一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　1、经营范围　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。报告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程服务”三位一体的智慧水务服务体系，业务由供水计量向全场景水务服务延伸，重点聚焦供水管网整体智能化解决方案。业务矩阵包含硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块：　　（1）硬件终端制造板块：　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　1、经营范围
　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。报告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程服务”三位一体的智慧水务服务体系，业务由供水计量向全场景水务服务延伸，重点聚焦供水管网整体智能化解决方案。业务矩阵包含硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块：
　　（1）硬件终端制造板块：
　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效率。
　　水计量业务：
　　公司涵盖了1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表、智能水表等，服务国内超过2,300家水务公司及500多家国际客户，出口80多个国家和地区。产品主要包括：
　　智能2.0水表（又称“电子水表”）：基于超声或电磁感应原理的测量传感器、信号处理单
　　元和指示（显示）装置等组成的水表。
　　其他智能传感器业务：
　　公司依托在水计量领域的深厚积累，积极拓展多样化智能传感终端设备业务，围绕多样化水务应用场景，提供涵盖流量、压力、水质等关键参数监测的智能传感器产品。主要产品包括：
　　噪声相关仪：用于管网漏损的检测和监测。根据预设参数设备每天定时采集管网噪声并上传平台，通过自研相关定位算法对漏损噪声数据进行处理和分析，以精确定位漏点的位置。水质监测仪：围绕河流、湖泊、水库、供水管网、小区泵房等多样化水务场景，提供针对性的水质监测设备。其中，多参数水质监测仪是一款管网综合感知终端，监测pH、余氯、浊度、温度等关键水质参数。
　　水声相关仪：通过高灵敏度传感器采集管道漏水产生的水声信号，结合相关分析定位漏点。
　　用于管网漏损检测和现场排查。
　　多参数高频检测终端：用于采集水声、水压、水量、水质等管网运行数据，可结合水听器、
　　高频压力传感器等传感设备，获取管道声学信号和瞬态压力变化，实现管网运行状态监测、异常预警及故障诊断。
　　（2）智慧水务平台服务板块：
　　公司以“宁水智云”为智慧水务软件平台解决方案，持续构建软硬一体化的综合服务能力。该平台作为面向水务企业的一体化、数字化、智能化管理中枢，深度融合物联网、大数据、云计算及人工智能等前沿技术，构建了覆盖“水源—水厂—管网—用户”全业务链条的闭环管理体系，打破信息孤岛，并将复杂数据转化为直观的运营洞察与决策依据。
　　目前，宁水智云为水务企业提供包括管网资产管理与运维、管网在线监测、漏损管控、营销管理及客户服务等在内的全场景解决方案，致力于系统性赋能水务企业实现高效运营、科学决策、优质服务与可持续发展，已成为推动水务行业智慧化升级的关键基础设施。其主要包括支撑类、业务应用类和综合应用与决策分析类平台：
　　支撑平台：
　　物联网平台：负责智能水表及相关终端的接入、协议适配和数据解析，可支持千万级设备稳定运行，兼容国内外多种通信协议和项目定制协议。
　　大数据管理平台：汇集管网运行、用户用水、营业收费和工单客服等业务数据，为上层应用提供统一的数据基础。
　　业务应用平台：
　　集抄管理、营业收费管理、智能客服、工单管理等系统：面向远传数据采集、收费管理、客户服务和现场作业等业务，帮助水务企业提高日常管理效率。
　　报告期内，公司完成综合抄表平台由2.0向3.0迭代升级与全面迁移。新平台延续远程抄表和设备管理等基础功能，进一步优化数据处理架构，完善智能分析与异常预警能力，显著提升大规模设备接入场景下的数据处理效率与系统响应性能。
　　国内端，平台可全面适配水司、物业客户的日常运维管理需求，支持多类业务系统数据对接，并上线移动端功能，实现现场高效运维与异常管控；
　　海外端，平台实现多语种适配，兼容主流通信协议，可灵活适配不同区域的网络条件、终端类型与部署环境，定制化落地能力突出。
　　管网GIS、管网在线监测、实时在线水力模型、漏损管控等系统：主要用于管网资产管理、运行监测、工况分析和漏损治理，为管网调度、改造及日常运维提供精准定位和科学决策依据。
　　综合应用与决策分析平台：
　　综合信息管理门户：作为宁水智云的统一入口与可视化决策中枢，以城市供排水全业务数据为基础，构建面向管理者的“智慧驾驶舱”，实现关键运行指标与运营效能的“一屏统览”，支撑高效指挥调度与穿透式管理。
　　（3）管网运维与工程板块：
　　公司在管网运维领域，围绕漏损控制、节水管理、分区计量、压力调控及水力建模等关键环节，构建从监测预警、诊断分析到优化治理的系统化服务体系，形成覆盖管网全生命周期的专业运维能力。具体包括以下业务内容：
　　管网漏控管理：专注于供水管网漏损的防控与治理。利用高精度的漏损监测设备、智能分析
　　算法与专业的检漏技术，对管网进行全面的漏损检测与定位，及时发现并精准定位管网中的漏点。同时，结合水力模型仿真与DMA分区计量，建立科学的漏损评估与预警机制，制定针对性治理方案，有效降低管网漏损率，保障供水系统稳定运行。在此基础上，公司在部分地区采用合同节水模式，先行投入资金、技术及设备开展漏损管控，帮助客户降低漏损率。双方以项目实施前的历史漏损数据为基准，按约定比例分享实际节水效益，既减轻客户前期投入压力，又保障公司获得长期稳定回报。
　　园区（校区）节水管理：针对园区、校区等相对独立的用水区域，开展专项节水管理工作。
　　通过安装智能计量设备，对园区（校区）内的各用水单元（如建筑物、功能区等）进行精细化用水计量与监测，实时掌握用水动态与用水结构。结合用水行为分析、节水潜力评估等技术手段，制定个性化的节水方案，包括推广节水器具、优化用水流程、加强用水监管等措施，同时开展节水宣传教育，提升园区（校区）内人员的节水意识，实现园区（校区）用水的节约与高效利用，降低用水成本，助力打造节水型园区（校区）。
　　PMA压力管理：旨在对供水管网的压力进行科学、精准的调控与管理。利用压力监测设备实时采集管网各节点的压力数据，结合管网拓扑结构、用水需求与供水能力等因素，建立压力优化模型，制定合理的压力调控策略。通过调整泵站运行参数、设置压力调节阀等措施，实现对管网压力的动态调控，既保障用户端的正常用水压力需求，又避免管网压力过高导致的漏损增加与管道爆管风险，同时降低供水能耗，提升供水管网的安全性、经济性与可靠性。
　　公司在工程服务领域，围绕城市供排水和集中供热管网提供检测、评估及非开挖修复更新等一站式专业解决方案，形成从监测、诊断到修复的完整服务闭环。具体包括管线探漏、CCTV检测、管道带压检测和管道非开挖修复等技术服务：
　　供水管网：通过不停运带压检测技术，精准分析输水管线的运行风险，评估在役管道状态，并结合不同管道状况和修复需求，选择结构性或半结构性的非开挖修复工艺快速实施修复，提升管网的密闭性和耐用性，减少爆管和渗漏风险，延长管道使用寿命，提高输水效率。城市集中供热系统管网：提供非开挖修复服务，确保供热管道在长期高负荷运行下的安全性和稳定性。
　　（4）全场景业务矩阵
　　公司基于硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块，针对不同应用场景形成了差异化的服务组合，持续构建“感知-分析-治理”的智慧水务价值生态。以下系统展示公司在各场景下的能力布局：
　　2、业务模式：
　　公司始终坚持“一业为主，做精做强”的经营方针，多年来深度聚焦客户痛点与价值创造，以供水计量与营运为切入点，向全场景水务服务延伸，重点围绕供水管网整体智能化解决方案，构建覆盖“感知-分析-治理”全链式服务能力。
　　硬件终端制造板块，公司自主研发各类水表及智能传感器，通过集团化采购与供应商动态管理保障原材料稳定供应，依托自建工厂实现全流程制造，以直销、经销等多元化渠道销售硬件产品；智慧水务平台服务板块，公司提供软件定制开发服务，收入来源于开发费与运维服务费，满足水务企业数字化转型需求；管网运维与工程板块，公司按照“设计-实施-交付-运维”全流程实施项目。其中，部分管网运维项目使用合同节水管理模式，由公司先行投入设备与技术，帮助客户降低漏损率，双方按约定比例分享节水效益，合作期内形成长期稳定现金流，实现与客户的利益共赢。
　　（二）行业情况说明
　　1、2026年上半年行业发展相关影响因素
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，上半年我国经济整体平稳运行，稳增长政策持续落地，产业升级和新动能成长仍然是经济运行中的重要积极因素。当前经济供给端较为强劲，需求端恢复偏慢，内需和投资增长面临压力，市场预期的改善仍需一定时间。
　　对行业而言，上一轮集中安装的民用水表陆续进入更换阶段，全国性周期换表趋势延续，存量更新已经成为行业需求的重要基础。随着各地供水设施改造继续推进，数字化建设也带来新的产品需求。地产相关新增市场仍然偏弱，价格竞争未明显缓解，但行业需求结构已经发生变化，政策性改造与海外市场逐步形成新的需求增量。
　　（1）宏观经济走势平稳，制造业需求恢复存在反复
　　2026年上半年，我国经济保持平稳增长，GDP同比增加4.7%。制造业景气水平有所改善，3月以来制造业PMI基本回到荣枯线以上，但期间仍有波动，需求恢复的连续性略显不足；月度规模以上工业增加值均保持正增长，表明工业生产仍具有支撑；PPI上半年同比提升1.5%，月度同比增速由负转正后继续回升，工业品价格水平有所改善，但上游原材料价格上涨也会对装备制造企业形成一定成本压力。整体来看，1-6月国内生产端保持支撑，但需求端仍在逐步恢复。
　　（2）周期换表需求延续，政策类项目补充新增市场
　　2026年上半年，地产相关新增装表需求仍然萎缩，但全国性周期换表趋势延续，同时政策类项目对下游需求保持支撑。
　　存量市场方面，民用水表周期轮换仍在继续，但区域间的释放节奏已经出现变化。2025年部分华东地区集中换表，市场需求阶段性抬高，进入2026年后逐步回到正常更新节奏。与此同时，中西部及北方地区换表进程开始加快，部分省会和重点城市已经陆续开展更新，大量地级市和县域市场也在逐步释放需求。5月国家市场监督管理总局开展居民水电气计量问题综合整治“回头看”，继续强化到期和失准表具管理，周期换表的长期趋势并没有改变，相关需求预计仍将在未来几年陆续释放。受各地资金条件和项目预算影响，不同区域在产品选择上也存在差异，部分批量换表项目更加关注产品价格和实际使用成本，机械水表及基础型智能水表仍有较强适用性。
　　增量市场方面，上半年全国实施水利项目约3.3万个，完成水利建设投资5,151亿元，水利和城市更新领域仍保持较高投资规模。但从水表行业需求结构来看，国家水网、重大水资源配置和灌区等大型水利工程对表计需求的直接带动有限，行业真实增量主要来源于城乡供水、供水管网更新等具体项目。随着配套项目进入实施阶段，政策资金将撬动供水设施建设与管网改造市场，释放新的表计采购需求。其中，在经济基础较好、精细化管理要求较高的区域项目中，智能化产品的应用普及率更高，落地优势更明显。
　　（3）外贸需求强劲，海外表计需求向智能化延伸
　　2026年1-6月，我国货物贸易进出口总值25.47万亿元人民币，同比增加16.9%。对共建“一带一路”国家的进出口金额达到12.97万亿元，增长14.8%，占外贸总值的50.9%；对拉美和非洲进出口总额分别增长16.2%和19.6%。
　　得益于海外新兴市场持续推进城市基础设施建设与供水工程建设，水表出口获得稳定的刚需支撑；同时，欧洲、澳洲等成熟市场持续开展智能化改造，为高端产品出海提供了广阔的市场拓展空间。除传统表计需求外，东南亚、非洲、拉美等地区对管网漏损控制以及精细化管理的需求持续提升，为智慧水务方案出海创造了新的机会。但随着国内企业加快海外业务布局，海外市场竞争同步加剧。在产品方面，为适配当地认证和使用环境，企业需要具备稳定的交付能力与完善的本地化服务体系；地缘冲突、贸易政策变化、国际航线调整，也可能影响项目推进并增加物流成本。总体来看，海外市场虽然能够带来新的营收增量，但订单获取的持续性，核心取决于企业长期综合经营与风险管控能力。
　　（4）铜价长期高位运行，行业成本压力加大
　　报告期内，国内电解铜现货价格同比大幅上涨，推动行业核心原材料成本显著抬升。据国家统计局数据显示，上半年工业生产者购进价格上涨2.4%，涨幅较工业生产者出厂价格高出0.9个百分点，一定程度上反映出成本向下游产品价格的传导并不充分。对表计企业而言，铜价上涨带来的成本压力向市场端传导空间有限，需要企业通过内部精细化管控消化成本增量，对企业的盈利质量产生较为直接的影响。
　　为对冲原材料涨价带来的经营压力，行业企业积极采取降本增效举措：技术端通过材料替代、产品结构优化、工艺升级等方式压降制造成本，采购端持续深化与上游供应商的协同，优化采购模式、严控采购成本。但整体而言，上述措施仍难以完全对冲原材料高价带来的影响。在持续的成本承压环境下，行业经营分化态势进一步加剧，头部规模化企业的成本优势、供应链优势愈加凸显，而缺乏规模效应与技术优势的中小厂家盈利空间持续收缩，面临被动出清的风险。
　　（5）行业低价竞争持续，企业综合能力成为竞争关键
　　近年来，国内水表行业标准化与成熟度不断提升，本应转向技术、服务与综合解决方案竞争，却长期陷于同质化与低价争夺。受市场需求变化、跨行业竞争者进入等因素影响，存量项目竞争加剧，低价中标现象突出，部分厂家大幅压价抢占订单，导致价格竞争向终端持续传导，主流智能水表价格下行趋势仍未企稳，近两年单价累计下滑20%以上。从区域看，不同市场的竞争程度有所差异：大型集采和重点市场参与企业较多，价格竞争更为充分；部分规模较小、参与企业相对有限的市场仍保留一定价格空间，但随着市场价格透明度提高，区域间价差也在逐步收窄。
　　产品价格下降的同时项目对产品质量和履约能力的要求并没有同步降低。特别是智能水表项目，除产品供货外，还涉及检定适配、通信接入、安装调试、后续服务等，部分项目还存在定制开发、协议适配等需求。在这一背景下，行业竞争正在进一步考验企业的综合经营能力。一方面，企业需要通过产品设计、采购、生产等环节控制成本，避免价格下降直接侵蚀利润；另一方面，还要保证产品质量和项目正常交付。长期来看，经营基础较弱、主要依赖低价获取订单的企业将面临更大的经营压力。
　　（6）智慧水务成为水务行业长期发展方向，实际应用需求逐步释放
　　“十五五”期间，国家在政策层面上将继续推进城市供水数智化建设，相关需求仍有较长的释放周期。随着水司加快推动数字化转型，部分较为发达地区的智慧水务建设已初步取得进展，水司对于优化供水调度、管网精细化管理、设备运维等环节的数字化需求持续增长，客户关注点也由单一系统建设转向实际使用效果，将带动DMA分区计量、远程监测、水力模型等相关软硬件的应用。部分地区推进高品质供水和管道直饮水，也为直饮水表、水质监测终端带来新的市场。
　　随着人工智能实际应用的发展，AI与软件平台的结合将更加紧密，用于辅助管网分析和日常运维。人工智能可通过分析历史流量和夜间用水变化识别异常并缩小漏点排查范围，结合水厂和管网运行数据，还可以协助水司预测区域用水需求，辅助水厂、泵站的用水调度。AI应用越深入，对终端数据的真实性以及软硬件平台的稳定性要求越高，具备高端表计研发基础且能够将软件平台接入水司实际业务的企业，将进一步承接智慧水务需求释放带来的高价值项目，并提升客户信任度。
　　总的来看，2026年上半年水表行业需求总体保持稳定，但市场仍处在继续调整阶段，国内需求更多由周期换表和政策性改造支撑。但也要关注到部分项目在采购中更加重视价格和使用成本，行业低价竞争尚未明显缓解，企业盈利空间仍然承压。海外市场和智慧水务会继续贡献增量，但行业竞争最终仍要落到产品是否可靠、成本是否可控、项目能否稳定交付等关键因素。
　　2、2026年上半年行业发展相关政策
　　报告期内，国家政策通过顶层设计仍持续加大对水利、水务等基础设施领域的支持，持续推动智能终端和智慧水务的应用，促进行业向数字化和精细化管理转型，为行业提供了强有力的保障，政策红利正不断向产业端释放。
　　3、行业格局和发展状况
　　（1）行业格局
　　表计领域：
　　①国内市场：
　　我国水表生产企业众多，但大多规模偏小，行业集中度较低且竞争充分。根据业务范围和市场定位主要可划分为四类企业：专业生产水表的制造商、跨行业进入的企业、以单一市场为主的水表生产企业以及零部件配套企业。
　　近年来，智能水表赛道涌入大量参与者，市场竞争日趋同质化。但随着近两年新进入者数量有所减少，市场竞争逐步由单纯价格竞争转向产品性能、成本控制、交付能力和综合服务能力的多维比拼。下游客户的采购标准也在不断提高，在关注产品价格的同时，更加重视计量精度、运行稳定性、系统适配和后续服务能力，对能够降低运维成本、支持精细化管理的产品方案需求也在增加。这一变化推动行业技术门槛与服务壁垒持续提高，部分竞争力较弱的中小厂家生存压力有所加大，行业尾部产能呈现缓慢出清态势。不过，受区域市场、地方保护及政策扶持等因素影响，部分地方性小厂仍维持一定生存空间，行业尚未出现大范围、快速出清的局面。
　　长远来看，随着客户评价标准由单一产品采购逐步转向对产品质量、交付保障和全生命周期服务能力的综合考察，龙头企业凭借规模效益、产品性价比及综合服务等方面的优势，有望加速推动行业集中度提升，竞争格局将更趋清晰，但仍需经历进一步的市场竞争和分化过程。
　　②国外市场：
　　国外水表市场的企业主要分为四类：专业巨头型企业（多为综合性集团，产品覆盖水、电、气、热等表计，由跨国生产基地组成）、中型专业企业与地区性稳定供货商（历史较长，有一定竞争力）、低价性能型企业（专注机械和超声领域的中等性能产品，以低成本和价格优势占领市场）以及跨行业转型企业。
　　多年来，国外水表市场经多轮洗牌，已形成由少数国际龙头企业主导的格局。Sensus、Itron、Elster（Honeywell旗下品牌）等依托技术实力和品牌影响力占据高端市场，份额相对稳固。但在细分市场和低价产品领域，尤其是经济欠发达地区或特定应用场景下，小型水表厂家仍有一定发展空间。
　　受国内市场竞争加剧和海外智能计量需求增长影响，越来越多的国内企业将海外市场视为重要突破口，逐步倾斜资源，加快出海步伐，且国内企业的出海方式也在发生变化。部分企业开始通过建立服务体系、当地组装、海外设厂加强重点市场经营，原本以机械表和基础智能产品为主的企业也在向高端智能水表产品延伸。同时，电表、燃气表等领域企业利用已有海外客户和渠道进入水表市场，海外竞争主体进一步增加。
　　但不同区域市场的参与主体和竞争重点存在明显差异。整体来看，东南亚、中东、拉美等新兴市场对产品价格和交付能力更为敏感，认证和本地化服务门槛相对成熟市场较低，参与企业也更加分散，国内中小厂商多通过性价比优势切入。但在当地大型水务项目中，客户仍会重点考察渠道资源、项目经验、本地交付和售后保障能力。相比之下，欧洲、澳洲等成熟市场在产品认证、计量性能、系兼容和本地化服务方面要求更高，竞争主体更多集中于具备长期项目经验和系统解决方案能力的企业。总体来看，海外市场竞争正在由单一产品和价格竞争，逐步转向认证能力、产品性能、交付保障和本地服务能力的综合比拼。
　　智慧水务领域：
　　当前智慧水务板块的发展尚未形成清晰、成熟的体系，市场参与者众多，硬件、软件及整体解决方案等各类厂商从各自擅长领域切入，形成多元化竞争格局。
　　从企业类型来看，行业参与者主要分为三类。第一类是以仪器仪表、自动供水设备等水务信息化硬件为核心的设备制造商，依托信息化技术与硬件结合，为水务企业提供数字化解决方案；第二类是专注于自主研发水务信息系统软件的专业软件公司，通过自研的软件系统和嵌入式智能终端，集成外购传感器、仪器仪表及自动化设备，为水务企业提供信息管理与运营服务；第三类是近年来尝试进入智慧水务领域的大型IT公司，依托云平台、大数据分析等技术涉足该领域。
　　（2）发展现状
　　①水表领域发展现状
　　水表作为智慧水务数据采集的基础终端，扮演的角色也愈发重要。除了其本身的产品技术正朝着精度更高、性能更稳定、运维成本更低的方向发展外，不同地区客户在水表选型上的需求也在逐步分化。部分地区仍以基础抄表和稳定计量需求为主，更关注产品的性价比和使用可靠性；而部分地区则正由“计量准确”逐步向“自动化、数字化、智能化”方向延伸，对远程采集、数据传输、异常预警、系统兼容等能力提出了更高要求。
　　在实际应用中，水表已不再只是单一计量工具，而是通过数据采集、远程监测和实时反馈，帮助水司识别异常用水、监测管网运行状态、辅助漏损分析，从而提升运营效率，更好满足供水管理精细化发展的需求。
　　②智慧水务领域发展现状
　　智慧水务涵盖供水、排水、污水处理等多个环节，涉及智能终端、软件系统、工程维护等众多技术领域。近年来，随着5G、物联网、水力模型、大数据分析等技术深入应用，智慧水务的建设步伐逐步加快，推动水务管理向全流程感知、精准调控、智能运维的方向发展。人工智能特别是大模型技术的应用，也为智慧水务带来了新的提升空间。围绕运行数据分析、报警信息处理、异常识别、风险预警、调度辅助、运维工单优化、知识问答和经验沉淀等方向，越来越多企业开始将人工智能能力嵌入原有平台和业务流程。目前相关应用主要承担信息检索、辅助分析和流程提效等功能，有助于提高数据处理效率和异常响应速度，也为解决传统水务运营中数据利用不足、人工依赖较强和跨系统协同效率不高等问题提供了新的工具支撑。
　　当前，智慧水务在标准体系、物联感知覆盖、数据质量和系统互联等方面仍存在短板，数据孤岛问题较为突出。人工智能应用也受到数据基础、模型准确性和业务适配能力的制约，实际效果仍需在具体场景中持续验证。整体来看，智慧水务正由单点系统建设向数据贯通和场景协同方向推进，人工智能在部分业务环节已形成较为清晰的应用路径，但不同地区和水司的建设基础、应用深度及实际成效仍存在较大差异。
　　4、市场供求状况及发展趋势探讨
　　在政策引导、技术进步和需求升级的共同推动下，水表行业正进入智能化升级和智慧水务融合的双向发展阶段。各厂家在不断提升产品智能化水平的同时，精准聚焦客户痛点，积极探索向智慧水务整体解决方案转型，行业正朝着“产品+服务”的方向演进。
　　从需求结构来看，存量市场仍是行业的稳定基本盘。受周期性轮换、城市更新和老旧小区改造等因素影响，存量表更换需求持续释放。不同地区受资金条件和改造进度影响，项目落地节奏存在差异，产品选择也更趋分层。增量市场方面，传统地产领域带来的新增需求相对有限，城乡供水一体化、地下管网更新、二次供水改造、高品质供水、智慧水务建设和海外市场拓展，正在成为更重要的项目来源。其中，东南亚、中东、非洲和拉美等市场仍有较大的基础计量和供水设施建设需求，欧美、澳洲等成熟市场则持续推进表计升级和供水系统智能化改造，越来越多国内企业正加快海外布局，寻找新的业务增量。
　　尽管当前宏观经济环境的不确定性对行业新增需求增速带来一定压力，但行业长期发展的基本面依旧稳健。与此同时，客户对产品的选择更加理性，除关注性价比外，对精细化运维、大数据分析及人工智能应用等提升管理效率的需求不断增加。国内市场竞争持续加剧，对行业发展模式、产品创新与服务升级提出了更高要求，促使企业在智能化、数字化及技术创新方面持续优化升级。
　　（1）市场需求进一步分化，产品高性价比与高附加值并行发展
　　随着城乡供水一体化和城市供水设施改造持续推进，智能表计仍是行业升级的重要方向，但不同地区和应用场景的改造节奏并不一致。在大规模换表、农村供水和基础抄表等项目中，客户更加关注产品成熟度、使用稳定性和整体投入成本。机械表和智能1.0产品凭借成本可控、方案成熟和批量交付稳定等特点，仍将承担较多基础性需求。
　　但同时，市场需求并不局限于性价比导向，在高品质供水、精细化管理等细分场景中，客户对产品功能以及综合适配能力的要求也在不断提高。从功能需求来看，水司客户对企业的创新能力要求不断提升，希望水表功能不再局限于单一计量，而是向压力监测、水质监测等方向延伸，通过多功能模块集成提升产品综合性能，更好服务于供水调度和用水安全管理。随着直饮水、优饮水、节水、安全供水等需求的逐步显现，部分地区对产品材质安全性、安装适配性、长期可靠性及综合性能的关注不断提高，推动行业在现有产品体系基础上持续进行性能优化与结构升级。
　　此外，针对用水量较大的工商业用户，水司需要减少低流量漏计和不同工况下的计量偏差，对大口径计量产品的宽量程比、低始动流量和长期精度提出了更高要求。大口径表计也开始更多参与DMA分区计量、主干管网监测和产销差分析，已不局限于贸易结算。
　　总体来看，客户对产品的要求正由“能用、够用”逐步向“适用、稳定、易维护”延伸。基础市场仍将保持较强的价格约束，但高性能产品则会优先在高品质供水、工商业计量和管网监测等场景中获得应用。
　　（2）下游综合性需求持续升级，客户对服务与综合解决方案能力要求提升
　　随着水务行业精细化管理不断推进，客户需求正从单一产品采购向“计量+服务”延伸，服务范围也逐步由产品交付向后续运行和全生命周期管理拓展。
