一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　公司主营业务属于电接触材料行业。电接触材料是电气工业的基础功能材料之一，是负责各类电器设备传输、通断电流和信号的核心元器件与功能载体，被誉为“低压电器之心脏”。电接触材料被广泛应用于新能源、汽车、数据中心、工业和家用电器、智能制造、电子通信、智慧楼宇、智慧交通等行业。　　1.电接触材料行业概况　　电接触材料行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，同时也是一个开放且高度市场化的行业。近年来，随着国内电气化程度逐步加深，市场对电接触产品的需求量也逐年增长。　　电接触材料行业的主要发展趋势有：　　下游应用多元化... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　公司主营业务属于电接触材料行业。电接触材料是电气工业的基础功能材料之一，是负责各类电器设备传输、通断电流和信号的核心元器件与功能载体，被誉为“低压电器之心脏”。电接触材料被广泛应用于新能源、汽车、数据中心、工业和家用电器、智能制造、电子通信、智慧楼宇、智慧交通等行业。
　　1.电接触材料行业概况
　　电接触材料行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，同时也是一个开放且高度市场化的行业。近年来，随着国内电气化程度逐步加深，市场对电接触产品的需求量也逐年增长。
　　电接触材料行业的主要发展趋势有：
　　下游应用多元化：电接触材料的传统低压电器下游市场相对平稳，但新能源汽车、风光储、数据中心、5G通信、低空经济等新兴下游发展活跃。新场景对电接触材料的物理性能、机械性能、电气性能和化学性能等综合性能要求不断提升，加速了电接触材料行业的多元化发展。
　　材料工艺革新加快：从材料构成来看，电接触材料正经历从高银耗的银基材料向低银耗、多种贵金属与廉价金属复合材料的转变。在产品形态上，呈现出“体积小型化、性能优越化、功能丰富化”的明显趋势。
　　国际化转型加速：国内电接触材料头部企业加速“出海”，积极切入海外产业链和高端客户群体，并积极布局海外营销、服务、研发、制造等链条。
　　新应用场景、新材料工艺以及全球化趋势共同促进了电接触材料行业的产业变革，行业发展的活力得到增强。
　　2.新能源汽车行业概况
　　我国新能源汽车产业在过去20多年迅速发展，核心技术和市场规模均已达到世界领先水平。自2021年起，新能源汽车供需两端加速，全面进入市场驱动的爆发阶段。据中国汽车工业协会统计，2025年中国汽车总销量（含出口）3,440万辆，同比增长9.4%，产销规模连续三年保持在3000万辆以上。其中新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.2%，新能源渗透率达47.9%，提前完成国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》的20%渗透率目标。
　　2026年1-6月，中国汽车市场保持平稳运行，汽车总销量1501.7万辆，新能源汽车延续增长态势，仍是核心增长引擎。上半年新能源汽车销量首次突破700万辆，达744.6万辆，同比增长7.3%，新能源渗透率提升至49.6%，其中6月份单月渗透率达到58.5%，呈现持续走高趋势。
　　中国汽车行业进入新旧动能转换阶段，新能源汽车行业产销规模保持增长、市场容量增加、海外扩张提速、技术竞争活跃，与新能源汽车相配套的动力电池和继电器市场需求保持旺盛，为电接触材料行业贡献新的增量。
　　3.风光储能行业概况
　　2026年6到8月，发改委和能源局先后发布《新型能源体系建设“十五五”规划》、《可再生能源发展“十五五”规划》和《新型电力系统建设“十五五”规划》。到2030年中国将实现两个重要目标：（1）初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系，风电和太阳能发电装机比重超过50%、成为电力装机主体。（2）全国新型储能装机容量达到300GWh。上述规划确立了风电和光伏在新型能源和电力体系中的关键地位，并强调推动新型储能规模化应用发展，为风光储能行业的高质量发展提供了系统性保障与清晰指引。
　　据国家能源局数据，2026年1-6月，全国新增发电装机容量158.70GW，其中风电和光伏新增装机容量达110.69GW，占全部的69.7%，继续保持新增装机主体地位。
　　在储能领域，2026年1月，发改委和能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，首次在国家层面明确建立新型储能容量电价机制，标志着储能增长逻辑从“强制配储”转换为“市场化收益驱动”。中国化学与物理电源行业协会储能应用分会（CESA）统计显示，2026年上半年国内新型储能新增并网规模约64.50GWh，同比增长17%，市场维持高景气运行。
　　风光储能产业的发展持续增加了逆变器、并网接触器、框架断路器等专用电器的需求，由此拓宽了电接触材料的应用场景与发展空间。
　　4.数据中心行业概况
　　2026年上半年，全球数据中心行业延续了2024年以来的高速扩张态势，围绕人工智能大模型训练、算力推理及云计算服务的新一轮投资周期全面展开，数据中心建设呈现“高算力、高功耗、高密度、高资本投入”的显著特征。
　　据国际能源署（IEA）统计，2025年全球数据中心装机容量约为114GW，预计至2030年，数据中心将实现一倍以上容量增长。根据北美四大云服务商（谷歌、微软、亚马逊、Meta）的财务报告，2025年四大云服务商资本开支合计约3,700亿美元，2026年预计将大幅提高至7,000-8,000亿美元，数据中心的建设投入保持高位。阿里巴巴、腾讯、字节跳动等国内重要科技企业亦同步加快算力基础设施投入节奏。海内外科技巨头的持续加码，驱动数据中心行业保持高景气周期。
　　随着AI基础设施建设步入“下半场”，单机柜功率密度和数据中心整体耗电量呈指数级攀升，供电架构和配电路线面临压力，电力供应能力正逐步演变为数据中心发展的制约因素，电力由此上升至产业链的关键环节。
　　2026年，“算电协同”首次写入政府工作报告，并被纳入“十五五”规划纲要。2026年5月，发改委和能源局联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，首次从国家层面系统部署“人工智能+能源”与“算力基础设施+电力系统”的双向融合战略。人工智能投资维持高位、政策导向和行业趋势清晰落地，共同推动AI投资向电力能源端延伸，电网设备、电力电气等领域的投资机会与市场需求显著扩大。
　　电接触材料作为电气行业上游的关键基础材料，与算电协同发展的主线高度契合，有望持续受益于数据中心建设的红利释放和广阔机遇，并步入新的结构性增长阶段。
　　（二）公司主营业务情况
　　公司主营业务为电接触材料，报告期内公司的主要业务、产品和经营模式未发生较大变化。公司以“3+3+3+X+N”战略为核心，构建“基础材料创新—应用技术突破—行业标准引领”的发展体系，持续巩固在电接触材料及新材料领域的行业地位。
　　公司是电接触材料行业的标杆企业与重要的行业标准制定者。公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站等高端研发平台与技术优势，牵头或深度参与国家标准“电触头材料金相试验方法”(GB/T26871-2024)、“合金内氧化法银金属氧化物电触头技术条件”（GB/T13397-2024）、“电工合金生产企业能耗评价方法”（GB/T44392-2024）等标准制修订工作。
　　经过三十余年的研发沉淀和技术积累，公司已逐步奠定全球电接触系统整体解决方案的领导者地位，根据中国电器工业协会电工合金分会的认证，公司在电接触材料行业稳居“国内第一、全球领先”。在坚持深耕电接触材料主业的同时，公司重点拓展贵金属新材料及循环回收、新能源高压连接系统、半导体封装材料等新兴业务，拓宽业务版图，向着全球新材料领域的创新领跑者奋力突破。
　　1.电接触材料业务
　　（1）业务概述
　　电接触材料被广泛应用于新能源、汽车、数据中心、工业和家用电器、智能制造、电子通信、智慧楼宇、智慧交通等行业，是电器电子产品完成“接通-传导-切断”电流以及信号产生和传输的功能载体，其电接触性能是影响电气与电子工程可靠性的关键，在低压电器领域有“低压电器之心脏”的称誉。
　　公司电接触材料业务主要涵盖触头材料、复层触头及触头组件三大类产品，以银基材料为主，其他功能金属材料为辅，细分产品矩阵完整覆盖下游场景，能够为客户提供电接触材料一体化解决方案。
　　近年来，公司持续进行技术创新、开发差异化竞品，推出了如新能源专用电器用接线柱、动力电池导电桥组件、超细颗粒银金属氧化物电触头材料、新型环保银氧化锡触头材料、贵金属节约型复合电接触材料等产品，将产品拓展应用至新能源汽车、风光储、数据中心及5G通信等新兴领域，不断巩固提升整体方案解决能力与核心竞争优势。
　　公司建成了高智能制造水平的电接触材料工厂，拥有自主研发的柔性执行平台、智控板卡、柔性供料器、产线管理软件及标准应用模组等自动化产品，并打造了多条柔性智能送料、焊接等自动化产线，能够高效快速地实现多品种、小批量电接触产品的切换，大幅提升了设备利用率和生产效率，并保障产品质量的一致与稳定。公司致力于打造业内领先的“熄灯车间”与“无人工厂”，未来将持续推进工业机器人、信息技术在电接触材料生产线的部署，加速向自动化、数字化、智能化转型，提升先进制造水平，进一步增强电接触材料业务的综合竞争力。
　　（2）经营模式
　　1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为白银和铜，上游供应商主要为有色金属大型生产或贸易企业，原材料供应充足、稳定。公司主要采用“以产定购”的采购模式，同时为满足客户采购的及时性需求，公司主要原材料备有一定的安全库存。采购部根据生产计划、库存状况等，实行多批次、小批量的采购方式。该模式可以有效地保持原材料的合理库存，加速原材料周转，减轻资金周转压力，降低白银等原材料价格波动对公司经营造成的不利影响，同时能够快速响应客户需求。
　　2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的模式安排生产计划，同时备有部分安全库存以及时响应客户需求。具体过程为：客户向销售部下达订单，生产部根据销售部提供的客户订单情况及未来销售预期制定生产计划，采购部根据生产部的生产计划，结合材料库存、产品生产周期和订单的交货周期等，确定原材料的采购种类、采购量和采购批次，再由生产部组织生产。质量中心根据生产计划和客户质量要求制定产品质量控制方法并做好产品品质管理计划。仓储部门做好原辅材料和产品的验收和出入库。
　　3）销售模式
　　公司实行“技术牵引、订单销售”的直接销售模式，直接面向客户进行销售，客户覆盖国内外大部分低压电器龙头企业。为加强技术沟通，公司通过技术研发中心以技术参与的方式与下游客户之间建立了便捷的技术服务渠道。技术研发人员参与到销售的过程中，为客户提供产品应用的服务工作，针对客户的需求和使用反馈，及时做出回复和调整产品性能，开发适销对路的新产品。
　　公司国内客户按地域划分主要分布在华东区域、华南区域、西北区域、华北区域、东北区域、西南区域、华中区域，各区域均有相应的业务人员负责管辖区域的市场开发和销售工作。
　　国外客户按地区和战略重点分为印太区、欧洲区、美洲区，已经形成了国外本地销售和国内海外工程师分工负责的模式，能够实现快速响应并提供专业技术服务。公司现已构建海外数字营销矩阵，实现运营与渠道网络广覆盖，业务版图已拓展至欧洲、亚洲、美洲等30多个国家和地区。
　　2.贵金属循环和粉体新材料业务
