一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截至报告期期末，可恩口腔共有14家医疗机构，营业面积超过2.7万平方米，开设牙椅294张，牙科服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗，把前沿的诊... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截至报告期期末，可恩口腔共有14家医疗机构，营业面积超过2.7万平方米，开设牙椅294张，牙科服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗，把前沿的诊疗技术、安心的诊疗过程、温馨的诊疗环境、舒适的诊疗体验带给每一位患者。
　　公司升级Keen可恩教育中心，着力培养优秀从业医师，推广高临床操作标准，研究全新诊疗技术，为医疗技术研究和临床实践应用的连接提供支撑，为可恩口腔及口腔行业输出专业医疗人才。可恩口腔成立智能信息中心，完善用户数字化病例和诊断，建立全周期的预防管理，为用户提供更全面服务，同时也为下一个5年的发展探索出更加清晰的路径。
　　1、商业模式
　　近年来，随着中国居民收入水平的提高和公众对口腔健康的意识提高,口腔保健需求不断增加,口腔医疗市场的潜力正快速释放,未来的前景越来越明朗。对于口腔医疗市场,民营机构必须坚持规范化、专业化的道路。
　　为了保证公司规范经营、高质量发展，公司坚持开办功能规范机构，以“高标准、成体系”的三级建院标准，根据城市、城区和社区的不同区域属性精确布局、精准分诊，合理规模配置，近几年在山东省中心城市开设三级连锁口腔医院及门诊，将医院软硬件条件和治疗项目操作流程标准化，为周边的群众提供就近、方便和高质量的口腔医疗服务。在引领国人口腔保健意识，提高全民口腔保健水平的同时，为股东创造更大价值。
　　（1）服务模式
　　多元化项目内容选择：可恩口腔为患者设计了多元化、可定制的口腔医疗诊疗项目。根据患者实际情况，在诊疗项目中为患者配置不同价格需求的产品。既满足了口腔疾病患者的医疗需求，且有利于稳固市场定位，把控中端市场、引领高端市场，为公司获得了良好的经济效益和社会效益；
　　人性化的服务措施：可恩口腔从患者的实际需求出发，不断创新提升服务质量，增强患者归属感。公司开设VIP服务通道、网上求医、门诊一站式服务、对特殊病患进行上门服务，注重完善术后患者回访和患者节假日亲情慰问等超预期的客户体验。可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的医疗服务理念，致力于以点带面的营销思路，通过对每位患者的人性化服务，来带动其家庭潜力客户的发掘，为每位患者及家庭成员建立家庭档案，既为患者带来了贴心的诊疗体验，又为公司及股东创造了盈利来源。
　　（2）营销模式
　　可恩口腔加入当地医保体系，建立起医保服务网络，在支付渠道上更加便利。在具体的营销措施上，公司通过公益活动、广告宣传、专题培训、义诊服务等方式，扩大公司的影响力。同时结合医疗消费的特点，深入开展体验式宣传，推广社区筛查和团体客户开发，对广大客户提供多元化的、个性化的高端服务感受。针对民营医院社会认知度低的缺点，公司注重营销运营团队的培养建设，坚持品牌塑造，用品牌赢得市场，将品牌理念落实到机构运营中。通过营销团队的建设，为公司市场开展提供了保障。
　　（3）采购模式
　　集中采购：可恩口腔通过对临床的需求分析，制定科学合理的采购策略并组织实施；搭建一体化采购平台，对旗下医院的采购需求统一询价、采购、配送，产生规模化效应，降低采购成本。
　　科学管理：可恩口腔从市场询价、供应商资信评估、合同签订、采购计划确定、订单处理、收发货、产品使用效果追踪等环节制定了严格的采购流程标准，对采购人员进行现代物流管理培训，提高采购人员的工作能力，让采购工作更加高效满足临床业务的需要。可恩口腔自行投入研发的采购信息化平台的上线，将极大促进公司采购的标准化、信息化。
　　（4）盈利模式
　　可恩口腔医院严格遵循国际化口腔专科发展模式，采用标准四手操作，将口腔疾病细分，率先成立了牙体牙髓、种植、修复、牙周、儿牙、正畸、口外七大特色科室，以直营专科医院模式，为全龄段客户提供集预防、医疗、保健于一体的综合口腔服务,主要客户群体为口腔疾病就医者。公司及下属医院对客户进行诊治，并主要通过诊疗费实现收入。
　　报告期内，公司商业模式未发生较大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　截至报告期期末，公司总资产6.72亿元，归属于挂牌公司股东的净资产1.87亿元；2025年1-6月，公司实现营业收入1.71亿元，较上年同期同比下降18.37%；净利润187,132.20元，较上年同期同比下降98.42%。
　　公司处于战略扩张阶段，2023-2024年相继收购衡水可恩、宾果口腔、禹城禹舜、齐河可恩医疗机构，并持续加大资源投入，医疗机构网络与人才队伍规模不断扩大，患者覆盖区域持续拓展，业务版图稳步扩张。公司按照城市中心总医院（A级医院）、城市区域分院（B级医院）、卫星医院（C级医院）三个等级设立连锁机构，合理布局城市和社区医疗资源覆盖，优化医疗服务半径，可恩口腔品牌影响力和市场渗透率逐步提升。然而，因客单价不断变化的影响，增量市场带来的收益未能抵消单价下降造成的影响，最终导致公司收入与利润同比出现下滑。
　　公司秉持规模化、集约化发展战略，持续强化品牌营销中心建设与数据中台的智能化升级。前期销售费用投入已有效提升品牌价值与数字化运营能力，不过品牌溢价向经济价值的转化仍需一定时间。后续，公司将逐步降低销售费用，通过更多元的品牌塑造方式深化品牌价值、优化就诊体验，同时让患者切实享受到经济实惠。
　　伴随智能化席卷医疗服务行业，传统诊疗模式正经历深刻变革。从服务重心来看，医疗服务正从以疾病治疗为核心，逐步向预防保健领域延伸，未来预防业务的收入占比有望提升。从医疗服务角度而言，公司将突破单一病症解决思维，转而聚焦用户全生命周期口腔健康管理，提供覆盖疾病预防、治疗、康复的一体化服务方案，并将服务范围拓展至家庭健康场景，构建更为全面的口腔健康服务生态体系。可恩口腔以利民惠民为企业价值导向，积极推进与社会医疗需求的合作及国家医疗惠民政策的落地。面对行业发展机遇及市场竞争状况，可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的理念及“改善身边人口腔健康状况”的企业使命，凝聚竞争优势、高筑行业壁垒，致力于做一家坚守医疗本质、可持续发展的民营口腔连锁品牌。
　　（二）行业情况
　　口腔健康是反映公众健康水平的重要标志。提高口腔健康水平对提高人民群众总体健康水平，推进健康中国建设具有重要意义。为进一步规范口腔诊疗行为，提升口腔医疗服务保障水平，推动口腔医疗服务体系高质量发展，国家从多个层次发布支持类和规范类的政策指导，普及口腔健康行为，发展口腔健康产业，优化医保惠民政策，规范口腔服务体系，发挥市场在口腔非基本健康领域配置资源的作用，鼓励、引导、支持社会办口腔医疗、健康服务机构参与口腔疾病防治和健康管理服务，将“健康口腔”作为重要内容进行深入推广，推动健康中国战略的实现。在国家大力鼓励社会办医的有利宏观政策环境下，加快公司业务扩张具有合理性。
　　1、政策利好引导行业快速发展
　　2、口腔医疗市场广阔，民营口腔医院发展潜力巨大
　　（1）空间巨大且高成长的市场
　　①我国口腔医疗刚需不断增长
　　世界卫生组织（WHO）把口腔健康列为人体健康的十大标准之一。目前，我国口腔疾病的患病率还非常高。据2017年发布的我国第四次口腔健康流行病学调查结果显示，我国口腔疾病患病率仍然较高。12岁儿童恒牙龋患率为34.5%，比十年前上升了7.8个百分点。5岁儿童乳牙龋患率为70.9%，比十年前上升了5.8个百分点。儿童患龋情况已呈现上升态势。中年人群牙周健康呈恶化趋势，35-44岁年龄组牙龈出血检出率为87.4%，较十年前上升10.1个百分点。35-44岁组人群缺失牙的修复率是11.6%、65-74岁组人群缺失牙的修复率是42.6%，而美国这个数据是73%和81.5%。
