一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所处行业情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2026年1-6月社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中，化妆品类零售额同比增长6.3%（限额以上单位消费品零售额）。　　公司业务情况　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，覆盖护肤和彩妆，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。　　“丸美”，20余年护肤品牌，聚焦眼部，深耕淡纹抗皱，定位中高端，目前已成为国产中高端定位... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2026年1-6月社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中，化妆品类零售额同比增长6.3%（限额以上单位消费品零售额）。
　　公司业务情况
　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，覆盖护肤和彩妆，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。
　　“丸美”，20余年护肤品牌，聚焦眼部，深耕淡纹抗皱，定位中高端，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌；
　　“恋火”，新锐彩妆品牌，擅长底妆，崇尚高质和极简。
　　公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购及包装材料采购，目前已建立了完整的供应链体系和相应制度，对新原料引入、供应商遴选、招标流程等各方面做出了严格的规定，以保证材料质量和供应链运转。
　　原材料主要通过国内代理商向国际知名原料生产商采购进口原材料、向国内优质原料商采购国产原料，同时公司也通过自有原料工厂拜斯特进行自研原料的生产及自用。
　　包装材料基本通过国内供应商定制化采购。在生产阶段，公司坚持严格的审核体系，在供应商小批量试制测试通过后再批量采购。
　　2、生产模式
　　公司采取自主生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自主生产模式下，公司依靠自有的厂房、生产设备和技术工人自行组织生产，按照生产流程完成整个产品的制造和包装，经检验合格后对外销售。
　　3、销售模式
　　公司采用线上直营为主、线下经销为主的销售模式，建立了覆盖线上货架电商（天猫、京东、唯品会等）、内容电商（抖音、快手、小红书等）及线下日化专营店、百货商场专柜、美容院等多种渠道的销售网络。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入16.63亿元，同比下降5.76%，其中丸美品牌实现营业收入12.70亿元，同比上升1.97%，PL恋火品牌实现营业收入3.88亿元，同比下降24.78%，主要是公司调整线上业务结构，达播收入同比下降所致；公司整体毛利率73.65%，同比略有下降；销售费用9.75亿元，同比下降2.39%；管理费用7,298.95万元，同比增长20.14%，主要系公司推进组织变革同时加大数字化协同办公投入，中介机构相关管理费用同比增加所致；研发费用4,458.04万元，同比增长11.55%，公司持续保持研发投入；归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比下降10.86%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.13亿元，同比下降32.13%。
　　2026年上半年，公司秉持“信仰、信念、信任、信心”精神内核，紧扣“美跃新程”年度主题，系统推进以用户价值为核心、品牌长期健康为目标的精细化运营体系建设。面对流量红利减弱、消费需求分化及监管趋严的行业新常态，公司保持战略定力，实施“以质换量”的经营策略，主动调整业务结构，阶段性淡化短期规模诉求，控制达播节奏，加强自播等自运营能力建设，并将经营重心归集于用户体验提升、品牌资产积累与经营效率改善三大方向，着力构建更具韧性的业务系统，增强抗风险能力。公司坚持“反求诸己”，从内部夯实经营质量：产品端深耕功效价值，研发端加速核心原料自主创新，渠道端优化投入产出效率，组织端激发一线活力，多维度协同推进内生能力建设。公司稳步推动双星品牌发展，丸美品牌持续聚焦眼部优势赛道，同步推进面部抗皱大套组，巩固“抗皱淡纹”心智与品类护城河，PL恋火品牌夯实粉底液、气垫等底妆基本盘，以场景迭代拓宽品类边界。公司同步推进供应链柔性响应、产销高效协同及数智化赋能等核心能力建设，稳步积蓄可持续发展动能。
　　一、研发建设：科创引领、开放创新
　　2026年上半年，公司锚定自主关键技术突破、核心原料自研转化、评价验证体系完善核心方向，围绕“四级研发”创新体系，统筹强化产学研协同创新、研发智能化建设及跨部门业务联动，驱动研发质效双提升。公司凭借绿色、安全与可持续创新方面的系统性实践，成功入选国家级绿色工厂，实现技术创新与可持续发展的协同推进。
　　自主关键技术及核心原料领域，公司聚焦重组功能蛋白赛道，持续优化技术平台布局。通过迭代酵母表达技术，搭建成熟真核蛋白表达开发体系，多款重组功能蛋白完成工艺定型与中试量产，配套底盘菌株改造技术实现产能规模化提升；同时，完善了蛋白纯化硬件与方法库，结合智能生信分析、皮肤本态大数据，实现原料分子设计、功效预测的数字化提效，大幅缩短研发周期，提升原料开发的精准性与成功率。在此基础上，公司依托已形成的I型+III型支撑充盈重组双胶原技术优势，结合IV型+VII型稳固基底膜重组双胶原技术，完成重组胶原技术迭代升级，并成功应用于新一代重组胶原蛋白小金针次抛精华。报告期内，公司重组双胶原技术先后斩获“日内瓦国际发明展金奖”“沙特王国专家团创新荣誉奖”，技术成果的市场价值与国际认可度得到进一步彰显。
　　此外，在生物多糖与植物天然原料板块，公司搭建了多元化发酵与提取技术平台，多款特色植物提取物完成功效验证，白子菜提取物新原料成功备案，形成具备持续迭代能力的天然活性物原料矩阵。
　　在评价研究方面，公司主导编制的《化妆品稳定性评价多重光散射法技术指南》正式发布实施，推动化妆品评价体系向“精准量化”升级，成为化妆品行业首个稳定性评价专项团体标准；《中国女性眼部皮肤衰老分级指南》《化妆品感官评价方法》2项团标成功立项，进一步巩固公司在细分领域的标准引领地位。报告期内，公司持续扩充检测能力，完成9项新评价方法开发，多维度构建行业领先的评价测试体系。
　　在产学研协同创新方面，公司围绕新型酶资源挖掘、重组蛋白基功能生物材料开发、超分子弹性蛋白研发及特色生物活性原料国际化联合开发等前沿方向，新增4项产学研合作开发项目；专家库成员扩容至118位，深化与高校、科研院所的技术联动，推动基础研究成果向产业应用高效转化，为长远技术储备提供支撑。公司主导编写的《重组功能蛋白》正式出版，实现学术研究与产业实践的深度融合。
