一、业务概要　　（一）商业模式　　本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为：　　1、私募创业投资、股权投资基金管理　　通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。　　2、自有资金投资　　公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。　　二、公司面临的重大风险分析... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式
　　本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为：
　　1、私募创业投资、股权投资基金管理
　　通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。
　　2、自有资金投资
　　公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　受宏观经济环境波动影响较大的风险
　　从全球私募股权投资行业的发展历史以及我国近年来私募股权投资行业的发展状况看,私募股权投资行业的活跃度与宏观经济环境高度相关。当宏观经济处于上升阶段时,高净值人群的投资意愿增强,各企业经营业绩良好,可选择的被投资企业数量较多,质量较好,私募基金不仅募资相对便利,投资也容易取得良好投资收益,从而形成行业的良性循环。反之，如果宏观经济处于下行阶段,不仅出资人的投资风险偏好大幅降低,已投标的企业的经营活动和业绩也会受到影响,从而给公司的经营业绩造成影响。私募基金管理公司研判宏观经济的波动，对投资时点和退出时点的精准把握，是应对宏观经济环境波动的重要能力。公司不断锤炼宏观经济的专业研判能力和系统性的布局能力，应对宏观经济波动影响的风险。
　　证券市场波动及发行政策变化的风险
　　公司主要业务为私募股权投资管理,主要收益来自于基金管理费和项目退出以后的收益分成。通过被投资企业上市后在证券市场减持股票是私募股权投资最主要的退出方式。我国证券市场的整体波动较大,如果相关股票大幅下跌,将对项目通过证券市场减持股票造成一定影响,从而对公司的业绩造成影响。证券市场股票发行政策、减持政策的变化也往往会导致项目退出周期的不确定,进而影响项目的内部收益率。公司在投资时严格按照国家产业政策导向进行投资,通过给投资项目提供更多增值服务,助力已投项目稳健发展,以不断增强抗风险能力。同时,公司将进一步关注宏观经济及国家政策变化,不断创新基金产品类型,提升业务水平,提高应对市场波动的能力。
　　在管项目数量增加导致的管理风险
　　随着公司所管理规模不断扩大,对公司的投后管理能力提出了较高的要求。公司能否有效管控项目风险,对公司经营业绩影响较大。目前,公司由基金管理部门负责牵头,协调在管项目的投后管理工作及资源对接工作,定期跟踪在管项目,确保风险可控。公司不断优化对项目的投后管理及增值服务,健全项目管理机制;不断加强团队建设,提升项目管理能力;公司不定期汇总被投资项目的反馈意见及建议,加强项目之间的资源整合与对接,努力促进项目之间的资源互补与协同发展。
　　公司持续经营业绩的稳定性风险
　　私募基金管理公司的收入除了按照管理规模收取的基金管理费收入相对稳定外,超额业绩报酬和投资收益均依赖于项目后续的增值和退出,而投资项目的增值和退出并不仅仅依赖于公司的管理,也与经济、市场、政策大环境以及投资项目自身经营等多种因素有关,因此存在一定的不确定性,影响公司经营业绩的稳定性。由于股票市场波动较大、私募股权投资市场竞争逐渐加剧、公司管理基金在未来陆续到期,公司管理基金是否能够取得较好的业绩、投资项目能否如期退出、自有资金投资能否持续增值等面临一定不确定性,公司及其所管理基金的业绩的稳定性面临一定挑战。公司不断加强管理团队建设及内部控制机制建设,提高经营管理水平,降低经营风险,努力实现经营业绩的持续稳定提升。
　　业务规模扩张的风险
