一、报告期内公司从事的业务情况　　公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售，各业务板块分工明确、协同发展，具体详情如下:　　1.预焙阳极：采购石油焦、煤沥青等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客户合资建厂模式锁定客户，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，以直接销售模式为主，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。　　2.锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料，同时为客户提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售，各业务板块分工明确、协同发展，具体详情如下:
　　1.预焙阳极：采购石油焦、煤沥青等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客户合资建厂模式锁定客户，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，以直接销售模式为主，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
　　2.锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料，同时为客户提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
　　3.薄膜电容器：聚焦于薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽车）等多个行业。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.预焙阳极市场
　　价格方面，2025年12月，预焙阳极月均价格指数为5,424元/吨，较2025年1月月均价格指数4,025元/吨上升34.76%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为2,383万吨，同比增长3.14%。消费方面，报告期内，我国预焙阳极消费量约为2,203万吨，同比增长2.22%，出口量约234万吨，同比增长7.83%。
　　2.原铝市场
　　价格方面，2025年12月，原铝月均价格指数21,867元/吨，较2025年1月月均价格指数20,023元/吨上升9.21%。供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为4,406万吨，同比增长2.22%。消费方面，报告期内，国内原铝消费量约为4,631万吨，同比增长2.64%。
　　3.石油焦市场
　　价格方面，2025年12月，石油焦月均价格指数3,056元/吨，较2025年1月月均价格指数2,186元/吨上升39.80%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为3,018万吨，同比减少5.99%，石油焦进口量1,536万吨，同比增长14.65%。消费方面，报告期内，国内石油焦消费量约为4,623万吨，同比减少3.12%。
　　4.煅后焦市场
　　价格方面，2025年12月，煅后焦月均价格指数3,591元/吨，较2025年1月月均价格指数2,685元/吨上升33.74%。供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为2,719万吨，同比增长2.73%。消费方面，报告期内，国内煅后焦消费量约为2,620万吨，同比增长4.41%。
　　5.煤沥青市场
　　价格方面，2025年12月，改质煤沥青市场均价为4,143元/吨，2025年1月月均价格指数3,733元/吨，上升10.98%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为602万吨，同比增长2.89%。消费方面，报告期内，国内煤沥青消费量约为550万吨，同比增长5.57%。
　　6.锂电池市场
　　公司生产的人造石墨负极材料的终端市场主要是新能源汽车市场、储能市场、消费电子市场。根据EVTank联合伊维经济研究院统计数据，报告期内全球锂电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%。从中国市场看，报告期内中国锂电池出货量达1,888.6GWh，同比增长55.5%，占全球锂电池总体出货量的82.8%。从出货结构看，全球动力电池出货量为1,495.2GWh，同比增长42.2%，全球储能电池出货量651.5GWh，同比增长76.2%，全球消费类电池出货量133.9GWh，同比增长7.9%。
　　7.负极材料市场
　　根据高工锂电（GGII）公开数据，2025年，我国负极材料出货量290万吨，较2024年同比增长39%，其中人造石墨负极材料和天然石墨负极材料出货量分别为267万吨和21万吨。
　　以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青市场数据来自百川盈孚；锂电池数据来自EVTank联合伊维经济研究院；负极材料市场数据来自高工锂电（GGII）。同比变动比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是实现“十四五”规划收官之年。在全球经济缓慢复苏的背景下，地缘政治冲突持续发酵、贸易保护主义抬头、国际产业链重构加速，为世界经济增长带来显著不确定性。国内方面，宏观经济延续修复态势，新质生产力加快培育，绿色转型、数字化升级深入推进，制造业面临从“规模扩张”向“价值跃升”的转变窗口。面对复杂的内外部环境，公司以智能制造为抓手，以技术创新为支撑，在质量提升、市场拓展、数智建设等方面取得了积极进展。通过一系列扎实工作，公司生产经营全面提振，产业规模稳步发展，蝉联了中国制造业民营企业500强。报告期内，主要工作重点如下：
　　1.新增产能平稳运行，产量销量齐攀新高
　　报告期内，索通创新二期34万吨预焙阳极项目、陇西索通30万吨预焙阳极项目、湖北索通100万吨煅后焦项目等上年度竣工新增产能平稳运行。
　　2025年，预焙阳极产量347.67万吨，同比增长6.50%；销售预焙阳极351.52万吨，同比增长5.98%，其中出口销售98.85万吨，同比增长9.82%，国内销售252.67万吨，同比增长4.55%；锂电负极产品产量7.40万吨，同比增长36.78%，销售锂电负极产品7.60万吨，同比增长73.52%；电容器产品产量15.04亿支，同比减少8.18%，销售电容器产品15.11亿支，同比增长0.33%。
　　2.新建筹建项目稳步推进，持续完善全球产能布局
　　报告期内，公司与吉利百矿合作开展的广西60万吨预焙阳极项目焙烧炉顺利点火，项目产能正逐步释放，将有效增强公司对西南地区预焙阳极市场的影响力。公司与华阳新材料签署合资协议，于山西合资建设20万吨预焙阳极项目，助力强化公司对华北及周边地区市场的覆盖力；公司与EGA签署合资协议，于阿联酋合资建设30万吨预焙阳极项目，成为公司产能出海战略落地的重要里程碑。此外，江苏索通32万吨预焙阳极项目各项筹备工作正有序推进，为后续产能释放奠定坚实基础。
　　3.数智化转型进展顺利，加速打造行业智能低碳标杆
　　报告期内，数智平台集成、数智工厂建设与自动化设备升级齐头并进，构建起高效协同的发展格局。公司上线多项管理辅助系统，对生产基地自动化设备进行升级，不断推动数智平台集成升级、推动智能制造水平的提升，公司被评为工信部“2025年卓越级（国家级）智能工厂”。
　　公司研发并成功应用“石油焦智能集采与混配系统”，实现了原料的精准调配与动态低价采购，平衡产品质量与成本，提高生产效率。公司大力推进数智化转型，将数字技术与生产运营、供应链管理、质量管控和人力资源管理深度融合，推动企业治理模式向数据驱动和智能决策转型。公司将持续加大数智化投入，推进智能工厂建设和关键应用系统推广。
　　4.创新驱动深化技术攻关，加速培育新质生产力
　　报告期内，公司深入贯彻创新驱动发展战略，持续加大研发投入，深化产学研协同创新，加速培育新质生产力，不断提升核心产品竞争力，推动产业升级。
　　新质生产力方面，公司聚焦电解铝和电池产业链关键材料研发：
　　（1）在电解铝固体废物循环利用领域，公司铝用固废资源化回收利用技术经中国有色金属工业协会评定，整体达到国际领先水平。该技术可回收固废中的锂等资源，一方面破解电解铝行业固废堆存难题，提供绿色低碳、经济效益突出的一体化解决方案；另一方面为国家战略性稀缺资源循环保供开辟全新路径。
　　（2）在铝用预焙阳极关键原材料的降本降碳方面，公司与合作方联合开展了短流程新型沥青研发工作，相关研发成果显著，已完成小试验证。2026年2月，公司与合作方合资成立德州索通纪元科技有限公司，将继续推进该新型沥青的产业化落地。项目产业化将显著降低预焙阳极成本和碳排放，同时将积极探索其在人造石墨负极包覆材料、碳纤维、CVD硅碳负极用多孔碳、钠离子电池用硬碳等其他领域的应用前景，进一步拓宽技术应用边界、释放研发价值。
　　（3）在固态电池关键材料方面，公司与北京理工大学签署《技术开发合同》，就硫化物固态电解质及其与硅基负极界面匹配技术开发项目开展合作，目前研发进展顺利，为后续技术转化与突破提供有力支撑。
　　（4）在液流电池领域，公司与北京化工大学充分发挥各自优势，深化铁系液流电池的产业化相关工作，重点推进工业级规模化制备实践支撑、供应链体系建设，以及电解液配方、电堆结构设计与装配工艺优化等，为下一步液流电池在储能产业化落地奠定坚实基础。
　　主业方面，公司聚焦产业链降碳增效，分赛道推进技术创新与绿色升级：在电解铝产业链，成功开发低“铁-炭”接触压降阳极等产品，以科技创新持续推动行业能效提升和低碳转型；在人造石墨负极领域，持续研发绿色高效节能人造石墨负极石墨化技术，降低石墨化工序电耗和碳排放。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.具有前瞻性、全局性的发展战略
　　公司以“全球一流的绿碳科技材料企业”为使命，由过去的“C+战略”进一步升维至“科技索通”战略，贯彻“双驱两翼、科技领先、效率驱动、全球突破”的四大战略主轴，构筑具有索通特色的竞争力体系。