　　在周期性换表、城乡供水一体化和老旧小区改造等需求持续释放的过程中，客户除关注产品质量和交付外，对检定、安装调试和后续运行保障也提出了更高要求。特别是随着智能水表存量规模增加，水司对于表务资产的长期管理更加重视，设备维护、定期巡检、运行状态监测等增值服务的重要性逐步提高。依托产品全生命周期管理理念，通过持续服务保障水表长期稳定运行、减少设备故障和管理成本，正在成为客户新的服务需求。
　　对于智慧水务及其他综合性项目，服务内容还会进一步延伸至系统接入、现场实施和后续运营。数字技术与水务业务的进一步结合，也提高了客户对系统集成和长期运营保障能力的要求。
　　（3）重点政策持续落地，市场需求来源更加清晰
　　进入“十五五”阶段，国家“十五五”规划进一步明确了水利水务基础设施建设、城乡供水保障的发展方向，部署推进相关基础设施数智化升级。随着《城市更新“十五五”规划》、新《供水条例》等配套政策陆续出台，水务行业的政策重点由方向性引导进一步转向建设任务、运行规范和资金支持层面，存量更新、农村供水、管网精细化管理等成为较为明确的政策主线。
　　在存量更新方面，前期集中安装的民用水表陆续进入轮换周期，周期换表需求正在从前期部分地区集中释放逐步转向全国范围持续推进。同时《城市更新“十五五”规划》进一步明确了城市地下管网更新规模，并继续推进城镇老旧小区改造。相关项目在实施供水设施改造的过程中也将同步带动表计更新和新增需求。
　　农村市场仍有进一步下沉的空间。新《供水条例》将农村规模化供水纳入统一制度框架，县域统管持续推进，“一户一表”和计量收费也在逐步完善。从政策目标来看，2026年全国农村规模化供水覆盖率力争达到73%，县域统管比例达到77%。随着农村供水由分散管理向统一运营转变，尚未完成基础计量设施建设的地区仍有新增装表需求；已经具备一定基础的地区则会逐步产生远传改造和后续更新需求。部分地区探索“基本水价+计量水价”的收费方式，也进一步提高了准确计量的重要性。
　　管网精细化管理方面，新《供水条例》进一步明确了压力监测和漏损控制要求，《城市更新“十五五”规划》也将地下管网体检和城市生命线监测纳入改造内容。过去管网管理更多聚焦于基础抄表和出现问题后的处置，随着相关要求逐步明确，水司需要通过持续监测掌握管网运行情况，为漏损治理和日常调度提供支撑。部分城市已经将漏损控制纳入年度水务工作并设置具体目标，例如，北京提出将实施100公里老旧供水管网改造，明确城市公共供水管网漏损率降至7.8%以下；上海2026年继续推进公共供水管网漏损控制专项行动。
　　（4）重视精细化运维管理，智慧水务更加关注场景落地
　　随着水价改革和节水政策深入推进，水司对管网精细化运维的关注度持续提升，漏损率、产销差等关键经济指标已成为衡量管理效能的重要标准。在此背景下，智慧水务建设正从偏重系统建设转向更加关注业务价值与实际应用效果，客户更看重相关系统能否真正帮助解决实际运营中的问题。
　　人工智能也开始被用于辅助管网分析和日常运维，例如，通过分析历史流量和夜间用水变化，可以辅助识别异常区域，缩小漏点排查范围；结合管网运行数据和水力模型，还可以对区域用水变化进行预测，为压力调整和供水调度提供参考。随着应用逐步深入，AI的价值将更多体现在能否融入水司现有管理流程，帮助提前发现问题并提高日常运维效率。
　　与此同时，随着城镇老旧管网数量持续增加与智慧水务相关的工程类服务需求也不断增长，智慧水务建设正在进一步由系统层面的数字化走向实际管网治理延伸，行业对“终端+平台+运维+工程服务”的协同能力要求进一步提升。
　　（5）海外市场分层需求显现，对企业综合实力提出更高要求
　　从需求端来看，海外智能水表渗透率整体处于提升阶段。各国水务企业受节水政策、人工成本上升、漏损治理压力及基础设施更新等因素驱动，正持续推进相关产品的替换与升级。
　　海外市场需求呈现明显的分层特征。东南亚、中东、非洲、拉美等新兴市场基础设施建设与水利投资仍处加速期，对性价比高、供货保障能力强的产品需求旺盛；欧美、澳洲等发达市场则更多聚焦于存量管网智能化改造与精细化管理持续推进，表计更新与升级换代需求较为明确，对产品性能、国际认证准入及本地化服务能力提出了更高要求，尤其对超声波水表等具备计量精度高、宽量程比优势的产品，关注度持续提升。除表计产品外，部分海外市场在远程抄表、预付费管理、漏损治理等方面的需求也在增加，智慧水务软件和相关解决方案同样也具备进一步拓展的空间。
　　但由于不同国家在需求层次、准入标准与服务模式上的差异，国内产品和业务模式难以直接复制，海外项目往往需要结合当地技术标准和实际使用环境进行适配，技术响应速度和稳定交付能力也直接影响项目落地及后续合作。企业需要根据目标市场做好产品适配，逐步完善认证、渠道和售后支撑。随着企业出海步伐加快，海外业务的增长将更加依赖重点市场的持续经营和落地能力。
　　5、技术迭代及产品发展趋势探讨
　　表计领域：
　　当前国内水表行业仍处于机械表、智能1.0与智能2.0并存的发展阶段，产品与技术演进整体呈现出节奏放缓、推进不均衡的特征。机械表和智能1.0产品凭借计量稳定性、成本可控性和交付成熟度等优势，仍在大规模换表和基础改造场景中占据重要位置，构成当前市场的主要基础盘。未来一段时间内，智能1.0产品仍将承担主流换表和大规模改造需求，其技术演进更多将围绕计量稳定性提升、方案降本、低功耗以及批量应用下的一致性表现持续优化。随着客户对产品运行稳定性和长期使用效果的关注不断增强，不同机电转换形式下可能存在的机电不同步风险也开始成为部分水司在产品选型和应用中的重点关注内容。
　　智能2.0产品代表着行业中长期的重要发展方向。超声、电磁等技术路线在计量精度、低流量表现、抗干扰能力、压力损失及复杂工况适应性等方面具备明显优势，能够更好满足精细化管理需求。现阶段，超声水表更多应用于小口径、高精度计量和贸易结算场景，电磁水表则更多应用于大口径管网监测、主干管网管理等场景，在DMA分区计量、漏损治理及系统监测中的作用正逐步增强。但整体来看，智能2.0产品仍处于试点验证和场景拓展阶段，短期内尚未形成大规模替代，仍将以重点区域、重点项目和特定场景应用为主。
　　除了计量性能提升，水表技术迭代也正在由单一计量能力向全周期综合表现延伸。围绕长期稳定性、低功耗、机电转换一致性、防水防冻、防空转以及复杂工况适应性等方面的优化持续推进。随着漏损治理、压力监测、水质监测等应用需求逐步增加，水表终端也在从单一计量设备向多参数感知终端延伸，推动产品能力边界不断拓宽。
　　智慧水务领域：
　　在当前水务数字化转型加速推进的背景下，新技术的不断落地正在推动智慧水务相关产品向更智能化、精细化和协同化的方向发展。与前几年偏概念化的平台建设相比，当前智慧水务更加重视实际业务场景的应用效果，终端感知、平台分析、运维支撑等能力也在不断向水源、水厂、管网和用户端延伸。整体来看，智慧水务技术发展呈现出“感知更泛在、平台更融合、运维更精细、安全更内生”的趋势，主要体现在以下几个方面：
　　（1）硬件终端感知能力的升级
　　水务感知层正从以水表为主的流量计量，向管网全要素、多参数的状态感知延伸。除流量外，压力、水质（余氯、浊度、pH等）、噪声等多类传感器的应用不断增加，可以从不同维度反映管网运行状态。
　　与此同时，终端侧的边缘计算能力也在逐步提升。部分智能终端开始具备本地数据处理和异常识别能力，在完成数据采集和传输的基础上，可以更及时地识别现场异常。随着感知设备类型增加，水务终端的作用也在由单一数据采集进一步向运行监测和异常预警延伸，为后续管网分析和运行调度提供更加完整的数据基础。
　　（2）软件系统平台的集成与优化
　　软件平台正从相对独立的业务系统向统一数据基础上的综合管理发展。传统抄表收费、GIS、SCADA、客服、报装等系统之间的数据互通和业务协同不断加强，水司对统一数据管理和跨系统应用的要求也进一步提高。
　　平台架构上，GIS、物联网平台、数据平台和水力模型等技术进一步结合，使实时监测数据、管网基础信息和历史运行数据能够用于更加深入的分析。
　　AI与大数据技术的嵌入深度不断加大，应用也从信息查询和数据分析向异常识别、运行预测和辅助决策延伸。在需水量预测、压力优化调度、设备预测性维护、水质预警等场景中，人工智能可以与水力模型、历史运行数据等结合，为水司日常运营提供更多分析支持。
　　（3）管网运维的精细化管理
　　城市基础设施老化使得管网维护成为水司的重要挑战，相关技术的应用也在向管道状态识别和风险预判前移，使管网运维能够更早发现问题，并为后续治理提供依据。
　　在管网状态识别方面，DMA分区计量、夜间最小流量分析等方法已较多应用于具体场景，通过流量和压力变化判断异常区域，提高问题排查的针对性。对于部分重点或复杂管段，智能检测设备可以提高管道内部状态的可视化程度，为腐蚀、破损等问题判断提供依据。管网资产管理将进一步结合管道自身状况和历史运行情况，对不同管段进行风险评估，识别需要重点关注或优先改造的区域。
　　改造和治理环节中，在线水力模型可以结合实际运行数据校验管网状态，为DMA分区边界调整、压力控制和老旧管网改造提供参考。对于已经明确需要修复的管段，非开挖修复技术则提供了传统开挖更换以外的处理方式，在道路开挖受限或施工影响较大的区域具有应用空间。
　　（4）网络安全与稳定性建设
　　随着水务系统互联终端规模增加，系统之间的数据交互也更加频繁，网络安全与系统稳定性已从合规要求上升为保障业务连续性的核心前提。
　　在终端层，安全芯片、可信启动、身份认证与加密传输正成为智能水表和传感器的标配，防止仿冒设备和数据篡改。
　　在云平台和数据交互层面，零信任架构、网络微分段、安全审计和数据防泄漏体系持续强化，关键信息基础设施的等保建设、商用密码应用安全性评估更加常态化。
　　同步受到重视的是系统高可用与容灾能力。对于抄表、营收和调度等日常业务，系统发生故障后能否快速恢复，也会直接影响水司正常运营。因此未来智慧水务建设除关注功能和数据安全外，对系统稳定运行和故障应对能力的要求也会进一步提高。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026上半年，公司实现营业收入84,411.27万元，较上年同期增长19.51%；归属于上市公司股东的净利润为2,767.90万元，较上年同期减少48.39%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,416.18万元，较上年同期增长128.92%。
　　报告期内，新《供水条例》正式落地实施，明确了水务行业运营管理、设施运维及公共服务规范化发展方向，为行业智能化、精细化转型升级确立了长期政策指引。条例从制度层面倒逼水务企业提质增效，长远将持续带动智能计量、管网感知、数字化水务管理等配套升级需求，利好具备综合解决方案能力的头部企业，为行业未来高质量发展筑牢政策根基。现阶段，条例配套红利仍处于培育阶段。报告期内，公司业绩增长主要依托全国周期换表、管网存量更新改造等核心存量市场支撑，同时叠加国内各类政策性改造项目落地、海外市场拓展提速，共同助力本期经营实现稳步增长。
　　依托稳定的行业存量更新周期机遇，公司持续深耕主业、内外协同拓市场。国内市场方面，公司紧抓全国性周期换表及政策性改造市场窗口，聚焦重点区域精耕细作、强化客户拓展，持续夯实经营基本盘，稳固行业领先地位。海外布局持续提速，报告期内海外营收同比增长超10%，全球化经营韧性进一步增强。公司紧扣行业长期发展导向，稳步推进智慧水务全链条生态建设，加快数字化服务转型项目落地，智能化、数字化服务能力持续成型，逐步培育为公司长效高质量发展的核心新动能。
　　与此同时，行业经营仍面临多重压力与不确定性。尽管存量换表及政策性项目为行业需求提供基本支撑，但下游客户采购更趋理性，高度关注产品性价比与实际落地成效。受地方财政预算、实施条件及个性化需求差异影响，各类项目落地进度分化明显，智能化、数字化改造业务推进节奏有所波动，行业长期政策红利的充分释放仍需时间。此外，行业同质化竞争仍较为突出，市场价格持续承压，叠加关键原材料价格长期高位运行，进一步挤压企业盈利空间，对企业经营稳健运营提出更高要求与挑战。
　　在此背景下，行业竞争逻辑持续迭代，行业发展将逐步脱离单纯的订单规模比拼，转向产品可靠性、场景适配能力、长期运维服务及综合解决方案的全方位竞争，具备高可靠、高适配、高性价比的一体化服务体系，将成为企业穿越周期、构筑核心竞争壁垒的关键。
　　面对复杂多变的行业环境，公司紧扣既定战略方向，坚持外拓市场、内提效能，全方位夯实发展根基。对外，公司精准把握存量更新与政策增量双重机遇，持续深化重点区域市场布局，巩固主营业务基本盘；持续加大海外资源投入，加速全球化布局落地，培育新的增长动能；同步推进智慧水务生态闭环建设，以标杆项目牵引数字化服务转型规模化落地。对内，公司持续深化管理改革，系统性推进提质增效与内部数字化升级，不断优化组织效能、激发团队活力，筑牢企业稳健经营、长远发展的内在支撑。
　　报告期内，公司围绕“抢抓机遇、全面协同、锻造韧性、高质发展”总体经营思路，统筹机遇与挑战、兼顾规模与质量，扎实推进各项经营管理工作，实现主营业务稳步增长，整体经营态势稳中向好。
　　（一）表计市场深耕成效显著，深化全生命周期管理
　　2026上半年，公司敏锐把握水表市场换表需求持续释放的行业窗口期，依托长期深耕全国市场所构建的渠道网络、品牌口碑与交付保障体系，敏捷响应、统筹推进，推动主营业务实现提升。报告期内，东北地区营收同比增长超过160%，西南地区同比增长超过40%，增长势头强劲。西北、华北、华南等地区营收也稳步提升，形成多极增长格局。招投标方面，公司先后斩获昆明、宁波、沈阳、南宁、嘉兴、惠州、咸阳等重点城市千万级项目，充分彰显了公司的品牌影响力与综合竞争实力，为下半年释放增长动能奠定了坚实基础。
　　公司加速“营服一体化”售后体系深度转型，通过数字化管理手段搭建营服协同机制，实现售后关键指标的实时监测与闭环管控，运营效率与服务响应能力同步增强。报告期内，以广东、浙江、天津等地区为试点，积极推进营服改革，服务响应时效实现全面提速，以高效售后服务巩固客户粘性，助力销售团队在核心区域争取复购与新客拓展。此外，公司优化迭代综合抄表平台V3.0，依托成熟的数字化能力与规模化接入能力，保障每一台在线水表的运行数据实时可查、状态可控。截至2026年7月末，公司综合抄表平台拥有超1,100万台在线智能水表，覆盖全国近1,700家水司客户及900余家物业等其他客户，规模化优势在行业内进一步巩固。与此同时，随着平台接入设备数量的快速增长，水务客户对表务资产管理、全生命周期可追溯等需求显著提升。公司积极推进水表全生命周期管理平台的研发与落地，聚焦水表从生产、安装、运行到维护的全流程数字化管控，为客户提供透明、可追溯的资产全周期管理服务，构筑差异化的核心竞争力。
　　（二）海外市场加速智能化转型，全球化布局稳步推进
　　海外业务已成为公司重要业绩增量来源，整体拓展成效持续显现。作为较早深耕海外市场的先行者，在国际贸易、全球化供应链保障、海外项目交付落地等方面积累了深厚的行业经验与先发优势。报告期内，公司持续加大海外市场资源投入，完善海外渠道布局与客户服务体系，全球化经营能力持续增强。2026年上半年，公司海外业务实现营收19,011.45万元，同比增长超10%，海外市场成长性持续释放。
　　从区域表现来看，各海外市场呈现差异化快速增长格局。其中中东、非洲市场增长最为突出，营收同比增幅超115%；亚太市场经营稳健，营收同比增长近15%；欧洲市场持续优化产品结构，西欧区域大口径水表销量实现明显提升。产品结构层面，海外智能化转型成效凸显，智能化产品已成为拉动海外业绩增长的核心引擎之一。报告期内，智能小表营收同比增幅超过160%，智能大表营收同比增幅超过290%。
　　公司成功获取非洲南部国家大口径超声波水表订单，系公司目前在海外市场拿下的同品类产品单笔数量最大订单。同时，在非洲落地首个STS预付费水表批量订单并实现稳定量产，有效适配当地水务收费管理需求，助力客户提升水费回收率与水务运营精细化水平，充分体现公司产品在基础通信薄弱、收费体系欠完善等复杂海外场景下的适配优势与解决方案能力。此外，澳洲市场交付稳步推进，超声波水表业务快速放量，营收同比增幅超30%。
　　渠道拓展与本地化服务方面，公司持续完善海外经营体系，常态化开展重点客户走访，主动赴亚洲、非洲等核心市场对接头部水务企业，并积极参与国际专业展会，持续拓宽海外合作渠道。针对高潜力新兴市场，公司组建专项落地团队深入非洲东南部国家开展实地调研、技术赋能与本地化驻场服务，依托STS预付费水表、超声波水表等全套智慧水务解决方案，精准匹配区域市场特征与客户需求，深化政企合作、夯实本地化经营根基，稳步扩大非洲智能水务装备市场份额。
　　（三）夯实产品技术矩阵，构筑市场竞争根基
　　在传统计量领域，公司深化研发与销售常态化协同机制，以市场动态为牵引，构建贯穿需求识别、技术攻关、产品迭代至售后反馈的全生命周期技术闭环，推动各产品线不断精进，巩固市场优势的同时，打造高附加值、差异化的核心产品矩阵。
　　小口径应用场景：
　　智能1.0产品：面对国内同质化竞争态势，公司以产品迭代为核心抓手，聚焦计量精度提升、运行可靠性增强及成本结构优化，加速关键产品的研发与工程化落地，以技术差异构建市场竞争新优势。海外市场已完成多种通讯制式产品样机和协议支持，以及多类集中器、数据监控仪和设备定制协议开发，为市场开拓、客户认证和订单落地提供有力技术支撑。
　　智能2.0产品：重点聚焦防水性能与长期可靠性攻关，针对国内市场激烈的价格竞争，同步开发多款细分型号，形成梯度化产品组合，灵活适配不同使用场景及招标需求。同时，着力满足国际市场长周期使用要求，积极推进超声波水表的海外技术适配，为规模化出海夯实基础。
　　大口径应用场景：
　　大口径水表业务为公司传统优势赛道，公司坚持沉淀核心技术优势，夯实大表领域技术积淀与市场竞争地位，并将智能大表作为重点突破与升级方向。机械大表围绕市政供水、工商业用户等应用场景，不断优化产品结构与可靠性，构筑竞争壁垒。智能大表稳步推进电磁与超声大表的功能集成与标准化工作，聚焦通用性、可靠性与复杂环境适应性提升，提升客户使用体验。在稳固国内大表市场基本盘的同时，积极推动智能大表产品出海，产品远销欧美、中东、非洲等地区，实现与当地多类型平台的对接适配。公司依托完备的技术保障与高效服务赋能海外项目，强化客户粘性，进一步增强海外市场竞争优势。
　　(四）AI激活数据价值，模型驱动智能升级
　　公司坚定不移推进数智化转型，进一步强化数据驱动、平台赋能和技术融合，重点聚焦人工智能等新技术与水务场景深度结合，在AI产品化落地与内部效能赋能两大方向协同发力，推动公司经营管理和业务发展质效提升。
　　在业务场景智能化落地方面，公司AI水表图像识别技术取得关键性技术突破。报告期内，公司稳步推动识别模型的迭代升级，在多样化应用场景下的识别准确率与环境适应性显著增强，为智能抄表及数据采集场景的规模化应用提供了有力支撑。同时，公司新增移动端智能抄表页面，实现水表照片拍摄、上传与AI识别的全流程一体化操作。该功能集成AI图像识别模型，可在拍照后自动完成读数提取与数据回传，显著提升现场抄表效率与数据准确性。目前该功能已完成与综合抄表平台的集成部署，标志着AI图像识别技术在水务场景中实现了从技术验证到产品化落地的关键跨越。
　　在智慧水务核心平台建设方面，公司加速推进供水管网水力模型在线系统的自主研发与场景落地，进一步完善智慧水务数字化工具矩阵。桌面端已完成水力建模框架搭建，集成了图表分析、模型校验与水力计算引擎，自研可视化引擎可满足大规模管网精准绘制与流畅操作，为技术人员提供专业化建模工作台。水力模型在线系统核心功能模块已开发落地，并配套上线移动端APP，全面支撑一线现场移动作业需求。目前已形成桌面端建模校核、云端在线监控运维、移动端现场巡检的协同应用模式，各终端数据互通、高效联动，成功搭建起覆盖“建模—监控—巡检”全业务链条的供水管网水力模型应用体系，持续提升管网数字化、精细化运维管理能力。
　　在内部研发与运营提效层面，公司持续深化人工智能及自动化技术纵深应用。公司AI代码工具已引入日常开发流程，覆盖代码生成、接口编写、问题排查等关键环节，有效降低重复编码工作量，提升整体研发效率与代码质量。RPA技术在跨系统数据处理、信息自动获取等场景的落地实践不断深入，显著提升业务流程自动化水平。
　　（五）打造全链条智慧水务生态闭环，以项目突破推动数字转型全面落地
　　立足水务计量之本，公司加速向水务数字化服务型企业全面迈进，持续打造“智能感知+数据驱动+工程服务”协同驱动的智慧水务价值生态，全方位赋能行业转型升级。报告期内，公司智慧水务市场拓展成效斐然，多个标杆项目先后落地，成功构建起从智能感知到运维服务、再到工程服务的多点突破的发展格局，综合竞争力不断增强。
　　在智能感知领域，公司稳步夯实核心产品矩阵，围绕噪声相关仪、水声相关仪、水听器及压力传感设备等不断推进技术升级与产品迭代。其中，噪声相关仪与水声相关仪已通过CE-RED无线射频及RoHS欧盟环保认证，感知层硬核实力不断夯实，为相关产品进入欧盟市场提供了技术合规保障。水听器在漏点定位算法上取得关键突破，有效满足了大管径和非金属管道场景下的精确定位需求。
　　在数据驱动领域，公司自主研发的水务数据中台正式建成投用，全面打通并集成整合营收系统、管网监测系统、分区计量系统及GIS系统等多业务平台数据，为数字化运营构筑坚实底座。报告期内，公司卫星探漏业务成功打造县域污水管网提质改造标杆，创新运用雷达卫星探漏技术搭建天地协同监测体系，精准定位隐蔽漏点，有效压降产销差，实现城乡管网精细化节水管控，全面彰显数据驱动下智慧水务的实战价值。此外，公司与高校联合开展的“长距离输水管线爆管监测应用技术研究”项目已如期通过验收，相关研究成果已进入试点应用阶段，为后续规模化推广奠定了技术基础。
　　在运维服务领域，公司深耕漏损控制与节水服务市场，多个标杆项目相继落地。报告期内，公司成功中标浙江某地合同节水项目，着力打造可复制推广的合同节水模式标杆。项目采用结果保障型合作机制，以实际成效为导向，推动生态价值与经济效益的双重转化。与此同时，浙江省内某千万级合同节水漏损控制项目落地，系统提升供水管网精细化管理水平，实现漏损率下降超10%，为区域水资源安全保障提供有力支撑。此外，公司在圆满完成浙江某地一期漏损控制整体解决方案的基础上，顺利完成二期项目建设，降低漏损率的同时，全面提升水司精细化运维能力。
　　在工程服务领域，公司相继中标上海、广西、广东、四川等重点区域管道修复大型项目，并重点推进上海、广东、浙江、四川、天津等多地项目的高效实施。其中，上海、浙江等地项目作为一线城市老旧管网改造的标杆，采用非开挖修复技术，在确保修复质量的同时，最大限度降低对城市交通和居民日常生活的干扰。
　　（六）获评省智能工厂，智能制造纵深推进
　　2026年2月，公司智能制造体系建设取得重大突破，“宁水集团智能水表智能工厂”项目成功入选浙江省经济和信息化厅评定的“2025年度浙江省智能工厂”项目名单。此次入选标志着公司智能制造实力获得权威部门高度认可，是系统化推进生产环节数字化转型的标志性成果。
　　以此为新起点，公司深化智能工厂建设，全面夯实水表核心制造能力，构建全链条闭环管控体系。在核心物料交付端，持续推进电子模块自产，有效缩短电子物料交付周期。在工艺端，系统推进产线工序改善、工装覆盖率提升及车间物料布局重构，改善生产流畅度与作业环境。在数字化管理端，公司深化MOM制造平台中的VPS、QMS等系统应用，实现制造端数据全面贯通，运营效率跃上新台阶。为进一步推进生产精益管理，全面提升生产效率、改善产品质量、降低运营成本、消除流程浪费，公司新设精益部，统筹推进精益管理体系建设。通过系列生产优化举措，公司产能实现高效爬坡，目前已具备年产2,000万台水表的生产保供能力。
　　与此同时，公司不断优化供应链管理与采购协同机制，立足市场形势研判，迭代升级供应商管理机制，深化战略协同与合作共赢，着力打造稳定、高效、可持续的供应链生态圈；同时灵活运用招投标供应商管控及创新降本等多元化举措，取得显著成效。
　　（七）体系升级与数智管控双驱动，质量管理取得新成效
　　公司全面推进质量管控体系升级，系统构建覆盖产品全生命周期的质量保障闭环，实现产品质量稳定性与可追溯性的双重提升，为品牌价值稳步跃升筑牢坚实品质根基。报告期内，公司完成检定能力扩项升级，扩展水表检定口径范围，并推进“二检合一”实验室的升级改造，通过新增校表设备、优化空间布局与流程规划，系统提升检测能力与运行效率，顺利通过现场考核并取得新一轮“二检合一”强制检定计量授权证书。
　　在筑牢硬实力的同时，公司以数字化为引擎，全面构建智能质量管控体系，依托QMS系统打通各业务模块数据壁垒，实现质量数据自动化同步。深化SPC数据分析应用，构建基于数据分析的质量改善闭环机制，制程优化与降本增效协同发力，实现质量管理从被动检验向主动预防、从经验判断向数据驱动的战略转型，为企业高质量可持续发展注入强劲动能。
　　（八）数字化贯通与管理深化并行，内部运营提质增效
　　公司秉持“数字驱动、智能引领”理念，全面推进数字化布局，通过落地“8+1+1”信息化架构，实现经营全链条数字化贯通，推动信息流、资金流、物流高效协同，有效打破部门壁垒，全面提升运营协同、质量管控、成本控制与订单交付效率。报告期内，公司数字化建设多点突破、纵深推进，网络硬件完成升级改造，数顶平台及PLM、ERP、SRM等核心系统实现迭代优化，各业务模块数据链路全面打通，数字化贯通与高效协同能力显著增强。公司完成本地部署HPC超算平台扩容升级，在原有算力基础上扩充资源，现已成为各类水表研发设计的核心支撑工具。通过流体仿真模拟技术对水表内部水流工况进行数字化分析，优化产品内部结构设计，有效提升水表计量精度与运行稳定性，同步优化水力工况，减少水压损耗、降低产品能耗。
　　公司各条线多措并举激活组织效能，紧扣降本增效主线，内部运营效率稳步提升。人才梯队建设方面，第二期“涌川计划”正式启动，打通青年员工职业化、系统化成长通道，为管理升级注入新动能；财务管控方面，全面预算与成本管理体系纵深推进，资源配置效率及成本核算精细度稳步提升；应收账款管理方面，着力加大催收力度，强化动态监控预警与跨部门协同，有效防范坏账风险，保障现金流健康稳定，夯实企业稳健发展根基。
