一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内公司所属行业说明　　（一）MRO产品及行业发展经验　　MRO是指非主要生产设备和原材料的工业用品，主要用于维护、维修、运行设备的物料和服务。MRO产品具有品类众多、专业性强、流通链条长的特点，其下游客户在采购时又具有临时性、零散性与需求模糊等特点，客户统一管理费时费力。处于初创期和快速增长期的企业MRO采购总量相对较小，但成熟的大型企业，基于对成本和专业化的诉求，对MRO集约化采购需求强烈，从而衍生出MRO集约供应商。　　在工业化发达的市场经济国家，随着其整体工业企业体量的积累，较早出现了规模化的MRO集约化供应商，并在全球工业化进程推... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内公司所属行业说明
　　（一）MRO产品及行业发展经验
　　MRO是指非主要生产设备和原材料的工业用品，主要用于维护、维修、运行设备的物料和服务。MRO产品具有品类众多、专业性强、流通链条长的特点，其下游客户在采购时又具有临时性、零散性与需求模糊等特点，客户统一管理费时费力。处于初创期和快速增长期的企业MRO采购总量相对较小，但成熟的大型企业，基于对成本和专业化的诉求，对MRO集约化采购需求强烈，从而衍生出MRO集约供应商。
　　在工业化发达的市场经济国家，随着其整体工业企业体量的积累，较早出现了规模化的MRO集约化供应商，并在全球工业化进程推动下逐渐形成全球布局。目前全球前四大MRO供应商分
　　别为：固安捷（W.W.Grainger）、欧时（Electrocomponents Plc，RS Components）、索能达（Sonepar SA）和伍尔特集团（Würth Group）。成立于1928年的固安捷，其2024年营收达到了172亿美元。
　　（二）我国MRO集约化采购处于起步阶段，为长坡厚雪型赛道
　　MRO的需求来源于整个制造业体量和大型工业企业数量的增加，我国工业化的进程晚于其他发达国家，过去30余年，是我国经济，特别是制造业飞速发展的黄金30年，中国的GDP也从1993年的3.57万亿元增长到2024年的134.91万亿元，并逐渐形成了一大批优秀的大型工业企业。
　　1、中国MRO市场正处于从传统零散采购向集约化采购的快速过渡阶段
　　中国的工业化进程虽晚于发达国家，但过去30年，中国的制造业飞速发展，伴随着中国大型工业企业体量的不断上升，出于对成本和专业化的诉求，其迫切需要MRO的集约化供应商，使其能降本增效，提升自身竞争力。中国的MRO集约化行业渗透率较低，目前仍处发展的初期。同时，阳光化采购政策进一步推动一些大型国央企进行线上的集约采购。以上诸多因素推动着中国MRO集约行业在近几年快速发展，预计未来几十年，中国可能会形成大型的MRO集约化供应商。
　　2、中国MRO集约供应行业代表性商业模式
　　中国MRO行业代表性的商业模式主要分为横向模式与纵向模式。横向模式是指以京东工业品为代表的平台型企业，相对而言，其销售的产品以标品居多。纵向模式指集约供应商垂直深耕某特定细分行业，通过对应用场景的深度理解，充分了解客户的需求和痛点，通过产品+服务的形式，全面满足客户的各种需求。公司目前的商业模式偏向纵向模式。
　　（三）公司主要服务行业的发展态势
　　公司致力于成为能源、交通和应急的MRO集约供应商，目前主要的客户为国家电网等能源领域的大型国央企。
　　1、近十年，基于阳光化采购和成本节约考虑，央企对物资的集约化采购分阶段、分层次逐步推进，先以大型设备、原材料为主，后逐步纳入办公用品等标准化物资，近年来，MRO品类亦逐步进入集约化采购范畴。随着政府集采透明化要求不断提升，阳光化采购政策加快推进和落实，MRO产品集约化采购已经在国网等大型央企快速普及，预计在未来将成为央国企主流的采购模式。目前，国央企的MRO集约化采购，逐步从关注价格，向质量、交付、服务、协同、数据互通等因素综合考量，从单纯采购向供应链整合和供应链生态方向发展。
　　2、电商化成为MRO集约化采购的新趋势。随着信息技术的不断完善，企业电子商务应用的深入发展，企业采购也开始转向全流程数字化采购模式。电商化是集约化采购模式的延伸和新形态，目前我国的MRO电商化采购，特别是央企的电商化采购正逐渐进入快速增长期，国央企成为MRO工业品数字化采购的主要推动方。2024年7月，国务院国有资产监督管理委员会、国家发展和改革委员会发布《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》提出：提升采购数智化水平以及加大集中采购力度，深化电子采购系统应用以及大力推广企业电子商城。上述电商化采购政策为整个数字化采购带来更多商机，且推动了国央企MRO工业品的数字化采购进程。
　　3、主要客户-电网行业的发展概况。随着我国经济企稳及算力等新需求的产生，我国全社会用电量持续攀升，用电需求持续旺盛。2025年上半年，全社会用电量累计48,418亿千瓦时，同比增长3.7%。2025年上半年，全社会用电量累计48,418亿千瓦时，同比增长3.7%。电网建设仍然是相对薄弱的环节，近些年，电力投资从偏重发电端逐步转向发电投资和电网投资并重的局面，电网投资增速保持较高水平。“十三五”期间，全国电网总投资约为2.57万亿元，而“十四五”期间两网规划投资总额为2.9万亿元，年均投资约5,800亿元，中枢抬升显著。2025年，国网计划投资超6,500亿元，南网固定资产投资1,750亿元，合计超8,250亿元。截至2025年6月，国网完成固定资产投资3,000亿元、南网实现投资800亿元，两网合计完成3,800亿元，占全年计划的46%。2025年电网投资结构以特高压、配网和数字化为建设核心，重点围绕数字电网建设、服务新能源发展、设备更新改造、战略性新兴产业等方面。
　　报告期内，公司主营业务说明
　　公司是全国性MRO集约化供应商，为大型集团化企业和政府部门提供全方位、一体化的产品、服务和解决方案，主要聚焦能源、交通和应急领域，目前的客户主要为国网等大型国央企。
　　公司作为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应商，从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。公司通过全球集约化采购和自研自产的方式为客户提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，同时为客户提供电气设备检测诊断、检验、维修保养等专业化技术服务，根据客户需求公司还提供无人机智慧巡检、电缆仿真实训、数字化智能仓储、特种车辆改装等综合解决方案。
　　公司在全国设立了多个营销服务机构，覆盖全国（除港澳台外）31个省、自治区和直辖市。公司服务人员采取属地化的方式，深入到客户需求最前端，全面了解现场作业情况，通过对应用场景的深入了解，了解客户痛点，精准对接产品使用和服务的需求，体现“服务”这一MRO最核心的要素。
　　公司从工器具、仪器仪表MRO集约化供应业务出发，基于长期的实践积累、对行业趋势的精准把握、对产品性能的精准理解，从客户的需求出发，结合国际先进的MRO产品，增加研发投入，设计、生产加工自有产品（部分产品由公司提供外观型号、技术指标、设计图纸或技术方案，进行委外加工），逐步发展出针对客户痛点的自主产品体系以及技术服务业务，在一些领域，持续进行相关产品的国产替代。公司的自主品牌包括贝特、科瑞特、泛沃克、艾普莱、探博士和艾斯米特等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年是公司“2023-2027”五年发展战略规划实施的重要一年，报告期内，公司根据近几年外部市场环境变化，公司技术等能力建设发展状况，重新编修了新三年行动计划，明确了未来三年的战略目标、思路、行动方案和组织保障安排。
　　报告期内，公司按照既定战略，持续深耕电网领域，保证业绩基本盘的稳定；紧紧抓住国央企集约化和电商化采购加速的行业趋势，借鉴电网的商业模式，从电网领域向油气、发电等重点战略行业拓展，并持续做深；拓展其他重资产国央企的新行业，并从中积极寻找下几个战略行业。
　　为更好满足客户对MRO产品的迭代和非标化需求，公司不断进行自主产品和技术服务内容的迭代更新，提升公司的自主和技术服务体量；“数字咸亨2.0项目”信息化建设实施；加强内部治理，实施全面预算管理，完善内部管理体系，努力践行能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者的目标。公司上半年实现销售收入15.83亿元，同比上升33.74%，归母净利润6,164万元，同比上升44.87%。
　　（一）销售板块
　　1、电网领域
　　报告期内，公司销售业务继续以“深客户、拓市场、提效益”为行动方针，紧跟电网产业发展方向，响应电网新型基础设施改造升级建设等方面的规划，加大符合电网未来发展需求的技术研发和项目推广；基本完成大区域销售中心的整合工作，有效实现了省级区域的财务、后勤等职能的互通，实现各区域的资源共享整合和降本增效，将信息等资源进行更好集聚，并发挥统一的区位优势和区域间的联动作用；继续细化考核的颗粒度，完善各销售主体的季度和月度考核规则。持续加强各协同环节效率的管理和流程优化简化，细化项目履约管理和精度，严格落实费用预算制，优化相关产品和服务建设，保持公司在电网领域的MRO集约供应商的行业引领地位。
　　2、战略行业
　　报告期内，公司结合各央国企MRO集约化推进的发展态势，对油气、发电、核工业、交通和政府应急等战略行业，进行有侧重地推进，重点支持油气和发电作为突破行业，努力将成熟的电网领域经验嫁接其中，持续下沉服务，加快对应用场景的了解而形成非标化的服务进程，提升非标化产品和技术服务比例，逐步提升相关领域的客户粘性和竞争力。
　　油气板块为公司战略行业，客户均为重资产的能源行业，该行业对MRO产品的整体需求较大。报告期内，油气板块继续开发国家管网、中石化、中石油、中海油等央国企项目，积极拓品类，扩规模；公司总结以往运行及服务的积累和基础，深耕细作，完善产品数据库、扩大服务的广度和深度，继续提高公司的专业性以及竞争力；通过对场景进行深入了解和分析，发挥公司的自主产品的优势，寻找适配的产品和服务：公司在国家管网公司，首次部署使用大疆发布的“全新一代无人机全自动化机场3”进行管道智慧巡检，落地第一个产业级的四足狗机器人项目。
　　发电板块作为公司新战略行业，公司在人员、供应链等资源方面给予了较大倾斜。报告期内，公司在五大发电集团领域中实现了四大发电集团的覆盖，一方面，抓好中标项目的电商履约业务，另一方面，成立专门的线下履约团队，借助公司的销售体系，在浙江、河南、新疆和贵州省份进行重大发电客户的开发，进行“高频信号无线测温”、“纯电大载重运输设备”、“军民两用室内巡检无人值守设备”等重点产品推广，努力提升业务的整体毛利率水平。
　　3、新兴电商和海外销售