　　与高患病率形成鲜明对比的是，目前国内口腔疾病患者的就诊率较低。2017年发布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，5岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为4.1%；12岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为16.5%；65-74岁老年人中，存留牙数为22.5颗，全口无牙的比例为4.5%，缺牙已修复治疗比例为63.2%。
　　据专业机构统计，在2015年，全国每年看牙人次为2.5亿，人均看牙花费在300-400元之间，服务的市场规模在700亿元到1,000亿元。其中，一线城市的市场规模每年增加18%-20%，二线城市的市场规模每年增加13%-15%。按照市场规模以每年15%的增长速度测算，且看牙人次与人均费用等速增长，目前全国每年看牙人次约为3亿，人均看牙花费约为450元，则我国口腔医疗市场规模达1,300亿元。我国各年龄段人群的各种口腔疾病发病率普遍较高，加之我国人口基数大，为口腔医疗市场提供了潜在需求。
　　②居民口腔健康意识与医疗支付能力逐步提高
　　居民口腔健康知识知晓率为60.1%，卫生总费用增速保持在10%以上。随着中国经济的发展，人们健康意识的提高，对于口腔医疗服务的需求将会迅速增加。近年来，随着口腔健康的持续宣传，国内居民的口腔健康意识在逐步增强。第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，居民口腔健康知识知晓率为60.1%，84.9%的人对口腔保健持积极态度。据专业机构统计，截至2017年，我国口腔疾病患者约有6.87亿人，占总人口的49.45%，但选择去口腔医院接受治疗的仅有0.32亿人，诊疗人数占口腔患者的比例约为4.6%。
　　我国处于经济快速增长的黄金时期，为口腔医疗的发展提供了较好的经济基础。根据《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》数据，2023年全国卫生总费用初步核算为90575.8亿元，其中：政府卫生支出24147.9亿元，占26.7%；社会卫生支出41676.8亿元，占46.0%；个人卫生支出24751.1亿元，占27.3%。政府卫生支出、社会卫生支出和个人卫生支出较去年均呈现增长态势。
　　人均卫生总费用6425.3元，卫生总费用占GDP的比重为7.2%,与发达国家存在一定差距，日本的健康产业占GDP比重超过10%，成为日本国民经济中的支柱性产业，也是当前经济发展战略布局中重要的环节；美国拥有完善的产业体系及成熟的产业运行模式，健康产业支出占GDP的比重超过18%。国家经济不断变好加上国民健康意识不断提升，使得人民在医疗保健的费用不断提升，其中包括了口腔医疗服务支出的增长。
　　同时，国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台，口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变，口腔医疗保健机构既有公有制的非营利性的口腔专科医院、综合医院的口腔专科，也有其他所有制形式的口腔医疗机构。未来中国民营口腔医疗机构将变得更加普遍，并在口腔医疗保健中起到重要作用。
　　③人口老龄化释放口腔医疗服务需求
　　根据国家统计局数据，我国65岁以上老年人口占总人口的比重由1990年的5.6%一路攀升至2019年的12.6%，占比提高一倍125%；而65岁以上老年人的人口总数也由0.6亿升至1.51亿，增长一倍以上。
　　同时，1990-2019年的老龄化5年增长率也逐渐升高，从1990-1995年的10.7%增长为2015年的18.0%，我国人口老龄化正在加速进行中。另一方面，老年人是口腔健康问题最为严重的人群，而中老年人对于口腔疾病的治疗有着巨大的需求空间，诸如龋齿、牙齿缺失等口腔问题会随着年龄的增长而迅速恶化。不断扩大的老年人群体数量将进一步带动我国口腔医疗市场的刚需增长。
　　④居民生活水平日益提高，口腔治疗高端需求亟待释放
　　在口腔诊疗项目中，补牙、拔牙、治疗牙周炎等一般口腔疾病属于医保报销范畴；而在医保报销范畴之外的口腔医疗项目中，收费最高的便是牙齿种植和牙颌正畸，因此其普及率与居民可支配收入水平息息相关。牙齿种植在绝大多数国家都不属于医保范畴，全球种植牙植体生产巨头Straumann2017年的年报数据显示，发达国家牙齿种植渗透率普遍高于发展中国家，中国的种植牙渗透率还处于相对较低的水平，有很大增长空间。中国居民消费水平的日益提升和种植牙集采政策的落地将推动牙齿种植、牙颌正畸等高附加值口腔诊疗市场需求的增长。
　　国家统计局发布的《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》显示，2024年全国居民人均可支配收入41314元，比上年增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。全国居民人均可支配收入中位数34707元，增长5.1%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入54188元，比上年增长4.6%，扣除价格因素，实际增长4.4%。农村居民人均可支配收入23119元，比上年增长6.6%，扣除价格因素，实际增长6.3%。同时，我国居民的医疗保健支出也随之增加，2024年城镇居民人均医疗保健支出达2547元，较去年上涨3.54%。这说明，随着居民生活水平的提高，国民对医疗保健的关注度和开销也在日益增长。
　　根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》，调查数据显示，国内理想正常型口腔仅有9%，个别正常和畸形比例分别达到19%和72%，2014年到2020年间，我国正畸案例从145万例提升到266万例，复合增速达到10.6%，随着我国人民基础需求不断得到满足，人们对形象的重视程度不断上升，正畸市场增长迅速。我国《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》显示，中国错颌畸形的患病率达74%，对应潜在错颌畸形患病人数约10.4亿人，美国错颌畸形患病率在73%左右；而诊疗难度更大的II、III级错颌患病率在中国高达49%，而美国仅23%。我国的主力正畸人群年龄范围集中在6-40岁，患病人数远超美国，并出现向两端扩大的态势，中国正畸市场患者基数庞大，市场需求强劲。我国2021年的正畸市场规模约为412亿元，预计到2025年将达到660亿元，2022-2025年增速为14%，成为新一轮高速增长的蓝海市场。
　　（2）口腔医疗的特殊性为民营口腔医疗机构发展提供了契机
　　①服务半径为民营口腔医院发展提供了空间
　　由于受患者就近就医观念、诊疗地域空间限制及国家医保体系引导的原因，口腔医疗存在一定的服务半径。口腔医疗机构的最佳服务半径为大中城市5公里左右，县级市、市属区或小地级市可以全城区覆盖（大约3公里左右服务半径），相应区域的人口规模大概在100万人左右。医疗机构的知名度和权威性越高，服务半径就越大。但从全国范围来看，口腔医疗产业的市场集中度较低，而在以城市为单位的区域市场上，市场集中度较高。
　　②民营口腔医院社会认知度高
　　受人民传统口腔疾病认识及口腔医疗的特殊性（口腔医疗安全性较其他医疗种类高）影响，相比较其他种类医疗服务，人民对公立医院并不会盲从，民营口腔医院就诊意愿较高。从我国的口腔医疗市场份额的分配情况来看，目前公立医疗机构凭借人才、技术等优势仍然在口腔医疗行业中占据大部分市场份额，但民营口腔医院在国家政策支持和精心经营下，问诊量已超过40%。未来口腔医疗市场将呈现“大医院、大连锁、社区门诊”的发展格局，大医院主要为三甲医院或大型公立医院口腔科，大连锁为类似于可恩口腔的连锁机构，社区门诊主要为依托单个或少量医师存在的机构。
　　③“品牌导向”愈加明显
　　“品牌导向”已成为市场消费者选择服务的主要推手。目前，中国民众对品牌的认可及追捧热度已越来越高。传统口腔机构的市场以“方便”为势力范围。受信息传播及交通愈加便利的影响，品牌知名度吸引着越来越多跨地域的消费者。在我国的很多城市，名院、名医“一号难求”，民营知名医院、门诊“门庭若市”，而缺少知名度的口腔医疗机构“门可罗雀”，其中非常重要的原因就是“品牌导向”。未来口腔市场的格局将是品牌机构主导口腔市场。国有大型医院、民营综合连锁医院与拥有知名专家品牌的口腔门诊共存。无品牌机构将被边缘化。这些机构或散布在城市居民小区和市郊,或服务于经济欠发达城市及广大农村。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　新机构持续建设导致的相关风险