　　近年来，随着风光储、新能源汽车、通信及数据中心等新兴下游应用领域快速发展，电接触材料市场需求持续扩容，公司白银采购量及生产过程中的白银消耗量均保持增长。公司积极布局贵金属循环利用业务，着力拓展绿色循环产业。一方面，公司对生产环节产生的贵金属废料实施回收再加工，实现资源循环利用；另一方面，依托三十多年来积累的完善营销网络与高粘性合作伙伴关系，公司面向社会开展电子废弃物、报废含银电接触材料等资源的回收处理业务。公司已建成具备年回收800吨银锭能力的专用厂房及高标准环保设施，凭借先进的提纯与分离技术，已实现高纯度银锭、金锭等贵金属资源的高效循环利用。
　　面向未来，公司聚焦银回收主线，持续深耕银珠、银靶材、芯片废料等高端回收领域，并战略性拓展贵金属特种粉体业务，相关新材料产品可广泛应用于光伏电池、新能源汽车、电子元器件、半导体封装等高附加值下游，同步构建了贵金属循环回收与先进粉体材料协同共进、互为驱动的产业生态。
　　3.新能源高压连接系统业务
　　2025年2月，公司投资设立控股子公司福力达，切入新能源高压连接系统领域，主营产品为高压直流接触器组件。依托长期积累的高精度冲压成型与六轴数控加工技术，公司自主开发的动态/静态触头组件具备优异的高通断寿命、耐电弧烧蚀性能及超低接触电阻特性，可适配800V至1000V高压平台，目前该产品已应用到兆瓦级液冷超充桩、电动重卡换电站、储能系统、车载充电模块及工业电源等新能源场景。
　　经过2025年度的市场导入期，目前公司产品已成功进入部分龙头车企的供应链体系，在关键高端应用市场取得实质性突破。未来，公司将紧抓高压连接系统的市场机遇，力争实现从行业新入局者向核心供应商的战略跨越，为公司中长期发展打造新的业绩增长曲线。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是国家“十五五”规划的开局之年，也是AI基础设施和新型电力系统加速建设、电接触材料行业调整变革的关键交汇期。上半年，公司坚持“性能第一、品质第一、价值第一”的规划纲领，推进落实五年发展战略。公司围绕“3+3+3+X+N”战略平台布局，紧扣“集团化、全球化、数智化”的发展主线，加快实现从“规模领先”向“技术、品质、价值全方位领先”的战略跃迁。报告期内，公司重点围绕主业进行创新型电接触材料产品的研究开发，引领电接触材料行业发展，同时推动实现管理的流程化和数字化，加速迈向经营管理的国际化；公司在坚持做好主业、巩固和提升行业地位的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属新材料及循环利用、新能源高压连接系统、半导体封装材料等新业务，力争成为全球新材料领域的创新领跑者。根据中国电器工业协会电工合金分会统计数据，公司全资子公司福达科技在低压电接触材料领域2025年的主要产品销售额位居国内第一，公司继续巩固市场优势，稳居行业龙头地位。
　　2026年上半年，公司紧紧围绕“3+3+3+X+N”战略布局，开展的主要工作及成果如下：1.业绩显著增长，龙头地位持续巩固
　　报告期内，公司实现营业收入43.99亿元，同比增长96.35%；实现归母净利润3.10亿元、扣非净利润3.04亿元，同比分别增长1146.56%、2891.06%；加权平均净资产收益率25.28%，同比提高22.75个百分点。公司经营业绩实现跨越式增长，创同期历史新高，电接触材料龙头的市场地位持续巩固。
　　2.深化全球布局，高端业务规模质量双提升
　　公司加快出海步伐，积极推动国际化布局，优化业务结构，在海外市场和高端业务的拓展上取得良好进展。2026年上半年，公司继续深化与全球头部电气企业的合作关系，丰富客户资源与全球渠道，进一步提升了在高端客户群体中的供应链地位。上半年海外加高端客户收入达6.96亿元，同比增长99%，占营收的比重约为16%，成为驱动公司业绩增长、行稳致远的压舱石。
　　公司目前已构建起覆盖全球30多个国家和地区的业务网络，产品及服务得到西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际头部企业的深度认可。上半年公司海外销售额增长强劲，以行业领先的电接触材料解决方案强化竞争优势，客户合作黏性稳步增强。全球电接触下游应用市场保持高景气，同时公司的海外收入占比、全球市场占有率仍有较大提升空间，未来国际业务有望维持良好发展势头。
　　报告期内，公司深化全球布局、持续提升高端品牌影响力，所取得的主要成果有：（1）完善北美、南美、欧洲、印度的营销服务网络，推动经营管理的本地化。（2）2026年4月公司再度斩获第七届“艾唯奖”年度“最佳零部件供应商”大奖，以高端品牌影响力持续引领行业发展。（3）2026年6月，全资子公司福达科技荣获施耐德电气中国区年度供应商大会“最佳项目支持奖”，展现了行业核心客户对公司产品和技术的高度认可。
　　3.多元产业协同，打造新兴成长曲线
　　报告期内，公司更名为“福达新材料集团股份有限公司”，全新的企业形象深度契合公司的未来发展方向，推动实现品牌价值的最大化。围绕集团化的发展战略，公司加快打造“主业+新兴产业”的双轮驱动增长动能。公司坚持深耕电接触材料主业，紧跟新业态趋势，不断拓宽电接触材料的下游创新应用和延伸业务，成功推动新能源汽车、风光储、数据中心等新兴领域业务的发展壮大。同时，公司重点培育壮大贵金属粉体新材料、新能源高压连接系统、半导体封装材料等新兴业务，夯实未来发展根基。
　　（1）卡位算力浪潮。上半年，公司重点强化数据中心领域业务布局，精准把握全球算力、电力投资建设的发展机遇，实现数据中心相关下游收入8,203.37万元，头部客户渗透率进一步提高。公司针对数据中心用电场景所开发的高分断能力一体化焊接触头组件，能够充分保障数据中心供电的可靠性，通过配套ABB、施耐德、正泰电器、良信电器等龙头电气客户，已在多个国内外数据中心的配电系统环节中获得应用。数据中心业务逐渐成为公司盈利能力提升的核心引擎之一。
　　（2）锻造新能源产业链优势。上半年，公司电接触材料在汽车（含新能源汽车）、储能领域分别实现收入27,270.55万元、8,963.46万元，同比分别增长273.51%、154.93%，成功构建起针对新能源场景的丰富产品矩阵和行业解决方案，进一步增强在新能源产业环节的主动权。
　　（3）精准培育新梯队力量。公司积极培育布局新能源高压连接业务，紧跟新能源汽车800V高压快充技术趋势。上半年，子公司福力达的高压直流触头产品已导入部分龙头车企的供应链系统，业务快速增长。另一方面，依托公司在材料领域的长期技术积累以及福达研究院平台的创新赋能，截至6月底，子公司浙江隽达已组建起完善的研发团队，瞄准半导体封装等前沿领域，加速开展高性能连接材料的研发试制工作。
　　4.坚持创新驱动，锻造长期发展优势
　　（1）筑牢技术研发高地
　　报告期内，公司及子公司继续保有国家级企业技术中心、国家高新技术企业、国家级博士后科研工作站、省重点企业研究院、省工程研究中心等创新平台，新入选国家知识产权示范企业、省政府质量管理创新奖名单，并荣获浙江省商业秘密二等奖。公司长期坚持技术创新、质量管理创新，完善核心知识产权保护体系，进一步筑牢技术研发高地。上半年，公司及子公司新获得授权专利20项，新申报专利18项，截至2026年6月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利274项，其中发明专利169项（国际发明专利4项）、实用新型105项。
　　报告期内，公司围绕“3+3+3+X+N”的战略，以福达新材料研究院为核心创新支撑平台：（1）聚焦小型化、节银化和去银化方向进行渐进式创新攻坚，依托下游高质量、国际化的客户群体资源，赋能主业提质降本，共同推进下一代电力系统解决方案。目前低银化产品和高端车载电接触材料持续通过市场认证并实现小批量交付。（2）形成“两室八部·一院一站两中心”的研究院架构体系，充分发挥省级、国家级研发中心和公司主体研发部门的多位一体优势。（3）围绕AI时代对功能性金属材料的需求，依托公司多年沉淀的金属材料及粉体材料平台，充分挖掘材料特性，研发拓展新兴材料业务。同时结合市场化人才合伙机制，夯实人才底座、激发创新活力。2026年6月，公司举行福达研究院创新协同启航仪式，福达研究院正式迈入体系化、平台化发展的新阶段，加速实现引领行业、面向未来的创新目标。
　　公司继续推进新一代信息技术和先进制造的深度融合，实现了主要生产过程的自动化、可视化与智能化，智能制造转型加速落地，高端绿色的产业新格局逐步构建。2026年7月公司入选浙江省“未来工厂试点企业名单”，标志着公司的智能制造水平已进入领先梯队。
　　（2）聚焦重大项目研究
　　作为电接触材料行业的标杆企业，公司长期深耕基础性技术攻关，聚焦行业发展瓶颈与前瞻性应用方向，持续引领行业高质量发展。报告期内，公司精准把握下游需求和技术变革趋势，将产品应用进一步拓展至风光储、智能电网等领域，加快实现新兴市场的战略性突破。
　　公司上半年开展、推进的重要研发项目有：
　　1）高抗熔焊性能AgSnO2(20)触头材料
　　AgSnO(20)高抗熔焊触头材料，采用精密粉末冶金、氧化物改性及烧结挤压一体化核心工艺研发制备，攻克了高氧化锡配比材质普遍存在的氧化物团聚、整体电阻偏高的行业技术难题。该材料兼具超强耐电弧烧蚀性能与稳定优异的接触电阻，在大幅优化电气性能、实现大电流工况下触头使用寿命翻倍提升的同时，有效降低白银耗材用量，达成节银降本的经济效益。凭借卓越的稳定性与可靠性，公司AgSnO(20)触头材料已实现规模化量产与市场化落地，广泛应用于电力电网、光伏新能源、家用电器等各大核心领域。
　　2）微型断路器领域用AgC/Cu触头材料
　　微型断路器主要应用于建筑终端配电、工业制造、新能源、智慧电网等终端应用场景。在正常工况下作为操作开关接通/分断电路；在异常工况（过载、短路、漏电等）下自动、快速、可靠地切断故障电流，保护线路、设备和人身安全。微型断路器领域主要触头材料为混粉-挤压工艺AgC(3~5)，该材料具有良好的分断能力，但是抗电弧侵蚀的能力较弱。
　　近年来，随着电网稳定性的提升，微型断路器实际的通断频次不高，原来设计的寿命次数具有很高的余量。但是受限于混粉-挤压工艺路线和AgC材料的塑性，AgC类触头材料能加工的最小厚度有限制，微型断路器中的触头寿命余量无法被充分压缩。随着银价的持续攀升，触头材料的材料成本不断增高，给下游开关电气行业带来成本压力，行业迫切希望电接触材料制造企业开发节银、替银型的触头材料，以减少贵金属用量，降低成本压力。
　　基于上述现状和客户端的迫切需求，公司在连续焊接技术的基础上，成功开发了AgC/Cu触头材料，工作层材质不变，性能余量部分采用Cu替代。在满足微型断路器电性能要求的同时，实现了40%-70%的材料降本，为客户创造价值。
　　展望未来，公司将继续秉承“聚焦客户、贡献为本、追求卓越、永不满足”的核心价值观，以“小材料改变大世界”的使命为牵引，持续强化研发创新，深化产业链协同，精益产品服务品质，向着全球电接触系统整体解决方案领导者的目标稳步迈进。
　　5.公司2026年度“提质增效重回报”行动方案的半年度评估报告
　　为认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”2.0专项行动的倡议》，推动公司高质量发展、切实保障和维护投资者合法权益、增强投资者获得感，公司于2026年4月24日披露了2026年度“提质增效重回报”行动方案，上半年的具体执行情况和工作成果如下：
　　（1）公司坚持深耕电接触材料主业，加快发展潜力新兴业务，推进构建“电接触+”新业态，提升经营质量，上半年收入利润均创历史新高。（2）完善公司治理，提高信息披露质效。报告期内，公司顺利完成第八届董事会和管理层的换届工作、完善修订《公司章程》和部分治理制度，筑牢了可持续发展的治理根基，持续提升治理水平。公司坚持规范信息披露，丰富信息披露形式，以可视化方式解读2025年年报并首次披露ESG报告，有效地提升了信息披露的质量和实用性。（3）上半年公司持续开展多层次的投资者关系活动，精准传递公司价值，塑造了良好的资本市场形象，实现市值增幅达256.06%，取得了良好的市值管理成果。（4）2026年6月5日，公司实施2025年度的利润分配方案，向全体股东每股派发现金红利0.1480元（含税），共计分红2,004.59万元。公司自2018年上市以来已累计分红8,547.82万元，为投资者创造了稳定的现金回报。
