债券融资、结构化融资，财务顾问、资产证券化及多样化融资解决方案等金融服务。
　　机构业务：公司为机构客户提供主经纪商、席位租赁、托管与基金服务及投资研究、销售与交易等服务。
　　国际业务：公司通过银河国际控股、银河海外等业务平台，为全球机构客户、企业客户和零售客户提供经纪和销售、投资银行、研究和资产管理等服务。
　　投资交易业务：公司以自有资金从事权益类证券、固定收益类证券、大宗商品及衍生金融工具的投资交易，并为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案。
　　其他母子公司一体化业务：公司聚焦“客户需求”、“专业发展”、“协同创收”，将从事期货业务、私募股权投资管理业务、另类投资业务、资产管理业务的子公司平台与前述五大业务线主动进行融合，强化业务协同、资源对接，持续为客户提供综合金融服务。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为汇金公司旗下重要的证券金融平台及证券行业和资本市场的“国家队”，公司可以及时把握国家发展大政方针，享受资源协同便利。经过多年发展，公司建立了显著的竞争优势，具体如下：
　　（一）公司拥有稳健的经营管理。公司始终坚持风控为本、合规为先，坚持审慎稳健的风险偏好，坚持“三不一究”的
　　合规理念，以优化全面风险管理能力为统领，以内控有效协同为支撑，不断完善内控管理的专业工具，健全覆盖子公司、表外业务的穿透式全覆盖风险管理运行机制，持续提升内控管理的主动性、专业性、前瞻性，牢牢守住不发生重大金融风险的底线，为公司稳健发展提供了坚实的基础和保障。
　　（二）公司拥有特色的业务体系。公司以零售业务见长，建立了以客户为中心、覆盖分公司和营业部的财富管理服务
　　体系，股票经纪、金融产品代销、信用业务及期货业务位居行业前列，凭借线下网络和客户规模优势获取财富管理转型先机，保持零售业务服务领先。公司将东南亚地区作为国际业务的发展重点，打造完善的国际服务链条，在新加坡、马来西亚等核心区域市场份额前三，海外业务成熟度逐步提升，将成为未来重要的增长点。
　　（三）品牌形象优良。公司成立时是国内注册资本最大的国有独资证券公司，目前仍是国有控股比例最高的头部券商
　　之一，是证券行业和资本市场的“国家队”，分别于2013年、2017年实现H股和A股两地上市，多次获得政府部门和专业机构颁发的荣誉称号。公司核心业务市场排名长期保持行业前列，积极服务国家战略及服务实体经济，助力资本市场形成内生稳定机制，主动融入“双循环”格局，在中国资本市场特别是居民财富管理领域有着较高的知名度和美誉度。
　　（四）渠道网络布局广泛。公司持续深耕国内市场，通过多年布局设立了37家分公司、461家营业部，分布在全国
　　31个省、自治区、直辖市，能够近距离服务各类型客户的综合金融服务需求。随着国家“一带一路”倡议的深入推进，公司通过联昌并购项目将国际业务网络从中国香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广的中资券商。
　　（五）客户资源丰富。截至2024年末，公司客户总数超过1,730万户，托管证券总市值人民币5.09万亿元。受益于良
　　好的客户基础，公司各业务线之间有显著的协同营销增长潜力。

　　五、报告期内主要经营情况
　　截至报告期末，本集团总资产为人民币7,374.71亿元，较2023年末增加11.20%；归属于母公司股东的权益为人民币1,404.81亿元，较2023年末增长7.68%。2024年，本集团实现营业收入人民币354.71亿元，同比增长5.43%，实现归属于母公司股东的净利润人民币100.31亿元，同比增加27.31%；加权平均净资产收益率为8.30%，同比增加0.78个百分点。
　　(一)主营业务分析
　　营业收入变动原因说明：报告期内，本集团实现营业收入人民币354.71亿元，较2023年度增加人民币18.27亿元，增幅为5.43%。主要科目变动如下：利息净收入较2023年度下降7.55%，主要由于信用类业务利息收入和其他债权投资利息收入减少；手续费及佣金净收入较2023年度增加12.45%，主要由于经纪业务手续费净收入增加；投资收益及公允价值变动损益较2023年度增加50.21%，主要由于处置金融工具取得投资收益增加，交易性金融资产和衍生金融工具公允价值变动的影响；汇兑收益较2023年度下降1,766.44%，主要由于汇率波动影响；其他业务收入较2023年度下降16.06%，主要由于子公司银河德睿大宗商品销售业务收入减少；资产处置收益较2023年度下降73.85%，主要为固定资产处置收益减少。
　　营业成本变动原因说明：报告期内，本集团营业支出人民币249.43亿元，较2023年度减少人民币4.84亿元，降幅为1.91%。主要科目变动如下：信用减值损失较2023年度增加人民币4.07亿元，增幅为1,215.80%，主要由于公司信用类业务预期信用减值风险增加，公司审慎评估风险，合理计提信用减值损失；其他资产减值损失较2023年度下降107.83%，主要由于银河德睿大宗商品销售业务计提存货跌价损失转回；其他业务成本较2023年度下降12.82%，主要由于银河德睿大宗商品销售业务成本减少；营业外收入较2023年度下降39.13%，主要由于非经营性政府补贴收入等营业外收入减少；营业外支出较2023年度下降87.12%，主要为计提未决诉讼项目预计负债等营业外支出减少；所得税费用较2023年度增加95.37%，主要由于应税利润增加。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币347.97亿元，较2023年度增加现金流量净额人民币790.57亿元，其中：代理买卖证券的现金流量净额同比增加人民币546.89亿元；交易性金融资产与负债及衍生金融工具的现金流量净额同比增加人民币251.56亿元；回购业务现金流量净额同比增加人民币130.13亿元。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团投资活动产生的现金流量净额为人民币-167.06亿元，较2023年度减少现金流量净额人民币327.43亿元，主要由于其他债权投资的现金流量净额同比减少人民币176.72亿元；收到或支付其他与投资活动有关的现金流量净额同比减少人民币156.63亿元。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币83.21亿元，较2023年度减少现金流量净额人民币87.10亿元，主要由于报告期内公司发行债券及收益凭证收到的现金流量净额同比减少人民币125.86亿元。
　　其他综合收益变动原因说明：报告期内，本集团其他综合收益的税后净额较2023年度增加人民币34.32亿元，增幅为228.48%，主要由于其他债权投资和其他权益工具投资公允价值变动增加。
　　本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明：
　　2、收入和成本分析
　　报告期内，本集团实现营业收入人民币354.71亿元，较2023年度增加人民币18.27亿元，增幅为5.43%，营业支出人民币249.43亿元，较2023年度减少人民币4.84亿元，降幅为1.91%。
　　主营业务分行业、分地区情况的说明：主营业务分行业板块看，本集团报告期内经营业绩主要来源于财富管理业务、投资交易业务、国际业务、投资银行业务、机构业务及其他母子公司一体化业务等。其中：财富管理业务营业收入人民币104.96亿元，占公司营业收入的29.59%；投资交易业务营业收入人民币63.44亿元，占公司营业收入的17.88%；国际业务营业收入人民币21.73亿元，占公司营业收入的6.12%；投资银行业务营业收入人民币4.79亿元，占公司营业收入的1.35%；机构业务营业收入人民币2.82亿元，占公司营业收入的0.79%；其他母子公司一体化业务营业收入人民币151.98亿元，占公司营业收入的42.85%，其中银河德睿大宗商品销售业务收入人民币125.98亿元，占公司营业收入的35.52%。
　　主营业务分地区看，北京、浙江、广东、上海及海外地区营业收入占公司营业收入的比重居前。
　　2024年，公司财富管理业务营业支出人民币56.19亿元，同比增长16.82%；投资银行业务营业支出人民币4.24亿元，同比增长13.79%；机构业务营业支出人民币2.73亿元，同比增长30.80%；国际业务营业支出人民币18.85亿元，同比增长12.17%；投资交易业务营业支出人民币5.11亿元，同比上升33.21%；其他母子公司一体化业务营业支出人民币143.64亿元，同比下降11.19%；其他业务营业支出人民币18.67亿元，同比增长3.80%。
　　5、现金流
　　2024年，报告期内本集团现金及现金等价物的变动净额为人民币265.49亿元，2023年同期为人民币-110.97亿元，现金及现金等价物变动额同比增加人民币376.47亿元，同比增长339.24%，主要由于经营活动产生的现金流量净额增加所致。
　　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团经营活动产生的现金流量净额为人民币347.97亿元，较2023年度增加现金流量净额人民币790.57亿元，其中：代理买卖证券的现金流量净额同比增加人民币546.89亿元；交易性金融资产与负债及衍生金融工具的现金流量净额同比增加人民币251.56亿元；回购业务现金流量净额同比增加人民币130.13亿元。
　　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团投资活动产生的现金流量净额为人民币-167.06亿元，较2023年度减少现金流量净额人民币327.43亿元，主要由于其他债权投资的现金流量净额同比减少人民币176.72亿元；收到或支付其他与投资活动有关的现金流量净额同比减少人民币156.63亿元。
　　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：报告期内，本集团筹资活动产生的现金流量净额为人民币83.21亿元，较2023年度减少现金流量净额人民币87.10亿元，主要由于报告期内公司发行债券及收益凭证收到的现金流量净额同比减少人民币125.86亿元。
　　（1）资产结构
　　报告期末，本集团资产总额为人民币7,374.71亿元，较2023年末增加11.20%。其中：货币资金为人民币1,448.90亿元，占总资产的19.65%；结算备付金为人民币357.98亿元，占总资产的4.85%；融出资金为人民币1,015.35亿元，占总资产的13.77%；交易性金融资产为人民币2,207.61亿元，占总资产的29.93%；其他债权投资为人民币1,051.29亿元，占总资产的14.26%；其他权益工具投资为人民币556.87亿元，占总资产的7.55%。
