一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途　　公司主要业务为电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等研发、生产和销售。　　1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底座等。　　铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封塞、盖板是铝电解电容器的主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途
　　公司主要业务为电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等研发、生产和销售。
　　1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底座等。
　　铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封塞、盖板是铝电解电容器的主要密封和绝缘材料，是影响电容器寿命和可靠性的重要部件。底座产品是将片式电容器牢固坐立在线路板上防止振动，同时给电容器散热的一个重要基础部件。相关产品如图所示：
　　2、轨道交通相关产品之轨道扣件：轨道扣件是将轨道上的钢轨和轨枕（或其他类型轨下基础）联结的零件，又称中间联结零件，其作用是将钢轨固定在轨枕或轨道板上，保持轨距和阻止钢轨相对于轨枕纵横向移动，具有减振和绝缘的功能，给整个轨道结构提供弹性，防止轨道因热胀冷缩产生变形。扣件对于保证车辆在额定的最大载重和最高速度运行时保持足够的强度、稳定性、平顺性、安全性和合理的维修周期具有重要意义，是保障列车安全运行的关键零部件，因此铁路扣件系统产品实行严格的准入认证制度，供应商在获得中铁检验认证中心出具的铁路产品认证证书后方可向铁路建设方供货。轨道扣件主要包括铁路轨道扣件和城市轨道交通扣件，具体包括高速铁路、重载铁路、普铁和客货共线等；以及城际、市域、地铁等城市轨道扣件系统。
　　公司轨道扣件业务有：
　　一是主要研发、生产和销售高速铁路、重载铁路等轨道扣件非金属部件。轨道扣件非金属部件是保证轨道精度和平顺性的核心部件，对整体扣件的绝缘性能和使用寿命起决定性作用。
　　以高速铁路轨道扣件为例，非金属部件分为尼龙件、橡胶件、塑料件和WJ8铁垫板下弹性垫板。其中，尼龙件主要包括轨距挡板、绝缘轨距块、预埋套管等；橡胶件主要包括橡胶垫板、复合垫板、绝缘缓冲垫板等；塑料件主要包括轨下调高垫板、微调垫板、铁垫板下调高垫板等。
　　二是主要研发、生产和销售可适用于铁路、城市轨道交通等不同线路、不同场景的轨道扣件，以及提供包括枕木在内的整套解决方案。
　　3、轨道交通相关产品之铁路轨道综合检查仪：铁路轨道综合检查仪是一款为铁路轨道和道岔检测设计的高精度智能化检测设备。其集成了多种传感器和智能算法，能够实现轨道的几何尺寸及钢轨廓形检查，同时兼具不同类型道岔的框架尺寸、尖轨和心轨检测、轨道巡检等多种检测功能。具有代替人工，检测功能多，效率高，精度高等特点。
　　4、高分子改性材料：主要研发、生产和销售工程塑料、EVA等改性材料。公司生产的工程塑料具有优良耐磨、机械强度、刚性和耐热等性能，EVA改性颗粒具有质轻、环保、高弹低收缩等特点，主要应用于高端鞋材、公路项目、医疗辅助器材、汽车零部件、轨道交通等领域。
　　5、无人机配套产品：公司生产的无人机配套产品具有轻质、高强度、耐高温等特点，能够有效提升无人机的飞行效率和续航时间。
　　（二）经营模式
　　1、研发模式
　　公司的研发模式主要有两种：内部自主研发、与科研院所及行业内企业联合研发。
　　内部自主研发方面，公司在多年积累的研发管理经验的基础上，已经形成了一套系统的自主研发系统，公司研究院（技术中心）根据下游客户需求并结合自身的技术优势组织研发工作。公司电子元器件配件、高分子材料产品、无人机配套产品以自主研发为主。
　　轨道交通相关产品联合研发方面，公司与铁科院等科研院所积极展开合作，实现产研无缝对接，充分利用公司技术力量雄厚、开发迅捷、试产能力强、检测设备齐全等方面的优势，积极参与铁科院各类研发课题，并积累了技术创新和技术管理方面的丰富经验，取得了显著的成果。特别是海外扣件业务，根据不同项目专门设计研发，包括单个零部件、整套扣件以及含轨枕的成套解决方案。
　　公司与行业内企业强强联合，研发轨道智能检测装备，应用铁路轨道等不同场景的工业高端检测装备或智能机器人。
　　2、采购模式
　　为了防止原材料资金占用过高的现象，公司采用“以销定采为主，适量储备为辅”的采购模式。原材料采购主要是以产品订单情况和基础库存情况为参考依据，根据产品订单的实际情况确定采购量和采购日期，保证为客户按时供货。为避免下游客户约定交付周期短而存货不足的情况，公司一般都会预备一定的安全库存量，并规定每种采购品的备选供应商不少于3个，从而满足在库存量不足时原材料的采购。公司采购业务流程主要包括确定采购需求、通过询价及对比筛选原材料供应商、进行采购审批、与供应商签订合同、原材料检验入库、结算等步骤。
　　公司在执行整套扣件以及含轨枕的成套解决方案合同时，还采用向联合体成员方和合格供应商询价采购等模式。
　　3、生产模式
　　公司轨道交通相关产品、电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品均采取“接单生产为主，适量备货为辅”的生产模式。公司现有轨道扣件（含弹条）、铁路轨道综合检查仪、橡胶密封塞、底座、盖板、改性材料、无人机配套产品等生产线，各生产线承担不同的生产工序和生产任务。公司严格控制各生产环节的配合情况及衔接进度，在生产过程中严格执行质量、工艺及岗位操作等管理制度，保证订单产品的质量与交货期。生产部门每月和节日举行安全大检查，开展安全生产标准化管理，检查安全基础管理工作。
　　公司轨道扣件产品的生产过程中须接受扣件集成供应商的驻厂监造，监造过程包括产品从原材料进厂到产品出厂的全部环节，监造内容包括对采购的原材料品类、生产使用的设备设施、生产工艺及参数、产品检测、包装与储存等项目的验证和监督。
　　4、销售模式
　　（1）轨道交通相关产品
　　（a）国内高铁业务
　　在高速铁路轨道扣件业务上，轨道扣件金属部件供应商和非金属部件供应商组成联合体，提供各自产品组成整套扣件系统，由一家企业作为轨道扣件集成供应商代表联合体参与投标（各零部件以及扣件集成组合均需要通过中铁检验认证中心的CRCC认证，方有资格参与投标）。
　　以公司所在的中原利达轨道扣件集成供应商为例，中国铁路设立专线项目公司，中原利达参与其根据中国铁路甲供物资目录举行的招标采购活动，并在中标后与其签订轨道扣件供货合同，与公司签订轨道扣件非金属部件采购合同。中原利达根据铁路专线项目公司的订单要求向公司发出采购订单，公司生产备货后将产品直接发往铁路建设项目现场，在铁路专线项目公司签收后确认销售收入。
　　铁路轨道综合检查仪产品向国内各铁路局采用直销方式销售。
　　（b）出口业务
　　在出口业务上，公司主要通过新加坡富适扣对外销售铁路器材和装备。
　　（c）国内城轨等业务
　　主要为国内城际、市域等城市轨道交通等市场。
　　（d）国内维养业务
　　轨道扣件维修养护方面，公司自主参与各铁路局的零部件招投标。
　　（2）电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品
　　公司电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品，为保证对下游客户的需求反应迅速，公司采用直销方式。在业务拓展阶段，由电子产品业务负责人选择、确定潜在客户，委派业务人员对意向客户进行调研，分析客户对产品的核心需求及服务诉求。入选客户合格供应商名录后，与对方签订供货合同或订单。对于多年合作的客户，在保证产品质量与交货周期的前提下，公司根据订单要求直接进行生产、出货。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、电子元器件需求维持增长
　　根据中国电子元件行业协会信息中心发布的《2025年版中国铝电解电容器市场竞争研究报告》，预计2025年全球铝电解电容器市场规模约为645.5亿元，同比增长5.1%，至2029年市场规模将达到773.4亿元，2024-2029年五年平均增长率约为4.7%。全球铝电解电容器制造商主要集中在中国、日本及中国台湾，骨干企业包括贵弥功、江海股份、艾华集团、尼吉康、松下、红宝石等。其中，日本制造商约占全球38%的市场份额，中国本土企业约占全球42%的市场份额。