　　公司将继续通过规范公司治理、提高信息披露质量、扎实做好经营发展、提升企业内在价值、丰富市值管理体系等方式，推动公司实现高质量发展，力争为股东创造长期的价值回报。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　自创立至今，公司已深耕电接触材料市场30余年，是电接触材料行业的标杆企业。公司致力于成为新材料领域的创新领跑者，经过多年的探索创新与经营发展积累，公司的竞争优势明显，主要表现在：
　　（一）可靠的政策支持及品牌优势
　　公司始终将品牌建设作为企业经营发展的立足之本，多年来孜孜以求，通过全方位提升和优化管理、技术、质量、售后服务水平，努力打造行业领导品牌形象。公司先后荣获“浙江省著名商标”“温州市市长质量奖”“质量立市功勋企业”“工信部单项冠军产品”“浙江省名牌产品”“中国电器工业产品质量可靠品牌”“中国电器工业知名品牌”“中国低压电器行业最佳供应商”等荣誉。公司稳步推进一流品牌建设，产品和技术得到市场与客户的高度认可，具备高品牌价值的差异化优势。
　　同时，近年来国家相关部委陆续出台《国家关于支持智能制造业发展的政策》《“十五五”规划纲要》等多项关于先进智能制造业发展的产业政策，支持国内自主品牌企业高质量发展，为公司的可持续发展与自主品牌建设奠定了良好基础与政策环境。
　　（二）持续卓越的研发创新能力
　　公司深耕电接触材料领域多年，在高品质、高性能的环保型电接触材料及复层电接触材料的系列化研发和产业化方面积累了丰富的技术经验和自主创新能力。公司是国家高新技术企业、国家知识产权示范企业创建单位、浙江省创新型示范企业，先后被认定为国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、浙江省重点企业研究院、浙江省工程研究中心等，承担了“双碳目标下光伏逆变器触点材料的节能化升级与可靠性提升技术研究”、“基于微纳米银及银基粉体的高性能材料制备与应用研究”等重要科研项目。
　　公司拥有行业独家的研究院平台，福达研究院能够统筹公司在电接触材料和新材料领域的技术研发优势、产业化快速应用优势，为公司持续输出前沿技术和产业成果。同时，公司打造了高质量的研发资源储备和专业化、知识化、年轻化的人才梯队，公司研发团队普遍拥有丰富的材料研发经历、世界知名材料企业的工作经验。
　　公司的科研创新成果丰硕，知识产权成果领先行业。截至2026年6月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利274项，其中发明专利169项（国际发明专利4项）、实用新型105项。
　　（三）丰富的客户资源和营销渠道
　　经过多年发展，公司积累了丰富的客户资源，客户结构覆盖低中高端市场，主要客户均为国内外知名的行业龙头。公司业务广泛分布在国内及亚洲、欧洲、美洲等30多个国家和地区，公司纵深推进国际化布局，逐步实现研发、营销、服务、制造一体化的全球运营体系，可为全球客户提供全方位的产品服务和解决方案。在巩固正泰电器、德力西、宏发股份、良信电器等国内中高端客户的同时，公司相继通过西门子、施耐德、ABB、泰科、艾默生、欧姆龙、富士电机、松下电器等国际知名电器电子企业的供应商体系认证，与众多客户深入开展了长期业务与战略合作。
　　优质的客户资源与完善的全球营销渠道，为公司持续开拓全球市场、保持高质量增长提供了强力保障。
　　（四）智能制造与成本控制优势
　　公司的成本控制具备两大优势：一是规模效应，作为电接触材料领域的龙头企业，公司同类产品的营收规模领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是高水平的智能制造优势，公司全面推行精益化生产模式，深度推进自动化、信息化产线应用，有效地提升了生产效率和产品品质，实现制造降本。同时，公司持续优化产品结构，降低综合生产管理成本，持续巩固成本控制优势。
　　（五）完善的质量控制体系及流程管理
　　生产流程管理和质量控制是生产型企业制造能力和品质保证能力的重要支柱，公司始终坚持“质量重于产量、品牌重于利润、责任重于利益”的质量管理方针，持续优化生产流程管理和质量控制，保障公司的制造能力和产品品质。公司及相关子公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、QC080000有害物质管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证，在生产过程中实行6S现场管理制度，建立了严格的生产管理流程、质量控制体系以及供应商评估与控制体系，能够确保从原材料供应到生产销售等各环节的质量控制。
　　（六）专业化的管理团队和体系
　　公司建立了完善的法人治理结构，拥有高效、合理的决策机制，管理团队行业经验丰富、专业知识结构互补，运营管理能力强、职业化水平高，公司同时坚持内部培养与外部引进双线并进，不断将管理人才充实到全价值链的各个环节与关键职能上，有效保证了公司的管理效率、运营质量与持续稳定发展。
　　公司充分运用信息化技术、人力资源管理系统和协同管理系统等，形成了一套数字化、现代化的管理运营体系，并通过建设优秀的企业文化、健全有效的激励机制，持续提升团队凝聚力、员工向心力与企业软实力，为公司的长远发展打下了坚实基础。

　　四、可能面对的风险
　　1.主要原材料价格大幅波动风险
　　公司产品所需的主要原材料是白银，由于白银具有工业产品和金融产品的双重属性，其价格易受国际政治经济形势以及宏观经济政策等因素影响。公司主要产品的销售价格按照“原材料价格+加工费”的模式确定。因此，在白银价格平稳波动期间，公司可以将白银价格波动风险有效传导至下游客户，基本锁定加工利润，白银价格的平稳波动不会对公司产生重大影响；若白银价格持续或短期内大幅单向波动，由于公司白银价格波动的风险传导机制存在一定的滞后性，白银价格波动将对公司的盈利能力产生较大影响，尤其是在白银价格持续或短期内急剧下跌的情况下，公司存在利润大幅下滑的风险。
　　2.存货跌价风险
　　在白银价格平稳或持续上升的趋势中，由于公司在产品报价中已经考虑了相关税费以及合理加工利润，产成品可变现净值预计将高于成本，不会产生存货跌价风险。在银价持续剧烈下跌的情况下，对于存货中客户已经下达订单的产品，由于其定价已包括白银的价格因素，该类存货出现跌价的风险较小；对于存货持有量超过订单需要量的存货，则可能会面临跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩产生影响。
　　3.技术更新迟缓风险
　　电接触材料行业是技术和资金密集型行业，产品技术含量高，生产工艺复杂，产品和技术更新换代快，需要多学科的专业知识。近年来市场对电接触材料产品的综合性能要求逐渐提升。尽管公司在行业中已具有较强竞争力，拥有一批较高水平的专业技术开发人员，具备丰富的产品开发和生产经验，始终坚持以市场需求和行业技术发展为导向，注重新产品、新技术的研发，但是若公司不能及时完成现有产品的技术升级，不断推出适配市场需求变化的新产品，将面临技术进步和产品更新滞后的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“3+3+3+X+N”战略为核心，构建“基础材料创新-应用技术突破-行业标准引领”发展体系，持续巩固电接触材料及新材料领域的行业地位。作为电接触材料行业的标杆企业，公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站等高端研发平台，主导/参与国家标准“电触头材料金相试验方法(GB/T26871-2024)”“合金内氧化法银金属氧化物电触头技术条件（GB/T13397-2024）”“电工合金生产企业能耗评价方法（GB/T44392-2024）”等标准制修订工作。
　　公司电接触材料业务主要涵盖了触头材料、复层触头及触头组件三大类产品，通过三十年的研发沉淀和技术... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司以“3+3+3+X+N”战略为核心，构建“基础材料创新-应用技术突破-行业标准引领”发展体系，持续巩固电接触材料及新材料领域的行业地位。作为电接触材料行业的标杆企业，公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站等高端研发平台，主导/参与国家标准“电触头材料金相试验方法(GB/T26871-2024)”“合金内氧化法银金属氧化物电触头技术条件（GB/T13397-2024）”“电工合金生产企业能耗评价方法（GB/T44392-2024）”等标准制修订工作。
　　公司电接触材料业务主要涵盖了触头材料、复层触头及触头组件三大类产品，通过三十年的研发沉淀和技术积累，公司已逐步奠定全球电接触系统整体解决方案的领导者地位。在坚持做好主业的同时，通过投资并购、合作开发、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属新材料及循环利用、新能源高压连接系统等新业务，不断延伸业务范围，向着全球新材料领域的创新领跑者奋力突破。
　　1.电接触材料业务
　　（1）业务概述
　　电接触材料被广泛应用于工业电器、智能制造、数据中心、电子通信、智能楼宇、智慧交通、新能源、汽车等行业，是电器电子产品完成“接通-传导-切断”电流以及信号产生和传输的功能载体，其电接触性能是影响电气与电子工程可靠性的关键，在低压电器领域有“低压电器之心脏”的称誉。公司主要产品为触头材料、复层触头及触头元件，能够为客户提供电接触材料一体化解决方案。
　　公司拥有自主开发的柔性执行平台、智控板卡、柔性供料器、产线管理软件、标准应用模组等多种类别的自动化产品，利用柔性送料平台和机械手臂柔性抓取功能，实现多型号产品快速切换。主要应用于相关自动化产线，如应用于柔性智能焊接产线，有效解决多品种小批量的自动化生产，大幅提升设备利用率。未来，公司将继续加快工业机器人在电接触材料生产线的智能化应用，以“机器换人”提高生产效率，降低生产成本。加快数字化、智能化转型，致力于打造业内一流的“熄灯车间”、“无人工厂”，进一步增强公司综合竞争力。
　　（2）经营模式
　　1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为白银和铜，上游供应商主要为有色金属大型生产或贸易企业，原材料供应充足、稳定。公司主要采用“以产定购”的采购模式，同时为满足客户采购的及时性需求，公司主要原材料备有一定的安全库存。采购部根据生产计划、库存状况等，实行多批次、小批量的采购方式。该模式可以有效地保持原材料的合理库存，加速原材料周转，减轻资金周转压力，降低白银等原材料价格波动对公司经营造成的不利影响，同时能够快速响应客户需求。
　　2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的模式安排生产计划，同时备有部分安全库存以及时响应客户需求。具体过程为：客户向销售部下订单，生产部根据销售部提供的客户订单情况及未来销售预期制定生产计划，采购部根据生产部的生产计划，结合材料库存、产品生产周期和订单的交货周期等，确定原材料的采购种类、采购量和采购批次，再由生产部组织生产。质量中心根据生产计划和客户质量要求制定产品质量控制方法并做好产品品质管理计划。仓储部门做好原辅材料和产品的验收、入库及出库。
　　3）销售模式
　　公司实行“技术牵引、订单销售”的直接销售模式，直接面向客户进行销售。为加强技术沟通，公司通过技术研发中心以技术参与的方式与下游客户之间建立了便捷的技术服务渠道。技术研发人员参与到销售的过程中，为客户提供产品应用的服务工作，针对客户的需求和使用反馈，及时做出回复和调整产品性能，开发适销对路的新产品。
　　公司国内客户按地域划分主要分布在华东区域、华南区域、西北区域、华北区域、东北区域、西南区域、华中区域，各区域均有相应的业务人员负责管辖区域的市场开发和销售工作。