　　公司亦多措并举推进科学传播工作，依托社交媒体，积极展示真实的研发工作环境和技术实力。公司已建立研发自媒体账号矩阵：微信公众号“丸点创芯”、小红书“丸美生物研发中心”、微信视频号“丸点创芯”，报告期内累计新增10W+阅读量，发布新品研发问答视频12篇，由研发工程师就消费者关心的产品成分、功效原理等进行专业解读，增强消费者对产品科学的信任。
　　报告期内，公司新增申请专利35项，累计申请专利721项；新增授权发明专利10项，累计获得授权专利399项，其中获得授权发明专利283项；新增主导或参与制订标准12项，累计主导或参与制订标准102项；新增发表SCI论文2篇，累计发表论文65篇，其中SCI收录25篇。公司坚定贯彻“科技是第一生产力”理念，持续夯实技术护城河。
　　二、品牌建设：深耕用户，强化价值
　　丸美品牌：
　　报告期内，丸美围绕“专注淡化每一条细纹”定位深化“科技抗皱”功效叙事，强化内容生产，稳步推进品牌专业化形象建设。依托S肽、重组功能蛋白等自研原料积累，有序铺排大单品与抗皱大套迭代升级，以“科研筑基、营销破圈、年轻化拓界”为行动主轴，结合关键营销节点，统筹资源全域联动，实现从短期营销到品牌资产沉淀的战略闭环，护航品牌长期健康发展。
　　年货节期间，丸美官宣首位品牌奖励官江衡，发起“奖励自己”主题营销，期间5A人群资产峰值再破2亿大关；3.8期间，聚焦“S肽小红笔”迭代上新，联合品牌代言人杨紫推出情感态度片“允许自己绕个弯”，投放全国5城核心地铁通道、10城热门商圈超屏等，以超33亿总曝光的破圈声量再创传播新高；4月，成功举办第六届重组胶原蛋白科学论坛，正式发布学术专著《重组功能蛋白》，并推出新一代丸美胶原小金针次抛精华，联合颜安推出“胶原合伙人”主题创意单曲，以极具网感的创新形式实现科学营销的生动化表达；5月，串联礼遇季和大促节点，携手王赫野推出520心动礼盒，以告白礼遇撬动全域近亿级流量曝光；同时推出以“反正做自己”为精神内核的DORA联名系列产品，通过趣味化、时尚化的产品表达，持续深化品牌年轻化战略，触达更多年轻消费群体。报告期内，丸美蝉联“2025福布斯中国美业卓越品牌TOP100”，荣获2025年度“粤妆名企”评选“品牌名企、制造名企、研发名企”三项认证。
　　PL恋火品牌：
　　报告期内，PL恋火坚守底妆主战场，在稳固粉底液等优势类目基础上，围绕「看不见」「蹭不掉」两大明星系列，以功效深化与场景迭代拓展产品矩阵，拓宽品类边界。通过明星代言、IP限定、场景化营销及高曝光综艺合作等系列策略组合，夯实底妆市场定位，拓展多元消费圈层，以产品力驱动品牌力持续升级。
　　1月，PL恋火聚焦日常防晒和底妆融合场景，推出首款「看不见」防晒气垫和花意限定系列，围绕“爱自己，才是终身浪漫的开始”价值主张联动头部KOL传播，显著提升社交矩阵互动热度，夯实轻薄自然的“看不见”底妆心智；4月，官宣青年演员颜安为品牌大使，精准触达Z世代消费群体，强化品牌年轻圈层影响力，并推出乐园限定IP系列，拓宽品牌年轻化表达；4-6月深度植入湖南卫视与芒果TV双平台S+级综艺《合伙人》，实现高频自然曝光，同步策划多轮社交媒体话题发酵与种草内容输出，实现内容场与消费场的高效联动。PL恋火以产品迭代为根基，以内容营销与渠道深耕为两翼，推动了品牌势能与销售转化的双向拉动。
　　三、渠道建设：多元并进、协同发展
　　2026年上半年，公司线上渠道实现营业收入14.51亿元，占比87.48%，同比下降7.33%，主要是丸美及恋火品牌线上达播业务收入下降所致；线下渠道实现2.08亿元营业收入，占比12.52%，同比增长5.58%。
　　上半年，公司以提升经营效率为重心，优化货盘结构，加大内容生产，精营业务细节，强化投入产出效率，着力构建更具韧性的渠道业务模式，为下半年实现恢复性增长奠定基础。
　　线上：资源协同，差异化运营
　　报告期内，公司结合品牌营销资源与新品推广节奏，积极策划并参与平台活动。面对平台流量变化，果断调整策略，加大对天猫旗舰店的资源投入力度，借助杨紫、江衡等明星资源，围绕年货节、天猫小黑盒、S肽小红笔眼霜升级上新、平台欢聚日活动等核心营销节点深耕圈层用户，积极种草、引流、派样、拉新，稳定销售节奏，强化品牌价值感与礼遇心智。公司持续聚焦大单品与明星套组产品矩阵，上半年，丸美天猫旗舰店TOP5核心品销售占比75%，产品集中度保持稳健；会员招募规模同比提升21.5%，会员成交占比同比提升11个百分点，品牌粘性持续强化。针对抖音、快手自播渠道，全面推进内容与投放双提效，一方面围绕科研、功效、场景、趣味用法等维度，结合AI技术提升内容产能与覆盖广度，搭建“强效果、强价值、强视觉”爆款内容库，同步打造主题化直播，以鲜活内容沉淀品牌心智；另一方面将品牌资源与平台资源深度联动探索投放提效策略。
　　线下：坚守底盘，精抓零售，精营细节，强化体验与差异，防窜控价不动摇
　　报告期内，公司在维稳现有基本盘同时，积极探索线下市场新模式。针对线下渠道推出鸢尾眼油、玻光面膜、大红盾防晒、青花瓷面膜等专供新品，搭配心智礼盒动销方案捕捉品类机会，通过策划《寻找白月光》焕新季、《见天地向上行》修游学、《以鸢尾之诗画自在支棱》新品月等主题营销，进一步强化了经销商的市场信心，并基于此，策划落地各式主题的沙龙会、私享会、品鉴会、一日店长、非遗手作、粉丝痛楼等门店与会员活动，积极深入终端一线，以线下实景体验与沉浸式互动为核心，拉近与零售端与消费者之间的距离，激发用户现场直观体验与感知，传递品牌理念与情绪价值。通过各式举措，强化线下终端“功效感知+沉浸式体验”差异化优势，同步加强公司团队的市场及时感知力，优化业务触达链路，以更好地指导业务策略的制定与实施。同时，公司有计划地推进标杆示范店的打造与复制推广，上半年打样的百货店效倍增专柜已初见成效，美容渠道持续探索丸美科技美肤馆单品牌店运营模式以深化品牌品类线下优势，PL亦在树立标杆形象与高质量限定产品激活终端，各渠道积极突破，为线下业务的持续发展打下有效基础。
　　此外，为保障线上线下各渠道业务的健康持续发展，公司升级防窜监控技术，持续加强防窜货与控价工作，维稳渠道生态。
　　四、数字化建设：全面深化、融合应用
　　报告期内，公司坚定践行“深化系统应用+数据驱动业务”核心，强化全链路数据应用与AI创新协同，加速决策智能化。公司围绕供应链、电商、营销、财务等关键领域推进系列数据应用项目建设，实现了从数据采集到业务洞察的全链路赋能。电商端完成抖音投流数据优化与自播业绩报表上线，实现投流数据自动更新、运营建议智能产出；供应链端打通SAP、聚水潭、WMS等多系统数据，实现SKU级全链路数据可视化与异常预警，通过云仓运营结构优化、交付周期分析项目、生产产能数据分析项目等举措降本提效；财务端实现业绩核算自动化与采购成本智能管控；商品营销端完成全品类及大单品报表建设，大幅提升数据统计效率。在AI创新协同方面，公司取得场景化突破，为第六届重组胶原蛋白科学论坛打造对话智能体“丸子”，精准响应专业学术咨询，上线飞书协作平台，并部署企业级知识库、智能体平台及低代码平台三大能力体系。同时，公司积极筹备第二届AI PK大赛，将以此为切入点，着力构建“全员基础使用者-部门Champion-FDE专业专家-企业架构师”四层AI人才梯队，为数字化从2.0向3.0跃迁储备组织能力。
