主营业务:
公司及其子公司（统称‘集团’）主要从事证券承销及保荐、证券及金融产品代销、证券及期货经纪、资产管理、投资顾问、融资融券、基金设立及管理及证监会批准的其他业务。
报告期业绩:
报告期内，集团实现经营收益总计人民币1,665.64百万元，较2024年同期增长42.45%；实现归属于公司股东的净利润人民币240.73百万元，较2024年同期增长346.86%；实现每股收益人民币0.0924元，较2024年同期增长346.38%；加权平均净资产收益率2.86%，较2024年同期增加2.19个百分点。
报告期业务回顾：
（一）经纪及财富管理业务报告期内，经纪及财富管理业务实现经营收益人民币950.77百万元，较2024年同期增长36.19%。
1.证券经纪报告期内，公司调整并完善组织架构，进一步强化公司总部对分支机构的支持赋能作用，充分发挥总部引领业务发展的关键职能。深化线上服务能力，致力于推动传统营销模式向数字化、智能化升级。著力健全财富管理客户群体的分层服务体系，拓展多渠道获客途径，全力推动业务规模持续扩张、实力不断增强。大力培育专业的财富顾问团队，通过提升投资顾问的专业素养、增强平台的服务支撑能力、加强投资者教育宣传等举措，为实体经济的高质量发展贡献力量。
报告期内，新开户14.39万户，客户总数达到411.89万户，较2024年末增长3.21%；客户托管资产总额达到人民币189,284.21百万元，较2024年末增长5.55%；股基交易额为人民币1,375,839.14百万元，较2024年同期增加65.04%；股基市占率为万分之36.45，较2024年同期增加0.64%。
2.期货经纪报告期内，恒泰期货加强前瞻性研究，精准施策，持续夯实经纪业务基础。恒泰期货深耕金融机构业务，带动整体权益规模持续提升，创历史新高；坚持‘市场+研究+投教’模式，积极推进产业机构开发服务，著力打造可信赖的产业服务品牌；调整客户结构与收入构成，实现手续费收入结构优化和总量提升；持续扩大业务规模和客户群体，为后续新业务开展创造有力保障。
报告期内，恒泰期货新增客户数量3,044户。
3.财富管理报告期内，公司持续在财富管理领域不断探索，夯实现有基础，积极主动求新求变，目前已从传统单一销售模式初步进入资产配置的买方业务模式。聚焦深化发展券结业务，搭建自身券结产品体系，建立私募产品体系，公募基金投顾业务初见成效。在以客户为中心的核心宗旨下，为客户提供一站式顾问财富管理服务。报告期内，共销售金融产品2,346只，销售规模为人民币9,019.66百万元。报告期末，金融产品保有规模为人民币19,478.06百万元。
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4.资本中介报告期内，公司秉持审慎经营原则，在严格落实风险管理要求的前提下，持续优化融资融券业务服务体系。通过健全信用业务运营管理机制，有效提升客户服务质量与服务体验。报告期末，融资融券业务余额为人民币5,500.31百万元。
5.资产托管报告期内，公司积极发挥托管业务赋能价值，推进及落实资产管理计划、私募证券投资基金等标准化产品的托管。新增1只资产管理计划、12只私募证券投资基金的托管。报告期末，公司为771只基金提供托管服务，为250只基金提供基金服务，为300只基金提供募集监督服务，资产托管、基金服务和募集监督合计规模为人民币115,050百万元。（二）投资银行业务报告期内，投资银行业务实现经营收益人民币92.68百万元，较2024年同期增长41.54%。
1.股权融资报告期内，恒泰长财聚焦核心客户，不断加强与客户的深度合作，完成1个上市公司财务顾问项目，并有多个再融资及并购重组项目正在稳步推进。恒泰长财将积极抓住市场发展的契机，重点关注北京证券交易所项目和产业链上的并购重组机会。通过不断打磨自身，提高专业化能力，以合规为底线，持续加强在研究、价值挖掘、交易设计、整合撮合等方面的核心能力建设，打造投行全业务链条服务。
2.债券融资报告期内，恒泰长财以城投债项目为基本盘，同步参与产业债项目承做与发行，在展业过程中储备产业债、科创债和乡村振兴债等符合‘五篇大文章’的业务类型。报告期内，恒泰长财债券业务聚焦核心区域，完成24单公司债项目，合计承销规模人民币5,652百万元。
