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01051

主营业务:
　　公司之主要业务为金融服务业务、自营投资业务、放债业务及房地产业务。

报告期业绩:
　　集团本年度录得税后净利润98.7百万美元（二零二四年：47.6百万美元）。本年度，来自金融服务业务之手续费及佣金收入增加约0.9百万美元，主要由于交易量增加以及公司在进行广告活动后市场地位有所提升。本年度之净利润增长亦由于按公平值计量且其变动计入损益之金融资产及永久票据投资之公平值大幅增加约72.0百万美元。该增加部分被金融机构存款之利息收入减少约14.9百万美元（其中包括于收益项下录得减少4.5百万美元及于其它收入项下录得减少10.4百万美元）所抵销。

报告期业务回顾：
　　本年度的收益为31.1百万美元（二零二四年：
　　37.9百万美元），主要为来自金融产品所得股息及分派收入以及利息收入；来自金融机构及保证金融资的利息收入；来自金融服务的佣金收入及手续费；以及租金收入。收益减少6.8百万美元是由于来自金融机构存款的利息收入以及金融产品所得的利息收入以及股息及分派收入减少，其中包括来自非上市投资的分派收入减少。
　　本年度的其它收入为17.8百万美元（二零二四年：28.3百万美元）。这主要得益于银行存款所产生的利息收入17.7百万美元（二零二四年：
　　28.1百万美元）。
　　本年度，按公平值计量且其变动计入损益之金融资产及按公平值计量且其变动计入损益之永久票据投资之公平值增加是由于(i)公平值收益或亏损；及(ii)扣除投资分派。
　　本年度，投资物业公平值减少9.0百万美元，乃由于中国香港商业房地产市场整体价格较截至二零二四年十二月三十一日止年度（‘去年同期’）普遍下跌。
　　本年度的其它收益为3.2百万美元（二零二四年：其它亏损2.5百万美元）。该大幅增加主要由于年末结余汇率变动而产生汇兑收益。
　　本年度的行政开支为9.4百万美元，较去年同期的7.3百万美元增加2.1百万美元。该增长乃主要由集团营销开支以及加强其对金融服务业务之客户经理（‘客户经理’）的奖励计划所推动。(i)金融服务业务集团专注于中国香港市场四个主要金融服务业务领域，包括(i)证券交易及经纪；(ii)保证金融资；(iii)放债；及(iv)资产管理。集团的企业实体FunderstoneSecuritiesHoldingsLimited提供一系列持牌金融服务。该等服务主要包括于中国香港及其它国家提供证券及期货经纪、企业融资、投资顾问及其它相关金融服务。
　　金融服务业务的收益主要包括：金融服务业务的税前利润为2.3百万美元（二零二四年：5.2百万美元）。该减少主要是由于其它收入减少3.5百万美元及商誉减值亏损增加1.3百万美元。该减少部分被来自金融服务业务之手续费及佣金收入增加0.9百万美元所抵销，乃由于本年度交易量增加及公司在进行广告活动后市场地位有所提升。本年度，来自金融服务的佣金收入及手续费为2.1百万美元（二零二四年：1.2百万美元）。该增长主要得益于交易量增加，这不仅受惠于更加有利的市场环境，亦归功于公司为配合客户招揽计划而对客户经理及客户服务团队而进行的策略性重组。客户经理及客户服务团队已进行重组，旨在专注于为该等已识别的客户群体提供服务并维系客户关系。此外，集团亦开展了营销活动，借此把握有利的市场氛围，以拓展新的零售客户。尽管中国香港股市存在不确定性，此增长仍得以实现，突显了集团战略定位的有效性及交易营运的韧性及适应能力。
... 　　在上述金融服务的佣金收入及手续费中，包含来自首次公开发售保证金融资及配售业务的手续费收入。
　　本年度，来自首次公开发售保证金融资活动的手续费收入为61,000美元。本年度，新股发售对中国香港市场氛围有所改善，带动首次公开发售相关融资服务的需求增加。集团凭藉在保证金融资运营方面的经验及与市场参与者建立的稳固关系，与市场同业合作以提供首次公开发售保证金融资服务。手续费乃透过向客户提供信贷融资，以及与参与方订立的费用分成安排而赚取。

