一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、行业现状　　环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业整体向技术驱动、降本增效方向转型。　　近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化利用等业务，正成为行业新的价值增长点。　　2、公司主要业务　　（1）城镇污水处理　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。　　（2）工业园区及工业污水处理　　工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、行业现状
　　环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业整体向技术驱动、降本增效方向转型。
　　近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
　　2、公司主要业务
　　（1）城镇污水处理
　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。
　　（2）工业园区及工业污水处理
　　工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制标准。
　　工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印染、皮革、电镀、石化、化工等行业的污水处理上具有良好的业绩和声誉。
　　（3）综合环境治理
　　综合环境治理是指整合行业资源，为客户提供黑臭水体治理、地下水治理以及农村环境治理及海绵城市等生态环境综合治理服务，协助城镇、农村改善区域环境。
　　黑臭水体治理是针对河湖坑塘等消除黑臭、断面达标、水质改善、生态修复，提供管网普查、控源截污、底泥处置、水环境改善、水资源调配、水生态修复、水安全保障、水景观提升等专业化的整装成套治理和运维服务，使水体达到长治久清的效果。
　　地下水治理是针对土壤及地下水风险管控与治理修复，开展土壤与地下水环境调查与风险评估、水土污染风险管控与治理修复、系统监控预警与管理优化等业务，构建以水土共治为基本理念的地下水污染风险防控整体解决方案。
　　农村环境治理是针对生活污水、粪污等突出的农村环境问题，因地制宜提供农村污水的分散或集中处理，并实现粪污资源化利用，助力美丽乡村建设和农村人居环境提升。
　　3、经营模式
　　（1）运营服务模式
　　运营服务模式主要指采取投资运营或委托运营等方式，在特定或不特定期限及区域内为客户提供的环境治理服务，具体模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。
　　（2）环境基础设施建造服务模式
　　环境基础设施建造服务模式是公司为污水处理厂等提供的基础设施建造服务，即按照合同约定对工程建设项目的技术方案、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包的服务方式。
　　（3）技术产品销售与技术服务模式
　　技术产品销售与技术服务模式是指公司根据客户需求，依托创新技术集成出与污水处理等相关的技术产品并销售给客户，或为客户提供量身定制的技术服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　（一）2026年上半年经营情况概述
　　2026年上半年，芯长征完成股份过户正式成为公司控股股东，依托控股股东半导体技术资源，公司开始着手研究并推进水务环保业务与前沿科创融合的转型进程。同时，为保持公司经营发展的稳定性，公司以业务和财务健康性作为开展经营活动的首要原则，在不断强化风险管控能力的同时，聚焦业务效率提升和降本增效。报告期内，公司实现营业收入31,664.48万元，同比下降23.01%；公司归属于母公司所有者的净利润为1,457.02万元，同比上涨45.65%；公司经营活动产生的现金流量净额为-5,118.14万元，与上年同期-16,245.47万元相比，现金净流出减少。
　　1、战略转型最新进展
　　报告期内，公司持续推进工业水处理业务结构优化和能力升级。一方面，以微生物技术及生化系统提效为切入点，加快在医药、半导体等工业领域的市场拓展和技术积累；另一方面，围绕AI算力基础设施快速发展带来的新型水系统需求，积极探索算力中心冷却相关业务机会，逐步培育新的业务领域。
　　（1）持续深耕菌剂业务新市场
　　2026年上半年，公司持续深化浙江台州等区域市场布局，台州医药化工产业集聚度较高，工业企业在复杂有机废水处理、污水处理设施提标改造、运行稳定性提升及降本增效等方面存在持续需求。目前，公司正在与行业龙头开展合作，合作内容包括污水处理设施改扩建工程设计以及高浓度难降解废水高效生化处理技术开发等。在此基础上，公司积极与本地工业企业对接，针对企业降本增效需求，开展疑难废水生化处理等专项攻关并初步取得良好处理效果，为后续业务开展奠定了数据基础。
　　（2）探索AI算力中心冷却解决方案
　　随着人工智能、大模型及高性能计算持续发展，算力基础设施的功率密度和能源消耗不断提升，算力中心在散热效率、能源利用效率以及水资源利用效率等方面面临更高要求。算力中心冷却系统与水处理之间具有较强的技术关联。
　　报告期内，公司持续跟踪AI算力中心建设及冷却技术发展趋势，并以水资源保障及冷却水系统为切入点，结合公司在污水处理设施、再生水利用及水处理系统方面的既有能力，探索为算力中心提供稳定冷却水源的技术路径。
　　目前，公司在该领域仍处于市场跟踪和项目探索阶段。未来，公司将结合算力中心建设需求、液冷技术发展方向及具体项目实践，审慎推进相关技术研发、产业合作及商业模式验证，逐步培育公司在新型算力基础设施水系统领域的业务能力。
　　2、设立X-lab前瞻性研发平台
　　2026年第二季度，公司成立X-lab研发中心。X-lab是直属于公司总部的创新性研发部门，其研发工作旨在进行前瞻性技术预研、原型机开发、跨领域基础技术问题研究等。短期内X-lab将聚焦先进半导体量测设备关键技术、先进物理装置和半导体废水处理等技术领域，重点提升公司整体的技术能力和研发效率，开发成果将作为公司中长期战略性业务发展的重要基石。
　　报告期内，X-lab已在上述领域开展研发工作，各项研究工作按计划有序推进，下半年X-lab将继续推进基于上述技术的装置或者原型机开发，以及相关未来技术的预研。
　　3、持续协同研发创新
　　公司持续推动产学研深度融合，链接外部优质研发资源推进技术、技术产品研发及市场化应用，并形成良性循环。报告期内，公司作为第一完成单位，联合清华大学、温华环境等合作单位共同完成的“基于原位扩能的城镇污水溢流污染控制关键技术研究及应用”项目荣获中国环境保护产业协会环境技术进步一等奖。2026年7月，国家科学技术奖励大会、两院院士大会、中国科协第十一次全国代表大会在人民大会堂举行，由同济大学戴晓虎教授领衔，公司作为主要完成单位之一参与的“城镇污泥全链条低碳处理与资源利用关键技术及应用”项目，荣获国家科学技术进步奖二等奖。以概念厂为平台建立的曲久辉院士工作站，围绕污水资源化和再利用的迫切需求，推动污水新污染物去除技术以及污水深度除磷等技术的研发。依托有机难降解污染物的微生物菌种资源库，公司子公司持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领域，推动工业废水处理实用技术的开发、推广与应用。