　　国外客户按地区和战略重点分为印太区、欧洲区、美洲区，已经形成了国外本地销售和国内海外工程师分工负责的模式，以达成快速响应、专业技术服务的作用。公司现已构建海外数字营销矩阵，实现运营与渠道网络广覆盖，与欧洲、亚洲、美洲等30多个国家和地区建立了业务关系。
　　2.贵金属循环业务
　　公司主导产品电接触材料以白银为主要原材料，近年来，随着光伏、新能源、航空航天及通讯等行业的快速发展，公司对白银的采购需求持续增长。依托三十年来建立的完善营销网络与高粘度友商合作关系，公司积极布局绿色产业版图，回收处理电子废弃物、报废含银触点等社会资源，凭借先进的贵金属提取回收技术，已实现高纯度银锭及黄金等贵金属的循环利用，建成年回收800吨银锭的专用厂房及高标准环保设施。面向未来，公司聚焦银回收主线，持续深耕银珠、银靶材、芯片废料及电子半导体封装等传统高端领域，并战略性拓展光伏新能源与贵金属特种粉体开发等新兴业务，产品广泛应用于光伏电池、半导体封装、电子元器件等高附加值产业，致力于构建贵金属回收与先进粉体材料协同发展的产业生态。
　　3.新能源高压连接系统业务
　　2025年2月公司投资设立控股孙公司福力达，开展新能源高压连接系统业务。目前主要产品为高压直流接触器组件，依托高精度冲压成型与6轴精密数控加工，开发的动态/静态触头组件，具备高通断寿命的耐电弧烧蚀性能及超低接触电阻性能。产品适配800V~1000V高压平台，已应用至兆瓦级液冷超充桩、电动重卡换电站、储能系统、车载充电模块、工业电源等新能源领域。经历2025年的市场导入期，2026年公司面临多个重要战略窗口，有望在关键高端应用市场完成突破，实现从"新入局者"到"核心供应商"的跨越。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所属行业情况
　　近年来，公司不断致力于提升管理水平和创新能力，打造差异化的产品和服务，依托国家级技术研发中心平台持续开发出新的应用场景的竞品，如应用于新能源汽车和风光储领域的电器用接线柱、动力电池导电桥组件、超细颗粒银金属氧化物电触头材料、新型环保银氧化锡触头材料、贵金属节约型复合电接触材料等产品，不断强化自身核心优势，实现从传统电接触材料领域向新能源汽车、数据中心、5G通讯等战略新兴电接触材料应用领域的转型升级，以进一步扩大市场份额。
　　1.电接触材料行业发展情况
　　电接触材料行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，属开放性行业，市场化程度较高。在新能源、5G通信、数据中心、算力中心、低空经济等新场景驱动下加速升级，市场对电接触材料的综合性能要求不断提升，包括物理性能、机械性能、电气性能和化学性能等多个维度。这一趋势正推动电接触材料行业向多元化方向发展，新应用场景、新工艺技术和新材料研发将共同促进行业的技术升级和产业变革。
　　从材料构成来看，电接触材料正经历从高银耗的银基材料向低银耗、多种贵金属与廉价金属复合材料的转变。在产品形态上，呈现出“体积小型化、性能优越化”的明显趋势。这些技术演进使得电接触材料的应用领域不断拓展，为行业发展注入了新的活力。
　　材料革新、工艺突破、集成化趋势，正加速电接触材料行业的技术转型。
　　2.新能源汽车行业概况
　　我国新能源汽车产业经过20多年的发展，自2021年起，新能源汽车全面进入市场驱动阶段，进入快速成长期。据中国汽车工业协会统计，2024年新能源汽车全年市场渗透率达47.9%，远超三年完成国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出的到2025年达到20%的目标。据中国汽车工业协会统计分析，2025年，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场占有率达到47.9%。新能源汽车继续延续快速增长态势。
　　随着新能源汽车的快速增长及市场规模的进一步提升，与其相配套的动力电池和继电器市场需求也将随之增长。公司研发的高性能动力电池导电桥组件和继电器用接线柱未来发展前景广阔。
　　3.风光储新能源行业概况
　　2025年，政策端聚焦“新型电力系统2.0”建设，推出《绿电消纳保障实施细则》推动“风光+储能”强制配比，加速新能源与储能从被动配套转向主动协同，为新型电力系统构建提供制度保障。根据国家能源局统计数据，20251-6月全国风电、光伏新增装机434.4GW，占全国新增装机的比重达到80.2%。风电和光伏产业已成为我国最具竞争力的产业之一。随着技术的进步和政策的支持，风电和光伏的装机规模持续扩大，并且已经成为我国新增电源装机容量以及新增发电量的主要来源。
　　储能市场方面，2025年，国家发改委与国家能源局联合下发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(“136号文”)。预示着中国新能源发电模式正从以往依赖固定电价、补贴和保障性收购的路径向市场化竞争转型，也为中国储能市场发展带来了全新的发展契机。根据CNESA统计，截至2025年12月底，中国电力储能累计装机规模213.3GW，同比+54%。2025年是“十四五”的收官之年，与“十三五”末相比，储能技术路线市场份额变化，以锂电池为代表的新型储能实现跨越式增长，新型储能累计装机占比超过2/3，装机规模达到144.7GW，由单一向多元化加速发展。独立储能首次成为最大应用场景，占比约58%。
　　公司将借力风电光伏等新能源的高速发展期，积极推进风光储新能源应用领域的并网接触器、框架断路器等相关配套电接触材料的研发与开拓。
　　4.数据中心行业概况
　　2025年，中国数据中心行业在《数字中国建设2025年行动方案》和《算力基础设施高质量发展行动计划》的双重推动下实现跨越式发展，全国算力规模突破30EFLPS（每秒30万亿亿次浮点运算），液冷技术普及率提升，带动行业平均能耗进一步下降。政策层面通过构建“东数西算”国家级算力调度体系，建成8个大型数据中心集群，同时依托区块链技术构建跨域数据可信流通体系。市场需求方面，受AI大模型训练、工业互联网等新兴应用驱动，数据中心的市场需求进一步增长。
　　公司将紧跟数据中心行业发展步伐，积极推进数据中心应用领域的高分断能力一体化焊接触头组件等相关配套器件的市场开拓。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司坚定不移落实五年发展战略，围绕“3+3+3+X+N”战略平台布局，紧扣“集团化、全球化、数智化”的发展主线，努力实现从“创业创新”到“创新创业”的蜕变。围绕电接触产业的主营业务，重点进行创新型电接触材料产品研究开发，引领行业发展，推动实现管理的流程化和数字化，向经营管理国际化迈进。公司在坚持做好主业、巩固和提升行业地位的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属新材料及循环利用、新能源高压连接系统等新业务，力争成为全球新材料领域的创新领跑者。根据中国电器工业协会电工合金分会统计数据，公司全资子公司福达科技在低压电接触材料领域2024年的主要产品销售额位居国内第一。在行业变局下，公司继续巩固市场份额优势，稳居行业龙头地位。
　　2025年，公司紧紧围绕“3+3+3+X+N”战略布局，开展主要工作及成果如下：
　　1、国际及中高端业务高速增长，占比持续提升。2025年，公司海外及中高端业务收入合计达7.53亿元，同比增长39%，在营业收入中的占比提升至16%，标志着公司正加速从“规模导向”向“价值导向”转型。公司关键客户在报告期内实现重要突破，具体包括：（1）成功切入施耐德接触器用触头材料供应链，并在ABB、西门子集团框架断路器用触头材料实现供货突破；（2）粉末产品首次进入施耐德、ABB高端塑壳断路器用触点材料供应链；（3）助力松下高压直流继电器用触头材料实现量产，北美智能电网首次实现直接批量供货；（4）北美数据中心低压配套头部供应商业务在关税压力下逆势迅猛增长；（5）参与东南亚智能电网供应链建设，磁保持继电器用触头材料供货实现两位数增长。上述产品此前基本由海外竞争对手垄断，公司作为国内率先实现技术突破的供应商，已成功打破技术壁垒，与国际头部厂商形成有力竞争。2025年，公司持续在欧洲、印度、美洲市场引进本土化营销服务人员，强化本地化响应能力，加速构建全球营销与服务体系，持续扩高端市场份额，驱动海外业务进入高速扩张期。
　　2、新丝材智能制造产线投产，助力高端产品供应形成突破。公司新投建的电接触丝材产线于2025年上半年投产，广泛采用智能立库、AGV小车、自动化设备、MES系统等智能制造技术，实现了年产600吨环保型丝材智能制造能力，并解决了电接触材料在大电流冲击下的耐电弧侵蚀、高压直流条件下的长寿命及服役稳定性等卡脖子技术难题，为新能源（风光储）、5G通讯、数据中心、汽车（含新能源汽车）等领域的高端产品突破提供了有力保障。
　　未来，公司将进一步推动行业“灯塔工厂”的前期规划与布局设计，扩充智能装备团队，面向未来高端产品市场，实现独立运营与制造，成为公司实现高端品牌形象的核心载体。
　　3、贯彻“创新驱动”发展理念，公司多项高端技术取得里程碑式突破。2025年，公司在高端车载材料领域，通过重要客户的首次验证，进入主流车厂供应链门槛；在AgWC国产化方面，公司在施耐德性能测试中成为国内唯一通过供应商，性能超越国际同行；在低银化解决方案方面，公司AgNi(35)/AgC(7)/AgSnO2(20)等产品实现量产，显著降低材料成本；此外，公司三复合铆钉制打技术取得显著突破，2025年实现产量翻倍增长。
　　4、布局高压电学材料新业务，进一步丰富电接触材料品类。2025年2月公司投资设立控股孙公司福力达，开展新能源高压连接系统业务，进一步丰富电接触材料品类。目前主要产品为高压直流接触器组件，福力达依托高精度冲压成型与6轴精密数控加工技术开发的动态/静态触头组件，具备高通断寿命的耐电弧烧蚀性能及超低接触电阻性能。产品适配800V~1000V高压平台，已应用至兆瓦级液冷超充桩、电动重卡换电站、储能系统、车载充电模块、工业电源等新能源领域。经历2025年的市场导入期，2026年公司面临多个重要战略窗口，有望在关键高端应用市场完成突破，实现从"新入局者"到"核心供应商"的跨越。
　　5、成立福达研究院，以颠覆式技术创新赋能企业未来发展。2025年6月9日，福达研究院正式完成工商注册设立，系电接触材料行业首家注册成立的研究院企业。研究院平台的设立，有助于公司进一步提升研发人才密度，整合新材料领域的技术研发优势，打通研发成果从实验室到产业应用的“最后一公里”。目前已围绕新型贵金属节约型功能材料、AI赋能材料研发技术、未来新材料等方向开展系统性研究，并与国内多家顶尖科研机构建立合作。展望未来，研究院将以“探索前沿研究，突破技术瓶颈”为使命，为行业和公司持续输出前沿技术，持续开发引领市场的颠覆性产品，致力于成为核心技术攻关引擎、研发人才智库、院校企资源整合中心和颠覆性创新基地。
　　报告期内，公司实现营业收入50.38亿元，同比增长30.85%；归母净利润10,805.93万元，同比增长136.80%。2025年，公司在巩固工业控制应用领域优势的同时积极开拓数据中心、风光储能、新能源汽车等新兴市场领域增长点，并取得一定成效。例如在数据中心应用领域，公司研发的高分断能力一体化焊接触头组件凭借在抗熔焊能力上的显著技术优势，成功抢占了国际同行竞争对手的市场份额，推动数据中心应用领域业务在定期报告实现远超预期的增长。
　　报告期内，公司重点工作完成如下：
　　（一）市场营销方面
　　2025年，面对错综复杂的外部环境，公司在不断巩固与扩大国内市场份额的同时，积极拓展国际业务，实现逆势突围，整体营收实现30.85%的增长。在战略新兴市场布局方面，公司拓展电接触材料在数据中心、储能、新能源汽车、5G通讯等新兴市场领域的应用，并加大市场开拓力度。通过技术研发中心、事业部等相关部门的不断努力，公司在核心关键和高附加值领域的业务规模进一步提升。