　　经过2年的快速发展，以能源、军工为核心的公司新型电商业务板块业务已初具规模。2025年，公司不断丰富电商领域经营经验，持续进行市场开发，新中标中国建材、中国节能和中国船舶等项目；推动中标项目的业务开拓，成为中国能建、中国中粮等国央企的核心MRO供应商；重点关注提升中后台电商支撑能力，采销协同能力，发挥公司的整体协同效应，以绿色发展、阳光化集采推动现代供应链体系建设。
　　公司的海外销售业务板块，通过深化产业融合，推动多流程参与市场开拓，拓展海外专业展会布局等手段，提升公司的国际专业形象与行业影响力。报告期内，公司在南美市场取得较大金额的订单。
　　（二）自主产业和研发
　　自主产业是公司满足客户需求，提高客户粘性的重要方式，始终是支撑公司未来发展的战略板块，也是公司区别其他友商的核心竞争能力。报告期内，公司重点加强研发、生产、质量管理，推动公司的产业转型升级和降本增效。
　　报告期内，公司重点投入48个核心研发项目，主要内容涉及瞰岳·无人机智慧巡检平台、低空管控与服务系统、机器人智能巡检解决方案、多模态通用大模型目标检测能力验证、红外融合声学成像仪、电力鸿蒙底座开发、架空线故障定位及状态预警系统、智能机械臂作业平台、EVA材料类产品配方创新、高速履带底盘等方面。与高等院校、科研院所、其他行业领先公司紧密联系，发挥各自的技术优势与渠道优势，积极探索新质生产力等新技术在行业的应用。
　　同时精细化生产和质量管理，加强对各生产工艺环节的规范化管理，对来料、制程进行严格质量管控，持续加强精益化管理；开发并不断完善生产制造及技服板块BI数据模块、SRM、MES等系统，提升自主产业的数字化运营水平。
　　报告期内，公司新增一家市级高新技术企业研发中心、新增四家省级专精特新企业。截至本报告期末，公司（含下属子公司）共拥有专利355项，其中发明专利70项，实用新型245项，外观设计40项，拥有软件著作权254项，作品著作权8项，参编国家标准6项、行业标准9项，获得诸多科研项目成果。
　　（三）技术服务
　　报告期内，公司推动技术服务一体化经营的思路，加强资质建设、检测内容、人才培养、数字化管理水平等方面的能力建设，对外积极拓展市场，并积极关注新技术在客户端不断产生新的需求，提升了技术服务板块的综合服务能力。咸亨技术服务第三方检测实验室CMA扩项34项，校准实验室扩项CNAS10项，提升公司技术服务板块的市场竞争能力。
　　（四）供应链与生态
　　报告期内，供应链板块紧紧围绕“高效响应，快速履约”的建设目标，坚持全方位、一体化的MRO集约化供应策略，打造以“一平台双驱动”为核心的MRO供应生态。以集约生态和研发生态共同驱动供应生态的发展，从而构建全域服务、持续进化的强大MRO集约化服务平台，为简化端对端业务流程奠定基础。
　　公司通过加强与其他业务板块交流沟通，加强项目招投标需求对接，调整考核内容，强化采购服务意识，提升公司的项目报价水平；通过走访反馈、运用数字化手段来提升公司的履约水平；通过提升编码创建效率等工作，改善了商品商城的服务质量；通过采销报价平台二期优化、开发AI智能选型等工作，迈出将AI与数字供应相结合的探索第一步，提升供应链的整体数字化能力和服务能力。
　　公司强调合作与共赢的理念，召开供应商生态大会，与优质供应商建立长期的战略合作，以建立供应商生态为目标，共同发展，共同成长。
　　（五）数字化建设
　　报告期内，公司坚持以“业务驱动、智能引领”为数字化建设思路，以“数字咸亨2.0”为行动纲领，在2024年坚实成果基础上，持续推进系统深度优化与能力跃迁。
　　公司数字化方面聚焦三大核心方向：业务架构升级、技术底座强化、数据价值释放，系统性地推进多项关键能力建设。在具体实践上，公司通过前端交互智能化升级赋能客户生态；在OMS系统中落地线上售后闭环、时效智能监控及业财开票自动化，消除数据断点，提升财务精准性与业务响应力；利用CRM规则引擎实现销售分工自动赋值，无缝衔接履约流程，降低人工成本；为构建更具韧性的供应链，积极推动采供生态智慧化转型；引入H0技术平台为数字化研发能力持续升级及创新提供了强大支撑，支撑系统敏捷开发、快速落地、高并发调度的需求；基于2024年BI建设基础，开发了多张数据报表并统一口径，对齐业财数据结构，提升BI赋能决策的业务范围，数据价值进一步释放。
　　未来，公司将致力于打造认知驱动的新业务范式，持续深化“AI+业务场景”融合创新，以认知驱动重构供应链管理、客户服务与运营决策。致力于构建全域协同、认知驱动的数字化体系，不断夯实供应链韧性，提升决策敏捷性，为高质量发展注入强劲新动能。
　　（六）职能建设
　　MRO行业是体现规模经济的行业，也是讲究充分协同的行业。公司紧紧围绕发展战略，推进总部引领作用，在平台化组织建设、数字化搭建、母子公司管理体系、激励机制创新、人力资源体系建设和企业文化建设等方面进行细化和落实。
　　公司通过提升队伍履职能力，精简组织，优化管理流程，提升组织效率；通过提高人效，提升采购议价能力，降低管理成本；通过优化资金使用，加速应收款周转，降低坏账风险；通过发挥绩效管理的牵引力，激发创造力；培养高战斗力人才团队；通过打造企业“文化观”，建立文化体系，强化文化+党建引领。
　　截至本报告期末，公司在册员工总数1,990人，较2024年末增长约1.74%。
　　（七）规范运作与投资者关系
　　报告期内，公司努力提升规范运作水平和董监高履职能力，严格落实监管要求，完善内部治理机制，保障董事会规范运作，强化治理内生动力；坚持透明公开的信息披露原则，树立自律、规范、诚信的上市公司形象，切实维护公司全体股东的合法权益，促进公司高质量发展。
　　（八）报告期内，公司持续推进“提质增效重回报”行动方案，工作进展显著
　　一、主业方面
　　公司坚持MRO集约供应这一主业不动摇，公司持续深耕电网领域；紧紧抓住国央企加速集约化采购和电商化采购的行业趋势，积极从电网领域向石油石化、发电等重点战略行业拓展，并借鉴电网的商业模式持续做深；拓展其他能源等重资产国央企的新行业，为公司确定下一个战略行业奠定基础。报告期内，公司实现销售收入15.83亿元，同比上升33.74%，归母净利润6164万元，同比上升44.87%。
　　报告期内，公司重新编修了2025-2027年行动计划，预计至2027年，在整体营收和利润规模方面，较目前有较大幅度提升。
　　二、科技创新方面
　　公司持续打造“数字化供应链、专业化研发生产、属地化服务网络”的垂直一体化的综合型服务竞争能力的战略不动摇。
　　报告期内，公司持续进行高研发投入，积极探索适合智能电网等新应用场景的MRO产品开发，不断赋予自主产品更多的科技含量，结合强大的渠道、场景深度理解和落地服务能力的优势，通过机器人等高科技产品的导入，借助应用端的二次研发，最终实现新的科技产品在客户端的落地应用，推动新质生产力的发展应用。
　　2025年，公司继续积极践行ESG理念，连续第二年自愿编制并披露年度ESG报告，进一步规范公司的ESG管理体系。
　　三、重视股东回报方面
　　公司继续执行高比例分红的惯例，报告期内，公司实施了2024年年度权益分派，每股发放现金红利0.36元，2024年年度分红145,572,206.40元，回购金额57,829,539.98元,现金分红和回购金额合计203,401,746.38元，2024年度公司分红比例为91.24%。公司上市后，合计现金分红金额达到6.51亿元（不含回购金额），超过IPO的募集资金总额。
　　2025年7月，公司继续实施“向全体股东赠送免费接待参观赛孚城服务体验”的活动，此次活动增加了武汉赛孚城的体验地点。
　　四、加强投资者沟通方面
　　公司重视投资者关系管理，坚持及时、公平、准确、完整的信息披露原则，积极开展投资者关系管理活动，持续加强公司与投资者沟通。公司继续第二年在年度报告中增加“致股东书”的内容，以简明扼要的方式向投资者披露公司的核心理念和价值观。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　1、专注和专业的精神
　　公司实际控制人及主要创始团队成员深耕MRO集约化供应服务，公司自成立以来，就专注做一件事：研发工具、制造工具、销售工具，为需求找产品，为产品找需求，解决客户痛点，并努力将其做到极致。公司始终坚持“诚信专注、团结务实、客户至上、以人为本”的企业价值观，以市场为导向，以技术为支撑，通过“数字化供应链、专业化研发生产、属地化服务网络”的综合型服务竞争能力的打造，为客户提供MRO一站式采购服务。
　　2、业内的品牌影响力
　　“咸亨国际”的品牌在工器具、仪器仪表类产品的MRO集约化供应领域拥有较强的影响力，公司通过官网、咸亨国际商城、微信公众号、抖音、专题交流会、现场演示巡演和专业技术论坛等方式，将公司优势产品和内容呈现给市场和用户，不断提升品牌在行业的影响力。
　　3、服务能力与规模优势
　　公司始终围绕“服务”这一MRO最核心的要素进行业务拓展，销售、技术人员采取属地化的方式，通过对客户应用场景的持续深入了解，不断满足客户的众多非标化需求，提升公司的整体服务能力。公司在相关客户现场举办数量较多场次的产品演示，向客户推荐更为先进、便捷、适合的工具和设备，与客户建立起长期的可信赖的稳定合作关系，客户的粘性铸就了咸亨国际现有产业领域的护城河。服务增加粘性，粘性促进业务领域和规模的扩大，规模扩大促进产品和服务升级，并形成了良性的正反馈。
　　公司上市后，公司的资金实力、人才优势、品牌竞争力和抗风险能力得以进一步提升，也能更好利用规模优势对供应商具备更强的议价能力，降低采购成本；进一步加强数字化建设，提高客户供应商履约效率，发挥企业的规模化优势。
　　4、运营及技术能力
　　（1）供应链能力
　　公司具备强大的产品供应能力，能够满足下游客户的一站式采购需求，公司可为客户集约化供应合计提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，产品品类齐全、型号众多、结构完整，能满足客户多样化的采购需求，方便其进行集中采购，降低运营成本。
　　（2）数字化技术提升
　　公司实施的“数字咸亨2.0项目”，进一步打破公司数据孤岛，充分协同上下游资源，优化调整公司职能支撑体系的架构和业务流程，加强内部协同管理，不断提升资源利用效率和工作效率，从而提高公司整体运营效率。未来公司也会在数字化建设上持续投入，借助AI等工具，不断提升公司的核心竞争力。
　　（3）研发能力
　　公司自主产业涉及多个产品，包括液压类专用工具、微型起重机械、电力电缆线检测仪器、不停电作业工器具和标签标识打印机等。报告期内，公司持续进行研发投入，紧紧契合电网数字化发展的趋势，在无人机调度作业综合运维管控技术、基于图像识别处理的缺陷识别技术，基于信号探测的电网智能化在线监测技术、具身智能等方面进行研究，并取得了一定的成效。截至本报告期末，公司（含下属子公司）共拥有专利355项、软件著作权254项。

　　四、可能面对的风险
　　1、对电网领域的业务依赖