　　（九）深化战略合作生态，共筑产业发展新高地
　　公司积极拓展战略合作版图，通过依托国家级科研检测平台与布局国产化开源生态，多维度构筑产业发展新优势。2026年6月，公司与宁波市计量测试研究院签订共建水计量与数字化发展战略合作框架协议，双方在水计量技术攻关、数据处理分析及标准规范制定等领域开展深度合作，为公司巩固行业引领地位注入新动能。同月，公司与华为终端签署Open Harmony生态合作备忘录，双方将围绕水务领域，依托Open Harmony技术体系，全面开展智慧水务的创新与应用，共同构建智慧水务新生态。2026年8月，公司与华为开源鸿蒙适配产品开发项目启动会顺利召开，标志着双方合作从框架协议迈向实质性开发阶段，以开源鸿蒙赋能水务终端智能化，加速开启水务万物互联的新篇章。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为水计量领域的领军企业，公司深耕供水计量与测量领域60余年，构筑了以品牌影响力、营销服务网络、技术创新积淀及智能制造能力为核心的独特竞争优势。依托深厚的行业积累与稳固的护城河，公司拥有较强的经营韧性与穿越周期的定力，短期市场波动难以动摇公司根基。当前，公司正加速向全领域、全方位的智慧水务整体解决方案提供商转型，致力于成为完整具备智慧水务服务能力的综合集团企业，引领行业创新发展。
　　（一）品牌声誉与权威认可：蝉联国家级制造业单项冠军
　　作为国内最早生产水表的制造商之一，公司始终以市场需求为导向，依托齐全的产品矩阵与一贯卓越的品质积淀，树立了良好的品牌形象，铸就了领先的市场地位。2026年1月，公司再度荣膺国家级制造业单项冠军企业称号，成为行业内唯一蝉联该项国家级荣誉的标杆企业。这不仅是对公司在全球智能水计量领域领先地位的高度肯定，更是从国家层面充分印证了公司核心竞争力的稳固与可持续性。
　　（二）行业标准与引领：前瞻引领地位稳固，推动产业升级
　　作为表计行业领军企业，公司凭借多年深厚的技术积累，展现出强大的行业发展前瞻性。在水表发展的各个阶段，公司均率先提出创新性概念及引领性产品，精准解决行业痛点，填补行业空白，推动行业迈向高质量发展新阶段。
　　公司作为中国计量协会水表工作委员会常务副主任委员单位、中国仪器仪表行业协会副理事长单位、中国农业节水和农村供水协会副主任委员单位、中国城镇供水排水协会常务理事单位、浙江省仪器仪表行业协会副理事长单位等，受行业协会委托主编“十二五”至“十四五”发展规划纲要；主编发布并修订“水表行业技术标准体系”；累计主编或参与近90项国家、行业及团体标准的制定，对行业发展具有重要的引领和推动作用。报告期内，公司主导编制的《智能水表物联网系统技术规范》（SJ/T12132-2026）与《水表用玻璃》（JB/T8480-2026）两项行业标准相继获批发布。同时，公司主导或参与1项行业标准、5项团体标准的编制工作，目前正有序推进中。公司标准影响力已实现从传统机械水表到智能水表、智慧水务的全产业链覆盖，不断巩固在行业标准化领域的引领地位。
　　（三）营销与服务：覆盖全国2,300余家水务客户的深度绑定，资源优势扎实
　　公司拥有长期积累的坚实客户资源和完整的营销网络，销售网点覆盖全国31个省、市、自治区，与国内2,300余家水务企业及国际客户500余家都建立了长期、稳定且紧密的战略合作关系，深入理解客户业务全流程，是公司长期稳定发展的压舱石。
　　面向国际市场，公司建立健全经销网络，产品远销80余个国家和地区。公司是国内行业首家获得欧盟MID、美国NSF、英国UKCA等国际权威资质认证的表具企业，同时被授予NSF“长期质量承诺奖”，该奖项是对公司十余年来始终如一坚守高品质标准的认可，也彰显了公司引领行业提升国际合规水平的标杆地位。
　　报告期内，公司围绕行业内首批智能表到期轮换的持续性服务需求，投入大量资源强化售后服务保障能力。公司组建专业数据分析团队，依托信息化手段建立设备状态预警机制，以“售前诊断-售中支持-售后维护”服务流程、“产品+服务”一体化模式，确保客户获得强有力的支持与保障，在巩固客户信任的同时，推动服务响应效率与服务品质的同步跃升，将服务优势转化为长期的竞争壁垒。
　　（四）技术创新与研发：构建“智能感知+数据驱动”生态，强大创新体系
　　公司致力于打造行业一流的技术创新体系，凭借强大的自主创新能力和综合性技术优势，推动技术革新和产业升级。在自主研发的基础上，公司积极推动产学研用融合协同模式，深化与高校、科研机构的合作。公司深耕知识产权建设，报告期内积极开展专利及软著申报工作，累计申请发明、实用新型、外观设计等各类专利25件，申请软件著作权2件；获得专利共计21件，获得软件著作权7件，同步发表科技论文3篇，进一步夯实公司技术成果保护体系。
　　公司近年来深度聚焦智慧水务领域，着力构建“智能感知+数据驱动+工程服务”的智慧水务价值生态，形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环。其中，公司将城市供水管网的精细化运维管理作为核心业务，依托全资子公司宁水科技在水务传感器终端和智慧水务解决方案方面的能力，围绕管网DMA分区计量、漏损控制、在线监测和预警等场景开展应用，并结合管道不停运带压检测、管道非开挖修复等技术服务，为供水管网漏损治理和精细化运维提供支撑。
　　在行业认可与技术实力方面，2026年3月，公司作为主要完成单位之一，携手中国水利水电科学研究院等7家单位，共同完成的“超大城市深度节水关键技术与应用”项目成果，荣获大禹水利科学技术奖科技进步奖一等奖，充分体现了公司在智慧水务领域的创新实力。2026年6月，子公司宁水科技率先通过CMMI5级评估认证；同年8月，公司亦顺利通过该项认证。CMMI5级是软件与系统研发能力成熟度模型的最高等级，认证的取得标志着集团在软件研发、项目管控及流程标准化方面整体达到国际先进水平。
　　此外，为强化核心竞争力，公司进一步优化组织架构，推动内部资源整合与协同。报告期内，公司设立计量技术中心软件研究院，深化软件能力纵深布局，提升软硬件协同效能，为智慧水务等核心赛道的长期发展构建更加坚实的技术底座与竞争优势。
　　（五）业务体系及生产管控：2,000万台产能，省“智能工厂”构筑规模化交付基石
　　公司构建“研发-智造-服务”三位一体的敏捷响应机制，实现快速研发、高自动化生产与及时维护的高效协同。作为国内产能最大的水表制造企业，公司凭借深厚的技术与工艺积累，在通用产品领域占据优势的同时，能够满足客户个性化定制需求，是国内产品种类最齐全的水表供应商之一。规模化、柔性化、数字化的制造壁垒是公司保障交付、控制成本、确保品质的核心依托，确保了公司即使在外部环境波动下仍能保持高水准的运营效率。
　　公司作为浙江省智能工厂，通过“智能产线优化+数字化管理”双引擎驱动，深度融合流程再造与信息化升级，不断提升精密智造能力与供应链响应效率，实现从原材料管控到成品交付的全流程数字化覆盖。公司稳步进行智能水表厂的升级改造，实现了核心制造环节的自主可控，制造精度与效率显著提升。目前公司已具备年产2,000万台水表的生产保供能力。
　　此外，依托“中国水表之都”宁波的产业集群优势，借助周边齐全的配套资源，公司构建健全且灵活的供应链体系，为高质量发展提供坚实保障，也进一步巩固了在成本、质量、交期等方面的综合领先优势。
　　（六）品质管控与合规提效：CNAS权威检测筑基，“二检合一”释放交付优势
　　公司设有专门的品质中心，构建覆盖产品全生命周期的质量保障闭环，实现质量稳定性与可追溯性的双重提升。报告期内，品质中心下辖实验室建立《水表测试评价大纲》，为全流程质量控制确立统一标尺，从源头保障计量精准与质量稳定。该实验室已构建覆盖流量性能、电子功能、材料检测、水质分析、环境可靠性试验等领域的综合检测能力，并于2026年6月成功通过CNAS体系复评审及扩项，管理水平、检测与测试能力均达到国家及国际认可，巩固了行业品质领先地位。与此同时，公司建立覆盖关键工序的质量数据采集体系，实现全流程质量数据可追溯管理。
　　在“二检合一”等制度措施持续推进、检测要求与标准衔接不断强化的背景下，公司凭借领先的制造一致性、质量稳定性与规模化交付能力，率先打通“二检合一”快速交付通道，实现出厂检定与强制检定高效贯通，显著缩短交付周期，有效降低跨区域流通成本，消除跨省重复检定与地方壁垒。目前，公司已配备“二检合一”专用检定设备超30台，年综合检测能力达600万台，为规模化快速交付提供坚实的产能保障，将规模与品质优势直接转化为“快交付+高合规”的核心竞争力。检测效率与订单交付能力的同步提升带动了经营效益增长，同时协同“企业自查+多级监管+跨域追溯”监管体系，在简化流程中减少重复检定，推动监管资源向质量抽检与风险防控释放，在行业层面实现了企业效率与社会资源优化的多方共赢。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司产品主要应用于城市供水领域，其景气程度与宏观经济发展状况存在较为紧密的联系。在经济向好时，国家基础设施投资增加、城镇化进程加快推进，这将推动行业景气度提升，促进水务相关产品（如表计产品、管网运维设备以及其他智慧水务相关软硬件）的市场需求相应增长。报告期内，国民经济总体保持平稳运行，但外部环境仍然复杂多变。如若今后宏观经济出现较大波动，可能会对公司产品的市场需求产生不利影响。
　　应对措施：公司始终坚持国内外市场并行的营销战略。于国内市场，持续巩固行业领导地位，充分发挥品牌、信誉、质量和技术优势，加强表计业务与智慧水务新业务的延伸拓展。同时，通过不断优化区域营销服务中心，打造高效的销售网络，加强售后服务质量与效率，提高现有市场的占有率并拓展新市场应用场景。在国际市场，依托丰富的产品线及技术制造经验，积极开拓海外市场，增强全球影响力，降低单一市场波动可能对公司带来的不利影响。
　　2、国家产业政策变动风险
　　公司为集水计量产品与工业物联网技术研发、制造于一体的综合性企业，产品广泛应用于自来水公司、房地产公司、物业公司、大型工矿企业及事业单位。随着国家对现代化水网、城市更新、城乡供水一体化和智慧水务等相关政策的不断推进，旧表周期更换、城镇供水管网更新、农村“一户一表”、漏损治理和供水智能化管理等需求持续释放，已成为行业发展的重要支撑，带动智能化硬件设备、管网监测和智慧水务平台等相关应用不断拓展。未来若产业政策发生重大变化，或相关建设任务、资金安排未能按预期推进，如大型政府专项改造项目减少、地方项目实施节奏放缓，或部分区域在资金约束下更多选择传统机械水表，可能导致下游行业需求增速放缓，进而影响公司在相关领域的业务发展。
　　应对措施：一方面，公司在表计业务板块将持续推进产品创新，强化技术研发能力，加大智能水表研发投入，巩固公司在智能水表领域的技术竞争优势。此外，公司仍不断改进传统机械水表的性能和质量，确保其作为稳定收入来源，在一定程度上降低产业政策变化带来的风险。公司涵盖1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表及智能水表，能够覆盖客户全场景下的产品需求。另一方面，公司将加大海外区域市场的开发力度，进一步拓展重点市场和空白区域；同时，持续推进智慧水务新业务，拓展国内外水务市场中的应用场景，通过多元化业务布局进一步分散政策风险，增强公司在不同市场环境下的经营韧性。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司目前主要的营收来源仍以表计产品为主，其主要原材料包括金属表壳、密封装置、连接件和电子元器件等，材料成本在主营业务成本中占比较高。报告期内，主要原材料铜价较去年同期相比大幅抬高，对成本形成持续压力；同时其他原材料价格波动幅度较大，增加了成本管控的难度。如未来原材料价格继续出现大幅上涨，或者由于技术革新导致新型原材料价格大幅上升，且公司无法及时将成本上涨传导至下游，将面临原材料成本上升，从而导致毛利率下降的风险。
　　应对措施：在确保产品质量的基础上，公司持续加大研发投入和科技创新，不断优化产品设计、生产工艺和物料选型。同时，加强供应商管理和采购统筹，根据原材料价格走势、订单交付和库存情况合理安排采购。对于铜等价格波动较大的主要原材料，公司将在风险可控、与现货采购相匹配的前提下，审慎运用期货等金融工具开展套期保值，降低原材料价格波动对采购成本和经营业绩的影响。此外，公司还将结合产品定位和市场营销策略，综合考虑研发投入、原材料成本变化、生产工艺优化等因素，科学制定产品定价策略。
　　4、市场竞争加剧导致价格波动的风险
　　政策扶持、技术成熟、产业升级等利好因素给行业发展带来了新的机遇，但由于市场主体数量较多，竞争激烈，导致表计产品的同质化现象日益严重。当前，行业已基本处于充分竞争态势，公司产品价格不具备明显优势，可能面临价格波动的风险。报告期内，行业价格竞争持续加剧，部分项目低价中标、集采压价等现象较为突出，价格压力持续向厂家传导，进一步压缩行业盈利空间。
　　应对措施：公司将持续加快产品升级换代，攻关优化关键技术点，在保证产品质量的同时降低生产成本，确保公司合理的盈利空间，增强市场竞争力。同时，进一步优化服务模式，完善售后服务体系，为客户提供更加精准、个性化的服务，不断提升客户满意度和品牌忠诚度，增强客户粘性。此外，公司将持续加大研发投入，推动产品创新与差异化，提升产品的附加值。在此基础上，依托物联网、互联网、大数据、云计算、人工智能等前沿技术，为客户提供全面的智能化解决方案，拓展产品的价值空间，以更先进的技术和更具性价比的产品及服务满足客户日益增长的个性化需求，增强市场竞争力，积极应对价格波动带来的风险。
　　5、应收账款风险
　　相较于往年，行业项目回款周期拉长趋势更为明显。尤其在智能水表业务中，产品安装后通常需经历较长时间的调试和验收，导致收入确认时点延后；后续受客户分期付款要求影响，应收账款的回收周期进一步延长。同时智慧水务运维及工程服务类项目在实施周期、验收流程和资金拨付节奏方面通常更为复杂，也可能进一步拉长账款回收周期。在多重因素叠加下，公司面临部分应收账款不能及时回收甚至形成坏账的风险，若未能有效控制，将对公司现金流、经营稳定性及盈利能力带来实质性不利影响。
　　应对措施：公司严格实施应收账款管控，建立常态化管控机制，强化风险意识。通过加强客户信用评估、优化合同条款、强化重点项目全过程回款管理，并加大应收账款清收力度，动态评估应收账款风险，分类施策，针对性采取发送催款函、上门催收、通过司法程序催收等措施，全力维护公司合法权益。2026年政府工作报告继续提出加快加力清理拖欠企业账款，相关部门也通过发布典型案例等方式，强化对拖欠账款及不合理付款条件的规范。上述相关措施的推进有望改善行业账期状况，提升行业账款管理质量，降低财务风险。今后公司将继续强化应收账款管控，推动财务、法务和销售部门的密切协作。
　　6、技术攻关风险
　　云计算、大数据、物联网、人工智能、移动互联网等新一代信息技术正加快在水务行业的应用，推动传统运营与管理模式持续变革。随着水务数字化建设逐步深入，客户需求不断变化，对企业产品迭代和技术研发能力提出了更高要求。公司一直走在行业研发前列，持续推进新产品、新技术的研发，填补行业空白，在产品研发过程中可能会有技术攻关的风险。
　　应对措施：一方面，公司将结合业务发展需要不断完善研发体系和研发组织架构，持续引进高素质研发人才，优化技术资源配置，提升自主研发和技术创新能力。同时，加强研发项目全过程管理，做好技术论证、节点跟踪和成果验证，降低研发方向偏差及项目延期风险；另一方面，公司还将加强与领先技术公司和研究机构合作，探索产学研深度融合，通过战略合作、联合研发等方式，共同开展产品研发与技术创新，在智能水表、智慧水务等领域打下坚实基础。
　　7、人民币升值风险
　　公司凭借产品质量优势，已成为国内重要的水表出口商。由于公司对外销售主要以外币结算，其中又以美元为主要结算货币，因此人民币兑美元汇率波动对公司损益影响较大。主要体现为自签订境外销售订单至该订单款项收汇之日，期间若人民币升值将可能减少相关订单的折算收入与利润。如果不能采取有效措施规避人民币升值风险，公司可能面临盈利能力受汇率波动影响的风险。
　　应对措施：公司针对境外销售采取差异化结算方式，总体风险可控。根据不同海外市场的客户情况，合理设置预付款比例和信用期限，并加强外销应收账款管理，缩短回款周期。此外还与部分发展中国家的客户签订了以人民币为结算货币的合同，从而规避人民币升值带来的风险。
　　8、不可控因素造成市场波动
　　报告期内，国际局势复杂多变，地缘政治冲突、贸易摩擦、关税及非关税措施变化、国际航运通道扰动、海外招投标节奏变化等不可控因素，可能从市场需求、供应链和物流运输等方面，对公司国内外业务产生一定影响。同时，主要经济体货币政策、全球资金成本、外部金融环境等仍存在不确定性，可能进一步增加公司经营风险。
　　应对措施：鉴于水表产品属于民生工业产品，不可抗力因素可能导致公司生产和经营略有滞缓，但并不会直接引发公司持续经营发生重大变化，行业总体发展逻辑也不会因此发生根本性的变化。针对海外业务，公司出口体量虽大但产品销售覆盖的国家和地区较为广泛，单一市场的局部波动对公司整体经营影响有限。今后公司仍将积极拓展新兴市场与空白区域，进一步提升全球市场覆盖度以对冲区域风险。同时，公司将持续密切关注国内外形势变化，积极采取措施，通过加强动态化管理来应对风险。公司努力优化与客户的支付条款，通过缩短账期或者增加预付款等方式降低风险，并对发出货物进行承保，从而降低货物在物流上可能遇到的损失。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　1、经营范围：
　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。报告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程服务”三位一体的智慧水务服务体系，业务由供水计量向全场景水务服务延伸，重点聚焦供水管网整体智能化解决方案。业务矩阵包含硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块：
　　（1）硬件终端制造板块：
　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务
　　1、经营范围：
　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。报告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程服务”三位一体的智慧水务服务体系，业务由供水计量向全场景水务服务延伸，重点聚焦供水管网整体智能化解决方案。业务矩阵包含硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块：
　　（1）硬件终端制造板块：
　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效率。
　　水计量业务：
　　公司涵盖了1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表、智能水表等，服务国内超过2,300家水务公司及400多家国际客户，出口80多个国家和地区。产品主要包括：
　　机械水表、计量、指示装置均为机械原理和结构的水表。
　　智能1.0水表产品：由机械基表加装电子装置组成，具有水流量信号采集和数据处理、存储、远程传输等功能，输出信号为数字信号的水表。常见类型包括无线远传水表（NB-IoT/LoRa/Cat.1）、预付费IC卡表、光电直读远传水表等。
　　智能2.0水表产品（又称“电子水表”）：基于超声或电磁感应原理的测量传感器、信号处理单元和指示（显示）装置等组成的水表。
　　其他智能传感器业务：
　　公司依托在水计量领域的深厚积累，积极拓展多样化智能传感终端设备业务，围绕多样化水务应用场景，提供涵盖流量、压力、水质等关键参数监测的智能传感器产品。主要产品包括：
　　噪声相关仪：用于管网漏损的检测和监测。根据预设参数设备每天定时采集管网噪声并上传平台，通过自研相关定位算法对漏损噪声数据进行处理和分析，以精确定位漏点的位置。
　　水质监测仪：围绕河流、湖泊、水库、供水管网、小区泵房等多样化水务场景，提供针对性的水质监测设备。其中，多参数水质监测仪是一款管网综合感知终端，监测pH、余氯、浊度、温度等关键水质参数。
　　水声相关仪：用于检测和定位水下声音信号，监测诊断各种管道系统中的漏水问题。
　　压力、流量数据监控仪：用于采集汇总水表流量数据和管道压力数据，例如高频压力传感器，可依托高频采集技术，实现管网水力安全智能监测与异常预警，进一步提高管网运行稳定性。
　　（2）智慧水务平台服务板块：
　　公司以“宁水智云”为智慧水务软件平台解决方案，持续构建软硬一体化的综合服务能力。该平台作为面向水务企业的一体化、数字化、智能化管理中枢，深度融合物联网、大数据、云计算及人工智能等前沿技术，构建了覆盖“水源—水厂—管网—用户”全业务链条的闭环管理体系，打破信息孤岛，并将复杂数据转化为直观的运营洞察与决策依据。
　　目前，宁水智云为水务企业提供包括管网资产管理与运维、管网在线监测、漏损管控、营销管理及客户服务等在内的全场景解决方案，致力于系统性赋能水务企业实现高效运营、科学决策、优质服务与可持续发展，已成为推动水务行业智慧化升级的关键基础设施。其主要包括：
　　物联网平台：是宁水智云的物联感知基座，承担海量智能终端的接入管理、协议适配与数据解析，支持千万级设备稳定运行，为各类物联网应用提供统一的设备管理与数据服务能力。
　　大数据管理平台：汇集管网运行、用户用水、营业收费、工单客服等全业务域数据，提供数据治理、智能分析与实时计算功能，支撑漏损分析、用水预测等高级应用，推动从业务数字化走向数据智能化。
　　业务应用平台：
　　管网GIS系统：依托地理信息系统技术，对供水管网及设施进行数字化建模与全生命周期管理，实现资产精准定位、拓扑分析与动态维护，是提升管网运维效率与安全性的空间数据底座。
　　管网在线监测系统：通过部署压力、流量、水质、噪声等智能传感设备，构建管网实时感知网络，支持秒级数据采集与异常告警，实现从被动响应向主动预警的转变。
　　实时在线水力模型系统：依托水力仿真算法与GIS数据构建供水系统数字孪生模型，支持多种工况模拟与运行推演，包括用水高峰、管道检修、突发爆管、泵站调度等场景下的压力分布与流量变化推演，为管网改造、调度优化、应急决策提供科学依据。
　　漏损管控系统：聚焦供水产销差治理与管网漏损控制，通过融合DMA分区计量、夜间最小流量分析、压力管理与水力模型等多种手段，实现漏损区域的快速识别、漏损量的动态评估与漏损事件的全过程闭环管理，助力实现精细化控漏与降本增效。
　　集抄管理系统：统一采集、解析、存储各类远传智能水表数据，支持多厂家多协议终端接入为营业收费、漏损分析等上层应用提供高可靠的数据源。
　　营业收费管理系统：覆盖用户档案、水费计费、多渠道缴费及欠费催缴等核心业务，支持多种用户类型差异化计费规则，构建高效透明规范的营收管理体系。
　　智能客服系统：集成智能语音、在线客服、知识库等模块，实现咨询、报修、业务办理、投诉建议等一站式智能响应，全面提升服务效率与用户满意度。
　　工单管理系统：实现巡检、维修、抢修等现场作业的标准化、闭环化管理，支持工单自动派发、进度跟踪与服务质量考核，打通调度中心与一线作业的协同链条。
　　综合应用与决策分析平台：
　　综合信息管理门户：作为宁水智云的统一入口与可视化决策中枢，以城市供排水全业务数据为基础，构建面向管理者的“智慧驾驶舱”，实现关键运行指标与运营效能的“一屏统览”，支撑高效指挥调度与穿透式管理。
　　（3）管网运维与工程板块：
　　公司在管网运维领域，围绕漏损控制、节水管理、分区计量、压力调控及水力建模等关键环节，构建从监测预警、诊断分析到优化治理的系统化服务体系，形成覆盖管网全生命周期的专业运维能力。具体包括以下业务内容：
　　管网漏控管理：专注于供水管网漏损的防控与治理。利用高精度的漏损监测设备、智能分析算法与专业的检漏技术，对管网进行全面的漏损检测与定位，及时发现并精准定位管网中的漏点。同时，结合水力模型仿真与DMA分区计量，建立科学的漏损评估与预警机制，制定针对性治理方案，有效降低管网漏损率，保障供水系统稳定运行。在此基础上，公司在部分地区采用合同节水模式，先行投入资金、技术及设备开展漏损管控，帮助客户降低漏损率。双方以项目实施前的历史漏损数据为基准，按约定比例分享实际节水效益，既减轻客户前期投入压力，又保障公司获得长期稳定回报。
　　园区（校区）节水管理：针对园区、校区等相对独立的用水区域，开展专项节水管理工作。
　　通过安装智能计量设备，对园区（校区）内的各用水单元（如建筑物、功能区等）进行精细化用水计量与监测，实时掌握用水动态与用水结构。结合用水行为分析、节水潜力评估等技术手段，制定个性化的节水方案，包括推广节水器具、优化用水流程、加强用水监管等措施，同时开展节水宣传教育，提升园区（校区）内人员的节水意识，实现园区（校区）用水的节约与高效利用，降低用水成本，助力打造节水型园区（校区）。
　　PMA压力管理：旨在通过对供水管网的压力进行科学、精准的调控与管理。利用压力监测设备实时采集管网各节点的压力数据，结合管网拓扑结构、用水需求与供水能力等因素，建立压力优化模型，制定合理的压力调控策略。通过调整泵站运行参数、设置压力调节阀等措施，实现对管网压力的动态调控，既保障用户端的正常用水压力需求，又避免管网压力过高导致的漏损增加与管道爆管风险，同时降低供水能耗，提升供水管网的安全性、经济性与可靠性。公司在工程服务领域，围绕城市供排水和集中供热管网提供检测、评估及非开挖修复更新等一站式专业解决方案，形成从监测、诊断到修复的完整服务闭环。具体包括管道非开挖修复、管道带压检测、CCTV检测和人工探漏等技术服务：
