一、业务概要　　（一）商业模式与经营计划实现情况　　公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。　　1、采购模式　　公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行验收。　　子公司恒康... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　（一）商业模式与经营计划实现情况
　　公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。
　　1、采购模式
　　公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行验收。
　　子公司恒康连锁采购模式为委托恒康药房代为统一采购及配送。公司各门店通过ERP系统发出电子请货单，配送中心根据电子请货单向各门店进行配送，采购部根据配送中心的库存情况，综合市场需求、时令气候等因素对供应商进行定期采购，通常一周一次。
　　2、配送模式
　　目前，公司的药品配送主要是指对子公司的直营门店和加盟店进行配送。门店根据自身的销售情况，在门店库存低于正常库存时生成电子请货单，ERP系统自动根据门店请货单的需求量与配送中心仓库的库存量进行匹配，生成发货单。配送中心根据发货单完成拣货并复核后，配送至各门店。门店收货并验收后，将商品上架销售。公司一般按“一周两次”的门店配送频率进行配送，而对于销售额规模较大的门店，则采取“一周三次”的配送频率。
　　3、销售模式
　　公司以永州地区为主要市场并辐射其他周边地区，公司的销售模式以零售连锁为主，批发业务是零售连锁业务的补充。
　　零售连锁业务是指由公司统一将商品采购、配送至各直营连锁门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品，通过广告、会员活动、养生咨询等促销方式，实现公司销售的最大化。公司门店销售主要通过现金、银联卡、医保卡等方式进行款项结算。
　　批发业务是指公司采购商品后向加盟店、单体药店、医疗诊所和医院等
　　销售医药产品。公司的批发业务能提高公司的议价能力和物流配送能力，进一步加强公司与其他连锁药店和单体药店之间的业务联系，为以后的收购打下基础。批发业务是公司零售连锁业务的有益补充。
　　4、连锁模式
　　零售连锁药店通常分为两种形式：直营连锁和加盟连锁。公司目前采用“直营连锁为主，加盟连锁为辅”的发展策略。
　　直营连锁是指零售连锁药店的门店均由连锁企业全资开设，在连锁企业的直接领导下统一经营。直营连锁门店可以确保对每一家门店的直接控制，有利于品牌的建立，具有很高的可复制性，能够实现营销网络的快速扩张和门店运营的标准化，利用统一管理、分散销售的特点，实现规模效益。
　　加盟连锁是指连锁企业将商标、经营模式等以特许经营协议的形式授予加盟店使用，加盟店按合同规定，在连锁企业统一的业务模式下从事经营活动，并向连锁企业支付相应的加盟费。公司对加盟店实行“八统一”，分别是统一品牌标识、统一管理制度、统一计算机系统、统一人员培训、统一采购配送、统一票据管理、统一价格管理、统一药学服务。
　　5、盈利模式
　　公司的盈利主要来源于零售业务的综合毛利，包括两个方面：
　　①通过商品的进销差价获得盈利，为公司盈利的主要来源；
　　②为供应商开展商品促销服务、市场推广、仓储配送服务等商业服务和技术支持获得的商业服务收入，是公司主要盈利来源的重要补充。
　　报告期内、报告期末至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　2025年度，药房行业正经历从“规模竞争”到“价值竞争”的转型，合规、数字化和专业化服务成为关键。公司上半年实现营业收入19,432.41万元，同比下降11.30%；实现归属于挂牌公司股东的净利润376.77万元，同比下降55.88%，主要系报告期公司毛利率下降所致。公司将深刻把握行业政策导向与医改推进新趋势，坚持战略引领，动态优化经营策略与发展路径，聚焦“开源、节流、提效”的重点方向，加快数字化转型，深化组织变革与精细化管理，推动核心主业提质增效与结构优化升级，努力推进经营质量的提升。