　　五、组织建设：高效协同、创新发展
　　报告期内，公司锚定“业务支持”核心，坚持以业务为导向的组织与人才驱动主线，持续推进组织能力进化与业务协同。公司优化队伍结构，完善激励机制，提升团队专业力、学习力、战斗力，强化利益分配共担共享机制，同时落实“指挥前移”，将决策权下沉一线，打通决策堵点，让听得见炮火的人拥有现场决策权，切实提速组织运行动能与效率。在组织建设层面，公司围绕业务构建多渠道、分层级的人才供应体系，积极推动内部竞聘，大力鼓励内部推荐，畅通外部人才流动信息与引进通道，扩大优秀校招规模，并建立企业人才储备库，确保组织配置始终匹配业务落地需求。公司重视人才的内部培养与提拔，搭建“外部研修+内部培养”的双轨成长体系，推行“干中学、学中战”的实战培养模式，持续开展中欧商学院领导力提升项目与业务关键能力提升专项培训，促进关键岗位及管理人才梯队持续沉淀与储备。在文化建设层面，公司完成愿景、使命、价值观的全新升级，并以“618闪光活动”为起点，全面启动落地宣贯。同时，公司加速推进组织AI应用创新，全面拥抱数智化工具，上半年上线飞书协作平台并组织全面培训与学习，明确“全员学习、全员使用、全员考核”要求，不仅会用，更要用好，加大协作提效，集中资源助力业务发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在四个方面：
　　1、拥有全链路研发创新系统及强劲厚实的研发实力与积累，可实现核心原料及创新技术成果的自主闭环研究和转化应用；
　　2、拥有差异化品牌资产及眼部护理精准定位；
　　3、拥有高效协同的生产能力和供应链管理体系，数字化驱动敏捷、柔性生产与流转；
　　4、拥有多渠道协同发展和精细化管理的销售网络与管理体系。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争日益加剧
　　随着线上电商的快速发展、流量成本持续走高，国外品牌加码国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争越来越广泛而激烈。
　　2、公司战略执行不达预期
　　公司践行多品牌品类多渠道协同发展，以用户为核心推进精细运营，持续构建研发壁垒，强化产品创新、品牌建设、营销策略、渠道变革，坚持内外融合，深耕美与健康领域日趋功效化的消费趋势，但仍可能存在公司战略举措执行不达预期的风险。
　　3、人才流失
　　日化行业完全竞争，优秀的管理团队、核心技术人才和核心营销人才是确保企业长期稳定不断发展的重要基石。公司努力采取有效的薪酬体系和激励政策吸引和保留优秀人才，但仍面临着优秀人才流失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司业务情况
　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，覆盖护肤和彩妆，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。
　　“丸美”，20多年护肤品牌，聚焦眼部，深耕淡纹抗皱，定位中高端，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌；
　　“恋火”，新锐彩妆品牌，擅长底妆，崇尚高质和极简。
　　（二）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购及包装材料采购，目前已建立了完整的供应链体系和相应制度，对新原料引入、供应商遴选、招标流程等各方面做出了严格的规定，以保... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）公司业务情况
　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，覆盖护肤和彩妆，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。
　　“丸美”，20多年护肤品牌，聚焦眼部，深耕淡纹抗皱，定位中高端，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌；
　　“恋火”，新锐彩妆品牌，擅长底妆，崇尚高质和极简。
　　（二）公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购及包装材料采购，目前已建立了完整的供应链体系和相应制度，对新原料引入、供应商遴选、招标流程等各方面做出了严格的规定，以保证材料质量和供应链运转。
　　原材料主要通过国内代理商向国际知名原料生产商采购进口原材料、向国内优质原料商采购国产原料，同时公司也通过自有原料工厂拜斯特进行自研原料的生产及自用。
　　包装材料基本通过国内供应商定制化采购。在生产阶段，公司坚持严格的审核体系，在供应商小批量试制测试通过后再批量采购。
　　2、生产模式
　　公司采取自主生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自主生产模式下，公司依靠自有的厂房、生产设备和技术工人自行组织生产，按照生产流程完成整个产品的制造和包装，经检验合格后对外销售。
　　3、销售模式
　　公司采用线上直营为主、线下经销为主的销售模式，建立了覆盖线上货架电商（天猫、京东、唯品会等）、内容电商（抖音、快手、小红书等）及线下日化专营店、百货商场专柜、美容院等多种渠道的销售网络。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2025年社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%，其中化妆品类总额4,653亿元，同比增长5.1%（限额以上单位消费品零售额）。
　　三、经营情况讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入34.59亿元，同比上升16.48%，其中丸美品牌实现营业收入25.47亿元，同比上升23.94%，PL恋火品牌实现营业收入9.06亿元，同比基本持平；公司整体毛利率74.29%，同比提升0.59个百分点；销售费用20.57亿元，同比增长25.8%，主要是线上流量及推广成本高企所致；管理费用1.61亿元，同比增长48.36%，主要是丸美大厦落成折旧及摊销费用增加所致；研发费用8,537.16万元，同比增长16.08%，公司推进研发费用持续投入；归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元，同比下降27.63%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.31亿元，同比下降29.2%，主要是销售费用、管理费用增长所致。
