一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　(一)报告期内公司所处行业情况　　2026年上半年，医疗行业持续深化改革、结构重塑、数智化转型。在人口老龄化加速、医保控费常态化、DRG/DIP全覆盖、集采扩围提质、智慧医疗政策加码五大核心变量驱动下，行业告别粗放增长，进入“控本增效、服务升级、集约化运营、创新突围”的高质量发展新阶段。公司核心布局的医用耗材SPD精益管理、医疗供应链数字化服务及AI医疗创新赛道，直面政策与竞争压力，也迎来结构性成长机遇。　　1、宏观环境与行业基本面：总量稳健扩容，增速换挡提质　　2026年上半年，国内医药流通、医疗器械市场整体保持稳健扩容，行业呈现“总量稳增、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)报告期内公司所处行业情况
　　2026年上半年，医疗行业持续深化改革、结构重塑、数智化转型。在人口老龄化加速、医保控费常态化、DRG/DIP全覆盖、集采扩围提质、智慧医疗政策加码五大核心变量驱动下，行业告别粗放增长，进入“控本增效、服务升级、集约化运营、创新突围”的高质量发展新阶段。公司核心布局的医用耗材SPD精益管理、医疗供应链数字化服务及AI医疗创新赛道，直面政策与竞争压力，也迎来结构性成长机遇。
　　1、宏观环境与行业基本面：总量稳健扩容，增速换挡提质
　　2026年上半年，国内医药流通、医疗器械市场整体保持稳健扩容，行业呈现“总量稳增、增速放缓、结构分化”的发展特征，行业底层基本面支撑坚实。其一，人口老龄化进程持续深化，老年群体慢性病、康复护理、体外诊断、医用耗材刚性需求持续释放，有效带动院内诊疗及耗材使用规模稳步提升；其二，多层次医疗保障体系持续完善，医保基金收支规模稳步增长，全民高参保率叠加商业健康险补充，持续夯实医疗消费基本盘；其三，国家医疗卫生强基工程持续推进，县域医共体、紧密型医联体建设提速，基层医疗机构诊疗能力持续提升，耗材、试剂采购需求持续释放，推动医疗供应链服务持续下沉基层市场。
　　与此同时，行业进入“低毛利、高周转、强合规”的新常态：医保基金收支压力持续，控费成为长期主线，公立医院从“规模扩张”转向“精细化运营”，倒逼上游流通、耗材、设备端全面降本增效；药品、高值耗材集采常态化、扩围至设备与检验试剂，价格平均降幅持续处于高位，压缩传统分销毛利空间，加速行业出清与集中度提升；合规监管趋严，药品/耗材全链条追溯、SPD规范化、医保结算数字化等要求，推动行业从“贸易型”向“服务型+科技型”深度转型。
　　2、核心政策深度影响：重构医院运营与供应链价值体系
　　医疗行业政策以“三医联动”为核心，精准作用于公司核心赛道，成为行业变革的核心推手：
　　（1）DRG/DIP付费全国全覆盖，倒逼院内精益管理：DRG/DIP支付改革实现全国统筹地区、二级以上公立医院全覆盖，按病种打包付费彻底改变医院收入逻辑——结余留用、超支自担，医院核心诉求从“多创收”转向“控成本、提效率、降耗占比”，直接引爆医用耗材SPD、院内物流、库存精细化、成本核算等集约化服务需求，SPD从“试点可选项”升级为公立医院“必配管理工具”。
　　（2）集采常态化扩围，挤压分销毛利，加速供应链整合：集采覆盖冠脉支架、人工关节、IVD试剂、骨科耗材、部分医疗设备等全品类，省级集采+联盟集采并行，中选产品价格大幅下降，传统“多级分销、赚差价”模式难以为继；同时集采推动“带量采购、直接结算”，回款周期缩短至30天左右，利好具备全国配送、全品类整合、账期管理能力的头部服务商，中小流通商加速退出或被整合，行业集中度持续提升。
　　智慧医疗与数智化转型政策落地，赋能供应链升级：工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，国家卫健委、医保局推动医院数字化、医保结算智能化、耗材追溯全链条化，明确支持SPD+物联网、AI库存管理、智能耗材柜、大数据成本分析等场景落地，为专业服务商提供技术升级与差异化竞争的政策红利。
　　医用耗材管理规范化，SPD模式获政策背书：全国超15省市出台SPD推广政策，要求公立医院建立耗材“采购-仓储-配送-使用-结算”全流程闭环管理，鼓励引入第三方专业SPD服务商，推动院内耗材管理从“分散粗放”走向“集中精益”，打开了SPD服务的市场空间。
　　3、细分赛道发展现状：SPD驱动医疗供应链提质升级
　　（1）医用耗材SPD精益管理赛道：高速增长，模式成熟，渗透率提升
　　2025年我国SPD市场规模达462亿元，同比增长19.4%，保持高速扩容；截至年底，实施SPD的医疗机构超2,600家，以三级医院为主、逐步向二级医院与县域医共体渗透。行业呈以下特征：一是需求刚性化，DRG/DIP下医院耗占比考核趋严，SPD可实现耗材库存降低30%-50%、损耗减少、流程优化、成本精准核算，成为医院控费核心抓手；二是服务升级化，从基础仓储配送，升级为“全品类集采+智能仓储+院内配送+追溯管理+成本数据分析+供应链金融”一体化解决方案，增值服务占比提升。
　　（2）医疗供应链数字化与增值服务：价值增长新引擎
　　围绕SPD核心业务，智能耗材柜、AI补货、耗材追溯、医院成本管理系统、供应链金融、第三方冷链物流等增值服务快速发展，成为服务商提升毛利、增强客户粘性的关键。数智化服务在SPD项目中的价值占比有所提升，技术与服务能力逐步取代单纯的渠道资源，成为核心竞争力。
　　4、市场格局与竞争态势：行业加速出清，科技型服务商持续突围
　　报告期内，医疗供应链行业呈现“头部集中、腰部突围、尾部出清”格局：全国性流通头部企业凭借资金、渠道、全品类优势占据三甲医院与全国市场主导；具备本地深耕优势的企业凭借本地化服务、定制化SPD方案、专业服务能力，快速响应优势，在区域核心城市形成壁垒；中小流通商因毛利下滑、合规成本上升、资金压力，逐步退出或转型为区域配送商。
　　核心竞争焦点从“价格战”转向服务能力、数字化水平、全品类整合、账期管理、合规运营五大维度。随着数字医疗快速发展，行业竞争不再局限于传统供应链配送服务，先进医药创新技术成果转化、医疗大模型场景化落地、医疗业务数据资源的AI开发与深度应用逐步成为科技型服务商构筑差异化壁垒的核心方向。依托AI大模型可实现耗材需求智能预测、库存智能调度、院内运营风险预警、供应链全链路数据分析，进一步打通供应链数据与医院临床业务数据，助力医疗机构实现耗材精细化管控、成本精益核算与运营效率提升。在此背景下，兼具SPD全流程服务、数智化系统自研、冷链与院内外一体化配送能力，同时能够完成前沿技术业务化落地的企业，更容易获得医院长期合作，形成高粘性、高复购的业务闭环。
　　(二)报告期内公司从事的业务情况
　　1、核心主业提质增效，存量稳固、增量持续突破
　　2026年上半年，行业SPD项目集中续约、增量招标常态化释放，行业发展重心从规模扩张转向价值深耕。公司紧抓行业发展机遇，优先稳固存量基本盘，凭借成熟的全流程运营体系、医院降本增效落地能力，顺利完成常州市第四人民医院、江阴市人民医院、石家庄市人民医院、开封市中心医院等多个标杆SPD项目续约，充分验证公司在DRG/DIP改革背景下助力医院精益管控、提质增效的核心价值，客户粘性与品牌认可度持续提升。
　　在增量市场拓展方面，公司精准布局华中、西南、东南核心潜力区域，报告期内新增中标甘孜藏族自治州人民医院、云南省德宏州人民医院、厦门市第五医院等SPD项目；同时，公司持续优化全国区域布局，深耕浙江、北京等优势市场稳固领先地位，重点拓展河南、四川等人口大省基层医疗市场，持续渗透云南、福建、江苏等新兴区域，实现核心业务稳步下沉、全域覆盖。
　　公司连续多年入选中国医疗器械供应链重点企业，综合实力跻身全国SPD服务商前十。公司持续参与行业标准建设，牵头及参与起草《医院院内医疗器械物流服务质量评价》团体标准，实现从行业参与者向标准制定者的跃升；联合公安部第三研究所落地“商密保护一体机”项目，筑牢医疗数据安全合规底座，技术实力与服务能力获得行业权威认可。
　　为持续优化经营质量，公司主动推进业务轻量化、高质量转型，系统性收缩低效益、高资金占用、回款周期长的传统流通业务，有序退出部分非核心、低盈利项目，将资金、人力、技术资源集中投向高毛利、高粘性、高成长性的SPD、IVD集约化核心业务及数字化创新业务，持续优化业务结构与客户结构，为公司长期高质量发展夯实基础。
　　2、塞力智脑全AI产品矩阵，数字化场景布局落地见效
　　作为以“AI+医疗大数据”为基石的智慧医疗综合服务商，公司正加速从单一供应链服务商向“医疗数字化全场景服务商”战略跃迁。依托二十年深耕积淀的渠道优势及医疗信息化技术研发实力，公司在持续夯实智慧供应链运营底座的同时，以区块链、大数据与人工智能为技术杠杆，横向切入临床决策辅助、数字疗法、智慧居家诊疗、养老大健康及双碳“无废城市”建设等高价值赛道。
　　目前，公司已成功构建起“院内运营—临床诊疗—院外健康—区域协同”的全链条AI产品矩阵，实现医院端、患者端、政府/区域端的全域覆盖，确立了医疗数字化全场景服务商的战略定位。面向未来，公司将加速AI技术在多元场景的深度落地，以自主可控的技术体系与持续进化的产品能力，打造行业内具有创新力的智慧医疗生态。
　　（1)智慧医院自研智能软硬件，构建医疗信创安全底座
　　公司以“AI+医疗大数据”为核心，通过自主研发与战略合作，构建了全方位的智慧医院解决方案。自研的SPD业务运营软件系统已通过ISO20000、ISO27001、ISO9001、ISO14000、ISO45001等权威认证，并获得国际CMMI三级认证及国家公安部网络安全等级保护三级评测认证，为医疗机构数据安全与系统稳定运行提供高级别保障。硬件方面，公司通过战略合作获得独家授权，推出国内市场少数获得中国计量认证（CMA）的智能硬件产品，与院端信息化系统相结合，采用开源编程语言与分布式微服务架构，解决海外商用数据库依赖与信息安全痛点，实现核心技术自主可控。
　　公司正加速构建以“AI+SPD”为核心的全栈智慧供应链体系，深度融合物联网、人工智能、大数据及UDI技术，打造覆盖“供应商—SPD中心—医院—临床”的全链路闭环管理平台。公司依托“硬件+软件+AI算法”三位一体的全栈服务能力，推动物资管理从传统“人管物”向系统性“数智控”模式优化升级，助力重塑院内供应链智慧运营范式。通过聚焦采购、仓储、配送、临床使用、结算与质控六大核心场景，持续迭代智能化应用，公司致力于为院内供应链实现降本、提效、控费、合规四大精益化管理目标提供支撑。
　　凭借软硬一体、芯控未来的全栈服务能力，公司以“打造AI医疗SPD优质服务品牌”为战略方向，深耕医疗SPD服务领域，努力为现代医院精细化运营与可持续发展，提供可演进、可落地的智慧供应链解决方案。
　　（2）脑科学与数字疗法
　　2025年全球神经学数字健康市场规模达547.8亿美元，同比增长23.8%，预计2029年将增至1,232.4亿美元，年复合增长率22.5%
　　。中国市场认知障碍数字疗法规模约10.4亿元，同比增长近3倍，预计2030年将达89.2亿元，复合增长率高达54%
　　。政策层面迎来里程碑式突破——2025年7月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，首次在国家层面明确脑机接口产业发展路线图，标志着中国脑科学产业正式进入顶层设计驱动的加速发展期。
　　早在2022年，公司便依托子公司海思太科，联合浙江大学医学院附属第一医院精神卫生中心，基于国家脑计划2030战略，成功部署了面向抑郁症、双相情感障碍等精神疾病的“海思灵曦”全病程数智系统，于2023年2月在浙大一院临床门诊正式启用——这一时间节点比行业爆发期提前了整整两年，彰显了公司的战略前瞻性。
　　海思太科承担的“尖兵领雁+X”项目基于大语言模型的人际心理治疗（Interpersonal Psychotherapy,IPT）数字应用系统已完成开发，进入系统测试与有效性初步验证阶段。另外，参研的国家重点研发计划（通常又称为“国重课题”）“常见多发病防治研究”重点专项——“抑郁症与躯体疾病共病机制和干预策略研究”取得阶段性进展，公司为此定制研发的数智化临床研究平台，以“大样本数据库临床研究电子采集系统”为核心，集成受试者管理、EDC及生物样本库管理等模块，覆盖从患者入组、筛选评估、随访管理到样本存储、数据质控与统计分析的全流程，并已在21家医疗机构开展多中心数据收集。该平台针对抑郁症共病阿尔茨海默病、疼痛、炎症性肠病及代谢综合征等复杂场景，实现了精准评估与高效随访，助力构建规范化、标准化的共病研究队列及多组学生物样本库，有效促进临床数据与生物样本信息的整合关联；依托实时采集、全流程质控及隐私保护机制，平台为大型队列管理、样本库运营及数字疗法研发提供坚实技术支撑，协助科研团队深入探索抑郁共病新机制与干预策略。
　　在医疗AI从“工具型”应用迈向“平台型”解决方案的产业拐点，海思太科以算法与软件工程能力为基座，驱动实验室科研课题向临床快速转化，并融合多中心临床数据，形成独特的综合能力，积极布局前沿领域。未来，随着多模态模型的持续完善与多中心部署的推进，该体系有望在抑郁症等重大脑疾病的精准治疗研究中发挥积极作用，助力行业及公司向数据驱动型商业模式转型升级。
　　（3）打造长护险“天津样板”，确立先发优势，抢占增量市场
　　2026年，中国长期护理保险迎来政策驱动的历史性机遇。国家医保局确立了“2026年覆盖50%试点、2029年实现全覆盖”的刚性目标，重点推动49个试点城市加速与国家医保信息平台的全流程融合。依据《长期护理保险护理服务机构定点管理办法》，接入全国统一平台是机构获取定点资格及医保结算能力的核心前置条件，不存在其他替代路径，从而形成了“平台即门槛”的市场格局。
　　截至2026年3月，49个试点城市中已有32城（占比约65%）明确并网计划，呈现“东部引领、梯次铺开”的态势：东部18城、中部10城、西部4城已进入实施阶段。遵循“东部沿海→中部→西部”的推进路径，预计2026年6月至9月东部地区将集中完成并网，随后中西部地区于9月至12月陆续跟进，以确保年底50%的硬性指标达成。这一紧凑的时间表标志着2026年已成为长护险信息化建设的峰值窗口期，技术服务商正面临决定市场份额的“卡位战”。
　　公司在长护险领域实现了从“区域试点”到“全国标杆”的关键跨越。在平台建设方面，公司深度参与的天津长护险项目在全国省级层面率先实现经办业务全流程与国家医保信息平台的全面对接（信息来源：天津市医保局）。该项目成功构建了覆盖失能评估、服务派单、费用结算、基金监管的全链条数字化解决方案，其技术方案与实施经验已被纳入国家医保局推广体系，成为各地建设的示范标杆。
　　“天津样板”的成功落地，不仅充分验证了公司在医保数据治理与智慧养老领域的综合服务能力，更由此沉淀出一套可向全国快速复制的标准化交付体系，为公司抢滩开拓长护险信息化建设的广阔市场奠定了坚实基础。
　　随着国家医保平台并网进入集中落地期，长护险信息化建设据行业分析将迎来巨大的市场增量。公司依托天津样本的技术积淀与品牌效应，计划在东部沿海、后续在中西部地区构建核心竞争壁垒，积极将政策红利转化为商业增长动力，力争在长护险信息化赛道中跻身前列。
　　（4）全自动药敏分析与智能诊断高级专家系统、抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型
　　面对微生物耐药这一全球公共卫生挑战，公司基于对产业机遇的深刻洞察，于2025年前瞻性布局，正式成立子公司华力智微，聚焦“AI智能诊断”与“创新疗法”两大高价值赛道，基于耐药菌临床大数据，部署全自动药敏分析与智能诊断高级专家系统（智药敏）及抗感染风险评估与趋势预警AI垂直模型（Anti-Infective Risk Assessment&Trend Alert AI Model,简称AIRATA），完成从产品概念设计、规划、海量数据清洗标注、规则及逻辑构建、算法构建调优、软件工程化研发等重要里程碑，实现核心技术自主可控的关键跨越，为后续临床转化奠定了坚实的技术底座。在此基础上，公司加速推动“产学研医”深度融合，于2026年3月与复旦大学附属华山医院抗生素研究所正式签署战略合作协议，共建“微生物耐药人工智能与大数据临床应用院企联合实验室”。此次合作将华山医院抗研所专家团队的诊疗智慧、超千万条中国细菌耐药监测网（CHINET）耐药微生物监测数据及数万条基于临床实践的专家规则，与华力智微自研的AI大模型深度耦合，旨在直击临床痛点，将前沿算法转化为可落地的精准诊疗产品。
　　依托联合实验室的专业技术能力及核心资源，双方共同打造了全自动、高通量、AI驱动的药敏分析与报告系统，推动微生物药敏检测的临床价值从传统的“标本检测和数据”向“智能分析及决策”跃迁。该系统集成了加样、孵育、检测、拍照、判读、智能报告系统一体化模块，采用国际及业界公认的肉汤微量稀释法（金标准）测定MIC值，并配备高密度144孔微孔板，搭载自主创新设计的、包含国内外常用及新型抗生素创新药在内的药物组合，在大幅提升药敏检测的通量与微生物覆盖谱的同时，让药敏检测板的药物组合更加贴近当前抗感染治疗的实际需求，解决临床医生“手中有药、院内无药敏检测”的尴尬和痛点，为众多耐药菌感染性疾病患者的生命健康保驾护航；与此同时，依托华为算力底座与信创合规体系，支持5G网络实时更新临床指南，具备智能推测耐药机制、自动审核修正结果及推荐联合用药方案等特色能力。
