一、报告期内公司从事的业务情况　　报告期内，公司主要涉及到有机颜料的生产及销售，目前公司有机颜料产品品类和色系齐全，几乎覆盖了主流有机颜料品种。按品种划分，公司高性能有机颜料包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类（DPP）、异吲哚啉类、二噁嗪类、金属络合类、酞菁类、苯并咪唑酮类、色酚类及其他类。传统偶氮颜料包括色淀红类、双偶氮黄类、汉沙黄类、单偶氮橙类、双偶氮橙类、色酚类。2025年全球有机颜料消费量约为40万吨，公司销售近4万吨有机颜料，约占全球10%的份额。　　报告期内，国内金属钠产能装置约17.85万吨，全球金属钠表观需求量约12.65万吨，源晟制钠拥有2万吨/年金属钠产能。金属钠的下游需... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主要涉及到有机颜料的生产及销售，目前公司有机颜料产品品类和色系齐全，几乎覆盖了主流有机颜料品种。按品种划分，公司高性能有机颜料包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类（DPP）、异吲哚啉类、二噁嗪类、金属络合类、酞菁类、苯并咪唑酮类、色酚类及其他类。传统偶氮颜料包括色淀红类、双偶氮黄类、汉沙黄类、单偶氮橙类、双偶氮橙类、色酚类。2025年全球有机颜料消费量约为40万吨，公司销售近4万吨有机颜料，约占全球10%的份额。
　　报告期内，国内金属钠产能装置约17.85万吨，全球金属钠表观需求量约12.65万吨，源晟制钠拥有2万吨/年金属钠产能。金属钠的下游需求稳定，主要为靛蓝染料（66.70%）、医药中间体（28.89%）、农药、高性能颜料及其他（4.50%）。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　当前有机颜料行业正加速向高性能与环保化转型，尽管中低端产品仍占一定份额，但高色牢度、耐候性及环保型产品的需求日益迫切，推动企业加大研发投入并引进国际先进技术，以契合涂料、油墨及塑料等下游行业的高品质需求。同时，定制化服务成为新趋势，企业通过提供个性化解决方案，显著提升了市场活力。从发展历程看，该行业始于19世纪末，长期由巴斯夫、科莱恩、DIC等欧美日巨头垄断，但自20世纪80年代起，受全球产能东移及成本优势驱动，生产重心逐渐向以中国为首的亚洲国家转移；步入21世纪，我国有机颜料行业在产品品种、质量管控、品牌塑造及自主研发等方面实现质的飞跃，现已稳居全球最大有机颜料生产国地位，当前市场呈现多元化竞争格局，大型企业凭借资金、技术与品牌优势主导高端市场，中小企业则聚焦中低端领域进行差异化竞争。值得注意的是，近年油墨行业的应用场景正从传统印刷向电子化学品领域发生显著转变，同时涂料行业受益于建筑、汽车等领域的繁荣，对颜料的色彩表现与耐久性提出了更高标准，这一趋势叠加塑料、橡胶及纺织等领域的多元化拓展，不断为市场注入新机遇。经过30多年的深耕，公司现已发展成为国内有机颜料行业综合竞争力领先的龙头企业，作为国内少数具备全色谱颜料生产能力的企业，公司拥有50余条生产线及200多种规格产品，广泛覆盖各类应用领域，能够精准满足下游市场日益增长的差异化需求。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，公司面对充满变数的市场环境，采取了积极的策略调整，以优化经营模式；充分利用了公司的核心优势及资源，坚守了稳扎稳打、循序渐进的发展理念，有效保障了公司在市场中的占有比例。以下是报告期内公司的主要发展概况：
　　1、经营目标完成情况
　　报告期内公司总体经营运行情况正常，实现营业收入215,048.88万元，较上年同期下降10.52%；实现归属于上市公司股东的净利润16,693.25万元，较上年同期下降5.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,958.20万元，较上年同期增长0.81%。
　　2、对外投资
　　公司在杭州市钱塘区内投资建设百合花高性能有机颜料及配套材料产业化项目，项目包括建设年产2000吨高性能有机颜料、1500吨颜料中间体、3000吨分散剂和10000吨水性树脂等项目，总投资预计10亿元。
　　3、完善安全生产，持续节能降耗
　　公司坚持以人为本，以“零事故、零伤害”为追求目标，努力为员工营造安全的工作环境。报告期内公司持续完善安全生产管理制度，严格落实安全管控措施和责任、提升自动化控制水平、优化环境治理等措施，保障2025年度的稳定生产。公司持续对现有生产工艺和生产流程进行优化，在品质提升、节能降耗等方面取得了一定成效。
　　4、持续科研投入，实施技术创新
　　公司依托现有技术平台，自主研发为主，深化产学研合作，开展实施技术创新。报告期内，公司本级授权发明专利6项，申请发明专利1项。研发部对现有产品，根据市场新的需求，进行产品提升；应用于液晶面板的光刻胶高性能颜料色系逐渐丰富。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　深耕有机颜料行业三十余载，公司已成长为国内综合竞争力领先的龙头企业。作为国内少数具备全色谱颜料生产能力的企业，公司拥有50余条生产线及200多种规格产品，广泛覆盖各类应用领域，能够精准满足下游市场日益增长的差异化需求。
　　2、研发和技术创新优势
　　公司历来注重技术创新，坚持以结构调整为引擎、以产业升级为导向，走“自主创新”和“引进先进技术”相结合的双轮驱动发展模式。作为国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后工作站、省级重点企业研究院等多个研发平台及经CNAS认证的分析测试中心实验室。公司研发实力行业领先，部分核心技术达到国际先进水平。
　　公司紧密追踪全球颜料行业向高性能、高安全性、节能环保转型的发展趋势，通过自主开发、联合研发及技术引进消化吸收再创新，构建了主导产品的核心技术自主知识产权体系。截至报告期末，公司已累计获得授权发明专利61项、实用新型专利28项；在标准化建设方面，公司主持制定了17项行业标准及20项中国染料工业协会团体标准，并参与了8项国家标准和6项行业标准的制定工作，彰显了行业话语权。
　　在产品应用层面，公司自主研发的多种高性能、环保型有机颜料已在汽车涂料、食品包装、儿童玩具、特种定制印刷油墨等高端领域实现关键突破；电子化学品级高性能颜料的技术研发已取得实质性突破，相关产品在顺利通过下游客户的验证后，已正式投入商业化销售。公司成功突破了国际供应商在高性能有机颜料领域的技术垄断，掌握了核心生产技术，显著增强了企业的核心竞争力。
　　3、关键中间体配套优势
　　近年来，受安全环保监管趋严影响，部分原料供应商生产受限，导致中间体供应及价格波动，其质量与稳定性对生产至关重要。为此，公司持续向上游延伸产业链，利用基础化工原料，自主合成4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列、DB-70、DMSS、对氯苯腈等关键中间体。
　　目前，公司关键中间体自产能力已能满足大部分生产需求，形成了较为完整的产品链自我配套体系。随着关键中间体产能的持续释放，公司不仅有效保障了高性能有机颜料的生产，更通过产业链向上游延伸，实现了对成本的有效控制，显著增强了抵御市场风险的能力。
　　4、安全环保优势
　　公司拥有较完备的三废处理设施，并按照国家最新环保政策的要求，率先实施了全厂性RTO工程、厌氧废气治理工程、污泥减量化工程等，以高标准持续对相关环保设施更新改造提升。公司对安全生产高度重视，以高标准、严要求落实各项安全生产法律法规和标准规范的要求，公司设有中央控制室并配备专职应急消防队和应急救援站，不断优化自动化控制系统，确保生产安全。
　　5、营销渠道优势和品牌优势
　　针对有机颜料行业的特点，公司建立了完善的销售网络体系和客户服务体系，依托技术优势提供个性化支持，并精准洞察市场需求以指导新品研发。