　　供水管网：通过不停运带压检测技术，精准分析输水管线的运行风险，评估在役管道状态，并结合不同管道状况和修复需求，选择结构性或半结构性的非开挖修复工艺快速实施修复，提升管网的密闭性和耐用性，减少爆管和渗漏风险，延长管道使用寿命，提高输水效率。城市集中供热系统管网：提供非开挖修复服务，确保供热管道在长期高负荷运行下的安全性和稳定性。
　　（4）全场景业务矩阵
　　公司基于硬件终端制造、智慧水务平台服务及管网运维与工程三大核心模块，针对不同应用场景形成了差异化的服务组合，持续构建“感知-分析-治理”的智慧水务价值生态。以下系统展示公司在各场景下的能力布局：
　　2、业务模式：
　　公司始终坚持“一业为主，做精做强”的经营方针，多年来深度聚焦客户痛点与价值创造，以供水计量与营运为切入点，向全场景水务服务延伸，重点围绕供水管网整体智能化解决方案，构建覆盖“感知-分析-治理”全链式服务能力。
　　硬件终端制造板块，公司自主研发各类水表及智能传感器，通过集团化采购与供应商动态管理保障原材料稳定供应，依托自建工厂实现全流程制造，以直销、经销等多元化渠道销售硬件产品；智慧水务平台服务板块，公司提供软件定制开发服务，收入来源于开发费与运维服务费，满足水务企业数字化转型需求；管网运维与工程板块，公司按照“设计-实施-交付-运维”全流程实施项目。其中，部分管网运维项目使用合同节水管理模式，由公司先行投入设备与技术，帮助客户降低漏损率，双方按约定比例分享节水效益，合作期内形成长期稳定现金流，实现与客户的利益共赢。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）2025年行业发展相关影响因素
　　2025年我国经济总体保持平稳运行，宏观政策持续发力，新质生产力加快培育，出口保持较强韧性，市场运行呈现出一定的修复态势。从行业来看，随着民用水表轮换周期的到来以及各地对老旧管网持续加大排查，存量市场需求释放展现出较强的持续性。虽然行业仍面临地产等传统增量需求偏弱、价格竞争加剧等现实压力，但存量更新需求的预期明朗已成为支撑行业稳定发展的核心基石。与此同时，行业新增市场增长动力逐步由过去单一的地产市场转向更广泛的增量来源，尤其是海外市场的拓展以及新的政策类投资项目。行业发展逐步转向结构性变化新阶段。
　　1.宏观经济总体平稳，但下游需求修复承压
　　从宏观层面看，2025年中国经济延续了“总体平稳、结构分化”的运行特征。全年GDP增长5.0%，但增速按季度呈现逐步回落态势。制造业景气度并未持续处于扩张区间，全年仅少数月份站上荣枯线，反映出企业对订单、库存和预期的修复并不顺畅。与此同时，PPI持续处于负增长区间，说明下游需求恢复仍不充分，工业品价格水平整体偏弱，制造业企业面临一定的价格和盈利压力。对行业而言，这样的宏观环境意味着市场整体仍偏谨慎，下游客户更看重投入产出，很难出现全面、快速的需求扩张，将更多体现为订单数量的结构性改善。
　　2.周期性换表为存量市场构筑基础盘，增量市场呈多元化调整
　　报告期内，在国家对民用三表计量合规监管持续强化的背景下，叠加老旧小区改造、管网周期排查等因素推动，民用水表的周期更换需求正加快显现。存量市场需求加速释放，为未来提供了稳定预期，有效弥补了地产等传统增量需求放缓带来的缺口，构筑了行业发展的基本盘。从区域看，华东地区因集中的更换需求，已形成了阶段性的特殊存量订单；相比之下，中西部及部分北方地区受财政等因素影响，需求释放相对偏慢，当前更多仍处于项目储备或分步更新实施阶段。随着国家对供水安全与计量管理要求进一步强化，相关存量需求在未来1-3年内仍将陆续释放，为后续市场提供接续动能。但现阶段，在地方财政承压和项目成本约束加大的背景下，大批量更换项目对产品性价比的关注进一步提升，部分地区产品选型有趋于基础化的趋势，使行业内产品的需求结构和竞争方式也出现新的变化。
　　同时增量市场的结构也在发生转变，从过度依赖房地产转向更多元的发展路径。随着国家新增4.4万亿元专项债务限额投向更广泛的基础设施和民生建设领域，相关投资对水利建设、城乡供水一体化及地下管网改造等项目拉动作用日益凸显，有效填补了房地产市场收缩形成的空缺，成为增量市场新的支撑点。这一变化不仅重塑了产品需求结构，也对行业技术创新与综合解决方案能力提出了更高要求。
　　3.外贸呈现较高韧性，海外市场加速成为行业重要拓展方向
　　2025年，我国货物贸易进出口总额45.47万亿元，其中出口26.99万亿元，同比增长6.1%，延续较强韧性。对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，同比增长6.3%；对欧盟进出口5.93万亿元，同比增长6.0%。在传统市场保持稳定的同时，东盟、中亚、非洲等新兴市场拓展持续深化。仪器仪表行业全年出口金额1,690.5亿元，同比增长5.53%。
　　在国内市场整体增长承压的背景下，越来越多企业加速海外布局，积极培育新的收入增长点。从区域看，东南亚、南美、非洲等市场正处于基础设施建设加速期，在基础设施建设、水利投资、城市更新等方面仍具备较大需求空间；而欧美等发达市场正处于存量表计升级与智能计量改造加快推进的需求释放窗口，围绕漏损控制、用水精细化管理和远程抄读升级，对远传、超声等高端表计及配套系统解决方案的需求正稳步释放。与此同时，海外市场对企业的综合能力要求也在不断提升。当前，海外市场已逐步成为行业重要的增量方向，但真正能够持续打开市场空间的，仍是那些综合实力更强、体系化布局更完善、抗风险能力更高的企业。
　　4.原材料价格持续波动，企业成本控制难度加大
　　受国际大宗商品价格波动、供需变化以及外部宏观环境等因素影响，报告期内主要原材料铜价格上行趋势较为显著，对水表行业企业的生产成本构成直接压力，尤其是对铜材依赖度较高的传统机械表企业形成显著成本冲击，成本管控能力较弱的企业经营愈加困难。在下游资金承压、行业价格竞争持续加剧的背景下，原材料成本上涨和波动压力较难向下游有效传导，企业更多需通过采购优化、产品结构调整、材质选型替代和内部降本等方式消化成本压力，经营管理难度随之提升。
　　5.市场竞争趋向集中，行业价格博弈更为激烈
　　近年来，国内水表行业标准化与成熟度不断提升，本应转向技术、服务与综合解决方案竞争，却长期陷于同质化与低价争夺。受市场需求变化、跨行业竞争者进入等因素影响，存量项目竞争加剧，招投标中低价中标现象突出，部分厂家大幅压价抢占订单，导致价格竞争向终端持续传导，主流智能小表近两年单价累计下滑接近20%，趋势仍在延续。在市场成本控制趋严背景下，部分项目在采购过程中对价格因素更为敏感，对产品全生命周期管理、服务能力和综合解决方案水平的关注有所弱化。少数企业则通过降低原材料质量、削减功能、忽视服务等手段扰乱市场秩序，进一步压缩行业盈利空间，对产品形象、用户体验及行业健康发展造成严重冲击。
　　报告期内，国家层面持续加强对“内卷式”竞争的治理，新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》强化了对不正当竞争行为的监管和约束，行业竞争环境有望逐步向更加规范、健康的方向演进。但短期来看，价格竞争仍将是行业面临的现实问题，企业仍需在利润承压下统筹应对市场竞争、交付保障与服务质量等多重挑战。
　　6.智慧水务建设持续推进，为行业发展创造更多增量机会
　　近年来，随着水司数字化转型加快，智慧水务相关建设不断深化，正逐步成为行业新增市场的重要补充。一方面，国家对供水安全、漏损控制、计量管理、运行监测等方面的要求持续提升，推动水司朝着数智化建设的方向不断推进；另一方面，在产销差管控、运维提效、降本增效等现实经营目标驱动下，水司自身也具备较强的经济性诉求。因此围绕漏损治理、分区计量、远程监测、管网管理、设备运维等方向，客户需求持续释放，带动软硬件产品、系统平台及配套服务稳步增长。例如，受漏损控制、高品质供水等应用场景拉动，超声波水表、直饮水表等新兴产品应运而生，结合各产品功能探索更精细化的用水管理模式，相关试点逐步推进，为后续规模化应用积累经验。随着物联网、大数据、人工智能等技术持续发展，智慧水务建设正由系统搭建向数据整合、异常识别、辅助决策和业务协同等更深层次延伸，AI在供水调度、漏损预警、运维管理等环节的探索逐步应用落地，催生出新的业务场景。整体来看，智慧水务相关需求的持续释放，不仅为行业带来更多增量空间，也对企业软硬件协同、数据分析、工程实施和综合服务能力提出了更高要求。
　　总的来看，2025年作为“十四五”规划的收官之年，行业在宏观承压、需求分化、竞争加剧的背景下，国内市场基本面趋于改善，海外增量空间持续打开，行业增长动能正在重构。从存量市场看，行业需求基础依然稳固。我国“一户一表”改造仍未完全覆盖，叠加民用水表周期更换、老旧小区改造等民生工程持续推进，存量市场具备长期稳定的需求来源。从增量市场看，传统地产的拖累正在被多元化的新需求有效对冲。报告期内，国家新增专项债重点投向水利建设、城乡供水一体化、地下管网改造等领域，政策性项目的资金支持已成为增量需求的重要来源。与此同时，智慧水务建设的推进也在不断打开新的应用场景，部分发达地区水司对直饮水、高品质供水等方向的需求逐步显现。海外市场的拓展更是为行业打开了新的增长空间，行业资源加速倾斜，成为重要增量补充。
　　进入“十五五”阶段，国家对供水事业的政策支持持续加码。新修订的《供水条例》为行业发展提供了更加清晰、严格的规范框架，推动行业向更高质量、更可持续的方向发展。未来，行业增长逻辑将更加注重产品、服务、平台和综合解决方案能力的协同提升，具备技术、制造、交付、服务和市场综合优势的企业，仍有望在行业调整与升级过程中持续获得发展机会。
　　（二）2025年行业发展相关政策
　　报告期内，国家持续加大对水利、水务等基础设施领域的政策支持力度，持续推动智能水表和智慧水务的应用，促进行业向数字化和精细化管理转型，为行业提供了强有力的政策保障，政策红利正不断向产业端释放。
　　（三）行业格局与发展状况
　　1、行业格局
　　（1）国内市场：
　　我国水表生产企业众多，但大多规模偏小，行业集中度较低且竞争充分。根据业务范围和市场定位主要可划分为四类企业：专业生产水表的制造商、跨行业进入的企业、以单一市场为主的水表生产企业以及零部件配套企业。
　　近年来，随着智能水表领域进入者增多，市场竞争趋于同质化。但近两年新进入者数量有所减少，市场竞争逐步由单纯价格竞争转向产品性能、成本控制、交付能力和综合服务能力的多维比拼，下游客户对高性价比与高附加值产品方案的需求不断上升，推动行业技术门槛与服务壁垒持续提高，部分竞争力较弱的中小厂家生存压力有所加大，行业尾部产能呈现缓慢出清态势。不过，受区域市场、地方保护及政策扶持等因素影响，部分地方性小厂仍维持一定生存空间，行业尚未出现大范围、快速出清的局面。
　　长远来看，随着客户对产品品质与综合服务能力的要求不断提升，龙头企业凭借规模效益、产品性价比及综合服务等方面的优势，有望加速推动行业集中度提升，竞争格局将更趋清晰，但仍需经历进一步的市场竞争和分化过程。
　　（2）国外市场：
　　国外水表市场的企业主要分为四类：专业巨头型企业（多为综合性集团，产品覆盖水、电、气、热等表计，由跨国生产基地组成）、中型专业企业与地区性稳定供货商（历史较长，有一定竞争力）、低价性能型企业（专注机械和超声领域的中等性能产品，以低成本和价格优势占领市场）以及跨行业转型企业。
　　多年来，国外水表市场经多轮洗牌，已形成由少数国际龙头企业主导的格局。Sensus、Itron、Elster（Honeywell旗下品牌）等依托技术实力和品牌影响力占据高端市场，份额相对稳固。但在细分市场和低价产品领域，尤其是经济欠发达地区或特定应用场景下，小型水表厂家仍有一定发展空间。
　　受国内市场竞争激烈影响，越来越多的国内企业将海外市场视为重要突破口，逐步倾斜资源加快出海步伐，但不同区域市场的参与主体及其竞争优势存在差异。整体来看，东南亚、中东、拉美等新兴市场进入门槛相对较低，竞争更多围绕价格展开，因此进入者更为分散，多为中小厂商通过低价切入。相比之下，欧洲、澳洲等发达市场在认证标准、产品性能、本地化服务及项目经验等方面门槛更高，竞争主体更多集中于具备系统解决方案能力的企业。此外，部分在电表、燃气表等领域已有海外客户积累和渠道基础的跨行业企业，也借助原有资源向智能水表市场延伸。
　　智慧水务领域：
　　当前智慧水务板块的发展尚未形成清晰、成熟的体系，市场参与者众多，硬件、软件及整体解决方案等各类厂商从各自擅长领域切入，形成多元化竞争格局。
　　从企业类型来看，行业参与者主要分为三类。第一类是以仪器仪表、自动供水设备等水务信息化硬件为核心的设备制造商，依托信息化技术与硬件结合，为水务企业提供数字化解决方案；第二类是专注于自主研发水务信息系统软件的专业软件公司，通过自研的软件系统和嵌入式智能终端，集成外购传感器、仪器仪表及自动化设备，为水务企业提供信息管理与运营服务；第三类是近年来尝试进入智慧水务领域的大型IT公司，依托云平台、大数据分析等技术涉足该领域。
　　2、发展现状
　　（1）水表领域发展现状
　　水表作为智慧水务数据采集的基础终端，扮演的角色也愈发重要。除了其本身的产品技术正朝着精度更高、性能更稳定、运维成本更低的方向发展外，不同地区客户在水表选型上的需求也在逐步分化。部分地区仍以基础抄表和稳定计量需求为主，更关注产品的性价比和使用可靠性；而部分地区则正由“计量准确”逐步向“自动化、数字化、智能化”方向延伸，对远程采集、数据传输、异常预警、系统兼容等能力提出了更高要求。
　　在实际应用中，水表已不再只是单一计量工具，而是通过数据采集、远程监测和实时反馈，帮助水司识别异常用水、监测管网运行状态、辅助漏损分析，从而提升运营效率，更好满足供水管理精细化发展的需求。
　　（2）智慧水务领域发展现状
　　智慧水务涵盖供水、排水、污水处理等多个环节，涉及智能终端、软件系统、工程维护等众多技术领域。近年来，随着5G、物联网、水力模型、大数据分析等技术深入应用，智慧水务的建设步伐逐步加快，推动水务管理向全流程感知、精准调控、智能运维的方向发展。人工智能特别是大模型技术的应用，也为智慧水务带来了新的提升空间。例如，通过对海量运行数据、报警信息和运维记录进行快速分析，辅助实现异常识别、风险预警、调度决策支持、运维工单优化、知识问答和经验沉淀等功能，有助于提升管理效率、响应速度与决策准确性，在一定程度上缓解传统水务运营中数据利用不足、人工依赖较强、跨系统协同效率不高等问题。
　　当前，智慧水务在标准化体系建设、物联感知系统覆盖等方面仍存在短板，数据孤岛等问题较为突出，现阶段行业建设仍以试点示范为主。虽部分城市已初步建立智能化水务管理体系，但整体仍处于探索阶段，各地区推进节奏和建设水平也存在一定差异。
　　（四）市场供求状况及发展趋势探讨
　　在政策引导、技术进步和需求升级的共同推动下，水表行业正进入智能化升级和智慧水务融合的双向发展阶段。各厂家在不断提升产品智能化水平的同时，精准聚焦客户痛点，积极探索向智慧水务整体解决方案转型，行业正朝着“产品+服务”的方向演进。
　　从需求结构来看，存量市场构成了行业的稳定基本盘。受周期性轮换、城乡一体化、老旧小区改造等因素影响，存量表的更换需求稳步释放，为行业提供了持续的市场支撑。增量市场方面，除传统地产领域外，专项债带动的阶段性项目、智慧水务融合需求以及海外市场拓展等，共同构成了新的增长空间。其中，东南亚、中东、非洲、拉美等共建“一带一路”国家和地区市场对高性价比产品需求旺盛，欧美国家在智能化改造方面亦释放出新的机遇，越来越多国内企业正加快海外布局，寻找业务增量。
　　尽管当前宏观经济环境的不确定性对行业新增需求增速带来一定压力，但行业长期发展的基本面依旧稳健。与此同时，客户对产品的选择更加理性，除关注性价比外，对精细化运维、大数据分析及人工智能应用等提升管理效率的需求不断增加。国内市场竞争持续加剧，对行业发展模式、产品创新与服务升级提出了更高要求，促使企业在智能化、数字化及技术创新方面持续优化升级。
　　1、市场需求进一步分化，产品高性价比与高附加值并行发展
　　随着城乡一体化和智慧城市改造进程的加快，智能表计的升级改造已成为行业发展的必然趋势。在当前经济环境下，客户对水表产品的选择愈发谨慎，既追求更高的性价比，又对产品质量提出了更严格的标准。
　　但同时，市场需求并不局限于性价比导向，在高品质供水、精细化管理等细分场景中，客户对产品功能以及综合适配能力的要求也在不断提高。从功能需求来看，水司客户对企业的创新能力要求不断提升，希望水表功能不再局限于单一计量，而是向压力监测、水质监测等方向延伸，通过多功能模块集成提升产品综合性能，更好服务于供水调度和用水安全管理。随着直饮水、优饮水、节水、安全供水等需求的逐步显现，部分地区对产品材质安全性、安装适配性、长期可靠性及综合性能的关注不断提高，推动行业在现有产品体系基础上持续进行性能优化与结构升级。
　　此外，针对用水量巨大的工商业客户群体，水司为实现精准计量，对具备宽量程比、低始动流量的高品质大口径计量产品的需求也在持续提升。
　　总体来看，客户对产品的要求正由“能用、够用”逐步向“适用、好用”延伸，高品质和高附加值产品在部分场景中获得更多关注。这一趋势为行业明确了升级方向，也为具备技术积累和资源整合能力的龙头企业提供了突破同质化竞争、打造高附加值产品的机遇，推动行业向更加智能化、精细化的方向发展。
　　2、下游综合性需求持续升级，服务与综合解决方案能力要求提升
　　随着水务行业精细化管理不断推进，客户需求正从单一的产品采购逐步转向“计量+服务”的全方位一体化解决方案。
　　在周期性换表、城乡一体化、老旧小区改造等需求持续释放的过程中，客户不仅关注产品本身，更对企业的检定能力、交付能力及售后服务能力提出更高要求，期望企业能够提供设备维护、定期巡检等主动式增值服务，确保水表运行的准确性与稳定性。长期来看，客户对水表及相关系统的需求，正逐步从选型、采购、安装环节延伸至运行维护、数据管理、异常预警以及后续更换升级等全生命周期管理，更加关注企业能否围绕产品使用全过程提供持续、稳定、专业的服务支撑。
　　与此同时，数字技术与水利的深度融合，推动行业向规范化、精细化方向发展，客户对综合服务能力、系统集成能力及长期运营保障能力的要求也日益提升。具备智能硬件制造、系统集成开发及专业运营能力的综合性服务商，将更好契合市场需求变化，在行业升级进程中占据有利位置。
　　3、重点政策持续驱动新的增量需求，为市场打开空间
　　2025年，多项重点政策已由方向性引导逐步转向项目化推进，对水表行业的需求释放和结构变化产生了更直接的影响，政策主要聚焦在“存量更新”与“下沉市场”两大核心方向：
　　（1）《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》及《城镇供水供电供气公用企业计量行为合规指南》的持续推进，将老旧水表更新推向了“稳定释放”的窗口期。尤其近两年在设备更新政策支持和计量合规要求强化的共同推动下，加紧周期换表的覆盖区域持续扩大，推进节奏明显加快。在报告期内仅部分区域（华东、华南等地区已启动批量招标）先行启动的基础上，2026年将进一步铺开，并形成长期化趋势。结合《计量法》规定的强制轮换周期，存量替换逻辑正逐步向“周期性刚需”转变。在执行层面，受地方资金影响，市场呈现出明显的结构性分化：资金实力雄厚的一线城市，高端智能表计的渗透率稳步维持；在多数二、三线及中西部城市，水司的采购策略更趋审慎，技术成熟、投入成本较低的机械表仍占据相当比重。
　　（2）《关于推进农村供水高质量发展的指导意见》的实施显著加速了下沉市场的“一户一表”改造进程。政策要求，到2025年底全国农村自来水普及率达96%，并全面推行“县域统管、平急两用”模式。在这一框架下，过去缺乏计量或总表计量的农村散户正加速补齐水表配套短板。随着采购权由散乱的村镇收回到专业的县级水务集团，具备规模效应和全国售后网络的头部企业正逐步取代区域性小厂。
　　（3）《中共中央办公厅国务院办公厅关于完善价格治理机制的意见》明确提出，深入推进农业水价综合改革，优化居民阶梯水价制度，意味着水务领域价格机制改革正在由局部调整走向系统推进。随着价格机制逐步完善，供水企业的成本回收能力和经营稳定性有望提升，从下游改善了水务公司的现金流，缓解了采购高附加值产品的资金约束。
　　（4）《关于抓紧报送城市地下管网设施建设改造实施方案的通知》带动了DMA分区计量与管网监测业务的快速发展，市场未来五年预计改造投资总需求规模将达到4万亿元。结合漏损率控制在9%以内的硬性要求，高精度智能计量终端、管网监测系统及非开挖修复迎来了明确的增量空间。
　　2025年政策已从方向引导转向实质性需求拉动，周期更换、城乡一体化、水价改革、管网治理四条主线清晰可见，为行业提供了多元化的增量支撑，未来政策红利将持续向产业端释放。国家“十五五”规划的发布，为水务行业进一步迎来新的结构性机会，《供水条例》的落地也在深刻重塑水务市场的运营格局。
　　4、重视精细化运维管理，寻求智慧水务集成解决方案
　　随着水价改革和节水政策的深入推进，水司对管网精细化运维的关注度持续提升，漏损率、产销差等关键经济指标已成为衡量管理效能的重要标准。在此背景下，智慧水务建设正从偏重系统建设转向更加关注业务价值与实际应用效果，人工智能技术的深度探索和应用也成为客户希望进一步赋能精细化管理的核心抓手。行业正加快探索AI在漏损精准定位、用水异常预警、管网压力智能调配及水力模型动态预测等场景的落地，客户愈发重视系统能否真正支撑现场运维和调度管理，期望依托AI算法实现从被动抢修向主动预防、从人工经验向智能决策的跨越。与此同时，城镇老旧管网数量持续增加，与智慧水务相关的工程类服务需求也不断增长，行业对“终端+平台+运维+工程服务”的协同能力要求进一步提升。
　　5、海外市场分层需求显现，对企业综合实力提出更高要求
　　从需求端来看，海外智能水表渗透率整体处于提升阶段。各国水务企业受节水政策、人工成本上升、漏损治理压力及基础设施更新等因素驱动，正持续推进相关产品的替换与升级。
　　海外市场需求呈现明显的分层特征。东南亚、中东、非洲、拉美等新兴市场基础设施建设与水利投资仍处加速期，对性价比高、供货保障能力强的产品需求旺盛；欧美、澳洲等发达市场则更多聚焦于存量管网智能化改造与精细化管理持续推进，表计更新与升级换代需求较为明确，对产品性能、国际认证准入及本地化服务能力提出了更高要求，尤其对超声波水表等具备计量精度高、宽量程比优势的产品，关注度持续提升。
　　不同区域市场在需求层次、准入标准与服务模式上的差异，推动海外市场对供应商的技术实力、交付能力及长期服务保障能力的要求不断提升。与此同时，国内在智慧水务领域积累的技术经验与业务模式正逐步向海外输出，推动行业由单纯的产品出口向品牌与服务输出升级。
　　（五）技术迭代及产品发展趋势探讨
　　当前国内水表行业仍处于机械表、智能1.0与智能2.0并存的发展阶段，产品与技术演进整体呈现出节奏放缓、推进不均衡的特征。机械表和智能1.0产品凭借计量稳定性、成本可控性和交付成熟度等优势，仍在大规模换表和基础改造场景中占据重要位置，构成当前市场的主要基础盘。未来一段时间内，智能1.0产品仍将承担主流换表和大规模改造需求，其技术演进更多将围绕计量稳定性提升、方案降本、低功耗以及批量应用下的一致性表现持续优化。随着客户对产品运行稳定性和长期使用效果的关注不断增强，不同机电转换形式下可能存在的机电不同步风险也开始成为部分水司在产品选型和应用中的重点关注内容。
　　智能2.0产品代表着行业中长期的重要发展方向。超声、电磁等技术路线在计量精度、低流量表现、抗干扰能力、压力损失及复杂工况适应性等方面具备明显优势，能够更好满足精细化管理需求。现阶段，超声水表更多应用于小口径、高精度计量和贸易结算场景，电磁水表则更多应用于大口径管网监测、主干管网管理等场景，在DMA分区计量、漏损治理及系统监测中的作用正逐步增强。但整体来看，智能2.0产品仍处于试点验证和场景拓展阶段，短期内尚未形成大规模替代，仍将以重点区域、重点项目和特定场景应用为主。
　　除了计量性能提升，水表技术迭代也正在由单一计量能力向全周期综合表现延伸。围绕长期稳定性、低功耗、机电转换一致性、防水防冻、防空转以及复杂工况适应性等方面的优化持续推进。随着漏损治理、压力监测、水质监测等应用需求逐步增加，水表终端也在从单一计量设备向多参数感知终端延伸，推动产品能力边界不断拓宽。
　　智慧水务领域：
　　在当前水务数字化转型加速推进的背景下，新技术的不断落地正在推动智慧水务相关产品向更智能化、精细化和协同化的方向发展。与前几年偏概念化的平台建设相比，当前智慧水务的推进路径在全局架构统筹的基础上，正加速向攻克实际业务痛点深挖，更加重视水源、水厂、管网、用户端等全流程场景下的终端感知、平台分析、运维支撑和工程协同等能力的实际落地效果。同时人工智能、大数据、知识库等新技术正加快与智慧水务深度融合，推动系统建设向数据驱动决策与智能辅助运营方向升级。主要体现在以下几个方面：
　　1、硬件终端感知能力的升级
　　随着水务精细化管理要求不断提升，监测需求正加快向水务全流程场景协同覆盖，硬件终端的应用场景更加多样化。未来需要进一步加强管网运行状态的感知能力，提高数据采集的精度和广度。同时，客户对于边缘端设备的稳定性和可靠性要求进一步提升，相关的设备包括：
　　噪声相关仪：通过监测噪声信号进行相关性分析，精准定位泄漏点，提高漏损管理效率。多参数水质在线监测设备：支持余氯、浊度、pH等实时监控，强化水质安全管理。
　　高频压力传感器：实现瞬态压力监测和异常预警，提高城市供水生命线工程安全运行及供水可靠性。
　　工业级数据遥测终端：保障远程数据高效采集和传输，助力水务调度智能化。
　　2、软件系统平台的集成与优化