　　（二）行业情况
　　（一）行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
　　2024年，随着医疗改革的深入推进和医保支付方式的转变，医药流通行业也面临着新的挑战和机遇。一方面，医保支付方式改革和带量采购常态化等政策的推进，以及医保支付压力的增大，使得医药流通企业面临结算困难等挑战；另一方面，老龄化加剧、慢性病发病率上升等社会需求趋势，为医药流通行业带来了结构性增长机会，同时也推动其向更精准、个性化的产品和服务方向发展，以满足多元化市场需求。此外，数字化、智能化技术的应用为医药流通行业带来了新的发展机遇。目前，医药流通行业正处于从数量型高增长向结构型慢增长甚至增量不增利的阶段转变，据米内网数据显示，2024年我国三大终端六大市场药品销售额预计达18,638亿元，同比下滑1.2%。总体而言，医药流通行业整体呈现弱周期性，需求相对稳定，但受政策调整、技术革新、市场竞争等因素影响，细分领域和产品仍存在阶段性周期性变化。
　　（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　1、带量采购、国谈品种持续扩面政策及影响
　　2024年，医药集中采购工作持续深化，强调提质扩面，加强区域协同，提升联盟采购规模和规范性，年内陆续发布《关于进一步推广三明医改经验持续推动医保工作创新发展的通知》《关于做好医保基金预付工作的通知》等通知，带量采购降低药械价格，减轻患者负担，优化医保基金使用效率。医药流通企业面临药械价格下降、配送权竞争加剧等问题，部分产品落标或丢失市场份额，企业利润空间被压缩。
　　2、医保药品耗材追溯码应用及影响
　　国家医疗保障局2024年开始实施医保药品耗材追溯码信息采集工作，陆续发布《关于在药品采购环节加强药品追溯码应用的方案》《关于进一步做好医保药品耗材追溯码信息采集工作有关事项的公告》，医保药品耗材追溯码的应用，不仅能够显著提升药品安全性，还能优化库存管理并提高物流效率。为满足追溯要求，企业在信息化建设、设备升级和人力配置方面需加大投入，这在初期可能会导致运营成本有所上升。
　　3、DRG/DIP支付方式改革
　　国家医疗保障局2024年发布了《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，提高支付方式改革工作的规范性、统一性。DRG/DIP支付方式改革促使企业调整经营策略，更加注重成本控制，优化产品结构，提高药品和服务的性价比，以适应新的支付标准。此外，企业也要加强与医疗机构的合作，提供更符合临床需求的产品和服务，从而在市场竞争中保持或提升优势地位。
　　4、公立医院高质量发展
　　国务院办公厅2024年发布了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出要推动公立医院高质量发展，加强公立医院债务风险管控，指导推动各地有序分类化解公立医院长期债务。该政策为企业开辟了市场空间与机遇，推动双方合作深化及业务拓展。竞争的加剧也对企业的综合实力提出了更
　　高要求，企业需要在产品质量、服务水平和品牌影响力等方面持续提升核心竞争力，优化经营策略和市场布局，并强化创新能力，以更好地适应并引领行业发展，从而在激烈的市场竞争中保持优势地位。
　　5、加强医保基金监管
　　国家医疗保障局联合有关部门2024年先后发布了《2024年医保基金违法违规问题专项整治工作方案》《2024年医疗保障基金飞行检查工作方案》，聚焦虚假诊疗、虚假购药、倒卖医保药品等欺诈骗保违法犯罪行为，开展严厉打击；聚焦医保基金使用金额大、存在异常变化的重点药品耗材，动态监测基金使用情况，重点查处欺诈骗保行为。加强医保基金监管是规范市场秩序、遏制欺诈骗保行为的关键举措，企业需严格遵守医保政策，强化内部管理，确保合规经营。同时，企业应不断提升服务质量，以积极应对日益严格的监管环境，维护企业声誉。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　药品零售行业的发展受到国家政策的规范及影响。随着我国药品零售行业管理标准逐年提升，对于企业经营提出了更高的要求。随着新医改的逐步深入，在全面推进公立医院改革、药品零差率、两票制、医保支付方式改革等系列政策的同时，行业监管日趋严格，如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和内部管理质量的提升，则有可能给公司经营带来一定风险。