　　从应用领域来看，电力及能源是铝电解电容器用量最大的应用市场之一，其在全球铝电解电容器市场规模总额中的比例约为30%；汽车电子是铝电解电容器另一个主要应用领域，其在全球铝电解电容器市场规模总额中的比例约为21%；应用于家用电器上的铝电解电容器市场规模约占总额的19%。此外，计算机、通信设备、工业、医疗设备等均为铝电解电容器的主要应用市场。
　　近年来，新能源汽车、光伏、5G通信、风电、具身智能等新兴朝阳产业快速发展，为铝电解电容器行业注入强劲需求动能，开辟广阔增长空间。
　　2、铁路新建及维保共同推动需求增长
　　根据国铁集团公布信息，2025年全国铁路固定资产投资完成9,015亿元，投产新线3,109公里，其中高铁2,862公里。截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁营业里程突破5万公里。根据规划，到2030年，全国铁路营业里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右。届时，战略骨干通道将全面加强，“八纵八横”高铁网系统成网，区域互联互通水平显著提升，货运网络能力大幅增强，铁路服务国家重大战略、促进经济社会发展、维护保障国家安全的战略支撑能力将全面增强。到2035年，建成更高水平的世界一流铁路，为确保基本实现社会主义现代化提供强大支撑。
　　随着既有高铁线路运营年限逐年增加，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，根据现行标准，高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后，需要对铁路扣件进行更换和维护。以及随着常态化按时速350公里高标运营的推进，高铁扣件的更换维护需求市场将逐步扩大。
　　3、铁路智能化检测装备需求大
　　根据工信部装备工业司对《中国制造2025》关于轨道交通装备制造业的发展要求的解读，我国要借助大数据系统和云服务技术，促进研究设计、生产制造、检测检验、运营管理等各个环节向数字化和智能化发展，开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制，提升轨道交通加工、检测装备国产化、自主化水平。《“十四五”铁路科技创新发展规划》明确提出，探索具备全面感知与泛在互联能力的智能装备关键技术。探索基于无人机、检测机器人等的智能巡检技术。截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁营业里程突破5万公里。庞大的铁路线路设备，需要大量的养护工作。轨道检测设备作为我国轨道交通基础设施建设的重要保障之一，在我国不断深化交通强国建设的过程中，上述国家及产业政策对于轨道检测设备不断推进高端化、智能化发展提出了新的要求。线路轨道检测机器人等智能化轨道检测设备能够自动完成轨道几何尺寸检测、轨道病害检测、轨道动态性能检测等工作，凭借高效、准确、安全等优点，解决了人工检测效率低、劳动强度大、主观性强等问题，成为了铁路检测设备的发展方向。
　　4、高分子改性材料市场持续向好
　　高分子改性材料是新材料领域中的一个重要分支，是我国重点发展的科技领域，是制造强国战略和创新驱动发展战略的重要组成部分。近年来，政府主管部门出台了一系列鼓励高分子改性材料行业发展的产业政策。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中进一步提到，要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，培育壮大相关产业发展新动能。因此，高分子改性材料作为国家重点鼓励和发展的行业，近年来受到多项国家产业政策支持，利于行业的整体发展。2025年，全球高分子改性材料PA66消费量约320万吨，主要用于工程塑料等领域。预计到2030年，国内PA66消费量将提高到115万吨，2024-2030年年复合增长率为8%。
　　5、无人机市场持续看好
　　近年来，国家陆续出台了多项政策，鼓励无人机行业发展与创新，《“十四五”民用航空发展规划》《“十四五”通用航空发展专项规划》《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》等政策，为无人机行业提供了明确的发展方向和市场前景。
　　无人机行业正处于快速发展期，市场规模不断扩大，技术进步显著，政策环境良好，应用领域广泛。无人机在多个领域的应用不断拓展和深化。在军用领域，无人机已成为侦察、打击和通信中继等任务的重要装备；在民用领域，无人机则广泛应用于农业植保、地理测绘、巡检应急、物流运输等多个领域。未来，随着技术的不断创新和应用场景的拓展，无人机行业将继续保持增长态势，并为各行业带来更多的创新和变革。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，在公司董事会的领导下，公司经营管理层紧紧围绕公司发展战略和年度经营计划，以“以稳求进，以进促稳，守正创新”为工作指导思想，以“锚定目标不放松，规范管理提绩效，灵活策略拓市场，数智建设增动力”为经营方针。牢牢抓住各业务板块发展的新机遇，充分发挥公司资质齐全、工艺优良、质量过硬和技术创新能力强的优势，推动公司实现高质量稳健发展。
　　一、经营业绩创历史新高
　　报告期内，公司实现营业收入83,470.76万元，同比增长25.01%；实现归母净利润13,443.24万元，同比增长78.31%，较去年同比实现大幅增长，创造了历史最好的经营业绩，推动了公司高质量发展。2025年，公司轨道交通相关产品收入同比大幅增长，公司参与了广湛铁路、西十铁路、襄荆铁路等国家级重大项目建设，主动开拓了大秦重载铁路、穗莞深城际铁路等项目。
　　二、公司治理水平不断提升
　　报告期内，公司调整组织机构并配套完成多项管理制度，公司治理水平进一步提升。启动“数智祥和”三年行动计划，数智化建设初显成效，办公及生产自动化、智能化程度得到提高，业务流程得到优化，工作效率得到提高。绩效管理持续推进，在公司内部逐步形成良好的共识。人才梳理和盘点，为优化公司管理提供了有力的支持。
　　三、产品竞争力不断提高
　　多年来，公司凭借对高分子材料配方及生产工艺核心技术的掌握和理解，持续不断研发投入，2025年在智能检测和低空飞行等新兴领域取得重要进展，铁路轨道综合检查仪在多个铁路局进行路演并得到高度认可，无人机配件产品种类得到扩充，进一步拓展公司产品的应用领域和产品种类，产品竞争力不断提高，进一步夯实公司“同心多元”发展战略。2025年公司研发投入累计3,075.16万元。全年新增专利授权7项，累计拥有专利授权125项。
　　四、重点项目扎实落地
　　新厂区建设安全有序，祥丰年产1.8万吨生产线实现整体搬迁并投产，智能装备生产基地完成土建项目进入竣工验收。再融资（可转债）项目实现快速申报、过会。公司成功通过高新技术企业重新认定，成功争取到2个国家级项目。
　　五、重视回报投资者
　　公司高度重视投资者回报，实施连续稳定的利润分配政策。自上市以来，公司累计分红达2.86亿元，充分体现了公司回报股东的坚定意愿和稳健的财务能力。2025年度，公司拟向全体股东每股派发现金红利0.22元（含税），预计分红金额7,321.23万元。公司近三年累计现金分红及回购注销总额占年均归母净利润比例为229.34%，切实让投资者分享到公司发展红利。公司实施股份回购注销，累计回购注销896.28万股，提高每股价值，依法合规推进市值管理工作。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术领先，研发创新能力强劲
　　公司是国家级高新技术企业，承担国家级项目3项，省市级项目11项。建有省级轨道扣件研究院和省级企业技术中心，公司包括子公司拥有授权专利120余项。
　　公司掌握橡塑配方及生产工艺核心技术。自主研发能力强，成功研发橡胶密封塞产品，实现国产替代；参与联合研发高铁扣件，打破德日法等技术垄断，实现中国高铁技术遥遥领先。负责多项电子元器件配件和轨道扣件非金属部件的国家与行业标准、行业协会团体标准起草。公司研发的无人机配套产品，具有轻质、高强度、耐高温特性，提高无人机飞行效率和续航时间。
　　公司以智能检测为中心，成功研发铁路轨道综合检查仪等新产品，其技术成果达到国内领先水平。
　　（二）资质齐全，生产制造工艺优良
　　公司生产的电子元器件配件、铁路轨道扣件非金属部件种类齐全、生产历史悠久、工艺先进。
　　电子元器件配件（橡胶密封塞、底座、盖板）通过国际知名电容器厂家资质认证，并大量使用。
　　高铁、重载铁路、城市轨道交通扣件零部件15大类别145个系列产品通过CRCC认证。
　　铁路轨道综合检查仪取得技术评审证书，无人机配套产品采用自主研发的先进生产工艺，实现批量供货。
　　（三）质量过硬，行业龙头地位稳固