　　2.先进的生产技术和研发能力
　　在全球制造业加速向低碳化、智能化转型的深刻变革中，公司锚定“科技索通”战略核心，坚定践行高质量与可持续发展的技术路线，成功构建起贯穿技术研发、成果转化与行业标准制定的全链条创新生态。同时，将技术创新视作高质量发展的核心驱动力，通过系统性的资源倾斜与机制革新，激活全员创新动能，围绕降本、提质、增效广泛凝聚智慧，不仅持续筑牢自身核心竞争力，更成为驱动行业高质量发展的中坚力量。
　　公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内公司开展9项创新项目，完成小试验收9项、中试验收5项，成果转化1项，各生产单位实施小改小革项目579项。
　　截至2025年12月31日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重管理和保护自有知识产权，截至2025年12月31日，授权专利共418项，其中发明专利87项，实用新型专利331项。
　　报告期内共申请受理专利31项，其中发明专利6项，实用新型专利25项。报告期内，共授权专利55项，其中发明专利9项，实用新型专利46项。
　　公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2025年12月31日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平台11个。
　　公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2025年12月31日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并颁布实施的共计39项，其中国家标准21项，行业标准18项；主持制定标准25项，参与制定标准14项。
　　3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
　　公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创新，形成股权合作典范。
　　国内客户方面，公司通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。
　　国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系，产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持第一。基于稳定的产品合作关系，公司与东南亚最大的铝工业集团——马来西亚齐力工业集团(PressMetal)合资建设的索通齐力项目于2018年投产，实现持续平稳运行；公司与中东最大的铝工业集团——EGA已签署合资协议，共同建设的首个海外预焙阳极项目正在稳步推进中。
　　4.富有竞争力的综合成本优势
　　一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势。
　　三是资金成本优势：公司作为行业内唯一上市公司具有多种融资渠道，在资金成本和融资渠道都将更具优势。
　　四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模效应显现，因此单位成本更具有竞争性。
　　五是数智化降本优势凸显：依托规模化产能基底与行业禀赋，公司率先将数智化、AI技术深度嵌入全业务体系，数字化转型成效突出，实现降本、提质、增效协同，原料成本、品控水平与运营效率全方位优化。行业首创算法赋能降本，从原料配比到设备运维，已实现降本成果。随着智能系统推广、迭代，未来降本空间将进一步打开，数智化成本竞争力持续领跑行业。
　　5.石油焦采购及规模化利用的优势
　　截至2025年末，公司为全球规模最大的商用预焙阳极生产企业，同时也是全球最大石油焦采购商之一。预焙阳极生产工艺具备掺配灵活性，可适配多品类石油焦原料。
　　公司凭借庞大采购体量、齐全的采购品种及丰富的渠道布局，形成显著的规模化采购优势：一方面能够锁定稳定、具备成本竞争力的石油焦供应资源；另一方面可通过多品种石油焦混配使用，优选高性价比原料，持续优化原料成本结构。
　　随着公司在建及筹建项目稳步落地推进，未来采购端规模优势将进一步提升，原料保障能力与成本管控水平持续增强。
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业总收入1,769,265.40万元，比上年增加28.68%，归属于上市公司股东的净利润为74,666.32万元，对比2024年度增加174.09%。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.预焙阳极：
　　我国是世界最大的原铝及预焙阳极生产国，产品不仅供应国内市场，还大量销往国外。自1999年第一批预焙阳极由索通发展（天津索通）销往海外到现在，我国已成为世界上最大的预焙阳极出口国。
　　未来一段时间，预焙阳极行业的发展将呈现出如下趋势：
　　（1）行业集中度将持续提高
　　由于我国预焙阳极行业发展时间较短，市场集中度较低，仍存在装备及技术水平落后、缺乏环保设施的小规模预焙阳极生产企业。随着国内铝工业规模不断扩大，其对预焙阳极质量和供应的稳定性要求不断提高，以及随着国内外对于碳排放的监管趋严和低碳经济的推进，一些小规模的预焙阳极生产企业由于资金、技术实力和产能的不足以及原铝产能的重新布局，将被迫退出竞争或被兼并重组，从而使行业向技术领先、实力雄厚的规模化预焙阳极生产企业集中，进一步推动行业良性发展。
　　（2）经营模式逐步向商用配套预焙阳极生产模式转变
　　目前，在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量的大部分。随着原铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐加快，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，越来越多的原铝生产企业从规模化生产、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用商用配套的方式，解决预焙阳极的供给。
　　（3）预焙阳极产能出海趋势逐步显现
　　自2017年以来，国家对电解铝行业采取一系列供给侧改革措施，并逐渐形成电解铝产能4,500万吨的上限标准。国内电解铝行业的高景气态势与产能天花板的限制，有力地推动了企业在国外布局电解铝产能的步伐，而贸易关税所带来的风险，则进一步加速了海外电解铝产能的发展进程。当下海外铝企积极推进电解铝产能的复产、扩产，与此同时国内铝企积极谋划对海外电解铝产能的投资布局。
　　在预焙阳极领域，中国展现出了强大的产业实力。目前，中国预焙阳极产量在全球总产量中占比超半数，部分优秀的预焙阳极生产企业已掌握了世界先进水平的生产与检测技术。随着海外电解铝投资进程不断提速，海外预焙阳极市场需求增长，中国预焙阳极产能出海趋势逐步显现。
　　（4）石油焦供需矛盾加剧
　　石油焦为预焙阳极主要原材料，石油焦供需矛盾和不确定性深刻影响预焙阳极行业。石油焦供应端，国内政策严控石油焦（延迟焦化）产能，国外中低硫焦资源供给有限，且贸易关税风险可能进一步减少国外石油焦供应。石油焦需求端，新能源相关领域（锂电、光伏）对优质碳质原料需求增长，挤压预焙阳极资源。在此背景下，促进预焙阳极行业提升原料替代能力，开发劣质焦利用技术；另一方面加强海外石油焦供应链的布局合作。
　　2.锂电池负极材料：
　　随着全球持续践行碳中和目标，新能源汽车和储能市场需求将继续较快增长，公司所处的锂电池材料行业规模将持续扩大。随着负极材料行业新增产能的逐步释放，供需关系发生变化，叠加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，特别是在同质化较高的中低端产品领域，将呈现低价竞争态势。
　　公司负极材料发展定位是：以实现年度产销平衡为基本保障、具备多产品生产和供应能力，打造同品质产品低成本竞争优势。围绕负极产业链，依托阳极生产多基地、技术优势，推进箱板生产销售业务和负极材料保温料替代石油焦制备阳极项目，提高业务板块协同性，降本增效。
　　3.薄膜电容器：
　　薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、工业控制、照明和新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）等多个行业，是目前不可取代的基础电子元件。从应用场景看，随着国家产业政策规划的推进，薄膜电容器下游应用领域将不断拓展，特别是新能源、智能电网等产业的快速发展将持续带动薄膜电容器的增长；另外，随着低空经济产业的逐步落地，eVTOL、地面能源补给基础设施等场景亦有望带动薄膜电容器市场的持续增长。
　　从行业竞争看，未来我国薄膜电容器行业的竞争重点将从传统大批量产品转向定制化高端产品，特点包括超薄化、耐高温、高能量密度和高可靠性等。竞争重点亦将集中在智能电网、新能源等高成长性的高端产品。
　　(二)公司发展战略
　　公司以“全球一流的绿碳科技材料企业”为使命，由过去的“C+战略”进一步升维至“科技索通”战略，贯彻“双驱两翼、科技领先、效率驱动、全球突破”的四大战略主轴，构筑具有索通特色的竞争力体系。
　　1.双驱两翼
　　当前的双驱：
　　左驱动轮是指“预焙阳极材料”，巩固及争取预焙阳极产能的持续提升，再造“索通”。
　　右驱动轮是指“原材料石油焦”，挖掘石油焦的资源属性，发挥石油焦全球资源配置、全球资源整合的优势，构筑具有索通特色的全球石油焦供应体系。
　　科技的两翼：
　　左翼基于预焙阳极材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为方向，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现“碳达峰、碳中和”目标。
　　右翼以“固态电池关键材料”为研发方向，孵化先进锂电负极材料、固态电解质、多孔碳、锂金属负极、新型沥青、第四代半导体材料等为代表的新型科技材料，培育新的增长点。
　　2.科技领先
　　以“产业导向、引领未来”的科创理念为指引，深化产学研一体化，加大研发投入，握紧科创“自主权”，为我国建成科技强国的宏伟目标，贡献索通力量。