　　（2）负债结构
　　报告期末，本集团总负债人民币5,969.71亿元，扣除代理买卖证券款和代理承销证券款后，自有负债为人民币4,313.84亿元。其中：自有流动负债人民币3,504.79亿元，占自有负债的81.25%；自有非流动负债人民币809.05亿元，占自有负债的18.75%。自有负债主要为短期借款人民币135.04亿元，占比3.13%；应付短期融资款人民币422.23亿元，占比9.79%；交易性金融负债人民币440.18亿元，占比10.20%；卖出回购金融资产款人民币1,767.05亿元，占比40.96%；应付债券（长期次级债、长期公司债和长期收益凭证等）人民币990.96亿元，占比22.97%；其他负债人民币322.31亿元，占比7.47%，本集团的资产负债率75.43%，较上年末下降0.54个百分点。
　　2、境外资产情况
　　（1）资产规模
　　截至报告期末，境外资产规模为人民币398.80亿元，占总资产的比例为5.41%。
　　（2）境外资产占比较高的相关说明：

　　（二）主要控股参股公司分析
　　1、银河期货，注册资本人民币45亿元，本公司持有100%的股权，主要业务范围为商品期货经纪、金融期货经纪、期
　　货投资咨询、资产管理、基金销售。按照中国企业会计准则编制的财务报表，截至2024年12月31日，银河期货总资产为人民币823.00亿元，净资产为人民币70.71亿元；2024年度，实现营业收入人民币145.72亿元，净利润人民币4.99亿元。
　　2、银河创新资本，注册资本人民币15亿元，本公司持有100%的股权，主要业务范围为资产管理、项目投资和投资管
　　理等。按照中国企业会计准则编制的财务报表，截至2024年12月31日，银河创新资本总资产为人民币17.54亿元，净资产为人民币16.60亿元；2024年度，实现营业收入人民币0.19亿元，净利润人民币0.04亿元。
　　3、银河国际控股，注册资本86亿港币，本公司持有100%的股权，主要业务范围为通过多家子公司在中国香港地区及
　　新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国、英国、美国和毛里求斯等国家提供证券及期货经纪、研究分析、投资银行、融资融券、资产管理、财富管理、外汇交易以及衍生产品等服务。按照中国企业会计准则编制的财务报表，截至2024年12月31日，银河国际控股总资产为人民币398.25亿元，净资产为人民币86.56亿元；2024年度，实现营业收入人民币21.73亿元，净利润人民币3.28亿元。
　　4、银河金汇，注册资本人民币10亿元，本公司持有100%的股权，主要业务范围为证券资产管理。按照中国企业会
　　计准则编制的财务报表，截至2024年12月31日，银河金汇总资产为人民币17.36亿元，净资产为人民币14.49亿元；2024年度，实现营业收入人民币5.05亿元，净利润人民币0.56亿元。
　　5、银河源汇，注册资本人民币50亿元，实缴资本人民币40亿元，本公司持有100%的股权，主要业务范围为使用自
　　有资金对企业进行股权投资或债权投资，或投资于与股权投资、债权投资相关的其他投资基金。按照中国企业会计准则编制的财务报表，截至2024年12月31日，银河源汇总资产为人民币46.57亿元，净资产为人民币43.97亿元；2024年度，实现营业收入人民币1.03亿元，净利润人民币0.55亿元。
　　（三）公司控制的结构化主体情况
　　截至报告期末，本集团合并了112家结构化主体，这些主体包括资产管理计划、合伙企业及基金等。在确定结构化主体是否纳入合并财务报表的合并范围时，本集团需要根据相关合同条款，综合考虑拥有的相关权力、取得的投资收益和管理费收入等全部可变回报，以及作为管理人在何种情况下可以被替换等因素作出综合判断。本集团在综合考虑上述因素后，认定对部分结构化主体拥有控制权，并将其纳入合并范围。报告期末，上述纳入合并范围的结构化主体归属于本集团的权益为人民币318.89亿元。
　　（四）主要的融资渠道、为维持流动性水平所采取的措施和相关的管理政策，融资能力及其对财务状况的影响
　　本公司长期保持稳健的财务政策，注重对资产流动性的管理，保持融资渠道顺畅。报告期内，公司主要采用拆借、回购、短期融资券等手段，筹集短期资金。同时，公司可根据市场环境和自身需求，通过发行公司债券、次级债券等其他主管部门批准的方式融入长期资金。目前，公司已在多家商业银行取得综合授信额度，公司可根据自身业务需要，综合使用上述融资工具融入资金。
　　截至报告期末，本公司已获得的授信额度超过人民币5,000亿元。
　　（五）其他
　　1、分公司、证券营业部新设和处置情况
　　截至报告期末，公司共有37家分公司、461家证券营业部。
　　（1）分公司新设及撤销情况
　　报告期内，公司撤销了位于山东省烟台市的山东分公司，将山东分公司调整至山东省济南市，并于2024年6月7日取得新的山东分公司《经营证券期货业务许可证》。
　　（2）证券营业部新设及撤销情况
　　报告期内，公司根据《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》，在陕西省榆林市新设榆林北星路证券营业部。
　　报告期内，公司根据《关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告》，完成了9家营业部的撤销工作，分别为汕头金砂路第二证券营业部、辽阳新运大街证券营业部、霍州新建南路证券营业部、广州滨江东路证券营业部、上海金港路证券营业部、巴中云台街证券营业部、上海崮山路证券营业部、上海自贸试验区基隆路证券营业部、沙洋汉津大道证券营业部。
　　2、账户规范情况说明：
　　报告期内，公司进一步落实账户规范管理长效机制，严格遵守公司制定的《客户账户管理办法》《客户资料管理实施细则》及《经纪业务集中运营平台操作指引》等制度规范，实现账户信息集中核查及影像集中管理，确保新开账户符合合格账户标准；公司严格按照操作流程办理休眠账户激活及不合格账户规范手续，保证账户规范业务有序开展。
　　报告期内，各分支机构无风险处置账户，规范公司原有不合格账户及激活小额休眠账户等工作有序进行。截至报告期末，不合格资金账户1,780户，小额休眠资金账户2,532,075户（其中：参照休眠账户管理的纯资金账户535,176户），公司司法冻结资金账户381户，较上年末增加48户；报告期内，规范不合格资金账户3户，激活小额休眠资金账户9,098户，无新增小额休眠账户。
　　3、报告期内业务创新及风险控制情况
　　报告期内，公司积极开展业务创新，获得了互换便利、碳排放权交易、跨境理财通等业务资格。
　　为保障创新业务安全运行，公司重视从源头把控风险，完善新业务新产品风险管理制度机制，采取各项主动控制措施进行有效管理，实现了前置评估、持续监测及跟踪管理相结合的全流程管理，具体包括：
　　（1）业务开展前的可行性评估
　　在创新业务开展前期，公司业务部门首先进行风险自评估，对创新业务的运作模式、人员和系统、主要风险点、估值模型、风险计量模型、压力情景下潜在损失、配套风险应对措施及突发情形下的业务连续性管理预案等进行全面分析；公司风险、合规等部门或受邀外部专家从各自专业角度，针对法律法规、风险偏好、风险管理基本假设、风险点控制、风险模型及风险管理能力等方面进行独立评估。公司综合考虑各方评估结果，决策创新业务开展，并明确业务上线条件以及相关限制性要求。
　　（2）业务上线前的风控准备
　　公司所有创新业务经过风险识别、分析和评估，需满足相应的风控条件后方可上线运行。基本的风控条件包括：
　　1）取得业务开展资格及公司经营管理层授权，建立配套的制度流程体系，在符合公司全面风险管理制度以及市场、信用、操作、流动性等各专业类型风险管理办法基础上，针对具体的创新业务，通过配套制定必要的风险管理指引、细则、工作流程等，明确业务风控标准，规范风险管理流程；
　　2）适用的风控指标体系，将创新业务纳入公司分级的风险限额管理体系，针对其风险特性制定相应风控指标并设定限额，对创新业务风险进行量化管理；
　　3）必要的人员与系统支持保障，匹配业务需要，合理配置人力资源，建设完善业务系统和风险管理系统，为创新业务安全运行奠定基础。
　　（3）业务上线后的持续跟踪管理
　　创新业务上线运行后，即被纳入公司日常风险管理体系，进行风险计量、监控、评估、报告。公司高度重视风险过程管理，持续跟踪风险变化趋势，对发现的异常风险情况及时采取措施应对。创新业务运行过程中，公司持续评估各项风控措施是否匹配业务风险特征，并根据创新业务不同发展阶段的风险水平变化，及时调整完善配套的制度流程、风险限额、风控标准、系统功能等，以适应业务发展与风险管理需求；对业务开展过程中出现的问题，及时分析问题根源及其影响，研究制定及时有效的解决方案，保障业务持续稳健运行。

　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　（一）行业格局和趋势
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，全球经济及资本市场仍处于重构和变革之中，中国经济亦处在新旧动能转换的关键期。中央经济工作会议明确了2025年总体要求、政策取向和重点任务，伴随各项改革举措逐步落地见效，宽财政和宽货币政策继续发力，中国经济持续回升向好，A股市场有望从资产重估走向基本面驱动。同时，新“国九条”和“1+N”政策体系加速深化我国资本市场投融资综合改革，强监管、防风险与促高质量发展一体推进，各方合力稳市机制更加健全，市场资源要素向新集聚，服务实体经济能力和效率显著提升，投资者信心和市场活跃度不断增强。证券行业供给侧格局迎来重塑整合的发展机遇，外延并购、特色化经营是证券公司做优做强的重要手段，头部证券公司、尤其是国有大型证券公司的市场份额或将进一步提升。
　　（二）公司发展战略
　　报告期内，公司继续推进2023-2025战略发展规划执行落地，在中期评估基础上提出优化战略实施举措，坚定不移走中国特色金融发展之路，将自身发展与服务国家战略更加紧密的融合，锚定发展目标，进一步明确各业务线及子公司发展方向、策略和重点任务。
　　2023-2025战略发展规划以“金融报国、客户至上”为企业使命，以“成为居民财富管理的‘引领者’、实体经济的‘服务者’、机构客户的‘护航者’、双循环格局的‘推动者’、资本市场的‘示范者’”为企业愿景，以“打造受人尊敬、国内领先、国际一流的现代投行”为长期战略目标，秉承以客户为中心的理念，推动公司向综合性、全能型投资银行迈进。