　　坚守与合作伙伴“双赢”的经营理念，与各位经销商、代理商、供应商保持永恒的和谐的合作关系，实现互惠互利，合作共赢。凭借高品质、安全环保及优质服务，公司在业内树立了卓越的市场形象与公信力，为持续拓展市场份额奠定了坚实基础。
　　6、人才优势
　　公司自成立以来一直从事有机颜料制造的研发、生产及销售，已拥有成熟且系统的团队配置，且公司一直重视人力资源管理及员工持续培训学习，通过运用人力资源管理系统、培训管理系统发现和培养人才，凝聚了一支优秀而稳定的管理和业务骨干团队。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入215,048.88万元，较上年同期下降10.52%；归属于上市公司股东的净利润16,693.25万元，较上年同期下降5.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,958.20万元，较上年同期增长0.81%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主营是有机颜料和相关中间体，当前处于与经典颜料和高性能有机颜料并重的格局。我们依托国内环保和科技的先发优势，致力于不断丰富色系，横向拓展高性能颜料品类和产线，纵向拓展配套中间体品类和产能，提升产品竞争力，为客户提供“一站式”采购，从而提高全球占有率。
　　有机颜料是精细化工产业中的重要分支，技术和工艺要求复杂，受环保政策、安全监管政策影响大，对于技术、环保和安全的要求高。随着人们生活水平的发展，终端消费不断升级，高性能产品需求不断增长，指标要求也越来越高，推动着颜料企业的技术研发和进步。
　　从颜料的供给端分析：
　　1、全球供应格局与变化
　　有机颜料行业始于19世纪末，曾长期由欧美主导。瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫及大日本油墨（DIC）四大巨头垄断行业逾半个世纪，曾占据全球有机颜料市场65%及高性能颜料90%的份额，并掌握90%以上的新技术。2008年金融危机后，行业迎来洗牌：瑞士汽巴先后被科莱恩（色母粒业务）和巴斯夫并购；自20世纪80年代起，受产业配套与成本优势驱动，全球产能开始向以中国为主的亚洲地区转移。
　　进入21世纪，产业向亚洲转移趋势加速，中国承接了全球近70%的有机颜料产量，确立了最大生产国与出口国的地位。与此同时，国际巨头业务持续重组：DIC于2019年收购巴斯夫全球颜料业务，在印刷油墨及涂料领域占据重要地位；科莱恩于2021年将颜料业务出售给辉柏赫集团（HeubachGroup），2024年苏达山已完成辉柏赫颜料业务的收购。
　　2、中国供应格局与变化
　　2024年．我国有机颜料行业在复杂严峻的宏观环境下呈现“触底反弹、结构优化”的运行态势。尽管面临全球经济放缓、地缘政治冲突及下游需求疲软等多重挑战，行业运行质量显著修复，企业成本控制与产销衔接成效显现，利润水平在经历前两年的下滑后实现回升。
　　从供给端看，行业生产形势逐步好转，产量稳步增长，受益于内需政策的拉动及企业积极的全球化布局。出口方面，凭借产业链与规模优势，行业展现出强劲的国际竞争力，2024年有机颜料及制品出口量价齐升，全年出口量同比增长39.2%，创汇额增长22.3%，主要出口市场均实现稳健增长。进口方面，受国内企业技术创新与高端产品国产化替代加速影响，进口量持续下降，但进口金额有所增长，反映出国内对高附加值产品的需求依然存在。
　　在承接全球有机颜料产能转移初期，一批“小、散、乱”企业涌入市场。由于环保安全投入不足且生产不规范，低价竞争导致行业毛利率持续下行。近年来，随着国家监管政策趋严，行业整合加速，市场集中度快速提升。落后及小规模产能逐步出清，竞争格局得以优化，行业毛利率也随之逐步回升。
　　国内市场竞争格局分明，以百合花、先尼科、七彩化学、常州北美、胜达化工、山东阳光、联合化学、信凯科技等规模企业为主。其中，百合花与先尼科在高性能颜料领域领先；百合花、常州北美、胜达化工及山东阳光主导经典颜料市场；双乐颜料则在酞菁和无机铅铬颜料领域处于国内领先地位。
　　3、未来的趋势
　　环保和安全政策推动的行业整合持续进行，行业毛利率仍有较大提升空间。龙头企业有望凭借规模、环保和成本优势，提升行业竞争力与市场份额。
　　高性能颜料进入快速发展期，成为国内龙头企业的重点发展方向。近年来，面对中国厂商对高端市场的持续渗透，西方传统巨头加速业务收缩：2019年巴斯夫将全球颜料业务出售给DIC，2021年科莱恩将颜料业务剥离予辉柏赫集团，2024年苏达山已完成辉柏赫颜料业务的收购。
　　从颜料的需求端分析：
　　1、有机颜料用途广泛。有机颜料应用广泛，色谱齐全、色泽鲜艳、着色力强，主要应用于油墨、涂料、塑料及电子化学品等领域。其中，油墨为最大消费领域，涵盖胶印、装饰纸及烟酒食品包装等；涂料领域包括建筑、汽车及防腐涂料；塑料应用则涉及家电、玩具、包装材料、电线电缆等终端产品；电子化学品领域包括LCD面板、OLED面板等。
　　2、单品成本占比不高。颜料在下游配方中属关键功能性组分，但单品添加比例较低。在涂料中占比约5%-10%，油墨中为10%-20%，而在塑料中通常以色母粒形式添加，色母粒在塑料中的占比仅约2%。因此，颜料对终端产品成本影响有限，定价权更多掌握在供应端。
　　3、对含有毒、有害物质产品的限用和禁用。随着全球环保与安全标准趋严，含重金属或有害物质的颜料面临严格限制。欧美日等已建立专门的生态毒理评估体系，并实施严格管控，如欧盟REACH法规。我国亦持续提升监管要求，2020年发布的涂料新国标对有害物质限量作出更严格规定，并于同年12月1日起强制执行，推动行业向绿色安全方向转型。
　　4、相较于传统偶氮颜料，高性能有机颜料在保持高着色力与鲜艳色彩的同时，具备更优异的耐光性、耐热性及耐溶剂性，能够满足中高端涂料、工程塑料及高端油墨的严苛应用需求，已成为行业技术升级与产品迭代的主要方向。
　　(二)公司发展战略
　　公司经营宗旨是：以人为本，以市场需求为导向，坚持绿色发展理念，致力于打造颜料行业的国际一流企业。发行人一直遵循“科技百合，创新百合，环保百合，和谐百合”的发展战略，扣紧自主创新核心，紧抓结构调整、产品升级、市场开拓、管理创新等环节，注重人才的培养与引进，已确立国内有机颜料行业内的龙头地位，力争成为世界级有机颜料供应商。
　　对于公司传统的有机颜料业务及中间体业务，公司提出“321”的业务发展战略，就是“三个基础、两个方向、一个目标”。
　　三个基础是指：
　　1）注重技术，做标准。公司系行业内唯一通过国家级企业技术中心认证及首家通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认证的企业。截至报告期末，公司已累计获得授权发明专利61项、实用新型专利28项；在标准化建设方面，公司主持制定了17项行业标准及20项中国染料工业协会团体标准，并参与了8项国家标准和6项行业标准的制定工作。
　　2）重视环保，看长远。公司始终将环境保护视为可持续发展的生命线，通过采用先进治理工艺、升级环保设施及优化资源配置，持续提升环境管理水平。目前，公司已建成日处理能力达万吨的污水处理中心，并投用了园区首套RTO装置，实现了对生产区域有机废气的集中收集与高效处理。
　　3）强化安全，防风险。公司采用先进的管式连续硝化工艺替代传统釜式工艺，从源头管控风险，显著提升本质安全水平。在人员保障方面，公司构建了由安全总监、注册安全工程师及管理人员组成的专业安全团队，并设立专职应急消防队伍，以有效应对各类安全突发状况。
　　两个方向是指：
　　1）横向一体化，通过拓展品类与色系谋求定价权。目前，公司虽具备全色谱生产能力，但产能结构侧重于红、黄、橙系，紫、蓝、绿系多依赖外购中间体进行简单加工，竞争力相对不足。为此，公司拟增建新生产基地，重点发展高性能及环保型有机颜料，致力于在细分领域打造拳头产品，全面提升核心竞争力。