　　近年公司管理的基金规模不断扩大,业务扩张对公司的决策机制及风险控制体系、管理人员及团队素质、内部结构及运作效率等方面提出更高的要求,可能存在公司管理能力无法更好地适应业务扩张的风险。公司将继续秉承“严谨规范、专业高效”的投资策略，通过不断优化投资决策体系,健全并完善内部制度建设,加强部门协同,提高内部运作效率;加强对员工进行内外部专业培训,不断加强团队建设,提升管理水平,以便能更好地适应业务规模扩张的需求,降低相应风险。
　　LP非专业判断对项目决策的科学性产生影响的风险
　　公司管理的基金有部分LP参与决策。LP系非专业投资人员,故在某些项目专业化较高的决策上可能存在决策偏差,但投资决策委员会以多数原则进行表决,外部委员席位通常较少,对最终决议的影响程度相对较低,能较好地弥补这一缺陷。同时,作为投委会委员的LP均为在各自行业有广泛影响力的企业家,拥有丰厚的业内资源,熟悉各自行业产业价值链分布,不仅可以为相关行业的投资决策提供思路,更可以为创业企业发展提供资源支持,帮助创业企业更快确立适合自己发展的战略思路。
　　对赌和回购条款执行的风险
　　公司针对部分已投项目设置了对赌和回购条款,并对相关事项进行了约定,如已投企业未达到约定的要求,公司将有权执行相关对赌条款和回购条款。但相关对赌和回购条款一般是在企业经营状况不佳时触发,此时大股东是否有能力履行对赌或回购条款中的相关义务不能确定。如相关条款不能履行,公司的业绩和利益将可能受到一定影响。公司将不断加强投后管理团队和已投资项目风险预警机制的建设,及时把握投资项目的进展动态,对于可能触发对赌和回购条款的项目提前设计方案,并做好及时有效的沟通和统筹协调。
　　项目退出困难、投资资金难以回收的风险
　　公司在管项目较多,在各种可预见与难以提前预见的因素的作用下,将来不排除会有少数项目出现退出困难,不能按约定退出的情况。为维护基金投资人的最大利益,公司将会采取展期、调整股权比例、协调第三方收购、仲裁、诉讼等途径加以解决,但依然不排除个别项目在采取各种解决方案后依然无法回收投资资金的风险。公司将不断加强投后管理团队建设与已投资项目风险预警机制建设,加强对投资项目经营发展情况的及时跟踪与把握,以及时发现已投资项目所存在的风险及问题,提出整改意见并督促其整改,在资源整合、多渠道、多方式加快项目退出等方面进行提前布局，尽可能降低项目退出风险。
　　公司及子公司担任所管理基金普通合伙人的风险
　　在公司或子公司作为普通合伙人的基金中,公司或子公司依法对合伙企业债务承担无限连带责任。公司在管基金均为平层结构,没有结构化的设计,正常情况下亦不会使用杠杆。此外,公司或子公司作为管理人负责对相关基金的投资决策及日常运营,也可以严格控制在管基金的对外负债,防范公司作为普通合伙人对所管理基金债务承担的无限连带责任风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为：　　1、私募创业投资、股权投资基金管理　　通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。　　2、自有资金投资　　公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。　　二、公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为：
　　1、私募创业投资、股权投资基金管理
　　通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。
　　2、自有资金投资
　　公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　受宏观经济环境波动影响较大的风险