　　公司为工器具、仪器仪表等品类的MRO集约化供应商，并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。报告期内，国家电网仍为公司的最大客户，如国家相关产业政策、电力行业整体投资规划、输配发展规划发生较大变化，抑或公司产品性能或者售后服务存在不符合需求方的后续要求，将可能对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　鉴于MRO集约供应在中国属起步阶段，其他竞争对手会不断进入这一市场领域。虽然公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在未来市场竞争中处于不利地位，无法持续获得订单，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、季节性波动的风险
　　公司目前主要的客户来自于电网领域等国央企，而国央企物资采购遵守严格的预算管理制度，其投资立项申请与审批往往集中在每年的上半年，而执行实施相对集中在下半年。故公司主营业务收入的实现主要集中在下半年，具有较强的季节性特点，而人力成本等费用支出全年较为均衡，所以会出现上半年实现利润相对较少的情况。因此，受客户经营行为的影响，公司经营业绩存在着较为明显的季节性波动，该季节性特征可能对公司的生产组织、资金调配和运营成本带来一定的影响。
　　4、新领域拓展和规模扩张导致的管理风险
　　未来，随着公司在新领域的不断拓展和业务规模不断扩大，在一定阶段，公司对新领域场景理解不深，产品和客户资信了解不足，新领域的产品毛利率、服务能力、应收账款风险等方面存在不足，如公司未能将原有电网的经营模式快速复制至新领域，对公司的发展会带来一定的不利影响。同时，快速扩张的业务规模延伸了公司的管理跨度，从而对公司经营管理能力提出了更高的要求。若公司无法在品牌建设、人力资源、客户服务、产品开发和供应链等方面采取更有针对性的管理措施，可能将增加公司的管理成本、应收账款和经营风险，使公司各部门难以发挥协同效应，对公司未来业务的发展带来一定的不利影响。
　　5、非传统经营领域的风险
　　未来，公司也会进行一定的外延并购。而这些非传统经营端领域的开拓，会给公司带来一定的潜在风险。
　　公司将紧密跟踪国家的产业政策变化和客户端的需求变化，大力拓展新的市场终端客户，降低输配端的收入比例，做好自主产品的研发升级、优化供应链体系和售后服务工作，引进专业人才，提升自身的管理水平和核心竞争力，以应对相应的风险。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2024年是全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的开局之年，是实施“十四五”规划的关键一年。2024年，也是咸亨国际创业35周年暨来杭20周年，咸亨国际“2023-2027”五年战略规划实施的重要一年。公司坚定看好中国经济及MRO集约化产业的未来发展，以创新激活力，以协作促共赢，以规划引未来，在创新驱动、市场拓展、人才培养、开放合作等方面均取得显著成绩。报告期内，公司实现销售收入36.06亿元，同比增长23.15%，归母净利润2.23亿元，同比增长130.67%，较好完成年初公司制定的业绩目标。　　2024年，公司持续深耕电网领域，保证业绩基本盘的稳定；紧紧抓住国央... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年是全面贯彻落实党的二十届三中全会精神的开局之年，是实施“十四五”规划的关键一年。2024年，也是咸亨国际创业35周年暨来杭20周年，咸亨国际“2023-2027”五年战略规划实施的重要一年。公司坚定看好中国经济及MRO集约化产业的未来发展，以创新激活力，以协作促共赢，以规划引未来，在创新驱动、市场拓展、人才培养、开放合作等方面均取得显著成绩。报告期内，公司实现销售收入36.06亿元，同比增长23.15%，归母净利润2.23亿元，同比增长130.67%，较好完成年初公司制定的业绩目标。
　　2024年，公司持续深耕电网领域，保证业绩基本盘的稳定；紧紧抓住国央企加速集约化采购和电商化采购的行业趋势，积极从电网领域向油气、发电等重点战略行业拓展，借鉴电网的商业模式持续做深；拓展其他能源等重资产国央企的新行业，积极寻找新的战略行业。
　　2024年，新质生产力成为各行各业发展的新驱动引擎，公司结合客户的需求和未来产业发展方向，加大声学成像等关键产品和具身智能等前沿产品研发投入，努力提升公司的自主产品体量；公司在杭州上城区九堡区块，投资新建“智造中心”，其将成为继海宁创新产业中心后新的研发和高端智能制造基地。
　　2024年，公司落地以SAP为核心底座的1+13数字生态矩阵，全面提升数字化管理水平，结合AI、大数据分析等技术，助力业务高效运转；优化组织和业务流程，提升全面预算能力，搭建支撑公司未来较大规模体量的内部管理体系，实现了成本控制、研发创新、产品质量和服务效率的长足进步；加强内部治理，发布企业“十不准”行为规范，组织合规培训、强化审计检查、资质规范、风险防控，努力成为能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者。
　　（一）销售板块
　　2024年，公司按照既定战略，优化销售渠道、拓展新市场、加强战略合作，立足能源、交通、政府应急领域，持续深耕电网领域，拓展新的战略行业，新增10余家重点央国企客户，提升在央企MRO集约化服务领域的市场影响能力。
　　1、电网领域。公司优化属地销售网络建设，报告期内，公司将北京、天津、河北、山东、山西和内蒙等省级区域的财务、后勤等职能进行部分共享，实现资源的区域化整合和降本增效，将信息等资源进行更好集聚，并发挥统一的区位优势和区域间的联动作用。未来将结合各区域实际情况，进一步推进杭州、西安、广州、成都、长沙、沈阳等大区域销售中心的整合工作。继续抓好销售基础工作和过程管理，加大一线员工的产品知识及销售技能培训工作，全年累计培训覆盖达4400余人次，形成统一的理念和标准的管理动作；响应国家最新能源体系在能源新型基础设施改造升级建设、能源技术标准体系构建、新能源和高碳能源低碳化利用的科技攻关等方面的规划，以科技创新、技术服务赋能销售，保持公司在电网领域的客户粘性和MRO集约供应商的行业领先地位。
　　2、五大新战略行业。报告期内，公司结合各央国企MRO集约化推进的发展态势，对战略行业进行了结构优化，发电行业成为公司新的战略行业，同时就原有的油气、核工业、交通和政府应急等四大战略行业，进行有侧重地推进。努力将成熟的电网领域经验嫁接其中，持续下沉服务，加快对应用场景的了解而形成非标化的服务进程，提升非标化产品和技术服务比例，逐步提升相关领域的客户粘性和竞争力。公司五大新战略行业，2024年度销售额约为10.91亿元，较2023年度同比增长约70.97%。
　　油气板块为公司战略行业，客户均为重资产的能源行业，该行业对MRO产品的整体需求较大。通过前几年的人员储备，油气板块已经搭建了较为合理的销售、技术和行业的人才结构。报告期内，油气板块继续开发国家管网、中石化、中石油、中海油等央国企项目，积极拓品类，扩规模；同时在国家管网等领域，对场景进行深入了解和分析，发挥公司的供应链优势，寻找适配的产品和服务。
　　以五大发电集团为代表的大型发电集团，其MRO集约化推进程度在近几年明显加快，为适应这一趋势，公司于2023年开始，连续中标国电投、中国华能和中国华电等大型发电集团的MRO采购项目，并将其作为公司的新战略行业。2023年，公司在上述领域的营收规模几乎为零，2024年公司实现了2.33亿元的销售。
　　应急板块是公司耕耘十余年的重要特色板块，公司继续发挥“赛孚城”的为线下支撑平台作用，构建政府、行业、城市安全、家庭应急场景，致力于防、抗、救三维度应急解决方案输出，不断提升安全应急装备的规模、产品质量、应用深度和广度。在国家防总办公室和应急管理部组织的“应急使命2024”演习中，公司全力承办其中的“应急装备展”和“应急成果展”的相关工作；承接“国家电网2024年重要输电通道反事故政企联合应急演练”；受邀参加中亚五国油气管道事故应急处置实训演练；成为“同济大学城市风险管理研究院应急产业应用实践基地”。
　　3、新兴电商领域。伴随着国央企MRO集约化采购如火如荼开展的契机，报告期内，公司新兴电商板块延续快速发展的势头，重点突破发电、军工、有色等行业，中标了中国有色、中国铝业、中国兵器装备和通用技术等大型国央企项目，提升了公司在央国企MRO集约化行业的影响力；通过几大头部发电集团的拓展，将发电板块提升为公司的战略板块；下沉市场，了解客户需求，开始提供一些非标化的产品，提升供应链管理能力。全年实现销售收入约4.46亿元，较2023年度同比增长约125.25%。
　　4、海外销售。报告期内，公司海外事业部拓展东南亚、中东、南美和东欧等潜力市场，线下通过参加广交会、中东电力展、印尼电力展、俄罗斯电力展等国际大型会展以及重点区域潜力客户的拜访，线上通过阿里国际站、独立站、社媒等渠道，重点推广公司的专用液压、不停电作业、电缆故障检测以及声学成像等设备，提升了咸亨国际自主品牌的国际知名度。报告期内，公司实现海外销售收入3,181万元，较2023年度同比增长约41.65%。
　　（二）自主产业和研发
　　自主产业是公司满足客户需求，提高客户粘性的重要方式，始终是支撑公司未来发展的战略板块，也是公司区别其他友商的核心竞争能力。报告期内，公司重点抓好研发、生产、质量管理主线，通过标准化流程和管理工具进行科学化管理，推动公司的降本增效。
　　流程方面，对研发、生产、质量、采购、仓储、市场营销各业务系统进行梳理，优化操作流程，提高工作效率；协同财务和信息中心，完成BI报表，实现营收、利润、结算、费用、应收、应付、成本相关报表梳理上线；通过BOM、物料质量、作业质量、产品质量等标准化导入，提升生产端的效率水平。
　　规范研发项目规划、立项、进度、验收、费用、绩效评价的管理，结合信息化系统研究研发实际费用核算机制，并制定实际研发费用预决算方案。公司跟踪电网数字化和新质生产力的发展趋势，熟悉新技术在不同场景的新应用，不断提升公司自主产品和服务的技术含量，以更好地满足客户对新技术、新产品的需求。
　　2024年，公司研发投入6,764.78万元，同比增长21.49%，用于年度研发计划项目31个，重点研发内容涉及无人机智慧巡检平台、具身智能、电力鸿蒙、垂直领域专用AI模型、声学成像、电缆及架空线智能诊断、安全防护类高分子材料、特种工程机械等方面。其中“声学成像仪”入选浙江省首台（套）重大技术装备。
　　拓展与高校、科研机构、行业领先企业的合作，建立战略合作伙伴关系。公司与浙江大学等院校，就相关产品和技术进行深入探讨，共同推进前沿技术的研发和应用；与其他行业领先的具身智能公司紧密联系，发挥各自的技术优势与渠道优势，积极探索机器人等新技术在行业的应用。报告期内，公司与深圳市施罗德工业集团有限公司和浙江国自机器人技术股份有限公司签署战略合作协议。
　　公司于2024年1月在杭州市上城区取得了14.74亩的工业用地，并于当月正式开工建设，主要用于打造“智能制造中心”。“智能制造中心项目”将借助杭州主城区的区位优势，吸引更多高端人才加入公司，拟打造为智能、绿色的高端装备研发中心和制造中心，主要方向为高端液压装备、红外、声纹检测设备、电缆智能检测设备、不停电作业设备、具身智能等相关核心技术、产品的研发和制造，是公司未来自主产业发展的重要基地。同时公司对原有的海宁生产基地也做了进一步的规划定位，未来公司将形成杭州和海宁两大产业基地，各有侧重，符合公司产业升级的发展战略。