　　与此同时，团队基于真实世界耐药监测临床大数据，打造“抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型”。该模型通过深度解析“感染场景—菌种谱—耐药层级—时间序列”的复杂关联，输出可解释的风险概率与候选用药谱系，旨在成为临床医生治疗耐药感染性疾病患者的得力助手，实现极早期窗口的耐药菌预测与敏感药物推荐、从而将经验治疗提升为数据驱动的精准决策。该项目构建覆盖诊疗全流程的三大核心算法：经验谱导航模型基于就诊场景输出优势菌谱与耐药风险概率，推动经验用药从主观判断转向数据驱动；耐药状态转移模型依托14天窗口期学习耐药演变规律，精准预警继发感染风险；MIC漂移预警模型可在耐药跨越折点前捕捉早期趋势信号，较传统报表实现更早干预。项目将历史药敏数据转化为动态决策能力，有效提升抗感染诊疗精准度与病程管理水平。
　　目前，该项目产业化落地进展顺利。2026年3月相关药敏培养液已通过一类医疗器械备案，为后续产品注册奠定基础；全自动药敏检测设备及配套药敏板的注册申报准备工作正有序推进中。2026年公司将加速推动从实验室研发到临床应用的全面转化，为临床抗感染精准诊疗提供自主可控的国产化解决方案，突破高端药敏检测仪器及“智能诊断”系统长期依托海外技术及产品的现状，助力提升我国应对微生物耐药挑战的整体能力。
　　（5）GA-map打造肠道菌群-营养应答AI数字孪生体
　　据BCC Research最新报告，全球微生物组测序市场预计将从2024年15亿美元增长至2029年37亿美元，复合年增长率达19.3%。其中，中国因人口基数、政策支持及未满足的医疗需求，将成为核心增长引擎——国内肠道菌群检测市场规模预计从2023年6.75亿元增长至2025年25亿元，年复合增长率高达38%。
　　与此同时《“健康中国2030”规划纲要》与《“十五五”国民健康规划》明确将精准医疗和微生态调控纳入重大疾病防治重点，推动从“治疗为主”向“预防为主”转型。国家层面，肠道微生态检测技术被列为生物医药产业关键核心技术攻关方向，支持建设国家级微生物组数据中心和临床转化平台；医保支付端，探索将肠道菌群检测纳入慢性病管理医保支付范围，尤其在炎症性肠病、糖尿病、肿瘤免疫治疗等适应症领域开展按疗效价值付费试点。产业端，“十五五”规划支持发展“检测-诊断-干预”一体化解决方案，推动益生菌、益生元、粪菌移植等微生态治疗产品与检测服务协同创新，形成从科研到消费的完整产业链。公司依托上海塞力斯医学检验实验室，已启动肠道微生物组分析技术（GA-map）商业化推广，有望在“十五五”微生态产业生态构建中抢占先机，将技术优势转化为规模化市场能力。
　　公司引入的GA-map检测产品，是市场上经欧盟IVD指令98/79/EC认证获批的肠道微生物组基因检测产品。该产品结合AI技术和微生物组学检测技术开发的数字化肠道健康状态评估系统，致力构建从药物发现、生命科学研究、到消费者肠道健康服务的完整生态体系。该产品采用48个经过超过十年研发筛选的细菌基因组标记物，基于全球多重基因液相定量检测平台，能够定性和定量地描述影响肠道微生物组环境中有益菌、致病菌和菌群多样性的特征，并提供可视化、标准化、易于理解的肠道失调指数（Dysbiosis Index，DI），帮助用户从基因层面全面了解自身的肠道健康状态。
　　GA-map已面向国内C端群体开放，通过塞力医检商城、吉恩迈小程序等渠道，打通服务端和客户端的闭环体系，实现一站式肠道微生物组菌群基因检测服务。同时，公司积极探索并联合开发了一系列精准营养与个性化膳食方案，如定制开发的Comfort10Probiotics康芙适复合益生菌，目前该商品已实现商业化。此外，公司已与上海瑞金医院就IBD与IBS患者在肠道菌群特征及差异化干预策略应答的评估达成课题研究合作。公司期望通过技术壁垒与生态协同，为肠道不适人群、慢病管理、个性化营养等新兴赛道开辟增量市场，实现从B端服务向B2C模式的战略协同升级。
　　（6）TriVerity：AI驱动急性感染与脓毒症分子诊断本土化探索
　　作为全球性的重大健康挑战，脓毒症的早期精准诊断与及时有效干预是改善患者预后的关键。我国2025年最新发布的《危重症早期预警技术临床应用指南》及国家卫健委《医疗质量提升三年行动方案（2025-2028）》明确提出：构建“黄金1小时”快速诊断体系，强化分子标志物检测在基层医疗机构的渗透率。TriVerity技术凭借其创新诊断路径，深度契合国家急危重症防治能力升级战略。
　　TriVerity作为快速分子检测技术，其核心优势在于仅需约30分钟，通过检测与宿主免疫反应相关的29个mRNA转录组表达水平，结合AI/机器学习算法，突破传统检测方法的局限。
　　公司投资的Inflammatix公司向FDA正式提交了TriVerity检测的监管文件资料（该产品的设备及检测试剂盒已于2025年1月份获得FDA的批准）。同时，依托上海宝山区的北上海生物医药产业园的公司创新加速中心（TIAC），公司在TriVerity检测系统（包括Myrna仪器与TriVerity试剂盒）的本土化方面取得了持续的进展：
　　①技术转化与注册申报：TIAC团队持续推进技术的本地化转移、生产工艺验证，并积极筹备和开展国内注册申报所需的相关工作。目前，Myrna仪器平台已基本完成国产化引进转化及研发。
　　②多中心临床研究方面：公司于2023年成功获得湖北省重点研发专项立项支持，与华中科技大学同济医学院附属协和医院合作开展“基于转录组学的恶性血液病粒缺型脓毒症新型早期预警及诊疗体系的建立”研究项目，目前全部临床随访、数据锁定与模型验证工作已按期完成，各项技术指标均达成预期目标，正按程序整理结题材料并申报主管部门验收，已于2026年4月取得正式结题报告。
　　③参与国家重大项目：与上海市东方医院等医疗机构合作，在急诊科和ICU开展急性感染与脓毒症早期预警的相关临床研究，进一步验证产品技术在国内人群及真实世界场景下的应用价值。现累计入组临床样本超过400例，核心检测产品（芯片平台及配套AI预警算法）在复杂临床环境中展现出优异的临床表现及适应性。
　　④公司已获国家知识产权局受理并进入实质审查阶段的发明专利共4项，其中包括与华中科技大学同济医学院附属协和医院申报的2项共有专利，以及针对肠道微生态标志物、核酸提取核心工艺的各1项专利。另有3-4项核心技术专利已完成内部评审并进入申报流程。相关知识产权布局与公司核心产品线高度协同，将进一步强化技术壁垒与商业化转化能力。
　　（7）AI+双碳战略：FHT技术从“无废园区”到“零碳超充之城”
　　作为业内较早布局数字化转型绿色赛道的医疗科技企业，公司自2021年引入意大利OMPECO公司拥有多项国际专利和认证、获得联合国环境规划署推荐的基于摩擦热（FHT）技术的创新废弃物本地化、无害化、无废化处理系统CONVERTER（康卫特），并致力于构建覆盖医疗、工业、城市生活及农林牧副渔等多场景的固体废弃物处理体系。经过多年技术积累与试点验证，2025年公司绿色双碳业务迎来从示范项目向产业落地的关键跨越。
　　2025年，公司依托FHT技术的核心优势，在前期深圳龙华“无废园区”试点基础上，全面启动“零碳无废超充之城产业基地”项目，将废弃物处理与新能源基础设施深度融合，打造“固废-能源”转化闭环的创新范式。该项目以“零废”为服务主体，对基地内所有废弃物进行无害化处理与资源化利用，形成覆盖超充站、产业园区、城市基础设施的全链条绿色管理方案。
　　截至2026年6月底，“零碳无废超充之城产业基地”项目已在深圳龙岗、广东汕尾、广东惠州三地落地布局，每个产业基地规划建设6-8个基站，每个基站计划配置一台H200废弃物处理设备，由公司“零废”平台对基地所有项目的无害化处理进行统一服务。深圳龙岗及广东汕尾超充项目已取得备案证，项目正按计划有序推进。在深耕粤港澳大湾区的同时，公司积极拓展绿色双碳业务的区域版图。目前已在广东阳江、湛江以及海南等地启动市场对接与项目储备，并借助国家“一带一路”倡议的政策东风，向南非等新兴市场延伸布局，探索将中国绿色低碳解决方案输出海外的可行路径。
　　同时，塞力医疗子公司零废科技联合中检集团深圳公司发布《基于固体废弃物摩擦热处理（FHT）技术的CONVERTER康卫特系列设备技术评估报告》《RDF垃圾衍生燃料与无废城市建设白皮书》《固体废弃物摩擦热处理技术规范》团体标准三项创新成果。三项成果既响应了国家标准化管理委员会关于鼓励团体标准创新的指导意见，也为行业技术规范提供了可复制的“深圳经验”。随着《“十四五”循环经济发展规划》重点任务的持续推进，固废处理行业从末端治理向源头减碳转型成为必然趋势，公司“技术-应用-标准”全链条创新体系，精准契合了国家绿色低碳技术创新方向。
　　公司持续借助AI在数据处理、分析与检测方面的优势，优化废弃物处理流程，构建从废弃物产生源头到最终资源化利用的全生命周期绿色管理闭环。依托南科大工学院-中检城市计算联合实验室的技术支持，公司正积极布局人工智能算法，通过全面跟踪碳足迹、智能碳减排等方式，赋能城市智能管理，助力“无废城市”建设目标实现。“AI+双碳”战略与智慧医院、零碳园区、无废城市建设的政策需求形成深度共振，也为公司在绿色环保领域的长远发展奠定了坚实基础。
　　3、全球创新技术聚焦国产替代进程加速
　　（1）深化凝血领域布局，加速“国产智造”与生态构建
　　中国凝血检验市场正处于国产替代深化与智能化转型的关键蓄力期，市场规模预计突破150亿元，年均复合增长率保持19%以上高位运行，竞争格局呈现“进口主导、国产突破”特征。政策层面，《医疗质量提升三年行动方案（2025-2028）》强化凝血检测标准化建设，DRG/DIP支付改革全面落地倒逼医院降本增效，为国产设备渗透创造政策窗口。技术趋势上，高度集成化流水线、AI质控系统成为创新方向，但基层医疗机构的设备更新与智能辅助诊疗应用尚处于试点探索阶段，县域医共体市场潜力尚未充分释放。
　　在这一蓬勃发展的市场中，塞力斯生物作为塞力医疗集团全资子公司，加速“国产智造”和智能化技术深耕，持续推进从产品输出到生态构建的战略转型。融合德国BE三大核心技术与中国精益制造的Talix-m3000全自动凝血分析仪，由湖南IVD创新智造基地本土化研发生产，已获国家医疗器械注册证，并通过ISO13485、ISO9001体系认证。公司自主研发的抗凝血酶（AT）质控品及配套检测试剂盒已获批医疗器械注册证，为血友病创新药物临床应用提供标准化检测支持。
　　塞力斯生物联合塞力医检共同打造珀达立凝血特检解决方案，专注凝血特检赛道，致力于成为凝血创新诊疗服务典范。依托德国BE与奥地利TC四十余年凝血诊断技术积淀，共建凝血创新LDT特检平台，打造覆盖血栓与止血全程的检测服务体系。珀达立凝血特检解决方案聚焦四大核心应用场景：血友病群全周期管理，为血友病创新药物临床应用提供标准化药效监测支持；易栓症群全面筛查，覆盖遗传性与获得性易栓症相关检测项目；微血管血栓群急诊鉴别，为血栓性微血管病的快速鉴别诊断提供检测支撑；抗凝监测群精准个体化治疗，实现抗凝药物浓度的精准检测与个体化用药指导。凭借“IVD+LDT”凝血与罕见病诊疗平台先发优势，塞力斯生物、塞力医检与金域医学联合中标赛诺菲“抗凝血酶AT-III活性检测项目”，建设符合国际药物伴随诊断标准的全国性参考中心实验室网络。目前，该平台已为赛诺菲、药明康德、正大天晴、武田制药等国内外一线药企提供高质量凝血伴随诊断服务。
　　凭借28年产研积淀、国际标准的技术转化能力以及持续的创新投入，塞力斯生物正逐步构建起覆盖产品研发、本土智造、头部检验机构智能化赋能、药企战略合作的全生态竞争力，持续拓展市场版图。
　　（2）战略聚焦治疗性高血压疫苗
　　当前抗高血压药物研发主要向新作用靶点、缓控释技术、固定复方制剂三大方向发展。创新药研发缺乏动力，缓控释口服制剂局限在每天口服一次。2020年公司布局心血管慢病领域，战略投资短肽治疗性降压疫苗，已知目前全球仅有诺华集团等少数公司在研。治疗性高血压疫苗利用疫苗来诱导和增强抗体特定的免疫反应，以达到有效控制病情的目的。与传统化学药物相比，其效力持续时间更长，能够长期平稳有效地降压，这一优势将显著改善高血压治疗的依从性和控制率。
　　作为解决高血压防治瓶颈问题的新路径，治疗性降压疫苗ATRQβ-001曾入选“国家重大新药创制专项项目备选库”，同时还被列入“2022年科创中国《先导技术》榜单”，该疫苗作为国家I类生物创新药，相关成果发布在国际权威期刊《Nature》。目前武汉华纪元生物已经掌握多个递送系统平台以及多肽抗原筛选、产品概念验证POC动物药理、毒理评价平台。同时，武汉华纪元生物布局治疗性高血压疫苗、降脂疫苗、降糖疫苗、多靶点降压疫苗、抗心肌抗体诊断试剂等项目。2025年11月，武汉华纪元高血压疫苗HJY-ATRQβ-001获得华中科技大学同济医学院附属协和医院伦理委员会批准；报告期内，该项目I期临床试验在协和医院顺利推进中。
　　公司将充分发挥在区域医疗市场的战略优势与积累，为治疗性降压疫苗项目抢占高血压防治基层主战场。同时，借助智慧居家医疗、远程及数字医疗技术，与武汉华纪元生物共同探索社区医院高血压闭环管理新模式，实现全程精准管理。
　　（3）构建细胞产业生态闭环，在细胞疗法领域持续深耕
　　塞力医疗参股公司康达行健成为全国首家获批的外商投资的基因与细胞治疗技术企业，标志着公司在细胞治疗领域的全产业链布局进入新阶段。凭借“技术引进—产业链整合—标准制定”的三阶递进式战略，公司成功构建起覆盖细胞采集、制备、检测、临床应用的全产业链闭环生态系统。这一布局不仅抢占了政策红利的先机，更为后续技术引进奠定了合规基础，为细胞治疗产业的可持续发展提供了重要范式。
　　在技术引进层面，公司通过战略投资和专利技术独家授权，将美国LevitasBio公司的LeviCell无标记磁悬浮细胞分离富集技术引入国内。该技术凭借“20分钟快速分离富集活的兴趣细胞”的核心优势，突破了传统细胞分离技术依赖标记物的技术瓶颈，完成了产业链上游的关键卡位。同时，塞力医疗通过合资公司力微拓（上海）生命科学有限公司推动LeviCell系统设备及关键耗材的国产转化工作，目前已完成微流控芯片的国产化生产，降低了芯片成本；已完成国产单通道仪器组装、已完成注册检验及医疗器械分类鉴定，并正式获得NMPA医疗器械备案凭证（备案号：沪宝械备20260004）。
　　在临床转化端，康达行健重点推进的“活化自体淋巴细胞疗法”已在肝癌、胶质母细胞瘤等实体瘤术后防复发领域取得突破性进展，该疗法或将成为继手术、放疗、化疗之后的一种新的肿瘤治疗模式。
　　在标准制定层面，公司旗下独立医学检验实验室——塞力医检联合中检集团深圳公司，签署细胞质量检测行业标准及认证的框架协议，致力于推动细胞质量检测行业的标准化和规范化发展。
　　塞力医检受邀参编《细胞因子诱导杀伤细胞检验规范》团体标准，并深度参与中国出入境检验检疫协会相关标准的制定工作。通过建立覆盖细胞采集、制备、存储、应用的检测标准体系，公司不仅为细胞治疗技术的临床应用筑牢了安全屏障，更以标准制定巩固了行业话语权，构建起“技术引进—设备国产化—治疗研发—检测标准化”的四维联动模式。
　　（4）塞力医疗与COPAN共筑微生物自动化数字化标杆
　　在国家“国产化替代”政策东风与“广阔市场+区域医疗”战略双轮驱动下，公司精准布局微生物检测自动化升级赛道，携手意大利微生物领域标杆品牌COPAN深化战略合作，共拓国内微生物诊断市场新局。
　　双方共建的WASPLab全国展示中心已正式落户塞力医检，依托公司强大的渠道网络赋能，COPAN微生物自动化解决方案成功落地西安交通大学第一附属医院国际陆港医院、四川德阳市人民医院等标杆医疗机构，其中国际陆港医院项目更是国内首家引入AI判读软件Phonematrix的微生物流水线，树立行业新标杆。双方成功打造“技术引进-本土落地-服务升级”的完整闭环，为区域医疗技术升级注入强劲动能。
　　同年，双方合作引入的国内首台微生物AI识别系统暨全自动微生物流水线完成装机并进入调试阶段，技术合作再攀新阶。面对国际品牌竞争与国内样本多样性的双重挑战，公司创新加速中心（TIAC）积极响应“中国制造”国策，国产注册的微生物样本前处理系统WASP-XPS即将落地，助力集团产业布局多元化。
　　未来，公司将依托在区域医学检验中心共建、SPD精益化管理、凝血伴随诊断平台等领域的深厚积累与协同效应，为COPAN微生物流水线在中国市场的快速拓展提供坚实支撑。双方将持续深化微生物领域探索、探索多元化合作模式，以更强的产品优势和更快的市场响应速度构建核心竞争力，为中国数字化临床微生物诊断市场提供更智能、更优质、更高性价比的本土化整体AI解决方案，共筑行业自动化数字化标杆。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，国内医疗行业改革持续深化，医保控费趋严、集采持续扩围、公立医院预算收紧、行业竞争加剧，传统医疗分销贸易模式盈利空间持续收缩，头部企业凭借技术优势加速进口替代，众多企业通过跨界并购、剥离不良资产寻求第二增长曲线，行业整体向“仪器+试剂+AI软件+服务”的综合解决方案商转型。与此同时，人工智能与大数据加速深度融合、正在重塑智慧医疗新赛道——基层医疗能力提升、精准诊疗需求释放及国产替代继续提速深化，报告期内，公司转型成效逐步显现，整体经营质量稳步优化。
　　（一）创新业务稳步落地，技术赋能持续深化
　　公司持续推进数字医疗、智慧医疗相关技术与服务的落地应用，围绕临床需求与医院管理痛点，不断完善智慧医疗产品与解决方案。报告期内，重点推进现有智慧供应链系统功能优化升级，进一步提升项目实施效率与运维服务能力，强化技术对业务的支撑作用。
　　针对AI医疗应用、临床辅助管理等创新方向，公司稳步开展技术研发与场景验证工作，推动“海思灵曦”、“智能诊断高级专家系统、抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型”等相关数字化产品在合作医院的试点应用与数据积累，持续优化产品适用性与实用性。尽管创新业务仍处于培育阶段，尚未形成规模化收入，但与公司现有供应链业务形成良好协同，为公司中长期业务升级与模式创新奠定了技术基础。
　　公司坚持以技术驱动服务升级，通过提升数字化服务能力增强核心业务壁垒，在保障现有项目稳定运营的基础上，积极探索新的服务场景与增值业务，努力构建“传统供应链服务+智慧医疗创新”的业务发展格局。