　　由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费升级型产品，与国外发达国家相比，中国口腔医疗市场尚处于发展的初级阶段，因此，伴随着中国经济的不断发展与群众保健意识的增强，中国国内的口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态，市场前景广阔。可恩口腔致力于成为中国最优秀的专业高端口腔医疗服务提供者。在紧随政府医疗改革政策的实施进程，充分利用现有资源优势，继续开拓不同区域新市场的基础上，持续投入建设新机构。因此，公司未来仍会存在新机构建设投入大幅增加造成的短期利润水平下降、负债大幅增加、资金短缺等财务风险。应对措施：在新机构建设过程中，通过精细化成本管理，采用标准化建设模式最大程度减少不必要的开支；为缩短新机构的盈利周期，不断提升公司品牌影响力，提高服务质量和诊疗效率，以优质的服务赢得客户口碑，促进业务增长，尽快实现新机构的盈利。
　　大股东控制风险
　　万少华先生为公司的实际控制人，报告期末其直接持有公司36,051,461股，持股比例45.06%，处于控股地位。其在公司的控制地位，可以对公司的发展战略、人事任免、生产经营决策、对外投资、利润分配等重大问题产生决定性的影响。应对措施：公司不断完善董事会、监事会和股东大会议事规则和各项内部控制管理制度，切实保护公司和中小股东的利益，促进公司的健康稳定发展。
　　租赁物业的风险
　　由于口腔医疗具有较强的地域特点，有一定的服务半径。为尽快实现市场开拓，需要通过快速布点和模式复制的方式以扩大自身的口腔医疗服务网络。与购置方式相比，采取租赁方式获取经营场所的使用权，这样公司可以把更多资金用于引进先进诊疗设备、高端医疗技术与管理人才以及增加服务网点等方面，从而达到强化公司的医疗服务质量、提升公司的核心竞争力和影响力的目的。随着自身品牌和市场地位的提升，公司及其下属医院的业务量也不断增长，若采取购置方式取得经营场所，迁址和扩建势必会增加原有物业的处置成本和机会成本，而采取租赁方式取得经营场所，公司可以结合经营情况来确定合适的租赁期限，从而有利于及时调整经营规模，降低投资成本，提高投资效益。截至本报告披露之日，公司及其下属医院的经营场所主要系租赁取得。虽然公司及其下属连锁医院在承租经营场所时，均签订有合法房产租赁合同，承租期限较长，而且租赁合同还包含了在同等条件下具有优先续租权的条款，租赁手续齐全且合法合规。但仍会存在一定的租赁物业风险。应对措施：对租赁物业开展全面评估和尽职调查，在租赁合同中细化租赁条款，明确双方的权利和义务，确保合同条款清晰明确。持续加强公司的品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，增强客户粘性，通过良好的品牌形象和口碑，稳定客户群体，减少租赁物业风险带来的影响。
　　医疗风险
　　在医学诊疗上，由于存在着医学认知局限、患者个体差异、病情不同、医生素质差异、医院条件限制等诸多因素的影响，医学的各类诊疗行为不可避免地存在着程度不一的风险。作为医学的一个重要分支，口腔医疗服务同样存在着风险，医疗事故和差错无法完全杜绝。在治疗手段上，口腔疾病的诊治与一般的疾病诊治有所不同，大多数口腔疾病需要通过手术治疗来完成，就口腔科手术而言，尽管现有医技水平已达到较高水平，且大多数手术操作是可控的，但由于口腔科手术质量的好坏将受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，因此口腔科医疗机构不可避免地存在一定的医疗风险。口腔科医疗风险主要来自两方面：一方面是由于医疗机构及其医务人员在医疗活动中，违反医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章和诊疗护理规范、常规导致医疗过失所致；另一方面是由于医院医疗条件、医务人员素质或疏忽造成的诊疗差错；再一方面并非诊疗行为本身存在过失，而是由于其它不可抗、不可预测原因（如药物过敏）所致，或在诊疗后患者出现目前行业技术条件下难以避免的并发症。报告期内，公司未出现重大差错与医疗事故。应对措施：公司定期组织医务人员参加医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章以及诊疗护理规范、常规的培训课程和考核，确保所有人员熟悉并严格遵守相关规定，增强法律意识和规范操作意识，同时不断完善医务人员培训体系和健全医疗质量控制体系，加强医务人员在诊疗过程中与患者的沟通，尊重患者的知情权和选择权，持续改进医疗服务质量，降低医疗风险，提升患者满意度。
　　人力资源风险
　　作为技术密集型行业，高素质的技术人才和管理人才对医疗机构的发展起着非常重要的作用，而目前在我国口腔科医疗行业中，技术人才和管理人才都较为稀缺。由于公司具有比较完善的人才管理制度，加之人才团队对公司价值观的认同，目前公司的技术和管理队伍稳定。在此基础上，公司通过不断完善人才培养机制，使较大一批初级人才成长为技术和管理方面的中坚力量，增加了公司人才梯队的厚度；通过建立具有竞争力的激励机制，搭建高水平的医疗、教学和科研平台，不断吸引中高端医疗技术人才加盟。尽管如此，随着连锁网点的不断开拓和业务不断发展，公司仍然需要补充大量技术人才和管理人才。虽然公司在前期已经为后续的发展进行了相应的人才储备，但如果公司不能持续吸引足够的技术人才和管理人才，并在人才培养和激励方面继续进行机制的创新，公司仍将在发展过程中面临人才短缺风险。应对措施：公司升级Keen可恩教育中心，着力培养优秀从业医师，推广高临床操作标准，研究全新诊疗技术，为医疗技术研究和临床实践应用的连接提供支撑，为可恩口腔及口腔行业输出专业医疗人才,降低人力资源风险。
　　民营医疗机构的社会认知风险
　　我国民营医疗机构群体是在国家深化医疗体制改革的背景下发展起来的，相比较公立医疗机构，民营医疗机构起步晚、积累少，各民营医疗机构之间技术水平和管理水平也参差不齐。一小部分民营医院诚信度低、缺乏自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象。本公司自成立以来始终坚持诚信经营、规范操作，坚持以技术和服务来塑造品牌形象。公司通过可靠的诊疗质量、优质的服务措施、充分的医患交流，赢得了患者的信任、逐步形成了良好的口碑。公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，通过投身社会公益，树立起“责任、协作、创新、奉献”的企业形象。尽管如此，面对目前民营医疗机构的整体社会认知现状，公司在未来经营和发展过程中仍会面对民营医疗机构的社会认知风险。应对措施：公司以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，不断加强品牌建设与宣传，积极参与行业协会组织的活动，遵守行业规范和自律公约，通过行业间的合作与交流，推动民营口腔医疗行业的整体发展；公司积极投身各种公益活动，勇担社会责任，提升公司的社会影响力，改善公众对民营医疗机构的认知。
　　税收政策风险
　　公司属于医疗卫生行业，根据国家相关税收优惠政策，医疗机构提供的服务免征增值税。上述税收政策对公司的发展起到了较大的推动和促进作用。但该优惠税率随国家有关政策而发生变动，公司未来适用的税收优惠政策存在着不确定性，一旦上述税收优惠政策发生不利变动，将会对公司的税后利润产生影响，因此公司存在税收优惠政策变化风险。应对措施：加大对医疗技术和服务质量提升的投入，提高公司的核心竞争力，吸引更多患者，增加业务收入。通过提高盈利能力，降低税收优惠政策变动对公司税后利润的影响程度，增强公司的抗风险能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截至报告期期末，可恩口腔共有14家医疗机构，营业面积超过2.7万平方米，开设牙椅259余张，牙科服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗，把前沿的... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截至报告期期末，可恩口腔共有14家医疗机构，营业面积超过2.7万平方米，开设牙椅259余张，牙科服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗，把前沿的诊疗技术、安心的诊疗过程、温馨的诊疗环境、舒适的诊疗体验带给每一位患者。