　　从全球私募股权投资行业的发展历史以及我国近年来私募股权投资行业的发展状况看,私募股权投资行业的活跃度与宏观经济环境高度相关。当宏观经济处于上升阶段时,高净值人群的投资意愿增强,各企业经营业绩良好,可选择的被投资企业数量较多,质量较好,私募基金不仅募资相对便利,投资也容易取得良好投资收益,从而形成行业的良性循环。反之，如果宏观经济处于下行阶段,不仅出资人的投资风险偏好大幅降低,已投标的企业的经营活动和业绩也会受到影响,从而给公司的经营业绩造成影响。私募基金管理公司研判宏观经济的波动，对投资时点和退出时点的精准把握，是应对宏观经济环境波动的重要能力。公司不断锤炼宏观经济的专业研判能力和系统性的布局能力，应对宏观经济波动影响的风险。
　　证券市场波动及发行政策变化的风险
　　公司主要业务为私募股权投资管理,主要收益来自于基金管理费和项目退出以后的收益分成。通过被投资企业上市后在证券市场减持股票是私募股权投资最主要的退出方式。我国证券市场的整体波动较大,如果相关股票大幅下跌,将对项目通过证券市场减持股票造成一定影响,从而对公司的业绩造成影响。证券市场股票发行政策、减持政策的变化也往往会导致项目退出周期的不确定,进而影响项目的内部收益率。公司在投资时严格按照国家产业政策导向进行投资,通过给投资项目提供更多增值服务,助力已投项目稳健发展,以不断增强抗风险能力。同时,公司将进一步关注宏观经济及国家政策变化,不断创新基金产品类型,提升业务水平,提高应对市场波动的能力。
　　在管项目数量增加导致的管理风险
　　随着公司所管理规模不断扩大,对公司的投后管理能力提出了较高的要求。公司能否有效管控项目风险,对公司经营业绩影响较大。目前,公司由基金管理部门负责牵头,协调在管项目的投后管理工作及资源对接工作,定期跟踪在管项目,确保风险可控。公司不断优化对项目的投后管理及增值服务,健全项目管理机制;不断加强团队建设,提升项目管理能力;公司不定期汇总被投资项目的反馈意见及建议,加强项目之间的资源整合与对接,努力促进项目之间的资源互补与协同发展。
　　公司持续经营业绩的稳定性风险
　　私募基金管理公司的收入除了按照管理规模收取的基金管理费收入相对稳定外,超额业绩报酬和投资收益均依赖于项目后续的增值和退出,而投资项目的增值和退出并不仅仅依赖于公司的管理,也与经济、市场、政策大环境以及投资项目自身经营等多种因素有关,因此存在一定的不确定性,影响公司经营业绩的稳定性。由于股票市场波动较大、私募股权投资市场竞争逐渐加剧、公司管理基金在未来陆续到期,公司管理基金是否能够取得较好的业绩、投资项目能否如期退出、自有资金投资能否持续增值等面临一定不确定性,公司及其所管理基金的业绩的稳定性面临一定挑战。公司不断加强管理团队建设及内部控制机制建设,提高经营管理水平,降低经营风险,努力实现经营业绩的持续稳定提升。
　　业务规模扩张的风险
　　近年公司管理的基金规模不断扩大,业务扩张对公司的决策机制及风险控制体系、管理人员及团队素质、内部结构及运作效率等方面提出更高的要求,可能存在公司管理能力无法更好地适应业务扩张的风险。公司将继续秉承“严谨规范、专业高效”的投资策略，通过不断优化投资决策体系,健全并完善内部制度建设,加强部门协同,提高内部运作效率;加强对员工进行内外部专业培训,不断加强团队建设,提升管理水平,以便能更好地适应业务规模扩张的需求,降低相应风险。
　　L非专业判断对项目决策的科学性产生影响的风险
　　公司管理的基金有部分L参与决策。L系非专业投资人员,故在某些项目专业化较高的决策上可能存在决策偏差,但投资决策委员会以多数原则进行表决,外部委员席位通常较少,对最终决议的影响程度相对较低,能较好地弥补这一缺陷。同时,作为投委会委员的L均为在各自行业有广泛影响力的企业家,拥有丰厚的业内资源,熟悉各自行业产业价值链分布,不仅可以为相关行业的投资决策提供思路,更可以为创业企业发展提供资源支持,帮助创业企业更快确立适合自己发展的战略思路。
　　对赌和回购条款执行的风险
　　公司针对部分已投项目设置了对赌和回购条款,并对相关事项进行了约定,如已投企业未达到约定的要求,公司将有权执行相关对赌条款和回购条款。但相关对赌和回购条款一般是在企业经营状况不佳时触发,此时大股东是否有能力履行对赌或回购条款中的相关义务不能确定。如相关条款不能履行,公司的业绩和利益将可能受到一定影响。公司将不断加强投后管理团队和已投资项目风险预警机制的建设,及时把握投资项目的进展动态,对于可能触发对赌和回购条款的项目提前设计方案,并做好及时有效的沟通和统筹协调。
