一、商业模式　　公司是以光引发剂为核心产品的国家级高新技术企业，集研发、生产、销售、服务为一体，同时公司也提供单体、齐聚物、紫外吸收剂、医药化工中间体等精细化学品。　　公司拥有强大的技术实力和科研力量，光引发剂开发及产业化项目已列入天津市重大产业化项目和自主创新项目。截至报告期末，公司拥有专利44项，其中发明专利38项，并在多个光引发剂工艺上持续进行改进，多数拥有独有技术，具有较强的成本优势，可以确保公司在市场竞争中保持稳固地位。　　公司主要的下游客户为涂料、油墨和胶黏剂的生产企业及贸易商。经过多年技术积累，公司已有能力开发并生产性价比较高且供货稳定的全系列UV光引发剂系列产品，并且逐步拓... 查看全部▼

　　一、商业模式
　　公司是以光引发剂为核心产品的国家级高新技术企业，集研发、生产、销售、服务为一体，同时公司也提供单体、齐聚物、紫外吸收剂、医药化工中间体等精细化学品。
　　公司拥有强大的技术实力和科研力量，光引发剂开发及产业化项目已列入天津市重大产业化项目和自主创新项目。截至报告期末，公司拥有专利44项，其中发明专利38项，并在多个光引发剂工艺上持续进行改进，多数拥有独有技术，具有较强的成本优势，可以确保公司在市场竞争中保持稳固地位。
　　公司主要的下游客户为涂料、油墨和胶黏剂的生产企业及贸易商。经过多年技术积累，公司已有能力开发并生产性价比较高且供货稳定的全系列UV光引发剂系列产品，并且逐步拓展研发配方中占比更高的单体和树脂产品，上述产品的组合销售增加了公司产品竞争力，推动了公司业务的发展，公司市场份额得到了逐步提升。同时，公司研发中心不断推进新产品的研发，公司强大的研发实力保证公司可以为下游客户提供新需求的解决方案，及时地满足客户的新需求。销售模式上公司内销通过设区域销售部，外销通过分区设代理商以及针对国际性公司、行业领先的公司直销相结合的模式开拓业务，收入来源主要是产品销售。
　　报告期内，公司内销以直销为主，直销客户比例继续逐步增大，提高了公司对终端市场的控制和了解；外销上一方面公司加强与终端客户的合作，另一方面在各地区支持核心的区域代理商完成对终端客户的供货及服务。
　　报告期内，公司的商业模式无重大变化，未对公司的经营情况产生影响。