　　2025年，是“十四五”规划收官之年，亦是中国化妆品行业向“高质量发展”全面转型的关键之年。在国家《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》等战略指引下，行业蓝图已然绘就，“创新与安全并重、国内与国际共舞”成为贯穿产业发展的核心准则，推动中国从“制妆大国”向“制妆强国”阔步迈进。在此宏观背景下，合成生物等前沿科技与产业深度融合，驱动研发、制造到营销的全链路变革与协同；与此同时，消费者需求日趋多元化与精细化，倒逼产品创新周期缩短与价值体验升级。随着中国美妆行业整体研发能力持阶、供应链全面布局和营销模式创新，市场竞争日趋激烈，行业格局正在重构，呈现百花齐放、百舸争流、韧性蓬勃的发展态势。
　　值此美业与时代同频共振之机遇窗口，本土美妆品牌正展现出强劲活力与澎湃生机。丸美生物紧跟国家“扩内需、强科技”战略部署，稳步践行公司“美丽融合”战略纲领，固定力，强耐力，坚定向上，积厚成势。
　　报告期内，丸美生物在董事会的坚强领导下，携手各方合作伙伴，山海同心，破浪前行。面对变幻莫测的市场环境，公司回归商业本质、回归常识，修炼基本功，以安全有效的产品品质求生存，以优质舒适的用户体验促发展。公司坚守“科技创新为引擎、用户需求为核心”，坚持“稳中求进、精耕细作”，坚定践行“内生发展”路径，于市场不确定性中寻求确定性发展。
　　报告期内，公司优化资源调配，灵活策略执行，稳步推进丸美与PL恋火双星品牌的差异化定位与协同共进。丸美品牌始终聚焦眼部护理核心，秉持“专注淡化每一条细纹”的理念，持续强化其在消费者心中抗皱淡纹的品牌认知，筑牢品牌心智壁垒；PL恋火品牌坚守高品质极简底妆理念，挖掘品牌深层价值，丰富品牌内涵。公司持续加强研发、生产、计划与市场等部门间的紧密合作，形成跨部门协同共进、高效运转之合力；同时，公司深化数字化工具运用，推动精细化管理，提高效能；公司亦洞察市场态势变化，确保组织架构和策略调整与市场同步，灵活应对挑战。公司扎根主业，精抓运营，控本提效，通过系列举措，公司的科研实力、产品竞争力、品牌影响力以及综合运营能力得以全面跃升，为公司可持续高质量发展固本强基。
　　一、研发建设：生物科技引领、厚植根基
　　报告期内，公司以“生物科技”为核心战略，持续完善“基础研究-原料开发-原料生产-配方研究-生产智造-检测评价-科学传播”七位一体的全链路研发创新体系。通过聚焦关键核心技术、深化产学研协同、强化知识产权布局，公司在原料创新、产品开发及行业标准引领等方面取得丰硕成果。
　　2025年，公司聚焦关键技术与核心原料研究开发，在重组功能蛋白领域实现重大进展。公司成功构建“AI辅助理性设计-菌种高效构建筛选-菌株表达改造提升-发酵纯化工艺优化”一体化酵母表达平台，高效开发出13款重组功能蛋白并相继推进中试转化；关键技术“重组胶原蛋白高效嵌合表达及抗衰研究”荣膺IFSCC“2025中国化妆品技术创新奖”。公司获批为“重组功能蛋白广东省工程研究中心”，与公司“全国重组功能蛋白技术研究中心”形成深度协同联动，加速前沿成果从实验室走向市场。
　　公司核心自研原料库持续丰富，新增13款自研原料成功转化应用，重点成分SPGβ-葡聚糖完成增产工艺升级；新增S肽、黑果枸杞两款新原料备案，累计备案新原料4款，公司源头创新实力显著增强。公司已累计储备配方近3000款，基于强大的原料与配方储备，公司推出“丸美小金针超级面膜”等多款产品，凭借精准靶向创新与优质功效获得市场喜爱。
　　公司持续完善产品安全与功效评价体系，新增1名中国毒理学家认证，强化了安全评估专业力量，理化和微生物参数、检测能力与权威性亦进一步提升。公司将秀丽线虫模型系统性引入并应用于化妆品功效评价，获评为“秀丽线虫化妆品功效研究中心”，构建了化妆品评价体系新标杆，公司将持续拓展线虫模式在多领域的应用边界，以科学力量为美与健康产业注入高质量动能。同时，公司搭建了多龄段、广维度、东方化的超5000例中国女性皮肤本态数据库，支撑公司制定《中国女性眼部皮肤衰老分级指南》团体标准，公司用数据反哺研发，指导公司产品针对性有效开发。此外，公司主导的国家《重组可溶性胶原》行业标准已完成标准专委会评审并提交工信部；《化妆品原料β-葡聚糖（裂褶菌来源）》团体标准获批立项，进一步巩固技术壁垒。2025年，公司主导的《化妆品抗光老化活性的评价秀丽线虫法》《化妆品抗热老化活性的评价秀丽线虫法》等团体标准正式发布实施，助力了行业评价方法的进步。
　　在产学研协同创新方面，公司深化与高校及科研机构的合作，新增5项产学研合作项目，专家库扩容至110余位，促进基础研究向产业应用高效转化，提升了公司的创新能力与技术储备。内部创新管理上，公司建立了“匠心月炼”储备打品机制与配方信息库，赋能工程师产品思维，让每个产品配方都更接近消费者。
　　报告期内，公司新增申请专利92项，累计申请达686项；新增授权专利34项，累计获得授权专利388项，其中发明专利273项；新增主导或参与制订标准12项，新增发表论文14篇，累计发表论文68篇，其中SCI收录29篇，涵盖多糖材料、天然植物提取材料、防晒安全等多个领域。公司研发坚守科技引领、开放创新，凭实力满载殊荣，为公司的可持续发展与核心竞争力构筑了坚实的科技壁垒。
　　二、品牌建设：深耕用户，强化品牌价值
　　报告期内，双星品牌围绕产品、内容创新各式营销主题，有颜值有内容，有态度有温度，实现品牌曝光创新高、人群创新高。
　　丸美品牌：
　　报告期，丸美持续锚定核心大单品策略，搭建多品类协同产品矩阵；并紧扣关键营销节点推动全域资源联动，以科学叙事融合情感共鸣，持续巩固“眼部护理+淡纹去皱”品牌心智，驱动品牌势能高效转化，强化“强功效科技美妆国牌”定位。
　　公司精心统筹营销活动，把控节奏安排，品牌人群量质齐升，人群资产峰值提升25%，成功将亿级峰值转化为稳定均值，用户结构更趋精致稳健。公司整合明星代言人与优质资源，实现品牌声量、内容质量与销售转化协同增长。
　　3.8期间官宣首位全球品牌代言人杨紫，发起“置顶自己”营销活动，传递“当你真正地置顶自己，世界也会抬头看你”的品牌主张，实现超18亿级曝光；年中大促前举办第五届重组胶原蛋白科学论坛，并独家冠名爆款综艺《今晚好犀利》，发起“胶原好犀利”话题推进科学传播，携手胡杏儿及近40位明星阵容加持、7位艺人空降直播间赋能转化，助力以重组胶原蛋白2.0作为核心成分的丸美小金针超级面膜上市即登顶抖音涂抹面膜榜单Top1；七夕冠名恋综《心动的信号》，邀请歌手陆虎空降造势；9月官宣代言人佘诗曼，以“真胶原真淡纹”话题再度引爆科学传播；10、11月通过央视网、新华社等权威媒体对话董事长，传递“重组胶原蛋白”技术背后的长期主义价值观，极大提升品牌公信力与美誉度。
　　公司全面升级胶原及四抗套组等核心产品系列包装与配方，视觉高级感与科技感再上台阶，提高肤感及功效，以精品化路线、质感优先策略强化品牌专业形象；同步铺排8部精品短剧，以精良内容强力驱动套组爆发。
　　凭借系统性策略落地，丸美荣获由中国香料香精化妆品工业协会颁布的“国货眼部护理第一品牌”，并斩获多个细分品类销售第一，品牌价值获得多方权威认证。
　　PL恋火品牌：
