福斯达(603173) 经营分析_F10_同花顺金融服务网

主营介绍

主营业务：
各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。
产品类型：
空分设备、天然气处理及液化装置
产品名称：
空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备
经营范围：
生产：空气分离设备，液化天然气设备，绕管式换热器，贮槽，焦炉煤气回收利用成套装置，城市生活污水与工业废水的处理和再生利用装置，固体废弃物处理处置装置；批发、零售：空气分离设备，液化天然气设备，绕管式换热器，贮槽，焦炉煤气回收利用成套装置，环保设备，机械设备，电子产品，计算机软件及辅助设备；服务：通用机械零配件、环保产品、通用设备产品的设计及技术咨询，实业投资，压力管道安装（涉及特种设备的凭有效许可证件经营），机电工程施工大气环境与室内空气治理的技术开发，环保工程设计、施工，环保设备技术的技术服务，环保设备控制系统技术开发，汽车租赁，计算机及软件的技术开发、技术咨询、成果转让，自有房屋租赁；货物进出口（法律、法规禁止的项目除外，法律、法规限制的项目在取得许可后方可经营）；含下属分支机构经营范围。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

运营业务数据

累计值

最新公告日期：2026-08-27　

业务名称	2026-06-30	2025-12-31	2025-06-30	2024-12-31	2024-06-30
专利数量:授权专利:发明专利(项)	2.00	-	2.00	-	-
订单金额:签订合同(元)	-	39.00亿	-	40.00亿	21.80亿

主营构成分析

报告期

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营业收入 X

收入比例

营业收入

单位（%）单位（万元）

业务名称		营业收入(元)	收入比例	营业成本(元)	成本比例	主营利润(元)	利润比例	毛利率
加载中...

注：通常在中报、年报时披露　

主要客户及供应商

您对此栏目的评价：有用没用提建议

前4大客户：共销售了8.29亿元,占营业收入的34.27%

内蒙古宇砾建设工程有限责任公司
中国化学集团
AirFirstCo.,Ltd
内蒙古天利丰燃气有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
内蒙古宇砾建设工程有限责任公司	1.83亿	7.57%
中国化学集团	1.64亿	6.79%
AirFirstCo.,Ltd	1.54亿	6.36%
内蒙古天利丰燃气有限公司	9610.55万	3.97%

前2大客户：共销售了7.46亿元,占营业收入的34.60%

Universal Industrial
CPG ENGINEERING与COMM
其他

客户名称	销售额（元）	占比
Universal Industrial	1.89亿	8.75%
CPG ENGINEERING与COMM	9376.19万	4.35%

前5大客户：共销售了6.43亿元,占营业收入的34.11%

客户一
客户二
客户三
客户四
客户五
其他

客户名称	销售额（元）	占比
客户一	1.66亿	8.81%
客户二	1.44亿	7.62%
客户三	1.42亿	7.54%
客户四	1.12亿	5.92%
客户五	7960.70万	4.22%

前5大供应商：共采购了2.17亿元,占总采购额的14.33%

供应商一
供应商二
供应商三
供应商四
供应商五
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
供应商一	4873.95万	3.23%
供应商二	4470.18万	2.96%
供应商三	4452.18万	2.95%
供应商四	4035.40万	2.68%
供应商五	3769.05万	2.50%

前5大客户：共销售了3.72亿元,占营业收入的47.27%

广西南国铜业有限责任公司与南丹县南方有色
江苏长强钢铁有限公司
湖北容百锂电材料有限公司
西安陕鼓动力股份有限公司工程技术分公司
内蒙古新特硅材料有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
广西南国铜业有限责任公司与南丹县南方有色	1.67亿	21.21%
江苏长强钢铁有限公司	8363.52万	10.63%
湖北容百锂电材料有限公司	4395.52万	5.59%
西安陕鼓动力股份有限公司工程技术分公司	3904.20万	4.96%
内蒙古新特硅材料有限公司	3839.23万	4.88%

前5大供应商：共采购了1.50亿元,占总采购额的22.88%

飞阔控股集团有限公司
西安陕鼓动力股份有限公司
工装自控工程(无锡)有限公司
上海苏尔寿工程机械制造有限公司
杭州杭氧透平机械有限公司与杭州杭氧工装泵
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
飞阔控股集团有限公司	4721.39万	7.20%
西安陕鼓动力股份有限公司	4035.40万	6.15%
工装自控工程(无锡)有限公司	2426.16万	3.70%
上海苏尔寿工程机械制造有限公司	1939.47万	2.96%
杭州杭氧透平机械有限公司与杭州杭氧工装泵	1885.33万	2.87%

前5大客户：共销售了6.09亿元,占营业收入的42.10%

辽宁恒亿融资租赁有限公司
DANIL GASCHEM CO.,LT
宁强旭日天然气综合开发有限公司
西安陕鼓动力股份有限公司工程技术分公司
四川浩谷新能源技术有限公司
其他

客户名称	销售额（元）	占比
辽宁恒亿融资租赁有限公司	1.53亿	10.61%
DANIL GASCHEM CO.,LT	1.40亿	9.67%
宁强旭日天然气综合开发有限公司	1.28亿	8.86%
西安陕鼓动力股份有限公司工程技术分公司	1.05亿	7.25%
四川浩谷新能源技术有限公司	8259.69万	5.71%

前5大供应商：共采购了2.00亿元,占总采购额的17.97%

旭增(上海)商贸有限公司与SOARINT
唐盛国际机械(昆山)有限公司
德玛仕(广州)机械工程有限公司与杭州德玛
杭州鑫坤实业有限公司
上海苏尔寿工程机械制造有限公司
其他

供应商名称	采购额（元）	占比
旭增(上海)商贸有限公司与SOARINT	4815.99万	4.33%
唐盛国际机械(昆山)有限公司	4544.25万	4.08%
德玛仕(广州)机械工程有限公司与杭州德玛	4043.88万	3.63%
杭州鑫坤实业有限公司	3541.59万	3.18%
上海苏尔寿工程机械制造有限公司	3066.08万	2.75%