　　市场竞争加剧的风险
　　我国医药零售行业的企业众多，市场集中度较低，行业竞争较激烈。特别是，近几年来，行业内大型药店连锁企业通过自主扩张和兼并重组，不断扩大营销网络，实现跨区域发展，行业的市场集中度逐渐提高，零售药店企业之间的竞争日趋激烈。一些全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，这些企业借助其资本、品牌和供应链管理等方面的优势迅速壮大。同时，随着基层医疗机构不断完善、药品零加成政策推广、企业经营成本上升，以及以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，零售企业之间的竞争日趋激烈。公司通过多年经营，积累了众多消费者、营销渠道资源和上游供应商资源，拥有较高的品牌知名度和美誉度，在永州市场取得了领先优势，但随着区域内市场竞争加剧，公司在领先区域的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。
　　租赁房产的风险
　　公司因对资金周转需求量较大，为提高资金使用效率，公司直营连锁门店的经营场所均通过租赁方式取得。租赁经营受租赁期限等的制约，存在一定的不确定性。虽然公司在选址时与业主方尽量签订五年甚至更长期限的租赁合同，并要求享有优先续租权，但仍有可能由于租赁期限届满无法及时续约、房产拆迁、改建及周边规划或环境发生变化而影响门店的持续经营，给公司门店经营带来一定风险。此外，公司租赁的门店中有部分门店无法提供房屋产权证明，门店房产存在瑕疵。
　　区域集中及扩张过快的风险
　　公司目前连锁门店主要集中在永州地区，对其他区域零售网络建设有待进一步发展。公司的集中区域性经营对未来发展可能会存在一定制约，当地政府的政策变化会对公司的经营状况产生重大影响。为此，公司制定了中长期发展战略，决定充分利用自身的信息化管理优势、门店建设以及品牌推广等丰富经验，逐步加强广西和湖南区域的连锁经营网络建设以扩大公司的竞争优势。同时，跨区域发展将带来资产规模、业务规模和配送需求的相应扩大，对采购供应、仓储和物流配送提出了更高要求，业务拓展能否达到预期效果存在不确定性，并且在投入前期，公司相关费用的增长将领先于实现收入的增长，可能对公司短期内的业绩造成负面的影响。
　　公司治理风险
　　股份公司成立后，公司逐步建立规范的法人治理机制，完善了包括但不限于三会议事规则等相关决策管理办法及适应企业现阶段发展的内部控制制度和管理体系。在相关制度的健全和执行方面仍需进一步完善，公司管理层的规范治理及内部控制意识也需在实际运作中进一步提升。随着业务的发展，未来公司的经营管理将对公司治理提出更高要求。因此，公司存在在未来经营中因公司治理不适应公司发展的需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要　　(一)商业模式与经营计划实现情况　　公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，公司为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。　　1、采购模式　　公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行验收。　　子公司... 查看全部▼

　　一、业务概要
　　(一)商业模式与经营计划实现情况
　　公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，公司为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。
　　1、采购模式
　　公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行验收。
