投资策略: |
(一)资产配置策略
本基金为债券型基金,不直接从二级市场买入股票,也不参与一级市场新股申购或增发新股.本基金的资产配置策略主要基于宏观经济研究、货币政策究、利率研究和证券市场政策分析等宏观基本面研究,对普通债券、浮动利息债券、可转换债券和资产支持证券等大类资产的风险和收益进行分析与预测.在此基础上,本基金根据资产的风险收益特征确定前述大类资产的配置比例.
(二)普通债券投资策略
1、品种配置策略
在债券研究中,本基金从信用和利息两个维度将债券品种划分为:利率种和信用品种,固定利率品种和浮动利率品种.
2、收益率曲线配置策略 在投资过程中,本基金将通过预期收益率曲线形态变化来调整投资组合的寸.
3、利率策略 利率是影响债券投资收益的重要指标,利率研究是本基金投资决策前最要的研究工作.
4、信用策略 信用类品种相比利率类产品具有较高收益和较高风险.本基金投资信用类品种主要面临信用风险和流动性风险.
5、债券选择策略 根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离度,结合其信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,主要选择定价合理或价值被低估的债券进行投资.
6、回购策略 本基金将密切跟踪不同市场和不同期限之间的利率差异,在精确的投资收益测算基础上,积极采取回购杠杆操作.
(三)浮动利息债券投资策略
国内浮息债市场已经具有一定的规模.相对固定利息债券而言,浮息债利
率通常为基准利率加上一定幅度的利差.投资浮息债可以在一定程度上规避利风险,因为其收益率随市场利率波动而波动,市场利率大幅波动对它的价值影响就比较小.本基金重点研究基准利率类型、利差水平、市场发行情况、发行主体、债券类型及剩余期限分布等因素,并结合市场预期分析和对市场基准利率走势的判断,制定浮息债的投资策略.
(四)债券一级市场投资策略
债券一级市场也就是债券的发行市场.债券发行市场的作用是将政府、金融机构以及工商企业等为筹集资金向社会发行的债券通过承销商销售给投者.由于债券发行的特殊机制,发行市场通常存在供求失衡现象,从而导致债券一级市场与二级市场的价差.本基金密切跟踪债券发行市场的供应状况,深入研究利差变动,在重点研究发行人特征及其信用水平、债券类型、担保情况、发行利率和承销商构成的基础上积极参与债券一级市场投资.
(五)可转换债券投资策略
本基金的可转债的投资采取基本面分析和量化分析相结合的方法.本基金管理人行业研究员对可转债发行人的公司基本情况进行深入研究,对公司的盈利和成长能力进行充分论证.在对可转债的价值评估方面,由于可转换债券内含权利价值,本基金将利用期权定价模型等数量化方法对可转债的价值进行估算,选择价值低估的可转换债券进行投资.
(六)资产支持证券投资策略
本基金将持续研究和密切跟踪国内资产支持证券品种的发展,对普通的和创新性的资产支持证券品种进行深入分析,制定周密的投资策略.在具体投资过程中,重点关注基础资产的类型和资产池的质量,特别加强对未来现金流稳定性的分析.在资产支持证券的价值评估方面综合运用定性基本面分析和定量分析.此外,流动性风险是资产支持证券配置过程中需要考虑的重要因素,为此本基金将严格控制资产支持证券的总量规模,不片面追求收益率水平,实现资产支持证券对基金资产的最优贡献. |