董事会经营评述

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业情况　　2026年上半年，据国家统计局数据，公司所属通用设备制造业保持稳健增长，行业营业总收入同比增长5.7%，利润总额同比增长1.5%，总体呈现稳中有进态势。随着高端化、智能化、绿色化转型加快推进，传统产业升级稳步推进，工业投资结构持续优化。上半年，制造业投资中，装备制造业投资增长1.7%。2026年上半年，受外部环境不稳定不确定因素增多、国内市场需求不足等影响，行业竞争持续加剧。与此同时，人工智能与实体经济加速融合，算力需求快速增长，拉动电子产业景气上行，带动深冷设备市场需求扩容。　　全球新兴市场与发展中经济体工业化进程加速，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　2026年上半年，据国家统计局数据，公司所属通用设备制造业保持稳健增长，行业营业总收入同比增长5.7%，利润总额同比增长1.5%，总体呈现稳中有进态势。随着高端化、智能化、绿色化转型加快推进，传统产业升级稳步推进，工业投资结构持续优化。上半年，制造业投资中，装备制造业投资增长1.7%。2026年上半年，受外部环境不稳定不确定因素增多、国内市场需求不足等影响，行业竞争持续加剧。与此同时，人工智能与实体经济加速融合，算力需求快速增长，拉动电子产业景气上行，带动深冷设备市场需求扩容。
　　全球新兴市场与发展中经济体工业化进程加速，基础设施建设、制造业基地布局及产业改革推进，持续推升钢铁、化工、电子、医疗等行业对氧气、氮气、氩气等工业气体的需求，空分装置投放规模同步加快；人工智能产业蓬勃发展、大型算力中心持续投资建设，催生电力能源需求大幅增长，进一步拉动石油、天然气等化石能源消费。与此同时，美国向世界各主要经济体发起关税战、贸易战，各国为追求产业链安全而进行政策引导，或市场主体为应对世界贸易格局变动和关税变化，而主动或者被动进行的产能转移，均会带来新的投资，进而拉动空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备的需求。此外，日趋严苛的环保法规与全球脱碳行动促进液化天然气作为清洁燃料的广泛应用，全球加强能源安全战略，加大油气增储上产力度，将持续提振浮式液化装置（FLNG）、LNG运输船、浮式生产储存卸货装置（FPSO）、浮式储存及再气化装置（FSRU）及浮式储存装置（FSU）等高端海工装备市场需求，为公司布局拓展海工装备、大型化工冷箱业务创造广阔市场空间。
　　国内政策层面，国产替代深入推进，双碳节能改造与设备更新换代释放存量替换需求；2025年10月，国家能源局印发《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》及《关于推进新能源集成融合发展的指导意见》，鼓励煤制油气和煤化工项目开展规模化绿电、绿氢利用替代和碳捕集、利用与封存应用，支持水风光大基地开展绿色氢氨醇规模化制备。国家十五五规划首次明确“加强煤制油气产能和技术储备”，2026年政府工作报告首次将“绿色燃料”写入其中。2026年8月17日，国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》，提出实施海洋油气再提升工程，推动海洋油气产量当量达亿吨级规模；聚焦建设油气战略保障基地；支撑油气和绿色燃料高质量发展；促进绿色氢能产业发展，推进CCUS规模产业化建设等。相关政策将催生大批新建项目落地，持续拉动大型、特大型空分装置等深冷装备的增量市场需求。
　　面对复杂多变的市场环境，公司凭借深厚的深冷技术积淀，已在空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等产品方面，在高端石化、煤化工、冶金以及多个战略新兴行业应用领域建立了竞争优势，是国内少数具备十万等级特大型空分装置研发和制造能力的企业。自成立以来，公司通过持续的设计创新与项目实践，紧跟市场对深冷装备大型化、高端化、节能化、撬装化的发展趋势，近年来快速发展，在国内和国际市场确立了知名品牌地位。
　　（二）主营业务情况说明
　　1、公司主要业务和产品情况
　　公司长期致力于深冷技术领域，专业从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对空气、天然气、合成气、化工尾气、烯烃等介质进行处理、液化、净化或分离的工艺方法。深冷装备系用以实现上述工艺目的设备。
　　近年来，公司逐步拓展深冷装备应用领域，已经从以工业气体设备为主，发展为涵盖工业气体设备、天然气处理及液化设备、大型冷箱等多个深冷设备领域共同发展的局面，目前公司业务覆盖国内各省及海外亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多个国家和地区，应用场景的高度覆盖保障了公司业务的稳定性，国际化战略深度推进降低经营周期性影响。
　　公司产品和业务主要由包含核心工艺包的设备和运营服务组成，核心工艺设备包括空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备，目前公司积极向大型海工装备延伸。运营服务主要包括工业气体运营和服务等，公司核心工艺设备广泛应用于石油、天然气、石油化工、煤化工、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。
　　2、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司提供的主要产品空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备，均为非标准化工成套设备。公司根据客户需求为客户提供工艺设计包，设计和制造设备中核心系统/单元，组织、采购配套系统/单元，并组织设备的成套、安装、调试以实现既定功能和指标。
　　（2）采购模式
　　公司对外采购分为自制产品用的基础性原材料和外购配套件。基础性原材料主要为铝材、钢材（主要为不锈钢材和碳钢材），外购配套件主要为压缩机、膨胀机、自动控制系统和换热器等。
　　（3）生产模式
　　公司采用“以销定产”的模式，根据客户的订单及需求进行针对性的工艺流程设计，并根据合同约定安排生产计划及原材料、配套件的采购。公司的成套设备采用“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”模式，公司主要负责生产空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备中的大型模块、精馏系统、预冷系统、纯化系统等。生产模式为生产部门根据技术方案、图纸等分解所需基础原材料及配套件，形成需求计划并向采购部门下达采购指令；基础原材料经检验合格入库后，由生产部门根据技术方案、图纸利用自身加工能力生产各类钢制、铝制容器、冷箱、液体贮槽等。空气分离设备、天然气处理及液化装置、大型化工冷箱等大型定制化成套设备生产周期较长，大中型设备的生产通常需要跨越1年以上。
　　（4）销售模式
　　公司通过商务谈判、招投标等方式取得项目，与客户签订合同，由公司提供成套设备等产品，由公司或客户组织有相应资质的工程单位安装施工，公司负责安装指导及后期的调试和服务。海外市场大部分项目由公司直接完成报关出口，小部分项目通过国内总承包商或国内其他渠道实现间接出口。公司产品报价系根据技术方案、配套件采购询价及公司制造成本等数据预计项目成本，再加上合理毛利形成基础报价。综合客户情况、项目类型、竞争激烈程度等因素，通过与客户进行商务谈判或参与招投标等方式，最终确定成交价格。
　　结算方式：国内项目通常为电汇或银行承兑汇票（通常期限为3~6个月），结算进度为合同签订后收取合同金额20%~30%的预付款，交货时收取合同金额的30%~40%的设备款，安装调试完成后收取合同金额的20%~30%调试款，剩余5%~10%为质保金。海外项目一般在合同签订后收取合同金额10%~20%的预付款，根据项目节点收取20%~30%的进度款，报关出口前一般会收取剩余款项或绝大部分剩余款项。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司实现营业收入117,290.27万元，同比下降20.52%；归属于上市公司股东的净利润15,118.56万元，同比下降39.82%；公司整体毛利率为27.83%，较去年同期增加0.6个百分点。报告期内，公司营业收入及净利润同比有所下滑，主要归因于两方面：一是受地缘冲突影响，部分海外项目的实施与交付有所延迟，同时国际物流成本显著上涨；二是汇率波动增加财务费用，上半年人民币对美元、欧元升值，公司持有较大规模外币资产，产生汇兑损失，财务费用同比上升较多。面对外部环境的不确定性，公司多措并举积极应对：一方面，加强与海外客户的沟通对接，科学统筹项目交付进度，部分受影响项目预计将在第三季度完成交付；另一方面，强化外汇风险管控，上半年已稳妥推进外汇套期保值业务，最大程度降低汇率波动对公司经营业绩的不利影响。
　　报告期内，公司全面贯彻“四五”战略部署，坚持以核心工艺包专业能力与深化国际化布局为重要牵引，持续提升集“设计、成套、制造、施工及服务”于一体的全链条工程项目管理效能，扎实推进以下重点工作：
　　1、巩固优势市场领域，优化全球布局夯实发展根基