　　公司升级Keen可恩教育中心，着力培养优秀从业医师，推广高临床操作标准，研究全新诊疗技术，为医疗技术研究和临床实践应用的连接提供支撑，为可恩口腔及口腔行业输出专业医疗人才。可恩口腔成立智能信息中心，完善用户数字化病例和诊断，建立全周期的预防管理，为用户提供更全面服务，同时也为下一个5年的发展探索出更加清晰的路径。
　　1、商业模式
　　近年来，随着中国居民收入水平的提高和公众对口腔健康的意识提高,口腔保健需求不断增加,口腔医疗市场的潜力正快速释放,未来的前景越来越明朗。对于口腔医疗市场,民营机构必须坚持规范化、专业化的道路。
　　为了保证公司规范经营、高质量发展，公司坚持开办功能规范机构，以“高标准、成体系”的三级建院标准，根据城市、城区和社区的不同区域属性精确布局、精准分诊，合理规模配置，近几年在山东省中心城市开设三级连锁口腔医院及门诊，将医院软硬件条件和治疗项目操作流程标准化，为周边的群众提供就近、方便和高质量的口腔医疗服务。在引领国人口腔保健意识，提高全民口腔保健水平的同时，为股东创造更大价值。
　　（1）服务模式
　　多元化项目内容选择：可恩口腔为患者设计了多元化、可定制的口腔医疗诊疗项目。根据患者实际情况，在诊疗项目中为患者配置不同价格需求的产品。既满足了口腔疾病患者的医疗需求，且有利于稳固市场定位，把控中端市场、引领高端市场，为公司获得了良好的经济效益和社会效益；
　　人性化的服务措施：可恩口腔从患者的实际需求出发，不断创新提升服务质量，增强患者归属感。公司开设VIP服务通道、网上求医、门诊一站式服务、对特殊病患进行上门服务，注重完善术后患者回访和患者节假日亲情慰问等超预期的客户体验。可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的医疗服务理念，致力于以点带面的营销思路，通过对每位患者的人性化服务，来带动其家庭潜力客户的发掘，为每位患者及家庭成员建立家庭档案，既为患者带来了贴心的诊疗体验，又为公司及股东创造了盈利来源。
　　（2）营销模式
　　可恩口腔加入当地医保体系，建立起医保服务网络，在支付渠道上更加便利。在具体的营销措施上，公司通过公益活动、广告宣传、专题培训、义诊服务等方式，扩大公司的影响力。同时结合医疗消费的特点，深入开展体验式宣传，推广社区筛查和团体客户开发，对广大客户提供多元化的、个性化的高端服务感受。针对民营医院社会认知度低的缺点，公司注重营销运营团队的培养建设，坚持品牌塑造，用品牌赢得市场，将品牌理念落实到机构运营中。通过营销团队的建设，为公司市场开展提供了保障。
　　（3）采购模式
　　集中采购：可恩口腔通过对临床的需求分析，制定科学合理的采购策略并组织实施；搭建一体化采购平台，对旗下医院的采购需求统一询价、采购、配送，产生规模化效应，降低采购成本。
　　科学管理：可恩口腔从市场询价、供应商资信评估、合同签订、采购计划确定、订单处理、收发货、产品使用效果追踪等环节制定了严格的采购流程标准，对采购人员进行现代物流管理培训，提高采购人员的工作能力，让采购工作更加高效满足临床业务的需要。可恩口腔自行投入研发的采购信息化平台的上线，将极大促进公司采购的标准化、信息化。
　　（4）盈利模式
　　可恩口腔医院严格遵循国际化口腔专科发展模式，采用标准四手操作，将口腔疾病细分，率先成立了牙体牙髓、种植、修复、牙周、儿牙、正畸、口外七大特色科室，以直营专科医院模式，为全龄段客户提供集预防、医疗、保健于一体的综合口腔服务,主要客户群体为口腔疾病就医者。公司及下属医院对客户进行诊治，并主要通过诊疗费实现收入。
　　报告期内，公司商业模式未发生较大变化。
　　2、经营计划实现情况
　　截至报告期期末，公司总资产6.68亿元，归属于挂牌公司股东的净资产1.87亿元；2024年，公司实现营业收入4.20亿元，较上年同期同比下降1.15%；净利润660.58万元，较上年同期同比下降67.06%。营业收入和净利润同比下降的主要原因有二：
　　一是报告期内，公司处于战略扩张阶段，持续加大资源投入，医疗机构网络与人才队伍规模不断扩大，患者覆盖区域持续拓展，业务版图稳步扩张。公司按照城市中心总医院（A级医院）、城市区域分院（B级医院）、卫星医院（C级医院）三个等级设立连锁机构，合理布局城市和社区医疗资源覆盖，优化医疗服务半径，可恩口腔品牌影响力和市场渗透率逐步提升。然而，尽管患者数量显著增长，但是并未弥补当前客单价不断变化的影响，增量市场带来的收益未能抵消单价下降造成的影响，最终导致公司收入与利润同比出现下滑。
　　二是为推进规模化、集约化发展战略，公司2024年重点强化品牌营销中心建设与数据中台智能化升级，销售费用同比增长16.08%。这一前瞻性投入旨在通过品牌价值塑造与数字化运营能力提升，驱动业绩增长，但品牌溢价向经济价值的转化仍需时间验证。
　　伴随智能化席卷医疗服务行业，传统诊疗模式正经历深刻变革。从服务重心来看，医疗服务正从以疾病治疗为核心，逐步向预防保健领域延伸，未来预防业务的收入占比有望提升。从医疗服务角度而言，公司将突破单一病症解决思维，转而聚焦用户全生命周期口腔健康管理，提供覆盖疾病预防、治疗、康复的一体化服务方案，并将服务范围拓展至家庭健康场景，构建更为全面的口腔健康服务生态体系。可恩口腔以利民惠民为企业价值导向，积极推进与社会医疗需求的合作及国家医疗惠民政策的落地。面对行业发展机遇及市场竞争状况，可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的理念及“改善身边人口腔健康状况”的企业使命，凝聚竞争优势、高筑行业壁垒，致力于做一家坚守医疗本质、可持续发展的民营口腔连锁品牌。
　　(二)行业情况
　　口腔健康是反映公众健康水平的重要标志。提高口腔健康水平对提高人民群众总体健康水平，推进健康中国建设具有重要意义。为进一步规范口腔诊疗行为，提升口腔医疗服务保障水平，推动口腔医疗服务体系高质量发展，国家从多个层次发布支持类和规范类的政策指导，普及口腔健康行为，发展口腔健康产业，优化医保惠民政策，规范口腔服务体系，发挥市场在口腔非基本健康领域配置资源的作用，鼓励、引导、支持社会办口腔医疗、健康服务机构参与口腔疾病防治和健康管理服务，将“健康口腔”作为重要内容进行深入推广，推动健康中国战略的实现。在国家大力鼓励社会办医的有利宏观政策环境下，加快公司业务扩张具有合理性。
　　1、政策利好引导行业快速发展
　　同时，国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台，口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变，口腔医疗保健机构既有公有制的非营利性的口腔专科医院、综合医院的口腔专科，也有其他所有制形式的口腔医疗机构。未来中国民营口腔医疗机构将变得更加普遍，并在口腔医疗保健中起到重要作用。
　　③人口老龄化释放口腔医疗服务需求
　　根据国家统计局数据，我国65岁以上老年人口占总人口的比重由1990年的5.6%一路攀升至2019年的12.6%，占比提高一倍125%；而65岁以上老年人的人口总数也由0.6亿升至1.51亿，增长一倍以上。
　　同时，1990-2019年的老龄化5年增长率也逐渐升高，从1990-1995年的10.7%增长为2015年的18.0%，我国人口老龄化正在加速进行中。另一方面，老年人是口腔健康问题最为严重的人群，而中老年人对于口腔疾病的治疗有着巨大的需求空间，诸如龋齿、牙齿缺失等口腔问题会随着年龄的增长而迅速恶化。不断扩大的老年人群体数量将进一步带动我国口腔医疗市场的刚需增长。
　　④居民生活水平日益提高，口腔治疗高端需求亟待释放
　　在口腔诊疗项目中，补牙、拔牙、治疗牙周炎等一般口腔疾病属于医保报销范畴；而在医保报销范畴之外的口腔医疗项目中，收费最高的便是牙齿种植和牙颌正畸，因此其普及率与居民可支配收入水平息息相关。牙齿种植在绝大多数国家都不属于医保范畴，全球种植牙植体生产巨头Straumann2017年的年报数据显示，发达国家牙齿种植渗透率普遍高于发展中国家，中国的种植牙渗透率还处于相对较低的水平，有很大增长空间。中国居民消费水平的日益提升和种植牙集采政策的落地将推动牙齿种植、牙颌正畸等高附加值口腔诊疗市场需求的增长。