　　子公司恒康连锁采购模式为委托恒康药房代为统一采购及配送。公司各门店通过ERP系统发出电子请货单，配送中心根据电子请货单向各门店进行配送，采购部根据配送中心的库存情况，综合市场需求、时令气候等因素对供应商进行定期采购，通常一周一次。
　　2、配送模式
　　目前，公司的药品配送主要是指对子公司的直营门店和加盟店进行配送。门店根据自身的销售情况，在门店库存低于正常库存时生成电子请货单，ERP系统自动根据门店请货单的需求量与配送中心仓库的库存量进行匹配，生成发货单。配送中心根据发货单完成拣货并复核后，配送至各门店。门店收货并验收后，将商品上架销售。公司一般按“一周两次”的门店配送频率进行配送，而对于销售额规模较大的门店，则采取“一周三次”的配送频率。
　　3、销售模式
　　公司以永州地区为主要市场并辐射其他周边地区，公司的销售模式以零售连锁为主，批发业务是零售连锁业务的补充。
　　零售连锁业务是指由公司统一将商品采购、配送至各直营连锁门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品，通过广告、会员活动、养生咨询等促销方式，实现公司销售的最大化。公司门店销售主要通过现金、银联卡、医保卡等方式进行款项结算。
　　批发业务是指公司采购商品后向加盟店、单体药店、医疗诊所和医院等客户销售医药产品。公司的批发业务能提高公司的议价能力和物流配送能力，进一步加强公司与其他连锁药店和单体药店之间的业务联系，为以后的收购打下基础。批发业务是公司零售连锁业务的有益补充。
　　4、连锁模式
　　零售连锁药店通常分为两种形式：直营连锁和加盟连锁。公司目前采用“直营连锁为主，加盟连锁为辅”的发展策略。
　　直营连锁是指零售连锁药店的门店均由连锁企业全资开设，在连锁企业的直接领导下统一经营。直营连锁门店可以确保对每一家门店的直接控制，有利于品牌的建立，具有很高的可复制性，能够实现营销网络的快速扩张和门店运营的标准化，利用统一管理、分散销售的特点，实现规模效益。
　　加盟连锁是指连锁企业将商标、经营模式等以特许经营协议的形式授予加盟店使用，加盟店按合同规定，在连锁企业统一的业务模式下从事经营活动，并向连锁企业支付相应的加盟费。公司对加盟店实行“八统一”，分别是统一品牌标识、统一管理制度、统一计算机系统、统一人员培训、统一采购配送、统一票据管理、统一价格管理、统一药学服务。
　　5、盈利模式
　　公司的盈利主要来源于零售业务的综合毛利，包括两个方面：
　　①通过商品的进销差价获得盈利，为公司盈利的主要来源；
　　②为供应商开展商品促销服务、市场推广、仓储配送服务等商业服务和技术支持获得的商业服务收入，是公司主要盈利来源的重要补充。
　　报告期内、报告期末至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
　　2024年度，受零售药房行业竞争加剧、医保基金监管加强和医药改革政策持续推行等整体环境影响，公司实现营业收入43,967.33万元，同比下降8.40%；实现归属于挂牌公司股东的净利润-3,535.06万元，同比下降208.34%，主要系报告期公司毛利率下降以及计提商誉减值准备所致。
　　(二)行业情况
　　（一）行业的基本情况、发展阶段、周期性特点
　　2024年，随着医疗改革的深入推进和医保支付方式的转变，医药流通行业也面临着新的挑战和机遇。一方面，医保支付方式改革和带量采购常态化等政策的推进，以及医保支付压力的增大，使得医药流通企业面临结算困难等挑战；另一方面，老龄化加剧、慢性病发病率上升等社会需求趋势，为医药流通行业带来了结构性增长机会，同时也推动其向更精准、个性化的产品和服务方向发展，以满足多元化市场需求。此外，数字化、智能化技术的应用为医药流通行业带来了新的发展机遇。目前，医药流通行业正处于从数量型高增长向结构型慢增长甚至增量不增利的阶段转变，据米内网数据显示，2024年我国三大终端六大市场药品销售额预计达18,638亿元，同比下滑1.2%。总体而言，医药流通行业整体呈现弱周期性，需求相对稳定，但受政策调整、技术革新、市场竞争等因素影响，细分领域和产品仍存在阶段性周期性变化。
　　（二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　1、带量采购、国谈品种持续扩面政策及影响