　　向智：加速“1个总部+N个低碳工厂”的数智化转型与智能化升级，打造行业领先标杆；
　　向绿：聚焦左翼-铝产业链绿色减碳，突破预焙阳极全产业链关键节点与低碳技术瓶颈；
　　向新：聚焦右翼-布局先进负极材料及固态电池关键材料的研发与孵化（如固态电解质、多孔碳、锂金属负极等）。
　　3．效率驱动
　　公司聚焦“经营效率、管理效率、资源效率”三大核心维度，构建高质量发展的核心引擎；通过生态协同、数智赋能、组织升级、精准经营等体系建设，持续通过“计划-执行-迭代-提升（PDCA）”动态闭环优化组织效率，阶梯式提升资源配置效率、组织响应速度和客户价值创造，最终实现超越行业周期的经营回报。
　　4．全球突破
　　前瞻锚定全球铝产业链的格局重构与增量市场机遇，实现从“产品出海”到“产能出海、标准出海、品牌出海”的全球布局，构建国际化、本地化的全球运营网络，成为真正意义上的全球企业。
　　(三)经营计划
　　公司将继续坚持高质量发展，不断提升核心竞争力，遵循年度经营目标，突出做好以下方面工作：
　　1.建成产能稳定运行，推动产销量持续提升
　　2026年，公司将持续做好建成产能稳定生产，同步推进广西60万吨预焙阳极新增产能分工序投产与产能爬坡，并完成部分预焙阳极产能技改大修，全年预焙阳极产量争取达到365万吨，全年预焙阳极销售量争取实现380万吨；全年负极材料产量争取达到7.5万吨，销量争取实现7.5万吨；全年电容器产品产量争取达到15亿支，销量争取实现15亿支。通过聚焦产量与销售双增长，确保市场竞争力稳步提升。
　　2.攻坚筹建项目落地，完善全球产能战略布局
　　有序推进江苏索通32万吨预焙阳极项目、山西索通20万吨预焙阳极项目的筹建工作，力争项目年内开工建设，并积极抢抓国内优质合资建厂机会；稳妥推进海外与EGA合资共建30万吨预焙阳极项目进度，同时积极捕捉海外优质发展机遇。
　　3.持续研发投入和科研布局，构建科技创新护城河
　　聚焦铝产业链、电池产业链等未来科技领域，推进大研发体系建设，强化新质生产力的培育与转化，构建深厚的技术创新护城河。为客户提供更具竞争力的技术增值服务，推动服务模式升级，同时构建产品的差异化竞争力，通过技术创新打造产品质量和成本壁垒，致力成为质量与成本平衡的行业领军者。加快铝用固废资源化回收、短流程新型沥青等关键技术产业化进程。
　　4.自动化筑基兼AI全链赋智，加快数智化转型进程
　　持续推进数字化转型和智能化升级，推动关键工艺和设备的自动化、无人化覆盖面，实现效率和质量的全面提升，夯实智能制造基础；引入AI技术，深度挖掘人工智能应用场景，优化全价值链运营效率，强化决策效率和创新能力，加快数智化转型进程。
　　5.聚焦效率提升，深化资源统筹
　　公司紧扣“经营效率、管理效率、资源效率”三大核心维度，以生态协同、数智赋能、组织升级、精准经营等体系建设为支撑，多措并举推动各维度效率提升。经营层面，推行精准经营策略，聚焦核心业务与高价值客户，强化成本管控，提升营收质量与盈利水平。管理层面，以组织升级搭建高效协同机制，同时依托数智赋能搭建一体化管理平台，提升沟通效率，通过“计划-执行-迭代-提升（PDCA）”动态闭环持续优化组织效率。资源层面，深化生态协同，整合内外部优质资源，优化资源配置模式，推动资源向高产出、高价值领域倾斜，持续提升资源配置效率、组织响应速度和客户价值创造，筑牢高质量发展根基，最终实现超越行业周期的经营回报。
　　(四)可能面对的风险
　　1.预焙阳极产品价格波动风险
　　受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极的市场价格有一定波动，给预焙阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
　　3.汇率波动风险
　　公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
　　4.应收账款回收风险
　　受行业周期性影响，如果公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的生产和经营带来不利影响。
　　5.安全环保风险
　　公司严格遵守安全生产和环保方面的法律法规要求，在安全生产和环保治理方面的投入不断加大。即便如此，公司仍无可避免地面临着诸多安全、环保风险。随着国家安全环保政策和标准日益严格，公司面临的生产安全、环保风险可能增加。
　　6.产能过剩风险
　　预焙阳极业务：公司通过与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，合资方开工率大幅下降，将会导致公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　锂电池负极材料：受行业高景气影响，近几年负极材料行业产能迅速扩张，随着行业新增产能的释放，负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩。叠加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　7.地缘政治风险
　　当前全球地缘政治冲突持续发酵、贸易壁垒不断加剧，国际贸易环境与关税政策频繁变动，叠加局部战事频发，给公司生产经营与海外布局带来多重不确定性。原材料层面，石油焦作为预焙阳极及锂电池人造石墨负极的核心原料，我国供应长期依赖进口，贸易关税政策调整将直接加大公司采购难度、推高生产成本，进而削弱产品市场竞争力。产品盈利层面，即便公司暂无产品直接出口美国，其他国家及地区贸易关税政策变动，仍可能导致公司单位产品盈利空间收窄。同时，地缘冲突引发的国际航运阻滞、跨境贸易受阻等问题，将直接影响公司海外投资业务正常开展。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1.报告期内公司所属行业　　（1）预焙阳极市场　　价格方面，2025年6月，预焙阳极月均价格指数为4,939元/吨，较1月月均价格指数4,025元/吨上升22.71%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,174万吨，同比上升2.44%。消费方面，报告期内，国内预焙阳极消费量约为1,086万吨，同比上升2.44%；出口量约106万吨，同比上升8.50%。　　（2）原铝市场　　价格方面，2025年6月，原铝月均价格指数20,466元/吨，较1月月均价格指数20,023元/吨上升2.21%。供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为2,171万... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1.报告期内公司所属行业
　　（1）预焙阳极市场
　　价格方面，2025年6月，预焙阳极月均价格指数为4,939元/吨，较1月月均价格指数4,025元/吨上升22.71%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为1,174万吨，同比上升2.44%。消费方面，报告期内，国内预焙阳极消费量约为1,086万吨，同比上升2.44%；出口量约106万吨，同比上升8.50%。
　　（2）原铝市场
　　价格方面，2025年6月，原铝月均价格指数20,466元/吨，较1月月均价格指数20,023元/吨上升2.21%。供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为2,171万吨，同比上升2.44%。消费方面，报告期内，国内原铝消费量约为2,288万吨，同比上升2.19%。
　　（3）石油焦市场
　　价格方面，2025年6月，石油焦月均价格指数2,471元/吨，较1月月均价格指数2,186元/吨上升13.04%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为1,496万吨，同比下降6.55%。消费方面，报告期内，国内石油焦消费量约为2,249万吨，同比下降5.90%。
　　（4）煅后焦市场
　　价格方面，2025年6月，煅后焦月均价格指数2,900元/吨，较1月月均价格指数2,685元/吨上升8.01%。供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为1,358万吨，同比上升2.53%。消费方面，报告期内，国内煅后焦消费量约为1,305万吨，同比上升4.10%。
　　（5）煤沥青市场
　　价格方面，2025年6月，改质煤沥青市场均价为3,807元/吨，较1月月均价格指数3,733元/吨上升1.98%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为295万吨，同比上升0.27%。消费方面，报告期内，国内煤沥青消费量约为292万吨，同比下降0.72%。
　　（6）锂电池市场
　　根据鑫椤锂电数据，报告期内全球锂电池总体出货量986.5GWH，同比增长48.3%。中国市场方面，高工锂电数据显示，报告期内中国锂电池出货量达776GWh，同比增长68%，出货结构方面，中国动力电池出货量为477GWH，同比增长49.1%，中国储能电池出货量265GWH，同比增长128.4%。
　　（7）人造石墨负极材料市场
　　根据高工锂电数据，报告期内，我国负极材料出货量129万吨，同比增长37.0%，其中人造石墨负极材料出货量117万吨，同比增长46.3%；天然石墨负极材料出货量10.6万吨，同比下降24.3%。
　　以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青市场数据来自百川盈孚。同比变动比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
　　2.报告期内公司主营业务情况
　　（1）公司的主营业务
　　公司的主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务。
　　（2）经营模式
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系。
　　（3）业务板块