　　（二）核心主业深耕细作，业务结构持续优化
　　公司坚持聚焦医用耗材SPD精益管理核心主业，持续优化服务体系与项目结构，稳步提升运营质量。面对行业竞争加剧与医院降本增效需求提升，公司进一步强化现有合作医疗机构的服务深度，完善院内耗材全流程管理、试剂供应保障、信息化运维等一体化服务能力，保障重点项目稳定运行，客户合作黏性持续巩固。
　　同时，为提升整体经营质量，公司继续对传统流通业务进行结构性调整，转让北京供应链股权，逐步退出盈利性较弱、回款周期较长的非核心项目，将资源更多集中于运营效率更高、发展潜力更优的SPD核心业务。通过业务结构优化，公司有效降低了低效业务对整体运营的拖累。
　　在区域布局方面，公司持续深耕华中优势市场，稳步拓展华东、西南等重点区域优质医疗机构项目，积极把握分级诊疗及县域医疗升级带来的市场机遇，推动优质服务模式向更多医疗机构复制推广。公司持续迭代供应链数字化平台，依托智能化技术提升库存管控、成本分析、流程优化效率，持续强化核心业务壁垒。
　　（三）内部管理提质增效，稳健经营持续强化
　　面对复杂的外部经营环境与阶段性经营压力，公司持续强化内部管理与风险控制，不断提升运营规范化水平与精细化管理能力，进一步完善业务管理制度与项目运营流程，加强对重点项目、重点客户的全周期管理，提升服务交付质量与运营效率。
　　在资金与资产管控方面，公司高度重视经营性现金流安全，持续加强应收账款管理与款项回收力度，合理统筹资金安排，严控资金使用风险，保障核心业务正常运转与项目平稳推进。同时，公司持续盘活存量资产，优化资产结构，降低低效资产占用，提升整体资产运营效率。
　　未来，公司将持续坚守“智慧医疗集约化服务+数字化科技创新”核心战略，聚焦主业、深耕创新、优化结构、严控风险，持续推动经营质量稳步改善。主业层面，公司将紧抓SPD项目续约与增量扩容机遇，持续优化全国区域布局与客户结构，进一步提升核心业务市场占有率与盈利水平。创新层面，加速AI精准诊疗、数字疗法、微生态医疗、细胞治疗、绿色双碳等项目产业化落地，推动创新技术规模化转化，持续培育全新业绩增长曲线。管理层面，持续深化降本增效，优化资金与资产配置，强化现金流管控，全面提升精细化运营水平，推动公司经营状况持续向好，实现企业长期稳健、高质量发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）强大的医疗信息化研发与信创适配能力
　　公司组建专业信息化团队，坚持核心软件自主研发，自主开发的SPD软件系统结合鸿蒙算力与达梦数据库，形成“国产化、安全可控”的技术特色，完全契合国家信创政策导向与医疗机构数据安全需求。作为中国医疗智慧生态的先行者，公司紧抓数字中国与信创国产化的时代机遇，深入探索5G、物联网、区块链、AI等前沿技术在医疗场景的应用，核心软硬件产品通过ISO系列、CMMI三级、三级等保等多项权威认证。报告期内，公司进一步深化与达梦数据、华为技术、麒麟软件、海康威视及公安部第三研究所等行业龙头的合作，持续夯实“技术自主可控+生态协同进化”的安全联盟，着力实现从芯片、操作系统、数据库、算法到终端设备的全栈国产替代，为医疗数字化转型提供全栈式信创保障。该联盟的深度融合不仅有效降低了数据泄漏风险与技术垄断隐患，更培育了新质生产力，公司打造的国产信创智慧医疗解决方案已在多家三甲医院落地应用，市场认可度持续提升；同时，依托技术联盟，公司围绕智慧医疗、智慧服务、智慧管理开发系列数字化信息产品，推动传统医疗服务向精益化、智慧化转型升级，服务维度与运营效率全面提升。
　　（二）海外先进技术引进及转化能力
　　公司坚持“全球技术+中国市场”的战略思路，精准引进海外先进的生命科学、分子诊断、高端医疗设备、固废处理等前沿技术，建立了“技术筛选-转移落地-国产化改造-临床验证-商业化推广”的全流程技术转化体系，有效提升了产品竞争力，构筑了高壁垒的技术护城河。在分子诊断领域，引进TriVerity急性感染与脓毒症检测技术，突破传统检测手段的局限性，能够在极早期提供患者感染可能性、区分感染类型、在30分钟内快速评估患者的全因疾病严重程度风险并提供预后指导，使得患者能够及时获得针对性治疗；在细胞治疗领域，引进的美国LevitasBio公司LeviCell无标记磁悬浮细胞分离技术，突破了传统技术依赖标记物的瓶颈，可降低微流控芯片成本，并通过合资公司力微拓推动设备及耗材国产化，已正式获得NMPA医疗器械备案凭证；在固废处理领域，引入的意大利OMPECO公司FHT摩擦热处理技术，结合国内“无废城市”建设需求进行本土化改造，形成覆盖医疗、工业、城市生活等多场景的固体废弃物处理体系；携手意大利微生物领域标杆品牌COPAN深化战略合作，共拓国内微生物诊断市场新局。海外先进技术的引进与本土化转化，使公司在多个细分领域逐步建立起核心竞争力，助力国产替代进程。
　　（三）前瞻战略布局与多赛道协同能力
　　公司深耕医疗供应链领域二十余年，具备深厚的行业积淀与前瞻的战略眼光，率先实现从IVD集约化业务向SPD运营模式的战略升级，抢占市场先发优势；凭借过硬的行业实力荣登中国物流与采购联合会医疗器械供应链50强，被授予《医药产品医院院内物流服务规范》团体标准试点单位，行业标杆地位显著。公司构建的三级联动战略矩阵（武汉总部深耕SPD/IVD集约化与区检共建、上海总部聚焦AI体外诊断与前沿技术转化、成都中心辐射西南精准医疗服务）实现了各区域、各业务的高效协同，全国50余家子公司构建的本地化服务网络，可提供7*24小时快速响应的驻地技术支持。在湖南打造的IVD创新智造基地，覆盖血栓与止血、荧光免疫、自身免疫等多个领域，实现了从供应链服务向产业链上游研发制造的深度延伸。同时，公司提前布局AI医疗、细胞疗法、肠道微生态检测、双碳环保、高血压创新药等新兴赛道，形成了“核心业务稳增长、创新业务高成长”的双轮驱动格局，各赛道之间的技术协同、客户协同、渠道协同效应充分释放，构筑了可持续发展的新引擎。
　　（四）优质的客户资源与数据整合能力
　　公司拥有全国百余家知名医疗机构客户，涵盖三甲医院、国家区域医疗中心、县域医共体等多种类型，合作客户包括浙江大学医学院附属邵逸夫医院、首都医科大学附属北京佑安医院、江阴市人民医院、重庆市璧山区人民医院等行业标杆机构，客户黏性强、合作周期长，形成了广泛且优质的客户资源网络。依托二十余年的行业积累，公司与医疗机构建立了深度的合作信任关系，为新技术、新产品的临床落地提供了重要场景支撑。同时，公司与浙江大学医学院附属第一医院、上海华山医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院等顶尖医疗机构深度合作，积累了高质量的临床数据，涵盖SPD耗材管理、IVD检测、疾病诊疗、药敏反应等多个维度。基于这些数据资源，公司联合合作伙伴开发人工智能数字化诊疗及数据分析模型，实现了医疗大数据要素的价值释放：公司与浙江大学医学院附属第一医院合作参与认知障碍与精神疾病领域医学课题，打造“海思灵曦”人机对话心理治疗师；与华山医院合作开发的药敏检测AI高级专家系统，通过分析海量微生物基因组数据、药敏试验数据和临床数据，建立的预测模型可快速预测微生物对特定抗生素的敏感性；与武汉金豆医疗合作的DRG/DIP临床决策辅助大模型，依托超万份医疗数据训练，为医生提供“成本-效果”最优化的治疗方案。公司通过“数据-模型-产品-服务”的良性循环，持续优化AI医疗产品性能，进一步巩固了在智慧医疗领域的核心竞争力。

　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策影响的风险
　　随着医疗体制改革的进一步推进，相关法律法规也在逐步完善，行业内对产品质量的把控、对供货资质的要求、对采购招标项目的严格筛选等各环节的监管力度均在不断加强，加上集采、价格联动、医保控费和支付方式改革的常态化推进等相关政策均在大范围的落地实施，对公司发展提出了更高要求。公司将密切地关注市场监管的最新政策，主动调整业务模式，加强自主创新能力，提升服务价值以应对相关政策变化对行业及公司带来的不利影响，从而促进公司可持续发展。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　公司作为国内较早专业从事医疗检验集约化服务的企业，依靠丰富的行业经验、专业的销售团队和强大的品牌渠道优势，经过多年的发展，公司培育了数量较多、规模较大的客户基础和国际知名品牌供应商，实现了与供应商和客户的长期战略合作，在行业内有较强的竞争力。但随着行业发展的逐渐成熟及市场需求的快速增长，潜在进入者将增多，加上互联网业务快速发展下，跨区域电商平台和第三方医药物流也纷纷加入市场竞争中，市场格局更加复杂，竞争异常激烈。
　　3、内部控制、运营管理不能适应公司快速发展的风险
　　公司下属子公司较多且地域分布较广，带来内部控制和运营管理风险。“两票制”实施后，公司通过渠道并购、空白市场开拓、战略合作相结合等方式加强了全国终端渠道的有效覆盖，同时整合后管理复杂度增加，对管理团队的管理水平和公司内部控制有效性提出更高的要求。公司内部目前全面推进数字化建设以提升运营管理的效率。同时公司国际化发展战略的推进过程中，由于国际经营环境及管理的复杂性，不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给公司带来不利影响的可能性，公司同时可能面临对海外市场环境不够熟悉、所在国政策环境变化等跨境经营管理风险。此外，公司在投资并购时形成商誉，若未来相应子公司或业务出现减值迹象导致计提商誉减值损失，则会对公司业绩产生直接影响。
　　4、应收账款和资金压力增大的风险
　　在试剂耗材产业链中，流通服务商承担了更多上游供应商预采集投入和下游医疗机构账期压力，行业整体回款周期较长。行业整体应收账款的增长将占用较多的营运资金，导致资金利用率降低和资金成本增加的风险。公司主要客户是医疗机构，受国家医保结算影响，账期较长。随着公司经营规模的不断增长，公司的应收账款余额仍将保持较高水平，如果公司未能继续加强对应收账款的管理，将面临应收账款难以收回而发生坏账的风险。此外，应收账款的持续增长将占用公司较多的营运资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，公司直面集采扩围、医保控费、医院回款周期拉长、低毛利业务出清等多重挑战，公司坚定不移执行“医疗集约化服务+数字化创新”双轮驱动战略，以“优化结构、聚焦主业、降本增效、改善现金流”为核心经营方针，主动剥离低毛利、高垫资、弱粘性的传统分销业务与非核心资产，全面聚焦医用耗材SPD精益管理、IVD集约化整体解决方案、医疗数智化服务三大高壁垒、高毛利核心赛道，推进业务从“贸易型”向“服务型+科技型”深度转型。
　　（一）主业稳固：深耕SPD+IVD价值深水区，续约与拓展并举
　　2025年，中国医疗器械SPD行业迎来“十四五”收官、迈向“十五五”的关键... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　2025年，公司直面集采扩围、医保控费、医院回款周期拉长、低毛利业务出清等多重挑战，公司坚定不移执行“医疗集约化服务+数字化创新”双轮驱动战略，以“优化结构、聚焦主业、降本增效、改善现金流”为核心经营方针，主动剥离低毛利、高垫资、弱粘性的传统分销业务与非核心资产，全面聚焦医用耗材SPD精益管理、IVD集约化整体解决方案、医疗数智化服务三大高壁垒、高毛利核心赛道，推进业务从“贸易型”向“服务型+科技型”深度转型。
　　（一）主业稳固：深耕SPD+IVD价值深水区，续约与拓展并举
　　2025年，中国医疗器械SPD行业迎来“十四五”收官、迈向“十五五”的关键窗口期，正经历从规模扩张转向价值深耕、高质量发展的全新阶段。行业趋势层面，全球SPD市场持续扩容，2025年全球销售额预计达171.9亿美元，中国市场作为核心增长极，上半年招标信息数量达193条（同比增长30%），招标总流量约330.2亿元（同比增长27%）。行业迎来首次大规模集中“续约潮”——首批三年或五年服务合同陆续到期，上半年到期续约项目流量占招标总量的21%，这不仅是合同的延续，更是医院对服务成效的集中验收与未来发展战略的再选择。技术深化层面，SPD正从基础流程数字化向业财融合、DRG/DIP适配、智廉监管等深层管理场景延伸，中国医药导刊，2025年第27卷第7期），竞争焦点从“规模扩张”转向“价值创造”，向医用物资管理的“智能大脑”加速进化。
　　在此背景下，公司坚定推进“广阔市场+区域化模式”战略，SPD与IVD业务向广阔市场纵深拓展。存量项目优势持续释放，伴随行业迈入首次大规模集中续约期，公司凭借卓越的运营服务能力，成功续约常州第四人民医院、江阴市人民医院、石家庄市人民医院等标杆项目，这些续约不仅稳固了基本盘，更验证了公司在DRG/DIP改革下助力医院降本增效的核心价值。增量市场同步突破，报告期内公司新增中标甘孜藏族自治州人民医院、云南省德宏州人民医院、厦门市第五医院，IVD集约化业务亦成功进驻大冶市妇幼保健院、上海瑞金医院无锡分院。在巩固原有版图的基础上，公司持续深化区域化布局：一方面优化浙江、北京等地的服务管理体系，提升运营效能以稳固市场领先地位；另一方面精准洞察市场潜力，将河南、四川等人口大省列为核心拓展区，加速业务渗透；同时积极开拓云南、贵州及福建等西南与东南市场，稳步扩大业务版图。
　　凭借在SPD领域的深厚积淀与行业影响力，公司已连续多年入选中国医疗器械供应链重点企业，并协同生态伙伴斩获SPD供应链多项行业大奖。根据《中国医疗设备》杂志社联合北京智慧医疗技术创新联盟、好医工研究院发布的《2025年中国医院SPD服务体系调研报告》（覆盖全国23省超200家医院，三级医院占比95.31%），公司以4.03分综合评分跻身全国SPD服务商前十，专业能力与市场口碑获得权威认可。2025年，公司与公安部第三研究所联合打造的“商密保护一体机”在浙江大学医学院附属邵逸夫医院成功落地，实现医疗数据安全与业务场景的深度融合；同时，凭借深厚的供应链运营经验，公司参与起草T/CFLP0078-2025《医院院内医疗器械物流服务质量评价》团体标准，从行业参与者向标准制定者迈进，持续引领医疗供应链管理升级。
　　（二）塞力智脑全AI产品矩阵布局初现
　　作为以“AI+医疗大数据”为基石的智慧医疗综合服务商，公司正加速从单一供应链服务商向“医疗数字化全场景服务商”战略跃迁。依托二十年深耕积淀的渠道优势及医疗信息化技术研发实力，公司在持续夯实智慧供应链运营底座的同时，以区块链、大数据与人工智能为技术杠杆，横向切入临床决策辅助、数字疗法、智慧居家诊疗、养老大健康及双碳“无废城市”建设等高价值赛道。
　　目前，公司已成功构建起“院内运营—临床诊疗—院外健康—区域协同”的全链条AI产品矩阵，实现医院端、患者端、政府/区域端的全域覆盖，确立了医疗数字化全场景服务商的战略定位。面向未来，公司将加速AI技术在多元场景的深度落地，以自主可控的技术体系与持续进化的产品能力，打造行业内具有创新力的智慧医疗生态。
　　1、智慧医院自研智能软硬件，构建医疗信创安全底座
　　公司以“AI+医疗大数据”为核心，通过自主研发与战略合作，构建了全方位的智慧医院解决方案。自研的SPD业务运营软件系统已通过ISO20000、ISO27001、ISO9001、ISO14000、ISO45001等权威认证，并获得国际CMMI三级认证及国家公安部网络安全等级保护三级评测认证，为医疗机构数据安全与系统稳定运行提供高级别保障。硬件方面，公司通过战略合作获得独家授权，推出国内市场少数获得中国计量认证（CMA）的智能硬件产品，与院端信息化系统相结合，采用开源编程语言与分布式微服务架构，解决海外商用数据库依赖与信息安全痛点，实现核心技术自主可控。
　　公司正加速构建以“AI+SPD”为核心的全栈智慧供应链体系，深度融合物联网、人工智能、大数据及UDI技术，打造覆盖“供应商—SPD中心—医院—临床”的全链路闭环管理平台。公司依托“硬件+软件+AI算法”三位一体的全栈服务能力，推动物资管理从传统“人管物”向系统性“数智控”模式优化升级，助力重塑院内供应链智慧运营范式。通过聚焦采购、仓储、配送、临床使用、结算与质控六大核心场景，持续迭代智能化应用，公司致力于为院内供应链实现降本、提效、控费、合规四大精益化管理目标提供支撑。
　　凭借软硬一体、芯控未来的全栈服务能力，公司以“打造AI医疗SPD优质服务品牌”为战略方向，深耕医疗SPD服务领域，努力为现代医院精细化运营与可持续发展，提供可演进、可落地的智慧供应链解决方案。
　　2、脑科学与数字疗法
　　2025年全球神经学数字健康市场规模达547.8亿美元，同比增长23.8%，预计2029年将增至1,232.4亿美元，年复合增长率22.5%。中国市场认知障碍数字疗法规模约10.4亿元，同比增长近3倍，预计2030年将达89.2亿元，复合增长率高达54%。政策层面迎来里程碑式突破——2025年7月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，首次在国家层面明确脑机接口产业发展路线图，标志着中国脑科学产业正式进入顶层设计驱动的加速发展期。
　　早在2022年，公司便依托子公司海思太科，联合浙江大学医学院附属第一医院精神卫生中心，基于国家脑计划2030战略，成功部署了面向抑郁症、双相情感障碍等精神疾病的“海思灵曦”全病程数智系统，于2023年2月在浙大一院临床门诊正式启用——这一时间节点比行业爆发期提前了整整两年，彰显了公司的战略前瞻性。
