| 投资策略： |
本基金在传统的基本面分析框架的基础上，通过运用“三位一体”即3T投资方法论，对宏观基本面分析、行业基本面分析和个股基本面分析进行补充完善，臻选具有比较优势行业的投资价值较高的股票组建投资组合，并通过投研的双向反馈机制对股票初选池个股进行实时动态跟踪，根据市场变化及时调整组合配置。
（一）宏观基本面分析与趋势投资策略（Trend）
1、宏观基本面分析
通过对宏观经济变动因素和宏观经济政策因素进行分析，判断宏观经济发展的方向，从而对证券市场的总体变动趋势和投资价值进行评价。主要的分析指标如下：
（1）宏观经济变动因素主要包括国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、失业率、财政收支、国际收支余额、政府收入的自动调节对股市的影响以及政府支出的自动变化对股市的影响等。
（2）宏观经济政策因素主要是对货币政策和财政政策进行分析。
2、趋势投资策略（Trend）
在上述宏观经济基本面分析的基础上，结合经济周期（Business Cycle）理论，本基金将经济发展分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，在不同的经济阶段，权益类资产和固收类资产的收益率有较大差别。本基金将通过对宏观经济基本面及证券市场双层面的数据进行研究，并通过定性定量分析、风险测算及组合优化，优选出与当前的经济周期最为匹配、未来景气度较高的大类资产，最终形成大类资产配置决策。
（二）行业基本面分析与主题方向投资策略（Theme）
1、行业基本面分析
（1）行业与经济周期分析
根据行业与经济周期变动关系，可将行业分为增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关，主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务实现增长，如高科技行业；周期型行业的运动状态直接与经济周期相关，如钢铁业、耐用品及高档消费品行业；防守型行业的产品需求相对稳定，受经济周期的影响小，如食品业和公用事业。
（2）行业生命周期
通常，行业的生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处于幼稚期的公司比较适合投机者和创业投资者；处于成长期的行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报的可能性比较高。
根据行业与宏观经济周期的关系以及行业自身生命周期的特点，投资者应该选择那些对于经济周期敏感度不高的增长型行业和在生命周期中处于成长期和成熟期的行业。
行业基本面分析是通过判断行业本身所处发展阶段及其在国民经济中的地方以及影响行业发展的各种因素及其对行业影响的力度，从而分析该行业的未来发展趋势，评判行业的投资价值及投资风险。
2、主题方向投资策略（Theme）
在行业基本面分析的基础上，一个行业兴衰还会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯的改变和经济全球化等因素的影响。行业内部的竞争结构也决定了竞争的激烈程度。
（1）行业成长性分析主要考量：国民经济发展与行业增长的关联度；行业的发展空间、增长速度以及可持续的时间：主要研究行业整体供求状况的变化趋势，包括：当前是供给过剩、供求平衡还是供不应求，需求增长与生产能力增长和进出口贸易增长的关系；国内外行业的景气度及变化趋势；国内行业产业结构的演变趋势以及对行业利润率的影响；出现重大技术突破的可能性及对行业的影响等。
（2）行业竞争力分析主要考虑：行业的集中度及变化趋势；进出入壁垒的强弱；替代产品对行业的威胁；上下游行业的景气度及议价能力等。
（3）估值分析主要是指根据各行业的特点，确定适合该行业的估值方法，结合对行业成长性的判断，参考历史估值水平以及类似状况下代表性国家和地区行业估值水平，确定该行业合理的估值，得出行业股价高估、低估或中性的判断。
根据上述评估结果对细分行业或产品的前景评价，进行大类行业内部的细分行业配置。
（三）个股基本面分析与标的精选策略（Target）
1、个股基本面分析
（1）公司基本面分析
①公司行业地位分析
在行业中的综合排序以及产品的市场占有率决定了公司在行业中的竞争地位。行业中的优势企业由于处于领导地位，对产品价格有很强的影响力，从而拥有高于行业平均水平的盈利能力。
②公司经济区位分析
经济区位内的自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等，如果上市公司所从事的行业与当地的自然和基础条件相符合，更利于促进其发展。区位内政府的产业政策对于上市公司的发展也至关重要，当地政府根据经济发展战略规划，会对区位内优先发展和扶植的产业给予相应的财政、信贷及税收等方面的优惠措施，相关产业内的上市公司得到政策支持的力度较其他产业大，有利于公司进一步的发展。
③公司产品分析
提供的产品或服务是公司盈利的来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等的不同，通常对其盈利能力产生比较大的影响。一般而言，公司的产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有可能获取高于行业平均盈利水平的超额利润；产品市场占有率越高，公司的实力越强，其盈利水平也越稳定；品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面的综合体现，拥有品牌优势的公司产品往往能获取相应的品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出的产品。分析预测公司主要产品的市场前景和盈利水平趋势，也能够帮助投资者更好的预测公司未来的成长性和盈利能力。
