万达酒店发展
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主营业务:
　　于本年度，公司及集团之主要业务为于中国投资物业租赁及于海外买卖及租赁之物业。

报告期业绩:
　　集团于本期间之收益维持稳定于约57,200,000港元（截至二零二五年六月三十日止六个月（‘二零二五年上半年’）：57,200,000港元）。

报告期业务回顾：
　　于本期间，集团的主要业务由以下两个分部组成：
　　物业业务1.投资物业租赁
　　2.于海外买卖及租赁之物业
　　终止经营酒店业务
　　于二零二五年四月十七日，公司、eLong,Inc.（‘买方’）与万达酒店管理（中国香港）有限公司（‘目标公司’，公司之全资附属公司或‘万达酒管’）订立买卖协议（‘买卖协议’），据此，公司已有条件同意出售而买方已有条件同意购买目标公司全部已发行股本（‘出售事项’）。出售事项已于二零二五年十月十六日完成。
　　投资物业租赁
　　中国桂林项目
　　于二零一四年二月，公司与万达商业地产（中国香港）有限公司（‘万达中国香港’）以合营企业之形式收购中国广西壮族自治区桂林市之一块国有土地，其中公司及万达中国香港分别持有51%及49%权益。本项目（‘桂林项目’）地处桂林市高新区中心区域，规划总建筑面积约为330,000平方米，其中包括153,000平方米的购物中心和177,000平方米的商舖、住宅等销售物业。
　　桂林项目的所有可售住宅及零售物业均已售出，桂林高新万达广场购物中心（‘万达广场’）已于二零一五年九月开业。万达广场商业出租与经营状况良好，目前已成为桂林市首屈一指的地标式商业中心。
　　收益性质及业务模式
　　于本期间内，集团作为物业拥有人持有并营运万达广场。桂林项目收益的主要来源为向万达广场租户收取租金收入及相关管理费。租户销售表现及客流量作为引流能力的营运指标，不直接构成集团收益，惟租户销售表现有助支持万达广场之租金水平及出租率保持稳定。
　　桂林项目的客流量及租户销售表现受惠于桂林旅游业的复苏，本期间的客流量显著增加，而租户税前销售额则保持稳定。稳健的销售及客流提升租户续租率及租金水平。这为集团租赁业务的进一步发展奠定坚实基础。
　　万达广场本期间维持100%出租率，亦达成100%的租金收缴率。租金收入包含固定租金、最低保证租金及营业额租金。本期间，租金收入增长率同比减少约0.30%，而于截至二零二五年六月三十日止六个月则增加约0.27%，乃主要由于续租时调整租金所致。此外，每平方米每月平均租金由截至二零二五年六月三十日止六个月的人民币114.38元减少至本期间的人民币112.30元，与租户的销售表现变动一致，导致本期间租金收入整体略有下降。
　　桂林项目的租户业态组合及营运效率于本期间内，主力租户如Apple Store、华为、波司登及迪卡侬是万达广场客流量的主要驱动力。优化的租户业态组合有效满足家庭及游客需求，体验式元素则延长停留时间并支持租金定价能力。
... 　　桂林项目的营销及数字化营运指标于本期间，逾20场主题活动在万达广场举办，提升了商场人气。万达小程序达成8.56%MAU率及14.20%线上销售渗透率，引领区域数字化营运。于本期间，会员贡献占总销售额10%以上。
　　于海外买卖及租赁之物业
　　美国芝加哥项目
　　于二零二四年十二月三十日，公司的一家附属公司与债务人及担保人签订强制执行协议，以强制执行作为因出售公司于Parcel CLLC（‘芝加哥项目’）之权益所产生之部分递延金额之担保的按揭（‘按揭’）。按揭项下Parcel CLLC的37个公寓单位（‘公寓单位’）的产权及所有权随后被交付予集团。公寓单位位于Lakshore East of Chicago，在The Residencesat St.Regis Chicago内，可售面积介乎约1,000平方尺至约7,000平方尺。于完成交付公寓单位后，集团将公寓单位入账为持作待售物业。于二零二五年十二月十一日，集团将16个公寓单位转让予CPE Stage Investments,Inc.（‘CPE’），以换取Vampire Squid Productions Limited的49%股权。
　　于二零二六年六月三十日，逾90%的余下21个公寓单位已出租以获取租金收入，且公司正继续寻求买家。

业务展望：
　　集团预期于出售事项后，主要继续万达广场的租赁业务及出售芝加哥项目的余下公寓单位计划，以及通过进军文化旅游产业多元化发展业务。集团的投资物业租赁业务（即万达广场单位租赁）受惠于桂林旅游业的回暖以及桂林市‘十四五’规划中强调加强产业与城市发展相融合并推进桂林市高新区商业设施建设的利好政策导向。展望未来，集团将准确定位客户群体，优化业务组合，同时紧密配合桂林市高新区的产业升级，深度结合桂林国际旅游胜地定位，打造文旅商融合标杆项目，政企联动放大区域影响力。
　　公司将于文化旅游业积极寻找及物色适当的国内外投资机会。例如，中国旅游目的地于其项目设计、规划及管理中采用流行知识产权特色或主题的趋势日益明显且持续成长。随着对VSP（一间拥有‘《海底小纵队》’知识产权之独家使用权的公司）的投资，凭藉集团于酒店设计、规划及管理方面的过往丰富专业知识，公司已为把握此趋势作好准备，使公司能为有关项目带来显著的增值。公司正积极发掘合适的投资机会。
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