　　2025年成为这一战略的价值兑现之年。年初，公司携手华为、脑机智能全国重点实验室，三方签署精神医学数字疗法战略合作框架，依托华为昇腾算力基础设施与大模型技术底座，推动脑科学数据从“孤岛”走向“互联”。4月，专注于脑科学数字疗法的塞力医疗AI诊疗技术研发中心TAIDxLab在上海塞力斯旗下的“塞力医疗创新加速中心（简称TIAC）”完成部署，依托华为全栈技术能力和AI算力硬件，构建AI产品研发及应用的信创安全闭环。7月，海思太科参研的浙江省“尖兵领雁+X”科技计划项目正式启动，聚焦基于多模态大语言模型的数字化治疗系统研发，海思太科正承担该项目中基于大语言模型的人际心理治疗（InterpersonalPsychotherapy,IPT）数字疗法系统的研发任务，致力于实现自适应、个性化的心理干预方案。截至2026年1月，IPT数字应用系统已完成开发，进入系统测试与有效性初步验证阶段。
　　2025年，海思太科参研的国家重点研发计划（通常又称为“国重课题”）“常见多发病防治研究”重点专项——“抑郁症与躯体疾病共病机制和干预策略研究”取得阶段性进展，公司为此定制研发的数智化临床研究平台，以“大样本数据库临床研究电子采集系统”为核心，集成受试者管理、EDC及生物样本库管理等模块，覆盖从患者入组、筛选评估、随访管理到样本存储、数据质控与统计分析的全流程，并已在21家医疗机构开展多中心数据收集。该平台针对抑郁症共病阿尔茨海默病、疼痛、炎症性肠病及代谢综合征等复杂场景，实现了精准评估与高效随访，助力构建规范化、标准化的共病研究队列及多组学生物样本库，有效促进临床数据与生物样本信息的整合关联；依托实时采集、全流程质控及隐私保护机制，平台为大型队列管理、样本库运营及数字疗法研发提供坚实技术支撑，协助科研团队深入探索抑郁共病新机制与干预策略。
　　在医疗AI从“工具型”应用迈向“平台型”解决方案的产业拐点，海思太科以算法与软件工程能力为基座，驱动实验室科研课题向临床快速转化，并融合多中心临床数据，形成独特的综合能力，积极布局前沿领域。未来，随着多模态模型的持续完善与多中心部署的推进，该体系有望在抑郁症等重大脑疾病的精准治疗研究中发挥积极作用，助力行业及公司向数据驱动型商业模式转型升级。
　　3、打造长护险“天津样板”，确立先发优势，抢占增量市场
　　2025年，中国长期护理保险迎来政策驱动的历史性机遇。国家医保局确立了“2026年覆盖50%试点、2029年实现全覆盖”的刚性目标，重点推动49个试点城市加速与国家医保信息平台的全流程融合。依据《长期护理保险护理服务机构定点管理办法》，接入全国统一平台是机构获取定点资格及医保结算能力的核心前置条件，不存在其他替代路径，从而形成了“平台即门槛”的市场格局。
　　截至2026年3月，49个试点城市中已有32城（占比约65%）明确并网计划，呈现“东部引领、梯次铺开”的态势：东部18城、中部10城、西部4城已进入实施阶段。遵循“东部沿海→中部→西部”的推进路径，预计2026年6月至9月东部地区将集中完成并网，随后中西部地区于9月至12月陆续跟进，以确保年底50%的硬性指标达成。这一紧凑的时间表标志着2026年已成为长护险信息化建设的峰值窗口期，技术服务商正面临决定市场份额的“卡位战”。
　　公司在长护险领域实现了从“区域试点”到“全国标杆”的关键跨越。在平台建设方面，公司深度参与的天津长护险项目在全国省级层面率先实现经办业务全流程与国家医保信息平台的全面对接。该项目成功构建了覆盖失能评估、服务派单、费用结算、基金监管的全链条数字化解决方案，其技术方案与实施经验已被纳入国家医保局推广体系，成为各地建设的示范标杆。
　　“天津样板”的成功落地，不仅充分验证了公司在医保数据治理与智慧养老领域的综合服务能力，更由此沉淀出一套可向全国快速复制的标准化交付体系，为公司抢滩开拓长护险信息化建设的广阔市场奠定了坚实基础。
　　随着国家医保平台并网进入集中落地期，长护险信息化建设据行业分析将迎来巨大的市场增量。公司依托天津样本的技术积淀与品牌效应，计划在东部沿海、后续在中西部地区构建核心竞争壁垒，积极将政策红利转化为商业增长动力，力争在长护险信息化赛道中跻身前列。
　　4、全自动药敏分析与智能诊断高级专家系统、抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型
　　面对微生物耐药这一全球公共卫生挑战，公司基于对产业机遇的深刻洞察，于2025年前瞻性布局，正式成立子公司华力智微，聚焦“AI智能诊断”与“创新疗法”两大高价值赛道，基于耐药菌临床大数据，部署全自动药敏分析与智能诊断高级专家系统（智药敏）及抗感染风险评估与趋势预警AI垂直模型（Anti-InfectiveRiskAssessment&TrendAlertAIModel,简称AIRATA），完成从产品概念设计、规划、海量数据清洗标注、规则及逻辑构建、算法构建调优、软件工程化研发等重要里程碑，实现核心技术自主可控的关键跨越，为后续临床转化奠定了坚实的技术底座。在此基础上，公司加速推动“产学研医”深度融合，于2026年3月与复旦大学附属华山医院抗生素研究所正式签署战略合作协议，共建“微生物耐药人工智能与大数据临床应用院企联合实验室”。此次合作将华山医院抗研所专家团队的诊疗智慧、超千万条中国细菌耐药监测网（CHINET）耐药微生物监测数据及数万条基于临床实践的专家规则，与华力智微自研的AI大模型深度耦合，旨在直击临床痛点，将前沿算法转化为可落地的精准诊疗产品。
　　依托联合实验室的专业技术能力及核心资源，双方共同打造了全自动、高通量、AI驱动的药敏分析与报告系统，推动微生物药敏检测的临床价值从传统的“标本检测和数据”向“智能分析及决策”跃迁。该系统集成了加样、孵育、检测、拍照、判读、智能报告系统一体化模块，采用国际及业界公认的肉汤微量稀释法（金标准）测定MIC值，并配备高密度144孔微孔板，搭载自主创新设计的、包含国内外常用及新型抗生素创新药在内的药物组合，在大幅提升药敏检测的通量与微生物覆盖谱的同时，让药敏检测板的药物组合更加贴近当前抗感染治疗的实际需求，解决临床医生“手中有药、院内无药敏检测”的尴尬和痛点，为众多耐药菌感染性疾病患者的生命健康保驾护航；与此同时，依托华为算力底座与信创合规体系，支持5G网络实时更新临床指南，具备智能推测耐药机制、自动审核修正结果及推荐联合用药方案等特色能力。
　　与此同时，团队基于真实世界耐药监测临床大数据，打造“抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型”。该模型通过深度解析“感染场景—菌种谱—耐药层级—时间序列”的复杂关联，输出可解释的风险概率与候选用药谱系，旨在成为临床医生治疗耐药感染性疾病患者的得力助手，实现极早期窗口的耐药菌预测与敏感药物推荐、从而将经验治疗提升为数据驱动的精准决策。该项目构建覆盖诊疗全流程的三大核心算法：经验谱导航模型基于就诊场景输出优势菌谱与耐药风险概率，推动经验用药从主观判断转向数据驱动；耐药状态转移模型依托14天窗口期学习耐药演变规律，精准预警继发感染风险；MIC漂移预警模型可在耐药跨越折点前捕捉早期趋势信号，较传统报表实现更早干预。项目将历史药敏数据转化为动态决策能力，有效提升抗感染诊疗精准度与病程管理水平。
　　目前，该项目产业化落地进展顺利。2026年3月相关药敏培养液已通过一类医疗器械备案，为后续产品注册奠定基础；全自动药敏检测设备及配套药敏板的注册申报准备工作正有序推进中。2026年公司将加速推动从实验室研发到临床应用的全面转化，为临床抗感染精准诊疗提供自主可控的国产化解决方案，突破高端药敏检测仪器及“智能诊断”系统长期依托海外技术及产品的现状，助力提升我国应对微生物耐药挑战的整体能力。
　　5、GA-map打造肠道菌群-营养应答AI数字孪生体
　　据BCCResearch最新报告，全球微生物组测序市场预计将从2024年15亿美元增长至2029年37亿美元，复合年增长率达19.3%。其中，中国因人口基数、政策支持及未满足的医疗需求，将成为核心增长引擎——国内肠道菌群检测市场规模预计从2023年6.75亿元增长至2025年25亿元，年复合增长率高达38%。
　　与此同时《“健康中国2030”规划纲要》与《“十五五”国民健康规划》明确将精准医疗和微生态调控纳入重大疾病防治重点，推动从“治疗为主”向“预防为主”转型。国家层面，肠道微生态检测技术被列为生物医药产业关键核心技术攻关方向，支持建设国家级微生物组数据中心和临床转化平台；医保支付端，探索将肠道菌群检测纳入慢性病管理医保支付范围，尤其在炎症性肠病、糖尿病、肿瘤免疫治疗等适应症领域开展按疗效价值付费试点。产业端，“十五五”规划支持发展“检测-诊断-干预”一体化解决方案，推动益生菌、益生元、粪菌移植等微生态治疗产品与检测服务协同创新，形成从科研到消费的完整产业链。公司依托上海塞力斯医学检验实验室，已启动肠道微生物组分析技术（GA-map）商业化推广，有望在“十五五”微生态产业生态构建中抢占先机，将技术优势转化为规模化市场能力。
　　公司引入的GA-map检测产品，是市场上经欧盟IVD指令98/79/EC认证获批的肠道微生物组基因检测产品。该产品结合AI技术和微生物组学检测技术开发的数字化肠道健康状态评估系统，致力构建从药物发现、生命科学研究、到消费者肠道健康服务的完整生态体系。该产品采用48个经过超过十年研发筛选的细菌基因组标记物，基于全球多重基因液相定量检测平台，能够定性和定量地描述影响肠道微生物组环境中有益菌、致病菌和菌群多样性的特征，并提供可视化、标准化、易于理解的肠道失调指数（DysbiosisIndex，DI），帮助用户从基因层面全面了解自身的肠道健康状态。
　　报告期内，GA-map已面向国内C端群体开放，通过塞力医检商城、吉恩迈小程序等渠道，打通服务端和客户端的闭环体系，实现一站式肠道微生物组菌群基因检测服务。同时，公司积极探索并联合开发了一系列精准营养与个性化膳食方案，如定制开发的Comfort10Probiotics康芙适复合益生菌，目前该商品已实现商业化。此外，公司已与上海瑞金医院就IBD与IBS患者在肠道菌群特征及差异化干预策略应答的评估达成课题研究合作。公司期望通过技术壁垒与生态协同，为肠道不适人群、慢病管理、个性化营养等新兴赛道开辟增量市场，实现从B端服务向B2C模式的战略协同升级。
　　6、TriVerity：AI驱动急性感染与脓毒症分子诊断本土化探索
　　作为全球性的重大健康挑战，脓毒症的早期精准诊断与及时有效干预是改善患者预后的关键。我国2025年最新发布的《危重症早期预警技术临床应用指南》及国家卫健委《医疗质量提升三年行动方案（2025-2028）》明确提出：构建“黄金1小时”快速诊断体系，强化分子标志物检测在基层医疗机构的渗透率。TriVerity技术凭借其创新诊断路径，深度契合国家急危重症防治能力升级战略。
　　TriVerity作为快速分子检测技术，其核心优势在于仅需约30分钟，通过检测与宿主免疫反应相关的29个mRNA转录组表达水平，结合AI/机器学习算法，突破传统检测方法的局限。
　　报告期内，公司投资的Inflammatix公司向FDA正式提交了TriVerity检测的监管文件资料（该产品的设备及检测试剂盒已于2025年1月份获得FDA的批准）。同时，依托上海宝山区的北上海生物医药产业园的公司创新加速中心（TIAC），公司在TriVerity检测系统（包括Myrna仪器与TriVerity试剂盒）的本土化方面取得了持续的进展：
　　技术转化与注册申报：TIAC团队持续推进技术的本地化转移、生产工艺验证，并积极筹备和开展国内注册申报所需的相关工作。报告期内，Myrna仪器平台已基本完成国产化引进转化及研发。
　　多中心临床研究方面：公司于2023年成功获得湖北省重点研发专项立项支持，与华中科技大学同济医学院附属协和医院合作开展“基于转录组学的恶性血液病粒缺型脓毒症新型早期预警及诊疗体系的建立”研究项目，目前全部临床随访、数据锁定与模型验证工作已按期完成，各项技术指标均达成预期目标，正按程序整理结题材料并申报主管部门验收，预计于2026年4月取得正式结题报告。
　　参与国家重大项目：与上海市东方医院等医疗机构合作，在急诊科和ICU开展急性感染与脓毒症早期预警的相关临床研究，进一步验证产品技术在国内人群及真实世界场景下的应用价值。现累计入组临床样本超过400例，核心检测产品（芯片平台及配套AI预警算法）在复杂临床环境中展现出优异的临床表现及适应性。
　　截至报告期末，公司已获国家知识产权局受理并进入实质审查阶段的发明专利共4项，其中包括与华中科技大学同济医学院附属协和医院申报的2项共有专利，以及针对肠道微生态标志物、核酸提取核心工艺的各1项专利。上述专利预计于2026年末至2027年初陆续收到审查意见或授权通知。此外，公司另有3-4项核心技术专利已完成内部评审并进入申报流程。相关知识产权布局与公司核心产品线高度协同，将进一步强化技术壁垒与商业化转化能力。
　　7、AI+双碳战略：FHT技术从“无废园区”到“零碳超充之城”
　　作为业内较早布局数字化转型绿色赛道的医疗科技企业，公司自2021年引入意大利OMPECO公司拥有多项国际专利和认证、获得联合国环境规划署推荐的基于摩擦热（FHT）技术的创新废弃物本地化、无害化、无废化处理系统CONVERTER（康卫特），并致力于构建覆盖医疗、工业、城市生活及农林牧副渔等多场景的固体废弃物处理体系。经过多年技术积累与试点验证，2025年公司绿色双碳业务迎来从示范项目向产业落地的关键跨越。
　　2025年，公司依托FHT技术的核心优势，在前期深圳龙华“无废园区”试点基础上，全面启动“零碳无废超充之城产业基地”项目，将废弃物处理与新能源基础设施深度融合，打造“固废-能源”转化闭环的创新范式。该项目以“零废”为服务主体，对基地内所有废弃物进行无害化处理与资源化利用，形成覆盖超充站、产业园区、城市基础设施的全链条绿色管理方案。
　　截至2025年底，“零碳无废超充之城产业基地”项目已在深圳龙岗、广东汕尾、广东惠州三地落地布局，每个产业基地规划建设6-8个基站，每个基站计划配置一台H200废弃物处理设备，由公司“零废”平台对基地所有项目的无害化处理进行统一服务。报告期内，深圳龙岗及广东汕尾超充项目已取得备案证，项目正按计划有序推进。在深耕粤港澳大湾区的同时，公司积极拓展绿色双碳业务的区域版图。2025年，公司已在广东阳江、湛江以及海南等地启动市场对接与项目储备，并借助国家“一带一路”倡议的政策东风，向南非等新兴市场延伸布局，探索将中国绿色低碳解决方案输出海外的可行路径。
　　同时，2025年，塞力医疗子公司零废科技联合中检集团深圳公司发布《基于固体废弃物摩擦热处理（FHT）技术的CONVERTER康卫特系列设备技术评估报告》《RDF垃圾衍生燃料与无废城市建设白皮书》《固体废弃物摩擦热处理技术规范》团体标准三项创新成果。三项成果既响应了国家标准化管理委员会关于鼓励团体标准创新的指导意见，也为行业技术规范提供了可复制的“深圳经验”。随着《“十四五”循环经济发展规划》重点任务的持续推进，固废处理行业从末端治理向源头减碳转型成为必然趋势，公司“技术-应用-标准”全链条创新体系，精准契合了国家绿色低碳技术创新方向。
　　公司持续借助AI在数据处理、分析与检测方面的优势，优化废弃物处理流程，构建从废弃物产生源头到最终资源化利用的全生命周期绿色管理闭环。依托南科大工学院-中检城市计算联合实验室的技术支持，公司正积极布局人工智能算法，通过全面跟踪碳足迹、智能碳减排等方式，赋能城市智能管理，助力“无废城市”建设目标实现。“AI+双碳”战略与智慧医院、零碳园区、无废城市建设的政策需求形成深度共振，也为公司在绿色环保领域的长远发展奠定了坚实基础。
　　（三）全球创新技术聚焦国产替代进程加速
　　1、深化凝血领域布局，加速“国产智造”与生态构建
　　2025年中国凝血检验市场正处于国产替代深化与智能化转型的关键蓄力期，市场规模预计突破150亿元，年均复合增长率保持19%以上高位运行，竞争格局呈现“进口主导、国产突破”特征。政策层面，《医疗质量提升三年行动方案（2025-2028）》强化凝血检测标准化建设，DRG/DIP支付改革全面落地倒逼医院降本增效，为国产设备渗透创造政策窗口。技术趋势上，高度集成化流水线、AI质控系统成为创新方向，但基层医疗机构的设备更新与智能辅助诊疗应用尚处于试点探索阶段，县域医共体市场潜力尚未充分释放。
　　在这一蓬勃发展的市场中，塞力斯生物作为塞力医疗集团全资子公司，加速“国产智造”和智能化技术深耕，持续推进从产品输出到生态构建的战略转型。
　　继2024年与ICL龙头企业金域医学达成战略合作，中德技术合作的凝血检测流水线ParthenON、ThrombolyzerXRS全自动凝血分析仪及配套项目进驻金域医学旗下5家全国区域核心实验室后，2025年，ParthenONLAS在广州达安临床检验中心正式投入使用。数据显示，相比传统单机模式，该流水线使标本处理效率提升33.3%，检验团队每日任务完成时间提前1小时，内置自动化质控模块每日节省人工操作时间1小时以上，将人力释放至更核心的质量管控环节。ParthenONLAS通过高度集成化设计，以4㎡超紧凑空间与“N合1”集成方案，一举攻克实验室空间利用率低、检测效率不足、质控流程复杂耗时等核心痛点，为临床实验室数字化转型提供全新范式。
　　2025年2月，塞力斯生物自主研发的抗凝血酶（AT）质控品正式获批医疗器械注册证（湘械注准20252400207），该质控品专为血友病创新疗法上市后多中心临床用药监测体系设计，用于对患者在使用如Fitusiran等新型抗凝/促凝药物前后血液中抗凝血酶III（AT-III）活性水平的精准检测进行质量控制，确保不同时间点、不同医疗机构间检测结果的一致性与可靠性。与此前获批的抗凝血酶（AT-III）检测试剂盒（鄂械注准20111401547）配套使用，显著提升了低水平AT检测的标准化与准确性。融合德国BE三大核心技术与中国精益制造的Talix-m3000全自动凝血分析仪，由湖南IVD创新智造基地本土化研发生产，已获国家医疗器械注册证，并通过ISO13485、ISO9001体系认证。依托湖南基地，公司累计完成自主技术创新200余项，获得诊断试剂类上市许可批准211项（其中139项由湖南基地获得），覆盖血栓与止血、POCT免疫荧光层析等多个领域。
