一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司的主营业务为供应链物流和供应链执行贸易，主营业务未发生重大变化，主要从事的业务如下：　　(一)供应链物流　　在供应链物流服务领域，公司主要涵盖多式联运与第三方物流两大业务板块。　　1.多式联运　　多式联运旨在紧密契合客户的采买与制造安排，综合运用铁路、公路及水运等多元渠道，向客户交付“门对门”的货运方案。具备“单一主体，一站托付，一票结算，一单到底，统筹理赔，全责守护，全程无忧”的显著属性。多式联运服务有效汇聚了铁、公、水的运力资源，实现了物流环节的无缝对接，能够助力制造型企业达成从原材料采购、加工制造、成品发货直至市场流转等全链路的成本最低... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司的主营业务为供应链物流和供应链执行贸易，主营业务未发生重大变化，主要从事的业务如下：
　　(一)供应链物流
　　在供应链物流服务领域，公司主要涵盖多式联运与第三方物流两大业务板块。
　　1.多式联运
　　多式联运旨在紧密契合客户的采买与制造安排，综合运用铁路、公路及水运等多元渠道，向客户交付“门对门”的货运方案。具备“单一主体，一站托付，一票结算，一单到底，统筹理赔，全责守护，全程无忧”的显著属性。多式联运服务有效汇聚了铁、公、水的运力资源，实现了物流环节的无缝对接，能够助力制造型企业达成从原材料采购、加工制造、成品发货直至市场流转等全链路的成本最低化与效能最高化。
　　公司的多式联运业务依托于对供应链体系的数字化与精细化管控水准，深度发挥线网布局优势，进而持续深化一站式物流服务实力，降低客户运输成本，提升供应链产品价值，增加客户粘性，打造公司形象，形成品牌效应。
　　2.第三方物流服务
　　公司的第三方物流服务立足于供应链全链服务的延伸与拓展，基于与防城港、钦州港、上海港、连云港、阿拉山口、霍尔果斯等多个重要港口、口岸均建立的良好合作，以货物代理和口岸服务为核心切入点，从客户需求出发提供包括接船、租船、货代订舱、报关报检、中转仓储与保税、拆包装箱、集装箱装卸吊、定制化加工等多项内容在内的综合服务。同时，依托高标准、高规格的专业危化品及特种精细化工仓储核心资产，公司将仓储基地与多式联运网络深度融合，全面升级了仓储运营体系，引入了智能化安防与精细化库存管理手段，打造了合规、安全、高效的仓储服务标杆，为客户提供“仓配一体化”的定制解决方案。通过多节点的紧密结合，满足供应链上下游多元化需求，有效降低客户综合物流成本。
　　(二)供应链执行贸易
　　面对大宗商品市场分化波动的态势，公司坚守供应链主业阵地，聚焦硫磷资源、有色金属等核心优势品类。依托深厚的渠道积累、优质的客户资源与精细化管控体系，持续强化供应链贸易业务的综合运营效能。通过深化与上下游伙伴的战略合作，公司不仅稳固了“货源稳定、渠道畅通”的基本盘，更以强大的物流网络为支撑，打造了贯穿全链路的高效供应链体系，有效压降了全链路的管理成本，为产业生态的稳健发展保驾护航。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　(一)物流总额保持稳步增长，物流需求总体呈现恢复向好态势
　　2025年，全国社会物流总额368.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.1%。从年内走势看，一、二、三、四季度分别增长5.7%、5.5%、5.2%、5.0%，全年各季度物流需求增速保持稳定增长，物流对实体经济的拉动作用强劲。工业品物流的基础支撑作用依然稳固，我国工业品物流总额同比增长5.3%，对社会物流总额增长的贡献率达82%，核心支柱地位持续巩固。商贸流通等领域上下游衔接顺畅，仓储物流对商贸流通的支撑作用持续增强，2025年仓储指数中新订单指数均值为51%，高于2024年同期1.8个百分点，库存周转效率指数达51.2%，同时消费潜力的持续释放也带动了民生相关物流需求的较快增长，单位与居民物品物流总额增长5.1%，乡村消费品零售额增长4.1%，实物商品网上零售额增长5.2%，占社零总额的26.1%。然而，受制于部分领域有效需求相对不足以及同质化竞争加剧，物流行业整体面临价格内卷与盈利空间收窄的挑战，年末重点物流企业每百元营业收入中的成本为94.3元，平均收入利润率为3%。粗放式的规模扩张模式已难以为继，行业整体正加速向存量结构优化、降本增效的高质量发展阶段转型，全国社会物流总费用与GDP比率降至13.9%，较前三季度回落0.1个百分点，保管成本与GDP比率下降至4.6%。
　　(二)物流行业由规模扩张全面迈入跨界融合与数智化驱动的高质量转型期
　　面对制造业客户日益严苛的提质增效诉求，我国工业品物流总额同比增长5.3%，其中装备制造业、高技术制造业物流需求增速分别达9.2%和9.4%，跨品类渠道整合与网络化集成服务成为破局的关键。行业正加速向专业化、集约化方向演进，头部企业深度践行“物贸联动”战略，将商流与物流深度融合以提升核心竞争力，重点物流企业供应链服务订单量增速14.8%，一体化物流业务收入增长近13.5%。在通道建设与运营模式上，企业持续织密“公铁水”多式联运立体网络，多式联运和运输代理业投资增长22.9%，集装箱铁水联运量同比增长15.1%，国铁集团公铁联运量同比增长138.6%；同时，中欧、中亚班列保持高位运行，2025年全年开行3.4万列、发送317万标箱，同比分别增长9.4%和7.3%，并加速打通“一带一路”跨越关键地带的国际物流动脉，国际通道路网日益完善；此外，数字技术与人工智能的深度赋能，正推动传统物流加速向具备实时调度、全链路可视的综合性供应链物流服务生态蜕变，大型快递物流企业AI智能调度覆盖率近100%。
　　随着全球产业链波动加剧以及各类偶发性风险事件的频发，实体经济对供应链安全稳定性与韧性的要求被提升至前所未有的战略高度，仓储作为商品流通的物理基石与供应链管理的核心枢纽，其重要性日益凸显。当前，传统的单一存储、简单吞吐模式已无法匹配现代产业对物资高效流转与精细化管控的严苛标准，仓储设施的结构性供需矛盾逐渐显现，高端化、智能化仓储资源的稀缺促使行业加快底层资产的升级改造步伐。
　　科技创新与数智化革命正在重塑仓储节点的底层逻辑与核心价值。行业领先企业大力摒弃静态的物理管理思维，全面推进物流设施的数字化改造，重点物流企业数字化转型经费投入同比增长12.3%，倾力打造高标准、严监管的“安全仓库系统”。通过深度引入物联网、大数据、自动化设备等新质生产力，仓储节点正与多式联运网络、供应链金融服务平台实现无缝对接。这种数智化跃升不仅大幅提升了底层资产的运营效率与监管穿透力，有效化解了货物管控风险，更让仓储从传统的成本中心，升维成为赋能全产业链安全、驱动数据要素流通的坚实底座。
　　(三)供应链企业持续深化一体化与国际化布局
　　当前，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。据国家统计局数据显示，2025年国内生产总值突破140万亿元大关，同比增长5.0%。在产业链加速重整的背景下，供应链企业的服务边界正经历深刻变革。5年来，我国进出口总值先后突破40万亿元和45万亿元关口，2025年达到45.47万亿元，比2020年增长41.1%，年均增长7.1%。我国进口国际市场份额保持在10%左右，5年累计进口规模超过90万亿元，出口国际市场份额保持在14%以上。一方面，企业不再局限于单一的流通环节，而是积极把握资产重组机遇，将业务向上下游生产制造领域延伸，通过优化客商结构与商品组合，持续深化一体化运营能力。另一方面，随着全球地缘政治格局重塑与企业跨境布局加快，海外采销及区域供应链网络搭建需求迎来爆发。2025年，我国对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，高于我国外贸整体增速2.5个百分点。从占比看，共建伙伴占我国外贸整体的比重，继2024年突破50%后，2025年占比进一步提升至51.9%。在此趋势下，高质量共建“一带一路”为世界互利共赢提供了新机遇，具备先发优势的企业正加速构建国际化服务网络，全面承接产业出海红利，构筑全球化全产业链的竞争壁垒。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官与“十五五”发展谋篇布局的关键节点。全球经济在分化中复苏，地缘政治扰动持续交织，国际大宗商品市场波动加剧，硫磺等核心品类受全球供需格局、国际能源价格波动等外部因素影响，价格呈现阶段性上行态势。国内经济运行稳中有进，但稳中有忧因素犹存，发展环境的复杂性与不确定性显著上升。
　　作为国有控股上市公司，公司立足国企使命担当，保持战略定力，锚定发展坐标，通过深化物贸协同、优化股本治理、强化合规管理等重点举措，统筹推进各项经营工作，持续夯实主业根基、高效落地战略部署，稳步增强核心竞争力与可持续发展能力，切实履行国有资本保值增值责任，以实干担当赋能实体经济高质量发展。
　　(一)主要经营成果