　　通过多年的行业深耕，公司及子公司凭借在电触头领域的技术、品牌以及服务优势，进一步拓展海外全球领先的电气巨头。目前与30多个国家和地区建立了业务关系，产品与服务得到了包括西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际知名头部企业的认可，客户粘性进一步提高，行业领先的电接触材料解决方案的优势不断扩大，海外业务销售额较去年同期大幅增长，同时鉴于公司海外市场占有率仍然较低且电接触产品终端市场景气度持续提升，未来公司国际业务有望长期保持平稳快速增长。
　　2025年，公司全资子公司浙江福达得到行业和核心客户的高度认可，获得施耐德“最佳质量交付奖”、ABB“最佳贡献奖”、SOCOMEC“碳索先锋奖”等诸多荣誉。未来，公司进一步以客户为中心，继续推进生产智能化、管理信息化，打造行业先进的数智化工厂，以性能优、质量稳、价格具竞争力的产品以及便捷的服务为行业创造价值。
　　（二）技术研发方面
　　报告期内，公司及子公司继续保有国家级企业技术中心、国家高新技术企业、国家级博士后科研工作站、省重点企业研究院、省工程研究中心等创新平台，新入选省级工业互联网平台名单。公司及子公司新获得授权专利26项，新申报专利33项，截至2025年12月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利253项，其中发明专利154项（国际发明专利4项）、实用新型99项。在技术研发创新方面，公司围绕“体积小型化、性能优越化、材质环保化、成本最优化、制造数智化”的研发方向，持续开展多项客户新品、工艺改进、质量改进和基础研究等。此外，公司针对技术人员开设了树人学堂、网络学堂，对技术人员进行有组织的培训和赋能，培养专业化、知识化、年轻化的人才队伍。
　　报告期内，公司智能制造水平稳步提升，通过加速推进自动化、信息化的产线应用，实现设备升级换代，有效提升了生产效率和产品品质。公司积极打造数字化看板管理系统，实现生产数据采集及展示功能，辅助生产系统管理决策，实现了主要生产过程可视化和智能化。
　　（三）重大项目方面
　　公司作为电接触材料行业标杆企业，长期以来坚持电接触材料技术发展的难点、堵点等基础性研究，并重点关注新兴市场应用领域前瞻性技术发展，推动电接触材料行业高质量发展。报告期内，公司积极回应市场需求，不仅在传统低压电器领域取得了显著进展，还成功将电接触材料应用扩展到了风光储和新能源领域。
　　1.微型断路器领域用垂直纤维挤压型AgC7触头材料
　　高端微型断路器领域，AgC触头材料优于其可靠的分断能力和低的温升特性，获得了广泛应用，AgC材料目前最常用的石墨含量范围为3%-5%，根据石墨纤维在银基体中的分布特征，主要分为垂直纤维挤压型AgC和平行纤维挤压型AgC两种。由于负载类型和用电场景的多样化，在部分高浪涌工况条件下，传统的AgC材料存在熔焊的风险。公司采用C粉+C纤维的搭配形式，开发了AgC7电接触材料，通过增加银基体中的C含量，提升材料抗熔焊性能，通过工艺优化和模具结构设计，解决了AgC材料体系中C含量超过5%后加工困难的问题，顺利实现量产。该产品公司具备自主知识产权，通过了微型断路器相关性能测试，目前已经批量化应用。AgC7与AgC4相比较，相同的触点尺寸，体积节银率提升，显著降低了微型断路器领域触头用银量。
　　2.海上风电领域框架断路器用挤压型AgNi40触头材料
　　海上风电用框架断路器，主要用于分配电能和保护线路及电源设备免受过载、欠电压、短路、单相接地等故障的危害，确保供电系统的可靠性、安全性。海上风电用框架断路器与传统工控用框架断路器相比较，需要满足海上高盐雾、高腐蚀和高湿热的恶劣工况，同时对触头配对的短时耐受能力有更高的要求。应用于该领域的触头材料配对形式之一，主触头为AgNi30，弧触头为CuW70，弧触头主要承担耐电弧侵蚀和高分断的功能，主触头主要承担低的温升和高的环境适应性。随着海上风电机组装机容量从3MW-8MW-20MW的持续提升，框架断路器的额定电压也从690V-1140V-1800V持续攀升，对触头材料的耐电弧侵蚀能力、分断能力和短时耐受能力也提出了更高的要求。公司采用原材料粉体结构设计、粉体混合工艺设计、异型挤压工艺设计等技术开发，实现了Ni颗粒在Ag基体中均匀分散，开发的AgNi40触头材料，在1800V电压条件下满足了海上风电用框架断路器相关电性能要求，同时，与AgNi30触头材料相比，体积节银率提升，显著降低了框架断路器领域触头用银量。
　　未来，公司将始终秉承“聚焦客户、贡献为本、追求卓越、永不满足”的核心价值观，坚信“小材料改变大世界”的使命。我们将继续加大研发投入，与合作伙伴紧密合作，不断优化产品和服务，力争成为全球电接触系统整体解决方案的领导者。
　　（四）2025年度“提质增效重回报”行动方案执行进展
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，持续提高上市公司质量、增强投资者回报、提升投资者获得感，切实保护投资者尤其是中小投资者合法权益，结合自身经营实际和发展战略，公司于2025年6月5日制定了2025年度“提质增效重回报”行动方案。
　　2025年，公司在经营层面持续聚焦主业的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属新材料及循环利用等新业务，构建“电接触+”新业态；在公司治理方面坚持规范运作，强化“关键少数”责任，保证稳定现金分红，提升信息披露质量，持续优化投资者关系。
　　为增强投资者回报水平和获得感，公司坚持现金分红，保持现金分红的稳定性。2025年6月11日，公司实施2024年度的利润分配方案，以公司总股本135,445,155股为基数，每股派发现金红利0.061元（含税），共计派发现金红利8,262,154.46元。公司自2018年上市以来已累计向投资者派发现金红利6,543.23万元，为投资者创造了稳定的现金回报。
　　未来，公司将持续以具体行动落实“提质增效重回报”方案，忠实履行信息披露义务，继续聚焦主业，探索业务升级和突破的新举措，规范公司治理，积极回报投资者，推动公司可持续、高质量发展。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　在全球新质生产力革命与新型工业化浪潮下，电接触材料产业正经历“性能迭代、场景裂变、价值重构”的变革，对产品的物理性能、机械性能、电气性能、化学性能和加工制造性能提出了更高要求。如在智能电网和5G基站等领域，客户对于触点材料在高压直流上使用提出了更高的标准；在通讯和汽车领域，要求触点材料具备更好的品质一致性和更长的电气寿命。公司产品配套服务于西门子、艾默生、ABB、欧姆龙等世界500强和全球知名高低压电气制造企业，未来，公司需更加专注于电接触材料产品的质量与性能提升，以便在日趋激烈的市场竞争中继续保持卓越地位。报告期内，公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）可靠的政策支持及品牌优势
　　近年来，为顺应新一轮科技革命和产业变革、重塑制造业发展优势、建设制造强国的战略选择，加快供给侧结构性改革、实现制造业智能化转型、推动产业升级发展具有重大意义。基于上述原因，国家相关部委陆续出台《国家关于支持智能制造业发展的政策》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》等多项产业政策和规划，鼓励和支持先进智能制造业的发展，支持国内自主品牌企业做大做强。国家产业政策的支持和引导为公司的可持续发展奠定了良好基础。此外，公司始终将品牌建设作为企业经营发展的立足之本，多年来孜孜以求，通过全方位提升和优化管理、技术、质量、售后服务水平，打造行业领导品牌形象。公司曾先后荣获“浙江省著名商标”“温州市市长质量奖”“质量立市功勋企业”“工信部单项冠军产品”“浙江省名牌产品”“中国电器工业产品质量可靠品牌”“中国电器工业知名品牌”“中国低压电器行业最佳供应商”等头衔，有效实现了产品的差异化、提升了品牌溢价。
　　（二）持续的技术创新能力及人才储备
　　公司深耕电接触材料领域多年，在高品质、高性能的环保型电接触材料及复层电接触材料的系列化研发及产业化方面积累了丰富的技术经验和自主创新能力，公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、浙江省创新型示范企业，先后被认定为国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、浙江省重点企业研究院、浙江省工程研究中心等，承担了“超细氧化物颗粒银氧化锡片状电触头材料”、“温度保险丝用银氧化铜电接触材料”、“高寿命高分断银石墨电接触材料”等科研项目。同时，报告期内，公司及子公司新获得授权专利26项，新申报专利33项，截至2025年12月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利253项，其中发明专利154项（国际发明专利4项）、实用新型99项。在技术研发创新方面，公司持续开展多个客户新品、工艺改进、质量改进和基础研究等。此外，公司针对技术人员开设了树人学堂、网络学堂，对技术人员进行有组织的培训和赋能，培养专业化、知识化、年轻化的人才队伍。
　　（三）丰富的客户资源及营销策略
　　公司经过多年的发展，公司业务涵盖低中高端市场多重定位，在客户结构和数量上占有明显的优势，公司客户广泛分布在国内和亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区,主要客户多为国内外知名企业。公司在不断巩固与扩大国内市场份额的同时，积极拓展国际业务。目前公司在巩固正泰电器、德力西、宏发股份、良信电器等现有国内中高端客户的同时，加大了国际市场的开发力度。近几年相继通过了西门子、施耐德、ABB、欧姆龙、泰科等国际电器电子知名企业的供应商体系认证，并开展了业务合作，报告期内出口业务较同期相比提升显著。未来随着合作的不断深入，电接触材料市场需求的增长，公司在国际市场上的份额将保持持续稳定的发展趋势。优秀的客户资源和完善的营销渠道为新增产能的消化提供强力保障。
　　（四）成本控制优势
　　公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内电接触材料领域龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是智能制造，公司全面实现精益化生产模式，深度推进智能制造、机器换人，提高生产效率，并运用信息管理手段加以固化。同时，公司优化产品结构，降低公司的生产成本，使得公司的生产成本最终得到有效控制和降低。
　　（五）完善的质量控制体系及流程管理
　　生产流程管理和质量控制是生产型企业制造能力和品质保证能力的重要支柱，公司始终坚持“质量重于产量、品牌重于利润、责任重于利益”的质量管理方针。公司及相关子公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、QC080000有害物质管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证，在生产过程中实行了6S现场管理制度，建立了严格的生产管理流程、质量控制体系以及供应商评估与控制体系，能够确保原材料供应、生产、销售等各个环节的质量控制。
　　（六）管理团队优势
　　公司建立了完善的法人治理结构，拥有高效、合理的决策机制，有效保证了公司的持续稳定发展。公司团队行业经营管理经验丰富、专业知识结构互补，运营管理能力强、职业化水平高、学习能力强，提高了公司管理效率，充分利用信息化手段、人力资源管理系统、协同管理系统等，基本实现数字化管理，在生产经营各环节深入推行精细化管理。同时，公司不断加强企业文化建设，提升企业凝聚力，通过有效的激励机制，保障公司员工队伍向心力，促进了公司持续快速发展。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　电接触材料作为现代电气系统的核心功能元件，其应用已突破传统低压电器（继电器、断路器、接触器）的基础支撑，深度融入智能化、新能源化的产业升级浪潮，在风光储、5G通讯、数据中心、新能源汽车等应用领域呈现快速增长态势，为电触头行业带来了广阔的市场需求。