　　2025年，塞力斯生物联合塞力医检共建的凝血创新LDT特检平台迎来突破性进展。凭借“IVD+LDT”凝血与罕见病诊疗平台上的先发优势，塞力医检与金域医学联合中标赛诺菲“抗凝血酶AT-III活性检测项目”，建设符合国际药物伴随诊断标准的全国性参考中心实验室网络，覆盖重点城市的核心医疗机构。该项目旨在为血友病创新药物（如Fitusiran）在中国上市后的临床应用提供标准化、高精度的药效监测支持，持续推进基于血友病抗凝血酶III（AT-III）活性检测精确度及适用范围拓展的临床评估项目。
　　凭借28年产研积淀、国际标准的技术转化能力以及持续的创新投入，塞力斯生物正逐步构建起覆盖产品研发、本土智造、头部检验机构智能化赋能、药企战略合作的全生态竞争力。从三甲医院到独立医学检验实验室，从设备输出到标准共建，从单点突破到生态协同，塞力斯生物在国产替代加速的背景下，正以“技术+标准+服务”的协同模式，持续拓展市场版图。
　　2、战略聚焦治疗性高血压疫苗
　　当前抗高血压药物研发主要向新作用靶点、缓控释技术、固定复方制剂三大方向发展。创新药研发缺乏动力，缓控释口服制剂局限在每天口服一次。2020年公司布局心血管慢病领域，战略投资短肽治疗性降压疫苗，已知目前全球仅有诺华集团等少数公司在研。治疗性高血压疫苗利用疫苗来诱导和增强抗体特定的免疫反应，以达到有效控制病情的目的。与传统化学药物相比，其效力持续时间更长，能够长期平稳有效地降压，这一优势将显著改善高血压治疗的依从性和控制率。
　　作为解决高血压防治瓶颈问题的新路径，治疗性降压疫苗ATRQβ-001曾入选“国家重大新药创制专项项目备选库”，同时还被列入“2022年科创中国《先导技术》榜单”，该疫苗作为国家I类生物创新药，相关成果发布在国际权威期刊《Nature》。目前武汉华纪元生物已经掌握多个递送系统平台以及多肽抗原筛选、产品概念验证POC动物药理、毒理评价平台。同时，武汉华纪元生物布局治疗性高血压疫苗、降脂疫苗、降糖疫苗、多靶点降压疫苗、抗心肌抗体诊断试剂等项目。2025年11月，武汉华纪元高血压疫苗HJY-ATRQβ-001获得华中科技大学同济医学院附属协和医院伦理委员会批准；2026年4月，该项目正式在协和医院启动I期临床试验。
　　公司将充分发挥在区域医疗市场的战略优势与积累，为治疗性降压疫苗项目抢占高血压防治基层主战场。同时，借助智慧居家医疗、远程及数字医疗技术，与武汉华纪元生物共同探索社区医院高血压闭环管理新模式，实现全程精准管理。
　　3、构建细胞产业生态闭环，在细胞疗法领域持续深耕
　　塞力医疗参股公司康达行健成为全国首家获批的外商投资的基因与细胞治疗技术企业，标志着公司在细胞治疗领域的全产业链布局进入新阶段。凭借“技术引进—产业链整合—标准制定”的三阶递进式战略，公司成功构建起覆盖细胞采集、制备、检测、临床应用的全产业链闭环生态系统。这一布局不仅抢占了政策红利的先机，更为后续技术引进奠定了合规基础，为细胞治疗产业的可持续发展提供了重要范式。
　　在技术引进层面，公司通过战略投资和专利技术独家授权，将美国LevitasBio公司的LeviCell无标记磁悬浮细胞分离富集技术引入国内。该技术凭借“20分钟快速分离富集活的兴趣细胞”的核心优势，突破了传统细胞分离技术依赖标记物的技术瓶颈，完成了产业链上游的关键卡位。同时，塞力医疗通过合资公司力微拓（上海）生命科学有限公司推动LeviCell系统设备及关键耗材的国产转化工作，目前已完成微流控芯片的国产化生产，降低了芯片成本；已完成国产单通道仪器组装、已完成注册检验及医疗器械分类鉴定，并正式获得NMPA医疗器械备案凭证（备案号：沪宝械备20260004）。
　　在临床转化端，康达行健重点推进的“活化自体淋巴细胞疗法”已在肝癌、胶质母细胞瘤等实体瘤术后防复发领域取得突破性进展，该疗法或将成为继手术、放疗、化疗之后的一种新的肿瘤治疗模式。
　　在标准制定层面，公司旗下独立医学检验实验室——塞力医检联合中检集团深圳公司，签署细胞质量检测行业标准及认证的框架协议，致力于推动细胞质量检测行业的标准化和规范化发展。塞力医检受邀参编《细胞因子诱导杀伤细胞检验规范》团体标准，并深度参与中国出入境检验检疫协会相关标准的制定工作。通过建立覆盖细胞采集、制备、存储、应用的检测标准体系，公司不仅为细胞治疗技术的临床应用筑牢了安全屏障，更以标准制定巩固了行业话语权，构建起“技术引进—设备国产化—治疗研发—检测标准化”的四维联动模式。
　　4、塞力医疗与COPAN共筑微生物自动化数字化标杆
　　在国家“国产化替代”政策东风与“广阔市场+区域医疗”战略双轮驱动下，公司精准布局微生物检测自动化升级赛道，携手意大利微生物领域标杆品牌COPAN深化战略合作，共拓国内微生物诊断市场新局。
　　双方共建的WASPLab全国展示中心已正式落户塞力医检，依托公司强大的渠道网络赋能，COPAN微生物自动化解决方案成功落地西安交通大学第一附属医院国际陆港医院、四川德阳市人民医院等标杆医疗机构，其中国际陆港医院项目更是国内首家引入AI判读软件Phonematrix的微生物流水线，树立行业新标杆。2025年，COPAN流水线销售额已突破2,000万，双方成功打造“技术引进-本土落地-服务升级”的完整闭环，为区域医疗技术升级注入强劲动能。
　　同年，双方合作引入的国内首台微生物AI识别系统暨全自动微生物流水线完成装机并进入调试阶段，技术合作再攀新阶。面对国际品牌竞争与国内样本多样性的双重挑战，公司创新加速中心（TIAC）积极响应“中国制造”国策，国产注册的微生物样本前处理系统WASP-XPS即将落地，助力集团产业布局多元化。
　　未来，公司将依托在区域医学检验中心共建、SPD精益化管理、凝血伴随诊断平台等领域的深厚积累与协同效应，为COPAN微生物流水线在中国市场的快速拓展提供坚实支撑。双方将持续深化微生物领域探索、探索多元化合作模式，以更强的产品优势和更快的市场响应速度构建核心竞争力，为中国数字化临床微生物诊断市场提供更智能、更优质、更高性价比的本土化整体AI解决方案，共筑行业自动化数字化标杆。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年是我国医疗行业深化改革、结构重塑、数智化转型全面落地的关键一年。在人口老龄化加速、医保控费常态化、DRG/DIP全覆盖、集采扩围提质、智慧医疗政策加码五大核心变量驱动下，行业告别粗放增长，进入“控本增效、服务升级、集约化运营、创新突围”的高质量发展新阶段。公司核心布局的医用耗材SPD精益管理、IVD集约化供应、医疗供应链数字化服务赛道，直面政策与竞争压力，也迎来结构性扩容与模式升级的重大机遇。
　　（一）宏观环境与行业基本面：稳健扩容，增速换挡，结构优化
　　2025年我国医疗健康市场保持稳步扩张，全年医药流通市场规模约2.99万亿元，同比增长1.5%；医疗器械市场规模预计突破1.22万亿元，增速维持在中个位数区间，整体呈现“总量稳增、增速放缓、结构分化”特征。核心驱动来自三大基本面：一是人口老龄化深化，60岁及以上人口占比超22%，慢性病、康复、体外诊断、高值耗材需求持续刚性增长，推动院内诊疗与耗材使用量稳步提升；二是医疗支出刚性支撑，医保基金总支出首次突破3万亿元，全民参保率稳定在95%以上，同时商业健康险、个人自付占比提升，多层次支付体系逐步完善；三是基层医疗扩容，国家“医疗卫生强基工程”全面推进，县域医共体、紧密型医联体建设提速，基层医疗机构诊疗能力与采购需求显著释放，带动供应链服务下沉。
　　与此同时，行业进入“低毛利、高周转、强合规”的新常态：医保基金收支压力持续，控费成为长期主线，公立医院从“规模扩张”转向“精细化运营”，倒逼上游流通、耗材、设备端全面降本增效；药品、高值耗材集采常态化、扩围至设备与检验试剂，价格平均降幅持续处于高位，压缩传统分销毛利空间，加速行业出清与集中度提升；合规监管趋严，药品/耗材全链条追溯、SPD规范化、医保结算数字化等要求，推动行业从“贸易型”向“服务型+科技型”深度转型。
　　（二）核心政策深度影响：重塑医院运营逻辑，重构供应链价值
　　2025年医疗行业政策以“三医联动”为核心，精准作用于公司核心赛道，成为行业变革的核心推手：
　　1.DRG/DIP付费全国全覆盖，倒逼院内精益管理：截至2025年底，DRG/DIP支付改革实现全国统筹地区、二级以上公立医院全覆盖，按病种打包付费彻底改变医院收入逻辑——结余留用、超支自担，医院核心诉求从“多创收”转向“控成本、提效率、降耗占比”，直接引爆医用耗材SPD、院内物流、库存精细化、成本核算等集约化服务需求，SPD从“试点可选项”升级为公立医院“必配管理工具”。
　　2.集采常态化扩围，挤压分销毛利，加速供应链整合：2025年集采覆盖冠脉支架、人工关节、IVD试剂、骨科耗材、部分医疗设备等全品类，省级集采+联盟集采并行，中选产品价格大幅下降，传统“多级分销、赚差价”模式难以为继；同时集采推动“带量采购、直接结算”，回款周期缩短至30天左右，利好具备全国配送、全品类整合、账期管理能力的头部服务商，中小流通商加速退出或被整合，行业集中度持续提升。
　　智慧医疗与数智化转型政策落地，赋能供应链升级：工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，国家卫健委、医保局推动医院数字化、医保结算智能化、耗材追溯全链条化，明确支持SPD+物联网、AI库存管理、智能耗材柜、大数据成本分析等场景落地，为专业服务商提供技术升级与差异化竞争的政策红利。
　　医用耗材管理规范化，SPD模式获政策背书：全国超15省市出台SPD推广政策，要求公立医院建立耗材“采购-仓储-配送-使用-结算”全流程闭环管理，鼓励引入第三方专业SPD服务商，推动院内耗材管理从“分散粗放”走向“集中精益”，打开了SPD服务的市场空间。
　　（三）细分赛道发展现状：SPD与IVD集约化双轮驱动
　　1、医用耗材SPD精益管理赛道：高速增长，模式成熟，渗透率提升
　　2025年我国SPD市场规模达462亿元，同比增长19.4%，保持高速扩容；截至年底，实施SPD的医疗机构超2,600家，以三级医院为主、逐步向二级医院与县域医共体渗透。行业呈以下特征：一是需求刚性化，DRG/DIP下医院耗占比考核趋严，SPD可实现耗材库存降低30%-50%、损耗减少、流程优化、成本精准核算，成为医院控费核心抓手；二是服务升级化，从基础仓储配送，升级为“全品类集采+智能仓储+院内配送+追溯管理+成本数据分析+供应链金融”一体化解决方案，增值服务占比提升；
　　2、IVD体外诊断集约化供应赛道：集采深化，集中度提升，服务一体化
　　IVD是公司核心业务板块，2025年受化学发光、生化、分子诊断等集采扩围影响，传统分销毛利承压，但集约化、打包配送、试剂+设备+服务一体化成为主流模式。一方面，医院倾向于选择具备全品类供应、冷链物流、设备运维、结果质控、数据对接能力的综合服务商，替代单一产品供应商；另一方面，基层医共体、区域检验中心建设提速，带动IVD集约化采购与第三方服务需求增长，推动行业从“产品销售”转向“整体解决方案”，利好具备供应链整合与服务能力的企业。
　　3、医疗供应链数字化与增值服务：价值增长新引擎
　　围绕SPD与IVD核心，智能耗材柜、AI补货、耗材追溯、医院成本管理系统、供应链金融、第三方冷链物流等增值服务快速发展，成为服务商提升毛利、增强客户粘性的关键。2025年，数智化服务在SPD项目中的价值占比提升至30%以上，技术与服务能力逐步取代单纯的渠道资源，成为核心竞争力。
　　（四）市场格局与竞争态势：集中度提升，分化加剧，专业服务商突围
　　2025年医疗供应链行业呈现“头部集中、腰部突围、尾部出清”格局：全国性流通头部企业凭借资金、渠道、全品类优势占据三甲医院与全国市场主导；具备本地深耕优势的企业凭借本地化服务、定制化SPD方案、专业服务能力，快速响应优势，在区域核心城市形成壁垒；中小流通商因毛利下滑、合规成本上升、资金压力，逐步退出或转型为区域配送商。
　　核心竞争焦点从“价格战”转向服务能力、数字化水平、全品类整合、账期管理、合规运营五大维度：具备SPD全流程服务、IVD集约化、数智化系统自研、冷链与院内外一体化配送能力的企业，更容易获得医院长期合作，形成高粘性、高复购的业务闭环。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年是公司深化战略转型、优化业务结构、提升经营质量的关键一年。面对国内医药耗材集采常态化、医保支付方式改革持续深化、公立医院成本管控趋严、行业竞争加剧等多重外部挑战，头部企业凭借技术优势加速进口替代，众多企业通过跨界并购、剥离不良资产寻求第二增长曲线，行业整体向“仪器+试剂+AI软件+服务”的综合解决方案商转型。与此同时，人工智能与大数据加速深度融合、正在重塑智慧医疗新赛道——基层医疗能力提升、精准诊疗需求释放及国产替代继续提速深化，为企业孕育了切实的结构性新机遇。
　　（一）核心主业深耕与业务结构优化
　　报告期内，公司坚持聚焦医用耗材SPD精益管理、IVD集约化服务两大核心主业，持续优化服务体系与项目结构，稳步提升运营质量。面对行业竞争加剧与医院降本增效需求提升，公司进一步强化现有合作医疗机构的服务深度，完善院内耗材全流程管理、试剂供应保障、信息化运维等一体化服务能力，保障重点项目稳定运行，客户合作黏性持续巩固。
　　同时，为提升整体经营质量，公司继续对传统流通业务进行结构性调整，主动收缩低效益、高资金占用的区域流通业务，逐步退出盈利性较弱、回款周期较长的非核心项目，将资源更多集中于运营效率更高、发展潜力更优的SPD与IVD核心业务。通过业务结构优化，公司有效降低了低效业务对整体运营的拖累，为核心业务提质增效及培育发展创新业务奠定了基础。
　　在区域布局方面，公司持续深耕华中优势市场，稳步拓展华东、西南等重点区域优质医疗机构项目，积极把握分级诊疗及县域医疗升级带来的市场机遇，推动优质服务模式向更多医疗机构复制推广。报告期内，公司持续推进供应链数字化平台迭代升级，通过信息化、智能化手段提升院内物流管理、消耗管控、数据统计分析等运营效率，助力合作医院实现耗材管理规范化、精细化。
　　（二）智慧医疗服务与创新业务布局
　　在稳固传统核心业务的同时，公司持续推进数字医疗、智慧医疗相关技术与服务的落地应用，围绕临床需求与医院管理痛点，不断完善智慧医疗产品与解决方案。报告期内，公司重点推进现有智慧供应链系统功能优化升级，进一步提升项目实施效率与运维服务能力，强化技术对业务的支撑作用。
　　针对AI医疗应用、临床辅助管理等创新方向，公司稳步开展技术研发与场景验证工作，推动“海思灵曦”、“智能诊断高级专家系统、抗感染风险评估与趋势预警AI垂直大模型”等相关数字化产品在合作医院的试点应用与数据积累，持续优化产品适用性与实用性。尽管创新业务仍处于培育阶段，尚未形成规模化收入，但与公司现有供应链业务形成良好协同，为公司中长期业务升级与模式创新奠定了技术基础。
　　报告期内，公司坚持以技术驱动服务升级，通过提升数字化服务能力增强核心业务壁垒，在保障现有项目稳定运营的基础上，积极探索新的服务场景与增值业务，努力构建“传统供应链服务+智慧医疗创新”的业务发展格局。
　　（三）内部管理提质与稳健经营
　　面对复杂的外部经营环境与阶段性经营压力，公司持续强化内部管理与风险控制，不断提升运营规范化水平与精细化管理能力，进一步完善业务管理制度与项目运营流程，加强对重点项目、重点客户的全周期管理，提升服务交付质量与运营效率。
　　在资金与资产管控方面，公司高度重视经营性现金流安全，持续加强应收账款管理与款项回收力度，合理统筹资金安排，严控资金使用风险，保障核心业务正常运转与项目平稳推进。同时，公司持续盘活存量资产，优化资产结构，降低低效资产占用，提升整体资产运营效率。
　　展望后续经营，公司将继续坚持聚焦医疗智慧供应链主业，稳步拓展优质SPD及IVD业务项目，持续优化业务结构与客户结构，不断提升服务能力与市场竞争力。同时，公司将稳步推进创新技术与现有业务的融合应用，加快创新业务培育与成果转化，进一步强化内部管理与风险防控，努力改善经营质量，推动公司经营状况稳步向好，实现持续健康发展。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、强大的医疗信息化研发与信创适配能力
　　公司组建专业信息化团队，坚持核心软件自主研发，自主开发的SPD软件系统结合鸿蒙算力与达梦数据库，形成“国产化、安全可控”的技术特色，完全契合国家信创政策导向与医疗机构数据安全需求。作为中国医疗智慧生态的先行者，公司紧抓数字中国与信创国产化的时代机遇，深入探索5G、物联网、区块链、AI等前沿技术在医疗场景的应用，核心软硬件产品通过ISO系列、CMMI三级、三级等保等多项权威认证。2025年，公司进一步深化与达梦数据、华为技术、麒麟软件、海康威视及公安部第三研究所等行业龙头的合作，持续夯实“技术自主可控+生态协同进化”的安全联盟，着力实现从芯片、操作系统、数据库、算法到终端设备的全栈国产替代，为医疗数字化转型提供全栈式信创保障。该联盟的深度融合不仅有效降低了数据泄漏风险与技术垄断隐患，更培育了新质生产力，公司打造的国产信创智慧医疗解决方案已在多家三甲医院落地应用，市场认可度持续提升；同时，依托技术联盟，公司围绕智慧医疗、智慧服务、智慧管理开发系列数字化信息产品，推动传统医疗服务向精益化、智慧化转型升级，服务维度与运营效率全面提升。
　　2、海外先进技术引进及转化能力