　　公司通过参股、控股等外延方式，与其他业内技术领先企业合作，加快提升公司关键产品的技术实力。报告期内，公司控股河南正博电力科技有限公司，其主要生产牵张设备和集控箱，并提供牵张设备智能化集控改造服务和牵张设备全寿命维修保养服务，为特高压建设领域提供了重要产品。
　　2024年度，自主产品实现销售收入约6.71亿元，较2023年度同比增长约29.13%。截至2024年12月31日，公司（含下属子公司）共拥有专利332项，其中发明专利56项，实用新型239项，外观设计37项，拥有软件著作权252项，作品著作权8项，参编国家标准5项、行业标准9项，获得诸多科研项目成果。
　　（三）技术服务
　　MRO产品指的是用于维护、维修、运行设备的物料和服务，这一特点决定了技术服务也是公司的重要业务组成部分。公司技术服务包括了电力设备状态检测、无损检测、消防检测和运维、无人机智能巡检、地下管网探测、计量校准检测、专项技能培训、实训方案和应急演练等内容。公司始终秉持着“以客户为中心”的服务理念，构筑与客户畅通信息的属地化服务桥梁，铸就技术服务的高质量、硬实力，构建面向全市场全业务的技术服务体系。
　　报告期内，公司对内加强内部资质、人才培养等方面的能力建设，对外积极拓展市场，并积极关注新技术在客户端不断产生新的需求，实施技术服务项目的全生命过程管理，咸亨技术服务第三方检测实验室CMA扩项34项，校准实验室扩项CNAS9项，提升公司技术服务板块的市场竞争能力；
　　2024年度，公司服务板块收入实现销售收入约3.92亿元，较2023年度同比增长约12.85%。
　　以公司的无人机板块为例，全资控股子公司咸亨国际（杭州）航空自动化有限公司（2014年成立）和咸亨国际（杭州）航空技术研究院有限公司（2016年成立），依托十多年产品技术的迭代与升级，形成了以无人机能力开发为核心的“软、硬、培、服”完整产业链的综合模式，主要涉及无人机智能巡检及深化服务，涵盖电网、油气、光伏、风能、应急救援等场景的多维应用，除了给客户提供无人机、自动机场、反制设备等硬件产品外，还依托公司自主研发的无人机智慧巡检系统等平台，提供自主巡检、AI识别、智能分析、飞手培训等一站式服务解决方案。2024年，无人机板块结合行业应用场景，延伸开发飞行平台配套软件、配套装备、与配套人工智能算法与算力。研发带算力的边缘网关，内置瞰岳系统，支持多种协议智能感知设备接入与转发；优化电网、油气、光伏领域的AI缺陷识别类别；取得民营无人机航空器运营合格证；同时推动大载重无人机产品在相关应用场景的落地工作。未来，公司将持续关注低空经济的政策发展，结合自身的先发和技术服务等方面的竞争优势，重点布局低空经济所涉及的运营和保障服务等内容，不断创新场景化应用和拓展。
　　（四）供应链
　　随着公司朝着新行业领域的不断拓展，供应链能力建设成为公司发展的重要一环。报告期内，供应链板块坚持全方位、一体化的MRO集约化供应策略，围绕“专业、效率、服务”，提升专业能力和响应速度，打造以“一平台双驱动”为核心的MRO供应生态。
　　为配合新行业领域的拓展，公司加强新产品的引进与技术合作，以客户需求为引领，加快集聚行业上游供应资源，实现供应链集群式发展；以技术迭代需求为引领，坚持技术创新，为供应生态提供原动力。
　　对各部门业务流程进行梳理，明确各环节的职责与衔接点，减少不必要的流程，让业务流转更加清晰、高效；上线“SCM报价协同平台”，初步实现“采销供”协同线上化、自动化、智能化，如：报价自动分工、报价自动汇总、AI智能匹配，资料管理（实现上传下载共享）、多维度报价数据统计，物料编码自动生成并同步MPM，采销在线协同（项目进度跟进、在线驳回澄清）等重要功能；尝试使用Deepseek等AI工具，实现供应链的降本增效。
　　公司强调合作与共赢的理念，与优质供应商建立长期的战略合作，以建立供应商生态为目标，共同发展，共同成长。
　　2024年，公司新增50余万个SKU，引进合作品牌37个，供应商总数达2.27万家。杭州海康威视数字技术股份有限公司和STOPAQ成为公司战略供应商。
　　（五）数字化建设
　　报告期内，公司“数字咸亨2.0”项目（数字化建设项目二期）全面落地实施，2024年3月开始全面切换新的数字化系统。
　　报告期内，围绕SAP构建了新数字化系统架构，完成了ERP系统“换芯”升级，构建起以SAP为核心底座的“1+13”数字生态矩阵，基本实现了系统互通互联、业务协同、数据共享；业务与财务的系统级融合，可为监督管控风险、运营管理闭环、数据驱动决策和资源配置优化提供有力支持，为企业提升竞争力奠定了坚实基础。同时，公司积极推进BI系统的实施，实时的业务数据在业务系统输入，集成的数据分析通过数仓+BI的技术结构展现，可以将系统资源利用最大化，同时实现数据结果的自动化、集约化、可视化，促进了“数据为决策导向，数据驱动业务”的理念落地。公司秉持“端到端、速效并重”的原则，利用数字化改造的契机，对内部流程与职能结构进行了重塑与精简，提升了履约执行效率、成本控制精确度及供应链协同效能。
　　报告期内，公司逐步消除系统上线初期在履约交付和资金结算等方面给公司带来的不利影响，未来将努力实现数字化对降本增效、提升运营效率和客户服务质量等方面的影响，并为公司长期业绩增长与市场竞争力构筑坚实的基础。公司修正了原有一次到位的构想思路，认识到数字化和信息化工作是个长期、持续的系统工程，未来将按照分步、适配的原则，有节奏循序渐进地推进公司数字化建设的步骤。
　　随着人工智能技术的不断发展，咸亨国际积极打造AI智能化业务协作系统，也紧跟更具优势能力的大模型，在现有SCM-AI（供应链协同报价管理系统）大模型多模组能力中逐步引入DeepSeek开源大模型能力，打造新一代SCM-AI（供应链协同报价管理系统），推动供应链管理从"流程驱动"向"认知驱动"跃迁。深度融合AI大模型能力，重塑供应链管理范式，为企业降本增效与业务创新提供新引擎。未来咸亨将持续探索AI技术与企业核心场景的结合，以数据驱动决策，以智能重塑价值，助力全球客户在数字化浪潮中抢占先机。
　　（六）职能建设
　　MRO行业是体现规模经济的行业，也是讲究充分协同的行业。公司紧紧围绕发展战略，推进总部引领作用，在平台化组织建设、数字化搭建、母子公司管理体系、激励机制创新、人力资源体系建设和企业文化建设等方面进行细化和落实。通过优化调整组织架构，推进职能共享中心建设，精简流程；提升全面预算能力，倡导降本增效，提高资源利用率，搭建并优化支撑公司未来较大规模体量的内部管理体系。
　　报告期内，公司还通过各种途径和方式，将公司的“专注”、“育人”、“奋斗”等优秀的企业文化精神进行持续宣贯。随着公司新领域的不断延伸推进，截至本报告期末，公司在册员工总数1,956人，较2023年末增长约2%。
　　（七）规范运作与投资者关系
　　报告期内，公司高度重视控股股东、董事、监事以及高级管理人员等“关键少数”的职责履行和风险防控，通过监事会、独立董事等多层级多维度对控股股东、董监高在资金占用、担保、关联交易、内幕信息管理等核心重点领域加强监督，积极对其普及最新法律法规和监管学习案例，促进“关键少数”持续提升合规意识，提高履职能力，规范公司及股东的权利义务，防止滥用股东权利、管理层优势地位损害中小投资者权益，树立自律、规范、诚信的上市公司形象，切实维护公司全体股东的合法权益，促进公司高质量发展。
　　报告期内，公司发布“提质增效重回报”行动方案，全面提升投资者回报：公司自2021年7月上市以来，每年的现金分红比例均高于60%，截至2024年6月，合计进行4次分红，累计现金分红约5.05亿元，公司未来将继续延续高比例分红的惯例；通过多层次全方位的投资者沟通方式，积极组织业绩说明会、投资者交流会、路演、机构调研等活动，加强与投资者尤其是中小投资者的互动，认真倾听投资者意见与建议，帮助投资者更好地了解企业价值；首次实施“全体股东赠送免费接待参观服务体验”，提升投资者体验和对公司的了解水平；公司发布首份ESG报告，促进企业的绿色和可持续发展；基于对公司未来发展的良好预期，2024年下半年，公司完成上市后的首次回购，回购金额约为5,782.95万元，回购数量为600万股。
　　回顾2024年，公司坚信中国未来经济发展的良好预期，紧抓MRO集约化这一增量行业的市场机遇，通过前几年的规划布局，公司在2024年的业绩取得了较大的提升。公司持续加大研发和数字化投入，优化内部管理，每一步经营管理创新与战术优化调整都紧紧围绕战略目标展开。立足自身产业优势，践行大企担当，高度重视创造社会价值，实现企业与社会的共同可持续发展。为客户创造价值、为行业引领方向、为社会贡献力量，革新技术、全面服务，让优质的工业品变得触手可得，努力实现以能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者这一战略目标。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）MRO产品及行业发展经验
　　MRO是指非主要生产设备和原材料的工业用品，主要用于维护、维修、运行设备的物料和服务。MRO产品具有品类众多、专业性强、流通链条长的特点，其下游客户在采购时又具有临时性、零散性与需求模糊等特点，客户统一管理费时费力。根据《未来的采购-中国企业电商化采购发展报告（2018年）》（工业和信息化部赛迪研究院、中国国际电子商务研究院）统计，采购金额占企业总采购量10%的MRO产品，一般需要花费采购部门约80%的时间与精力。处于初创期和快速增长期的企业MRO采购总量相对较小，但成熟的大型企业，基于对成本和专业化的诉求，对MRO集约化采购需求强烈，从而衍生出MRO集约供应商。
　　在工业化发达的市场经济国家，随着其整体工业企业体量的积累，较早出现了规模化的MRO集约化供应商，并在全球工业化进程推动下逐渐形成全球布局。目前全球前四大MRO供应商分别为：固安捷（W.W.Grainger）、欧时（EectrocomponentsPc，RSComponents）、索能达（SoneparSA）和伍尔特集团（WürthGroup）。成立于1928年的固安捷，其2024年营收达到了172亿美元。
　　（二）我国MRO集约化采购处于起步阶段，为长坡厚雪型赛道
　　MRO的需求来源于整个制造业体量和大型企业数量的增加，我国工业化的进程晚于其他发达国家，过去30余年，是我国经济，特别是制造业飞速发展的黄金30年，中国的GDP也从1993年的3.57万亿元增长到2024年的134.91万亿元，并产生了一大批优秀的大型企业。
　　1、中国MRO市场正处于从传统零散采购向集约化采购的快速过渡阶段
