一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　(一)商业模式　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及饲料加工、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展；商品猪内销主要为仔猪及肥猪销售；饲料加工主要为全价料加工销售；... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　(一)商业模式
　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。
　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及饲料加工、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展；商品猪内销主要为仔猪及肥猪销售；饲料加工主要为全价料加工销售；饲料贸易、原料贸易主要为全价料、小麦、玉米贸易销售。
　　（二）经营计划实现情况
　　报告期内，公司依照指定的经营计划，在董事会的统一部署及公司全体人员的不断努力下，实现营业利润同比减亏1.65亿元，本期饲料加工业务收入占比比养殖业务收入高，主要因为公司部分栏舍停产改造、生猪价格影响造成养殖业务收入下降，只是公司短期现象，不具可持续性，公司未来主业为生猪养殖，本期公司养殖收入占比39%，毛利占比56%，公司主要业务还是养殖业务，不构成行业变更。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　动物疫情风险
　　生猪养殖行业，疫情不可完全避免，诸如非洲猪瘟、高致病性蓝耳病、猪圆环病毒病、猪细小病毒病、猪附红细胞体病等疫病，对受影响企业的生产经营造成不同程度的影响。目前我国的生猪养殖以农村散养为主，饲养环境较差，难以完全消除疫病的发生。
　　累计亏损较大的风险
　　公司受生猪行情持续低迷、非洲猪瘟疫情防疫压力影响下，公司虽然适当调整业务模式，控制非必要的费用支出，但持续影响冲击较大，可能会对公司造成累计亏损较大的风险。
　　资产负债率高的风险
　　近年来，公司资产负债率逐年升高，截至2025年年末，公司资产负债率为116.55%，资产负债率过高，公司的财务风险较大，公司信贷成本亦会受到一定程度不利影响。
　　关联交易及供港活猪代理行集中风险
　　公司股东粤海广南行发展有限公司是粤海广南行有限公司的全资子公司，截至本期末持有公司13.21%的股份。报告期内公司供港活猪大部分通过粤海广南行有限公司代理销售，供港活猪代理行较为集中。公司与粤海广南行有限公司之间存在持续性日常关联交易。我国供港活猪采取代理制度，拥有供港活猪代理资格的代理包括香港华润（集团）有限公司五丰行、粤海广南行有限公司和香港农业专区有限公司等，供港活猪出口企业的选择空间比较有限。
　　食品安全风险
　　随着我国社会经济的持续快速发展，食品消费结构升级逐步加快，人们对食品安全关注度、敏感度日益提高。在目前市场及舆论环境下，如行业内企业出现食品安全问题，甚至是出现短期内难以澄清的不实谣言，都有可能对整个行业的生产经营造成普遍不利影响。
　　土地租赁风险
　　公司所处的生猪养殖行业需要大量土地，部分生产经营场所的土地主要来自对农村土地的租赁，该等租赁均已按照《中华人民共和国民法典》等法律、法规履行了有关的法律程序，但随着地区经济发展以及周边土地用途的改变或出租方变更出租意愿，存在出租方违约的风险。虽然公司在过往的土地租赁中未出现过出租方违约的现象，但一旦出租方违约，仍会对公司的生产经营造成不利影响。
　　自然灾害风险
　　干旱、水灾、地震、冰雹、台风等自然灾害可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，导致牲畜存栏或出栏数的大量减少，进而给公司的业务、收入及盈利造成不利影响。
　　生猪出口配额风险
　　近年来，公司生猪供应香港的配额数量有所下降，其原因主要系自身战略发展目标和出口行情等多方面因素所致。一方面公司计划未来在保持原有出口业务的基础上，大力发展国内销售业务，提高公司收入渠道的多样性及稳定性；另一方面随着出口价格和出口生猪需求量的调整，公司在满足国内销售需要的情况下，减少了供港活猪出口业务。目前出口业务仍属于公司收入来源的重要组成部分，公司的出口业务尚需要足够的供港活猪配额支撑，由此对供港活猪配额的分配和获取产生了一定的依赖性。若公司无法获得足够的配额，或将对公司的收入造成一定的影响。
　　主营业务结构调整的风险
　　为规避生猪市场供需及价格大幅波动风险，公司主动收缩生猪养殖业务规模，主营业务结构向饲料加工业务倾斜。饲料行业市场竞争激烈、品牌认知度建立周期长、原料价格波动频繁、下游客户议价能力较强，若公司未能持续强化饲料业务的技术壁垒、成本管控能力与市场拓展能力，或养殖业务收缩后未能及时补足饲料业务的增长动能，将对公司整体经营业绩、盈利能力及持续经营能力产生不利影响。