　　报告期内，公司立足主责主业，深耕核心优势市场，持续夯实存量市场、拓展增量市场、挖掘潜力市场，不断筑牢公司经营发展基本盘。一方面，聚焦传统优势业务领域，中小型空分和高氮装置继续保持竞争优势，精准研判行业政策、市场行情与客户需求变化，优化客户服务体系，深化重点气体公司及长期战略合作客户对接，拓展航空航天、新能源等新兴领域客户，取得开阳30000Nm3/h高氮装置和莱州2套15000Nm3/h高氮装置新能源项目，中标梅塞尔成都45000Nm3/h高氮装置，终端用户为全球显示产业龙头，与中建三局第三建设工程有限公司正式签署战略合作协议，实现与化工行业龙头万华化学集团的首次合作；跟踪大型空分项目，积极参与6万等级以上空分项目招投标，首次实施销售项目策划提升投标组织能力，持续巩固市场核心竞争力，守住市场基本盘。另一方面，稳步推进国际化布局优化升级，立足全球产业布局趋势，统筹国内外两大市场，精准布局重点海外区域市场，重点推进国际工程公司和国际气体公司入网工作，完成入网（验厂）逾10家。逐步完善海外业务拓展体系，建立重点市场快速服务响应机制，积极开展市场调研、商务对接与品牌推广，有效拓宽海外业务覆盖面、提升国际市场占有率。同时，持续优化市场结构与业务布局，聚焦高附加值、高成长性赛道，深入调研分析海内外气体投资项目，积极拓展海工装备领域潜在客户，为公司稳健发展夯实市场根基。
　　2、攻坚重点项目建设，加快产能升级与市场布局
　　公司锚定稳增长、拓布局、提效能核心目标，将重点项目建设作为推动企业高质量发展的关键抓手。一是稳步推进募投项目落地，“研发中心建设项目”已竣工，达到预定可使用状态。二是湖南常德工业气体运营项目落地提速，现已完成前期基础筹备，于2026年7月顺利举行项目奠基仪式。项目配套建设400TPD液体空分装置，主营液氧、液氮、液氩等工业气体产品，投运后将构建津市高新区园区专业化、一体化集中供气保障平台。三是江苏南通启东吕四港经济开发区福斯达海洋工程与装备智能制造项目有序筹备，已完成项目公司注册，设立福斯达海洋工程（江苏）有限公司；当前正与属地政府对接洽谈土地供应、海域使用权等相关落地事宜。上述项目落地实施后，将完善公司在海工、天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域的布局，推动产品高端化、智能化、绿色化升级，持续拓展气体运营业务，强化高端装备制造与气体运营业务协同发展优势。
　　3、聚力推进技术创新，培育长效发展动力
　　公司坚持创新驱动发展战略，将技术创新作为赋能企业转型升级、构筑核心竞争力的重要引擎，持续创新投入、健全创新体系、激活创新动能。报告期内，公司聚焦核心工艺包与关键核心技术迭代升级，常态化开展技术攻关、工艺优化及产品迭代工作，拟定研发课题30余项，覆盖原油处理、预装式电气间模块（E-HOUSE）、新型绕管换热器、PSA制氮模块、节能蒸汽加热器、特种焊接工艺、大型液氧贮槽、特大型空分等方向；完成12.5万等级特大型空分、年产100万吨LNG、PSA制氮及油处理等核心技术方案储备和工艺包开发。同时，公司着力推动创新成果高效转化落地，将新技术、新工艺、新成果全面应用于项目设计、成套制造、施工服务、运维保障全流程，实现氢气反应能量回收用绕管换热器、CO2提纯装置冷箱用绕管式换热器的项目应用，有效提升项目质量、降低生产成本、改善服务效能。报告期内，公司向海外半导体产业链客户交付两套符合电子级工业标准的4000N立方米/h高纯制氮装置，完成目前国内规模最大的4万等级高氮项目设备发货、调试及运行工作。
　　报告期内，取得《一种深冷设备生产线》《空气分离装置的膨胀空气量的控制方法和控制系统》两项发明专利。深冷研究院制定并试行《深冷研究院标准化管理办法》《知识库建设工作规划与执行方案》，以常态化、体系化技术创新，持续构建技术壁垒，培育差异化竞争优势，积蓄可持续、高质量发展的内生动力，为公司长远发展提供坚实技术保障。
　　4、夯实管理根基，数字化驱动全链条项目效能提升
　　报告期内，公司各职能部门围绕“组织励新”，从组织优化、人才引进与梯队建设、流程信息化、机制更新等五方面推进客户导向的组织改革，重点引进海工装备、气体运营、信息化、技术研发及国际工程项目管理等高端人才。数字化方面，重点构建覆盖从项目立项、筹划、执行、设计、采购、生产、现场到验收的全生命周期管理体系，实现项目动态实时掌控与问题精准处置，有效提升项目交付效率。过程质量控制小组深度参与项目全过程，确保客户质量要求有效传导；发布项目采购管理程序，推行采购PPM模式，搭建SRM数字化采购管理平台，实现采购全流程信息化管控。质量管控方面，通过梳理生产品质流程、编制SOP/SIP、部署生产过程报检系统，精准设置质量控制点，推动产品焊缝及试压合格率等基础性质量整体提升。报告期内，项目调试性能达标率与考核验收通过率均达成年度目标，销售-项目-调试协同验收与尾项处理的能力显著增强。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司深耕深冷装备领域多年，坚守德式品质、浙企风格品牌定位，凭借深厚技术积淀、全链条智造能力、全球化市场布局与严苛质量管控，构建起全方位、多层次的优势，行业品牌价值与综合竞争力稳居国内深冷装备行业第一梯队、出口业务规模位居国内行业前列，公司的竞争优势主要体现在以下几个方面：
　　（1）人才优势
　　公司通过内部培养、外部引入，形成了一支对行业有较深理解、市场经验丰富、职责分工明确、专业优势互补的研发设计、生产制造、市场营销、项目管理、采购以及质量控制队伍；公司建立健全了研发激励机制，持续加强研发人才培养力度，拥有专业高效的技术研发团队。
　　（2）技术优势
　　公司为国家级高新技术企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、专精特新及科技小巨人企业，深耕空气分离设备、天然气处理及液化、绕管式换热器、模块化冷箱、低温化工装备全领域核心技术研发，参与制定《钢制绕管式热交换器》行业团体标准。攻克特大型空分、国产化天然气液化设备、超长绕管换热器等多项“卡脖子”技术，打破国际技术垄断，具备12万及以上等级特大型空分全流程成套设计制造能力，多项产品获评国内首台套、国家火炬计划、省级高新技术产品，公司产品技术能效、节能优化、装置稳定性达国际/国内先进水平，以硬核技术构筑强大护城河。
　　截至2026年6月30日，公司及其下属子公司拥有专利73项，其中发明专利23项，实用新型专利50项。
　　（3）精益制造与全链路质量把控优势
　　秉持高标准全流程质量管控体系，公司荣获品字标浙江制造认证，通过美国机械工程师协会ASME颁发的“NB”和“U”钢印授权证书、韩国KGS认证、欧盟CE/PED认证、日本JIS认证、俄罗斯GOST认证等全球权威产品体系认证，并通过ISO9001、ISO14001和ISO45001管理体系认证。产品可靠性、低温性能、运行经济性长期获得国内外客户高度认可，树立国产深冷装备高品质标杆品牌形象，获评中国气体行业知名品牌、浙江出口名牌。
　　公司在设计理念、设备制造能力、质量控制体系及执行标准等方面具有较高的综合能力，能满足不同市场客户的需求。
　　（4）全球化布局及业绩和品牌优势
　　业绩与品牌是客户选择深冷装备供应商的重要考量因素之一，每个项目的顺利实施都是对公司产品设计、产品制造、项目管理、质量管理、安装调试等能力的检验和提升，为公司后续项目订单的签订、实施打下坚实的基础。公司已荣获中国气体行业知名品牌、浙江出口名牌、杭州名牌产品等荣誉称号。
　　公司凭借多年设备运行经验、过硬的技术研发能力、高质量产品交付、精准高效服务等方面，累计交付超千套成套深冷装置，深度服务林德、空气产品、德希尼布、中石油、中石化、国家核电等全球能源化工巨头与行业头部客户，在市场积累了良好口碑，与国内外客户建立了稳定的业务合作关系，形成了品牌优势。
　　公司的境内客户以国有大中型企业、上市公司、大型民营企业为主，经过二十多年的积累，公司客户队伍逐步壮大，报告期内公司有新增客户，同时也有一大部分老客户带来了新订单。客户结构上，形成了新客户与老客户相结合的局面。
　　同时公司为国内深冷装备出口规模头部企业，业务覆盖全球70余个国家及地区，依托海外大型EPC项目、“一带一路”高端项目标杆业绩，国际品牌影响力持续提升，海内外双循环市场格局稳固，订单储备充足，品牌全球公信力持续夯实。
　　（5）成本优势
　　公司在空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备等产品在技术和质量方面已达到国内先进水平，与国际同行的技术差距较小，且成本较国际同行低，因此公司产品在国际市场竞争中，具有较强的竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观环境与政策风险
　　公司主要产品之一工业气体设备是生产工业气体的关键设备。工业气体应用领域广泛，传统客户主要有天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等国民经济基础性行业客户，由于产能过剩等原因以及我国节能减排、环境保护等政策的实施，国家发改委等行业主管部门对高耗能、重污染的传统煤化工、石油化工、冶金等行业新建项目的审批更加谨慎，在节能减排和实现“碳达峰、碳中和”目标的背景下，项目建设规模将放缓或减少，行业发展面临节能、环保、降碳压力将持续加大，工业气体设备在上述领域内的市场空间面临一定压力。
　　公司会密切关注传统行业中的新增需求和置换需求，包括异地置换、工艺升级等产生的需求，也关注新兴行业的需求，同时公司也密切关注海外市场的情况，以使公司的订单获取能够对冲一定的周期性，经营业绩更为平稳。
　　如果我国国民经济增速放缓或出现衰退，海外市场相关国家或地区经济增速放缓或出现衰退，则可能导致市场需求减少，将影响公司的订单获取和经营业绩。
　　2、行业竞争风险
　　公司所处的深冷技术行业市场化程度较高、竞争较为激烈。一方面，公司面临与国际竞争对手的高水平的竞争，同时也面临国内其他竞争对手的冲击。如果公司不能抓住市场发展机遇、加快技术创新、提升技术水平以保持相对竞争优势，可能面临市场份额被挤压的风险。
　　3、项目执行的风险
　　公司主要产品为大中型工业成套装备，通常为工业建设项目配套。一方面，工业建设项目在执行过程中会涉及用地规划、工程建设许可等审批事项，受审批事项影响，建设项目计划可能发生变更；另一方面，在项目执行过程中，受宏观经济、资金状况、投融资成本等因素变化的影响，企业的投资意愿也会发生变化。客观和/或主观因素的变化，可能会造成建设项目发生变更、暂停、中止甚至终止，进而导致公司合同项目执行存在一定的不确定性。
　　4、毛利率波动风险