　　2023-2025战略发展规划遵循五条战略原则，一是坚持党的领导，全面践行金融工作的政治性和人民性；二是坚持服务实体经济，持续强化证券行业“国家队”的使命担当；三是坚持高质量发展，全面提升公司核心竞争力；四是坚持全面均衡发展，加快推进现代投行建设；五是坚持严守合规风控底线，始终确保行稳致远。
　　2023-2025战略发展规划开创性提出打造“五位一体”的业务模式、构建“三化一同”的体制机制，“五位”即：老百姓身边的理财顾问、企业家信任的投资银行专家、机构客户依赖的全链条服务商、国际市场综合的业务供应商、资本市场专业的投资交易商；“一体”即：母子公司一体化的提供综合金融服务；“三化”即：市场化、平台化、数字化；“一同”即全面协同。
　　“五位一体”、“三化一同”是公司本轮战略规划的关键举措；是根据现有环境以及公司资源禀赋谋划的竞争举措；是公司本轮战略规划经过数轮研讨之后达成的宝贵共识。新战略规划凝聚着所有员工的智慧结晶，力争在公司党委的统一领导下，经过全体员工的持续努力，在三年后成为一家：各项业务发展相对均衡，没有突出业务短板，没有重要牌照资格短板，能够高效、敏捷为境内外客户提供综合金融服务的现代投资银行；组织架构、制度流程、激励机制、金融科技、风控体系达到较高标准，具备较好经营风险能力和相应容错机制的现代投资银行；广大员工以在公司工作而自豪（包括良好的职业发展前景和优良的工作环境），且能够持续得到成长、实现自我价值的现代投资银行；始终与国家发展同频共振，践行“金融报国、客户至上”理念，努力为客户创造价值，具有良好政治生态和优秀企业文化的现代投资银行。
　　2023-2025战略发展规划提出六大重点保障与支持措施：资本规划、组织架构、人才队伍、科技赋能、内控体系、企业文化，以“党的领导”为战略规划落地的政治保障，加强组织领导，做好分解落实，强化执行评估，确保新战略规划得到有效执行，真正实现传统券商向现代投行的转变。
　　（三）经营计划
　　2025年是三年战略规划的收官之年，是公司高质量发展的关键阶段。公司坚决对标对表党中央决策部署和监管精神，严格执行中投公司党委工作要求，坚持稳中求进工作总基调，深入完善服务国家战略的工作体系和机制，全面加强对重大战略、重点领域的优质金融服务供给；切实强化战略引领，因时而变科学调整业务策略，努力补足投资银行、资产管理等轻资产业务短板，推动轻重资本业务均衡发展；牢牢把握高质量发展要求，主营业务降本提质增效；践行“一个银河”协同建设，压实防范化解金融风险的政治责任，健全全面风险管理体系，合规稳健发展。
　　在服务国家战略方面，深刻把握中国特色金融发展之路“八个坚持”基本要义，牢固树立正确的经营观、业绩观和风险观，坚持“功能性”为先，立足主责主业，助力科技自立自强，支持绿色产业发展，增强普惠金融服务，满足居民养老需求，提升金融科技专业能力，持续做好金融“五篇大文章”。
　　在业务经营方面，财富管理业务坚定站稳人民立场，做大做强客群规模，打造多元化金融产品体系，深化投顾业务转型，创新丰富信用业务服务模式，增强财富管理综合服务能力；投资银行业务持续推进专业化改革，发挥自身禀赋优势，强化全面深度协同，全力拓宽境内外一体化展业，加大海外业务资源投入，动态研判市场走向，适时调整业务策略；机构业务优化托管业务结构，提高权益做市专业能力，稳健发展场外业务，加强PB业务体系建设，增强研究能力和服务水平，提升品牌影响力；投资交易业务坚持稳健经营，加强资产配置与组合管理，继续保持固收自营业务良好投资业绩，积极发展固收客需业务；国际业务聚焦核心地区业务布局，做实做强境外本土业务，推动境内外一体化提质增效，加强资源配置与战略目标的匹配。境内子公司做强主责主业，强化业务协同、资源对接，持续提高市场竞争力和盈利能力，持续优化以“战略、资本、授权、考核、内控、干部”等核心要素为基础的子公司管理机制。
　　在金融科技方面，全面推进金融科技战略，加强大模型与人工智能等技术变革与证券业务的深度融合，持续推动业务线上化、数字化和智能化。加强管控系统建设、数据基础建设和内外部数据治理，强化IT基础设施与信息系统安全管理，提升信息技术快速响应能力和风险防范能力。
　　在风控合规方面，坚决贯彻监管要求，坚决贯彻中投公司“1+N”风险管理要求，坚持审慎稳健的风险偏好，不断强化集团风险集中管控和全流程管理；牢固树立全面履职尽责、依法合规执业的意识，坚决不踩“红线”、不越“底线”。
　　在社会责任及文化建设方面，积极落实“十四五”规划关于构建生态文明体系的要求，深入开展ESG理念的绿色投融资、研究等业务；认真贯彻习近平总书记关于帮扶工作重要指示和“十四五”规划相关要求，继续开展农村帮扶工作；落实《中共中国投资有限责任公司委员会关于强化政治文化引领、培育中国特色金融文化的意见》，积极践行“五要五不”，厚植中国特色金融文化根基。
　　（四）可能面对的风险
　　报告期内，公司围绕继续提升风险管理能力、切实防控重大风险两大目标开展风险管理工作，匹配外部监管要求、内部业务发展及风险管理需要，持续建设完善风险管理制度体系，完善集团风险偏好、集团统一授信、主体风险预警、模型风险管理、同一客户同一业务管理、压力测试等领域风险防控机制；紧跟市场加强风险计量、监测、分析，综合运用情景分析、压力测试等手段加强前瞻研判，评估审视风险偏好，动态优化调整各级风险限额，保障业务发展的同时降低边际增量风险；持续加大数据治理、系统建设、风险计量等领域的人才和资源投入，推进风险管理专业管理工具进一步丰富，不断提升风险管理智能化水平，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系，加强重点领域、重点业务风险评估、排查与管控，有效推进集团统一授信管理。报告期内，公司风险总体可控，未发生重大业务风险。
　　1、影响公司经营的主要风险
　　公司经营活动面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和网络安全风险等。报告期内，公司采取有效措施，积极有效应对各类风险，保障了经营活动安全开展。
　　（1）市场风险
　　市场风险指在证券市场中因证券价格、利率、汇率等不利变动而导致所持金融工具的公允价值或未来现金流量发生波动导致公司发生潜在或事实损失的风险，包括证券价格风险、利率风险、汇率风险等。市场风险主要通过敏感性和VaR等专业性指标来衡量，通过设置风险敞口、规模、集中度、损失限额、敏感性、VaR等风险限额，对限额指标进行计量、监控、动态调整来管理市场风险。截至报告期末，集团VaR（1D,95%1）为人民币3.73亿元。
　　证券价格风险证券价格风险指因股票、商品及其衍生品等证券市场价格变动（利率风险或汇率风险引起的变动除外）而引起的金融工具公允价值或未来现金流量变动导致公司持仓发生损失的风险。
　　公司的证券价格风险主要来自自有资金投资、做市等业务持仓。为有效控制该风险，公司主要采取以下措施：一是运用期货、期权等金融衍生工具，进行有效的风险对冲；二是实施严格的风险限额管理，控制好风险敞口、规模、集中度、损失限额、VaR、敏感性等指标，对风险限额等指标实施风险监控、计量、分析、评估、报告，及时发现和处置风险，并定期或不定期结合市场、业务变化以及风险特征变动等调整风险限额，以应对风险潜在变化；三是采用量化分析方法及时评估风险，结合情景分析、敏感性分析、风险绩效归因、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估。
　　利率风险利率风险指因无风险利率、信用利差、收益率曲线形态、基差变动等不利变化引起固定收益类资产及衍生品亏损的风险。
　　公司涉及利率风险的资产主要包括银行存款、结算备付金、存出保证金及债券等。公司利用DV01等敏感性指标作为监控利率风险的主要工具，通过优化配置固定收益品种的久期、凸性等来控制投资组合的DV01等指标，采取国债期货、利率互换等衍生品对冲利率风险，将利率风险控制在可控、可承受范围内。
　　报告期内，公司总体的利率风险可控。
　　汇率风险汇率风险指由于汇率不利变动而导致公司持仓发生损失的风险，主要来自于国际业务、跨境业务，公司主要采取使用外汇衍生品进行对冲、设置汇率风险敞口限额等合理有效的措施管理汇率风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险指因融资方或交易对手未能按期履行契约中的义务而造成损失的风险。公司主要采用事前评估和事后跟踪的办法管理信用风险。在事前评估阶段，公司持续完善内部信用评级体系，加强统一授信管理，优化信用风险限额体系，严格执行负面清单管理机制，切实把控前端风险，充分运用同一客户管理工具，有效防范客户集中度风险；在存续期管理阶段，公司定期评估和监控信用风险，持续跟踪影响客户信用资质的重大事项，并根据客户信用状况变化及时调整授信额度；不断提升信用风险计量能力，密切监控信用风险敞口；实施常态化风险排查，加强风险分类管理，持续提升风险预警预判能力，及时发现、报告、处置违约风险，提前制定风险应对措施或预案。
　　报告期内，公司债券投资信用风险偏好相对稳健，信用债投资主体以央企、国企为主，AA+级（含）以上占比约96.30%，整体信用等级较高，违约风险较低。截至报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为255%，股票质押回购交易负债客户平均履约保障比例为280%。公司总体信用风险在可承受范围内。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险指公司日常运营过程中出现资金短缺导致无法正常履行支付、结算、偿还、赎回等与金融负债有关的义务的风险。
　　为有效应对和管理流动性风险，公司主要采取以下措施：一是建立并持续优化流动性风险指标体系，每日计量并监控公司流动性风险情况，及时进行风险预警、报告；二是不断优化流动性风险计量模型，提高指标的精确性和前瞻性；三是开展定期压力测试，分析评估公司、业务部门和子公司等压力情景下的流动性风险水平；四是开展定期应急演练，持续加强公司流动性应急能力；五是不断优化资产负债结构，建立分层次的流动性储备体系，并通过货币市场、资本市场和银行授信等实现资本补充渠道的多样化；六是加强对大额资金运用的实时监测和管理，实现资金的集中调度和流动性的统一管理。
　　报告期内，公司总体的流动性风险可控，优质流动性资产和储备较为充足，各项流动性风险监管指标持续满足监管要求。
　　（4）操作风险
　　操作风险指因公司流程不完善、人员操作不当、信息系统故障等内部问题，或由自然灾害、外部人员欺诈等外部事件带来损失的风险。