　　4、稳固和优化业务基本盘
　　（1）持续打好现金保卫战
　　报告期内，公司以净现金流入作为存量工程业务的核心考核指标，对不同项目实施灵活的差异化收款策略，通过制定收款任务目标、责任到人、按月点检、管理层参与回款催收等管理措施，持续推进存量工程项目的收尾和收款进程。
　　（2）“水厂焕新”及运营效率提升
　　2026年上半年，公司持续开展“水厂焕新”计划，针对部分存量资产管理精细度不足、工艺控制颗粒度不够、设备老化及控制系统低效的问题，通过智能控制站PLANTwin设置智能加药、智慧曝气及更换节能设备等措施，对部分厂站进行升级改造，即通过运行优化及必要硬件的技改投入，进一步提升运营效率、实现降本增效的目标。
　　（3）区分增量与存量业务、优化组织效能
　　公司以长三角地区作为开展增量业务的主要阵地，在管理层核心小组的带领下，充分链接高校和行业资源，旨在进一步激发市场活力，推进菌剂业务的发展。对于以存量业务为主的北方地区，针对性设置组织发展目标。为了优化业务支持和提升组织效率，公司横向合并职能部门、纵向减少管理层级，通过多维度的整合和扁平化，实现对经营指令的敏捷响应。
　　（二）2026年下半年工作计划
　　1、探索打造高质量发展新引擎
　　公司将持续探索如何利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，寻找公司业务持续发展的新动能。
　　2026年7月，公司董事会通过决议，批准公司和控股股东共同出资人民币1亿元设立合资公司，开展半导体设备业务，聚焦晶圆级超声波扫描显微镜（C-SAM）的研发和原型机制造。
　　2、定位升级、持续科技向新
　　公司环保业务的定位将逐渐转向“新产业环境基础设施服务商”。在新定位指引之下，未来公司主要围绕医药、半导体等新质生产力行业，提供废水处理和降本增效服务，将公司在物质分离、资源循环、生物效能提升上的技术积累，转化为服务先进制造业的核心竞争力。公司将重点打造以“特种菌剂”为核心的差异化工业废水降本增效服务体系，为进一步夯实本土化服务能力，公司计划在业务聚焦区域适时成立子公司，实现从技术研发到现场服务的快速响应。
　　2026年下半年，公司将持续、主动切入AI等新型基础设施应用场景，全力推动算力中心冷却系统整体解决方案的落地，将长期积累的专业能力延伸至AI产业生态中。
　　3、稳步推进各项存量优化措施
　　（1）存量资产深化提效
　　未来，公司将以首批“水厂焕新”行动中积累的经验为基础，全面开展存量资产的降本提效，在实践中持续强化智能控制站PLANTwin的应用和迭代更新，形成良性循环并通过必要的投入提升资产回报率。
　　（2）激发组织新动能
　　2026年下半年，公司将围绕新定位进行战略部署与组织重构，通过岗位整合、职责调整、资源共享和人员转化，推动人才向更有价值的岗位和场景流动，使得组织能力与新阶段战略目标更加匹配。
　　（3）持续推进回款进程
　　公司将持续实施差异化回款策略，全面、深入地推进回款进程，为公司长期可持续经营提供有力支持。此外，公司将持续深化成本和费用管控措施，保障现金流的平稳与安全。
　　2026年1月5日，长江环保集团与芯长征签署《股份转让协议》，约定长江环保集团向芯长征转让其所持中持股份的全部股份63,132,978股，占公司总股本的24.73%，股份性质全部为无限售条件流通股。标的股份转让价格为人民币9.20元/股，标的股份转让价款总额为人民币580,823,397.60元。
　　为保障公司经营、决策的稳定性，夯实本次股份转让后芯长征对公司的控制权基础，公司持股5%以上股东中持环保承诺不可撤销地放弃其持有的中持股份15,225,810股股份（占公司股份总数5.96%）对应的表决权，同时中持环保及其控股股东许国栋出具《不谋求上市公司控制权承诺》，明确不谋求上市公司控制权。上述承诺自本次协议转让的交割日（标的股份权属变更登记之日）起生效。
　　2026年2月2日，公司收到长江环保集团通知，其上级国家出资企业中国长江三峡集团有限公司（以下简称“中国三峡集团”）已出具《中国三峡集团关于长江环保集团公开征集转让中持股份有关事项的批复》，同意长江环保集团通过公开征集方式转让所持公司全部股权的工作方案，并同意长江环保集团与本次股权受让方芯长征签署的《股份转让协议》生效。
　　2026年4月2日，公司获悉本次协议转让已取得上海证券交易所的合规性确认意见，并已完成中国证券登记结算有限责任公司上海分公司过户登记手续，过户时间为2026年4月1日，合计过户股份数量为63,132,978股，占公司当前总股本的24.73%，股份性质为无限售流通股。
　　本次权益变动前后，交易各方的股份及表决权比例变动情况如下（按上市公司总股本255,319,480股计算）：
　　本次股份转让完成后，长江环保集团不再持有公司股份，芯长征将直接持有公司24.73%股份，为上市公司第一大股东，结合《股份转让协议》、上市公司股东中持环保、许国栋出具的承诺以及相关安排，芯长征将成为公司控股股东，芯长征的实际控制人朱阳军先生将成为公司实际控制人。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，继续保持较强创新能力。公司的核心竞争力主要体现在技术创新优势、组织优势、人才优势、深耕客户带来的客户粘性优势、行业经验和整合能力优势等方面。
　　1、技术创新优势
　　公司以技术创新和技术领先为发展核心，经过不断的研发与项目实践，形成了以概念厂为引领的未来水厂建设运营技术体系、综合有机废弃物处理利用技术体系、工业及工业园区污水处理技术体系，同时，公司在溢流污染控制和城市智慧管网等方面也实现了突破。公司管网团队利用智联终端稳定采集、即时处理、可靠分析管网运行数据，为城市管理提供了有力的决策支撑。
　　2、组织优势
　　公司围绕最新的发展战略，不断迭代组织的发展模式，目前已从“总部-区域公司-项目”三级组织架构调整为“总部职能部门/事业部-项目”两级组织架构。这种组织形态能够提升决策效率，稳定高效推进公司战略转型和业务发展。
　　3、人才优势
　　公司核心管理团队成员均为环保行业的老兵，具有丰富的服务和管理的经验，同时对行业发展趋势和客户需求动向具有深刻的理解和较强的洞悉能力，为公司持续创新服务模式、提升服务品质、应对环保行业的新挑战奠定了基础。同时，公司内部还培育出一批在环保行业具有丰富经验的中层骨干，其中很大一部分都是和公司一同成长起来的，并且这些优秀的人才都长期在客户端，与客户在一起。他们热爱环保事业，热爱技术，对技术的理解能力高，并具有丰富的工程技术、运营经验，能够综合的运用技术，为客户解决问题。
　　4、行业经验和整合能力优势
