一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2026年上半年，氯碱行业延续了上一年的调整态势，整体呈现“高供应、弱需求、低利润”的格局。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运长期受阻、国际能源价格大幅波动，而国内化工行业产能持续释放，下游终端整体需求偏弱，乙烯、氯乙烯、烧碱、聚氯乙烯等大宗化工产品行情宽幅震荡，产品端虽有短暂脉冲式行情，但远不及原料端成本压力的抬高，叠加PVC出口退税政策调整，行业整体经营压力显著加大。　　1、烧碱市场：供应宽松格局不改，价格震荡偏弱　　截至6月末，华东区域氯碱企业35家，年设计产能997万吨，占全国总产能的19%，上半年华东负荷维持中性水平，烧碱产量401.2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2026年上半年，氯碱行业延续了上一年的调整态势，整体呈现“高供应、弱需求、低利润”的格局。中东地缘冲突导致霍尔木兹海峡航运长期受阻、国际能源价格大幅波动，而国内化工行业产能持续释放，下游终端整体需求偏弱，乙烯、氯乙烯、烧碱、聚氯乙烯等大宗化工产品行情宽幅震荡，产品端虽有短暂脉冲式行情，但远不及原料端成本压力的抬高，叠加PVC出口退税政策调整，行业整体经营压力显著加大。
　　1、烧碱市场：供应宽松格局不改，价格震荡偏弱
　　截至6月末，华东区域氯碱企业35家，年设计产能997万吨，占全国总产能的19%，上半年华东负荷维持中性水平，烧碱产量401.2万吨，同比上升0.3%。液碱一季度呈现1-2月持续走弱，3月因春节假期后出口回暖与下游复工震荡上涨的季节性行情；二季度4月起出口利好消退、需求转淡价格快速下行，5月装置集中检修仅小幅托底市场维持稳中偏弱，6月装置复产致上旬货源充裕价格承压，中下旬受山东坚挺报价支撑主流价止稳，整体维持弱势。
　　价格走势整体下行，阶段性反弹高度有限。2026年上半年烧碱现货市场整体呈现震荡偏弱走势。年初受供应过剩及春节假期影响，液碱价格逐步走低。一季度末，随着下游复工补库及成本端上移，32%离子膜液碱价格逐步企稳回升，5月传统检修季带来供应收缩预期，价格再次筑底反弹。进入6月，供需矛盾再度凸显，多地价格呈现低位窄幅下降态势。
　　2、聚氯乙烯市场：供需两弱格局延续，价格重心承压
　　2026年1-6月PVC产量整体弱稳，上半年累计同比微降0.05%。1-3月受检修淡季及2025年下半年新投产装置正常释放带动，产量同比明显增长；二季度受中东局势推高原油、乙烯成本影响，乙烯法企业减亏减产，整体产量同比下降。上半年PVC行业库存维持高位运行，春节后库存持续累积，社会库存在3月达到年内高点。尽管二季度检修季及“抢出口”行情带动阶段性去库，但截至6月下旬，国内PVC社会总库存仍维持在110万吨以上高位，华东、华南核心流通区域库存同比大幅增长。上半年PVC价格整体承压下行。1月至2月上旬，受春节因素影响价格低位盘整；3月中东地缘冲突爆发，推涨国际原油及乙烯价格，带动PVC价格强势反弹，但受电石法PVC价格制约，反弹未能持续。二季度，随着海外装置恢复、出口退税政策调整落地，PVC价格回吐前期涨幅，甚至再创新低。行业盈利持续处于盈亏线附近，企业大面积亏损，氯碱一体化企业虽凭借烧碱盈利缓冲，但整体经营压力显著。
　　二、经营情况的讨论与分析
　　2026年上半年，公司立足整体宏观与行业环境，坚持“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同联动，发挥比较优势，深耕细分赛道，推动实现高质量、可持续发展”的经营总方针，以“推进精益生产，安全、持续、可靠、高效运行，实现卓越运营；筑牢科技自立自强根基，提升研发自主创新能力；科技营销，产供销研协同，运营中获取价值；HPPO及聚醚多元醇一体化项目开好开稳，提质增效”作为年度重点工作来抓。全体干部员工坚守责任担当，严守安全环保红线，保障生产经营平稳有序推进。一、安全环保工作2026年上半年，公司隐患治理、合规排污、职业健康等多领域管控指标达标，过程管控整体可控。1、持续夯实安全环保主体责任，提升HSE体系运行质效。公司严格落实安全生产重要论述，每月专题研判安全环保风险，安全生产责任书和承诺书的签订做到全员覆盖。严格执行党政同责、一岗双责，领导干部落实“三个一”“五带头”制度，压紧压实安全责任。深化沪桂基地管理经验互通，协同治理安全隐患。健全网格化管理，细化岗位安全职责，严格月度考核与责任问责。统筹推进QHSE体系、标准化及双重预防机制融合，常态化开展AMAS自评，巩固五星工厂建设成果。深入开展安全观察、隐患随手报等全员活动，从严治理“三违”行为，从源头筑牢安全防线。2、聚力治本攻坚收官提质，筑牢安全生产长效根基。2026年是安全生产治本攻坚三年行动收官之年，公司严格对照任务清单逐项抓好落地，组织消防安全、仓储场所等专项整治，依托注册安全工程师工作站强化技术保障。紧盯危化品、外包场地、特殊作业、特种设备等高风险环节深挖隐患，借助安全小黄卡发动全员自查自纠。推动沪桂两地隐患信息互通、闭环整改，并联合同行开展交叉互查，确保重大隐患动态清零、一般隐患及时销号，持续健全长效安全管理机制。同时，公司加快工艺设备升级改造，通过加快设备智能化、绿色化升级，淘汰高故障老旧设备、依托智能工厂平台，提升安环数字化管控水平等多方面措施筑牢本质安全防线。3、严守环保合规底线，精细推进生态环境治理与提质增效。公司严格落实排污许可管理，搭建污染物全因子动态监控网络，规范总量减排、季报上报、环保税申报及信息披露，保障废气废水在线监测稳定传输。从严管控固废，制定固废管控方案，合规处置各类固废。严守环保“三同时”，多项技改环评顺利通过。牢牢守住环保合规红线。