　　公司主要产品属于定制式的非标产品，具有单价较高、外购配套件较多等特点。每个项目的毛利率因项目收入、制造费用以及外购配套件成本的差异而不同，国内和海外项目毛利率也不相同，项目毛利率还受到竞争激烈情况的影响。公司每年确认收入的项目数量有限，公司综合毛利率受单个项目毛利率影响较大，因此公司存在毛利率波动的风险。
　　5、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款净值为512,548,866.82元，合同资产账面净值为893,250,308.80元，分别占当期总资产的比例为8.59%、14.97%，占比较高。公司应收账款及合同资产主要系销售货款，如果公司对应收账款催收不力或客户信用状况发生变化，公司存在应收账款不能按期收回或不能足额收回并产生坏账的风险。公司已制定《应收款管理制度》，明确应收账款的管理职责分工，严格把控应收账款的分类、风险评级、对账、管理监督等，降低坏账发生的风险。公司进一步优化对业务部门应收账款考核，促进销售、项目责任人员的回款积极性。
　　6、规模扩大引致的管理风险
　　随着公司业务发展需要，公司陆续投资与建设新项目，经营规模不断扩大。为匹配发展需求，公司在设计、研发、生产、采购、销售等方面的人员配置和设备配置将大量增加，整体规模将实现显著提升，为配合公司四五战略，公司仍需精准引进油气化、海工化、工程化、国际化、数字化等相关的关键稀缺人才，如果公司未能及时招聘相关岗位人员，内部管理水平未能有效提升，可能会出现内部管理混乱、安全生产事故增加、生产成本增加等，给公司的经营业绩带来一定的不利影响。
　　7、国际政策变动及国际地缘政治风险
　　随着海外业务占比越来越多，海外市场的拓展可能存在受当地政治和经济局势、贸易政策、法律法规和管制措施等影响的风险，当前国际经济呈现局部逆全球化的趋势，贸易摩擦及贸易保护主义出现抬头的倾向，如果上述因素发生了对公司不利的变化，将对公司海外市场的产品销售及海外项目的实施造成不利影响。
　　在当前复杂的国际政治形势和地缘政治格局下，公司经营海外业务面临的经济制裁和出口管制风险越来越大，随着全球地缘政治冲突频发及贸易保护主义抬头等，欧美国家对公司部分客户所在的国家和地区开启了能源、金融、经济等方面的制裁，若公司在开展业务和实施采购时未有效执行经济制裁和出口管制合规体系要求，有关制裁和出口管制的合规风险未得到有效控制，可能导致违反制裁或者出口管制规则而被调查、处罚或列入黑名单，导致业务无法正常开展，遭受较大经济损失。
　　8、汇率波动风险
　　公司外销收入占主营业务收入的比例较高，外销业务主要以美元和欧元进行结算。目前我国人民币实行有管理的浮动汇率制度，汇率的频繁波动将直接影响公司出口产品的销售定价，造成汇兑损益的波动。同时，公司主要产品空气分离设备、天然气处理及液化装置等均为大型工业成套装备，项目执行周期较长，合同签订日距合同执行及实际收款日间隔期较长，合同签订日与实际收款日汇率变动将直接影响单一项目的毛利率，进而影响公司的整体收益。收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1、公司主要业务和产品情况　　公司长期致力于深冷技术领域，专业从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对空气、天然气、合成气、化工尾气、烯烃等介质进行处理、液化、净化或分离的工艺方法。深冷装备系用以实现上述工艺目的设备。　　近年来，公司逐步拓展深冷装备应用领域，已经从工业气体设备为主，发展为涵盖工业气体设备、天然气处理及液化设备、大型冷箱等多个深冷设备领域共同发展的局面，目前公司业务覆盖国内各省及海外亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多个国家和地区，应用场景的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司主要业务和产品情况
　　公司长期致力于深冷技术领域，专业从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对空气、天然气、合成气、化工尾气、烯烃等介质进行处理、液化、净化或分离的工艺方法。深冷装备系用以实现上述工艺目的设备。
　　近年来，公司逐步拓展深冷装备应用领域，已经从工业气体设备为主，发展为涵盖工业气体设备、天然气处理及液化设备、大型冷箱等多个深冷设备领域共同发展的局面，目前公司业务覆盖国内各省及海外亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多个国家和地区，应用场景的高度覆盖保障了公司业务的稳定性，国际化战略深度推进降低经营周期性影响。
　　公司产品和业务主要由包含核心工艺包的设备和运营服务组成，核心工艺设备包括空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备，目前公司积极向大型海工装备延伸。运营服务主要包括工业气体运营和服务等，公司核心工艺设备广泛应用于石油、天然气、石油化工、煤化工、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。
　　2、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司提供的主要产品空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备，均为非标准化工成套设备。公司根据客户需求为客户提供工艺设计包，设计和制造设备中核心系统/单元，组织、采购配套系统/单元，并组织设备的成套、安装、调试以实现既定功能和指标。
　　（2）采购模式
　　公司对外采购分为自制产品用的基础性原材料和外购配套件。基础性原材料主要为铝材、钢材（主要为不锈钢材和碳钢材），外购配套件主要为压缩机、膨胀机、自动控制系统和换热器等。
　　（3）生产模式
　　公司采用“以销定产”的模式，根据客户的订单及需求进行针对性的工艺流程设计，并根据合同约定安排生产计划及原材料、配套件的采购。公司的成套设备采用“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”模式，公司主要负责生产空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备中的大型模块、精馏系统、预冷系统、纯化系统等。生产模式为生产部门根据技术方案、图纸等分解所需基础原材料及配套件，形成需求计划并向采购部门下达采购指令；基础原材料经检验合格入库后，由生产部门根据技术方案、图纸利用自身加工能力生产各类钢制、铝制容器、冷箱、液体贮槽等。空气分离设备、天然气处理及液化装置、大型化工冷箱等大型定制化成套设备生产周期较长，大中型设备的生产通常需要跨越1年以上。
　　（4）销售模式
　　公司通过商务谈判、招投标等方式取得项目，与客户签订合同，由公司提供成套设备等产品，由公司或客户组织有相应资质的工程单位安装施工，公司负责安装指导及后期的调试和服务。海外市场大部分项目由公司直接完成报关出口，小部分项目通过国内总承包商或国内其他渠道实现间接出口。公司产品报价系根据技术方案、配套件采购询价及公司制造成本等数据预计项目成本，再加上合理毛利形成基础报价。综合客户情况、项目类型、竞争激烈程度等因素，通过与客户进行商务谈判或参与招投标等方式，最终确定成交价格。
　　结算方式：国内项目通常为电汇或银行承兑汇票（通常期限为3~6个月），结算进度为合同签订后收取合同金额20%~30%的预付款，交货时收取合同金额的30%~40%的设备款，安装调试完成后收取合同金额的20%~30%调试款，剩余5%~10%为质保金。海外项目一般在合同签订后收取合同金额10%~20%的预付款，根据项目节点收取20%~30%的进度款，报关出口前一般会收取剩余款项或绝大部分剩余款项。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年是我国国民经济和社会发展第十四个五年规划（简称“十四五”）的收官之年，我国宏观经济在波动中展现出较强韧性。根据国家统计局数据显示，2025年，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，尽管全国固定资产投资出现了3.8%的同比下滑，但公司所属的通用设备制造业依然保持了稳健的增长态势。行业全年营业总收入同比增长4.0%，利润总额同比增长4.2%，行业处于稳中有进态势。
　　全球新兴市场与发展中经济体继续保持相对稳定的增长，这为海外基础设施建设投资及工业设备需求提供了较大市场空间和潜力。随着人工智能（AI）产业大力的发展，大型算力中心的投资建设，推动对电力等能源的爆发式需求，进而导致石油、天然气等化石能源的需求上升。另外，随着美国向世界各主要经济体发起的关税战、贸易战，各国为追求产业链安全而进行政策引导，或市场主体为应对世界贸易格局变动和关税变化，而主动或者被动进行的产能转移，均会带来新的投资，进而拉动空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备的需求。
　　国内政策层面支撑为行业升级提供持续动力。在“碳达峰、碳中和”的宏观目标下，碳排放监管日益趋严，迫使高耗能行业必须通过工艺改进来降低能耗。2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确了以节能降碳、安全生产及智能化升级为核心的设备改造方向。随后，国家发改委与财政部联合发文，进一步加力支持设备更新。2025年10月，国家能源局发表《关于推进煤炭与新能源融合发展的指导意见》及《关于推进新能源集成融合发展的指导意见》，鼓励煤制油气和煤化工项目开展规模化绿电、绿氢利用替代和碳捕集、利用与封存应用，支持水风光大基地开展绿色氢氨醇规模化制备。国家十五五规划首次明确“加强煤制油气产能和技术储备”，2026年政府工作报告首次将“绿色燃料”写入其中。相关行业政策将催生大批新建项目落地，持续拉动大型、特大型空分装置等深冷装备的增量市场需求。
