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本基金充分发挥基金管理人的投资研究优势,运用科学严谨、规范化的资产配置方法和多因子阿尔法模型,灵活配置信息安全主题的上市公司股票和债券,谋求基金资产的长期稳定增长。
(一)大类资产配置策略在大类资产配置中,本基金将主要考虑:(1)宏观经济指标,包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口数据变化等;(2)微观经济指标,包括各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期等;(3)市场指标,包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化等;(4)政策因素,包括财政政策、货币政策、产业政策及其它与证券市场密切相关的各种政策。
本基金将通过深入分析上述指标与因素,动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例,控制市场风险,提高配置效率。
(二)股票投资策略1、信息安全主题的界定本基金所界定的信息安全主题包含信息安全技术、信息安全产品和信息安全服务三方面,提供以上产品和服务的公司分布在通信设备、信息科技咨询与其他服务、应用软件、电子设备制造商、电脑硬件、半导体产品、互联网软件与服务、航空航天与国防等多个行业,因此本基金所界定的信息安全主题具有跨行业的特征。
本基金管理人将投资于信息安全主题上市公司股票包括如下二类:
一是在以上行业中以提供信息安全技术、信息安全产品和信息安全服务为主营业务的公司;二是在以上行业中虽不以提供信息安全技术、信息安全产品和信息安全服务为主营业务、但显著受益于信息安全产业发展的公司。
本基金将动态调整信息安全主题的范畴,未来如果基金管理人认为有更适当的信息安全行业划分标准,基金管理人有权对信息安全主题行业和股票的界定方法进行变更。本基金由于上述原因变更信息安全主题股票界定方法不需经基金份额持有人大会通过,但应及时告知基金托管人并公告。
若因基金管理人界定信息安全主题的行业和股票的方法调整或者上市公司经营发生变化等原因导致本基金持有的信息安全主题股票和债券的比例低于非现金基金资产的80%,本基金将在三十个交易日之内进行调整。
2、本基金主要通过定量投资模型,对本基金所界定的信息安全主题的上市公司个股构建投资组合并进行动态调整和配置,在有效控制风险的前提下,力争实现超越业绩比较基准的投资回报。
(1)多因子阿尔法模型本基金的定量分析是建立在国际市场上广泛应用的多因子阿尔法模型(MultipleFactorsAlphaModel)的基础上,本基金管理人的量化团队根据国内资本市场实际情况,通过数量技术对历史数据进行深入研究,发掘影响证券价格的各类因子,基于更具有针对性和实用性的修正的多因子阿尔法选股模型,对符合本基金信息安全主题界定的个股进行筛选,挖掘具有较高阿尔法收益的上市公司个股。本基金采用的因子指标主要包括以下三类:
基本面因子。本基金遴选的基本面因子指标包括:总资产收益率(ROA)、净资产收益率(ROE)、主营业务收入、销售毛利率、资产负债率、每股收益等;市场面因子。本基金遴选的市场面因子指标包括:市盈率(PE)、市净率(PB)、市盈增长比率(PEG)、分析师预期、最近时期股价走势等;成长因子。本基金遴选的成长因子指标包括:营业收入增长率、过去三年的每年净利润增长率、净资产增长率、可持续增长率(留存收益率*净资产收益率)等;本基金依据经济周期、行业周期、市场状态以及投资者情绪等多个层面,通过数量技术对历史数据进行深入研究,发掘影响证券价格的各类因子;对备选因子进行相关性检验,选择相关性较低的因子构建因子集合;通过历史数据回溯检验因子集合有效性,确保在回溯期内的各个时间窗口,因子集合构建投资组合能够获得超越无风险收益的绝对收益。通过以上步骤挑选最稳定有效的因子集合作为选股模型的判别因子,并依据投资目标,权衡风险与收益特征,构建定量选股模型。管理人将定期检验并调整因子集合,确保有效性,本基金使用的量化投资模型同样将随着市场的变化行动态更新。
(2)交易成本模型本基金管理人将使用定量技术减少交易成本,既考虑固定成本,也考虑交易的市场冲击效应。本基金在组合构建时将分析个股的流动性,在此基础上限制个股的权重;在组合调整时将综合比较组合调整带来的潜在收益和组合调整的成本,避免不必要的交易;在交易时将利用交易技术尽可能减少市场冲击,降低交易成本。
(三)债券投资策略本基金在实际的投资管理运作中,将运用利率配置策略、类属配置策略、信用配置策略、相对价值策略及单个债券选择策略等多种策略,以获取债券市场的长期稳定收益。
1、利率配置策略利率策略主要是从组合久期及组合期限结构两个方向制定针对市场利率因素的投资策略。通过研究分析宏观经济,预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向,分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构,在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势,以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。
2、类属配置策略债券类属策略主要是通过研究国民经济运行状况,货币市场及资本市场资金供求关系,以及不同时期市场投资热点,分析国债、金融债、企业债券等不同债券种类的利差水平,评定不同债券类属的相对投资价值,确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
3、信用配置策略信用策略主要是根据国民经济运行周期阶段,分析企业债券发行人所处行业发展前景,发行人业务发展状况,企业市场地位,财务状况,管理水平,债务水平等因素,评价债券发行人的信用风险。并根据特定债券的发行契约,评价债券的信用级别,确定企业债券的信用风险利差。对企业债券信用级别的研判与投资,主要是发现信用风险利差上的相对投资机会,而不是绝对收益率的高低。
4、相对价值策略本基金认为市场普遍存在着失效的现象,短期因素的影响被过分夸大。债券市场的参与者众多,投资行为、风险偏好、财务与税收处理等各不相同,发掘存在于这些不同因素之间的相对价值,也是本基金发现投资机会的重要方面。
5、单个债券选择策略根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度,结合其信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素,确定其投资价值,选择那些定价合理或价值被低估的债券进行投资。
(四)权证投资策略本基金投资权证的原则是有利于基金资产增值和投资风险控制,具体权证投资的策略是:
1、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,利用Black–Scholes模型、二叉树模型及其它权证定价模型计算权证合理价值。
2、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(ValuePrice)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。
(五)股指期货投资策略本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适当参与股指期货的投资。利用股指期货流动性好,交易成本低等特点,在市场向下带动净值走低时,通过股指期货快速降低投资组合的仓位,从而调整投资组合的风险暴露,避免市场的系统性风险,改善组合的风险收益特性;并在市场快速向上基金难以及时提高仓位时,通过股指期货快速提高投资组合的仓位,从而提高基金资产收益。
(六)资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。 |