　　二、生产运行工作
　　上半年，沪桂各装置保持高负荷稳定生产，顺利完成上海华胜区域年度大修与专项整治。严格工艺管理，做实工艺安全分析，健全安全技术资料，提升工艺本质安全。从严抓好节能降耗，有序推进碳管理与能源体系建设。加快数字化、智能化改造，智能制造项目初见成效。1、公司科学制定产量、能耗、检修总体计划，逐级分解月度任务，保障年度目标有序落地。上海广西两大基地全面运用时效利润模型，依据市场需求灵活调整装置负荷，确保烧碱满负荷稳定生产。坚持以效定产，统筹优化EDC、VCM、PVC等产品排产，做好沪桂两地物料平衡。建立周预测、月复盘机制，联动开展生产工况分析与月度成本核算。依托MES系统做实生产数据管理，持续优化排产、压降成本。严格落实三基考核，形成计划、执行、考核闭环，不断提升生产精细化水平，全力完成各项经营目标。2、公司抓实能源精益管理，助推绿色低碳增效。公司按月复盘能耗物耗，常态化开展成本分析，依靠高负荷生产、优化产品排产、科学管控离子膜更换周期深挖效益。公司编制新一轮绿色低碳三年方案，并启动烧碱能效对标行动，通过加快锅炉、压缩机及凝液回收技改，持续压降电耗与蒸汽消耗，全力争创行业能效标杆。
　　三、市场方面工作
　　上半年，受地缘局势、油价波动、产能过剩、内需不足及出口政策调整影响，氯碱市场起伏不定，行业经营压力加大。公司统筹沪桂两地生产经营，优化采购、销售与物流布局，凝心聚力攻坚，力争实现整体效益最优。1、碱氯酸实行沪桂差异化运营。上海灵活调整内外贸结构，年初扩出口、压内贸，大修期间稳住副产酸库存，优化物流成本，广西坚持产销平衡，南北联动争取效益最优化。2、攻坚市场采购难题，双向发力降本增效。原料方面，乙烯采购顶住航运不畅、价格大涨压力，统筹沪桂资源互济，保障装置平稳运行。工业盐灵活调整船期，规避高额海运附加费。库存方面，公司根据市场局势，在确保生产平稳运行前提下动态调整库存，有效抵御价格大幅波动。采购方面，物资采购择机低位备货，保障上海华胜大修物资准时到货。同时多方比价拓宽采购渠道，圆满完成保供降本任务。四、数字化方面工作公司积极推进数字化与信息化工作，围绕安全生产、信息化管控、系统建设及运维等核心领域展开。通过引入数字化与智能化的新理念，公司加速实现数字化转型。1、全面启动智慧华谊2.0整体规划编制工作。围绕生产、研发、贸易核心业务完成现状摸底与评估研判，立足长远谋划五年期管理运营、业务发展新模式，同步对标“十五五”发展目标明晰数字化转型发展蓝图。2、有序推进沪桂基地的数字化项目。上海的电气在线监测、广西的AI视频监控建设等项目，都已按照年度规划积极推进项目实施进度。
　　五、科研方面工作
　　公司坚持创新驱动，以科研引领产业升级。紧紧围绕主业发展需求，聚焦涉氯技术优化、PVC树脂提质、高端聚醚新材料攻关三大方向，深化产学研合作，加快中试研发与产业化落地，着力破解生产瓶颈、迭代新产品，持续将技术优势转化为核心竞争力，为企业高质量发展筑牢技术根基。上半年，Deacon产业化项目完成设备改造，顺利实现开车生产，PVC树脂持续优化医用高聚合度树脂生产工艺，完善消光、医用树脂聚合配方，建立专属检测标准。聚醚多元醇板块，联合高校等积极开展多项科研项目。六、人才培养工作健全分层分类引育体系，夯实企业高质量发展人才支撑。1、公司按照校招储备、社招补位、专项引才分层构建人才供应链，保障研发、项目、生产用工需求。完成管培生定岗，推行导师带教与项目实战培养。上半年通过社会招聘引进成熟人才，补齐沪桂基地各生产装置人才缺口，保障新项目投产增效。2、公司全面启动产品经理制度。围绕年度经营目标明确攻坚任务，签订年度目标责任书，建立季度动态预警与年度考核机制，配套专项激励，做到权责利对等。通过轮岗锻炼、业务集训，持续培育产销研一体化复合型人才。3、紧扣国企改革深化提升行动，公司不断完善考核、薪酬与激励联动体系，推行全过程考核，实现薪酬与业绩贡献精准挂钩，有效激发全员干事创业动力。七、财务方面工作统筹资金与贷款管理，多措并举压降财务成本、提升资金效益。1、多措并举降财务成本、盘活存量资金。优化存款结构，增加利息收入，利用内部借款置换长期贷款，节约资金成本。实行全周期滚动预算，强化全过程经营管控，用精细化数据支撑经营决策。2、持续推进财务数字化转型，财务、生产、销售、采购等部门搭建全产业链时效利润模型。上半年升级广西HPPO项目测算模型，新增产能负荷矩阵，细化成本核算，精准测算盈亏平衡点，并增加历史对比模块，深挖利润波动成因。打通采产销全链条数据，建立每日动态测算机制，紧跟原料价格变化，科学调整排产计划，依靠量化分析实现精益经营，稳步提升整体盈利水平。
