中国淀粉
03838

主营业务:
　　公司的主要业务为投资控股。公司的附属公司主要从事制造及销售玉米淀粉、赖氨酸、淀粉糖、变性淀粉、玉米制副产品及玉米深加工产品。

报告期业绩:
　　于回顾期间，集团的收入下降至人民币5,022,418,000元（二零二五年：人民币5,114,852,000元）。尽管市况疲弱，国内玉米粒平均价格仍然高企，且较去年同期为高。因此，集团面临双重利润压力：主要产品线市场售价下跌，同时原材料投入成本大幅上升。该等不利因素压缩了经营利润率，导致毛利收窄，截至二零二六年六月三十日止六个月的毛利为人民币133,686,000元（二零二五年：人民币428,756,000元）。

报告期业务回顾：
　　上游产品
　　于二零二六年上半年，玉米淀粉行业继续在充满挑战的经营环境中破冰前行。首先，整个市场的玉米淀粉及其副产品均面临严重的供应过剩压力。其次，尽管整体经济发展受阻及市场行情低迷，于回顾期间玉米颗粒的市场价格仍高于二零二五年同期。此成本上升主要由两大因素推动：(i)玉米进口量大幅缩减，同时国家对进口饲料替代品实施了更严格的政策管控，及(ii)国家主动开展储备收购，从商业流通环节有效吸纳现货供应。
　　尽管上游产品的售价已作出调整，该等价格变动未能跟上原材料成本上涨的步伐。因此，行业的利润率被显著压缩，原因是制造商无法将增加的成本完全转嫁至下游客户。
　　此外，上游产品销量于回顾期间有所下滑，此乃主要由于二零二五年上半年启动的临清生产基地拆除工作对产能造成影响。相比之下，二零二五年同期仍受惠于该基地在拆除前的部分产出。此外，与二零二五年同期相比，玉米淀粉等主要产品于本期间录得的出口销售额几乎可以忽略不计，进一步拖累了整体销量表现。
　　发酵及下游产品
　　于二零二六年上半年，集团继续在复杂且艰难的市场环境中营运。各产品线的整体经营表现受到持续的供应过剩、不断演变的国际贸易动态，以及大范围的经济不利因素的共同影响。
　　于回顾期间，赖氨酸分部主要受到行业严重供应过剩、境外持续开展的反倾销调查，以及国际、国内交付费用高企的多重冲击。因此，出口销量较二零二五年同期下滑约9.7%，同时平均出口售价大幅下跌。为应对该等贸易壁垒及货运成本压力，集团战略性地将更大比重的销售重心转向国内市场。
　　于回顾期间，淀粉糖业务持续受到不利因素的影响。管理层对于即将到来的暑期及全国性节假日（传统上属于甜味剂行业需求旺季）持审慎预期。目前，市场尚未显现出新增采购订单的强劲信号或增长动能，整体销售及盈利能力持续承压。
　　于回顾期间，变性淀粉分部的表现相较于其他下游产品类别更为稳健。在持续推进环境合规营运的情况下，当前施行的污水管控措施持续决定并限制产量水平。
... 　　尽管新型生物基材料分部亦未能脱离整体宏观经济不利因素的影响，但其销量展现出较强韧性。于二零二六年上半年，该分部销量录得同比增长，但受市场竞争加剧及定价压力的影响，其利润率较过往相应期间有所下滑。

业务展望：
　　展望二零二六年下半年，集团预期市场环境将持续严峻，短期内未见明显复苏迹象。集团预期短期内将面临一段艰难时期，并致力应对。1.提升效率及优化成本：持续推动营运效率提升及实施严格的成本控制，以应对低利润率及供应过剩的市场环境。
　　2.审慎资本分配：对未来扩展项目保持审慎态度，尤其避免涉足面临产能过剩的产品。
　　董事会谨此对全体员工在此艰难时期的坚守岗位及宝贵贡献，致以诚挚谢意。尽管市场面临逆风，董事会对集团的核心营运实力及长期抗逆能力仍充满信心。
查看全部