　　公司自成立初就研发成功铝电解电容器用橡胶密封塞产品，取得替代进口认证，承担行业标准起草，并牵头起草了中国电子元器件行业协会团体标准，在业内具有良好的口碑，产品主要销往日本、韩国、台湾地区及国内知名电容器厂家。
　　公司是高速铁路轨道扣件非金属部件研发试制单位，质量在业内享有较高声誉，非金属部件市占率相对较高。
　　铁路轨道扣件产品已在甬台温客运专线、哈大客运专线、大西客运专线、郑徐客运专线、蒙华重载铁路、牡佳铁路、郑许市域铁路、郑济铁路、连徐铁路、商合杭铁路、玉磨、丽香、大临重载铁路、荷兰铁路、广湛铁路、宜万铁路、沿江铁路、佳木斯铁路等50余项国家重点铁路工程中使用，产品质量得到客户的高度认可。
　　（四）客户稳定，合作伙伴关系悠久
　　公司囊括了行业最优质客户群体，拥有丰富的客户资源，建立了长期稳定的合作关系。
　　电子元器件配件产品与贵弥功（日资）、尼吉康（日资）、三莹（韩资）、立隆（台资）、艾华集团（证券代码：603989）、江海股份（证券代码：002484）等全球知名电容器公司形成长期稳定合作，产品广泛应用到航天、军工、新能源汽车、智能电子等领域。轨道交通相关产品与中原利达等国内各大集成供应商建立良好合作关系。无人机配套产品与国内知名厂家建立了合作关系。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　(二)公司发展战略
　　公司坚持“同心多元”的发展战略，以高分子材料的应用为中心，不断拓展其在不同行业领域优化应用。充分发挥公司创新能力强、资质齐全、工艺优良、质量过硬等优势，加快培育新质生产力，推动公司实现高质量稳健发展。
　　一、在电子元器件配件业务，充分发挥公司客户优质，技术迭代能力强的优势。加快研发部件替代材料，扩充种类，持续提高市场占有率，抓住具身智能、人工智能等行业快速发展带来的电子元器件需求增长机遇。
　　二、在轨道交通相关产品业务，充分发挥公司技术领先、质量过硬、资质齐全、产品种类多等优势，在高铁维保市场逐渐打开之际，抓住轨道检测和维护保养的机会，形成公司新的业务增长点。
　　三、在高分子材料业务，充分发挥公司在高分子新材料应用领域的技术积累，争取在特种高分子材料改性、加工等前沿技术的研发和产业化上实现突破，快速切入具身智能、人工智能、低空经济等新的应用场景，不断催生新质生产力，赋能公司高质量发展。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司坚持以“以稳求进，以进促稳，守正创新。”为工作指导思想，以“锚定目标不放松，全力以赴扩规模，提质增量促发展，规范治理稳发展”为经营方针。以高质量发展为首要任务，以扩大经营规模为主攻方向，推动公司主要经营目标实现质的有效提升和量的合理增长。
　　一、提质增量，驱动业绩增长。
　　1、扩大市场占有率，合理增量。公司将采取多渠道、多措施营销，深挖老客户订单，开拓新客户，力争全年超额完成目标。针对各类产品作“十五五”期间政策、市场调研分析。铁路轨道综合检查仪做具体销售规划，争取2026年打开良好的局面，为公司带来新的业务增长点。
　　2、加强流程管控，实现质的提升。2026年围绕预算和年度目标任务，树立花最小的资源办好事情的意识，实施流程优化举措，实现公司各项管理工作有质的提升，推动公司高质量发展。
　　二、提高管理水平，促进公司稳健发展。
　　1、深化绩效管理。2026年进一步优化绩效管理办法，推动更多员工参与绩效，实现公司目标与员工利益挂钩、深绑，推动公司高质量发展。
　　2、充分发挥内部审计作用，加强子公司管控。2026年公司将子公司管理纳入重点工作，对子公司的三会、投资、财务审计、档案管理、信息披露、绩效考核等决策流程，以及日常经营活动的相关制度建设和审批流程进行监督审计，不断加强子公司合规化建设，推动公司高质量发展。
　　三、增加投入，提升基础设施环境。
　　1、进一步推进“数智祥和”三年行动计划，提升公司办公及生产管理的自动化和智能化水平。2026年进一步导入各类管理软件，加强数据快速收集、汇总传递和分析，提升管理水平。
　　2、实施老旧厂房改造提升和办公环境优化工程。2026年重点做好祥和地厂房腾空改造，智能生产装备基地后勤服务工程建设。
　　四、研发新产品，提高产品竞争力。
　　公司将进一步完善科研队伍保障、机制保障和资金保障，争取在特种高分子材料改性、加工等前沿技术的研发和产业化上实现突破，重点加快电子元器件配件替代材料的研发，快速切入具身智能、人工智能等新兴应用场景，不断催生新质生产力，赋能高质量发展。
　　五、推进专项行动，切实保护股东权益。
　　公司将贯彻落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，制定并实施公司2026年度“提质增效重回报”专项行动方案。
　　(四)可能面对的风险
　　1、因铁路建设施工进度不同所引致的收入波动风险
　　公司轨道交通相关产品在公司主营业务收入中占比很大，目前轨道交通相关产品的最终用户为各铁路专线项目公司。因此，公司主营业务发展受铁路行业（尤其是高铁行业）建设投资规模和速度的影响较大。
　　现阶段，我国轨道交通领域的投资资金主要来自于政府预算。如果高铁建设自然地质条件、沿线搬迁影响项目建设工期，或者国内外宏观经济形势、国家宏观调控政策波动，或国家产业政策出现重大变动，导致政府缩减轨道交通投资规模，将使得轨道交通领域的市场需求受到较大影响，从而可能导致客户对公司轨道扣件非金属部件的采购额下降。
　　2、原材料价格上涨风险
　　公司的主要原材料包括改性尼龙、橡胶、聚氨酯组合料、板材、EVA等，其价格受宏观经济、贸易战、供需状况、气候变化及突发性事件等诸多因素影响。未来如果上述原材料价格上升，将导致生产成本增加，毛利率下降。
　　3、市场风险
　　公司所在的轨道扣件行业存在一定的生产技术、业务规模、供应资质等方面的准入壁垒，市场参与者较少，产品毛利率较高。如果未来技术壁垒被打破，市场准入门槛放宽，导致其他有实力的潜在竞争对手进入该领域，则市场竞争加剧将使得公司面临毛利率水平下降的风险。
　　4、管理风险
　　公司通过近几年持续快速的市场化发展，建立了健全的管理体系和组织架构，培养了具有先进理念、开阔视野和丰富经验的管理团队，但是随着公司对外投资业务的开展，和内生的增长，公司资产规模、销售规模不断扩大，这对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提出更高要求，一定程度上增加了公司的管理与运营难度，特别是子公司的运营管理。倘若公司不能及时提高管理应对能力，将给公司带来一定的管理风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途　　公司主要业务为电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等研发、生产和销售。　　1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底座等。　　铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封塞、盖板是铝电... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途
　　公司主要业务为电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等研发、生产和销售。
　　1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底座等。
　　铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封塞、盖板是铝电解电容器的主要密封和绝缘材料，是影响电容器寿命和可靠性的重要部件。底座产品是将片式电容器牢固坐立在线路板上防止振动，同时给电容器散热的一个重要基础部件。相关产品如图所示：
　　2、轨道交通相关产品之轨道扣件：轨道扣件是将轨道上的钢轨和轨枕（或其他类型轨下基础）联结的零件，又称中间联结零件，其作用是将钢轨固定在轨枕或轨道板上，保持轨距和阻止钢轨相对于轨枕纵横向移动，具有减振和绝缘的功能，给整个轨道结构提供弹性，防止轨道因热胀冷缩产生变形。扣件对于保证车辆在额定的最大载重和最高速度运行时保持足够的强度、稳定性、平顺性、安全性和合理的维修周期具有重要意义，是保障列车安全运行的关键零部件，因此铁路扣件系统产品实行严格的准入认证制度，供应商在获得中铁检验认证中心出具的铁路产品认证证书后方可向铁路建设方供货。轨道扣件主要包括铁路轨道扣件和城市轨道交通扣件，具体包括高速铁路、重载铁路、普铁和客货共线等；以及城际、市域、地铁等城市轨道扣件系统。
　　公司轨道扣件业务有：
　　一是主要研发、生产和销售高速铁路、重载铁路等轨道扣件非金属部件。轨道扣件非金属部件是保证轨道精度和平顺性的核心部件，对整体扣件的绝缘性能和使用寿命起决定性作用。