　　三、报告期内核心竞争力分析
　　(一)坚定推进数字化战略
　　公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
　　(二)技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　(三)拥有强大的营销平台
　　公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了较好的效益。
　　四、可能面对的风险
　　1、政策端不确定性等核心矛盾依然突出，而中东地缘冲突对市场的影响难以估量；
　　2、与去年同期相比，烧碱和聚氯乙烯新增产能投放压力虽有所缓和，但存量产能过剩，PVC核心下游地产、基建等需求复苏乏力，烧碱下游氧化铝行业缺乏主动补库，难以拉动产品价格上行；
　　3、PVC产品取消出口退税削弱海外价格竞争力，海外本土氯碱产能释放、多国贸易壁垒、反倾销风险上升，出口分流货源作用减弱。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主要业务范围：公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品年生产能力：烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。　　（二）经营模式：公司全面贯彻新发展理念，协同发展沪桂生产基地，实现统筹营销的开发叠加和联动效益，稳中求进，推升公司高质量发展，公司已形成上海、广西双基地发展模式，进一步增强产业竞争优势。公司在上海化工区充分发挥上下游产业链的协同效应，与国际化工公司紧密合作，在化工区建立了装置配套、管道输送的一体化运营模式。一体化产业链模式主要以赛科公司乙烯产品为龙头，公司的氯碱产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主要业务范围：公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品年生产能力：烧碱102万吨、二氯乙烷72万吨、液氯60万吨、氯乙烯20万吨、聚氯乙烯48万吨。
　　（二）经营模式：公司全面贯彻新发展理念，协同发展沪桂生产基地，实现统筹营销的开发叠加和联动效益，稳中求进，推升公司高质量发展，公司已形成上海、广西双基地发展模式，进一步增强产业竞争优势。公司在上海化工区充分发挥上下游产业链的协同效应，与国际化工公司紧密合作，在化工区建立了装置配套、管道输送的一体化运营模式。一体化产业链模式主要以赛科公司乙烯产品为龙头，公司的氯碱产品为基础，德国巴斯夫、科思创、美国亨斯迈公司异氰酸酯、聚异氰酸酯和聚碳酸酯等精细化工为中间体和涂料、胶粘剂等精细化工产品为终端的、较为完整的化工原料、中间体、产品和废弃物的互供共享的一体化产业链。公司在广西钦州园区实现与上海华谊广西钦州一体化基地其他企业之间物料互相供给，并建设配套五万立方米低温乙烯储罐、国投港口建化盐及盐仓、循环水站、空压站、变配电所等公用工程设施。产品更贴近终端消费市场，重点布局华南及东南亚市场，进一步拓展公司销售范围，优化了产品区域结构和产业链结构。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　氯碱行业是依托电力和原盐为核心原料，通过电解工艺制取烧碱、氯气、氢气等基础化工原料，并以此为基础延伸加工各类化工产品的工业领域。
　　烧碱：应用覆盖氧化铝、粘胶纤维、印染、造纸、化工、新能源、水处理、医药等多个行业，用途广泛且刚需属性强。我国烧碱行业已步入成熟阶段，产品、生产工艺、技术及产业组织均趋于稳定。行业竞争充分，生产企业达170多家，产能分布广泛且区域差异明显，产能集中度较低。2021-2025年行业供需格局由供应紧平衡逐步转向供应宽松，2025年供需均有增量，总需求增量相对大于总供应增量，供需矛盾有所改善，但供过于求状态仍未根本改变。2025年，烧碱行业价格呈现“先涨至高位后震荡下滑”态势，多数市场年均价同比上涨。价格支撑主要源于需求端刚需及液氯价格偏低背景下企业挺价策略。烧碱供应端2025年有新装置投产，产能达4989万吨，同比增加2.02%，产量4375.52万吨，同比增加3.73%，产能利用率87.70%，同比上升1.44%；需求端国内消费量3922.56万吨，同比增加3.00%，出口量410.11万吨，同比增加33.61%。
