主业基础扎实，优质客户群体支撑稳健发展
　　秦安股份主营汽车发动机核心零部件业务，主要从事汽车发动机3C核心零部件——气缸体、气缸盖、曲轴；变速器关键零部件——箱体、壳体及混合动力变速器箱体、增程式发动机缸盖及缸体、纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售。公司已成为长安福特、理想新晨、中国一汽、江铃汽车、北美福特、吉利汽车、长安汽车、东安动力等知名整车（机）厂的供应商。
　　财务状况稳健，现金流充裕支撑发展
　　2025年上半年公司实现营业收入6.75亿元，归母净利润8039万元，经营活动现金流量净额1.15亿元，保持正向现金流。截至2025年6月30日，公司总资产28.09亿元，负债总额3.21亿元，资产负债率仅为11.4%，财务结构稳健。货币资金9.86亿元，为后续战略投资提供充足资金支持。
　　战略转型寻求第二增长曲线，外延发展，拓新致远
　　为实现可持续发展、提升市场竞争力，公司确立了"外延发展，拓新致远"战略，重点围绕掌握核心技术的优质企业，通过战略投资、并购整合等方式，有序推动公司业务升级。目前，公司拟通过全资子公司陆岭山溪以现金方式收购高端真空镀膜相关优质资产，交易对方包括徐州亦高、远致星火等12家公司，若交易完成将合计持有标的公司99%股权。若交易完成，秦安可快速获得真空镀膜行业的领先技术和客户资源。同时，秦安战略投资墨现科技数千万元布局柔性传感器赛道。
　　协同效应可期，有望打造产业升级新动能
　　若亦高并购交易顺利完成，预期将带来一定协同效应：在客户资源方面，汽车行业客户对高端真空镀膜产品存在潜在需求；在销售渠道方面，双方有望通过资源整合，优化销售网络布局；在技术层面，汽车零部件领域的工艺经验与新兴技术领域的创新能力可能形成一定互补。本次交易有望提升公司业务规模，为公司拓展多元化收入来源，助力构建可持续发展的业务增长点，但具体效果仍需交易完成后的实际整合情况验证。
　　盈利预测：我们预计公司汽车零部件及其他业务2025–2027年营业收入预计为14.7/16.4/17.6亿元，归母净利润预计为1.7/2.0/2.2亿元；拟并购标的亦高光电承诺2025至2027年三年累计净利润不低于2.4亿元，同时设置超额业绩奖励与激励机制，标的年均净利润有望达0.8亿元。在新能源项目推进及并购项目未来完成后的带动下，公司有望实现收入与利润的双轮驱动，财务结构逐步优化，成长逻辑愈加清晰。若公司成功收购镀膜业务，参考公司对于标的公司营业成本等数据的预测，我们预测合并净利润为2.3/2.8/3.1亿元，对应PE为31/26/23。
　　风险提示：收购事件股东大会未通过风险，行业周期波动风险，原材料价格波动风险，客户集中度风险，行业竞争加剧风险，新业务拓展风险，产品价格下降风险，供应链不确定性风险，财务与市场风险、业绩承诺不能达标的风险、商誉减值的风险等。