　　PL恋火坚守“用户友好、品质领先”核心价值，持续深化“高质极简”底妆心智。公司采取“核心品线迭代+场景创新破圈”组合策略，助推品牌影响力提升与人群破圈。两大核心单品“看不见粉底液”与“蹭不掉粉底液”相继迭代升级，驱动品牌在竞争激烈的粉底液细分市场逆势增长17%，稳占底妆高地；4月推出“海岛限定系列”，以户外海岛场景助力618期间销售超200万件，GMV超3.5亿元，大获好评；9月及12月相继推出“涂鸦限定系列”、“番红限定系列”，进一步拓展多场景使用边界；品牌结合李昊、卢昱晓两位明星代言人先后官宣，传递“PL女孩每一面都值得被看见”的品牌态度，深化“自由、悦己”品牌价值主张；此外，通过定制《看不见的恋人》短剧等内容策略，赋能直播转化。系列策略带动抖音5A人群规模与质量双提升，人群资产结构持续优化，实现跨圈层渗透。PL恋火荣膺“2025CiE美妆大赏-年度最具影响力彩妆香氛品牌”、“2025年第十八届中国美妆年度大奖-年度彩妆品牌“、“2025年抖音商城美妆大赏彩妆行业年度标杆品牌”等多项殊荣，并跻身粉底液、粉霜等多项细分榜单TOP1，品牌影响力显著巩固。
　　三、渠道建设：多元共振、全域协同
　　2025年，公司线上渠道实现营业收入30.59亿元，占比88.56%，同比增长20.42%，主要是丸美线上保持较好增长；线下渠道实现营业收入3.95亿元，占比11.44%，同比下降7.46%，线下仍有一定承压。
　　报告期内，公司保持节奏，保有定力，深耕基本盘，深化动销，加强横向联动协作，坚持差异化施策匹配渠道特性，凝聚合力实现整体协同，用户人群稳定增长，销售业绩持续提升。
　　线上：
　　公司敏锐洞察平台政策变化并灵活应对，坚持以内容为核心生产力，通过加大资源配置、优化内容质量及投放频次，构建“重要节点多平台同步、日常节点差异化运营”的矩阵式打法。在积极参与天猫、抖音、京东等平台活动的同时，充分运用各平台属性优势，实现了品牌策略统一平台效能释放的有机协同。
　　货架电商各平台均衡发展。丸美天猫旗舰店聚焦核心大单品实施精细化运营，丸美小红笔眼霜全年登顶48榜细分榜单TOP1，上榜眼霜年度热销榜，丸美小金针次抛精华及面霜等多款产品亦多次霸榜细分品类TOP1，通过占据类目头部有效拉动转化，驱动新会员同比增长14%，持续强化品牌心智。运营端精准把控年货节、母亲节、品牌会员日及大促节点，前置资源配置，聚焦四大单品与三大套组提升渗透，实现日销与大促的顺畅衔接及场货匹配。同时，结合平台节奏与热点打造特色内容专场，快速承接平台资源获取流量反哺，并借助“天猫小黑盒”等IP赋能新品全域打通，产品集中度与品牌粘性实现双攀升。
　　内容电商紧扣“内容为王、品效合一”核心，坚定执行“达播破圈、自播转化”双轮驱动模式，通过强联动、控节奏，实现品牌影响力的破圈跃迁。达播侧：头部引爆，中腰部深耕，推进品牌溯源加强达人信任，系统化排播保障全年节奏，现场助播提高单场产出，实现广触达、强出圈；自播侧，精准捕捉平台风向，敏捷响应，充分运用平台政策和流量机制，同时将内容作为第一生产力，通过优质内容强化种草，重磅策划“明星”“总裁”等IP空降超级直播间，运用杨紫等顶流粉丝效应拉升在线峰值，通过高管讲解研发与发放福利抢占用户心智，辅以高强度精准投放，成功将公域流量高效转化为自播销售增量，全年销售同比增长95%。丸美小红笔眼霜持续霸榜类目TOP1，蝉联好价金榜、人气榜TOP1，小金针及胶原套组等多款产品亦曾登顶各大细分榜单。自播渠道已从“卖货场”升级为品牌“品宣+用户沉淀”的核心阵地，为公司在内容电商赛道的持续奔跑奠定坚实基础。
　　线下：
　　作为公司品牌建设与市场销售的核心基础，线下渠道承担品牌形象落地与经营业绩贡献双重职能。2025年，公司顺应渠道分化与行业重构趋势，立足线下渠道特性，持续优化终端网络，推行资源聚焦战略，向优势市场、高产客户倾斜新品首发、品牌落地、大促资源，强化重点客户增长动能，稳固核心基本盘；同时通过实施精细化、差异化运营策略，深化全员动销，推动线下业务有序、稳健运行。
　　依托二十余年科研积累，公司围绕线下需求场景，推出丸美支棱眼霜、能量眼油、玻光次抛精华、双胶原灌肤面膜、奢定精华等线下专供新品，完善功效护肤品类矩阵，强化“精准功效+科学体验”的线下差异化优势。公司构建多元化营销体系，落地主题化品牌形象展示，开展“丸美一日店长全国巡回展”“超会「丸」老友季”“丸美眼霜节”“VIP循光溯源之旅”等主题沙龙与路演活动，实现品牌传播与用户社交互动深度融合，有效拓客纳新、赋能终端。2025年，公司线下累计开展专业技术培训超500场，新增培养终端讲师超500名，带动经销商及门店落地私享会、沙龙会等终端活动超20000场，显著提升渠道自主动销与专业服务能力。同时，联动区域商场及异业资源，一城一策推进新品首发与场景营销，全年新客贡献约30%，新增百货会员16%，拓新成效显著。公司PL恋火品牌已通过线上返哺线下发展，入驻乐沙儿、三福、屈臣氏等渠道，表现良好。公司持续探索新兴渠道机会，坚持新品、新客、新店同步发力，不断巩固线下核心壁垒，强化体验经济优势，为品牌长期发展筑牢线下根基。
　　四、数字化建设：深化应用，安稳运行
　　报告期内，公司聚焦数字化发展关键路径，围绕“深化系统应用+数据驱动业务”双轮驱动核心，有计划、有步骤地推进全链路、全要素的数字化转型升级。通过持续迭代系统、再造流程与治理数据，不仅实现各业务环节资源优化配置与运营协同高效，还构建起基于数据穿透分析的精细化决策链路，能快速洞察市场与业务趋势并科学调整策略，为业务高质量发展强势注入数智新动能。
　　在核心系统建设层面，公司注重系统架构夯实与核心场景落地，致力于打造稳定、高效、协同的数字化系统底座。在供应链与生产制造领域，成功上线制造执行系统（MES），并与仓储管理系统（WMS）、订单管理系统等核心系统无缝集成，实现了从订单接收到产品交付的全流程可视化与高效流转，大幅提升了生产计划的精准性与现场管理的精细化水平。在营销与渠道管理领域，商品运营系统及各类协同平台的上线与优化，推动了渠道管理从传统“人管”模式向智能“数治”模式的全面升级。
　　在业务数据智能应用方面，公司着力构建“业务数据化、数据业务化”的闭环体系，深度挖掘数据资产价值。在业务运营侧，完成了各渠道销售数据统一看板建设，实现了数据口径标准化与决策支持可视化；通过搭建达人种草效能分析、派样回购追踪、VOC分析等自动化数据看板，为营销策略优化与快速问题定位提供了精准数据支撑；在研发创新侧，建成了多肽原料库等专业数据库及其BI可视化平台，实现了海量研发数据的自动清洗与智能分析；人体本态分析等项目的持续推进，为产品研发提供了量化的人群特征洞察依据。
　　公司积极拥抱新兴技术，接入并深度应用国产大模型，在多个业务场景实现智能体落地。目前已部署应用于智能培训、高效招聘、合规审查、智能采购、安全评估、营销传播、投关事务等各场景的“数字人员工”。通过举办智能体创新大赛，公司进一步激发了业务团队的创新活力，推动AI应用向各业务场景深度渗透、赋能实效。
　　公司在在数字化建设过程中已累计获得5项国家专利授权，核心技术覆盖样品稳定性检测、智能配方生成及产品策略优化等环节，为数字化能力构建了知识产权护城河。公司数据资产体系建设日趋完善，已整合内外部超60个数据源，全面打通内部各类核心系统资源，构建了规模可观、结构清晰、协同高效的数据资产矩阵，并搭建了近千个数据分析页面与自动化预警框架。公司亦重视并持续完善数据安全治理与系统运维保障体系，确保全链路数据安全与系统稳定，为数字化深化应用筑牢根基。
　　五、组织建设：体系化赋能，焕发新活力
　　报告期内，公司以“五力模型”为核心锚点，系统推进组织能力升级与人才梯队建设。通过数字化工具赋能与体系化培养机制，促进组织效能、创新活力与员工价值的协同提升，为业务高质量发展筑牢组织根基。