　　公司坚持“全球技术+中国市场”的战略思路，精准引进海外先进的生命科学、分子诊断、高端医疗设备、固废处理等前沿技术，建立了“技术筛选-转移落地-国产化改造-临床验证-商业化推广”的全流程技术转化体系，有效提升了产品竞争力，构筑了高壁垒的技术护城河。在分子诊断领域，引进TriVerity急性感染与脓毒症检测技术，突破传统检测手段的局限性，能够在极早期提供患者感染可能性、区分感染类型、在30分钟内快速评估患者的全因疾病严重程度风险并提供预后指导，使得患者能够及时获得针对性治疗；在细胞治疗领域，引进的美国LevitasBio公司LeviCell无标记磁悬浮细胞分离技术，突破了传统技术依赖标记物的瓶颈，可降低微流控芯片成本；在固废处理领域，引入的意大利OMPECO公司FHT摩擦热处理技术，结合国内“无废城市”建设需求进行本土化改造，形成覆盖医疗、工业、城市生活等多场景的固体废弃物处理体系；携手意大利微生物领域标杆品牌COPAN深化战略合作，共拓国内微生物诊断市场新局。海外先进技术的引进与本土化转化，使公司在多个细分领域逐步建立起核心竞争力，助力国产替代进程。
　　3、前瞻战略布局与多赛道协同能力
　　公司深耕医疗供应链领域二十余年，具备深厚的行业积淀与前瞻的战略眼光，率先实现从IVD集约化业务向SPD运营模式的战略升级，抢占市场先发优势；凭借过硬的行业实力荣登中国物流与采购联合会医疗器械供应链50强，被授予《医药产品医院院内物流服务规范》团体标准试点单位，行业标杆地位显著。公司构建的三级联动战略矩阵（武汉总部深耕SPD/IVD集约化与区检共建、上海总部聚焦AI体外诊断与前沿技术转化、成都中心辐射西南精准医疗服务）实现了各区域、各业务的高效协同，全国50余家子公司构建的本地化服务网络，可提供7*24小时快速响应的驻地技术支持。在湖南打造的IVD创新智造基地，覆盖血栓与止血、荧光免疫、化学发光等多个领域，实现了从供应链服务向产业链上游研发制造的深度延伸。同时，公司提前布局AI医疗、细胞疗法、肠道微生态检测、双碳环保、高血压创新药等新兴赛道，形成了“核心业务稳增长、创新业务高成长”的双轮驱动格局，各赛道之间的技术协同、客户协同、渠道协同效应充分释放，构筑了可持续发展的新引擎。
　　4、优质的客户资源与数据整合能力
　　公司拥有全国百余家知名医疗机构客户，涵盖三甲医院、国家区域医疗中心、县域医共体等多种类型，合作客户包括浙江大学医学院附属邵逸夫医院、首都医科大学附属北京佑安医院、江阴市人民医院、重庆市璧山区人民医院等行业标杆机构，客户黏性强、合作周期长，形成了广泛且优质的客户资源网络。依托二十余年的行业积累，公司与医疗机构建立了深度的合作信任关系，为新技术、新产品的临床落地提供了重要场景支撑。同时，公司与浙江大学医学院附属第一医院、上海华山医院、华中科技大学同济医学院附属协和医院等顶尖医疗机构深度合作，积累了高质量的临床数据，涵盖SPD耗材管理、IVD检测、疾病诊疗、药敏反应等多个维度。基于这些数据资源，公司联合合作伙伴开发人工智能数字化诊疗及数据分析模型，实现了医疗大数据要素的价值释放：公司与浙江大学医学院附属第一医院合作参与认知障碍与精神疾病领域医学课题，打造“海思灵曦”人机对话心理治疗师；与华山医院合作开发的药敏检测AI高级专家系统，通过分析海量微生物基因组数据、药敏试验数据和临床数据，建立的预测模型可快速预测微生物对特定抗生素的敏感性；与武汉金豆医疗合作的DRG/DIP临床决策辅助大模型，依托超万份医疗数据训练，为医生提供“成本-效果”最优化的治疗方案。公司通过“数据-模型-产品-服务”的良性循环，持续优化AI医疗产品性能，进一步巩固了在智慧医疗领域的核心竞争力。
　　五、报告期内主要经营情况
　　公司报告期内实现营业收入10.77亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2.07亿元。
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在“十四五”规划期间，健康中国战略及医药卫生体制改革将持续深化。在此背景下，医药产业将由高速增长转变为高质量增长，公司也必须顺应发展趋势，以技术为驱动，全面升级商业模式。“十五五”时期，国家以治病为中心转向以健康为中心，强基层、建分级诊疗、控费提质、发展新质生产力、医防融合、应对老龄化，为行业长期发展奠定总体方向。
　　目前行业整体发展趋势主要体现为以下几个方面：
　　1、医保支付方式改革对市场格局的影响。近年来，DRGs及DIP将由试点推行进入全面实际付费，这将从采购端全面改变行业运行模式，对规范临床诊疗行为、医院管理行为和编码行为等都将产生深刻的影响。医院将进入以成本控制为核心的精细化运营时代。在“十五五”政策导向下，医保支付将更加精细化、科学化，持续强化医院成本管控与精益运营要求。
　　2、带量采购、两票制政策的推进，普通仿制药、技术成熟的医疗器械及耗材产品将进入微利时代，产品及服务模式创新和升级将是趋势。医疗器械流通行业将面临整合，中小型代理及配送商将出局，以技术驱动、具备终端服务优势的企业市场份额将持续提升。行业正从价格竞争，加速转向创新能力与服务价值的竞争。
　　3、随着人工智能、机器人技术、5G等技术的发展，医疗服务场景将更加多元化，有望进一步催生医疗服务院外化、社区化及家庭化等新的商业模式。未来，数智技术作为前沿战略方向，将进一步深度融入辅助诊疗、精准医疗、健康管理、医保服务等场景，推动医疗服务数智化转型，为医疗服务从院内向全周期健康管理延伸提供坚实支撑
　　4、在国家的“十四五”规划和2035年远景目标纲要中，要求推进新型城镇化，突出“以县城为重要载体的城镇化建设的医疗产业机会”，以县域医疗为主的广阔市场是公司重要发展战略方向。依托“十五五”医疗卫生强基工程，优质医疗资源扩容下沉与区域均衡布局加快推进，县级及以下医疗卫生机构服务量占比持续提升、分级诊疗体系不断完善，基层医疗市场需求显著扩容，成为行业核心增量方向。
　　(二)公司发展战略
　　围绕数字化转型战略
　　在医疗体制改革持续深化的背景下，公司顺应政策发展趋势，把握机遇，致力于成为国内领先的、以“服务型+科技型”驱动的医疗智慧供应链运营管理服务商，深耕数字化转型下的广阔市场，构建医疗新基建的全栈式智慧生态。
　　聚焦服务，通过科技赋能、业务协同、战略投资等举措，基于独特的“SPD+CDSS+DRGs/DIP”解决方案，根据公司的“广阔市场+区域化模式”的企业战略，进一步探索基于区域化SPD项目的多商业模式叠加（SPD+IVD+ICL+RMLC+医废处理+医疗设备维保）的医院设备/耗材全生命周期管理模式，目前公司已将西南市场作为上述战略落地的先行先试的项目基地，正着力打造以重庆璧山、云南昆明等为代表的区域化SPD项目多商业模式叠加优质项目样板，以期推广、落地到全国更多的“广阔市场”中的目标客户,实施精益医疗和价值医疗，实现医用耗材设备全生命周期管理。
　　以“服务创新”为核心，推动业务模式的创新升级。积极布局大数据、区块链、云计算、物联网、人工智能等信息技术，引导县区域医共体，实施价值付费，推动传统医疗供应链服务向智能化新基建服务转型升级。同时，通过产业协同合作，延伸布局“慢病管理PBM”、“互联网居家医疗”等院外ToC端病患诊疗服务市场，整合区域检验中心、SPD供应链体系，布局未来，打造贯穿医院、药品耗材、保险和病患诊疗的现代健康服务平台。
　　以“协同布局”为原则，通过“投资+合作”等形式引入在全球具有领先性的优势技术，积极布局体外诊断产业上游产品研发，协同公司终端渠道优势，将以县域医疗为主的医改举措作为围绕“健康中国战略”的优先战略地位，在国内的广阔市场积极实现落地转化。
　　以“创新转化”为驱动，公司继续推进海外创新项目的国内转化，通过大数据与临床结合个性化分析，进行前沿的科学研究。
　　(三)经营计划
　　1、大力催收应收账款
　　持续加强对应收账款的催收与控制。公司将对无法协商一致的客户启动诉讼程序，通过诉讼的方式解决回款问题，相应前期计提的信用减值损失可在收回当期冲回，加强应收账款的回款力度将极大缓解资金的压力的同时，进一步降低融资成本，从而提升公司净利率。
　　2、扩展融资渠道，处置部分投资项目回笼资金
　　公司未来拟通过多渠道融资方式，扩展融资来源，降低对银行的依赖，以减少对单一融资渠道变化引发的系统性风险，通过充足的资金支持公司扩展业务范围。同时将公司储备的投资项目特别是标的项目得到市场认可估值增加的项目，比如塞力斯生物、武汉金豆医疗、四川携光等，加强市场推广与沟通，出让公司持有的股权，以换取投资收益。
　　3、控制创新技术的投入
　　对公司创新技术方面的投入进行控制，对需要进一步的大额投入予以暂缓，并加强技术的市场推广工作，争取实现创新技术板块盈亏平衡。
　　4、加速落地前期跟进的业务
　　充分利用SPD和区检业务红利期，加速推进公司前期跟进的项目落地，以及在建设中的项目尽早上线实现有效收入。
　　5、保障优秀人才供应
　　随着智慧化、科技化市场需求激增，作为医疗服务行业的公司需要在优化组织架构的基础上，通过持续获得专业能力强、效率高、积极进取的人才，完善组织内人才梯队建设；同时依托有效的团队建设孵化机制，最终保障业绩目标达成。
　　(四)可能面对的风险
　　1、产业政策影响的风险
　　随着医疗体制改革的进一步推进，相关法律法规也在逐步完善，行业内对产品质量的把控、对供货资质的要求、对采购招标项目的严格筛选等各环节的监管力度均在不断加强，加上集采、价格联动、医保控费和支付方式改革的常态化推进等相关政策均在大范围的落地实施，对公司发展提出了更高要求。公司将密切地关注市场监管的最新政策，主动调整业务模式，加强自主创新能力，提升服务价值以应对相关政策变化对行业及公司带来的不利影响，从而促进公司可持续发展。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　公司作为国内较早专业从事医疗检验集约化服务的企业，依靠丰富的行业经验、专业的销售团队和强大的品牌渠道优势，经过多年的发展，公司培育了数量较多、规模较大的客户基础和国际知名品牌供应商，实现了与供应商和客户的长期的战略合作，在行业内有较强的竞争力。但随着行业发展的逐渐成熟及市场需求的快速增长，潜在进入者将增多，加上互联网业务快速发展下，跨区域电商平台和第三方医药物流也纷纷加入市场竞争中，市场格局更加复杂，竞争异常激烈。
　　3、内部控制、运营管理不能适应公司快速发展的风险
　　公司下属子公司较多且地域分布较广，带来内部控制和运营管理风险。“两票制”实施后，公司通过渠道并购、空白市场开拓、战略合作相结合等方式加强了全国终端渠道的有效覆盖，同时整合后管理复杂度增加，对管理团队的管理水平和公司内部控制有效性提出更高的要求。公司内部目前全面推进数字化建设以提升运营管理的效率。同时公司国际化发展战略的推进过程中，由于国际经营环境及管理的复杂性，不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给公司带来不利影响的可能性，公司同时可能面临对海外市场环境不够熟悉、所在国政策环境变化等跨境经营管理风险。此外，公司在投资并购时形成商誉，若未来相应子公司或业务发现减值迹象导致计提商誉减值损失，则会对公司业绩产生直接影响。
　　4、应收账款和资金压力增大的风险
　　在试剂耗材产业链中，流通服务商承担了更多上游供应商预采集投入和下游医疗机构账期压力，行业整体回款周期较长。行业整体应收账款的增长将占用较多的营运资金，导致资金利用率降低和资金成本增加的风险。公司主要客户是医疗机构，受国家医保结算影响，账期较长。公司的应收账款余额仍将保持较高水平，如果公司未能继续加强对应收账款的管理，将面临应收账款难以收回而发生坏账的风险。此外，应收账款的持续增长将占用公司较多的营运资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)报告期内公司所处行业情况
　　当前，中国经济呈现回升向好态势，但外部环境依然复杂严峻，面临有效需求不足、部分行业产能过剩等压力。在此背景下，兼具"民生"和"科技"双重属性的医疗行业继续保持稳步增长。近年来，中国医疗支出规模持续扩大，占GDP比重逐年提升。在居民健康意识增强、老龄化加速（60岁及以上人口占比达22%）和政策支持力度加大的多重驱动下，未来医疗保健支出预计将进一步增长。
　　2025年，国家层面密集出台新一轮“AI+医疗”政策，将智慧医疗从“试点鼓励”升级为“体系化落地”。其中，7月国务院办公厅印发《关于健全“高效办成一件事”... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)报告期内公司所处行业情况
　　当前，中国经济呈现回升向好态势，但外部环境依然复杂严峻，面临有效需求不足、部分行业产能过剩等压力。在此背景下，兼具"民生"和"科技"双重属性的医疗行业继续保持稳步增长。近年来，中国医疗支出规模持续扩大，占GDP比重逐年提升。在居民健康意识增强、老龄化加速（60岁及以上人口占比达22%）和政策支持力度加大的多重驱动下，未来医疗保健支出预计将进一步增长。
　　2025年，国家层面密集出台新一轮“AI+医疗”政策，将智慧医疗从“试点鼓励”升级为“体系化落地”。其中，7月国务院办公厅印发《关于健全“高效办成一件事”重点事项常态化推进机制的意见》，首次将医院、医保、药企纳入“一件事”改革清单，要求各地围绕AI诊断、智能用药、医保结算等高频场景滚动扩围；同期，国家药监局发布《国家药监局关于发布优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展有关举措的公告（2025年第63号）》，将AI影像诊断、手术机器人、脑机接口等纳入创新器械特别审查“绿色通道”，并同步完善AI医疗器械标准体系。此外，国家卫健委在2025年全国卫生健康工作会议上启动“医疗卫生强基工程”，明确以县域医共体为抓手，2025年底前实现AI辅助诊断与远程支援对资源薄弱县全覆盖，多地也已发布相关行动方案推进5G智慧医院及AI科室建设，要求接入国产大模型与算力平台，同时，政策强调国产化与数据安全，要求新建智慧医院优先采用国产AI大模型及算力，通过区块链、隐私计算实现“数据不出院、模型可共享”。医保端亦同步推进配套改革，智慧医疗相关标准进一步完善AI应用场景，推动AI服务与支付机制衔接，至此，标准、支付、资金、监管“四位一体”的政策闭环逐步成型，标志着中国AI医疗迈入规模落地、自主可控的新阶段。
　　另一方面，医保改革持续深化，带量采购常态化（如药品、高值耗材）大幅降低医疗成本，但也对企业利润空间形成一定挤压；DRG/DIP支付方式改革推动医疗机构向精细化运营转型。分级诊疗政策不断推进，但优质医疗资源仍集中在大三甲医院，基层服务能力提升仍是长期课题。此外，“健康中国2030”战略进一步强化智慧医疗建设，为行业高质量发展提供政策支撑。
　　目前，中国医疗器械市场面临着内外交织的多重挑战，宏观经济波动、供应链复杂程度攀升，行业承压前行。与此同时，全球医疗健康行业数字化转型的浪潮正汹涌而来，人工智能、大数据、物联网等新兴技术不断赋能医疗领域，推动着行业的深刻变革。而国内分级诊疗的持续推进、基层医疗服务能力提升的迫切需求，也为医疗器械企业带来了新的机遇与挑战。
　　总体来看，尽管短期面临利润承压、资源分配不均等挑战，但在刚性需求、政策红利、AI医疗和技术创新的共同推动下，医疗行业长期向好的基本面依然稳固，未来仍具备广阔的发展空间和增长潜力。根据前瞻产业研究院数据，其估测2029年中国医疗器械行业市场规模或将接近2.4万亿元，年复合增速达到16%。
　　目前，全国开展SPD项目的医疗机构已超2500家，公立医院渗透率升至约21.5%，较2024年底增长近3个百分点。行业格局加速调整，区域性招标频发，废标现象倒逼规范化升级，传统商业流通企业与第三方服务商竞争加剧。同时，大型医院对SPD项目更加审慎，拥有品牌标杆项目的公司更易获得医院青睐，第三方SPD服务模式因此日益发展并获得认可。《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》提出的医保、医疗、医药协同机制、DRG或DIP付费改革以及紧密型医联体建设，为SPD模式提供了广阔的应用空间。受医疗设备强势复苏、高值耗材市场稳步增长拉动，2025年第一季度医疗器械市场同比增长1.9%，整体医疗器械市场规模来到了1,163亿元，预计2025年全年增长2%。
　　高值耗材市场2025年第一季度市场规模同比增长0.7%，预计未来受集采的影响逐步减弱，2025全年同比增长2.2%，未来将持续稳步增长。
　　低值耗材市场在2025年第一季度同比增长1.7%，集采覆盖持续增长，市场竞争日益激烈，对产品特性、成本、安全性和精细化管理的要求也在不断提高。
　　(二)报告期内公司从事的业务情况
　　1、SPD+IVD+区检合作共建集群赋能
　　报告期内，区域医疗改革密集落地：13类国家医学中心、125个国家区域医疗中心和114个省级区域医疗中心已全部开工，年内陆续投用，实现对医疗资源薄弱省份全覆盖；国家发改委同步下达88亿元中央资金，支持约600个县域医共体标准化建设。截至6月底，全国75%以上乡镇卫生院和社区卫生服务中心达到“优质服务基层行”基本标准，达到推荐标准的机构比例首次突破20%，区域差距进一步缩小。《深化医药卫生体制改革2025年重点工作任务》明确，年内以地市为单位全面推广三明经验，新增国家药品集采1批、耗材集采1批，并将紧密型县域医共体建设纳入省级政府绩效考核，确保2025年底90%以上区县建成“人财物”统一管理的共同体。重庆等省市已出台升级版方案，提出2025年底实现区县医共体全覆盖、2027年全面提质，医保总额付费、DRG/DIP支付改革与集采结余留用机制同步落地，为“大病不出省、常见病不出市县、日常病在基层”奠定双重基础。
