普华和顺
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主营业务:
　　公司为一间投资控股公司。公司及其附属公司（统称‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）从事高端输液器、静脉留置针产品、胰岛素针等（‘输液器业务’）、血液透析及血液净化医疗器械（‘血液净化业务’）及动物源性再生医用生物材料及人体组织修复替代产品（‘再生医用生物材料业务’）的研发、制造及销售。

报告期业绩:
　　集团之总收入由二零二四年的约人民币768.9百万元上升7.1%至二零二五年的约人民币823.5百万元，乃主要由于血液净化业务销售额增长所致，以及再生医用生物材料业务首次录得收入，惟部分被输液器业务销售额减少所抵销。

报告期业务回顾：
　　普华和顺集团公司（‘公司’或‘普华和顺’，连同其附属公司（统称‘集团’））是中国领先的医疗器械公司，专注于中国医疗器械行业中高增长及高利润率的板块，并一直致力于拓展具有发展空间的新市场，巩固行业领先地位。二零二五年，集团持续聚焦核心业务发展，积极应对市场变化，提升研发与创新能力建设，夯实长期发展根基。
　　回顾二零二五年，全球经济增长在多重挑战中展现出复杂图景，包括贸易壁垒高筑、地缘冲突持续与金融市场的高波动性。在全球经济不确定性加剧的背景下，各行业致力于推进新质生产力相关能力建设，在创新变革中培育发展新动能，以求稳中有进。
　　回首过去一年，在机遇与挑战交织中，我国医疗器械行业呈现稳中有序的发展格局。带量采购持续推进，覆盖范围更加广泛，对企业利润空间与经营模式带来挑战，长期来看企业正通过持续优化内部管理与运营机制，积极把握行业调整中的结构性机遇，以适应集采常态化运行要求。同时，受国家政策支持研发创新，人口老龄化推动需求刚性增长与大众健康意识提升，国产医疗器械全球竞争力持续提升等因素影响，中国医疗器械产业或将迎来新旧动能转换的战略机遇期。
　　截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团营业收入为人民币823.5百万元，较二零二四年同比上升7.1%，主要由于血液净化业务销量录得稳定增长和再生医用生物材料业务商业化销售实现稳健起步，抵销了输液器业务板块因集中带量采购政策几近全面施行而销售下降的影响。同时，集团的毛利录得人民币407.5百万元，较二零二四年同比下降2.9%，期内整体毛利率为49.5%。
　　公司拥有人应占溢利为人民币94.4百万元，较上一年同比下降37.4%。二零二五年集团财务状况稳定，公司现金及现金等价物达人民币1,802.8百万元，现金流健康。

业务展望：
　　普华和顺专注于高增长及高利润率的医疗器械市场，持续推进技术创新与产品开发工作，逐步完善并丰富产品组合，提升产品适配性与市场覆盖能力。集团目前已构建了包括三大业务板块的业务布局，即研发、制造及销售高端输液器、静脉留置针产品、胰岛素针等（‘输液器业务’），血液净化医疗器械（‘血液净化业务’）及动物源性组织再生医用生物材料和人体组织修复替代产品（‘再生医用生物材料业务’）。
... 　　输液器业务板块方面，集团是中国高端输液器业务领域的领先公司，在持续深耕输液器业务的同时也积极关注输注类产品的新兴需求方向，专注于研发、制造及销售输液器、留置针、胰岛素针笔等产品。输液治疗为临床最常用的治疗手段之一，在人口老龄化加速、分级诊疗深化、集采政策常态化等多种变量的交织下，国内输液耗材产品行业迈入价值重构的关键节点。二零二五年，随著输液器、留置针等产品集中带量采购政策的深入推进，部分未参与集采的区域逐步实施带量采购，产品价格大幅下降。报告期内，集团输液器业务实现营业收入人民币207.6百万元，较上年同期下降27.6%，约占集团报告期内综合营业收入之25.2%。
　　集团将持续贯彻低成本高质量战略，优化生产流程，保证产品质量，多措并举提高经营效率，降低经营成本，并积极调整行销策略，以应对市场挑战。同时，集团不断改善现有产品的功能性和安全性，并积极关注输注类产品的新兴热点领域，扩充产品组合，通过研发创新拓展新市场。
　　血液净化业务板块方面，集团经营该业务的四川睿健医疗科技股份有限公司（‘四川睿健医疗’）凭借持续研发投入，资源整合和市场拓展，实现了较为稳健的增长。
　　受人口老龄化、慢性肾病发病率上升等因素驱动，需要进行血液透析治疗的ESRD（终末期肾病）患者数量呈现显著增长态势。同时，医保体系逐渐完善推动ESRD患者治疗意愿上升，叠加血液透析技术的不断优化和质量改进有效提升患者的治疗依从性，中国患者治疗渗透率持续增高。未来，中国血透患者透析渗透率有望进一步提升，且血透中心数量亦有望迎来进一步增长，血液透析产品市场潜力正逐渐释放。二零二四年以来，血液净化耗材带量采购持续深化，公司血液透析器、血液透析滤过器、血液透析管路及动静脉瘘穿刺针产品在二零二四年开展的河南等23省（区、兵团）血液透析类医用耗材省际联盟带量采购和京津冀‘3+N’联盟血液透析类医用耗材集中带量采购中均成功中标。尽管带量采购通过‘以量换价’对相关产品价格及利润空间形成一定压力，但长远来看有助于为行业提供稳定的采购量，降低行销投入，专注生产研发，提高产品质量。同时，集团不断丰富血液净化医疗器械产品矩阵，在血液净化耗材产品之外，成功进入了血液净化设备领域并正在积极进行销售拓展。此外，集团亦积极把握出海机遇，持续拓展海外市场。截至二零二五年十二月三十一日止年度（‘报告期’），血液净化业务录得稳定增长，实现营业收入人民币611.8百万元，较上年同期上升26.9%，约占集团报告期内综合营业收入之74.3%。
　　再生医用生物材料板块方面，受益于中国医疗健康消费升级、人口老龄化加速及医美渗透率持续提升，生物医用材料行业正迎来黄金发展期，市场空间广阔。集团再生医用生物材料板块深耕动物源性组织再生医用生物材料和人体组织修复替代产品的研发与生产，产品管线齐全，应用场景涵盖乳房重建、口腔修补、疝修补、烧烫伤和注射美容等。集团相信，再生医用生物材料板块拥有极高的增长潜力，是医疗器械领域最具投资价值的细分赛道之一。二零二五年，集团再生医用生物材料板块商业化稳健起步，报告期内，实现营业收入人民币4.1百万元。集团将充分利用技术领先优势和资源整合能力，积极进行销售推广，促进销售规模增长，并推动更多创新产品上市。
　　截至二零二五年十二月三十一日，集团已取得59个产品注册证，分别涵盖输液器、留置针、血液透析器、血液灌流器、血液透析设备、乳房组织补片、可吸收口腔修复膜、生物补片、肠给养器、胰岛素笔、胰岛素针、输血器等。集团亦另有多项在研产品处于不同开发阶段。
　　展望未来，集团将持续夯实在中国医疗器械行业的领先地位，围绕医疗护理安全与效率提升推进能力建设，持续推进降本增效，强化质量管理，提升研发创新与产品迭代能力，并优化市场策略与资源配置，以增强综合竞争能力，力争以稳健的经营表现回报股东及投资者。
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