　　以高速铁路轨道扣件为例，非金属部件分为尼龙件、橡胶件、塑料件和WJ8铁垫板下弹性垫板。其中，尼龙件主要包括轨距挡板、绝缘轨距块、预埋套管等；橡胶件主要包括橡胶垫板、复合垫板、绝缘缓冲垫板等；塑料件主要包括轨下调高垫板、微调垫板、铁垫板下调高垫板等。我国自主研发的高速铁路轨道扣件主要包括弹条Ⅳ型、弹条Ⅴ型、WJ-7型和WJ-8型。
　　二是主要研发、生产和销售可适用于铁路、城市轨道交通等不同线路、不同场景的轨道扣件，以及提供包括枕木在内的整套解决方案。适用于城际、市域、地铁、有轨电车等城市轨道扣件系统。
　　3、轨道交通相关产品之铁路轨道综合检查仪：铁路轨道综合检查仪是一款为铁路轨道和道岔检测设计的高精度智能化检测设备。其集成了多种传感器和智能算法，能够实现轨道的几何尺寸及钢轨廓形检查，同时兼具不同类型道岔的框架尺寸、尖轨和心轨检测、轨道巡检等多种检测功能。具有代替人工，检测功能多，效率高，精度高等特点。
　　4、高分子改性材料：主要研发、生产和销售工程塑料、EVA等改性材料。公司生产的工程塑料具有优良耐磨、机械强度、刚性和耐热等性能，EVA改性颗粒具有质轻、环保、高弹低收缩等特点，主要应用于高端鞋材、公路项目、医疗辅助器材、汽车零部件、轨道交通等领域。
　　5、无人机配套产品：公司生产的无人机配套产品具有轻质、高强度、耐高温等特点，能够有效提升无人机的飞行效率和续航时间。
　　（二）经营模式
　　1、研发模式
　　公司的研发模式主要有两种：内部自主研发、与科研院所及行业内企业联合研发。
　　内部自主研发方面，公司在多年积累的研发管理经验的基础上，已经形成了一套系统的自主研发系统，公司研究院（技术中心）根据下游客户需求并结合自身的技术优势组织研发工作。公司电子元器件配件、高分子材料产品、无人机配套产品以自主研发为主。
　　轨道交通相关产品联合研发方面，公司与铁科院等科研院所积极展开合作，实现产研无缝对接，充分利用公司技术力量雄厚、开发迅捷、试产能力强、检测设备齐全等方面的优势，积极参与铁科院各类研发课题，并积累了技术创新和技术管理方面的丰富经验，取得了显著的成果。特别是海外扣件业务，根据不同项目专门设计研发，包括单个零部件、整套扣件以及含轨枕的成套解决方案。
　　公司与行业内企业强强联合，研发轨道智能检测装备，应用铁路轨道等不同场景的工业高端检测装备或智能机器人。
　　2、采购模式
　　为了防止原材料资金占用过高的现象，公司采用“以销定采为主，适量储备为辅”的采购模式。原材料采购主要是以产品订单情况和基础库存情况为参考依据，根据产品订单的实际情况确定采购量和采购日期，保证为客户按时供货。为避免下游客户约定交付周期短而存货不足的情况，公司一般都会预备一定的安全库存量，并规定每种采购品的备选供应商不少于3个，从而满足在库存量不足时原材料的采购。公司采购业务流程主要包括确定采购需求、通过询价及对比筛选原材料供应商、进行采购审批、与供应商签订合同、原材料检验入库、结算等步骤。
　　公司在执行整套扣件以及含轨枕的成套解决方案合同时，还采用向联合体成员方和合格供应商询价采购等模式。
　　3、生产模式
　　公司轨道交通相关产品、电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品均采取“接单生产为主，适量备货为辅”的生产模式。公司现有轨道扣件（含弹条）、铁路轨道综合检查仪、橡胶密封塞、底座、盖板、改性材料、无人机配套产品等生产线，各生产线承担不同的生产工序和生产任务。公司严格控制各生产环节的配合情况及衔接进度，在生产过程中严格执行质量、工艺及岗位操作等管理制度，保证订单产品的质量与交货期。生产部门每月和节日举行安全大检查，开展安全生产标准化管理，检查安全基础管理工作。
　　公司轨道扣件产品的生产过程中须接受扣件集成供应商的驻厂监造，监造过程包括产品从原材料进厂到产品出厂的全部环节，监造内容包括对采购的原材料品类、生产使用的设备设施、生产工艺及参数、产品检测、包装与储存等项目的验证和监督。
　　4、销售模式
　　（1）轨道交通相关产品
　　（a）国内高铁业务
　　在高速铁路轨道扣件业务上，轨道扣件金属部件供应商和非金属部件供应商组成联合体，提供各自产品组成整套扣件系统，由一家企业作为轨道扣件集成供应商代表联合体参与投标（各零部件以及扣件集成组合均需要通过中铁检验认证中心的CRCC认证，方有资格参与投标）。
　　以公司所在的中原利达轨道扣件集成供应商为例，中国铁路设立专线项目公司，中原利达参与其根据中国铁路甲供物资目录举行的招标采购活动，并在中标后与其签订轨道扣件供货合同，与公司签订轨道扣件非金属部件采购合同。中原利达根据铁路专线项目公司的订单要求向公司发出采购订单，公司生产备货后将产品直接发往铁路建设项目现场，在铁路专线项目公司签收后确认销售收入。
　　铁路轨道综合检查仪产品向国内各铁路局采用直销方式销售。
　　（b）出口业务
　　在出口业务上，公司主要通过新加坡富适扣对外销售铁路器材和装备。
　　（c）国内城轨等业务
　　主要为国内城际、市域等城市轨道交通等市场。
　　（d）国内维养业务
　　轨道扣件维修养护方面，公司自主参与各铁路局的零部件招投标。
　　（2）电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品
　　公司电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品，为保证对下游客户的需求反应迅速，公司采用直销方式。在业务拓展阶段，由电子产品业务负责人选择、确定潜在客户，委派业务人员对意向客户进行调研，分析客户对产品的核心需求及服务诉求。入选客户合格供应商名录后，与对方签订供货合同或订单。对于多年合作的客户，在保证产品质量与交货周期的前提下，公司根据订单要求直接进行生产、出货。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1、电子元器件需求强劲
　　近年来，数字经济不断发展，特别是机器人、新能源、人工智能等行业快速发展带来的电子元器件需求增长。
　　铝电解电容器是电子元件关键基础部件，其产品广泛应用于消费电子、工业控制、新能源等多个领域。根据格隆汇的报告，2024年全球铝电解电容器市场规模达到546.5亿元人民币，中国铝电解电容器市场规模达154.06亿元。中国凭借产业优势成为主要生产消费国，但高端产品对外依存度高。根据海关总署统计数据，2024年中国铝电解电容器进口总额达87.89亿元人民币，出口规模为78.37亿元人民币，贸易逆差9.52亿元人民币。
　　根据中国电子元件行业协会发布的数据，预计到2027年全球铝电解电容器需求量将达1,630亿只，市场规模将达到808.1亿元，未来五年全球铝电解电容器行业复合增长率约为4.6%。前瞻保守估计，到2029年中国铝电解电容器行业市场规模将达到532亿元，年均复合增速约5.5%。
　　2、铁路建设及维护市场持续增长
　　根据国铁集团公布信息，2025年1至7月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6%。根据国新办“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会信息，到2025年底我国高速铁路营业里程将达到5万公里。新藏铁路有限公司成立，以及新建上海至杭州高铁等项目经国家发展改革委批复，新建铁路市场需求持续增长。
　　随着既有高铁线路运营年限逐年增加，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，根据现行标准，高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后，需要对铁路扣件进行更换和维护。以及随着常态化按时速350公里高标运营的推进，高铁扣件的更换维护需求市场将逐步扩大。
　　3、铁路智能化检测装备需求大
　　根据工信部装备工业司对《中国制造2025》关于轨道交通装备制造业的发展要求的解读，我国要借助大数据系统和云服务技术，促进研究设计、生产制造、检测检验、运营管理等各个环节向数字化和智能化发展，开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制，提升轨道交通加工、检测装备国产化、自主化水平。《“十四五”铁路科技创新发展规划》明确提出，探索具备全面感知与泛在互联能力的智能装备关键技术。探索基于无人机、检测机器人等的智能巡检技术。截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里，庞大的铁路线路设备，需要大量的养护工作。轨道检测设备作为我国轨道交通基础设施建设的重要保障之一，在我国不断深化交通强国建设的过程中，上述国家及产业政策对于轨道检测设备不断推进高端化、智能化发展提出了新的要求。线路轨道检测机器人等智能化轨道检测设备能够自动完成轨道几何尺寸检测、轨道病害检测、轨道动态性能检测等工作，凭借高效、准确、安全等优点，解决了人工检测效率低、劳动强度大、主观性强等问题，成为了铁路检测设备的发展方向，迎来了良好的发展机遇，市场容量较大。