　　在此背景下，塞力医疗紧抓政策机遇，坚定落实“广阔市场+区域医疗”战略，SPD精益管理、IVD集约化、区检合作共建等多种业务集群协同发力，持续拓展广阔市场。凭借前期精准布局与高效执行，公司在重庆璧山、江苏宜兴的区域SPD项目，桐乡医共体IVD集约化项目，以及连州市区检中心项目等均稳步迈入收获期。同时，公司与浙江大学医学院附属邵逸夫医院四大院区展开全面合作，优质项目样板效应日益彰显，西南地区市场版图不断扩大。
　　塞力医疗在SPD+IVD业务领域积极进取，大力推进全链条覆盖与区域化布局战略。在既有优质市场方面，公司持续优化浙江、北京等地的服务管理体系，不断提升服务品质与运营效能，稳固市场地位。同时，基于对市场潜力的精准洞察，将河南、四川等人口大省列为重点拓展区域，深入挖掘当地市场需求，加速业务渗透。此外，积极开拓云南、重庆、贵州等区域市场，稳步扩大业务版图。
　　报告期内，公司及旗下子公司中标三甲医院：甘孜藏族自治州人民医院（四川大学华西医院甘孜医院）。同时，宜兴市第二人民医院、宜兴市张渚人民医院陆续完成建设并上线收费。截至2025年6月底，塞力医疗已与浙江大学医学院附属邵逸夫医院、江阴市人民医院、首都医科大学附属北京佑安医院、常州市第四医院、浙江大学舟山医院、开封市中心医院、重庆市璧山区人民医院、北京老年医院、重庆市璧山区第二人民医院、重庆市璧山区妇幼保健院、重庆市璧山区中医院、宜兴市和桥医院、宜兴市徐舍医院、宜兴市第二人民医院、宜兴市张渚人民医院等近百家医院达成SPD项目合作（含运营）。凭借在SPD领域的创新标杆地位，塞力医疗连续第四年入选中国医疗器械供应链重点企业，并协同生态伙伴斩获SPD供应链四项行业大奖。
　　2、AI医疗黄金时代开启塞力医疗前瞻布局
　　作为以“AI+医疗大数据”为基础的智慧医疗综合体系建设供应商，塞力医疗除了深耕主营医疗智慧供应链服务业务外，公司正以人工智能、大数据等数智化手段，前瞻性布局临床决策辅助与疾病管理、药物诊断治疗、双碳“无废城市”建设、数字疗法、智慧居家远程诊疗、养老大健康等赛道。通过全方位深耕智慧医院创新应用场景，公司进一步在智慧医疗领域进行深度布局，注智赋能，联合公安部第三研究所、华为技术、达梦数据、麒麟软件、海康威视等行业信创先锋，推动从芯片、操作系统到数据库、算法、终端的全栈国产替代，致力于打造自主可控、高效安全、技术领先的创新型智慧医疗生态。同时，依托公司深耕二十年积累的广泛医院渠道网络，塞力医疗加速AI技术在智慧医疗多元场景中的应用，助力智慧医疗生态的持续发展与创新。
　　（1）智慧医院自研智能软硬件
　　塞力医疗以“AI+医疗大数据”为核心，深耕智慧医疗领域，通过自主研发和战略合作，构建了全方位的智慧医院解决方案，助力医疗机构实现数字化、智能化与高效化运营升级。其自研的SPD业务运营软件系统，不仅通过了ISO20000、ISO27001、ISO9001、ISO14000、ISO45001等权威认证，还获得了国际CMMI软件能力成熟度模型集成三级认证、国家公安部网络安全等级保护第三级评测标准（三级等保）认证，为医疗机构的数据安全和系统稳定运行提供了高级别的保障。
　　在硬件方面，塞力医疗通过战略合作获得了独家授权，并推出了国内市场少数获得中国计量认证（CMA）的智能硬件产品。这些硬件设备与自主研发的院端信息化系统相结合，采用开源编程语言和分布式微服务架构等技术，避免商用数据库“卡脖子”问题，实现了核心技术的自主可控。
　　基于这些技术实力，塞力医疗布局了智能机器人系统（物流搬运、顶升及消毒）、RFID智能耗材柜系统（冷藏冷冻箱、智能盘点货架等）、医护人员行为管理系统（智能手卫生系统等）、高精度室内定位系统（智能电子报警栅栏、资产快速查询及管理等）等前沿智慧应用场景，构建起全方位的智慧医院解决方案，助力医疗机构优化资源配置、提升运营效率，推动智慧医疗行业迈向更高水平。
　　（2）脑科学与数字疗法
　　脑科学与数字疗法领域正迎来爆发式增长。根据弗若斯特沙利文数据，2022年全球认知障碍数字疗法市场规模达21亿美元，预计2025年将增至42亿美元，2030年进一步增至70亿美元，年复合增长率分别为25.5%及10.7%。中国市场增速显著：2023年认知障碍数字疗法市场规模为2.686亿元，预计2025年增至10.467亿元，2030年达到89.274亿元，年复合增长率分别为97.4%和53.5%。这一增长动力源于国家脑计划2030战略的推进、AI技术突破及医疗资源数字化转型需求。
　　政策层面，2025年5月海南省率先将数字疗法纳入医保支付体系；北京市发布的《脑机接口创新发展行动方案（2025-2030年）》明确提出，到2030年实现脑机接口技术在医疗、康养等领域的规模化商用。2025年7月23日，工信部、发改委、教育部、卫健委等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年关键技术突破、到2030年形成安全可靠产业体系，并明确在医疗康复、工业控制、生活消费三大场景加速应用，这一系列政策信号表明中国正以系统性思维推动脑机接口产业高质量发展。
　　早在2022年，塞力医疗便与浙江大学医学院附属第一医院精神卫生中心深度合作，基于国家脑计划2030战略，成功部署“精神疾病全病程数智系统---海思灵曦”，并在浙一临床门诊实现应用，已开展多中心数据收集。同时，双方合作的“常见多发病防治研究”国家级重点专项计划，将在全国14家医疗机构推进，为精神疾病全病程管理提供创新数字化解决方案。2025年1月塞力医疗与华为、脑机智能全国重点实验室胡少华教授团队签署精神医学数字疗法的战略合作框架，三方将致力推进脑科学大模型在精神医学的应用，同时公司已在塞力医疗创新加速中心（TIAC）部署AI诊疗技术研发中心（TAIDx Lab），加速数字疗法落地。2025年7月，浙江省“尖兵领雁+X”科技计划项目《基于大语言模型的数字化治疗系统研发及在重大脑疾病的应用》正式启动。塞力医疗子公司海思太科作为该项目数字疗法领域的参研团队，深度参与研发工作，此举进一步夯实了其在脑科学数字治疗领域的技术储备与研发实力。
　　目前，“海思灵曦”系统已在全国部分医院落地，未来结合GA-map肠道菌群检测等创新技术，有望为抑郁症等复杂疾病提供全病程管理方案。面对行业竞争与技术挑战，塞力医疗以“政策借力-技术落地-生态共建”的闭环策略，持续强化数字疗法的临床价值，满足患者需求，瞄准该赛道千亿蓝海。
　　（3）AI+DRG/DIP临床决策辅助与疾病管理大模型
　　2025年，DRG/DIP付费改革进入收官冲刺阶段。国家医保局4月通报显示，全国393个统筹地区已全部实施按病种付费：其中191个地区采用DRG、200个地区采用DIP，天津与上海“双轨并行”，实现统筹地区、符合条件医疗机构、病种（95%）、医保基金（80%）“四个全覆盖”。同时，DRG/DIP2.0版分组方案自2025年起全国落地，核心分组增至409个、细分组增至634个，病种覆盖率≥90%，医保基金覆盖率≥70%，异地就医住院费用同步纳入按病种付费管理。配合723亿元医保基金预付金、24省份即时结算等配套机制，改革已从“项目付费”彻底转向“价值付费”，为医疗机构成本管控、患者减负和基金可持续运行提供制度保障。
　　在这场支付革命的洪流中，作为国内DRG/DIP领域领先的核心数据平台企业——武汉金豆医疗数据科技有限公司的第二大股东，塞力医疗自2019年起便前瞻性深耕医疗数据科技领域，探索SPD+DRG/DIP的深度融合模式。2025年2月，在国产AI大模型DeepSeek的赋能下，塞力医疗与武汉金豆医疗达成战略合作，拟合作共建“医疗大数据–专病大模型-临床决策辅助产品”的价值解决方案，共同开发罕见病、危重症及其他相关重大神经退行性疾病的诊疗及管理大模型，依托公司现有的“SPD+RMLC+IVD”核心业务布局，叠加“AI+DRG/DIP”的战略协同，重塑疾病诊疗管理服务体系。这一战略合作将依托武汉金豆医疗海量医疗数据的深度挖掘，训练出针对罕见病、危重症及重大神经退行性疾病的诊疗大模型，突破传统医疗决策的“经验依赖”，更在DRG/DIP付费框架下，为医生提供“成本-效果”最优化的治疗方案。
　　（4）药敏检测与诊断AI高级专家系统
　　在微生物耐药防控方面，2025年6月，国家卫健委宣布《遏制微生物耐药行动计划（2022-2025年）》完成收官，耐药菌快速诊断设备与试剂被纳入“十四五”重大专项滚动支持，三级医院耐药监测网络年内实现全覆盖，并正式启动2026-2030年行动计划编制。同时国务院4月已将《人工智能医疗器械管理条例》列入年度立法预备项目，首次对AI影像、病理及个性化治疗软件实行注册人制度，同步建设“AI医疗器械真实世界数据平台”。医保支付端亦同步突破：国家医保局5月发布新版《放射检查类医疗服务价格项目目录》，把“人工智能辅助诊断”正式纳入全国医保支付范围，首批29个省份已于7月1日起执行，患者无需额外自付，标志着AI医疗从“试点”迈入“常规支付”新阶段。
　　报告期内，塞力医疗应上海华山医院、抗生素研究所、抗菌药物评价及临床转化平台邀请，共建“自动化药敏检测平台+智慧化AI大模型药敏诊疗系统”。该平台集成加样、孵育、检测、拍照、结果判读与报告等一体化模块，采用国际金标准测定技术，前瞻性覆盖未来5-10年临床药敏检测需求。系统依托国内耐药监测网海量数据，训练出耐药菌多维度预测大模型；在AI实时判读加持下，可精准识别耐药模式，自动生成专业用药建议，实现“样本进—结果出—方案定”全流程闭环。6月初，公司在沪举办了“自动化药敏检测平台及智慧化AI大模型药敏诊疗系统的专家咨询会”，就细菌耐药机制检测技术突破等议题展开深度研讨，致力共建AI赋能临床微生物药物敏感性诊断的“中国方案”。
　　3、全球创新技术多赛道协同发展
　　（1）凝血检验领域迎来"出海"机遇AI+"国产智造"双轮驱动
　　凝血检验市场正呈现高速增长态势，从2015年约30亿元跃升至2023年118亿元，年均复合增长率超19%。在这一蓬勃发展的市场中，塞力斯生物作为塞力医疗全资子公司，以“技术出海”与“国产智造”为双引擎，于2024年在多领域实现全面突破。
　　ParthenON LAS全能集成式凝血流水线凭借仅4平方米的超紧凑“全能集成”设计，融合模块化定制、灵活+无序进样、智能分拣、自动离心、开闭盖、全自动质控及智能回收与大容量存储等功能，实现空间利用的极致化与检测流程全面自动化，引爆实验室效率革命，成为行业焦点。值得一提的是，该系统独家搭载智能报告审核系统PartheneX，支持定制化LIS自动审核规程，可显著提升报告效率与智能化水平，为临床实验室的数字化转型提供全新范式。目前，Pangolin LAS及ParthenON LAS已服务华中、西北、华南、东北等全国多地客户，未来将继续秉持“以用户需求为核心”的理念，不断优化产品性能，为医疗机构提供更高效、更精准的解决方案。
　　在湖南IVD创新智造基地的支持下，塞力斯生物展现出优秀的研发实力与高效的成果转化机制。截至2025年6月，公司已完成自主技术创新200余项，获得诊断试剂类上市许可批准211项（其中141项由湖南基地获得），覆盖血栓与止血、荧光免疫、化学发光等多个领域，进一步巩固了其在凝血检测领域的技术地位。
　　塞力斯生物拥有的抗凝血酶（ATIII）检测试剂盒（鄂械注准20111401547）能精准检测极低AT水平，同时抗凝血酶（AT）质控品（湘械注准20252400207）于2025年2月获批，进一步提升了检测的标准化和准确性。值得一提的是，塞力斯生物及其合作伙伴与金域医学达成深度合作，公司最新一代的凝血检测流水线ParthenON、ThrombolyzerXRS全自动凝血分析仪及配套项目已进驻金域医学旗下5家全国区域核心实验室（五大生产中心）。凭借27年产研积淀、国际标准的技术转化能力以及持续的创新投入，塞力斯生物正逐步构建凝血诊断领域的全生态竞争力，在国产替代加速的背景下持续拓展市场版图。
　　（2）TriVerity：引领急性感染与脓毒症诊疗革新
　　作为全球性的重大健康挑战，脓毒症的早期精准诊断与及时有效干预是改善患者预后的关键。我国2025年最新发布的《危重症早期预警技术临床应用指南》及国家卫健委《医疗质量提升三年行动方案（2025-2028）》明确提出：构建"黄金1小时"快速诊断体系，强化分子标志物检测在基层医疗机构的渗透率。TriVerity技术凭借其创新诊断路径，深度契合国家急危重症防治能力升级战略。
　　TriVerity作为快速分子检测技术，其核心优势在于仅需约30分钟，通过检测与宿主免疫反应相关的29个mRNA转录组表达水平，结合AI/机器学习算法，突破传统检测方法的局限。
　　报告期内，公司投资的Inflammatix公司向FDA正式提交了TriVerity检测的监管文件资料（该产品的设备及检测试剂盒已于2025年1月份获得FDA的批准）。同时，依托上海宝山区的北上海生物医药产业园的塞力医疗创新加速中心（TIAC），公司在TriVerity检测系统（包括Myrna仪器与TriVerity试剂盒）的本土化方面取得了显著进展：
　　1技术转化与注册申报：TIAC团队持续推进技术的本地化转移、生产工艺验证，并积极筹备和开展国内注册申报所需的相关工作。报告期内，Myrna仪器平台已基本完成国产化。
　　2多中心临床研究方面：公司于2023年成功获得湖北省重点研发专项立项支持，与华中科技大学同济医学院附属协和医院合作开展的“基于转录组学的恶性血液病粒缺型脓毒症新型早期预警及诊疗体系的建立”研究项目进展顺利。
　　3参与国家重大项目：公司积极参与了由复旦大学附属华山医院牵头的国家科技创新2030“癌症、心脑血管、呼吸和代谢性疾病防治研究”重大项目的联合申报工作。与上海市东方医院等医疗机构合作，在急诊科和ICU开展急性感染与脓毒症早期预警的相关临床研究，通过本地算法模型进一步验证产品在国内人群及真实世界场景下的应用价值。截至2025年6月底，累计入组临床样本超过400例，模型展现出优异的临床表现及适应性。
　　（3）GA-map打造肠道菌群-营养应答AI数字孪生体
　　Global Market Insights等机构研究报告显示，全球微生物组检测市场（涵盖临床、科研、消费级应用）预计将从2022年的基数持续增长，以22.5%的年复合增长率扩张，至2029年将突破9.65亿美元。近年来，国家政策大力支持精准医疗和大健康产业，肠道微生态检测领域迎来重要机遇。《“健康中国2030”规划纲要》与《“十四五”国民健康规划》明确推动精准医疗发展，提升全民健康水平，为肠道微生态检测技术提供了政策支持。同时，居民健康意识提升及个性化健康管理需求增长，进一步推动市场前景向好。其中，中国因人口基数、政策支持及未满足的医疗需求，将成为核心增长引擎。
　　塞力医疗引入的GA-map检测产品，是市场上经欧盟IVD指令98/79/EC认证批的肠道微生物组基因检测产品。该产品结合AI技术和微生物组学检测技术开发的数字化肠道健康状态评估系统，致力构建从药物发现、生命科学研究、到消费者肠道健康服务的完整生态体系。该产品采用48个经过超过十年研发筛选的细菌基因组标记物，基于全球多重基因液相定量检测平台，能够定性和定量地描述影响肠道微生物组环境中有益菌、致病菌和菌群多样性的特征，并提供可视化、标准化、易于理解的肠道失调指数（DysbiosisIndex，DI），帮助用户从基因层面全面了解自身的肠道健康状态。
　　报告期内，GA-map正式面向国内C端群体开放，通过塞力医检商城、吉恩迈小程序等渠道，打通服务端和客户端的闭环体系，实现一站式肠道微生物组菌群基因检测服务。同时，塞力医疗积极探索并联合开发了一系列精准营养方案（如定制开发的复合益生菌Comfort10Probiotics），期望通过技术壁垒与生态协同，为慢病管理、个性化营养等新兴赛道开辟增量市场，实现从B端服务向B2C模式的战略升级。
　　（4）构建细胞产业生态闭环，在细胞疗法领域持续深耕
　　塞力医疗参股公司康达行健成为全国首家获批的外商投资的基因与细胞治疗技术企业，标志着塞力医疗在细胞治疗领域的全产业链布局进入新阶段。凭借“技术引进—产业链整合—标准制定”的三阶递进式战略，塞力医疗成功构建起覆盖细胞采集、制备、检测、临床应用的全产业链闭环生态系统。这一布局不仅抢占了政策红利的先机，更为后续技术引进奠定了合规基础，为细胞治疗产业的可持续发展提供了重要范式。
　　在技术引进层面，塞力医疗通过战略投资和专利技术独家授权，将美国LevitasBio公司的LeviCell无标记磁悬浮细胞分离富集技术引入国内。该技术凭借“20分钟快速分离富集活的兴趣细胞”的核心优势，突破了传统细胞分离技术依赖标记物的技术瓶颈，完成了产业链上游的关键卡位。同时，塞力医疗通过合资公司力微拓（上海）生命科学有限公司推动LeviCell系统设备及关键耗材的国产转化工作，目前已完成微流控芯片的国产化生产，国产芯片成本比进口产品降低了近90%；已完成国产单通道仪器组装、已完成注册检验及医疗器械分类鉴定，计划今年内完成一类医疗器械备案。
　　在临床转化端，康达行健重点推进的“活化自体淋巴细胞疗法”已在肝癌、胶质母细胞瘤等实体瘤术后防复发领域取得突破性进展，该疗法或将成为继手术、放疗、化疗之后的一种新的肿瘤治疗模式。
　　在标准制定层面，塞力医疗旗下独立医学检验实验室——塞力医检联合中检集团深圳公司，签署细胞质量检测行业标准及认证的框架协议，致力于推动细胞质量检测行业的标准化和规范化发展。塞力医检受邀参编《细胞因子诱导杀伤细胞检验规范》团体标准，并深度参与中国出入境检验检疫协会相关标准的制定工作。通过建立覆盖细胞采集、制备、存储、应用的检测标准体系，塞力医疗不仅为细胞治疗技术的临床应用筑牢了安全屏障，更以标准制定巩固了行业话语权，构建起“技术引进—设备国产化—治疗研发—检测标准化”的四维联动模式。
　　（5）AI+双碳战略FHT技术助力“无废城市”建设