　　在人才发展体系构建方面，公司围绕“协同能力”和“创新素养”，优化了涵盖管理序列与专业序列的职业发展双通道，完善了任职资格体系，为员工提供清晰的发展路径与科学的评价体系。通过建立干部全周期培养与动态管理机制、实施员工轮岗与项目实践机制，有效促进了跨部门协同与复合型能力培养。公司建立了分层分类的创新培养机制：面向基层员工开展“创新思维训练”与新技术应用，鼓励岗位小改进；为核心骨干实施新经理培养计划及Mini-MBA项目，提升全局思维；组织管理层参与中欧商学院Mini-EMBA项目，培育战略创新视野。报告期内，相关培养项目已累计输出管理者超130人。
　　公司积极推进人力资源与数字化的深度融合，以数字化升级组织能力。报告期内，通过实施系统的AI与BI赋能项目，成功落地13个业务智能体及超过90个BI数据看板，覆盖培训、招聘、运营分析等多个场景。此举不仅将数字工具转化为“数字员工”与“智能助理”，更在全员范围内强化了数据驱动决策的意识与能力，为构建敏捷、智能、可持续化的数字化组织奠定了坚实基础。
　　公司着力营造“协同共生、创新突破”的组织文化，着力打造年轻化职场生态。通过推行扁平化沟通机制、倡导“反对声优先”的研讨氛围，打破层级壁垒，激活基层创新动能。报告期内，公司通过打造文化墙的可视化矩阵、开展企业文化标杆实践案例萃取、定期举办跨部门交流活动等创新形式，将文化理念深度融入工作日常与季度战略复盘，强化文化认同与行为落地；在季度评优机制中增设“降本增效”与“创新贡献”奖，使创新成果可视化，形成持续创新的正向循环。
　　通过系统化的组织建设，公司已初步形成“战略引领、体系支撑、文化凝聚、数字赋能”的人才与组织发展新格局，为应对市场变化与实现长期战略目标提供了充沛的组织活力与人才保障。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在四个方面：
　　1、拥有全链路研发创新系统及强劲厚实的研发实力与积累，可实现核心原料及创新技术成果的自主闭环研究和转化应用；2、拥有差异化品牌资产及眼部护理精准定位；3、拥有高效协同的生产能力和供应链管理体系，数字化驱动敏捷、柔性生产与流转；4、拥有多渠道协同发展和精细化管理的销售网络与管理体系。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。
　　根据国家统计局统计，2025年社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%，其中化妆品类总额4,653亿元，同比增长5.1%（限额以上单位消费品零售额）。
　　(二)公司发展战略
　　秉承“用世界最好，做中国最好”经营理念，“长期主义战略”为指导方向，围绕“科技驱动的美与健康”，践行“美丽融合”战略。公司坚持“科技+品牌+数智”运营，四大战略主轴：用户至上、卓越产品、精耕市场、精细运营，致力于打造具有世界级竞争力的企业。
　　(三)经营计划
　　2026年，我们将秉持“信仰、信念、信任、信心”，保持好奇、保持学习，保持深扎根的韧性、向上突破的豪气，围绕“美跃新程”年度主题，厚植增长根基，精琢运营细节，精进策略动态执行，推进丸美与恋火双翼齐振，保障业绩稳健增长。
　　研发策略：公司将坚定贯彻“科技是第一生产力”理念，以“四级研发”创新体系为基石，驱动研发质效双提升。通过构建协同研发中台与数字化研发生态，强化跨部门业务关联，并运用AI技术赋能项目全生命周期管理，实现研发效率突破；聚焦关键技术与核心原料的创新转化，推动产品向高端化、功效化持续进阶，提高产品竞争力，筑牢科技壁垒。同时，以科学传播深化用户信任，夯实品牌长期基础。
　　产品策略：以“大单品迭代与赛道深耕”双主线展开，凭借S肽、重组功能蛋白等丰富的自研原料积累，有序推进核心单品及重点系列的迭代升级，科学铺排上新节奏，搭建阶梯式产品矩阵，以强单品撬动多品类协同。丸美品牌聚焦眼部护理优势赛道做深做透，持续迭代眼部大单品，丰富眼护产品形态，构建眼部明星单品矩阵，巩固眼护品类护城河；同时夯实淡纹抗皱面部护理领域，推进系列化升级，以功效强化与视觉焕新双轮驱动，打造兼具硬核功效与高颜值视觉的抗皱淡纹产品家族，既要好用也要好看。PL恋火品牌深耕底妆赛道，坚守底妆主战场，紧抓功效升级夯实专业根基，在保持粉底液、气垫等类目优势基础上，积极渗透底妆新兴细分市场，打好“拓宽品类边界+深化功效价值+迭代使用场景”组合拳，并通过丰富IP限定内容及频次，多元触达跨圈层用户群体。
　　营销策略：根据产品策略及销售节奏，以核心大单品为主轴，多元流量加持，策划强话题性的创新营销主题活动，深度践行“科学传播+情感共鸣+文化赋能”三维价值主线，以科学传播夯实专业信任，以情感链接深化用户心智，IP联动激活品牌文化张力。以颗粒度更细、玩法更多元的精细化运营为抓手，推动内容叙事向高沉浸感、强代入感的场景化进阶。充分运用平台IP、跨界IP、综艺IP等流量，加强限定系列创意与力度，驱动人群与场景破圈，优化平台策略结构，提高执行效率，强化品牌力建设与品牌资产积累，持续打造强功效的科技美妆国牌。
　　组织能力建设：完善激励机制，提高决策效率。实施核心骨干中长期激励与广大员工即时激励的双轨并行，既绑定核心人才的长期价值创造，又通过短频快的奖励机制激活全员战斗力；坚持“指挥前移”，打通决策堵点，让一线听得见炮火的人拥有决策权，提速组织运行效率；全面拥抱AI，要求“全员学习、全员使用、全员考核”，让智能工具赋能岗位提效。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争日益加剧
　　随着线上电商的快速发展、流量成本持续走高，国外品牌加码国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争越来越广泛而激烈。
　　2、公司战略执行不达预期
　　公司践行多品牌品类多渠道协同发展，以用户为核心推进精细运营，持续构建研发壁垒，强化产品创新、品牌建设、营销策略、渠道变革，坚持内外融合，深耕美与健康领域日趋功效化的消费趋势，但仍可能存在公司战略举措执行不达预期的风险。
　　3、人才流失
　　日化行业完全竞争，优秀的管理团队、核心技术人才和核心营销人才是确保企业长期稳定不断发展的重要基石。公司努力采取有效的薪酬体系和激励政策吸引和保留优秀人才，但仍面临着优秀人才流失的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　公司所处行业情况　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2025年1-6月社会消费品零售总额同比增长5.0%，化妆品类零售额同比增长2.9%（限额以上单位消费品零售额）。　　公司业务情况　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。　　“丸美”，20余年护肤品牌，聚焦眼部，深耕抗衰，定位中高端，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌；　　“... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　公司所处行业情况