　　根据中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告2025》，2025年全球海洋油气勘探开发投资预计达2,175.5亿美元，占全球油气总投资的35.7%，连续5年保持增长态势，复合年均增速达11%，预计全球海洋石油和天然气产量均稳步增长。持续的海洋油气开发将带动浮式液化装置(FLNG)、LNG运输船、浮式生产储存卸货装置（FPSO）、浮式储存及再气化装置(FSRU)和浮式储存装置(FSU)等高端海工装备市场需求，为公司向海工装备和大型化工冷箱的拓展提供了广阔的空间和市场。
　　面对复杂多变的市场环境，公司凭借深厚的深冷技术积淀，已在空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等产品方面，在高端石化、煤化工、冶金以及多个战略新兴行业应用领域建立了竞争优势，是国内少数具备十万等级特大型空分装置研发和制造能力的企业。自成立以来，公司通过持续的设计创新与项目实践，紧跟市场对深冷装备大型化、高端化、节能化、撬装化的发展趋势，近年来快速发展，在国内和国际市场确立了知名品牌地位。
　　同时行业也面临一些挑战，国内部分下游行业如钢铁业，受审批收紧及开工率不足影响，增速明显放缓；同时，半导体、太阳能光伏及新能源电池等战略新兴行业在国际贸易摩擦的背景下，正面临严峻的竞争压力，短期内市场预期仍存在不确定性。海外市场方面，随着“走出去”企业越来越多，竞争也将趋于激烈。
　　三、经营情况讨论与分析
　　本报告期内，公司实现营业收入300,290.22万元，同比增长24.14%；归属于上市公司股东的净利润42,134.88万元，同比增长61.34%；公司整体毛利率为26.31%，同比增加2.94个百分点。公司实现营业收入和净利润双增长，保持业务稳健发展，主要原因如下：（1）公司“年产10套大型模块化深冷化工装备绿色智能制造建设项目”投入使用，在报告期内产能持续优化提升，保障了大型装备交付能力；（2）公司在手订单充足，报告期国内外项目稳步推进，尤其是海外项目推进顺利，随着订单实现交付，公司营业收入稳健增长；（3）海外项目交付占比提高，且海外项目平均毛利率较国内项目高，导致整体毛利率较上年同期有所提升，净利润实现较快增长；（4）报告期内，公司利息收入、汇兑收益比上年同期增加较多，公司的财务费用较上年同期有所降低，相应增加净利润。
　　2025年，正值公司“三五”战略收官之年，面对全球经济充满不确定性、贸易紧张局势加剧和行业竞争加剧，公司管理层秉持“180艰苦创业”的奋斗者精神，在创新突破、销售攻坚和管理强化等方面重点发力，为迈向国际化企业目标奠定了坚实基础。报告期内，公司主要推进了以下几个方面的工作：
　　（一）持续推进“三新工程”战略，构建公司业务新的增长点
　　报告期内，公司围绕“三新工程”即“新产品、新经营、新突破”，持续加大研发投入，通过技术创新、产品创新和工艺创新等多维度突破，积极探索新的增长机遇。（1）新产品：实现PSA制氢、天然气处理和氧气混合系统等新产品的突破；在江苏南通启东吕四港经济开发区投资“福斯达海洋工程与装备智能制造项目”，主要产品包括大型海工装备、大型天然气处理及液化、大型冷箱等，助推产品结构向高附加值方向优化。（2）新经营：在湖南常德顺利落地首个工业气体运营项目，为运营加服务业务起步奠定坚实基础；（3）新突破：完成十万等级空分、300万方/天天然气处理工厂项目和氧气混合器等技术研发及产业化转化，推进十二万等级空分装置研发。
　　当前，全球能源结构转型为氢能、天然气等领域带来发展机遇，碳氢装备、海工装备及天然气装备等需求稳步提升，传统工业气体设备向高端化、大型化升级。未来，公司将持续坚守“三新工程”战略，加大重点领域研发投入，加强在海工、天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域的布局，推动产品高端化、智能化、绿色化升级，持续拓展气体运营业务，深化装备制造与气体运营协同，实现高质量可持续发展。
　　（二）以“拼销售”为核心导向，各部门协同赋能，紧抓市场
　　2025年，公司以“拼销售”为核心导向，全面推进国内、海外市场开拓，聚焦单品突破，在市场布局、业务转型及客户拓展上取得一系列优异成绩。
　　国内业务方面，面对竞争日益激烈的市场，公司聚焦工业气体核心设备，采取有效销售策略，成功实现十万等级空分业绩突破，同时深化与多家气体公司战略合作、持续巩固铁粉客户群体，稳固市场份额。
　　海外业务多点开花，在南亚、非洲、中东等重点区域稳步推进多产品线协同发展，逐步摆脱单一市场和单一产品依赖；公司践行“拓荒-扎根-火热”的海外拓展策略，成功开拓3个新国家市场，实现中亚首套200万方LNG装置重大突破。在客户拓展方面，积极推进与国际大型工程公司、油气公司、气体公司的合作，成功完成国际头部油气公司及大型石化EPC总包企业的入网与合作突破，实现海外高端客户“从0到1”的实质性跨越；同时与欧洲又一国际工程公司达成合作，为目前世界最大的绿氨项目配套供应高氮装置，进一步提升公司海外品牌影响力。
　　报告期内，公司新增国内海外订单共约39亿人民币（含税）。
　　（三）抓人才机制变革，精进一体化治理，信息化助力夯实运营根基
　　公司坚持以组织优化为先导，通过整合深冷研究院、采购及质量中心等核心职能，构建了业务导向、协同高效的特大型项目作战体系。在人才管理上，通过深度的人岗匹配与核心人才引进，激活组织生命力；同时，全面升级薪酬绩效体系，打破传统考核壁垒，实现个人目标与战略质量的深度绑定。结合精益改善与信息化系统的深度应用，公司不断强化制度建设与合规治理，全面提升了从技术研发、精益生产到后端支撑的体系化能效，为稳健运营筑牢坚实根基。
　　公司加大在信息化方面的投入以加速信息化赋能业务的进程。引入多款设计软件以提升设计效率和产品创新能力，建设SRM以提升供应链体系运转效率和供货质量保证，深化MES系统以科学管控生产进度并确保生产品质保障体系的落实，并自主研发福斯达项目管理平台（FPM）提高项目执行协同效率，提升公司项目并行交付能力和产品竞争力。
　　（四）加大募投项目推进，持续完善内部治理
　　公司根据实际情况，调整了募投项目“研发中心建设项目”的实施进度，截至目前，“研发中心建设项目”主体结构已封顶。报告期内，公司持续加强投资者关系管理，积极通过业绩说明会、上证e互动、投资者热线、股东（大）会及投资者交流会等多元化沟通渠道与广大投资者保持密切沟通，有效提升了市场对公司的认知度与价值认同，有力维护并提升了公司在资本市场的良好形象。报告期内，公司发布了2025年度“提质增效重回报”行动方案，方案明确公司将继续聚焦主营业务，积极拥抱创新，通过技术创新、产品创新和工艺创新等加速培育和发展新质生产力，提升市场竞争力，不断提升公司经营质效，推动公司实现可持续健康发展。根据最新法律、法规等规定，新制定《舆情管理制度》《董事、高级管理人员薪酬管理制度》《董事、高级管理人员离职管理制度》《信息披露暂缓与豁免管理制度》等4项制度，取消监事会，并配套修订《公司章程》等25项制度，董事会增加职工代表董事，进一步完善公司内部治理。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司深耕深冷装备领域多年，坚守德式品质、浙企风格品牌定位，凭借深厚技术积淀、全链条智造能力、全球化市场布局与严苛质量管控，构建起全方位、多层次的优势，行业品牌价值与综合竞争力稳居国内深冷装备行业第一梯队、出口业务规模位居国内行业前列，公司的竞争优势主要体现在以下几个方面：
　　（1）人才优势
　　公司通过内部培养、外部引入，形成了一支对行业有较深理解、市场经验丰富、职责分工明确、专业优势互补的研发设计、生产制造、市场营销、项目管理、采购以及质量控制队伍；公司建立健全了研发激励机制，持续加强研发人才培养力度，拥有专业高效的技术研发团队。
　　（2）技术优势
　　公司为国家级高新技术企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、专精特新及科技小巨人企业，深耕空气分离设备、天然气处理及液化、绕管式换热器、模块化冷箱、低温化工装备全领域核心技术研发，参与制定《钢制绕管式热交换器》行业团体标准。攻克特大型空分、国产化天然气液化设备、超长绕管换热器等多项“卡脖子”技术，打破国际技术垄断，具备12万及以上等级特大型空分全流程成套设计制造能力，多项产品获评国内首台套、国家火炬计划、省级高新技术产品，公司产品技术能效、节能优化、装置稳定性达国际/国内先进水平，以硬核技术构筑强大护城河。
　　截至2025年12月31日，公司及其下属子公司拥有专利74项，其中发明专利21项，实用新型专利53项。
　　（3）精益制造与全链路质量把控优势
　　秉持高标准全流程质量管控体系，公司荣获品字标浙江制造认证，通过美国机械工程师协会ASME颁发的“NB”和“U”钢印授权证书、韩国KGS认证、欧盟CE/PED认证、日本JIS认证、俄罗斯GOST认证等全球权威产品体系认证，并通过ISO9001、ISO14001和ISO45001管理体系认证。产品可靠性、低温性能、运行经济性长期获得国内外客户高度认可，树立国产深冷装备高品质标杆品牌形象，获评中国气体行业知名品牌、浙江出口名牌。
　　公司在设计理念、设备制造能力、质量控制体系及执行标准等方面具有较高的综合能力，能满足不同市场客户的需求。
　　（4）全球化布局及业绩和品牌优势
　　业绩与品牌是客户选择深冷装备供应商的重要考量因素之一，每个项目的顺利实施都是对公司产品设计、产品制造、项目管理、质量管理、安装调试等能力的检验和提升，为公司后续项目订单的签订、实施打下坚实的基础。公司已荣获中国气体行业知名品牌产品、浙江出口名牌、杭州名牌产品等荣誉称号。
　　公司凭借多年设备运行经验、过硬的技术研发能力、高质量产品交付、精准高效服务等方面，累计交付超千套成套深冷装置，深度服务林德、空气产品、德希尼布、中石油、中石化、国家核电等全球能源化工巨头与行业头部客户，在市场积累了良好口碑，与国内外客户建立了稳定的业务合作关系，形成了品牌优势。