　　公司在环境污染防治技术研发和应用的基础上，通过多年的战略布局和项目实施，业务能力覆盖了城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理等领域，并在各个细分领域均有技术储备和业绩支持。公司通过多年的项目实施储备了专业化的技术人才，积累了丰富的行业经验，特别是在概念厂、有机质、工业园区及工业污水处理服务方面，公司凭借精深的技术和丰富的经验为客户提供综合环境解决方案。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业标准和政策变化的风险
　　公司主要从事污水治理业务，近年来水务行业发展受到国家的大力支持，国家也越来越鼓励民营资本参与公用事业建设，水务行业一系列的支持政策为公司的快速发展提供了良好的外部环境。但是随着社会经济发展和人民生活水平的提高，国家未来可能逐步提高污水处理排放水质标准，为满足更高的水质要求，公司需要增加投资进行技术改造或支付更高的运营成本，如果届时公司水价未能及时得到相应的提高，则会对公司盈利能力造成不利影响。
　　同时，目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　目前，公司在城镇污水处理、工业园区和工业污水处理及综合环境服务等领域均面临激烈的行业竞争。由于公司业务范围广泛，而市场集中度较低，行业内细分领域的竞争对手众多，竞争对手在其各自擅长的领域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时，由于国家对环保工作的强调和重视，近年陆续有大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，预计未来行业竞争将更加严峻。
　　3、应收账款回收风险
　　截至2026年6月30日，公司应收账款账面价值为107,644.63万元，虽然公司客户主要为各地政府部门或其授权单位和国有大型企业，客户资金实力雄厚、还款信誉良好，公司发生应收账款坏账的可能性很小，但是，如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司现金流带来不利影响。
　　4、环保风险
　　近年来，随着国家排放标准不断提高、检测指标不断增加，以及环保部门日常监管力度的持续加大，环保设施运营面临的环保违规风险逐步提升。随着公司运营项目的增多，如果公司不能采取持续谨慎的运营措施，执行严格的运营管理制度，或者由于个别排放主体未能严格按照环保部门的要求排放，造成污水以及其他环保设施运营类项目超标或违规排放，则会面临与客户发生纠纷，或者按照合同约定被扣除污水处理费、向客户赔偿、导致合同提前终止的风险，以及环保部门限期整改，不能享受国家税收优惠等相关优惠政策，甚至行政处罚的风险。
　　公司高度重视环保风险的排查工作，针对不同类型的项目，制定切实可行的事故防范措施，排除潜在不安全因素和管理缺陷，不断提高环境突发事件应急能力，加强运营过程中的计量检测和数据监控，优化工艺系统参数，确保项目运营处理效果稳定达标。
　　5、拓展新业务的风险
　　公司控股股东变更之后，在稳固水务环保主业经营基本盘的基础上，积极布局新质生产力相关赛道，培育第二增长曲线。综合研判行业发展机遇、控股股东产业资源禀赋、公司技术储备以及中长期战略规划，公司将半导体设备业务确定为重点突破的新兴战略方向，聚焦晶圆级超声波扫描显微镜（C-SAM）等半导体设备的研发与产业化落地工作。半导体设备业务具有技术含量高、研发难度大、研发持续时间长等特点，同步需要开展市场开拓等工作，不论是产品研发还是市场开拓，均存在不达公司预期的风险，在产品培育期内，较高额的研发投入也会对公司经营业绩造成负面影响。此外，新业务所处的外部市场环境也可能发生重大不利变化，导致公司新业务的最终业绩表现与公司预期存在较大差异。因此，如公司拓展新业务不及预期，可能对公司经营业绩和持续盈利能力造成不利影响。
　　6、技术人员流失的风险
　　公司所处行业为资金、技术和知识密集型行业，技术人员尤其是核心技术人员对公司的产品创新、持续发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均需要专业的人员。目前，公司拥有一支高素质的技术团队，为公司的长远发展奠定了良好的基础。随着市场竞争加剧，以及公司业务的发展，如果公司技术人员发生较大规模的流失，将增加本公司实现战略目标的难度。
　　7、流动性风险
　　近年来，受多重因素的影响，公司运营、工程项目回款出现不同程度的延迟，公司经营活动现金流量净额持续下滑。如果未来回款情况持续延迟、公司资金管理不当，公司存在一定的流动性风险。
　　8、收入波动风险
　　公司从事的运营服务业务、工程服务业务，项目大多需要经过各级政府立项后，再经过初设、招投标、施工等多个环节，在上半年，项目一般主要完成立项、初设、招投标等工作，下半年开始进行项目实施建设，因此这类项目的收入一般在下半年确认，收入确认存在季节性波动。
　　9、偿债风险
　　截至2026年6月30日，公司资产负债率为60.31%，资产负债率处于较高水平。随着公司战略转型的进程，公司对资金的需求也将相应增加。若未来公司无法合理规划业务转型以及保持相对合理的负债结构，出现与银行合作关系的发展受到限制、供应商要求改变现有的结算方式或者客户还款能力下降等因素，将会对公司的流动性产生一定影响，公司可能面临短期偿债风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　1、公司主要业务　　（1）城镇污水处理　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。　　（2）工业园区及工业污水处理　　工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制标准。　　工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　1、公司主要业务
　　（1）城镇污水处理
　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。
　　（2）工业园区及工业污水处理
　　工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制标准。
　　工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印染、皮革、电镀、石化、化工等行业的污水处理上具有良好的业绩和声誉。
　　（3）综合环境治理
　　综合环境治理是指整合行业资源，为客户提供黑臭水体治理、地下水治理以及农村环境治理及海绵城市等生态环境综合治理服务，协助城镇、农村改善区域环境。
　　黑臭水体治理是针对河湖坑塘等消除黑臭、断面达标、水质改善、生态修复，提供管网普查、控源截污、底泥处置、水环境改善、水资源调配、水生态修复、水安全保障、水景观提升等专业化的整装成套治理和运维服务，使水体达到长治久清的效果。
　　地下水治理是针对土壤及地下水风险管控与治理修复，开展土壤与地下水环境调查与风险评估、水土污染风险管控与治理修复、系统监控预警与管理优化等业务，构建以水土共治为基本理念的地下水污染风险防控整体解决方案。