　　2025年，正值多式联运提质升级、数智供应链加速发展的行业机遇期。公司紧扣“平台化、国际化、智能化”核心战略，深耕供应链服务主业，依托国有控股平台优势整合产业链资源、强化战略赋能，在复杂市场环境中实现经营业绩稳健运行、核心竞争力迭代升级。报告期内，公司实现营业收入29.11亿元，同比减少3.55%，利润总额6,235.40万元，同比增长2.61%，归属于母公司净利润3,805.87万元，同比减少10.38%。各核心业务板块具体经营成果如下：
　　1、供应链物流
　　报告期内，公司紧扣多式联运高质量发展政策导向，依托国有控股企业资源禀赋，升级“公铁水”多式联运网络，联动核心枢纽港口、口岸及铁路专用线资源，深化“物流+贸易”一体化协同模式，推动业务从“深度融合”向“高效联动”转型。受地缘政治、行业竞争加剧及转型调整影响，公司报告期内供应链物流业务量出现下滑，一是国内同质化竞争加剧，公司为抢占市场份额，压缩了盈利空间；二是部分合作客户基于业务结构优化考量，减少了对第三方物流服务的需求，进出口代理量出现下降。报告期内，供应链物流业务实现营业收入9.93亿元，同比下降22.38%，毛利率同比减少2.57个百分点。
　　2、供应链执行贸易
　　报告期内，公司立足大宗商品市场分化波动的特征，深耕传统主业，聚焦硫磺等核心优势品类，依托多年积累的渠道优势、客户资源及精细化管控体系，筑牢业务基本盘。面对硫磺价格总体上行态势，公司精准研判市场周期，通过区域资源调配、采购周期优化、库存精细管控，精准把握价格上行机遇，有效转化市场波动红利，切实提升盈利水平。同时，借助控股股东定向增发赋能，优化贸易业务结构，在巩固核心品类份额的基础上拓展延伸品类与增值服务，推动业务从“规模扩张”向“质量提升”转型。报告期内，该业务实现营业收入18.80亿元，同比增长9.52%，毛利率7.41%，同比增长3.31个百分点，其中硫磺业务实现营业收入5.89亿元，同比增长54.44%，毛利率18.70%，同比增长7.38个百分点。
　　(二)2025年度重点工作及成效
　　1、稳固传统主业，深化物贸协同
　　公司坚守国有控股上市公司使命，以传统主业为核心，深耕硫磺、有色金属等核心品类，依托既有渠道与精细化管控体系夯实业务基本盘。报告期内，公司精准把握硫磺价格波动带来的市场机遇，优化资源配置、采购节奏及库存管理，高效将价格优势转化为盈利增长，推动传统贸易成为利润增长的核心引擎，保障国有资产保值增值。同时，深化“物贸协同”模式，完善多式联运网络，联动核心港口与口岸资源，延伸服务链条、整合增值服务，构建支撑贸易主业的综合物流解决方案，释放协同效能，提升供应链综合服务能力。
　　2、推动数智创新，打造运营标杆
　　为落实“智能化”战略、践行国企数智化转型要求，公司全面推进精细化工供应链平台智能化升级，优化“雅仕云”系统，重构底层作业模式，创新落地“危化品快销仓”数字化运营模式，实现货物收发货全场景、全链路数字化闭环管控，提升资产周转效率与客户服务能级，拓宽盈利空间。依托数智化赋能，公司优化运营管理流程、提升精细化水平，巩固在精细化工仓储赛道的领先地位与市场口碑，为长远发展注入强劲数智动能。
　　3、加速资产落地，畅通跨境通道
　　聚焦“国际化”战略、践行“一带一路”倡议，公司全力推进“两基地一通道”战略布局落地，加快核心资产建设，畅通跨境通道，彰显国企担当。报告期内，一带一路跨境商品供应链基地完成主体建设、铁路专用线顺利投用；欧亚供应链阿克套基地保税仓全面建成，实现境外销售车辆无缝停驻与集散。两大基地投用标志着跨境物流大通道实质性贯通，构建“国内国际双枢纽”联动格局，为拓展跨境供应链业务、服务国家双循环格局奠定坚实基础。
　　4、优化股本治理，蓄力资本扩张
　　为夯实发展根基、提升核心竞争力与资本市场影响力，保障国有资产增值保值，公司圆满完成控股股东定向增发工作。本次向特定对象发行股票将控股股东持股比例由26%提升至38.92%，优化股权结构、强化国有资本主导作用。此次资本运作实现总股本平稳扩充，既增强控股股东战略决策主导权，又提振资本市场预期、凝聚股东共识，为后续资本扩张与业务发展提供坚实支撑，助力国有资本做强、做优、做大。
　　5、强化合规治理，践行国企责任
　　公司严格恪守法律法规及监管要求，完善公司治理结构，强化合规管理与内部控制，确保经营合法合规、高效有序，防范经营风险、保障国有资产安全。报告期内，结合供应链行业特点与国企监管要求，公司优化内部管理流程，制定了《存货管理办法》《应收款项管理办法》，调整了物流与仓储业务风控评审权限，提升管理质效，为平稳健康发展提供治理保障。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、完备的物流体系
　　公司拥有公、铁、水多式联运的综合物流网络，覆盖我国主要港口和城市，以南昆铁路干线和陇海铁路干线为核心运输通道，以防城港、钦州港、上海港、连云港等港口为重要的集散地，建立并延伸发展了多条集装箱多式联运路线，在现有网络节点的基础上，通过深入研究，不断完善巩固既有物流网络，积极研发双向对流线路，降低运输成本，提升利润率。
　　公司拥有配套齐全的仓储物流设施和装备，包括仓库、散杂货堆场、集装箱作业场站、液体化工储罐、仓储加工中心等物流设施，以及专业运输车队、装卸机具、干散自备箱、集装罐等物流设备。
　　2、高效的定制服务能力
　　针对重要的大型工业客户，公司以定制化开发为突破口，通过分析和测算，制定达到最佳效果的物流计划方案。公司围绕重要客户，将服务延伸至企业上下游，通过植入式的业务设计结构，不仅稳固了大型工业客户的关系，而且把其上下游企业逐步开发转化成公司的新客户，形成了一种紧密联系且良性循环的供应链物流网络发展模式，为公司持续稳定增长起到了积极的促进作用。
　　3、创新的市场开发能力
　　针对特定行业及经济区域，公司以供应链服务平台为突破口，通过深入研究行业及经济区域现有供应链结构和市场发展趋势，针对分散的、低效的甚至是混乱的供应链节点，设计整合优化方案，建设专业化具有综合服务能力的供应链服务平台，为特定行业及经济区域提供一站式的供应链服务，为行业和区域经济的高效发展提供支持。
　　4、综合的国际化服务能力
　　为响应国家“一带一路”倡议，公司以开发跨境供应链基地业务为突破口，通过深入研究“一带一路”沿线国家及地区的经济产业结构，针对可梯度承接我国优势生产元素的国家及地区，设计将我国优势生产元素输出及可承接国优势资源输入的方案，建设综合性的一站式供应链服务基地，为我国和“一带一路”沿线国家及地区实现全球产业分工和产业融合提供高效的服务支持。
　　5、专业的经营管理团队
　　公司聚集了一大批具有深厚的专业知识、丰富的操作经验、卓越的管理理念的经营团队，具备为客户、市场量身定制解决方案的能力，始终坚持以客户服务为核心，以实现快速响应、个性化定制为宗旨，真正满足客户和市场的各项需求。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入29.11亿元，同比减少3.55%，利润总额6,235.40万元，同比增长2.61%，归属于母公司净利润3,805.87万元，同比减少10.38%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司从事的供应链物流服务与供应链执行贸易服务，是供应链管理服务的核心细分领域，所处行业贴合国家“一带一路”倡议导向。依托庞大的工业生态系统，2024年中国工业供应链市场规模已达11.4万亿元人民币，位居全球首位，且预计2029年将进一步增长至13.8万亿元人民币，行业发展空间广阔。当前行业整体呈现“大分散、小集中”的底层格局，参与者超百万家，但多数企业仅能提供单一物流或贸易服务。伴随行业集中度加速提升，竞争格局正呈现出与公司“平台化、国际化、智能化”核心战略高度契合的新趋势，主要体现在以下四个方面：
　　1、市场集中度稳步提升，国资平台凸显整合优势
　　我国供应链管理服务行业市场规模庞大，但具备规模化经营能力的现代供应链企业稀缺。大宗商品供应链领域的集中度提升明显，2024年我国大宗供应链货量CR5达5.26%，较2021年的4.81%稳步增长，长期整合趋势未变。未来头部企业将依托规模效应，在采购成本、物流资源及资金成本等方面形成竞争壁垒。当前，国资、民营、外资企业已形成差异化竞争格局，具备平台属性与资源赋能优势的国资企业，正逐步在大宗商品贸易、跨境物流等领域展现出更强的产业链整合能力与核心竞争力，行业资源加速向优势平台集聚的大趋势愈发显著。
　　2、细分赛道垂直竞争加剧，全程化一体服务成为核心壁垒
　　行业竞争正从全品类覆盖转向细分领域深耕，市场需求加速向集成化、全链条的“供应链解决方案”转变。少数领先企业已构建全产业链服务能力，提供“门到门”的定制化服务在此趋势下，单纯的运输与仓储拼凑已无法满足现代实体制造企业日益复杂的诉求。特别是在对专业资质、安全标准与精细化运营要求极高的特定垂直细分赛道，行业发展的主流方向已全面转向绑定核心产业上下游。通过提供涵盖源头集采、定制加工、智能仓储、保税监管及终端履约的全程一体化增值服务，大幅提升了供应链体系的韧性。
　　3、数智化转型纵深推进，构建降本增效核心引擎