　　水司对数智化系统的需求正由单一业务管理向依托统一数据中心和数据底座支撑的全流程综合管理转变，推动各子系统之间的数据互联互通，逐步打破信息孤岛：
　　数智化管理系统：建设一体化的高效管理系统，强化集团管控能力，实现协同管理。
　　智慧运营平台：完善GIS平台、DMA系统、管网监测管理系统等，实现供水调度优化、能耗控制精细化。
　　客服与营收系统升级：推动业务流程线上化、智能化改造。
　　实时在线水力模型与大数据分析：结合管网GIS拓扑结构与海量表计实时感知数据，实现管网压力分布动态模拟、用水量精准预测及突发爆管辅助决策，为智慧水务提供核心分析引擎。知识库与AI融合应用：依托水务知识库、运维经验库和历史业务数据，推动人工智能在多业务环节的逐步落地，提高系统响应效率和业务支撑能力。
　　智慧环保与资源优化：支撑污水处理与中水回用的智能管理。
　　3、管网运维的精细化管理
　　城市基础设施老化使得管网维护成为水司的重要挑战。未来运维需求快速增长：智能检测机器人：提升管道内部状态的可视化和监测能力。
　　主动管网资产管理：通过对管网的监测和风险评估，制定优化改造策略。
　　模型驱动改造与调度：依托高精度的在线水力模型校验，科学指导DMA分区边界划分、调压阀动态设定与老旧管网改造。
　　4、网络安全与稳定性建设
　　智慧水务系统的复杂化使得网络安全与数据资产管理日益关键，未来在系统建设的同时要同步强化数据安全防护、访问控制、系统稳定运行和风险应对能力，未来建设方向包括：数据安全防护体系：建立完善的访问控制和加密机制，防止数据泄露和非法篡改。
　　网络安全管理：强化各级信息系统的安全防护能力，提高系统抗攻击能力。
　　
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司上下勠力同心、砥砺前行，国内外业务协同发力，经营业绩实现稳健增长。报告期内，公司实现营业收入174,326.19万元，较上年同期增长16.18%；归属于上市公司股东的净利润为9,334.89万元，较上年同期增长78.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,843.36万元，较上年同期增长22.88%。
　　国内市场方面，公司精准把握周期换表等市场窗口与政策机遇，持续加大市场开拓力度，有效稳固经营基本盘，营收表现稳健，行业领先地位进一步巩固。海外市场方面，公司加速全球布局，增长势头强劲，全年营业收入突破34,049.03万元，同比增长21.25%，已成为公司持续发展的重要增长板块。与此同时，公司智慧水务价值生态全链条加速构建，水务数字化服务转型项目加快落地，正不断转化为公司高质量发展的战略驱动力。
　　但同时，行业发展仍面临多重挑战与不确定性：宏观层面，地方财政压力一定程度上抑制需求释放；行业层面，资金压力传导导致智能水表渗透率的提升节奏出现分化，部分地区阶段性放缓，叠加同质化竞争加剧、价格战愈演愈烈、产品单价持续下行，以及关键原材料价格高位运行，行业整体盈利空间仍然阶段性承压。
　　面对复杂的市场环境，公司明确经营思路与发展方向，全力筑牢持续增长根基，确保实现稳中有进、高质量发展。对外，公司坚持在国内市场，精准把握周期换表等存量市场机遇，同时积极抓住政策项目催生的新增市场红利，持续深耕、巩固核心优势，充分释放主营业务增长潜力，确保经营基本盘稳固、提供坚实支撑；在海外市场，依托公司原有优势加快业务拓展步伐，推动海外业务规模提升；与此同时，加速推进智慧水务场景落地，以创新解决方案与高品质服务抢占市场先机，为持续增长注入新动能。对内，公司持续深化管理改革，扎实推进提质增效各项工作，加速数字化转型与能力升级，夯实企业核心竞争力，为长远健康发展筑牢内在根基。总体围绕“创收保供稳根基，提质增效促飞跃”的经营策略，具体来看：
　　（一）精准把握周期换表机遇，表计市场深耕成效显著
　　2025年，公司精准把握水表市场周期性换表需求回暖的重要契机，凭借长期以来在全国范围内深耕布局所积淀的渠道网络、品牌信誉与交付能力，面对多个区域市场需求释放的窗口期，快速响应、全面发力，推动主营业务实现大幅提升。报告期内，华东地区紧抓周期换表窗口，取得不俗成绩，同比增长逾50%；华北、西南等地稳步提升，同比增幅均达20%以上；东北地区营收同比增长超过70%，展现出强劲的增长动能。在招投标方面，公司持续发力，在深圳、上海、天津、成都、郑州、宁波、福州、大连等多地中标千万级项目，其中深圳与上海水表采购项目中标金额双双突破亿元大关，充分彰显了公司在全国市场、尤其是在重点区域市场中的品牌影响力与综合竞争实力。
　　在服务体系建设方面，报告期内公司推动售后体系向“营服一体化”深度转型。通过数字化管理手段，构建营服协同机制，实现售后关键指标实时监测与闭环优化，有效提升运营效率。同时，公司加速推进数字化服务建设，以“智能终端+管理平台”深度融合，打造覆盖计量、传输、分析全流程的数字化服务闭环。截至2026年3月末，公司综合抄表云平台拥有超1,000万台在线水表，覆盖全国超1,600家水司客户及900余家物业等其他客户，在行业内形成了显著的规模化优势。
　　（二）出海布局纵深推进，外贸市场开拓收获颇丰
　　海外市场作为重要增量来源之一，已成为驱动公司高质量增长的关键引擎。作为深耕海外市场多年的先行者，公司积累了扎实的出口优势与全球化的供应服务能力。面对国内市场竞争加剧、制造业加速出海的发展趋势，公司持续加大海外资源投入，市场拓展取得显著成效。2025年公司海外业务营收再创新高，同比增长超20%，突破3.40亿元，其中美洲、亚太地区增长尤为强劲，同比增幅均超过30%；中非市场亦保持20%以上的稳健增长态势，全球化布局呈现多点突破、协同并进的良好格局。此外，报告期内，公司海外智能小表业务表现尤为亮眼，营收同比增长超350%。其中，超声波表营收同比增长超过300%，实现了跨越式增长，进一步巩固了公司在海外智能计量领域的竞争优势。
　　战略突破方面，各区域亮点纷呈：
　　美洲市场，尤其是拉美市场延续高增长势头，南美部分国家外销订单同比增长超200%。此外公司同步拓展新客户资源，签订独家合作协议并达成长期战略合作。
　　亚太市场，智能水表获得多个国家主要水务公司的青睐。其中，澳洲超声波表营收实现突破增长，同比增长超过300%。
　　中东非洲市场，公司智能表产品首次批量进入中东市场，具备重要战略意义。同时，公司积极拜访东非多国水务机构，并成功斩获首个STS批量订单，助力当地有效提升水费回收率，改善用水管理效率，进一步彰显公司产品在基础通信薄弱、收费机制欠缺的市场中的独特价值与适应能力。
　　欧洲市场，公司新开发的无线M-Bus产品在东欧多国完成技术验证并获客户认可，成功实现订单突破。该产品契合欧盟智能化管理战略导向，彰显了公司深耕欧洲市场的技术适配能力与前瞻布局。
　　线下渠道建设方面，公司深化重点客户走访机制，先后赴亚洲、欧洲等地拜访主要水务公司与核心客户，同时积极参与国际专业展会，高效拓展新业务渠道。其中，5月公司携自主研发的高精度超声波水表亮相阿联酋世界公用事业大会（WorldUtilitiesCongress2025），全面展示中国企业在智能计量领域的前沿技术实力。
　　线上数字化转型方面，公司持续强化跨境电商平台与社交媒体营销能力，构建起具有宁水特色的数字化贸易新生态。2025年1月，公司《数字化赋能，开拓内外贸双向通途》案例成功入选浙江省内外贸一体化典型案例，彰显公司在数字化转型方面的引领示范作用。当前，公司正加速推进全球化营销网络与标准化服务体系建设，以数字化赋能促进内外贸深度融合，构建内外贸一体化高质量发展的全新格局。
　　（三）锻造核心技术优势，持续引领行业发展
　　在传统计量领域，公司深化研发与销售常态化协同机制，通过实时跟踪市场动态，构建全生命周期的技术闭环管理体系，推动各产品线持续精进迭代，在不断巩固市场竞争优势的同时，打造高附加值、差异化的核心产品。
　　智能1.0小表领域，国内市场方面，面对激烈的同质化竞争，公司持续进行产品迭代升级围绕计量性能提升、可靠性增强以及成本优化，推进关键产品研发与工程化落地，实现差异化产品布局。海外市场方面，公司不断完善LoRaWAN相关产品系列，并实现批量交付。2025年11月，公司《基于NB-IoT的无线水表》入选2025年“浙江标准”公示名单，彰显了公司在无线智能水表领域的技术引领地位。
　　智能2.0小表领域，公司重点围绕防水性能与可靠性开展技术攻关。新一代防水超声波水表已完成关键方案验证并实现批量生产，成功在东北地区落地应用。同时，公司积极推进超声波水表的国际化技术适配，为规模化出海奠定坚实技术基础。
　　大表领域，公司围绕市政供水、工商业用户等应用场景，持续推进机械大表的口径系列完善、结构优化及可靠性提升，重点加强宽量程计量稳定性、复杂工况适应性和长期运行耐久性，并同步推进降本优化与批量交付，进一步巩固公司在大口径机械水表领域的市场竞争力。智能大表方面，公司持续推进电磁大表通信、供电及功能集成的标准化，提升产品可靠性与复杂环境适应性，不断优化产品适用性及客户使用体验。2025年11月，公司“电磁水表”荣获“2025年浙江省优秀工业产品”称号。
　　优饮水等特定市场，公司成立专题进行定制化研发，并有序推进研发成果的实际应用落地，以精准匹配细分市场需求。
　　在研发项目管理方面，公司引入跨职能产品开发团队（PDT）管理模式，打破传统组织壁垒，整合研发、市场、制造、采购及质量保障等专业资源，形成以产品为主轴的矩阵式协同体系。该模式通过标准化流程节点与动态反馈机制，实现产品开发全过程管控与持续优化，既锻造了企业核心技术壁垒，也提升了快速响应市场变化的能力。
　　(四）数智化转型稳步推进，AI赋能与模型驱动协同发力
　　报告期内，公司坚定不移推进数智化转型，持续强化数据驱动、平台赋能和技术融合，围绕市场服务、新业务拓展、内部运营等重点领域加快数字化能力建设，重点聚焦人工智能等新技术与水务场景深度结合，推动公司经营管理和业务发展质效持续提升，为公司高质量转型发展持续注入新动能。
　　市场服务方面，公司AI智能客服系统落地部署，涵盖展厅客服、售后客服、水表行业技术标准客服三大应用助手，全面覆盖多场景咨询需求，为外部客户咨询服务与内部协同提供有力支撑；公司推出的AI虚拟人，集“形象发言人”“技术专家”“专属客服”等多重角色于一体，为客户提供沉浸式品牌体验与定制化专业服务，打造数字文化输出的前沿窗口。
　　新业务融合方面，公司加速推进供水管网水力模型在线系统的自主研发与落地，以“数据驱动—模型赋能—平台融合”为核心理念，深度融合GIS、SCADA及物联网大数据，构建起面向城市供水管网精细化运营的在线水力仿真能力。公司的在线水力模型能够实现自动更新与分钟级实时在线计算，具备优化调度、爆管分析定位、降低产销差等核心功能，推动供水管理从静态分析走向动态实时响应。报告期内，公司在浙江某地持续推进水力模型的系统开发与模型建立，助力供水调度从“模型辅助”向“智能自主”演进。
　　内部运营方面，公司加速推动内部业务流程的智能化变革。公司AI智能RPA机器人于2025年3月正式上线，在多岗位节点投入使用，有效助力业务流程自动化，显著提升运营效率与响应速度。与此同时，公司在行业内率先实现水表检定环节的AI自动读数，攻克多表型识别与精准取值的行业技术难题，大幅提升检测效率与一致性，推动制造环节智能化升级。
　　（五）着力构建全链条智慧水务价值生态，加速水务数字化服务转型
　　公司立足水务计量核心优势，全面推进智慧水务业务纵深发展，持续构建“智能感知+数据驱动+工程服务”的智慧水务价值生态，以技术创新与场景落地双轮驱动，全面赋能水务行业转型升级。报告期内，公司智慧水务市场拓展成效显著，多个标杆项目相继落地，形成了从智能感知到运维服务、再到工程服务的多点突破格局。
　　在智能感知领域，公司持续优化噪声相关仪、水声相关仪、高频多参数采集终端等核心产品，构建智慧水务感知层硬实力，形成多维度、立体化的管网监测技术体系，提升管网漏损控制的智能化水平与精准响应能力。2026年1月，公司自主研发的噪声相关仪凭借卓越的节水成效与成熟的应用技术，成功入选水利部《节水先进成熟适用技术设备名录（2025年）》，核心技术实力获得国家层面高度认可。依托扎实的技术积淀，公司加快市场拓展步伐。国内市场，公司相继中标广东、河北、天津、四川、浙江等多地硬件采购项目，噪声、水声相关设备规模化商用进程持续加速。海外市场，公司积极拓展东南亚及西亚市场，通过深入开展漏控技术交流，成功推广噪声相关仪等核心产品，在亚洲区域实现突破。
　　在数据驱动领域，公司持续推进核心软件平台体系升级，重点对供水管网在线水力模型、长输管线监测预警平台、供水管网漏损管理平台、GIS系统等进行开发与迭代。报告期内，公司顺利完成浙江多地物联网在线监测系统、长输管线系统等多个项目的交付与上线运行，充分验证了公司在软件平台与系统集成方面的能力。
　　在运维服务领域，浙江千万级合同节水漏损控制项目成功落地，以漏损管控与合同节水为核心，全面提升供水管网精细化管理水平，实现漏损率下降10%以上，为区域水资源安全保障提供有力支撑。同时，公司在圆满完成浙江某地一期漏损控制整体解决方案的基础上，顺利推进二期项目建设，降低漏损率的同时，全面提升水司精细化运维能力。
　　在工程服务领域，公司相继中标上海、浙江、湖北等重点区域管道修复大型项目，并重点推进上海、浙江、四川、新疆等地的项目实施。其中，在四川顺利完成千万级非开挖修复项目，采用国内首例特大口径排水管道FRP修复技术，实现了技术突破与市场示范效应的双重突破。
　　（六）获评省智能工厂，以智能智造引领效率跃升
　　报告期内，公司智能制造体系建设取得卓越进展，凭借“宁水集团智能水表智能工厂”项目，成功入选浙江省经济和信息化厅评定的“2025年度浙江省智能工厂”项目名单，标志着公司智能制造实力获得权威部门高度认可，是系统化推进生产环节数字化转型的标志性成果。
　　围绕智能工厂建设，报告期内公司全面提升水表核心制造能力。智能水表制造厂SMT自制项目全面落地，使公司真正具备了电子产品全流程生产能力，实现制造能力质的跃升。同时，生产车间广泛引入自动化产线、AGV物流系统及视觉检测设备，打造柔性化、协同化的人机作业环境，全面提升生产节拍与制造效能。在此基础上，公司深化生产信息化建设，通过引入高级计划与排程系统、数字化仓储管理系统等，实现对生产策略的动态优化与供应链全程可视化管控，进一步强化了生产效率和订单交付能力。公司不断完善标准化体系，构建全链条闭环管控，实现产能高效爬坡，目前已具备年产1,600万台水表的生产保供能力。通过以上智能工厂建设与制造体系升级，公司显著提升了交付质量与交付保障能力，有力支撑了客户对高品质、交付时效的需求，持续巩固在表计行业的领先制造优势。
　　此外，公司供应链管理与采购协同推进。在供方管理方面，立足市场研判，迭代供方管理机制，深化协同合作，打造稳定高效的供应链生态圈；在采购降本方面，灵活运用招投标、供应商管控及创新降本等多元化举措，取得显著成效。在交付管控方面，依托VPS体系构建全周期管控闭环，实现交付保障能力与过程管控的稳步增强。
　　（七）检测能力与过程控制双升级，质量管理再上新台阶
　　公司全面推进质量管控体系升级，构建覆盖产品全生命周期的质量保障闭环，实现产品质量稳定性与可追溯性的双重提升。依托新落成的品质中心实验楼，新增多项专业检测设备，并建成相关测试场，显著增强了产品全流程测试与创新验证能力。同时，公司推进“二检合一”实验室的升级改造，通过新增校表设备、优化空间布局与流程规划，系统提升了检测能力与运行效率，有力支撑了行业需求的快速变化。在过程控制和质量深化方面，公司正式启动质量统计过程控制（SPC）项目，运用先进的统计分析方法，构建覆盖生产全流程的实时监控与深度分析系统，标志着公司质量管理体系迈入智能化、数据化新阶段，成功推动质量管理模式从传统的“事后纠偏”向“事前预警+过程干预”的智能化防控体系转型。
　　（八）数字赋能内部管理，精细夯实经营根基
　　公司秉持“数字驱动、智能引领”理念，全面推进数字化布局，通过落地“8+1+1”信息化架构，实现经营全链条数字化贯通，推动信息流、资金流、物流高效协同，有效打破部门壁垒，全面提升运营协同、质量管控、成本控制与订单交付效率。报告期内，公司数字化建设多点突破、纵深推进，“数顶2.0”、水表精益制造全流程管理、LIMS、MOM平台-VPS等核心平台全面落地，实现数字化贯通与高效协同。
　　公司各条线紧紧围绕降本增效大方向，持续夯实基本盘，全面提升内部运营效率。在管理赋能方面，公司统筹推进人才建设、财务优化与合规深化，多措并举激发组织活力，精细化管理水平持续提升。其中，公司领导力赋能项目“领航计划”圆满收官，系统激发中高层干部活力，为公司管理升级提供坚实的人才支撑；全面预算管理纵深推进，资源配置效率持续优化；应收账款管理全面强化，通过加大催收、动态监测与跨部门协同，有效防范坏账风险，保障现金流健康稳定，筑牢企业稳健发展根基。
　　（九）核心治理结构优化更替，严守合规响应新法夯实治理根基
　　报告期内，公司顺利完成第九届董监高换届选举工作，并完成实控人变更调整，实现核心治理结构有序交接、平稳过渡。本次调整通过优化经营管理层与董事会的配置，构建了决策与执行高度协同的治理机制，为公司持续发展注入新动能、激发新活力。
　　与此同时，为全面贯彻落实法律法规及监管最新要求，持续提升规范运作水平，公司结合自身实际优化治理架构，取消监事会设立，相关职权由董事会审计委员会承接行使；通过职工代表大会选举产生职工代表董事，切实保障职工参与公司治理的合法权利，推动治理架构与最新监管要求全面适配、高效衔接。
　　在治理架构焕新的同时，公司严守合规经营底线，全面推进制度体系升级。报告期内，为精准响应新《公司法》实施要求，公司全面启动制度修订与流程优化工作，进一步强化董事会各专门委员会在战略引领、风险研判、执行监督中的核心作用，以健全的制度体系与严密的合规管控，为公司长期稳健发展筑牢坚实根基。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　作为水计量领域的领军企业，公司深耕供水计量与测量领域60余年，构筑了以品牌影响力、营销服务网络、技术创新积淀及智能制造能力为核心的独特竞争优势。依托深厚的行业积累与稳固的护城河，公司拥有较强的经营韧性与穿越周期的定力，短期市场波动难以动摇公司根基。当前，公司正加速向全领域、全方位的智慧水务整体解决方案提供商转型，致力于成为完整具备智慧水务服务能力的综合集团企业，引领行业创新发展。
　　（一）品牌声誉与权威认可：蝉联国家级制造业单项冠军
　　作为国内最早生产水表的制造商之一，公司始终以市场需求为导向，依托齐全的产品矩阵与一贯卓越的品质积淀，树立了良好的品牌形象，铸就了领先的市场地位。2026年，公司再度荣膺国家级制造业单项冠军企业称号，成为行业内唯一蝉联该项国家级荣誉的标杆企业。这不仅是对公司在全球智能水计量领域领先地位的高度肯定，更是从国家层面充分印证了公司核心竞争力的稳固与可持续性。
　　此外，报告期内，公司品牌影响力持续彰显，荣获一系列权威认可，彰显公司作为行业标杆的深厚底蕴与品牌影响力：
　　（二）行业标准与引领：前瞻引领地位稳固，推动产业升级
　　作为表计行业领军企业，公司凭借多年深厚的技术积累，展现出强大的行业发展前瞻性。在水表发展的各个阶段，公司均率先提出创新性概念及引领性产品，精准解决行业痛点，填补行业空白，推动行业迈向高质量发展新阶段。
　　公司作为中国计量协会水表工作委员会常务副主任委员单位、中国仪器仪表行业协会副理事长单位、中国农业节水和农村供水协会副主任委员单位、中国城镇供水排水协会常务理事单位、浙江省仪器仪表行业协会副理事长单位等，受行业协会委托主编“十二五”至“十四五”发展规划纲要；主编发布并修订“水表行业技术标准体系”；累计主编或参与近90项国家、行业及团体标准的制定，对行业发展具有重要的引领和推动作用。
　　报告期内，公司主编及参与的多项标准相继获批发布，公司标准影响力已实现从传统机械水表到智能水表、智慧水务的全产业链覆盖，持续巩固在行业标准化领域的引领地位：
　　国家标准层面，公司参编的国家标准《城镇供水单位节水管理规范》（GB/T44918-2024）正式发布；公司携子公司宁水科技共同助力国家标准《城镇供水管网智能化通用技术要求》（计划号：20251661-T-333）的编制。
　　行业标准层面，公司牵头制定的JB/T14526-2025《超声水表用换能器》行业标准正式发布并实施。
　　团体标准层面，公司牵头制修订的中国计量协会水表行业团体标准《非饮用水水表》（T/CMASB125-2025）《饮用冷水水表流量参数选用导则》（T/CMASB003—2025）《小口径饮用冷水水表表壳技术规范》（T/CMASB201—2025）以及第一参与修订的《有线远传水表自动抄表系统工程施工、验收技术规范》（T/CMASB005—2025）获批发布并实施。
　　（三）营销与服务：覆盖全国2,300余家水务客户的深度绑定，资源优势扎实
　　公司拥有长期积累的坚实客户资源和完整的营销网络，销售网点覆盖全国31个省、市、自治区，与国内2,300余家水务企业及国际客户400余家都建立了长期、稳定且紧密的战略合作关系，深入理解客户业务全流程，是公司长期稳定发展的压舱石。
　　面向国际市场，公司建立健全经销网络，产品远销80余个国家和地区。公司是国内行业首家获得欧盟MID、美国NSF、英国UKCA等国际权威资质认证的表具企业，报告期内，公司被授予NSF“长期质量承诺奖”，该奖项是对公司十余年来始终如一坚守高品质标准的认可，也彰显了公司引领行业提升国际合规水平的标杆地位。
　　报告期内，公司积极应对行业首批智能表到期轮换的挑战，通过投入大量资源强化售后服务。公司组建专业数据分析团队，依托信息化手段建立设备状态预警机制，以“售前诊断-售中支持-售后维护”服务流程、“产品+服务”一体化模式确保客户持续获得强有力的支持与保障，持续巩固客户信任。同时持续通过加强信息化建设，推动服务响应效率与服务品质的同步跃升，将服务优势转化为长期的竞争壁垒。
　　（四）技术创新与研发：构建“智能感知+数据驱动”生态，强大创新体系
　　公司致力于打造行业一流的技术创新体系，凭借强大的自主创新能力和综合性技术优势，持续推动技术革新和产业升级。在自主研发的基础上，公司积极推动产学研用融合协同模式，深化与高校、科研机构的合作。在知识产权方面，公司持续发力，报告期内共申请发明、实用新型、外观设计等各类专利54件，申请软件著作权27件；取得专利共计57件，获得软件著作权24件，发表科技论文6篇。2025年11月，公司参与完成的“流量计量仪表实流可靠性评价关键技术及应用”获浙江省计量与标准化学会“科技进步奖二等奖”。
　　公司近年来深度聚焦智慧水务领域，着力构建“智能感知+数据驱动+工程服务”的智慧水务价值生态，形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环。其中，公司将城市供水管网的精细化运维管理作为核心业务，通过管网DMA分区计量和漏损控制、管道在线监测和预警、管道不停运带压检测、管道非开挖修复等技术手段，全方位赋能供水管网核心问题。公司全资子公司宁水科技专注于提供优质的水务传感器终端与智慧水务解决方案，其下辖杭州云润专注于水务运营管理软件开发与应用。2026年3月，公司作为主要完成单位之一，携手中国水利水电科学研究院等7家单位共同完成的“超大城市深度节水关键技术与应用”项目成果，荣获大禹水利科学技术奖科技进步奖一等奖，充分体现了公司在智慧水务领域的创新实力。
　　（五）业务体系及生产管控：1,600万台产能，省“智能工厂”构筑规模与品质双保障
　　公司构建“研发-智造-服务”三位一体的敏捷响应机制，实现快速研发、高自动化生产与及时维护的高效协同。作为国内产能最大的水表制造企业，公司凭借深厚的技术与工艺积累，在通用产品领域占据优势的同时，能够满足客户个性化定制需求，是国内产品种类最齐全的水表供应商之一。规模化、柔性化、数字化的制造壁垒是公司保障交付、控制成本、确保品质的核心依托，确保了公司即使在外部环境波动下仍能保持高水准的运营效率。尤其在“二检合一”等行业规范持续推进、检测要求与标准衔接不断强化的背景下，公司凭借领先的制造一致性、质量稳定性与规模化交付能力，率先打通“二检合一”的快速交付通道，实现出厂检定与强制检定的高效贯通，显著缩短交付周期。在强监管与全国统一大市场环境下，公司将规模与品质优势直接转化为“快交付+高合规”的核心竞争力，是公司综合竞争实力实现关键跃升的实质体现。
　　通过“智能产线优化+数字化管理”双引擎驱动，公司深度融合流程再造与信息化升级，持续提升精密智造能力与供应链响应效率，实现从原材料管控到成品交付的全流程数字化覆盖。报告期内，公司进行智能水表厂的升级改造，SMT自制项目全面落地、升级多项关键生产设备等，实现了核心制造环节的自主可控，制造精度与效率显著提升。目前公司已具备年产1,600万台水表的生产保供能力。2026年2月，“宁水集团智能水表智能工厂”项目成功入选浙江省经济和信息化厅评定的2025年度浙江省智能工厂项目名单，彰显了公司在智能制造与数字化转型领域的领先实力。
　　此外，公司依托“中国水表之都”宁波的产业集群优势，借助周边齐全的配套资源，构建健全且灵活的供应链体系，为高质量发展提供坚实保障，也进一步巩固了在成本、质量、交期等方面的综合领先优势。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司实现营业收入1,743,261,902.82元，较上年同期增加16.18%；归属于上市公司股东净利润93,348,943.50元，较上年同期增加78.09%；2025年末，公司总资产2,508,335,054.58元，较年初增加10.09%；归属于上市公司股东的净资产1,631,879,479.14元，较年初增加1.61%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、智能化趋势下表计价值持续延展，全球化布局打开海外增量空间