　　作为业内较早布局数字化转型绿色赛道的医疗科技企业，塞力医疗自2021年引入意大利OMPECO公司拥有多项国际专利和认证、获得联合国环境规划署推荐、基于摩擦热(FHT)技术的创新废弃物本地化、无害化、无废化处理系统CONVERTER（康卫特），并致力于利用这一先进技术构建覆盖医疗、工业、城市生活及农林牧副渔等多场景的固体废弃物处理体系。
　　在深圳“无废园区”建设和粤港澳大湾区绿色发展的政策背景下，塞力医疗联合中国检验认证集团深圳有限公司与南方科技大学，共同开展基于FHT技术应用的“人工智能大数据驱动下的RDF无废城市”专项课题研究。该课题首个试点项目成功入驻深圳龙华低空经济产业园区联嘉祥4R可循环无废产业园。在AI+RDF技术的双重赋能下，园区有望形成“固废-能源”的转化闭环，为产业园区实现碳减排提供了创新路径。
　　响应国家“新能源与固废处理协同发展”号召，2024年12月，塞力医疗子公司零废科技与无废新能源（汕尾）有限公司签署合作协议，在汕尾共建绿能超导充电站：整合康卫特技术处理固废，结合当地风能资源实现清洁能源转化，打造“新能源+环保”协同样板。同时在医疗场景，政策持续加码：2022年国家生态环境部明确，医疗机构用摩擦热技术就地处理医疗废物无需申领危险废物经营许可证；2024年浙江省鼓励医疗机构试点该技术。2025年1月，公司与地方合作方签约，推广康卫特系列设备，为医院提供医疗废弃物本地化处理服务，加速技术落地。
　　为进一步完善管理闭环，塞力医疗借助AI在数据处理、分析与检测方面的优势，优化废弃物处理流程，致力以生活、工业、医疗等各类废弃物处理中心的数据联动，构建从废弃物产生源头到最终资源化利用的全生命周期绿色管理闭环。同时在南科大工学院-中检城市计算联合实验室的支持下，塞力医疗积极布局人工智能算法，致力于通过全面跟踪碳足迹、智能碳减排等方式，赋能城市智能管理，助力“无废城市”建设目标的实现。
　　2025年，在两会释放绿色双碳机遇，以及国务院《“无废城市”建设试点实施方案》持续深化固废资源化利用要求的背景下，国家发改委、住建部等部门对固体废弃物减量化、资源化、无害化处理的政策扶持力度不断加大，塞力医疗战略布局的《基于固体废弃物摩擦热处理(FHT)技术的CONVERTER康卫特系列设备技术评估报告》、《RDF垃圾衍生燃料与无废城市建设白皮书》、《固体废弃物摩擦热处理技术规范》团体标准三项创新成果重磅发布。三项创新成果既响应了国家标准化管理委员会关于鼓励团体标准创新的指导意见，也为行业技术规范提供了可复制的“深圳无废城市经验”。
　　随着《“十四五”循环经济发展规划》重点任务的持续推进，固废处理行业从末端治理向源头减碳转型成为必然趋势，在此背景下，塞力医疗以（FHT）技术为核心，串联产学研协同、多元场景落地、标准体系构建与智能平台升级，形成覆盖多领域的固废处理体系。在“无废城市”“零碳园区”建设政策驱动下，其“FHT+RDF+AI”技术组合因绿色低碳属性展现广阔前景。未来，公司将坚持“双碳+AI”战略，推动固废治理向精准化、智能化升级，为自身在绿色环保领域的长远发展奠定了坚实基础。
　　（6）塞力医疗与COPAN战略合作共建临床微生物检验自动化数字化标杆
　　在“广阔市场+区域医疗”的战略蓝图下，塞力医疗精准布局微生物检测领域的自动化升级赛道，借力“国产化替代”的政策东风，携手意大利微生物领域标杆品牌COPAN，共同开拓市场。双方共建的WASPLab全国展示中心正式落户塞力医检，依托塞力医疗强大的渠道网络，COPAN的微生物自动化解决方案已成功落地西安交通大学第一附属医院国际陆港医院、四川德阳市人民医院等标杆医疗机构，不仅为区域医疗技术升级注入强劲动能，更形成了“技术引进-本土落地-服务升级”的完整闭环。2025年，塞力医疗与COPAN合作引入的国内首台微生物AI识别系统暨全自动微生物流水线已完成装机，目前正紧锣密鼓调试中。
　　面对国际品牌的激烈竞争和国内样本多样性的双重挑战，塞力医疗创新加速中心（TIAC）积极响应“中国制造”国策，推出的国产注册的微生物样本前处理系统WASP-XPS有望加速塞力医疗集团产业布局多元化战略落地。未来双方将以更强的产品优势和更快的市场响应速度构建核心竞争力。同时，借助塞力医疗在区域医学检验中心共建、SPD精益化管理、凝血伴随诊断平台等业务领域的深厚积累与协同效应，为COPAN微生物流水线在中国市场的快速拓展提供支撑。双方还将持续探索多元化合作模式，为中国数字化临床微生物诊断市场提供更智能、更优质、更高性价比的本土化整体AI解决方案。
　　（7）战略聚焦治疗性高血压疫苗
　　当前抗高血压药物研发主要向新作用靶点、缓控释技术、固定复方制剂三大方向发展。创新药研发缺乏动力，缓控释口服制剂局限在每天口服一次。2020年公司布局心血管慢病领域，战略投资全球首个治疗性降压疫苗，目前全球仅有诺华等少数公司在研。治疗性高血压疫苗利用疫苗来诱导和增强抗体特定的免疫反应，以达到有效控制病情的目的。与传统化学药物相比，其效力持续时间更长，能够长期平稳有效地降压，这一优势将显著改善高血压治疗的依从性和控制率。作为解决高血压防治瓶颈问题的新路径，治疗性降压疫苗ATRQβ-001曾入选“国家重大新药创制专项项目备选库”，同时还被列入“2022年科创中国《先导技术》榜单”。
　　旗下武汉华纪元生物首席科学家，华中科技大学廖玉华教授自2004年启动研发，该疫苗作为国家I类生物创新药，相关成果发布在国际顶刊《Nature》，产品临床优势极佳。目前武汉华纪元生物已经掌握多个递送系统平台以及多肽抗原筛选、产品概念验证POC动物药理、毒理评价平台。同时，武汉华纪元生物布局治疗性高血压疫苗、降脂疫苗、降糖疫苗、多靶点降压疫苗、抗心肌抗体诊断试剂等近10个产品项目。2025年初，药审反馈安评数据积极，武汉华纪元生物于2025年5月28日递交1类生物创新药IND申请，2025年6月6日获得国家药监局注册临床试验的受理，预计在2025年下半年启动I期临床试验。
　　塞力医疗将充分发挥在区域医疗市场的战略优势与积累，为治疗性降压疫苗项目抢占高血压防治基层主战场。同时，借助智慧居家医疗、远程及数字医疗技术，与武汉华纪元生物共同探索社区医院高血压闭环管理新模式。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，中国医疗器械行业在复杂多变的环境中稳步前行。一方面，宏观经济波动、供应链压力加剧以及集中采购范围持续扩大给行业带来严峻挑战；另一方面，全球医疗健康产业数字化转型浪潮汹涌，人工智能、大数据、物联网等新兴技术深度赋能医疗领域，推动行业深刻变革。与此同时，国内分级诊疗政策持续推进，基层医疗服务能力提升需求迫切，为医疗器械企业创造了新的发展机遇。
　　面对这一复杂局面，塞力医疗始终坚守"为健康中国而创新"的企业使命，坚定不移地推进“广阔市场+区域化模式+AI驱动”的核心战略。公司构建了三级联动的战略矩阵：武汉总部持续深耕广阔市场公立医院的SPD/IVD集约化运营服务和区域医学检验中心共建；上海总部重点推进危重疾病AI体外诊断产品和生命科学前沿技术及设备的研发转化；成都区域商业拓展中心则致力于开拓西南市场，发展精准医学诊断服务。通过整合智能硬件、智能软件、大数据、区块链、AI算法等核心技术，公司正在打造以创新产品技术、集成一体化服务、区域化模式和本地化运营服务为核心竞争力的业务体系。
　　公司董事会和管理层结合公司实际和行业发展形势，统筹谋划、审慎决策，制定医疗服务信息化转型及智慧医疗升级主线，加码医疗信息化的应用研发与场景落地，进口先进技术的转化取得一定成果；为优化资源配置，提高公司资产运营及使用效率，2024年出售武汉汇信、阿克苏咏林、2025年2月出售内蒙古塞力斯等子公司，通过资产优化回笼资金以聚焦核心赛道。加速推进公司前期布局项目的转化，力促早日上线实现有效营收；深耕创新技术市场渗透与商业化落地，力争为板块利润增长注入新动能。
　　（一）进一步聚焦智慧医疗，加速推进资产运营战略转型
　　近年来，公司持续推进传统医疗服务向精益化、智慧化转型，运用大数据、区块链、云计算、物联网、AI等信息技术，致力于成为国内领先的"人工智能+医疗大数据"智慧医疗服务商。报告期内继续推进AI多元场景战略，精准把握行业趋势，深度布局智慧医疗领域，构建全方位创新服务体系。重点布局智能诊断产品研发、数字疗法开发，并突破性探索脑科学大模型、罕见病/危重症专病模型、微生物耐药诊疗预测模型等前沿领域。同时，企业积极响应国家"无废城市"战略，将AI技术延伸至智慧"无废"城市解决方案及无废园区等创新场景，形成"技术赋能-场景落地-生态构建"的立体化发展战略，为“健康中国”战略落地提供全链条“AI+医疗”解决方案，加速推动AI智慧医疗新基建。
　　（二）深耕智慧SPD升级，强化技术创新布局
　　在SPD领域，公司推动传统模式向“智慧SPD”升级，整合物联网（RFID/鸿蒙生态）、AI（耗材需求预测）、区块链（溯源防伪）等前沿技术。基于开源数据库开发的定制化软件解决方案，以及与华为的战略合作，有效满足了医院对柔性化、低成本智慧化解决方案的需求。达梦数据库（国产化率第一）在医疗场景的应用适配性较强，结合鸿蒙系统的端侧安全能力，可打造“数据采集-存储-分析”全链条安全方案，契合等保2.0要求。
　　在技术创新方面，公司积极参与国家重大科研项目，与顶尖科研机构合作推进重点医疗科技突破。其中，参与微生物流水线WPS-XPS以及TriVerity检测系统的本地化研发，通过整合先进的AI技术和医疗诊断技术，提升了设备的智能化水平和诊断精度。依托机器学习、人工智能等全新技术手段，为医疗创新的重大突破及构建更加高效、精准、安全的医疗体系贡献力量。同时，支持和参与华山医院耐药监测与抗感染药物研究机构的转化项目，依托抗菌药物临床前药效综合评价及临床转化专业技术服务平台，致力于通过多种AI技术路径、助力创新型、智能化药敏检测及诊断系统的“专家智能系统”的临床转化。
　　（三）优化资产与运营，夯实创新发展根基
　　聚焦核心业务，出售与SPD智慧服务、IVD集约化运营及区域医检中心共建关联度低、效益欠佳的分子公司回笼资金，重点培育核心业务领域具备发展潜力的分子公司，集中资源赋能其规模化、专业化发展，强化细分市场竞争力。同步构建分子公司协同机制，搭建集团内部信息共享平台，打破数据孤岛，促进市场信息、技术资源及客户资源的高效流通；推动分子公司围绕产业链上下游开展协作，形成优势互补的生态圈，提升服务效能与客户满意度，实现战略协同价值最大化。
　　报告期内，公司费用管控成效显著，管理费用、销售费用和财务费用合计较2024年半年度下降9.40%；成本控制意识与风险化解能力初显成效。研发投入方面，公司聚焦核心赛道加码布局，在体外诊断试剂自主研发、医疗物联网应用、医疗大数据分析平台及海外创新技术产业化等领域持续加大研发力度，为智慧医疗转型与技术突破注入强劲动能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、强大的医疗信息化研发能力
　　公司高度重视技术自主可控，已组建自有信息化团队，通过自主开发SPD软件，结合鸿蒙算力与达梦数据库，形成“国产化、安全可控”的技术特色，符合政策导向。作为中国医疗智慧生态的先行者，塞力医疗紧抓数字中国与信创国产化的时代机遇，深入探索5G、物联网、区块链、AI等前沿技术在互联网智慧医疗产品体系中的应用与赋能。
　　为强化技术底座和生态协同，塞力医疗携手达梦数据(国产数据库)、华为技术(鲲鹏/昇腾算力)、麒麟软件(操作系统)、海康威视(智能物联)及公安部第三研究所(密码安全)等行业龙头，构建“技术自主可控+生态协同进化”的安全联盟，为医疗数字化转型提供全栈式信创保障。通过深度融合技术资源，培育和发展新质生产力，着力打造国产信创标杆,共建稳固安全、智能高效的医疗信息屏障。此举有效降低数据泄漏风险，减少技术垄断和商业制裁带来的潜在隐患，为医疗机构长期稳健运行筑牢强大的安全基底；同时，也为公司聚焦智慧医疗综合体系建设，打造区域化数字平台，围绕智慧医疗、智慧服务和智慧管理开发系列数字化信息产品，通过数字化手段助力服务维度提升，推动传统医疗服务向精益化、智慧化转型升级。
　　2、海外先进技术引进及转化提升公司产品竞争力
　　在扩大传统IVD研发自产业务的同时，公司引进国外先进的生命科学、分子诊断等技术，在科研及诊断领域，实现技术转移国产替代。通过整合先进技术，提升了公司产品的竞争力，提高了公司产品的技术壁垒。分子诊断领域，公司通过海外技术引进规避专利风险，大幅缩短研发周期。以塞力医疗前瞻性投资的TriVerity急性感染与脓毒症检测系统为例，有望成为FDA批准上市的同类首创(First-in-Class)的快速分子检测方法，其核心突破在于应用AI/机器学习结合临床数据算法，检测人体对感染的免疫反应相关的29个mRNA的转录组表达水平，突破传统检测手段的局限性，能够在极早期提供患者感染可能性、区分感染类型、在30分钟内快速评估患者的全因疾病严重程度风险并提供预后指导，使得患者能够及时获得针对性治疗。
　　3、前瞻战略布局多头并进
　　公司深耕医疗供应链二十余年，依托在IVD集约化领域的深厚积淀，率先将业务战略升级至SPD运营模式，构建市场先发优势。基于多年来积累的卓越的运营实践与行业影响力，公司荣列中国物流与采购联合会医疗器械供应链50强，并被授予《医药产品医院院内物流服务规范》团体标准试点单位，彰显行业标杆地位。
　　为强化服务响应能力，公司在全国布局50余家子公司，构建覆盖广泛的本地化服务网络，可为客户提供7*24小时快速响应驻地技术支持。同时，在湖南打造的IVD创新智造基地已投入运营，业务覆盖血栓与止血、荧光免疫、化学发光等多个领域，实现从供应链服务向产业链上游的深度延伸。
　　面向未来，塞力医疗正通过“SPD+IVD+RMLC（区检合作共建）”协同模式，推动医疗资源的集约化整合与服务集群化赋能；公司前瞻布局AI医疗技术，聚焦全球前沿创新，以多赛道协同发展的战略路径，持续构建可持续发展的新引擎，助力医疗行业智能化、数智化转型。
　　4、优质的客户资源和数据资源整合能力
　　公司拥有全国多家知名医疗机构客户，同时与顶尖医疗机构合作，基于其拥有的高质量数据进行合作开发人工智能数字化诊疗及数据分析模型的价值，利用医疗大数据资源进行开发实现数据要素价值释放。例如，公司与浙江大学附属第一医学院合作参与到认知障碍与精神疾病领域医学课题，打造“海思灵曦”人机对话心理治疗师；与华山医院合作，依托抗菌药物临床前药效综合评价及临床转化专业技术服务平台（该平台于2023年12月获批组建，依托华山医院抗生素研究所、国家卫健委抗生素临床药理重点实验室、华山医院临床药理研究中心，是国内一家提供抗菌新药体内外药效综合评价及临床转化全链条服务的专业技术平台），致力于通过多种AI技术路径、助力创新型、智能化药敏检测及诊断系统的“专家智能系统”的开发。可以预见，AI技术在微生物药敏及耐药监测领域具有应用潜力，通过分析大量的微生物基因组数据、药敏试验数据和临床数据，有望建立预测模型，快速预测微生物对特定抗生素的敏感性，缩短传统药敏试验时间，提升预测准确性，辅助临床医生制定更精准的治疗方案。

　　四、可能面对的风险
　　1、产业政策影响的风险
　　随着医疗体制改革的进一步推进，相关法律法规也在逐步完善，行业内对产品质量的把控、对供货资质的要求、对采购招标项目的严格筛选等各环节的监管力度均在不断加强，加上集采、价格联动、医保控费和支付方式改革的常态化推进等相关政策均在大范围的落地实施，对公司发展提出了更高要求。公司将密切地关注市场监管的最新政策，主动调整业务模式，加强自主创新能力，提升服务价值以应对相关政策变化对行业及公司带来的不利影响，从而促进公司可持续发展。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　公司作为国内较早专业从事医疗检验集约化服务的企业，依靠丰富的行业经验、专业的销售团队和强大的品牌渠道优势，经过多年的发展，公司培育了数量较多、规模较大的客户基础和国际知名品牌供应商，实现了与供应商和客户的长期战略合作，在行业内有较强的竞争力。但随着行业发展的逐渐成熟及市场需求的快速增长，潜在进入者将增多，加上互联网业务快速发展下，跨区域电商平台和第三方医药物流也纷纷加入市场竞争中，市场格局更加复杂，竞争异常激烈。
　　3、内部控制、运营管理不能适应公司快速发展的风险
　　公司下属子公司较多且地域分布较广，带来内部控制和运营管理风险。“两票制”实施后，公司通过渠道并购、空白市场开拓、战略合作相结合等方式加强了全国终端渠道的有效覆盖，同时整合后管理复杂度增加，对管理团队的管理水平和公司内部控制有效性提出更高的要求。公司内部目前全面推进数字化建设以提升运营管理的效率。同时公司国际化发展战略的推进过程中，由于国际经营环境及管理的复杂性，不排除因政治、经济、自然灾害等其他不可控因素给公司带来不利影响的可能性，公司同时可能面临对海外市场环境不够熟悉、所在国政策环境变化等跨境经营管理风险。此外，公司在投资并购时形成商誉，若未来相应子公司或业务出现减值迹象导致计提商誉减值损失，则会对公司业绩产生直接影响。
　　4、应收账款和资金压力增大的风险
　　在试剂耗材产业链中，流通服务商承担了更多上游供应商预采集投入和下游医疗机构账期压力，行业整体回款周期较长。行业整体应收账款的增长将占用较多的营运资金，导致资金利用率降低和资金成本增加的风险。公司主要客户是医疗机构，受国家医保结算影响，账期较长。随着公司经营规模的不断增长，公司的应收账款余额仍将保持较高水平，如果公司未能继续加强对应收账款的管理，将面临应收账款难以收回而发生坏账的风险。此外，应收账款的持续增长将占用公司较多的营运资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加的风险。 收起▲