④公司经营战略与管理层
公司的经营战略是对公司经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等的长期规划，直接关系着公司未来的发展和成长。管理层的素质与能力对于公司的发展也起着关键性作用，卓越的管理者能够带领公司不断进取发展。
（2）公司财务分析
①偿债能力分析包括流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等。
②营运能力分析包括存货周转率、应收账款周转率、资产周转率等。
③盈利能力分析包括主营业务毛利率、主营业务净利率、资产收益率、净资产收益率等。
（3）公司估值方法
①相对估值方法
在相对估值方法中，常用的指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、EV／EBITDA倍数等。
②绝对估值方法
股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入的资本化定价方法，通过预测公司未来的股利或者未来的自由现金流，然后将其折现得到公司股票的内在价值。
2、标的精选策略（Target）
标的精选策略是在个股基本面分析的基础上，从成长维度筛选具有持续的业绩增长历史，且预期保持持续成长的上市公司。反映成长维度的成长指标包括：预测 EPS 增长率、销售净利率、净利润同比增长率、加权 ROE 等。再通过个股基本面分析中对公司价值的分析情况，评判股票的估值与其成长性的匹配程度，从而筛选出具有持续成长潜力，而又相对低估的上市公司组合。
（四）投研双向反馈机制
本基金管理公司建立的研究员与基金经理之间的双向反馈机制，一方面是指研究员对所负责行业内个股根据定量与定性相结合的评估方法进行打分，并将打分情况反馈给基金经理；另一方面，基金经理对投资组合内上市公司基本面及股价情况设置监控指标和阀值，一旦某一或多个指标达到预警阀值则将股票反馈给研究员并要求研究员对其进行重新打分研究，根据打分情况决定是否调整投资组合。
（五）债券组合管理策略
本基金将综合运用多种债券投资策略，实现组合增值。
1、利率策略
利率策略主要是从组合久期及组合期限结构两个方向制定针对市场利率因素的投资策略。通过全面研究国民经济运行状况，分析宏观经济运行的可能情景，预测财政政策、货币政策等政府宏观经济政策取向，分析金融市场资金供求状况变化趋势及结构，在此基础上预测金融市场利率水平变动趋势，以及金融市场收益率曲线斜度变化趋势。
组合久期是反映利率风险最重要的指标，根据对市场利率水平的变化趋势的预期，可以制定出组合的目标久期，预期市场利率水平将上升时，降低组合的久期；预期市场利率将下降时，提高组合的久期。
利用收益率曲线斜度变化可以制定相应的债券组合期限结构策略，例如：子弹型组合、哑铃型组合或者阶梯型组合等。
2、类属配置策略
债券类属策略主要是通过研究国民经济运行状况，货币市场及资本市场资金供求关系，以及不同时期市场投资热点，分析国债、金融债等不同债券种类的利差水平，评定不同债券类属的相对投资价值，确定组合资产在不同债券类属之间配置比例。
3、相对价值策略
本基金认为市场存在着失效的现象，短期因素的影响被过分夸大。债券市场的参与者众多，投资行为、风险偏好、财务与税收处理等各不相同，发掘存在于这些不同因素之间的相对价值，也是本基金发现投资机会的重要方面。本基金密切关注国家法律法规、制度的变动，通过深入分析市场参与者的立场和观点，充分利用因市场分割、市场投资者不同风险偏好或者税收待遇等因素导致的市场失衡机会，形成相对价值投资策略，为本基金的投资带来增加价值。
4、债券选择策略
根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合其信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择那些定价合理或价值被低估的债券进行投资。
（六）国债期货投资策略
基于国债期货标准化合约、保证金交易和流动性较高的特点，通过配置国债期货优化债券组合久期，快速提高债券配置的效率和杠杆水平。基于国债期货多空交易，通过国债期货对债券现券进行套期保值，对冲现券组合的利率风险。此外，根据国债期货交易和交割规则，计算比较一篮子相关债券交割时点内部收益率IRR、交割时点发票价格与现货价格差值等指标，确定最便宜交割债券CTD，进行套利交易。
（七）股指期货投资策略
本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，适当参与股指期货的投资。利用股指期货流动性好，交易成本低等特点，在市场向下带动净值走低时，通过股指期货快速降低投资组合的仓位，从而调整投资组合的风险暴露，避免市场的系统性风险，改善组合的风险收益特性；并在市场快速向上基金难以及时提高仓位时，通过股指期货快速提高投资组合的仓位，从而提高基金资产收益。
（八）权证投资策略
本基金投资权证的原则是有利于基金资产增值和投资风险控制，具体权证投资的策略是：
1、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，利用Black–Scholes模型、二叉树模型及其它权证定价模型计算权证合理价值。
2、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价(Value Price)”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
（九）资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，通过信用研究和流动性管理，选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。 |