　　（1）国内表计市场：
　　“十四五”期间，我国水务行业持续推进信息化与精细化管理，水表产品正从传统计量工具逐步向数字化基础设施转型。尽管期间行业增速出现阶段性放缓，但国内表计市场的长期稳定基础并未动摇：一方面，存量水表规模庞大，早期机械表与第一代智能水表已陆续进入更新周期，周期性更换需求构成了最稳定的市场基本盘；另一方面，智能化升级需求同步释放，与周期性更新共同支撑行业平稳发展。
　　根据E20供水研究中心发布的《户用智能水表行业研究报告（2025）》，我国智能水表区域推进呈现出较为明显的梯度分化特征。得益于经济发展较为成熟、智慧水务建设起步较早，华东地区的智能水表覆盖率最高，达到58.7%，处于全国领先水平；西北地区覆盖率为53.4%，同样处于较高水平，反映出当地政策支持与智慧化改造推进对智能水表普及的带动作用；中南、东北地区和西南地区当前智能表渗透水平相对较低，但随着城市基础设施升级、数字化管理需求提升以及智慧水务建设持续推进，未来仍具备较大的提升空间。
　　IIM信息《2025年全球及中国智能水表市场深度分析报告》指出，2025年我国智能水表存量渗透率约为55%，整体仍处于持续提升阶段。其中，NB-IoT水表在中国智能水表总出货量中的份额已超过65%，为主流产品路线。随着通信技术成熟及水务企业精细化管理需求提升，智能水表正逐步从单一计量终端向数据采集与管理入口延伸。未来在存量水表周期更新需求稳定释放的基础上，叠加智慧水务建设以及精细化管理应用场景的拓展，智能水表渗透率仍有望进一步提升，行业需求总体保持稳步释放。
　　同时，智能水表的价值边界正被重新定义。作为智慧水务最核心的感知终端，依托海量的终端用水数据，智能水表在数据增值服务方面正发挥着重要的作用：
　　优化计费与营收管理：依托持续、稳定的用水数据采集，智能水表能够有效支撑阶梯水价等分级收费机制的落地，帮助供水企业理顺水价结构，完善营收与收费模型；
　　辅助管网漏损管控：智能终端实时上传的管网微观运行数据，有助于水司快速排查并缩小疑似漏损区域的范围，为水务企业压降产销差、提升管网日常运维效率提供基础的数据支撑；
　　支撑节水与精细化管理：智能水表结合节水激励机制和智能化用水控制，有效推动用户主动在工业领域，智能水表通过精准监控和实时数据分析，提高了大用水量客户的管理效率，为工业用水的精细化管理提供了重要支持；
　　适配高品质供水业务需求：随着部分发达地区加速普及管道直饮水等高品质供水项目，对涉水材质安全性及计量精度要求更高的高端智能水表需求逐步显现，不仅保障了终端饮水安全，也有望成为水务企业提升服务质量、拓展服务边界的新增长点。
　　（2）国外表计市场：
　　随着全球水务管理智能化与精细化的持续推进以及智慧城市建设的加速，越来越多的国家开始加快智能水表的应用步伐。欧洲、美洲、中东和大洋洲等地区对智能表计，尤其是超声波水表的需求呈现出持续增长的态势。面对国内水表市场增速放缓与竞争加剧的现状，国内智能水表企业凭借技术积累与成本优势，近年来逐步拓展海外市场。随着产品认证体系逐步完善及本土化服务能力的提升，中国制造的智能水表在国际市场的认可度持续提高，海外智能表计市场正逐步起量，未来市场空间有望进一步释放。
　　由于各国家和地区的经济发展水平、管理模式等差异，海外终端客户对表计产品的需求呈现出显著的区域分化特征：
　　2、智慧水务建设由概念导向转向务实落地，行业划分与竞争逻辑进一步清晰
　　智慧水务作为水务行业数字化转型的重要方向，已逐步由早期偏概念化、平台化的建设阶段转向围绕实际业务痛点和管理需求的务实推进阶段。水司客户对智慧水务的关注点也由过去偏重系统展示和信息集成，逐步转向更加关注投入产出、场景适配、运行成效以及持续服务能力。从整体市场来看，智慧水务行业仍处于成长阶段，且市场空间在持续释放。根据中研普华预测，2029年中国智慧水务市场规模将达到千亿以上，年复合增长率超18%。
　　（1）顶层设计持续深化，政策红利驱动水务智能化改造升级
　　近年来国家持续加强水利基础设施建设和水务数字化转型的顶层设计。根据多部门政策部署，“十五五”期间我国水利建设投资规模预计将超过7万亿元，现代化水网建设、城乡供水保障及智慧水务体系建设成为重点方向，行业整体发展空间持续扩大。
　　《供水条例》专项解读
　　2026年2月11日，国务院总理李强签署第831号国务院令，正式公布《供水条例》，该条例将于2026年6月1日起施行。这是我国首次从国家层面对城乡供水统一管理、供水设施更新改造及运行维护责任进行系统规范，是供水行业从“建设导向”向“建设与运维并重”转变的明确信号，标志着供水行业正式迈入“精细化运营时代”。
　　综合来看，《供水条例》的实施将为供水行业数字化、精细化管理提供全新的政策环境，推动行业治理体系逐步完善，并为具备综合解决方案能力的头部企业打开更广阔的发展空间。
　　（2）行业产品矩阵逐步清晰，软硬件协同趋势更加明显
　　从行业结构看，智慧水务已不再是单一软件平台或单一硬件产品的概念，而是逐步形成了较为清晰的产品矩阵：
　　智能感知层：主要包括流量、压力、水质、噪声等在线监测终端及相关采集、传输设备，是智慧水务的数据入口；
　　平台与软件层：主要包括GIS平台、DMA系统、营收客服系统、调度管理系统、数据分析平台等，承担数据整合、异常识别、业务支撑和决策辅助功能；
　　工程与服务层：包括漏损治理实施、管网巡检、非开挖修复、系统集成、运营维护等内容是智慧水务真正落地并持续形成价值的重要保障。
　　从行业发展方向看，软硬件协同正成为越来越明确的趋势。过去，硬件和软件往往由不同企业分别提供，接口不统一、匹配性不足、后续运维复杂等问题较为普遍，影响了项目建设效率和使用效果。随着行业建设不断深入，走在前列的水务企业开始更倾向于选择能够打通终端、平台和服务的整体方案，这也推动相关项目从单点建设逐步走向协同建设。
　　（3）水司客户需求进一步聚焦，行业痛点加速场景建设落地
　　从下游客户端来看，智慧水务的建设需求已不再停留在“建平台、上系统”层面，而是愈发聚焦于几个具体的关键问题：
　　漏损控制压力持续存在：受管网运行时间长、老化严重、外力破坏及维护不到位等因素影响部分地区漏损率居高不下，产销差治理面临较大挑战；
　　供水安全和水质管理要求不断提升：随着高品质供水和安全供水需求日益增强，客户对在线监测、异常预警及快速响应能力的要求持续提高；
　　系统建设与业务流程衔接不够紧密：部分项目虽已搭建多个平台、采集大量数据，但在支撑调度管理、运维决策及客户服务等关键场景方面仍显不足；
　　数据割裂和标准不统一问题仍然存在：多系统并行、设备接口不一、数据格式各异，导致平台整合难度较大，数据价值难以充分释放；
　　运维成本和人力压力较大：在老旧管网占比高、巡检点位分散、现场响应要求高的情况下传统依赖人工巡检和经验判断的模式越来越难以满足管理需求。
　　围绕上述痛点，智慧水务的需求正进一步细化，逐步向以下具备明确落地价值的细分场景集中：
　　①漏损控制：刚性需求持续释放，综合属性凸显
　　漏损控制是智慧水务领域中刚性需求最为突出、落地路径最为清晰的应用方向之一。根据国家要求，全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内，到2025年基本建立长效机制。新修订的《供水条例》也进一步明确，供水单位应采取供水管网更新改造、压力调控、智能化管理等手段，严格控制漏损水平。从行业现状看，根据住房城乡建设部及国家统计局数据，全国城市公共供水管网平均漏损率约为12.89%，欠发达地区管网漏损率甚至高达70%，与政策目标存在明显差距。在此背景下，水司对产销差控制、管网精细化管理和运行效率提升的关注度持续升温，围绕DMA分区计量、压力监测、噪声监测、水力模型、在线预警等环节的能力建设正加快推进。
　　但从业务特性看，漏损控制具有典型的综合性特征。单一产品或孤立设备难以独立解决漏损问题——漏点识别、压力管理、分区计量等环节都需终端设备、平台系统、数据分析和现场处置之间形成联动。因此，该领域天然具有较强的综合解决方案属性，且未来仍将保持稳定增长态势。
　　从竞争格局看，漏损控制领域的参与者涵盖传统设备厂商、软件平台企业、综合解决方案提供商以及工程服务类企业。由于项目实施普遍涉及软硬件协同、持续运维及现场服务支撑，竞争焦点也正在由“设备性能”逐步转向“识别能力、平台能力、实施能力和持续服务能力”的综合比拼。
　　②水质检测：由水厂端向管网末梢延伸
　　近年来，水质监测受市场关注度持续走高。根据FortuneBusinessInsights的报告数据，2025年全球水质监测市场规模已达到61.6亿美元。2026年起，市场规模预计将从66.9亿美元增长到2034年的130.1亿美元，复合增长率（CAGR）约为8.66%。在全球市场稳步扩张的背景下，国内水质监测需求也经历着深刻的结构性演进。
　　过去监测节点主要集中在水厂端及关键点位，但随着管网末梢环节运维主体责任的全面压实，以及高品质供水、安全供水要求的不断提升，监测需求正逐步向管网端、二次供水端乃至用户端延伸，推动在线监测设备、预警平台和异常响应机制持续完善。这一延伸趋势也带动了产品技术的同步升级：水质监测正在向多参数在线监测方向升级，设备与平台协同的重要性日益凸显；同时，监测结果能否有效融入管理流程、形成预警能力并支撑现场处置，正成为衡量方案价值的关键。
　　从竞争格局看，水质监测涉及硬件终端、平台系统及后续服务等多个环节，参与者既包括传感器和监测设备厂商，也涵盖平台企业和综合方案提供商。整体市场仍处于分散竞争阶段，尚未形成稳定格局。
　　③管网精细化运维：从人工巡检向全流程智能化管理闭环
　　根据智研咨询的数据，当前城市供水管道长度从2015年的71.02万公里增长至2024年底的119.95万公里，年复合增长率为6%。随着城镇老旧管网规模持续扩大，以及行业对常态化巡查检修与应急处置要求的日益刚性化，管网精细化运维正逐步成为智慧水务建设的重要板块。区别于早期以人工巡检和经验管理为主的模式，当前精细化管理的核心在于构建“监测—分析—判断—处置”的完整闭环，工程与服务能力的重要性显著上升。
　　除常规监测终端和平台系统外，机器人巡检、智能检测设备、非开挖修复等技术与服务模式也开始加速融入管网运维场景。例如，在巡检和数据采集环节，巡检机器人可在复杂环境下辅助完成状态识别与基础数据更新；在管网维护环节，非开挖修复技术则具备施工影响小、修复效率高、对道路和周边环境扰动低等优势。总体来看，管网精细化运维的竞争逻辑已从单一产品竞争，转向监测能力、平台能力与工程服务能力的叠加竞争。
　　④人工智能融合：推动行业从数据采集向“分析+决策”延伸
　　随着物联网、大数据、云计算等技术逐步成熟，人工智能大模型也加速在智慧水务领域探索更具体的落地路径。现阶段，AI技术的价值主要体现在两个层面：一是提升数据分析和异常识别能力，例如围绕漏损定位、用水预测、水质异常识别、设备健康度评估等方向，增强对现场运行数据的挖掘深度；二是提升业务协同与服务效率，例如依托知识库、历史案例和运行规则，在工单流转、知识问答、故障分析、辅助判断等方面形成更高效的支持能力。
　　从行业趋势看，人工智能与智慧水务的融合不会脱离具体业务场景，而将更多附着于漏损控制、水质监测、调度管理、客户服务和运维支撑等关键环节逐步深化。同时，机器人巡检、边缘计算、数字孪生等技术也在持续融合应用，推动行业从以数据采集为主，逐步向数据分析、智能判断与辅助决策方向延伸。
　　但当前阶段，人工智能技术在水务领域整体仍处于逐步落地和持续验证阶段，各厂商正积极探索新技术在各类场景中的应用路径。中长期而言，AI有望推动智慧水务向更加智能化、一体化的方向升级。
　　（4）公司围绕智慧水务持续深化能力布局，加快打造全业务链解决方案
　　当前智慧水务建设仍处于持续深化阶段，行业在实际推进过程中仍面临数据孤岛破除、决策协同畅通、建设成效呈现等系统性挑战。公司依托60余年水务行业深耕经验，以计量技术为基石，构建起“智能感知—数据驱动—工程服务”的智慧水务生态体系，深入理解水务企业日常运营流程，围绕漏损控制、水质监测、管网精细化运维等核心痛点，持续推进智慧水务相关能力建设，推动业务由单一产品供给向全业务链解决方案延伸。
　　近年来，公司在持续巩固表计及相关终端产品优势的基础上，逐步加强前端感知、智慧平台、运维服务和工程服务等环节的协同布局。围绕供水管网运行中的重点问题，公司持续推进终端设备、平台系统与工程服务的协同融合，不断完善数据采集、监测预警、分析诊断、运行支撑及现场实施等能力建设，推动相关业务由单一产品供给向系统化、综合化服务延伸。同时，公司也持续深化包括水力模型在内的专业技术能力建设，进一步提升管网运行分析和辅助决策水平，逐步形成覆盖供水管网全生命周期的综合服务能力。
　　长远来看，公司将继续深耕计量领域，巩固表计及相关终端产品优势，同时围绕智慧水务相关方向持续加大投入与拓展力度，推动公司由传统计量产品供应商向综合解决方案服务能力持续升级。通过不断加大研发投入，进一步构筑自身核心竞争能力，增强内生动力，加快由传统产品供给向综合解决方案服务能力升级，为公司拓展新业务空间、培育新的增长动能提供支撑，助力水务行业实现高质量发展，推动水务系统迈向更加智能、高效、可持续的新时代。
　　(二)公司发展战略
　　公司始终秉持“让每一滴水创造价值”的使命，怀揣“成为有价值的百年企业”的美好愿景，坚持“一业为主，做精做强”的经营方针，致力于追求高质量、可持续发展，打造具备完整智慧水务服务能力的综合集团企业。
　　当前，水务行业作为民生刚需领域，需求基础稳固。国家在管网改造、城乡供水一体化、智慧水务建设及超长期国债投向等方面持续加力，行业资源正向综合能力强、规模优势突出的头部企业集中。长远来看，市场竞争会从“拼价格、拼规模”逐步转向“拼能力、拼价值”。公司立足规范治理与核心主业，坚持稳健经营、强化抗风险能力，以高质量发展为导向，在市场中探索以价值创造为驱动的新蓝海。
　　基于对行业趋势与公司自身能力的判断，公司“三步走”战略规划的第一阶段已完成，顺利完成产品结构转型，智能水表渗透率与市场占有率大幅提升。自2019年至2025年末，公司智能水表累计销量近3,000万台，产品应用规模持续扩大，为深度布局智慧水务业务奠定坚实基础。当前，公司处于战略发展的第二阶段，在巩固表计主业领先地位的基础上，业务由供水计量向全场景水务服务延伸，重点围绕供水管网整体智能化解决方案，构建“智能感知—数据驱动—工程服务”的智慧水务生态。聚焦漏损控制、DMA分区计量、在线监测预警、管道非开挖修复等关键场景，融合人工智能与大数据分析技术，推动从被动抢修向主动预防、从人工经验向智能决策的跨越，为客户提供覆盖管网全生命周期的综合服务。围绕该阶段的战略要求，公司坚定实施“领先者战略”，坚守高质量发展与长期主义，以稳健经营、强韧性、抗风险为核心导向，在深耕“智能制造+服务”的同时，加快智慧水务全链条能力建设，推动公司从行业领先者向行业引领者迈进，持续夯实水务领域长期龙头地位。
　　长期而言，公司将逐步覆盖原水、制水、供水、排水全领域，助力水务公司实现从源头到终端的全流程智能化管理。公司将凭借扎实的主业根基、清晰的转型路径和持续的技术创新，在复杂环境中保持增长韧性，不断拓展新的业务空间，巩固行业龙头地位，为股东和客户创造长期价值。
　　(三)经营计划
　　面对复杂多变的经营形势，公司将继续坚持“高质量发展”导向，围绕主业巩固、结构优化、融合拓展和能力提升推进年度经营工作。公司将以稳住表计业务基本盘、把握周期换表和存量更新机会、提升高附加值产品贡献、加快智慧水务和海外市场拓展为重点，积极响应《供水条例》新要求，通过智能终端、智慧水务平台与全流程运维服务，助力水务企业实现漏损管控、智慧化升级，达成合规降本、提质增效与供水安全保障等目标。聚焦内部自身，不断强化技术、供应、品质和管理体系协同，持续提升经营质量和发展韧性。具体如下：
　　1、市场营销策略
　　公司将围绕年度经营目标，持续完善区域、客户、产品协同的销售体系，推动销售目标落实。深耕存量市场，抢抓周期性换表与重点项目机遇。同时，完善专项债项目信息跟踪机制，稳步推进政策性增量市场。在订单结构方面持续推进优化升级，强化客户需求引导，提升产品选型与方案匹配度，提升差异化产品的规模贡献度，并依托全生命周期管理服务，进一步增强综合服务能力与市场竞争力。在稳固国内市场的同时，聚焦海外重点区域业务推进与本地化布局，加快新兴市场与智慧水务等高附加值业务拓展。
　　2、技术研发策略
　　公司将聚焦核心技术路线，持续夯实表计主业技术壁垒，从产品设计入手，推动研发降本与价值提升并行；强化海外市场技术前置布局，提升产品性能与质量；围绕实际业务场景，稳步推进智慧水务技术布局。与此同时，加强技术队伍建设，提升持续创新与协同能力，并依托行业标准与可靠性建设，进一步提升技术和质量门槛。
　　3、生产供应策略
　　公司将基于销售动态需求预测，构建柔性供应体系与资源保障能力，保障供应链稳定与高效交付。推进工艺与制造标准化，深化精益生产，提升规模化与一致性水平。同时完善供应链质量管理体系，强化全流程质量闭环。持续提升供应端对新业务的产能适配与响应能力，加快供应链数字化建设，进一步提升预测、排产与交付响应效率。
　　4、品质建设策略
　　公司将强化源头质量管控，把质量风险从售后阶段前置。强化供应链质量管理，提升物料端与供应端的稳定性，保障高效可靠的量产能力。建立产品高质量门槛，支撑技术路线升级与市场结构升级，并以数据驱动质量改进，推动产品结构持续优化。同时强化新业务质量支撑，降低新场景应用风险，全面提升品质保障能力。
　　5、管理支撑策略
　　公司将围绕组织效能提升，持续推进企业文化建设，强化信息数字化系统建设及人工智能领域探索，为各业务板块提供资源支持，强化经营过程管理与协同效率。与此同时，公司将强化财务管理能力，提升成本控制与风险识别水平；不断完善人才体系建设，增强组织综合能力与可持续发展能力；推动集团平台能力与子公司业务协同，持续提升整体运营效率。
　　(四)可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司产品主要应用于城市供水领域，其景气程度与宏观经济发展状况存在较为紧密的联系。在经济向好时，国家基础设施投资增加、城镇化进程加快推进，这将推动行业景气度提升，促进水务相关产品（如表计产品、管网运维设备以及其他智慧水务相关软硬件）的市场需求相应增长。报告期内，国民经济总体保持平稳运行，但经济恢复基础仍需进一步巩固，行业需求结构和项目实施节奏可能出现阶段性调整。如若今后宏观经济出现较大波动，可能会对公司产品的市场需求产生不利影响。
　　应对措施：公司始终坚持国内外市场并行的营销战略。于国内市场，持续巩固行业领导地位，充分发挥品牌、信誉、质量和技术优势，加强表计业务与智慧水务新业务的延伸拓展。同时，通过不断优化区域营销服务中心，打造高效的销售网络，加强售后服务质量与效率，提高现有市场的占有率并拓展新市场应用场景。在国际市场，依托丰富的产品线及技术制造经验，积极开拓海外市场，增强全球影响力，以此削弱宏观经济波动可能对公司带来的不利影响。
　　2、国家产业政策变动风险
　　公司为集合水计量产品和工业物联网技术的研发与制造的综合性企业，产品广泛应用于自来水公司、房地产公司、物业公司、大型工矿企业及事业单位。随着国家对智慧城市、智慧水务等相关政策的不断推进，尤其是在一户一表工程、节能减排、新型城镇化建设、阶梯水价等领域的深入实施，水务管理部门对智能化计量仪表及系统的需求不断增加，尤其在管网监控和智慧水务平台应用等方面，致力于提升水资源的管理效率。然而，未来若产业政策发生重大变化（如大型政府专项改造项目减少、部分区域产品选型受资金等限制回归传统机械水表）或未能按预期实施，可能会导致下游行业需求增速放缓，进而影响公司在相关领域的业务发展。此外，旧表周期更换、老旧小区改造等存量更新需求目前已成为行业需求的重要支撑之一，若相关政策推进节奏、地方财政安排或项目执行力度发生变化，也可能影响存量需求的释放节奏。
　　应对措施：一方面，公司在表计业务板块将持续开展创新，提升技术研发实力，加大智能水表研发投入，确保公司产品在智能水表领域的技术领先地位。此外公司仍不断改进传统机械水表的性能和质量，确保其作为稳定收入来源，在一定程度上有效降低产业政策变化带来的风险。公司涵盖了1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表、智能水表，能够响应客户全场景所需产品方案。另一方面，公司积极拓展多维度增量空间，在稳步挖掘国内水务新业务场景的同时持续加大海外区域的拓展力度，通过多元化的业务布局进一步分散政策风险，确保公司在不同市场环境下的长期稳定发展。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司目前主要的营收来源仍以表计产品为主，其主要原材料包括金属表壳、密封装置、连接件和电子元器件等，材料成本在主营业务成本中占比较高。报告期内，部分原材料价格已出现回落迹象，但主要原材料铜价格走高明显，对成本形成持续压力；同时其他原材料价格波动幅度较大，增加了成本管控的难度。如未来原材料价格继续出现大幅上涨，或者由于技术革新导致新型原材料价格大幅上升，且公司无法及时将成本上涨转移至下游，将面临原材料成本上升，从而导致毛利率下降的风险。
　　应对措施：在确保产品质量的基础上，公司持续加大研发投入和科技创新，不断优化产品设计，一方面提高产品附加值，并通过优化生产工艺降低原材料在产品成本中的比重；另一方面精准实施物料选型替换方案，积极引导客户与市场接受新方案，并加强与供应商谈判，以降低原材料价格波动对公司经营的影响。在采购环节，公司将结合原材料价格走势、订单交付安排和库存情况，灵活采取锁价采购、提前备货、优化采购节奏等方式降低价格波动影响，并积极引入竞争机制和汰换机制，拓宽采购渠道，增强议价能力，从而降低采购成本。此外，公司还将结合产品定位和市场营销策略，综合考虑研发投入、原材料成本变化、生产工艺优化等因素，科学制定产品定价策略。
　　4、市场竞争加剧导致价格波动的风险
　　政策扶持、技术成熟、产业升级等利好因素给行业发展带来了新的机遇，但由于市场主体数量较多，竞争激烈，导致表计产品的同质化现象日益严重。当前，行业已基本处于充分竞争态势，公司产品价格不具备明显优势，可能面临价格波动的风险。报告期内，行业价格竞争持续加剧，部分项目低价中标、集采压价等现象较为突出，价格压力持续向终端传导，可能进一步压缩行业盈利空间。
　　应对措施：公司将持续加快产品升级换代，攻关优化关键技术点，在保证产品质量的同时降低生产成本，确保公司合理的盈利空间，增强市场竞争力。同时，进一步优化服务模式，完善售后服务体系，为客户提供更加精准、个性化的服务，不断提升客户满意度和品牌忠诚度，增强客户粘性。此外，公司将持续加大研发投入，推动产品创新与差异化，提升产品的附加值。在此基础上，依托物联网、互联网、大数据、云计算、人工智能等前沿技术，为客户提供全面的智能化解决方案，拓展产品的价值空间，以更先进的技术和更具性价比的产品及服务满足客户日益增长的个性化需求，增强市场竞争力，积极应对价格波动带来的风险。
　　5、应收账款风险
　　相较于往年，行业项目回款周期拉长趋势更为明显。尤其在智能水表业务中，产品安装后通常需经历较长时间的调试运行，客户普遍要求分期付款，导致应收账款的回收周期与收入确认进度进一步延长。同时智慧水务及工程服务类项目在实施周期、验收流程和资金拨付节奏方面通常更为复杂，亦可能进一步拉长账款回收周期。在多重因素叠加下，公司面临部分应收账款不能及时回收的风险，若未能有效控制，将对公司现金流、经营稳定性及盈利能力带来实质性不利影响。
　　应对措施：公司严格实施应收账款管控，建立常态化管控机制，强化风险意识。通过加强客户信用评估、优化合同条款、强化重点项目全过程回款管理，并加大应收账款清收力度，动态评估应收账款风险，分类施策，针对性采取发送催款函、上门催收、通过司法程序催收等措施，全力维护公司合法权益。报告期内国务院审议通过的《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》以及新修订的《保障中小企业款项支付条例》明确了国家和地方部门职责，加大治理拖欠企业账款的力度；最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》，要求严格落实民营经济促进法关于账款支付的刚性条款。上述相关措施的推进有望改善行业账期状况，提升行业账款管理质量，降低财务风险。今后公司将继续强化应收账款管控，推动财务、法务和销售部门的密切协作。
　　6、技术攻关风险
　　云计算、大数据、物联网、人工智能、移动互联网等新一代信息技术正深入发展与运用，与此同时，水务行业传统运营与管理模式正面临变革，新型业务模式的创新成为可能。这一趋势也倒逼企业加快技术创新与产品迭代，以更好地适应行业转型需求。水务数字化建设的大幕已经全面拉开，新产品、新技术的不断涌现，同时需要满足客户不断变化的需求，这对公司技术研发提出了更高的要求。公司一直走在行业研发前列，开发新产品、新技术填补行业空白，在产品研发过程中可能会有技术攻关的风险。
　　应对措施：一方面，公司搭建了行业领先的研发体系并不断完善研发组织架构，具备自主创新的综合性技术能力，同时引进高素质人才、企业博士后研究人员，进一步充实研发实力。通过优化各项技术资源与创新体系，持续推动自主研发和技术创新，提升核心竞争力；另一方面，公司还将加强与领先技术公司和研究机构合作，探索产学研深度融合，通过战略合作、联合研发等方式，共同开展产品研发与技术创新，在智能水表、智慧水务等领域打下坚实基础。
　　7、人民币升值风险