　　中国的工业化进程虽晚于发达国家，但过去30年，中国的制造业飞速发展，伴随着中国大型工业企业体量的不断上升，出于对成本和专业化的诉求，其迫切需要MRO的集约化供应商，使其能降本增效，提升自身竞争力。在欧美成熟市场中，固安捷的渗透率在4%-5%，国内尚未出现渗透率超过1%的集约供应商，中国的MRO集约化行业目前仍处发展的初期。同时，阳光化采购政策进一步推动一些大型国央企进行线上采购。随着人工智能与大数据等先进技术的应用，推动了整个供应链体系数字化。以上诸多因素推动着中国MRO集约行业在近几年快速发展，预计未来几十年，中国可能会形成大型的MRO集约化供应商。
　　2、中国MRO集约供应行业代表性商业模式
　　中国MRO行业代表性商业模式分为横向模式与纵向模式。横向模式是指以京东工业品为代表的平台型企业，相对而言，其销售的产品以标品居多。纵向模式指集约供应商垂直深耕某特定细分行业，通过对应用场景的深度理解，充分了解客户的需求和痛点，通过产品+服务的形式，全面满足客户的各种需求。公司目前的商业模式更偏向纵向模式。
　　（三）公司主要服务行业的发展态势
　　公司致力于成为能源、交通和应急的MRO集约供应商，目前主要的客户为国家电网等能源领域的大型国央企。
　　1、近十年，基于阳光化采购和成本节约考虑，央企对物资的集约化采购分阶段、分层次逐步推进，先以大型设备、原材料为主，后逐步纳入办公用品等标准化物资，近年来，MRO品类亦逐步进入集约化采购范畴。随着政府集采透明化要求不断提升，阳光化采购政策加快推进和落实，MRO产品集约化采购已经在国网等大型央企快速普及，预计在未来将成为央国企主流的采购模式。以公司目前的最大客户-国家电网为例，其在2010年开始实施“三集五大”的发展战略，“十二五”期间执行一体化、集约化的物资管理方式，不断建立完善和实施集约化物资采购体系和生态，并成为央企集约化采购的标杆。目前，国央企的集约化采购，逐步从关注价格，向质量、交付、服务、协同、数据互通等因素综合考量，从单纯采购向供应链整合和供应链生态方向发展。
　　2、电商化成为MRO集约化采购的新趋势。随着信息技术的不断完善，企业电子商务应用的深入发展，企业采购也开始转向全流程数字化采购模式。赛迪研究院调查结果表明，企业电商化采购可以结构性地改变企业内部的供应链管理模式，分别从采购寻源、供应商管理、物流配送和支付结算等多个环节通过流程再造和数据化决策来提升效率和降低成本，为企业节省约15%-20%的成本，70%的时间以及50%的人力。电商化是集约化采购模式的延伸和新形态，目前我国的MRO电商化采购，特别是央企的电商化采购正逐渐进入快速增长期，国央企成为MRO工业品数字化采购的主要推动方。2024年7月18日，国务院国有资产监督管理委员会、国家发展和改革委员会发布《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》提出：提升采购数智化水平以及加大集中采购力度，深化电子采购系统应用以及大力推广企业电子商城。上述电商化采购政策为整个数字化采购带来更多商机且带动其他企业推动MRO工业品数字化采购。
　　3、主要客户-电网行业的发展概况。随着我国经济企稳及算力等新需求的产生，我国全社会用电量持续攀升，用电需求持续旺盛。2024年全社会用电量98,521亿千瓦时，同比增长6.8%。电网建设仍然是相对薄弱的环节，近些年，电力投资从偏重发电端逐步转向发电投资和电网投资并重的局面，电网投资增速保持较高水平。“十三五”期间，全国电网总投资约为2.57万亿元，而“十四五”期间两网规划投资总额为2.9万亿元，年均投资约5,800亿元，中枢抬升显著。2025年，国网、南网投资金额预计达6,500亿元和1,750亿元，较往年有较大幅度的提升。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司是全国性MRO集约化供应商，为大型集团化企业和政府部门提供全方位、一体化的产品、服务和解决方案，主要聚焦能源、交通和应急领域，目前的客户主要为国家电网、南方电网、国家管网等大型国央企。
　　公司作为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应商，从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。公司通过集约化外购（经销）以及自产的方式为下游客户集约化提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，并为客户提供电气设备状态检测、无损检测、运维巡检等专业化技术服务，根据客户需求公司还提供例如无人值守解决方案、电缆仿真及实训方案、数字化一站式仓储方案、安全体感实训室等综合解决方案。
　　公司在全国设立了多个营销服务机构，覆盖全国（除港澳台外）31个省、自治区和直辖市。公司服务人员采取属地化的方式，深入到客户需求最前端，全面了解现场作业情况，通过对应用场景的深入了解，精准对接产品使用和服务的需求，体现“服务”这一MRO最核心的要素。
　　公司从工器具、仪器仪表MRO集约化供应业务出发，基于长期的实践积累、对行业趋势的精准把握、对产品性能的深度理解，从客户的需求出发，深入技术研究，持续聚焦研发核心自主产品和创新技术服务，逐步发展出具有竞争力的自主产品和技术服务体系，在一些产品技术领域，打破进口产品技术垄断，完成国产化替代。公司的自主品牌包括贝特、探博士、咸亨电气、安护、艾普莱、万疆兴驰、泛沃克和艾斯米特等。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、专注和专业的精神
　　公司实际控制人及主要创始团队成员深耕MRO集约化供应服务，公司自成立以来，就专注做一件事：研发工具、制造工具、销售工具，为需求找产品，为产品找需求，解决客户痛点，并努力将其做到极致。公司始终坚持“诚信专注、团结务实、客户至上、以人为本”的企业价值观，以市场为导向，以技术为支撑，通过“数字化供应链、专业化研发生产、属地化服务网络”的综合型服务竞争能力的打造，为客户提供MRO一站式采购服务。
　　2、业内的品牌影响力
　　“咸亨国际”的品牌在工器具、仪器仪表类产品的MRO集约化供应领域拥有较强的影响力，公司通过官网、咸亨国际商城、微信公众号、抖音、专题交流会、现场演示巡演和专业技术论坛等方式，将公司优势产品和内容呈现给市场和用户，不断提升品牌在行业的影响力。
　　3、服务能力与规模优势
　　公司始终围绕“服务”这一MRO最核心的要素进行业务拓展，销售、技术人员采取属地化的方式，通过对客户应用场景的持续深入了解，不断满足客户的众多非标化需求，提升公司的整体服务能力。2024年，公司在相关客户现场举办了近5000场次的产品演示，向客户推荐更为先进、便捷、适合的工具和设备，与客户建立起长期的可信赖的稳定合作关系，客户的粘性铸就了咸亨国际现有产业领域的护城河。
　　服务增加粘性，粘性促进业务领域和规模的扩大，规模扩大促进产品和服务升级，并形成了良性的正反馈。
　　公司上市后，公司的资金实力、人才优势、品牌竞争力和抗风险能力得以进一步提升，也能更好利用规模优势对供应商具备更强的议价能力，降低采购成本；进一步加强数字化建设，提高客户供应商履约效率，发挥企业的规模化优势。
　　4、运营及技术能力
　　（1）供应链能力
　　公司具备强大的产品供应能力，能够满足下游客户的一站式采购需求，公司可为客户集约化供应合计提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，产品品类齐全、型号众多、结构完整，能满足客户多样化的采购需求，方便其进行集中采购，降低运营成本。
　　（2）数字化技术提升
　　报告期内公司实施“数字咸亨2.0项目”，这是前期已实施的信息化建设项目的升级。这将进一步打破公司数据孤岛，充分协同上下游资源，优化调整公司职能支撑体系的架构和业务流程，加强内部协同管理，不断提升资源利用效率和工作效率，从而提高公司整体运营效率。未来公司也会将数字化建设作为持续提升公司核心竞争力的重要抓手。
　　（3）研发能力
　　公司自主产业涉及多个产品，包括液压类专用工具、微型起重机械、电力电缆线检测仪器、不停电作业工器具和标签标识打印机等。报告期内，公司持续进行研发投入，紧紧契合电网数字化发展的趋势，在无人机调度作业综合运维管控技术、基于图像识别处理的缺陷识别技术，基于信号探测的电网智能化在线监测技术、电力鸿蒙、具身智能等方面进行研究，并取得了一定的成效。截至本报告期末，公司（含下属子公司）共拥有专利332项、软件著作权252项。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2024年，全体员工在董事会的带领下，紧紧围绕公司既定战略，积极向新行业领域拓展，公司实现营业收入3,605,616,974.13元，较上年同期增长23.15%；公司实现归属于上市公司股东的净利润为222,930,639.22元，较上年同期增长130.67%，实现归属于上市公司股东的扣除经常性损益的净利润为225,076,870.50元，较上年同期增长34.65%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　短短几十年，中国式现代化创造了世界经济发展史上的奇迹，中国经济体量飞速增长，并跻身成为全球第二大经济体，这为中国MRO集约供应商的快速发展创造了前提。在中国推进第二个百年目标的历程中，工业增加值和经济总量将持续增加，但同时经济增速的放缓将倒逼经济个体对其辅助性工业品采购成本的重视度提升，MRO市场正处于由传统零散采购向集约化采购过渡的阶段。目前，在某些行业和产品的细分领域已初步形成了一些头部的集约供应商，但整体来看，国内MRO还尚未出现渗透率超1%的集约供应商，中国的MRO集约化采购仍处起步阶段，规模化MRO集约化供应商也正在形成。
　　未来20年，MRO行业的集约化采购将成为普遍趋势。新赛道的出现，存在着很多机会和可能，但也意味着新的竞争对手会不断涌现，单品牌区域代理商、本地贸易商、专业垂直化贸易商、MRO电商平台、一站式MRO超市等都在摸索更符合行业发展的商业模式。
　　近几年，集约化采购已经在电网等大型央企快速普及，央企的集中化采购慢慢成为趋势，预计在未来将成为主流的采购模式。前期央企的集约化采购主要以大型设备、原材料和办公物资等品类为主，近年来MRO亦逐步进入集约化采购范畴。2024年7月《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》的提出，将进一步推动国央企提升采购数智化水平以及加大集中采购的力度。国央企的集约化采购，也逐步从关注价格，向质量、交付、服务、协同、数据互通等因素综合考量，从单纯采购向供应链整合和供应链生态方向发展。
　　(二)公司发展战略
　　1、MRO集约化供应的行业红利与思考
　　我们身处一个存在重大机遇和挑战的行业：很幸运，公司所处的MRO集约化是个增量行业，行业的确定性也会使得新的竞争对手不断涌入。需要我们对公司的自身及未来的价值进行认真思考。公司紧紧抓住近几年国央企MRO集约化如火如荼实施的机遇，从电网向油气、发电等战略行业拓展，并提前做好数字化改造和人才引进等工作，2023年销售收入较大提升，2024年盈利能力逐步回升。未来，我们将继续做好扩渠道提收入，抓质量增效益两个核心工作，因为我们坚信，未来20年，MRO行业的集约化采购趋势不会改变，中国的制造业体量也势必能支撑起超大型MRO集约商的出现，专注、聚焦，公司将专注MRO行业不动摇。