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为化学原料和化学制品制造业（分类代码：C26）。根据国家统计局统计，2025年1-6月社会消费品零售总额同比增长5.0%，化妆品类零售额同比增长2.9%（限额以上单位消费品零售额）。
　　公司业务情况
　　公司主要以皮肤科学和生物科学研究为基础，从事各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务，旗下主要品牌有“丸美”“恋火”，以差异化的品牌定位，满足不同消费需求。
　　“丸美”，20余年护肤品牌，聚焦眼部，深耕抗衰，定位中高端，目前已成为国产中高端定位并具规模的头部品牌；
　　“恋火”，新锐彩妆品牌，擅长底妆，崇尚高质和极简。
　　公司经营模式
　　1、采购模式
　　公司采购主要包括原材料采购及包装材料采购，目前已建立了完整的供应链体系和相应制度，对新原料引入、供应商遴选、招标流程等各方面做出了严格的规定，以保证材料质量和供应链运转。
　　原材料主要通过国内的代理商向国际知名原料生产商采购进口原材料、向国内优质原料商采购国产原料，同时公司也通过自有原料工厂拜斯特进行自研原料的生产及自用。
　　包装材料基本通过国内供应商定制化采购。在生产阶段，公司坚持严格的审核体系，在供应商小批量试制测试通过后再批量采购。
　　2、生产模式
　　公司采取自主生产为主、委托加工生产为辅的生产模式。自主生产模式下，公司依靠自有的厂房、生产设备和技术工人自行组织生产，按照生产流程完成整个产品的制造和包装，经检验合格后对外销售。
　　3、销售模式
　　公司采用线上直营为主、线下经销为主的销售模式，建立了覆盖线上货架电商（天猫、京东、唯品会等）、内容电商（抖音、快手、小红书等）、线下日化专营店、百货商场专柜、美容院等多种渠道的销售网络。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　报告期内，公司实现营业收入17.69亿元，同比上升30.83%，其中丸美品牌实现营业收入12.50亿元，同比上升34.36%，PL恋火品牌实现营业收入5.16亿元，同比上升23.87%，双星品牌保持较好的增长；公司整体毛利率74.60%，同比基本持平；销售费用10亿元，同比增长39.31%，主要是线上流量成本持续高涨以及公司持续品牌建设和科学传播投入所致；管理费用5,047.58万元，同比增长8.61%，公司较好控制了管理费用的增长；研发费用4,069.58万元，同比增长13.53%，研发费用持续投入；归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比上升5.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为1.77亿元，同比上升6.64%。
　　2025年上半年，公司满怀激情与热爱，携手各方合作伙伴，秉持山海同心的团结精神，稳健进取、精耕细作，持续夯实企业竞争力，积蓄发展势能。面对复杂多变的市场环境，公司笃定战略方向，围绕用户核心与产品本质，坚定不移走内生发展之路。一方面，加强研发及产品创新、供应链敏捷响应、产销高效协同、数字化赋能业务等基础能力建设；另一方面，通过精准洞察用户需求及市场动态，优化资源配置，灵活应对挑战，稳步推进丸美与PL恋火双品牌的差异化布局与协同发展。丸美品牌持续巩固眼部护理优势地位，以科技赋能产品，坚守“专注淡化每一条细纹”的品牌理念；PL恋火品牌聚焦高质极简底妆，深化品牌价值建设。公司以数据驱动决策，强化运营管理，推动组织效能与业务精细化同步提升。通过跨部门协同创新与流程优化，有效提升资源整合效率。报告期内，公司双品牌市场渗透率稳步提升，线上渠道发展进一步巩固，整体经营态势保持稳健向上，确保了公司业绩目标达成，为可持续增长筑牢根基。
　　一、研发建设：科技引领、开放创新
　　2025年上半年，公司聚焦关键技术与核心原料研究开发，加速推进新型重组功能蛋白的研发进程，成功构建“AI辅助理性设计-菌种高效构建筛选-菌株表达改造提升-发酵纯化工艺优化”一体化酵母表达平台，高效完成多款创新型重组功能蛋白的开发并推进中试转化；关键技术“重组胶原蛋白高效嵌合表达及抗衰研究”荣膺IFSCC“2025中国化妆品技术创新奖”；针对不同肌肤需求定制开发的创新产品“小金针超级面膜”重磅上市，凭借创新配方与卓越功效，迅速获得市场认可。核心原料矩阵多点突破，5款自研核心原料实现转化，覆盖多应用场景的原料产品体系，为差异化新品开发提供了创新保障；重点成分SPGβ-葡聚糖完成增产工艺升级，围绕该原料主导制定的《化妆品原料β-葡聚糖》团体标准获批立项，进一步构筑技术壁垒，大幅提升源头创新实力。
　　在检测评价研究方面，98项理化和微生物参数获CMA资质认证，检测能力与权威性迈上新台阶；公司进一步充实安全评价队伍，产品安全科学评估体系更加完善可靠；主导《化妆品稳定性试验多重光散射法技术指南》团体标准成功立项，为产品矩阵持续焕新提供强大后盾。
　　产学研协同创新方面，新增基于重组胶原蛋白的水凝胶开发、皂角米多糖提取工艺及其头皮抗衰功效研究、裂褶菌多糖负载胶原蛋白技术开发等3项产学研合作开发项目，专家库成员扩容至110位，进一步加强了公司与高校、科研机构的深度合作，促进基础研究向产业应用高效转化，提升了公司的创新能力与技术储备。
　　报告期内，珠海横琴实验室建成运行，为前沿生命科学研究提供了先进的硬件支撑平台。依托该平台，公司启动了升级版的重组胶原蛋白原料纯化工艺及产品开发。
　　2025年上半年，公司新增申请专利25项，累计申请专利619项；新增授权发明专利16项，累计获得授权专利365项，其中获得授权发明专利255项；新增主导或参与制订标准6项，累计主导或参与制订标准81项；新增发表论文7篇，累计发表论文57篇，其中SCI收录22篇。公司连续六年通过知识产权合规管理体系认证，成为广州市首家获得ISO56005《创新管理-知识产权指南》二级认证的美妆企业，创新管理水平与国际接轨。
　　二、品牌建设：功效为基、文化为核
　　丸美品牌：报告期内，丸美持续深化大单品策略，聚焦核心产品，着力构建品类协同的大单品矩阵及梯队体系，同时，紧密围绕关键营销节点，推动全域营销联动共振，科学传播与情感营销协同驱动，有序有力推进各类营销活动，品牌声量与用户粘性双重提升，塑造具有强产品强功效的专业科技美妆国牌。1月升级线上重组双胶原洁水乳，以蛇年“山海金”为主题的《眼见山海》开启年货节礼遇季；2月以胶原小金针面霜为核心，官宣首位全球品牌代言人杨紫，发起“置顶自己”情感营销主题，实现超18亿级曝光，当你真正地置顶自己，世界也会抬头看你；4月底召开第五届重组胶原蛋白科学论坛，携手胡杏儿发布重磅新品小金针超级面膜，以丸美进阶版重组双胶原蛋白为核心成分，采用超导微分子、超导促渗配比技术两大超导促渗技术，助力脸部嘭弹亮；5月推出“妈妈不必满分”等母亲节活动，鼓励女性做不被定义的妈妈。此外，公司也发布了《夫妻的春节》等短剧，并独家冠名抖音爆款综艺《今晚好犀利》，打造“胶原好犀利”话题获21.8亿级曝光再创新高，并助力5A人群峰值达至2.3亿，品牌抖音搜索指数同比提升72.07%，环比提升58.72%。上半年，丸美持续蝉联“国货眼部护理第一品牌”，并获“2025福布斯中国美业卓越品牌100”、IFSCC首个“2025中国化妆品技术创新奖”。