　　公司凭借产品质量优势，已成为国内重要的水表出口商。由于公司对外销售主要以外币结算，其中又以美元为主要结算货币，因此人民币兑美元汇率波动对公司损益影响较大。主要体现为自签订境外销售订单至该订单款项收汇之日，期间若人民币升值将可能减少相关订单的折算收入与利润。如果不能采取有效措施规避人民币升值风险，公司可能面临盈利能力受汇率波动影响的风险。
　　应对措施：公司针对境外销售采取差异化结算方式，总体风险可控。对于先发货后付款的客户，力求缩短回款周期，并加强对外销应收账款的催讨力度。此外还与部分发展中国家的客户签订了以人民币为结算货币的合同，从而规避人民币升值带来的风险。
　　8、不可控因素造成市场波动
　　报告期内，国际局势复杂多变，地缘政治冲突、贸易摩擦、物流扰动、海外招投标节奏变化等不可控因素，均可能对公司海外业务拓展、项目推进、产品交付及回款节奏产生一定影响。同时，虽然美联储已启动降息，但其利率水平仍处于相对高位，全球资金成本、汇率波动及外部金融环境的不确定性依然存在。特别是在部分区域市场，若地缘冲突或政策限制等情况加剧，可能对当地市场需求、运输安全及项目落地进度造成冲击。
　　应对措施：鉴于水表产品属于民生工业产品，不可抗力因素可能导致公司生产和经营略有滞缓，但并不会直接引发公司持续经营发生重大变化，行业总体发展逻辑也不会因此发生根本性的变化。针对海外业务，公司出口体量虽大但产品销售覆盖的国家和地区较为广泛，单一市场的局部波动对公司整体经营影响有限。今后公司仍将积极拓展新兴市场与空白区域，进一步提升全球市场覆盖度以对冲区域风险。同时，公司将持续密切关注国内外形势变化，积极采取措施，通过加强动态化管理来应对风险。公司努力优化与客户的支付条款，通过缩短账期或者增加预付款等方式降低风险，并对发出货物进行承保，从而降低货物在物流上可能遇到的损失。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）主要业务　　1、经营范围：　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。　　告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程闭环”三位一体的智慧水务服务体系，形成覆盖供水管网全生命周期的价值闭环。业务矩阵包含硬件终端制造、大数据平台服务及管道检测修复工程三大核心模块：　　（1）硬件终端制造板块：　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产、制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效率。　　水计量业务：　　公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）主要业务
　　1、经营范围：
　　公司是一家集水计量产品研发制造、水务工业物联网技术应用于一体的综合性企业。
　　告期内，公司持续完善“智能感知+数据驱动+工程闭环”三位一体的智慧水务服务体系，形成覆盖供水管网全生命周期的价值闭环。业务矩阵包含硬件终端制造、大数据平台服务及管道检测修复工程三大核心模块：
　　（1）硬件终端制造板块：
　　公司专注于水计量和相关管网设备及传感器的研发、生产、制造与销售，通过硬件部分为管网的基础监测提供关键数据，捕捉管网运行中的异常情况，助力水务企业及时发现潜在问题，提升管网运维的精准度与效率。
　　水计量业务：
　　公司涵盖了1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表、智能水表等，服务国内超过2,300家水务公司及400多家国际客户，出口80多个国家和地区。产品主要包括：
　　智能1.0水表产品：由机械基表加装电子装置组成，具有水流量信号采集和数据处理、
　　存储、远程传输等功能，输出信号为数字信号的水表。常见类型包括无线远传水表
　　（NB-IoT/LoRa/Cat.1）、预付费IC卡表、光电直读远传水表等。
　　智能2.0水表产品（又称“电子水表”）：基于超声或电磁感应原理的测量传感器、
　　信号处理单元和指示（显示）装置等组成的水表。
　　其他智能传感器业务：
　　公司依托在水计量领域的深厚积累，积极拓展多样化智能传感终端设备业务，围绕智慧水务应用场景，提供涵盖流量、压力、水质等关键参数监测的智能传感器产品。主要产品包括：
　　噪声相关仪：用于管网漏损的检测和监测。根据预设参数设备每天定时采集管网噪声
　　并上传平台，通过自研相关定位算法对漏损噪声数据进行处理和分析，以精确定位漏点的位置。
　　多参数水质检测仪：基于4G技术的管网综合感知终端水质监测仪。该产品可向供水企
　　业提供在线一体化的高性价比管网综合大数据感知装置（包括pH、余氯、浊度、温度等重要水质参数指标）。
　　压力、流量数据监控仪：用于采集汇总水表流量数据和管道压力数据，例如高频压力
　　传感器，可依托高频采集技术，实现管网压力的实时监测与异常预警，进一步提高管网运行稳定性。
　　水声相关仪：用于检测和定位水下声音信号，监测诊断各种管道系统中的漏水问题。
　　其他进口先进检测设备：公司从国外引入不停水带压检测设备、多参数水质监测设备，在不影响正常供水的情况下，能够对管网进行全面、高效的检测，及时发现潜在的管道问题。
　　（2）大数据平台服务板块：
　　公司依托自主研发的新一代宁水云智能化平台，对整个管网的终端设备分布、部署情况以及运营状态进行实时在线监测和智慧化管理，同时基于SOA企业应用架构设计，构建了统一的智慧水务系统，涵盖9个核心功能模块、1个驾驶舱以及1个水力模型。平台深度整合了水厂生产、管网运维、营销服务等关键业务信息，打通数据壁垒，助力水务企业实现运营的可视化、数字化和精细化管理。通过实时数据监测和智能分析，为客户提供了精准的决策支持，增强客户对公司服务的粘性。
　　目前，智慧水务应用平台主要包括：
　　智慧驾驶舱：提升城市供排水管理的可视化与决策效率。平台以“数据驱动、智慧决策”为核心理念，构建集数据采集、存储、分析、预警、调度于一体的综合性平台。管网GIS系统：应用于供水管网的规划、建设、运营和维护全过程，帮助管理者快速定位管线、分析运行状况、评估风险点，减少漏损和突发故障带来的影响。
　　管网在线监测平台：对地下管网的运行状态进行实时监测、分析预警的综合性平台。
　　掌握管网压力、流量、水质、泄漏等关键数据，提升管网运行安全与应急响应能力。漏损控制系统：精准监测与优化漏损管理。基本功能包括建立DMA分区、计量区域漏损量、计算产销差、跟踪夜间最小流量变化趋势、制定经济长效的控漏策略等。
　　物联网平台：统一连接和管理物联网设备、数据和应用程序的云端平台。
　　客服系统：提供咨询、报修、投诉、查询等“一站式”服务，提高水务公司内部管理绩效和对外服务质量。
　　工单管理系统：优化供水业务流程与运维效率。实现线上报装接水和开户流程，无纸化办公；实现管网维修业务全流程的自动化流转。
　　水力模型系统：以管网拓扑结构为基础，精准模拟管网运行，根据工况进行现状评估和多场景分析，优化供水调度。
　　集抄系统：实现远程抄表，建立精准的用户画像，并提供精细化供水增值服务。
　　营收系统：提升缴费便捷性与水费回收率，解决缴费不便、水费回收率低等问题。
　　（3）管道检测修复工程板块：
　　公司在工程服务领域，围绕城市供排水和集中供热管网提供检测、评估及非开挖修复更新等一站式专业解决方案，形成从监测、诊断到修复的完整服务闭环。具体包括管道非开挖修复、管道带压检测、CCTV检测和人工探漏等技术服务：
　　供水管网：通过不停运带压检测技术，精准分析输水管线的运行风险，评估在役管道
　　状态，并结合不同管道状况和修复需求，选择结构性或半结构性的非开挖修复工艺快
　　速实施修复，提升管网的密闭性和耐用性，减少爆管和渗漏风险，延长管道使用寿命，提高输水效率。
　　城市集中供热系统管网：提供非开挖修复服务，确保供热管道在长期高负荷运行下的安全性和稳定性。
　　2、业务模式：
　　公司始终坚持“一业为主，做精做强”的经营方针，多年来深度聚焦客户痛点与价值创造，以智慧计量与营运为切入点，深耕智慧供水领域，同时将业务延伸布局至智慧水务全业务链的解决方案。
　　目前，公司已拥有较为完善的智能传感器产品体系，以满足多样化的水务应用需求。同时依托物联网感知设备，并深度结合相关软件算法及工程服务体系，已逐步拓展至软硬件一体化及城市地下供排水管网的运行优化整体解决方案的业务模式，可广泛适用于供水管网监测、漏损控制、水质安全管理等场景。公司针对不同应用场景，推出了一系列创新解决方案，主要包括：
　　管网漏损控制：推出“压力调控-泄漏预警-精确定位”解决方案及DMA分区计量解决方案。
　　水质监测管理：构建“云端预警平台+智能监测终端”解决方案，实现“实时感知-异常数据智能研判-风险预警动态推送”。
　　地下管道维护：提供“检测-诊断-修复”一体化解决方案。
　　以上方案可为水务管理提供全方位支持，助力进一步提升城市水务运营效率与管理水平。
　　（二）行业情况说明
　　1、2025年上半年行业发展相关影响因素
　　2025年上半年，国内经济在更积极的宏观政策推动下保持总体平稳，市场预期有所改善，但结构性挑战依旧存在。
　　（1）宏观经济走势稳中向好，制造业呈现恢复态势
　　2025年上半年，我国经济增长势头表现良好，GDP同比增长5.3%，为全年经济运行奠定了基础。规模以上工业增加值在一季度表现良好，其中3月增速达到7.7%，二季度数值虽有所回落，但6月回升至6.8%，整体呈现波动恢复。制造业PMI在一季度两次站上荣枯线，同时二季度指数连续回升，表明景气度有所修复。虽然当前制造业已呈现复苏态势，但受到内外部需求不稳定、下游工业品出厂价格承压的影响，行业恢复的基础仍需进一步巩固。
　　（2）旧表更换需求释放带动行业局部回暖，缓解部分增量疲软压力
　　近些年，由于外部经济环境波动、财政因素等宏观因素，对水表行业存量及增量需求均产生了明显的抑制。报告期内房地产依然低迷，1-6月全国累计完成投资同比下降11.2%。中央推出的各项举措效果仍需时间显现。
　　但2025年上半年存量改造的市场显露出明显的回暖迹象。2025年3月，全国两会明确提出要推进城镇老旧小区改造和保障性住房建设等项目，并配套了更清晰的目标任务与专项资金支持导向，注入了强劲的政策动能。同时随着首批智能表轮换周期逐步临近，各地依据规程开展周期性巡检，旧表更换需求正加速积累释放，当前市场整体需求结构偏向存量更新。随着此类因素的叠加，在行业整体环境偏弱的情况下形成了局部回暖的支撑。
　　（3）专项债有望为行业注入积极动力，但财政影响依旧延续
　　报告期内，全国基础设施投资同比增长4.6%；水利建设投资完成5,329亿元，仍保持在较高水平；发行国债7.88万亿元，同比增长35.3%，其中部分专项债资金投向水利建设、城镇改造等领域，且浙江等发达地区推进节奏较快，在“以旧换新”、智慧水务等改造需求上释放出积极信号，对行业形成了一定支撑。
　　但截至2025年6月末，全国地方政府债务余额仍高达51.95万亿元，表明财政压力依旧延续。专项债受区域分化推进节奏不一，部分地区落地节奏慢、地域性强，整体传导效果有限。同时，专项债资金更多集中投放于大型水利工程，对终端计量设备的直接拉动也有限。另外，持续的资金压力导致客户在采购中更进一步倾向于低价政策，价格成为了诸多地区招投标中的主导因素。行业一度面临着需求结构与盈利能力的双重压力。
　　（4）海外市场机遇显现，需求扩张势头明显，但仍受不确定因素制约
　　报告期内，全国货物贸易进出口总值实现21.79万亿元，同比增长2.9%，创历史同期新高，其中仪器仪表出口增长达到14.7%。同时，国家对共建“一带一路”国家进出口11.3万亿元，同比增长4.7%。近年来，东南亚、拉美等新兴市场在城市供水、基础设施升级方面的需求旺盛，当地投资持续增加，为相关产品创造了广阔的市场空间。同时，欧美国家智能化项目的推进也带来了新的增长机会。在这些海外市场空间扩大的背景下，国产品牌凭借突出的性价比优势，正迎来良好的发展机遇。
　　但总体而言，全球经济复苏的步调不一致，贸易规则的调整、区域局势的变化等因素仍然会对行业出口带来诸多不确定性。因此，企业在拓展海外市场时需保持高度关注，灵活应对业务波动，同时持续推出创新产品与智慧水务综合解决方案，以寻找更具韧性的海外增长路径。
　　（5）部分大宗原材料价格有所回落，但主要原材料价格仍处于高位区间
　　截至报告期末，球墨铸铁价格同比下降约15%，ABS价格同比下降约10%，部分原材料回落为企业成本压力带来一定缓冲。但由于水表产品性能和结构的特点，公司原材料中占比较高的铜材上半年仍处于近几年高位，对生产成本形成了持续压力。同时，主要原材料价格波动频繁，也增加了企业成本控制的难度。
　　（6）恶性低价竞争持续加剧，产品单价不断下滑影响行业有序发展
　　近年来，随着国内水表行业产品的标准化和成熟度不断提升，行业本应逐步转向技术、服务和综合解决方案的方向竞争，却始终被同质化以及低价抢占市场的问题所困扰，部分企业在招投标中利用低价趋势，通过降低原材料质量、减少产品功能、忽视服务质量、取消后续维护服务等手段扰乱市场秩序、争夺份额。市面上主流智能小表近两年单价已累计下滑约15%-20%。报告期内这一趋势仍在加剧，部分厂商已在特定产品上的报价显著低于市场价格50%以上，不仅明显压缩了行业整体盈利空间，也对产品形象、用户体验和行业健康发展造成更严重的冲击。
　　针对此现象，行业协会已多次呼吁企业摒弃恶性价格竞争、回归理性。报告期内，国家已开始着手治理各行业的“内卷”现象，并提出将通过制度和政策逐步维护公平竞争环境，这对坚持合规经营、注重产品和服务质量的龙头企业存在一定利好。随着相关政策落地，行业有望从低价竞争回归理性发展，走向技术创新、差异化产品、优质服务以及综合解决方案为核心的可持续发展路径。
　　（7）智慧水务与新兴产品应用拓展，为行业发展创造更多增量机会
　　近年来，随着水司加快推动数字化转型，部分较为发达地区的智慧水务建设已初步取得进展，供水调度、管网管理、设备运维等环节的数字化需求持续增长，对相关软硬件产品形成了较强拉动。受漏损管理、高品质供水等应用场景拉动，一些新兴产品应运而生并获得广泛关注，例如超声波水表、直饮水表等，结合各产品功能探索更精细化的用水管理模式。但受限于成本、配套基础设施、用户接受度等条件，目前推广尚在试点阶段，例如深圳、广州在城市的智能化建设中配套应用超声波水表，上海、深圳部分小区也在探索直饮水入户，示范经验有望为后续扩大范围奠定基础。
　　整体来说，短期内，政策托底效应逐步显现，存量改造、重大水利工程项目建设以及智慧水务等新兴需求开始释放，海外市场机遇也正在逐步打开，但行业内部的低价竞争与宏观环境的不确定性仍是现阶段行业发展的制约因素。从长期来看，水资源安全、城市更新以及行业的数字化、智能化转型的趋势不会改变，行业正处于从价格竞争向技术驱动与综合解决方案转型的阶段。具备智能监测设备、管网运维服务、数据整合分析等综合解决方案的企业，有望凭借技术与服务优势脱颖而出，帮助水司提升供水效率、保障用水安全，并有效降低管理成本。
　　2、2025年上半年行业发展相关政策
　　报告期内，国家仍持续加大对水利、水务等基础设施领域的政策支持，从水网体系构建、农村供水统管，到城市更新、节水环保等多个方向不断出台利好举措。
　　3、行业格局和发展现状
　　（1）行业格局
　　表计领域：
　　①国内市场：
　　我国水表生产企业众多，但大多规模偏小，行业集中度较低且竞争充分。根据业务范围和市场定位主要可划分为四类企业：专业生产水表的制造商、跨行业进入的企业、以单一市场为主的水表生产企业以及零部件配套企业。
　　当前随着市场发展和技术普及，越来越多的厂家进入智能水表领域，导致市场呈现同质化的激烈竞争态势。但近两年受到宏观经济与竞争环境的双重影响，相较于之前新进入者逐渐减少。同时，随着下游客户愈发追求具有高性价比与高附加值的产品方案，行业的技术门槛和服务壁垒进一步提升，企业需要依靠长期的计量技术积累、强劲的研发创新能力、优质完善的服务等才有望进一步脱颖而出，部分末端厂家已开始难抵压力逐步出清。长远来看，龙头企业能够有效发挥规模效益，输出性价比高且更为优质的产品，未来行业集中度预计将进一步提升。
　　②国外市场：
　　目前，国外水表市场的企业主要可分为四类：专业巨头型企业（大都为综合性集团，产品包括水表、电表、气表、热量表等，生产企业由若干跨国性生产基地组成）、中型专业企业与地区性稳定供货商（历史较长，有一定竞争力）、低价性能型企业（专注于机械和超声领域的中等性能产品，以低成本和价格优势占领市场）以及跨行业转型企业。
　　多年来，国外水表市场已经过多轮行业洗牌，市场呈现由少数国际龙头企业主导的格局，其中Sensus、Itron、Elster（Honeywell旗下品牌）等依托技术实力和品牌影响力占据了高端市场，且市场份额相对稳固。然而，在细分市场和低价产品领域，竞争依然较为激烈，特别是在经济欠发达地区或特定应用场景下，小型水表厂家仍具备一定发展空间。
　　智慧水务领域：
　　当前智慧水务板块的发展尚未形成清晰、成熟的体系，市场参与者众多，硬件厂商、软件厂商以及提供整体解决方案的服务商等纷纷从各自擅长的领域切入市场，推动行业格局呈现多元化竞争的态势。
　　从企业类型来看，行业参与者主要分为三类。第一类是以仪器仪表、自动供水设备等水务信息化硬件为核心的设备制造商，这些企业依托信息化技术与硬件结合，为水务企业提供数字化解决方案；第二类是专注于自主研发水务信息系统软件的专业软件公司，通过自研的软件系统和嵌入式智能终端，集成外购传感器、仪器仪表及自动化设备，为水务企业提供信息管理与运营服务；第三类是近年来尝试进入智慧水务业务的大型IT公司，依托云平台、大数据分析等技术涉足该领域。
　　（2）发展现状
　　水表作为智慧水务数据采集的基础终端，扮演的角色也愈发重要。除了其本身的产品技术正朝着精度更高、性能更稳定、运维成本更低的方向发展，同时在应用上也不断优化，通过数据采集、远程监测和实时反馈帮助水司识别异常用水、监测管网运行状态，并辅助漏损分析，进而提升水务公司的运营效率，满足供水管理的精细化需求。
　　智慧水务涵盖供水、排水、污水处理等多个环节，涉及智能终端、软件系统、工程维护等众多技术领域。近年来，随着5G、物联网、水力模型、大数据分析等深入应用，智慧水务的建设步伐逐步加快，推动水务管理向全流程感知、精准调控、智能运维的方向发展。然而，当前智慧水务的发展在标准化体系建设、物联感知系统覆盖等方面仍存在短板，数据孤岛等问题也较为突出。现阶段智慧水务的建设仍主要以试点示范为主，虽然部分城市已初步建立智能化水务管理体系，但整体仍处于探索阶段，各地区推进进度不一。
　　4、市场供求状况及发展趋势探讨
　　在政策引导、技术进步和需求升级的共同推动下，水表行业正进入智能化升级和智慧水务融合的双向发展阶段。各厂家在不断提升产品智能化水平的同时，精准聚焦客户痛点，积极探索向智慧水务整体解决方案转型，行业正朝着“产品+服务”的方向演进。
　　尽管当前宏观经济环境的不确定性对行业新增需求增速带来一定压力，但周期性轮换、城乡改造等存量表的更换需求依然稳步释放，智能水表的渗透率仍有提升空间，行业长期发展的基本面依旧稳健。在当前市场环境下，客户对产品的选择更加理性，除了关注性价比外，精细化运维的需求不断增加，也希望结合大数据、人工智能等方式提升管理效率。与此同时，海外市场在基础设施改造、智慧水务等领域的投资持续扩大，新兴市场对于高性价比的产品需求增长，欧美国家在推进智能化改造方面也释放出了新的机遇。在这样的背景下，对行业的发展模式、产品创新以及服务升级提出了更高要求，促使企业在智能化、数字化以及技术创新方面持续优化升级。
　　（1）高度重视产品性价比，追求产品高品质与附加值
　　随着城乡一体化和智慧城市改造进程的加快，各地区智能表计的升级改造已成为行业发展的必然趋势。受制于当前经济环境的影响，客户对水表产品的选择也愈发谨慎，既追求更高的性价比，又对产品质量提出了更严格的标准。
　　除此之外，水司客户对企业的创新能力要求也在提升，希望水表的功能从单一的水计量拓展延伸至压力监测（关乎供水调度）、水质监测（关乎用水安全）等，实现多功能模块集成以提升水表的综合性能。这一趋势为行业带来了技术升级的方向，也为具备技术积累和资源整合能力的龙头企业提供了突破同质化竞争、打造高附加值产品的机遇，推动行业向更加智能化、精细化的方向发展。
　　（2）下游综合性需求持续升级，推动“产品+服务”一体化解决方案发展
　　近些年，随着水务行业精细化管理的不断推进，行业对水表企业的服务模式和售后支持标准提出了更高要求。智能终端的广泛应用使得客户的需求从单一的水表采购逐步转向“计量+服务”的全方位需求，尤其是在保供交付、前期服务和售后支持等方面，对综合服务质量的要求显著提升。客户期望企业能够提供主动服务，包括设备维护、定期巡检等增值服务，确保水表运行的准确性与稳定性，从而满足水务管理的多元化需求。这不仅对水表企业的个性化服务提出了更高要求，也为其提供高效、经济的综合服务解决方案带来了新的挑战和机遇。
　　（3）重视精细化运维管理，寻求智慧水务集成解决方案
　　随着水价改革和节水相关政策的深入推进，水司客户对管网的精细化运维愈发关注。管网漏损率、产销差等关键经济指标已成为衡量管理效能的重要标准。为提升管理水平，水司正不断优化管理模式，对全流程综合服务的需求持续增长。同时，随着各地地下管网漏损控制压力加大，仅凭精准监测远不足以应对，后续的改造与维护同样至关重要。对于从事水表及智慧水务相关领域的企业而言，可以借助其智能终端采集数据，并结合大数据分析、大语言模型和AI算法，实现更精准、高效的管网检测与评估，再通过管网工程技术服务，帮助水司解决管网维修难点，进一步增强供水管网的稳定性与安全性，助力水司构建个性化运维管理体系，提升城市供水保障能力，更好地守护城市生命线。
　　5、技术迭代及产品发展趋势探讨
　　表计领域：
　　目前国内水表行业正处于智能1.0与智能2.0水表并存的发展阶段。其中，智能1.0水表能够实现远程抄表、数据传输等基础智能化功能，行业技术逐步成熟，因此已被广泛应用并占据主要市场规模。但水表的计量性能仍然是行业升级的重要方向，下游客户对高精度、高效能的智能计量传感器需求仍在持续增长。相比传统机械水表和智能1.0水表，智能2.0水表在测量范围、计量精度、始动流量、压力损失等方面表现更优，能够更精准地支持水务管理。但由于智能2.0水表起步较晚，在推广过程中仍面临诸多技术和应用层面的难题，现阶段主要通过地方水司的区域试点和批量采购逐步推进，这种“以点带面”的推广模式有助于水司积累经验，但短期内大规模普及仍面临成本、运营管理及用户接受度等多方面挑战。
　　除了计量性能提升，水表行业在其他关键技术上也在持续优化。水司日益关注水表在使用周期内的综合表现，围绕稳定性提升、防漏水密封加强、电耗降低、机电转换优化、防冻保护升级、防空转控制等方面展开技术攻关。随着产品技术成熟度提升、成本进一步优化，未来水表产品将为智慧水务发展提供更有力的基础支撑。
　　智慧水务领域：
　　在当前水务数字化转型加速推进的背景下，新技术的不断落地正在推动智慧水务相关产品向更智能化、精细化和协同化的方向发展。主要体现在以下几个方面：
　　（1）硬件终端感知能力的升级
　　水务行业对管网监测的需求已从基础的流量监测拓展至漏损、水质、水压等多维度场景，硬件终端的应用场景更加多样化。未来需要进一步加强管网运行状态的感知能力，提高数据采集的精度和广度。同时，客户对于边缘端设备的稳定性和可靠性要求进一步提升，以适应复杂供水系统。相关的设备包括：
　　噪声相关仪：通过监测噪声信号相关性分析，精准定位泄漏点，提高漏损管理效率。
　　多参数水质在线监测设备：支持余氯、浊度、pH等实时监控，强化水质安全管理。
　　高频压力传感器：实现瞬态压力监测和异常预警，提高城市供水生命线工程安全运行及供水可靠性。
　　工业级数据遥测终端：保障远程数据高效采集和传输，助力水务调度智能化。
　　（2）软件系统平台的集成与优化
　　随着智慧水务建设深入推进，未来水司对信息化系统的需求正由单一业务管理向全流程综合管理转变：
　　信息化管理系统：建设一体化的高效管理系统，强化集团管控能力，实现协同管理。
　　智慧运营平台：完善GIS平台、DMA系统、管网监测管理系统等，实现供水调度优化、能耗控制精细化。
　　客服与营收系统升级：推动业务流程线上化、智能化改造。
　　智慧环保与资源优化：支撑污水处理与中水回用的智能管理。
　　AI结合大数据分析：通过水力模型等方式提升预测和应急响应能力。
　　（3）管网运维的精细化管理
　　城市基础设施老化使得管网维护成为水司的重要挑战。未来运维需求快速增长：
　　智能检测机器人：提升管道内部状态的可视化和监测能力。
　　主动管网资产管理：通过对管网的监测和风险评估，制定优化改造策略。
　　非开挖修复技术：降低施工影响、提升地下管网运维效率。
　　（4）网络安全与稳定性建设
　　随着智慧水务信息化系统日益复杂，网络安全和数据资产管理成为重点，未来主要建设方向为：
　　数据安全防护体系：建立完善的访问控制和加密机制，防止数据泄露和非法篡改。
　　网络安全管理：强化各级信息系统的安全防护能力，提高系统抗攻击能力。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入70,629.09万元，较上年同期增长10.44%；归属于上市公司股东的净利润为5,363.38万元，较上年同期增长76.83%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,055.48万元，较上年同期下降52.49%。
　　报告期内，公司营收表现有所向好，主要得益于:伴随我国经济温和复苏与高质量发展态势巩固，在基建加速推进与政策导向性驱动下，招投标市场活力有所恢复，终端客户订单需求也逐步增长。公司上下凝心聚力，砥砺前行，抓住宏观环境局部回暖的契机进行有力的市场开拓，持续夯实领先地位。特别值得关注的是，公司海外市场增长势头迅猛，营业收入同比增长超过25%。