　　为有效管控操作风险，公司主要采取以下措施：一是建立健全架构清晰、职责明确的操作风险管理体系，持续健全完善公司、分支机构及境内外子公司操作风险管理制度，进一步压实业务末端操作风险管理责任，强化应用损失数据收集（LDC）、风险与控制自我评估（RCSA）、关键风险指标（KRI）等管理工具，不断优化操作风险管理系统功能；二是通过梳理业务部门、分支机构、子公司主要业务流程、风险点和控制措施，建立覆盖重点领域和关键环节的操作风险与控制矩阵，定期或不定期开展自评估，针对控制薄弱环节推动完善流程和措施；三是通过建立重点业务操作风险关键风险指标库，定期监测与分析各条线指标运行情况，发挥指标预警作用；四是通过损失数据收集和分析，实现对操作风险事件的分级分类、归因分析、问题整改及行动计划管理，监督内控薄弱环节的持续改进；五是将操作风险识别与评估纳入新业务新产品上线、重要业务系统升级上线或重大系统变更审核流程，加强风险前置评估和风险提示，实现操作风险前端控制和全流程闭环管理；六是通过建立内控监督部门协同工作机制，实现风险信息和监督成果的共享，提升内控协同防控质效，促进公司内控体系的健全发展；七是搭建业务连续性管理体系，识别并评估重要业务关键资源风险暴露，建立重要业务运营中断风险管理预案，提升应对业务中断风险的能力和压力情景下可持续运营的韧性。
　　报告期内，公司总体操作风险在可承受范围内。
　　（5）网络安全风险
　　网络和数据安全风险是指公司使用信息和通信技术带来的数据保密性、完整性或可用性的风险，以及公司网络运营技术导致业务中断从而造成的财产损失、投资者合法权益受到损害等风险。
　　为有效防范和应对网络和数据安全风险，保护投资者个人信息安全，公司主要采取以下措施：一是建立健全网络和数据安全管理体系，持续完善投资者个人信息保护机制，落实网络安全责任制，充分利用各类技术手段，加强网络和数据安全技术保障体系建设；建设同城灾备和异地备份的容灾体系，确保网络物理环境安全和业务连续性；采用数据备份技术和硬件冗余备份技术，提高网络系统的硬件、软件及数据安全。二是采取网络规划与隔离、信息系统安全基线、网络准入、办公终端管控等多重措施，加强关键节点信息安全管控；在网络边界部署防火墙、应用防火墙、流量安全检测系统等网络安全设备，部署防病毒和数据防泄露系统，防范恶意网络攻击与数据泄露风险；定期对重要系统开展安全漏洞扫描工作，对公司重要系统进行等级保护、安全评估和渗透测试；开展数据分类分级和个人信息保护影响评估工作；提升IT运营能力和信息安全管理能力，通过了ISO20000信息技术服务管理体系（ITSMS）和ISO27001信息安全管理体系（ISMS）认证；制定完善信息系统突发事件应急预案，并定期组织演练；组织针对公司员工、投资者等各种形式的安全意识培训。
　　报告期内，公司总体的网络和数据安全风险可控，公司重要信息技术系统安全稳定运行，为保障公司业务平稳开展、保护投资者个人信息安全提供了有力支持。
　　2、公司已或拟采取的对策及措施
　　公司始终高度重视风险管理，持续完善风险管理体系建设，强化风险管理方法工具应用，持续推进风险管理信息系统建设，实行贯穿全程的风险管理，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作深入，为公司持续稳健经营保驾护航。
　　（1）深化集团全面风险管理体系建设
　　公司董事会、经营管理层自上而下高度重视风险管理，立足服务国家发展大局，站在政治安全、国家安全高度，牢固树立底线思维、极限思维，践行防范化解金融风险重要使命，组织领导深化集团全面风险管理各项工作，增强风险管理保障，提高风险管理水平。公司健全完善集团风险偏好，匹配业务发展和风险管理需要优化分级的风险限额体系，持续完善风险管理机制流程，加强前端风险评估把控，过程中做好T+1风险计量监控，强化风险排查、预警、处置、复盘、问责闭环管理，进一步深化对子公司垂直风险管理，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系。
　　（2）强化风险管理方法工具应用
　　公司持续加大资源投入力度，加强风险评估和计量手段，强化风险管理方法工具应用，及时充分识别风险，审慎评估各类风险，持续监测风险情况，积极有效应对风险，及时全面报告风险。
　　报告期内，公司主要采取以下措施：一是优化模型管理制度和机制，提升对计量模型的持续评估和验证，加强对雪球等复杂场外衍生品模型和参数管理，及时通过情景分析模型动态研判场外衍生品业务风险；二是不断完善资产变现模型、动态现金流模型、多情景流动性压力测试等模型，提升对公司流动性风险指标的计量和评估能力；三是持续完善风险绩效归因分析和T+0风险监控功能建设，提升市场风险计量的精细化水平；四是持续建设优化同一客户同一业务管理系统、信用风险管理系统，推进内部信用评级体系建设与推广应用，优化风险预警模型与系统，完善负面清单管理机制，有效执行资产风险等级分类管理机制；五是持续完善操作风险管理制度机制，丰富并优化操作风险管理工具，强化管理工具在各业务部门及分、子公司的落地应用，提升操作风险管理质效。
　　（3）加强风险管理信息智能化建设
　　公司依托“数据中台”建设集团风险数据集市，支持集团风险数据集中整合及统一管控，实现母子公司各类风险数据全面、及时、准确的采集与处理。在此基础上，搭建专业化风险管理系统集群，提升风险管理的信息化、自动化、智能化水平，全面支持各类风险计量、监控、预警、报告等工作。
　　报告期内，公司主要采取以下措施：一是搭建全面风险管理平台，实现集团风险信息集中汇总及多维度展示与报告；二是建成投产新一代市场风险、信用风险、同一业务同一客户及风险预警三大风险管理系统，持续扩展与优化集团风险数据集市、市场风险计量平台、信用内部评级系统、操作风险管理系统、融资类业务风险监控系统、流动性风险管理系统、并表管理系统、经济资本计量系统等；三是加强重点子公司、重点业务风险管理功能模块建设，建成统一风险管理门户整合集团风险管理数字化资源，支持提升风险计量、识别、预警、处置能力及风险管理效能。此外，公司持续提升自主研发比例，稳步推进各风险管理系统建设及功能完善，有效支持集团化风险管理工作。
　　（4）实行贯穿全程的风险管理
　　公司对各项业务实行贯穿全程的风险管理，包括业务开展前的风险评估、风险控制流程设计、风险控制指标设计及阈值设置、风险管理配套制度设计以及相应的风险监控信息系统建设等环节，以及业务开展过程中的事前评估审核，事中风险计量、独立监控、风险排查、风险报告，事后进行风险考核、风险复盘、风险处置、问责等，使风险管理有效贯穿业务全流程。
　　（5）深化一体化垂直风险管理
　　公司在集团统一风险管理框架和集团风险偏好内，结合各子公司经营及风险特征推进母子公司风险一体化管理。报告期内，公司主要采取以下措施：一是前置评估子公司基础制度保障子公司同类业务风险管控体系与母公司保持一致；二是总部制定子公司重要限额，管控子公司风险总量，把关子公司重大投资决策，防范重大风险；三是将子公司新业务新产品纳入集团范围实施统一管控，审批子公司重大新业务新产品，前置控制子公司关键风险；四是将各级子公司纳入集团风险并表管理，持续深化母子公司数据采集和应用，将子公司风险纳入T+1集团统一风险计量、监测及报告，推进集团统一内部评级、同一客户同一业务管理、统一授信管理覆盖应用至子公司；五是建立母子公司日常对接沟通机制，落实对子公司首席风险官等关键风险岗位人员垂直管理，针对性实施境外子公司关键岗位人员派驻，切实保障子公司垂直风险管理体系有效运行。
　　3、合规和风控投入
　　2024年度，公司合规风控投入人民币5.77亿元，占2023年度母公司营业收入的3.84%；信息技术投入人民币12.54亿元，占2023年度母公司营业收入的8.35%。
　　（五）动态风险控制指标监控和补足机制建立情况
　　公司建立了完善的风险控制指标管理机制，制定了《公司风险控制指标管理办法》，从制度上规范风险控制指标管理工作；落实监管关于风险控制指标计算标准的新规定，升级改造风险控制指标动态监控系统，实现对风险控制指标的动态监控、预警及分析，及时报告并处理各种异常情况，确保各项风险控制指标始终满足监管部门要求；建立风控指标预警机制，设置指标的公司内部预警线，强化风控指标前瞻管控。2024年，公司净资本保持稳健，各项风险控制指标持续符合监管标准。
　　报告期内，公司加强资产负债的匹配管理，确保公司流动性安全、优化资产配置、合理资金定价等工作，努力提高公司资产负债管理水平。公司建立了净资本动态补足机制和长期补足规划，公司通过发行短期融资券等筹措短期资金提高流动性覆盖率，并通过发行长期公司债、次级债等方式补充长期可用稳定资金，提升净稳定资金率，从而确保公司业务发展与抗风险能力的动态平衡。公司做好资本配置和债务融资安排，当资本充足目标持续下降或存在潜在大幅下降因素时，根据市场条件适时启动融资计划，以保障资本充足水平。截至报告期末，公司发行的长期次级债存续12只、永续次级债6只，补充附属净资本人民币338.90亿元。报告期内，本公司净资本等各项风险控制指标均持续符合相关监管要求。
　　（六）公司风险管理体系建设情况
　　1、董事会及下设专门委员会
　　在股东大会授权范围内，董事会是本公司风险管理的最高决策机构，承担风险管理的最终责任。董事会通过其下设的合规与风险管理委员会、审计委员会行使部分风险管理职能。
　　2、监事会
　　监事会承担风险管理的监督责任，依据法律、法规及《公司章程》对董事会和经营管理层履行风险管理职责的情况进行监督检查并督促整改。
　　3、经营管理层
　　经营管理层承担风险管理的主要责任，根据董事会的授权履行以下风险管理职责：
　　（1）制定风险管理制度并适时调整；
　　（2）建立健全公司风险管理组织架构；
　　（3）制定风险偏好、风险容忍度以及重大风险限额，确保其有效落实；
　　（4）定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告；
　　（5）建立涵盖风
　　险管理有效性的全员绩效考核体系；
　　（6）建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制；
　　（7）风险管理的其他职责。
　　执行委员会下设风险管理委员会，对集团经营风险实行统筹管理，审议集团风险偏好及风险容忍度、重要风控制度、重大新业务方案、风险资本管理方案、风险管理考核相关事宜、压力测试情景及结果等，听取风险管理情况报告，对监管形势、风险形势和公司风险情况进行前瞻研判。