　　国家统计局发布的《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》显示，2024年全国居民人均可支配收入41314元，比上年增长5.3%，扣除价格因素，实际增长5.1%。全国居民人均可支配收入中位数34707元，增长5.1%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入54188元，比上年增长4.6%，扣除价格因素，实际增长4.4%。农村居民人均可支配收入23119元，比上年增长6.6%，扣除价格因素，实际增长6.3%。同时，我国居民的医疗保健支出也随之增加，2024年城镇居民人均医疗保健支出达2547元，较去年上涨3.54%。这说明，随着居民生活水平的提高，国民对医疗保健的关注度和开销也在日益增长。
　　根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》，调查数据显示，国内理想正常型口腔仅有9%，个别正常和畸形比例分别达到19%和72%，2014年到2020年间，我国正畸案例从145万例提升到266万例，复合增速达到10.6%，随着我国人民基础需求不断得到满足，人们对形象的重视程度不断上升，正畸市场增长迅速。我国《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》显示，中国错颌畸形的患病率达74%，对应潜在错颌畸形患病人数约10.4亿人，美国错颌畸形患病率在73%左右；而诊疗难度更大的II、III级错颌患病率在中国高达49%，而美国仅23%。我国的主力正畸人群年龄范围集中在6-40岁，患病人数远超美国，并出现向两端扩大的态势，中国正畸市场患者基数庞大，市场需求强劲。我国2021年的正畸市场规模约为412亿元，预计到2025年将达到660亿元，2022-2025年增速为14%，成为新一轮高速增长的蓝海市场。
　　（2）口腔医疗的特殊性为民营口腔医疗机构发展提供了契机
　　①服务半径为民营口腔医院发展提供了空间
　　由于受患者就近就医观念、诊疗地域空间限制及国家医保体系引导的原因，口腔医疗存在一定的服务半径。口腔医疗机构的最佳服务半径为大中城市5公里左右，县级市、市属区或小地级市可以全城区覆盖（大约3公里左右服务半径），相应区域的人口规模大概在100万人左右。医疗机构的知名度和权威性越高，服务半径就越大。但从全国范围来看，口腔医疗产业的市场集中度较低，而在以城市为单位的区域市场上，市场集中度较高。
　　②民营口腔医院社会认知度高
　　受人民传统口腔疾病认识及口腔医疗的特殊性（口腔医疗安全性较其他医疗种类高）影响，相比较其他种类医疗服务，人民对公立医院并不会盲从，民营口腔医院就诊意愿较高。从我国的口腔医疗市场份额的分配情况来看，目前公立医疗机构凭借人才、技术等优势仍然在口腔医疗行业中占据大部分市场份额，但民营口腔医院在国家政策支持和精心经营下，问诊量已超过40%。未来口腔医疗市场将呈现“大医院、大连锁、社区门诊”的发展格局，大医院主要为三甲医院或大型公立医院口腔科，大连锁为类似于可恩口腔的连锁机构，社区门诊主要为依托单个或少量医师存在的机构。
　　③“品牌导向”愈加明显
　　“品牌导向”已成为市场消费者选择服务的主要推手。目前，中国民众对品牌的认可及追捧热度已越来越高。传统口腔机构的市场以“方便”为势力范围。受信息传播及交通愈加便利的影响，品牌知名度吸引着越来越多跨地域的消费者。在我国的很多城市，名院、名医“一号难求”，民营知名医院、门诊“门庭若市”，而缺少知名度的口腔医疗机构“门可罗雀”，其中非常重要的原因就是“品牌导向”。未来口腔市场的格局将是品牌机构主导口腔市场。国有大型医院、民营综合连锁医院与拥有知名专家品牌的口腔门诊共存。无品牌机构将被边缘化。这些机构或散布在城市居民小区和市郊,或服务于经济欠发达城市及广大农村。

　　二、未来展望
　　1、行业趋势：科室均衡发展。少儿正畸科和美学设计是目前口腔消费医疗的一个发展方向，未来在收入占比中会有所提升；种植牙集采实施以来，一方面材料占比系统性上升，随着体量的增加，其他各方面的成本会逐步降低，展现出规模效应，公司致力于进一步压缩各环节成本，抵消材料占比上升的影响；牙周预防科，在国外牙科发展史中属于逐步壮大的科室，把目前集中的大病治疗逐步转化为定期小治疗的模式，不断提高患者的意识，逐步达到预防其他口腔疾病发生的效果。
　　2、用户定位：牙科客户主要在三个年龄段需求较多：集中在儿童的儿牙正畸需求、青年的美学美白需求、老年用户的牙齿缺失修复和种植需求。这三个年龄段治疗的周期和治疗方案都不尽相同，但随着用户对于自身口腔意识的提升，对于服务和治疗预防方案也提出了更高的要求。可恩口腔聚焦在整个家庭的全家需求，通过用户转介绍口碑营销的方式逐步积累及做大客户基础。
　　3、展望未来3年，可恩口腔依然会进一步提升各环节的综合效率。目前已经搭建了一整套涵盖品牌营销，医疗专业分级诊断，病例过程管控，客户全周期的服务的中台系统，完成数字化开发并逐步投入使用，未来会进一步升级智能化和自动化能力，随着AI能力的逐步提升，售前的智能化，售后的自动化跟踪，能更好服务更多的用户，让优质的服务连锁化地达成用户需求。站在用户角度，希望医生是优秀的，过程是完美的，服务是即时的，用户优先的思想正通过数字化和智能化的手段深入可恩的每一个角落，公司也将为此信念不断努力。

　　三、公司面临的重大风险分析
　　新机构持续建设导致的相关风险
　　由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费升级型产品，与国外发达国家相比，中国口腔医疗市场尚处于发展的初级阶段，因此，伴随着中国经济的不断发展与群众保健意识的增强，中国国内的口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态，市场前景广阔。可恩口腔致力于成为中国最优秀的专业高端口腔医疗服务提供者。在紧随政府医疗改革政策的实施进程，充分利用现有资源优势，继续开拓不同区域新市场的基础上，持续投入建设新机构。因此，公司未来仍会存在新机构建设投入大幅增加造成的短期利润水平下降、负债大幅增加、资金短缺等财务风险。应对措施：在新机构建设过程中，通过精细化成本管理，采用标准化建设模式最大程度减少不必要的开支；为缩短新机构的盈利周期，不断提升公司品牌影响力，提高服务质量和诊疗效率，以优质的服务赢得客户口碑，促进业务增长，尽快实现新机构的盈利。
　　大股东控制风险
　　万少华先生为公司的实际控制人，报告期末其直接持有公司36,051,461股，持股比例45.06%，处于控股地位。其在公司的控制地位，可以对公司的发展战略、人事任免、生产经营决策、对外投资、利润分配等重大问题产生决定性的影响。应对措施：公司不断完善董事会、监事会和股东大会议事规则和各项内部控制管理制度，切实保护公司和中小股东的利益，促进公司的健康稳定发展。
　　租赁物业的风险
　　由于口腔医疗具有较强的地域特点，有一定的服务半径。为尽快实现市场开拓，需要通过快速布点和模式复制的方式以扩大自身的口腔医疗服务网络。与购置方式相比，采取租赁方式获取经营场所的使用权，这样公司可以把更多资金用于引进先进诊疗设备、高端医疗技术与管理人才以及增加服务网点等方面，从而达到强化公司的医疗服务质量、提升公司的核心竞争力和影响力的目的。随着自身品牌和市场地位的提升，公司及其下属医院的业务量也不断增长，若采取购置方式取得经营场所，迁址和扩建势必会增加原有物业的处置成本和机会成本，而采取租赁方式取得经营场所，公司可以结合经营情况来确定合适的租赁期限，从而有利于及时调整经营规模，降低投资成本，提高投资效益。截至本报告披露之日，公司及其下属医院的经营场所主要系租赁取得。虽然公司及其下属连锁医院在承租经营场所时，均签订有合法房产租赁合同，承租期限较长，而且租赁合同还包含了在同等条件下具有优先续租权的条款，租赁手续齐全且合法合规。但仍会存在一定的租赁物业风险。应对措施：对租赁物业开展全面评估和尽职调查，在租赁合同中细化租赁条款，明确双方的权利和义务，确保合同条款清晰明确。持续加强公司的品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，增强客户粘性，通过良好的品牌形象和口碑，稳定客户群体，减少租赁物业风险带来的影响。
　　医疗风险