　　1.行业集中度加剧
　　国内低压电器行业中，优势企业竞争实力十分明显，开始进行相应的产业整合。对电接触材料行业而言，下游企业的整合将带来定价权的弱化以及客户壁垒的强化。2025年下半年以来，白银价格出现暴涨行情，高企的资金门槛挤出了部分行业内的中小竞争者，促进了加工费的提升及回款周期的缩短。随着客户关系的稳固和产品市场信息的积累，行业领先企业更易发挥其规模化经营效益，电接触材料市场呈现出向优势企业集中的趋势。
　　2.综合品质管理能力提升
　　目前，对部分电接触材料行业的国内领先企业而言，其供货能力、产品质量基本接近国际先进水平，但在产品的技术装备及综合品质管理能力上与国际知名厂商还存在差距，因此在国际市场上占有份额较小。未来，随着国内电接触材料行业领先企业自身的综合品质管理能力的提高，国内优势企业将更多参与国际竞争，提升国际市场份额。
　　3.智能制造趋向
　　打造智能工厂是制造企业实现跨越式发展的战略机遇，而做好数字化工厂顶层设计与规划是制造企业迈向智能工厂的基础，随着“工业4.0”的热潮不断涌向全球以及国家对“高质量发展”“新质生产力”理念的提倡，越来越多的制造企业正决意将未来制造的愿景变为现实，以期在数字化引领的工业变革中尽早谋篇布局。近年来，国际电接触制造企业逐渐将市场向中国市场转移，使得国内市场竞争日益激烈，且公司业务规模不断扩大，对于生产制造能力的要求越来越高，打造数字化工厂，已成为公司推进智能化转型的迫切需求。
　　4.研发驱动发展
　　电接触材料行业正以研发为核心驱动，加速向高性能化、绿色化与智能化方向迭代升级。通过开发银基/铜基复合材料替代贵金属，提升导电性、耐腐蚀性等关键性能的同时降低资源依赖，向着低银化、无银化、代银化研发方向努力迈进；融合智能制造与绿色工艺（如贵金属循环技术、低能耗生产），推动降本增效与低碳转型；结合新能源、半导体等领域需求，协同产业链开发定制化材料并完善标准化体系，强化国产材料在高端应用场景的国际竞争力，支撑电气电子行业可持续发展。
　　(二)公司发展战略
　　报告期内，公司制定了五年发展战略，围绕“3+3+3+X+N”战略平台布局，紧扣“集团化、全球化、数智化”的发展主线，努力实现从“创业创新”到“创新创业”的蜕变。围绕电接触产业的主营业务，重点进行电接触材料产品研究开发，引领行业发展，推动技术进步，实现管理的流程化和数字化，向经营管理国际化迈进。公司将电接触产品服务定位中高端市场，进一步巩固公司在国内行业的领先地位，引领中国电接触材料行业的转型升级，成为全球电接触系统整体解决方案的领导者。在坚持做好主业的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属新材料及循环利用等新业务，向“新质生产力”领域加速布局，力争成为全球新材料行业的创新领跑者。
　　(三)经营计划
　　1.重视制度创新，激发全员活力动力
　　要探索建立科学有效的激励机制、刚性严明的约束机制，既激发全员干事热情，又确保运营流程规范、目标达成高效，让管理有力度、发展有秩序、团队有活力，更让奋斗者有回报、让贡献者有舞台，真正实现人才与企业风险共担、利益共享。
　　2.重视人才创新，挖掘福达“人才红利”
　　要建立学习型组织，把全员素质提升作为核心目标，重视人才培养，特别是管理干部能力提升，要聚力打造一只德才兼备的干部队伍，作为集团化发展的重要候补力量，全面培养高水平的研发队伍、高素质的营销队伍、强技能的制造队伍、强支撑的职能队伍。
　　3.重视技术创新，加快新质福达建设
　　要培育一流创新生态，让创新人才竞相涌现，让创新成果层出不穷，让人人创新成为新质福达的重要标志。要聚力产品小型化、低银化、去银化技术突破，开展颠覆性技术攻坚，为集团实现跨越式发展储备核心技术。
　　4.重视制造创新，进阶提升产品竞争力
　　要以“灯塔工厂”建设为引领，全面推进制造体系数智化升级，打造行业智能制造标杆。要聚焦客户质量痛点，推动重点质量问题专项改善,利用AI技术强化品质管控。要高度重视现场管理、生产安全、物料安全，抓好细节、持续改进，把福达优良传统延续下去。
　　5.重视营销创新，匹配福达发展需要
　　要围绕高端突破、服务进阶全面发力，进一步提升营销人员综合素质，加速跨文化营销梯队建设，加强大客户沟通协同能力；要形成客户分类管理，制定差异化服务策略；要深化海外布局，以本土化服务为支撑，成为全球头部客户战略合作共创伙伴。
　　6.重视数智化创新，赋能福达提速升级
　　要加快建设数智化标杆工厂，为集团整体智造升级树立典范、沉淀能力；要推进业数财融合，将数智化理念贯穿于生产制造、财务管理、市场营销等各环节，推动实现业务流程的智能化改造与升级。
　　7.重视财务管理创新，赋能高效运营决策
　　要建设财务共享服务平台，实现数据实时贯通、高效协同，为企业价值创造、风险防控，提供数据支撑；要构建全流程智能化财务体系，加强集团化财务服务与业务赋能，推动财务职能从“价值记录”向“价值创造”跃升。
　　8.重视合规创新，筑牢稳健经营底线
　　要构建集团风控合规治理体系，聚焦资金密集、风险集中的重点领域，实施常态化稽查与闭环管控；要建立常态化、系统化、专业化内部审计监察体系，将监督效能转化为推动各部门提质增效、改进工作的持续性动力，营造企业依法合规经营、员工依规履职尽责的良好生态。
　　9.重视文化建设创新，筑起福达精神高地
　　要系统打造企业文化载体矩阵，推进集团展厅迭代升级、福达博物馆规划筹建，让企业文化可观可感、薪火可传；推动文化理念深度嵌入管理制度、融入员工行为，让文化记在心中、落在实处。
　　10.重视员工关怀创新，提高福达幸福指数
　　全力打造“幸福福达”，把员工的“关键小事”当作集团的“头等大事”。要持续优化员工食堂宿舍服务，充分发挥党工团桥梁纽带作用，常态化开展暖心帮扶、文体活动，不断增强全体福达人的归属感、幸福感和向心力。
　　(四)可能面对的风险
　　1.主要原材料价格大幅波动的风险
　　公司产品所需的主要原材料是白银，由于白银具有工业产品和金融产品的双重属性，其价格易受国际政治经济形势以及宏观经济政策等因素影响。公司主要产品的销售价格按照“原材料价格+加工费”的模式确定。因此，在白银价格平稳波动期间，公司可以将白银价格波动风险有效传导至下游客户，基本锁定加工利润，白银价格的平稳波动不会对公司产生重大影响；若白银价格持续或短期内大幅单向波动，由于公司白银价格波动的风险传导机制存在一定的滞后性，白银价格波动将对公司的盈利能力产生较大影响，尤其是在白银价格持续或短期内急剧下跌的情况下，公司存在利润大幅下滑的风险。
　　2.存货跌价风险
　　在白银价格平稳或持续上升的趋势中，由于公司在产品报价中已经考虑了相关税费以及合理加工利润，产成品可变现净值预计将高于成本，不会产生存货跌价风险。在银价持续剧烈下跌的情况下，对于存货中客户已经下达订单的产品，由于其定价已包括白银的价格因素，该类存货出现跌价的风险较小；对于存货持有量超过订单需要量的存货，则可能会面临跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩产生影响。
　　3.技术更新迟缓的风险
　　电接触材料行业是技术和资金密集型行业，产品技术含量高，生产工艺复杂，产品和技术更新换代快，需要多学科的专业知识。近年来市场对公司的产品性能提出了越来越高的要求。虽然公司在行业中已具有较强竞争力，拥有一批较高水平的专业技术开发人员，具备丰富的产品开发和生产经验，而且始终坚持以市场需求和行业技术发展为导向，注重新产品、新技术的研发，但是若公司不能及时完成现有产品的技术升级和不断推出新产品，将面临技术进步和产品更新滞后的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　近年来，公司不断致力于提升管理水平和创新能力，打造差异化的产品和服务，依托国家级技术研发中心平台持续开发出新的应用场景的竞品，如应用于新能源汽车和风光储领域的电器用接线柱、动力电池导电桥组件、超细颗粒银金属氧化物电触头材料、新型环保银氧化锡触头材料、贵金属节约型复合电接触材料等产品，不断强化自身核心优势，实现从传统电接触材料领域向新能源汽车、数据中心、5G通讯等战略新兴电接触材料应用领域的转型升级，以进一步扩大市场份额。　　1.电接触材料行业发展情况　　电接触材料行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，属... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　近年来，公司不断致力于提升管理水平和创新能力，打造差异化的产品和服务，依托国家级技术研发中心平台持续开发出新的应用场景的竞品，如应用于新能源汽车和风光储领域的电器用接线柱、动力电池导电桥组件、超细颗粒银金属氧化物电触头材料、新型环保银氧化锡触头材料、贵金属节约型复合电接触材料等产品，不断强化自身核心优势，实现从传统电接触材料领域向新能源汽车、数据中心、5G通讯等战略新兴电接触材料应用领域的转型升级，以进一步扩大市场份额。
　　1.电接触材料行业发展情况
　　电接触材料行业属于技术密集型和资金密集型行业，行业准入门槛较高，属开放性行业，市场化程度较高。在新能源、5G通信、数据中心、算力中心、低空经济等新场景驱动下加速升级，市场对电接触材料的综合性能要求不断提升，包括物理性能、机械性能、电气性能和化学性能等多个维度。这一趋势正推动电接触材料行业向多元化方向发展，新应用场景、新工艺技术和新材料研发将共同促进行业的技术升级和产业变革。
　　从材料构成来看，电接触材料正经历从高银耗的银基材料向低银耗、多种贵金属与廉价金属复合材料的转变。在产品形态上，呈现出“体积小型化、性能优越化”的明显趋势。这些技术演进使得电接触材料的应用领域不断拓展，为行业发展注入了新的活力。
　　材料革新、工艺突破、集成化趋势，正加速电接触材料行业的技术转型。
　　2.新能源汽车行业概况
　　我国新能源汽车产业经过20多年的发展，自2021年起，新能源汽车全面进入市场驱动阶段，进入快速成长期。据中国汽车工业协会统计，2024年新能源汽车全年市场渗透率达47.6%，远超三年完成国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出的到2025年达到20%的目标。
　　据中国汽车工业协会统计分析，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达到44.3%。新能源汽车继续延续快速增长态势。
　　随着新能源汽车的快速增长及市场规模的进一步提升，与其相配套的动力电池和继电器市场需求也将随之增长。公司研发的高性能动力电池导电桥组件和继电器用接线柱未来发展前景广阔。
　　3.风光储新能源行业概况
　　2025年上半年，政策端聚焦“新型电力系统2.0”建设，推出《绿电消纳保障实施细则》推动“风光+储能”强制配比，加速新能源与储能从被动配套转向主动协同，为新型电力系统构建提供制度保障。根据国家能源局统计数据，2025年1-6月全国风电、光伏新增装机263.6GW，占全国新增装机的比重达到89.87%。风电和光伏产业已成为我国最具竞争力的产业之一。随着技术的进步和政策的支持，风电和光伏的装机规模持续扩大，并且已经成为我国新增电源装机容量以及新增发电量的主要来源。
　　公司将借力风电光伏等新能源的高速发展期，积极推进风光储新能源应用领域的并网接触器、框架断路器等相关配套电接触材料的研发与开拓。
　　4.数据中心行业概况
　　2025年上半年，中国数据中心行业在《数字中国建设2025年行动方案》和《算力基础设施高质量发展行动计划》的双重推动下实现跨越式发展，全国算力规模突破30EFLPS（每秒30万亿亿次浮点运算），液冷技术普及率提升，带动行业平均能耗进一步下降。政策层面通过构建“东数西算”国家级算力调度体系，建成8个大型数据中心集群，同时依托区块链技术构建跨域数据可信流通体系。市场需求方面，受AI大模型训练、工业互联网等新兴应用驱动，数据中心的市场需求进一步增长。