　　二、经营情况回顾
　　报告期内，公司管理层以公司年度经营计划为主导，加大核心技术研发力度，尤其着重于在新领域应用上相关产品的研发。同时，公司积极拓展新市场，配合以整合后的市场渠道，较快地提升了公司的行业知名度。
　　(一)财务运营情况
　　1.主营业务分析
　　(1)利润构成
　　1.收入变动比例为52.32%,主要原因：光引发剂市场行情较好，收入增加。
　　2.营业成本变动比例为37.05%,主要原因：收入增加，成本随之增加。
　　3.税金及附加变动比例为49.52%,主要原因：收入、缴纳的增值税增加，附税相应增加。
　　4.销售费用变动比例为56.47%,主要原因：运杂费增加3,639,518.14元，增长49.62%。
　　5.研发费用变动比例为124.90%,主要原因：公司为提高研发能力，增加研发人员工资，并加大研发试生产投入。
　　6.资产减值损失变动比例为-101.38%,主要原因：执行新的金融工具准则，应收账款及其他应收账款的坏账准备金额计入信用减值损失。
　　7.营业利润变动比例为109.36%,主要原因：公司收入增加，营业利润相应增加。
　　8.利润总额变动比例为108.49%,主要原因：公司收入、营业利润增加，利润总额相应增加。
　　9.净利润变动比例为116.05%,主要原因：公司收入、营业利润、利润总额增加，净利润随之增加。
　　(2)收入构成
　　1.投资活动产生的现金流量净额变动比例为-468.31%,主要原因：子公司在建工程投入增加32,527,432.00元。
　　2.筹资活动产生的现金流量净额变动比例为-183.56%,主要原因：2019年分配现金股利125,130,000.00元。
　　1.货币资金变动比例为-37.93%,主要原因：支付股利导致银行存款减少。
　　2.应收账款变动比例为59.28%,主要原因：光引发剂市场行情较好，收入增加，应收账款随之增加。
　　3.存货变动比例为36.97%,主要原因：公司储备库存。
　　4.其他流动资产变动比例为305.36%,主要原因：公司增值税留抵税额较上年增加。
　　5.在建工程变动比例为74.16%,主要原因：湖南1173技改项目增加25,820,202.00元，增长2052.79%。
　　6.其他非流动资产变动比例为92.08%,主要原因：湖南久日、东营久日新建生产线预付工程及设备款较多。
　　7.短期借款变动比例为40.95%,主要原因：增加山东久日的信用证保理50,000,000.00元。
　　8.应付账款变动比例为42.31%,主要原因：应付材料款及运费增加25,828,502.74元。
　　9.应付职工薪酬变动比例为-33.32%,主要原因：2018年末应付职工薪酬中包含未支付的年终奖金。
　　(二)业务运营情况
　　1.市场方面
　　报告期内，公司的销售收入较去年同期增长明显，第一得益于公司产品销售数量的增长，这既是公司生产基地的合理布局保障了公司产品的生产及供货，也是通过在2018年保障了下游客户的基本需求上，赢得了客户对公司的信任而加大采购；第二得益于光引发剂价格的上升，由于国内化工生产仍未达到稳定状态，因此许多原材料价格相比2018年同期上升明显，带动了公司产品价格的上升。进入2019年后，国家针对不合规园区和企业的整治还在持续深化中，并且已取得一定成效，因此很多化工企业部分或全部恢复了生产，有利于原材料现象的缓解。同时，市场对基于LED光源的光固化配方产品的预期强烈，国内对传统溶剂型涂料在加速替换，大幅提升了下游厂商对光引发剂的需求。在国际市场方面，欧美客户为降低成本，由过去向当地经销商采购逐步转变向国际化生产企业采购，因客户更倾向于多品种同时打包采购，公司重新整合了原有销售渠道，明确主要代理渠道，并重点关注大客户的业务进展，有针对性地进行跟进，快速提升了公司的市场份额。公司通过渠道整合后，不但能更快地将产品配送至客户，配套的服务也能更直接提供到客户，得到的客户反馈可以更好地完善公司的产品研发。公司的生产基地布局和主要产品产线建设能很好的保证公司产品基本量的生产，以及能相对稳定的保证全球下游主要UV生产商的基本需要，下游客户都非常愿意与公司建立长期战略合作关系。
　　2.研发方面
　　报告期内，公司完善了部分光引发剂和光引发剂中间体项目的工艺，有效提高产品品质，减少"三废"排放，产量也得到提升。同时，公司开展了光引发剂BDK和EMK的工艺开发和实验室放大试验，进行了新型大分子光引发剂、UVLED光引发剂和低气味光引发剂的开发及试生产。公司加强了光固化应用方面的研究，还完善了三个系列大分子光引发剂及UV LED固化解决方案，公司在低气味单体和高活性树脂开发上也取得突破性进展。同时，公司在与主要客户的技术交流方面进行了加强，为更好的服务客户以及公司技术后续发展打下基础。
　　(三)管理运营情况
　　报告期内，公司继续完善集团化现代科学管理体系、优化内部组织结构、健全内部管理制度、积极推进企业信息化建设和企业文化建设，有效执行工作督办制度、合理化建议制度、精细化管理和6S现场管理，有效提高了公司的整体管控水平和经济运行成效。
　　1.制度建设：报告期内，公司进一步规范治理结构，强化内部控制制度建设，使得公司在日常运营过程中更加规范完善。
　　2.人才建设：报告期内，公司继续加强人力资源的开发和建设，加大了人才引进和培养的力度，以吸引和稳定优秀人才，满足公司各项业务的发展需要。报告期内，公司市场竞争地位得到加强，公司收入模式未发生变动。

　　三、风险与价值
　　1.行业竞争风险
　　光引发剂行业发展前景良好，市场规模迅速扩大，新的竞争者可能会随之出现，行业竞争日趋激烈。虽然公司不断加大研发力度，具有丰富的行业经验，生产、销售的产品质量稳定，客户忠诚度和稳定度较高，但随着竞争对手的不断加入，行业竞争日趋激烈，公司面临市场竞争不断加剧的风险。
　　应对措施：持续强化公司品牌建设力度，积极开拓市场，实施战略合作，加大研发力度，努力保持在技术创新和新产品研发中的行业领先优势，以拓展市场份额和扩大市场影响力。
　　2.核心技术人员流失风险
　　公司作为高新技术企业，拥有稳定、高素质的人才队伍对公司的发展壮大至关重要。随着行业竞争格局的不断演化，对人才的争夺必将日趋激烈，如果公司未来不能在发展前景、薪酬、福利、工作环境等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，可能会造成人才队伍的不稳定，从而对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
　　应对措施：公司将努力提升员工队伍的薪酬待遇，改善现有的工作环境，定期举办各种活动，加强沟通交流，坚持以人为本，对核心人员及关键技术人员进行股权激励，努力培养员工对公司的认同感、归宿感和荣誉感，做到“文化留人、事业留人、感情留人、待遇留人”。
　　3.综合管理水平风险
　　随着公司近年来的快速发展，公司业务规模及员工人数有了较大增长，经营管理面临的压力日趋增大。随着市场规模不断扩大以及公司实施精细化管理策略的要求，未来公司在机制建立、战略规划、组织设计、运营管理、资金管理和内部控制等方面的管理水平将面临更大的挑战。虽然公司按照现代企业制度的要求建立了较为规范的管理体系，生产经营各方面运转情况良好，但随着公司不断发展和规模不断扩大，公司管理体系和组织结构将趋于复杂化，现有的管理体系、管理人员的数量和能力将对公司的发展构成一定的制约，公司面临是否能建立适应较大规模企业集团特征的管理体系和团队以确保公司高速、健康发展的风险。
　　应对措施：公司将加强规范化制度管理，制订更加规范的管理体制，控制管理风险，加强管理人员培训，不断创新管理机制，借鉴并推广适合公司发展的管理经验，完善精细化管理及6S现场管理，致力于建立起集团化所需的现代科学管理体系。
　　4.人力成本上升的风险
　　报告期内，公司主营业务迅速发展，公司员工薪酬总体亦呈增长态势。公司通过加大技术研发投入及市场开发力度，扩大员工规模，提高员工的薪酬待遇水平，来有效提升员工积极性，促进公司业务的快速发展。虽然报告期内公司采取了适合现阶段公司特点的工资政策，但是随着公司的不断发展，员工队伍的迅速扩大和员工薪酬待遇水平的上升，如果公司全部人员总成本增幅与营业收入增幅不匹配，将在未来有可能对公司经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司现如今正在积极加强品牌建设，扩大现有市场，以争取更多的市场份额和客户资源。
　　同时公司在不断增强研发力量，创新工艺，降低生产成本，提高自动化水平，增加产品收益率，以此来抵消人力成本上升的风险。
　　
四、企业社会责任
　　(一)其他社会责任履行情况
　　公司作为一个具有高度社会责任感的企业，在发展的同时也一直回馈社会。公司设立了南开大学化学学院“久日新材奖学金”、南开大学材料科学与工程学院“久日新材奖学金”，用于帮扶贫困学生完成学业以及奖励优秀学生更快成长，将来成为优秀人才投入到促进国家发展的事业中。 收起▲

