主营业务:
团主要从事基建环保、大健康、房地产及消费品业务。
报告期业绩:
截至二零二五年六月三十日止六个月未经审核的中期业绩。截至二零二五年六月三十日止的六个月，集团的未经审核营业额为94.76亿港元，同比下跌8.6%；股东应占溢利录得10.42亿港元，同比下跌13.2%，收入和盈利下跌主要分别由于房地产业务交楼结转销售较去年同期减少，以及房地产存货跌价计提大额拨备及投资物业公允值减少。期内，集团坚持改革创新，积极应对市场变化和各种挑战，加快主营业务升级转型，进一步优化资产和业务布局；同时著力提升企业内部管理，加强风险管控，全力推动企业高质量发展。
报告期业务回顾：
基建环保：
基建环保业务本期间盈利为9.33亿港元，较去年度同期下跌11.6%，占集团业务净利润约92.2%。收费公路：
业务继续为集团带来稳定的现金流。期内，集团积极向应国家政策导向，聚焦水处理与水资源利用主业，致力扩展市场份额，持续优化业务布局、强化运营效率，提升规模及效益，巩固集团于中国水务及环保产业的领先地位。
收费公路：
集团旗下三条收费公路，本期间总体车流量及通行费收入平稳增长，主要由于在春运、清明和五一期间，公众出行车流量增加，带动通行费收入同步增长。为保障元旦、春运、清明以及五一期间高速公路安全畅通，三条高速公路多措并举，提早制定保障方案，在车流量较多的情况下，始终确保道路运行安全、运营平稳有序。
此外，为迎接即将到来的全国干线公路养护管理评价（简称‘国评’），公路项目公司高度重视，将其视为提升综合管养能力的重要契机。公路项目公司严格对照国评标准和方案，全面梳理现有差距，并紧密结合行业要求及路段特点，制定了系统化的专项迎检方案，确保以最佳状态迎接国评检查。
下半年，公路项目公司将持续加强运营管理，著重加强重大节假日、第八届进博会保障工作；有序推进项目维修工程，提升道路及设施状况；全力以赴做好防汛防台工作，确保安全渡汛；同时推进高速公路智能交通和数字化转型工作，进一步提高通行效率、优化用户体验并降低运营成本。
水务╱清洁能源集团将继续壮大水务及固废业务，加大重点项目建设力度，积极开拓在其他环保领域的投资新机遇。
上实环境：
上实环境二零二五年上半年实现收入人民币31.77亿元，同比减少4.4%；股东应占净利润为人民币3.44亿元，同比上升7.1%。股东应占净利润上升主要是由于上实环境持续优化融资结构，财务费用同比下降12.5%。
期内，在保持各项主业稳步发展，压缩成本增强效益的同时，上实环境积极拓展新项目，不断扩大市场份额。
二零二五年上半年，上实环境与广西壮族自治区北流市城市管理监督局签署特许经营权协议，取得北流市城区污水处理厂（三期）项目，设计处理规模60,000吨╱日；上海市一个污水处理项目建成投运，设计处理规模25,000吨╱日；上海市一个委托运营项目投入运营，设计处理规模100,000吨╱日；四川省、黑龙江省共两个提标改造╱扩建项目完成建设并投运，合计设计处理规模31,000吨╱日；山东省一个提标改造╱扩建项目完成水质验收，具备商业运营条件，设计处理规模30,000吨╱日；原有项目延期方面，广西壮族自治区一个项目获得特许经营权延期，设计处理规模80,000吨╱日。
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展望未来，上实环境将积极把握行业利好政策机遇，在有序推进存量项目建设和升级改造的同时，积极探寻优质的新增项目机遇，持续优化业务布局，不断拓展市场份额，稳固其在中国水务环保行业的领先地位。
中环水务：
二零二五年，中环水务紧紧围绕公司发展策略，认真落实‘价值创造年’工作部署，坚持稳中求进，以进促稳，全力确保完成各项目标任务。本期间实现营业收入9.80亿港元，同比增加2.5%；净利润为1.20亿港元，同比减少8.0%。
期内新增╱新签项目共3个，涉及水处理规模114,000吨╱日，涉及委托运营合同额人民币2,910,000元，其中包括：(1)固镇县谷阳水厂制水生产委托运营服务项目；(2)鄠邑一污资源综合利用示范项目；及(3)建瓯市城西污水处理厂二期扩建工程。