　　大数据、人工智能及区块链等数字技术在行业内的渗透率持续深化，数字化贸易平台加速崛起，单票业务处理成本因技术应用大幅下降。在此背景下，单纯的基础信息化建设已无法满足复杂多变的协同需求，全行业正加速迈入以数据要素为驱动的数智化深水区，致力于构建具备全链路可视、动态智能调度与主动风险预警的综合性数字化生态平台。通过将前沿数字技术与实体物流网络深度融合，行业正推动运营模式从传统的经验驱动向智能决策全面跨越。
　　4、跨境物流体系加速升级，绿色可持续发展引领新风向
　　在RCEP等政策红利持续释放的推动下，构建贯通“干线运输—海外仓配—本地配送”的高效协同网络成为拓展国际市场的核心。同时，绿色物流已从可选项转变为硬性要求。面对全球化合规挑战，聚焦国际化战略、加速推进海外枢纽基地与关键物流节点布局，已成为当前深化全球供应链体系的发力重点。依托核心通道，在加速升级多式联运网络的同时，正全面将低碳标准贯穿于物流全生命周期，推动跨境业务从单一的跨国运输向全方位、可持续的综合服务生态转型。
　　在智能化与一体化深刻重塑行业的当下，贸易与物流的深度融合催生了以场景化需求为核心的供应链执行贸易新模式。这与公司“平台化、国际化、智能化”的发展战略高度契合。率先完成模式升级、深度整合产业链资源并实现全球化网络布局的企业，将在未来的行业竞争中获取更大的发展空间。
　　(二)公司发展战略
　　1.公司战略
　　2026年，公司继续围绕“平台化、国际化、智能化”发展战略目标，全面深化“跨境联通、专业物流、数智赋能、资本驱动”综合布局，充分发挥国有上市公司的资本与平台双重优势，整合全球资源、口岸渠道及运营品牌，致力于成为国内领先的“跨境物流链接全球贸易，专业服务成就美好生活”的数智供应链集成服务商与产业生态组织者。构建“战略管控+自主经营”协同机制，建立动态风控模型，聚焦数字化基础设施迭代，提升资源调配与客户服务能力，坚持供应链增值服务主业，夯实可持续发展根基，争做行业最佳实践者。
　　2.公司战略实施计划
　　（1）顺应国家提升产业链供应链韧性与安全水平的战略指引，公司全面由传统链条服务商向综合赋能平台跨越。在商业模式上，坚定推进平台化运营逻辑。聚焦于核心环节的风控、定价与行业标准输出，通过广泛链接并整合上下游优质资产与服务商，打破传统壁垒，打造共生共赢的开放型供应链商业生态圈，实现全链条价值的跃升。
　　（2）积极践行高水平对外开放及高质量共建“一带一路”倡议，将全球化资源配置能力作为跨越式发展的核心增长极。以构建自主可控的跨境物流大动脉为基石，加速推进海外关键枢纽节点与区域服务网络的宏观布局。依托海外平台效能与内外市场的高效联动，全面承接实体产业出海红利，打通国内外双向流通干线，构筑具备全球化视角的国际供应链竞争壁垒。
　　（3）紧跟数字经济与实体经济深度融合的时代脉搏，将数智化确立为公司高质量发展的底层核心驱动力。全面拥抱AI大模型与前沿数字技术，推进企业数字基础设施的迭代重构。打造全链路可视、可预测的智慧供应链生态，大幅提升资产周转效率与综合服务能级，以科技赋能引领行业的高质量发展。
　　3.公司战略实施路径
　　（1）继续完善和深化国有组织内的市场化运作体系，不断优化内部管理监督机制，持续改善团队协同效率和内部风控能力，逐步形成业务稳健经营、可持续增长的良好态势，为战略落地提供治理保障。（2）围绕国家经济发展战略、控股股东区位资源优势，结合深化国际布局与强化专业物流的核心导向，不断深挖特定行业的发展机遇和地区间供应链协同融合商机，增强已有客户合作粘性，拓宽新客业务体量规模，秉承分行业、分客户、分类型的原则，分批、分步创新开展好供应链基地和平台项目，为公司的平台化、国际化和智能化战略夯实基础。
　　（3）围绕公司发展战略，不断学习可用于提高供应链平台服务能力的新技术、新模式，研究有先进经验、技术或市场的同行，秉承较为成熟、有协同性、优势明显的标的择机并购，快速弥补业务短板，缩短人才培养、技术研发或市场开发的时间，助力跨境网络拓展、专业赛道深耕，使公司的资源配置更加合理和高效，助推战略愿景实现。
　　(三)经营计划
　　一是加强战略引领，继续坚持“平台化、国际化、智能化”战略，开展内部战略宣贯工作，凝聚组织共识。将总体战略目标拆解、细化为各部门可操作、可考核的具体任务节点，稳步推动“十五五”规划落地见效，为战略全面有效实施奠定坚实的组织共识与行动基础。
　　二是继续深耕硫磷化工、有色金属等优势细分领域。发挥固液双态硫磺“贸易+物流”核心优势，借助国资控股股东赋能，积极拓展延伸品类与增值服务，推动业务从规模扩张向质量提升转型。
　　三是立足已建成的连云港一带一路供应链基地和欧亚供应链阿克套基地，加大境内外招商力度，吸引企业入驻。完善标准化的跨境服务模式，重点打通华东、华中、新疆、中亚周边及欧洲通道，开辟并稳固贯穿中国东中西部、经由阿拉木图和阿克套至里海周边国家的供应链执行贸易与物流线路。
　　四是坚定“零事故”目标不动摇，重点加强对公司液硫罐区、危化品仓库等核心设施的日常监管。层层压紧压实安全责任，开展常态化、全方位的事故隐患排查治理，切实提升全员的安全标准意识，以高水平安全支撑公司高质量发展。
　　五是依托“雅仕云”系统底座，用智能协同、数据分析与辅助决策赋能日常办公与业务流转相结合，通过底层作业模式重构与系统升级，将精细化数据汇集理念植入每一个流转节点，实现企业管理自动化。
　　六是着力提升公司资本市场投资价值。持续提升治理能力，强化各级管理人员合规意识，提高规范运作水平和信息披露质量，建立常态化、多层次的投资者沟通机制，加强舆情监控及应对措施，维护公司在资本市场的良好形象。
　　七是系统性优化人才结构，不断吸引相关领域专业人才。通过匹配具有竞争力的薪酬回报，充分激发组织潜能，致力于实现员工与企业的共同发展。同时，通过深化内部多层级培训体系与全方位的实战赋能，致力于锻造一支业务精湛、敢打硬仗的高素质核心团队，为战略目标的落地保驾护航。
　　(四)可能面对的风险
　　公司在推进战略落地与各项主营业务发展的过程中，不可避免地会面临国际形势、行业周期变动及自身综合运营等多方面的风险与挑战。
　　1、采购及销售价格波动风险
　　公司供应链物流服务的主要成本为铁路运输成本、港口及口岸服务成本。未来铁路运输、港口及口岸服务的价格波动存在不确定性，如果未来铁路运输、港口及口岸服务的采购价格上涨，公司服务价格未能上涨，将对公司盈利水平将产生影响。此外，如果公司下游客户受所处行业影响竞争力下降或出现不景气现象，可能导致公司提供的运输服务的价格下降，盈利能力降低，亦将对公司经营业绩带来不利影响。而对于上市公司的供应链执行贸易业务，主营贸易产品均存在一定的库存，而大宗贸易商品的市场价格走势具有一定的不确定性，若未来市场价格出现大幅波动，将直接影响公司供应链执行贸易的营业成本，进而影响公司盈利水平。
　　2、行业景气度风险
　　公司主营业务分为供应链执行贸易和供应链物流服务。近年来，行业结构和格局在不断变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。另一方面，物流行业服务价格或将进入分层分化阶段，沿海散货、集装箱运输、公路运输、快递等领域同质化竞争压力依然较大，随着物流供需调整，部分领域、线路供大于求局面或将加剧，物流服务价格水平可能进一步回落。若公司无法应对市场格局变化，无法通过提升服务质量、聚焦成本管控、完善产品结构等方式实现差异化，将无法形成核心竞争力，可能导致公司面临业务量及市场份额下降的风险。
　　3、地缘政治与投资风险
　　在全球化战略纵深推进及持续拓展跨境物流网络与优质产业投资的背景下，国际局势的不稳定性对公司的业务形态构成了直接挑战。区域性的地缘摩擦不仅极易导致公司现有的跨境多式联运通道受阻、国际运力及清关成本大幅攀升，更会波及公司在关键国际物流枢纽节点的战略资源配置。同时在主导海外供应链基础设施建设或进行相关产业的股权投资时，公司也可能面临东道国政策突变、法律法规差异乃至核心资产安全性受损等直接风险。
　　4、汇率波动风险
　　公司从境外进口商品及为境外客户提供的保税仓储、监管等第三方物流业务，以外币结算。人民币汇率的变动对公司以外币结算的经营业务产生了一定的影响，若外汇汇率发生较大变动，将直接影响公司采购成本，从而影响公司经营业绩。
　　5、应收账款风险
　　随着公司业务持续发展，应收账款可能进一步增加，未来如果宏观经济形势、融资政策、市场竞争等因素发生不利变化，公司下游产业链客户经营状况、融资状况发生重大困难，应收账款存在发生坏账损失的风险，也将会对公司的资金周转速度和经营活动的现金流量产生不利影响，进而对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响。
　　6、环保风险
　　公司下属子公司的经营过程中涉及物流辅助加工，公司已制定了健全的环境管理制度，以规范生产活动过程中的环境行为。但随着人们对环境保护提出更高的要求和期望，国家和地方政府未来有可能根据民生诉求颁布新的环境法律法规，提升环保标准，进而出现公司环保不符合要求的风险。
　　7、安全运营风险