　　2、公司战略行业的政策红利与思考
　　2024年3月，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》明确提出，要推进重点行业设备更新改造，聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造；致力于亚欧非大陆及附近海洋的互联互通，建立和加强沿线各国互联互通伙伴关系的“一带一路”政策的持续推进。2025年3月，《政府工作报告》中提出：2025年将积极扩大有效投资。加快实施一批重点项目，推动“十四五”规划重大工程顺利收官。中央预算内投资拟安排7,350亿元。用好超长期特别国债。
　　公司的经营思路紧紧围绕国家战略和行业规划，并努力抓住这一难得的历史契机，继续聚焦服务大型集团化企业和政府部门，不断加快从电网领域向油气、发电、政府应急和国际市场领域开拓的步伐，并致力成为能源、交通、应急领域MRO集约服务引领者的战略目标不动摇。
　　3、未来科技发展的红利与思考
　　MRO工业品的产品特点决定了客户的需求须通过“产品+场景+服务”的模式进行满足，公司除了不断赋予自主产品更多的科技含量外，还结合强大的渠道、场景深度理解和落地服务能力的优势，通过高科技产品的导入，借助应用端的二次研发，最终实现新的科技产品在客户端的落地应用。
　　譬如公司在2012年，即发现无人机这一科技产品，会在电网等领域进行广泛应用，公司通过与行业优秀企业长期紧密合作，外购无人机等硬件设备，研发独有的数字分析平台，形成了以无人机能力开发为核心的“软、硬、培、服”完整产业链的发展模式，为客户提供巡检、检测、路线规划、无人机反制系统、飞手培训等一站式服务解决方案。
　　随着人工智能和大模型等新一代科学技术的快速发展，公司也认识到具身智能相关产品将会在未来一段时间得以快速发展，其在维保、应急等特定场景会得到快速应用。为加快公司在机器人领域的推进步伐，报告期内，公司与深圳市施罗德工业集团有限公司和浙江国自机器人技术股份有限公司签署战略合作协议，双方将充分利用在各自领域的产品优势和渠道优势，打造机器人产品在电网能源、应急等相关领域的深度应用，满足客户特定场景的特定需求。未来，公司将不断与此行业的领先企业进行深度合作，参考无人机产业的“场景理解+引进硬件产品+二次开发+提供客户综合服务”的模式，实现公司在机器人领域的突破。
　　未来的中国，科技发展是核心主线，新质生产力会不断丰富MRO产业的内容。在新一轮科技革命和产业变革的浪潮中，公司将紧随国家的产业政策变化和客户端的需求变化，持续关注这些新技术对行业的影响，在技术端积极探索并储备好相关的前瞻性技术，坚定科技创新不动摇，不断进行自主产品的创新；与行业内的优秀企业合作，成为一家高科技产品的落地服务商，实现客户对于高科技产品的迭代需求，充分享受科技发展的红利。
　　4、对于核心竞争力和商业模式的思考
　　回顾公司过去几十年的发展，公司实际控制人及主要创始团队成员用朴素的方式和理念：“全品类+好产品+好服务”，秉承专注和专业的精神，在MRO行业默默耕耘。使得“咸亨国际”在工器具、仪器仪表类产品的MRO集约化供应领域拥有较强的品牌影响力，在MRO这个赛道已具备先发和规模优势。公司将继续打造“数字化供应链、专业化研发生产、属地化服务网络”的垂直一体化的综合型服务竞争能力的战略不动摇，并成为一家高科技产品的落地服务商，这也是公司未来价值增长的内核。
　　5、建立支撑未来发展的先进管理体系
　　客观审视公司目前经营上存在的不足，研发创新、技术服务能力、供应链开发能力等方面有待提升，绩效考核体系有待完善，业务流程有待优化，公司将紧抓管理架构、流程创新，用数字化改造持续提升产品、运营、履约能力，构建新供应网、服务网、物流网；发挥“树人”和“以人为本”的咸亨国际的理念传统，优化激励机制。管理进步、协同发展，是支撑公司未来发展的关键因素。
　　6、发挥上市公司平台作用
　　充分利用资本市场的平台工具，在再融资、外延并购和股权激励等方面发掘合适的机会，利用好上市公司平台对优秀人才的吸引作用，加快企业发展。
　　7、持续完善公司内控，提升公司治理水平
　　不断完善公司法人治理结构、健全公司内部控制，提升管理水平，持续深入开展公司治理活动，规范公司运作，进一步提升公司治理水平，持续为股东创造价值。
　　8、加强投资者沟通，重视股东回报
　　公司持续加强公司与投资者沟通。努力促进各方对公司业务及行业整体发展的了解，推动公司市场价值与内在价值相匹配，巩固公司与投资者之间长期、稳定、相互信赖的关系。公司将秉持积极回报股东的传统，充分考量经营效益、资本开支计划、现金流量状况等因素，平衡短期利益和长期利益，坚持为投资者提供可持续、相对稳定的现金分红，为投资者带来长期的稳定投资回报。
　　未来，咸亨国际将推动ESG（环境、社会、治理）成为驱动企业长期可持续发展的战略理念，将持续为相关利益链条创造价值，用每一分努力融汇踔厉奋发的精神，用每一分进步感应时代发展的脉搏，致力于实现“共建产业健康生态，共担社会安全责任”的企业愿景。
　　(三)经营计划
　　2024年，公司按照既定规划，明确公司发展目标，“先立后破、行稳创新；抓经营数据、管业务细节；控风险、保质量”，重点围绕经营活动精细化管理，加强企业内部控制，提升经营质量，打造高质量节约型企业。2024年，公司收入和利润均取得了不同程度的增长，较好完成年初的既定计划。
　　2025年是公司“2023-2027五年战略规划”承上启下的关键年，是公司新三年规划目标、行动计划的修订和启动年。公司将结合市场变化，从深化现有业务，探索新市场，加大研发创新，推动产品升级，强化团队建设，提升交付支撑能力，实现可持续发展等方面，编修未来新三年（2025-2027年）行动计划，确保公司实现持续、稳健、长远的发展。
　　1、提质增效。继续坚持效益为先，回归以利润为中心的经营思路，稳中求进，提销售毛利，控成本费用。（1）电网行业坚持高利润、高质量的发展理念，加大自主产品推广和直销队伍的建设；（2）油气等战略行业要优化队伍，在扩规模和品类的同时组建项目型销售队伍，深耕细分市场，提高业务质量；（3）新兴电商板块，做好拓展关键客户、供应链能力建设和应收账款的管理；（4）海外市场以做大规模为近期目标，寻找重点的国家或区域市场，构建海外业务场景，联合出海企业共享资源；（5）自主产业板块，加快建设生产制造企业资质，加快产业直销步伐。关注具身智能等新质生产力的发展和应用，培育专精特新企业和新质生产力企业；（6）技术服务板块，完善技术服务资质，加快技术服务能力提升，并拓展技术培训业务。
　　2、供应链交付支撑平台。积极向行业优秀企业学习，构建数智化、专业化的供应链平台；匹配前端业务发展速度，提高支撑水平；与优质供应商合作，提升整体议价能力。
　　3、组织和绩效优化。搭建优化高效型组织流程，部分区域朝扁平化协同方向发展，提升区域整合和协同能力。优化绩效考核，提升组织能效和激发组织战斗力。提升公司的数字化能力建设水平，借助Deepseek等AI工具，促进企业的高效运转。推进全面预算管理，优化薪酬结构，合理开支各项费用，优化配置。
　　4、加强人才队伍梯级建设：80后要树立起“二次创业”的理念，起到带头模范和先锋作用；90后要练好内功，做好传力接班的承接准备；00后是公司重点培养和发掘的群体，一些优秀和突出人才将是公司未来坚实的后备力量。全员树立主人翁意识，强化个人与企业利益共同体的思想；从上至下企业经营理念保持一致性、企业文化保有统一性，延续好企业的根基和文化。借助股权激励等手段，实施激励创新，团队始终保持“能打、肯拼、忠实”的战斗精神。
　　5、根据公司战略规划，系统构建顶层设计，聚焦主业进行战略性外延扩张，实现企业快速增长。
　　2025年，公司将坚持规范经营，以创新驱动发展，不断优化经营管理，提升市场竞争力，奋楫笃行，砥砺深耕，实现公司绿色可持续发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、对电网领域的业务依赖
　　公司为工器具、仪器仪表等品类的MRO集约化供应商，并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。2024年，公司业务的主要应用领域仍为电力输、配电等环节，客户群体相对集中于国家电网等大型央企。如国家相关产业政策、电力行业整体投资规划、输配发展规划发生较大变化，抑或公司产品性能或者售后服务存在不符合需求方的后续要求，将可能对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　鉴于MRO集约供应在中国属起步阶段，其他竞争对手会不断进入这一市场领域。虽然公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在未来市场竞争中处于不利地位，无法持续获得订单，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、季节性波动的风险
　　公司目前主要的客户来自于电网领域，而国内电网行业物资采购遵守严格的预算管理制度，各省电力公司的投资立项申请与审批集中在每年的上半年，而执行实施相对集中在下半年。故公司主营业务收入的实现主要集中在下半年，特别是四季度，具有较强的季节性特点，而人力成本等费用支出全年较为均衡，所以会出现上半年实现利润相对较少的情况。因此，受客户经营行为的影响，公司经营业绩存在着较为明显的季节性波动，该季节性特征可能对公司的生产组织、资金调配和运营成本带来一定的影响。
　　4、新领域拓展和规模扩张导致的管理风险
　　未来，随着公司在新领域的不断拓展和业务规模不断扩大，在一定阶段，公司对新领域场景理解不深，产品和客户资信了解不足，新领域的产品毛利率、服务能力、应收账款风险等方面存在不足，如公司未能将原有电网的经营模式快速复制至新领域，对公司的发展会带来一定的不利影响。同时，快速扩张的业务规模延伸了公司的管理跨度，从而对公司经营管理能力提出了更高的要求。若公司无法在品牌建设、人力资源、客户服务、产品开发和供应链等方面采取更有针对性的管理措施，可能将增加公司的管理成本、应收账款和经营风险，使公司各部门难以发挥协同效应，对公司未来业务的发展带来一定的不利影响。
　　5、非传统经营领域的风险
　　未来，公司也会进行一定的外延并购。而这些非传统经营端领域的开拓，会给公司带来一定的潜在风险。