　　2）纵向一体化，通过向上游延伸产业链，丰富自有中间体品种，构筑成本可控的产业竞争力。目前，公司已建立起较完整的自我配套体系，高性能颜料所需的关键中间体（如4-氯-2，5-二甲氧基苯胺、色酚系列、DB-70、DMSS等）基本实现自产。此外，公司通过参股美力坚、控股源晟制钠，有效保障了乙萘酚、金属钠等原材料的稳定供应。产业链的向上延伸，在确保原材料采购安全的同时，极大地拓展了产业空间，为公司培育了新的利润增长点。
　　一个目标是指“成为全球客户一站式采购的颜料龙头企业”。公司基于目前已具备的技术积淀和产品布局，依托横向纵向的一体化扩张，拓展品类，扩张色系，丰富自有品种中间体，努力打造成为全球客户一站式采购的颜料龙头企业。
　　为加速新材料业务发展，公司设立了专门的研究机构并组建了经验丰富的核心团队。鉴于新材料与公司核心的颜料制造业务同属化工行业，两者在生产工艺上具有显著的协同效应。基于多年的工艺积累，公司通过持续的技术创新，已成功掌握相关新材料的核心技术。
　　公司将持续优化产品品质、技术水平、成本控制、品牌建设，致力于通过与当前行业内企业合作的方式，与下游厂商展开批量的、稳定的合作关系。
　　(三)经营计划
　　公司将锚定“智慧引领、创新发展、生态立业、绿色制造”的核心战略方向，在巩固2025年发展成果的基础上，进一步深化技术壁垒、优化运营体系、拓展市场边界，以创新驱动升级，推动核心竞争力与经营业绩实现更高质量的可持续增长。
　　具体工作举措如下：
　　1．深化技术壁垒，引领产业升级
　　公司将持续强化科研投入的战略地位，依托“国家级企业技术中心”与“省级重点企业研究院”的平台优势，推动科技创新从“突破瓶颈”向“引领前沿”跨越。在过往积累的基础上，进一步提升科技创新实力，打造具有全球竞争力的科研成果。同时，升级产学研合作模式，加速前瞻性技术从实验室到市场的落地进程。产品层面，将在优势领域的基础上，加速拓展用于高端汽车涂料、食品包装和特种定制印刷油墨等高性能、环保型有机颜料领域的产品，同时推动彩色打印机喷墨颜料、液晶显示屏颜料等前瞻性技术发展，持续向生产高性能、创新型、高附加值产品的转换，巩固行业技术标杆地位。
　　2．数智体系升级，重塑运营效能
　　公司将继续稳步推进数智化建设，在巩固现有成果的基础上，持续探索人工智能、大数据等前沿技术与生产运营的深度融合路径。通过优化智能化生产体系，逐步提升生产过程的管控精度与资源配置效率，强化企业的感知与协同能力。同时，有序推动研发、生产、供应链、财务等环节的数据互通，促进跨部门业务协同更加顺畅高效。此外，将进一步完善安全管理体系，借助数据实时监测与智能分析手段，提升风险预警与防控水平，为企业稳健运营提供持续支撑，助力整体运营效能稳步提升。
　　3．深耕核心业务，稳步拓展市场
　　公司将继续稳步推进市场拓展工作，在巩固现有业务布局的基础上，持续优化市场结构。依托自身发展优势，深化与产业链上下游的协同合作，进一步丰富产品品类与服务维度，稳步提升市场竞争力。同时，积极把握市场增长机遇，有序推进全球化布局，持续拓展市场覆盖范围，为业绩增长奠定坚实基础。
　　4．激活创新动能，打造卓越团队
　　公司将继续秉持“以人为本”的理念，持续优化人才队伍建设。在巩固现有人才体系的基础上，稳步推进人才培养与引进工作，致力于打造一支专业素质过硬、创新能力突出的核心团队。我们将进一步营造尊重人才、鼓励创新的良好氛围，激发员工的积极性与创造力，促进人才成长与公司发展的良性互动，为公司的持续创新和稳健前行提供坚实的人力资源保障。
　　5．践行双碳战略，塑造可持续品牌
　　公司将继续深化“生态立业”的发展理念，稳步推进绿色制造体系建设。围绕国家“双碳”战略目标，我们将持续探索绿色生产工艺与循环经济模式，不断提升能源利用效率与资源节约水平。同时，积极履行企业社会责任，将可持续发展理念融入生产经营的各个环节，致力于与产业链伙伴共同推动行业的绿色转型，塑造负责任的企业形象，为公司的长期可持续发展奠定坚实的绿色基础。
　　(四)可能面对的风险
　　１、行业市场竞争的风险
　　目前国内有机颜料行业集中度较低，生产企业多为中小企业，产品同质化严重，市场竞争激烈。受环保政策趋严及国家安全要求提升等因素影响，行业集约化进程较为缓慢，短期内无序竞争格局难以根本改变，公司面临较大的竞争压力。若公司无法在技术、管理和营销等方面持续保持创新优势，将面临在激烈的市场竞争中失去领先地位的风险。
　　２、下游行业周期性波动的风险
　　油墨、涂料、塑料及电子化学品是有机颜料的主要下游应用领域，公司业绩与这些行业的景气度高度相关。受国内经济周期性变化影响，下游工业涂料等行业的需求会发生波动，进而传导至有机颜料市场，导致产品供求关系及市场价格出现周期性震荡。因此，公司面临下游行业周期性波动的风险。
　　３、原材料价格波动的风险
　　公司原材料主要来源于石油化工和煤化工行业。近年来，随着国家环保安全监管趋严，上游供应的不确定性显著增加，导致价格剧烈波动。由于原材料成本占主营业务成本的比重超过70%，其价格波动将对公司的经营成果产生显著影响，进而挑战公司盈利能力的持续性与稳定性。
　　４、汇率波动的风险
　　公司出口业务主要以美元结算，汇率波动对经营业绩具有直接影响。随着公司海外市场的拓展和出口规模的增长，若未来人民币汇率出现大幅波动，将对公司折算为人民币的营业收入及利润产生较大影响。
　　5、环保风险
　　公司主营精细化工产品，生产过程会产生一定数量的“三废”。尽管公司已建设完备的环保设施，并持续加大投入进行技术改造与节能减排，但若发生突发事件或处置不当，仍可能造成环境污染并增加治理支出。此外，若未来国家及地方实施更严格的环保规定，公司可能因达标成本上升而面临经营业绩受损的风险。
　　6、安全生产风险
　　公司所处的精细化工领域涉及多种化学品，受操作不当、设备故障或不可抗力等因素影响，存在发生安全事故的风险，可能干扰正常生产经营。同时，随着国家对危化品行业监管力度的加强，合规性要求日益提高，若公司未达标将对发展造成不利影响。为此，公司已结合生产实际，制定了涵盖各部门的安全生产管理制度、安全技术操作规程及考核条例。
　　7、国际贸易风险
　　海外市场是公司业务的重要组成部分。海外市场的政治环境、经济状况、贸易法规、关税及非关税壁垒，以及突发性国际事件，均可能对公司经营造成不确定性影响。此外，国家出口退税政策的调整也将对出口业务产生直接影响。
　　8、新业务的市场风险
　　公司新拓展的光刻胶、分散剂及树脂业务，在目标市场、核心技术及人才结构上均与现有业务存在显著差异，公司在此领域的运营经验尚在积累阶段。新业务的开展面临政策变动、市场竞争、技术迭代及产销协同等多重不确定性。特别是光刻胶产品，其客户验证周期较长，可能导致新业务的市场拓展及盈利表现不及预期。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　有机颜料行业始于19世纪末，欧美国家长期占据主导地位，原四家行业巨头包括瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫、大日本油墨DIC主导行业超过半个世纪。2008年金融危机后，瑞士汽巴于2009年被巴斯夫并购（其色母粒业务2006年被科莱恩收购）。当时这四家行业巨头在全球有机颜料市场占有率达65%，全球高性能有机颜料市场占有率达到90%，并且发明了行业90%以上的新产品、新技术。然而20世纪80年代后，由于全球涂料、油墨产能开始持续向亚洲地区转移。基于产业配套需求、生产成本优势等因素，全球有机颜料生产逐渐由欧美向以我国为主的亚洲国家转移。步入21世纪，我... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　有机颜料行业始于19世纪末，欧美国家长期占据主导地位，原四家行业巨头包括瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫、大日本油墨DIC主导行业超过半个世纪。2008年金融危机后，瑞士汽巴于2009年被巴斯夫并购（其色母粒业务2006年被科莱恩收购）。当时这四家行业巨头在全球有机颜料市场占有率达65%，全球高性能有机颜料市场占有率达到90%，并且发明了行业90%以上的新产品、新技术。然而20世纪80年代后，由于全球涂料、油墨产能开始持续向亚洲地区转移。基于产业配套需求、生产成本优势等因素，全球有机颜料生产逐渐由欧美向以我国为主的亚洲国家转移。步入21世纪，我国有机颜料行业迎来了全面发展的崭新阶段，在品种丰富度、质量把控、品牌塑造、自主研发能力以及出口规模等多维度均实现了质的飞跃，目前已成为全球最大的有机颜料生产国。