　　2024年，医药集中采购工作持续深化，强调提质扩面，加强区域协同，提升联盟采购规模和规范性，年内陆续发布《关于进一步推广三明医改经验持续推动医保工作创新发展的通知》《关于做好医保基金预付工作的通知》等通知，带量采购降低药械价格，减轻患者负担，优化医保基金使用效率。医药流通企业面临药械价格下降、配送权竞争加剧等问题，部分产品落标或丢失市场份额，企业利润空间被压缩。
　　2、医保药品耗材追溯码应用及影响
　　国家医疗保障局2024年开始实施医保药品耗材追溯码信息采集工作，陆续发布《关于在药品采购环节加强药品追溯码应用的方案》《关于进一步做好医保药品耗材追溯码信息采集工作有关事项的公告》，医保药品耗材追溯码的应用，不仅能够显著提升药品安全性，还能优化库存管理并提高物流效率。为满足追溯要求，企业在信息化建设、设备升级和人力配置方面需加大投入，这在初期可能会导致运营成本有所上升。
　　3、DRG/DIP支付方式改革
　　国家医疗保障局2024年发布了《关于印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》，提高支付方式改革工作的规范性、统一性。DRG/DIP支付方式改革促使企业调整经营策略，更加注重成本控制，优化产品结构，提高药品和服务的性价比，以适应新的支付标准。此外，企业也要加强与医疗机构的合作，提供更符合临床需求的产品和服务，从而在市场竞争中保持或提升优势地位。
　　4、公立医院高质量发展
　　国务院办公厅2024年发布了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，提出要推动公立医院高质量发展，加强公立医院债务风险管控，指导推动各地有序分类化解公立医院长期债务。该政策为企业开辟了市场空间与机遇，推动双方合作深化及业务拓展。竞争的加剧也对企业的综合实力提出了更高要求，企业需要在产品质量、服务水平和品牌影响力等方面持续提升核心竞争力，优化经营策略和市场布局，并强化创新能力，以更好地适应并引领行业发展，从而在激烈的市场竞争中保持优势地位。
　　5、加强医保基金监管
　　国家医疗保障局联合有关部门2024年先后发布了《2024年医保基金违法违规问题专项整治工作方案》《2024年医疗保障基金飞行检查工作方案》，聚焦虚假诊疗、虚假购药、倒卖医保药品等欺诈骗保违法犯罪行为，开展严厉打击；聚焦医保基金使用金额大、存在异常变化的重点药品耗材，动态监测基金使用情况，重点查处欺诈骗保行为。加强医保基金监管是规范市场秩序、遏制欺诈骗保行为的关键举措，企业需严格遵守医保政策，强化内部管理，确保合规经营。同时，企业应不断提升服务质量，以积极应对日益严格的监管环境，维护企业声誉。

　　二、公司面临的重大风险分析
　　行业政策风险
　　药品零售行业的发展受到国家政策的规范及影响。随着我国药品零售行业管理标准逐年提升，对于企业经营提出了更高的要求。随着新医改的逐步深入，在全面推进公立医院改革、药品零差率、两票制、医保支付方式改革等系列政策的同时，行业监管日趋严格，如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和内部管理质量的提升，则有可能给公司经营带来一定风险。
　　市场竞争加剧的风险
　　我国医药零售行业的企业众多，市场集中度较低，行业竞争较激烈。特别是，近几年来，行业内大型药店连锁企业通过自主扩张和兼并重组，不断扩大营销网络，实现跨区域发展，行业的市场集中度逐渐提高，零售药店企业之间的竞争日趋激烈。一些全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，这些企业借助其资本、品牌和供应链管理等方面的优势迅速壮大。同时，随着基层医疗机构不断完善、药品零加成政策推广、企业经营成本上升，以及以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，零售企业之间的竞争日趋激烈。公司通过多年经营，积累了众多消费者、营销渠道资源和上游供应商资源，拥有较高的品牌知名度和美誉度，在永州市场取得了领先优势，但随着区域内市场竞争加剧，公司在领先区域的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。
