一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据中国证监会于2024年发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C制造业”中的子类“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的子类“C3714高铁设备、配件制造”“C3716铁路专用设备及器材、配件制造”。根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”。
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　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　根据中国证监会于2024年发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C制造业”中的子类“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的子类“C3714高铁设备、配件制造”“C3716铁路专用设备及器材、配件制造”。根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”。
　　（一）行业主管部门、主要政策及发展规划
　　轨道交通作为国家重要基础设施和重点投资领域，持续发挥稳投资、促增长的关键引擎作用。与此同时，各地政府普遍将轨道交通建设视为稳增长的有效抓手，并将城市综合交通体系建设作为推进新型城镇化的重要着力点。面向“十五五”，行业着力推进数字化、智能化升级改造，以AI、大数据、5G等前沿技术赋能全链条，加快核心平台与列控系统迭代，推动智能运维从“计划修”向“状态修、预测修”转变，并聚焦信号系统数字化升级、智慧车站建设等重点领域。国内轨道交通装备需求维持高位，存量线路改造与智能化升级需求持续释放，有力带动行车安全系统等细分市场的增长，行业发展形势总体稳中向好。
　　1、行业主管部门
　　本行业主管部门主要有中华人民共和国工业和信息化部、国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司。工业和信息化部主要负责加强和改善工业和通信业行业管理，充分发挥市场机制配置资源的决定性作用，强化工业和通信业发展战略规划、政策标准的引导和约束作用等工作；国家铁路局负责起草铁路监督管理的法律法规、规章草案，参与研究铁路发展规划、政策和体制改革工作，组织拟订铁路技术标准并监督实施，负责铁路安全生产监督管理等工作；中国国家铁路集团公司负责铁路运输统一调度指挥，负责国家铁路客货运输经营管理，负责拟订铁路投资建设计划，提出国家铁路网建设和筹资方案建议等工作。
　　2、主要行业政策
　　公司在铁路行车安全领域所进行的技术研发、产品生产和市场推广等经营活动，严格遵循国家、行业和地方的法律法规。
　　3、本行业有关的发展规划
　　2026年1月，国铁集团召开工作会议，明确“十五五”时期铁路工作目标任务，到2030年，全国铁路营业里程达到18万公里左右，其中高铁里程达到6万公里左右，复线率和电气化率分别达到64%和78%。在此期间完善科技创新体系，关键领域核心技术持续突破，“人工智能+”行动取得标志性成果，数智化技术应用水平大幅提升，创新能力持续增强。
　　2026年6月，交通运输部、国家铁路局、国铁集团等部委联合发布《“人工智能+交通运输”典型应用场景创新行动方案》，该方案是落实2025年《“人工智能+交通运输”的实施意见》的配套行动文件，围绕智能驾驶、智慧公路、智能铁路等十大方向，首批梳理出41个重点场景，拟于2026年布局实施。在铁路领域，明确支持具身智能列车与自主协同控制系统研发，推广自感知、自学习、自运行的智慧化动车装备，加速列车智能驾驶、群组运行控制、智能供电等技术应用，提升装备故障自检测、自诊断、自修复等智能运维能力；同时围绕调度、通信、供电、服务、应急等核心环节，推动铁路运行模式智能化能力提升。该行动方案的落地实施有助于加快推动列车智能驾驶、智能运维技术的应用落地和产业升级。
　　国家铁路局新闻发言人表示，“十五五”时期，我国铁路将以基本实现现代化为总目标，坚持适度超前、不过度超前，突出安全化提升、协调化布局、数智化升级、绿色化转型、融合化发展、系统化治理，全力推进一批重大工程的建设。加快补齐路网短板、打通瓶颈制约、畅通网络循环，加快建设覆盖广泛、结构合理、功能完备、集成高效的现代化铁路网，从“基本适应”迈向“提质增效”新阶段。
　　国铁集团近期会议上表示，2026年下半年要聚焦“五个世界一流”目标任务，扎实推进各项重点工作，确保完成年度目标，实现“十五五”良好开局要抓住新一轮科技革命和产业变革的机遇，更好发挥新型铁路科技创新体系作用，大力推进铁路基础研究和关键核心技术攻关，深入实施“人工智能+”行动，巩固拓展我国铁路技术水平世界领先优势。
　　4、行业发展趋势
　　（1）“十五五”开局之年，铁路投资保持稳定。2026年上半年，全国铁路固定资产投资保持稳定增长态势，完成固定资产投资3632亿元，同比增长2.1%。《十五五规划纲要》将现代综合交通网列为优先发展领域，再次明确“八纵八横”高铁主通道重点建设项目，这意味着“十五五”期间仍将保持稳健的建设节奏，但建设中心已转为系统性完善，聚焦畅通道、优结构、强节点。
　　（2）加快完善现代化铁路网，推进补网强链提质。国家“十五五”规划纲要显示，到2030年，全国铁路营业里程达到18万公里左右，其中高铁里程达到6万公里左右。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》提出，到2035年，率先建成服务安全优质、保障坚强有力、实力国际领先的现代化铁路强国，全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右；到2050年，将全面建成更高水平的现代化铁路强国，全面服务和保障社会主义现代化强国建设。与此同时，铁路投资结构呈现积极变化：投资重心逐步向补短板、强基础、增后劲领域倾斜，既有线路扩能改造、城际和市域（郊）铁路、集疏运体系建设等投入力度加大。
　　（3）新型基础设施赋能智慧铁路发展。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》明确，“十四五”时期，通过加大5G通信网络、大数据、区块链、物联网等新型基础设施建设应用，丰富应用场景，延伸产业链条，统筹推进新一代移动通信专网建设，构建泛在先进、安全高效的现代铁路信息基础设施体系，打造中国铁路多活数据中心和人工智能平台，提升数据治理能力和共享应用水平。当前，以5G、人工智能、大数据、物联网为代表的新型基础设施加速向铁路领域渗透融合，为传统铁路数字化转型注入强劲动能。这一融合进程显著提升了铁路运输的安全性、效率与服务质量，同时也催生出铁路行业上下游的新业态新模式。
　　（4）维保周期叠加设备更新，新建与升级改造并重。国铁集团2026年工作会议明确年度发展目标，力争铁路安全稳定，国家铁路旅客发送44.02亿人、货运发送41.3亿吨，并保质落地铁路投资、推进重点工程。2026上半年铁路客货运实现双增长，旅客发送23.48亿人，货运发送26.22亿吨，为铁路设备新增及更新创造需求支撑。根据行业检修标准，动车组运行480万公里或12年需进行五级修，2011年-2016年动车组保有量五年增长200%，该批次正集中进入高级修周期，高级修业务有望持续放量。根据铁路项目计划通车年份等数据统计，预计“十五五”期间年平均新建高铁里程数在2,000公里以上，整体维持较高水平。整体来看，国内铁路行业步入新建线路与存量升级改造并行阶段，铁路装备相关投资具备较强确定性与持续性。
　　（5）改革深化叠加技术迭代，铁路装备企业面临压力更迎发展契机。当前，铁路行业正处于体制机制变革与技术革命交汇的关键窗口期。一方面，“国企改革深化提升行动”全面推进，投融资体制、运输组织、设备修程等领域改革持续突破，市场主体多元化趋势明显。另一方面，5G-R、人工智能、数字孪生、新能源装备等新技术快速迭代，技术壁垒与商业模式创新成为竞争新维度。在改革与技术的双重驱动下，装备制造企业面临技术路线选择与成本管控的双重压力，市场格局的不确定性进一步增加。这一竞争态势，既倒逼全行业降本增效、创新求变，也为具备核心技术优势与市场化运营能力的企业创造了发展机遇。
　　（二）公司的主要业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。
　　在普速铁路领域，公司主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案，目前已形成列车运行控制、铁路安全防护两大核心业务体系。主要产品包括LKJ2000、TAX装置、LAIS/LMD系统、6A、CMD系统、LSP系统等。
　　在高速铁路领域，公司主要从事动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发、集成、销售与技术支持，具体由蓝信科技负责，主要产品包括列控设备动态监测系统（DMS系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高铁司法记录单元（JRU）、高铁移动视频综合应用平台（HMVP）、高铁列控数据信息化管理平台（TDIS平台）等。
　　（三）公司所处行业情况说明
　　铁路是综合交通运输体系的骨干，是建设现代化经济体系的重要支撑，是全面建设社会主义现代化国家的先行领域，而安全是铁路运输的生命线。历经三十余年的技术沉淀和不懈进取，公司构建起的具有自主知识产权的列车运行控制、铁路安全防护、高铁运行监测与信息管理等整体解决方案已经成为保障铁路运营安全、高效的必要手段，持续赋能科技强国、交通强国建设，助力铁路高质量发展。
　　1.列车运行控制系统业务
　　列车运行控制系统是铁路行车安全系统的核心。我国列车运行控制系统自上世纪八十年代以来发展迅速，目前已经进入了规范发展阶段。自2003年我国出台符合我国国情的《中国列车运行控制系统（CTCS）技术规范总则（暂行）》以来，各列控系统提供商在该规范下向系列化、标准化方向发展。
　　我国铁路列车运行控制系统主要分为LKJ系统和ATP系统两大类。LKJ系统主要应用于普速铁路，产品安装于全国铁路约2.27万台机车和1600余列动车组上，LKJ存量市场稳定在3.4万套左右。当前，我国LKJ系统的合格供应商主要有本公司、时代电气和交大思诺3家；ATP系统应用于我国5230标准组动车组，主要供应商有4家。
　　LKJ系统与ATP系统的应用领域存在明显差异，两者之间不存在竞争关系。LKJ系统主要应用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过250km/h），在高速铁路检测车上安装应用。ATP系统主要应用于动车组。目前，LKJ系统仍是国家铁路列车运行控制系统的主流装备，市场存量约3.4万套。截至本报告期末，公司LKJ系统产品的市场占有率稳定在48%左右。
　　普速铁路在我国铁路网中的主体地位依然稳固，LKJ系统将保持我国列控系统的主导地位。截至2025年底，全国铁路营业里程16.5万公里，其中普速铁路11.46万公里，占比约70%。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，我国路网规模达到20万公里，其中高速铁路7万公里，普速铁路里程占比超过65%。未来十年，我国铁路网仍将以普速铁路为主，普速铁路列控系统仍将占据我国列控系统的主流地位，具备自主知识产权的LKJ列控系统在铁路运输安全保障方面仍将发挥重要作用。