　　当前，我国有机颜料市场呈现出多元化发展格局。一方面，大型企业凭借雄厚的资金实力、尖端的技术水平与过硬的品牌影响力，在高端产品市场占据主导地位，凭借卓越的产品品质不断拓展国内外市场份额，引领着行业发展的潮流；另一方面，数量众多的中小企业则聚焦于中低端市场，通过实施差异化的竞争策略，精准满足特定客户群体的独特需求，凭借着灵活的经营方式在市场中占据一席之地，整体竞争态势十分激烈。
　　从产品结构来看，中低端有机颜料产品目前仍占据较大的市场份额，但随着市场对产品性能要求的不断提升，高性能、环保型有机颜料的市场占比正呈现出稳步上升的趋势。众多企业纷纷加大研发投入力度，积极引进国际先进技术和专业人才，致力于开发具有更高色牢度、耐候性、耐化学性以及低毒性的有机颜料产品，以更好地契合涂料、油墨、塑料等下游行业对于高品质颜料日益增长的需求。与此同时，产品多元化和定制化的趋势愈发显著，企业能够依据不同客户的特殊要求，量身定制个性化的颜料解决方案，进一步丰富了市场供给，提升了市场的整体活力。从市场应用的广泛性来看，有机颜料在涂料行业，随着建筑、汽车、家具等行业的持续繁荣，对有机颜料的需求呈现出稳步增长的态势，同时对颜料的色彩表现力、耐久性等方面也提出了更为严苛的要求；在油墨行业，受益于包装印刷、出版印刷等行业的蓬勃发展，有机颜料的市场需求在稳定增长的轨道上不断前行；此外，塑料、橡胶、纺织等行业同样是有机颜料的重要应用领域，这些行业的多样化发展趋势不断为有机颜料市场带来新的机遇与挑战，促使有机颜料市场持续创新和拓展。
　　展望未来，在环保要求日益严格和技术不断革新的大背景下，我国有机颜料行业有望继续保持稳步发展的良好势头，持续为全球相关行业提供更加优质、环保的颜料产品，进一步巩固和提升其在全球市场的竞争力与影响力。
　　报告期内，公司主要涉及有机颜料的生产及销售，目前公司有机颜料产品品类和色系齐全，几乎覆盖了主流有机颜料品种。按品种划分，公司高性能有机颜料包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类（DPP）、异吲哚啉类、二噁嗪类、金属络合类、酞菁类、苯并咪唑酮类、色酚类及其他类。传统偶氮颜料包括色淀红类、双偶氮黄类、汉沙黄类、单偶氮橙类、双偶氮橙类、色酚类。2024年全球有机颜料消费量约为40万吨，公司拥有4万多吨有机颜料的产能，约占全球10%的份额。
　　从应用领域划分，有机颜料的下游应用领域主要为油墨（40%）、涂料（28%）、塑料（27%）等行业。根据涂料、油墨、塑料等产品的使用环境不同，对颜料品类、耐候性、颜色多样性、用量和应用浓度的要求有所不同。涂料产品由于通常在室外使用，所以对耐候性、颜料质量的稳定性要求较高，以高性能有机颜料为主；油墨产品由于通常在室内使用，且应用颜色单调、集中于四色油墨，对颜料质量的稳定性要求也较低，因此以经典有机颜料为主；塑料产品室内外应用均有，且下游用户较为分散，高性能和经典有机颜料兼有。
　　报告期内，公司涉及金属钠的生产及销售：国内金属钠产能装置约17.85万吨。全球金属钠表观需求量约12.65万吨，内蒙古源晟拥有2万吨/年金属钠产能。金属钠的下游需求稳定，主要为靛蓝染料（66.70%）、医药中间体（28.80%）、农药、高性能颜料及其他（4.50%）。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，公司面对充满变数的市场环境，采取了积极的策略调整，以优化经营模式；充分利用了公司的核心优势及资源，坚守了稳扎稳打、循序渐进的发展理念，有效保障了公司在市场中的占有比例。以下是报告期内公司的主要发展概况：
　　1、经营目标完成情况
　　报告期内公司实现营业收入112,535.95万元，较上年同期下降7.83%；实现归属于上市公司股东的净利润9,953.70万元，较上年同期下降0.67%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,564.94万元，较上年同期增长3.55%。
　　2、公司生产平稳运行
　　报告期内，公司面对需求收缩，主动调整产量，凭借新品迭代、集中采购与精益制造挖潜，推动毛利率提升；同时压缩非刚性支出，严控库存与应收，经营现金流保持充裕，成本护城河持续拓宽，抗周期能力进一步增强。
　　3、完善安全生产条件，持续节能降耗
　　公司坚持以人为本，强化安全生产管控，以“零事故、零伤害”为目标，努力为员工营造安全的工作环境。报告期内公司持续完善安全生产标准化体系和双重预防体系，严格落实安全管控措施和责任、提升危险化工工艺自动化控制水平、优化环境治理等措施，保障2025年度的稳定生产。公司着重对现有生产工艺全流程进行优化，合理利用峰谷电、汽的政策，在安全生产条件、品质提升、节能降耗等方面取得了一定成效。
　　4、持续科研投入，实施技术创新
　　公司依托现有技术平台，以自主研发为主，深化产学研合作，开展技术创新。报告期内，公司本级授权发明专利4项，申请发明专利0项；百合辉柏赫授权发明专利1项，申请发明专利0项；弗沃德化工授权实用新型专利0项，申请发明专利1项。研发部对现有产品，根据市场新的需求，进行产品提升；应用于液晶面板的光刻胶高性能颜料取得技术突破，实现吨级销售。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　经过30多年的积累，公司已经发展成为国内有机颜料行业综合竞争力领先的龙头企业。公司目前是国内少数具备生产全色谱颜料能力的生产企业，目前共有50多条颜料生产线，生产200多个规格颜料，广泛覆盖各类应用领域，可以满足日益扩大的下游领域对有机颜料的差异化需求。
　　2、研发和技术创新优势
　　公司历来注重技术创新，坚持以结构调整为引擎、以产业升级为导向，走“自主创新”和“引进先进技术”相结合的双轮驱动发展模式。公司是国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后工作站、省级重点企业研究院等多个研发平台，拥有经CNAS认证的分析测试中心实验室。公司目前具有较强的自主研发和技术创新能力，研发水平在行业内居领先地位，部分核心技术达到国际先进水平或国内领先水平。
　　公司紧跟世界颜料行业高性能、更安全、节能环保的发展趋势，通过自主开发、联合开发和技术引进消化吸收，对主导产品的核心技术拥有自主知识产权。截至报告日，公司已获得授权的发明专利57项，实用新型专利28项。公司主持制定17项行业标准和18项中国染料工业协会团体标准，参与制定6项国家标准和6项行业标准。
　　公司自主研制生产多种高性能、环保型有机颜料，在汽车涂料、食品包装、儿童玩具、特种定制印刷油墨等应用领域均取得了突破和发展；应用于电子化学品的高性能颜料取得技术突破，已实现量产。公司突破了全球性有机颜料供应商在高性能有机颜料方面的技术垄断，掌握了高性能有机颜料的生产技术，提高了公司的核心竞争力。
　　3、关键中间体配套优势
　　近年来的安全、环保监管使部分原料供应商生产不正常，直接影响供货数量及价格，中间体的质量和供应稳定性对公司生产至关重要。公司通过不断向上游中间体行业延伸产业链，利用基础化工原料和中间体通过化学合成生产有机颜料生产过程中所需的部分关键中间体，如4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列、DB-70、DMSS、对氯苯腈等中间体的自产能力可满足公司生产所需的大部分用量需求，公司目前具备较为完整的产品链自我配套体系。随着公司关键中间体产能持续释放，有效保障了公司高性能有机颜料的生产。公司通过产业链向上游延伸，有效控制了成本，同时增强了抵抗市场风险的能力。