　　聚氯乙烯：以氯乙烯单体为原料聚合而成的热塑性树脂，处于氯碱产业链偏终端位置，其中60%左右用于地产相关的管材/管件、型材/门窗、地板等产品，同时广泛应用于薄膜、电线电缆、医疗包装、日用品等消费及工业领域，与宏观经济及房地产行业关联紧密。2021-2025年供需基本面从紧平衡转向供大于求且过剩程度持续加深，累库趋势明显，核心原因是供应端产能扩张速度远超需求端增速。2025年，PVC全年价格震荡走低，跌至历史低位。供需矛盾加剧是主导价格重心下移的核心因素，宏观利多仅带动市场阶段性回涨及波动。2025年PVC供应端新增产能集中投放，产能达2993万吨，同比增加7.35%，产量2437.68万吨，同比增加3.79%，需求端国内消费量2047.03万吨，同比下降1.35%，虽出口量382.32万吨，同比增加46.09%，但难以弥补内需不足缺口，库存持续累积，供需矛盾进一步加剧。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年度，公司发展成效显著，核心经营与战略布局多点突破。生产稳中有进，销售实现满产满销，产销衔接高效顺畅。重大项目建设如期推进，“十五五”规划编制完成并获审议通过，为长远发展奠定坚实基础。创新转型与绿色发展纵深布局，此外，公司在人才培养、HSE体系升级、资金精细化管理等方面同步发力，为“十五五”开局筑牢支撑。
　　　　一、谋划“十五五”发展新篇，明确战略方向。2025年公司完成“十五五”规划编制。全面复盘“十四五”发展成效与短板，深度研判行业竞争格局、政策导向及市场需求变化，公司锚定“成为氯碱相关产业链及下游新材料解决方案提供商”的企业定位，遵循延链补链强链，优化基地布局：上海基地聚焦氯碱产业链提质增效，钦州基地做大做强氯碱主业并落地聚醚新材料产业链，深度融入集团一体化建设；同步抢抓海外市场机遇，推动国内外业务协同共进。规划同步明确，将通过巩固优势业务竞争力、培育新兴业务增长极、拓展海外业务新空间，全面夯实高质量发展根基。
　　二、守牢安全环保底线，稳固高质量发展根基。公司强化安全环保责任落实，系统提升体系运行质量。优化考核体系，推行网格化管理，深化体系建设，以标准化、双重预防机制为抓手，运用AMAS工具排查短板。深入开展治本攻坚三年行动，扎实推进隐患动态清零。2025年作为公司安全生产治本攻坚三年行动“强基固本年”，高效实现重大事故隐患清零、一般隐患逐步清零的目标。深化沪桂两地问题共享、兄弟企业互查互纠，拓宽隐患排查维度。持续推进环保能级提升，严格恪守合规管理底线。沪桂两地废水废气达标排放率、固体废物合法处置率、环保设施正常运转率均实现100%。广西基地完成智慧环保系统建设，以数字化赋能环保管控提效；上海基地多点突破推动环保升级，2025年在线数据合规率100%，常态化开展固废核查并推进危废减量，成功获评区“无废工厂”。
　　三、夯实生产运行基础，铸就稳定提质新成效。2025年，公司聚焦精益生产，锚定安全稳定可靠运行目标，提升装置精细化管理水平，以科技创新与智能制造赋能新质生产力。生产运行上，深化内部协同，精准衔接采购、销售环节，保障原料稳定供应与成品高效出库；强化下游对接，动态匹配市场供需。上海、广西两个基地通过年度大修，消除设备隐患、提升技术水平与本质安全，保障装置顺利运行。公司以“管理优化+项目攻坚”双轮驱动，深耕节能降碳与降本增效。双碳管理上，对标行业先进深挖节能潜力，依托动态能耗监测模型联动生产与财务数据，优化电槽换膜周期、精准调控烧碱负荷，最大化氯化氢产能效益；华胜分公司推进智能水系统升级，广西氯碱深化能源数据治理。沪桂两地装置单耗显著下降，烧碱、氯乙烯、树脂等装置多项单耗指标突破历史最佳，能耗指标稳步向行业先进水平靠拢。
　　四、洞察市场需求变迁，厚植可持续增长优势。2025年，公司紧贴市场脉搏，根据上海与广西两大生产基地的差异化优势灵活调整销售策略，努力实现效益最大化。公司坚持区域联动、内外统盘。烧碱销售方面，上海烧碱在优先保障华东市场的基础上，灵活布局两广地区与出口市场；广西夯实区域市场并支撑废盐项目推进。PVC实现产销平衡。环氧丙烷方面，积极开展预销售，为三期项目投产后产品放量做好承接准备，聚醚多元醇方面，通过走访客户，深度对接需求量等信息，丰富公司市场数据库。采购流程上细化分解各环节，通过优化合约履约和结算方式等措施，竭力降低成本。
　　五、持续推进管理创新，锻造企业治理强效能。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础。人才培养方面，公司严格执行干部选拔任用标准，按照“选留用”的干部人才工作思路，着力打造与发展相匹配的干部人才队伍。持续优化干部队伍结构。在资金运作方面，公司严控成本预算，通过多元融资、规范票据管理、落实税收优惠，实现资金结构优化、成本与税负双降，有效提升资金效益与企业竞争力。数字智能管控方面，公司围绕安全生产、信息化管控、系统建设及运维等核心领域推进数字化与信息化工作，通过引入数字化与智能化的新理念，公司加速实现数字化转型。科研创新方面，公司研发紧扣发展与生产实际，扎实推进各项科研攻关。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚定推进数字化战略
　　公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
　　（二）技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢衍生产品、聚氯乙烯树脂优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。