　　农村环境治理是针对生活污水、粪污等突出的农村环境问题，因地制宜提供农村污水的分散或集中处理，并实现粪污资源化利用，助力美丽乡村建设和农村人居环境提升。
　　2、经营模式
　　（1）运营服务模式
　　运营服务模式主要指采取投资运营或委托运营等方式，在特定或不特定期限及区域内为客户提供的环境治理服务，具体模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。
　　（2）环境基础设施建造服务模式
　　环境基础设施建造服务模式是公司为污水处理厂等提供的基础设施建造服务，即按照合同约定对工程建设项目的技术方案、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包的服务方式。
　　（3）技术产品销售与技术服务模式
　　技术产品销售与技术服务模式是指公司根据客户需求，依托创新技术集成出与污水处理等相关的技术产品并销售给客户，或为客户提供量身定制的技术服务。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业整体向技术驱动、降本增效方向转型。
　　近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
　　三、经营情况讨论与分析
　　（一）2025年年度经营业绩分析
　　1、主要财务数据概况
　　报告期内，在坚决贯彻既定发展战略的前提下，公司以业务和财务健康性作为开展经营活动的首要原则，持续提高风险管控能力，降本增效、聚焦业务效率提升。2025年度，公司实现营业收入10.25亿元，同比减少3.11%；归属于母公司所有者的净利润为-1.06亿元，相比2024年度减少亏损1,109.64万元；报告期内，公司进一步强化风险管控，推动公司健康运营，全年经营活动产生的现金流量净额为1.98亿元。
　　2、主要经营数据分析
　　（1）强化风险管控，巩固业务基本盘
　　2025年度，公司着重关注运营和工程项目的潜在风险，通过严把新项目入口、强化存量项目风险的评估与控制、加强核心团队建设等措施，稳定业务基本盘，全年实现毛利2.90亿元，同比增加13.23%。
　　（2）多种因素影响，计提大额资产减值准备
　　报告期内，部分客户支付能力下降，账期有所延长，导致合同资产减值损失和应收账款信用减值损失处于较高水平，报告期末上述两项资产合计计提的减值损失为1.13亿元。部分子公司经营业绩不达预期，公司对股权收购形成的商誉计提相应资产减值准备，计提减值金额2,800万元。此外，受市场环境变化和技术更新等因素影响，部分子公司长期资产计提资产减值准备，减值金额6,004万元。上述各项减值准备合计为2.01亿元。剔除以上大额减值准备的影响，公司本年利润总额为5,768.80万元。
　　（3）持续催收应收账款，追求自由现金流
　　外部市场环境及客户情况不断变化，使得公司长账龄应收账款的回收难度有所增加，公司在报告期内持续推进回款进程，采取更加灵活且合理有效的催收策略，尽可能地保障回款。2025年度公司经营活动产生的现金流量净额1.98亿元。
　　（二）追求升级发展、持续战略转型
　　1、坚持既有发展战略，推进转型进程
　　2025年度，公司第一大股东长江环保集团基于自身需求通过公开征集方式转让其持有的公司股份。基于对上市公司价值和芯长征长期战略考虑，芯长征受让了长江环保集团持有的公司股份。截至2025年年度报告披露之日，芯长征已成为公司控股股东，朱阳军先生成为公司实际控制人。报告期内，为保持公司管理的一贯性与发展的稳定性，公司仍坚决贯彻既有发展战略，转型升级、科技向新的主要发展方向保持不变。未来，公司将着重研究利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务科技向新的新方向和新路径，稳步打造公司业绩高质量发展的长效引擎。
　　2、战略转型路径探索，工业业务打造新动能
　　（1）持续探索业务转型路径
　　报告期内，为顺应整体经济发展趋势，公司进一步把战略重心向长三角区域迁移。依托微生物菌种资源库，公司子公司持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领域，以此为基础，公司聚焦工业污水处理业务，并从以区域为导向的经营策略转向以行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导体、医药、农药、染料、日化、石化等。
　　除了经营区域和经营策略的转变，公司持续推进客户结构的转型，重点致力于拓展工业企业客户。
　　（2）提升工业污水业务能力
　　报告期内，公司以南京为根据地，整合长三角办公室及子公司中持环境的各项资源，在管理层核心小组的统筹之下，推动工业废水服务业务的发展。公司在细分行业的前提下，将新增工业服务项目交由现有工程及运营团队实施，新项目和老员工配对，实现了人力资源的有效利用。
　　3、存量业务的降本增效与价值挖掘
　　报告期内，公司持续探索存量业务的增长空间，对于公司传统运营业务，在实现安全生产与达标排放前提下，进一步管控付现成本，并同步进行技术升级与运营策略优化。在工程业务领域，严把业务入口、优化项目管理流程、灵活推进项目收尾和收款进程，不断提升风险管控能力和核心竞争力。
　　（三）推动公司业务与组织健康发展
　　1、稳定业务基本盘
　　报告期内，公司持续对现有利润单元进行评估，并依据公司战略对业绩目标进行适时调整。对于工程业务实施更加灵活的收尾和收款策略，强化新项目准入门槛。
　　为应对行业经营风险，公司寻求主动剥离低效、高风险资产。针对报告期内存在的长账龄应收款回收难的问题，公司对部分PPP项目提出对应解决方案，进一步降低项目风险，加速回款进程。
　　报告期内，针对重点项目，由公司管理层牵头进行实地调研，识别项目前端风险。针对识别出的各项风险，制定差异化应对策略，旨在降本增效、最大限度提升效率和控制经营风险。
　　2、组织优化与效率提升
　　2025年度，为加强组织的扁平化、提升组织效率，公司总部和区域公司的部分职能部门进行了整合。公司根据业务结构与规模的变动对组织进行持续优化，进一步增强了组织与业务结构的匹配性。为探索轻资产运营模式，降低区域拓展成本，公司在西北区域设立合资公司推进本地化运营。
　　3、降本增效取得初步成果
　　除了对生产业务成本和人员成本进行管控，在保证公司正常经营的基础上，公司持续对管理流程进行优化，削减日常管理过程中的冗余费用，加上融资规模下降使得财务费用进一步降低，公司日常营运成本进一步下降。
　　（四）持续协同研发创新
　　公司持续推动产学研深度融合，链接外部优质研发资源推进技术、技术产品研发及市场化应用，并形成良性循环。报告期内，公司与清华大学、北京大学等科研院校和其他企业单位共同承担了2025年京津冀环境综合治理国家科技重大专项“绿色低碳污水处理与资源能源回收利用技术及示范”项目，致力于形成完整的物化法资源回收技术路线，实现工业规模的碳氮磷和水资源分级浓缩与分质利用，达到水资源全量再生利用。以概念厂为平台建立的曲久辉院士工作站，围绕污水资源化和再利用的迫切需求，推动污水新污染物去除技术以及污水深度除磷等技术的研发。依托有机难降解污染物的微生物菌种资源库，公司子公司持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、微生物技术研发等领域，推动工业废水处理实用技术的开发、推广与应用。