　　4、安全环保优势
　　公司拥有较完备的三废处理设施，并按照国家最新环保政策的要求，在园区内率先实施了全厂性RTO工程、厌氧废气治理工程、污泥减量化工程等，以高标准持续对相关环保设施更新改造提升。公司对安全生产高度重视，以高标准、严要求落实各项安全生产法律法规和标准规范的要求，公司设有中央控制室并配备专职应急消防队和应急救援站，确保安全设施及自动化安全控制系统符合要求并不断提升。
　　5、营销渠道优势和品牌优势
　　针对有机颜料行业的特点，公司建立了完善的销售网络体系和客户服务体系，利用公司技术优势为客户提供个性化的服务和技术支持，并通过客户服务了解市场需求信息，从而指导新产品开发方向。
　　坚守与合作伙伴“双赢”的经营理念，与各位经销商、代理商、供应商保持和谐的合作关系，实现互惠互利，合作共赢。公司已在行业内树立起高品质、安全环保、优质服务的市场形象，在行业内拥有良好的声誉和市场公信力，为开拓市场和扩大市场份额提供了有力保障。
　　6、人才优势
　　公司自成立以来一直从事有机颜料制造的研发、生产及销售，已拥有成熟且系统的团队配置，且公司一直重视人力资源管理及员工持续培训学习，通过运用人力资源管理系统、培训管理系统发现和培养人才，凝聚了一支优秀而稳定的管理和业务骨干团队。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业市场竞争的风险
　　目前国内有机颜料行业集中度整体上仍然不高，全国近百家有机颜料生产企业大多是中小企业，产品同质化严重，市场竞争激烈。受到国家环保政策、市场环境、国家安全要求不断提升等众多因素的影响，行业集约化发展历程往往需要经历较长的时间，在此期间市场竞争依然激烈，无序竞争严重，公司面临较大的竞争压力。公司如果不能在技术、管理和营销等方面持续保持创新和发展，则可能面临在行业市场竞争中失去领先地位的风险。
　　2、下游行业周期性波动的风险
　　油墨、涂料及塑料等是有机颜料行业的下游应用领域，因此公司的业绩与油墨等下游行业的景气度直接相关。国内经济发展的周期性变化将对工业涂料等行业产生周期性的影响，进而导致有机颜料市场需求发生周期性的变化，引起有机颜料产品供求关系的变化和市场价格的波动，公司面临行业下游周期性波动的风险。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司产品的原材料主要来源于石油化工和煤化工行业，受近年国家环保安全监管加强、供应不确定性大幅加大。
　　公司产品原材料成本占主营业务成本比重较高，报告期内原材料成本占主营业务成本的比重在70%以上。因此，原材料的价格波动对公司的经营成果有明显的影响，并会影响到公司盈利能力的持续性和稳定性。
　　4、汇率波动的风险
　　公司产品出口主要以美元结算，汇率变动势必对公司的出口和经营业绩产生一定的影响。如果未来人民币汇率大幅波动，随着公司国外市场的进一步拓展和出口规模的增长，将对公司以人民币计价的营业收入和利润产生较大的影响。
　　5、环保风险
　　公司目前生产的产品及募集资金投资项目均属于精细化工领域，在正常生产过程中会产生一定数量的废水、废气和废渣。尽管公司投资建设了较完备的三废处理设施，并按照国家最新环保政策的要求不断加大投入对相关设施更新改造，在工艺上积极探索节能减排的技术和方法，但若发生突发事件或者处理不当，公司仍存在对环境造成一定污染的可能，从而增加公司在环保治理方面的费用支出。同时，国家及地方政府可能在将来实施更为严格的环境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　6、安全生产风险
　　公司目前生产的产品属于精细化工领域，生产中涉及的化学品，存在由于不当操作、管理疏忽、设备故障、外界不可抗力等因素而导致安全事故的可能，进而影响公司的正常生产经营。同时，随着国家对危化品行业的整治力度不断加强，如果公司不符合相关监管要求，亦会对公司的生产经营及发展造成不利影响。对此，公司已结合生产特点制定了安全生产管理制度和各部门的安全技术操作规程、安全生产管理考核条例。
　　7、国际贸易风险
　　海外市场是公司产品的重要市场，海外市场所在国家的政治环境、经济状况、贸易法规、关税水平、非关税贸易壁垒及突发性国际事件等均可能对公司的经营造成一定影响。国家调整出口退税也会对出口业务造成影响。
　　8、新业务运作的经验风险
　　新材料行业与公司目前经营的行业在市场环境、经营模式、技术水平、人才等方面存在较大差异，公司新材料领域的运营经验相对不足，经营过程中面临政策、市场、技术、生产、销售等方面的不确定性因素，公司存在新业务领域运作不及预期的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年，公司面对充满变数的市场环境，采取了积极的策略调整，以优化经营模式；充分利用了公司的核心优势及资源，坚守了稳扎稳打、循序渐进的发展理念，有效保障了公司在市场中的占有比例。以下是报告期内公司的主要发展概况：　　1、经营目标完成情况　　报告期内公司实现营业收入240,338.39万元，较上年同期增长5.23%：实现归属于上市公司股东的净利润17,605.88万元，较上年同期增长46.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,830.47万元，较上年同期增长58.76%。　　2、定向增发执行情况　　公司于2024年7月23日就本次向特定对象发行... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，公司面对充满变数的市场环境，采取了积极的策略调整，以优化经营模式；充分利用了公司的核心优势及资源，坚守了稳扎稳打、循序渐进的发展理念，有效保障了公司在市场中的占有比例。以下是报告期内公司的主要发展概况：
　　1、经营目标完成情况
　　报告期内公司实现营业收入240,338.39万元，较上年同期增长5.23%：实现归属于上市公司股东的净利润17,605.88万元，较上年同期增长46.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15,830.47万元，较上年同期增长58.76%。
　　2、定向增发执行情况
　　公司于2024年7月23日就本次向特定对象发行股票向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司办理完毕登记、托管及限售手续。通过本次发行，公司总资产和净资产有一定幅度的增加，公司的资产结构进一步优化，为公司的可持续发展奠定基础。
　　3、子公司产能逐步释放，完善产品产业链
　　报告期内湖北彩丽新材料有限公司“年产8900吨氨氧化项目”、内蒙古源晟制钠科技有限公司“年产金属钠20000吨项目”等子公司项目产能逐步释放，提升了公司产业链的延伸优势，为公司高性能有机颜料的生产提供了原料保障，更有效地控制成本，增强抗市场风险的能力。
　　4、完善安全生产，持续节能降耗
　　公司坚持以人为本，以“零事故、零伤害”为追求目标，努力为员工营造安全的工作环境。报告期内公司持续完善安全生产管理制度，严格落实安全管控措施和责任、提升自动化控制水平、优化环境治理等措施，保障2024年度的稳定生产。公司持续对现有生产工艺和生产流程进行优化，在品质提升、节能降耗等方面取得了一定成效。
　　5、持续科研投入，实施技术创新