3.新三板推荐业务报告期内，恒泰长财充分发挥新三板存量项目优势，做好项目的系统化督导服务和质量把控工作；与企业客户建立战略合作，为客户提供特色化、精品化、差异化的融资服务；立足重点区域，专注细分领域，深耕属地化市场，加强对重点区域新三板项目的开发储备。报告期内，恒泰长财完成申报项目1个，完成新三板融资项目4个。报告期末，恒泰长财持续督导项目132个。（三）投资管理业务报告期内，投资管理业务实现经营收益人民币132.08百万元，较2024年同期下降12.85%。
1.资产管理报告期内，资产管理业务继续提升投研能力、创新产品方案、优化组织架构、加强风险管理。
报告期内，共发行2只固定收益类集合资产管理计划及1只FOF类集合资产管理计划，产品线进一步丰富。受债券市场调整影响，资产管理总规模较2024年年底有所回落。在产品业绩方面，公司积极应对市场波动，调整投资策略，稳固产品业绩。报告期末固定收益类产品年内净值持续修复，全部实现正增长，公司存续管理的资产管理计划在同类产品中平均综合业绩排名位居市场前1/2分位。报告期内，资产管理业务积极拓展机构客户，探索定制化产品、创新业务模式，取得初步成效。同时，加强内部渠道协同，开展合作需求调研，发动零售端积极性。资产证券化业务储备项目稳步推进，承销规模实现突破，开拓与交易所战略合作关系，积极开发创新业务和国际业务，发展态势较好。
报告期末，资产管理业务总规模为人民币15,333.40百万元，其中集合资产管理计划规模人民币3,763.53百万元，单一资产管理计划规模人民币2,389.28百万元，资产支持证券专项计划规模人民币9,180.59百万元。
报告期末，集合资产管理计划存续产品33只，单一资产管理计划存续产品11只，资产支持证券专项计划存续产品5只。2.基金管理报告期内，新华基金经营发展稳健向好，成功新发两只权益指数类产品，重塑产品战略和销售策略，深化投研体系改革，业绩稳步提升，有序推进完成监事会改革，公司治理效能和内部管理质效稳步提升。根据海通证券‘基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜’，新华基金权益类基金业绩近一年业绩显著改善；固定收益类基金业绩近一年表现优异，市场排名靠前。
报告期末，新华基金旗下共管理47只公募基金，管理规模为人民币53,206百万元，同比增加人民币3,795百万元，上升7.68%。专户业务新发两只产品，同时严格按照监管要求压降历史存量产品规模，报告期末新华基金专户管理规模为人民币809百万元，同比减少人民币37百万元，下降4.37%。
3.私募股权投资报告期内，恒泰资本加强对新材料、新能源、新基建等领域的研究，积极开拓新业务，拟通过协同地方国资平台及社会资本成立相关产业基金，全力推进新项目的落实。报告期末，恒泰资本共管理2只私募基金，基金管理规模为人民币2,900百万元。
4.另类投资报告期内，恒泰先锋持续加强项目的投后管理工作，对已投资部分项目展开专项投后调查，从审阅资料、调研、访谈等方面对已投资项目进行了深入研究。根据实事求是、以人为本、横向比较的原则对企业发展情况进行分析，判断项目投资价值。报告期末，恒泰先锋直接投资项目22个。（四）自营交易业务报告期内，自营交易业务实现经营收益人民币475.12百万元，较2024年同期增长102.99%。
报告期内，中国A股市场呈现‘N型’走势。2025年年初至3月中旬，AI产业加速发展，相关企业密集推出AI新成果，吸引资金涌入。同时政策的利好，助力市场震荡上行。2025年4月上旬，国际贸易摩擦加剧，受不确定因素影响，投资者情绪趋于谨慎，风险偏好下降，A股市场震荡调整。2025年4月中旬至6月，国内政策积极发力，投资者信心恢复，市场情绪持续回暖，三大指数震荡回升。
股票投资业务方面，公司力争降低投资组合波动率，提升收益稳定性，构建分层次的权益投资体系，实现权益投资的规模收益率。资产配置上聚焦核心资产，同时重点投资高股息及景气成长资产。通过A股、港股高股息投资，持续获得稳定的分红收益；通过量化、股指期货等工具投资高弹性的小市值企业，获得成长性收益；并通过参与股指期货有效节省资金成本，增厚投资收益。