　　由铁路、公路、水路组成的多式联运为公司供应链物流的主要服务模式，部分业务涉及危化品的仓储及运输等。公司在经营资质方面，取得了《道路运输经营许可证》《危险化学品经营许可证》《水路运输许可证》等资质，在制度方面，并按照《中华人民共和国安全生产法》《危险化学品安全管理条例》和《道路危险货物运输管理规定》等法律法规的要求，在道路运输、仓储、货运代理等各环节建立健全了安全经营防范措施。但随着客户的定制化供应链物流服务的需求日益复杂，业务执行的作业节点不断增多，公司仍存在着因意外情况而引发安全事故的可能性，进而对公司日常生产经营活动造成较大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）公司所属行业情况　　2025年上半年，我国物流行业呈现“稳中有进、质效双升”的发展态势。社会物流总额保持稳定增长，内需潜力加速释放，需求结构持续优化。物流供给端同步升级，细分领域协同提质，行业景气水平整体向好。在产业结构优化、政策精准发力与技术创新赋能的多重作用下，社会物流总费用与GDP比率稳步回落，降本增效成效显著。微观主体承压保持韧性经营，为物流高质量发展提供了坚实支撑。　　1.社会物流总额增势稳定，内需潜力加速释放　　上半年全国社会物流总额171.3万亿元，按可比价格计算，同比增长5.6%，增速比一季度回落0.1个百分点。分季度看，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）公司所属行业情况
　　2025年上半年，我国物流行业呈现“稳中有进、质效双升”的发展态势。社会物流总额保持稳定增长，内需潜力加速释放，需求结构持续优化。物流供给端同步升级，细分领域协同提质，行业景气水平整体向好。在产业结构优化、政策精准发力与技术创新赋能的多重作用下，社会物流总费用与GDP比率稳步回落，降本增效成效显著。微观主体承压保持韧性经营，为物流高质量发展提供了坚实支撑。
　　1.社会物流总额增势稳定，内需潜力加速释放
　　上半年全国社会物流总额171.3万亿元，按可比价格计算，同比增长5.6%，增速比一季度回落0.1个百分点。分季度看，一、二季度分别增长5.7%、5.5%，基本延续了较快增长态势，彰显出我国物流需求支撑经济稳健发展的基础作用。
　　上半年社会物流总额增速高于GDP增速0.3个百分点，显示物流需求对经济支撑作用显著，二者增势同步表明物流与经济运行协调发展。这一态势凸显了经济结构升级阶段物流的关键作用，上半年社会物流总额呈现四个特点：一是工业品物流需求基本盘稳定，上半年物流总额同比增长5.8%，一、二季度分别增长5.9%、5.8%，对社会物流总额增长贡献率达85%，支撑工业经济稳定和产业链畅通，凸显压舱石作用；二是国际物流需求多元化格局持续推进，进口物流降幅收窄。上半年进口货物物流总额同比下降3.0%，二季度同比下降1.0%，分别较一季度收窄2.1和4.1个百分点；6月增速由负转正，增长2.1%。自东盟、日韩进口额增速回正，分别增长2.3%、1.1%和1.4%，欧盟进口降幅收窄2.4个百分点。大宗商品原油进口增速回升1.1个百分点，矿砂及其精矿降幅收窄2.2个百分点，结构升级态势延续；三是单位与居民物流需求扎实有力。上半年物流总额同比增长6.1%，增速比一季度提高0.3个百分点；四是新质创新物流需求增势向好。上半年新兴产业物流需求中，装备制造业物流总额同比增长10.9%，高技术制造业增长9.7%，成为重要增长点。
　　2.物流供给规模平稳增长，领域协同提质增效支撑经济升级
　　上半年物流行业供给端提质升级成效显著。上半年物流业总收入达6.9万亿元，同比增长5.0%，增速环比提升0.1个百分点。行业景气度持续向好，物流业景气指数（LPI）均值50.5%，较一季度回升0.3个百分点。业务总量、新订单等七大核心指标均处扩张区间，显示市场活力增强。在产业升级驱动下，物流供给规模与结构实现同步优化，有效支撑经济增长。
　　铁路货运供给质效多维升级。上半年国家铁路累计发送货物19.8亿吨，日均装车18.24万车，同比分别增长3.0%、4.0%，货运量实现稳步提升。煤炭等重点物资运输强化保障，通过“绿色通道”高效直达西煤东运、北煤南运等项目，四条主要煤运通道运量持续增长。跨境物流效能突破，中欧班列稳定开行9310列；中亚班列开行7349列，增长24.7%；中老铁路跨境货物302.9万吨，增长9%，助力畅通国际国内双循环。
　　3.提质增效多维发力，物流效能稳步提升
　　上半年社会物流总费用9.2万亿，同比增长5.0%，增速比一季度提高0.3个百分点。上半年，社会物流总费用与GDP的比率为14.0%，比今年一季度、上年同期回落0.1个和0.2个百分点。从构成看，运输费用5.2万亿，同比增长5.3%，与GDP比率同比下降0.1个百分点；保管费用2.9万亿，同比增长5.0%，与GDP比率同比下降0.1个百分点；管理费用1.1万亿，同比增长2.5%，与GDP比率与上年同期基本持平。社会物流总费用与GDP比率的下降是经济结构调整升级、物流服务运营效率提升、政策与基础设施环境优化等多种内外部因素共同作用的结果。具体来看，政策与基础设施建设联动：物流“筋络”堵点进一步打通。
　　上半年政策环境持续优化，物流基础设施贷款发放120亿元，同比增长67%，新增30个国家物流枢纽纳入建设名单，铁路和水运投资分别增长5.5%和6.6%；在政策与基建协同下，多式联运快速发展，铁水联运集装箱货物量达825.4万标箱同比增长18.1%。同时，物流与产业协同，从成本中心转向价值引擎。上半年，随着产业升级和消费升级双轮驱动，物流与实体经济融合持续深化，供应链协同水平稳步提升。规模以上物流企业供应链合同订单量增长26.0%，一体化物流业务收入增长16.0%，且占比提高0.1个百分点，仓储及装卸搬运环节回落0.4个百分点，推动物流从成本中心向价值引擎转变。技术应用与效率提升、数智化驱动物流质效改善。物流领域依托数字技术对全链路改造持续推进，供应链运行效率有所提升。货运平均运距下降1.2%，铁路货车周转时间压缩0.13天（效率提高3.2%），库存周转指数达55.7%，期末库存指数回落0.4个百分点。
　　4.物流服务价格波动中分化，微观主体承压保持韧性经营
　　上半年物流服务价格总体保持小幅波动，多种运输方式走势分化。海运市场方面，6月沿海散货运价指数平均1025.61点，环比降0.1%，连续回落但降幅收窄，大宗商品需求偏弱致散货价格震荡下行；公路市场方面，6月物流运价指数105.1点，季度内逐月回升，节假日消费及大宗商品需求回暖支撑环比稳定，同比小幅增长。物流业景气指数中，服务价格指数环比回升0.3个百分点，铁路、道路、水上等行业价格指数均不同程度好转。尽管服务价格指数有所回升，但内卷式竞争导致经营压力持续上升，物流微观主体经营保持韧性增长，重点调查数据显示，1-6月份重点物流企业物流业务收入同比增长5.4%，收入利润率维持3%左右的稳定水平。分行业看，道路运输、铁路运输等领域企业物流业务收入均保持平稳增长。
　　上半年我国物流运行稳中有进，供需两端质效提升。需求端，社会物流总额稳健增长，工业品物流夯实基本盘，新质物流与国际物流协同发展。供给端，铁路、航空、电商快递等领域协同提质，政策支持与技术创新推动物流成本持续优化。但二季度以来行业面临短期压力，重点企业百元收入成本达95.7元，重点企业应收账款周转天数同比增加0.9天至90天，显示盈利空间承压与资金周转紧张。展望下半年，在政策驱动下，预计全年社会物流总额增速将保持5.5%，行业需通过科技降本、业务转型等举措，推动从规模扩张向质效升级转型。
　　（二）公司的主营业务
　　报告期内，公司作为一家现代综合供应链管理服务企业，专注于为大型工业客户提供高度定制化的物流解决方案，主要从事的业务如下。
　　1.供应链物流
　　在供应链物流服务领域，公司有多式联运与第三方物流两大业务板块。公司的多式联运服务整合了铁路、公路与水路运输资源，物流链条衔接顺畅，能够协助工业企业实现原料采购、生产制造、产品输出至市场流通的全链条成本最优化与效率最大化；公司的第三方物流服务主要指港口周转服务，涵盖港口代理、报关报检、口岸保税、物流监管、增值加工、过境运输、装卸搬运、仓储配送等，满足供应链上下游客户的多元化需求。
　　①多式联运
　　多式联运指深度融入客户采购和生产计划，联合铁路、公路及水路等多种方式，为客户提供“门到门”的运输方式，具有“一个承运人，一次托运、一次付费、一单到底、统一理赔、全程负责”的特点。
　　公司的多式联运业务基于对供应链网络的信息化和精细化管理能力，充分利用网络线路优势，从而不断扩展和延伸综合物流服务能力，降低客户运输成本，提升供应链产品价值，增加客户粘性，打造公司形象，形成品牌效应。
　　②第三方物流服务
　　公司的第三方物流服务基以与防城港、钦州港、青岛港、连云港等多个重要港口的长期良好合作及与相关海关的顺畅沟通为基础，从客户需求出发，提供包括报关报检、拆包装箱、口岸代理、装卸搬运、集装箱作业、发运、仓储保管、物流监管等多项内容在内的综合服务。同时，与多式联运业务相结合，公司能够为客户提供定制化的物流方案，满足客户实际需求，降低客户的库存成本及港口费用。
　　2.供应链执行贸易