　　自主创新，迭代优化，为中国铁路的安全发展保驾护航。公司坚持研发一代、推广一代、储备一代的研发思路，始终坚持走自主研发路线，先后研制了4代列控系统，并成功开发了列车智能驾驶系统（STO），持续推动列车控制技术进步。目前，公司第三代列控系统——LKJ2000仍是我国普速铁路列控系统的主流装备，同时公司第四代列控系统——LKJ-15S已开始小批量推广。截至目前，LKJ2000已投入使用二十余年，存在产品架构设计相对落后、部分电子元器件ó产等现实问题，亟需技术升级和更好满足自主安全可控需要。在此背景下，为更好地满足我国普速铁路列控系统的新需求和行业技术发展趋势，国铁集团已牵头组织包括公司在内的列控系统厂家和科研单位，开展普速铁路新一代列控系统研究，有望加快新一代普速列控系统的研制和推广进程。
　　列控系统更新需求趋于稳定，数智化升级需求保持增长。随着既有列控产品LKJ2000使用年限增长，各铁路局用户投入运用的LKJ2000产品已进入更新周期。存量设备的自然老化更新需求依然刚性，但受铁路用户深入推进铁路修程修制改革的影响，铁路相关车载设备的使用寿命逐步延长，由原来的6~8年普遍延长到10年左右，需求趋于稳定。同时，有助于平滑设备采购周期性波动对公司经营业务的影响。近年来，铁路用户对LKJ无线数据换装、5G改造、北斗升级、智能运维等数智化升级需求强劲，相关新产品已成为公司列控业务的重要组成部分。
　　2.铁路安全防护业务
　　随着中国铁路的快速发展，铁路客户和大众对行车安全的需求持续提升，公司相继推出技术含量高、质量稳定的行车安全产品，不断推进现有产品的迭代升级，持续提升铁路安全保障能力。以LKJ列控为核心，公司研发了丰富的行车安全产品，涉及机车车载终端、地面设备及软件、大数据分析等，产品服务于铁路电务、机务、工务、供电等多个业务部门。
　　公司铁路安全防护产品主要有：6A车载音视频显示终端、CMD系统、调车安全防护系统（LSP系统）等。公司6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统在市场占有率、技术标准、品牌推广方面均占据领先优势。其中，6A产品、CMD系统的市场占有率均在30%左右，主要竞争对手为时代电气、运达科技；LSP系统的市场占有率超过60%，主要竞争对手为时代电气、株洲太昌等。
　　公司LKJ列控系统、6A、CMD系统、调车安全防护系统等产品作为重要的行车安全装备，构成了紧密的车载生态，相关系统形成的大量的行车数据成为我国机车信息化的重要数据源。
　　3.高铁运行监测系统
　　公司全资子公司蓝信科技是我国高铁车载安全监测产品的核心供应商。主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系统）、高铁司法记录单元（JRU）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置。
　　我国高速铁路因其行车安全性高、速度快、舒适性好等特点，成为引领铁路行业迅猛发展的轨道交通之一。高铁运输安全是铁路运输的重中之重，因此，铁路主管部门对涉及运输安全监测产品设置较高的产品准入门槛。整体而言，我国铁路行业准入门槛高，具备资质和实力的企业相对较少。在该细分领域，尚未出现有力的竞争对手，公司市场格局持续领先。
　　铁路旅客运输需求呈现稳步增长，高铁是我国铁路旅客运输的主力。截至2025年底，全国铁路营业里程16.5万公里，其中高速铁路超5万公里。国铁集团明确“十五五”期间着力打造世界一流铁路网，到2030年铁路营业里程将达18万公里左右，其中高铁6万公里左右，基本建成世界一流的现代化铁路网。未来，我国将进一步构建现代高效的高速铁路网，建成以高速铁路主通道为骨架、区域性高速铁路衔接延伸的发达高速铁路网，构建快速综合交通网的主骨架。
　　根据《CTCS-2/3级列控车载设备维护管理办法》《动车组司机操控信息分析系统（EOAS）运用维护管理规则》等规定，DMS系统、EOAS系统等监测系统的更新换代周期通常为10年。
　　伴随中国高铁飞速发展，我国动车组保有量快速增长，从2008年末的176列增加至2025年末的5230标准组。目前，我国动车组DMS系统、EOAS系统已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年是“十五五”规划开局之年，全国铁路建设统筹推进干线通道、区域联络线与城际轨道交通网络布局，建设步伐稳健有力。上半年，铁路固定资产投资保持高位运行，累计完成3,632亿元，同比增长2.1%；投产新线355公里，持续发挥基础设施投资扩内需、稳增长的关键作用。面对这一有利形势，公司董事会与管理层带领全体员工抢抓机遇、锐意进取，紧扣铁路投资扩容与新质生产力提升的双重需求，夯实发展根基，推动主营业务稳健增长。
　　（一）上半年营收净利双增长，资产质量持续提升
　　报告期内，公司实现营业收入7.29亿元，同比增长5.73%，实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比增长4.65%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.15亿元，同比增长4.36%；实现销售回款8.61亿元，经营活动现金流净流入3.59亿元，同比下降5.95%，整体现金流状况保持稳健。截至2026年6月30日，公司总资产45.24亿元，净资产42.72亿元，资产负债率低至5.57%，且无有息负债。公司资本结构稳健，偿债压力小，资产质量处于行业较优水平。
　　（二）三大业务协同发力，收入结构持续优化
　　2026年上半年，公司列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主营业务市场格局持续保持行业领先，铁路安防、高铁运行监测业务收入实现了两位数的增长，有效对冲了列控系统业务收入短期波动的影响。从收入结构看，列控系统实现营业收入2.71亿元，占比37.97%；铁路安防业务实现营业收入2.15亿元，占比30.03%；高铁运行监测业务实现营业收入2.29亿元，占比32.01%。随着三大业务布局日趋均衡，公司整体抗周期能力与可持续发展韧性进一步增强。
　　（三）紧抓铁路升级机遇，AI赋能核心技术，加快新产品落地
　　公司紧抓铁路产业升级机遇，以高研发投入推动安全计算机、智能感知、深度学习、大数据、5G等核心技术攻关，落实AI赋能战略。报告期内，公司新一代普速列控系统、智能辅助驾驶系统、CMD系统2.0版等多项重点研发项目按计划推进，筑牢产品迭代根基。同时，LKJ列控系统通信板件升级（T型通信板）、基于高铁DMS系统车载集中监测平台、智能检测站等项目试验加快推进，力争年内转化。目前CMD2.0已开发验证完毕，拟下半年批量推广；T型通信板、智能检测站已实现订单突破，为公司开辟新增长空间。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司成立三十余年来，始终致力于我国列车运行控制系统的自主研发、升级及产业化，在技术积累、人才团队、整体解决方案、产品质量、技术支持体系等方面形成了较强的竞争优势，良好的市场声誉、优异的品质、全方位的技术支持、稳定的客户群推动公司进入良性的、可持续性的发展轨道。
　　报告期内，公司坚持高比例研发投入，积极调整产品结构，加强市场推广策划，促进各项管理措施落地，不断提高公司的核心竞争能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）技术优势
　　公司致力于自主知识产权的列车运行控制技术的研究、升级、产业化。在三十余年的实际应用、推广、完善历程中，通过长期对我国铁路技术装备、行车组织状况、运营管理模式的摸索和对未来发展的前瞻分析，公司掌握了包括LKJ车载数据、控制模式、运行数据记录等在内的核心技术，在列车运行控制、列车安全监测、铁路安全管理与信息化领域形成了多项具备前瞻性的技术储备和较为丰富的产品种类，并促进我国铁路系统构建了以LKJ系统为核心的行车安全应用管理体系，形成了一套符合我国铁路运营基本国情的列车运行安全保障系统，为保障历次铁路大提速和中国铁路发展做出了贡献。
　　公司持续多年保持高强度研发投入，持续推动我国列车运行控制技术的升级与进步，有力保障公司处于行业技术优势地位。截至2026年6月30日，公司主导或参与5项产品技术条件、6项行业标准以及8项技术规章制定，拥有专利438项（其中发明专利133项，实用新型专利236项，外观专利67项），计算机软件著作权1102项。较强的专业积累和持续增加的科研投入确保了公司核心产品、技术发展的稳定性、延续性，对公司的持续盈利能力提供了有力的支撑。报告期内，公司新增计算机软件著作权34项，专利22项（其中发明专利4项，实用新型专利16项，外观专利2项）。
　　（二）人才优势
　　公司所处行业属于专业化程度较高的列车运行控制及运用管理信息化领域，铁路行车安全装备与整个铁路运输安全息息相关，列车运行控制系统的安全性、稳定性事关民众的生命和财产安全。因此，核心人才不仅需要具备相应的专业技能，而且必须对中国铁路发展、铁路运输组织模式、列车运行安全需求有着深入的理解。
　　经过多年的发展，公司已培养出对中国铁路安全事业拥有深刻认识和执着信念的人才团队。截至2026年6月30日，公司总人数1131人，其中技术人员717人，占比约63.40%；其中研发人员425人，占比约37.58%。公司核心人员在各自专业拥有丰富的实践经验，对中国铁路行业有着深刻的理解，在业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效、迅速付诸实施。
　　（三）以列控为核心的行车安全产品体系
　　经过三十余年发展，公司LKJ系统已成为我国车载列车运行安全控制的核心装备。同时，公司多次参与国铁集团车载信息化项目的研发，先后研制了6A车载音视频显示终端、CMD系统车载子系统、LSP系统等产品。
　　公司LKJ2000、6A、CMD系统均为铁路机车的标准配置。以LKJ系统为基础，公司主要产品之间形成了紧密的协同效应，持续巩固了LKJ列控系统在机车信息化的中枢地位，并构建了丰富的机车车载生态环境，增强了公司的盈利能力和持续发展能力，巩固了公司在铁路行业的优势地位。
　　目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。
　　（四）高铁安全监测领域的先发优势和核心地位优势
　　公司子公司蓝信科技是我国动车组DMS系统、EOAS系统等产品的核心供应商。凭借产品的先发优势和技术积累，蓝信科技DMS系统、EOAS系统已基本覆盖我国全部动车组，并形成覆盖全部动车组的车载设备及覆盖国铁集团地面数据中心、18个铁路局地面数据中心的车地数据传输架构体系。
　　2006年以来，蓝信科技便专注于动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发与应用。蓝信科技深耕高铁行车安全系统领域二十余年，掌握了动车组列车控制系统设备状态数据的源头和车地传输通道资源。经过多年的研发攻关与技术应用，蓝信科技已围绕核心业务构筑起坚固的竞争壁垒，成为中国高铁列控设备动态监测专项技术的持有者、标准制定的参与者以及列控监测技术发展的重要推动者，在我国铁路行车安全系统领域处于领先地位。同时，凭借产品先发优势和长期的应用实践，蓝信科技构建了覆盖国铁集团的地面数据中心，形成体系化的产品应用，构建了完善的高铁设备监测生态链。
　　目前，DMS系统、EOAS系统已成为我国动车组的标准配置，蓝信科技成为我国高铁车载安全监测设备的核心供应商。
　　（五）以客户需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系
　　通过多年来对我国列车运行控制系统推广的经验总结以及对我国铁路行车组织状况的深入理解，公司逐步构建起了以主动服务我国铁路运输安全需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系。公司在为铁路用户提供全方位的技术支持的同时，能够及时响应我国铁路运输安全控制的需求，使产品始终与市场需求相契合，保证产品及时有效地适应我国线路设施或运输组织条件调整的需求，有力的保障了我国铁路安全持续、快速发展。