　　租赁房产的风险
　　公司因对资金周转需求量较大，为提高资金使用效率，公司直营连锁门店的经营场所均通过租赁方式取得。租赁经营受租赁期限等的制约，存在一定的不确定性。虽然公司在选址时与业主方尽量签订五年甚至更长期限的租赁合同，并要求享有优先续租权，但仍有可能由于租赁期限届满无法及时续约、房产拆迁、改建及周边规划或环境发生变化而影响门店的持续经营，给公司门店经营带来一定风险。此外，公司租赁的门店中有部分门店无法提供房屋产权证明，门店房产存在瑕疵。
　　区域集中及扩张过快的风险
　　公司目前连锁门店主要集中在永州地区，对其他区域零售网络建设有待进一步发展。公司的集中区域性经营对未来发展可能会存在一定制约，当地政府的政策变化会对公司的经营状况产生重大影响。为此，公司制定了中长期发展战略，决定充分利用自身的信息化管理优势、门店建设以及品牌推广等丰富经验，逐步加强广西和湖南区域的连锁经营网络建设以扩大公司的竞争优势。同时，跨区域发展将带来资产规模、业务规模和配送需求的相应扩大，对采购供应、仓储和物流配送提出了更高要求，业务拓展能否达到预期效果存在不确定性，并且在投入前期，公司相关费用的增长将领先于实现收入的增长，可能对公司短期内的业绩造成负面的影响。
　　公司治理风险
　　股份公司成立后，公司逐步建立规范的法人治理机制，完善了包括但不限于三会议事规则等相关决策管理办法及适应企业现阶段发展的内部控制制度和管理体系。由于股份公司成立时间较短，在相关制度的健全和执行方面仍需进一步完善，公司管理层的规范治理及内部控制意识也需在实际运作中进一步提升。随着业务的发展，未来公司的经营管理将对公司治理提出更高要求。因此，公司存在在未来经营中因公司治理不适应公司发展的需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。
　　本期重大风险是否发生重大变化：
　　本期重大风险未发生重大变化。 收起▲

　　一、业务概要 （一）商业模式与经营计划实现情况 公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，公司为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。 1、采购模式 公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行... 查看全部▼

　　一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
公司通过“基础管理、品牌塑造、商品营销、市场推广”四大经营策略，公司为目标顾客提供亲切、稳重、专业和值得信赖的全渠道、差异化服务。恒康药房以药品批发为主，子公司恒康连锁以药品零售连锁为主。
1、采购模式
公司以向医药生产企业和医药代理商进行采购为主。公司与供应商签订框架购销协议，对双方责任、付款方式、质量要求、纠纷解决办法等条款作出约定。采购部根据公司及下属门店需求向供应商进行询价，参考市场价格、对比同类商品不同供应商的报价、与供应商进行商务谈判等方式，综合确定最终的采购价格，并完成下单，质量管理部对采购产品的质量进行验收。
子公司恒康连锁采购模式为委托恒康药房代为统一采购及配送。公司各门店通过ERP系统发出电子请货单，配送中心根据电子请货单向各门店进行配送，采购部根据配送中心的库存情况，综合市场需求、时令气候等因素对供应商进行定期采购，通常一周一次。
2、配送模式
目前，公司的药品配送主要是指对子公司的直营门店和加盟店进行配送。门店根据自身的销售情况，在门店库存低于正常库存时生成电子请货单，ERP系统自动根据门店请货单的需求量与配送中心仓库的库存量进行匹配，生成发货单。配送中心根据发货单完成拣货并复核后，配送至各门店。门店收货并验收后，将商品上架销售。公司一般按“一周两次”的门店配送频率进行配送，而对于销售额规模较大的门店，则采取“一周三次”的配送频率。
3、销售模式
公司以永州地区为主要市场并辐射其他周边地区，公司的销售模式以零售连锁为主，批发业务是零售连锁业务的补充。