　　氯化氢催化氧化制氯气产业化项目已顺利投产；聚氯乙烯树脂持续推进新产品新工艺开发，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目持续推进。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　（三）拥有强大的营销平台
　　公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了近半数烧碱直接在园区内管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同行业中较好的效益。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　报告期内公司实现营业收入78.21亿元，利润总额9.45亿元，较上年同期增加0.38亿元；
　　归属于上市公司股东的净利润8.63亿元，较上年同期增加0.76亿元。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　产能分布：2025年氯碱企业分布在全国28个省、市、自治区，山东仍是全国产能最大的省份，产能1229.5万吨，占比24.64%，较2024年提升0.01个百分点；其次是内蒙古
　　（7.92%）、江苏（7.83%）、新疆（7.28%）、浙江（6.67%）。产能前十省份与2024年一致，仅排序略有变化，合计产能3480.5万吨，占全国总产能的69.69%，较2024年的70.71%减少1.02个百分点。传统烧碱大省中仅山东、河北及四川产能增加，前十省份总产能增加有限，总占比略有下降。
　　区域优势：山东凭借丰富的海盐资源、优越的区位优势及完善的化工产业链，持续有新增产能投产，稳居产能榜首；内蒙古及新疆因当地及周边原盐资源丰富，且发电成本低廉，凭借成本优势，产能排名靠前；江苏及浙江依托沿江、沿海的区位优势，石化行业发展较好，靠近下游消费市场，产能排名靠前。
　　区域变化：2025年新增产能最多的省份是河北、天津、甘肃及山东，天津、河北地区产能投产导致山东流向河北方向的液碱流出受阻；甘肃因当地需求较少，32%液碱以周边销售为主，50%液碱流向西南，片碱则销往全国各地。区域间流通格局受新增产能分布、下游需求区域转移等因素影响，逐步发生调整。
　　产能分布：区域集中度近年来变化有限，整体呈现西北份额减少、华北及华东份额小幅增长的态势。2025年产能依旧集中在西北、华北、华东三大地区，三大区域总产能2601万吨，占全国总产能的86.9%。西北地区为产能最大区域，企业规模优势明显，多为龙头企业，且区域内电石产能集中，多数聚氯乙烯企业配套电石，成本及原料供应稳定性优势突出；华北、华东地区产能占比小幅增长，华南地区产能占比逐年提升。
　　区域优势：西北地区成本优势显著，依托当地丰富的电石资源及低成本能源，电石法PVC生产具备较强竞争力；华北、华东地区凭借乙烯资源优势（乙烯法工艺）、沿海区位优势（便于出口及贴近消费市场），发展势头良好；华南地区受益于新兴产业发展及消费市场扩张，需求增长带动产能逐步扩张。
　　区域变化：2025年新增产能集中在华北、西北、华东、华南地区，沿海地区新增产能相对突出，主要因沿海地区兼顾内外贸市场，部分乙烯法企业原料运输便利。随着东部沿海地区新增乙烯法产能持续释放，华南、华东地区产能占比逐步提升，区域自给能力增强，对流入的西北电石法货源形成一定冲击，市场货源流通方向随之发生变化，西北货源更多流向内陆及其他需求区域。
　　(二)公司发展战略
　　公司深入践行高质量发展理念，积极推动沪桂两大生产基地的协同发展，实现营销统筹、开发叠加与联动效益的有机统一，在“稳中求进”的总基调下有效促进了公司的全面发展。目前，公司已成功构建上海与广西双基地并进的发展格局，持续增强了产业整体竞争力。
　　在上海化工区，公司充分发挥上下游产业链的协同优势，与国际知名化工企业紧密协作，形成了装置配套、管道输送的一体化高效运营模式。该一体化产业链以赛科公司的乙烯产品为核心源头，以公司自产的氯碱产品为重要基石，同时整合了德国巴斯夫、科思创以及美国亨斯迈等公司提供的异氰酸酯、聚异氰酸酯、聚碳酸酯等精细化工中间体，最终延伸至涂料、胶粘剂等终端精细化工产品，构建了从基础原料、中间体到终端产品乃至废弃物循环利用的完整闭环产业链。在广西钦州园区，公司深度融入上海华谊钦州一体化基地的产业生态。一方面配套建设了五万立方米低温乙烯储罐、国投港口的化工盐及盐仓、循环水站、空压站、变配电所等一系列关键设施，实现公用工程集约共享，有力保障了生产的稳定运行。另一方面，通过物料互供构建了紧密的产业链闭环，依托基地内其他企业的原料，实现从原料到高端新材料产品的全流程转化。得益于循环园区产业链的布局，依托广西基地的地理优势，公司的产品能够更贴近华南及东南亚等终端消费市场，不仅拓展了销售覆盖范围，也进一步优化了产品区域布局与整体产业链结构。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将继续深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，认真落实十二届市委八次全会部署，坚定信心、迎难而上，坚决守牢安全环保底线，高效统筹两地生产运行，全力保障新项目顺利投产，坚持创新驱动、提升质量效益，稳固基本盘，奋进新材料，谱写公司高质量发展的新篇章。