　　（五）持续推动AI技术应用与赋能
　　公司高度重视AI技术发展，不断尝试AI技术与公司业务结合，追求AI技术对业务赋能。2025年6月5日世界环境日，公司召开新产品内部发布会，系统介绍了创新产品——嵌入式污水处理厂智能控制站PLANTwin，产品核心功能围绕优化预测模拟、成本降低与实时监测展开，融合AI算法与机理模型，将传统被动控制模式转变为主动预测与调控。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，继续保持较强创新能力。公司的核心竞争力主要体现在技术创新优势、组织优势、人才优势、深耕客户带来的客户粘性优势、行业经验和整合能力优势等方面。
　　1、技术创新优势
　　公司以技术创新和技术领先为发展核心，经过不断的研发与项目实践，形成了以概念厂为引领的未来水厂建设运营技术体系、综合有机废弃物处理利用技术体系、工业及工业园区污水处理技术体系，同时，公司在溢流污染控制和城市智慧管网等方面也实现了突破。公司与温华环境、清华大学共同研发完成的“多效澄清技术”，以及由公司与清华大学等共同研发完成的“污水处理厂纳米絮凝原位扩容技术”可解决溢流污染造成的水体恶化、断面不达标的掣肘难题。公司管网团队利用智联终端稳定采集、即时处理、可靠分析管网运行数据，为城市管理提供了有力的决策支撑。
　　2、组织优势
　　公司围绕最新的发展战略，不断迭代组织的发展模式，目前已从“总部-区域公司-项目”三级组织架构调整为“总部职能部门/事业部-项目”两级组织架构。这种组织形态能够提升决策效率，稳定高效推进公司战略转型和业务发展。
　　3、人才优势
　　公司核心管理团队成员均为环保行业的老兵，具有丰富的服务和管理的经验，同时对行业发展趋势和客户需求动向具有深刻的理解和较强的洞悉能力，为公司持续创新服务模式、提升服务品质、应对环保行业的新挑战奠定了基础。同时，公司内部还培育出一批在环保行业具有丰富经验的中层骨干，其中很大一部分都是和公司一同成长起来的，并且这些优秀的人才都长期在客户端，与客户在一起。他们热爱环保事业，热爱技术，对技术的理解能力高，并具有丰富的工程技术、运营经验，能够综合的运用技术，为客户解决问题。
　　4、行业经验和整合能力优势
　　公司在环境污染防治技术研发和应用的基础上，通过多年的战略布局和项目实施，业务能力覆盖了城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理等领域，并在各个细分领域均有技术储备和业绩支持。公司通过多年的项目实施储备了专业化的技术人才，积累了丰富的行业经验，特别是在概念厂、有机质、工业园区及工业污水处理服务方面，公司凭借精深的技术和丰富的经验为客户提供综合环境解决方案。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年度，公司实现营业收入102,507.17万元，较上年同期减少3.11%；实现利润总额-14,339.12万元，较上年同期减亏1,094.79万元；实现归属于上市股东净利润-10,582.73万元，较上年同期减亏1,109.64万元；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-10,840.96万元，较上年同期增加2,799.40万元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　环保行业从“大建设时代”转向存量提质阶段，传统市政工程业务利润空间收窄、付款条件趋严，行业整体向技术驱动、降本增效方向转型。
　　近年来，工业废水治理向循环利用、资源能源回收方向深度发展，工业园区的水系统综合治理与资源化利用等业务，正成为行业新的价值增长点。
　　(二)公司发展战略
　　2025年度，公司第一大股东长江环保集团基于自身需求通过公开征集方式转让其持有的公司股份。基于对上市公司价值和芯长征长期战略考虑，芯长征受让了长江环保集团持有的公司股份。截至2025年年度报告披露之日，芯长征已成为公司控股股东，朱阳军先生成为公司实际控制人。
　　公司深刻认识到持续快速发展变化是中国整体经济社会的最基本特征，公司必须基于自身竞争优势和资源禀赋，不断推进转型升级。未来公司将以既有资源和业务为基础，合理利用控股股东的资源和优势，逐步调整公司发展战略，持续实施转型升级。
　　（一）夯实基础
　　公司将既有传统业务，尤其是北方区域的市政水务业务和工程业务，定位为公司业务基本盘。公司将以安全生产和达标排放为前提，通过“水厂焕新”计划等手段，不断推进降本增效，改善投资收益水平，降低经营风险，夯实业务基础。
　　（二）转型升级
　　公司持续推动客户升级，即在现有政府客户为主的基础之上，拓展大型工业客户，并持续深耕，力争长期合作。此外，公司将从以区域为导向的经营策略转向以行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导体、医药、农药、染料、日化、石化等。为提升经营质量，形成未来核心竞争力，公司重点推进以下工作：聚焦核心优质业务，如长三角地区老旧工业园区的改造、工业废水处理的降本增效、废水生物处理技术的应用等。
　　针对新质生产力引领全社会经济高质量发展的现状，公司将结合控股股东变更契机，着重研究利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务转型升级的新方向和新路径，稳步打造公司业绩高质量发展的长效引擎。
　　(三)经营计划
　　（一）利用控股股东的优势和资源，探索打造高质量发展的长效引擎
　　2026年，公司将着重研究利用控股股东在新质生产力领域的强技术优势和深厚行业资源，探索公司业务科技向新的新方向和新路径，稳步打造公司业绩高质量发展的长效引擎。未来双方可以共享市场资源，以半导体污水处理为切入点促进公司工业污水业务发展。公司将与控股股东开展联合研发，成立X-LAB联合研发平台，探索半导体芯片与水处理融合的创新路径，建立可持续的协同研发机制。
　　（二）探索新的业务增长方向
　　公司聚焦工业污水处理业务，未来将持续以菌剂业务作为突破口，并从以区域为导向的经营策略转向以行业为主要导向的经营策略，聚焦行业包括半导体、化工等。未来公司将与控股股东共享半导体行业的市场资源，以半导体污水处理为切入点，探索以半导体企业为代表的工业服务。
　　（三）持续稳定业务基本盘
　　1、消化风险、健康经营
　　2026年度，公司将以安全生产和达标排放为前提，通过降本增效、严把业务入口、持续推进项目收尾和收款工作等措施，降低各项经营风险、稳定业务基本盘。
　　2、改善投资收益
　　未来，公司将持续对各项投资进行评估与分析，有效降低自身的投资风险。同时，公司将延续报告期内开展的“水厂焕新”计划，一方面为智能控制站PLANTwin的应用和迭代更新提供应用场景，一方面通过运行优化及必要硬件的技改投入，进一步提升运营效率、实现降本增效的目标。