　　预焙阳极：采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客户合资建厂模式进行产能建设，采用MTO（Make To Order，按单生产）的模式组织生产，主要的外贸和内贸业务采取直接销售模式，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
　　锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
　　薄膜电容器：薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽车）等多个领域。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，全球经济持续处于结构调整期，地缘冲突、贸易摩擦、原材料价格波动交织叠加，产业链重构趋势加快。国内方面，宏观经济延续修复态势，新质生产力加快培育，绿色转型、数字化升级深入推进，制造业面临从“规模扩张”向“价值跃升”的转变窗口。从预焙阳极行业看，客户技术要求持续提高，成本压力与质量标准同步加码，市场需求结构出现分化，对企业的响应速度、智能化水平和成本控制能力提出了更高要求。面对复杂的内外部环境，公司上半年坚定推进“双驱两翼”战略，以智能制造为抓手，以技术创新为支撑，在质量提升、市场拓展、
　　数智建设等方面取得了积极进展，为下半年和中长期的发展夯实了基础。报告期内，主要工作重点如下：
　　1.新建项目平稳运行，产量销量齐攀新高
　　报告期内，公司预焙阳极在产产能346万吨，实现预焙阳极产量176.05万吨，同比增长12.23%；销售预焙阳极169.01万吨，同比增长9.82%，其中出口销售44.56万吨，同比增长13.18%，国内销售124.45万吨，同比增长8.66%。
　　锂电负极产品产量4.29万吨，同比增长84.91%，销售锂电负极产品4.40万吨，同比增长120.00%；电容器产品产量7.75亿支，同比增长3.52%，销售电容器产品7.88亿支，同比增长8.47%。
　　2.在建筹建项目稳步推进，持续完善产能布局
　　报告期内，公司与吉利百矿合资的广西60万吨预焙阳极项目建设稳步推进，目前工厂土建主体建设工作已基本完成，该项目不仅可以覆盖西南地区，也可以借助广西沿海港口优势出口海外市场；公司与华峰集团合资的江苏索通32万吨预焙阳极项目筹建工作稳步推进，该项目有利于进一步满足东南亚市场需求，增加出口市场份额，同时也是公司完善产能布局的重要举措；公司与EGA签署《联合开发协议》，合资的首个海外预焙阳极项目正在稳步推进中。
　　3.深化数智转型进程，实现算法赋能降本
　　报告期内，数智平台集成、数智工厂建设与自动化设备升级齐头并进，构建起高效协同的发展格局。公司上线多项管理辅助系统，对生产基地自动化设备进行升级，不断推动数智平台集成升级、推动智能制造水平的提升，山东生产中心被评为山东省先进级智能工厂。公司研发并成功应用“石油焦智能集采与混配系统”，实现了原料的精准分配与动态低价采购，显著降低了原料成本并有效管控了产品质量。部分生产基地独立配置了石油焦快速煅烧检测设备，建立独立的数据管理体系，进一步增强了数据的应用价值。公司将充分利用AI赋能，深度嵌入业务体系，推进AI数字化业务战略，推动公司持续创新和快速迭代。
　　4.聚焦降碳增效主线，助力产业链绿色发展
　　报告期内，公司聚焦产业链降碳增效主线，积极拓展绿色新品类。高精铝用低锌阳极新技术成功实现成果转化，市场开拓成效初显；低“铁-碳”接触压降阳极试验产品获客户高度认可，出货量有望逐步增长；联合核心客户开展减碳技术攻坚，通过阳极结构优化设计与抗氧化技术创新，成功延长阳极周期，实现降碳与降本双重成效；将数字模拟技术应用于铝电解槽用阳极钢爪的设计，可提升电解效率，有效降低电耗；阳极焙烧炉用新型耐火材料强湍流结构设计节能降本项目顺利通过小试验收，已启动中试工作，为规模化应用奠定基础。为了挖掘关键原材料粘结剂的降本降碳潜力，公司与合作伙伴联合开展了短流程新型沥青研发工作，报告期内，根据预焙阳极小型样棒最新测试结果，短流程新型沥青的总体指标已明显提升，所制备的预焙阳极样棒指标进一步接近以传统煤改质沥青为原料的预焙阳极样棒指标，后续将探索短流程新型沥青在人造石墨负极包覆材料、碳纤维等其他领域的应用前景。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1.具有前瞻性、全局性的发展战略
　　公司坚持具有前瞻性、全局性的“C+战略”，以碳材料的绿色制造践行低碳使命，战略纵深涵盖绿色能源端、绿色产品端、绿色服务端，深度体现了索通发展长期的绿色ESG理念。
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。
　　“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。
　　“双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，计划2025年末签约产能达到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系。
　　“两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极材料、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产与服务平台。
　　2.先进的生产技术和研发能力
　　在全球制造业加速向低碳化、智能化转型的深刻变革中，公司锚定“低碳智造”战略核心，坚定践行高质量与可持续发展的技术路线，成功构建起贯穿技术研发、成果转化与行业标准制定的全链条创新生态。同时，将技术创新视作高质量发展的核心驱动力，通过系统性的资源倾斜与机制革新，激活全员创新动能，围绕降本、提质、增效广泛凝聚智慧，不仅持续筑牢自身核心竞争力，更成为驱动行业高质量发展的中坚力量。
　　公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内在预焙阳极方面，公司开展7项创新项目，完成小试验收6项、中试验收1项，成果转化1项，各生产单位实施小改小革项目386项。报告期内在铝产业链绿色节能减碳、硅碳负极、新一代电池材料等方面，公司独立/合作开展10项科研项目，完成小试验收4项、中试验收1项，有望明年实现成果转化。截至2025年6月30日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重管理和保护自有知识产权，截至2025年6月30日，授权专利共384项，其中发明专利82项，实用新型专利302项。报告期内共申请受理专利9项，其中发明专利1项，实用新型专利8项。报告期内，共授权专利21项，其中发明专利4项，实用新型专利17项。
　　公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2025年6月30日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平台11个。
　　公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2025年6月30日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并颁布实施的共计39项，其中国家标准21项，行业标准18项；主持制定标准25项，参与制定标准14项。
　　3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
　　公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创新，形成股权合作典范。
　　国内客户方面，公司通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。
　　国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系，产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持第一。基于稳定的产品合作关系，公司与东南亚最大的铝工业集团——马来西亚齐力工业集团（Press Metal）合资建设的索通齐力项目于2018年投产，实现持续平稳运行；公司与中东最大的铝工业集团——EGA已签署《联合开发协议》，合资建设的首个海外预焙阳极项目正在稳步推进中。
　　4.富有竞争力的综合成本优势
　　一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势。
　　二是采购成本优势：公司预焙阳极运行产能达346万吨，系最大的商用预焙阳极生产企业，为国内最大的石油焦采购商之一。公司在建项目和筹建项目稳步推进中，采购端规模优势将进一步提升。
　　三是资金成本优势：公司银行贷款利率具有竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择，资金成本和融资渠道选择都更具优势。
　　四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模效应显现，因此单位成本更具有竞争性。
　　五是数智化降本优势凸显：依托规模底座和行业特性，公司率先实现数智化和AI技术深度嵌入业务体系，转型成效显著。首创算法赋能降本，从原料配比到设备运维，已实现降本成果。随着智能系统推广、迭代，未来降本空间将进一步打开，数智化成本竞争力持续领跑行业。
　　5.创新驱动深化技术攻关，加速培育新质生产力
　　公司深入贯彻创新驱动发展战略，以“向碳、向绿、向智、向新”为方向，持续加大研发投入，深化产学研协同创新，加速培育新质生产力，不断提升核心产品竞争力，推动产业升级。
　　（1）先进材料领域：筑牢技术壁垒，布局前沿赛道
　　深化固态电池关键材料体系布局。固态电解质是固态电池实现高安全性、高能量密度、长循环寿命等性能的关键材料，是公司未来持续关注和重点布局的新质生产力之一。2025年8月，公司与北京理工大学签署《技术开发合同》，就硫化物固态电解质及其与硅基负极界面匹配技术开发项目开展合作。此前，公司与北京理工大学于2022年已合作开发硅碳、硅氧等复合负极材料，申请了发明专利，形成了技术储备。未来，公司将整合多方技术积累，深化布局固态电池用关键材料，形成“固态电解质+先进负极”的固态电池关键材料体系布局。
