基本面梳理：高性能电机驱控芯片提供商，多场景渗透增长动能充盈。公司2010年成立以来，专注电机驱动控制专用芯片设计，向应用端延伸，发展成系统级服务提供商：1）产品涵盖电机驱动控制的全部关键芯片，提供专用性的芯片产品、相适配的架构算法以及电机结构设计方案。凭借技术性能优势，已实现产品多元场景广泛应用，在BLDC电机领域拥有较高的品牌知名度、市场认可度和行业地位；2）财务状况健康，业绩稳健提升，高性能产品构筑高盈利水平；3）股权结构相对稳定，重视技术，股权激励共享成长。
　　大容量下国产自主持续渗透，新兴应用打开成长空间：整体看，节能高效大势所趋，BLDC驱控芯片市场稳健增长，终端应用持续拓展，同时下游高要求下产品不断迭代，高性能芯片迎来重要发展机遇。分场景看：1）当下主要应用领域包括小家电、白电、运动出行及电动工具等，未来仍将持续受益于渗透率提升、产品更新需求以及国产替代进程；2）新兴发展应用领域的增长潜力大，包括汽车电子、人形机器人等，电动化+智能化趋势下，将成为电机驱动芯片的长期增长极。
　　公司核心看点：技术为基，广阔市场容量下迎接渗透率提升+国产替代+新兴终端机遇。基于以下三点逻辑，我们看好公司未来发展：1）公司在BLDC电机驱动控制领域具备技术积淀，拥有芯片技术、电机驱动架构、电机技术三重核心优势；2）BLDC渗透率提升+国产替代趋势下，在家电、电动工具等传统应用领域实现存量市场占有率的持续提升；3）拓展工业、服务机器人、汽车电子等新兴应用领域，将为公司中长期发展注入新动能。
　　投资建议：基于以上公司核心看点，我们看好公司未来发展。我们预计公司2024-2026年收入分别为5.8/7.3/9.1亿元，归母净利润2.4/2.9/3.6亿元，对应2024-2026年PE为39.3/32.6/26.0X，首次覆盖，给予峰岹科技“买入”评级。
　　风险提示：下游BLDC电机需求不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；电机控制专用芯片技术路线的风险；供应商集中的风险；研发不及预期。

　　公司发布2024年半年报，业绩超预期。公司2024H1营业收入2.82亿元，同比增速57.78%；实现归母净利润实现1.22亿元，同比增速46.68%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比增速94.14%。单季度来看，公司Q2实现营业收入1.66亿元，同比增长83.92%；实现归母净利润0.71亿元，同比上升64.88%；实现扣非归母净利润0.61亿元，同比上升142.26%。公司业绩大幅增长主要是下游应用中白色家电、工业和汽车等领域持续放量所致，符合公司长期发展战略。
　　公司控费能力得当，短期毛利承压。公司2024H1期间费用率为16.97%，同比-7.04pct；其中销售费用率为2.95%，同比-1.29pct；管理费用率为4.09%，同比-1.99pct；财务费用率为-4.31%，同比+0.10pct；研发费用率为14.24%，同比-3.86pct；公司控费能力优秀。公司2024H1毛利率为53.17%，同比-0.22pct；净利率43.22%，同比-3.27pct；毛利率和净利率短期承压，预计未来随着高毛利产品销售占比提升，预计公司盈利能力将逐步恢复。
　　公司产品优势突出，国内BLDC驱控芯片龙头，对标海外厂商TI。公司专用驱控芯片相比其他家的优势主要在几大方面：1）管理层技术背景深厚，IC设计专家+电机专家打造学术型企业；2）公司拥有强大的研发团队，已形成具有自主知识产权的电机驱控处理器内核ME，公司不受ARM授权体系的制约，ARM授权架构需支付授权费用；3）公司电机主控芯片MCU采用“双核”结构，具有更高效率、更稳定等优良性质；4）算法硬件化+高度集成技术。
　　盈利预测与投资建议：参考公司半年报业绩，我们上修公司未来业绩预期，预计公司2024-2026年收入分别为5.85/7.68/9.89亿元，同比增速分别为42.3%/31.3%/28.7%；预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.46/3.17/4.05亿元，同比增速分别为40.7%/28.9%/27.6；对应2025年PE为28.8x，考虑到公司下游应用未来市场空间广阔，且预计公司未来业绩进入持续高增阶段，我们上调评级，给予“买入”评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期风险，下游需求不及预期风险，代工厂商产能受限风险，行业竞争严重加剧风险，宏观经济波动风险。