　　公司依托现有技术平台，自主研发为主，深化产学研合作，开展实施技术创新。报告期内，公司本级授权发明专利2项，申请发明专利3项；百合辉柏赫授权发明专利1项，申请发明专利1项；弗沃德化工授权实用新型专利3项，申请发明专利1项。研发部对现有产品，根据市场新的需求，进行产品提升；应用于液晶面板的光刻胶高性能颜料取得技术突破，实现对外销售。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　有机颜料行业始于19世纪末，欧美国家长期占据主导地位，原四家行业巨头包括瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫、大日本油墨DIC主导行业超过半个世纪。2008年金融危机后，瑞士汽巴于2009年被巴斯夫并购（其色母粒业务2006年被科莱恩收购）。当时这四家行业巨头在全球有机颜料市场占用率达65%，全球高性能有机颜料市场占有率达到90%，并且发明了行业90%以上的新产品、新技术。然而20世纪80年代后，由于全球涂料、油墨产能开始持续向亚洲地区转移。基于产业配套需求、生产成本优势等因素，全球有机颜料生产逐渐由欧美向以我国为主的亚洲国家转移。步入21世纪，我国有机颜料行业迎来了全面发展的崭新阶段，在品种丰富度、质量把控、品牌塑造、自主研发能力以及出口规模等多维度均实现了质的飞跃，目前已成为全球最大的有机颜料生产国。
　　当前，我国有机颜料市场呈现出多元化发展格局。一方面，大型企业凭借雄厚的资金实力、尖端的技术水平与过硬的品牌影响力，在高端产品市场占据主导地位，凭借卓越的产品品质不断拓展国内外市场份额，引领着行业发展的潮流方向；另一方面，数量众多的中小企业则聚焦于中低端市场，通过实施差异化的竞争策略，精准满足特定客户群体的独特需求，凭借着灵活的经营方式在市场中占据一席之地，整体竞争态势十分激烈。
　　从产品结构来看，中低端有机颜料产品目前仍占据较大的市场份额，但随着市场对产品性能要求的不断提升，高性能、环保型有机颜料的市场占比正呈现出稳步上升的趋势。众多企业纷纷加大研发投入力度，积极引进国际先进技术和专业人才，致力于开发具有更高色牢度、耐候性、耐化学性以及低毒性的有机颜料产品，以更好地契合涂料、油墨、塑料等下游行业对于高品质颜料日益增长的需求。与此同时，产品多元化和定制化的趋势愈发显著，企业能够依据不同客户的特殊要求，量身定制个性化的颜料解决方案，进一步丰富了市场供给，提升了市场的整体活力。从市场应用的广泛性来看，有机颜料在涂料行业，随着建筑、汽车、家具等行业的持续繁荣，对有机颜料的需求呈现出稳步增长的态势，同时对颜料的色彩表现力、耐久性等方面也提出了更为严苛的要求；在油墨行业，受益于包装印刷、出版印刷等行业的蓬勃发展，有机颜料的市场需求在稳定增长的轨道上不断前行；此外，塑料、橡胶、纺织等行业同样是有机颜料的重要应用领域，这些行业的多样化发展趋势不断为有机颜料市场带来新的机遇与挑战，促使有机颜料市场持续创新和拓展。
　　展望未来，在环保要求日益严格和技术不断革新的大背景下，我国有机颜料行业有望继续保持稳步发展的良好势头，持续为全球相关行业提供更加优质、环保的颜料产品，进一步巩固和提升其在全球市场的竞争力与影响力。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　报告期内，公司主要涉及到有机颜料的生产及销售，目前公司有机颜料产品品类和色系齐全，几乎覆盖了主流有机颜料品种。按品种划分，公司高性能有机颜料包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类（DPP）、异吲哚啉类、二噁嗪类、金属络合类、酞菁类、苯并咪唑酮类、色酚类及其他类。传统偶氮颜料包括色淀红类、双偶氮黄类、汉沙黄类、单偶氮橙类、双偶氮橙类、色酚类。2024年全球有机颜料消费量约为40万吨，公司拥有4万多吨有机颜料的产能，约占全球10%的份额。
　　从应用领域划分，有机颜料的下游应用领域主要为油墨（40%）、涂料（28%）、塑料（27%）等行业。根据涂料、油墨、塑料等产品的使用环境不同，对颜料品类、耐候性、颜色多样性、用量和应用浓度的要求有所不同。涂料产品由于通常在室外使用，所以对耐候性、颜料质量的稳定性要求较高，以高性能有机颜料为主；油墨产品由于通常在室内使用，且应用颜色单调、集中于四色油墨，对颜料质量的稳定性要求也较低，因此以经典有机颜料为主；塑料产品室内外应用均有，且下游用户较为分散，高性能和经典有机颜料兼有。
　　报告期内，公司涉及金属钠的生产及销售：国内金属钠产能装置约17.85万吨。全球金属钠表观需求量约12.65万吨，内蒙古源晟拥有2万吨/年金属钠产能。金属钠的下游需求稳定，主要为靛蓝染料（66.70%）、医药中间体（28.80%）、农药、高性能颜料及其他（4.50%）。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、规模优势
　　经过30多年的积累，公司已经发展成为国内有机颜料行业综合竞争力领先的龙头企业。公司目前是国内少数具备生产全色谱颜料能力的生产企业，目前共有50多条颜料生产线，生产200
　　多个规格颜料，广泛覆盖各类应用领域，可以满足日益扩大的下游领域对有机颜料的差异化需求。
　　2、研发和技术创新优势
　　公司历来注重技术创新，坚持以结构调整为引擎、以产业升级为导向，走“自主创新”和“引进先进技术”相结合的双轮驱动发展模式。公司是国家高新技术企业，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后工作站、省级重点企业研究院等多个研发平台，拥有经CNAS认证的分析测试中心实验室。公司目前具有较强的自主研发和技术创新能力，研发水平在行业内居领先地位，部分核心技术达到国际先进水平及国内领先水平。
　　公司紧跟世界颜料行业高性能、更安全、节能环保的发展趋势，通过自主开发、联合开发和技术引进消化吸收，对主导产品的核心技术拥有自主知识产权。截至报告日，公司已获得授权的发明专利62项，实用新型专利28项。公司主持制定17项行业标准和18项中国染料工业协会团体标准，参与制定6项国家标准和6项行业标准。
　　公司自主研制生产多种高性能、环保型有机颜料，在汽车涂料、食品包装、儿童玩具、特种定制印刷油墨等应用领域均取得了突破和发展；应用于电子化学品的高性能颜料取得技术突破，已通过下游客户验证。公司突破了全球性有机颜料供应商在高性能有机颜料方面的技术垄断，掌握了高性能有机颜料的生产技术，提高了公司的核心竞争力。
　　3、关键中间体配套优势
　　近年来的安全、环保监管使部分原料供应商生产不正常，直接影响供货数量及价格，中间体的质量和供应稳定性对公司生产至关重要。公司通过不断向上游中间体行业延伸产业链，利用基础化工原料和中间体通过化学合成生产有机颜料生产过程中所需的部分关键中间体，如4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列、DB-70、DMSS、对氯苯腈等中间体的自产能力可满足公司生产所需的大部分用量需求，公司目前具备较为完整的产品链自我配套体系。随着公司关键中间体产能持续释放，有效保障了公司高性能有机颜料的生产。公司通过产业链向上游延伸，有效控制了成本，同时增强了抵抗市场风险的能力。
　　4、安全环保优势
　　公司拥有较完备的三废处理设施，并按照国家最新环保政策的要求，在园区内率先实施了全厂性RTO工程、厌氧废气治理工程、污泥减量化工程等，以高标准持续对相关环保设施更新改造提升。公司对安全生产高度重视，以高标准、严要求落实各项安全生产法律法规和标准规范的要求，公司设有中央控制室并配备专职应急消防队和应急救援站，确保安全设施及自动化安全控制系统符合要求并不断提升。
　　5、营销渠道优势和品牌优势
　　针对有机颜料行业的特点，公司建立了完善的销售网络体系和客户服务体系，利用公司技术优势为客户提供个性化的服务和技术支持，并通过客户服务了解市场需求信息，从而指导新产品开发方向。
　　坚守与合作伙伴“双赢”的经营理念，与各位经销商、代理商、供应商保持永恒的和谐的合作关系，实现互惠互利，合作共赢。公司已在行业内树立起高品质、安全环保、优质服务的市场形象，在行业内拥有良好的声誉和市场公信力，为开拓市场和扩大市场份额提供了有力保障。
　　6、人才优势