　　在供应链执行贸易领域，公司依托供应链物流基础和对硫磷、有色金属、煤炭等商品市场动态的理解开展贸易活动，实现物流与贸易的融合与互补。经过多年的深耕和不断创新，公司已在多个细分行业建立了良好的口碑，与客户达成稳定的合作关系。
　　公司与上游供应商和下游客户长期紧密合作，保障货物来源稳定和产品销售渠道畅通，并以公司的供应链物流服务为依托，形成一个从上游到下游高效稳定的供应链体系。公司充分利用自身优势为客户提供包括采购、销售、信息等增值服务，降低客户供应链整体的管理成本，为上下游企业的健康发展提供了有效保障。
　　近年来，基于对工业企业产品销售、原料采购的物流需求体系研究，依据物流线路资源、物流终点的存储及转运等配套设施资源，公司将“多式联运”、“第三方物流服务”、“供应链执行贸易”三种供应链服务有机组合，通过专业化的线路定制、多种运输方式的协同、集装箱“门对门”运输以及一体化的港口周转，按照客户实际需要设计相应的服务方案，既简化了工业企业托运的手续，缩短了货物的运输时间，又降低了客户包装、发运、装卸集装箱的成本。公司具备提供“从进口原材料的港口提货到最后一公里的派送”和“从产成品的厂内装箱到最后出口的港口报关”的全程运输服务能力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）总体经营情况概述
　　2025年上半年，全球经济延续“温和复苏、结构分化”态势，贸易保护主义与地缘冲突仍扰动跨境供应链；国内宏观政策逆周期加力，新质生产力加速起势，硫磺等基础化工品价格企稳回升。面对外部环境的边际改善与内部转型的关键窗口期，公司董事会及管理层坚决锚定“平台化、国际化、智能化”战略航向，依托国有控股优势与市场化运作机制，聚焦主业深化布局、强化风险与成本管控，经营质效持续提升。
　　报告期内，公司实现营业收入20.44亿元，同比增长56.75%，归属于母公司净利润2,032.63万元，同比增长42.56%,为全年战略目标的达成奠定了坚实基础。
　　（二）主要业务经营情况
　　1.供应链执行贸易
　　报告期内，公司供应链执行贸易业务有序开展，增长动能更趋多元与稳健。一方面，硫磺等传统核心品类业务表现强劲，面对价格稳中有升的行情，公司充分发挥渠道资源和液体化工品罐区的储运优势，动态研判周期、精准锁定采购窗口，使得该业务成为公司上半年利润增长的核心引擎；另一方面，在控股股东的持续赋能下，前期注入的煤炭等大宗商品业务已显现规模效应，为公司的营收增长提供充足动力。
　　此外，在产品开发方面，公司强化了对高潜力、强竞争类大宗商品的专项研究与市场开发力度，并积极拓展有色金属上下游的延伸业务，此举将有效降低公司对单一贸易品类的依赖、提升整体抗风险能力。在客户管理方面，公司深化客户关系维护与供应稳定性建设，通过分级管理及精细化服务，稳定现有核心客户的供应份额；针对战略客户，通过资源协调确保供应稳定和产品质量可靠，以巩固长期合作关系。在风险管控领域，面对复杂多变的市场环境，公司对新增贸易品类全面执行“货权+资金+价格”三维监控机制，同时深化预算管理、强化过程控制与动态监测、优化资源配置效率，为业务的可持续健康增长与盈利提升筑牢根基。
　　2.供应链物流
　　报告期内，面对宏观环境波动与行业竞争加剧等复杂形势，公司供应链物流业务整体承压，上半年营收较2024年同期有所下降。其中，第三方物流业务受客户需求结构转变、国际市场阶段性收缩及国内市场竞争加剧影响，营收面临显著挑战；多式联运业务虽营收下滑，但实现了利润稳健增长，这主要得益于公司充分发挥公、铁、水多式联运立体网络与核心物流通道资源优势，推进战略升级与核心能力建设，通过将传统第三方物流服务升级为覆盖“门到门”“门到港”“港到门”全流程的定制化多式联运总包服务，并积极探索客户厂区原料与成品现场交接的嵌入式供应链物流模式，成功构建“港口-铁路-公路-工厂”闭环物流体系，从而优化了成本结构并保障了利润增长。
　　（三）下半年经营计划
　　2025年下半年，公司将以全年战略经营目标为总牵引，进一步优化整体业务结构，同步强化持续发展与抗风险能力，围绕供应链执行贸易与供应链物流两大板块双线并进、全力冲刺。
　　在供应链执行贸易领域：一方面，深耕传统优势贸易品类，精准捕捉战略窗口期，通过深化市场洞察、优化采销渠道等举措加速释放潜能，为全年经营目标的高质量达成提供坚实支撑；另一方面，聚焦控股股东导入的新业务品类，积极拓宽上下游客户资源，深度贴合客户需求并提供适配的贸易服务，推动该类业务规模跃上新台阶，将其培育为公司未来持续发展的“新增长点”。
　　在供应链物流领域：一方面，依托一带一路供应链基地、液体化工品罐区及危化品供应链平台等重资产载体，提供集仓储、装卸、运输于一体的标准化高附加值物流解决方案，加速转化存量业务、拓展增量客户，持续提升业务规模与运营质量；另一方面，锁定“服务升级、资源整合与成本精细化管理”三大方向，通过战略迭代与业务精耕持续夯实核心竞争优势，为公司达成经营目标提供强力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.完备的物流体系
　　公司拥有公、铁、水多式联运的综合物流网络，覆盖我国主要港口和城市，以南昆铁路干线和陇海铁路干线为核心运输通道，以防城港、钦州港、青岛港、连云港等港口为重要的集散地，建立并延伸发展了多条集装箱多式联运路线，在现有网络节点的基础上，通过深入研究，不断完善巩固既有物流网络，积极研发双向对流线路，降低运输成本，提升利润率。
　　公司拥有配套齐全的仓储物流设施和装备，包括仓库、散杂货堆场、集装箱作业场站、液体化工储罐、仓储加工中心等物流设施，以及专业运输车队、装卸机具、干散自备箱、集装罐等物流设备。
　　2.高效的定制服务能力
　　针对重要的大型工业客户，公司以定制化开发为突破口，通过分析和测算，制定达到最佳效果的物流计划方案。公司围绕重要客户，将服务延伸至企业上下游，通过植入式的业务设计结构，不仅稳固了大型工业客户的关系，而且把其上下游企业逐步开发转化成公司的新客户，形成了一种紧密联系且良性循环的供应链物流网络发展模式，为公司持续稳定增长起到了积极的促进作用。
　　3.创新的市场开发能力
　　针对特定行业及经济区域，公司以供应链服务平台为突破口，通过深入研究行业及经济区域现有供应链结构和市场发展趋势，针对分散的、低效的甚至是混乱的供应链节点，设计整合优化方案，建设专业化具有综合服务能力的供应链服务平台，为特定行业及经济区域提供一站式的供应链服务，为行业和区域经济的高效发展提供支持。
　　4.综合的国际化服务能力
　　为响应国家“一带一路”倡议，公司以开发跨境供应链基地业务为突破口，通过深入研究“一带一路”沿线国家及地区的经济产业结构，针对可梯度承接我国优势生产元素的国家及地区，设计将我国优势生产元素输出及可承接国优势资源输入的方案，建设综合性的一站式供应链服务基地，为我国和“一带一路”沿线国家及地区实现全球产业分工和产业融合提供高效的服务支持。
　　5.专业的经营管理团队
　　公司聚集了一大批具有深厚的专业知识、丰富的操作经验、卓越的管理理念的经营团队，具备为客户、市场量身定制解决方案的能力，始终坚持以客户服务为核心，以实现快速响应、个性化定制为宗旨，真正满足客户和市场的各项需求。

　　四、可能面对的风险
　　1.采购及销售价格波动风险
　　公司供应链物流服务的主要成本为铁路运输成本、港口及口岸服务成本。未来铁路运输、港口及口岸服务的价格波动存在不确定性，如果未来铁路运输、港口及口岸服务的采购价格上涨，公司服务价格未能上涨，将对公司盈利水平将产生影响。此外，如果公司下游客户受所处行业影响竞争力下降或出现不景气现象，可能导致公司提供的运输服务的价格下降，盈利能力降低，亦将对公司经营业绩带来不利影响。而对于上市公司的供应链执行贸易业务，主营贸易产品均存在一定的库存，而大宗贸易商品的市场价格走势具有一定的不确定性，若未来市场价格出现大幅波动，将直接影响公司供应链执行贸易的营业成本，进而影响公司盈利水平。
　　2.行业景气度与政策风险
　　公司主营业务分为供应链执行贸易和供应链物流服务。近年来，行业结构和格局在不断变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。另一方面，物流行业服务价格或将进入分层分化阶段，沿海散货、集装箱运输、公路运输、快递等领域同质化竞争压力依然较大，随着物流供需调整，部分领域、线路供大于求局面或将加剧，物流服务价格水平可能进一步回落。若公司无法应对市场格局变化，无法通过提升服务质量、聚焦成本管控、完善产品结构等方式实现差异化，将无法形成核心竞争力，可能导致公司面临业务量及市场份额下降的风险。
　　3.汇率波动风险
　　公司从境外进口商品及为境外客户提供的保税仓储、监管等第三方物流业务，以外币结算。人民币汇率的变动对公司以外币结算的经营业务产生了一定的影响，若外汇汇率发生较大变动，将直接影响公司采购成本，从而影响公司经营业绩。
　　4.应收账款风险
　　随着公司业务持续发展，应收账款可能进一步增加，未来如果宏观经济形势、融资政策、市场竞争等因素发生不利变化，公司下游产业链客户经营状况、融资状况发生重大困难，应收账款存在发生坏账损失的风险，也将会对公司的资金周转速度和经营活动的现金流量产生不利影响，进而对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响。