　　四、可能面对的风险
　　1、产品质量问题导致安全事故的风险
　　安全是列车运营的生命线，而铁路行车安全系统直接关系到人民的生命财产安全，其产品质量尤其重要。公司产品已经覆盖了全国18个铁路局、地方铁路公司等客户。一旦出现因公司产品质量问题导致铁路行车发生安全责任事故，上市公司生产经营、市场声誉、持续盈利能力将受到重大不利影响。
　　应对措施：牢固树立质量安全红线意识，杜绝重大质量安全事故；加强质量管理人才梯队建设，提升公司全员质量意识促进产品质量进一步提升；提高产品“标准化、自动化”水平，促进公司整体业务目标的实现。
　　2、宏观经济环境与行业政策变化风险
　　国内外环境复杂多变，同时我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，可能造成基础建设整体投资下降等风险。
　　在国家铁路、城轨交通项目落实方面，很大程度上依赖于国铁集团和政府对轨道交通项目的整体投入，相关影响因素包括国铁集团和我国各级政府对轨道交通运输系统的总体投资规划、审批流程、招投标安排等。未来如果国铁集团及政府部门对行业的有利政策出现变动或招投标计划变更，政策红利出现消减，则可能对公司业务发展产生不利影响，从而对公司的经营状况和盈利能力产生重大影响。
　　应对措施：持续关注国家宏观经济、国铁行业、城市轨道交通行业相关信息，及时掌握行政政策变化，分析和研判政策变化对公司产生的影响，积极应对，提早防范；顺应行业发展趋势，加强新技术应用，提升核心竞争力，深挖潜能，提高公司风险抵御的能力。
　　3、新产品推广不力导致业绩增长不及预期的风险
　　公司所处的轨道交通行业处于技术快速升级应用阶段，行业内公司需要不断改进、设计和开发紧贴技术发展趋势及客户需要的新技术与产品。为更好满足我国铁路运输对安全与效率的需求，公司前瞻性地开展了新型列车运行控制系统（LKJ-15S系统）、机车智能驾驶系统（STO系统）、智慧车站系统项目、高铁移动视频系统（HMVP）、调车防护系统（LSP系统）等新项目新产品的研发、试验，通过不断的技术创新和新产品开发，继续保持公司在列车控制、高铁综合监测等领域的优势地位。如公司出现技术研发延误、未能迎合市场需求、未能紧贴技术趋势、研发成果未达预期等情况，公司的盈利水平和发展将受到不利影响。
　　应对措施：公司坚持高比例研发投入，同时加强与高等院校、专业机构等开展合作，加快前沿技术引进与应用。另一方面，严格把控研发流程管理，加大新产品试点、推广力度，加强研发过程中与客户的沟通和确认，根据市场需求及时调整研发方向；此外，公司将着力提升产品的安全性能，加强市场宣传引导，加快新产品的市场推广。
　　4、应收账款发生坏账损失的风险
　　2024年末、2025年末、2026年上半年末，公司应收账款账面价值（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产）分别为103,158.99万元、91,384.07万元、73,408.30万元，应收账款金额较大。铁路行业投资总体稳定，我们预计公司应收账款持续保持较高水平，如果公司不能维持应收账款的高效管理，任何应收账款的大额坏账损失都将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：（1）从应收账款账龄结构来看，截至2026年上半年末，公司应收账款（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产）主要集中在3年以内，占比约97.93%，其中账龄在1年以内的应收账款占比为85.67%（铁路客户招标一般集中在当年下半年甚至是第四季度，导致当年销售回款率低，1年以内应收账款占比较高），1至2年的占比为7.95%，2至3年的占比为4.31%。从公司经营考核和历年实际回款情况看，公司3年以上应收账款回款率均保持在98%以上，客户坏账风险较小。（2）公司客户主要是国铁集团、各铁路局集团公司、中国中车等国有企业，客户信用良好，产生坏账的风险较小。（3）公司持续加强应收账款管理，通过加强与客户沟通、定期核对账目等措施加强对应收账款的日常管理，同时持续加大销售人员应收账款催收考核力度。2024年~2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为4.39亿元、6.72亿元、3.59亿元，公司回款趋势向好，坏账风险较小。
　　(二)其他披露事项
　　为深入贯彻党的二十大和中央金融工作会议精神，落实国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》要求，积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》，践行回报股东的理念，推动公司高质量发展和投资价值提升，保护投资者尤其是中小投资者合法权益，公司于2024年11月制定了“提质增效重回报”专项行动方案。公司以深化提质增效为抓手，着力推动公司高质量发展，引导公司价值合理回归，持续开展“提质增效重回报”行动。现将行动方案2026年半年度执行评估情况报告如下：
　　1、上半年营收净利双增长，资产质量持续提升
　　报告期内，公司实现营业收入7.29亿元，同比增长5.73%，实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比增长4.65%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.15亿元，同比增长4.36%；实现销售回款8.61亿元，经营活动现金流净流入3.59亿元，同比下降5.95%，整体现金流状况保持稳健。截至2026年6月30日，公司总资产45.24亿元，净资产42.72亿元，资产负债率低至5.57%，且无有息负债。公司资本结构稳健，偿债压力小，资产质量处于行业较优水平。
　　2、加大科技创新投入，加快发展新质生产力
　　公司坚定践行创新驱动发展战略，加大技术研发投入，加强产学研合作，加快科技成果转化，积极推进人工智能、大数据等技术与产品研发融合，以技术创新赋能公司高质量发展。报告期内，公司新一代普速列控系统、智能辅助驾驶系统、CMD系统2.0版等多项重点研发项目有序推进，筑牢产品迭代根基。同时，LKJ列控系统通信板件升级（T型通信板）、智能检测站等项目试验加快推进，力争年内转化。
　　报告期内，公司持续保持高强度研发投入，新增计算机软件著作权34项，专利22项，其中发明专利4项，实用新型专利16项，外观专利2项，有力支撑了公司创新发展。相关新产品、新技术的应用在为铁路用户提供技术和管理赋能的同时，为公司高质量可持续发展提供了有力支撑。
　　3、践行长期稳健分红，共享高质量发展成果
　　公司历来重视投资者回报，坚守与投资者共同成长的理念，实施积极稳健的利润分配政策，为投资者带来长期稳定的投资回报。自上市以来，公司连续十一年实施现金分红，累计派发现金分红27.17亿元，整体分红率为77.76%。2021年以来，公司每年保持60%以上的现金分红比例。
　　2026年5月21日，公司完成2025年年度权益分派实施，向全体股东每10股派发现金股利5.245元（含税），共计派发现金2.00亿元，2025年度累计派发现金分红10.01亿元，占公司2025年度归母净利润的180%。
　　4、提升信息披露质量，加强投资者沟通
　　公司严格遵守中国证监会、上海证券交易所关于信息披露方面的有关规定，及时、准确、完整地完成相关公告的披露工作，切实保障投资者的知情权和参与权，以实际行动维护股东权益。公司致力于通过多元化的方式参与投资者交流，不断提升投资者沟通的广度和深度，公司主动通过业绩说明会、投资者热线、上证e互动、邮箱等平台增加与投资人的互动交流，常态化组织业绩说明会，认真接待投资者线上、线下调研活动，对投资者普遍关注的问题进行详实解答，显著提升了投资者对公司的了解与认可。
　　2026年上半年，公司共召开业绩说明会1次，收到和回复投资者问题8项，问题回复率100%；收到E互动提问17个，投资者邮件39封，问题回复率与邮件回复率皆为100%，上半年度共接听电话超1000通，无漏接现象；接待投资者调研共21次，参加券商策略会1次，行业研报4份，全面系统地展示公司经营情况和发展前景，传递公司价值，增强投资者信心。
　　5、坚持规范运作，完善公司治理
　　在规范运作和公司治理方面，公司始终坚持以“守法合规”为底线，持续完善公司治理制度体系，不断提升公司规范运作水平，维护公司和全体股东的利益。报告期内，根据《公司法》《上市公司章程指引（2025年修订）》以及中国证监会和上海证券交易所最新法律、法规、规范性文件的规定，结合公司实际情况，制定《公司内部控制评价制度》，以进一步加强公司内部控制管理，促进公司规范运作和健康发展，有效落实公司各部门风险管理流程控制，提升公司经营管理水平。
　　6、强化“关键少数”责任，提升履职能力
　　公司高度重视控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员等“关键少数”的责任担当与风险防控，在资金占用、违规担保、关联交易等关键领域持续加强监督，切实保障公司及中小股东利益。报告期内，公司持续组织董事、高级管理人员及关键岗位人员参加中国证监会、上海证券交易所、上市公司协会等机构开展的专项培训及学习活动，实时传递监管动向与典型案例，强化合规意识，提升履职能力。同时，公司通过多种形式加强与董事、高级管理人员的日常沟通，并充分保障独立董事履职条件，保证其享有充分的知情权，为其参与决策、监督制衡、专业咨询提供必要支持，报告期内通过现场及通讯等方式与独立董事保持常态化沟通，多维度促进公司治理能力提升，切实维护全体股东利益。
　　2026年下半年，公司将持续落实“提质增效重回报”行动方案并结合实际情况进行优化，切实履行上市公司的责任和义务，回馈投资者的信任和支持，促进资本市场平稳健康发展。
　　本次“提质增效重回报”行动方案所涉及的公司规划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，未来可能会受到宏观政策、行业发展、市场环境等因素的影响，具有一定的不确定性，敬请投资者注意相关风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。
　　在普速铁路领域，公司主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案，目前已形成列车运行控制、铁路安全防护两大核心业务体系。主要产品包括LKJ2000、TAX装置、LAIS/LMD系统、6A、CMD系统、LSP系统等。
　　在高速铁路领域，公司主要从事动车组列控动态监测系统及衍生产品的研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。
　　在普速铁路领域，公司主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案，目前已形成列车运行控制、铁路安全防护两大核心业务体系。主要产品包括LKJ2000、TAX装置、LAIS/LMD系统、6A、CMD系统、LSP系统等。