　　4、高分子改性材料市场持续向好
　　高分子改性材料是新材料领域中的一个重要分支，是我国重点发展的科技领域，是制造强国战略和创新驱动发展战略的重要组成部分。近年来，政府主管部门出台了一系列鼓励高分子改性材料行业发展的产业政策。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中进一步提到，要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，培育壮大相关产业发展新动能。因此，高分子改性材料作为国家重点鼓励和发展的行业，近年来受到多项国家产业政策支持，利于行业的整体发展。2024年，全球高分子改性材料PA66消费量约228万吨，主要用于工程塑料等领域。预计到2030年，国内PA66消费量将提高到115万吨，2024-2030年年复合增长率为8%。
　　5、无人机市场持续看好
　　近年来，国家陆续出台了多项政策，鼓励无人机行业发展与创新，《“十四五”民用航空发展规划》《“十四五”通用航空发展专项规划》《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》等政策，为无人机行业提供了明确的发展方向和市场前景。中商产业研究院发布的《2025-2030中国无人机行业市场研究及前景预测报告》显示，中商产业研究院分析师预测，2025年中国民用无人机市场规模将达1,691亿元。
　　无人机行业正处于快速发展期，市场规模不断扩大，技术进步显著，政策环境良好，应用领域广泛。无人机在多个领域的应用不断拓展和深化。在军用领域，无人机已成为侦察、打击和通信中继等任务的重要装备；在民用领域，无人机则广泛应用于农业植保、地理测绘、巡检应急、物流运输等多个领域。未来，随着技术的不断创新和应用场景的拓展，无人机行业将继续保持增长态势，并为各行业带来更多的创新和变革。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　在公司董事会的正确领导下，公司经营管理层围绕年度经营计划，以“以稳求进，以进促稳，守正创新”为工作指导思想，贯彻“锚定目标不放松，规范管理提绩效，灵活策略拓市场，数智建设增动力”的经营方针，实施扩张的市场策略、积极的产品策略、灵活的价格策略，狠抓年度重点工作和重点项目建设。公司全体员工齐心协力，奋勇前行，2025年上半年经营工作取得良好成绩，各项管理卓有成效，整体运转健康有序，公司竞争力进一步提高。报告期内，公司实现营业收入为38,074.98万元，较上年同期增长6.49%，归属于上市公司股东扣非净利润为6,304.66万元，较上年同期增长101.02%。
　　1、市场拓展有力。
　　报告期内，公司以市场为牵引联动推进，采取多渠道、多措施营销手段，深挖老客户订单，开拓新客户。电子元器件配件业务，继续保持并提高老客户市场份额，开发新客户。积极拓展锂电池胶塞及超级电容胶塞等新市场。轨道交通相关产品业务，重点做好广湛铁路、西十铁路、襄荆铁路等国家级重大项目的供货。同时，公司主动开拓其他业务，如大秦重载铁路供应专用垫板，襄荆、沪渝蓉高铁项目轨道精调件，中标取得穗莞深城际等铁路项目。铁路轨道综合检查仪实现交付试用，为后续推广打开良好局面。
　　轨道交通相关产品业务增长较快，扣件业务实现收入16,818.29万元，较上年同期增长35.16%，电子元器件配件、高分子改性材料业务板块营收均较上年同期增长。
　　2、公司治理体系进一步完善。
　　报告期内，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司章程指引》等相关法律法规及规范性文件的最新规定，完成公司章程修订，选举职工董事，监事会职权向董事会审计委员会转移，同时完成相关配套制度修订。持续、渐进推进绩效管理，降本增效和提质增效效果明显。借力推进人才培养体系搭建，相关制度逐步完善。
　　3、数智能力得到提高。
　　公司启动“数智祥和”三年行动规划，数字化管理在办公系统中的覆盖面得到提高，公司获评国家先进级智能工厂。
　　4、重点项目推进顺利。
　　年产1.8万吨塑料改性新材料生产线建设项目，新厂房已通过验收，搬迁扩能工作按计划正常有序推进。祥和智能装备生产基地项目建设安全有序，已完成厂房初验，市政工程启动建设。重点项目的实施为公司进一步发展拓展了空间。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术领先，研发创新能力强劲
　　公司是国家级高新技术企业，承担国家级项目3项，省市级项目11项。建有省级轨道扣件研究院和省级企业技术中心，公司包括子公司拥有授权专利100余项。
　　公司掌握橡塑配方及生产工艺核心技术。自主研发能力强，成功研发橡胶密封塞产品，实现国产替代；参与联合研发高铁扣件，打破德日法等技术垄断，实现中国高铁技术遥遥领先。负责多项电子元器件配件和轨道扣件非金属部件的国家与行业标准、行业协会团体标准起草。公司研发的无人机配套产品，具有轻质、高强度、耐高温特性，提高无人机飞行效率和续航时间。
　　公司以智能检测为中心，成功研发铁路轨道综合检查仪等新产品，其技术成果达到国内领先水平。
　　（二）资质齐全，生产制造工艺优良
　　公司生产的电子元器件配件、铁路轨道扣件非金属部件种类齐全、生产历史悠久、工艺先进。
　　电子元器件配件（橡胶密封塞、底座、盖板）通过国际知名电容器厂家资质认证，并大量使用。
　　高铁、重载铁路、城市轨道交通扣件零部件15大类别145个系列产品通过CRCC认证。
　　铁路轨道综合检查仪取得技术评审证书，无人机配套产品采用自主研发的先进生产工艺，实现批量供货。
　　（三）质量过硬，行业龙头地位稳固
　　公司自成立初就研发成功铝电解电容器用橡胶密封塞产品，取得替代进口认证，承担行业标准起草，并牵头起草了中国电子元器件行业协会团体标准，在业内具有良好的口碑，产品主要销往日本、韩国、台湾地区及国内知名电容器厂家。
　　公司是高速铁路轨道扣件非金属部件研发试制单位，质量在业内享有较高声誉，非金属部件市占率相对较高。
　　铁路轨道扣件产品已在甬台温客运专线、哈大客运专线、大西客运专线、郑徐客运专线、蒙华重载铁路、牡佳铁路、郑许市域铁路、郑济铁路、连徐铁路、商合杭铁路、玉磨、丽香、大临重载铁路、荷兰铁路、广湛铁路、宜万铁路、沿江铁路、佳木斯铁路等50余项国家重点铁路工程中使用，产品质量得到客户的高度认可。
　　（四）客户稳定，合作伙伴关系悠久
　　公司囊括了行业最优质客户群体，拥有丰富的客户资源，建立了长期稳定的合作关系。
　　电子元器件配件产品与贵弥功（日资）、尼吉康（日资）、三莹（韩资）、立隆（台资）、艾华集团（证券代码：603989）、江海股份（证券代码：002484）等全球知名电容器公司形成长期稳定合作，产品广泛应用到航天、军工、新能源汽车、智能电子等领域。轨道交通相关产品与中原利达等国内各大集成供应商建立良好合作关系。无人机配套产品与国内知名厂家建立了合作关系。

　　四、可能面对的风险
　　1、因铁路建设施工进度不同所引致的收入波动风险
　　公司轨道交通相关产品在公司主营业务收入中占比很大，目前轨道交通相关产品的最终用户为各铁路专线项目公司。因此，公司主营业务发展受铁路行业（尤其是高铁行业）建设投资规模和速度的影响较大。
　　现阶段，我国轨道交通领域的投资资金主要来自于政府预算。如果高铁建设自然地质条件、沿线搬迁影响项目建设工期，或者国内外宏观经济形势、国家宏观调控政策波动，或国家产业政策出现重大变动，导致政府缩减轨道交通投资规模，将使得轨道交通领域的市场需求受到较大影响，从而可能导致客户对公司轨道扣件非金属部件的采购额下降。
　　2、原材料价格上涨风险
　　公司的主要原材料包括改性尼龙、橡胶、聚氨酯组合料、板材、EVA等，其价格受宏观经济、贸易战、供需状况、气候变化及突发性事件等诸多因素影响。未来如果上述原材料价格上升，将导致生产成本增加，毛利率下降。
　　3、市场风险
　　公司所在的轨道扣件行业存在一定的生产技术、业务规模、供应资质等方面的准入壁垒，市场参与者较少，产品毛利率较高。如果未来技术壁垒被打破，市场准入门槛放宽，导致其他有实力的潜在竞争对手进入该领域，则市场竞争加剧将使得公司面临毛利率水平下降的风险。
　　4、管理风险