　　公司的境内客户以国有大中型企业、上市公司、大型民营企业为主，经过二十多年的积累，公司客户队伍逐步壮大，报告期内公司有新增客户，同时也有一大部分老客户带来了新订单。客户结构上，形成了新客户与老客户相结合的局面。
　　同时公司为国内深冷装备出口规模头部企业，业务覆盖全球70余个国家及地区，依托海外大型EPC项目、一带一路高端项目标杆业绩，国际品牌影响力持续提升，海内外双循环市场格局稳固，订单储备充足，品牌全球公信力持续夯实。
　　（5）成本优势
　　公司在空气分离设备、天然气处理及液化装置、氢气合成气设备、大型冷箱等深冷装备等产品在技术和质量方面已达到国内先进水平，与国际同行的技术差距较小，且成本较国际同行低，因此公司产品在国际市场竞争中，具有较强的竞争优势。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　在动态研判行业发展情况，结合自身发展阶段，公司制订了四五发展战略（2026-2030年公司发展战略），旨在引领接下来五年公司向“油气化、海工化、工程化、国际化”的战略转型与发展，公司将构建以工程总包（EPCIC）为核心的一体化能力，深耕深冷系统设备、天然气处理及液化与海洋工程领域，实现全球市场的系统性突破，至2030年力争成为全球知名的深冷&油气多元化解决方案专家。
　　2026年作为四五战略的开局之年，公司将全面、多方位地启动新战略。未来，公司将紧紧围绕“一核定标、两翼拓疆、三重破壁、四轮攻坚、五体强基”的总战略部署，统筹推进各项工作。公司将始终坚持以“发展”为目标，聚焦“业务拓航”与“组织砺新”两大重点方面，扎实推进各项任务落地见效，持续筑牢公司发展根基、增强发展动能，确保公司始终保持强劲发展势头。
　　公司在巩固深冷技术工业气体设备传统优势之外，也将积极布局横向多元化，从以工业气体设备为主导逐步向天然气处理及液化、原油处理、大型化工冷箱、氢气合成气等多产品发展。公司正在积极推动江苏南通启东吕四开发区“福斯达海洋工程与装备智能制造项目”，该项目将大大增强公司在海洋工程装备，包括浮式液化装置（FLNG）、浮式生产储存卸货装置（FPSO）、浮式储存及再气化装置（FSRU）以及大型冷箱，大型化工模块、大型油气设备等领域的设计制造能力，为公司横向多元化发展奠定坚实的基础。
　　为支撑公司四五战略，公司深耕成套装备业务之外，也将积极布局工业气体运营和服务、开拓“三新工程”，打造多引擎驱动的发展模式。2026年公司将以湖南常德顺利落地首个工业气体投资项目为起点，积极向产业纵向拓展及整合，从深冷装备制造销售向“销售+服务”、“投资+运营”等模式拓展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧紧围绕“四五战略”，以构建核心工艺包专业能力与国际化为牵引，打造设计、成套、制造、施工及服务的全链条工程化项目管理能力，重点推进以下工作：
　　（1）国内业务：攻坚标杆项目，推进纵深布局
　　坚持高端竞合，聚焦大型及高端工业气体设备市场，依托已有技术积累，持续储备更高等级空分能力；以成本、交付、质量三大核心优势筑牢竞争护城河，巩固在细分领域的市场领先地位。战略性推进业务多元化与模式转型：横向拓展至各类工业气体装备，纵向从传统装备销售向“销售+服务”“投资+运营”等模式延伸，持续落地创新工程，开拓新市场与新渠道，夯实长远发展根基。
　　（2）海外业务：突破攻坚战，双轮驱动国际化布局
　　实施专项业务统一化协同管理，聚焦国际工程公司合作，深化区域深耕策略，提升海外市场布局密度。全面补齐工程化多专业配置，强化海外项目执行能力，推动工程总包项目落地。加速新兴产品市场渗透，依托既有产品构建多元化矩阵，深度挖掘细分市场需求，推动公司从“产品出口”向“全球运营”升级，建立本地化营销、执行和服务网络。
　　（3）加速布局新兴业务
　　积极推进海洋工程与装备智能制造项目建设，全力拓展海工装备新业务，培育大型模块化设计与生产制造能力。
　　（4）深化全链路精益管理，筑牢品质交付防线
　　统筹销售、项目、技术、采购、生产、品质等环节协同联动，强化项目全周期计划与动态管控，提升设计效率，夯实供应链保障，升级质量保证体系。赋予过程质量控制独立考核评价权，搭建覆盖自制与供应商的全过程持续改进闭环，严格执行质量问题一票否决制，以刚性管控保障交付品质与客户满意度。
　　（5）升级人才驱动，夯实体系筑基，提升组织效能
　　坚持组织革新、人才建设、流程优化协同演进，精准引进核心稀缺人才，启动接班人计划，培养具备国际化与跨文化管理能力的核心团队。紧扣业务场景与客户需求优化流程，全力推进以项目管理为核心的业务流程线上化，搭建高效数字运营底座。实施客户导向的组织改革，推行与战略贡献强挂钩的激励机制，增强组织韧性与战略执行力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观环境与政策风险
　　公司主要产品之一工业气体设备是生产工业气体的关键设备。工业气体应用领域广泛，传统客户主要有天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等国民经济基础性行业客户，由于产能过剩等原因以及我国节能减排、环境保护等政策的实施，国家发改委等行业主管部门对高耗能、重污染的传统煤化工、石油化工、冶金等行业新建项目的审批更加谨慎，在节能减排和实现“碳达峰、碳中和”目标的背景下，项目建设规模将放缓或减少，行业发展面临节能、环保、降碳压力将持续加大，工业气体设备在上述领域内的市场空间面临一定压力。
　　公司会密切关注传统行业中的新增需求和置换需求，包括异地置换、工艺升级等产生的需求，也关注新兴行业的需求，同时公司也密切关注海外市场的情况，以使公司的订单获取能够对冲一定的周期性，经营业绩更为平稳。
　　如果我国国民经济增速放缓或出现衰退，海外市场相关国家或地区经济增速放缓或出现衰退，则导致市场需求减少，将影响公司的订单获取和经营业绩。
　　2、行业竞争风险
　　公司所处的深冷技术行业市场化程度较高、竞争较为激烈。一方面，公司面临与国际竞争对手的高水平的竞争，同时也面临国内其他竞争对手的冲击。如果公司不能抓住市场发展机遇、加快技术创新、提升技术水平以保持相对竞争优势，可能面临市场份额被挤压的风险。
　　3、项目执行的风险
　　公司主要产品为大中型工业成套装备，通常为工业建设项目配套。一方面，工业建设项目在执行过程中会涉及用地规划、工程建设许可等审批事项，受审批事项影响，建设项目计划可能发生变更；另一方面，在项目执行过程中，受宏观经济、资金状况、投融资成本等因素变化的影响，企业的投资意愿也会发生变化。客观和/或主观因素的变化，可能会造成建设项目发生变更、暂停、中止甚至终止，进而导致公司合同项目执行存在一定的不确定性。
　　4、毛利率波动风险
　　公司主要产品属于定制式的非标产品，具有单价较高、外购配套件较多等特点。每个项目的毛利率因项目收入、制造费用以及外购配套件成本的差异而不同，国内和海外项目毛利率也不相同，项目毛利率还受到竞争激烈情况的影响。公司每年确认收入的项目数量有限，公司综合毛利率受单个项目毛利率影响较大，因此公司存在毛利率波动的风险。
　　5、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款净值为609,490,836.68元，合同资产账面净值为495,894,491.99元，分别占当期总资产的比例为10.92%、8.88%，占比较高。公司应收账款及合同资产主要系销售货款，如果公司对应收账款催收不力或客户信用状况发生变化，公司存在应收账款不能按期收回或不能足额收回并产生坏账的风险。公司已制定《应收款管理制度》，明确应收账款的管理职责分工，严格把控应收账款的分类、风险评级、对账、管理监督等，降低坏账发生的风险。公司进一步优化对业务部门应收账款考核，促进销售、项目责任人员的回款积极性。
　　6、规模扩大引致的管理风险
　　随着公司业务发展需要，公司陆续投资与建设新项目，经营规模不断扩大。为匹配发展需求，公司在设计、研发、生产、采购、销售等方面的人员配置和设备配置将大量增加，整体规模将实现显著提升，为配合公司四五战略，公司仍需精准引进油气化、海工化、工程化、国际化、数字化等相关的关键稀缺人才，如果公司未能及时招聘相关岗位人员，内部管理水平未能有效提升，可能会出现内部管理混乱、安全生产事故增加、生产成本增加等，给公司的经营业绩带来一定的不利影响。
　　7、国际政策变动及国际地缘政治风险
　　随着海外业务占比越来越多，海外市场的拓展可能存在受当地政治和经济局势、贸易政策、法律法规和管制措施等影响的风险，当前国际经济呈现局部逆全球化的趋势，贸易摩擦及贸易保护主义出现抬头的倾向，如果上述因素发生了对公司不利的变化，将对公司海外市场的产品销售及海外项目的实施造成不利影响。
　　在当前复杂的国际政治形势和地缘政治格局下，公司经营海外业务面临的经济制裁和出口管制风险越来越大，随着全球地缘政治冲突频发及贸易保护主义抬头等，欧美国家对公司部分客户所在的国家和地区开启了能源、金融、经济等方面的制裁，若公司在开展业务和实施采购时未有效执行经济制裁和出口管制合规体系要求，有关制裁和出口管制的合规风险未得到有效控制，可能导致违反制裁或者出口管制规则而被调查、处罚或列入黑名单，导致业务无法正常开展，遭受较大经济损失。收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）所属行业情况　　今年上半年，我国国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局数据显示，2025年1-6月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，全国固定资产投资同比增长2.8%，整体呈现生产需求稳定增长，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展的局面。　　公司所处的通用设备制造业2025年1-6月累计实现营业总收入同比增长18.4%，利润总额同比增长6.5%，累计出口货值同比增长6.6%，行业仍呈现出稳步增长的态势。　　公司产品深冷技术相关设备广泛应用于石油化工、煤化工、天然气、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）所属行业情况