　　首席风险官、合规总监是公司风险管理和合规管理工作的负责人，由董事会聘任。首席风险官是公司全面风险管理的负责人，负责监督风险管理政策和程序的实施，组织全面风险管理体系建设。首席风险官向董事会、监事会、经营管理主要负责人报告风险管理情况及潜在风险隐患等。合规总监是公司合规管理的负责人，对公司及其工作人员的经营管理和执业行为的合规性进行审查、监督和检查。合规总监发现公司存在违法违规行为或合规风险隐患的，向董事会、监事会、经营管理主要负责人报告，提出处理意见，并督促整改。
　　4、各部门、分支机构和子公司
　　公司业务部门、职能部门及分支机构承担风险管理第一责任，执行公司的风险管理政策和制度，全面了解并在决策中充分考虑各类风险，及时有效地识别、评估、监测、应对和报告相关风险。公司在各业务部门、分支机构设置了专/兼职的风险管理人员和合规管理人员，负责具体的风险管理和合规管理工作。
　　风险管理部门推动全面风险管理工作，统筹管理集团面临的风险，对总体风险、市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等进行独立识别、评估、监测和报告，并为业务决策提供风险管理建议，协助、指导和检查各部门、分支机构及子公司的风险管理工作。
　　法律合规部门对公司法律风险和合规风险进行识别、评估、监督、检查和报告的支持部门，负责为各部门、分支机构提供法律法规专业支持服务，为公司合规经营提供保障。
　　案件防控部门承担公司案件防控管理职责，牵头负责公司案件防控工作的组织协调、管理推动和监督评价，建立完善并落实公司案件防控工作体系和案件管理工作体系，防控案件风险发生。
　　办公室负责及时发现、识别并报告声誉风险，提出处置声誉事件的综合建议，控制声誉事件影响范围和程度，指导、协调、监督其他部门、分支机构和子公司落实公司声誉风险管理工作。
　　内核部门通过公司层面审核的形式对投资银行类项目进行出口管理和终端风险控制，履行以公司名义对外提交、报送、出具或披露材料和文件的最终审批决策职责；履行投资银行业务内核委员会常设办事机构职责。
　　财务资金部门负责公司的资金调配与流动性管理，协同风险管理部门开展公司风险控制指标管理工作。
　　审计部门负责对风险管理的充分性和有效性进行独立、客观的审查和评价，发现问题时督促相关责任人及时整改，并跟踪检查整改措施的落实情况。
　　纪检部门负责对风险管理工作中因履职尽责不到位导致的风险事件，根据其造成的损失及影响，对相关单位和人员进行责任追究。
　　信息技术部门负责信息技术风险的识别、评估、监测、报告及应对，保障信息系统的安全性、稳定性。
　　人力资源部门、结算管理部门等职能部门在其各自职权范围内履行风险管理职责，主要负责对人力资源流失、结算等风险进行识别、评估、监控和报告。
　　各子公司根据母公司的风险偏好和制度框架，母公司对子公司的全面风险管理要求，结合自身的资本实力、风险承受能力、业务复杂程度等，建立自身的风险管理组织架构、制度流程、信息技术系统和风控指标体系，保障全面风险管理的一致性和有效性。子公司应全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、监控、应对和报告相关风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）本集团从事的主要业务类型公司持续以市场化、平台化、数字化为导向，致力于打造受人尊敬的现代投资银行。2023年，公司正式实施新一轮战略发展规划，明确“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀现代投行”的战略目标，向纵深推进“五位一体”的业务模式，即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及其他母子公司一体化的综合金融服务。
　　财富管理业务：公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务，提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务，向客户提供融资融券、股票质押式回购及约... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）本集团从事的主要业务类型公司持续以市场化、平台化、数字化为导向，致力于打造受人尊敬的现代投资银行。2023年，公司正式实施新一轮战略发展规划，明确“金融报国、客户至上”的战略使命和“打造国内一流、国际优秀现代投行”的战略目标，向纵深推进“五位一体”的业务模式，即提供财富管理业务、投资银行业务、机构业务、国际业务、投资交易业务及其他母子公司一体化的综合金融服务。
　　财富管理业务：公司为客户提供代理买卖股票、基金、债券、衍生金融工具等服务，提供投资咨询、投资组合建议、金融产品销售和资产配置等金融服务，向客户提供融资融券、股票质押式回购及约定购回交易等服务。
　　投资银行业务：公司为各类型企业和政府客户提供一站式投资银行服务，包括股权融资、债券融资、结构化融资，财务顾问、资产证券化及多样化融资解决方案等金融服务。
　　机构业务：公司为机构客户提供主经纪商、席位租赁、托管与基金服务及投资研究、销售与交易等服务。
　　国际业务：公司通过银河国际控股、银河海外等业务平台，为全球机构客户、企业客户和零售客户提供经纪和销售、投资银行、研究和资产管理等服务。
　　投资交易业务：公司以自有资金从事权益类证券、固定收益类证券、大宗商品及衍生金融工具的投资交易，并为客户的投融资及风险管理提供综合金融解决方案。
　　其他母子公司一体化业务：公司聚焦“客户需求”、“专业发展”、“协同创收”，将从事期货业务、私募股权投资管理业务、另类投资业务、资产管理业务的子公司平台与前述五大业务线主动进行融合，强化业务协同、资源对接，持续为客户提供综合金融服务。
　　（二）本集团的经营模式
　　报告期内，公司持续建立健全“五位一体”的业务模式、构建“三化一同”的体制机制。一是在纵向上打造“五位一体”的业务模式，“五位”即：老百姓身边的理财顾问、企业家信任的投资银行专家、机构客户依赖的全链条服务商、国际市场综合的业务提供商、资本市场专业的投资交易商，“一体”即：母子公司一体化的提供综合金融服务。二是在横向上构建“三化一同”的体制机制，“三化”即：市场化、平台化、数字化，“一同”即：全面协同。
　　（三）本集团所属行业的发展特征
　　1.经济环境
　　报告期内，全球经济在复杂多变的国际环境中展现出韧性与波动并存的态势，我国经济增速保持领先，延续恢复向好态势，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，货物进出口总额同比增长6.1%。总体来看，我国经济运行平稳、稳中有进，宏观政策显效发力，新质生产力相关的先进制造业等高科技产业投资持续高增，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。
　　2.市场态势
　　报告期内，A股市场整体呈现震荡态势，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌0.3%、7.1%和11.0%，沪深300指数上涨0.9%，A股日均成交额为人民币8,627亿元，同比下降8.5%。港股市场企稳回升，恒生指数上涨3.9%，港股日均成交额为1,102亿港币，同比下降4.8%。境内债券市场收益率持续下行，截至报告期末，10年期国债收益率2.21%，同比下降43个基点；30年期国债收益率2.43%，同比下降58个基点。
　　3.行业状况
　　报告期内，受经济复苏预期改善、上市公司业绩弹性展现及资本市场利好政策持续落地等因素影响，我国资本市场边际修复，证券行业环境整体向好。改革发展不断推动行业机构聚焦功能性建设，落实好金融工作的政治性、人民性要求，通过不断提升专业服务能力，夯实合规风控基础，健全中国特色金融文化，更好助力和维护资本市场稳定健康发展。
　　（四）本集团所属行业地位
　　公司是国内证券行业领先的综合金融服务提供商，规模实力处于行业前列。作为资本市场的“国家队”，公司始终坚持将自身发展融入国家战略，经营业绩保持稳健。根据A股上市券商年度报告披露，2023年，集团营业收入行业排名第4，归属于母公司所有者的净利润行业排名第5；截至2023年末，集团总资产行业排名第7，净资产行业排名第6。
　　二、报告期内核心竞争力分析
　　作为汇金公司旗下重要的证券金融平台及证券行业和资本市场的“国家队”，公司可以及时把握国家发展大政方针，享受资源协同便利。经过多年发展，公司建立了显著的竞争优势，具体如下：
　　（一）公司拥有稳健的经营管理。公司始终坚持风控为本、合规为先，坚持审慎稳健的风险偏好，坚持“三不一究”的合规理念，以优化全面风险管理能力为统领，以内控有效协同为支撑，不断完善内控管理的专业工具，健全覆盖子公司、表外业务的穿透式全覆盖风险管理运行机制，持续提升内控管理的主动性、专业性、前瞻性，牢牢守住不发生重大金融风险的底线，为公司稳健发展提供了坚实的基础和保障。
　　（二）公司拥有特色的业务体系。公司以零售业务见长，建立了以客户为中心、覆盖分公司和营业部的财富管理服务体系，股票经纪、金融产品代销、信用业务及期货业务位居行业前列，凭借线下网络和客户规模优势获取财富管理转型先机，保持零售业务服务领先。公司将东南亚地区作为国际业务的发展重点，打造完善的国际服务链条，在新加坡、马来西亚等核心区域市场份额前三，海外业务成熟度逐步提升，并将成为未来重要的增长点。
　　（三）公司拥有优良的品牌形象。公司成立时是国内注册资本最大的国有独资证券公司，目前仍是国有控股比例最高的头部券商之一，并分别于2013年、2017年实现H股和A股两地上市，多次获得政府部门和专业机构颁发的荣誉称号。公司核心业务市场排名长期保持行业前列，积极服务国家战略及服务实体经济，助力资本市场形成内生稳定机制，主动融入“双循环”格局，在中国资本市场特别是居民财富管理领域有着较高的知名度和美誉度。
　　（四）公司拥有广泛的渠道网络。公司持续深耕国内市场，通过多年布局，截至报告期末，共设立37家分公司、465家证券营业部，分布在全国31个省、自治区、直辖市，能够近距离满足各类型客户的综合金融服务需求。随着国家“一带一路”战略的深入推进，公司通过并购将国际业务网络从香港延伸覆盖至新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、韩国、英国等地，全方位进入东南亚市场，成为在亚洲地区网络最广的中资券商。
　　（五）公司拥有丰富的客户资源。截至报告期末，公司客户总数突破1,600万户，受益于良好的客户基础，公司各业务线之间有显著的协同增长潜力。