　　PL恋火品牌：报告期内，PL恋火继续强化底妆心智，丰富“看不见”“蹭不掉”系列单品矩阵，通过限定版设计和场景化创新巩固细分市场优势，用产品力打造品牌力。年初联合彩妆垂类头部KOL推出原创定制短剧《看不见的恋人》，总播放量近5000万，拉新率达82%，带动参演达人直播总GMV突破3000万；3月重磅上市“蹭不掉粉底液4.0”并官宣首位品牌代言人李昊，传递“PL女孩每一面都值得被看见”品牌态度，官宣TVC传播量达亿级，品牌声量激增636%；4月创新推出“海岛限定系列”，从室内到户外、海边的全场景覆盖，成功实现底妆场景破圈，小红书种草人群转化率提升180%，抖音5A人群峰值突破7000万，A3人群环比增长400%，进一步夯实底妆领域口碑优势。618期间线上GMV突破3.5亿。上半年，PL恋火荣膺2025CiE美妆大赏“年度最具影响力彩妆香氛品牌”。
　　三、渠道建设：多元并进、协同发展
　　2025年上半年，公司线上渠道实现营业收入15.71亿元，占比88.87%，同比增长37.85%，主要是丸美及恋火品牌保持发展势能线上较好增长；线下渠道实现1.97亿元营业收入，占比11.13%，同比下降7.07%，线下表现不达预期。
　　公司步步为营，稳扎稳打，通过多措并举保障终端动销稳定，强化人群破圈，深化用户积累，推动整体销售目标达成。
　　线上：公司坚持“多平台协同、精细化运营”策略，打造“品宣-种草-转化”闭环链路，积极策划并深度参与天猫、抖音、京东等平台活动，实现用户增长与销售提效的双突破。
　　天猫作为线上核心品宣阵地，运营层面精准把控销售节奏，1月年货节、春节及5月母亲节、告白季提前吸引礼遇人群，大促期间紧跟平台节奏，前置资源配置，提升销售效率；产品层面聚焦四大单品和三大套组，持续提升核心品类渗透。同时，联动营销活动，实现日销和大促的顺畅衔接，通过场货匹配，助力销售达成。上半年，丸美天猫旗舰店TOP5核心单品销售占比73%，产品集中度进一步提升；会员成交金额同比增长28%，品牌粘性持续攀升；店播销售同比增长59%，其会员渗透率82%；表现亮眼。公司借助平台重磅IP天猫小黑盒，赋能新品从种草、试用、爆发、沉淀的全域打通。4月上新的胶原小金针超级面膜，霸榜天猫涂抹面膜新品榜TOP1，实现上新即爆款。抖音、快手作为内容电商主战场，公司坚持“种收一体”核心运营策略，动态跟踪平台政策，快速响应趋势变化，确保销售规划与平台节奏高效匹配；同时，公司加大内容生产力度，推进多场景多维度内容的多点覆盖，以优质内容深化品牌认知，积累品牌厚度；此外，公司也持续拓建优质达人合作网络，构建“内容种草-直播转化”高效闭环，强化平台协同效能，通过持续精细化运营驱动销售稳步增长。
　　线下：公司坚持以进促稳、以攻为守，激活终端活力、维护渠道生态。通过新品迭代、场景体验营销，以及严格的防窜控价管理，巩固渠道竞争力。上半年，公司结合线下渠道特点及需求，为线下渠道专供推出丸美小金针灌肤面膜、丸美嘭弹焕新眼部能量油、丸美玻色因光甘草定次抛精华等新品，加强产品体验与创新，尤其玻光次抛深受新老用户喜爱。公司保持开展动销建设，通过“丸美一日店长全国巡回”“超会「丸」老友季”“玻光行动”等主题沙龙及路演活动，传播品牌理念与情绪价值，推动社交互动深度融合，助推品牌年轻化、科技化形象升级，上半年共举办护肤沙龙会13000多场。在积极推进线下业务的同时，公司仍持续加强防窜货与控价工作，维护渠道健康生态。渠道拓展方面，丸美品牌继续发展新型美妆集合店，并开出了多家丸美科技美肤馆，在单品牌店模式上做了有益探索。PL恋火入驻的三福百货、乐沙儿等也有不错表现。
　　四、数字化建设：全面深化、融合应用
　　报告期内，公司以“深化系统应用+数据驱动业务”双轮驱动为核心，全面推进全链路数字化升级。在核心系统建设层面，公司成功部署上线商品运营系统与MES系统，保障POS、WMS等基础系统稳定运行，构建起订单全流程顺畅流转的数字化基础，并显著提升生产过程精细化管理水平。公司同步实现数据建设与价值挖掘多维度突破，在业务应用上，构建了“业务数据化-数据智能化”闭环体系，涵盖达人种草效能评分、派样回购分析、抖音投放整合、统一销售看板等业务应用自动化与高效数据处理；在研发创新上，构建了多肽原料库数据整合与BI可视化平台，实现数据的自动清洗与分析等功能。在AI应用领域，公司取得场景化突破，通过接入DeepSeek大模型，推进应用培训、招聘、合同审核、采购等五大场景的智能体数字人。其中，培训智能体“丸小培”实现考试人工评分替代，招聘智能体“丸小招”显著提升招聘效率。公司在数据分析模型领域已获5项专利授权，涵盖样品稳定性检测、化妆品配方生成、产品淘汰策略确定等核心技术，为数字化技术应用构建知识产权防护网。同时，公司持续完善数据安全与系统稳定保障，为数字化的纵深应用筑牢根基。
　　五、组织建设：高效协同、创新发展
　　报告期内，公司以“五力模型”为人才培养核心锚点，系统推进人才梯队建设与企业文化建设有机融合，促进组织效能与员工价值的协同提升。人才发展方面，通过优化任职资格体系与干部全周期管理机制，形成清晰的发展路径与科学评价体系；实施轮岗与项目实践、数字化协同工具培训及首届“AI智能体大赛”，推动跨环节协作与AI场景落地；针对不同层级建立分层培养机制：基层员工强化创新思维与新技术应用，核心骨干通过新经理计划及Mini-MBA项目提升全局视野，管理层依托中欧商学院Mini-EMBA培育战略创新能力，截至2025上半年已输出管理者超130人，实现总监级Mini-MBA全覆盖，有效提升业务洞察与决策能力。企业文化方面，以“协同共生”和“创新突破”为内核，打造年轻化职场生态：通过文化墙可视化矩阵、标杆案例萃取及跨部门交流活动，将文化理念融入日常与战略复盘；推行扁平化沟通机制，倡导“反对声优先”理念，打破权威壁垒；增设“降本增效”“创新贡献”奖，强化正向激励。
　　通过战略引领与文化赋能等多措并举，公司成功构建人才发展与组织创新的良性循环，为持续激发团队活力与创造力、推动组织变革注入强劲动能。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司核心竞争力主要体现在四个方面：拥有强劲的研发实力和研发系统；拥有差异化品牌资产及眼部护理精准定位；拥有强大的生产能力和供应链管理能力；拥有多渠道协同发展和精细化管理的销售体系。

　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争日益加剧
　　随着线上电商的快速发展、流量成本持续走高，国外品牌加码国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争越来越广泛而激烈。
　　2、公司战略执行不达预期
　　公司践行多品牌品类多渠道协同发展，以用户为核心推进精细运营，持续构建研发壁垒，强化产品创新、品牌建设、营销策略、渠道变革，坚持内外融合，深耕美与健康领域日趋功效化的消费趋势，但仍可能存在公司战略举措执行不达预期的风险。
　　3、人才流失
　　日化行业完全竞争，优秀的管理团队、核心技术人才和核心营销人才是确保企业长期稳定不断发展的重要基石。公司努力采取有效的薪酬体系和激励政策吸引和保留优秀人才，但仍面临着优秀人才流失的风险。 收起▲