　　1、守牢安全环保底线
　　2026年作为治本攻坚三年行动的“效能提升”收官之年，公司需对照行动方案任务清单，聚焦制度执行与责任落实，将安全环保理念贯穿生产运营，完善风险预警防控体系，通过精细化管理与全过程管控，筑牢安全环保防线，护航企业可持续发展。
　　2、稳定高效运行
　　生产系统将继续做好精心维护、精细操作、精益运行，利用时效利润模型，强化成本分析，加强沪桂及对外交流，并紧密跟踪对标措施以提升效率。全面落实钦州三期项目各装置试生产各项准备工作，实现三期项目顺利投产达产。通过循环水系统改造、节能降碳技术研究等多种措施持续推进降本增效。
　　3、优化市场运营
　　市场部门紧密关注市场动态，力求在市场波动中精准布局。通过国内外市场的综合分析与策略调整，灵活优化销售结构与区域分布，实现效益最大化，力促公司稳步前行。发挥一体化采购优势保障原料供应、压降采购成本。同时根据时效利润模型，平衡市场投放，优化效益配置。上海聚焦差异化拓展高端专用料市场；广西优化海包与海外布局，强化产销研联动并提前布局废盐预市场。强化产供销研协同，保障三期产品顺利出厂。
　　4、坚持技术创新
　　公司坚定不移地深化技术创新，锚定产业化目标，推动产品结构向高端跃升，推出满足市场需求的高性价比产品，进而夯实企业核心竞争优势。聚力推进新牌号新技术开发，同时搭建上海+广西两地技术创新平台，构建科研开发与项目建设相融合、产品研发与客户服务联动的技术创新体系，全方位夯实技术研发核心竞争力。
　　5、强化科学管理
　　企业发展不单是量的增加和规模的扩大，同时还要通过科学的管理，解决制约发展的瓶颈问题，使企业持续健康地发展。多措并举强化人才核心竞争力，构建全方位人才发展体系。全链条打造高素质干部人才队伍，推进MPO人才梯队搭建、广西本土化人才培育和沪桂跨区域人才交流，加强高技能人才队伍建设，搭建复合发展通道与后备平台。强化顶层设计完善制度保障，出台各条线人才发展相关管理办法，畅通多维度职业发展路径；搭建交流平台，发挥创质工坊辐射带动作用。持续优化激励机制发挥指挥棒作用，激发人才队伍活力。深化时效利润模型迭代，以精准成本数据支撑科学定价，全面提升市场竞争力与盈利能力。统筹资金调度与成本管控，为项目建设筑牢财务支撑；深挖税策红利，合规管控税务风险，筑牢业务税务防线；完善内控制度流程，强化资金、合同等核心管控，保障运营合规；深化成本效益分析，构建业财联动闭环，以数据支撑战略决策；优化生产贸易支付模式，优选承兑付款，从财务端挖掘降本空间。
　　2026年，面对各类风险挑战，公司将严守安全环保底线，保障装置稳定运行，持续深化市场开拓，全面提升管理效能，全力推进新项目顺利投产。紧扣“十五五”规划蓝图与高质量发展要求，坚定信心、乘势而上，以实干奋进姿态，全面开启公司“十五五”发展新征程。
　　(四)可能面对的风险
　　1、全球经济复苏乏力，大宗商品价格波动加剧，叠加地缘政治冲突，导致乙烯等基础能源价格高位震荡，直接推高企业的生产成本。
　　2、行业新增产能持续释放，烧碱、PVC供需格局转向宽松，行业同质化竞争加剧。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。　　2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的波动特征。1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　2025年上半年，氯碱市场整体呈现供需博弈加剧、价格波动频繁的复杂局面。烧碱市场在较高的开工率下维持着微妙的平衡，价格随库存和下游需求的变动而起伏；PVC市场则在成本下移和需求疲软的双重压力下，价格重心整体下行。
　　2025年上半年，国内烧碱市场在供给端保持高位运行，而价格则呈现出较为明显的波动特征。1、产能利用率维持高位震荡：上半年，全国烧碱企业的产能利用率基本维持在80%以上的高位区间。这种高位运行的态势，一方面保障了市场供应，另一方面也使得市场对需求变化异常敏感。2、库存水平呈波动状态：上半年烧碱企业库存水平随市场行情波动。春节后，受下游需求恢复缓慢影响，全国样本企业库存一度较高。进入二季度，随着检修季的到来和下游需求的季节性变化，库存有所去化，但在5月中旬再次出现环比增长。库存的波动直接反映了供需关系的松紧变化，是价格变动的重要先行指标。3、价格走势先扬后抑，整体宽幅震荡：烧碱价格在上半年经历了过山车式的行情。1月份市场价格达到较高点，但进入2月份，价格迅速回落，此后，价格在供需博弈中反复震荡，但整体未能重回年初高位。