零售连锁业务是指由公司统一将商品采购、配送至各直营连锁门店，门店在公司统一制定的价格策略和营销策略下向终端消费者销售商品，通过广告、会员活动、养生咨询等促销方式，实现公司销售的最大化。公司门店销售主要通过现金、银联卡、医保卡等方式进行款项结算。
批发业务是指公司采购商品后向加盟店、单体药店、医疗诊所和医院等客户销售医药产品。公司的批发业务能提高公司的议价能力和物流配送能力，进一步加强公司与其他连锁药店和单体药店之间的业务联系，为以后的收购打下基础。批发业务是公司零售连锁业务的有益补充。
4、连锁模式
零售连锁药店通常分为两种形式：直营连锁和加盟连锁。公司目前采用“直营连锁为主，加盟连锁为辅”的发展策略。
直营连锁是指零售连锁药店的门店均由连锁企业全资开设，在连锁企业的直接领导下统一经营。直营连锁门店可以确保对每一家门店的直接控制，有利于品牌的建立，具有很高的可复制性，能够实现营销网络的快速扩张和门店运营的标准化，利用统一管理、分散销售的特点，实现规模效益。
加盟连锁是指连锁企业将商标、经营模式等以特许经营协议的形式授予加盟店使用，加盟店按合同规定，在连锁企业统一的业务模式下从事经营活动，并向连锁企业支付相应的加盟费。公司对加盟店实行“八统一”，分别是统一品牌标识、统一管理制度、统一计算机系统、统一人员培训、统一采购配送、统一票据管理、统一价格管理、统一药学服务。
5、盈利模式
公司的盈利主要来源于零售业务的综合毛利，包括两个方面：
①通过商品的进销差价获得盈利，为公司盈利的主要来源；
②为供应商开展商品促销服务、市场推广、仓储配送服务等商业服务和技术支持获得的商业服务收入，是公司主要盈利来源的重要补充。
报告期内、报告期末至报告披露日，公司商业模式未发生变化。
（二）行业情况
1、行业发展机遇
最近几年，国家医药卫生主管部门先后出台多项政策，门诊统筹、医药分离、药占比、零差率、分级诊疗、一致性评价、医保控费、带量集采、慢病长处方等一系列医药改革措施的稳步推进，特别是有关“互联网+医疗”、“互联网+医保”、电子处方流转等方面的政策逐步探索和推动，医药分开、医院处方外流在新的形势下明显提速，以线下实体药店为依托，线上线下融合发展的医药新零售模式将逐渐形成。对于药品零售行业而言，以实体药店线下专业服务保障社区健康服务，运用电商、O2O等便捷服务提升门店服务半径与患者粘性，依靠全渠道品牌服务提升竞争力、提升店效人效、获得目标市场的领先优势，将成为行业的必然发展趋势。
2、行业集中度低
在社会经济发展、居民消费结构升级、人口老龄化与城镇化多重因素驱动下，我国医药零售行业市场规模持续扩张。米内网公布的《2024年度中国医药市场发展蓝皮书》显示：中国药品的销售额从2014年的12,457亿元上升至2023年的18,865亿元，十年复合增长率为4.7%。其中，2023年零售药品终端的销售额达5,533亿元，同比增长6.3%。国家药品监督管理局资料显示，截至2023年底，我国零售药店总数（包含连锁企业门店和单体药店）共666,960家，较2022年增加43,661家，增幅7.00%。2023年我国连锁药店数量385,594家，比2022年增加25,571家，增幅7.10%。2023年我国零售连锁企业数量为6,725家，比2022年增加75家。2023年我国单体药店数量281,366家，达到近十年的高位，比2022年增加18,090家，增幅6.87%。
但是我国零售药店目前集中度较低，呈现较为分散的区域竞争态势。米内网公布的《2024年度中国医药市场发展蓝皮书》显示：2023年我国药店集中度持续小幅上升，连锁率达57.8%，其中西南区、华东区、华中区的连锁率高于全国平均水平，均在60%以上。我国已初步形成了一批区域性市场领先的医药零售企业，但行业集中度仍处于较低水平，与美国、日本等发达国家医药零售市场发展的集中度情况相比，仍有较大的差距和发展空间。
3、顾客持续提升的需求和差异化服务的期许