　　项目退出困难、投资资金难以回收的风险
　　公司在管项目较多,在各种可预见与难以提前预见的因素的作用下,将来不排除会有少数项目出现退出困难,不能按约定退出的情况。为维护基金投资人的最大利益,公司将会采取展期、调整股权比例、协调第三方收购、仲裁、诉讼等途径加以解决,但依然不排除个别项目在采取各种解决方案后依然无法回收投资资金的风险。公司将不断加强投后管理团队建设与已投资项目风险预警机制建设,加强对投资项目经营发展情况的及时跟踪与把握,以及时发现已投资项目所存在的风险及问题,提出整改意见并督促其整改,在资源整合、多渠道、多方式加快项目退出等方面进行提前布局，尽可能降低项目退出风险。
　　公司及子公司担任所管理基金普通合伙人的风险
　　在公司或子公司作为普通合伙人的基金中,公司或子公司依法对合伙企业债务承担无限连带责任。公司在管基金均为平层结构,没有结构化的设计,正常情况下亦不会使用杠杆。此外,公司或子公司作为管理人负责对相关基金的投资决策及日常运营,也可以严格控制在管基金的对外负债,防范公司作为普通合伙人对所管理基金债务承担的无限连带责任风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式 本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为： 1、私募创业投资、股权投资基金管理 通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。 2、自有资金投资 公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。 报告期内，公司的商业模式无重大变化。　... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式
本公司是一家专业从事私募基金投资管理的机构，主要商业模式为：
1、私募创业投资、股权投资基金管理
通过私募的方式向客户募集资金、设立基金，并受托管理基金，运用基金资产对有发展潜力的优质企业进行股权投资，通过被投资企业未来上市、挂牌、并购、回购等方式退出，使基金资产实现资本增值，获得投资收益。而公司作为基金管理人，收取一定的基金管理费用和基金超额收益报酬。
2、自有资金投资
公司用自有资金以股权方式投资企业（即直接投资），通过被投资企业未来的上市、并购等方式获得资本增值、投资收益。
报告期内，公司的商业模式无重大变化。

　　二、公司面临的重大风险分析
受宏观经济环境波动影响较大的风险
从全球私募股权投资行业的发展历史以及我国近年来私募股权投资行业的发展状况看,私募股权投资行业的活跃度与宏观经济环境高度相关。当宏观经济处于上升阶段时,高净值人群的投资意愿增强,各企业经营业绩良好,可选择的被投资企业数量较多,质量较好,私募基金不仅募资相对便利,投资也容易取得良好投资收益,从而形成行业的良性循环。反之，如果宏观经济处于下行阶段,不仅出资人的投资风险偏好大幅降低,已投标的企业的经营活动和业绩也会受到影响,从而给公司的经营业绩造成影响。私募基金管理公司研判宏观经济的波动，对投资时点和退出时点的精准把握，是应对宏观经济环境波动的重要能力。公司不断锤炼宏观经济的专业研判能力和系统性的布局能力，应对宏观经济波动影响的风险。
证券市场波动及发行政策变化的风险
公司主要业务为私募股权投资管理,主要收益来自于基金管理费和项目退出以后的收益分成。通过被投资企业上市在证券市场减持股票是私募股权投资最主要的退出方式。我国证券市场的整体波动较大,如果相关股票大幅下跌,将对项目通过证券市场减持股票造成一定影响,从而对公司的业绩造成影响。证券市场股票发行政策、减持政策的变化也往往会导致项目退出周期的不确定,进而影响项目的内部收益率。公司在投资时严格按照国家产业政策导向进行投资,通过给投资项目提供更多增值服务,助力已投项目稳健发展,以不断增强抗风险能力。同时,公司将进一步关注宏观经济及国家政策变化,不断创新基金产品类型,提升业务水平,提高应对市场波动的能力。