　　行业周期性风险
　　生猪价格受到供求关系、饲料价格等因素的影响呈现周期性的波动，行业周期对公司的经营情况产生较大的影响。自2019年以来，非洲猪瘟疫情席卷整个生猪行业，防疫压力空前，国内生猪基础产能不断调整，地域间管控政策、销售价格、出栏、存栏出现较大差异，与此同时，生猪行情持续低迷。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期新增主营业务结构调整的风险。 收起▲

　　一、业务概要　　（一）商业模式　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及种猪、肉食品的销售、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展。依托公司产品的品质优势，报告期内公司内销商品猪保持了稳定的销售。同时，种猪生产和销售也是... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。
　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及种猪、肉食品的销售、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展。依托公司产品的品质优势，报告期内公司内销商品猪保持了稳定的销售。同时，种猪生产和销售也是公司生猪业务的重要组成部分，作为一种高附加值的产品，公司逐步注重种猪的品牌培育、品种研发、产品的生产及销售。肉食品销售主要通过批发销售模式，为公司终端市场提供支持。饲料贸易、原料贸易主要为全价料、小麦、玉米贸易销售。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　动物疫情风险
　　生猪养殖行业，疫情不可完全避免，诸如非洲猪瘟、高致病性蓝耳病、猪圆环病毒病、猪细小病毒病、猪附红细胞体病等疫病，对受影响企业的生产经营造成不同程度的影响。目前我国的生猪养殖以农村散养为主，饲养环境较差，难以完全消除疫病的发生。
　　累计亏损较大的风险
　　公司受生猪行情持续低迷、非洲猪瘟疫情防疫压力影响下,公司虽然适当调整业务模式，控制非必要的费用支出，但持续影响冲击较大，可能会对公司造成累计亏损较大的风险。
　　资产负债率高的风险
　　近年来，公司资产负债率逐年升高，截至2025年6月30日，公司资产负债率为117.22%，资产负债率过高，公司的财务风险较大，公司信贷成本亦会受到一定程度不利影响。
　　关联交易及供港活猪代理行集中风险
　　公司股东粤海广南行发展有限公司是粤海广南行有限公司的全资子公司，截至本期末持有公司13.21%的股份。报告期内公司供港活猪大部分通过粤海广南行有限公司代理销售，供港活猪代理行较为集中。公司与粤海广南行有限公司之间存在持续性日常关联交易。我国供港活猪采取代理制度，拥有供港活猪代理资格的代理包括香港华润（集团）有限公司五丰行、粤海广南行有限公司和香港农业专区有限公司等，供港活猪出口企业的选择空间比较有限。
　　食品安全风险
　　随着我国社会经济的持续快速发展，食品消费结构升级逐步加快，人们对食品安全关注度、敏感度日益提高。在目前市场及舆论环境下，如行业内企业出现食品安全问题，甚至是出现短期内难以澄清的不实谣言，都有可能对整个行业的生产经营造成普遍不利影响。
　　土地租赁风险
　　公司所处的生猪养殖行业需要大量土地，部分生产经营场所的土地主要来自对农村土地的租赁，该等租赁均已按照《中华人民共和国民法典》等法律、法规履行了有关的法律程序，但随着地区经济发展以及周边土地用途的改变或出租方变更出租意愿，存在出租方违约的风险。虽然公司在过往的土地租赁中未出现过出租方违约的现象，但一旦出租方违约，仍会对公司的生产经营造成不利影响。
　　自然灾害风险
　　干旱、水灾、地震、冰雹、台风等自然灾害可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，导致牲畜存栏或出栏数的大量减少，进而给公司的业务、收入及盈利造成不利影响。
　　生猪出口配额风险
　　近年来，公司生猪供应香港的配额数量有所下降，其原因主要系自身战略发展目标和出口行情等多方面因素所致。一方面公司计划未来在保持原有出口业务的基础上，大力发展国内销售业务，提高公司收入渠道的多样性及稳定性；另一方面随着出口价格和出口生猪需求量的调整，公司在满足国内销售需要的情况下，减少了供港活猪出口业务。目前出口业务仍属于公司收入来源的重要组成部分，公司的出口业务尚需要足够的供港活猪配额支撑，由此对供港活猪配额的分配和获取产生了一定的依赖性。若公司无法获得足够的配额，或将对公司的收入造成一定的影响。
　　行业周期性风险