　　2025年上半年PVC市场成本下移与需求疲软导致价格承压。1、与烧碱市场相比，2025年上半年PVC市场面临的下行压力更为显著，主要源于成本端支撑减弱和终端需求恢复不及预期。产能利用率同比提升，上半年国内PVC企业综合平均产能利用率为79.64%，较去年同期和2024年下半年均有增长。这主要得益于部分企业在年初对行情有较好预期。2、库存实现阶段性去化：上半年PVC行业库存呈现出积极的去化趋势。社会库存在3月份达到年内高点后开始持续下降，至6月中旬社会库存已显著回落。库存的有效去化为市场稳定提供了一定基础，但并未能从根本上扭转价格的弱势。3、价格重心持续下移，受上半年煤炭等能源价格下行影响，PVC成本中枢下移，叠加下游房地产等传统领域需求疲软，导致PVC价格整体呈现下跌趋势。尽管在库存去化和部分装置检修的支撑下，价格在个别时期出现反弹，但整体弱势格局未能改变。
　　公司主要制造和销售烧碱、氯及氯制品，以及聚氯乙烯塑料树脂与制品。现公司主要产品的年生产能力为烧碱102万吨、液氯60万吨、二氯乙烷72万吨，聚氯乙烯树脂48万吨、氯乙烯20万吨。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年，公司以“全面贯彻新发展理念，沪桂跨区域协同融合，提升整体效能，实现稳健发展”为经营方针，以“稳中求进，坚定不移做强优势业务；守正创新，培育新动能，提升公司核心竞争力；高质量完成公司‘十四五’规划目标任务”为指导思想，以“精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平；推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展；全面构建高质量供应链体系，增强价值创造；扎实推进重大项目建设，全面建成钦州HPPO项目”作为年度重点工作来抓。公司以高度的责任感和一丝不苟的工作态度，以及勇于担当的精神，全面落实各项措施，全力确保公司生产经营安全稳定运行，确保完成上半年任务。
　　一、始终把安全环保工作放在首位。2025年上半年，HSE总体目标完成，生产安全事故为零、安全提升持续进行；废水废气达标排放、一般固废和危废合规处置；HSE专项工作有序推进；产品质量稳定提升。1、深入开展治本攻坚三年行动，扎实推进隐患动态清零。2025年紧扣安全生产治本攻坚“强基固本年”主线，全面推进三年行动任务清单落地。依托“注安师”工作站技术支撑，协同推进风险隐患集中治理与重大事故隐患动态清零，深度联动消防安全整治、厂房仓库消防治理等专项工作。深化危化品、出租场所、危险作业等重点领域专项检查，发动全员通过“安全小黄卡”等机制参与隐患普查，沪桂两地共享问题清单并互查互纠，实现隐患整改跨区域举一反三。强化隐患溯源治理与长效防控，通过企业互检、技术攻关优化排查机制，构建“动态排查-闭环整治-能力提升”治理体系，全力推动本质安全水平迭代升级。2、加快设备更新技术改造，全面提升本质安全水平。公司持续加强对HSE投入，积极争取国家设备更新政策资金，加速推进设备设施高端化、绿色化、智能化改造，淘汰高故障率、低能效的老旧设备，深化智能工厂与应急联动系统融合，提升本质安全与数字化管理水平。在新建项目中严格落实安全消防设施“三同时”，以最高标准强化工程设计及施工质量管控。运用先进技术实现“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，推动称量、加料、传输等环节自动化升级，优化设备管道材质以降低泄漏风险，推广机器人巡检、AI视频识别等技术，减少装置波动与人工操作。对标《危险化学品重大危险源安全监控技术规范》等行业新标准及淘汰目录，全面评估现有装置安全、环保、消防设施的适用性与先进性，对不符合要求的设备实施改造或退出。通过工艺替代、技术优化和隐患治理，从源头压减固有风险，构建本质安全体系。
　　二、生产运行稳定高效。公司聚焦精益生产，安全、持续、可靠运行，提升装置精细化管理水平，推进科技创新和智能制造，引领新质生产力发展。沪桂两地统筹产能高效运行，2025年上半年组织华胜区域、广西氯碱公司完成年度大检修及环境整治，同步深化工艺安全分析及管理制度落地，实现过程安全信息闭环管理。强化日常节能降碳与碳交易跟踪，完善能源管理体系。智能制造加速推进数字化应用，工艺优化与能效管控初见成效。1、深化能效对标攻坚，驱动绿色低碳发展。公司聚焦综合能耗对标提升，2025年上半年通过行业标杆比对及沪桂两地协同优化，针对性实施降耗工程。电解环节强化电流效率跟踪与电槽升级，保障离子膜性能；动力电优化方面，广西氯碱对阳极液泵、淡盐水泵等实施变频改造。华胜推进浓硝盐水盐耗优化新工艺，实现盐资源回收率提升。公司通过多种有效措施，确保能耗指标逐步向行业先进水平靠拢。2、攻坚设备消除隐患，精修赋能长效运行。公司在上半年对上海和广西基地装置都进行了大修，所有项目均顺利达成目标。此次大修不仅消除了设备运行中的故障与隐患，还改善了设备整体状况，确保了设备的合法合规使用。同时，也提高了设备装备的技术水平，优化了现场管理，增强了设备的本质安全，从而确保装置能够“安、稳、长、满、优”运行，充分满足了上下游产品链的供应需求。在此期间，严格把控安全环保等关键要素，成功实现了“五好”目标。3、双轨协同降碳攻坚，精益技改驱动增效。2025年，公司以“管理优化+项目攻坚”双轨并行，推进节能降碳，实现能耗指标持续改善。上半年，烧碱电耗指标刷新近年最优水平，为实现全年降碳指标奠定坚实基础。在降本增效方面，公司通过动态能耗监测模型联动生产与财务数据，实现电槽换膜周期优化与烧碱负荷精准调控，支撑氯化氢产能效益最大化；华胜区域加速智能水系统升级，广西氯碱公司依托能耗在线平台深化能源数据治理。