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入的构成情况
　　报告期内，公司主营业务稳定，主营业务收入占同年营业收入比分别为99.85%、99.88%、99.95%和100.00%。
　　由于公司其他业务收入占比较低，以下分析中只对主营业务收入进行区分、列示及相应分析。
　　2、主营业务收入按产品分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于光引发剂、精细化学品和单体的销售，其中光引发剂的销售收入为公司主营业务收入的最主要来源，报告期内占主营业务收入比重分别为85.76%、90.86%、95.45%和97.25%，逐年提升。
　　3、主要产品销量及销售价格分析
　　报告期内，光引发剂与单体合计占主营... 查看全部▼

　　（一）营业收入分析
　　1、营业收入的构成情况
　　报告期内，公司主营业务稳定，主营业务收入占同年营业收入比分别为99.85%、99.88%、99.95%和100.00%。
　　由于公司其他业务收入占比较低，以下分析中只对主营业务收入进行区分、列示及相应分析。
　　2、主营业务收入按产品分析
　　报告期内，公司主营业务收入主要来自于光引发剂、精细化学品和单体的销售，其中光引发剂的销售收入为公司主营业务收入的最主要来源，报告期内占主营业务收入比重分别为85.76%、90.86%、95.45%和97.25%，逐年提升。
　　3、主要产品销量及销售价格分析
　　报告期内，光引发剂与单体合计占主营业务收入比分别为93.89%、98.26%、97.45%和97.67%，精细化学品和其他主营业务收入占比均不超过5%。
　　公司光引发剂产品品种10余种，不同产品的光引发剂价格差异较大，但整体均呈现上涨趋势，尤其是2018年度和2019年1-3月，价格涨幅较为明显。
　　2016-2018年，公司主要光引发剂产品销量较为稳定，公司主营业务收入的增长主要得益于光引发剂产品价格的上涨。2018年和2019年1-3月，受益于环保政策影响，下游UV光固化配方产品的需求大幅提升，从而带动作为关键与必备原材料的光引发剂的需求上涨，光引发剂整体供不应求，价格上涨。
　　2016-2018年，单体产品整体销售价格逐年上升，与光引发剂整体趋势一致，但其不同产品的价格存在差异。2018年、2019年1-3月，公司单体业务收入下滑，主要是因为公司计划逐步实现单体的自主生产，因而减少单体的对外采购。
　　4、主营业务收入按地区构成分析
　　公司是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，产品畅销境内外。
　　报告期内，随着公司品牌影响力持续扩大以及海外销售体系的不断完善，报告期内公司境外销售收入占比逐年提升，分别为40.21%、43.14%、45.24%和53.79%；境内销售方面，华东、华南沿海经济发达地区是公司产品主要销售目的地。
　　5、主营业务收入按销售模式分析
　　报告期内公司不断提升直接服务终端客户能力，直销收入及占比持续增长。
　　6、主营业务收入季节分析
　　报告期内，公司上半年和下半年主营业务收入波动性较小。
　　7、主要客户销售情况分析
　　报告期内，公司对前五大客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为33.10%、31.45%、27.80%和31.82%。公司与主要客户均建立了长期稳定的合作关系，不存在对单一客户重大依赖的情形。 收起▲