　　公司通过近几年持续快速的市场化发展，建立了健全的管理体系和组织架构，培养了具有先进理念、开阔视野和丰富经验的管理团队，但是随着公司对外投资业务的开展，和内生的增长，公司资产规模、销售规模不断扩大，这对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提出更高要求，一定程度上增加了公司的管理与运营难度，特别是子公司的运营管理。倘若公司不能及时提高管理应对能力，将给公司带来一定的管理风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，在公司董事会领导下，公司经营管理层围绕以技术和人才为核心的“同心多元”发展战略以及年度经营计划，抓住各业务板块发展的新机遇，2024年经营工作取得良好成绩，整体运转健康有序，各项管理卓有成效，公司获评专精特新“小巨人”企业、浙江省绿色工厂等多项荣誉，高速铁路扣件取得专利密集型产品认证，公司竞争力进一步提高。
　　（一）经营业绩稳中有进
　　报告期内，公司实现营业收入为66,771.84万元，较上年同期增长4.22%，归属于上市公司股东扣非净利润为7,552.05万元，较上年同期增长15.16%。电子元器件配件、轨道交通相关产品等业务稳中有升。
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　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，在公司董事会领导下，公司经营管理层围绕以技术和人才为核心的“同心多元”发展战略以及年度经营计划，抓住各业务板块发展的新机遇，2024年经营工作取得良好成绩，整体运转健康有序，各项管理卓有成效，公司获评专精特新“小巨人”企业、浙江省绿色工厂等多项荣誉，高速铁路扣件取得专利密集型产品认证，公司竞争力进一步提高。
　　（一）经营业绩稳中有进
　　报告期内，公司实现营业收入为66,771.84万元，较上年同期增长4.22%，归属于上市公司股东扣非净利润为7,552.05万元，较上年同期增长15.16%。电子元器件配件、轨道交通相关产品等业务稳中有升。
　　（二）公司治理规范有序
　　在董事会的支持下，公司新的经营管理层组建，以战略为引领,目标为导向，调整了公司组织架构，形成“6大职能机构+9个工厂/子公司”的管理模式，对公司各管理体系作了完善优化，推动公司全面预算和绩效管理，以进一步提高公司决策和运营效率，降低经营风险，保障企业健康发展。
　　（三）技术创新增添动能
　　公司在技术创新上取得突破，铁路轨道综合检查仪通过技术评审进入产业化，无人机配套产品成功研发，已经形成批量销售，为公司发展注入新动能，成为公司新的成长曲线。
　　（四）数智化管理稳定推进
　　各工厂（子公司）生产线持续技术改造优化配方和工艺，更多的投入使公司办公管理智能化，生产管理数字化，赋能企业提质增效。
　　（五）重点项目推进顺利
　　位于平桥的智能装备生产基地和洪三工业园的改性新材料生产线项目开工建设，进度顺利，质量保障，为公司后续发展提供空间。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、电子元器件需求强劲
　　随着我国电子信息产业发展及消费结构升级，各项电子产品设计日趋精密且复杂，对于上游元件品质的稳定性及耐用度要求也开始相对提升。另外，铝电解电容器的应用领域将不断扩大，预计未来市场需求将进一步增长。
　　根据中国电子元件行业协会发布的数据，预计到2027年全球铝电解电容器需求量将达1,630亿只，市场规模将达到808.1亿元，未来五年全球铝电解电容器行业复合增长率约为4.6%。前瞻保守估计，到2029年中国铝电解电容器行业市场规模将达到532亿元，年均复合增速约5.5%。
　　2、铁路建设及维护市场持续增长
　　根据国铁集团公布信息，2024年，全国铁路完成固定资产投资8,506亿元，同比增长11.3%，持续保持高位运行。投产新线3,113公里，其中高铁2,457公里，铁路建设成效显著。截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里。国铁固定资产投资计划完成率高，持续保持高位运行，有助保障轨交装备行业稳健发展。预计2025年全国铁路完成固定资产投资额有望维持高位。
　　此外，随着既有高铁线路运营年限逐年增加，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，根据现行标准，高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后，需要对铁路扣件进行更换和维护。以及随着常态化按时速350公里高标运营的推进，高铁扣件的更换维护需求市场将逐步扩大，高铁轨道扣件的精调件需求将增加。
　　3、铁路智能化检测装备需求迫切
　　根据工信部装备工业司对《中国制造2025》关于轨道交通装备制造业的发展要求的解读，我国要借助大数据系统和云服务技术，促进研究设计、生产制造、检测检验、运营管理等各个环节向数字化和智能化发展，开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制，提升轨道交通加工、检测装备国产化、自主化水平。《“十四五”铁路科技创新发展规划》明确提出，探索具备全面感知与泛在互联能力的智能装备关键技术。探索基于无人机、检测机器人等的智能巡检技术。截至2024年底，全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里，庞大的铁路线路设备，需要大量的养护工作。轨道检测设备作为我国轨道交通基础设施建设的重要保障之一，在我国不断深化交通强国建设的过程中，上述国家及产业政策对于轨道检测设备不断推进高端化、智能化发展提出了新的要求。线路轨道检测机器人等智能化轨道检测设备能够自动完成轨道几何尺寸检测、轨道病害检测、轨道动态性能检测等工作，凭借高效、准确、安全等优点，成为了铁路检测设备的发展方向，迎来了良好的发展机遇，市场容量较大。
　　4、高分子改性材料市场持续向好
　　高分子改性材料是新材料领域中的一个重要分支，是我国重点发展的科技领域，是制造强国战略和创新驱动发展战略的重要组成部分。近年来，政府主管部门出台了一系列鼓励高分子改性材料行业发展的产业政策。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中进一步提到，要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，培育壮大相关产业发展新动能。因此，高分子改性材料作为国家重点鼓励和发展的行业，近年来受到多项国家产业政策支持，利于行业的整体发展。2024年，全球高分子改性材料PA66消费量约228万吨，主要用于工程塑料等领域。预计到2030年，国内PA66消费量将提高到115万吨，2024-2030年年复合增长率为8%。
　　5、无人机市场空间巨大
　　近年来，国家陆续出台了多项政策，鼓励无人机行业发展与创新，《“十四五”民用航空发展规划》《“十四五”通用航空发展专项规划》《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》等政策，为无人机行业提供了明确的发展方向和市场前景。中商产业研究院发布的《2025-2030中国无人机行业市场研究及前景预测报告》显示，中商产业研究院分析师预测，2025年中国民用无人机市场规模将达1,691亿元。
　　无人机行业正处于快速发展期，市场规模不断扩大，技术进步显著，政策环境良好，应用领域广泛。无人机在多个领域的应用不断拓展和深化。在军用领域，无人机已成为侦察、打击和通信中继等任务的重要装备；在民用领域，无人机则广泛应用于农业植保、地理测绘、巡检应急、物流运输等多个领域。未来，随着技术的不断创新和应用场景的拓展，无人机行业将继续保持增长态势，并为各行业带来更多的创新和变革。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途
　　公司主要业务为电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料、无人机配套产品等研发、生产和销售。
　　1、电子元器件配件：主要研发、生产和销售应用于铝电解电容器的橡胶密封塞、端子（牛角）电容器盖板，表面贴装铝电解电容器用底座、汽车专用贴片电容耐振动底座，以及空调压缩机过电保护器用电子底座等。
　　铝电解电容器是使用铝外壳、正极铝箔、负极铝箔、电解纸、电解液、橡胶密封塞（或盖板）、引出线、底座等材料制造而成的储能元件，在电路中用于调谐、滤波、耦合、旁路、能量转换和延时等。橡胶密封塞、盖板是铝电解电容器的主要密封和绝缘材料，是影响电容器寿命和可靠性的重要部件。底座产品是将片式电容器牢固坐立在线路板上防止振动，同时给电容器散热的一个重要基础部件。相关产品如图所示：
　　空调压缩机过电保护器用电子底座