　　但同时外部市场的不确定性持续存在，给行业发展带来挑战。宏观层面，受房地产行业持续调整和地方财政压力的双重制约，一定程度上持续影响行业需求高速释放。行业层面，受资金压力传导影响，产品结构出现分化，智能水表渗透率的提升节奏出现阶段性放缓，同时叠加同质化竞争导致产品单价持续下滑，价格战愈演愈烈，行业整体盈利空间持续承压。
　　在此背景下，报告期内公司始终坚守合规风控，秉持诚信经营，围绕“创收保供稳根基，提质增效促飞跃”的经营策略，全力推动公司发展。对外精准抓住市场机遇，通过差异化竞争策略，全力开拓并巩固主营业务市场；对内深化管理变革，系统性推进提质增效举措，加快数字转型步伐，为企业长期可持续发展构筑坚实根基。具体来看：
　　（一）表计市场开拓成效显著，服务体系全面升级
　　2025年上半年，公司紧抓市场局部回暖契机，全力以赴开拓市场，推动业务稳健发展。同时基于市场细分，销售团队精准实施定制化营销策略，推动渠道下沉，为业务增长奠定坚实基础。报告期内，公司在华东、西北、华南等地区成绩亮眼，营收同比增长均超过50%。招投标方面，公司在上海、宁波、深圳、海宁、嘉兴等多个重点市场均成功中标千万级项目，其中，上海水表采购项目中标金额突破亿元大关。
　　在服务体系建设方面，报告期内公司推动售后体系从原有的“营销服务并行”模式向“营服一体化”深度转型，建立起以客户价值为核心的协同运营机制，实现从产品销售到全生命周期服务的闭环管理。同时，公司加速推进数字化服务建设，重点升级CRM系统客服板块，显著提升了一线服务人员的决策效率和操作规范性，使故障响应速度和服务质量得到系统性优化。此外，公司持续优化抄表平台，确保每个产品信息透明可追溯。通过“智能终端+管理平台”的深度融合，顺利打造了覆盖计量、传输、分析全流程的数字化服务闭环。截至报告期末，公司综合抄表云平台拥有近950万台在线水表，覆盖全国近1,500家水司客户及700余家物业等其他客户。
　　（二）双轨驱动加速全球化布局，海外市场实现新突破
　　2025年上半年，公司继续推进“线下深耕+数字赋能”双轨制全球化战略布局，在国际市场上取得显著突破。报告期内，公司海外业务营收同比增长超过25%。尤其在亚太地区增长迅猛，营收同比增幅超115%；美洲与非洲市场营收均保持15%以上的稳健增长。
　　战略突破方面，报告期内，公司智能表海外营收同比增长超过200%。此外，在美洲市场成功
　　开发新客户并签订独家合作协议，在哥伦比亚实现8万余台单流表订单，创下该地区外销订单历史新高。
　　线下渠道方面，公司深化重点客户走访机制，先后拜访亚洲、欧洲等地主要水司与客户，并参与当地专业类展会，高效拓展新业务渠道。
　　线上数字化转型方面，公司依托跨境电商平台及社交媒体营销，构建起宁水特色的数字化贸易新生态。
　　2025年1月，公司《数字化赋能，开拓内外贸双向通途》案例成功入选浙江省内外贸一体化典型案例。当前公司正加速构建全球化营销网络与标准化服务体系，通过数字化赋能推动内外贸业务深度融合，实现内外贸一体化发展全新态势。
　　（三）以技术创新为引擎，锻造差异化竞争优势，持续巩固行业地位
　　在传统计量领域，公司建立研发与销售联动的动态响应机制，通过市场需求的实时捕捉与反馈，构建了“需求洞察-方案优化-产品迭代”的闭环管理体系，持续巩固核心产品的市场竞争优势。
　　智能1.0水表方面，面对行业激烈的同质化竞争态势，公司持续进行产品迭代升级，重要部件成本下降约10%，在提升机电转换精度的同时，有效降低成本，提升产品竞争力，并实现国内外市场的差异化产品布局与批量交付。同时，针对水表安装环境复杂导致的通信信号穿透弱、稳定性差等痛点，自主研发阀控水表，有效解决了复杂物理环境下全生命周期（安装、维护、运营）的通信可靠性问题。
　　智能2.0水表方面，公司重点推进超声水表的迭代升级，突破性地研发了复合防水结构，从根本上解决防水可靠性难题，为未来市场拓展奠定核心优势。
　　针对优饮水、农村供水等特定市场，公司成立专题进行定制化研发，聚焦机电转换无累积误差、计量精细化以及防水结构进行优化改进，确保长期稳定可靠运行，并有序推进研发成果的实际应用。
　　在研发项目管理方面，公司逐步构建跨职能产品开发团队（PDT）管理模式，通过打破传统组织壁垒，有机整合研发、市场、制造、采购及质量保障等多维专业资源，形成以产品为主轴的矩阵式协同体系。该机制覆盖技术研发流程的完整价值链，通过标准化流程节点和动态反馈机制，实现产品开发全过程管控与持续优化，锻造企业核心技术壁垒与快速响应市场的双重竞争力。
　　（四）打造智慧水务协同生态体系，加速水务数字化服务转型
　　公司以水务计量为根基，加速向水务数字化服务型企业转型，着力构建“智能感知+数据驱动+工程闭环”的智慧水务价值生态，形成覆盖供水管网全生命周期的数字化服务闭环。报告期内，公司与长春、哈尔滨等多地水务集团就智慧水务部分核心议题展开碰撞与交流，为加速推进城市水务信息化进程、智慧水务相关技术落地应用奠定合作基础。
　　智能感知层面：公司实现控漏设备产品系列化发展，重点打造噪声相关仪及检测相关仪等专业设备组合。同时，公司持续迭代升级水声相关仪、水听器、高频多参数采集终端等核心产品，构建全天候运行的监测预警网络。配合COD传感器及多参数水质监测设备，形成集水质、压力、流量监测于一体的多维感知体系，显著提升漏点定位的精准性与时效性。报告期内，公司中标广东、河北、天津、四川等地的硬件采购项目，持续推动噪声监测设备规模化商用进程。
　　数据驱动层面：报告期内，公司重点对四大核心平台进行开发与升级：综合抄表平台实现智能化升级，能耗管控平台完成框架搭建，长输供水管线运行监测和预警平台基本完成开发。
　　管网在线监测平台完成海外英文版本。同时，通过深度整合AI算法与水力模型技术，公司构建基于GIS和SCADA数据的实时在线水力模型系统，大幅提升了供水系统的运行效率和决策能力。AI智能客服平台与AI图像识别平台完成本地化改造，不仅提高了服务响应速度，更为客户提供了更精准、更智能的服务体验。
　　工程服务层面：报告期内，公司相继中标上海、浙江、湖北等重点区域管道修复大型项目。
　　并重点推进四川、浙江、新疆等地的项目实施，市场拓展成效显著。
　　综合解决方案层面：公司通过智能感知硬件终端与数据系统平台的协同整合，形成智慧水务全链条闭环服务能力。管网漏控业务在报告期内成功中标浙江、江苏、上海等地多个项目，最高项目金额突破千万元。同时，公司依托浙江某地一期漏损控制整体解决方案的成功实施经验，顺利推进并完成二期漏控项目建设，新增在线水力模型系统，实现服务区域扩容与运营效能双提升，降低漏损率的同时，全面提升水司精细化运维能力。
　　（五）产线升级全力保障生产供应，数智引擎深度加持，全面提升生产效率
　　报告期内，随着市场订单逐步回暖，公司积极应对快速迭代的市场环境和客户对交付时效性日益提升的需求挑战。面对交付压力，公司统筹调配资源，全力保障生产供应能力。通过全供应链资源的高效整合，围绕产线优化，统筹调整场地、空间与设备配置，推动新旧产线全面自动化升级，切实提升各工厂产能利用率，增强整体生产系统的柔性与灵活性。报告期内，智能水表制造厂对布局重新规划，模块线、检定线、包装线同步改造升级，实现产能释放与效率提升双轮驱动。小口径水表制造厂完成多条检定线及包装线的升级，全面导入流水线作业模式，运行效率再上新台阶。
　　与此同时，在生产信息化方面，公司正式上线数字化敏捷制造平台-VPS主计划模块，推动企业从“手工粗放管理”向“系统智能自动化排程”转型，过程中需在全力保供与提升公司运营效率之间实现有效平衡。通过顺利推进供应链的磨合与切换，为公司长远发展奠定基础。此外，同步上线的数字化全生命周期追溯管理平台，以“全流程透明化”为核心，构建订单交付与智能表全生命周期“双追溯体系”，大幅提升管理透明度与运营效率，为客户增值服务打好基础。
　　（六）质量管控与供应链优化双轮驱动，构建降本提质双抓手
　　公司全面推进质量管控体系升级，构建覆盖产品全生命周期的质量保障闭环。2025年1月，公司品质中心实验楼顺利落成并投入使用，通过强化实验检测能力与产品溯源体系建设，实现了产品质量稳定性与可追溯性的双重提升。报告期内，公司正式启动质量统计过程控制（SPC）项目，运用先进的统计分析方法，构建覆盖生产全流程的实时监控与深度分析系统，标志着公司质量管理体系迈入智能化、数据化新阶段，成功推动质量管理模式从传统的“事后纠偏”向“事前预警+过程干预”的智能化防控体系转型。
　　供应链管理作为降本增效的另一核心支柱，公司持续优化采购策略，并深化供应链质量管理。在常规采购方面，公司引入战略性备选供应商形成良性竞争格局，推行“招标竞价+锁价”组合策略，同时通过精准实施物料切换方案有力支持产品迭代升级，并加强与供应商谈判，有效缓冲市场波动带来的成本压力。在供应链质量方面，公司通过强化供应商分级评估与能力共建，重点推动与核心供应商的制造技术协同升级，与内部质量管控形成“双轮驱动”。
　　（七）数字化赋能业务流程再造，内部经营提质增效，保障企业稳健发展
　　公司秉持“数字驱动、智能引领”理念，全面推进数字化布局，构建覆盖营销、供应链、制造、管理、网络及团队建设的全方位数字化体系。通过深度实施“8+1+1”信息化架构，实现了经营全链条数字化贯通，促进信息流、资金流、物流高度融合协同，打破部门壁垒，提升业务协同效率，并显著优化质量管控、成本控制及交付效率。报告期内通过AI智能RPA机器人的部署，进一步智能连接业务系统数据链路，推动流程自动化升级。同时，公司以“高质量经营”为核心，通过构建标准化体系、强化人才建设、深化合规管理、优化财务赋能及改革考核机制，持续激发组织活力，提升精细化管理水平。此外，公司强化全面预算与成本控制，紧密关注客户经营，进一步加大应收账款追踪力度，通过建立多维度的催收机制，包括分级预警、专人跟进、法律手段等措施，提升账款回收效率，有效防范坏账风险，保障现金流健康稳定，筑牢企业稳健发展根基。
　　（八）核心治理结构优化更替，严守合规响应新法夯实治理根基
　　报告期内，公司顺利完成第九届董监高换届选举工作，并完成实控人变更调整，实现了核心治理结构的有序更替。此次治理结构调整通过经营班子成员在董事会中占重要地位的配置方式，构建了决策与执行高度协同的治理机制，为公司发展注入了新的管理动能。
　　此外，公司始终将严守合规经营作为立身之本，对覆盖业务运营、经营管理、治理监管等关键领域实施严格合规把控。报告期内，为及时响应新《公司法》相关要求，公司启动新一轮制度体系的全面更新与优化，并进一步强化董事会各专门委员会在战略指引、风险判断以及执行督导等核心职能中的枢纽作用，为企业的可持续发展构筑坚实屏障。
　　（九）党建领航聚力，文化厚植根基，共促高质量发展
　　公司高度重视党风与企业文化建设，通过价值理念的深度耦合，打造独具特色的软实力竞争优势，实现经营效能、品牌价值与治理水平的三维跃升。2025年4月，公司报送的《非公有企业党风廉政建设的探索与实践》被正式收录《全国机械行业思想政治工作优秀案例汇编》（2024），并作为行业典型经验向全国机械行业推广。2025年6月，公司党委被授予宁波市“五星级基层党组织”称号，公司党委已连续四年获此殊荣。
　　报告期内，公司更广泛、更深度地推进专项、特色文化落地工作，实现文化理念向业务流程与员工行为的精准转化，促成组织效能与员工价值共同体的深度融合，激发团队凝聚力与认同感。公司深化“创新”“质量”“市场”“服务”“安环”“人才”六项子文化建设，打造文化赋能经营的生态闭环。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　作为水计量领域的领军企业，公司深耕供水计量与测量领域60余年，在品牌影响力、营销服务能力、技术研发创新、业务体系完善性以及生产管控精细化水平等多个维度，均构建了自身独特优势与核心竞争力。凭借在水务领域的深厚积累，公司加速向全领域、全方位的智慧水务整体解决方案提供商转型，致力于成为完整具备智慧水务服务能力的综合集团企业，引领行业创新发展。
　　（一）品牌及先发优势
　　作为国内最早生产水表的制造商之一，公司始终以市场需求为导向，凭借齐全的产品规格和始终如一的卓越品质，树立了良好的品牌形象，铸就了较高的市场地位。为全面响应客户需求，公司开展差异化品牌营销策略，打造高性价比辅助品牌与主品牌形成互补，拓展各级细分市场。智能水表作为公司多年的主营产品，不断优化升级，荣获业内首个“国家级制造业单项冠军”。报告期内，公司荣获浙江省老字号企业协会2024年优秀会员单位，荣获中国城镇供水排水协会授予的40周年突出贡奖（单位），荣登由中国品牌建设促进会、中国资产评估协会主办，新华社品牌工作办公室、《中国品牌》杂志社等单位联合发布的“2025中国品牌价值评价信息”榜单，全面彰显了公司品牌作为行业标杆的强大实力。
　　作为表计行业领军企业，公司凭借多年深厚的技术积累，展现出强大的行业发展前瞻性。在水表发展的各个阶段，公司均率先提出创新性概念及引领性产品，精准解决行业痛点，填补行业空白，推动行业迈向高质量发展新阶段。公司作为中国计量协会水表工作委员会副主任委员单位、中国仪器仪表行业协会副理事长单位、中国农业节水和农村供水协会副主任委员单位、中国城镇供水排水协会常务理事单位、浙江省仪器仪表行业协会副理事长单位、浙江省水表标准化技术委员会主任委员单位，是国家、行业标准的制定者，主编并发布“智能水表技术标准体系”、水表行业“十二五”“十三五”“十四五”发展规划纲要等，对行业发展具有重要的引领和推动作用。
　　（二）营销与服务优势
　　公司拥有长期积累的坚实客户资源和完整的营销网络，销售网点覆盖全国31个省、市、自治区，与国内2,300余家水务企业及国际客户400余家都建立了长期、稳定且紧密的战略合作关系，深入理解客户业务全流程。为持续优化客户服务体验，加强精细化管理水平，促进业务融合，在报告期内，公司完成新一轮销售体系组织架构变革，通过促进市场细分加速业务拓展。面向国际市场，公司建立健全经销网络，产品远销80余个国家和地区。公司是国内行业首家获得欧盟MID、美国NSF、英国UKCA等国际权威资质认证的表具企业。报告期内，公司被授予NSF“长期质量承诺奖”，该认证为进入北美高价值市场的关键门槛，不仅为开拓北美业务提供权威背书，更引领行业提升国际合规水平，加速全球化进程。
　　公司深度聚焦客户对全过程服务的需求，持续完善全国服务网点建设，全面优化“售前诊断-售中支持-售后维护”服务流程，强化“产品+服务”一体化业务模式。随着行业首批智能表到期轮换，公司高度重视用户体验，持续强化售后服务，投入大量资源，确保客户持续获得强有力的支持与保障。同时，公司组建专业数据分析团队，依托信息化手段建立设备状态预警机制，推动服务响应效率与服务品质的同步跃升。此外，公司通过加强信息化建设，持续优化服务流程，实现工作质量和效率的显著提升，为客户带来更优质的服务体验。
　　（三）技术创新与研发优势
　　公司致力于打造行业一流的技术创新体系，凭借强大的自主创新能力和综合性技术优势，持续推动技术革新和产业升级。在自主研发的基础上，公司积极推动产学研用融合协同模式，深化与高校、科研机构的合作。在知识产权方面，公司持续发力，报告期内共申请发明、实用新型、外观设计等各类专利21件，取得专利共计21件，获得软件著作权5件，发表科技论文4篇。此外，公司凭借表计领域深厚的研发积淀，负责起草或参与制定了多项国家、行业标准，在行业内具有重要的示范和引领作用。报告期内，公司牵头制定的中国计量协会水表行业团体标准《非饮用水水表》（T/CMA SB125-2025）正式批准发布；公司牵头制定的JB/T14526-2025《超声水表用换能器》行业标准正式获批发布，并于2025年11月1日正式实施；公司参编的国家标准《城镇供水单位节水管理规范》（GB/T44918-2024）正式发布。
　　公司近年来深度聚焦智慧水务领域，逐步完善新业务版图，将城市供水管网的精细化运维管理作为核心业务，通过管网DMA分区计量和漏损控制、管道在线监测和预警、管道不停运带压检测、管道非开挖修复等技术手段，全方位赋能供水管网核心问题。公司与多家知名领先技术公司达成合作，共同研制智慧水务前沿技术，为拓展智慧水务领域奠定坚实基础。公司全资子公司浙江宁水水务科技有限公司专注于提供优质的水务传感器终端与智慧水务解决方案，其下辖杭州云润科技有限公司专注于水务运营管理软件开发与应用。
　　（四）业务体系及生产管控优势
　　公司构建“研发-智造-服务”三位一体的敏捷响应机制，实现快速研发、高自动化生产与及时维护的高效协同。作为国内产能最大的水表制造企业，公司凭借深厚的技术与工艺积累，在通用产品领域占据优势的同时，能够满足客户个性化定制需求，是国内产品种类最齐全的水表供应商之一。公司生产工艺先进，产能弹性大，供应链体系完整且供应商管理能力强，能够灵活适应外部环境变化，在成本、质量、交期和服务等方面保持业内较高水准。
　　通过“智能产线优化+数字化管理”双引擎驱动，公司深度融合流程再造与信息化升级，持续提升精密智造能力与供应链响应效率，实现从原材料管控到成品交付的全流程数字化覆盖。报告期内，公司进一步推动产线升级，实现布局再优化、流程再提速。在此基础上，公司改造升级多项关键生产设备，产能与效率双双跃升，为制造体系注入强劲发展动能。目前公司已具备年产1,400万台水表的生产保供能力。此外，公司依托“中国水表之都”宁波的产业集群优势，借助周边齐全的配套资源，构建健全且灵活的供应链体系，为高质量发展提供坚实保障。

　　四、可能面对的风险
　　1、宏观经济波动的风险
　　公司产品主要应用于城市供水领域，其景气程度与宏观经济发展状况存在较为紧密的联系。在经济向好时，国家基础设施投资增加、城镇化进程加快推进，这将推动行业景气度提升，促进水务相关产品（如表计产品、管网运维设备以及其他智慧水务相关软硬件）的市场需求相应增长。报告期内，国民经济虽暂时呈现恢复态势，但后续增长仍需更多动能支撑，且仍存在一定的不确定性和挑战。如若今后宏观经济出现较大波动，可能会对公司产品的市场需求产生不利影响。
　　应对措施：公司始终坚持国内外市场并行的营销战略。于国内市场，持续巩固行业领导地位，充分发挥品牌、信誉、质量和技术优势，加强表计业务与智慧水务新业务的延伸拓展。同时，通过不断优化区域营销服务中心，打造高效的销售网络，加强售后服务质量与效率，提高现有市场的占有率并拓展新市场应用场景。在国际市场，依托丰富的产品线及技术制造经验，积极开拓海外市场，增强全球影响力，以此削弱宏观经济波动可能对公司带来的不利影响。
　　2、国家产业政策变动风险
　　公司为集合水计量产品和工业物联网技术的研发与制造的综合性企业，产品广泛应用于自来水公司、房地产公司、物业公司、大型工矿企业及事业单位。随着国家对智慧城市、智慧水务等相关政策的不断推进，尤其是在一户一表工程、节能减排、新型城镇化建设、阶梯水价等领域的深入实施，水务管理部门对智能化计量仪表及系统的需求不断增加，尤其在管网监控和智慧水务平台应用等方面，致力于提升水资源的管理效率。然而，未来若产业政策发生重大变化（如大型政府专项改造项目减少、部分区域产品选型受资金等限制回归传统机械水表）或未能按预期实施，可能会导致下游行业需求增速放缓，进而影响公司在相关领域的业务发展。
　　应对措施：一方面，公司在表计业务板块将持续开展创新，提升技术研发实力，加大智能水表研发投入，确保公司产品在智能水表领域的技术领先地位。此外公司仍不断改进传统机械水表的性能和质量，确保其作为稳定收入来源，在一定程度上有效降低产业政策变化带来的风险。公司涵盖了1,000多种规格型号的全系列民用、工业用冷、热机械水表、智能水表，能够响应客户全场景所需产品方案。另一方面，公司积极拓展新业务场景，开拓国内水务新市场以及国际智能水表市场，通过多元化的业务布局进一步分散政策风险，确保公司在不同市场环境下的长期稳定发展。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司目前主要的营收来源仍以表计产品为主，其主要原材料包括金属表壳、密封装置、连接件和电子元器件等，材料成本在主营业务成本中占比较高。报告期内，部分原材料价格已出现回落迹象，但主要原材料铜仍处于高位区间，对成本形成持续压力；同时其他原材料价格波动幅度较大，增加了成本管控的难度。如未来原材料价格继续出现大幅上涨，或者由于技术革新导致新型原材料价格大幅上升，且公司无法及时将成本上涨转移至下游，将面临原材料成本上升，从而导致毛利率下降的风险。
　　应对措施：在确保产品质量的基础上，公司持续加大研发投入和科技创新，不断优化产品设计，一方面提高产品附加值，并通过优化生产工艺降低原材料在产品成本中的比重；另一方面大力推进国产化原料的开发与应用，逐步替代进口原材料，以降低原材料价格波动对公司经营的影响。在采购环节，密切关注主要原材料价格走势，及时调整采购计划，积极引入竞争机制和汰换机制，拓宽采购渠道，增强议价能力，从而降低采购成本。此外，公司还将结合产品定位和市场营销策略，综合考虑研发投入、原材料成本变化、生产工艺优化等因素，科学制定产品定价策略。
　　4、市场竞争加剧导致价格波动的风险
　　政策扶持、技术成熟、产业升级等利好因素给行业发展带来了新的机遇，但由于市场主体数量较多，竞争激烈，导致表计产品的同质化现象日益严重。当前，行业已基本处于充分竞争态势，公司产品价格不具备明显优势，可能面临价格波动的风险。
　　应对措施：公司将严格把控产品质量，持续加大研发投入，推动产品创新与差异化，提升产品的附加值。同时，依托物联网、互联网、大数据、云计算、人工智能等前沿技术，为客户提供全面的智能化解决方案，拓展产品的价值空间，以更先进的技术和更具性价比的产品及服务满足客户日益增长的个性化需求，增强市场竞争力。公司还将着力加快产品升级换代，持续攻关优化关键技术点，降低生产成本，确保公司合理的盈利空间。此外，公司还将进一步优化服务模式，完善售后服务体系，为客户提供更加精准、个性化的服务，不断提升客户满意度和品牌忠诚度，以此增强客户粘性，积极应对价格波动带来的风险。
　　5、应收账款风险
　　相较于往年，行业项目回款周期拉长趋势更为明显。尤其在智能水表业务中，产品安装后通常需经历较长时间的调试运行，客户普遍要求分期付款，导致应收账款的回收周期进一步延长。由于宏观经济压力仍较为明显，受部分地区财政因素影响，项目款项的结算与收入确认进度进一步延长。在多重因素叠加下，公司面临部分应收账款不能及时回收，甚至形成坏账的风险不断加剧，若未能有效控制，将对公司现金流、经营稳定性及盈利能力带来实质性不利影响。
　　应对措施：公司严格实施应收账款管控，建立常态化管控机制，强化风险意识。通过加大应收账款清收力度，动态评估应收账款风险，分类施策，针对性采取发送催款函、上门催收、通过司法程序催收等措施，全力维护公司合法权益。2025年，国务院审议通过的《加快加力清理拖欠企业账款行动方案》以及新修订的《保障中小企业款项支付条例》明确了国家和地方部门职责，加大治理拖欠企业账款的力度；最高人民法院发布《关于贯彻落实〈中华人民共和国民营经济促进法〉的指导意见》，要求严格落实民营经济促进法关于账款支付的刚性条款。上述相关措施的推进有望改善行业账期状况，提升行业账款管理质量，降低财务风险。
　　6、技术攻关风险
　　随着云计算、大数据、物联网、人工智能、移动互联网等新一代信息技术的飞速发展和快速渗透，水务行业的传统运营与管理模式的变革及新型业务模式的创新成为可能。水务数字化建设的大幕已经全面拉开，新产品、新技术的不断涌现，同时需要满足客户不断变化的需求，这对公司技术研发提出了更高的要求。公司一直走在行业研发前列，开发新产品、新技术填补行业空白，在产品研发过程中可能会有技术攻关的风险。
　　应对措施：一方面，公司搭建了行业领先的研发体系并不断完善研发组织架构，具备自主创新的综合性技术能力，同时引进国内外专家团队、高素质人才、企业博士后研究人员，进一步充实研发实力。通过优化各项技术资源与创新体系，持续推动自主研发和技术创新，提升核心竞争力；另一方面，公司还将加强与国内外知名领先技术公司和研究机构合作，探索产学研深度融合，通过战略合作、联合研发等方式，共同开展产品研发与技术创新，在智能水表、智慧水务等领域打下坚实基础。
　　7、人民币升值风险
　　公司凭借产品质量优势，已成为国内重要的水表出口商。由于公司对外销售主要以外币结算,其中又以美元为主要结算货币，因此人民币兑美元汇率波动对公司损益影响较大。主要体现为自签订境外销售订单至该订单款项收汇之日，期间若人民币升值将可能减少相关订单的折算收入与利润。如果不能采取有效措施规避人民币升值风险，公司可能面临盈利能力受汇率波动影响的风险。
　　应对措施：公司在与国外客户签订合同的同时力求缩短回款周期，并加强对外销应收账款的催讨力度。此外还与部分发展中国家的客户签订了以人民币为结算货币的合同，从而规避人民币升值带来的风险。
　　8、不可控因素造成市场波动
　　报告期内美联储暂未开启降息，其利率仍维持在较高水平，持续的高利率加剧了中国资本外流风险。同时全球地缘政治冲突依旧没有得到缓解，特别是在贸易、技术、人权等领域，美国和欧盟等西方国家对中国采取了更多的制裁和限制措施。受地缘政治博弈加剧、对等关税、汇率波动等因素的影响，公司在相关地区的业务可能会面临一定冲击，特别是对海外相关地区的物流安全以及当地招投标开展节奏产生影响。
　　应对措施：鉴于水表产品属于民生工业产品，不可抗力因素可能导致公司生产和经营略有滞缓，但并不会直接引发公司持续经营发生重大变化，行业总体发展逻辑也不会因此发生根本性的变化。公司将持续密切关注国内外形势变化，积极采取措施，通过加强动态化管理来应对风险。公司努力在与客户的支付条款上进行优化，通过缩短账期或者增加预付款等方式降低风险，并对发出货物进行承保，从而降低货物在物流上可能遇到的损失。 收起▲