　　在高速铁路领域，公司主要从事动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发、集成、销售与技术支持，具体由公司全资子公司蓝信科技负责，主要产品包括列控设备动态监测系统（DMS系统）、高铁JRU、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台（TDIS平台）、信号动态检测系统（TJDX）等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会于2024年发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为“C制造业”中的子类“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“C37铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”中的子类“C3714高铁设备、配件制造”“C3716铁路专用设备及器材、配件制造”。根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》（国家统计局令第23号），公司所属行业为“2.高端装备制造产业-2.4轨道交通装备产业”。
　　铁路是综合交通运输体系的骨干，是建设现代化经济体系的重要支撑，是全面建设社会主义现代化国家的先行领域，而安全是铁路运输的生命线。历经三十余年的技术沉淀和不懈进取，公司构建起的具有自主知识产权的列车运行控制、铁路安全防护、高铁运行监测与信息管理等整体解决方案已经成为保障铁路运营安全、高效的必要手段，持续赋能科技强国、交通强国建设，助力铁路高质量发展。
　　（一）列车运行控制系统业务
列车运行控制系统是铁路行车安全系统的核心。我国列车运行控制系统自上世纪八十年代以来发展迅速，目前已经进入了规范发展阶段。自2003年我国出台符合我国国情的《中国列车运行控制系统（CTCS）技术规范总则（暂行）》以来，各列控系统提供商在该规范下向系列化、标准化方向发展。
　　我国铁路列车运行控制系统主要分为LKJ系统和ATP系统两大类。LKJ系统主要应用于普速铁路，产品安装于全国铁路约2.25万台机车和1600余列动车组上，LKJ存量市场稳定在3.4万套左右。当前，我国LKJ系统的合格供应商主要有本公司、时代电气和交大思诺3家；ATP系统应用于我国超5,000标准组动车组，主要供应商有4家。
　　LKJ系统与ATP系统的应用领域存在明显差异，两者之间不存在竞争关系。LKJ系统主要应用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过250km/h），在高速铁路检测车上安装应用。ATP系统主要应用于动车组。目前，LKJ系统仍是国家铁路列车运行控制系统的主流装备，市场存量约3.4万套。截至2025年底，公司LKJ系统产品的市场占有率稳定在48%以上。
　　普速铁路在我国铁路网中的主体地位依然稳固，LKJ系统将保持我国列控系统的主导地位。截至2025年底，全国铁路营业里程16.5万公里，其中普速铁路11.46万公里，占比约69.45%。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，我国路网规模达到20万公里，其中高速铁路7万公里，普速铁路里程占比超过65%。未来十年，我国铁路网仍将以普速铁路为主，普速铁路列控系统仍将占据我国列控系统的主流地位，具备自主知识产权的LKJ列控系统在铁路运输安全保障方面仍将发挥重要作用。
　　自主创新，迭代优化，为中国铁路的安全发展保驾护航。公司坚持研发一代、推广一代、储备一代的研发思路，始终坚持走自主研发路线，先后研制了4代列控系统，并成功开发了列车智能驾驶系统（STO），持续推动列车控制技术进步。目前，公司第三代列控系统——LKJ2000仍是我国普速铁路列控系统的主流装备，同时公司第四代列控系统——LKJ-15S已开始小批量e。截至目前，LKJ2000已投入使用二十余年，存在产品架构设计相对落后、部分电子元器件停产等现实问题，亟需技术升级和更好满足自主安全可控需要。在此背景下，为更好地满足我国普速铁路列控系统的新需求和行业技术发展趋势，国铁集团已牵头组织包括公司在内的列控系统厂家和科研单位，开展普速铁路新一代列控系统研究，有望加快新一代普速列控系统的研制和推广进程。
　　列控系统更新需求趋于稳定，数智化升级需求保持增长。随着既有列控产品LKJ2000使用年限增长，各铁路局用户投入运用的LKJ2000产品已进入更新周期。存量设备的自然老化更新需求依然刚性，但受铁路用户深入推进铁路修程修制改革的影响，铁路相关车载设备的使用寿命步延长，由原来的6~8年普遍延长到10年左右，需求趋于稳定。同时，有助于平滑设备采购周期性波动对公司经营业务的影响。近年来，铁路用户对LKJ无线数据换装、5G改造、北斗升级、智能运维等数智化升级需求强劲，相关新产品已成为公司列控业务的重要组成部分。
　　（二）铁路安全防护业务
　　随着中国铁路的快速发展，铁路客户和大众对行车安全的需求持续提升，公司相继推出技术含量高、质量稳定的行车安全产品，不断推进现有产品的迭代升级，持续提升铁路安全保障能力。以LKJ列控为核心，公司研发了丰富的行车安全产品，涉及机车车载终端、地面设备及软件、大数据分析等，产品服务于铁路电务、机务、工务、供电等多个业务部门。
　　公司铁路安全防护产品主要有：6A车载音视频显示终端、CMD系统、调车安全防护系统（LSP系统）等。公司6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统在市场占有率、技术标准、品牌e方面均占据领先优势。其中，6A产品、CMD系统的市场占有率均在30%左右，LSP系统的市场占有率超过60%。
　　公司LKJ列控系统、6A、CMD系统、调车安全防护系统等产品作为重要的行车安全装备，构成了紧密的车载生态，相关系统形成的大量的行车数据成为我国机车信息化的重要数据源。
　　（三）高铁运行监测系统
　　公司全资子公司蓝信科技是我国高铁车载安全监测产品的核心供应商。主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系统）、国产化高铁JRU、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置。
　　我国高速铁路因其行车安全性高、速度快、舒适性好等特点，成为引领铁路行业迅猛发展的轨道交通之一。高铁运输安全是铁路运输的重中之重，因此，铁路主管部门对涉及运输安全监测产品设置较高的产品准入门槛。整体而言，我国铁路行业准入门槛高，具备资质和实力的企业相对较少。在该细分领域，尚未出现有力的竞争对手，公司市场格局持续领先。
　　高铁是我国铁路旅客运输的主力，2025年铁路旅客运输需求呈现高速增长。2025年，全国铁路完成固定资产投资9015亿元、同比增长6%，投产新线3109公里，其中高铁2862公里。根据国铁集团发布的2025年各项经营数据，全国铁路营业里程增至16.5万公里、同比增长12.8%，高铁增至5.04万公里、同比增长32.98%；2025年国家铁路完成旅客发送量42.55亿人次、同比增长4.2%。国铁集团明确“十五五”期间着力打造世界一流铁路网，到2030年铁路营业里程将达18万公里左右，其中高铁6万公里左右，基本建成世界一流的现代化铁路网。未来，我国将进一步构建现代高效的高速铁路网，建成以高速铁路主通道为骨架、区域性高速铁路衔接延伸的发达高速铁路网，构建快速综合交通网的主骨架。
　　根据《CTCS-2/3级列控车载设备维护管理办法》《动车组司机操控信息分析系统（EOAS）运用维护管理规则》等规定，DMS系统、EOAS系统等监测系统的更新换代周期通常为10年。伴随中国高铁飞速发展，我国动车组保有量快速增长，从2008年末的176列增加至2025年末的超5,000标准组。目前，我国动车组DMS系统、EOAS系统已步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是“十四五”规划收官之年，全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%；全年投产新线3109公里，其中高铁2862公里；截至2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，其中高铁营业里程突破5万公里，铁路网络覆盖度不断提升；全国铁路完成客运、货运发送量分别同比增长6.4%、2.0%；科技创新持续突破，铁路智能化、绿色化技术快速发展。在此背景下，公司紧扣高质量发展主线，抢抓铁路投资机遇、铁路新质生产力提升需求，坚持稳中求进，夯实发展基础，在2024年高基数的基础上，2025年生产经营成果实现持续提升。
　　（一）生产经营稳中有进，经营业绩再创新高
报告期内，公司生产经营稳中有进，实现营业收入15.20亿元，同比增长0.29%，实现归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，同比增长1.42%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.52亿元，同比增长0.59%；销售回款稳步提升，经营活动现金流净流入6.72亿元，同比大增53.10%，连续4年保持增长。截至2025年末，公司总资产45.63亿元，净资产41.43亿元，归属于上市公司股东的净资产40.04亿元，负债总额4.20亿元，资产负债率为9.20%，无有息负债。
　　（二）全年营收结构进一步优化，铁路安防板块表现亮眼
　　2025年，公司列控系统、铁路安防、高铁运行监测三大主营业务市场格局持续稳固，非列控业务收入增长明显，占主营业务收入的比例提升至47.52%。其中，列控系统实现营业收入7.79亿元，占比52.48%；铁路安防业务实现营业收入3.63亿元，占比24.44%；高铁运行监测业务实现营业收入3.42亿元，占比23.08%。通过持续优化产品结构，落实降本增效措施，公司主营业务的综合毛利率稳中有升，达到67.60%。
　　（三）持续加大研发投入，加快数智化应用赋能新质生产力发展
　　公司坚定践行创新驱动发展战略，积极e进人工智能、大数据、5G等技术与铁路应用场景的深度融合，以技术创新赋能公司新质生产力发展。报告期内，公司稳步e进LKJ技术提升、新一代普速列控、智能辅助驾驶深化研究及试验、CMD统型升级、高铁核心产品适配5G-R通道等重点课题，并积极配合各路局开展临时限速无线上车、运行揭示无线上车、智能感知、智能检测站等项目试验，加快e动相关项目产业化落地，重点项目研发势头强劲，阶段性成果优于预期。
　　报告期内，公司累计投入研发费用15,356.24万元，占当期营业收入的比重持续保持在10%以上。知识产权方面，本年度新增计算机软件著作权126项，专利23项，其中发明专利7项，实用新型专利12项，外观专利4项。截至本报告期末，公司主导或参与5项产品技术条件、6项行业标准以及8项技术规章制定，拥有专利435项（其中发明专利129项，实用新型专利241项，外观专利65项），计算机软件著作权1068项，有力支撑了公司的创新发展。
　　（四）新产品增长动能强劲，已成为收入增长的核心引擎
　　报告期内，以调车安全防护系统（含车站调车作业安全管控系统）、北斗定位及校时装置、国产化高铁JRU、智能检测站、列车智能防溜系统等为代表的新产品在报告期内继续保持批量销售势头，为公司稳健发展注入强劲新动能，进一步e动了公司产品结构持续优化。其中，调车安全防护系统车载产品持续扩大应用的同时，地面车站管控子系统实现稳定e，全年调防产品收入突破2.5亿元，增长近45%；北斗定位及校时装置实现大批量装车应用，实现收入超1.3亿元，快速提升了列控装备在卫星系统方面的安全水平；国产化高铁JRU单突破5000万元。相关新产品、新技术的深度应用，不仅为铁路用户实现了技术升级与管理效能的双重赋能，更以超30%的业务贡献占比，成为公司可持续发展的核心引擎。
　　（五）优化股东回报机制，以真金白银回馈投资者长期信任