　　三、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况报告期内，面对错综复杂的经营环境和严峻艰巨的改革发展任务，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入践行金融工作的政治性、人民性，坚持党的全面领导，直面竞争、迎难而上，持续纵深推进体制机制改革和战略规划落地见效，聚焦“五篇大文章”推动金融高质量发展和新质生产力建设，做优做强主责主业，自觉做好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石，以一流投资银行建设实质实效为服务金融强国战略贡献力量。公司坚持稳中求进的工作总基调，坚守“功能性”为先，不断完善轻重资本业务结构，持续深化重点领域改革，推动业务转型升级和新增长点引入，进一步加强金融科技支撑和IT统筹推进力度，坚决筑牢风险防控底线，业绩稳定性和长期可持续发展能力持续提升。截至报告期末，集团总资产人民币7,663.09亿元，归属于母公司所有者权益人民币1,339.32亿元；报告期内，集团实现营业收入人民币170.86亿元,同比下降1.88%，归属母公司所有者的净利润人民币43.88亿元，同比下降11.16%；加权平均净资产收益率3.63%，同比减少1.47个百分点。
　　各业务具体开展情况如下：
　　1.财富管理业务
　　（1）零售经纪及财富管理业务
　　报告期内，A股市场持续震荡，年初强势反弹后再次进入调整态势，市场风险偏好收紧，热点板块轮动加剧，交投热度有所回落。根据交易所数据统计，上交所、深交所及北交所三市股票基金交易量（不含沪股通、深股通、交易型货币基金）约人民币105.4万亿元，日均股基交易量为人民币0.9万亿元，同比下降7.5%。
　　报告期内，公司坚持以客户为中心的服务理念，致力于打造老百姓身边的理财顾问，不断优化“客户分类、投顾分级、服务分层、产品多元、科技支撑”体系，持续提供“专业+陪伴+敏捷”的财富管理服务。公司零售业务依托庞大的客群基础以及广泛的线下网点，加快将网点优势转化为胜势，强化“获客、活客、留客”全流程闭环管理，积极拓宽线上合作与线下垂类渠道，深耕存量客户运营，不断抢抓ETF等细分市场高速发展机遇，致力于为客户提供多元化、个性化和场景化综合金融服务，从而打造“新零售”模式。截至报告期末，公司客户总数突破1,600万户。
　　（2）金融产品销售业务与投资顾问业务
　　报告期内，我国公募基金发行数量和规模有所提升，新成立基金599只，发行份额6,225.07亿份。
　　根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至报告期末，我国公募基金净值为人民币31.08万亿元，较年初增长12.6%。
　　报告期内，公司通过构筑核心能力和优选创设产品，为客户搭建多层次多元化的金融产品解决方案并提供高效灵活的投资选择，加强多元化普惠金融产品供给，健全多层次服务体系。公司持续完善多谱系大投顾服务矩阵，打造银河特色买方投顾服务体系，不断拓宽服务资产边界和覆盖度，继续深化客户服务能力建设，高效链接客户并做好专业陪伴。
　　截至报告期末，公司金融产品保有规模为人民币1,985.08亿元，较年初增长1.3%；投资顾问人数3,917人，较年初增加119人；个人养老金业务累计开户8.12万户。“银河金熠”签约个人客户超6,000人，产品配置规模近人民币400亿元；累计服务机构客户约200家，产品配置规模近人民币100亿元。
　　（3）信用业务
　　截至报告期末，市场融资融券余额为人民币14,809亿元，较年初下降10.3%。其中，融资余额为人民币14,493亿元，较年初下降8.2%；融券余额为人民币316亿元，较年初下降55.9%。
　　报告期内，公司全面聚焦服务国家战略，充分运用信用业务工具服务实体经济，守正创新，踔厉奋发，不断深入客户、深化服务、深耕协同，多措并举推动信用业务高质量发展。公司积极拥抱资本市场改革，紧跟监管政策方向，端正定位，审慎合规展业；坚持以客户为中心，切实践行金融为民，强化科技和专业赋能，持续为个人、企业、机构等各类客户提供差异化、精准化服务及产品；不断健全风险防控体系，提高风险管理和防范能力；持续跟踪市场动态、拓展业务外延、创新业务模式，积极推动融资类新业务的增长；打造具有竞争力的“信用+X”业务集群，为上市公司及其股东、各类专业投资机构提供多元化的综合金融服务。
　　截至报告期末，公司融资融券余额为人民币740亿元，平均维持担保比例238%；股票质押业务待购回余额为人民币204亿元，平均履约保障比例238%，整体风险可控。
　　2.投资银行业务
　　报告期内，资本市场“1+N”政策体系快速落地，股权承销规模显著收缩，债券市场一级发行总量总体改善，发行利率快速下行。境内股权融资规模（不含可交债）为人民币1,516.83亿元，同比下降76.4%。其中，IPO规模为人民币324.93亿元，同比下降84.5%；再融资规模为人民币1,191.90亿元，同比下降72.4%。境内债券新发行规模为人民币38.33万亿元，同比增长10.8%。
　　报告期内，公司投行业务坚决贯彻落实新战略规划，紧密围绕打造“企业家信任的投资银行专家”的关键业务战略，努力践行“三化一同”体制机制，向纵深推进专业化改革，优化团队设置、补充专业人员，完善项目管理、协同拓展业务。具体而言：
　　（1）股权融资和财务顾问业务
　　在A股IPO、再融资持续处于收紧态势下，公司加强专业能力建设和项目储备，夯实基础稳健展业，并通过进一步优化跨境协同展业机制，多市场全链条综合金融服务能力显著提升。报告期内，公司完成2单上市公司收购财务顾问项目、3单新三板推荐挂牌项目、2单新三板定向发行项目。截至报告期末，公司已通过交易所上市委会议待履行中国证监会注册程序的IPO项目2单，在审联席主承销商项目2单、重大资产购买项目1单、推荐挂牌项目3单。
　　（2）债券融资业务
　　公司积极开展业务协同，进一步发掘地方政府债、金融债、短期融资券、定向融资工具业务机会，债券承销规模增速高于行业平均增速。报告期内，公司债券承销规模为人民币2,035.44亿元，同比增长22.1%，市场排名第7。其中，地方政府债承销规模为人民币1,066.44亿元，市场排名第5；金融债承销规模为人民币523.37亿元，市场排名第10。
　　报告期内，公司获评第17届新财富最佳投行评选“新财富最具潜力投行”、“新财富最佳债权承销投行”等奖项。
　　3.机构业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计数据，截至报告期末，我国公募基金净值为人民币31.08万亿元，较年初增长12.6%；私募基金规模为人民币19.89亿元，较年初下降3.4%。
　　公司致力于建立健全一体化、综合化机构客户服务体系，统筹资源打造机构客户依赖的全链条服务商。在同质化竞争加剧和行业生态重构背景下，公司有效发挥头部券商优势，不断推陈出新，积极探索与机构客户相互赋能、协同发展。
　　（1）主经纪商（PB）业务
　　报告期内，公司以“高科技、高效能、高质量”为目标，切实践行科技金融理念，在智能算法方面先发优势明显，交易量和商采算法丰富度、算法平台运行稳定度居行业前列。公司致力于为策略交易型客户提供从投研到交易的全链路服务，深耕公募基金综合金融服务，强化公司围绕ETF产业链的核心竞争力。截至报告期末，公司PB业务规模为人民币2,606.25亿元，服务客户6,620户，股基交易量为人民币14,400.98亿元。
　　（2）场外衍生品业务
　　报告期内，证券市场行情剧烈波动，不同市值、行业和风格指数分化。市场流动性压力背景下，公司持续通过规模管控、策略升级迭代、灵活使用金融对冲工具等方式，有效管控内外部风险。在提供风险对冲和套期保值工具方面，公司持续加大投入，打磨升级场外衍生品交易服务平台，不断提升服务机构客户交易对冲需求的能力水平，助力资本市场健康发展。
　　（3）托管与基金服务
　　报告期内，公司打造以“友好”前台、“敏捷”中台、“稳健”后台为支柱的智慧运营体系，夯实精准敏捷的服务能力，以专业输出为核心，全链条服务再上新台阶。公司资产托管业务连续三年通过ISAE3402国际鉴证，连续两年获得《中国基金报》英华奖“优秀私募托管成长券商示范机构”。
　　截至报告期末，公司托管与基金服务业务规模为人民币2,259.29亿元，同比下降19.7%，产品数量3,986只，同比增长2.0%。
　　（4）权益做市业务
　　报告期内，公司坚持综合金融服务方向，积极参与上市基金做市、科创板和北交所股票做市，持续拓展业务范围，不断提高做市交易专业能力，在提升市场流动性、活跃资本市场与服务科技创新方面发挥了重要作用。截至报告期末，按照做市企业/产品数量的口径统计，公司科创板做市行业排名第3，北交所做市行业排名第4，基金做市行业排名第9。
　　（5）研究业务
　　报告期内，公司以宏观研究带动行业研究全面发展，高效输出研究成果，不断拓宽研究服务维度；基于国际布局优势，加快实施研究一体化战略，推动境内外研究实现产品的双向转化及服务的双向提供；深耕证券投资基金评价业务，拓展企业年金、职业年金等养老金评价业务，加快打造基金评价特色服务品牌。公司成功举办2024年中期投资策略报告会和第二届人工智能及机器人产融峰会，持续为黑龙江省科技厅提供研究咨询服务，联合国务院国有资产监督管理委员会研究中心开展“央国企ESG调研行”厦门站、北京站活动等。
　　4.国际业务
　　报告期内，香港及东南亚核心四国市场融资活动疲弱，股票指数涨跌互现，成交走势分化。港股融资总额为652亿港币，同比下降13%；新股上市30家，同比下降9%；新股融资额为132亿港币，同比下降26%。东南亚主要市场融资总额为13.8亿美元，同比下降59%；IPO数量67次，同比下降21%。中资美元债和离岸人民币债券承销规模为388亿美元，同比增长8.7%。
　　（1）银河国际控股
　　报告期内，银河国际控股持续深入落实集团战略规划，围绕“五位一体”、“三化一同”发展思路，锚定“国际市场综合的业务提供商”发展目标，坚持稳中求进、以进促稳，持续夯实发展基础，提升服务能力，加强境内外一体化协同，不断推动高质量发展。银河国际控股聚焦主责主业，持续提升经营业绩，各项业务排名稳中有进。其中，香港地区经纪业务市场排名较2023年度上升2名；根据DMI统计，投行债券承销业务项目数量在中资券商排名第3、承销规模排名第6；根据Dealogic统计，投行股权承销业务项目数量在中资券商排名第3、发行规模排名第7。
　　（2）银河海外