　　公司将紧跟数据中心行业发展步伐，积极推进数据中心应用领域的高分断能力一体化焊接触头组件等相关配套器件的市场开拓。
　　（二）主要业务说明
　　公司以“电接触+”战略为核心，构建“基础材料创新-应用技术突破-行业标准引领”发展体系，持续巩固电接触材料领域的行业地位。作为电接触材料行业的标杆企业，公司依托国家企业技术中心、博士后科研工作站等高端研发平台，主导/参与国家标准“电触头材料金相试验方法(GB/T26871-2024)”“合金内氧化法银金属氧化物电触头技术条件（GB/T13397-2024）”“电工合金生产企业能耗评价方法（GB/T44392-2024）”等标准制修订工作。
　　公司电接触材料业务主要涵盖了触头材料、复层触头及触头组件三大类产品，通过三十年的研发沉淀和技术积累，公司已经从原有的银触点供应商成功转型为电接触系统整体解决方案引领者。在坚持做好主业的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属循环利用等新业务，深化“3+3+3+N”战略产业布局，构建“电接触+”新业态。
　　1.电接触事业群
　　（1）业务概述
　　电接触材料被广泛应用于工业电器、智能制造、数据中心、电子通信、智能楼宇、智慧交通、新能源、汽车等行业，是电器电子产品完成“接通-传导-切断”电流以及信号产生和传输的功能载体，其电接触性能是影响电气与电子工程可靠性的关键，在低压电器领域有“低压电器之心脏”的称誉。公司主要产品为触头材料、复层触头及触头元件，能够为客户提供电接触材料一体化解决方案。
　　公司拥有自主开发的柔性执行平台、智控板卡、柔性供料器、产线管理软件、标准应用模组等多种类别的自动化产品，主要应用于相关自动化产线，目前主要自用为主。如应用于柔性智能焊接产线，利用柔性送料平台和机械手臂柔性抓取功能，实现多型号产品快速切换，有效解决多品种小批量的自动化生产，大幅提升设备利用率。未来，公司将继续加快工业机器人在电接触材料生产线的智能化应用，以“机器换人”提高生产效率，降低生产成本。加快数字化、智能化转型，致力于打造业内一流的“熄灯车间”、“无人工厂”，进一步增强公司综合竞争力。
　　（2）经营模式
　　1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为白银和铜，上游供应商主要为有色金属大型生产或贸易企业，原材料供应充足、稳定。公司主要采用“以产定购”的采购模式，同时为满足客户采购的及时性需求，公司主要原材料备有一定的安全库存。采购部根据生产计划、库存状况等，实行多批次、小批量的采购方式。该模式可以有效地保持原材料的合理库存，加速原材料周转，减轻资金周转压力，降低白银等原材料价格波动对公司经营造成的不利影响，同时能够快速响应客户需求。
　　2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”的模式安排生产计划，同时备有部分安全库存以及时响应客户需求。具体过程为：客户向销售部下订单，生产部根据销售部提供的客户订单情况及未来销售预期制定生产计划，采购部根据生产部的生产计划，结合材料库存、产品生产周期和订单的交货周期等，确定原材料的采购种类、采购量和采购批次，再由生产部组织生产。质量中心根据生产计划和客户质量要求制定产品质量控制方法并做好产品品质管理计划。仓储部门做好原辅材料和产品的验收、入库及出库。
　　3）销售模式
　　公司实行“技术牵引、订单销售”的直接销售模式，直接面向客户进行销售。为加强技术沟通，公司通过技术研发中心以技术参与的方式与下游客户之间建立了便捷的技术服务渠道。技术研发人员参与到销售的过程中，为客户提供产品应用的服务工作，针对客户的需求和使用反馈，及时做出回复和调整产品性能，开发适销对路的新产品。
　　公司国内客户按地域划分主要分布在华东区域、华南区域、西北区域、华北区域、东北区域、西南区域、华中区域，各区域均有相应的业务人员负责管辖区域的市场开发和销售工作。国外客户按地区和战略重点分为印太区、欧洲区、美洲区，已经形成了国外本地销售和国内海外工程师分工负责的模式，以达成快速响应、专业技术服务的作用。公司现已构建海外数字营销矩阵，实现运营与渠道网络广覆盖，与欧洲、亚洲、美洲等30多个国家和地区建立了业务关系。
　　2.贵金属循环业务
　　公司主导产品电接触材料的主要原材料为白银，近年来，随着光伏发电、新能源汽车以及航空航天、军工、通讯等行业的快速发展，公司电接触材料产品应用领域不断拓展，生产规模不断扩大，使得公司对原材料白银的采购需求不断增加。
　　公司借助30来年建立起来的完善的营销网络，高粘度的友商合作关系，布局绿色产业版图，回收处理电子废弃物、报废含银接点等社会资源。所掌握的先进的贵金属提取回收技术和工艺，能实现提取高纯度银锭及黄金等贵金属资源的循环利用。已建成了年回收800吨银锭的专用厂房和高标准的“三废”处理环保设施并投入使用。
　　3.新能源高压连接系统业务
　　2025年2月公司投资设立控股孙公司福力达，开展新能源高压连接系统业务。目前主要产品为高压直流接触器组件，依托高精度冲压成型与6轴精密数控加工，开发的动态/静态触头组件，具备高通断寿命的耐电弧烧蚀性能及超低接触电阻性能。产品适配800V高压平台，已应用至充电桩、储能系统、车载充电模块、工业电源等领域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚定不移落实五年发展战略，围绕“3+3+3+N”战略平台布局，紧扣“集团化、全球化、数智化”的发展主线，努力实现从“创业创新”到“创新创业”的蜕变。围绕电接触产业的主营业务，公司着力打造“电接触+”的发展战略，重点进行电接触材料产品研究开发，引领行业发展，推动实现管理的流程化和数字化，向经营管理国际化迈进。在坚持做好主业的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属循环利用、新能源高压连接系统等新业务，构建“电接触+”新业态，助力公司行业地位的进一步提升，根据中国电器工业协会电工合金分会统计数据，公司全资子公司福达科技在低压电接触材料领域2024年的主要产品销售额位居国内第一。在行业变局下，公司继续巩固市场份额优势，稳居行业龙头地位。
　　上半年公司紧紧围绕“3+3+3+N”战略布局，开展主要工作及成果如下：
　　1、发力优质资产收购，打造第二增长曲线。2025年7月14日，公司发布《关于筹划重大资产重组暨签署收购意向协议的提示性公告》，筹划收购浙江光达电子科技有限公司不低于51%的股权，发力布局光伏银浆领域优质资产。若本次收购成功完成，上市公司将新增导电银浆业务，进一步丰富电学金属材料产业链，有利于充分发挥双方在银粉制备工艺、少银化研发方向、材料降本等方面的协同效应，形成新的利润增长点，进一步提升公司盈利能力和持续经营能力，并提高公司的整体竞争力。目前该资产重组项目按计划有序推进中。
　　2、重要项目实现突破，助力国际高端市场份额提升。报告期内，公司加大国际市场开拓力度，海外出口业务营业收入进一步提升，增长至2.14亿元，同比增幅达51.49%，高于整体营业收入增幅。驱动增长的关键突破包括：1）成功切入施耐德接触器用触头材料供应链；2）实现西门子集团、ABB集团框架断路器用触头材料的供货突破；3）助力北美数据中心低压配套头部供应商业务扩张，在关税背景下订单逆势增长显著；4）积极参与东南亚智能电网切换供应链建设，磁保持继电器用触头材料供货两位数增长。上述四类产品此前基本由外资及合资企业垄断，公司作为国内率先实现技术突破的供应商，已成功打破外资产品技术壁垒，与国际头部厂商形成有力竞争。公司正加速构建全球营销与服务体系，持续扩高端市场份额，驱动海外业务进入高速扩张期。
　　3、新丝材智能制造产线投产，助力高端产品供应形成突破。公司新投建的电接触丝材产线于2025年上半年投产，广泛采用智能立库、AGV小车、自动化设备、MES系统等智能制造技术，实现了年产600吨环保型丝材智能制造能力，并解决了电接触材料在大电流冲击下的耐电弧侵蚀、高压直流条件下的长寿命及服役稳定性等卡脖子技术难题，为新能源（风光储）、5G通讯、数据中心、汽车（含新能源汽车）等领域的高端产品突破提供了有力保障。
　　4、布局高压电学材料新业务，进一步丰富电接触材料品类。2025年2月公司投资设立控股孙公司福力达，开展新能源高压连接系统业务，进一步丰富电接触材料品类。目前主要产品为高压直流接触器组件，福力达依托高精度冲压成型与6轴精密数控加工技术开发的动态/静态触头组件，具备高通断寿命的耐电弧烧蚀性能及超低接触电阻性能。产品适配800V高压平台，已应用至充电桩、储能系统、车载充电模块、工业电源等领域。伴随新能源汽车渗透率逐渐提高以及国产车出海趋势，未来业务发展前景广阔。
　　5、成立福达研究院，以颠覆式技术创新赋能企业未来发展。2025年6月9日，福达研究院正式完成工商注册设立，系电接触材料行业首家注册成立的研究院企业。研究院平台的设立，有助于公司进一步提升研发人才密度，整合新材料领域的技术研发优势，打通研发成果从实验室到产业应用的“最后一公里”。展望未来，研究院将以“探索前沿研究，突破技术瓶颈”为使命，为行业和公司持续输出前沿技术，持续开发引领市场的颠覆性产品，致力于成为核心技术攻关引擎、研发人才智库、院校企资源整合中心和颠覆性创新基地。
　　报告期内，公司实现营业收入22.40亿元，同比增长33.44%；归母净利润2,486.83万元，同比下降31.94%。2025年上半年，公司在巩固工业控制应用领域优势的同时积极开拓新兴市场领域增长点，并取得一定成效。如在数据中心应用领域，公司研发的高分断能力一体化焊接触头组件凭借在抗熔焊能力上的显著技术优势，成功抢占了国际同行竞争对手的市场份额，推动数据中心应用领域业务在定期报告实现远超预期的增长。
　　报告期内，公司重点工作完成如下：
　　（一）市场营销方面
　　2025年上半年，面对错综复杂的外部环境，公司在不断巩固与扩大国内市场份额的同时，积极拓展国际业务，实现逆势突围，整体营收实现33.44%的增长。在战略新兴市场布局方面，公司拓展电接触材料在数据中心、5G通讯、新能源汽车等新兴市场领域的应用，并加大市场开拓力度。通过技术研发中心、事业部等相关部门的不断努力，公司在数据中心、5G通讯、新能源汽车等应用领域的业务规模进一步提升。
　　通过多年的行业深耕，公司及子公司凭借在电触头领域的技术、品牌以及服务优势，进一步拓展海外全球领先的电气巨头。目前与30多个国家和地区建立了业务关系，产品与服务得到了包括西门子、施耐德、ABB、富士电机、欧姆龙、松下电器等国际知名头部企业的认可，客户粘性进一步提高，行业领先的电接触材料解决方案的优势不断扩大，海外业务销售额较去年同期大幅增长，同时鉴于公司海外市场占有率仍然较低且电接触产品终端市场景气度持续提升，未来公司国际业务有望长期保持平稳快速增长。
　　2025年上半年，公司全资子公司浙江福达得到行业和核心客户的高度认可，获得施耐德“最佳质量交付奖”、SOCOMEC“碳索先锋奖”等诸多荣誉。未来，公司进一步以客户为中心，继续推进生产智能化、管理信息化，打造行业先进的数智化工厂，以性能优、质量稳、价格具竞争力、服务便捷为行业创造价值。
　　（二）技术研发方面
　　报告期内，公司及子公司继续保有国家级企业技术中心、国家高新技术企业、国家级博士后科研工作站、省重点企业研究院、省工程研究中心等创新平台。公司及子公司新获得授权专利10项，新申报专利11项，截至2025年6月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利237项，其中发明专利148项（国际发明专利3项）、实用新型89项。在技术研发创新方面，公司围绕“体积小型化、性能优越化、材质环保化、成本最优化、制造数智化”的研发方向，持续开展多项客户新品、工艺改进、质量改进和基础研究等。此外，公司针对技术人员开设了树人学堂、网络学堂，对技术人员进行有组织的培训和赋能，培养专业化、知识化、年轻化的人才队伍。
　　报告期内，公司智能制造水平稳步提升，通过加速推进自动化、信息化的产线应用，实现设备升级换代，有效提升了生产效率和产品品质。公司积极打造数字化看板管理系统，实现生产数据采集及展示功能，辅助生产系统管理决策，实现了主要生产过程可视化和智能化。
