事件：
　　公司发布2024半年度报告，2024H1实现营业收入2.03亿元，同比增长6.44%；归母净利润0.20亿元，同比下降7.37%；扣非归母净利润0.19亿元，同比增长6.14%，EPS为0.32元。
　　业绩平稳增长，费用水平管控良好
　　2024年上半年公司业绩整体保持平稳增长态势，毛利率为63.57%，同比增长2.85pct，毛利率水平维持在较高水平。销售费用率为24.11%，同比下降0.09pct；管理费用率为15.34%，同比增长3.37pct；财务费用率为0.57%，同比增长0.11pct，管理费用率有所增长主要与公司股权激励有关，剔除此影响，公司三项费用水平管控良好，持续保持在稳定水平。
　　过敏和自免检测继续稳健增长，行业地位保持领先
　　上半年公司两大产品系列过敏和自免检测继续保持稳健增长。目前公司过敏产品已扩展到多个系列，覆盖69种IgE过敏原及80种食物特异性IgG过敏原，可检测的IgE过敏原数量国内领先，公司已经取得注册证进行销售、正在注册及立项研发阶段的过敏原合计94种，较大的可检测过敏原数量树立起公司在过敏检测的行业壁垒。在自免检测领域，公司凭借化学发光技术的先发优势开拓市场，带动公司整体的产品销售，实现进口替代。预计未来公司两大核心产品系列有望继续保持稳健增长。
　　脱敏药新业务稳步推进，成长空间有望打开
　　2024年上半年公司积极推动脱敏药新业务，一是积极推荐患者去海南乐城接受欧脱克产品的脱敏治疗，二是积极申请欧脱克系列产品中屋尘螨和粉尘螨双螨产品在国内的三期临床试验并积极培养公司过敏诊疗一体化的能力。脱敏药物市场空间广阔，患者诊疗率较低，公司产品未来有望实现针对过敏疾病的诊断+治疗一体化模式，进一步打开成长空间。
　　投资建议与盈利预测
　　公司主力产品稳健增长，脱敏药物打开新成长空间。预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为4.93亿元、6.05亿元和7.36亿元，实现归母净利润分别为0.68亿元、0.89亿元和1.14亿元，对应EPS分别为1.07元/股、1.41元/股和1.81元/股，对应PE分别为21倍、16倍和12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　公司产品降价风险，研发不及预期风险，外延式发展不及预期风险。

　　公司发布2023年度报告，2023年实现营业收入3.94亿元，同比增长23.10%；归母净利润0.47亿元，同比增长13.64%；扣非归母净利润0.43亿元，同比增长17.46%，EPS为0.75元。
　　公司主营业务稳定增长，扩张过敏诊疗业务致成本上升
　　公司2023年营业收入3.94亿元（+23.10%），归母净利润0.47亿元（+13.64%），利润增速慢于收入增速主要与公司2023年在敏医事业部和欧脱克系列脱敏药物方面的战略投入有关。公司毛利率62.12%（-1.01pct），净利率12.00%（-1.00pct），销售费用率为23.86%（-0.69pct），管理费用率为11.48%（-0.84pct），研发费用率为11.92%（-0.17pct），财务费用率为0.30%（-0.05pct）。
　　过敏、自免定量检测产品收入显著增长，加速进口替代
　　公司2023年过敏检测业务实现营收2.11亿元，同比增长19.46%，占总营收53.51%；自免检测业务营收1.49亿元，同比增长27.69%，占比37.85%，过敏和自免检测产品线销售量、收入与上年度同比均有显著增长。公司当前过敏产品已覆盖69种IgE过敏原及80种食物特异性IgG过敏原，可检测的IgE过敏原数量国内领先。当前国内过敏和自免检测仍然有大量的定性检测、半自动操作的进口产品，我们认为公司近年来以全自动定量检测产品替代进口的定性检测产品将取得持续性进展，助力公司巩固过敏诊断领先地位，保持自免检测业务稳定增长。
　　不断完善过敏检测与脱敏治疗一体化建设
　　当前全球过敏患者数量庞大，公司2023年为扩大市场覆盖面，提高过敏诊疗渗透率，通过敏医事业部探索以互联网医院、第三方检测等方式，寻求直接toB或toC的服务模式。在脱敏治疗方面，公司代理的产品欧脱克喷雾剂已在海南乐城特区上市销售，在大陆临床试验同步推进中。我们认为当前国内过敏诊断和治疗市场空间广阔，过敏诊疗业务也将高效协同公司过敏检测试剂的销售，对于公司的中长期发展具有战略意义。
　　投资建议与盈利预测
　　公司过敏、自免检测业务保持稳健增长，预计2024-2026年，公司实现营业收入分别为4.93、6.05和7.36亿元，实现归母净利润分别为0.68、0.89和1.14亿元，对应EPS分别为1.07、1.41和1.81元/股，对应PE分别为23、18和14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　市场竞争加剧，行业政策风险。