　　3、存量工程业务的价值发掘
　　2026年度，公司将以净现金流入作为存量工程业务的核心考核指标，持续推进存量工程项目的收尾和收款进程。同时，公司拥有专业且具备丰富经验的环保工程团队，力争依靠团队和技术的力量打造新的示范性工程。
　　（四）组织匹配与调整
　　1、差异化设置组织发展目标
　　公司将以长三角地区作为开展增量业务的主要阵地，在管理层核心小组的带领下，充分链接高校和行业资源，旨在进一步激发市场活力，推进菌剂业务的发展。对于以存量业务为主的北方公司而言，未来将以增强团队凝聚力、牢牢守住现金流底线、关键人才、客户关系及品牌声誉等核心资产作为组织发展目标。
　　2、组织多维度调整
　　2026年度，公司将依据最新的经营战略调整组织架构，进一步横向合并职能部门、纵向减少管理层级，通过多维度的整合和扁平化，实现业务支持优化和组织效率提升的目标。
　　（五）推动研发与技术进步
　　公司将持续推进研发工作从“散点技术进步”转向“业务驱动型”，聚焦于能直接提升客户转化率和企业盈利能力的新领域。以“开放协同、校企合作”的新型范式作为开展研发创新工作的核心方针，围绕污水厂降本增效和工业服务业务，公司将组建研发团队开展专项研究。同时，公司将充分发挥院士工作站的辅助作用，为战略转型赋能。
　　（六）推进AI技术的结构化应用
　　未来公司将不断完善基于AI技术的业务基座，将菌剂筛选、风险评估、实验方案生成等流程封装为可复用的AIAgent，并依托PLANTwin污水处理厂数字孪生运行决策系统和ChemPRO精确加药系统，以数智化赋能环保运营。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业标准和政策变化的风险
　　公司主要从事污水治理业务，近年来水务行业发展受到国家的大力支持，国家也越来越鼓励民营资本参与公用事业建设，水务行业一系列的支持政策为公司的快速发展提供了良好的外部环境。但是随着社会经济发展和人民生活水平的提高，国家未来可能逐步提高污水处理排放水质标准，为满足更高的水质要求，公司需要增加投资进行技术改造或支付更高的运营成本，如果届时公司水价未能及时得到相应的提高，则会对公司盈利能力造成不利影响。
　　同时，目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　目前，公司在城镇污水处理、工业园区和工业污水处理及综合环境服务等领域均面临激烈的行业竞争。由于公司业务范围广泛，而市场集中度较低，行业内细分领域的竞争对手众多，竞争对手在其各自擅长的领域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时，由于国家对环保工作的强调和重视，近年陆续有大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，预计未来行业竞争将更加严峻。
　　3、环保风险
　　近年来，随着国家排放标准不断提高、检测指标不断增加，以及环保部门日常监管力度的持续加大，环保设施运营面临的环保违规风险逐步提升。随着公司运营项目的增多，如果公司不能采取持续谨慎的运营措施，执行严格的运营管理制度，或者由于个别排放主体未能严格按照环保部门的要求排放，造成污水以及其他环保设施运营类项目超标或违规排放，则会面临与客户发生纠纷，或者按照合同约定被扣除污水处理费、向客户赔偿、导致合同提前终止的风险，以及环保部门限期整改，不能享受国家税收优惠等相关优惠政策，甚至行政处罚的风险。
　　公司高度重视环保风险的排查工作，针对不同类型的项目，制定切实可行的事故防范措施，排除潜在不安全因素和管理缺陷，不断提高环境突发事件应急能力，加强运营过程中的计量检测和数据监控，优化工艺系统参数，确保项目运营处理效果稳定达标。
　　4、技术人员流失的风险
　　公司所处行业为资金、技术和知识密集型行业，技术人员尤其是核心技术人员对公司的产品创新、持续发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均需要专业的人员。目前，公司拥有一支高素质的技术团队，为公司的长远发展奠定了良好的基础。随着市场竞争加剧，以及公司业务的发展，如果公司技术人员发生较大规模的流失，将增加本公司实现战略目标的难度。
　　5、应收账款回收风险
　　截至2025年12月31日，公司应收账款账面价值为110,207.44万元，虽然公司客户主要为各地政府部门或其授权单位和国有大型企业，客户资金实力雄厚、还款信誉良好，公司发生应收账款坏账的可能性很小，但是，如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司现金流带来不利影响。
　　6、流动性风险
　　近年来，受多重因素的影响，公司运营、工程项目回款出现不同程度的延迟，公司经营活动现金流量净额持续下滑。如果未来回款情况持续延迟、公司资金管理不当，公司存在一定的流动性风险。
　　7、收入波动风险
　　公司从事的运营服务业务、工程服务业务，项目大多需要经过各级政府立项后，再经过初设、招投标、施工等多个环节，在上半年，项目一般主要完成立项、初设、招投标等工作，下半年开始进行项目实施建设，因此这类项目的收入一般在下半年确认，收入确认存在季节性波动。
　　8、偿债风险
　　截至2025年12月31日，公司资产负债率为62.74%，资产负债率处于较高水平。随着公司战略转型的进程，公司对资金的需求也将相应增加。若未来公司无法合理规划业务转型以及保持相对合理的负债结构，出现与银行合作关系的发展受到限制、供应商要求改变现有的结算方式或者客户还款能力下降等因素，将会对公司的流动性产生一定影响，公司可能面临短期偿债风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　1、行业现状　　目前，环保行业整体而言已从增量市场进入存量市场阶段，环保企业面临客户支付困难、行业竞争加剧等困境，亟需探索新的发展路径和模式。党的二十大指出，要建设人与自然和谐共生的中国式现代化，为环保产业发展打开了新的局面，环境治理也从过去的污染防治向“水环境、水生态、水资源”三水统筹转变。环保产业内涵和外延都得到了极大的丰富，多元化需求下，产业迎来新发展阶段。　　2、公司主要业务　　（1）城镇污水处理　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。　　（2）工... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　1、行业现状
　　目前，环保行业整体而言已从增量市场进入存量市场阶段，环保企业面临客户支付困难、行业竞争加剧等困境，亟需探索新的发展路径和模式。党的二十大指出，要建设人与自然和谐共生的中国式现代化，为环保产业发展打开了新的局面，环境治理也从过去的污染防治向“水环境、水生态、水资源”三水统筹转变。环保产业内涵和外延都得到了极大的丰富，多元化需求下，产业迎来新发展阶段。
　　2、公司主要业务
　　（1）城镇污水处理
　　城镇污水处理业务是指公司通过环境基础设施建造、投资运营、委托运营等不同形式，帮助客户实现城镇污水处理设施的达标排放和稳定运行。