　　5.安全运营的风险
　　由铁路、公路、水路组成的多式联运为公司供应链物流的主要服务模式，部分业务涉及危化品的仓储及运输等。公司在经营资质方面，取得了《道路运输经营许可证》《危险化学品经营许可证》等资质，在制度方面，并按照《中华人民共和国安全生产法》《危险化学品安全管理条例》和《道路危险货物运输管理规定》等法律法规的要求，在道路运输、仓储、货运代理等各环节建立健全了安全经营防范措施。但随着客户的定制化供应链物流服务的需求日益复杂，业务执行的作业节点不断增多，公司仍存在着因意外情况而引发安全事故的可能性，进而对公司日常生产经营活动造成较大影响。
　　6.环保风险
　　公司下属子公司的经营过程中涉及物流辅助加工，公司已制定了健全的环境管理制度，以规范生产活动过程中的环境行为。但随着人们对环境保护提出更高的要求和期望，国家和地方政府未来有可能根据民生诉求颁布新的环境法律法规，提升环保标准，进而出现公司环保不符合要求的风险。
　　7.投资管理风险
　　在公司发展战略的引领下，公司计划在海外关键物流节点设立分支机构或进行投资。尽管公司在国内外投资积累了一定的经验，但投资活动对公司整合业务、文化，促进业务协同，投资管理、区域协同、跨区域管理、国际人才储备等方面都提出了更高的要求。由于不同国家或地区的法律、法规及经营环境存在差异，对公司管理架构、流程控制也提出了更大的挑战。投资管理不到位可能会一定程度影响经营管理，对公司在国内外市场扩张造成潜在的业务管理风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，全球经济格局加速重构，地缘政治博弈呈现多极化特征，外部环境复杂性与不确定性进一步凸显，国内经济面临结构性调整与周期性压力的双重挑战，市场信心修复处于攻坚期。　　面对市场需求收缩与大宗商品价格剧烈震荡等影响，公司依托控股股东战略加持，在董事会坚强领导下，以战略定力锚定航向，以创新动能破局突围，多措并举，谋发展、开新篇，进一步精进主业根基、拓展业务商机、整合股东优势、强化风险管控、深化降本增效，取得了原有主业持续夯实、新兴业务起步上量、多元业态协同共进的发展新局。　　（一）主要经营成果　　报告期内，公司实现营业收入50.32亿元，同比增长99.70%，归属... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，全球经济格局加速重构，地缘政治博弈呈现多极化特征，外部环境复杂性与不确定性进一步凸显，国内经济面临结构性调整与周期性压力的双重挑战，市场信心修复处于攻坚期。
　　面对市场需求收缩与大宗商品价格剧烈震荡等影响，公司依托控股股东战略加持，在董事会坚强领导下，以战略定力锚定航向，以创新动能破局突围，多措并举，谋发展、开新篇，进一步精进主业根基、拓展业务商机、整合股东优势、强化风险管控、深化降本增效，取得了原有主业持续夯实、新兴业务起步上量、多元业态协同共进的发展新局。
　　（一）主要经营成果
　　报告期内，公司实现营业收入50.32亿元，同比增长99.70%，归属于母公司净利润4,246.71万元，同比增长334.31%。具体的经营成果如下：
　　1.供应链物流
　　报告期内，公司供应链物流实现营业收入12.80亿元，同比下降16.66%，其中，多式联运实现营业收入9.40亿元，同比增长11.54%，是供应链物流业务收入的核心支撑。得益于公司构建的公、铁、水立体化物流网络与行业深度服务能力，公司2024年强化了与枢纽港口的资源协同，优化硫磷化工、有色金属等品类的物流路径，通过整合仓储、保税和简单加工等增值服务，形成了差异化的供应链物流解决方案，有效降低了客户物流成本，尤其是公司在西南地区的铁路运输与区域地理优势进一步扩大，提升了货量集聚能力，这使得该产品的收入上升。
　　此外，公司第三方物流服务实现的营业收入同比下滑50.98%，是供应链物流业务下降的主要原因，第三方物流服务出现波动的主要影响因素：一是核心合作客户基于业务结构优化考量，自主运营部分业务，减少了对第三方物流服务的需求，二是国际市场需求收缩叠加国内同质化竞争加剧，原第三方物流主要服务的氧化铝等品种进出口代理量出现下降。
　　2.供应链执行贸易
　　报告期内，公司供应链执行贸易实现营业收入37.34亿元，同比增长285.41%，主要系新增煤炭、铜杆等业务品类所致。2024年作为上海雅仕成为国有控股上市公司的元年，控股股东基于赋能上市公司的承诺，将符合公司战略定位的煤炭、铜杆等优质大宗贸易业务注入，带动公司营业收入大幅增长。此外，在原有优势品类方面，公司硫磺业务实现营业收入3.82亿元，同比增长15.31%，毛利率11.32%，同比增长9.54个百分点，是公司整体毛利增长的重要贡献力量。公司在核心客户调整经营方向、业务采购需求下降等背景下，依托在硫磺领域多年积累的渠道资源、液体化工品罐区储运能力及精细的成本管控，动态研判市场周期变化，优化了采购周期与区域资源配置效率，有效把握住硫磺阶段性的价格上行窗口期，实现了该品类毛利及盈利水平的同比提升。
　　（二）2024年度重点工作及成效
　　1、夯实原有主业根基，拓展新兴业务商机。
　　公司通过"主业升级+新业突破"双轮驱动战略，实现原有优势业务与新兴战略业务的协同发展。在硫磺等原有主业方面，整合子公司同质化业务，明确各子公司聚焦发展的优势品类，构建全产业链协同体系，实施动态库存管理与技术服务增值策略，实现毛利显著增长，进一步夯实了公司的利润效益及整体竞争力。在新兴业务拓展方面，公司依托控股股东产业资源及区域政策优势，精准布局煤炭、铜杆等战略品类，快速实现了业务规模的突破。公司创新构建"贸易+物流"协同模式，以贸易规模扩张带动物流服务升级，以物流网络优化反哺贸易成本降低，形成"贸产融合、物流协同"的生态体系。
　　2、积极寻求股东赋能，持续高质高效发展
　　公司在控制权变更为国资控股后，持续深化与控股股东协同，获得了总额8.5亿元的借款支持及3亿元的定向增发意向认购，其中控股股东借款重点用于支持业务拓展、项目建设及设备更新等工作，募集资金将全部用于补充流动资金或偿还银行贷款，为公司后续较长时间发展提供了良好的资金弹药。同时，公司发布《未来三年股东回报规划》建立投资者回报机制，发布首份ESG报告构建绿色发展体系，积极响应国家可持续高质量发展号召，切实履行国资上市公司社会责任，有效提升经营质量，完善公司治理、强化“关键少数”理念。
　　3、建立健全风控体系，合规助力稳健经营
　　公司秉持“发展第一、风控优先”的风险管理理念，构建了覆盖总部到子公司、“一套班子、两条防线、三道关口、四项举措”的风控合规体系，实现对供应链业务的穿透式风险管理，为业务的可持续发展筑牢合规基础。在采购管理领域，公司设立招标采购委员会决策机制，对中介服务机构选聘实施全流程合规管理。通过标准化招标流程设计、供应商分级管理及动态评价体系，有效降低了公司采购成本，减少了廉洁风险发生可能性。
　　4、优化组织架构布局，降本增效盘活资产
　　公司为实现高效运作、创新发展，对组织架构进行优化布局，构建了“战略规划-风险防控-执行落地”的闭环组织管理体系，加强资源统筹分配，实施“扁平化管理改革”，对重点区域子公司提级直管、重大项目组建工作专班，进一步激活组织效能。公司充分发挥国有企业身份、利用国家政策，对外积极争取政府扶持资金、降低融资成本，对内严格管控资金预算、控制期间费用、盘活低效闲置资产、及时调整和关停亏损业务。向管理要利润，向资产要效益。
　　5、稳步推进国际化战略，打造双循环战略支点
　　公司继续稳步推进一带一路供应链基地（连云港）项目和欧亚供应链阿克套基地项目的建设，依托既有铁路线优势打通中欧陆海联运通道，围绕公司现有基地效能及控股股东在华中地区的资源布局，加强与华中地区产业协同及资源共享，构建"国内基地+海外节点"的联动运营模式。通过整合国际国内两个市场资源，积极布局供应链国际化业务网络。目前，公司已经在汽车、小麦等重点品类上形成了“源头监装-口岸通关-终端配送”的全链条物流服务能力，实现跨境供应链业务从单一运输向综合服务的升级。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国物流与采购联合会的数据，2024年物流运行环境不断改善，物流与产业加速融合创新，市场规模优势继续巩固，社会物流运行效率稳步提升，全年物流运行呈现积极变化。
　　一、物流运行稳中有进，支撑新发展格局加快构建
　　2024年全国社会物流总额360.6万亿元，同比增长5.8%，增速稳中有进。工业品物流总额增长5.8%，贡献率77%与单位及居民物品物流总额增长6.7%，贡献率11%为增长核心动力，物流需求结构持续优化。全年实物商品网上零售额增长6.5%，快递业务量突破1700亿件；进口物流总额18.4万亿元，增长3.9%。物流业总收入13.8万亿元，同比增长4.9%，头部物流企业收入占比超16%。物流新业态从业人员增长超50%，行业景气指数均值51.7%，呈现“前稳后升”格局。
　　二、多措并举助力产业协同，有效降低全社会物流成本