　　今年上半年，我国国民经济顶住压力、迎难而上，经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局数据显示，2025年1-6月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，全国固定资产投资同比增长2.8%，整体呈现生产需求稳定增长，新动能成长壮大，高质量发展取得新进展的局面。
　　公司所处的通用设备制造业2025年1-6月累计实现营业总收入同比增长18.4%，利润总额同比增长6.5%，累计出口货值同比增长6.6%，行业仍呈现出稳步增长的态势。
　　公司产品深冷技术相关设备广泛应用于石油化工、煤化工、天然气、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。公司自成立以来，通过多年的设计、生产及工程项目实践，把握住市场对深冷装备大型化、高端化及需求多样化的发展趋势，近年来快速发展，已成为国内外深冷装备行业知名和具有较强竞争优势的企业之一。
　　十四五期间，优化石化产业结构，推动传统化工行业整合与改造提升，加快化工新材料发展，提升现代煤化工可持续发展能力等过程将带来新建项目，尤其是炼化行业趋向大型化、一体化、园区化，将为深冷设备特别是大型及特大型空分设备带来新的增量需求。
　　国务院于2024年3月发布的《关于印发<推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案>的通知》(国发[2024]7号)，要求实施设备更新行动，推进重点行业设备更新改造。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。根据国发〔2024〕7号精神，国家发展改革委、财政部于2024年7月印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知（发改环资〔2024〕1104号），加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。另外在实现“碳达峰”、“碳中和”的目标背景下，碳排放逐渐趋严，将促进传统冶金、化工等高耗能行业改进生产工艺减少能耗，这些政策的出台及环保减碳的要求，能够增加市场主体投资新建、更新改造、技术升级的信心和动力，为包括深冷设备在内的设备需求提供新的增长空间。
　　全球新兴市场和发展中经济体继续保持稳定，也为海外基建投资和海外工业设备需求提供了较大空间和潜力。
　　另外由于国内一些行业面临增速放缓的压力，例如钢铁行业新增项目审批严格，部分钢铁企业开工率不足，同时受国际贸易摩擦的影响，我国的一些战略新兴行业如半导体、太阳能光伏、新能源电池等也承受较大竞争压力，未来一段时间内明显好转的预期不强。海外市场方面，随着“走出去”企业越来越多，竞争也将趋于激烈。
　　（二）主营业务情况说明
　　1、公司主要业务和产品情况
　　公司长期致力于深冷技术领域，专业从事各类深冷技术工艺的开发及深冷装备的设计、制造和销售，为客户提供深冷系统整体解决方案。深冷技术工艺系在低温环境中（通常为-60℃~-269℃）对空气、天然气、合成气、化工尾气、烯烃等介质进行液化、净化或分离的工艺方法。深冷装备系用以实现上述工艺目的的设备，如空气分离设备、天然气液化及处理装置、化工冷箱等，广泛应用于天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电、航空航天、半导体、多晶硅片、新能源电池、工业气体等行业。
　　公司产品主要包括空气分离设备、天然气处理及液化装置、绕管式换热器、化工冷箱和低温储罐等深冷装备。
　　2、主要经营模式
　　（1）盈利模式
　　公司提供的主要产品空分设备、LNG装置等，均为非标准化工业成套设备。公司根据客户需求为客户提供工艺设计包，设计和制造设备中核心系统/单元，组织、采购配套系统/单元，并组织设备的成套、安装、调试以实现既定功能和指标。
　　（2）采购模式
　　公司对外采购分为自制产品用的基础性原材料和外购配套件。基础性原材料主要为铝材、钢材（主要为不锈钢材和碳钢材），外购配套件主要为压缩机、膨胀机、自动控制系统和换热器等。
　　（3）生产模式
　　公司采用“以销定产”的模式，根据客户的订单及需求进行针对性的工艺流程设计，并根据合同约定安排生产计划及原材料、配套件的采购。公司深冷设备成套采用“工艺设计+关键设备自制+配套设备外购”模式，公司主要负责生产空分设备、LNG装置精馏系统、预冷系统、纯化系统及储存系统中的核心部件，如精馏塔、冷箱、贮槽、吸附器、空冷塔、水冷塔等。生产模式为生产部门根据技术方案、图纸等分解所需基础原材料及配套件，形成需求计划并向采购部门下达采购指令；基础原材料经检验合格入库后，由生产部门根据技术方案、图纸利用自身加工能力生产各类钢制、铝制容器、冷箱、液体贮槽等。空分设备、LNG装置等大型定制化成套设备生产周期较长，大中型设备的生产通常需要跨越1年以上。
　　（4）销售模式
　　公司通过商务谈判、招投标等方式取得项目，与客户签订合同，由公司提供空气分离设备、LNG装置等产品，由公司或客户组织有相应资质的工程单位安装施工，公司负责安装指导及后期的调试和服务。海外市场大部分项目由公司直接完成报关出口，小部分项目通过国内总承包商或国内其他渠道实现间接出口。公司产品报价系根据技术方案、配套件采购询价及公司制造成本等数据预计项目成本，再加上合理毛利形成基础报价。综合客户情况、项目类型、竞争激烈程度等因素，通过与客户进行商务谈判或参与招投标等方式，最终确定成交价格。
　　结算方式：国内项目通常为电汇或银行承兑汇票（通常期限为3~6个月），结算进度为合同签订后收取合同金额20%~30%的预付款，交货时收取合同金额的30%~40%的设备款，安装调试完成后收取合同金额的20%~30%调试款，剩余5%~10%为质保金。海外项目一般在合同签订后收取合同金额10%~20%的预付款，根据项目节点收取20%~30%的进度款，报关出口前一般会收取剩余款项或绝大部分剩余款项。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　本报告期内，公司实现营业收入147,565.31万元，同比增长62.14%；归属于上市公司股东的净利润25,120.63万元，同比增长144.95%；公司整体毛利率为27.23%，同比增长5.28个百分点。公司实现营业收入和净利润双增长，保持业务稳健发展，主要原因如下：（1）公司“年产10套大型模块化深冷化工装备绿色智能制造建设项目”投入使用，在报告期内产能持续优化提升，保障了大型装备交付能力；（2）公司在手订单充足，今年上半年国内外项目稳步推进，尤其是海外项目推进顺利，随着订单实现交付，公司营业收入稳健增长；（3）海外项目交付占比提高，且海外项目平均毛利率较国内项目高，导致整体毛利率较上年同期有所提升，净利润实现较快增长；（4）报告期内，公司利息收入、汇兑收益比上年同期增加较多，公司的财务费用较上年同期有所降低，相应增加净利润。
　　2025年上半年，面对全球经济充满不确定性、贸易紧张局势加剧和行业竞争加剧，公司管理层紧紧围绕“成为全球领先的深冷系统解决方案提供商”战略目标，秉持“180艰苦创业”的奋斗者精神，在销售攻坚、创新突破和管理强化等方面重点发力，为迈向国际化企业目标奠定了坚实基础。报告期内，公司主要推进了以下几个方面的工作：
　　（一）深化市场拓展，强化交付保障，筑牢高质量发展基础
　　公司紧跟国家“一带一路”倡议，树立全球视野，持续以“拓荒-扎根-火热”策略不断深入全球市场，成功开拓新国家市场2个，通过强化巩固竞争优势，持续发展优质客户，增强铁粉客户粘性，打造国际化品牌优势。公司目前海外业务已覆盖亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多个国家和地区。报告期内，公司积极践行“三新工程”发展理念，积极推进与国际大型工程公司、油气公司、气体公司的合作。
　　针对国内市场，公司通过组建专业化团队，针对不同客户群体提供定制化解决方案，有效解决其核心需求，推动公司在高氮装备及液体空分装备细分产品市场的纵深发展，同时依托灵活适配的营销策略，成功与多家气体客户建立了深度的战略合作关系。
　　报告期内，公司的四大生产基地共同构成了强大的制造体系。通过四大生产基地协同发展，公司不断优化生产布局，推进生产工艺升级，整合国际质量体系认证，较好地满足国内外市场的多样化、高端化需求，不断收获客户的认可和信任。公司强大的生产制造能力，有效保障公司重大项目顺利执行，如公司首套液化石油气（LPG）项目开始交付、荣盛石化两套5万空分项目——目前出厂最大的撬块化冷箱发货等。
　　公司根据业务发展需求深入调研市场，加强在天然气、氢气及合成气等装备和工业气体领域的布局，进一步拓展业务收入，逐步构建第二增长曲线，为长期发展奠定坚实基础。
　　（二）坚持创新引领，推进数字化赋能，驱动业务升级发展
　　公司深冷研究院以技术创新为核心引擎，全面赋能业务升级与提质增效：出口海外的PSA氢气提纯项目完成设计；实现首套300万方/天天然气处理工厂项目全模块化设计；首套600TPD绿色LNG项目（生物质甲烷制LNG）前端工程设计（FEED）执行；基于应变强化技术的超大容积近临界压力液体真空贮槽研发成功；核心关键技术500万方/天液化天然气绕管式换热装置完成研发立项；多项基于新材料、新结构的焊接工艺研发成功，提高了产品质量和生产效率；检测部加强数字化技术运用，推广棒阳极、相控阵等新技术在检测过程中运用，有效降低成本，显著提高检测效率和质量缺陷的识别度。
　　报告期内，公司新增2项发明专利，发明专利名称分别为“基于计算机串口的空分装置物联监视方法”和“基于DCSPLC串口的空分装置物联监视方法”,发明专利的取得不仅是公司深冷装备智能化升级迈上新台阶的重要标志，更是公司完善知识产权保护体系、深化产品技术创新、提升核心竞争力的具体体现。未来，公司将持续推进数字化核心能力建设，聚焦业务价值创造，以技术创新驱动业务升级发展。