　　在医学诊疗上，由于存在着医学认知局限、患者个体差异、病情不同、医生素质差异、医院条件限制等诸多因素的影响，医学的各类诊疗行为不可避免地存在着程度不一的风险。作为医学的一个重要分支，口腔医疗服务同样存在着风险，医疗事故和差错无法完全杜绝。在治疗手段上，口腔疾病的诊治与一般的疾病诊治有所不同，大多数口腔疾病需要通过手术治疗来完成，就口腔科手术而言，尽管现有医技水平已达到较高水平，且大多数手术操作是可控的，但由于口腔科手术质量的好坏将受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，因此口腔科医疗机构不可避免地存在一定的医疗风险。口腔科医疗风险主要来自两方面：一方面是由于医疗机构及其医务人员在医疗活动中，违反医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章和诊疗护理规范、常规导致医疗过失所致；另一方面是由于医院医疗条件、医务人员素质或疏忽造成的诊疗差错；再一方面并非诊疗行为本身存在过失，而是由于其它不可抗、不可预测原因（如药物过敏）所致，或在诊疗后患者出现目前行业技术条件下难以避免的并发症。报告期内，公司未出现重大差错与医疗事故。应对措施：公司定期组织医务人员参加医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章以及诊疗护理规范、常规的培训课程和考核，确保所有人员熟悉并严格遵守相关规定，增强法律意识和规范操作意识，同时不断完善医务人员培训体系和健全医疗质量控制体系，加强医务人员在诊疗过程中与患者的沟通，尊重患者的知情权和选择权，持续改进医疗服务质量，降低医疗风险，提升患者满意度。
　　人力资源风险
　　作为技术密集型行业，高素质的技术人才和管理人才对医疗机构的发展起着非常重要的作用，而目前在我国口腔科医疗行业中，技术人才和管理人才都较为稀缺。由于公司具有比较完善的人才管理制度，加之人才团队对公司价值观的认同，目前公司的技术和管理队伍稳定。在此基础上，公司通过不断完善人才培养机制，使较大一批初级人才成长为技术和管理方面的中坚力量，增加了公司人才梯队的厚度；通过建立具有竞争力的激励机制，搭建高水平的医疗、教学和科研平台，不断吸引中高端医疗技术人才加盟。尽管如此，随着连锁网点的不断开拓和业务不断发展，公司仍然需要补充大量技术人才和管理人才。虽然公司在前期已经为后续的发展进行了相应的人才储备，但如果公司不能持续吸引足够的技术人才和管理人才，并在人才培养和激励方面继续进行机制的创新，公司仍将在发展过程中面临人才短缺风险。应对措施：公司升级Keen可恩教育中心，着力培养优秀从业医师，推广高临床操作标准，研究全新诊疗技术，为医疗技术研究和临床实践应用的连接提供支撑，为可恩口腔及口腔行业输出专业医疗人才,降低人力资源风险。
　　民营医疗机构的社会认知风险
　　我国民营医疗机构群体是在国家深化医疗体制改革的背景下发展起来的，相比较公立医疗机构，民营医疗机构起步晚、积累少，各民营医疗机构之间技术水平和管理水平也参差不齐。一小部分民营医院诚信度低、缺乏自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象。本公司自成立以来始终坚持诚信经营、规范操作，坚持以技术和服务来塑造品牌形象。公司通过可靠的诊疗质量、优质的服务措施、充分的医患交流，赢得了患者的信任、逐步形成了良好的口碑。公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，通过投身社会公益，树立起“责任、协作、创新、奉献”的企业形象。尽管如此，面对目前民营医疗机构的整体社会认知现状，公司在未来经营和发展过程中仍会面对民营医疗机构的社会认知风险。应对措施：公司以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，不断加强品牌建设与宣传，积极参与行业协会组织的活动，遵守行业规范和自律公约，通过行业间的合作与交流，推动民营口腔医疗行业的整体发展；公司积极投身各种公益活动，勇担社会责任，提升公司的社会影响力，改善公众对民营医疗机构的认知。
　　税收政策风险
　　公司属于医疗卫生行业，根据国家相关税收优惠政策，医疗机构提供的服务免征增值税。上述税收政策对公司的发展起到了较大的推动和促进作用。但该优惠税率随国家有关政策而发生变动，公司未来适用的税收优惠政策存在着不确定性，一旦上述税收优惠政策发生不利变动，将会对公司的税后利润产生影响，因此公司存在税收优惠政策变化风险。应对措施：加大对医疗技术和服务质量提升的投入，提高公司的核心竞争力，吸引更多患者，增加业务收入。通过提高盈利能力，降低税收优惠政策变动对公司税后利润的影响程度，增强公司的抗风险能力。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截止报告期期末，可恩口腔共有12家医疗机构，营业面积超过2.51万平方米，开设牙椅290余张，口腔服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
可恩口腔坚持“医疗服务于民”，致力于成为以医疗、教研、预防、保健为一体的大型口腔医疗集团。自2014年挂牌以来，可恩口腔以“成为真正受人尊敬的行业领导品牌”为企业愿景，以“专科口腔连锁医院建设”为基本发展战略，以全球视野吸纳大批口腔业界专家团队，着力引进国内外高精诊疗设备，为广大人民群众提供一流的口腔预防、保健、医疗服务。截止报告期期末，可恩口腔共有12家医疗机构，营业面积超过2.51万平方米，开设牙椅290余张，口腔服务涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大科室，严格依照ISO9001质量认证和国家标准规范诊疗，把前沿的诊疗技术、安心的诊疗过程、温馨的诊疗环境、舒适的诊疗体验带给每一位患者。
公司升级Keen可恩教育中心，着力培养优秀从业医师，推广高临床操作标准，研究全新诊疗技术，为医疗技术研究和临床实践应用的连接提供支撑，为可恩口腔及口腔行业输出专业医疗人才。同时公司成立了智能信息中心，完善用户数字化病例和诊断，建立全周期的预防管理，为用户提供更全面服务，同时也为下一个5年的发展探索出更加清晰的路径。
1、商业模式
近年来，随着中国居民收入水平的提高和公众对口腔健康的意识提高,口腔保健需求不断增加,口腔医疗市场的潜力正快速释放,未来的前景越来越明朗。对于口腔医疗市场,民营机构必须坚持规范化、专业化的道路。
为了保证公司规范经营、高质量发展，公司坚持开办功能规范机构，以“高标准、成体系”的三级建院标准，根据城市、城区和社区的不同区域属性精确布局、精准分诊，合理规模配置，近几年在山东省中心城市开设三级连锁口腔医院及门诊，将医院软硬件条件和治疗项目操作流程标准化，为周边的群众提供就近、方便和高质量的口腔医疗服务。在引领国人口腔保健意识，提高全民口腔保健水平的同时，为股东创造更大价值。
（1）服务模式
多元化项目内容选择：可恩口腔为患者设计了多元化、可定制的口腔医疗诊疗项目。根据患者实际情况，在诊疗项目中为患者配置不同价格需求的产品。既满足了口腔疾病患者的医疗需求，且有利于稳固市场定位，把控中端市场、引领高端市场，为公司获得了良好的经济效益和社会效益；
人性化的服务措施：可恩口腔从患者的实际需求出发，不断创新提升服务质量，增强患者归属感。公司开设VIP服务通道、网上求医、门诊一站式服务、对特殊病患进行上门服务，注重完善术后患者回访和患者节假日亲情慰问等超预期的客户体验。可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的医疗服务理念，致力于以点带面的营销思路，通过对每位患者的人性化服务，来带动其家庭潜力客户的发掘，为每位患者及家庭成员建立家庭档案，既为患者带来了贴心的诊疗体验，又为公司及股东创造了盈利来源。
（2）营销模式
可恩口腔加入当地医保体系，建立起医保服务网络，在支付渠道上更加便利。在具体的营销措施上，公司通过公益活动、广告宣传、专题培训、义诊服务等方式，扩大公司的影响力。同时结合医疗消费的特点，深入开展体验式宣传，推广社区筛查和团体客户开发，对广大客户提供多元化的、个性化的高端服务感受。针对民营医院社会认知度低的缺点，公司注重营销运营团队的培养建设，坚持品牌塑造，用品牌赢得市场，将品牌理念落实到机构运营中。通过营销团队的建设，为公司市场开展提供了保障。
（3）采购模式
集中采购：可恩口腔通过对临床的需求分析，制定科学合理的采购策略并组织实施；搭建一体化采购平台，对旗下医院的采购需求统一询价、采购、配送，产生规模化效应，降低采购成本。