　　报告期内，银河-联昌（包括银河-联昌证券国际私人有限公司和银河-联昌控股私人有限公司）分别在核心市场新加坡、马来西亚、印度尼西亚和泰国举办四场品牌发布会，完成品牌重塑后更名为银河海外。银河海外作为唯一中资金融机构参与协办马来西亚政府主导的“吉隆坡20科技大会”，致力于成为中国-东盟纽带。银河海外在东南亚核心市场持续保持领先地位，经纪业务市场排名较2023年度持稳上升，在马来西亚、新加坡、泰国的市场排名分别由第2升至第1、第3升至第2、第9升至第8，在印度尼西亚的市场排名维持前5，在马来西亚和新加坡的经纪业务市场份额均超过10%。
　　报告期内，银河海外荣获《阿尔法东南亚》(Alpha Southeast Asia)和《财资》颁发的东南亚最佳券商奖；银河海外首次参加《机构投资者》最佳本土经纪商评选，凭借突出表现斩获21项第一，上榜分析师人数在东盟券商中同样位列第一。
　　5.投资交易业务
　　（1）权益投资
　　报告期内，公司紧抓国内外资本市场发展机遇，坚持“稳中求进”发展路线，以赚取绝对收益为目标，切实加强主动投资的波动性管理，优化投资组合构建和布局，并加强投研人员能力建设，不断健全投资策略，挖掘投资机会，努力提升权益投资业务的整体创收能力。报告期内，公司秉承价值投资理念，强化投资管理能力，丰富权益投资工具，不断拓展投资模式和领域，积极发展中低风险投资业务，稳扎稳打做好权益组合投资交易。
　　（2）固定收益
　　公司积极践行服务实体经济与国家战略，以建设一流投资银行为出发点，将“功能性”放在首要位置，紧密围绕金融“五篇大文章”进行固定收益类投资，全面布局客需驱动型创新业务，以打造FICC领域的核心竞争力。
　　报告期内，公司获批成为银行间市场信用违约互换尝试报价机构、上海清算所B类清算会员，协同银河海外获批债券通“北向通”业务资格；打造地方债“承销+做市+报价+产品”综合金融方案，实现上交所地方债做市地区全覆盖；发行市场首单挂钩“CFETS地方政府债指数”收益凭证，提供高质量金融产品和服务；打造特色债券篮子产品体系，累计发布债券篮子位居市场前列，并成为首家使用债券篮子接口进行报价并达成交易的机构；持续提供高质量信用衍生品报价服务，推动上海清算所信用违约互换集中清算业务发展，助力形成完整有效的集中清算盯市价格基准；积极参与利率衍生品市场建设，达成首批国际货币市场结算日利率互换交易，促进在岸人民币利率市场国际化；完成市场首单交易所ABS“投行+做市+CDS”交易，强化ABS全链条业务实力；达成首笔挂钩“CFETS碳减排工具支持领域精选信用债指数”互换交易，将场外衍生品工具融入服务国家绿色发展战略，为绿色金融创新作出积极尝试；发布国内首只“一带一路”主题人民币债券指数，持续完善“一带一路”建设投融资机制；形成“行情+策略+交易”一体化做市业务平台，实现银行间策略化及自动化债券做市双边报价；通过“投资+做市”、“投行+做市”、“投行+投资+做市”等联动模式助力国内首批TLAC非资本债券、财政部2024年首期超长期特别国债、雄安集团首只企业债、光大银行小微债等7只债券发行，从一二级市场两个维度全方位支持国家重大战略，支持公司战略客户融资；机构债券投顾业务管理账户收益领先同业，区域影响力显著。
　　报告期内，公司荣获中国外汇交易中心“债券篮子投资之星”、“债券篮子报价之星”、“债券利差交易策略之星”、“债券利差曲线策略之星”、“I豆衍生品之星”、“X-Bond创新特别奖”等奖项，创设的“30年期活跃地方债联合报价篮子”及“CFETS银河证券0-5年期一带一路债券篮子”均获评中国外汇交易中心“活跃篮子”。
　　6.其他母子公司一体化业务
　　（1）期货业务
　　根据中国期货业协会统计，报告期内，我国期货市场累计成交量同比下降12.4%，累计成交额同比增长7.4%；银河期货的累计成交量和累计成交额同比分别增长3.6%和28.6%。
　　银河期货以发展战略规划为指引，坚持专业、合规、高效、协同，持续提升专业能力，夯实期货和衍生品业务发展根基。
　　在业务发展上，秉持“过程管理”和“结果管理”并重原则，并持续优化网点布局，通过推进机构客户一体化、专业化开发服务，推动数字化赋能财富管理，强化集团内部合作，充分释放协同效应等举措，以实现银河期货的稳健发展。
　　银河德睿作为银河期货风险管理子公司，在场外衍生品业务方面，持续开发与推广新产品新模式，协同银河期货将“固收+”产品拓展到权益类标的。银河德睿升级银小睿机器人，实现成熟的自动报价以及自动下单功能，提高响应速度与客户体验；期现业务方面，加强工厂业务的开发力度，集中资源开展优势品种业务，提升优势品种行业渗透力和影响力；做市业务方面，持续优化报价，买卖价差有所收窄，助力提升银河德睿整体做市业绩。
　　（2）资产管理业务
　　银河金汇坚定践行“金融报国”职责，坚持贯彻资本市场新“国九条”精神，不断完善投研体系和平台建设，在持续锻造以投研、交易、运营风控为核心的一体化运营能力等方面取得阶段性进展，在助力科技创新、促进区域协调发展、普惠金融、服务乡村振兴等方面取得较好成效。总体来看，银河金汇产品整体业绩稳健，产品谱系和类型结构不断优化，运作效率稳步提高；渠道改革快速推进，服务体验改善，渠道黏性提升。同时，银河金汇以规范化运作为基础、体系化建设为重点，全面打造和提升自身专业能力，加快完善制度体系、操作规程、作业手册等不同层级的内控管理，有效夯实业务发展各项基础。
　　报告期内，银河金汇受托资产管理规模为人民币1,017.44亿元，较年初增长7.6%。其中，集合资产管理产品规模为人民币556.84亿元，单一资产管理产品规模为人民币453.03亿元，专项资产管理产品规模为人民币7.57亿元。截至报告期末，银河金汇管理产品数量269只，较年初增长2.3%。其中，集合资产管理产品111只，单一资产管理产品154只，专项资产管理产品4只。
　　（3）另类投资业务
　　报告期内，受一二级投融资环境影响，银河源汇另类投资业务的短期业绩承压。银河源汇秉承“风控优先、合规经营”理念，坚持服务国家科技创新战略，聚焦科技自立自强，聚焦对科创龙头企业的支持服务，并以自有资金助力具有较高创新属性的中小微企业成长，助力做好科技金融大文章；认真落实集团新战略规划要求，继续强化“协同”定位，持续探索IPO、并购重组业务机会，深化投融资一体化战略；资产配置继续坚持稳中求进，兼顾资金收益及使用效率，不断探索投资业务创新路径。
　　（4）私募股权投资管理业务
　　根据中国证券投资基金业协会统计，截至报告期末，中国证券投资基金业协会已登记私募股权和创业投资基金管理人12,335家，管理私募股权投资基金55,140只，基金规模为人民币14.24万亿元，较年初下降0.6%。
　　报告期内，银河创新资本按照集团“五位一体、三化一同”的战略部署安排，聚焦高质量发展主题，加强能力建设，深化业务协同，着力推进重点领域基金设立，全力推动子基金、项目储备与投资，牢牢守住风险合规底线，努力成为具有银河特色、行业领先的私募股权投资机构。银河创新资本立足禀赋优势，充分发挥协同优势，深化募资能力建设，夯实股权基金高质量发展基础，积极构建多层次的基金业务协同格局和多元化的基金合作生态圈；坚持服务国家战略的投资方向，坚持长期投资、价值投资、责任投资的理念指导，建设专业化、系统化的投资能力体系，筑牢穿越周期的能力底座，努力创造长期、稳定的投资业绩；突出抓好海南自贸港建设投资基金投资运营，助力海南自贸港高质量建设，着力打造规模化母子基金生态群，助力高质量高标准建设海南自贸港。
　　截至报告期末，银河创新资本在管基金22只，认缴规模合计人民币277.24亿元，实缴规模合计人民币33.59亿元。其中，报告期内新增备案基金2只，规模合计人民币20亿元；新增投资项目和子基金8个，新增投资金额合计人民币2.6亿元。
　　（二）2024年下半年挑战与展望
　　2024年下半年，地缘政治动荡风险及美联储降息的不确定性仍然存在，并将持续牵动全球风险偏好。我国宏观经济面临新旧动能转换，地产、基建投资压力持续加大，消费复苏和地产数据改善有待进一步观察。A股市场估值当前处于历史底部区域，板块轮动分化加剧，在经济复苏动能偏缓、通胀低位运行和债市资产荒格局等因素的影响下，货币政策进一步发力的预期仍然较强。展望下半年，新“国九条”和中国证监会“1+N”配套政策推动我国资本市场高质量发展预期显著，证券行业继续稳中求进、砥砺前行，竞争格局有望优化，资本实力和盈利能力不断增强，市场竞争力和系统重要性持续提升。
　　公司将扎实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，优化相关配套制度，推进服务国家战略和实体经济走深走实。业务经营方面，财富管理业务坚定站稳人民立场，持续做大做强客群规模，提升服务客户专业能力，持之以恒培育买方投顾生态，提升财富管理数字化转型成效，打造具有市场影响力的银河财富管理品牌；投行业务坚定推进专业化改革，扎实提升专业能力，立足自身资源禀赋，加强特色业务建设；机构业务紧抓资本市场投资端改革机遇，着力培育细分领域专业能力，持续提升品牌影响力，依托“银河天弓”机构客户综合服务平台，以客户需求为导向，优化专业服务体系，建立机构业务生态良性循环；国际业务继续推进境内外一体化协同，打造国际市场综合业务提供商，做实境外本土业务，加强品牌建设与文化融合，助力共建“一带一路”高质量发展；投资交易业务坚持稳健经营，加强资产配置和组合管理，继续坚持发挥固收投资业务的业绩稳定器作用，加快客需业务发展。风险合规管理方面，统筹发展与安全两个维度，持续加强合规风控建设，落实全面风险管理要求，坚持审慎经营，持续优化风险管理政策，不断完善风险防控体系。
　　四、可能面对的风险
　　报告期内，公司围绕继续提升风险管理能力、切实防控重大风险两大目标开展风险管理工作，匹配外部监管要求、内部业务发展及风险管理需要，持续建设完善风险管理制度体系，制定集团统一授信、主体风险预警管控机制，进一步优化模型风险管理、同一客户同一业务管理、压力测试等领域风险防控机制；紧跟市场加强风险监测、分析，综合运用情景分析、压力测试等手段加强前瞻研判，评估审视风险偏好，动态优化调整各级风险限额，保障业务发展的同时降低边际增量风险；持续加大数据治理、系统建设、风险计量等领域的人才和资源投入，推进风险管理专业管理工具进一步丰富，不断提升风险管理智能化水平，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系，加强重点领域、重点业务风险评估、排查与管控，有效推进集团统一授信管理。报告期内，公司风险总体可控，未发生重大业务风险。
　　1.影响公司经营的主要风险
　　公司经营活动面临的风险主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险等。报告期内，公司采取有效措施，积极有效应对各类风险，保障了经营活动安全开展。
　　（1）市场风险