粤丰环保：
粤丰环保与一名要约人于二零二四年七月二十二日发出联合公告，公布在满足若干先决条件的前提下，要约人向粤丰环保股东提出全面收购要约，并拟以每股注销价格4.90港元对公司进行私有化。私有化计划已于二零二五年五月十二日获独立股东于开曼群岛法院会议及公司股东特别大会上批准。公司透过全资附属公司间接持有的全部475,251,000股粤丰环保股份以每股4.90港元的注销价格予以注销，较粤丰环保于二零二五年五月二十日在联交所的收市价每股4.88港元溢价约0.4%，所得款项总额约为23.29亿港元。粤丰环保已于二零二五年六月二日在联交所撤销上市地位。
此外，公司于二零二三年向粤丰环保大股东认购本金额为16.37亿港元的可交换债券，因粤丰环保私有化而提前赎回，本金、利息及提前赎回补偿金额合共约17.00亿港元。
康恒环境：
截止二零二五年六月底，康恒环境垃圾焚烧运营项目（含委托运营）累计总规模达43,725吨╱日，上半年合计完成垃圾入厂量8,617,500吨，同比增长4.3%，完成上网电量3,093,327,800千瓦时，同比增长9.1%。
大健康大健康业务二零二五年上半年盈利为1.41亿港元，同比增长118.4%，占集团业务净利润约14.0%。上药集团本期间录得收入人民币1,419.01亿元，较去年同期增长1.61%；净利润为人民币8.34亿元，同比增长39.5%，主要是由于上药股份确认一次性收益导致净利润增幅较大。上药集团目前持有沪港两地上市公司上药股份19.348%的A股股份，为其单一第一大A股股东。
新边疆业务截止二零二五年六月底，星河数码及其控股的星河能源持有的光伏电站资产规模达到740兆瓦，15家光伏电站完成上网电量约472,489,600千瓦时，同比减少8.9%，主要原因为限电加剧。光伏团队将继续加强对电力交易、宏观政策、行业动态、资本市场研究、项目收购等相关工作。
房地产本期间，房地产业务亏损为4.65亿港元，较去年同期亏损增加约2.56倍，占集团业务净利润负46.0%。
上实发展：
上实发展在房地产销售方面持续深化各地市场研究，在不断变化的市场中因城施策，谋求存量去化；在物业服务方面不断突破，通过服务升级和业务拓展不断强化核心竞争力，致力于提升业务能力及行业地位。本期间，上实发展营业收入为人民币12.32亿元，同比上升19.7%；股东应占亏损为人民币7.54亿元，主要为房地产行业尚处止跌回稳阶段，公司部分项目存货存在大额减值迹象。此外，公司本期房地产销售结转的收入、利润金额也相对较低。房地产项目签约金额约为人民币2.90亿元，签约项目主要包括苏州‘上实·海上都荟’及上海青浦‘海源别墅’，签约面积约13,400平方米。期内交房结转金额为人民币2.84亿元，占建筑面积约8,540平方米，项目主要包括上海青浦‘海源别墅’、苏州‘上实·海上都荟’及泉州‘上实·海上海’。本期间租金收入约人民币2.00亿元。
下半年，公司将继续加强销售去化手段，持续跟踪市场情况，并推动各在建项目完成年度目标。截至二零二五年六月三十日，公司在建项目5个﹐合计在建面积约392,800平方米。
上实城开：
上实城开二零二五年上半年录得营业额18.28亿港元，较去年同期下跌38.7%，主要由于多个项目交付之销售额较去年同期下降。来自租金、物业管理，以及酒店业务的收入持续为公司提供稳定的收入来源。本期间股东应占亏损为4.92亿港元，主要由于期内物业销售收入之毛利减少所导致。本期间实现签约金额为人民币6.89亿元，较去年同期下跌69.8%，占建筑面积约41,000平方米，项目主要包括上海‘上实望海’、天津‘上实仰山’、烟台‘上实云麓’、上海‘上实听海’及西安‘自然界’等。期内交房金额达13.49亿港元，占建筑面积约57,000平方米，项目主要包括上海‘上实望海’、天津‘上实仰山’、西安‘上实启元’、西安‘自然界’及上海‘上实云端’等。
半年度租金收入约3.65亿港元。本期间在建项目6个，在建面积约906,000平方米。
消费品：