　　（三）强化管理体系建设，夯实运营发展根基
　　报告期内，为满足高端客户市场需求，同时因员工规模持续扩大，公司进一步提升组织管理效能。持续调整优化组织架构，以利于集结精兵强将协同作战攻坚重点项目，部分部门之间进行整合，并根据业务发展需要新成立创新工作室、机器组、生产计划室和项目质量部等，专业化分工进一步强化技术聚焦、效能提升及业务导向的质量管控。人才战略是公司核心竞争力的基石，为此，公司持续扩充人才储备，精心建设人才梯队，并通过深化绩效与薪酬体系改革，着力留住优秀人才。
　　公司持续通过优化组织架构、升级人才机制、完善制度流程、深化精益管理及强化信息支撑等五项核心举措，推进卓越的项目管理体系、国际一流的研发设计体系、以项目为导向的成套采购体系、德式品质的制造检验体系以及着眼战略的人力资源体系等五大体系建设，有力提升运营效率，对公司实现业务升级转型和稳健扩张提供有力保障，为公司保持竞争力和持续发展提供关键支撑。
　　（四）重点推进募投项目建设，加强股东利益维护
　　公司根据实际情况，调整了募投项目“研发中心建设项目”的实施进度，截至目前，“研发中心建设项目”主体结构已封顶。报告期内，公司持续加强投资者关系管理，积极通过业绩说明会、上证e互动、投资者热线、股东大会及投资者交流会等多元化沟通渠道与广大投资者保持密切沟通，有效提升了市场对公司的认知度与价值认同，有力维护并提升了公司在资本市场的良好形象。上半年，公司发布了2025年度“提质增效重回报”行动方案，方案明确公司将继续聚焦主营业务，积极拥抱创新，通过技术创新、产品创新和工艺创新等加速培育和发展新质生产力，提升市场竞争力，不断提升公司经营质效，推动公司实现可持续健康发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司经过多年发展，通过更好的项目实施、更大的研发投入继续保持公司的竞争优势，公司的竞争优势主要体现在以下几个方面：
　　（1）人才优势
　　公司通过内部培养、外部引入，形成了一支对行业有较深理解、市场经验丰富、职责分工明确、专业优势互补的研发设计、生产制造、市场营销、项目管理、采购以及质量控制队伍；公司建立健全了研发激励机制，持续加强研发人才培养力度，拥有专业高效的技术研发团队；技工队伍方面，通过长期的实践培养了一批技术娴熟、经验丰富、忠诚度高的技术工人和调试人员。
　　（2）技术优势
　　公司核心技术涵盖空气分离设备技术、天然气处理及液化技术、化工冷箱技术、撬装模块化技术、设备及焊接技术、智能化技术与启动控制技术等深冷装备多个技术领域。公司已获得国家级高新技术企业、浙江省专精特新中小企业、浙江省科技小巨人企业、浙江省企业技术中心、省级企业研究院、国家专精特新“小巨人”等认定，公司产品多次被评为国家火炬计划项目、浙江省级高新技术产品、浙江省“领雁”研发攻关计划项目、浙江省科学技术进步奖、浙江省首台套、杭州市科技进步奖等，公司的“基于全精馏技术的场效应晶体管专用高纯制氧成套设备”获评国内首台（套）。
　　截至2025年6月30日，公司及其下属子公司拥有专利72项，其中发明专利18项，实用新型专利54项。
　　（3）产品质量优势
　　公司坚持“德式品质、浙江制造”，始终严格把控自身产品质量，现已获得浙江制造国际认证联盟颁发的“品字标浙江制造”认证证书。公司已通过多项海外产品体系认证，如美国机械工程师协会ASME颁发的“NB”和“U”钢印授权证书、韩国KGS认证、欧盟CE/PED认证、日本JIS认证、俄罗斯GOST认证等，并通过ISO9001、ISO14001和ISO45001管理体系认证，公司于2024年3月被杭州市人民政府办公厅授予“杭州市人民政府质量奖”。
　　公司在技术管理方式、设计理念、设备制造能力、质量控制体系及执行标准等方面具有较高的综合能力，能满足不同市场客户的需求。
　　（4）业绩与品牌优势
　　公司自成立以来，通过多年实践积累了一批国内外具有较强影响力和示范作用的项目，公司兼具国内和海外8万等级特大型空分设备业绩，具有多套国内和海外LNG装置业绩。公司凭借多年设备运行经验、过硬的技术研发能力、高质量产品交付、精准高效服务等方面，在市场积累了良好口碑，与国内外客户建立了稳定的业务合作关系，形成了品牌优势。业绩与品牌是客户选择深冷装备供应商的重要考量因素之一，每个项目的顺利实施都是对公司产品设计、产品制造、项目管理、质量管理、安装调试等能力的检验和提升，为公司后续项目订单的签订、实施打下坚实的基础。公司已荣获中国气体行业知名品牌产品、浙江出口名牌、杭州名牌产品等荣誉称号。
　　（5）客户优势
　　公司的境内客户以国有大中型企业、上市公司、大型民营企业为主，经过二十多年的积累，公司客户队伍逐步壮大，报告期内公司有新增客户，同时也有一大部分老客户带来了新订单。客户结构上，形成了新客户与老客户相结合的局面。
　　公司的海外市场开拓成果显著，海外项目订单一般来说毛利率相对国内客户要高，货款回收情况也比国内项目要好，预计会给公司带来更好的经营成果。
　　（6）成本优势
　　公司大中型空分设备、天然气处理及液化装置等产品在技术和质量方面已达到国内先进水平，与国际同行的技术差距较小，且成本较国际同行低，因此公司产品在国际市场竞争中，无论与中东、东南亚、中亚、南美洲、中东欧等国家或者地区，还是欧美等发达国家相比均有较强的竞争优势。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观环境与政策风险
　　公司主要产品空气分离设备是生产工业气体的关键设备。工业气体应用领域广泛，传统客户主要有天然气、煤化工、石油化工、冶金、核电等国民经济基础性行业客户，由于产能过剩等原因以及我国节能减排、环境保护等政策的实施，国家发改委等行业主管部门对高耗能、重污染的传统煤化工、石油化工、冶金等行业新建项目的审批更加谨慎，在节能减排和实现“碳达峰、碳中和”目标的背景下，项目建设规模将放缓或减少，行业发展面临节能、环保、降碳压力将持续加大，空分设备在上述领域内的市场空间面临一定压力。
　　公司会密切关注传统行业中的新增需求和置换需求，包括异地置换、工艺升级等产生的需求，也关注新兴行业的需求，同时公司也密切关注海外市场的情况，以使公司的订单获取能够对冲一定的周期性，经营业绩更为平稳。
　　如果我国国民经济增速放缓或出现衰退，海外市场相关国家或地区经济增速放缓或出现衰退，则导致市场需求减少，将影响公司的订单获取和经营业绩。
　　2、行业竞争风险
　　公司所处的深冷技术行业市场化程度较高、竞争较为激烈。一方面，公司面临与国际竞争对手的高水平的竞争，同时也面临国内其他竞争对手的冲击。如果公司不能抓住市场发展机遇、加快技术创新、提升技术水平以保持相对竞争优势，可能面临市场份额被挤压的风险。
　　3、项目执行的风险
　　公司主要产品空气分离设备、天然气处理及液化装置等为大中型工业成套装备，通常为工业建设项目配套。一方面，工业建设项目在执行过程中会涉及用地规划、工程建设许可等审批事项，受审批事项影响，建设项目计划可能发生变更；另一方面，在项目执行过程中，受宏观经济、资金状况、投融资成本等因素变化的影响，企业的投资意愿也会发生变化。客观和/或主观因素的变化，可能会造成建设项目发生变更、暂停、中止甚至终止，进而导致公司合同项目执行存在一定的不确定性。
　　4、毛利率波动风险
　　公司主要产品空气分离设备、天然气处理及液化装置均为大中型工业成套装备，属于定制式的非标产品，具有单价较高、外购配套件较多等特点。每个项目的毛利率因项目收入、制造费用以及外购配套件成本的差异而不同，国内和海外项目毛利率也不相同，项目毛利率还受到市场竞争激烈情况的影响。公司每年确认收入的项目数量有限，公司综合毛利率受单个项目毛利率影响较大，因此公司存在毛利率波动的风险。
　　5、应收账款风险
　　报告期末，公司应收账款净值为714,625,562.11元，合同资产账面净值为609,884,592.53元，分别占当期总资产的比例为12.50%、10.67%，占比较高。公司应收账款及合同资产主要系销售货款，如果公司对应收账款催收不力或客户信用状况发生变化，公司存在应收账款不能按期收回或不能足额收回并产生坏账的风险。公司已制定《应收款管理制度》，明确应收账款的管理职责分工，严格把控应收账款的分类、风险评级、对账、管理监督等，降低坏账发生的风险。公司进一步优化对业务部门应收账款考核，促进销售、项目责任人员的回款积极性。
　　6、规模扩大引致的管理风险
　　公司目前有四处生产基地，募集资金投资项目“研发中心建设项目”尚处于建设中。随着公司业务规模逐年稳步增长，公司设计、研发、生产、采购、销售等方面的人员和设备将大量增加，整体规模将大幅扩大。如果公司未能及时招聘相关岗位人员，内部管理水平未能有效提升，可能会出现内部管理混乱、安全生产事故增加、生产成本增加等，给公司的经营业绩带来一定的不利影响。
　　7、国际政策变动及国际地缘政治风险
　　随着海外业务占比越来越多，海外市场的拓展可能存在受当地政治和经济局势、贸易政策、法律法规和管制措施等影响的风险，当前国际经济呈现局部逆全球化的趋势，贸易摩擦及贸易保护主义出现抬头的倾向，如果上述因素发生了对公司不利的变化，将对公司海外市场的产品销售及海外项目的实施造成不利影响。
　　在当前复杂的国际政治形势和地缘政治格局下，公司经营海外业务面临的经济制裁和出口管制风险越来越大，随着2018年以来中美贸易战、2022年2月开始的俄乌战争、2023年10月开始的巴以冲突等一系列事件的发生，欧美国家对公司部分客户所在的国家和地区开启了能源、金融、经济等方面的制裁，若公司在开展业务和实施采购时未有效执行经济制裁和出口管制合规体系要求，有关制裁和出口管制的合规风险未得到有效控制，可能导致违反制裁或者出口管制规则而被调查、处罚或列入黑名单，导致业务无法正常开展，遭受较大经济损失。收起▲

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