　　市场风险指在证券市场中因证券价格、利率、汇率等不利变动而导致所持金融工具的公允价值或未来现金流量发生波动导致公司发生潜在或事实损失的风险，包括证券价格风险、利率风险、汇率风险等。市场风险主要通过敏感性和VaR等专业性指标来衡量，通过设置风险敞口、规模、集中度、损失限额、敏感性、VaR等风险限额，对限额指标进行计量、监控、动态调整来管理市场风险。截至报告期末，集团VaR（1D,95%1）为人民币3.25亿元。
　　①证券价格风险
　　证券价格风险指因股票、商品及其衍生品等证券市场价格变动（利率风险或汇率风险引起的变动除外）而引起的金融工具公允价值或未来现金流量变动导致公司持仓发生损失的风险。
　　公司的证券价格风险主要来自自有资金投资、做市等业务持仓。为有效控制该风险，公司主要采取以下措施：一是运用期货、期权等金融衍生工具，进行有效的风险对冲；二是实施严格的风险限额管理，控制好风险敞口、规模、集中度、损失限额、VaR、敏感性等指标，对风险限额等指标实施风险监控、计量、分析、评估、报告，及时发现和处置风险，并定期或不定期结合市场、业务变化以及风险特征变动等调整风险限额，以应对风险潜在变化；三是采用量化分析方法及时评估风险，结合情景分析、敏感性分析、风险绩效归因、压力测试等方法对证券组合的风险进行动态、前瞻性评估。
　　②利率风险
　　利率风险指因无风险利率、信用利差、收益率曲线形态、基差变动等不利变化引起固定收益类资产及衍生品亏损的风险。
　　公司涉及利率风险的资产主要包括银行存款、结算备付金、存出保证金及债券等。公司利用DV01等敏感性指标作为监控利率风险的主要工具，通过优化配置固定收益品种的久期、凸性等来控制投资组合的DV01等指标，采取国债期货、利率互换等衍生品对冲利率风险，将利率风险控制在可控、可承受范围内。报告期内，公司总体的利率风险可控。
　　③汇率风险
　　汇率风险指由于汇率不利变动而导致公司持仓发生损失的风险，主要来自于国际业务、跨境业务，公司主要采取使用外汇衍生品进行对冲、设置汇率风险敞口限额等合理有效的措施管理汇率风险。
　　（2）信用风险
　　信用风险指因融资方或交易对手未能按期履行契约中的义务而造成损失的风险。公司主要采用事前评估和事后跟踪的办法管理信用风险。在事前评估阶段，公司持续完善内部信用评级体系，加强统一授信管理，优化信用风险限额体系，严格执行负面清单管理机制，切实把控前端风险，充分运用同一客户管理工具，有效防范客户集中度风险。在存续期管理阶段，公司定期评估和监控信用风险，持续跟踪影响客户信用资质的重大事项，并根据客户信用状况变化及时调整授信额度；不断提升信用风险计量能力，密切监控信用风险敞口；实施常态化风险排查，加强风险分类管理，持续提升风险预警预判能力，及时发现、报告、处置违约风险，提前制定风险应对措施或预案。
　　报告期内，公司债券投资信用风险偏好相对稳健，信用债投资主体以央企、国企为主，AA+级（含）以上占比约96.96%，整体信用等级较高，违约风险较低。报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为238%，股票质押回购交易负债客户平均履约保障比例为238%。公司总体信用风险在可承受范围内。
　　（3）流动性风险
　　流动性风险指公司日常运营过程中出现资金短缺导致无法正常履行支付、结算、偿还、赎回等与金融负债有关的义务的风险。
　　为有效应对和管理流动性风险，公司主要采取以下措施：一是建立并持续优化流动性风险指标体系，每日计量并监控公司流动性风险情况，及时进行风险预警、报告；二是不断优化流动性风险计量模型，提高指标的精确性和前瞻性；三是开展定期压力测试，分析评估公司和业务部门压力情景下的流动性风险水平；四是开展定期应急演练，持续加强公司流动性应急能力；五是不断优化资产负债结构，建立分层次的流动性储备体系，并通过货币市场、资本市场和银行授信等实现资本补充渠道的多样化；六是加强对大额资金运用的实时监测和管理，实现资金的集中调度和流动性的统一管理。
　　报告期内，公司总体的流动性风险可控，优质流动性资产和储备较为充足，各项流动性风险监管指标持续满足监管要求。
　　（4）操作风险
　　操作风险指因公司流程不完善、人员操作不恰当、系统故障等内部问题，或由自然灾害、欺诈等外部事件带来损失的风险。
　　为有效管控操作风险，公司主要采取以下措施：建立系统完善、架构清晰的操作风险管理架构，持续完善操作风险管理制度及涵盖损失数据收集(LDC)、风险与控制自我评估(RCSA)、关键风险指标(KRI)三大管理工具的配套实施细则，建立各类管理工具间的联动机制，实现各类管理工具的线上管理、联动触发和在集团范围内的全面应用。梳理业务部门、分支机构、子公司主要业务流程、风险点和控制措施，建立覆盖重点领域和关键环节的操作风险与控制矩阵，定期或不定期开展自评估，针对控制薄弱环节推动完善流程和措施；建立重点业务操作风险关键风险指标库，定期监测与分析各条线指标运行情况，发挥指标预警作用；通过损失数据收集和分析，实现对操作风险事件的分级分类、归因分析、问题及行动计划管理。将操作风险识别与评估纳入新业务新产品上线、重要业务系统升级上线或重大变更审核流程中，加强风险前置评估和提示，实现操作风险前端控制和闭环管理。建立内控监督部门协同工作机制，实现风险信息和监督成果的共享，提升内控协同防控质效，促进公司内控体系的健全发展。报告期内，公司总体操作风险在可承受范围内。
　　（5）网络安全风险
　　网络和数据安全风险是指公司使用信息和通信技术带来的数据保密性、完整性或可用性的风险，以及公司网络运营技术导致业务中断从而造成的财产损失、投资者合法权益受到损害等风险。
　　为有效防范和应对网络和数据安全风险，保护投资者个人信息安全，公司主要采取以下措施：建立健全网络和数据安全管理体系，持续完善投资者个人信息保护机制，落实网络安全责任制，充分利用各类技术手段，加强网络和数据安全技术保障体系建设；建设同城灾备和异地备份的容灾体系，确保网络物理环境安全；采用数据备份技术和硬件冗余备份技术，提高网络系统的硬件、软件及数据安全。采取网络规划与隔离、信息系统安全基线、网络准入、办公终端管控等多重措施，加强关键节点信息安全管控；在网络边界部署防火墙、应用防火墙、流量安全检测系统等网络安全设备，部署防病毒和数据防泄露系统，防范恶意网络攻击与数据泄露风险；定期对重要系统开展安全漏洞扫描工作，对公司重要系统进行分等级保护、安全评估和渗透测试；开展个人信息保护影响评估工作；制定完善信息系统突发事件应急预案，并定期组织演练；组织针对公司员工、投资者等各种形式的安全意识培训。报告期内，公司总体的网络和数据安全风险可控，公司重要信息技术系统安全稳定运行，为保障公司业务平稳开展、保护投资者个人信息安全提供了有力支持。
　　2.公司已或拟采取的对策及措施
　　公司始终高度重视风险管理，持续完善风险管理体系建设，强化风险管理方法工具应用，持续推进风险管理信息系统建设，实行贯穿全程的风险管理，同时以并表管理为抓手切实推进集团化风险管理工作深入，为公司持续稳健经营保驾护航。
　　（1）深化集团全面风险管理体系建设
　　董事会、公司经营管理层自上而下高度重视风险管理，立足服务国家发展大局，站在政治安全、国家安全高度，牢固树立底线思维、极限思维，践行防范化解金融风险重要使命，组织领导深化集团全面风险管理各项工作，增强风险管理保障，提高风险管理水平。公司建立并实施集团风险偏好，匹配业务发展和风险管理需要优化分级的风险限额体系，持续完善风险管理机制流程，加强前端风险评估把控，过程中做好T+1风险计量监控，强化风险排查、预警、处置、复盘、问责闭环管理，进一步深化对子公司垂直风险管理，持续建设适应现代投行要求的集团全面风险管理体系。
　　（2）强化风险管理方法工具应用
　　公司持续加大资源投入力度，加强风险评估和计量手段，强化风险管理方法工具应用，及时充分识别风险，审慎评估各类风险，持续监测风险情况，积极有效应对风险，及时全面报告风险。报告期内，公司优化模型管理机制，提升对计量模型的评估和验证，加强对雪球等复杂场外衍生品模型和参数管理，及时通过情景分析模型动态研判场外衍生品业务风险；不断完善资产变现模型、动态现金流模型、多情景流动性压力测试等模型，提升对公司流动性风险指标的计量和评估能力；推动风险绩效归因分析和风险监控功能建设，提升市场风险计量的精细化水平；持续建设优化同一客户同一业务管理系统、信用风险管理系统，推进内部信用评级体系建设与推广应用，优化风险预警模型与系统，完善负面清单管理机制，有效执行资产风险等级分类管理机制；持续完善操作风险管理制度机制，压实各层级操作风险管理责任，建立操作风险管理工具的联动触发和交叉应用机制，持续开发满足多样化全流程管理需求的系统功能，提升操作风险管理质效。
　　（3）加强风险管理信息智能化建设
　　公司依托“数据中台”建设集团风险数据集市，支持集团风险数据集中整合及统一管控，实现母子公司各类风险数据全面、及时、准确的采集与处理。在此基础上，搭建专业化风险管理系统集群，提升风险管理的信息化、自动化、智能化水平，全面支持各类风险计量、监控、预警、报告等工作。搭建全面风险管理平台，实现集团风险信息集中汇总及多维度展示与报告。
　　建成投产新一代市场风险、信用风险、同一业务同一客户及风险预警三大风险管理系统，持续扩展与优化集团风险数据集市、市场风险计量平台、信用内部评级系统、操作风险管理系统、融资类业务风险监控系统、流动性风险管理系统、并表管理系统、经济资本计量系统、全面风险管理平台等，建成统一风险管理门户整合集团风险管理数字化资源，支持提升风险计量、识别、预警、处置能力及风险管理效能。此外，公司持续提升自主研发比例，稳步推进各风险管理系统建设及功能完善，有效支持集团化风险管理工作。
　　（4）实行贯穿全程的风险管理
　　公司对各项业务实行贯穿全程的风险管理，包括业务开展前的风险评估、风险控制流程设计、风险控制指标设计及阈值设置、风险管理配套制度设计以及相应的风险监控信息系统建设等环节，以及业务开展过程中的事前评估审核，事中风险计量、独立监控、风险排查、风险报告，事后进行风险考核、风险复盘、风险处置、问责等，使风险管理有效贯穿业务全流程。
　　（5）深化“全覆盖、穿透式”垂直风险管理
　　公司在集团统一风险管理框架和集团风险偏好内，结合各子公司经营及风险特征推进实施差异化风险管理。前置评估子公司基础制度、重要限额、重大投资决策、新业务新产品等重要风险环节，有效控制子公司关键风险；将各级子公司纳入集团风险并表管理，持续深化母子公司数据采集和应用，将子公司风险纳入T+1集团统一风险计量、监测及报告，推进集团统一内部评级、同一客户同一业务管理、统一授信管理覆盖应用至子公司；建立母子公司日常对接沟通机制，落实对子公司首风等关键风险岗位人员垂直管理，针对性实施境外子公司关键岗位人员派驻，切实保障子公司垂直风险管理体系有效运行。 收起▲