　　公司始终将股东回报置于重要位置，坚持业绩提升与股东回报并重，在稳健经营的基础上持续优化分红政策，切实增强投资者获得感。自上市以来，公司已连续11年实施现金分红，以稳定可预期的回报机制，彰显对投资者长期价值承诺的坚守。报告期内，公司股东会审议通过了《公司2024~2026年分红规划》（修稿），明确公司2024年至2026年度现金分红比例不低于当期归母净利润的60%，有效保障了公司现金分红的确定性。公司在夯实高质量发展根基的同时，持续完善股东回报机制，通过稳健的经营业绩和合理的利润分配，让全体股东切实共享企业发展红利。报告期内，公司结合经营业绩、财务状况和股东会决议，顺利实施2024年度分红、2025年半年度分红，累计派发现金股利12.54亿元（含税）。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司自成立以来，一直致力于我国列车运行控制系统的自主研发、升级及产业化，在技术积累、人才团队、整体解决方案、产品质量、技术支持体系等方面形成了较强的竞争优势，良好的市场声誉、优异的品质、全方位的技术支持、稳定的客户群e动公司进入良性的、可持续性的发展轨道。
　　报告期内，公司坚持高比例研发投入，积极调整产品结构，加强市场e策划，促进各项管理措施落地，不断提高公司的核心竞争能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）技术优势
　　公司致力于自主知识产权的列车运行控制技术的研究、升级、产业化。在三十余年的实际应用、e、完善历程中，通过长期对我国铁路技术装备、行车组织状况、运营管理模式的摸索和对未来发展的前瞻分析，公司掌握了包括LKJ车载数据、控制模式、运行数据记录等在内的核心技术，在列车运行控制、列车安全监测、铁路安全管理与信息化领域形成了多项具备前瞻性的技术储备和较为丰富的产品种类，并促进我国铁路系统构建了以LKJ系统为核心的行车安全应用管理体系，形成了一套符合我国铁路运营基本国情的列车运行安全保障系统，为保障历次铁路大提速和中国铁路发展做出了贡献。
　　公司已连续十余年保持营业收入10%以上的研发投入强度，持续e动我国列车运行控制技术的升级与进步，有力保障公司处于行业技术优势地位。2023年、2024年和2025年，公司研发投入分别为13,953万元、15,353万元、15,356万元，保持增长趋势。截至2025年12月31日，公司主导或参与5项产品技术条件、6项行业标准以及8项技术规章制定，拥有专利435项（其中发明专利129项，实用新型专利241项，外观专利65项），计算机软件著作权1068项。较强的专业积累和持续增加的科研投入确保了公司核心产品、技术发展的稳定性、延续性，对公司的持续盈利能力提供了有力的支撑。报告期内，公司新增计算机软件著作权126项，专利23项（其中发明专利7项，实用新型专利12项，外观专利4项）。
　　（二）人才优势
　　公司所处行业属于专业化程度较高的列车运行控制及运用管理信息化领域，铁路行车安全装备与整个铁路运输安全息息相关，列车运行控制系统的安全性、稳定性事关民众的生命和财产安全。因此，核心人才不仅需要具备相应的专业技能，而且必须对中国铁路发展、铁路运输组织模式、列车运行安全需求有着深入的理解。
　　经过多年的发展，公司已培养出对中国铁路安全事业拥有深刻认识和执着信念的人才团队。截至2025年12月31日，公司总人数1139，其中技术人员732人，占比约64.27%；其中研发人员430人，占比约37.75%。公司核心人员在各自专业拥有丰富的实践经验，对中国铁路行业有着深刻的理解，在业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效、迅速付诸实施。
　　（三）以列控为核心的行车安全产品体系
　　经过三十余年发展，公司LKJ系统已成为我国车载列车运行安全控制的核心装备。同时，公司多次参与国铁集团车载信息化项目的研发，先后研制了6A车载音视频显示终端、CMD系统车载子系统、LSP系统等产品。
　　公司LKJ2000、6A、CMD系统均为铁路机车的标准配置。以LKJ系统为基础，公司主要产品之间形成了紧密的协同效应，持续巩固了LKJ列控系统在机车信息化的中枢地位，并构建了丰富的机车车载生态环境，增强了公司的盈利能力和持续发展能力，巩固了公司在铁路行业的优势地位。目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。
　　（四）高铁安全监测领域的先发优势和核心地位优势
　　公司子公司蓝信科技是我国动车组DMS系统、EOAS系统等产品的核心供应商。凭借产品的先发优势和技术积累，蓝信科技DMS系统、EOAS系统已基本覆盖我国全部动车组，并形成覆盖全部动车组的车载设备及覆盖国铁集团地面数据中心、18个铁路局地面数据中心的车地数据传输架构体系。
　　2006年以来，蓝信科技便专注于动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发与应用。蓝信科技深耕高铁行车安全系统领域二十余年，掌握了动车组列车控制系统设备状态数据的源头和车地传输通道资源。经过多年的研发攻关与技术应用，蓝信科技已围绕核心业务构筑起坚固的竞争壁垒，成为中国高铁列控设备动态监测专项技术的持有者、标准制定的参与者以及列控监测技术发展的重要e动者，在我国铁路行车安全系统领域处于领先地位。同时，凭借产品先发优势和长期的应用实践，蓝信科技构建了覆盖国铁集团的地面数据中心，形成体系化的产品应用，构建了完善的高铁设备监测生态链。
　　目前，DMS系统、EOAS系统已成为我国动车组的标准配置，蓝信科技成为我国高铁车载安全监测设备的核心供应商。
　　（五）以客户需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系
　　通过多年来对我国列车运行控制系统推广的经验总结以及对我国铁路行车组织状况的深入理解，公司步构建起了以主动服务我国铁路运输安全需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系。公司在为铁路用户提供全方位的技术支持的同时，能够及时响应我国铁路运输安全控制的需求，使产品始终与市场需求相契合，保证产品及时有效地适应我国线路设施或运输组织条件调整的需求，有力的保障了我国铁路安全持续、快速发展。
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内，公司生产经营稳中有进，实现营业收入151,961.16万元，同比增长0.29%；归属于上市公司股东的净利润55,614.69万元，同比增长1.42%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55,182.65万元，同比增长0.59%；经营活动产生的现金流量净额67,182.53万元，同比增长53.10%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　（1）列控系统
　　1、行业主管部门对列控系统实施严格的市场准入。作为重要的铁路运输基础设备，LKJ2000、LKJ-15型列控系统需要通过铁路主管部门的资质认证、CRCC认证。随着我国路网规模的持续增长，我国机车和动车组保有量稳中有升，车辆上安装的列控系统更新改造基数持续增大。截至2025年末，LKJ系统应用于全路2.25万台机车和约1,600列动车组上，存量市场稳定在3.4万套左右。
　　2、公司LKJ系统市场占有率保持稳定趋势。目前，LKJ系统的合格供应商主要有本公司、时代电气（688187.SH）、交大思诺（300852.SZ）。截至2025年底，公司LKJ系统市场占有率保持在48%以上。
　　3、LKJ系统更新、升级换型需求长期并存。LKJ2000为公司第三代列控产品，是我国目前安装使用数量最多的列控系统，该型号列控系统最早于2001年开始e，已持续保障我国铁路运输安全20余年，同时公司第四代列控系统——LKJ-15S已开始小批量e。受铁路用户深入e进铁路修程修制改革的影响，铁路相关车载设备的使用寿命步延长，由原来的6~8年普遍延长到10年左右。但是，存量设备的自然老化更新需求依然刚性，设备更新需求趋于稳定。截至目前，LKJ2000系统已投入应用二十余年，系统存在产品架构设计相对落后、部分电子元器件ó产等现实问题，亟需技术升级和满足自主安全可控的需要。在此背景下，为更好地满足我国普速铁路列控系统的需求和列控技术发展趋势，国铁集团已牵头组织包括公司在内的列控系统厂家和科研单位，开展普速铁路新一代列控系统研究，有望加快新一代普速列控系统的研制和推广进程。与此同时，铁路用户近年来对LKJ无线数据换装、5G改造、北斗升级等升级需求保持增长趋势，相关新产品已成为公司列控业务的重要组成部分。
　　（2）铁路安防系统
　　铁路安防系统主要产品包括6A音视频显示终端、CMD系统、LSP系统等。报告期内，公司铁路安防系统格局稳定。
　　（3）高速铁路运行监测与信息管理系统
报告期内，高速铁路运行监测与信息管理系统市场格局未发生变化。公司子公司蓝信科技是我国高铁DMS系统、国产化高铁JRU、EOAS系统的核心供应商。
　　蓝信科技专注于铁路安全领域，主要从事高速铁路运行监测与信息管理，包括动车组列车运行状态、列控系统运行状态、动车组安全操控信息、高速铁路线路环境等全方面的实时状态监测、智能分析和大数据信息管理，公司主营产品包括列控设备动态监测系统（DMS系统）、国产化高铁JRU、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台（TDIS平台）等，主要应用于高铁领域，核心产品已基本覆盖所有动车组列车。
　　蓝信科技致力于e动铁路安全运输的信息化管理，在高铁信息采集分析、后端大数据应用等方面具有深厚积累。蓝信科技核心产品DMS系统、EOAS系统是适用于我国复杂运营条件和高负荷运输特点的监测系统，为铁路电务部门的动车组列控设备维修维护和机务部门的动车组司机操作规范化管理、应急故障处理提供了信息化管理平台，形成了一套符合我国高速铁路运营基本国情的列控数据信息化管理体系。
　　此外，蓝信科技亦持续在LSP调车防护系统、应答器、应答器报文传输装置（BTM）、高速铁路移动视频等业务及技术领域开展研发投入，产品与服务从高铁领域进一步拓展。随着我国铁路客运需求、高速铁路里程的增长，我国动车组保有量持续保持增长态势，将进一步促进高速铁路运行监测与信息管理系统的市场增长。
　　(二)公司发展战略
　　公司致力于服务轨道交通运输安全，助力轨道交通科技发展。为适应新时期铁路改革发展的要求，在《交通强国建设纲要》《新时代交通强国铁路先行规划纲要》《中国城市轨道交通智慧城轨发展纲要》等政策和“交通强国、铁路先行”精神引导下，公司经过充分讨论，制定了现阶段的发展战略，主要内容如下：
　　抓住国家轨道交通发展机遇，围绕轨道交通信息化建设需要，充分发挥公司在铁路行车安全系统方面积累的成经验和资源优势，在城际铁路、市域铁路、地铁等其它轨道交通领域进行业务拓展，实现基于铁路业务的多元化产业链延伸，实现由产品经营向产业经营的战略转型，全面建成“国内领先的轨道交通安全控制与信息化系统提供商”。
　　（1）核心业务稳步发展，创新业务有序推进
　　1、在列车运行控制领域，坚持列控主业，持续推动列控技术进步和相关产品的产业化推广。一是加大新型列控系统研发投入力度，完善LKJ2000系统的同时，布局研制下一代列控系统，持续推动LKJ-15S系统、地铁工程车运行防护系统等产品产业化推广，发展成为综合性的轨道交通列控提供商。二是稳步推进列车智能驾驶系统（STO）升级和产业化，在地方铁路成功应用的基础上扩大国家铁路试验应用。
　　2、在铁路安全防护领域，公司将围绕列车及列车设备、铁路作业的人-车-物安全防护需求，提供智能化的安全防护系统。重点推动“人车物一体化安全防护系统”建设，实现“车防人”、“车防车”、“人防车”、“车防物”的一体化安全防护功能，解决铁路作业安全防护痛点。
　　3、在列车运行监测领域，公司已形成覆盖“普速+高铁”多方位的列车运行监测产品体系，依托铁路大数据优势，通过数字化、大数据和AI等技术应用，围绕铁路信息化、智能化需求，进一步扩充产品线，完善车地一体化的安全监测与信息管理业务体系，不断巩固市场领先地位。