　　社会物流总费用与GDP比率降至14.1%，运输费用7.6%、管理费用1.7%占比下降。多式联运快速发展，铁路与港口衔接加强，供应链协同降本成效显著，重点企业供应链订单增速超10%，物流业务外包比重超65%。
　　三、物流发展环境呈现升级态势，现代体系建设有所完善
　　政策赋能物流降本增效，全年物流基建投资3.8万亿元，国家物流枢纽增至151个，国际通道建设稳步推进中欧、中亚班列格局形成。航空货运规模创新高,货邮量增长22.1%，仓储指数四季度突破50%，电商物流指数均值113.7点创7年新高。
　　四、物流行业效益边际改善，企业发展挑战与机遇并存
　　重点企业物流收入增长5.6%，利润率回升至3%以上。国际地缘风险与国内需求不足制约发展，但长期向高质量、智能化、绿色化转型趋势明确，一体化物流收入增长13.7%，新能源物流车占比40%，跨境物流需求释放潜力。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司作为一家现代综合供应链管理服务企业，专注于为大型工业客户提供高度定制化的物流解决方案，主要从事的业务如下。
　　（一）供应链物流
　　在供应链物流服务领域，公司有多式联运与第三方物流两大业务板块。公司的多式联运服务整合了铁路、公路与水路运输资源，物流链条衔接顺畅，能够协助工业企业实现原料采购、生产制造、产品输出至市场流通的全链条成本最优化与效率最大化；公司的第三方物流服务主要指港口周转服务，涵盖港口代理、报关报检、口岸保税、物流监管、增值加工、过境运输、装卸搬运、仓储配送等，满足供应链上下游客户的多元化需求。
　　1.多式联运
　　多式联运指深度融入客户采购和生产计划，联合铁路、公路及水路等多种方式，为客户提供“门到门”的运输方式，具有“一个承运人，一次托运、一次付费、一单到底、统一理赔、全程负责”的特点。
　　公司的多式联运业务基于对供应链网络的信息化和精细化管理能力，充分利用网络线路优势，从而不断扩展和延伸综合物流服务能力，降低客户运输成本，提升供应链产品价值，增加客户粘性，打造公司形象，形成品牌效应。
　　2.第三方物流服务
　　公司的第三方物流服务基以与防城港、钦州港、上海港、连云港等多个重要港口的长期良好合作及与相关海关的顺畅沟通为基础，从客户需求出发，提供包括接船、租船、货代订舱、报关报检、中转仓储与保税、拆包装箱、集装箱装卸吊等多项内容在内的综合服务。同时，与多式联运业务相结合，公司能够为客户提供定制化的物流运作，满足客户实际需求，降低客户的库存成本及港口费用。
　　（二）供应链执行贸易
　　在供应链执行贸易领域，公司依托供应链物流基础和对硫磷、有色金属、煤炭等商品市场动态的理解开展贸易活动，实现物流与贸易的融合与互补。经过多年的深耕和不断创新，公司已在多个细分行业建立了良好的口碑，与客户达成稳定的合作关系。
　　公司与上游供应商和下游客户长期紧密合作，保障货物来源稳定和产品销售渠道畅通，并以公司的供应链物流服务为依托，形成一个从上游到下游高效稳定的供应链体系。公司充分利用自身优势为客户提供包括采购、销售、信息等增值服务，降低客户供应链整体的管理成本，为上下游企业的健康发展提供了有效保障。
　　近年来，基于对工业企业产品销售、原料采购的物流需求体系研究，依据物流线路资源、物流终点的存储及转运等配套设施资源，公司将“多式联运”、“第三方物流服务”、“供应链执行贸易”三种供应链服务有机组合，通过专业化的线路定制、多种运输方式的协同、集装箱“门对门”运输以及一体化的港口周转，按照客户实际需要设计相应的服务方案，既简化了工业企业托运的手续，缩短了货物的运输时间，又降低了客户包装、发运、装卸集装箱的成本。公司具备提供“从进口原材料的港口提货到最后一公里的派送”和“从产成品的厂内装箱到最后出口的港口报关”的全程运输服务能力。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、完备的物流体系
　　公司拥有公、铁、水多式联运的综合物流网络，覆盖我国主要港口和城市，以南昆铁路干线和陇海铁路干线为核心运输通道，以防城港、钦州港、上海港、连云港等港口为重要的集散地，建立并延伸发展了多条集装箱多式联运路线，在现有网络节点的基础上，通过深入研究，不断完善巩固既有物流网络，积极研发双向对流线路，降低运输成本，提升利润率。
　　公司拥有配套齐全的仓储物流设施和装备，包括仓库、散杂货堆场、集装箱作业场站、液体化工储罐、仓储加工中心等物流设施，以及专业运输车队、装卸机具、干散自备箱、集装罐等物流设备。
　　2、高效的定制服务能力
　　针对重要的大型工业客户，公司以定制化开发为突破口，通过分析和测算，制定达到最佳效果的物流计划方案。公司围绕重要客户，将服务延伸至企业上下游，通过植入式的业务设计结构，不仅稳固了大型工业客户的关系，而且把其上下游企业逐步开发转化成公司的新客户，形成了一种紧密联系且良性循环的供应链物流网络发展模式，为公司持续稳定增长起到了积极的促进作用。
　　3、创新的市场开发能力
　　针对特定行业及经济区域，公司以供应链服务平台为突破口，通过深入研究行业及经济区域现有供应链结构和市场发展趋势，针对分散的、低效的甚至是混乱的供应链节点，设计整合优化方案，建设专业化具有综合服务能力的供应链服务平台，为特定行业及经济区域提供一站式的供应链服务，为行业和区域经济的高效发展提供支持。
　　4、综合的国际化服务能力
　　为响应国家“一带一路”倡议，公司以开发跨境供应链基地业务为突破口，通过深入研究“一带一路”沿线国家及地区的经济产业结构，针对可梯度承接我国优势生产元素的国家及地区，设计将我国优势生产元素输出及可承接国优势资源输入的方案，建设综合性的一站式供应链服务基地，为我国和“一带一路”沿线国家及地区实现全球产业分工和产业融合提供高效的服务支持。
　　5、专业的经营管理团队
　　公司聚集了一大批具有深厚的专业知识、丰富的操作经验、卓越的管理理念的经营团队，具备为客户、市场量身定制解决方案的能力，始终坚持以客户服务为核心，以实现快速响应、个性化定制为宗旨，真正满足客户和市场的各项需求。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，面临全球经济格局重构，地缘政治多极化，公司加强经营、严控管理，积极应对国内外复杂经济形势带来的机遇和挑战，持续降本增效，牢牢抓住行业机遇，有效地完成了年初制定的经营目标。
　　报告期内，公司实现营业收入50.32亿元，同比增长99.70%，归属于上市公司股东的净利润4,246.71万元，同比增长334.31%。其中公司供应链物流实现营业收入12.80亿元，同比下降16.66%；供应链执行贸易实现营业收入37.34亿元，同比增长285.41%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司所处行业当前呈现高度充分竞争的市场格局，参与者多、竞争激烈，但大部分本土企业只能提供简单的运输服务、代理服务或执行贸易服务，尚未将多式联运、第三方物流服务、供应链执行贸易等在内的供应链服务进行有效整合，行业内能够面向大型工业企业提供全程化、定制化供应链服务的企业较少。行业整体上存在如下特点：
　　市场参与者多、规模小，但集中度逐年提升。根据中国物流与采购联合会发布的数据显示，2018年全国物流企业前50强收入占全国物流总收入的比例为10.37%，而2023年该比例提升到16.04%。未来，头部供应链运营企业有望利用其规模效应在采购价格、分销渠道、物流资源、资金成本、风险控制等多方面形成优势，持续为客户提供稳定且高效的服务，助力客户降本提效并分享增值收益，从而进一步巩固头部供应链运营企业的行业地位，实现业务良性发展循环，行业的集中度可能会进一步提升。供应链生态协同将带来新的价值产生。供应链内外部各个部分协调运营，才能实现整体效益最大化。我国近年来深入推进“一带一路”倡议、加快促进“新质生产力”发展，拓展自由贸易区、加强产业链供应链互联互通基础设施建设，通过充分利用全球各国的资源禀赋和产业特点，提升跨国产业链运作的效率和价值。未来数年的外部环境将更加纷繁复杂，变化成为新常态。通过深度参与国际供应链合作，促进国内国际双循环，加深各国原料供应商、生产制造商、经分销商以及为其提供服务的金融机构和物流公司间的交流往来，有利于行业加快技术进步，集聚要素资源，加强企业间沟通协作，推动产业结构升级。企业唯有充分发挥产业和供应链的协同作用，才能形成更大合力，获取新优势，创造新范式，共拓新增长。
　　供应链数智化升级将成为新的发展主流。随着全球市场竞争的日益激烈和消费者需求的不断变化，传统的供应链模式已经面临着诸多挑战和限制，如信息传递效率低下、库存管理不精确、供应链各环节难以协同等，制约了行业企业的发展和竞争力。数字智能化的供应链管理可以通过技术手段实现供应链各环节的实时监控和数据采集，通过大数据分析、人工智能等技术实现供应链数据的精准分析预测以及自动的智能化决策，不仅可以帮助企业优化供应链运作、提高生产效率，还能够更好地满足客户的个性化需求，提升企业的竞争力和市场份额，提高整个供应链的透明度、协同性、灵活性和响应速度，实现供应链可持续发展。