　　（2）工业园区及工业污水处理
　　工业园区污水处理指针对工业园区内企业在生产过程中产生的污水和废液，为园区提供整体的污染源头控制、污水收集、末端治理、水资源循环利用等服务，使工业园区污染物排放达到国家排放标准和总量控制标准。
　　工业污水处理是指为工业企业在工业生产中排放各类工业废水提供的污水处理服务。公司可依据不同工业行业的废水排放特点，为工业企业提供专业化的治理和运营服务。公司在汽车、印染、皮革、电镀、石化、化工等行业的污水处理上具有良好的业绩和声誉。
　　（3）综合环境治理
　　综合环境治理是指整合行业资源，为客户提供黑臭水体治理、地下水治理以及农村环境治理及海绵城市等生态环境综合治理服务，协助城镇、农村改善区域环境。
　　黑臭水体治理是针对河湖坑塘等消除黑臭、断面达标、水质改善、生态修复，提供管网普查、控源截污、底泥处置、水环境改善、水资源调配、水生态修复、水安全保障、水景观提升等专业化的整装成套治理和运维服务，使水体达到长治久清的效果。
　　地下水治理是针对土壤及地下水风险管控与治理修复，开展土壤与地下水环境调查与风险评估、水土污染风险管控与治理修复、系统监控预警与管理优化等业务，构建以水土共治为基本理念的地下水污染风险防控整体解决方案。
　　农村环境治理是针对生活污水、粪污等突出的农村环境问题，因地制宜提供农村污水的分散或集中处理，并实现粪污资源化利用，助力美丽乡村建设和农村人居环境提升。
　　3、经营模式
　　（1）运营服务模式
　　运营服务模式主要指采取投资运营或委托运营等方式，在特定或不特定期限及区域内为客户提供的环境治理服务，具体模式包括BOT、ROT、TOT、OM等。
　　（2）环境基础设施建造服务模式
　　环境基础设施建造服务模式是公司为污水处理厂等提供的基础设施建造服务，即按照合同约定对工程建设项目的技术方案、采购、施工、试运行等实行全过程或若干阶段的承包的服务方式。
　　（3）技术产品销售与技术服务模式
　　技术产品销售与技术服务模式是指公司根据客户需求，依托创新技术集成出与污水处理等相关的技术产品并销售给客户，或为客户提供量身定制的技术服务。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，在坚决贯彻既定发展战略的前提下，公司注重业务和财务的健康性，进一步提高风险管控能力，追求升级发展，同时以价值创造为核心，聚焦业务效率提升。报告期内，公司实现营业收入41,129.18万元，同比下降9.67%；公司归属于母公司所有者的净利润为1,000.39万元，同比上涨24.51%；公司经营活动产生的现金流量净额为-16,245.47万元，较上年同期下降56.9%，主要因为报告期内公司虽积极催收应收账款，但回款较上年同期有所减少。
　　（一）追求升级发展
　　1、强化风险管控能力
　　报告期内，公司管理层对重点项目进行实地调研，识别项目前端风险。针对识别出的各项风险，召开专题会议制定差异化应对策略，旨在降本增效、最大限度降低垫资规模和控制经营风险。
　　2、聚焦技术和资金
　　在新项目的选择标准上，公司继续坚持对项目资金来源进行实质性考察，坚决放弃回款风险较高或者付款条件较差的项目，主动剥离技术含量较少的一般性业务。
　　在存量项目的实施过程中，结合收款情况，公司主动放缓或暂停部分工程的施工进度，尽可能减少项目垫资金额。对于停工时间较长、回款较为困难的项目，在尽可能减少损失的前提下适时退出。
　　3、加强回款、现金为王
　　公司持续推进回款进程，根据每笔款项的实际情况，采取合理、有效的催收策略，尽可能地保障回款，为公司长期可持续经营提供有力支持。
　　4、持续协同研发创新
　　公司持续推动产学研深度融合，链接外部优质研发资源推进技术、技术产品研发及市场化应用，并形成良性循环。以概念厂为平台建立的曲久辉院士工作站，围绕污水资源化和再利用的迫切需求，推动污水新污染物去除技术以及污水深度除磷等技术的研发。依托有机难降解污染物的微生物种质资源库，公司子公司中持建设持续专注于高浓度有毒难降解工业污水处理、剩余污泥处置、新生物材料研发等领域，推动工业废水处理实用技术的开发、推广与应用。
　　（二）拥抱时代机遇
　　2025年上半年，公司设立专门的AI归口负责人，征集各部门需求，设计定制化培训内容，以沙龙、内部培训的方式对AI技术进行了系统的学习和应用，并培养一批内部AI讲师，推动AI知识在公司内部的传播和应用。
　　2025年6月5日世界环境日，公司召开新产品内部发布会，系统介绍了创新产品——嵌入式污水处理厂智能控制站PLANTwin，产品核心功能围绕优化预测模拟、成本降低与实时监测展开，融合AI算法与机理模型，将传统被动控制模式转变为主动预测与调控。
　　（三）创新组织文化
　　1、组织合并与调整
　　报告期内，为加强组织的扁平化、提升组织效率，公司总部和区域公司的部分职能管理部门进行了整合，长三角区域撤销安徽分公司办公室，北方公司裁撤管网运维小组和研究中心。为探索轻资产运营模式，降低区域拓展成本，公司在西北区域设立合资公司推进本地化运营。
　　2、扩大对外交流合作
　　2025年上半年，公司积极与同行业公司就技术产品、业务模式和市场空间等方面进行实地交流，进一步寻找合作机会。
　　（四）2025年下半年工作计划
　　1、主动创新、聚焦效率提升
　　公司将遴选重点水厂，实施“水厂焕新”计划。一方面为智能控制站PLANTwin的应用和迭代更新提供应用场景，一方面通过运行优化及必要硬件的技改投入，进一步降低运营成本，推动运营效率提升，实现降本增效的目标。
　　公司成立数智事业部，将坚定不移地在AI智能合作领域进行投入与探索，推动企业效率提升、组织变革与业务创新。
　　2、整合研发资源、激发研发活力
　　未来公司将通过市场调研与需求分析，进一步提高研发资源的利用效率，建立研发价值评估体系，优化资源配置。为了激发研发活力，公司将进一步优化研发激励机制，同时组织各类活动，为研发人员提供交流平台，增强组织凝聚力。
　　3、积极打造示范性项目
　　2025年下半年，公司将进一步开拓与高校、院士工作站的合作，尽全力推动重大研发项目的落地。同时，在宜兴概念厂一期项目的基础上，研究概念厂二期的示范打造思路。
　　4、打好现金保卫战
　　公司将持续实施差异化回款策略，全面、深入地推进回款进程，尽可能地保障回款，为公司长期可持续经营提供有力支持。此外，公司将持续深化成本和费用管控措施，保障现金流的平稳与安全。
　　5、化解存量项目风险
　　公司将持续、全面地逐步化解存量项目风险，对于在施项目，积极推进回款进程，减少应收账款的不断累积；针对停滞但需消耗公司资源的项目，进一步与业主协商对双方互利的解决方案；对于收款无路径的项目，适时选择退出。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重要变化，继续保持较强创新能力。公司的核心竞争力主要体现在技术创新优势、组织优势、人才优势、深耕客户带来的客户粘性优势、行业经验和整合能力优势等方面。
　　1、技术创新优势