业务展望：
　　集团凭藉稳健的资本基础及审慎的增长策略，以雄厚的基础实力迈入二零二六年。然而，鉴于中东地区的持续冲突加剧了地缘政治的不稳定性，以及由此导致的全球经济前景趋于审慎，公司正采取极为稳健及保守的经营方针。公司亦预期短期市场状况将较先前预期更具挑战。透过结合审慎的财务管理与保持警觉且谨慎应对风险的方针，公司旨在成功应对不断演变且充满不确定性的宏观经济环境。即使短期增长有所放缓，公司的最终目标仍是保障集团的资产基础，并为公司的股东创造可持续的长期价值。
　　金融服务业务。集团持续致力于强化其核心金融服务业务领域（包括证券交易及经纪、保证金融资、资产管理及放债）。尽管中东地区的持续冲突及更广泛的地缘政治不确定因素导致市场情绪趋于审慎，但集团旨在积极推进市场推广活动。凭藉具竞争力的佣金费率、优质的服务、稳健的财务资源及可靠的交易基础设施，公司专注于深化客户关系、占据市场份额，并在二零二六年不断演变的市场环境中识别具韧性的投资机遇。
　　BUSINESSREVIEW业务回顾由于地缘政治波动及风险偏好转变日益影响经济前景，预计全球经济于二零二六年将经历增长放缓。支持性措施（包括预期中国人民银行将进一步下调存款准备金率及实施定向降息）预计将增强市场流动性并降低融资成本。与此同时，尽管美国于二零二五年年底降息后的势头或会形成一定利好因素，但集团对全球资本市场仍持审慎态度。中国香港金融市场仍为关键枢纽。然而，鉴于宏观经济形势更趋审慎，集团将专注于具韧性及策略性营销，以推动持续增长及提振投资者信心。
　　预期中国香港首次公开发售市场将于二零二六年复苏，集团拟以高度严谨及具备风险意识的方式，视乎市场情况进一步扩展其首次公开发售保证金融资业务。凭藉公司稳健的内部资金实力，公司具备充足条件，可满足为中国香港首次公开发售认购的融资需求。公司的策略包括加强营销力度，以深化与现有客户的关系，同时与具备广泛零售网络但资本受限的中小型经纪商建立新的战略性合作伙伴关系。为扩大市场覆盖范围，公司拟增聘客户经理以扩充公司的销售团队。并透过该等合作伙伴关系获取客户。公司亦旨在透过精准数位行销活动（包括社交媒体、短讯及线上平台广告）扩大零售客户群，并辅以户外广告牌、易拉架、扩大区域覆盖范围以及赞助本地儿童足球会等线下品牌推广。此项举措旨在透过利息收入及交易费用产生收益，并辅以资本配置策略，该策略优先考虑超额认购的首次公开发售，同时维持充裕的流动性缓冲，以确保灵活性并降低风险。
　　凭借此势头，集团将于二零二六年期间保持灵活且具韧性的方针，调整业务策略以应对不断演变且充满不确定性的市场状况。公司将透过加强信贷监控以强化保证金融资业务，同时策略性拓展证券交易及经纪服务的客户群。凭藉成熟的行业网络以及来自业务伙伴及金融中介机构带来稳定的转介渠道，公司的配售业务被认为具备良好的发展基础，有望实现持续增长。集团将保持警觉，透过持续监察市场趋势及竞争对手动向，以优化公司的策略、实现最大化回报，并在具挑战性的环境中保持竞争优势。
　　业务回顾BUSINESSREVIEW与此同时，集团将策略性地聚焦于透过向机构客户提供量身定制的金融解决方案，以扩大其优质客户群。公司将利用公司在首次公开发售保证金融资、配售、供股、企业重组以及并购咨询等领域的全方位专业知识，以深化该等客户关系。凭藉公司稳定的转介网络及于资本市场的良好往绩，公司将有选择地寻求与公司的执行能力相匹配的配售机会，从而巩固公司作为值得信赖的金融合作伙伴的地位。此外，公司将强化资产管理业务，透过提升为高净值客户的定制化全权委托投资服务、加强于主要市场的品牌影响力，以及根据动态需求调整解决方案，从而巩固公司在财富管理领域的竞争力。
　　放债业务方面，随著经济渡过这段调整期，集团预期放债交易及贷款申请将有所增加。公司已作好战略部署，把握增长机遇，同时维持严谨之信贷风险管理，确保风险与回报达致最佳平衡。公司将透过严格的信贷评估及积极的市场监测，继续识别商业融资以及针对特定行业的专项放债方案中的高潜力机会。集团正积极探索企业贷款及海外贷款业务，因其提供了宝贵的多元化机会，同时与主要银行就银团交易进行合作，加强其交易储备。透过秉持负责任及审慎的放债常规，集团已作好充分准备，以满足支持市场需求，并在不断演变且波动的金融格局下实现可持续增长。
　　自营投资业务。集团对自营投资保持严谨且保守的方针，专注于对涵盖基金、固定收益工具以及上市及非上市股权的多元化组合进行审慎管理。鉴于地缘政治紧张局势加剧，公司将频繁检视投资组合，并持续评估表现，以确保严格符合公司的风险参数。倘出现符合公司的策略目标，且具备提升盈利能力及整体回报潜力的优质机遇，集团或会考虑增加投资。在脆弱且不断演变的市场环境中，公司的首要任务仍是资本保全，并实现稳定的长期回报。
　　BUSINESSREVIEW业务回顾房地产业务。考虑到房地产市场可能已触及周期性底部，且有望于二零二六年逐步复苏，集团仍致力于发展其房地产业务。鉴于市况及机遇有所改善，公司将继续积极寻求并选择性收购优质商业物业及其它房地产资产。公司专注于物色本地及国际市场中兼具吸引力的收益率及长期资本增值潜力的机会。基于公司加拿大物业持续产生的正现金流，公司将秉承审慎且具策略性的方针，进一步推动资产地域多元化，同时对国际冲突相关风险保持警惕。所有潜在投资均将经过严谨且严格的评估，以确保符合公司的目标，且将优先进行主动管理，以优化公司现有资产的表现。
　　展望未来。随著迈进二零二六年，集团已准备就绪，应对复苏与重大不确定性并存的全球局势。尽管公司致力于把握中国香港资本市场重振及房地产整体复苏所带来的机遇，但公司的策略仍以审慎为本。公司的策略重点集中于：扩展保证金融资业务，并专注于资产质素，以善用严选的首次公开发售活动；借由公司与业务合作伙伴及金融中介机构建立的成熟网络，推动高利润率的配售交易；精准择机收购全球核心市场的优质商业房地产资产；以及在全面优化的信贷风险管理框架下，审慎拓展与优质借款人的贷款组合。在严谨的执行及积极的市场推广支持下，该等举措旨在使所有业务分部均展现具韧性的表现。在全球经济环境复杂的情况下，集团将保持警惕及灵活，同时维持平衡的方法，优先考虑降低风险并为公司的股东创造可持续回报。
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