　　2、轨道交通相关产品之轨道扣件：轨道扣件是将轨道上的钢轨和轨枕（或其他类型轨下基础）联结的零件，又称中间联结零件，其作用是将钢轨固定在轨枕或轨道板上，保持轨距和阻止钢轨相对于轨枕纵横向移动，具有减振和绝缘的功能，给整个轨道结构提供弹性，防止轨道因热胀冷缩产生变形。扣件对于保证车辆在额定的最大载重和最高速度运行时保持足够的强度、稳定性、平顺性、安全性和合理的维修周期具有重要意义，是保障列车安全运行的关键零部件，因此铁路扣件系统产品实行严格的准入认证制度，供应商在获得中铁检验认证中心出具的铁路产品认证证书后方可向铁路建设方供货。轨道扣件主要包括铁路轨道扣件和城市轨道交通扣件，具体包括高速铁路、重载铁路、普铁和客货共线等；以及城际、市域、地铁等城市轨道扣件系统。
　　公司轨道扣件业务有：
　　一是主要研发、生产和销售高速铁路、重载铁路等轨道扣件非金属部件。轨道扣件非金属部件是保证轨道精度和平顺性的核心部件，对整体扣件的绝缘性能和使用寿命起决定性作用。
　　以高速铁路轨道扣件为例，非金属部件分为尼龙件、橡胶件、塑料件和WJ8铁垫板下弹性垫板。其中，尼龙件主要包括轨距挡板、绝缘轨距块、预埋套管等；橡胶件主要包括橡胶垫板、复合垫板、绝缘缓冲垫板等；塑料件主要包括轨下调高垫板、微调垫板、铁垫板下调高垫板等。我国自主研发的高速铁路轨道扣件主要包括弹条Ⅳ型、弹条Ⅴ型、WJ-7型和WJ-8型，如所示：
　　二是主要研发、生产和销售可适用于铁路、城市轨道交通等不同线路、不同场景的轨道扣件，以及提供包括枕木在内的整套解决方案。适用于城际、市域、地铁、有轨电车等城市轨道扣件系统，部分轨道扣件系统如：
　　3、轨道交通相关产品之铁路轨道综合检查仪：铁路轨道综合检查仪是一款为铁路轨道和道岔检测设计的高精度智能化检测设备。其集成了多种传感器和智能算法，能够实现轨道的几何尺寸及钢轨廓形检查，同时兼具不同类型道岔的框架尺寸、尖轨和心轨检测、轨道巡检等多种检测功能。具有代替人工，检测功能多，效率高，精度高等特点。
　　4、高分子改性材料：主要研发、生产和销售工程塑料、EVA等改性材料。公司生产的工程塑料具有优良耐磨、机械强度、刚性和耐热等性能，EVA改性颗粒具有质轻、环保、高弹低收缩等特点，主要应用于高端鞋材、公路项目、医疗辅助器材、汽车零部件、轨道交通等领域。
　　5、无人机配套产品：公司生产的无人机配套产品具有轻质、高强度、耐高温等特点，是高端无人机的首选材料，能够有效提升无人机的飞行效率和续航时间。
　　（二）经营模式
　　1、研发模式
　　公司的研发模式主要有两种：内部自主研发、与科研院所及行业内企业联合研发。
　　内部自主研发方面，公司在多年积累的研发管理经验的基础上，已经形成了一套系统的自主研发系统，公司研究院（技术中心）根据下游客户需求并结合自身的技术优势组织研发工作。公司电子元器件配件、高分子材料产品、无人机配套产品以自主研发为主。
　　轨道交通相关产品联合研发方面，公司与铁科院等科研院所积极展开合作，实现产研无缝对接，充分利用公司技术力量雄厚、开发迅捷、试产能力强、检测设备齐全等方面的优势，积极参与铁科院各类研发课题，并积累了技术创新和技术管理方面的丰富经验，取得了显著的成果。特别是海外扣件业务，根据不同项目专门设计研发，包括单个零部件、整套扣件以及含轨枕的成套解决方案。
　　公司与行业内企业强强联合，研发轨道智能检测装备，应用铁路轨道等不同场景的工业高端检测装备或智能机器人。
　　2、采购模式
　　为了防止原材料资金占用过高的现象，公司采用“以销定采为主，适量储备为辅”的采购模式。原材料采购主要是以产品订单情况和基础库存情况为参考依据，根据产品订单的实际情况确定采购量和采购日期，保证为客户按时供货。为避免下游客户约定交付周期短而存货不足的情况，公司一般都会预备一定的安全库存量，并规定每种采购品的备选供应商不少于3个，从而满足在库存量不足时原材料的采购。公司采购业务流程主要包括确定采购需求、通过询价及对比筛选原材料供应商、进行采购审批、与供应商签订合同、原材料检验入库、结算等步骤。
　　公司在执行整套扣件以及含轨枕的成套解决方案合同时，还采用向联合体成员方和合格供应商询价采购等模式。
　　3、生产模式
　　公司轨道交通相关产品、电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品均采取“接单生产为主，适量备货为辅”的生产模式。公司现有轨道扣件（含弹条）、铁路轨道综合检查仪、橡胶密封塞、底座、盖板、改性材料、无人机配套产品等生产线，各生产线承担不同的生产工序和生产任务。公司严格控制各生产环节的配合情况及衔接进度，在生产过程中严格执行质量、工艺及岗位操作等管理制度，保证订单产品的质量与交货期。生产部门每月和节日举行安全大检查，开展安全生产标准化管理，检查安全基础管理工作。
　　公司轨道扣件产品的生产过程中须接受扣件集成供应商的驻厂监造，监造过程包括产品从原材料进厂到产品出厂的全部环节，监造内容包括对采购的原材料品类、生产使用的设备设施、生产工艺及参数、产品检测、包装与储存等项目的验证和监督。
　　4、销售模式
　　（1）轨道交通相关产品
　　（a）国内高铁业务
　　在高速铁路轨道扣件业务上，轨道扣件金属部件供应商和非金属部件供应商组成联合体，提供各自产品组成整套扣件系统，由一家企业作为轨道扣件集成供应商代表联合体参与投标（各零部件以及扣件集成组合均需要通过中铁检验认证中心的CRCC认证，方有资格参与投标）。
　　以公司所在的中原利达轨道扣件集成供应商为例，中国铁路设立专线项目公司，中原利达参与其根据中国铁路甲供物资目录举行的招标采购活动，并在中标后与其签订轨道扣件供货合同，与公司签订轨道扣件非金属部件采购合同。中原利达根据铁路专线项目公司的订单要求向公司发出采购订单，公司生产备货后将产品直接发往铁路建设项目现场，在铁路专线项目公司签收后确认销售收入。
　　铁路轨道综合检查仪产品向国内各铁路局采用直销方式销售。
　　（b）出口业务
　　在出口业务上，公司主要通过新加坡富适扣对外销售铁路器材和装备。
　　（c）国内城轨等业务
　　主要为国内城际、市域等城市轨道交通等市场。
　　（d）国内维养业务
　　轨道扣件维修养护方面，公司自主参与各铁路局的零部件招投标。
　　（2）电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品
　　公司电子元器件配件、高分子改性材料、无人机配套产品，为保证对下游客户的需求反应迅速，公司采用直销方式。在业务拓展阶段，由电子产品业务负责人选择、确定潜在客户，委派业务人员对意向客户进行调研，分析客户对产品的核心需求及服务诉求。入选客户合格供应商名录后，与对方签订供货合同或订单。对于多年合作的客户，在保证产品质量与交货周期的前提下，公司根据订单要求直接进行生产、出货。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）技术领先，研发创新能力强劲
　　公司是国家级高新技术企业，承担国家级项目3项，省市级项目11项。建有省级轨道扣件研究院和省级企业技术中心，拥有授权专利70余项。
　　公司掌握橡塑配方及生产工艺核心技术。自主研发能力强，成功研发橡胶密封塞产品，实现国产替代；参与联合研发高铁扣件，打破德日法等技术垄断，实现中国高铁技术遥遥领先。负责多项电子元器件配件和轨道扣件非金属部件的国家与行业标准、行业协会团体标准起草。
　　报告期内，公司成功研发了无人机配套产品、铁路轨道综合检查仪等新产品。
　　（二）资质齐全，生产制造工艺优良
　　公司生产的电子元器件配件、铁路轨道扣件非金属部件种类齐全、生产历史悠久、工艺先进。电子元器件配件（橡胶密封塞、底座、盖板）通过国际知名电容器厂家资质认证，并大量使用。高铁、重载铁路、城市轨道交通扣件零部件15大类别145个系列产品通过CRCC认证。
　　报告期内，铁路轨道综合检查仪通过技术评审。新开发的无人机配套产品采用自主研发的先进生产工艺，实现批量供货。
　　（三）质量过硬，行业龙头地位稳固
　　公司自成立初就研发成功铝电解电容器用橡胶密封塞产品，取得替代进口认证，承担行业标准起草，并牵头起草了中国电子元器件行业协会团体标准，在业内具有良好的口碑，产品主要销往日本、韩国、台湾地区及国内知名电容器厂家。
　　公司是高速铁路轨道扣件非金属部件研发试制单位，质量在业内享有较高声誉，非金属部件市占率相对较高。
　　铁路轨道扣件产品已在甬台温客运专线、哈大客运专线、大西客运专线、郑徐客运专线、蒙华重载铁路、牡佳铁路、郑许市域铁路、郑济铁路、连徐铁路、商合杭铁路、玉磨、丽香、大临重载铁路、荷兰铁路、广湛铁路、宜万铁路、沿江铁路、佳木斯铁路等50余项国家重点铁路工程中使用，产品质量得到客户的高度认可。
　　（四）客户稳定，合作伙伴关系悠久
　　公司囊括了行业最优质客户群体，拥有丰富的客户资源，建立了长期稳定的合作关系。