　　三、市场实时动态优化。2025年上半年，化工大宗市场需求持续疲软，烧碱与PVC市场在供需博弈中各现态势。烧碱市场，产能扩张明显，但整体需求萎缩；PVC市场，供应端产能加快扩张，价格延续低迷。面对疲软行情，公司展现出坚韧姿态，积极应对。紧贴市场脉搏，尤其注重上海与广西两大生产基地的差异化优势，灵活调整销售策略，确保生产与销售的精准匹配，努力实现效益最大化。1、顺应市场变化，动态策略优化，奋力争创效益。准确把握市场动态和行业趋势，制定有效的经营策略，提高市场竞争力，实现效益提升。按照市场需求调整销售策略，实现沪钦联动，综合内外贸考虑利益最大化为主，利用上海液碱长期出口的经验和优势，综合分析国内外市场行情，以及同行动态，做出正确的销售策略。2、剖析政策动态，优化采购策略，竭力降低成本。通过全球供应链战略重塑与结算体系创新，实现多维降本增效。
　　四、提升管理保障发展。公司顺应新形势，推动机制体制的创新变革，形成推动高质量发展的体系，并进一步提高各方面的管理水平，为公司的长期发展奠定坚实的基础，使公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。1、科研引领助力发展。公司研发紧贴发展和生产实际，积极开展各项科研工作。涉氯及氯化氢项目重点是围绕Deacon产业化项目推进，持续做好生产技术优化研究；聚氯乙烯树脂项目重点配合生产装置工艺技术改进，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇项目积极开展高端聚醚产品开发，拓展了新材料领域。2、强化队伍构建，助推高质量发展。公司围绕高质量发展目标，统筹人才战略，注重自主培养与外部引进相结合，对人力资源需求进行细致规划。通过培养核心骨干、成熟人才引进、提升一线技能工人专业能力等模式构建起“高端创新+实战应用”人才梯队。3、精细资金运作，严控成本预算。公司统筹资金管理，优化贷款结构，多举措降低财务成本。通过合理安排通知存款、协定存款，增加存款利息；严格执行资金预算制度，规范票据管理，同时制定票据白名单与限额，防范风险。此外，加强全面预算管理，制定季度、月度、周预算控制方案，结合滚动预算强化生产经营管控；多部门协同，提升预算准确率，通过事前预测、事中控制、事后分析，挖掘经营薄弱环节并整改，为决策提供有力支撑。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）坚定推进数字化战略
　　公司积极推进数字化赋能策略，投身数字化、信息化转型，紧密围绕安全生产与信息化管理，通过一系列举措推动系统升级与运维创新，提升运营管理能力。公司是上海市100家智能工厂之一，并获得国家级智能制造示范工厂荣誉称号，广西氯碱为智能工厂示范企业。
　　（二）技术创新进一步升级
　　公司技术创新工作以耗氯及氯化氢新产品新工艺、聚氯乙烯树脂工艺优化、聚醚多元醇产业链三大研发方向为主线，创新项目涵盖了新产品、新工艺、技术营销、节能降耗等公司生产、经营多个领域。
　　氯化氢催化氧化制氯气产业化稳步推进，持续做好技术优化研究；聚氯乙烯树脂持续改进工艺技术，实现产品升级和装置降本降耗；聚醚多元醇产业链持续开拓，积极开展高端聚醚产品的产学研合作，广西基地千吨级POP中试放大项目启动。公司继续加大科研项目过程管理，进一步强化知识产权保护及标准化建设。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化科研课题组长负责制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。
　　（三）拥有强大的营销平台
　　公司是上海地区唯一的氯碱企业，通过化学工业园区内的上下游一体化供应链构建，实现了烧碱直接在园区内通过管道输送销售，运输成本优势明显，销售黏性较高。广西氯碱生产基地全面投入运行以来，公司烧碱合并产能102万吨，并达到产销平衡，为公司创造了较高的利润额。同时，沪桂两地聚氯乙烯也实现满产满销，且打开了东南亚PVC出口市场。公司面对瞬息万变的国际局势，错综复杂的市场形势，取得了同行业中较好的效益。

　　四、可能面对的风险
　　1、氯碱市场整体偏弱，需求增长乏力，氯碱产品面临成本上涨、价格承压的风险。PVC与烧碱作为氯碱工艺的联产物，PVC产能的扩张将直接导致烧碱产量的被动增加。在烧碱自身下游需求（如氧化铝、造纸等）未有显著增长的情况下，烧碱市场的供应过剩压力也将同步剧增，可能拖累整个氯碱产业链的利润水平。
　　2、供应大幅增加的背景下，需求的有效承接能力成为决定市场走向的关键，但目前来看，下半年需求端仍面临较大不确定性。一方面，国内需求增长动力不足，PVC最主要的下游应用领域——房地产及相关建材行业，目前仍处于深度调整期，需求复苏缓慢；另一方面，出口市场竞争加剧，全球经济增长放缓的大背景下，国际市场需求同样面临压力。 收起▲