　　公司自成立以来一直从事有机颜料制造的研发、生产及销售，已拥有成熟且系统的团队配置，且公司一直重视人力资源管理及员工持续培训学习，通过运用人力资源管理系统、培训管理系统发现和培养人才，凝聚了一支优秀而稳定的管理和业务骨干团队。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入240,338.39万元，较上年同期增长5.23%；归属于母公司净利润17,605.88万元，较上年同期增长46.45%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润
　　15,830.47万元，较上年同期增长58.76%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　公司主营是有机颜料和相关中间体，当前处于与经典颜料和高性能有机颜料并重的格局。我们依托国内环保和科技的先发优势，致力于不断丰富色系，横向拓展高性能颜料品类和产线，纵向拓展配套中间体品类和产能，提升产品竞争力，为客户提供“一站式”采购，从而提高全球占有率。
　　有机颜料是精细化工产业中的重要分支，技术和工艺要求复杂，受环保政策、安全监管政策影响大，对于技术、环保和安全的要求高。随着人们生活水平的发展，终端消费不断升级，高性能产品需求不断增长，指标要求也越来越高，推动着颜料企业的技术研发和进步。
　　从颜料的供给端分析：
　　1、全球供应格局与变化
　　有机颜料行业始于19世纪末，欧美国家长期占据主导地位，原四家行业巨头包括瑞士汽巴、瑞士科莱恩、德国巴斯夫、大日本油墨DIC主导行业超过半个世纪。2008年金融危机后，瑞士汽巴于2009年被巴斯夫并购（其色母粒业务2006年被科莱恩收购）。当时这四家行业巨头在全球有机颜料市场占用率达65%，全球高性能有机颜料市场占有率达到90%，并且发明了行业90%以上的新产品、新技术。然而20世纪80年代后，由于全球涂料、油墨产能开始持续向亚洲地区转移。基于产业配套需求、生产成本优势等因素，全球有机颜料生产逐渐由欧美向以我国为主的亚洲国家转移。
　　进入21世纪，世界有机颜料产业向亚洲转移趋势日益明显，我国快速承接了世界有机颜料产能和制造技术的转移，占世界有机颜料产量接近70%,成为最大的生产国和出口国。同时随着2019年8月，DIC收购巴斯夫的全球颜料业务，2021年科莱恩亦已出售其颜料业务给HeubachGroup（辉柏赫集团），2024年辉柏赫的全球颜料业务准备出售。
　　国际上有通过收购传统有机颜料巨头，结合自身优势的新一代国际有机颜料制造商：日本DIC株式会社，其颜料产品在印刷油墨、涂料等行业具有较高的市场份额，尤其掌控了汽车涂料用高性能颜料70%的市场份额。
　　国内以百合花、先尼科、七彩化学、常州北美、胜达化工、山东阳光等规模性国内厂商为主。在高性能颜料领域，百合花、先尼科处于领先地位；在经典颜料领域，百合花、常州北美、胜达化工、山东阳光处于领先地位；在酞菁和无机铅铬颜料领域，双乐颜料处于国内领先。
　　2、中国供应格局与变化
　　根据2017-2023统计数据，我国有机颜料产量和出口量2017-2020年呈下降趋势，2021年出现大幅上涨，这与2020年3月20日起我国将有机颜料及制品的出口退税率提高至13%有较大关系。出口退税率的提高增强了我国有机颜料在国际市场上的竞争力，提高了企业的生产积极性。这种高增长率具有不可持续性，2021年后我国有机颜料产量和出口量受国际地缘政治冲突、全球通胀、国内外经济低迷等因素交织影响，增长率出现下降，预计我国2026年产量和出口量分别为28至29万和16至19万吨；我国有机颜料进口主要为高端有机颜料，且逐年上涨，2021年进口量为3万吨，预估2026年进口量为4万吨。
　　在我国承接有机颜料产能的过程中，一批小、散、不规范的有机颜料企业进入市场。这些企业在发展过程中不太重视环保、安全的投入，生产不规范，低价竞争导致行业的毛利率下行。近几年国家环保和安全政策推动行业整合，行业集中度进入快速提升期。落后以及小规模的产能逐渐退出颜料行业，行业毛利率逐步好转。
　　3、未来的趋势
　　环保和安全政策推动的行业整合持续进行，行业毛利率仍有较大提升空间。龙头企业有望凭借规模、环保和成本优势，提升行业竞争力与市场份额。
　　高性能颜料进入快速发展期，成为国内龙头企业的重点发展方向。近年来面对中国厂商对高性能颜料市场的蚕食，西方巨头不断收缩业务。2019年巴斯夫全球颜料业务出售给DIC，2021年科莱恩亦已出售其颜料业务给辉柏赫集团，2024年辉柏赫集团颜料业务准备出售。
　　从颜料的需求端分析：
　　1、有机颜料用途广泛。有机颜料色谱广泛，颜色鲜艳，着色力高，被广泛应用于油墨、涂料、塑料及橡胶等领域。油墨用于胶版印刷、装饰纸、烟酒食品包装印刷品等；涂料方面有建筑涂料、汽车涂料、防腐涂料等；塑料方面如家用电器、儿童玩具、家用器皿、汽车、塑料袋、包装材料、电线和电缆、建筑材料、体育和休闲用品等，总的颜料用量上，油墨用量最大。
　　2、单品占比不高。颜料应用在涂料、油墨、塑料等下游行业中时，通常和树脂，分散剂，填料等材料一同添加，单品占比不高。涂料中颜料占比在5%-10%；油墨中颜料占比在10%-20%；应用于塑料时，颜料会先加工成色母粒，再添加入塑料中，而色母粒在塑料中的占比仅2%。整体而言，颜料在终端应用产品中的占比低，价格主要由供应端确定。
　　3、对含有毒、有害物质产品的限用和禁用。随着环境保护意识的不断增强，人们对颜料产品的安全、环保要求也不断提高。美国、欧洲、日本等国已建立了研究颜料生态安全和毒理的机构，专门了解和研究颜料对人类健康与环境的影响，并制定了颜料中重金属含量的指标。2007年6月1日，欧盟开始实施《化学品注册、评估、许可和限制》法规，即REACH法规。我国也不断提高环保标准，2020年3月4日，国家标准委公布涂料产业新国标，对涂料中有毒、有害物质含量作出了更严格的规定。新国标在2020年12月1日开始强制执行。
　　4、与传统偶氮有机颜料相比，高性能有机颜料使用时展现出更优异的物理化学特性，既具有传统偶氮颜料颜色鲜艳、色强高的优点，又能满足中高档涂料、塑料、油墨等领域对耐光性、耐热性、耐溶剂性等更高性能的要求，从而成为有机颜料发展的趋势。
　　(二)公司发展战略
　　公司经营宗旨是：以人为本，以市场需求为导向，坚持绿色发展理念，致力于打造颜料行业的国际一流企业。发行人一直遵循“科技百合，创新百合，环保百合，和谐百合”的发展战略，扣紧自主创新核心，紧抓结构调整、产品升级、市场开拓、管理创新等环节，注重人才的培养与引进，已确立国内有机颜料行业内的龙头地位，力争成为世界级有机颜料供应商。
　　对于公司传统的有机颜料业务及中间体业务，公司提出“321”的业务发展战略，就是“三个基础、两个方向、一个目标”。
　　三个基础是指：
　　1）注重技术，做标准。公司是行业唯一通过国家级企业技术中心认证的公司，也是行业内首家通过中国合格评定国家认可委员会(CNAS)认证的公司。截至报告期，公司拥有59项授权发明专利和25项正在申请中的发明专利，公司已主持制定17项行业标准和16项中国染料工业协会团体标准，参与制定6项国家标准和5项行业标准。
　　2）重视环保，看长远。公司始终视环境保护为公司可持续发展的生命线，采用先进的环保治理工艺、改进环保治理设施、优化环保资源配置，提升公司环境保护管理水平。公司已建成日处理万吨的污水处理中心。公司建立了园区首套RTO处理装置，将安全生产区域有机废气收集并进行集中处理。
　　3）强化安全，防风险。公司采用管式连续硝化生产工艺取代传统釜式生产工艺，进一步提升工艺本质安全水平，管控源头风险。公司加强安全队伍建设，由安全总监，注册安全工程师及安全管理人员组成的安全队伍保障公司安全生产。建立专职应急消防队伍，及时应对各类安全突发状况。
　　两个方向是指：