　　电子元器件配件产品与贵弥功（日资）、尼吉康（日资）、三莹（韩资）、立隆（台资）、艾华集团（证券代码：603989）、江海股份（证券代码：002484）等全球知名电容器公司形成长期稳定合作，产品广泛应用到航天、军工、新能源汽车、智能电子等领域。轨道交通相关产品与中原利达等国内各大集成供应商建立良好合作关系。无人机配套产品与国内知名厂家建立了合作关系。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、电子元器件需求强劲
　　近年来，数字经济不断发展，特别是机器人、新能源、人工智能等行业快速发展带来的电子元器件需求增长。
　　根据中国电子元件行业协会发布的数据，预计到2027年全球铝电解电容器需求量将达1,630亿只，市场规模将达到808.1亿元，未来五年全球铝电解电容器行业复合增长率约为4.6%。
　　2、铁路建设及维护市场持续增长
　　国铁固定资产投资计划完成率高，持续保持高位运行，有助保障轨交装备行业稳健发展。预计2025年全国铁路完成固定资产投资额有望维持高位。
　　此外，随着既有高铁线路运营年限逐年增加，高铁扣件逐渐老化，为了确保铁路运行的安全，根据现行标准，高铁线路经7亿吨通货量及经10年运行后，需要对铁路扣件进行更换和维护。以及随着常态化按时速350公里高标运营的推进，高铁扣件的更换维护需求市场将逐步扩大，高铁轨道扣件的精调件需求将增加。
　　3、铁路智能化检测装备需求迫切
　　根据工信部装备工业司对《中国制造2025》关于轨道交通装备制造业的发展要求的解读，我国要借助大数据系统和云服务技术，促进研究设计、生产制造、检测检验、运营管理等各个环节向数字化和智能化发展，开展轨道交通装备制造基础研究和绿色智能装备研制，提升轨道交通加工、检测装备国产化、自主化水平。《“十四五”铁路科技创新发展规划》明确提出，探索具备全面感知与泛在互联能力的智能装备关键技术。探索基于无人机、检测机器人等的智能巡检技术。铁路检测设备迎来了良好的发展机遇，市场容量较大。
　　4、高分子改性材料市场持续向好
　　近年来，政府主管部门出台了一系列鼓励高分子改性材料行业发展的产业政策。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中进一步提到，要聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，培育壮大相关产业发展新动能。因此，高分子改性材料作为国家重点鼓励和发展的行业，近年来受到多项国家产业政策支持，利于行业的整体发展。
　　5、无人机市场空间巨大
　　近年来，国家陆续出台了多项政策，鼓励无人机行业发展与创新，《“十四五”民用航空发展规划》《“十四五”通用航空发展专项规划》《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》等政策，为无人机行业提供了明确的发展方向和市场前景。中商产业研究院发布的《2025-2030中国无人机行业市场研究及前景预测报告》显示，中商产业研究院分析师预测，2025年中国民用无人机市场规模将达1,691亿元。未来，随着技术的不断创新和应用场景的拓展，无人机行业将继续保持增长态势，并为各行业带来更多的创新和变革。
　　(二)公司发展战略
　　公司深化实施“同心多元”的发展战略，以高分子材料和智能检测为中心，充分发挥公司技术和人才优势，向不同应用领域开拓，稳基本盘，扩新产品，加快新质生产力发展，进一步扩大公司业务规模，提高公司核心竞争力。
　　一、在电子元器件配件业务，充分发挥公司客户优质，技术迭代能力强的优势。在超级电容器、耐高温和特高压等特殊电容器配件上实现技术突破，提升在电容器高精尖领域应用的业务规模。扩大生产规模，持续提高市场占有率，抓住机器人、新能源、人工智能等行业快速发展带来的电子元器件需求增长机遇。
　　二、在轨道交通相关产品业务，充分发挥公司技术领先、质量过硬、资质齐全、产品种类多等优势。抓住我国铁路投资未来几年仍然维持较高投入和维保市场逐渐打开的机会，争取高铁扣件业务稳中有增。加大市场开发力度，牢牢抓住高铁和普铁等后服务市场的巨大空间，形成公司新的业务增长点。
　　三、在高分子材料业务，充分发挥公司在特种工程塑料上的改性技术优势。建产线，扩产能，提升规模效应，进一步拓展高分子改性材料在新能源、高端装备制造中应用。
　　四、开发新产品拓展新市场，加快形成新业务实现新增长。着力推进轨道智能检测装备产业化，立足联合研发平台，持续开发自动化、数字化、智能化的综合性检测装备和检测机器人系列产品。开拓无人机配套产品业务，发挥公司在高分子新材料应用领域的技术积累，加快提高无人机配套产品的市场占有率。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司提出了“以稳求进，以进促稳，守正创新”的工作指导思想。围绕发展战略和年度经营计划，以“锚定目标不放松，规范管理提绩效，灵活策略拓市场，数智建设增动力”为经营方针，进一步夯实电子元器件配件、轨道交通相关产品、高分子改性材料“三大”业务，争取稳中有增。大力发展新质生产力，为公司带来新的业务增长点，促进公司高质量可持续发展。
　　2025年，公司将采取扩张的市场策略、积极的产品策略和灵活的价格策略，重点抓好以下几点工作：
　　1、实施考核，提高管理水平。
　　（1）完善公司治理体系，保障合规经营。公司要进一步梳理各类管理制度，在内控制度指引下，打造更加高效、科学的管理体系。
　　（2）推进绩效管理体系，保障创业动力。通过组织和个人绩效“双轮驱动”，横向到边，纵向到底，任务到岗，责任到人的指标体系，形成战略－目标－执行－考评－绩效－改进的完整绩效链条，实现个人工作和公司管理增质增效。
　　（3）搭建人才培养体系，保障发展后劲。人才是第一资源，企业人才培养是优化企业管理水平的关键途径，也是塑造优秀企业文化和价值观的重要引擎。以更加开放，更加包容，更加融合的姿态，打造更加年轻化，专业化，职业化的人才队伍。通过建立培训体系，团队建设，打造学习型组织。
　　2、拓展市场，提升体量规模。
　　（1）加大营销力度，扩市场占有率。要以市场为牵引联动推进，采取多渠道、多措施营销手段，深挖老客户订单，开拓新客户，力争全年超额完成目标。针对新开发的无人机配套产品和铁路轨道综合检查仪作新市场开拓，充分发挥公司驻外办事处力量，为公司带来新的业务增长点。跟踪好海外市场业务。
　　（2）加大研发投入，增核心竞争力。公司要高度重视技术研发和创新，围绕客户需求，围绕降低成本，提出老产品改进优化计划。抓住无人机配套产品和高分子新材料的应用拓宽，扩品种。
　　在铁路轨道综合检查仪完善优化功能的基础上，加快推进数据应用领域研发。通过联合研发平台持续研发高精度，数字化，智能化的综合性检测装备或检测机器人。
　　3、增加投入，提高数智能力。
　　启动“数智祥和”三年行动规划，成立专项推进工作小组，分步实施公司数字化计划。
　　4、重点部署，保障项目实施。
　　2025年，公司重点保障祥和智能装备生产基地和祥丰年产1800万吨生产线建设项目。争取本年度厂房全部验收。保障祥和电子和底座工厂整体搬迁至祥和智能装备生产基地。
　　(四)可能面对的风险
　　1、因铁路建设施工进度不同所引致的收入波动风险
　　公司轨道交通相关产品在公司主营业务收入中占比很大，目前轨道交通相关产品的最终用户为各铁路专线项目公司。因此，公司主营业务发展受铁路行业（尤其是高铁行业）建设投资规模和速度的影响较大。
　　现阶段，我国轨道交通领域的投资资金主要来自于政府预算。如果高铁建设自然地质条件、沿线搬迁影响项目建设工期，或者国内外宏观经济形势、国家宏观调控政策波动，或国家产业政策出现重大变动，导致政府缩减轨道交通投资规模，将使得轨道交通领域的市场需求受到较大影响，从而可能导致客户对公司轨道扣件非金属部件的采购额下降。
　　2、原材料价格上涨风险
　　公司的主要原材料包括改性尼龙、橡胶、聚氨酯组合料、板材、EVA等，其价格受宏观经济、贸易战、供需状况、气候变化及突发性事件等诸多因素影响。未来如果上述原材料价格上升，将导致生产成本增加，毛利率下降。
　　3、市场风险
　　公司所在的轨道扣件行业存在一定的生产技术、业务规模、供应资质等方面的准入壁垒，市场参与者较少，产品毛利率较高。如果未来技术壁垒被打破，市场准入门槛放宽，导致其他有实力的潜在竞争对手进入该领域，则市场竞争加剧将使得公司面临毛利率水平下降的风险。
　　4、管理风险
　　公司通过近几年持续快速的市场化发展，建立了健全的管理体系和组织架构，培养了具有先进理念、开阔视野和丰富经验的管理团队，但是随着公司对外投资业务的开展，和内生的增长，公司资产规模、销售规模不断扩大，这对公司的管理模式、人力资源、市场营销、内部控制等各方面均提出更高要求，一定程度上增加了公司的管理与运营难度，特别是子公司的运营管理。倘若公司不能及时提高管理应对能力，将给公司带来一定的管理风险。 收起▲