　　硅基负极是锂离子电池实现高能量密度的关键材料之一，在固态电池的应用也越来越多。公司依托2024年建成投用的北京研发中心，持续加大对硅碳负极材料的研发投入，重点围绕提升首次库伦效率、循环稳定性以及批次一致性等关键技术指标，全面推进硅基负极材料的产业化进程。目前，公司已完成基于生物质碳源的CVD（化学气相沉积）硅碳材料小试开发，公司正在推进树脂基碳源的CVD硅碳材料研发，旨在进一步优化材料的比容量与循环稳定性平衡，积极推进硅基负极在固态锂电池等高能量密度锂离子电池的应用。
　　（2）战略性新兴产业：深化技术协同与产业拓展
　　公司在液流电池、特碳、AI、氢能、新型金属材料等领域多点布局，深化技术协同与产业拓展。
　　在液流电池领域，报告期内电堆经过多轮优化迭代，截至目前实现了在6.5KW放电功率的工况下，稳定工作数百个充放电循环，并且能量转换效率不低于80%。此外，公司与北京北化大投资有限公司（北京化工大学科技成果转化平台）及程元徽教授签署了《发起人协议》，拟共同设立合资公司，进一步推动全铁液流电池技术的产业化。
　　特碳领域，公司战略投资的苏州东南佳新材料股份有限公司，其轨道交通受电弓碳滑板实现国产替代，覆盖国内全部高铁及动车组存量车型；碳刷应用于汽车、家电等多领域；光伏热场用等静压石墨批量供货，半导体用等静压石墨样品通过验证，预计2025年下半年小批量试产。未来将探索原料端（低硫石油焦作特种石墨骨料）及生产端（工艺设备相似）的协同性。
　　AI领域，公司战略投资的北京数字绿土科技股份有限公司以激光雷达建模和AI技术赋能低空经济智能运维，正论证其在焙烧炉等工序的智能运维应用，未来将深挖窑炉运维与低空经济合作空间。
　　氢能领域，预焙阳极焙烧环节推进天然气掺氢燃烧试验，目标降碳降本；战略投资的武汉众宇动力系统科技有限公司在氢燃料电池等领域技术深厚，落地多项标杆项目，双方将协同推进氢能应用及氢燃料电池在航空器电动化的开发。
　　新型金属材料领域，战略投资的北京中辰至刚科技有限公司聚焦高熵合金产业化，其材料性能优异、应用广泛，未来将共同探索合金系惰性阳极材料等新领域。

　　四、可能面对的风险
　　1.预焙阳极产品价格波动风险
　　受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极市场价格有一定波动，给预焙阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
　　3.汇率波动风险
　　公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
　　4.应收账款回收风险
　　受行业周期性影响，如果公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的生产和经营带来不利影响。
　　5.安全环保风险
　　公司严格遵守安全生产和环保方面的法律法规要求，在安全生产和环保治理方面的投入不断加大。即便如此，公司仍无可避免地面临着诸多安全、环保风险。随着国家安全环保政策和标准日益严格，公司面临的生产安全、环保风险可能增加。
　　6.产能过剩风险
　　预焙阳极业务：公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　锂电池负极材料：近几年负极材料行业产能迅速扩张，随着行业新增产能的释放，2023年以来负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩。叠加下游降本诉求向上游传导，市场竞争趋于激烈，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　7.贸易关税风险
　　伴随地缘政治冲突、贸易壁垒加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对原材料进口和产品出口带来了不确定性影响。原材料方面，石油焦为预焙阳极和锂电池人造石墨负极的主要原材料，我国石油焦供应长期依赖进口，加征贸易关税可能增大公司采购难度、增加生产成本，从而降低产品的竞争力。产品方面，虽然公司无产品直接出口至美国，但其他国家和地区加征贸易关税亦可能对公司盈利能力造成不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是实现“十四五”规划目标的关键一年。在全球经济缓慢复苏的背景下，地缘政治冲突持续发酵、贸易保护主义抬头、国际产业链重构加速，为世界经济增长带来显著不确定性。面对国际环境的复杂多变、国内经济结构的深度调整，公司上下一心，全力以赴，坚持以“向碳、向绿、向智、向新”的全面高质量发展为主线，通过一系列扎实工作，生产经营全面提振，产业规模稳步发展，蝉联了中国制造业民营企业500强。报告期内，主要工作重点如下：　　1.新增产能逐步释放，产量销量齐攀新高　　报告期内，索通创新二期34万吨预焙阳极项目达产，陇西索通30万吨预焙阳极项目达产，新增预焙阳极产能64万吨；湖北... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是实现“十四五”规划目标的关键一年。在全球经济缓慢复苏的背景下，地缘政治冲突持续发酵、贸易保护主义抬头、国际产业链重构加速，为世界经济增长带来显著不确定性。面对国际环境的复杂多变、国内经济结构的深度调整，公司上下一心，全力以赴，坚持以“向碳、向绿、向智、向新”的全面高质量发展为主线，通过一系列扎实工作，生产经营全面提振，产业规模稳步发展，蝉联了中国制造业民营企业500强。报告期内，主要工作重点如下：
　　1.新增产能逐步释放，产量销量齐攀新高
　　报告期内，索通创新二期34万吨预焙阳极项目达产，陇西索通30万吨预焙阳极项目达产，新增预焙阳极产能64万吨；湖北索通100万吨煅后焦项目部分产能达产；盛源负极项目首期一步石墨化工序已达产，前驱体工序已基本建成、陆续进入试生产。
　　2024年，预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售预焙阳极331.69万吨，同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%，国内销售241.68万吨，同比增长4.69%；锂电负极产品产量5.41万吨，同比增长82.77%，销售锂电负极产品4.38万吨，同比增长65.91%；电容器产品产量16.38亿支，同比增长15.39%，销售电容器产品15.06亿支，同比增长14.68%。
　　2.新建筹建项目稳步推进，持续完善产能布局
　　报告期内，公司与吉利百矿合作开展的广西60万吨预焙阳极项目开工建设，该项目有利于增强公司对西南地区预焙阳极市场的影响力；公司与华峰集团控股子公司峰瓯贸易合作在江苏启东设立合资子公司，投资建设年产32万吨铝用预焙阳极项目，该项目有利于进一步满足出口市场需求，增加出口市场份额，同时也是公司完善产能布局的重要举措。
　　3.数智化转型进展顺利，加速打造行业智能低碳标杆
　　报告期内，公司数智化项目顺利推进，数智化设备管理系统应用成效显著，有效提升了生产效率和设备利用率；产销协同与智能生产系统全面联动，多工厂产销协同系统、高级排产系统、智能配料系统及生产执行系统已实现互联互通，各系统间协同高效，全面投入试运行。“索通1+N智能工厂数智化规划建设”入选中国互联网协会2024年度互联网助力经济社会数字化转型特别推荐案例。
　　公司携手行业内优秀企业，助力行业智能化和低碳化发展。与洛阳云源智能科技有限公司、河南中孚实业股份有限公司共同升级铝电解槽AI智能管理系统；主持起草的《铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求》行业标准已正式发布实施；参编的有色金属行业首个碳足迹国家标准正式发布。
　　4.创新驱动深化技术攻关，加速培育新质生产力
　　2024年，公司深入贯彻创新驱动发展战略，以“向碳、向绿、向智、向新”为方向，持续加大研发投入，深化产学研协同创新，加速培育新质生产力，不断提升核心产品竞争力，推动产业升级。报告期内，公司聚焦产业链降碳增效，积极拓展新品类，成功开发高精铝用低锌阳极等产品品类；与中南大学联合研发的磷生铁复合改性剂中试生产稳定，有效减少吨铝电耗，以科技创新持续推动电解铝行业能效提升和低碳转型。此外，公司与北京化工大学共同研究开发的全铁液流电池技术取得重要突破，电堆实现了从数百瓦到数千瓦的放大并达到80%以上的效率，电解液实现了基于工业化原材料的宏量制备并稳定运行无明显衰减，验证了全铁液流电池技术产业化的技术可行性。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1.预焙阳极市场
　　价格方面，2024年12月，预焙阳极月均价格指数为3,747元/吨，较1月月均价格指数3,878元/吨下降3.38%。供给方面，报告期内，我国预焙阳极总产量约为2,310万吨，同比增长5.39%。消费方面，报告期内，我国预焙阳极消费量约为2,155万吨，同比增长4.18%，出口量约217万吨，同比增长19.31%。
　　2.原铝市场
　　价格方面，2024年12月，原铝月均价格指数20,087元/吨，较1月月均价格指数19,082元/吨上升5.27%。供给方面，报告期内，我国原铝总产量约为4,310万吨，同比增长4.18%。消费方面，报告期内，国内原铝消费量约为4,511万吨，同比增长5.50%。
　　3.石油焦市场
　　价格方面，2024年12月，石油焦月均价格指数1,991元/吨，较1月月均价格指数1,830元/吨上升8.80%。供给方面，报告期内，我国石油焦总产量约为3,211万吨，同比增长1.18%，石油焦进口量1,340万吨，同比减少16.35%。消费方面，报告期内，国内石油焦消费量约为4,713万吨，同比增长1.77%。
　　4.煅后焦市场
　　价格方面，2024年12月，煅后焦月均价格指数2,430元/吨，较1月月均价格指数2,207元/吨上升10.10%。供给方面，报告期内，我国煅后焦总产量约为2,647万吨，同比增长5.89%。消费方面，报告期内，国内煅后焦消费量约为2,509万吨，同比增长5.62%。
　　5.煤沥青市场
　　价格方面，2024年12月，改质煤沥青市场均价为3,829元/吨，1月月均价格指数4,571元/吨，下降16.23%。供给方面，报告期内，我国煤沥青总产量约为585万吨，同比增长0.07%。消费方面，报告期内，国内煤沥青消费量约为521万吨，同比增长2.16%。
　　6.锂电池市场