在管项目数量增加导致的管理风险
随着公司所管理规模不断扩大,对公司的投后管理能力提出了较高的要求。公司能否有效管控项目风险,对公司经营业绩影响较大。目前,公司由投后管理部门负责牵头,协调在管项目的投后管理工作及资源对接工作,定期跟踪在管项目,确保风险可控。公司不断优化对项目的投后管理及增值服务,健全项目管理机制;不断加强团队建设,提升项目管理能力;公司不定期汇总被投资项目的反馈意见及建议,加强项目之间的资源整合与对接,努力促进项目之间的资源互补与协同发展。
公司持续经营业绩的稳定性风险
私募基金管理公司的收入除了按照管理规模收取的基金管理费收入相对稳定外,超额业绩报酬和投资收益均依赖于项目后续的增值和退出,而投资项目的增值和退出并不仅仅依赖于公司的管理,也与经济、市场、政策大环境以及投资项目自身经营等多种因素有关,因此存在一定的不确定性,影响公司经营业绩的稳定性。由于股票市场波动较大、私募股权投资市场竞争逐渐加剧、公司管理基金在未来陆续到期,公司管理基金是否能够取得较好的业绩、投资项目能否如期退出、自有资金投资能否持续增值等面临一定不确定性,公司及其所管理基金的业绩的稳定性面临一定挑战。公司不断加强管理团队建设及内部控制机制建设,提高经营管理水平,降低经营风险,努力实现经营业绩的持续稳定提升。
业务规模扩张的风险
近年公司管理的基金规模快速扩大,业务扩张对公司的决策机制及风险控制体系、管理人员及团队素质、内部结构及运作效率等方面提出更高的要求,可能存在公司管理能力无法更好地适应业务扩张的风险。公司将继续秉承“严谨规范、专业高效”的投资策略，通过不断优化投资决策体系,健全并完善内部制度建设,加强部门协同,提高内部运作效率;加强对员工进行内外部专业培训,不断加强团队建设,提升管理水平,以便能更好地适应业务规模扩张的需求,降低相应风险。
L非专业判断对项目决策的科学性产生影响的风险
公司管理的基金有部分L参与决策。L系非专业投资人员,故在某些项目专业化较高的决策上可能存在决策偏差,但投资决策委员会以多数原则进行表决,外部委员席位通常较少,对最终决议的影响程度相对较低,能较好地弥补这一缺陷。同时,作为投委会委员的L均为在各自行业有广泛影响力的企业家,拥有丰厚的业内资源,熟悉各自行业产业价值链分布,不仅可以更可以为创业企业发展提供为相关行业的投资决策提供思路,资源支持,帮助创业企业更快确立适合自己发展的战略思路。
对赌和回购条款执行的风险
公司针对部分已投项目设置了对赌和回购条款,并对相关事项进行了约定,如已投企业未达到约定的要求,公司将有权执行相关对赌条款和回购条款。但相关对赌和回购条款一般是在企业经营状况不佳时触发,此时大股东是否有能力履行对赌或回购条款中的相关义务不能确定。如相关条款不能履行,公司的业绩和利益将可能受到一定影响。公司将不断加强投后管理团队和已投资项目风险预警机制的建设,及时把握投资项目的进展动态,对于可能触发对赌和回购条款的项目提前设计方案,并做好及时有效的沟通和统筹协调。
项目退出困难、投资资金难以回收的风险
公司在管项目较多,在各种可预见与难以提前预见的因素的作用下,将来不排除会有少数项目出现退出困难,不能按约定退出的情况。为维护基金投资人的最大利益,公司将会采取展期、调整股权比例、协调第三方收购、仲裁、诉讼等途径加以解决,但依然不排除个别项目在采取各种解决方案后依然无法回收投资资金的风险。公司将不断加强投后管理团队建设与已投资项目风险预警机制建设,加强对投资项目经营发展情况的及时跟踪与把握,以及时发现已投资项目所存在的风险及问题,提出整改意见并督促其整改,在资源整合、多渠道、多方式加快项目退出等方面进行提前布局，尽可能降低项目退出风险。
公司及子公司担任所管理基金普通合伙人的风险
在公司或子公司作为普通合伙人的基金中,公司或子公司依法对合伙企业债务承担无限连带责任。公司在管基金均为平层结构,没有结构化的设计,正常情况下亦不会使用杠杆。此外,公司或子公司作为管理人负责对相关基金的投资决策及日常运营,也可以严格控制在管基金的对外负债,防范公司作为普通合伙人对所管理基金债务承担的无限连带责任风险。 收起▲