　　（三）重大项目方面
　　公司作为电接触材料行业标杆企业，长期以来坚持电接触材料技术发展的难点、堵点等基础性研究，并重点关注新兴市场应用领域前瞻性技术发展，推动电接触材料行业高质量发展。报告期内，公司积极回应市场需求，不仅在传统低压电器领域取得了显著进展，还成功将电接触材料应用扩展到了风光储和新能源领域。
　　1.风力发电并网接触器用AgSnO2触头材料
　　并网接触器是风力发电并网柜的核心元器件，风力发电用并网接触器具有工况条件恶劣、开断电流大、短时耐受电流高、电气寿命长等特点，目前主要使用的触头材料为粉末冶金工艺AgSnO2。国内并网接触器用触头材料在实际使用过程中存在电寿命较差和短时耐受能力偏低的问题。福达开发了一种粉末冶金工艺的超细氧化物颗粒AgSnO2电触头材料，通过超细氧化物颗粒的均匀弥散分布，提高材料的抗熔焊性能和抗电弧烧损性能，解决其电寿命差及短时耐受能力偏低的问题，确保在各电流等级都具备可靠的导通性能。该款材料量产后，通过2025年浙江省工业新产品项目验收，获评国际先进水平。
　　2.新能源领域用高寿命高分断银石墨触头材料
　　银石墨触头材料通常在断路器中作为静触头，与AgW、AgWC等动触头配对使用，起到接通和分断电路的作用，涵盖电流等级从63A-800A不等。近年来断路器市场竞争激烈，很多厂家都在不断提升断路器的性能标准，尤其是新能源领域（海上风电、充电桩、光伏发电等）的快速发展，对断路器的要求越来越高，传统银石墨触头材料无法满足该应用领域的要求。福达合金通过材料结构设计与制备工艺创新，开发了一种高寿命高分断银石墨触头材料，该产品尤其是可应用于对抗熔焊、寿命、温升和耐磨蚀性要求较高的场合，比如海上、粉尘多、潮湿、昼夜温差大等环境。该款材料量产后，核心技术已申请发明专利，并通过2025年浙江省工业新产品项目验收，获评国际先进水平。
　　3.温度保险丝领域用银氧化铜电接触材料
　　温度保险丝也叫做热熔断体，是温度感应回路切断装置，能感应电器电子产品非正常运作中产生的过热，从而切断回路以避免火灾的发生。有机物型温度保险丝被广泛应用于车载设备、家用电器、商业设备等领域。有机物型温度保险丝是一种对于温度敏感的器件，所用电接触材料需要满足低且稳定的接触电阻、优良的加工塑性、优良的高温稳定性等要求。福达公司开发了一种满足温度保险丝领域要求的银氧化铜电接触材料，成功实现该领域龙头某日企的量产供货，同时该项目通过2025年浙江省工业新产品项目验收，获评国内同类型产品领先水平。
　　4.石墨烯在电接触材料中的应用研究
　　石墨烯由于其特殊的二维结构，在导电性、导热性、载流子迁移率等性能方面都有优势，目前已经在柔性显示屏、新能源电池、感光元件、复合材料等领域成功应用。公司持续开展了石墨烯材料在电接触领域应用的可行性研究，作为功能增强相掺杂在银、铜等基体材料中，其中铜石墨烯材料经过试制和优化，导电率可达到103~106%IACS。未来将持续开展研究工作，并推动该材料在电接触领域对银基材料的的替代。
　　未来，我们将始终秉承“聚焦客户、贡献为本、追求卓越、永不满足”的核心价值观，坚信“小材料改变大世界”的使命。我们将继续加大研发投入，与合作伙伴紧密合作，不断优化产品和服务，力争成为全球电接触系统整体解决方案的领导者。
　　（四）2025年度“提质增效重回报”行动方案执行进展
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，认真落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，持续提高上市公司质量、增强投资者回报、提升投资者获得感，切实保护投资者尤其是中小投资者合法权益，结合自身经营实际和发展战略，公司于2025年6月5日制定了2025年度“提质增效重回报”行动方案。
　　2025年上半年度，公司在经营层面持续聚焦主业的同时，通过投资并购、人才引进、技术创新等方式，拓展贵金属循环利用等新业务，构建“电接触+”新业态；在公司治理方面坚持规范运作，强化“关键少数”责任，保证稳定现金分红，提升信息披露质量，持续优化投资者关系。
　　为增强投资者回报水平和获得感，公司坚持现金分红，保持现金分红的稳定性。2025年6月11日，公司实施2024年度的利润分配方案，以公司总股本135,445,155股为基数，每股派发现金红利0.061元（含税），共计派发现金红利8,262,154.46元。公司自2018年上市以来已累计向投资者派发现金红利6,543.23万元，为投资者创造了稳定的现金回报。
　　未来，公司将持续以具体行动落实“提质增效重回报”方案，忠实履行信息披露义务，继续聚焦主业，探索业务升级和突破的新举措，规范公司治理，积极回报投资者，推动公司可持续、高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　在全球新质生产力革命与新型工业化浪潮下，电接触材料产业正经历“性能迭代、场景裂变、价值重构”的变革，对产品的物理性能、机械性能、电气性能、化学性能和加工制造性能提出了更高要求。如在智能电网和5G基站等领域，客户对于触点材料在高压直流上使用提出了更高的标准；在通讯和汽车领域，要求触点材料具备更好的品质一致性和更长的电气寿命。公司产品配套服务于西门子、艾默生、ABB、欧姆龙等世界500强和全球知名高低压电气制造企业，未来，公司需更加专注于电接触材料产品的质量与性能提升，以便在日趋激烈的市场竞争中继续保持卓越地位。报告期内，公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）可靠的政策支持及品牌优势
　　近年来，为顺应新一轮科技革命和产业变革、重塑制造业发展优势、建设制造强国的战略选择，加快供给侧结构性改革、实现制造业智能化转型、推动产业升级发展具有重大意义。基于上述原因，国家相关部委陆续出台《中国制造2025》《国家关于支持智能制造业发展的政策》《“十四五”智能制造发展规划》等多项产业政策和规划，鼓励和支持先进智能制造业的发展，支持国内自主品牌企业做大做强。国家产业政策的支持和引导为公司的可持续发展奠定了良好基础。此外，公司始终将品牌建设作为企业经营发展的立足之本，多年来孜孜以求，通过全方位提升和优化管理、技术、质量、售后服务水平，打造行业领导品牌形象。公司曾先后荣获“浙江省著名商标”“温州市市长质量奖”“质量立市功勋企业”“工信部单项冠军产品”“浙江省名牌产品”“中国电器工业产品质量可靠品牌”“中国电器工业知名品牌”“中国低压电器行业最佳供应商”等头衔，有效实现了产品的差异化、提升了品牌溢价。
　　（二）持续的技术创新能力及人才储备
　　公司深耕电接触材料领域多年，在高品质、高性能的环保型电接触材料及复层电接触材料的系列化研发及产业化方面积累了丰富的技术经验和自主创新能力，公司是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业、浙江省创新型示范企业，先后被认定为国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、浙江省重点企业研究院、浙江省工程研究中心等，承担了“超细氧化物颗粒银氧化锡片状电触头材料”、“温度保险丝用银氧化铜电接触材料”、“高寿命高分断银石墨电接触材料”等科研项目。同时，报告期内，公司及子公司新获得授权专利10项，新申报专利11项，截至2025年6月末，公司及子公司累计拥有已授权有效专利237项，其中发明专利148项（国际发明专利3项）、实用新型89项。在技术研发创新方面，公司持续开展多个客户新品、工艺改进、质量改进和基础研究等。此外，公司针对技术人员开设了树人学堂、网络学堂，对技术人员进行有组织的培训和赋能，培养专业化、知识化、年轻化的人才队伍。
　　（三）丰富的客户资源及营销策略
　　公司经过多年的发展，公司业务涵盖低中高端市场多重定位，在客户结构和数量上占有明显的优势，公司客户广泛分布在国内和亚洲、欧洲、美洲等多个国家和地区,主要客户多为国内外知名企业。公司在不断巩固与扩大国内市场份额的同时，积极拓展国际业务。目前公司在巩固正泰电器、德力西、宏发股份、良信电器等现有国内中高端客户的同时，加大了国际市场的开发力度。近几年相继通过了西门子、施耐德、ABB、欧姆龙、泰科等国际电器电子知名企业的供应商体系认证，并开展了业务合作，报告期内出口业务较同期相比提升显著。未来随着合作的不断深入，电接触材料市场需求的增长，公司在国际市场上的份额将保持持续稳定的发展趋势。优秀的客户资源和完善的营销渠道为新增产能的消化提供强力保障。
　　（四）成本控制优势
　　公司对于成本的控制依托两大优势：一是规模效应，公司作为国内电接触材料领域龙头企业，同类产品的营收领先于国内同行，由规模带来的边际效应，有效地降低了各项成本；二是智能制造，公司全面实现精益化生产模式，深度推进智能制造、机器换人，提高生产效率，并运用信息管理手段加以固化。同时，公司优化产品结构，降低公司的生产成本，使得公司的生产成本最终得到有效控制和降低。
　　（五）完善的质量控制体系及流程管理
　　生产流程管理和质量控制是生产型企业制造能力和品质保证能力的重要支柱，公司始终坚持“质量重于产量、品牌重于利润、责任重于利益”的质量管理方针。公司及相关子公司已通过ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO50001能源管理体系认证、QC080000有害物质管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、IATF16949汽车行业质量管理体系认证，在生产过程中实行了6S现场管理制度，建立了严格的生产管理流程、质量控制体系以及供应商评估与控制体系，能够确保原材料供应、生产、销售等各个环节的质量控制。
　　（六）管理团队优势
　　公司建立了完善的法人治理结构，拥有高效、合理的决策机制，有效保证了公司的持续稳定发展。公司团队行业经营管理经验丰富、专业知识结构互补，运营管理能力强、职业化水平高、学习能力强，提高了公司管理效率，充分利用信息化手段、人力资源管理系统、协同管理系统等，基本实现数字化管理，在生产经营各环节深入推行精细化管理。同时，公司不断加强企业文化建设，提升企业凝聚力，通过有效的激励机制，保障公司员工队伍向心力，促进了公司持续快速发展。

　　四、可能面对的风险
　　1.主要原材料价格大幅波动的风险
　　公司产品所需的主要原材料是白银，由于白银具有工业产品和金融产品的双重属性，其价格易受国际政治经济形势以及宏观经济政策等因素影响。公司主要产品的销售价格按照“原材料价格+加工费”的模式确定。因此，在白银价格平稳波动期间，公司可以将白银价格波动风险有效传导至下游客户，基本锁定加工利润，白银价格的平稳波动不会对公司产生重大影响；若白银价格持续或短期内大幅单向波动，由于公司白银价格波动的风险传导机制存在一定的滞后性，白银价格波动将对公司的盈利能力产生较大影响，尤其是在白银价格持续或短期内急剧下跌的情况下，公司存在利润大幅下滑的风险。
　　2.存货跌价风险
　　在白银价格平稳或持续上升的趋势中，由于公司在产品报价中已经考虑了相关税费以及合理加工利润，产成品可变现净值预计将高于成本，不会产生存货跌价风险。在银价持续剧烈下跌的情况下，对于存货中客户已经下达订单的产品，由于其定价已包括白银的价格因素，该类存货出现跌价的风险较小；对于存货持有量超过订单需要量的存货，则可能会面临跌价损失的风险，从而对公司的经营业绩产生影响。
　　3.技术更新迟缓的风险
　　电接触材料行业是技术和资金密集型行业，产品技术含量高，生产工艺复杂，产品和技术更新换代快，需要多学科的专业知识。近年来市场对公司的产品性能提出了越来越高的要求。虽然公司在行业中已具有较强竞争力，拥有一批较高水平的专业技术开发人员，具备丰富的产品开发和生产经验，而且始终坚持以市场需求和行业技术发展为导向，注重新产品、新技术的研发，但是若公司不能及时完成现有产品的技术升级和不断推出新产品，将面临技术进步和产品更新滞后的风险。 收起▲