　　公司生产的人造石墨负极材料的终端市场主要是新能源汽车市场、储能市场、消费电子市场。根据上海有色网（SMM）统计数据，报告期内全球锂电池总体出货量1,514.8GWH，同比增长29.3%。从中国市场看，报告期内中国锂电池出货量达1,298.3GWh，同比增长39.4%，占全球锂电池总体出货量的85.7%。从出货结构看，中国动力电池出货量为877.7GWH，同比增长27.8%，中国储能电池出货量350.7GWH，同比增长91.4%，中国消费类电池出货量69.9GWH，同比增长14.0%。
　　7.负极材料市场
　　根据高工锂电（GGII）公开数据，2024年，我国负极材料出货量208万吨，较2023年同比增长26%，其中人造石墨负极材料和天然石墨负极材料出货量分别为182万吨和26万吨。
　　以上预焙阳极、原铝、石油焦、煅后焦、煤沥青市场数据来自百川盈孚；锂电池数据来自上海有色网（SMM）；负极材料市场数据来自高工锂电（GGII）。同比变动比例的偏差，系第三方机构调整上年同期基数所致。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　1.公司的主营业务
　　预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售。
　　2.经营模式
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系。
　　3.业务板块
　　预焙阳极：采购石油焦等原材料，生产预焙阳极，销售给下游电解铝企业。公司主要采用和下游优质客户合资建厂模式进行产能建设，采用MTO（MakeToOrder，按单生产）的模式组织生产，主要的外贸和内贸业务采取直接销售模式，充分发挥公司质量、成本管控优势，满足全球优质客户预焙阳极保障供应需求。
　　锂电池负极材料：采购石油焦、针状焦等原材料和电力，生产锂电池负极材料。同时公司为其他公司提供石墨化等工序代工服务。公司以客户订单和销售预测作为主要依据，结合自身生产能力、生产周期、库存情况、市场需求的判断制定生产计划。公司主要采用直接销售模式，通过销售人员拜访、技术交流等方式与目标客户建立沟通机制，多部门的协调合作构建全流程销售体系。
　　薄膜电容器：薄膜电容器的研发、生产和销售，产品广泛应用于家电、照明和新能源（光伏、汽车）等多个行业。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1.具有前瞻性、全局性的发展战略
　　公司坚持具有前瞻性、全局性的“C+战略”，以碳材料的绿色制造践行低碳使命，战略纵深涵盖绿色能源端、绿色产品端、绿色服务端，深度体现了索通发展长期的绿色ESG理念。
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。
　　“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。
　　“当前的双驱”：左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，计划2025年末签约产能达到约500万吨。右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系。
　　“未来的两翼”：左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，由向下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料生产与服务平台。
　　2.先进的生产技术和研发能力
　　公司提出“低碳智造”的发展方向，坚持走高质量及可持续发展的技术路线。报告期内，公司以技术创新推动高质量发展，加大技术力量与投入，全员围绕创新、提质、增效方面集思广益，不断提升产品竞争力：（1）聚焦工艺技术新方案的研发，通过自主开发的算法软件，实现原料分配及质量控制覆盖所有产品，同时严控原料结构调整后的工艺过程控制，兼顾了阳极质量/成本平衡控制，深度挖潜提质降本空间，并达成显著成效。（2）加大核心技术难题攻关力度，实现新建、技改、大修焙烧炉的自主设计与优化，提升了预焙阳极行业炉窑设计专业化的水平，降低了耐火材料成本。（3）煅后焦新分级与新配方的推广使用，为客户提供了良好的均质化的产品，利于客户减碳。（4）在新材料、新工艺、新技术、新产品方面不断尝试：改性石油沥青部分替代改质沥青制备阳极小试通过验收，即将进入中试阶段；异型炭孔结构阳极新产品已在客户端开展试用，旨在降低铁-碳接触压降；高精铝用低锌阳极新产品已开发成功和应用。这些都为进一步降本增效以及绿色节能降耗注入新动能。
　　公司在预焙阳极行业积累多年的生产工艺有较明显的优势，能够有效提高生产效率，降低生产成本，并且公司仍在不断改进工艺，探索更有效的成本控制方法。报告期内开展重大创新项目9项，完成中试7项，验收通过5项，各生产单位实施小改小革项目674项。高精铝用低锌阳极产品成功开发，磷生铁复合改性剂产品市场推广工作稳步开展，报告期内实现销售193吨；铝工业含氟固废资源化增值利用项目产线中试圆满成功，已具备产线规模建设条件。
　　截至2024年12月31日，公司获奖的省部级科技成果18项。公司注重管理和保护自有知识产权，截至2024年12月31日，授权专利共363项，其中发明专利78项，实用新型专利285项。报告期内共申请受理专利59项，其中发明专利7项，实用新型专利52项。报告期内，共授权专利39项，其中发明专利13项，实用新型专利26项。
　　公司拥有较为完善的科研创新体系，截至2024年12月31日，公司共有省部级以上（包括省部级）研发平台11个。公司负极材料研发机构筹建工作展开，与东北大学联合创建铝冶金技术创新研究院，科研平台体系建设按规划逐步推进。公司一直以引领行业规范有序发展为己任，积极参与制定和修订行业标准，截至2024年12月31日，公司主持、参与制定的国家及行业标准并进行颁布实施的共计39项，其中国家标准21项，行业标准18项；主持制定标准25项，参与制定标准14项；报告期内主持、参与制定的国家及行业标准2项，其中参与制定国家标准1项《温室气体产品碳足迹量化方法与要求电解铝》（GB/T44905-2024），主持制定行业标准1项《铝用预焙阳极行业绿色工厂评价要求》（YS/T1691-2024）。
　　3.与下游客户探索多种所有制企业的创新合作模式
　　公司先后与中央企业、国有企业、民营企业、外资企业合资建设预焙阳极项目，引领业界商业模式的创新，形成股权合作典范。
　　国内客户方面，我们通过采取与下游优质客户合资建厂模式，既在投资阶段解决市场问题，又增加了产业链粘性，通过提供市场竞争力强的产品，为核心客户提高综合效益，合作共赢，极大增强了核心客户的稳定性。
　　国外客户方面，公司客户遍及全球主要的大型原铝生产企业，并保持近二十年的稳定合作关系，产品出口至欧美、中东、东南亚、大洋洲、非洲共十几个国家，拥有广泛的市场基础和客户资源，出口量长期保持第一。
　　4.富有竞争力的综合成本优势
　　一是最佳建厂位置选择：公司根据原材料、客户、当地营商政策等各项因素选择最佳建厂位置，奠定成本优势的坚实基础，结合与下游合资合作客户签订的优先采购协议，形成独特的索通成本竞争优势。
　　二是采购成本优势：公司2024年预焙阳极运行产能达346万吨，系最大的商用预焙阳极生产企业，为国内最大的石油焦采购商之一。公司在建项目和筹建项目稳步推进中，采购端规模优势将进一步提升。
　　三是资金成本优势：公司银行贷款利率更具有竞争性，同时通过资本市场有多种融资渠道可供选择，无论是在资金成本还是融资渠道选择，都将更具优势。
　　四是单位成本优势：因公司采用与下游客户合资的方式，下游市场稳定，公司产能可以充分释放，规模效应显现，因此单位成本更具有竞争性。
　　五是环保优势：公司高度重视生态环境保护，建立了完整的环境管理体系和制度。报告期内，公司不断完善环保设施并维持日常运营，实现各类污染物稳定达标排放，公司生产不受各地限产措施影响，可以保障客户稳定供应，保持较高开工率，降低单位成本。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，公司预焙阳极产量326.45万吨，同比增长10.25%；销售预焙阳极331.69万吨，同比增长11.35%，其中出口销售90.01万吨，同比增长34.30%，国内销售241.68万吨，同比增长4.69%；锂电负极产品产量5.41万吨，同比增长82.77%，销售锂电负极产品4.38万吨，同比增长65.91%；电容器产品产量16.38亿支，同比增长15.39%，销售电容器产品15.06亿支，同比增长14.68%；归属于母公司的净利润2.72亿元，实现基本每股收益0.52元/股。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1.预焙阳极：
　　我国是世界最大的原铝及预焙阳极生产国，产品不仅供应国内市场，还大量销往国外。自1999年第一批预焙阳极由索通发展（天津索通）销往海外到现在（数据来源：国家发改委网站《铝用炭素行业的可持续发展》），我国已成为世界上最大的预焙阳极出口国（数据来源：《预焙阳极市场分析》）。目前国内比较知名的商用预焙阳极企业有索通发展、沁阳市碳素有限公司、济南澳海炭素有限公司、济南万方炭素有限责任公司、山东晨阳新型碳材料股份有限公司等。我国2024年出口预焙阳极达217万吨，是全球最大的预焙阳极出口国，已成为全球预焙阳极生产大国。
　　未来一段时间，预焙阳极行业的发展将呈现出如下趋势：
　　（1）伴随着行业“碳达峰、碳中和”逐步推进，预焙阳极行业将快速完成新旧产能转换和低碳绿色转型升级
　　中国在推进“双碳”目标的过程中，制定了包括《碳达峰碳中和标准体系建设指南》在内的一系列政策和措施，以指导和促进各行业尤其是高碳排放行业的低碳转型。预焙阳极行业作为重要的基础材料产业，其转型升级不仅关系到企业自身的可持续发展，也是实现国家碳达峰、碳中和目标的重要一环。国内政策也强调了对企业碳排放的监管和信息披露要求，推动企业加快碳排放核查核算能力的建设，提高碳减排的透明度和效率。中国政府鼓励和支持企业通过技术创新和管理优化实现低碳转型。随着国内外对于碳排放的监管趋严以及低碳经济的推进，中国预焙阳极行业必将加速进行新旧产能转换和低碳绿色转型升级，以适应全球经济发展的新趋势和国家对于碳减排目标的战略要求。
　　（2）行业集中度将持续提高