科学管理：可恩口腔从市场询价、供应商资信评估、合同签订、采购计划确定、订单处理、收发货、产品使用效果追踪等环节制定了严格的采购流程标准，对采购人员进行现代物流管理培训，提高采购人员的工作能力，让采购工作更加高效满足临床业务的需要。可恩口腔自行投入研发的采购信息化平台的上线，将极大促进公司采购的标准化、信息化。
（4）盈利模式
可恩口腔医院严格遵循国际化口腔专科发展模式，采用标准四手操作，将口腔疾病细分，目前公司口腔医疗服务已涵盖牙周、牙体牙髓、修复、种植、正畸、儿牙、综合七大特色科室，以直营专科医院模式，为全龄段客户提供集预防、医疗、保健于一体的综合口腔服务,主要客户群体为口腔疾病就医者。公司及下属医院对客户进行诊治，并主要通过诊疗费实现收入。
报告期内，公司商业模式未发生较大变化。
2、经营计划实现情况
截至报告期期末，公司总资产6.11亿元，归属于挂牌公司股东的净资产1.94亿元；2024年上半年，公司实现营业收入2.10亿元，较上年同期同比增长11.82%；营业成本为1.06亿元，较上年同期同比增长11.30%；报告期内归属于挂牌公司股东的净利润1,141.79万元，较上年同期同比下降8.09%。营业收入同比增长但是归属于挂牌公司股东的净利润同比下降，在毛利率与上年同期趋同情况下，主要原因为报告期内公司加大了品牌营销中心投入，增加广告投入，扩大客户受众范围，缩小医疗信息资源差距，提升品牌价值，销售费用较去年同期增长58.79%。销售费用主要为未来规模化集约化经营，医疗服务行业正在发生深刻的变化，过去重点在治疗，未来预防收入也会显著增长；过去只关注到了病症的解决，未来需考虑用户更长生命周期的治疗和预防建议，让服务覆盖范围更广，涵盖更多的家庭。
3、门诊量分析
报告期内，公司门诊量合计26万余人次，较去年同期增加17.54%，公司业务规模稳定增长。一是口腔医疗具有“刚需”与“消费升级”的双重属性，随着人们生活水平的提高、口腔健康意识的提升及集采政策的持续推行，国内种植牙和正畸市场将迎来高速发展时期。受益于口腔健康意识的普及，儿牙正畸业务门诊量达到7万余人次，较去年同期增加6.84%；医疗服务行业正在发生深刻的变化，预防科业务门诊量增速较快，去年同期预防科门诊量不到百人，报告期内达到6497人次，过去口腔重点在治疗和病症的解决，未来需考虑用户更长生命周期的治疗和预防建议；同时，受益于健康消费升级，公司按照城市中心总医院（A级医院）、城市区域分院（B级医院）、卫星医院（C级医院）三个等级设立连锁机构，合理布局城市和社区医疗资源覆盖，优化医疗服务半径，兼顾可恩口腔品牌影响力和市场渗透率提升，公司牙周、修复科等科室门诊量各项数据呈现稳定增长趋势。
可恩口腔以利民惠民为企业价值导向，积极推进与社会医疗需求的合作及国家医疗惠民政策的落地。面对行业发展机遇及市场竞争状况，可恩口腔秉承“幸福就在此刻”的理念及“改善身边人口腔健康状况”的企业使命，凝聚竞争优势、高筑行业壁垒，致力于做一家坚守医疗本质、可持续发展的民营口腔连锁品牌。
（二）行业情况
世界卫生组织（WHO）把口腔健康列为人体健康的十大标准之一。目前，我国口腔疾病的患病率还非常高。据2017年发布的我国第四次口腔健康流行病学调查结果显示，我国口腔疾病患病率仍然较高。12岁儿童恒牙龋患率为34.5%，比十年前上升了7.8个百分点。5岁儿童乳牙龋患率为70.9%，比十年前上升了5.8个百分点。儿童患龋情况已呈现上升态势。中年人群牙周健康呈恶化趋势，35-44岁年龄组牙龈出血检出率为87.4%，较十年前上升10.1个百分点。35-44岁组人群缺失牙的修复率是11.6%、65-74岁组人群缺失牙的修复率是42.6%，而美国这个数据是73%和81.5%。
与高患病率形成鲜明对比的是，目前国内口腔疾病患者的就诊率较低。2017年发布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，5岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为4.1%；12岁儿童龋齿中经过充填治疗的牙齿比例为16.5%；65-74岁老年人中，存留牙数为22.5颗，全口无牙的比例为4.5%，缺牙已修复治疗比例为63.2%。
据专业机构统计，在2015年，全国每年看牙人次为2.5亿，人均看牙花费在300-400元之间，服务的市场规模在700亿元到1,000亿元。其中，一线城市的市场规模每年增加18%-20%，二线城市的市场规模每年增加13%-15%。按照市场规模以每年15%的增长速度测算，且看牙人次与人均费用等速增长，目前全国每年看牙人次约为3亿，人均看牙花费约为450元，则我国口腔医疗市场规模达1,300亿元。我国各年龄段人群的各种口腔疾病发病率普遍较高，加之我国人口基数大，为口腔医疗市场提供了潜在需求。
②居民口腔健康意识与医疗支付能力逐步提高
居民口腔健康知识知晓率为60.1%，卫生总费用增速保持在10%以上。随着中国经济的发展，人们健康意识的提高，对于口腔医疗服务的需求将会迅速增加。近年来，随着口腔健康的持续宣传，国内居民的口腔健康意识在逐步增强。第四次全国口腔健康流行病学调查结果显示，居民口腔健康知识知晓率为60.1%，84.9%的人对口腔保健持积极态度。据专业机构统计，截至2017年，我国口腔疾病患者约有6.87亿人，占总人口的49.45%，但选择去口腔医院接受治疗的仅有0.32亿人，诊疗人数占口腔患者的比例约为4.6%。
此外，我国处于经济快速增长的黄金时期，为口腔医疗的发展提供了较好的经济基础。根据《2022年我国卫生健康事业发展统计公报》数据，2022年我国卫生总费用初步推算为84,846.7亿元，其中政府卫生支出为23,916.4亿元，占比28.2%；社会卫生支出为38,015.8亿元，比44.8%；个人卫生支出为22,914.5亿元，占比27.0%。社会卫生支出占比较去年持平，个人卫生支出比例缩减，个人医疗卫生负担减轻。
2022年卫生总费用占当年GDP的7.0%，这一数字与2021年相比有所上涨，重回7%以上。但与发达国家存在一定差距，日本的健康产业占GDP比重超过10%，成为日本国民经济中的支柱性产业，也是当前经济发展战略布局中重要的环节；美国拥有完善的产业体系及成熟的产业运行模式，健康产业支出占GDP的比重超过18%。国家经济不断变好加上国民健康意识不断提升，使得人民在医疗保健的费用不断提升，其中包括了口腔医疗服务支出的增长。
同时，国家允许口腔医疗保健机构引入多元化经营主体的政策先后出台，口腔医疗保健机构从单一的公有制向多元化转变，口腔医疗保健机构既有公有制的非营利性的口腔专科医院、综合医院的口腔专科，也有其他所有制形式的口腔医疗机构。未来中国民营口腔医疗机构将变得更加普遍，并在口腔医疗保健中起到重要作用。
③人口老龄化释放口腔医疗服务需求
根据国家统计局数据，我国65岁以上老年人口占总人口的比重由1990年的5.6%一路攀升至2019年的12.6%，占比提高一倍125%；而65岁以上老年人的人口总数也由0.6亿升至1.51亿，增长一倍以上。
同时，1990-2019年的老龄化5年增长率也逐渐升高，从1990-1995年的10.7%增长为2015年的18.0%，我国人口老龄化正在加速进行中。另一方面，老年人是口腔健康问题最为严重的人群，而中老年人对于口腔疾病的治疗有着巨大的需求空间，诸如龋齿、牙齿缺失等口腔问题会随着年龄的增长而迅速恶化。不断扩大的老年人群体数量将进一步带动我国口腔医疗市场的刚需增长。
④居民生活水平日益提高，口腔治疗高端需求亟待释放
在口腔诊疗项目中，补牙、拔牙、治疗牙周炎等一般口腔疾病属于医保报销范畴；而在医保报销范畴之外的口腔医疗项目中，收费最高的便是牙齿种植和牙颌正畸，因此其普及率与居民可支配收入水平息息相关。牙齿种植在绝大多数国家都不属于医保范畴，全球种植牙植体生产巨头Straumann2017年的年报数据显示，发达国家牙齿种植渗透率普遍高于发展中国家，中国的种植牙渗透率还处于相对较低的水平，有很大增长空间。中国居民消费水平的日益提升和种植牙集采政策的落地将推动牙齿种植、牙颌正畸等高附加值口腔诊疗市场需求的增长。