　　1）横向一体化，拓展品类，扩张色系，品类交替谋求定价权。公司重点发展高性能、环保性有机颜料及相关中间体，拟增建新的生产基地，将强化公司在高性能颜料领域的竞争优势。公司具备生产全色谱颜料能力，但现有产能更多偏重红、黄、橙系颜料，紫、蓝、绿系颜料多依赖外购中间体做简单加工，在某些色系和品种竞争力不足，未来公司拟进一步在高性能颜料的细分品种打造重点拳头产品。
　　2）纵向一体化，丰富自有品种中间体，构筑成本可控的产业竞争力。公司近年不断向上游中间体延伸产业链，高性能颜料生产过程中所需的关键中间体4-氯-2，5-二甲氧基苯胺（4625）、色酚系列、DB-70、DMSS、对氯苯腈等大部分用量均是自产，已具备了较完整的产品链自我配套体系。公司参股内蒙古美力坚新材料股份有限公司、控股内蒙古源晟制钠科技有限公司，为公司乙萘酚、金属钠等原材料提供保障。产业链向上游中间体、原材料的延伸，不仅是为公司的原材料采购提供保障，提升了产业竞争力，也极大的拓展了公司的产业链，打开了产业空间，丰富了公司的利润源泉。
　　一个目标是指“成为全球客户一站式采购的颜料龙头企业”。公司基于目前已具备的技术积淀和产品布局，依托横向纵向的一体化扩张，拓展品类，扩张色系，丰富自有品种中间体，努力打造成为全球客户一站式采购的颜料龙头企业。
　　对于新能源材料业务，为了加快发展新能源材料业务，公司设立了新能源材料研究所，组建了新能源业务核心团队，团队核心成员具有丰富的技术积累和产业经验。公司核心业务颜料制造与新能源材料同属于化工行业，所应用的生产工艺存在较强的共通性。在多年工艺技术积累的基础上，通过持续的技术开发和工艺创新，公司已经掌握了碳酸锂、普鲁士蓝（白）等新能源材料的核心技术。
　　公司将持续优化产品品质、技术水平、成本控制、品牌建设，致力于通过与当前行业内企业合作的方式，与下游厂商展开批量的、稳定的合作关系，以实现公司主营业务向新能源行业转型升级的战略布局的需要，公司将形成“化工材料+新能源材料”双主业的业务结构。
　　(三)经营计划
　　公司将坚定不移地落实“智慧引领、创新发展、生态立业、绿色制造”的发展思想，持续加大研发技术投入，加大市场开拓力度，加强内部控制，提升企业内部协同效率和运营效率，强化核心竞争力，实现业绩持续增长。
　　具体工作举措如下：
　　1．科研投入，增强核心竞争力
　　公司持续加大科研投入，充分发挥“国家级企业技术中心”和“省级重点企业研究院”在科技创新体系中的核心作用，深度赋能自主创新与技术突破。通过完善研发机制、优化资源配置，进一步提升科技创新实力，打造一系列在国内外市场具有领先优势的科研成果，推动研发技术不断升级。同时，深化产学研合作，构建专业技术交流与高层次人才培养的核心平台，依托公司各类技术平台，聚焦环保节能新技术、功能新材料等领域的研发与应用，突破关键技术瓶颈，确保公司在市场竞争中始终保持技术领先优势。
　　公司将在现有优势产品的基础上，加快开发用于高端汽车涂料、食品包装和特种定制印刷油墨等高性能、环保型有机颜料领域的产品，同时推动彩色打印机喷墨颜料、液晶显示屏颜料、红外吸收颜料等前瞻性技术发展，逐步向生产高性能、创新型、高附加值产品的转换，增强公司的核心竞争力。
　　2．管理投入，数智管理赋能
　　通过引入数智管理，整合人工智能、大数据、物联网等前沿技术，构建一套智能化生产体系，打造贯穿研发设计、生产制造、运营管理等全价值链环节的智能工厂。实现生产过程的精准管控和资源配置的动态优化，显著提升企业的感知能力、决策能力和协同效率。同时，通过打破“数据孤岛”，促进业务财务一体化的深度融合，进一步提升企业跨部门的协同能力。此外，经营数据的实时反馈与自动分析功能，为企业提供即时洞察，推动安全管理从“人防”向“智防”的全面转型。
　　3．项目投入，深耕主业拓市场
　　公司将在巩固企业行业地位的同时寻找更多的合作契机。公司作为主板上市企业，将充分发挥自身优势，在产业链上下游及存在产品互补优势的同行中积极寻求合作机会。通过不断丰富色系，横向拓展高性能颜料品类和产线，纵向拓展配套中间体品类和产能，进一步提升产品竞争力，为客户提供“一站式”采购服务，从而实现市场占有率的稳步提升。
　　4．人才投入，驱动创新发展
　　人才是公司创新及发展的关键，公司将继续秉承“以人为本”的理念，充分利用博士后工作站等平台，培养和吸收高素质人才。通过人才体制创新，不断完善公司人才培训机制、工作绩效考核机制、能力评定机制和员工晋升评价体系，运用人力资源管理系统、培训管理系统发现和培养人才，以满足公司对人才的需求。
　　(四)可能面对的风险
　　１、行业市场竞争的风险
　　目前国内有机颜料行业集中度整体上仍然不高，全国上百家有机颜料生产企业大多是中小企业，产品同质化严重，市场竞争激烈。受到国家环保政策、市场环境、国家安全要求不断提升等众多因素的影响，行业集约化发展历程往往需要经历较长的时间，在此期间市场竞争依然激烈，无序竞争严重，公司面临较大的竞争压力。公司如果不能在技术、管理和营销等方面持续保持着创新和发展，则可能面临在行业市场竞争中失去领先地位的风险。
　　２、下游行业周期性波动的风险
　　油墨、涂料及塑料等是有机颜料行业的下游应用领域，因此公司的业绩与油墨等下游行业的景气度直接相关。国内经济发展的周期性变化将对工业涂料等行业产生周期性的影响，进而导致有机颜料市场需求发生周期性的变化，引起有机颜料产品供求关系的变化和市场价格的波动，公司面临行业下游周期性波动的风险。
　　３、原材料价格波动的风险
　　公司产品的原材料主要来源于石油化工和煤化工行业，受近年国家环保安全监管的加强、供应的不确定性大幅加大，价格波动很大。
　　公司产品原材料成本占主营业务成本比重较高，报告期内原材料成本占主营业务成本的比重在70%以上。因此，原材料的价格波动对公司的经营成果有明显的影响，并会影响到公司盈利能力的持续性和稳定性。
　　４、汇率波动的风险
　　公司产品出口主要以美元结算，汇率变动势必对公司的出口和经营业绩产生一定的影响。如果未来人民币汇率大幅波动，随着公司国外市场的进一步拓展和出口规模的增长，将对公司以人民币计价的营业收入和利润产生较大的影响。
　　5、环保风险
　　公司目前生产的产品及募集资金投资项目均属于精细化工领域，在正常生产过程中会产生一定数量的废水、废气和废渣。尽管公司投资建设了较完备的三废处理设施，并按照国家最新环保政策的要求不断加大投入对相关设施更新改造，在工艺上积极探索节能减排的技术和方法，但若发生突发事件或者处理不当，公司仍存在对环境造成一定污染的可能，从而增加公司在环保治理方面的费用支出。同时，国家及地方政府可能在将来实施更为严格的环境保护规定，这可能会导致公司为达到新标准而支付更高的环境保护费用，在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　6、安全生产风险
　　公司目前生产的产品属于精细化工领域，生产中涉及的化学品，存在由于不当操作、管理疏忽、设备故障、外界不可抗力等因素而导致安全事故的可能，进而影响公司的正常生产经营。同时，随着国家对危化品行业的整治力度不断加强，如果公司不符合相关监管要求，亦会对公司的生产经营及发展造成不利影响。对此，公司已结合生产特点制定了安全生产管理制度和各部门的安全技术操作规程、安全生产管理考核条例。
　　7、国际贸易风险
　　海外市场是公司产品的重要市场，海外市场所在国家的政治环境、经济状况、贸易法规、关税水平、非关税贸易壁垒及突发性国际事件等均可能对公司的经营造成一定影响。国家调整出口退税也会对出口业务造成影响。
　　8、新业务运作的缺乏经验风险
　　新能源行业与公司目前经营的行业在市场环境、经营模式、技术水平、人才等方面存在较大差异，公司新能源领域的运营经验相对不足，经营过程中面临政策、市场、技术、生产、销售等方面的不确定性因素，公司存在新业务领域运作不及预期的风险。
　　9、新业务的市场开拓风险
　　近年来，我国新能源汽车产业链不断吸引新的投资者参与竞争，市场参与者数量呈现高速增长态势，未来电池级碳酸锂可能面临行业整体产能过剩、竞争激烈、产品价格下行的风险。鉴于公司尚未和电池级碳酸锂的客户签订协议，该项目能否获取长期稳定的客户资源存在不确定性，公司新业务存在较大的市场开拓风险。 收起▲