　　总体来看，随着市场竞争的加剧和客户需求的快速变化，我国供应链服务行业已经进入向综合服务和数智化服务发展的转型期。提升供应链运营效率和加强供应链生态协同的需求日益迫切。这一趋势促使企业必须构建高效的供应链流程管理能力，以优化资源配置、缩短响应时间并降低成本。率先完成转型并取得更多客户认可的企业将进一步增强市场竞争力。
　　(二)公司发展战略
　　2025年，公司将深化“平台化、国际化、智能化”战略布局，充分发挥国有上市公司的竞争力，不断整合资源、渠道、品牌、营运等专业优势，将上海雅仕发展成为国内领先的数智供应链集成服务商和产业生态组织者；进一步建立健全国资监管体系下的组织架构，融合控股股东产业资源与自身市场化平台能力，构建“战略管控+自主经营”协同机制；优化本部职能管理效能，在激发业务单元活力的同时，建立宏观波动环境下的动态风控模型，平衡效率与稳健性；聚焦数字化基础设施迭代，以智能决策系统赋能采购、仓储、运输全链路，实现资源调配效率与客户服务能级双提升，夯实可持续发展根基。
　　1.公司的战略发展目标
　　坚持供应链增值服务为主业，成为专注于中国工业制造业供应链服务领域的最佳实践者。
　　2.公司的战略实施计划
　　（1）聚焦围绕规模客户的供应链总包业务。针对有一定行业规模地位的潜在客群，依托供应链总包和已有的综合物流服务能力，通过定制化供应链解决方案输出，构建深度绑定、紧密合作的战略客户，不断增进公司在原有供应链物流领域的影响力和核心竞争力；
　　（2）深化面向中小客户的供应链产业协同服务。针对基数最大的中小规模潜在客群，发挥公司已建成的供应链平台项目效能，按行业分别逐步建设一批专门服务于该行业同类型企业需求的项目，提供具有行业领先标准的、多元化的供应链综合服务，为行业经济的产品升级、供需模式升级与发展提供一站式的、平台化的综合服务；
　　（3）构建面向产业客户的供应链数智生态平台。针对整个全产业链上下游的潜在客群，充分利用服务线下规模客户、中小客户而形成的标准化服务产品和能力，同步依托数字化、智能化的平台技术，逐步构建服务于全产业链客户供应链需求的产业互联网平台。
　　3.公司的战略实施路径
　　（1）继续完善和深化国有组织内的市场化运作体系，不断优化内部管理监督机制，持续改善团队协同效率和内部风控能力，逐步形成业务稳健经营、可持续增长的良好态势；
　　（2）围绕国家经济发展战略、控股股东区位资源优势，不断深挖特定行业的发展机遇和地区间供应链协同融合商机，增强已有客户合作粘性，拓宽新客业务体量规模，秉承分行业、分客户、分类型的原则，分批、分步创新开展好供应链基地和平台项目，为公司的平台化、国际化和智能化战略夯实基础；（3）紧紧围绕公司发展战略，不断学习可用于提高供应链平台服务能力的新技术、新模式，研究有先进经验、技术或市场的同行，秉承较为成熟、有协同性、优势明显的标的择机并购，快速弥补业务短板，缩短人才培养、技术研发或市场开发的时间，使公司的资源配置更加合理和高效，助推公司步入战略愿景实现的快车道。
　　(三)经营计划
　　1.夯实既有业务地基，新旧动能同步发力
　　夯实优化既有业务品类的贸易执行与物流服务，巩固以硫磷化工、有色金属等为核心的业务品类，逐步将既有成熟渠道、模式和企业的合作经验标准化，不断增强现有规模重点核心客户的粘性，并尝试在现有优势产业品类中复制推广，迅速展开上下游产业客户的业务布局，为公司筑牢业务基本盘根基。同时，积极探寻具备增长潜力、可持续发展的新贸易品类及市场，寻求可以直接复制既有成功经验的新客业务，为公司增添发展新动能。
　　2.推进重点项目落地，基地平台增产见效
　　围绕现已经建成投产的连云港港旗台液体化工品罐区项目、安徽长基危化品仓储项目等平台资源，为特定行业提供满足客户需求的各种标准化服务产品，并以此推广至同类型客户或上下游产业链客户，实现重点项目平台尽早达产达效。
　　围绕一带一路供应链基地（连云港）项目和欧亚供应链阿克套基地项目，发挥已开通投产的铁路专用线优势，协同控股股东华中区域资源，打通华东、华中、新疆、中亚周边及欧洲通道，开辟贯穿中国东、中、西部，经由阿拉木图、阿克套至里海周边国家的供应链执行贸易及物流线路。
　　3.优化职能部门管理协同，培养国资市场化运营理念
　　按照国有管理体系深化管理体制改革，进一步明确本部职能部门、各业务事业部单位的职责分工边界，构建支撑型职能本部、市场化运作事业单元体系，充实提高本部在战略发展研究、财务风控分析、投资资产运营、人力资源管理等方面的专业支撑能力，释放业务单元事业部的市场化运营机制，进一步深化业务单元法人实体化、事业部化改革，加大赋能放权力度，提升事业部的自主性、积极性和竞争力，本部职能部门切实发挥好对事业部业务增长的“助推器”作用。
　　4.股东资源高效协同，平台化建设相互赋能
　　充分发挥公司过往积累的大量下游客户服务经验，借助控股股东及实控人的资源、政策优势，结合公司的优势品种和湖北省乃至华中和华南地区的产业结构发展情况，在探索优势贸易品种的上下游业务、服务湖北省“走出去”企业等方面，寻求整合产业链机会，开展供应链贸易、物流、平台的全方位协同，强化为产业链企业提供稳定的供应链服务能力。
　　适应新时代数智化发展浪潮，尝试性探索供应链产业互联网平台功能，将公司成熟、高效、有竞争力的服务能力及体系，与控股股东在资金、声誉、资源方面的优势相结合，共同为全产业链的客户提供符合其实际需求的各类增值服务，打通产业链的供应链业务瓶颈和痛点，积极尝试向平台化业务体系转型发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1.采购及销售价格波动风险
　　公司供应链物流服务的主要成本为铁路运输成本、港口及口岸服务成本。未来铁路运输、港口及口岸服务的价格波动存在不确定性，如果未来铁路运输、港口及口岸服务的采购价格上涨，公司服务价格未能上涨，将对公司盈利水平将产生影响。此外，如果公司下游客户受所处行业影响竞争力下降或出现不景气现象，可能导致公司提供的运输服务的价格下降，盈利能力降低，亦将对公司经营业绩带来不利影响。而对于上市公司的供应链执行贸易业务，主营贸易产品均存在一定的库存，而大宗贸易商品的市场价格走势具有一定的不确定性，若未来市场价格出现大幅波动，将直接影响公司供应链执行贸易的营业成本，进而影响公司盈利水平。
　　2.行业景气度与政策风险
　　公司主营业务分为供应链执行贸易和供应链物流服务。近年来，行业结构和格局在不断变化，行业集中度不断提升，新兴的经营业态开始出现，公司面临的行业竞争不断加剧。另一方面，物流行业服务价格或将进入分层分化阶段，沿海散货、集装箱运输、公路运输、快递等领域同质化竞争压力依然较大，随着物流供需调整，部分领域、线路供大于求局面或将加剧，物流服务价格水平可能进一步回落。若公司无法应对市场格局变化，无法通过提升服务质量、聚焦成本管控、完善产品结构等方式实现差异化，将无法形成核心竞争力，可能导致公司面临业务量及市场份额下降的风险。
　　3.汇率波动风险
　　公司从境外进口商品及为境外客户提供的保税仓储、监管等第三方物流业务，以外币结算。人民币汇率的变动对公司以外币结算的经营业务产生了一定的影响，若外汇汇率发生较大变动，将直接影响公司采购成本，从而影响公司经营业绩。
　　4.应收账款风险
　　随着公司业务持续发展，应收账款可能进一步增加，未来如果宏观经济形势、融资政策、市场竞争等因素发生不利变化，公司下游产业链客户经营状况、融资状况发生重大困难，应收账款存在发生坏账损失的风险，也将会对公司的资金周转速度和经营活动的现金流量产生不利影响，进而对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响。
　　5.安全运营的风险
　　由铁路、公路、水路组成的多式联运为公司供应链物流的主要服务模式，部分业务涉及危化品的仓储及运输等。公司在经营资质方面，取得了《道路运输经营许可证》《危险化学品经营许可证》等资质，在制度方面，并按照《中华人民共和国安全生产法》《危险化学品安全管理条例》和《道路危险货物运输管理规定》等法律法规的要求，在道路运输、仓储、货运代理等各环节建立健全了安全经营防范措施。但随着客户的定制化供应链物流服务的需求日益复杂，业务执行的作业节点不断增多，公司仍存在着因意外情况而引发安全事故的可能性，进而对公司日常生产经营活动造成较大影响。
　　6.环保风险
　　公司下属子公司的经营过程中涉及物流辅助加工，公司已制定了健全的环境管理制度，以规范生产活动过程中的环境行为。但随着人们对环境保护提出更高的要求和期望，国家和地方政府未来有可能根据民生诉求颁布新的环境法律法规，提升环保标准，进而出现公司环保不符合要求的风险。
　　7.投资管理风险
　　在公司发展战略的引领下，公司计划在海外关键物流节点设立分支机构或进行投资。尽管公司在国内外投资积累了一定的经验，但投资活动对公司整合业务、文化，促进业务协同，投资管理、区域协同、跨区域管理、国际人才储备等方面都提出了更高的要求。由于不同国家或地区的法律、法规及经营环境存在差异，对公司管理架构、流程控制也提出了更大的挑战。投资管理不到位可能会一定程度影响经营管理，对公司在国内外市场扩张造成潜在的业务管理风险。 收起▲