主营业务:
集团主要从事基建环保、房地产及消费品业务。
报告期业绩:
截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团营业额为208.32亿港元，较去年度下跌28.0%；股东应占溢利为20.20亿港元，同比下跌28.1%。股东应占溢利下跌主要由于去年度录得出售集团所持有的杭州湾大桥股权利润，加上本年度房地产业务交房结转销售较去年减少，以及房地产存货跌价计提拨备及投资物业公允值减少。集团的三项主营业务基建环保及消费品业务本年度分别录得18.01亿港元及7.56亿港元的盈利贡献；惟房地产业务录得亏损6.32亿港元。本年度基建环保业务净利润约18亿129万港元，占业务净利润93.4%，较去年度下跌31.5%。主要因二零二四年底完成出售杭州湾大桥权益获利8亿6,284万港元。
房地产业务录得净亏损约6亿3,155万港元，占业务净利润负32.7%。比较二零二四年度净亏损约2亿3,636万港元，亏损年增167.2%，主要因本年度交楼结转物业销售大幅减少，加上若干房地产项目存货跌价计提拨备及若干投资物业减值，但上实发展本年度获得北外滩89号代建净利人民币1亿6,500万元，抵销部分亏损幅度。
本年度消费品业务的净利润7亿5,626万港元，占业务净利润39.2%，净利润年增17.5%。南洋烟草的香烟销售收入较去年度上升12.6%，销售上升带动利润同步上升。永发印务销售虽然年减5.1%，透过深化降本增效及优化业务结构，综合毛利率稳定提升，毛利率年增1.9个百分点，致使净利亦较去年度上升。
本年度大健康业务的净利润234万港元，较去年度下跌95.7%，占业务净利润0.1%，于9月完成出售所持40%上药集团股权，未来不再分占相关业务利润贡献。
报告期业务回顾：
二零二五年，中国政府明确提出，加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。上实环境将精准把握行业利好政策窗口期，在稳步推进存量项目建设及升级改造、筑牢业务根基的同时，主动发掘并布局优质新增项目，持续扩充业务增长动能。目前，上海宝山再生能源利用中心作为公司的标杆固废处理项目，保持稳定高效运行，各项指标均达行业先进水平；而重点污水处理项目青浦西岑水质净化厂已正式投入商业运营，实现产能与效益的同步落地。
未来，上实环境将持续优化业务布局，深耕核心市场、拓展外延空间，稳步扩大市场份额，进一步巩固并提升在行业的领先地位，为行业高质量发展注入强劲动力。
中环水务
截至二零二五年十二月三十一日止年度，中环水务实现营业收入20.32亿港元，同比增加4.6%；净利润为2.95亿港元，同比增加5.5%。
业务回顾、讨论与分析
年内，中环水务新增╱新签项目共9个，涉及总的水处理规模约658,000吨╱日，合同总额超过人民币27亿元，其中包括：(1)固镇县谷阳水厂制水生产委托运营服务项目；(2)大同污水设备更新项目；(3)鄠邑一污资源综合利用示范项目；(4)建瓯市城西污水处理厂二期扩建工程；(5)蚌埠高新区工业污水处理厂运营技术服务项目；(6)湖州原水微污染治理项目；(7)襄阳城市水源替代工程；(8)什邡市工业污水处理厂委托运营项目；以及(9)绥芬河污水磁混凝一体化设备特许经营权转让项目。
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中环水务经营发展态势稳健向好，质量与效益同步提升，并连续22年蝉联‘中国水业十大影响力企业’称号。
粤丰环保
粤丰环保的私有化计划已完成，并于二零二五年六月二日在联交所撤销上市地位。因粤丰环保成功私有化，连同提前赎回的可交换债券，公司合共收回现金约40.29亿港元。
业务展望：
展望二零二六年，全球经济将呈现增长分化、通胀回落、风险交织的复杂格局。而作为‘十五五’规划的开局之年，中国经济将致力于在稳健增长与结构优化间寻求新平衡。经济增长的动力将更趋多元，在基建投资和制造业保持韧性的同时，政策核心将转向‘内需攻坚’，努力激发消费潜能以对冲外部贸易挑战；而物价温和回升与房地产市场企稳仍需时间。集团管理层将二零二六年定为‘聚力奋斗年’，依托集团立足沪港、联动国际的产业布局与资本运作优势，聚焦环境健康核心赛道，著力构建‘产品卓越、品牌卓越、创新领先、治理现代’的发展格局，全力跻身世界一流企业行列，为股东和所有持份者创造最大价值。
基建环保业务方面，中国政府明确提出，加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。上实环境将精准把握行业利好政策窗口期，在稳步推进存量项目建设及升级改造、筑牢业务根基的同时，主动发掘并布局优质新增项目，持续扩充业务增长动能，进一步巩固并提升在中国水务及环保产业的领先地位。收费公路持续做好日常保通保畅工作，合理规划高速公路专项整治项目，提升道路及设施状况的同时降低管养成本；继续推进高速公路数字化建设，提升运营效率并节约成本。另外，集团在新能源业务板块的投资，将为集团的盈利持续作出贡献。房地产业务，二零二五年中央政府推出多重政策，通过放松限制、降低购房成本和加快存量收储来稳定房地产市场。在当前市场环境下，尽管部分城市已呈现出回稳的迹象，但整体市场的不确定仍然较高，市场依然处于调整期。展望未来，房地产行业政策仍将继续保持宽松状态，行业将聚焦‘好城市+好房子’的结构性机会，并在‘控制增量、盘活存量’的导向下，逐步构建房地产发展新模式。
二零二六年，南洋烟草将以‘固本强基、提质增效、创新转型’为年度工作主线，深化核心产业转型升级，推动产品结构向高端化、特色化进阶，巩固并扩大主业的盈利基础；同时，以效率提升为核心，系统推进生产运营、管理决策的深度变革，积极布局新赛道，培育面对未来的增长点。
在宏观环境预计仍将承压的背景下，永发印务将秉持‘绿色低碳的科技型制造企业’愿景，实施‘祖业焕新’行动，向绿色化、智能化方向转型，推动业务结构优化、成本费用精细化管理和低效资产调整，力争实现经营质量与规模的相对平衡。根据集团的整体战略部署，公司的定位为依托上海、立足中国香港，充分发挥境外资源的配置优势，推动资本运作与产业经营深度融合，致力于发展成为以基建环保、房地产与消费品为三大核心业务的红筹窗口公司，及时把握中国未来产业发展机会，积极捕捉新兴增长机会，持续为股东创造价值。公司将结合自身资源禀赋与内外部发展环境，稳步推进产业布局：一是有序拓展基建环保业务，二是审慎调整并优化房地产业务，三是积极培育具有成长潜力的消费品业务板块。同时，公司致力推动企业高质量发展，倡导以‘互惠共赢’为核心的企业文化，凝聚领导团队与全体员工的价值共识，以领先市场的产业实践与价值创造，照见并共筑人人向往的美好生活与未来。这不仅反映出企业的价值观、理念与愿景，更为实现战略目标与业务策略提供了坚实保障。
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