　　由于我国预焙阳极行业属于新兴行业，发展时间较短，市场集中度较低，大部分是装备及技术水平落后、缺乏环保设施的小规模预焙阳极生产企业。随着国内铝工业规模不断扩大，其对预焙阳极质量和供应的稳定性要求不断提高，以及随着国内外对于碳排放的监管趋严和低碳经济的推进，一些小规模的预焙阳极生产企业由于资金、技术实力和产能的不足以及原铝产能的重新布局，将被迫退出竞争或被兼并重组，从而使行业向技术领先、实力雄厚的规模化预焙阳极生产企业集中，进一步推动行业良性发展。
　　（3）原铝生产技术的不断进步将对预焙阳极质量提出更高要求
　　目前，国内外的铝工业都朝着降低成本、规模化生产的方向发展，不断提高电解槽电流容量及电流密度以提高铝产量是各电解铝厂努力的方向。
　　电流容量的不断增大要求预焙阳极尺寸不断增大。随着500kA、600kA大容量高效节能型电解槽在国内外市场的广泛推广应用，现有的预焙阳极生产设备和技术已逐渐成为制约大容量电解槽性能发挥的瓶颈。电解槽电流容量的增大要求预焙阳极的尺寸相应增大，这对于预焙阳极生产企业来说是一个巨大挑战。
　　电流密度的不断增大要求预焙阳极品质不断改善。在电解槽尺寸不变的情况下，提高电流密度可直接提升电流容量和原铝产量。我国铝产业在提高电流密度方面还有很大的发展空间，电流密度的提高意味着预焙阳极单位面积要承受更大的电流，这对预焙阳极的品质（特别是电阻率、空气反应性及CO2反应性等指标）提出了更高的要求。
　　（4）经营模式逐步向商用配套预焙阳极生产模式转变
　　目前，在全球范围内，电解铝厂配套的预焙阳极厂产量仍占预焙阳极总产量的大部分。随着原铝行业的市场规模越来越大、集中度越来越高，老旧铝厂升级步伐加快，铝工业对预焙阳极的质量要求越来越高，越来越多的原铝生产企业从规模化生产、资金利用效率、生产成本、管理成本、专业化程度等多种因素考虑，倾向于采用商用配套的方式，解决预焙阳极的供给。
　　（5）预焙阳极产能出海浪潮即将开启
　　自2017年以来，国家对电解铝行业采取一系列供给侧改革措施，并逐渐形成电解铝产能4,500万吨的上限标准。国内电解铝行业的高景气态势与产能天花板的限制，有力地推动了企业在国外布局电解铝产能的步伐，而贸易关税所带来的风险，则进一步加速了海外电解铝产能的发展进程。当下海外铝企积极推进电解铝产能的复产、扩产；与此同时国内铝企积极谋划对海外电解铝产能的投资布局。
　　在预焙阳极领域，中国展现出了强大的产业实力。目前，中国预焙阳极产量在全球总产量中占比超半数，部分优秀的预焙阳极生产企业已掌握了世界先进水平的生产与检测技术。随着海外电解铝投资进程不断提速，海外预焙阳极市场需求增长，中国预焙阳极产能出海浪潮即将开启。
　　（6）资源综合利用、发展循环经济将成为预焙阳极行业发展的重心
　　预焙阳极是一种资源综合利用产品。其主要表现为以下几个方面：①以石化和煤化工业的副产品作为原材料，实现了资源综合利用；②生产过程中产生的废料全部都能回收循环使用；③厂房建设时使用的耐火砖，乃至烟气净化过程产生的焦油都可回收；④生产过程中会产生大量的余热，对其进行回收利用可实现节能减排，并节约生产成本。
　　（7）大型原铝生产企业与预焙阳极生产企业之间的合作将更加紧密
　　伴随着独立预焙阳极生产企业的发展壮大，以及预焙阳极行业集中度的提高，大型原铝生产企业出于稳定的供货渠道、质量保证、成本、效率考虑，会选择优秀的、实力强大的预焙阳极生产企业，结成战略联盟，共同发展。而作为预焙阳极生产企业，也同样有这种需求。因此未来的预焙阳极生产企业与原铝生产企业之间将会是一种紧密的合作关系，甚至会采用股权上相互参股的形式，来保持稳定的合作关系。
　　（8）石油焦供需矛盾加剧
　　石油焦为预焙阳极主要原材料，石油焦供需矛盾和不确定性深刻影响预焙阳极行业。石油焦供应端，国内政策严控石油焦（延迟焦化）产能，国外中低硫焦资源长期紧张，且贸易关税风险可能进一步减少国外石油焦供应。石油焦需求端，新能源领域（锂电、光伏）对石油焦需求占比持续提升，挤压预焙阳极资源。在此背景下，促进预焙阳极行业提升原料替代能力，开发劣质焦利用技术；另一方面加强海外石油焦供应链的布局合作。
　　2.锂电池负极材料：
　　根据统计数据，报告期内全球锂电池总体出货量1,514.8GWH，同比增长29.3%。随着全球持续践行碳中和目标，新能源汽车和储能市场需求将继续较快增长，公司所处的锂电池材料行业规模将持续扩大。随着负极材料行业新增产能的逐步释放，供需关系发生变化，叠加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，特别是在同质化较高的中低端产品领域，将呈现低价竞争态势。
　　公司负极材料发展定位是：以实现年度产销平衡为基本保障、具备多产品生产和供应能力，打造同品质产品低成本竞争优势。围绕负极产业链，依托阳极生产多基地、技术优势，推进箱板生产销售业务和负极材料保温料替代石油焦制备阳极实验项目，提高业务板块协同性，降本增效。
　　3.薄膜电容器：
　　薄膜电容器广泛应用于家电、通讯、电网、工业控制、照明和新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）等多个行业，是目前不可取代的基础电子元件。从应用场景看，随着国家产业政策规划的推进，薄膜电容器下游应用领域将不断拓展，特别是新能源、智能电网等产业的快速发展将持续带动薄膜电容器的增长；另外，随着低空经济产业的逐步落地，eVTOL、地面能源补给基础设施等场景亦有望带动薄膜电容器市场的持续增长。
　　从行业竞争看，未来我国薄膜电容器行业的竞争重点将从传统大批量产品转向定制化高端产品，特点包括超薄化、耐高温、高能量密度和高可靠性等。竞争重点亦将集中在智能电网、新能源等高成长性的高端产品。
　　(二)公司发展战略
　　在“碳达峰、碳中和”背景下，公司将以“C+（carbon）战略：双驱两翼，低碳智造”为发展方向，构筑具有索通特色的全球竞争力体系。
　　“C+战略”：“C”是碳“Carbon”的首字母，也是中国“China”的首字母。公司将以风光储氢一体化的绿色能源供应为基础，聚焦“预焙阳极+锂电负极”等碳材料产业，通过低碳智造，打造中高端碳材料为主的产品和服务体系，为实现中国的“双碳目标”贡献索通力量。
　　做强做大当前的“双驱”：支柱产业
　　左驱动轮是指“预焙阳极碳材料”，争取预焙阳极产能持续提升，签约总产能达到约500万吨。
　　公司在现有山东、甘肃、云南、重庆生产基地的基础上，持续推进在广西、江苏、海外区域的战略布局，争取十四五末实现公司签约产能达到约500万吨。
　　右驱动轮是指“原材料石油焦”，发挥石油焦集中采购、全球采购的优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系。
　　石油焦作为铝用碳素、锂电池负极等碳材料的重要原材料，在未来碳材料发展过程中，发挥着重要的作用。截至2024年末，公司建成预焙阳极产能达到346万吨。未来公司预焙阳极产能达到500万吨时，年石油焦采购量预计将超过550万吨。作为市场重要的采购方，公司充分发挥集中采购、全球采购优势，构筑具有索通特色的石油焦供应体系，为铝用碳素、锂电池负极等碳材料夯实成本和保障供应基础。
　　左翼是指基于左驱动轮预焙阳极碳材料的优势，以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，由为下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。
　　2021年4月，国家有关部门出台的《有色金属行业碳达峰实施方案》指出，到2025年有色行业力争率先实现碳达峰，2040年力争实现减碳40%。2022年2月，发改委产业司发布了《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，其中提到“通过实施节能改造升级，到2025年电解铝能效标杆水平产能比例达到30%”；同时要求“对有色金属冶炼产业，严格政策约束，淘汰落后低效产能；加强技术开发，培育标杆示范企业；稳妥推进改造升级，提升行业能效水平”。根据有色工业协会统计，2020年我国有色行业二氧化碳排放量为6.6亿吨，占全国总排放量的比重约为5%，峰值预计达到7.5亿吨。其中，电解铝行业二氧化碳排放量为5.5亿吨，占有色行业总排放的83.3%。因此，原铝行业将产生巨大的减碳节能需求，高端预焙阳极迎来新的市场机遇，同时公司将充分发挥相关技术储备、数据积累及研发实力优势，充分挖掘电解槽各部位减碳节能潜力，提出“0-20-1000”目标（即阳极生产实现碳中和，吨铝阳极净耗较国内平均水平降低20公斤，吨铝电耗较国内平均水平降低1000度），由为下游客户提供“单一预焙阳极产品”向“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”提质升级，为原铝行业实现碳达峰目标作出索通贡献。
　　绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。公司将以碳材料的绿色制造践行低碳使命，在能源端、产品端、服务端，巩固发展绿色生产力，植入索通发展长期的绿色ESG理念。在能源端，持续探索以光伏、氢能、储能等为代表的绿色新能源供应体系，在甘肃嘉峪关，770MW光伏发电项目已完成并网发电；在产品端，不断生产制造高质量的预焙阳极、锂电负极、新型薄膜电容器等，并全力推进新型碳材料的产业孵化；在服务端，坚持以“铝产业链绿色减碳”为发展方向，为下游客户提供“多产品+服务”模式的“电解槽减碳节能综合服务解决方案”，助力下游原铝行业实现碳达峰目标。
　　右翼是指基于右驱动轮石油焦原材料的优势，以“绿电+新型碳材料”为发展方向，公司利用光伏、风能、氢能等绿色新能源为基石，打造以锂电池负极、特碳、碳陶、碳化硅等为代表的新型碳材料平台。
　　国务院相继发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》、《2030年前碳达峰行动方案》，明确在保障能源安全前提下大力实施可再生能源替代，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系。新能源成为实现“双碳”目标至关重要的环节，构建以新能源为主体的新型电力系统成为推进重点。因此，在双碳背景下，构建“绿电+新型碳材料”的发展模式，是公司培育未来第二成长曲线的战略方向。
　　围绕此方向，结合国家对战略性新兴产业及未来产业的指引，公司在新型薄膜电容器、高能量密度新型负极材料、氢燃料电池、液流电池、新型材料等领域加强战略布局，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。