　　4、思维列控与蓝信科技共同e动铁路信息管理及大数据应用。依托公司铁路行业积累的数据优势和技术优势，积极探索不同业务部门信息化管理平台之间的功能融合、优势互补、数据分享，充分挖掘数据价值，在铁路安全领域建设并实施全方位监测、智能化判断、数据化管理、协同化工作的一体化信息安全管理平台，提高铁路运输安全管理水平。
　　5、在现有的列控系统、机务安防、电务安防等铁路业务基础上，利用资本市场开展市场整合、技术整合，做大规模，优化业务布局。
　　（2）积极布局其它轨道交通业务，打造多元化业务布局
　　1、布局城际铁路、市域铁路、地铁等其他轨道交通业务，在信号、综合监控、综合安防等细分领域努力开拓培育新业务，开拓城市轨道交通市场。
　　2、加快e进地铁、有轨电车等城市轨道交通项目产品装车试验，尽快实现市场突破。
　　3、培育轨道交通外业务，优先发展智能交通、机器人等业务，为公司长远发展培育新的增长点，打造多元化发展格局。
　　4、坚持以产业为本、资本驱动、人才拉动的产融学互动发展模式，在公司进一步做强实体的基础上，充分利用上市公司资本平台，加快形成“实体经营+资本运营”的双驱模式，打造“可持续发展”格局。
　　(三)经营计划
　　2026年，是国家“十五五”的开局之年，也是公司治理变革与高质量发展的历史起点。立足承前启后、继往开来的关键节点，公司坚持稳中求进的工作总基调，主动适应中国铁路新发展阶段，以战略定力锚定方向，以主动投入积蓄动能，在铁路数字化智能化浪潮中抢占先机，以实干实绩服务“交通强国”建设。
　　公司2026年经营计划具体如下：
　　（一）提质增效、固本强基，推动公司高质量、可持续发展
　　聚焦铁路科技升级窗口期，持续深耕国铁核心市场，固本强基、提质扩量，进一步巩固市场领先地位；统筹推进战略整合，精准洞察路外用户新需求，破壁拓圈、培育新动能，加快打造新的市场支撑点和增长极，构建“双轮驱动”的发展格局。
　　（二）加快科技创新和AI赋能，高水平推动科技自立自强
　　紧扣国铁集团“人工智能+”行动契机，坚持科技赋能安全、智能驱动运营，充分运用大数据、人工智能等技术，探索铁路智能控制、智能运维、智能调度、智能检测等应用场景突破，助力提升水平。同步推进核心技术的自主安全可控水平，落实国产化、信创适配，在铁路数字化智能化浪潮中构建行业领先的智慧铁路解决方案能力。
　　（三）深化精益管理，赋能高质量发展
　　全面筑牢质量安全防线，以智能化手段推动质检向“智”检跨越；纵深e进治理优化，强化审计监督，确保公司依法合规、高效运转；系统实施人才强企战略，持续优化人才结构，坚定推进队伍年轻化、专业化、高学历化、职业化，充分激发组织活力；加速落实智能制造三年行动规划，深化生产端降本增效与管理水平双提升，以数智转型驱动高质量发展。
　　（四）深化价值管理，与投资者共享高质量发展成果
　　公司将持续深入贯彻落实《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》及《上市公司监管指引第10号——市值管理》要求，以规范运作为底线、以价值创造为核心、以投资者回报为导向，系统推进市值管理工作——一方面聚焦主责主业，夯实高质量发展基础，持续提升内在价值；另一方面优化信息披露与投资者关系管理，畅通价值传递渠道，同时持续完善现金分红、股份回购等多元回报机制，切实增强投资者获得感，e动公司市值与内在价值合理匹配，实现股东利益与企业发展的长期共赢。
　　(四)可能面对的风险
　　1、产品质量问题导致安全事故的风险
安全是列车运营的生命线，而铁路行车安全系统直接关系到人民的生命财产安全，其产品质量尤其重要。公司产品已经覆盖了全国18个铁路局、地方铁路公司等客户。一旦出现因公司产品质量问题导致铁路行车发生安全责任事故，上市公司生产经营、市场声誉、持续盈利能力将受到重大不利影响。
　　应对措施：牢固树立质量安全红线意识，杜绝重大质量安全事故；加强质量管理人才梯队建设，提升公司全员质量意识促进产品质量进一步提升；提高产品“标准化、自动化”水平，促进公司整体业务目标的实现。
　　2、宏观经济环境与行业政策变化风险
　　国内外环境复杂多变，同时我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，可能造成基础建设整体投资下降等风险。
　　在国家铁路、城轨交通项目落实方面，很大程度上依赖于国铁集团和政府对轨道交通项目的整体投入，相关影响因素包括国铁集团和我国各级政府对轨道交通运输系统的总体投资规划、审批流程、招投标安排等。未来如果国铁集团及政府部门对行业的有利政策出现变动或招投标计划变更，政策红利出现消减，则可能对公司业务发展产生不利影响，从而对公司的经营状况和盈利能力产生重大影响。
　　应对措施：持续关注国家宏观经济、国铁行业、城市轨道交通行业相关信息，及时掌握行政政策变化，分析和研判政策变化对公司产生的影响，积极应对，提早防范；顺应行业发展趋势，加强新技术应用，提升核心竞争力，深挖潜能，提高公司风险抵御的能力。
　　3、新产品推广不力导致业绩增长不及预期的风险
　　公司所处的轨道交通行业处于技术快速升级应用阶段，行业内公司需要不断改进、设计和开发紧贴技术发展趋势及客户需要的新技术与产品。为更好满足我国铁路运输对安全与效率的需求，公司前瞻性地开展了新型列车运行控制系统（LKJ-15S系统）、机车智能驾驶系统（STO系统）、智慧车站系统项目、高铁移动视频系统（HMVP）、调车防护系统（LSP系统）等新项目新产品的研发、试验，通过不断的技术创新和新产品开发，继续保持公司在列车控制、高铁综合监测等领域的优势地位。如公司出现技术研发延误、未能迎合市场需求、未能紧贴技术趋势、研发成果未达预期等情况，公司的盈利水平和发展将受到不利影响。
　　应对措施：公司坚持高比例研发投入，同时加强与高等院校、专业机构等开展合作，加快前沿技术引进与应用。另一方面，严格把控研发流程管理，加大新产品试点、推广力度，加强研发过程中与客户的沟通和确认，根据市场需求及时调整研发方向；此外，公司将着力提升产品的安全性能，加强市场宣传引导，加快新产品的市场推。
　　4、应收账款发生坏账损失的风险
　　2023年末、2024年末、2025年末，公司应收账款账面价值分别为86,894.69万元、103,158.99万元、91,384.07万元（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产），应收账款金额较大。铁路行业投资总体稳定，我们预计公司应收账款持续保持较高水平，如果公司不能维持应收账款的高效管理，任何应收账款的大额坏账损失都将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：（1）从应收账款账龄结构来看，截至2025年末，公司应收账款（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产）主要集中在3年以内，占比约98.19%，其中账龄在1年以内的应收账款占比为86.96%（铁路客户招标一般集中在当年下半年甚至是第四季度，导致当年销售回款率低，1年以内应收账款占比较高），1至2年的占比为9.28%，2至3年的占比为1.95%。从公司经营考核和历年实际回款情况看，公司3年以上应收账款回款率均保持在98%以上，客户坏账风险较小。（2）公司客户主要是国铁集团、各铁路局集团公司、中国中车等国有企业，客户信用良好，产生坏账的风险较小。（3）公司持续加强应收账款管理，通过加强与客户沟通、定期核对账目等措施加强对应收账款的日常管理，同时持续加大销售人员应收账款催收考核力度。2023年~2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.88亿元、4.39亿元、6.72亿元，保持增长趋势，公司回款趋势向好，坏账风险较小。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业主管部门、主要政策及发展规划　　1、行业主管部门　　本行业主管部门主要有国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司。国家铁路局负责起草铁路监督管理的法律法规、规章草案，参与研究铁路发展规划、政策和体制改革工作，组织拟订铁路技术标准并监督实施，负责铁路安全生产监督管理等工作；中国国家铁路集团公司负责铁路运输统一调度指挥，负责国家铁路客货运输经营管理，负责拟订铁路投资建设计划，提出国家铁路网建设和筹资方案建议等工作。　　2、主要行业政策　　公司在铁路行车安全领域所进行的技术研发、产品生产和市场推广等经营活动，严格遵循国家、行业和地方的法律法规。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业主管部门、主要政策及发展规划
　　1、行业主管部门
　　本行业主管部门主要有国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司。国家铁路局负责起草铁路监督管理的法律法规、规章草案，参与研究铁路发展规划、政策和体制改革工作，组织拟订铁路技术标准并监督实施，负责铁路安全生产监督管理等工作；中国国家铁路集团公司负责铁路运输统一调度指挥，负责国家铁路客货运输经营管理，负责拟订铁路投资建设计划，提出国家铁路网建设和筹资方案建议等工作。
　　2、主要行业政策
　　公司在铁路行车安全领域所进行的技术研发、产品生产和市场推广等经营活动，严格遵循国家、行业和地方的法律法规。
　　3、本行业有关的发展规划
　　4、行业发展趋势
　　（1）“十四五”期间铁路投资持续保持高位。
　　铁路作为国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。铁路投资在稳定经济中发挥了关键作用，同时推动了区域发展和绿色转型，为国家长远发展提供了支撑。“十三五”期间，全国铁路累计完成固定资产投资3.99万亿元，年均投资7980亿元。国铁集团表示，“十四五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。“十四五”前四年，全国铁路固定资产投资年均达到7747亿元。
　　国铁集团领导干部会议指出，要高质量推进铁路规划建设，筑牢建设世界一流铁路企业的发展基础。着眼更好发挥铁路投资拉动作用，坚决完成投资投产任务，落实建设为运营服务理念，提升建造技术和管理水平，加强工程质量安全管控，持续提升路网规模和质量，加快建设发达完善的现代化铁路网。2025年上半年，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，预计下半年，铁路投资增幅将继续加快，为“十四五”规划圆满收官奠定坚实基础。
　　根据《“十四五”铁路发展规划》，到2025年，我国铁路运营里程达到16.5万公里以上，其中高铁5万公里左右，覆盖95%以上的50万人口以上城市，更好满足人们美好出行需要。截止到2024年末，我国铁路运营里程已达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里。国铁集团发布的数据显示，2025年上半年，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，累计投产新线301公里，2025年国铁集团计划将投产新线2600公里以上。
　　（2）交通强国铁路先行，数智化将引领铁路高质量发展。