消费品业务本期间盈利贡献为4.03亿港元，较去年同期上升26.0%，占集团业务净利润约39.8%。二零二五年经济前景存在不确定性，消费市场竞争加剧。南洋烟草积极应对市场变化，适时调节，成效持续显现，经营业绩稳健提升。永发印务尽管期内酒类包装销售同比有所下滑，但受惠于烟包业务企稳、药包业务增长、电子烟业务加速放量和模塑板块保持稳定，公司整体业绩仍实现稳中有进。
烟草：
二零二五年上半年，面对全球控烟政策持续收紧、市场竞争加剧及国内外经济下行压力等多重挑战，南洋烟草遵循‘抢抓机遇、攻坚克难、以实行远、智创未来’的总基调，深耕主业，强化产品创新，深化降本增效，实现经营业绩稳健提升。本期间录得营业收入12.73亿港元，较去年同期增长16.4%。净利润为3.37亿港元，同比增长20.0%。销量逾746,000箱数，同比增长约31.1%。
港澳有税市场销售额同比下降，主要是受到中国香港市场连续两年大幅上调烟草税的影响。对此，公司积极应对，对外开展终端销售推广活动，对内进行精细化营销管理，努力恢复本港销售状态，销量跌幅持续收窄。中专市场本期间销售同比持平，公司按照国家相关部门要求，按时完成中专二维码项目，保障了计划内产品的准时出货。中港澳免税市场受海关限购政策及网点大幅缩减等因素冲击，销量整体下滑。在此形势下，公司积极整合产品结构、推出新品、巩固中国香港免税渠道并开拓海外免税市场。海外市场销售表现良好，主要是因为公司通过严格的渠道规管和科学的投放策略确保主要品规产品状态，成功打破复苏瓶颈。
下半年，公司将持续深化市场导向，有序推出新产品，精准对接消费需求，努力提升产品结构和品牌影响力。
南洋烟草将坚定不移地贯彻高质量发展战略，构建现代化管理体系，提升运营效率，加速智能技术应用落地，赋能企业发展，完善风险防控机制，确保公司实现稳健、可持续的长远发展。
印务：
永发印务本期间录得营业额7.59亿港元，较去年同期增长1.1%，主要受益于期内烟药包和模塑业务保持稳定并较去年同期有所增长；本期间实现净利6,994万港元，较去年同期增长46.7%，主要受益于业务结构优化及核心工厂降本提效，显著提升了综合盈利水平。
期内，公司坚持‘深耕主业、精细运营’的方针，围绕烟包、药包、模塑三大核心业务板块协同发力，稳步提升综合毛利水平；并通过加强成本控制、提升产能利用率、推动管理提效等措施，保障各板块稳中有进。
下半年，公司将继续贯彻‘向外协同拓市场，向内降本提效’的工作主线，务实稳进、齐心协力，为实现全年既定业绩目标和企业长期稳健发展而积极作为。
业务展望：
展望二零二五年下半年，虽然我国经济呈现趋稳态势，且政策支持力度持续加大，但受国际地缘局势持续紧张、贸易单边主义抬头等因素影响，经济前景仍面临较大不确定性。在此复杂环境下，集团各项业务发展既面临多重挑战，也蕴含新的机遇。公司将秉持稳健经营理念，坚持创新驱动发展战略：一方面加快各项主营业务转型升级步伐，深化融产结合；另一方面强化全面风险管理体系，提升盈利能力。同时，公司将审时度势，适时推进资产结构优化调整，以切实提升企业核心竞争力，为股东创造长期可持续的价值回报。
基建环保业务方面，上实环境将持续优化业务布局，拓展市场份额，巩固其于中国水务及环保产业的领先地位。收费公路继续提升经营效益，保持业务稳定发展。
集团的房地产业务，下半年将密切关注行业政策动态，适时优化经营策略，盘活存量资产，推进存量去化，加快回款力度，提升资金周转效率。随著中央稳经济政策效应逐步显现，公司预期房地产行业将迎来边际改善。集团将充分发挥自身优势，在确保经营稳健的同时，积极把握市场回暖机遇，提升经营业绩。
南洋烟草将坚定不移地贯彻高质量发展战略，构建现代化管理体系，提升运营效率，加速智能技术应用落地，赋能企业发展，完善风险防控机制，确保公司实现稳健、可持续的长远发展。
永发印务将继续贯彻‘向外协同拓市场，向内降本提效’的工作主线，务实稳进、齐心协力，为实现全年既定业绩目标和企业长期稳健发展而积极作为。
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