　　公司将紧密跟踪国家的产业政策变化和客户端的需求变化，大力拓展新的市场终端客户，降低输配端的收入比例，做好自主产品的研发升级、优化供应链体系和售后服务工作，引进专业人才，提升自身的管理水平和核心竞争力，以应对相应的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　报告期内公司所属行业说明　　（一）MRO产品及行业发展经验　　MRO是指非主要生产设备和原材料的工业用品，主要用于维护、维修、运行设备的物料和服务。MRO产品具有品类众多、专业性强、流通链条长，其下游客户在采购时又具有临时性、零散性与需求模糊等特点，客户统一管理费时费力。根据《未来的采购-中国企业电商化采购发展报告（2018年）》（工业和信息化部赛迪研究院、中国国际电子商务研究院）统计，采购金额占企业总采购量10%的MRO产品，一般需要花费采购部门约80%的时间与精力。以上特点可以看出，工业企业自主零散采购MRO产品的成本较高，集约化采购符合M... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　报告期内公司所属行业说明
　　（一）MRO产品及行业发展经验
　　MRO是指非主要生产设备和原材料的工业用品，主要用于维护、维修、运行设备的物料和服务。MRO产品具有品类众多、专业性强、流通链条长，其下游客户在采购时又具有临时性、零散性与需求模糊等特点，客户统一管理费时费力。根据《未来的采购-中国企业电商化采购发展报告（2018年）》（工业和信息化部赛迪研究院、中国国际电子商务研究院）统计，采购金额占企业总采购量10%的MRO产品，一般需要花费采购部门约80%的时间与精力。以上特点可以看出，工业企业自主零散采购MRO产品的成本较高，集约化采购符合MRO的特性。处于初创期和快速增长期的企业MRO集约采购需求不明显，但成熟的大型企业，基于对成本和专业化的诉求，对MRO集约化采购需求强烈，从而衍生出MRO集约供应商。
　　在工业化发达的市场经济国家，随着其整体工业企业体量的积累，较早出现了规模化的MRO集约化供应商，并在全球工业化进程推动下逐渐形成全球布局。目前全球前四大MRO供应商分别为：固安捷、欧时、索能达和伍尔特集团。成立于1928年的固安捷，其2023年营收达到了165亿美元。
　　（二）我国MRO集约化采购处起步阶段，为长坡厚雪型赛道
　　MRO的集约需求来源于整个制造业体量和大型企业数量的增加，我国工业化的进程晚于其他发达国家，过去30年，是我国经济，特别是制造业飞速发展的黄金30年，中国的GDP也从1993年的3.57万亿元增长到2023年的126万亿元，并产生了一大批优秀的大型企业。
　　1、中国MRO市场正处于从传统零散采购向集约化采购的快速过渡阶段
　　中国的工业化进程虽晚于发达国家，但正处于制造业飞速发展的阶段，伴随着中国大型工业企业体量的不断上升，出于对成本和专业化的诉求，其会将部分采购进行外包，以降低成本、提高效率，增强自身竞争力。目前，虽然在某些细分领域已经出现了部分集约化供应商头部企业，但整体而言，中国的MRO集约化行业仍处发展的初期。在欧美成熟市场中，固安捷的渗透率在4%-5%，国内尚未出现渗透率超过1%的集约供应商。同时，阳光化采购政策进一步推动一些大型国央企进行线上采购。随着人工智能与大数据等先进技术的应用，整个供应链体系数字化步伐加快。以上诸多因素推动着中国MRO集约行业在快速发展，预计未来几十年，中国可能会形成大型的MRO集约化供应商。
　　2、中国MRO集约供应行业代表性商业模式
　　中国MRO行业代表性商业模式分为横向模式与纵向模式。横向模式是指以京东工业品为代表的平台型企业，相对而言，其销售的产品以标品居多。纵向模式指集约供应商垂直深耕某特定细分行业，对应用场景的深度理解，充分了解客户的需求和痛点，通过产品+服务的形式，全面满足客户的各种需求。公司目前的商业模式更偏向纵向模式。
　　（三）公司主要服务行业的发展态势
　　公司致力于成为能源、交通和应急的MRO集约供应商，目前主要的客户为国家电网等能源领域的大型国央企。
　　1、近十年，基于阳光化采购和成本节约出发，央企对物资的集约化采购分阶段、分层次逐步推进，先以大型设备、原材料为主，后逐步纳入办公用品等标准化物资，近年来，MRO品类亦逐步进入集约化采购范畴。随着政府集采透明化要求不断提升，阳光化采购政策加快推进和落实，MRO产品集约化采购已经在国网等大型央企快速普及，预计在未来将成为央国企主流的采购模式。目前，国央企的集约化采购，逐步从关注价格，向质量、交付、服务、协同、数据互通等因素综合考量，从单纯采购向供应链整合和供应链生态方向发展。
　　以公司目前的最大客户-国家电网为例，其在2010年开始实施“三集五大”的发展战略，“十二五”期间执行一体化、集约化的物资管理方式，不断建立完善和实施集约化物资采购体系和生态，并成为央企集约化采购的标杆。
　　2、电商化成为MRO集约化采购的新趋势。随着信息技术的不断完善，企业电子商务应用的深入发展，企业采购也开始转向全流程数字化采购模式。赛迪研究院调查结果表明，企业电商化采购可以结构性地改变企业内部的供应链管理模式，分别从采购寻源、供应商管理、物流配送和支付结算等多个环节通过流程再造和数据化决策来提升效率和降低成本，为企业节省约15%-20%的成本，70%的时间以及50%的人力。电商化是集约化采购模式的延伸和新形态，目前我国的MRO电商化采购，特别是央企的电商化采购正逐渐进入快速增长期，国央企成为MRO工业品数字化采购的主要推动方。2024年7月18日，国务院国有资产监督管理委员会、国家发展和改革委员会发布《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》提出：提升采购数智化水平以及加大集中采购力度，深化电子采购系统应用以及大力推广企业电子商城。上述电商化采购政策为整个数字化采购带来更多商机且带动其他企业推动MRO工业品数字化采购。
　　3、主要客户-电网行业的发展概况。2024年7月，国家能源局发布的数据显示，2024年上半年全社会用电量46,575亿千瓦时，同比增长8.1%。我国全社会用电量持续攀升，用电需求持续旺盛，电力行业整体发展较快。我国发电能力已经达到了较高水平，但电网投资建设仍然是相对薄弱的环节，近些年，电力投资从偏重发电端逐步转向发电投资和电网投资并重的局面，电网投资增速保持较高水平。“十三五”期间，全国电网总投资约为2.57万亿元，而“十四五”期间两网规划投资总额为2.9万亿元，年均投资约5,800亿元，中枢抬升显著。为加快构建新型电力系统，促进新能源高质量发展，推动大规模设备更新改造，2024年，国家电网全年的投资金额将超过6,000亿元，投资总额创历史新高，同比增幅为近年最高。
　　报告期内，公司主营业务说明
　　公司是全国性MRO集约化供应商，为大型集团化企业和政府部门提供全方位、一体化的产品、服务和解决方案，主要聚焦能源、交通和应急领域，目前的客户主要为国网等大型国央企。
　　公司作为工器具、仪器仪表等产品的MRO集约化供应商，从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。公司通过集约化外购（经销）以及自产的方式为下游客户集约化提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，并为客户提供电气设备信息采集及健康状态评价、产品维修保养等专业化技术服务，根据客户需求公司还提供类似电缆仿真及实训方案、数字化一站式仓储方案等综合解决方案。
　　公司在全国设立了多个营销服务机构，覆盖全国（除港澳台外）31个省、自治区和直辖市。公司服务人员采取属地化的方式，深入到客户需求最前端，全面了解现场作业情况，通过对应用场景的深入了解，精准对接产品使用和服务的需求，体现“服务”这一MRO最核心的要素。
　　公司从工器具、仪器仪表MRO集约化供应业务出发，基于长期的实践积累、对行业趋势的精准把握、对产品性能的精准理解，从客户的需求出发，结合国际先进的MRO产品，增加研发投入，设计、生产加工自有产品（部分产品由公司提供外观型号、技术指标、设计图纸或技术方案，进行委外加工），逐步发展出针对客户痛点的自主产品体系以及技术服务业务，在一些领域，持续进行相关产品的进口替代。公司的自主品牌包括贝特、科瑞特、泛沃克、艾普莱、探博士和艾斯米特等。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2024年是公司五年规划实施的重要一年，报告期内，公司按照既定战略，持续深耕电网领域，保证业绩基本盘的稳定；紧紧抓住国央企集约化采购和电商化采购加速的行业趋势，借鉴电网的商业模式，从电网领域向石油石化、发电等重点战略行业拓展并持续做深；拓展其他能源等重资产国央企的新行业，并从中积极寻找下几个战略行业。
　　为更好满足客户对MRO产品的迭代和非标化需求，公司不断进行自主产品和技术服务内容的迭代更新，提升公司的自主和技术服务体量；“数字咸亨2.0项目”信息化建设落地并实施；加强内部治理，实施全面预算管理，搭建支撑公司未来较大规模体量的内部管理体系，努力践行能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者的目标。公司上半年实现销售收入11.84亿元，同比上升18.26%。
　　（一）销售板块
　　1、电网领域
　　报告期内，公司销售业务继续以“深客户、拓市场、提效益”为行动方针，紧跟电网产业发展方向，响应电网在能源新型基础设施改造升级建设、能源技术标准体系构建、新能源和高碳能源低碳化利用、基于鸿蒙等开源系统为基座的自主可控的电力物联网建设等方面的规划，加大符合电网未来发展需求的技术研发和项目推广；推进属地化技术服务团队的建立，深入需求最前端，以科技创新、技术服务赋能销售，满足客户定制化采购需求；积极协调生产、销售和技术服务等组织间的配合，加强区域间项目互通、信息共享和经验互学，加强各协同环节效率的管理和流程优化简化，细化项目履约管理和精度，严格落实费用预算制，优化相关产品和服务建设，保持公司在电网领域的MRO集约供应商的行业引领地位。
　　2、新兴战略行业
　　报告期内，公司持续推进油气、核工业、交通和政府应急等四大战略行业的拓展工作，努力将成熟的电网领域经验嫁接其中，持续下沉服务，加快对应用场景的了解而形成非标化的服务进程，提升非标化产品和技术服务比例，逐步提升相关领域的客户粘性和竞争力。
　　报告期内，公司快速跨入发电行业，中标国电投、中国华能等大型发电集团，在五大发电集团领域中实现了三大发电集团的覆盖，同时与光大环保、广州环投集团等建立合作。公司发挥深耕电力领域的技术优势来拓展业务，发电板块将成为公司新的战略行业。
　　3、新型电商和海外销售
　　报告期内，公司关注央国企MRO集约采购的进程，不断丰富电商领域经营经验，通过强化市场开发力度、项目推进标准样板打造、项目运营统筹布局和项目风险把控四项重点工作，以能源、军工为核心的公司新型电商业务板块业务已经初具规模。未来，公司将不断助力大型国央企推进数字化转型工作，以绿色发展、阳光化采集推动现代供应链体系建设。
　　2024年，公司先后中标中粮集团、中国有色、通用技术集团和中国电子信息等国央企电商采购平台，进一步扩大公司在新型电商领域的市场占有率。
　　公司的海外销售业务板块，按照年初制定的战略稳步推进。
　　（二）自主产业和研发
　　自主产业，是公司实现满足客户需求的重要方式，也是公司区别其他友商的重要竞争手段，自主产业板块始终是支撑公司未来发展的战略板块。