　　公司以技术创新和技术领先为发展核心，经过不断的研发与项目实践，形成了以概念厂为引领的未来水厂建设运营技术体系、综合有机废弃物处理利用技术体系、工业及工业园区污水处理技术体系，同时，公司在溢流污染控制和城市智慧管网等方面也实现了突破。公司与温华环境、清华大学共同研发完成的“多效澄清技术”，以及由公司与清华大学等共同研发完成的“污水处理厂纳米絮凝原位扩容技术”可解决溢流污染造成的水体恶化、断面不达标的掣肘难题。公司管网团队利用智联终端稳定采集、即时处理、可靠分析管网运行数据，为城市管理提供了有力的决策支撑。
　　2、组织优势
　　公司围绕贴近客户、创造客户体验的服务业拓展逻辑，不断迭代区域中台的发展模式，把能力建在客户端，目前已经构架了北方（京津冀、河南）、长三角、陕西、湖北等区域中台服务组织。这种组织形态能够引导公司更高效地为前端赋能，在更广阔的维度中寻求最佳解决方案，即时共享信息、策划团队战斗；同时，也能深度理解公司总部的战略思考逻辑，并就决策的执行与总部保持高度共鸣与协同，以此构建起一个更具支撑力的创新迭代体系。
　　3、人才优势
　　公司核心管理团队成员均为环保行业的老兵，具有丰富的服务和管理的经验，同时对行业发展趋势和客户需求动向具有深刻的理解和较强的洞悉能力，为公司持续创新服务模式、提升服务品质、应对环保行业的新挑战奠定了基础。同时，公司内部还培育出一批在环保行业具有丰富经验的中层骨干，其中很大一部分都是和公司一同成长起来的，并且这些优秀的人才都长期在客户端，与客户在一起。他们热爱环保事业，热爱技术，对技术的理解能力高，并具有丰富的工程技术、运营经验，能够综合的运用技术，为客户解决问题。
　　4、深耕客户带来的客户粘性优势
　　公司长期深耕客户，追求极致的客户体验，坚持把能力建在客户端。通过与客户直接的、高频的互动，客户对公司的感知不断强化。在获得单一业务之后，公司能够继续获得满足客户延伸需求的机会，客户的长期价值得以实现。
　　5、行业经验和整合能力优势
　　公司在环境污染防治技术研发和应用的基础上，通过多年的战略布局和项目实施，业务能力覆盖了城镇污水处理、工业园区及工业污水处理、综合环境治理等领域，并在各个细分领域均有技术储备和业绩支持。公司通过多年的项目实施储备了专业化的技术人才，积累了丰富的行业经验，特别是在概念厂、有机质、工业园区及工业污水处理服务方面，公司凭借精深的技术和丰富的经验为客户提供综合环境解决方案。

　　四、可能面对的风险
　　1、行业标准和政策变化的风险
　　公司主要从事污水治理业务，近年来水务行业发展受到国家的大力支持，国家也鼓励民营资本参与公用事业建设，水务行业一系列的支持政策为公司的快速发展提供了良好的外部环境。但是随着社会经济发展和人民生活水平的提高，国家未来可能逐步提高污水处理排放水质标准，为满足更高的水质要求，公司需要增加投资进行技术改造或支付更高的运营成本，如果届时公司水价未能及时得到相应的提高，则会对公司盈利能力造成不利影响。
　　同时，目前我国水务行业正处于产业化、市场化的改革进程中，若未来行业政策与监管政策发生不利变化将可能给公司未来的业务经营带来一定影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　目前，公司在城镇污水处理、工业园区和工业污水处理及综合环境服务等领域均面临激烈的行业竞争。由于公司业务范围广泛，而市场集中度较低，行业内细分领域的竞争对手众多，竞争对手在其各自擅长的领域谋求自身发展，不断地提升技术能力与管理水平，同时也在不断地拓展和延伸业务领域和市场空间。同时，由于国家对环保工作的强调和重视，近年陆续有大型央企、地方国企、民间资本、产业资本等通过项目投资、合作经营、兼并收购等方式进入该领域，预计未来行业竞争将更加严峻。
　　3、业务经营规模扩大带来的管理风险
　　公司业务分布地域较广，为了提高经营管理效率，公司一般会于项目所在地成立项目公司负责项目的运营管理，截至2025年6月30日，公司共有45家子公司与22家分公司。随着公司经营规模的进一步扩大、员工人数的增加，公司的组织结构和管理体系将更趋复杂，对经营管理要求不断提高，如果公司管理体系和治理体系不能及时适应上述变化，将对公司的未来经营产生不利影响。
　　4、环保风险
　　近年来，随着国家排放标准不断提高、检测指标不断增加，以及环保部门日常监管力度的持续加大，环保设施运营面临的环保违规风险逐步提升。随着公司运营项目的增多，如果公司不能采取持续谨慎的运营措施，执行严格的运营管理制度，或者由于个别排放主体未能严格按照环保部门的要求排放，造成污水以及其他环保设施运营类项目超标或违规排放，则会面临与客户发生纠纷，或者按照合同约定被扣除污水处理费、向客户赔偿、导致合同提前终止的风险，以及环保部门限期整改，不能享受国家税收优惠等相关优惠政策，甚至行政处罚的风险。
　　公司高度重视环保风险的排查工作，针对不同类型的项目，制定切实可行的事故防范措施，排除潜在不安全因素和管理缺陷，不断提高环境突发事件应急能力，加强运营过程中的计量检测和数据监控，优化工艺系统参数，确保项目运营处理效果稳定达标。
　　5、技术人员流失的风险
　　公司所处行业为资金、技术和知识密集型行业，技术人员尤其是核心技术人员对公司的产品创新、持续发展起着关键的作用，相关技术研发、解决方案、项目招投标、项目日常运营管理以及项目后期技术支持均需要专业的人员。目前，公司拥有一支高素质的技术团队，为公司的长远发展奠定了良好的基础。随着市场竞争加剧，以及公司业务的快速扩张，如果公司技术人员发生较大规模的流失，将增加本公司实现战略目标的难度。
　　6、应收账款回收风险
　　截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值为131,017.73万元，虽然公司客户主要为各地政府部门或其授权单位和国有大型企业，客户资金实力雄厚、还款信誉良好，公司发生应收账款坏账的可能性很小，但是，如果发生大额应收账款未能及时收回的情况，将会给公司现金流带来不利影响。
　　7、流动性风险
　　近年来，公司已签订或在跟踪的投资运营项目较多，后续将陆续进入项目实施阶段。特许经营类项目建成运营后，公司可通过收取服务费用获得较为稳定收益和现金流，但项目建设期通常需要大量的资金投入，投资回收期较长。近年来，受多重因素的影响，公司运营、工程项目回款出现不同程度的延迟，公司经营活动现金流量净额持续下滑。此外，基于公司未来发展战略，公司不断加大对外投资并购的力度，外延式发展对于资金需求提出更高的要求。如果未来公司资金管理不当，存在一定的流动性风险。
　　8、收入波动风险
　　公司从事的运营服务业务、工程服务业务，项目大多需要经过各级政府立项后，再经过初设、招投标、施工等多个环节，在上半年，项目一般主要完成立项、初设、招投标等工作，下半年开始进行项目实施建设，因此这类项目的收入一般在下半年确认，收入确认存在季节性波动。
　　9、偿债风险
　　截至2025年6月30日，公司资产负债率为62.59%，资产负债率处于较高水平。随着公司经营规模的逐步扩大，公司对资金的需求也将相应增加。若未来公司无法合理规划业务扩张以及保持相对合理的负债结构，出现与银行合作关系的发展受到限制、供应商要求改变现有的结算方式或者客户还款能力下降等因素，将会对公司的流动性产生一定影响，公司可能面临短期偿债风险。 收起▲