　　《交通强国建设纲要》提出，要瞄准新一代信息技术、人工智能等世界科技前沿，加强对可能引发交通产业变革的前瞻性技术研究，推动大数据、人工智能等新技术与交通行业深度融合。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》明确，“十四五”时期，通过加大5G通信网络、大数据、区块链、物联网等新型基础设施建设应用，丰富应用场景，延伸产业链条，统筹推进新一代移动通信专网建设，构建泛在先进、安全高效的现代铁路信息基础设施体系，打造中国铁路多活数据中心和人工智能平台，提升数据治理能力和共享应用水平。强化铁路网络和信息系统安全防护能力，确保网络信息安全。以推动新一代信息技术与铁路深度融合赋能赋智为牵引，推进设施数字化、智能化升级，打造现代智慧铁路系统。5G、大数据、人工智能等新一代信息技术与交通行业的深度融合，可能引发交通产业变革，迎来新的市场机遇。
　　近期，国铁集团表示，要全面推进科技赋能，强化建设世界一流铁路企业的科技支撑。充分发挥新型举国体制优势和国铁集团科技创新领军企业作用，优化科技创新组织体系，强化关键核心技术攻关，大力推进企业数智化转型，加大科研成果转化力度，加快发展铁路新质生产力。
　　（3）铁路运输供给侧结构性改革持续深化，客货运需求增长有助于设备采购需求提升。
　　坚决确保铁路安全持续稳定，是铁路企业的底线和红线。国铁集团表示，要牢固树立安全第一理念，始终把安全工作摆在重中之重的位置，做实预防为主的安全风险防控体系，进一步改进和加强应急处置，全面提升安全治理能力，坚决确保高铁和旅客列车安全万无一失。
　　国铁集团在年初工作会议中表示，2025年将深化铁路体制机制改革，全面提升运输服务保障水平，充分发挥铁路在综合交通运输体系中的骨干作用，并将加快市场化运营管理机制，全面提升铁路运营质量和效益。客运方面，将推广高铁票价动态调整机制，拓展“旅游列车+服务”，助力发展旅游经济、银发经济；货运方面，铁路部门深入落实党中央关于有效降低全社会物流成本的决策部署，持续推进“公转铁”，加大煤炭等大宗货物运输力度；实施货运调结构、促改革，构建现代物流体系；发展多式联运“一单制”，提升服务品质与效率，发挥主力军作用。
　　2025年上半年，国家铁路完成旅客发送量22.36亿人次，同比增长6.7%，国家铁路完成货物发送量25.58亿吨，同比增长1.8%，铁路客货运输均创历史最好水平。铁路客货运需求的持续增长，有助于提升铁路系统客户的盈利能力，有助于提升铁路专用设备的采购和更新需求。
　　（4）铁路市场化改革持续深入。
　　“十四五”期间，“国企改革三年行动方案”将加快落实，同时铁路系统明确要坚持以收定支、收支匹配的经营策略，强调要进一步释放铁路改革、设备修程改革、市场化经营、科技创新带来的巨大红利，推动中国铁路高质量发展。在现代化强国和交通强国建设中，国家铁路、城市轨道交通都将加快实现由高投资向高效、高质量发展的转变。发展智能、智慧技术和新质生产力已经成为轨道交通实现行业高质量发展的切入点和主要抓手。
　　（二）公司的主要业务情况说明
　　报告期内，公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，主要包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务。
　　在普速铁路领域，公司主营业务为列车运行控制系统的研发、升级、产业化及技术支持，向客户提供适用于我国铁路复杂运营条件和高负荷运输特点的列车运行控制系统、行车安全监测系统、LKJ安全管理及信息化系统等整体解决方案，目前形成列车运行控制、铁路安全防护两大核心业务体系。主要产品包括LKJ2000、TAX装置、LAIS/LMD系统、6A、CMD系统、LSP系统等。
　　在高速铁路领域，公司主要从事动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发、集成、销售与技术支持，具体由蓝信科技负责，主要产品包括列控设备动态监测系统（DMS系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高铁事件记录设备（JUR）、高铁列控数据信息化管理平台（TDIS平台）、信号动态检测系统（TJDX）等。
　　（三）公司所处行业情况说明
　　根据中国证监会上市公司行业分类结果，本公司属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业（C37），主要产品面向国家铁路行车安全领域。铁路是综合交通运输体系的骨干，是建设现代化经济体系的重要支撑，是全面建设社会主义现代化国家的先行领域，而安全是铁路运输的生命线。为满足铁路运营安全管理的需要，历经数十年的发展，铁路行车安全系统已经成为保障铁路运营安全、高效的必要手段，持续支撑科技强国、交通强国建设，推动铁路高质量发展。
　　1、列车运行控制系统业务
　　列车运行控制系统是铁路行车安全系统的核心。我国列车运行控制系统自上世纪八十年代以来发展迅速，目前已经进入了规范发展阶段。自2003年我国出台符合我国国情的《中国列车运行控制系统（CTCS）技术规范总则（暂行）》以来，各列控系统提供商在该规范下向系列化、标准化方向发展。
　　规范发展阶段
　　我国铁路列车运行控制系统主要分为LKJ系统和ATP系统两大类。截至2024年末，LKJ系统应用于2.25万台机车和1,500余列动车组上，LKJ存量市场约3.4万套。当前，我国LKJ系统的合格供应商主要有本公司、时代电气和交大思诺3家；ATP系统应用于我国4,000余列动车组，主要供应商有4家。
　　LKJ系统与ATP系统的应用领域存在明显差异，与ATP系统不存在竞争关系。LKJ系统主要应用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过250km/h），ATP系统主要应用于高速动车组和普速动车组。目前，LKJ系统仍是国家铁路列车运行控制系统的主流装备，市场存量约3.4万套。目前，公司LKJ系统产品的市场占有率超过48%。
　　我国铁路网以普速铁路为主，LKJ系统将持续占据我国列控系统的主流地位。截至2024年底，全国铁路营业里程16.2万公里，其中普速铁路11.4万公里，占比约70.37%。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，我国路网规模达到20万公里，其中高速铁路7万公里。因此，未来十年，我国铁路网仍将以普速铁路为主，LKJ系统仍将占据我国列控系统的主流地位，具备自主知识产权的LKJ列控系统仍将持续发挥重要作用。
　　LKJ系统持续升级完善，助力中国铁路安全发展。公司坚持研发一代、推广一代、储备一代的研发思路，始终坚持走自主研发路线，先后研制了4代列控系统，并成功开发了列车智能辅助驾驶系统（STO），加快推进新型全国产化列控系统研发，持续推动列控技术进步。目前，公司第三代列控系统LKJ2000仍是列控系统的主流装备，第四代LKJ列控系统LKJ-15S已开始有序推广，公司STO系统已在国家能源集团及部分港口推广应用。
　　目前，列控系统相关车载设备的使用寿命在十年左右。随着既有列控产品LKJ2000使用年限增长，各铁路用户投入运用的LKJ2000产品已普遍进入更新周期。2023年以来，公司LKJ系统的更新及技术升级需求保持增长趋势。
　　2、铁路安全防护业务
　　随着中国铁路的快速发展，铁路客户和大众对行车安全的需求持续提升，公司相继推出技术含量高、质量稳定的行车安全产品，不断推进现有产品的迭代升级，持续提升铁路安全保障能力。以LKJ列控为核心，公司研发了丰富的行车安全产品，涉及机车车载终端、地面设备及软件、大数据分析等，产品服务于铁路电务、机务、工务、供电等多个业务部门。
　　公司铁路安全防护产品主要有：6A车载音视频显示终端、CMD系统、调车安全防护系统（LSP系统）等。公司6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统在市场占有率、技术标准、品牌推广方面均占据领先优势。其中，6A产品、CMD系统的市场占有率均在30%左右，LSP系统的市场占有率超过60%。
　　公司LKJ列控系统、6A、CMD系统、调车安全防护系统等产品作为重要的行车安全装备，构成了紧密的车载生态，相关系统形成的大量的行车数据成为我国机车信息化的重要数据源。
　　3、高铁列车运行监测与信息管理业务
　　公司全资子公司蓝信科技是我国高铁车载安全监测产品的核心供应商。主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置。
　　我国高速铁路因其行车安全性高、速度快、舒适性好等特点，成为引领铁路行业迅猛发展的轨道交通之一。高铁运输安全是铁路运输的重中之重，因此，铁路主管部门对涉及运输安全监测产品设置较高的产品准入门槛。整体而言，我国铁路行业准入门槛高，具备资质和实力的企业相对较少。在该细分领域，公司市场格局持续领先。
　　高铁是我国铁路旅客运输的主力，2024年铁路旅客运输需求呈现高速增长。2025年上半年，全国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，全国累计投产新线301公里，到2025年年底，预计高铁营业里程将达5万公里以上。根据国铁集团发布的《2024年统计公报》，截至2024年底，全国铁路营业里程16.2万公里，其中高铁4.8万公里，高铁里程占比29.63%。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》指出，到2035年全国铁路网规模达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右。未来，我国将进一步构建现代高效的高速铁路网，建成以高速铁路主通道为骨架、区域性高速铁路衔接延伸的发达高速铁路网，构建快速综合交通网的主骨架。
　　根据《CTCS-2/3级列控车载设备维护管理办法》《动车组司机操控信息分析系统（EOAS）运用维护管理规则》等规定，DMS系统、EOAS系统等监测系统的更新换代周期通常为10年。伴随中国高铁飞速发展，我国动车组保有量快速增长。动车组保有量从2008年末的176列增加至2024年末的4806标准组，近十年来平均每年新增动车组超300标准组。目前，我国动车组DMS系统、EOAS系统已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，我国铁路行业持续复苏，中国铁路完成固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%；客户对相关设备系统的采购、更新需求逐步增长；同时，铁路市场化改革深入推进，行业竞争日趋激烈。在此背景下，公司围绕高质量发展目标，狠抓各项工作落实，取得了可喜的成绩。
　　（一）生产经营稳中求进，经营业绩再创新高
　　公司报告期内，公司生产经营稳中求进，营业收入和归母净利润再创新高。报告期内，公司实现营业收入6.89亿元，同比增长23.35%，实现归属于上市公司股东的净利润3.04亿元，同比增长59.76%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.02亿元，同比增长56.50%。截至2025年半年度末，公司总资产49.50亿元，净资产46.84亿元，归属于上市公司股东的净资产45.54亿元，负债总额2.67亿元，资产负债率为5.39%，无有息负债。
　　（二）高铁安防业务快速增长，盈利能力稳中有升
　　2025年上半年，公司铁路安防、高铁运行监测业务均实现了快速增长，主要产品市场占有率保持行业领先。其中铁路安防业务实现收入1.90亿元，同比增长39.10%。高铁运行监测业务实现收入2.02亿元，同比增长153.19%。在列控系统业务方面，受上半年客户对LKJ系统招标延后及项目验收结算进度影响，报告期内，公司列控系统实现收入2.82亿元，同比下降14.52%，预计下半年将实现增长。通过持续优化产品结构，加快新产品推广，落实降本增效措施，推进产品国产化、标准化、平台化，公司产品综合毛利稳中有升达到65.91%，同比增加3.08个百分点，盈利能力持续提升。
　　（三）持续加大研发投入，技术创新赋能公司高质量发展