　　报告期内，公司继续围绕提升自主产品自主率的主线，持续深化打造产业专精特新，重点培养产品经理、市场运营团队，实行属地化驻点推广，让产品经理和市场运营团队深入客户第一线，自主产品的市场信息收集工作更全面、及时和高效。同时抓好产品立项、研发、工艺流程、生产制造、质量把控等每个环节的精益化工作，提升公司的产品竞争力。
　　报告期内，公司正式开工建设“智能制造中心”项目，该项目将借助杭州主城区的区位优势，吸引更多高端人才加入公司，拟打造为高端、智能、绿色的高端装备制造中心，主要方向为高端液压装备、红外、声纹检测设备、电缆智能检测设备、不停电作业设备等相关核心技术、产品的研发和制造，是公司未来自主产业发展的重要基地。同时公司对原有的海宁生产基地也做了进一步的规划定位，未来公司将形成杭州和海宁两大产业基地，各有侧重，符合公司产业升级的发展战略。
　　截至本报告期末，公司（含下属子公司）共拥有专利302项，其中发明专利48项，实用新型217项，外观设计37项，拥有软件著作权248项，作品著作权15项，参编国家标准5项、行业标准10项。报告期内，公司的研发费用共2,218万元，同比上升47.7%，年度研发计划项目共58个（其中新增研发立项项目42个），重点研发内容和方向有：无人机调度作业综合运维管控技术、基于图像识别处理的缺陷识别技术，基于信号探测的电网智能化在线监测技术、带电作业绝缘材料及低压带电作业车辆应用技术等深入研究等。报告期内，公司持续跟踪自主可控产品在电力物联网建设中的发展应用，重点开发与电力鸿蒙相关的产品和设备，以适配电网推进以开源系统为底座的数字电网统一物联标准体系的建设。
　　公司通过参股、控股等外延方式，与其他业内技术领先企业合作，加快提升公司关键产品的技术实力。报告期内，公司收购控股河南正博电力科技有限公司，其主要生产牵张设备和集控箱，并提供牵张设备智能化集控改造服务和牵张设备全寿命维修保养服务。
　　（三）技术服务
　　MRO产品指的是用于维护、维修、运行设备的物料和服务，这一特点决定了技术服务也是公司的重要业务组成部分。公司技术服务包括了综合电力检测、无人机智能巡检、三维激光点云技术方案、专项技能培训、计量校准检测、实训方案和应急演练等内容。公司始终秉持着“以客户为中心”的服务理念，构筑与客户畅通信息的属地化服务桥梁，铸就技术服务的高质量、硬实力，构建面向全市场全业务的技术服务体系，深入需求最前端。
　　报告期内，公司对内加强内部资质、人才培养等方面的能力建设，对外积极拓展市场，并积极关注新技术在客户端不断产生新的需求，如适应数字化发展的需要，筹备成立在线检测装置检测部门，提升公司的市场竞争能力。
　　（四）供应链与生态
　　报告期内，供应链板块紧紧围绕“高效响应，快速履约”的建设目标，坚持全方位、一体化的MRO集约化供应策略，打造以“一平台双驱动”为核心的MRO供应生态。以集约生态和研发生态共同驱动供应生态的发展，从而构建全域服务、持续进化的强大MRO集约化服务平台，为简化端对端业务流程奠定基础。
　　为配合新行业领域的拓展，公司加强新产品的引进与技术合作，以客户需求为引领，加快集聚行业上游供应资源，实现供应链集群式发展；以技术迭代需求为引领，坚持技术创新，为供应生态提供原动力。报告期内公司引进了登塔卫士和电压优化装置等优势产品并进行推广。
　　公司强调合作与共赢的理念，与优质供应商建立长期的战略合作，以建立供应商生态为目标，共同发展，共同成长。
　　报告期内，公司与深圳市施罗德工业集团有限公司和浙江国自机器人技术股份有限公司签署战略合作协议，发挥双方的技术优势与渠道优势，积极探索机器人等新技术在行业的应用。
　　（五）数字化建设
　　报告期内，公司规划的“数字咸亨2.0项目”（数字化建设项目二期）按照计划稳健推进并取得了初步成果。系统架构方面，完成了ERP系统“换芯”升级，构建起以SAP为核心底座的“1+13”数字生态矩阵，囊括更专业的WMS仓储管理系统等内容，形成一个高度整合、互为支撑的数字矩阵，为业务运营提供了强大技术支撑；数据集成利用方面，通过“1+13”数字化矩阵，打破数据壁垒，实现跨部门、跨业务数据集成，为“BI+数仓”深化建设应用进一步强化基础，促进了“数据为决策导向，数据驱动业务”的理念落地。公司秉持“端到端、速效并重”的原则，利用数字化改造的契机，对内部流程与职能结构进行了重塑与精简，提升了履约执行效率、成本控制精确度及供应链协同效能。
　　报告期内，公司逐步消除系统上线初期在在履约交付和资金结算等方面给公司带来的不利影响，未来将努力实现数字化对降本增效、提升运营效率和客户服务质量等方面的影响，并为公司长期业绩增长与市场竞争力构筑坚实的基础。
　　（六）职能建设
　　MRO行业是体现规模经济的行业，也是讲究充分协同的行业。公司紧紧围绕发展战略，推进总部引领作用，在平台化组织建设、数字化搭建、母子公司管理体系、激励机制创新、人力资源体系建设和企业文件建设等方面进行顶层设计，并逐步进行细化和落实。
　　（七）规范运作与投资者关系
　　报告期内，公司努力提升规范运作水平和董监高履职能力，严格落实监管要求，完善内部治理机制，保障董事会规范运作，强化治理内生动力；坚持透明公开的信息披露原则，树立自律、规范、诚信的上市公司形象，切实维护公司全体股东的合法权益，促进公司高质量发展。
　　报告期内，公司发布“提质增效重回报”行动方案，全面提升投资者回报：公司实施了2023年度分红计划，现金分红比例为63.85%；通过多层次全方位的投资者沟通方式，积极组织业绩说明会、投资者交流会、路演、机构调研等活动，加强与投资者尤其是中小投资者的互动，认真倾听投资者意见与建议，帮助投资者更好地了解企业价值；首次实施“全体股东赠送免费接待参观服务体验”，提升投资者体验和对公司的了解水平；公司发布首份ESG报告，促进企业的绿色和可持续发展；2024年7月，公司发布“以集中竞价交易方式回购股份方案”的公告，回购金额为5,000万-6,000万元。

　　三、风险因素
　　1、对电网领域的业务依赖
　　公司为工器具、仪器仪表等类的MRO集约化供应商，并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务。公司业务的主要应用领域为电力输、配电等环节，客户群体相对集中于国家电网等大型央企。如国家相关产业政策、电力行业整体投资规划、输配发展规划发生较大变化，抑或公司市场开拓方式、产品性能、售后服务等方面存在不符合需求方的要求，将可能对公司的经营业绩产生较大不利影响。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　MRO集约供应在中国属起步阶段，其他竞争对手会不断进入这一市场领域。虽然公司目前具有较强的市场竞争力和较为突出的行业地位，但如果公司不能持续壮大自身综合实力，扩大业务规模，巩固和提升产品领先地位，则有可能在未来市场竞争中处于不利地位，无法持续获得订单，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　3、季节性波动的风险
　　公司目前主要的客户来自于电网领域，而国内电力行业物资采购遵守严格的预算管理制度，各省电力公司的投资立项申请与审批集中在每年的上半年，而执行实施相对集中在下半年。故公司主营业务收入的实现主要集中在下半年，特别是四季度，具有较强的季节性特点，而人力成本等费用支出全年较为均衡，所以会出现上半年实现利润相对较少的情况。因此，受客户经营行为的影响，公司经营业绩存在着较为明显的季节性波动，该季节性特征可能对公司的生产组织、资金调配和运营成本带来一定的影响。
　　4、新领域拓展和规模扩张导致的管理风险
　　未来，随着公司在新领域的不断拓展和业务规模不断扩大，在进入新领域的前期，公司对新领域场景理解不深，产品和客户资信了解不足，新领域的产品毛利率、服务能力、应收账款风险等方面存在不足，如公司未能将原有电网的经营模式快速复制至新领域，对公司的发展会带来一定的不利影响。同时，快速扩张的业务规模延伸了公司的管理跨度，从而对公司经营管理能力提出了更高的要求。若公司无法在品牌建设、人力资源、客户服务、产品开发和供应链等方面采取更有针对性的管理措施，可能将增加公司的管理成本、应收账款和经营风险，使公司各部门难以发挥协同效应，对公司未来业务的发展带来一定的不利影响。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　1、专注和专业的精神
　　公司实际控制人及主要创始团队成员深耕MRO集约化供应服务，公司自成立以来，就专注做一件事：研发工具、制造工具、销售工具，为需求找产品，为产品找需求，解决客户痛点，并努力将其做到极致。公司始终坚持“诚信专注、团结务实、客户至上、以人为本”的企业价值观，以市场为导向，以技术为支撑，通过“数字化供应链、专业化研发生产、属地化服务网络”的综合型服务竞争能力的打造，为客户提供MRO一站式采购服务。
　　2、业内的品牌影响力
　　“咸亨国际”的品牌在工器具、仪器仪表类产品的MRO集约化供应领域拥有较强的影响力，公司通过官网、咸亨国际商城、微信公众号、抖音、专题交流会、现场演示巡演和专业技术论坛等方式，将公司优势产品和内容呈现给市场和用户，不断提升品牌在行业的影响力。
　　3、服务能力与规模优势
　　公司始终围绕“服务”这一MRO最核心的要素进行业务拓展，销售、技术人员采取属地化的方式，通过对客户应用场景的持续深入了解，不断满足客户的众多非标化需求，提升公司的整体服务能力，与客户建立起长期的可信赖的稳定合作关系，客户的粘性铸就了咸亨国际现有产业领域的护城河。服务增加粘性，粘性促进业务领域和规模的扩大，规模扩大促进产品和服务升级，并形成了良性的正反馈。
　　公司上市后，公司的资金实力、人才优势、品牌竞争力和抗风险能力得以进一步提升，也能更好利用规模优势对供应商具备更强的议价能力，降低采购成本；进一步加强数字化建设，提高客户供应商履约效率，发挥企业的规模化优势。
　　4、运营及技术能力
　　（1）供应链能力
　　公司具备强大的产品供应能力，能够满足下游客户的一站式采购需求，公司可为客户集约化供应合计提供12大类的工器具和仪器仪表类MRO产品，产品品类齐全、型号众多、结构完整，能满足客户多样化的采购需求，方便其进行集中采购，降低运营成本。
　　（2）数字化技术提升
　　报告期内公司实施“数字咸亨2.0项目”，这是前期已实施的信息化建设项目的升级。这将进一步打破公司数据孤岛，充分协同上下游资源，优化调整公司职能支撑体系的架构和业务流程，加强内部协同管理，不断提升资源利用效率和工作效率，从而提高公司整体运营效率。未来公司也会将数字化建设作为持续提升公司核心竞争力的重要抓手。
　　（3）研发能力
　　公司自主产业涉及多个产品，包括液压类专用工具、微型起重机械、电力电缆线检测仪器、不停电作业工器具和标签标识打印机等。报告期内，公司持续进行研发投入，紧紧契合电网数字化发展的趋势，在无人机调度作业综合运维管控技术、基于图像识别处理的缺陷识别技术，基于信号探测的电网智能化在线监测技术、电鸿产品等方面进行研究，并取得了一定的成效。截至本报告期末，公司（含下属子公司）共拥有专利302项、软件著作权248项。 收起▲