　　1．新型薄膜电容器
　　公司基于佛山欣源的技术及工艺积累，重点开发新能源领域的应用，并将前瞻布局eVTOL（电动垂直起降航空器）等未来产业的应用场景。
　　新能源应用，主要以逆变器、变流器、电源模块用薄膜电容器系列为切入点，逐渐扩展新能源汽车相关薄膜电容器产品（车载、充电桩等）。未来应用领域，将聚焦高成长潜力的新兴应用场景，方向包括柔直输电（基于电流源换流器的高压直流输电，是以IGBT等全控器件为核心功率器件的第三代直流输电技术）、eVTOL、电动飞行器等领域。公司研发团队正在配合下游电驱模块厂商，根据某eVTOL主机厂的需求开发电驱模块用薄膜电容器，目前处于方案设计阶段。
　　2．高能量密度新型负极材料
　　为布局新一代硅碳负极材料，公司积极投入研发资源。目前气相沉积法硅碳负极材料的开发进入小试调试阶段，后续在完成客户送样后，将进行年产10-12吨的中试规模的产线设计，同时配合上游设备厂进行更大规模的设备开发。
　　为了布局固态锂电池等高能量密度锂离子电池负极材料，公司与北京理工大学以及北京理工大学重庆创新中心分别签订《技术开发（合作）合同》，合作开发硅碳、硅氧等复合负极材料。公司与相关合作方完成了工艺路线设计，申请了3项发明专利，并在实验室对产品性能进行了测试，未来将积极推进下游客户测试导入。
　　3．AI：基于激光雷达高精度建模和AI技术，赋能智能运维
　　公司战略布局的北京数字绿土科技股份有限公司（以下简称“数字绿土”）基于激光点云高精度解算建模和AI核心技术，其多平台激光雷达扫描设备、点云/影像处理平台在低空经济（高压输电线路等场景智能巡检、林业、测绘）等领域实现了广泛应用，通过毫米级至厘米级高精度三维建模和AI数据分析，赋能智能运维。公司正在与数字绿土共同探索、论证相关技术在公司窑炉智能运维等方面的应用前景。未来，公司将与数字绿土继续深挖相关技术在窑炉智能运维、低空经济等领域的合作和应用空间。
　　4.液流电池：低成本、高安全性的长时储能技术
　　随着可再生能源装机量/发电量的逐年提升，新能源发电出力不稳定、电力系统的消纳、调峰调频等问题进一步凸显，新能源电力的使用面临挑战，催生了各种调峰/调频手段，对低成本、高安全性的长时储能的需求亦将愈发迫切，发展前景广阔。液流电池是储能领域的重要技术之一，具有中长时储能，容量和功率可分开设计，安全性高等特点，是公司重点布局的新质生产力之一。
　　2024年6月，索通新动能与北京化工大学程元徽教授团队合作研发的5kW级铁系液流电池电堆完成组装并投入后续测试。研发团队利用工业级大宗原料和成熟的工艺宏量制备了铁系电解液，经过数百周的充放电循环和不断优化，实现了80%以上的能量效率。电解液制备技术、电堆设计与集成技术实现了从数百瓦到数千瓦的放大，打通了铁系液流电池技术产业化的关键环节。
　　5.新型碳材料：新型沥青+特碳
　　新型碳材料一直是公司近年来重点布局的新质生产力方向之一，包括短流程新型沥青和特碳。
　　为了挖掘预焙阳极原材料沥青的降本降碳潜力，公司与合作伙伴联合开展了短流程新型沥青研发工作，即以煤为原材料，经萃取改质制备沥青。2024年，双方研发团队完成了28L间歇式实验系统搭建，利用间歇式实验系统制备了数十批次公斤级短流程新型沥青样品，并进行了多次预焙阳极小型样棒试制和测试，研制的短流程新型沥青的部分指标达到或接近煤改质沥青，相关优化和测试工作仍在持续进行。未来，公司将携手合作伙伴，不断推进短流程新型沥青的研发、中试和产业化，并探索短流程新型沥青在人造石墨负极包覆材料、碳纤维等其他领域的应用前景。
　　另外，公司战略投资的苏州东南佳新材料股份有限公司（以下简称“东南佳新材料”）的受电弓碳滑板产品主要用于轨道交通领域，实现了国产替代，其碳刷产品广泛应用于汽车、家电、电动工具、电厂等领域，其光伏热场用等静压石墨制品已进入批量生产和稳定供货，其半导体用等静压石墨材料已经完成实验室开发并初步通过了客户验证，正在进行工艺完善和小批量试产验证。未来，公司将与东南佳新材料共同探索在原料端（低硫石油焦可作为特种石墨的骨料）、生产端（特种石墨焙烧、石墨化工艺设备与公司现有业务工艺相似）的协同性。
　　6．新型金属材料：高熵合金
　　公司战略布局的北京中辰至刚科技有限公司（以下简称“中辰至刚”）主要从事高熵合金的产业化应用。高熵合金由5种或5种以上等量或接近等量的金属形成，改变了传统合金的设计框架，具有巨大的成分调控空间和丰富的物理性质。高熵合金也具有高强度、高硬度、耐腐蚀、耐磨、耐高温、抗辐射以及软磁性等优点，在航空航天、海洋工程、核工业、汽车工业、化工、电力等领域有着广泛的应用潜力。中辰至刚背靠北京理工大学，实现了高熵合金在特种领域的产业化，其研发实力和工程化经验有助于在新兴领域的产业化应用。未来，公司将与中辰至刚共同研发高熵合金的新应用领域，特别是合金系惰性阳极材料。
　　7．氢燃料电池及核心零部件
　　氢能作为国家未来产业之一，战略意义重大，在储能、低空经济等领域，发展前景广阔。公司战略布局的武汉众宇动力系统科技有限公司（下简称“众宇动力”），在氢燃料电池及动力系统、核心零部件、制氢电解器等方面，取得了丰富的技术积累与项目经验，与公司形成较强的业务协同。
　　由于石墨双极板是燃料电池电堆的核心零部件，公司将结合在制氢（预焙阳极煅烧挥发分含氢量70%）、碳基核心零部件（双极板等）、氢能应用场景（天然气掺氢焙烧和下游电解铝客户减碳场景）等方面的潜力，积极推进与众宇动力在氢燃料电池与双极板核心部件的协同合作，共同实现氢能在公司、碳素行业和电解铝行业的试验推广。
　　众宇动力是国内较早探索氢燃料电池在航空领域应用的企业，双方也将共同探索氢燃料电池在低空飞行器（通航飞机/eVTOL等）能源系统的开发与应用，通过此举，公司将与众宇动力共同推进氢燃料电池在航空器电动化领域的应用。
　　(三)经营计划
　　2025年是“十四五”规划的收官之年，公司将继续坚持高质量发展，不断提升核心竞争力，遵循年度经营目标，突出做好以下方面工作：
　　1.建成产能稳定生产，推动产销量持续提升
　　2025年，公司将持续做好建成产能稳定生产，全年预焙阳极产量争取达到340万吨，全年预焙阳极销售量争取实现350万吨；全年负极材料产量争取达到8万吨，销量争取实现8万吨；全年电容器产品产量争取达到18亿支，销量争取实现18亿支。通过聚焦产能与销售双增长，确保市场竞争力稳步提升。
　　2.稳步推进在建项目建设，积极推动筹建项目进展
　　2025年，公司将稳步推进广西60万吨预焙阳极项目建设进度，力争2025年底焙烧工序建成投产、全部工序2026年上半年建成投产；积极推进江苏索通32万吨预焙阳极项目筹建进度，力争2025年底前具备开工条件；加速推动海外合资建设项目进度。
　　3.持续研发投入和科研布局，构建科技创新护城河
　　聚焦铝产业链绿色减碳技术、电池储能、高性能新材料等未来科技领域，推进大研发体系建设，强化新质生产力的培育与转化，构建深厚的技术创新护城河。为客户提供更具竞争力的技术增值服务，推动服务模式升级。同时，构建同质产品的差异化竞争力，通过技术创新打造产品质量壁垒，致力成为质量与成本平衡技术的行业领军者。
　　4.自动化筑基兼AI全链赋智，加快数智化转型进程
　　持续推进数字化转型和智能化升级，推动关键工艺和设备的自动化、无人化覆盖面，实现效率和质量的全面提升，夯实智能制造基础；引入AI技术，深度挖掘人工智能应用场景，优化全价值链运营效率，强化决策效率和创新能力，加快数智化转型进程。
　　(四)可能面对的风险
　　1.预焙阳极产品价格波动风险
　　受宏观经济环境及行业周期影响，预焙阳极等市场价格有一定波动，给预焙阳极企业的经营利润带来了一定的不确定性，同时也给预焙阳极行业的发展造成不利影响。随着行业周期性及国内外形势深刻变化，未来预焙阳极产品的市场价格仍可能出现波动，将会给公司的经营业绩带来不确定性。
　　2.原材料价格波动风险
　　公司产品的主要原材料为石油焦。石油焦是石油冶炼的副产品，其价格主要取决于市场供求关系。石油焦市场价格受到全球及国内的经济环境、经济政策、市场的供需变化、上游原材料及下游产品的价格波动以及参与者的心态变化等多重因素的共同影响呈现出波动。原料价格的变动与公司产品价格变动在时间上和幅度上存在一定差异，给公司的正常运行及风险控制带来了一定的不确定性。如果未来石油焦的价格在短期内发生大幅波动，将会影响公司产品的生产成本和经营利润。
　　3.汇率波动风险
　　公司作为目前国内最大的预焙阳极出口企业，出口销售收入主要以美元、欧元等外币作为结算币种。由于人民币对外币汇率的波动，导致公司汇兑损益的波动较大，对公司业绩的稳定性会带来不利影响。
　　4.应收账款回收风险
　　受行业周期性影响，如果公司不能及时顺利地收回客户欠款，或者欠款客户发生重大不利风险，则会对公司的生产和经营带来不利影响。
　　5.安全环保风险。
　　公司严格遵守安全生产和环保方面的法律法规要求，在安全生产和环保治理方面的投入不断加大。即便如此，公司仍无可避免地面临着诸多安全、环保风险。随着国家安全环保政策和标准日益严格，公司面临的生产安全、环保风险可能增加。
　　6.产能过剩风险
　　预焙阳极业务：公司通过与下游优质客户合资建厂模式绑定客户需求，实现规模效应，成功实现产能持续扩张，领先优势愈发牢固。合资建厂模式下，合作方每年对预焙阳极的需求量远大于合资工厂的设计产能，即合资工厂在锁定下游市场的同时，还能确保其满负荷运转。如果未来宏观经济形势、行业发展环境发生重大不利变化，将会导致公司产品需求下降，从而使公司面临产能过剩的风险，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　锂电池负极材料：受行业高景气影响，近几年负极材料行业产能迅速扩张，随着行业新增产能的释放，2023年以来负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩。叠加下游降本诉求往上游传导，市场竞争将趋于激烈，对公司的经营业绩造成不利影响。
　　7.贸易关税风险
　　伴随地缘政治冲突、贸易壁垒的加剧，全球贸易关税政策频繁变动，对原材料进口和出口产品带来了不确定性影响。原材料方面，石油焦为预焙阳极和锂电池人造石墨负极的主要原材料，我国石油焦供应长期依赖进口，2024年石油焦进口量1,340万吨，占总供应量的29.44%，贸易关税可能增大公司采购难度、增加公司生产成本，从而降低公司产品的竞争力。产品方面，虽然公司无产品直接出口至美国，但其他国家和地区贸易关税亦可能造成公司单位产品盈利空间面临收窄的风险。 收起▲