　　报告期内，公司累计投入研发费用7,028.08万元，同比增长9.47%。公司坚定践行创新驱动发展战略，加大技术研发投入，加强产学研合作，加快科技成果转化，积极推进人工智能、大数据等技术与产品研发融合，以技术创新赋能公司高质量发展。加快推进下一代全国产化列控系统、列车智能驾驶系统（STO）、安全计算机平台、统型CMD系统、高铁机务智能评价系统、视频智能识别、智慧巡检系统、车载集中监测等项目开展。其中，公司STO系统上半年通过国铁集团试验课题验证，得到用户的一致肯定，为STO系统的产业化推广奠定了基础。报告期内，公司新增计算机软件著作权50项，专利6项，其中发明专利3项，实用新型专利2项，外观专利1项，有力支撑了公司创新发展。
　　（四）聚焦铁路新质生产力升级，加快新产品研发推广
　　报告期内，公司助力铁路用户加快铁路新质生产力升级，以调防系统（LSP系统）、LKJ远程无线换装系统、北斗卫星定位与校时系统、车辆智能防溜系统、国产化高铁JRU、高铁移动视频（HMVP）等为代表的新产品在报告期内持续扩大推广。调防系统持续扩展车站管控、行车导引等功能，持续提升市场空间；LKJ远程无线换装系统加装有力推进，大幅提升铁路客户管理效能；北斗相关应用批量升级改造，提升产品和国产化水平和安全性；国产化高铁JRU加速替代，基于安全平台的HMVP产品全面稳定运行，得到用户好评。相关新产品、新技术的应用在为铁路用户提供技术和管理赋能的同时，为公司高质量可持续发展提供了有力支撑。
　　（五）持续提高分红比例，提升投资者回报水平
　　公司高度注重股东回报，在努力提升经营业绩的同时，合理提高分红率，提升公司投资价值，增强投资者回报。公司自上市以来，连续十年实施现金分红，保持分红政策的连续性。报告期内，公司股东会审议通过了《公司2024~2026年分红规划（修订稿）》，明确持续提升投资者回报，将每年现金分红比例由不低于40%提升至60%以上，同时明确原则上公司每年进行中期利润分配，在有条件的情况下，公司可以按季度实施利润分配。报告期内，公司结合实际情况，将年度现金分红比例由2023年70%提升至2024年度的100%。2024年度累计分红5.48亿元，占公司2024年归母净利润的100.00%。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司自成立以来，一直致力于我国列车运行控制系统的自主研发、升级及产业化，在技术积累、人才团队、整体解决方案、产品质量、技术支持体系等方面形成了较强的竞争优势，良好的市场声誉、优异的品质、全方位的技术支持、稳定的客户群推动公司进入良性的、可持续性的发展轨道。
　　报告期内，公司持续加大研发投入，积极调整产品结构，加强市场推广策划，促进各项管理措施落地，不断提高公司的核心竞争能力。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　（一）技术优势
　　公司致力于自主知识产权的列车运行控制技术的研究、升级、产业化。在近三十年的实际应用、推广、完善历程中，通过长期对我国铁路技术装备、行车组织状况、运营管理模式的摸索和对未来发展的前瞻分析，公司掌握了包括LKJ车载数据、控制模式、运行数据记录等在内的核心技术，在列车运行控制、列车安全监测、铁路安全管理与信息化领域形成了多项具备前瞻性的技术储备和较为丰富的产品种类，并促进我国铁路系统构建了以LKJ系统为核心的行车安全应用管理体系，形成了一套符合我国铁路运营基本国情的列车运行安全保障系统，为保障历次铁路大提速和中国铁路发展做出了贡献。
　　持续保持营业收入的10%以上研发投入，推进我国列车运行控制技术的升级与进步，有力保障公司处于行业技术优势地位。2023年、2024年和2025年上半年，公司研发投入分别为13,953万元、15,353万元、7,028万元，保持增长趋势。截至2025年6月30日，公司主导或参与5项产品技术条件、6项行业标准以及8项技术规章制定，拥有专利445项（其中发明专利124项，实用新型专利252项，外观专利69项），计算机软件著作权1002项。较强的专业积累和持续增加的科研投入确保了公司核心产品、技术发展的稳定性、延续性，对公司的持续盈利能力提供了有力的支撑。报告期内，公司新增计算机软件著作权50项，专利6项（其中发明专利3项，实用新型专利2项，外观专利1项）。
　　（二）人才优势
　　公司所处行业属于专业化程度较高的列车运行控制及运用管理信息化领域，铁路行车安全装备与整个铁路运输安全息息相关，列车运行控制系统的安全性、稳定性事关民众的生命和财产安全。因此，核心人才不仅需要具备相应的专业技能，而且必须对中国铁路发展、铁路运输组织模式、列车运行安全需求有着深入的理解。
　　经过多年的发展，公司已培养出对中国铁路安全事业拥有深刻认识和执着信念的人才团队。截至2025年6月30日，公司总人数1115人，其中技术人员722人，占比约65%；其中研发人员369人，占比约33.09%。公司核心人员在各自专业拥有丰富的实践经验，对中国铁路行业有着深刻的理解，在业务整体规划和布局方面具备前瞻性，能够准确把握市场机遇并有效、迅速付诸实施。
　　（三）以列控为核心的行车安全产品体系
　　经过三十余年发展，公司LKJ系统已成为我国车载列车运行安全控制的核心装备。同时，公司多次参与国铁集团车载信息化项目的研发，先后研制了6A车载音视频显示终端、CMD系统车载子系统、LSP系统等产品。
　　公司LKJ2000、6A、CMD系统均为铁路机车的标准配置。以LKJ系统为基础，公司主要产品之间形成了紧密的协同效应，持续巩固了LKJ列控系统在机车信息化的中枢地位，并构建了丰富的机车车载生态环境，增强了公司的盈利能力和持续发展能力，巩固了公司在铁路行业的优势地位。
　　目前，公司形成了多功能、多种类的产品体系和专业化、综合化的行车安全保障产品提供能力，是国内少有的能够同时满足客户对列车运行安全控制、机车状态监测、行车安全管理及信息化需求的整体解决方案提供商。
　　（四）高铁安全监测领域的先发优势和核心地位优势
　　公司子公司蓝信科技是我国动车组DMS系统、EOAS系统等产品的核心供应商。凭借产品的先发优势和技术积累，蓝信科技DMS系统、EOAS系统已基本覆盖我国全部动车组，并形成覆盖全部动车组的车载设备及覆盖国铁集团地面数据中心、18个铁路局地面数据中心的车地数据传输架构体系。
　　2006年以来，蓝信科技便专注于动车组列控动态监测系统及衍生产品的研发与应用。蓝信科技深耕高铁行车安全系统领域近二十年，掌握了动车组列车控制系统设备状态数据的源头和车地传输通道资源。经过多年的研发攻关与技术应用，蓝信科技已围绕核心业务构筑起坚固的竞争壁垒，成为中国高铁列控设备动态监测专项技术的持有者、标准制定的参与者以及列控监测技术发展的重要推动者，在我国铁路行车安全系统领域处于领先地位。同时，凭借产品先发优势和长期的应用实践，蓝信科技构建了覆盖国铁集团的地面数据中心，形成体系化的产品应用，构建了完善的高铁设备监测生态链。
　　目前，蓝信科技的DMS系统、EOAS系统已成为我国动车组的标准配置，成为我国高铁车载安全监测设备的核心供应商。
　　（五）以客户需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系
　　通过多年来对我国列车运行控制系统推广的经验总结以及对我国铁路行车组织状况的深入理解，公司逐步构建起了以主动服务我国铁路运输安全需求为核心的全方位、全过程的技术支持体系。公司在为铁路用户提供全方位的技术支持的同时，能够及时响应我国铁路运输安全控制的需求，使产品始终与市场需求相契合，保证产品及时有效地适应我国线路设施或运输组织条件调整的需求，有力的保障了我国铁路安全持续、快速发展。

　　四、可能面对的风险
　　1、产品质量问题导致安全事故的风险
　　安全是列车运营的生命线，而铁路行车安全系统直接关系到人民的生命财产安全，其产品质量尤其重要。公司产品已经覆盖了全国18个铁路局、地方铁路公司等客户。一旦出现因公司产品质量问题导致铁路行车发生安全责任事故，上市公司生产经营、市场声誉、持续盈利能力将受到重大不利影响。
　　应对措施：牢固树立质量安全红线意识，杜绝重大质量安全事故；加强质量管理人才梯队建设，提升公司全员质量意识促进产品质量进一步提升；提高产品“标准化、自动化”水平，促进公司整体业务目标的实现。
　　2、宏观经济环境与行业政策变化风险
　　国内外环境复杂多变，同时我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，结构性、体制性、周期性问题相互交织，可能造成基础建设整体投资下降等风险。
　　在国家铁路、城轨交通项目落实方面，很大程度上依赖于国铁集团和政府对轨道交通项目的整体投入，相关影响因素包括国铁集团和我国各级政府对轨道交通运输系统的总体投资规划、审批流程、招投标安排等。未来如果国铁集团及政府部门对行业的有利政策出现变动或招投标计划变更，政策红利出现消减，则可能对公司业务发展产生不利影响，从而对公司的经营状况和盈利能力产生重大影响。
　　应对措施：持续关注国家宏观经济、国铁行业、城市轨道交通行业相关信息，及时掌握行政政策变化，分析和研判政策变化对公司产生的影响，积极应对，提早防范；顺应行业发展趋势，加强新技术应用，提升核心竞争力，深挖潜能，提高公司风险抵御的能力。
　　3、新产品推广不力导致业绩增长不及预期的风险
　　公司所处的轨道交通行业处于技术快速升级应用阶段，行业内公司需要不断改进、设计和开发紧贴技术发展趋势及客户需要的新技术与产品。为更好满足我国铁路运输对安全与效率的需求，公司前瞻性地开展了新型列车运行控制系统（LKJ-15S系统）、机车智能驾驶系统（STO系统）、智慧车站系统项目、高铁移动视频系统（HMVP）、调车防护系统（LSP系统）等新项目新产品的研发、试验，通过不断的技术创新和新产品开发，继续保持公司在列车控制、高铁综合监测等领域的优势地位。如公司出现技术研发延误、未能迎合市场需求、未能紧贴技术趋势、研发成果未达预期等情况，公司的盈利水平和发展将受到不利影响。
　　应对措施：公司坚持高比例研发投入，同时加强与高等院校、专业机构等开展合作，加快前沿技术引进与应用。另一方面，严格把控研发流程管理，加大新产品试点、推广力度，加强研发过程中与客户的沟通和确认，根据市场需求及时调整研发方向；此外，公司将着力提升产品的安全性能，加强市场宣传引导，加快新产品的市场推广。
　　4、应收账款发生坏账损失的风险
　　2023年末、2024年末、2025年上半年末，公司应收账款账面价值分别为86,894.69万元、103,158.99万元、84,067.98万元（2024年末及2025年上半年末含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产），应收账款金额较大。随着公司经营规模扩大，公司应收账款仍将保持在较高水平，如果公司不能维持应收账款的高效管理，任何应收账款的大额坏账损失都将对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：（1）从应收账款账龄结构来看，截至2025年上半年末，公司应收账款（含合同资产和列示于“其他非流动资产”的合同资产）主要集中在3年以内，占比约96.54%，其中账龄在1年以内的应收账款占比为82.06%，1至2年的占比为11.27%，2至3年的占比为3.22%。从公司经营考核和历年实际回款情况看，公司3年以上应收账款回款率在98%以上，客户坏账风险较小。（2）公司客户主要是国铁集团、各铁路局集团公司、中国中车等国有企业，客户信用良好，产生坏账的风险较小。（3）公司持续加强应收账款管理，通过加强与客户沟通、定期核对账目等措施加强对应收账款的日常管理，同时持续加大销售人员应收账款催收考核力度。2023年~2025年上半年度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.88亿元、4.39亿元、3.81亿元，保持增长趋势，公司回款趋势向好。 收起▲