　　生猪价格受到供求关系、饲料价格等因素的影响呈现周期性的波动，行业周期对公司的经营情况产生较大的影响。自2019年以来，非洲猪瘟疫情席卷整个生猪行业，防疫压力空前，国内生猪基础产能不断调整，地域间管控政策、销售价格、出栏、存栏出现较大差异，与此同时，生猪行情持续低迷。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　(一)商业模式　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及种猪、肉食品的销售、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展。依托公司产品的品质优势，报告期内公司内销商品猪保持了... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　(一)商业模式
　　公司是畜牧养殖业的绿色生猪产品生产商，拥有先进的生产技术、专业的核心团队、丰富的养殖经验等，为香港市场及内地市场提供绿色、放心、安全的生猪产品。
　　公司主要收入来源于商品猪的出口、内销以及种猪、肉食品的销售、饲料贸易、原料贸易。公司的出口业务主要是生猪出口香港销售，根据国家对供港活猪采取的配额制度管理，公司每年均拥有一定的出口配额，依靠良好的产品质量及市场口碑，近年来公司的出口销售渠道保持稳定。公司在保证供港活猪销售的同时，也大力开展内地市场，以实现公司业务的平衡发展。依托公司产品的品质优势，报告期内公司内销商品猪保持了稳定的销售。同时，种猪生产和销售也是公司生猪业务的重要组成部分，作为一种高附加值的产品，公司逐步注重种猪的品牌培育、品种研发、产品的生产及销售。肉食品销售主要通过批发销售模式，为公司终端市场提供支持。
　　饲料贸易、原料贸易为公司本年新增经营业务，主要为全价料、小麦、玉米贸易销售。
　　（二）经营计划实现情况
　　报告期内，公司依照指定的经营计划，在董事会的统一部署及公司全体人员的不断努力下，实现营业收入同比增长39.64%。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　动物疫情风险
　　生猪养殖行业，疫情不可完全避免，诸如非洲猪瘟、高致病性蓝耳病、猪圆环病毒病、猪细小病毒病、猪附红细胞体病等疫病，对受影响企业的生产经营造成不同程度的影响。目前我国的生猪养殖以农村散养为主，饲养环境较差，难以完全消除疫病的发生。
　　累计亏损较大的风险
　　公司受生猪行情持续低迷、非洲猪瘟疫情防疫压力影响下,公司虽然适当调整业务模式，控制非必要的费用支出，但持续影响冲击较大，可能会对公司造成累计亏损较大的风险。
　　资产负债率高的风险
　　近年来，公司资产负债率逐年升高，截至2024年年末，公司资产负债率为113.82%，资产负债率过高，公司的财务风险较大，公司信贷成本亦会受到一定程度不利影响。
　　关联交易及供港活猪代理行集中风险
　　公司股东粤海广南行发展有限公司是粤海广南行有限公司的全资子公司，截至本期末持有公司13.21%的股份。报告期内公司供港活猪大部分通过粤海广南行有限公司代理销售，供港活猪代理行较为集中。公司与粤海广南行有限公司之间存在持续性日常关联交易。我国供港活猪采取代理制度，拥有供港活猪代理资格的代理包括香港华润（集团）有限公司五丰行、粤海广南行有限公司和香港农业专区有限公司等，供港活猪出口企业的选择空间比较有限。
　　食品安全风险
　　随着我国社会经济的持续快速发展，食品消费结构升级逐步加快，人们对食品安全关注度、敏感度日益提高。在目前市场及舆论环境下，如行业内企业出现食品安全问题，甚至是出现短期内难以澄清的不实谣言，都有可能对整个行业的生产经营造成普遍不利影响。
　　土地租赁风险
　　公司所处的生猪养殖行业需要大量土地，部分生产经营场所的土地主要来自对农村土地的租赁，该等租赁均已按照《中华人民共和国民法典》等法律、法规履行了有关的法律程序，但随着地区经济发展以及周边土地用途的改变或出租方变更出租意愿，存在出租方违约的风险。虽然公司在过往的土地租赁中未出现过出租方违约的现象，但一旦出租方违约，仍会对公司的生产经营造成不利影响。
　　自然灾害风险
　　干旱、水灾、地震、冰雹、台风等自然灾害可能造成养殖场、其他设施或设备的重大损坏或灭失，导致牲畜存栏或出栏数的大量减少，进而给公司的业务、收入及盈利造成不利影响。
　　生猪出口配额风险
　　近年来，公司生猪供应香港的配额数量有所下降，其原因主要系自身战略发展目标和出口行情等多方面因素所致。一方面公司计划未来在保持原有出口业务的基础上，大力发展国内销售业务，提高公司收入渠道的多样性及稳定性；另一方面随着出口价格和出口生猪需求量的调整，公司在满足国内销售需要的情况下，减少了供港活猪出口业务。目前出口业务仍属于公司收入来源的重要组成部分，公司的出口业务尚需要足够的供港活猪配额支撑，由此对供港活猪配额的分配和获取产生了一定的依赖性。若公司无法获得足够的配额，或将对公司的收入造成一定的影响。
　　行业周期性风险
　　生猪价格受到供求关系、饲料价格等因素的影响呈现周期性的波动，行业周期对公司的经营情况产生较大的影响。自2019年以来，非洲猪瘟疫情席卷整个生猪行业，防疫压力空前，国内生猪基础产能不断调整，地域间管控政策、销售价格、出栏、存栏出现较大差异，与此同时，生猪行情持续低迷。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