十四五规划明确了加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，明确人均国内生产总值达到中等发达国家水平、中等收入群体显著扩大等目标。顾客的受教育年限增加、收入水平提升、预期寿命提高、劳动方式调整、家庭结构改变、生养意愿变化、健康意识提升，顾客对自身和家人用药、健康服务的需求发生深刻变化。公司药店除吻合中老年顾客需求外、针对女性健康、儿童成长等做差异化定位，紧跟客群特点，长期聚焦店型设计、商品品类规划、专业化，依托营运管理技术、物流体系及信息化系统，提供亲切、稳重、专业和值得信赖的服务。

　　二、公司面临的重大风险分析
行业政策风险
药品零售行业的发展受到国家政策的规范及影响。随着我国药品零售行业管理标准逐年提升，对于企业经营提出了更高的要求。随着新医改的逐步深入，在全面推进公立医院改革、药品零差率、两票制、医保支付方式改革等系列政策的同时，行业监管日趋严格，如果公司无法及时根据政策变化，进行业务模式创新和内部管理质量的提升，则有可能给公司经营带来一定风险。应对措施：公司将密切关注国家政策变化，加强对行业准则的把握和理解，积极筹划，前瞻应对，通过提升内部规范治理，把握行业发展变化带来的机遇和挑战。
市场竞争加剧的风险
我国医药零售行业的企业众多，市场集中度较低，行业竞争较激烈。特别是，近几年来，行业内大型药店连锁企业通过自主扩张和兼并重组，不断扩大营销网络，实现跨区域发展，行业的市场集中度逐渐提高，零售药店企业之间的竞争日趋激烈。一些全国性和区域性的大型医药零售连锁企业逐步形成，这些企业借助其资本、品牌和供应链管理等方面的优势迅速壮大。同时，随着基层医疗机构不断完善、药品零加成政策推广、企业经营成本上升，以及以互联网和移动终端购物方式为主的消费群体正在逐步形成，零售企业之间的竞争日趋激烈。公司通过多年经营，积累了众多消费者、营销渠道资源和上游供应商资源，拥有较高的品牌知名度和美誉度，在永州市场取得了领先优势，但随着区域内市场竞争加剧，公司在领先区域的市场占有率和盈利能力存在下降的风险。应对措施：公司将深刻洞察医药零售行业的发展趋势，抓住行业快速发展和转型升级带来的巨大发展空间与机遇，提升公司的核心竞争力。
租赁房产的风险
公司因对资金周转需求量较大，为提高资金使用效率，公司直营连锁门店的经营场所均通过租赁方式取得。租赁经营受租赁期限等的制约，存在一定的不确定性。虽然公司在选址时与业主方尽量签订五年甚至更长期限的租赁合同，并要求享有优先续租权，但仍有可能由于租赁期限届满无法及时续约、房产拆迁、改建及周边规划或环境发生变化而影响门店的持续经营，给公司门店经营带来一定风险。此外，公司租赁的门店中有部分门店无法提供房屋产权证明，门店房产存在瑕疵。应对措施：公司已积极寻找、准备租赁附近合法合规的房屋，逐步替代权属瑕疵租赁房产，同时更好的防范门店租赁无法及时续约的风险。另外，公司实际控制人已对瑕疵房产作出相关承诺。通过上述措施，逐步控制租赁房产的风险。
区域集中及扩张过快的风险
公司目前连锁门店主要集中在永州地区，对其他区域零售网络建设有待进一步发展。公司的集中区域性经营对未来发展可能会存在一定制约，当地政府的政策变化会对公司的经营状况产生重大影响。为此，公司制定了中长期发展战略，决定充分利用自身的信息化管理优势、门店建设以及品牌推广等丰富经验，逐步加强广西和湖南区域的连锁经营网络建设以扩大公司的竞争优势。同时，跨区域发展将带来资产规模、业务规模和配送需求的相应扩大，对采购供应、仓储和物流配送提出了更高要求，业务拓展能否达到预期效果存在不确定性，并且在投入前期，公司相关费用的增长将领先于实现收入的增长，可能对公司短期内的业绩造成负面的影响。应对措施：公司将持续推进和提升门店网络覆盖的深度和广度，提高公司市场占有率，增强公司在行业内的品牌影响力和市场竞争力。
公司治理风险
股份公司成立后，公司逐步建立规范的法人治理机制，完善了包括但不限于三会议事规则等相关决策管理办法及适应企业现阶段发展的内部控制制度和管理体系。由于股份公司成立时间较短，在相关制度的健全和执行方面仍需进一步完善，公司管理层的规范治理及内部控制意识也需在实际运作中进一步提升。随着业务的发展，未来公司的经营管理将对公司治理提出更高要求。因此，公司存在在未来经营中因公司治理不适应公司发展的需要，而影响公司持续、稳定、健康发展的风险。应对措施：公司将持续完善公司治理结构、提高治理水平，进一步实行精细化管理战略，确保重大决策的科学高效，最大限度地降低经营决策风险和公司治理风险。 收起▲