国家统计局发布的《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》显示，2023年全年全国居民人均可支配收入39218元，比上年增长6.3%。全国居民人均可支配收入中位数33036元，增长5.3%。按常住地分，城镇居民人均可支配收入51821元，比上年增长5.1%。城镇居民人均可支配收入中位数47122元，增长4.4%。农村居民人均可支配收入21691元，比上年增长7.7%。农村居民人均可支配收入中位数18748元，增长5.7%。同时，我国居民的医疗保健支出也随之增加，2023年城镇居民人均医疗保健支出达2460元，在所有消费性支出中占比升至9.2%。这说明，随着居民生活水平的提高，国民对医疗保健的关注度和开销也在日益增长。
根据《2018年中国正畸消费蓝皮书》，调查数据显示，国内理想正常型口腔仅有9%，个别正常和畸形比例分别达到19%和72%，2014年到2020年间，我国正畸案例从145万例提升到266万例，复合增速达到10.6%，随着我国人民基础需求不断得到满足，人们对形象的重视程度不断上升，正畸市场增长迅速。我国《第四次全国口腔健康流行病学调查报告》显示，中国错颌畸形的患病率达74%。
对应潜在错颌畸形患病人数约10.4亿人，美国错颌畸形患病率在73%左右；而诊疗难度更大的II、III级错颌患病率在中国高达49%，而美国仅23%。我国的主力正畸人群年龄范围集中在6-40岁，患病人数远超美国，并出现向两端扩大的态势，中国正畸市场患者基数庞大，市场需求强劲。我国2021年的正畸市场规模约为412亿元，预计到2025年将达到660亿元，2022-2025年增速为14%，成为新一轮高速增长的蓝海市场。
（2）口腔医疗的特殊性为民营口腔医疗机构发展提供了契机
①服务半径为民营口腔医院发展提供了空间
由于受患者就近就医观念、诊疗地域空间限制及国家医保体系引导的原因，口腔医疗存在一定的服务半径。口腔医疗机构的最佳服务半径为大中城市5公里左右，县级市、市属区或小地级市可以全城区覆盖（大约3公里左右服务半径），相应区域的人口规模大概在100万人左右。医疗机构的知名度和权威性越高，服务半径就越大。但从全国范围来看，口腔医疗产业的市场集中度较低，而在以城市为单位的区域市场上，市场集中度较高。
②民营口腔医院社会认知度高
受人民传统口腔疾病认识及口腔医疗的特殊性（口腔医疗安全性较其他医疗种类高）影响，相比较其他种类医疗服务，人民对公立医院并不会盲从，民营口腔医院就诊意愿较高。从我国的口腔医疗市场份额的分配情况来看，目前公立医疗机构凭借人才、技术等优势仍然在口腔医疗行业中占据大部分市场份额，但民营口腔医院在国家政策支持和精心经营下，问诊量已超过40%。未来口腔医疗市场将呈现“大医院、大连锁、社区门诊”的发展格局，大医院主要为三甲医院或大型公立医院口腔科，大连锁为类似于可恩口腔的连锁机构，社区门诊主要为依托单个或少量医师存在的机构。
③“品牌导向”愈加明显
“品牌导向”已成为市场消费者选择服务的主要推手。目前，中国民众对品牌的认可及追捧热度已越来越高。传统口腔机构的市场以“方便”为势力范围。受信息传播及交通愈加便利的影响，品牌知名度吸引着越来越多跨地域的消费者。在我国的很多城市，名院、名医“一号难求”，民营知名医院、门诊“门庭若市”，而缺少知名度的口腔医疗机构“门可罗雀”，其中非常重要的原因就是“品牌导向”。未来口腔市场的格局将是品牌机构主导口腔市场。国有大型医院、民营综合连锁医院与拥有知名专家品牌的口腔门诊共存。无品牌机构将被边缘化。这些机构或散布在城市居民小区和市郊,或服务于经济欠发达城市及广大农村。

　　二、公司面临的重大风险分析
新机构持续建设导致的相关风险
由于口腔医疗兼容了健康和美丽的概念，属于消费升级型产品，与国外发达国家相比，中国口腔医疗市场尚处于发展的初级阶段，因此，伴随着中国经济的不断发展与群众保健意识的增强，中国国内的口腔医疗服务行业处于快速增长的发展状态，市场前景广阔。可恩口腔致力于成为中国最优秀的专业高端口腔医疗服务提供者。在紧随政府医疗改革政策的实施进程，充分利用现有资源优势，继续开拓不同区域新市场的基础上，持续投入建设新机构。因此，公司未来仍会存在新机构建设投入大幅增加造成的短期利润水平下降、负债大幅增加、资金短缺等财务风险。
大股东控制风险
万少华先生为公司的实际控制人，报告期末其直接持有公司36,051,461股，持股比例45.06%，处于控股地位。其在公司的控制地位，可以对公司的发展战略、人事任免、生产经营决策、对外投资、利润分配等重大问题产生决定性的影响。
租赁物业的风险
由于口腔医疗具有较强的地域特点，有一定的服务半径。为尽快实现市场开拓，需要通过快速布点和模式复制的方式以扩大自身的口腔医疗服务网络。与购置方式相比，采取租赁方式获取经营场所的使用权，这样公司可以把更多资金用于引进先进诊疗设备、高端医疗技术与管理人才以及增加服务网点等方面，从而达到强化公司的医疗服务质量、提升公司的核心竞争力和影响力的目的。随着自身品牌和市场地位的提升，公司及其下属医院的业务量也不断增长，若采取购置方式取得经营场所，迁址和扩建势必会增加原有物业的处置成本和机会成本，而采取租赁方式取得经营场所，公司可以结合经营情况来确定合适的租赁期限，从而有利于及时调整经营规模，降低投资成本，提高投资效益。截至本报告披露之日，公司及其下属医院的经营场所主要系租赁取得。虽然公司及其下属连锁医院在承租经营场所时，均签订有合法房产租赁合同，承租期限较长，而且租赁合同还包含了在同等条件下具有优先续租权的条款，租赁手续齐全且合法合规。但仍会存在一定的租赁物业风险。
医疗风险
在医学诊疗上，由于存在着医学认知局限、患者个体差异、病情不同、医生素质差异、医院条件限制等诸多因素的影响，医学的各类诊疗行为不可避免地存在着程度不一的风险。作为医学的一个重要分支，口腔医疗服务同样存在着风险，医疗事故和差错无法完全杜绝。在治疗手段上，口腔疾病的诊治与一般的疾病诊治有所不同，大多数口腔疾病需要通过手术治疗来完成，就口腔科手术而言，尽管现有医技水平已达到较高水平，且大多数手术操作是可控的，但由于口腔科手术质量的好坏将受到医师素质、诊疗设备、质量控制水平等多种因素的影响，因此口腔科医疗机构不可避免地存在一定的医疗风险。口腔科医疗风险主要来自两方面：一方面是由于医疗机构及其医务人员在医疗活动中，违反医疗卫生管理法律、行政法规、部门规章和诊疗护理规范、常规导致医疗过失所致；另一方面是由于医院医疗条件、医务人员素质或疏忽造成的诊疗差错；再一方面并非诊疗行为本身存在过失，而是由于其它不可抗、不可预测原因（如药物过敏）所致，或在诊疗后患者出现目前行业技术条件下难以避免的并发症。报告期内，公司未出现重大差错与医疗事故。
人力资源风险
作为技术密集型行业，高素质的技术人才和管理人才对医疗机构的发展起着非常重要的作用，而目前在我国口腔科医疗行业中，技术人才和管理人才都较为稀缺。由于公司具有比较完善的人才管理制度，加之人才团队对公司价值观的认同，目前公司的技术和管理队伍稳定。在此基础上，公司通过不断完善人才培养机制，使较大一批初级人才成长为技术和管理方面的中坚力量，增加了公司人才梯队的厚度；通过建立具有竞争力的激励机制，搭建高水平的医疗、教学和科研平台，不断吸引中高端医疗技术人才加盟。尽管如此，随着连锁网点的不断开拓和业务不断发展，公司仍然需要补充大量技术人才和管理人才。虽然公司在前期已经为后续的发展进行了相应的人才储备，但如果公司不能持续吸引足够的技术人才和管理人才，并在人才培养和激励方面继续进行机制的创新，公司仍将在发展过程中面临人才短缺风险。
民营医疗机构的社会认知风险
我国民营医疗机构群体是在国家深化医疗体制改革的背景下发展起来的，相比较公立医疗机构，民营医疗机构起步晚、积累少，各民营医疗机构之间技术水平和管理水平也参差不齐。一小部分民营医院诚信度低、缺乏自律，损害了民营医疗机构在社会上的整体形象。本公司自成立以来始终坚持诚信经营、规范操作，坚持以技术和服务来塑造品牌形象。公司通过可靠的诊疗质量、优质的服务措施、充分的医患交流，赢得了患者的信任、逐步形成了良好的口碑。公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，通过投身社会公益，树立起“责任、协作、创新、奉献”的企业形象。尽管如此，面对目前民营医疗机构的整体社会认知现状，公司在未来经营和发展过程中仍会面对民营医疗机构的社会认知风险。
税收政策风险
公司属于医疗卫生行业，根据国家相关税收优惠政策，医疗机构提供的服务免征增值税。上述税收政策对公司的发展起到了较大的推动和促进作用。但该优惠税率随国家有关政策而发生变动，公司未来适用的税收优惠政策存在着不确定性，一旦上述税收优惠政策发生不利变动，将会对公司的税后利润产生影响，因此公司存在税收优惠政策变化风险。 收起▲