固定收益业务方面，在国内总需求政策落地见效和全球贸易政策冲突的共同影响下，债券市场出现了一定的波动。公司一方面较好的把握了交易节奏，在2025年年初快速降低了长久期债券仓位，并逐步增配了高等级信用债，获得了较好的收益；另一方面配置的包括私募可交债、公募REITs等资产整体表现较好。同时，公司积极开展了利率衍生品交易，有效增加了整体收益。
多策略投资业务方面，2025年上半年，北京证券交易所以其高弹性，‘专精特新’企业汇聚的独特标签，深受市场资金青睐，在各市场板块中，表现突出。北京证券交易所良好的表现也带动了企业到新三板挂牌的热情，挂牌企业数量、质量有所提升。公司长期耕耘新三板、北京证券交易所市场，积极顺应市场形势，抓住了市场机会。种子基金方面，2025年上半年基于对整体权益市场较为乐观的判断，公司增加了权益敞口。此外，公司对商品期货投资进行了前期的准备工作。
业务展望：
（一）行业发展前景当前我国资本市场改革持续向纵深推进，在不断完善资本市场制度建设基础上，系统化提升资本市场功能，促进资本市场健康稳定发展，资本市场改革取得了显著成效，服务实体经济能力持续增强，证券行业高质量发展路径日益清晰。
随著资本市场改革的持续深化，证券行业的整合正在提速。新‘国九条’明确支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，2025年以来已有多家证券公司合并成功。预计未来，头部证券公司将加速整合，推动形成具有国际竞争力的‘航母级’证券公司。对于中小型证券公司，在行业竞争格局重塑中，需结合自身区域禀赋、股东资源和业务优势，立足差异化经营策略，探索高质量发展的业务增长点。证券行业传统经纪业务占比下滑，向买方投顾模式加速转型，市场对专业投顾服务的需求日益增加，对证券公司财富管理能力提出了更高要求，需要证券公司经纪业务盈利模式的持续转型和加强人才建设。投行业务需深化现代投行转型，预计未来投行业务将按照‘五篇大文章’指引，通过并购重组整合、产业链撮合等创新模式，深度参与新质生产力培育。资管业务将围绕结构优化、能力升级与差异化竞争展开深度变革。金融科技赋能证券行业发展有望全面提升证券行业服务质效，证券行业将以金融科技为核心引擎，推动业务全链条数字化重构，通过技术赋能实现服务效率跃升与经营成本结构性优化。（二）公司发展规划2025年，公司将坚持党建引领，打造特色企业文化，不断完善公司治理，持续夯实合规风控基础，提升内控管理水平，启动人才更新工程，提高运营效率。业务方面，公司将持续提升业务能力，推动公司转型升级，加快业务品牌体系建设，强化金融科技赋能，提升客户服务能力，加强机构客户综合服务能力，打造细分业务能力，形成差异化竞争优势。证券经纪业务将持续紧跟市场动态与变革趋势，凭借全面且完善的全业务体系支撑，著力深化客群精细化运营能力，进一步优化收入结构、客户结构、交易结构。优化资源配置效率，提升客户服务水平，最终推动公司在互联网领域的服务竞争力迈上新的台阶；持续加强投顾业务发展，全力为公司投顾品牌体系做技术和产品架构支持，实现投顾产品的‘产、销、服质控’的闭环，加大产品研发投入。始终坚守合规经营原则，在切实做好投资者适当性管理、实现投资者教育与业务开展深度融合、有机联动的前提下，推动证券经纪业务实现高质量、可持续的发展。自营业务方面，公司将持续加强宏观经济研判和政策前瞻分析，并根据对宏观以及行业轮动的分析和判断积极进行主动投资。同时，公司将不断探索新的盈利模式，比如开展期权、ETF套利、可转债投资业务，以及通过收益互换等多种方式参与港股投资等，不断提升投资盈利能力。资产管理业务将围绕公司战略部署，进一步丰富产品策略，打造产品体系，以固定收益类产品为基础，加大权益产品发行力度，参与和服务ETF生态链，加快ABS储备项目落地。立足外部机构合作业务，重塑内部渠道共生关系，以定制化、专业化的服务打造资产管理业务品牌。投行业务将围绕国家战略与客户需求，聚焦新能源、新科技及高端制造等行业，加大行业研究和客户市场分析力度，做好业务前瞻布局，为客户提供专业服务方案。公司将深入服务现有优质客户，深入发掘其潜在的业务，并不断开拓和服务新客户、新项目。发挥联动效应，打造投资、融资、研究一体的全方位服务体系，赋能投行业务。
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